ANÁLISIS FINANCIERO

Unidad IEcon. Hans A. Ortega Ricra

FUNCIONES Y RESPONSABILIDADES DE ADMINISTRADORES FINANCIEROS

ANTES

Gerente de MarketingProyectar ventas

Gerente de ProducciónEstimar Compras: Materia prima y maquinarías

Gerente FinancieroConseguir dinero

HOY

Gerente de Marketing

Conocimientomínimo de finanzas

Gerente de producción

Plan Estratégico

EL OBJETIVO DE UNA EMPRESA

Incrementar las ventas

Incrementar los ingresos

Disminuir los costos

Aumentar las utilidades

Aumentar la rentabilidad

Tener más efectivo

Tener menos deudas

Tener más activos

EL OBJETIVO DE UNA EMPRESA

Tener recursos con el menor costo

Cumplir con todas las obligaciones

Tener contentos a los clientes

Tener la mejor organización

Tener la mejor tecnología

Incursionar en nuevos mercados

Tener una fuerza laboral motivada

Aumentar la participación de mercado

Funciones de la Administración Financiera

Operaciones

de la

Empresa (3)

(2)

Gerente

Financiero(4a)

(4b)

(4c)

Financieros

Mercados

(1)

1. Efectivo recibido de los inversionistas2. Efectivo invertido en la empresa3. Efectivo generado por la empresa

4a. Efectivo reinvertido4b. Efectivo devuelto a los inversionistas4c. Efectivo pagado como impuesto

Funciones de la Administración FinancieraDecisiones1. Inversión2. Financiamiento3. Operativas –

Gerenciales

En que activos invertirComo debe ser financiada la compra de activos y gastosRapidez de crecimientoPolítica de ventas, de compras, financiamiento de CP.

Pasivo No CorrienteBonosDeuda de Largo Plazo

Pasivo No CorrienteBonosDeuda de Largo Plazo

Decisiones de InversiónActivos Corrientes

EfectivoValores negociablesCuentas por cobrarInventarios

Decisiones de Financiamiento

Pasivos CorrientesCuentas por pagarDeuda Corriente

PatrimonioCapital SocialUtilidades Retenidas

PatrimonioCapital SocialUtilidades Retenidas

Activos FijosTangiblesIntangibles

Activos FijosTangiblesIntangibles

Decisiones operativas

Funciones de la Administración Financiera

ClientesProveedores

LA EMPRESA• Decisiones de

Inversión• Decisiones de

Financiamiento• Decisiones

Operativas

Mercados Financieros

IntermediariosFinancieros In

vers

ioni

stas

Transferencia de dinero, activos financieros y activos reales

Transferencia de dineroy activos financieros

FinanzasCorporativas e Intermediarios

Mercados Financieros Inversiones

LOS STAKEHOLDERS

INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA

Bancos, financieras, cajas, otros.

AHORRISTASAgentes Superavitarios

Persona natural

Personajurídica

Inversionistainstitucional

Depositan dinero

Esta obligado a pagar intereses y devolver depósito

Entidadfinanciera

RIESGO

INTERMEDIARIOS

Puede ganar o perder

Invierte

EMPRESASAgentes Deficitarios

Financia. Préstamos. Valores. Otros

En este esquema los intermediarios financieros ganan el spreads (diferencial) entre la tasa activa (colocaciones) y la tasa pasiva (ahorros).

Los intermediarios (bancos) asumen el riesgo de crédito de las colocaciones.

INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA

Mercado de Valores

INVERSIONISTASAgentes Superavitarios

InversionistaInstitucional:AFPs, seguros,bancos, etc

Empresas con liquidez

Personas naturales

RIESGO

INTERMEDIARIOS EMPRESASAgentes Deficitarios

Proporcionan liquidez

S.A.B. (agente de bolsa)

Financia. Acciones. Bonos. Inst. corto plazo. Titulizaciones. Otros (fondos)

Reciben valores + dividendos o interes.

El financiamiento en mercado de valores (bolsa) tiene menores costos que el financiamiento indirecto.Pero...., impone obligaciones al emisor (empresa): requiere transparencia, volúmenes de emisión, clasificación de riesgo, etc.El Fondo de Inversión financia fuera de bolsa (a medida), asume mayores riesgos, no implica supervisión de la empresa.

ASIMETRÍA DE INFORMACIÓN

• Debido a estos riesgos, existe una asimetría en la contratación en el mercado de valores porque las empresas tienen una ventaja estratégica: ellas saben que el inversionista les dará el dinero pero él no sabe si obtendrá una rentabilidad. Además, nadie sabe mejor qué es lo que puede fallar en un negocio que la propia empresa.

• Ante esta asimetría, el papel del Estado es obligar a las personas que quieren participar en el mercado de capitales a presentar toda la información necesaria para tomar una adecuada decisión y que esta información debe ser veraz, suficiente y oportuna.

• El BCRP, la SBS y la SMV son las instituciones del Estado encargadas de realizar estas funciones.

TRANSPARENCIA

• A todas las personas que desean acudir al mercado de capitales para recabar fondos del público, se les exige la presentación de cierta información tal como estados financieros, hechos de importancia, clasificación de riesgo, etc.

• Esta información se exige a todos los que realizan ofertas públicas primarias y se continúa exigiendo mientras se negocien los valores en un mercado secundario organizado.

• SMV (en el Registro Público del Mercado de Valores) y la Bolsa de Valores de Lima recopilan y difunden la información que las empresas están obligadas a presentar para que cualquier interesado pueda acceder a ella y tomar una adecuada decisión de inversión.

• Desde luego, hay otros medios: el boletín de la Bolsa de Valores de Lima, las páginas Web, etc.

IMPORTANCIA DE LA INFORMACIÓN

Atributos de laInformación

VeracidadIntegridad

Lenguaje simpley explícito

Confiabilidad

Facilidad de Acceso Uniformidad

Oportunidad Disponibilidad Igualdad condic.

Estándar

DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN RELEVANTEObjetivos

“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la base de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”

kkkk

Mercados Eficientes: La Hipótesis de la Teoría de los Mercados Eficientes dice que:

Las acciones en todo momento reflejan su valor intrinseco Las acciones siempre guardan equilibrioQue es imposible que un inversionista “Venza” siempre al mercado.

Base de la teoría: Si los mercados son eficientes el precio de las acciones refleja de inmediato toda la información disponible.

Hay tres formas de eficiencia de mercado hipotesis:

1.- Eficiencia en forma débil: Dice que la información contenida en movimientos pasados de precio se refleja en los precios actuales de mercado.

2.- Eficiencia en forma semi fuerte: Dice que los precios actuales reflejan toda la información disponible para el público, de nada sirve ver reportes ya que los precios se han ajustado a las noticias buenas o malas contenidas en ellos al divulgarse.

3.- eficiencia en forma fuerte: los precios actuales reflejan la información pertinente, tanto la disponible para el público como la de los particulares, de acuerdo a esto ni siquiera los gerentes de la empresa podrían logar rendimientos inusuales.

Mercados Eficientes:

ROL DE ESTADO

El rol del Estado no es asegurar la rentabilidad de las inversiones sino procurar que los inversionistas tomen decisiones de inversión sobre la base de información veraz, suficiente y oportuna respecto de las ventajas y los riesgos del negocio.

El BCRP

El Banco de Reserva del Perú fue creado el 9 de marzo de 1922 , mediante Ley N° 4500, por iniciativa de los bancos privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva los billetes. Casi un mes después, el 4 de abril de ese año, la institución inició sus actividades, siendo su primer presidente Eulogio Romero y su primer vicepresidente, Eulogio Fernandini y Quintana.Tras la Gran Depresión de 1929, los efectos de la crisis mundial se dejaron sentir en el Perú. La caída de los precios internacionales y las restricciones al crédito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto público y generaron una fuerte depreciación de la moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invitó al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para enfrentar esta crisis.

En abril de 1931 , el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culminó un conjunto de propuestas, una de las cuales planteó la transformación del Banco de Reserva. Esta propuesta, aprobada el 18 de abril de ese año, fue ratificada por el Directorio del Banco el 28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), cuya principal función fue la de mantener el valor de la moneda.El 3 de setiembre de 1931 se inauguró oficialmente el BCRP y se eligió a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrán como vicepresidente.

El BCRP

La SBS

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.

La Superintendencia fue creada el 23 de mayo de 1931 bajo la denominación de Superintendencia de Bancos. La finalidad era controlar y supervisar los bancos, empresas que en ese entonces conformaban un sistema financiero pequeño y habituado a la autorregulación.

La SMVLa Superintendencia del Mercado de Valores (ex CONASEV,) es una institución pública del Sector Economía y Finanzas. Fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo iniciado sus funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley Nº 18302.

Actualmente se rige por el Texto Único Concordado de su Ley Orgánica, Decreto Ley N° 26126, modificado mediante Ley N° 29782, Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores que entró en vigencia el 29 de julio de 2011. De acuerdo a su ley orgánica, la SMV tiene como sus funciones: Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos. Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores, mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurídicas que participan en dichos mercados.Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos.

Asimismo, le corresponde supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores públicos del Perú, entre otras.

La SMV(Cambio de denominación con la Ley 29482)

SMV

Velar por el desarrollo de mercados eficientes

Número adecuado de ofertantes y demandantes.

Información suficiente, completa y oportuna. Costos de transacción que no distorsionen la

determinación de los precios.

Protección a los inversionistas

Estabilidad Sistémica

ÁMBITOS DE ACCIÓN

Regulación

Supervisión y control

Promoción: educación y

difusión

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