Desarrollo de la Industria de Capital Privado / Capital de Riesgo y

Estructuración de Fondos en ColombiaCarlos Fradique-Méndez

Seminario Colombiano de Capital Privado & Capital de Riesgo

Bogotá D.C., Noviembre de 2008

Agenda

1. Marco Regulatorio

2. Aspectos Generales

3. Aspectos Regulatorios Pendientes

4. Aspectos Contractuales

1. Marco Regulatorio

1.1. Recomendaciones Puntuales al Marco Legal para el Desarrollo de Fondos de Capital Privado y Fondos de Capital de Riesgo en Colombia

1.2. Modificaciones a la Resolución 400 de 1995

1.3. Decreto 2175 de 2007

1. Marco Regulatorio1.4. Normas expedidas por la Superintendencia Financiera:

1.4.1. Circular Externa 53 de 2007: Valoración de carteras colectivas

1.4.2. Circular Externa 54 de 2007: Administración y gestión de carteras colectivas

1.4.3. Circulares Externas 5 y 8 de 2008 (principalmente): Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones y Cesantías

1.5. Aspectos Tributarios:

1.5.1. Decreto 1281 de 2008: Carteras Colectivas Bursátiles

1. Marco Regulatorio1.6. Aspectos Cambiarios:

1.6.1. Inversión extranjera en Fondos de Capital Privado

1.6.2. Procedimiento de registro de la inversión extranjera

1.6.3. Inversión de residentes colombianos en fondos de capital privado en el exterior

1.6.4. Sustitución y cancelación de la inversión extranjera

2. Aspectos Generales por Desarrollar

2.1. Definición de Fondo de Capital Privado y activos en los que pueden invertir

2.2. Sociedades autorizadas para actuar como Sociedades Administradoras

2.3. Conceptos generales de Oferta Pública

2.4. Recaracterización de operaciones

3. Aspectos Regulatorios Pendientes

3.1. Obligación de emitir/consolidar Unidades de Participación/valoración

3.2. Obligaciones derivadas de la inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores

3.3. Responsabilidad de la Sociedad Administradora y del Gestor Profesional

3.4. Aspectos tributarios

3.4.1. Retención en la fuente 3.4.2. Remuneración del Gestor Profesional 3.4.3 Reembolsos/redención de participaciones

3.5 Estructuras mas complejas

3.6. Downstream

4. Aspectos Contractuales

4.1. Inversión:

4.1.1. Parallel Partnerships

4.1.2. New Funds or Business Endeavors

4.1.3. Co-Investments

4.1.4. Alternative Investment Structures

4.1.5. Follow-On Investments / Follow-On Funding

4. Aspectos Contractuales

4.2. Capital Calls / Draw-Downs:

4.2.1. Procedimiento

4.2.2. Alternativas

4.2.3. Sanciones

4. Aspectos Contractuales

4.3. Distribuciones y Comisiones:

4.3.1. Management Fee

4.3.2. Organizational Expenses

4.3.3. Distributions:

4.3.3.1. Capital Contributions

4.3.3.2. Preferred Return / Hurdle Rate

4.3.3.3. Catch-Up

4.3.3.4. Carried Interest

4.3.4. Clawback / General Partner Clawback

4. Aspectos Contractuales

4.4. Responsabilidad:

4.4.1. Liability

4.4.2. Indemnification / Indemnity / Limited Partner Clawback

4.5. Remoción:

4.5.1. Key-Man Clause

4.5.2. Remoción sin justa causa

Carlos Fradique-MéndezBrigard & Urrutia

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