CARTERA KEFREN, S.I.C.A.V., S.A. · 2015-10-29 · Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. Cuentas de...

CARTERA KEFREN, S.I.C.A.V., S.A.

Informe de auditoría,cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 einforme de gestión del ejercicio 2014

pwc

INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Cartera Kefren, S.J.CAV., SA.:

Informe sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de la sociedad Cartera Kefren, S.LCAV., SA., quecomprenden el balance de situación a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias, elestado de cambios en el patrimonio neto y la memoria correspondientes al ejercicio terminado endicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales

Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma queexpresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Cartera Kefren,S.I.CA.V., SA., de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a laentidad en España, que se idenfifica en la Nota 2 de la memoria adjunta, y del control interno queconsideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material,debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestraauditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de laauditoria de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos deética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridadrazonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre losimportes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en lascuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene encuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales,con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de lascircunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de laentidad. Una auditoria también incluye la evaluación de la adecuación deJas políticas contablesaplicadas y de la razonabiidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como laevaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente yadecuada para nuestra opinión de auditoria.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, P°de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspañaTel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 913 083 566, www.pwc.com/es

R. Kl. Madrid. hoja 87.250-1. folio 75, tomo 9.267, libro 8094, secdón 3’nsc,lta en el R.O.A.C. con el número 50242- CIF: 6-79 031290

—tpwc

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, laimagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la sociedad Cartera Kefren, S.LCAV., SA, a31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados correspondientes al ejercicio anual terminado endicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financien que resulta deaplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los Administradoresconsideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otrosasuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la informacióncontable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcancemencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida apartir de los registros contables de la Sociedad.

res.

Miembro ejerrientePR IC EWATE R H O U 5 ECOOP ERSAUDITORES. S.L

AtI 2015 01115104514

u: 9E.00 EUR

,.tI,Çb.j*LcVAL

ftnI Dttitr, ..ç .a,, 1 flDl

Pricewaterftpu&ps Auditores, S.L.

2

CLASE 8.iIi

0,03 EUROS/t

-s

1*1 -—--‘;Ç11iI»__•;3 ;.

illlJImEs dNnMoS

DE EURO

0M0796303

Cartera Kefren, S.LC.A.V., SA.

Balances de situación al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)

ACTIVO 2014 2013

Activo no corrienteInmovilizado intangible

Inmovilizado materialBienes inmuebles de uso propioMobiliario y enseres

Activos por impuesto diferido

Activo corrIenteDeudores

Cartera de inversiones financieras

Cartera interiorValores representativos de deudaInstnmentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros

Cartera exteriorValores representativos de deudainstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de CréditoDerivadosOtros

Intereses de la cartera de inversión

Inversiones morosas, dudosas o en litigio

Pehodificaciones

1436093 92256,12

Tesorería 2036145,73 440 620,63

TOTAL ACTIVO 67 093 180,20 59 194 854,55

Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de

67 093 180,20 59 194 854,55365661,29 327351,77

64691 373,18 58426882,15

20 233 518,80 23 489 520,911 699 612,90 1 499 367,713538206,25 -

2109703,27 2103509,1912 885 996,38 19 886 644,01

44443 493,45 34 845 105,12202 600,00 205 600,00

43669298,33 33 146 626,46

209 712,70361 882,42

611 606,52881 272,14

situación al 31 de diciembre de 2014.

1UIWL iiLil

CLASE 8.

OMO 7963 04

Cartera Kefren, S.I.C.&V., S.A.

Balances de situación al 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresados en euros)

PATRIMONIOYPASIVO 2014 2013

Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas 66 998 828,36 59 119 621,24

Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistas 66 998 828,36 59119621.24Capital 45 635 597,00 44 800 607,00Participes - -

Prima de emisión 5 130 603,94 4 767 932,21Reservas 9 551 083,35 4925761,19(Acciones propias) (1.47) (1,32)Resultados de ejercicios anteriores - -

Otras aportaciones de socios - -

Resultado del ejercicio 6 681 545,54 4 625 322,16(Dividendo a cuenta) - -

Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio - -

Otro patrimonio atribuido - -

PasIvo no corriente - -

Provisiones a largo plazo - -

Deudas a largo plazo - -

Pasivos por impuesto diferido - -

Pasivo corriente 94 351,84 75 233,31Provisiones a corto plazo - -

Deudas a corto plazo - -

Acreedores 94 351,84 68 968,35Pasivos financieros - -

Derivados - 6 264,96Pehodificaciones - -

TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO 67 093 180,20 59 194 854,55

CUENTAS DE ORDEN 2014 2013

Cuentas de compromiso 27 629 365,24 35 574 097,01Compromisos por operaciones largas de derivados - -

Compromisos por operaciones cortas de derivados 27 629 365,24 35 574 097,01

Otras cuentas de orden 4 719 519,01 5 903 939,40Valores cedidos en préstamo por la lIC - -

Valores aportados como garantía por la lIC - -

Valores recibidos en garantía por la lIC - -

Capital nominal no suscrito ni en circulación 4 364 403,00 5 199 393,00Pérdidas fiscales a compensar - -

Otros 355 116,01 704546,40

TOTAL CUENTAS DE ORDEN 32 346 884,25 41 478 036,41

Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante del balance de

TRES ChaiMaSDE EURO

situación al 31 de diciembre de 2014.

[!)kLa :tItiiIÍ!

CIASE 8.

0,03 r1n’ EUk0S4., ,%, p

.a.. ,‘

rflJr

TRES CÉNTIMOSDE EURO

0M0796305

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.

Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anualesterminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013(Expresadas en euros)

Comisiones de descuento por suscripciones yio reembolsosComisiones retrocedidas a la Institución de Inversión ColectivaGastos de personal

Otros gastos de explotación

________________

Comisión de gestiónComisión de depositarioIngreso/gasto por compensación compartimentoOtros

Amortización del inmovilizado materialExcesos de provisionesDeterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado

Resultado de explotación

Ingresos financierosGastos financieros

Variación del valor razonable en instrumentos financierosPor operaciones de la cartera interiorPor operaciones de la cartera exteriorPor operaciones con derivadosOtros

Diferencias de cambio

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financierosDeteriorosResultados por operaciones de la cartera interiorResultados por operaciones de la cartera exteriorResultados por operaciones con derivadosOtros

Resultado financiero 6 960 848,99 4672612,40

Resultado antes de Impuestosimpuesto sobre beneficios

6 749 035,90(67 490,36)

4 672 042,59(46 720,43)

RESULTADO DEL EJERCICIO 6 681 545,54 4625322,16

Las Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte integrante de la cuenta depérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014.

2014 2013

16931,43 18554,66

(228 744,52) (219 124,49)(153 695,51) (144 356,06)

(61 478,08) (57 742,10)

(13 570,93) (17 026,33)

(211 813,09) (200 569,81)

825 316,69 334 816,82(451 .40) (68,00)

6 339 489,16 1 224 548,492 009 034,10 (299 960,12)4 392 360,87 1 714 746,39

(61 905,81) (190 237,78)

67 892,09 (5 320,23)

(271 397,55) 3 318 635,32

44933,13626 803,04

(943 133,72)

36 136,613880 106,12(597 607,41)

oA

)E

stad

ode

ingre

sos

ygast

os

reco

no

cid

os

Res

ult

ado

dola

cuen

tade

pérd

idas

yg

anan

cias

668

154

5.54

Tot

alin

gre

sos

ygas

ios

impu

tado

sdI

rect

amen

teen

elpa

irim

onio

atri

buid

oa

part

icip

esy

acci

on

ista

s-

Tot

alir

ansf

eren

cias

ala

cuen

iade

pérd

idas

yg

anan

cias

-

Tot

alde

Ingre

ses

yg

asto

sre

con

oci

do

s6

68

154

5,54

B)

Est

ado

tota

lde

cam

bio

sen

elpat

rim

onio

nat

o

__

159

1196

21,2

4

Las

Not

as1

a13

,de

scri

tas

enla

mem

oria

adju

nta,

form

anpa

rte

inte

gran

tede

les

tado

deca

mbi

osen

elpa

trim

onio

neto

corr

espo

ndie

nte

alej

erci

cio

anua

lte

rmin

ado

el31

dedi

ciem

bre

de20

14.

o o -4 co o) co o o-)

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

S.A

.

Est

ado

de

cam

bio

sen

elp

atri

mo

nio

net

oco

rres

po

nd

ien

teal

ejer

cici

oan

ual

term

inad

oel

31de

dic

iem

bre

de

2014

(Exp

resa

doen

euro

s)

-

pa

Sal

dos

al31

dedi

ciem

bre

de20

1344

800

607,

0047

6793

2,21

4925

761,

19

Aju

stes

por

cam

bios

decr

iteri

oA

fust

espo

rer

rore

s

Res

ult

ados

deO

tras

Otr

oP

rim

ade

(Acc

iones

ejer

cici

os

apodac

iones

Res

ult

ado

(Div

iden

dopa

trim

onio

Cap

iiai

emis

ión

Res

erv

aspro

pia

s)an

teri

ore

sde

soci

os

del

ejer

cici

oa

cuen

ta)

atri

buid

o

(1,3

2)-

‘4625

322,

16

Sal

do

ajust

ado

4400

060

7,00

476

793

2,21

492

576

1,19

(1,3

2)-

-4

625

322,

16-

-59

119

621,

24

Tot

alIn

gres

osy

gas

tos

reco

noci

dos

--

--

--

666

154

5,54

--

666

154

5,54

Apl

icac

ión

dei

resu

tiad

ode

iej

erci

cio

--

462

532

2,16

--

(462

532

2,16

)-

--

Ope

raci

ones

con

acci

onis

tas

834

990,

0036

267

1,73

-(0

,15)

--

--

-1

197

661,

58O

iras

vari

acio

nes

del

patr

imon

io-

--

--

--

--

-

Sal

dos

al31

ded

icie

mb

rede

2014

4563

559

7,00

513

060

3,94

955

108

3,35

(147

)-

-6

681

545,

54-

-66

998

028,

36

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

SA

.

n

A)

Est

ado

dein

gro

sos

ygas

tos

reco

no

cid

os

Res

ulta

dode

lacu

enta

depé

rdid

asy

gana

ncia

s4

625

322,

16

Tot

alIn

gres

osy

gast

osim

puta

dos

dire

ctam

ente

enel

patr

imon

ioat

ribu

ido

apa

rtic

ipes

yac

cion

ista

s-

Tot

altr

ansf

eren

cias

ala

cuen

tade

pérd

idas

yga

nanc

ias

.-

Tot

alde

ingre

sos

yg

asto

sre

con

oci

do

s4625322.1

6

B)

Est

ado

tota

lde

cam

bios

enel

patr

imon

ione

to

Res

ulta

dos

Otr

as(A

ccio

nes

deej

erci

cios

apor

taci

ones

Res

erva

spr

opia

s)an

teri

ores

deso

cios

(1,2

2)(3

90464504)

Otro

(Div

iden

dopa

trim

onio

acu

enta

)at

ribuid

oT

otal

-5975

083,

43-

-54494

311,

77

c o (o o-)

(‘3 o

Est

ado

de

cam

bio

sen

elpat

rim

onio

net

oco

rres

pondie

nte

alej

erci

cio

anual

term

inad

oel

31de

dic

iem

bre

de

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

-______

__

__

__

__

_

Pri

ma

deC

apit

aiem

isió

n

m

-ej

Sal

dos

si31

ded

icie

mbre

de20

1244800604,0

04767947,8

02855

32Z

60

Afu

stes

por

cam

bios

decr

iierl

oA

just

espo

rer

rorE

s

Res

uita

dode

lej

erci

cio

Sal

do

ajust

ado

4480

060

4,00

476

794

7,80

285

532

2,80

(1,2

2)(3

904

645,

04)

597

508

3,43

--

54494311,7

7

Tot

aiIn

gres

osy

gas

tos

reco

noci

dos

——

--

--

462

532

2,16

--

462

532

2,16

Apl

icac

ión

dei

resu

ltad

odc

iej

erci

cio

--

207

043

8,39

-3

904

645,

04-

(597

506

3.43

)-

--

Ope

raci

ones

con

accI

onis

tas

3,00

(15,

59)

-(0

.10)

--

-—

-(1

2.69

)O

tras

vari

acio

nes

dei

patr

imon

io-

--

--

—-

--

-

Sal

dos

al31

ded

icie

mb

rede

2013

4480

060

7,00

476

793

2,21

492

576

1,19

(1,3

2)-

-4625322,1

6-

-59

119

621,

24

CLASE 8.8

0,03 EUROS

nTRES CÉNTIMOS

DE EURO

üM0796308


Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A., en lo sucesivo la Sociedad, fue constituida enMadrid el 6 de marzo de 2002. Tiene su domicilio social en C/ Padilla 32, Madrid.

La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de Inversión deCapital Variable de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desdeel 19 de junio de 2002 con el número 2.394, adquiriendo, a efectos legales, laconsideración de Sociedad de Inversión de Capital Variable a partir de entonces.

De conformidad con lo dispuesto en el artículo ? de la Ley 35/2003, y sucesivasmodificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es lacaptación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlosen bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que elrendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.

La gestión y administración de la Sociedad está encomendada a Abante AsesoresGestión, S.G.I.I.C., S.A., sociedad participada al 99,99% por Abante Asesores, S.A.,siendo la Entidad Depositaria de la Sociedad Bankinter, S.A. Dicha EntidadDepositaria debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia, supervisión,custodia y administración para la Sociedad, de acuerdo a lo establecido en la OrdenEHA 596/2008, de 5 de marzo.

La Sociedad está sometida a la normativa legal específica de las Sociedades deInversión de Capital Variable, recogida principalmente por el Real Decreto1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003,de 4 de noviembre, y sucesivas modificaciones, de Instituciones de InversiónColectiva. Los principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los

• Cambio de forma automática, a partir de la entrada enLey, de la denominación “Sociedad de InversiónVariabl& (S.I.M.C.A.V.) y sus diferentes variantes, porde Capital Variable” (S.I.C.A.V.).

• El capital mínimo desembolsado deberá situarse en 2.400.000 euros. Elcapital estatutario máximo no podrá superar en más de diez veces el capitalinicial.

(Expresada en euros)

1. Actividad y gestión del riesgo

a) Actividad

siguientes:

vigor de laMobiliaria

“Sociedad

mencionadade Capital

de Inversión

1

0M0796309,L liz_!%kuI4

TRES CÉNTIMOS

_____DE

EUROCLASE 8Y

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)

• El número de accionistas de la Sociedad no podrá ser inferior a 100.

Cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de laley o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades deCapital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, elcapital o el número de accionistas de una sociedad de inversión, o de uno desus compártimentos, descendieran de los mínimos establecidos en el RealDecreto 1082/2012, dichas instituciones gozarán del plazo de un año, duranteel cual podrán continuar operando como tales.

• Las acciones representativas del capital estatutario máximo que no esténsuscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad, debenmantenerse en cartera hasta que sean puestas en circulación por los órganosgestores. Las acciones en cartera deberán estar en poder del Depositario, taly como se menciona en el artículo 80 del Real Decreto 1082/2012.

• Los valores mobiliarios y demás activos financieros de la Sociedad no puedenpignorarse ni constituirse en garantía de ninguna clase, salvo para servir degarantía de las operaciones que la Sociedad realice en los mercadossecundarios oficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de lasEntidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta función.

• Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros yde concentración de inversiones.

• La Sociedad debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 3% delpromedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, endepósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito siel Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto derecompra a un día de valores de Deuda Pública.

• La Sociedad se encuentra sujeta a unos límites generales a la utilización deinstrumentos derivados por riesgo de mercado, así como a unos límites porriesgo de contrapade.

La Sociedad Gestora percibe una comisión anual en concepto de gastos de gestióncalculada sobre el patrimonio de la Sociedad. En los ejercicios 2014 y 2013 lacomisión de gestión ha sido del 0,25%.

2

0,03 DM0796310

TRES Cb’IflMOSDE EUROCLASE SY

:]iL i’j



Igualmente se establece una remuneración de la Entidad Depositaria calculadasobre el patrimonio custodiado. En los ejercicios 2014 y 2013 la comisión dedepositaría ha sido del 010%.

Por otra parte, la Sociedad percibe devoluciones de comisiones de otrassociedades gestoras por las inversiones realizadas en Fondos de Inversióngestionados porestas últimas. Dichas devoluciones, que se encuentran registradasen el epígrafe “Comisiones retrocedidas a la Institución de la Inversión Colectiva dela cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, ascienden al 31 de diciembre de 2014 y2013 a 16.931 .43 euros y 18.554,68 euros, respectivamente.

b) Gestión del riesgo

La política de inversión de la Sociedad, así como la descripción de los principalesriesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público enel registro correspondiente de la C.N.M.V.

Debido a la operativa en mercados financieros de la Sociedad, los principalesriesgos a los que se encuentra expuesta son los siguientes:

• Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido amovimientos adversos en los precios de mercado de los activos financierosen los que opera la Sociedad. Entre dichos riesgos, los más significativos sonlos tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los tltulos que laSociedad tenga en cartera.

• Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que puedan originarse pérdidaspotenciales debidas a cambios en la capacidad o intención de la contrapartede cumplir sus obligaciones financieras con la Sociedad.

• Riesgo de liquidez: se produce cuando existen dificultades en el momento derealizar en el mercado los activos en cartera.

• Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado deerrores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en lossistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.

3

O,O3 0M0796311

-i

IRIS CÉNTIMOSDE EUROCLASE 8.

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA


La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlarla exposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, así como el referido alriesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativosmencionados en el apartado 1.a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad, han sidopreparadas a partir de los registros contables de la Sociedad, habiéndose aplicadolas disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con elobjeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y desus resultados.

Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por la Juntade Accionistas de la Sociedad, si bien los Administradores estiman que seránaprobadas sin modificaciones significativas.

b) Principios contables

Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios ycriterios contables y de clasificación recogidos, fundamentalmente, en la Circular3/2008 de la C.N.M.V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativosse describen en la Nota 4. No existe ningún principio contable de aplicaciónobligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se hayadejado de aplicar.

c) Comparabilidad

Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2014 se presentan atendiendo a laestructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de laC.N.M.V.

Los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cadauna de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias ydel estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio2014, las correspondientes al ejercicio anterior.

4

-9&’

0M0796312

CIASE 8Y



No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a lacomparación entre las cuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013.

d) Consolidación

Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad, no está obligada, de acuerdo con elcontenido del artículo 42 del Código de Comercio, a formular cuentas anualesconsolidadas o bien por no ser sociedad dominante de un grupo de sociedades ono formar parte de un Grupo de Sociedades, según lo previsto en dicho artículo.

e) Estimaciones contables y corrección de errores

En determinadas ocasiones los Administradores de la Sociedad han realizadoestimaciones para obtener la valoración de algunos activos, pasivos, ingresos,gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales. Dichasestimaciones se refieren, principalmente, al valor razonable y a las posiblespérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si los hubiera. Auncuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a lainformación existente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podríanobligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente.

En cualquier caso, el valor teórico por acción de la Sociedad se verá afectado porlas fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a lasinversiones financieras.

No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieranproducido en ejercicios anteriores y hayan sido detectados durante los ejercicios2014 y 2013.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, elbalance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en elpatrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indiqueexpresamente.

IRES CÉNTIMOS

______

DE EURO

5

a

CLASE ga

0,03 EUROS’

TRES CÉNTIMOSDE EURO

0M0796313

Cartera Kefren, SJ.C.A.V., S.A.


3. Propuesta y aprobación de distribución de resultados

El detalle de la propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2014, por el Consejode Administración a la Junta de Accionistas, así como la aprobación de la distribución delresultado del ejercicio 2013, es la siguiente:

Base de repartoResultado del ejercicio

_________________ _________________

Propuesta de distribuciónReserva legalReserva voluntaria

4. Resumen de las principios contables y normas de valoración mássignificativos

Los principios contables más significativos aplicados en la formulaciónanuales han sido los siguientes:

de estas cuentas

a) Principio de empresa en funcionamiento

En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión de laSociedad continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normascontables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de sutransmisión global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación.

b) Principio del devengo

Los ingresos y gastos se registran contablemente en función del periodo en que sedevengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo.

2014 2013

6 661 545,54 4 625 322,16

6 681 545,54 4 625 322,16

668 154,55 462 532,216013390,99 4162789,95

6 681 545,54 4 625 322,16

e

0M079 63 14

CLASE a

_____________

IL.



c) Deudores

La valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia encontrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de lacontraprestación entregada más los costes de transacción que les seandirectamente atribuibles.

La valoración posterior se hace a su ¿oste amortizado. Los intereses devengadosse contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipode interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir enun plazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal.

Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo encuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interésefectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativaspor deterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en lacuenta de pérdidas y ganancias.

d) Cartera de inversiones financieras

Los activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados comoactivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas yganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así comola determinación de su valor razonable se describen a continuación:

. Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para suemisor y que devengan una remuneración consistente en un interésestablecido contractualmente.

El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados sedetermina por los precios de cotización en un mercado, siempre y cuandoéste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando noestén disponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde conel precio de la transacción más reciente siempre que no haya habido uncambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento dela transacción.

Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deudase periodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte delresultado del ejercicio.

mEs CÉNtIMOSDE EURO

7

ÍIÍII

CLASE 8.-. .,ilWifl



• Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otrasentidades, tales como acciones y cuotas participativas, que tienen lanaturaleza de instrumentos de capital para el emisor.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece elcambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediatohábil ante?ior o el cambio medio, ponderado si no existiera precio oficial decierre.

• Depósitos en entidades de crédito: depósitos que la Sociedad mantiene enentidades de crédito, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafede “Tesorería”.

Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de lainversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento.

• Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: suvalor razonable se establece en función del valor liquidativo o valor decotización del día de referencia. En el caso de que para el día de referenciano se calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativodisponible. Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva deInversión Libre, Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones deInversión Colectiva de Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectivaextranjeras similares, según el artículo 48.1.1) del Real Decreto 1082/2012, seutilizan, en su caso, valores liquidativos estimados.

• Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos defuturos y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opcionescompradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permutafinanciera, así como las inversiones en productos estructurados.

El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valorrazonable. Para los no negociados en mercados organizados, la SociedadGestora establece un modelo de valoración en función de las condicionesespecíficas establecidas en la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de laC.N.M.V., y sucesivas modificaciones.

1RES CÑTIMOSDE EURO

8

0M0796316Lt.JJ

CLASE 8?

_____ _____

u•.iEii Ib.



Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión,se darán de baja con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando setraspasan, sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedadde los mismos.

e) Adquisición y cesión temporal de activds

Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesiónse contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean losinstrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente.

La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingresoen la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interésefectivo.

Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y gananciasen el epígrafe de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”.

La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivofinanciero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

O Instrumentos de patrimonio

Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de sucontratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo loscostes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de“Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de lacartera interior o exterior”, según los cambios se hayan liquidado o no, utilizandocomo contrapartida la cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de la cartera interioro exterior del activo del balance.

TRES CUn1MOSDE EURO

9

IIiRI] O,O3.EuRo 0M0796317

TRES CÉNflMOSDE EUROCLASE 8.



g) Valores representativos de deuda

Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidaciónpor el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes detransacción explícitos directamente atribuibles a la operación.

Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de“Variación del valor razonable en ínstwmentos financieros por operaciones de lacadera interior o exterior”, según los activos se hayan liquidado o no, utilizandocomo contrapartida la cuenta de “Valores representativos de deuda”, de la carterainterior o exterior del activo del balance.

h) Operaciones de derivados, excepto permutas financieras

Las operaciones de derivados se registran en el momento de su contratación yhasta el momento de cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en elepígrafe correspondiente de cuentas de orden, por el importe nominalcomprometido.

Los fondos depositados en concepto de garantía tienen la consideración contablede depósito cedido, registrándose en el capítulo correspondiente del epigrafe de“Deudores” del activo en el balance de situación.

El valor razonable de los valores aportados en garantía se registra en cuentas deorden en el epígrafe de “Valores apodados como garantía por la Institución deInversión Colectiva”.

Las primas resultantes de las opciones compradas o emitidas se reflejan en elepígrafe de “Derivados” del activo o pasivo del balance, en la fecha de ejecución dela operación.

lo

a1511%] 3rr0S DM0796312

‘(ft.5i i;’

TRES PnIMOSD EUROCLASE BY

______________

Cartera Kefren, S.I.C.&V., S.A.


Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonablede estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguienteforma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafede “Resultados por operaciones con derivados” o de “Variación del valor razonableen instrumentos financieros por operaciones con derivados”, según éstos se hayanliquidado o no, utilizando como contrapartida el epígrafe de “Derivados”, de lacartera interior o exterior del activo o del pasivo corriente del balance.

i) Moneda extraniera

En el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, lasdiferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuentade pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de “Diferencias de cambio”.

Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la carterade instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente conlas pérdidas y ganancias derivadas de la valoración.

j) Acciones Dropias y Prima de emisión

La adquisición por parte de la Sociedad de sus propias acciones se registra en elpatrimonio neto de ésta, con signo negativo, por el valor razonable de lacontraprestación entregada.

Las diferencias positivas o negativas que se producen entre la contraprestaciánrecibida en la colocación o enajenación y el valor nominal o el valor razonable dedichas acciones, según se trate de acciones puestas en circulación por primera vezo previamente adquiridas por la Sociedad, se registrarán en el epígrafe de “Primade emisión” del patrimonio atribuido a accionistas.

Los gastos y costes de transacción inherentes a estas operaciones se registrandirectamente contra el patrimonio neto como menores reservas, netos del efectoimpositivo, a menos que se haya desistido de la transacción o se haya abandonado,en cuyo caso se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias.

11

-

______________

6ILIJ 0,03 %EUROS 0M0796319

‘Ñ :1’’WES CÉNTIMOS

Di uSOCLASE 8.

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA.


En el apartado octavo del artículo 32 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones,se establece que la adquisición por la Sociedad de sus acciones propias, entre elcapital inicial y el capital estatutario máximo, no estará sujeta a las limitacionesestablecidas sobre adquisición derivativa de acciones propias en la Ley deSociedades de Capital. Por debajo de dicho capital mínimo la Sociedad podráadquirir acciones con los límites y condiciones establecidos en la citada Ley deSociedades de Capital.

k) Valor teórico de las acciones

La determinación del patrimonio de la Sociedad a los efectos del cálculo del valorteórico de las correspondientes acciones que lo componen, se realiza de acuerdocon los criterios establecidos en la Circular 6/2008 de la C.N.M.V., y sucesivasmodificaciones.

1) Impuesto sobre beneficios

La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobrebeneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferenciasproducidas entre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes deaplicar el impuesto que revierte en periodos subsiguientes.

Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activospor impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probableque la Institución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicaciónde estos activos.

Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales nodan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso ysólo se reconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con lafrecuencia del cálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedancompensarse se registran en el epígrafe de “Cuentas de orden - Pérdidas fiscales acompensar”.

12

.a.i»± pibga)J

CLASE 8?

O MO 7 9 63 20



5. Deudores

El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, es el siguiente:

2014 2013

Depósitos de garantía 294 026,60 208 771,03Administraciones Públicas deudoras 68 161,67 115 124,58Otros 3 473,02 3 456.16

365 661,29 327 351,77

El capítulo de “Administraciones Públicas deudoras” al 31 de diciembre de 2014 y 2013recoge las retenciones sobre intereses y otros rendimientos de capital mobiliario.

6. Acreedores


2014 2013

Administraciones Públicas acreedoras 67 490,36 46 720,43Otros 26 861.48 22 247,92

94351,84 68968,35

El capítulo de “Administraciones Públicas acreedoras” al 31 de diciembre de 2014 y 2013recoge el Impuesto sobre beneficios devengado en el ejercicio correspondiente.

El capítulo de “Acreedores - Otros” recoge, principalmente, el importe de las comisionesde gestión y depositaría pendientes de pago al cierre del ejercicio correspondiente.

Durante los ejercicios 2014 y 2013, la Sociedad no ha realizado pagos que acumularanaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de losejercicios 2014 y 2013, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago queacumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.

TRES CÉNTIMOSD! EURO

13

aF ‘i a?;]LÍ)TEb ftiafl1

CLASE 8?

OiO3 :EUR0 0M0796321



7. Cartera de inversiones financieras

El detalle de la cartera de valores de la Sociedad, por tipo de activo, al 31de 2014 y 2013 se muestra a continuación:

2014

de diciembre

2013

cartera InteriorValores representativos de deudaInstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversión ColectivaDepósitos en Entidades de Crédito

Cartera exteriorValores representativos de deudaInstituciones de Inversión ColectivaDerivadosOtros

Intereses de la cartera de Inversión

20 233 518,60 23 489 520,911 699 612,90 1 499 367,713538206,25 -

2109703,27 2103509,1912 885 996,38 19 886 644,01

44443 493,45 34 845 105,12202 600,00 205 600,00

43 669 298,33 33 146 626,46209712,70 611 606,52361 882,42 881 272,14

14360,93 92256,12

64691 373,18 58426882,15

En los Anexos 1 y II adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detallan la carterade inversiones financieras y las inversiones en derivados de la Sociedad,respectivamente, al 31 de diciembre de 2014. En los Anexos III y IV adjuntos, partesintegrantes de esta memoria, se detallan la cartera de inversiones financieras y lasinversiones en derivados de la Sociedad, respectivamente, al 31 de diciembre de 2013.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 todos los títulos recogidos dentro de la carterainversiones financieras se encuentran depositados en Bankinter, SA., exceptodepósitos en otras entidades financieras distintas al Depositario.

delos

14

CLASE 8Y

0M0796322



6. Tesorería

El detalle de este epígrafe al cierre de los ejercicios 2014 y 2013, se muestra acontinuación:

2014 2013

Cuentas en el DepositadoOtras cuentas de tesorería

2 036 144,241,49

425 015,4015605,23

a) Capital Social

2036145,73 440 620,63

El movimiento del capital social durante los ejercicioscontinuación:

2014 y 2013, se muestra a

Capital Inicialcapital estatutario emitido

5 000 000,0039 800 607.00

5000 000,0040635 597,00

El capital social inicial está representado por 5.000.000 acciones de 1 euro de valornominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

TRES CtNflMOSDE EURO

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 la cuenta corriente mantenida por la Sociedad en elDepositario, ha sido remunerada a un tipo de interés que ha sido del Euribor a 30 díasmenos 1%.

9. Patrimonio atribuido a accionistas

El movimiento del Patrimonio atribuido a accionistas durante los ejercicios 2014 y 2013 sedetalla en el Estado de cambios en el patrimonio neto.

capitai inicialcapital estatutario emilido

Operaciones con2013 accIones Otros 2014

834990,00 -

44 800 607,00 834 990,00 - 45 635 597,00

Operaciones con2012 acciones Otros 2013

5 000 000,00 - - 5 000 000.0039 800 604.00 3,00 - 39 800 607,00

44 800 604,00 3,00 - 44 800 607,00

15

EUROS 0M0796323- — o

J1 t [

CLASE 8.L&LL Jir



Desde el 20 de julio de 2006 las acciones de la Sociedad están admitidas anegociación en el Mercado Alternativo Bursátil.

El capital estatutario máximo se establece en 50.000.0000 euros representado por50.000.000 acciones de 1 euro de valor nominal cada una.

Durante el mes de noviembre de 2014, la Sociedad ha procedido a realizar unaemisión de capital estatutario, por importe de 834.990 euros, habiendo puesto encirculación 834.990 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas,totalmente suscritas y desembolsadas.

Durante el mes de noviembre de 2013, la Sociedad procedió a realizar tresemisiones de capital estatutario, por un importe de 1 euro cada una, habiendopuesto en circulación 3 acciones de 1 euro de valor nominal cada una de ellas,totalmente suscritas y desembolsadas

b) Reservas y resultado del eiercicio

El movimiento de las reservas y el resultado durante los ejercicios 2014 y 2013, semuestra a continuación:

Distribuciónresultados de Resultado do

2013 2013 2014 Otros 2014

Reserva legal 1 334 699,18 46253221 - - 1 797 231.39Reserva voluntana 3 244 885,73 4 162 789,95 - - 7407675.65Olras reservas 346 176,28 - - 346 17628Resultado del eJerticio 4625 322,16 (4625 322.15) 6681 545 54 - 6 681 545,54

9 551 083,35 - 6681 545,54 - 16232628,89

Distribuciónresultados de Resultado de

2012 2012 2013 Otros 2013

Reserva legal 737 190,84 597 508,34 - - 1 334 699,18Reserva voluntaria 1 771 955,68 1 472 930,05 . - 3 244 885,73Otras reservas 346 176.28 . . 346 176,28Resultado de ejercicios antenores (3 904 645,04) 3 904 645,04 - . -

Resultado del eJercicio 5 97508343 (5 975 083 43) 4625 322.16

____________

4625 322 16

4925 761,19 - 4625322,16

___________

9551 083,35

16

Fii iDDLL2TL

CLASE 8Y

O MO? 963 24



La reserva legal se dota de conformidad con el artículo 274 de la Ley deSociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el20 por 100 del capital social. No puede ser distribuida y si es usada paracompensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponiblessuficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

c) Acciones propias

El movimiento del epígrafe2013, ha sido el siguiente:

de “Acciones Propias” durante los ejercicios 2014 y

2014 2013

Saldo al 1 de enero

Saldo al 31 de diciembre

(1,32) (1,22)

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 la Sociedad tiene una acción propia en cartera.

d) Valor teórico

El valor teórico de las acciones al 31 de diciembre de 2014 y 2013 se ha obtenidode la siguiente forma:

2014 2013

Patrimonio atribuido a accionistas

Número de acciones en circulación

valor teórico por acción

Número de accionistas

6699882836 59119621,24

45 635 596 44 800 606

1,47 1,32

103 105

iRIS GNflMOSDE EURO

Entradas (627,90) (31,01)Salidas 627,75 30.91

(1,47) (1,32)

17

a.-

OiO3rEUROS UM0796325

It:’t‘L

TPES anflMOSDE EUROCLASE 8.2


Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminada el 31de diciembre de 2014(Expresada en euros)

e) Accionistas

Al cierre los ejercicios 2014 y 2013, un accionista, persona física, posee accionesque representan el 97,96% y el 99,79%, respectivamente, de la cifra de capital encirculación, así como un porcentaje individual superior al 20%, por lo que seconsidera participación significativa de acuerdo con el artículo 31 del Real Decreto1082/2012 de Instituciones de Inversión Colectiva.

10. Cuentas de compromiso

En los Anexos II y IV adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detalla la carterade inversiones en derivados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2014 y 2013,respectivamente.

11. Otras cuentas de arden


2014 2013

Capital nominal no suscrito ni en circulación 4364 40300 5199393,00Otros 355 116,01 704 546,40

4719519,01 5903939,40

12. Administraciones Públicas y situación fiscal

Durante el ejercicio 2014, el régimen fiscal de la Sociedad ha estado regulado por el RealDecreto 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley delImpuesto sobre Sociedades, modificado por la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, dereformas en materia tributaria para el impulso a la productividad, por su desarrolloreglamentario recogido en el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, y susmodificaciones posteriores, encontrándose sujeta en dicho impuesto a un tipo degravamen del 1 por 100, siempre que el número de accionistas requerido sea comomínimo el previsto en el articulo noveno de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones.Con fecha 1 de enero de 2015, ha entrado en vigor la Ley 27/2014, de 27 de noviembre,del Impuesto sobre Sociedades que en su Disposición derogatoria deroga el TextoRefundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto4/2004, manteniendo el tipo de gravamen en el 1 por 100.

18

1

CLASE 8Y- .tt r

DM0796326



El capitulo “Acreedores — Administraciones Públicas” recoge el Impuesto sobre beneficiosdevengado en el ejercicio, que se obtiene, principalmente, de aplicar el 1% al resultadocontable.

No existen diferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos delejercicio y la base imponible del Impuesto sobre beneficios.

La Sociedad tiene abiertos a inspección todds los impuestos a los que está sujeta de losúltimos cuatro ejercicios.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos alos que la Sociedad se halla sujeta no pueden considerarse definitivas hasta haber sidoinspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripciónde cuatro años.

No existen contingencias significativas que pudieran derivarse de una revisión por lasautoridades fiscales.

13. Otra información

La Sociedad Gestora ha adoptado procedimientos para evitar conflictos de interés yasegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de laSociedad y a precios de mercado. Los informes periódicos incluyen, según lo establecidoen la Circular 4/2008 de la C.N.M.V., y sucesivas modificaciones, información sobre lasoperaciones vinculadas realizadas, si las hubiera.

Adicionalmente, en la Nota de “Actividad y gestión del riesgo” se indica el importe de lascomisiones retrocedidas con origen en las Instituciones de Inversión Colectivagestionadas por entidades pertenecientes al Grupo de la Sociedad Gestora, en caso deque se hubieran producido durante el ejercicio.

Respecto a la operativa que realiza con el Depositario, en laindican las cuentas que mantiene la Sociedad con el Depositariorecogen las adquisiciones temporales de activos realizadas conde 2014 y 2013, respectivamente.

Nota de “Tesorería” sey en los Anexos 1 y III seéste, al 31 de diciembre

1RES CÉNTIMOSDE EURO

19

t

O,O3EUR0S DM0796327

TRES CÉM11MOSDE EUROCLASE 8.



Al tratarse de una Sociedad que por sus peculiaridades no dispone de empleados nioficinas y que por su naturaleza está gestionada por una Sociedad Gestora deInstituciones de Inversión Colectiva, los temas relativos a la protección del medioambiente y la seguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha SociedadGestora.

Los honorarios percibidos por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., por servicios deauditoría de cuentas anuales de los ejercicios 2014 y 2013, ascienden a 3 miles de eurosen ambos ejercicios.

Durante los ejercicios 2014 y 2013 no han existido remuneraciones a los miembros delOrgano de Administración, ni existen obligaciones contraidas en materia de pensiones yde seguros de vida respecto a los miembros del Consejo de Administración, ni anticipos ocréditos concedidos a los mismos, ni se han asumido otras obligaciones por su cuenta atítulo de garantía.

El Consejo de Administración de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2014, se componede dos hombres y una mujer.

En relación a las situaciones de conflictos de interés detalladas en el artículo 229.1 delTexto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, los Administradores de la Sociedadmanifiestan que, al 31 de diciembre de 2014:

a) No han realizado transacciones con la sociedad, sin tener en cuenta lasoperaciones ordinarias, hechas en condiciones estándar para los clientes y deescasa relevancia, entendiendo por tales aquéllas cuya información no seanecesaria para expresar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y delos resultados de la entidad.

b) No han utilizado el nombre de la sociedad o invocado su condición deadministradores para influir indebidamente en la realización de operacionesprivadas.

c) No han hecho uso de los activos sociales, incluida la información confidencial de lacompañía, con fines privados,

d) No se han aprovechado de las oportunidades de negocio de la sociedad.

20

[gg3fti 1

CLASE 8.

0M0736328



e) No han obtenido ventajas o remuneraciones de terceros distintos de la sociedad ysu grupo asociadas al desempeño de mi cargo, salvo que se tratase de atencionesde mera cortesía.

Adicionalmente, tal y como se define ene! artículo 229.1.f) de la citada Ley, la relación demiembros del Consejo de Administración que han desarrollado actividades por cuentapropia o cuenta ajena que pudieran entrañar una competencia efectiva, sea puntual opotencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, les situasen en un conflictopermanente con los intereses de la misma, se recogen a continuación:

D. Pelayo Primo de Rivera Oriol

s.i.c.&v.

BLUE NOTE

Cargo N° Acciones % Participación

>5%

D°. Inés Isabel Entrecanales Franco

S.LC.A.V.

BLUE NOTE

Cargo N° Acciones % Participación

>5%

El resto de los miembros del Consejo de Administración no han desarrollado actividadespor cuenta propia o ajena que entrañasen una competencia efectiva con la Sociedad oque les situasen en un conflicto permanente con los intereses de la misma.

Adicionalmente, los miembros del Consejo de Administración no tienen personasvinculadas que ostenten participación accionarial ni desempeñen cargo alguno en elConsejo de Administración de otra Sociedad con objeto social análogo o complementarioal de Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A.

Por lo que hace referencia al resto de la información solicitada por la Ley de Sociedadesde Capital en su artículo 260 y que no ha sido desarrollada en esta memoria, debemosindicar que la misma no es de aplicación a la Sociedad pues no se encuentra en lassituaciones contempladas por los apartados correspondientes de dicho artículo

TRES CtNTIMOSDE EURO

21

Car

tera

Kef

ren,

SJ.

C.A

.V.,

S.A

.

An

exo

1.C

arte

rad

ein

ver

sio

nes

fin

anci

eras

al31

de

dic

iem

bre

de20

14(E

xpre

sado

eneu

ros)

TO

TA

LC

arte

rain

teri

or19846333,5

682

15,8

120233

518,

8038

718

5,24

o o co o)

Lo

co

Val

orac

ión

Div

isa

inic

ial

Inte

rese

sra

zonab

le1

Plu

sval

íaV

alor

(Min

usva

ila)

6,99

169

961

2,90

6,99

169

961

2,90

e, r ca 1,,

ISIN

-E

S00

0001

23C

7E

UR

169

961

2,90

1699612,9

0

EU

R50

175

7,98

EU

R2

999

950,

723

501

708,

70

EU

R1

036

136,

611

036

136,

61

EU

R1

050

000,

001

050

000,

00

-C

arte

raIn

teri

or

Adq

uisi

ción

tem

pora

lde

actI

vos

con

Dep

osit

ario

BO

NO

SE

STA

DO

ESP

AN

OL

0.15

2015

-01-

02T

OT

AL

ES

Adq

uisi

ción

tem

pora

lde

acti

vo

sco

nD

epos

itar

ioA

ccio

nes

adm

itid

asco

tiza

ción

AC

CIO

NE

SLA

RE

SPA

NA

RE

AL

EST

AT

ESO

CIM

ISA

AC

CIO

NE

SM

ER

LIN

PR

OP

ER

TIE

SSO

CIM

ISA

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

adm

itid

asco

tiza

ción

Acc

ion

esy

par

tici

pac

iones

Dir

ecti

valiC

MA

RA

LM

AG

RO

FIT

OT

AL

ES

Acc

iones

ypar

tici

pac

iones

Dir

ecti

vaA

ccio

nes

yp

arti

cipac

iones

dein

vers

ión

libr

eliC

BR

IGH

TG

AT

EA

BSO

LU

TE

RE

TU

RN

-lFI

LT

OT

AL

ES

Acc

ion

esy

par

tici

pac

iones

dein

vers

ión

ubre

Dep

ósi

tos

enE

E.C

C.

ala

vist

ao

con

vto,

nosu

per

ior

a12

mes

esD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

O

-48

632

8,00

(15

429,

98)E

S01

0501

5012

-30

5187

8,25

5192

7,53

ES

0105

0250

03-

353

820

6,25

3649

7,55

-1

054

863,

0018

726,

39E

S01

6074

1007

-1

054

863,

0018

726,

39

-105484

0,2

74840,2

7E

S01

1490

4016

-1

054

840,

274

840,

27

0.80

2015

-11-

270.

8020

15-1

1-26

0.80

2015

-11-

260.

8020

15-1

1-26

0.80

2015

-11-

27

SAN

TA

ND

ER

SA

.SA

NT

AN

DE

RS

A.

SAN

TA

ND

ER

SA

.SA

NT

AN

DE

RS

A.

SAN

TA

ND

ER

S.A

.SA

NT

AN

DE

RS.

A.

0.80

SAN

TA

ND

ER

S.A

.0.

80SA

NT

AN

DE

RS.

A.

0.80

SAN

TA

ND

ER

S.A

.0.

70SA

NT

AN

DE

RS.

A.

0.80

SAN

TA

ND

ER

SA

.0.

70SA

NT

AN

DE

RS

A.

0.70

SAN

TA

ND

ER

S.A

.0.

7020

15-1

2-11

SAN

TA

ND

ER

S.A

.0.

7020

15-1

2-11

SAN

TA

ND

ER

S.A

.0.

7020

15-1

2-11

804

181,

7579

968

0,13

799

680,

1383

758

4,97

804

181,

7580

418

1,75

799

680,

1380

418

1,75

403

648,

99

2015

-11-

2720

15-1

1-26

2015

-11-

2720

15-

12-1

120

15-1

1-27

2015

-12-

1120

15-1

2-II

615,

8765

2,10

652,

1068

3,01

615,

8761

5,87

652,

1061

5,87

166,

42

826

301,

1482

335

6,93

823

356,

9386

238

4,05

826

301,

1482

630

1,14

823

356,

93

USO

USO

USO

USO

USO

USO

USO

USO

USO

USD

USO

USO

USO

USO

USO

USO

12m

eses

22119,3

923

676,

8023

676,

8024

799,

0822119,3

922119,3

923

676,

80

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OSA

NT

AN

DE

RS.

A.

0.80

2015

-11-

27T

OT

AL

ES

Dep

ósi

tos

enE

E.C

C.

ala

vis

tao

con

vto,

nosu

per

ior

a

8263

01,1

422119,3

941

2467

,78

8818,7

986

120

2,40

807

297,

9780

729

7,97

807

297,

9780

729

7,97

807

297,

9780

418

1,75

12558875,3

5

659,

5433

2,84

332,

8433

2,84

332,

8433

2,84

615,

878

208,

82

884

890,

2682

493

5,56

824

935,

5682

493

5,56

824

935,

5682

493

5,56

826

301,

1412885

996,

38

2368

7,86

1763

7,59

1763

7,59

1763

7,59

1763

7,59

1763

7,59

22119,3

932

712

1,03

1

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

S.A

.

Ane

xo1.

Car

tera

de

inv

ersi

on

esfi

nan

cier

asal

31de

dic

iem

bre

de20

14(E

xpre

sado

eneu

ros)

-

__

__

__

TO

TA

LC

arte

raE

xte

rio

r3

42

66

284,

296145,1

244233760

,75

99

67

49

6,4

6

03

co o

Val

ora

ción

Val

or(M

inus

vali

a)C

arte

raE

xte

rio

rD

ivis

aIn

icia

lin

tere

ses

razo

nab

le¡

Plu

sval

iaIS

IN

Ren

tafi

japri

vad

aco

tiza

da

BO

NO

SR

AB

OB

AN

KN

ED

ER

LA

ND

VA

R20

35-0

5-09

EU

R19

930

0,50

614

5,12

202

600,

003

299,

50X

S02

1751

8397

TO

TA

LE

SR

enta

fija

pri

vad

aco

tiza

da

199

300,

506

145,

1220

260

0,00

329

9,50

Acc

iones

yp

arti

cipac

iones

Dir

ecti

va

lICA

LK

EN

FUN

D-

EU

RO

PEA

NO

PPO

RT

UN

ITIE

S-E

U1A

EU

R5

326

120,

53-

758

541

0,13

225

928

9.60

LU

0866

8385

75lIC

DE

XIA

EO

UIT

YL

BIO

TE

CH

NO

LO

GY

“1”

USO

472

389,

88-

179

715

3,54

132

476

3,66

LU

0133

3601

63lIC

FIR

ST

EA

GL

EA

MO

NO

!IN

TE

RN

AT

ION

AL

FUN

D-I

UC

USD

415

007

1,72

-5

923

329,

411

773

257,

69L

U04

3318

2176

lICR

OB

EC

O-

US

PRE

MIU

M-$

IU

so2

394

412,

40-

384

358

3,72

144

917

1,32

LU

0226

9543

69lIC

DB

X-T

RA

CK

ER

S-M

SCI

EM

ER

GIN

OM

AR

KE

TS

IND

EXE

UR

119

696

0,04

-1

342

112,

0714

515

2,03

LU

0292

1076

45li

cIN

STIT

UT

ION

AL

CA

SHS

ER

IES

PLC

-IN

STIT

UT

ION

AL

USD

318

496,

79-

355

116,

0136

619,

22iE

0004

8101

43liC

BN

PPA

RIB

AS

-IN

STIC

ASH

GB

P-PR

IVIL

EG

EG

BP

100

002

2,00

-1

179

520,

8717

949

8,87

LU

0167

2369

09liC

AB

ER

DE

EN

GL

OB

AL

-E

ME

RG

ING

MA

RK

ET

SE

OU

IW-I

2U

SO3

029

737,

98-

352

584

7,94

496

109,

96L

U02

3147

9717

liCED

M-

STR

AT

EG

YFU

ND

“1”

(EU

R)

EU

R3

603

294,

33-

417

295

0,10

569

655,

77L

U08

4787

4772

lic

AN

AX

ISB

ON

OO

PPO

RT

UN

ITY

2015

EU

R-I

EU

R1

000

001,

00-

998

654,

53(1

346,

47)

FR

0010

9514

83lIC

AB

AN

TE

GL

OB

AL

FUN

OS

-A

BA

NT

EPA

NG

EA

-€B

EU

R50

000

0,99

-46

318

4,42

(36

816,

57)

LU

0925

0414

01lIC

HA

LLEY

-A

LIN

EAG

LOB

AL-

€IE

UR

100

108

2,81

-1

004

950,

673

867,

86L

U09

0852

4936

liCPI

ON

EE

RA

BSO

LU

TE

RE

TU

RN

BO

NO

H-€

EU

R50

000

1,00

-49

499

5,87

(500

5,13

)L

U03

6363

0616

lic

MO

RG

AN

STA

NL

EY

GL

OB

AL

QU

AL

ITY

-ZU

SO1

481

491,

48-

167

612

0,71

194

629,

23L

U09

5501

1258

lICA

NO

BA

NK

FC

PB

RIG

HT

GA

TE

B&

H5

YE

AR

EU

R1

000

001,

00-

995

815,

10(4

185,

90)

LU

0942

8825

89lIC

AN

AX

ISB

ON

OO

PPO

RT

UN

ITY

2018

41E

UR

100

000

1,00

-99

483

4,02

(516

6,98

)F

R00

1142

6931

lICH

EPT

AG

ON

-Y

AC

KTM

AN

US

EQ

UIW

FUN

D-s

iU

SO3

045

299,

93-

425

084

7,64

120

554

7,71

IEO

OB

6IH

9W66

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

Dir

ecti

va31

019

384,

88-4

060

442

6,75

958

504

1,87

Acc

ion

esy

par

tici

pac

iones

46.1

.j.2°

)lIC

GL

OB

AL

RE

AL

EST

AT

EFU

ND

OF

FUN

OS

CL

ASS

AE

UR

EU

R21

045

9,48

-23

555

2,87

2509

3,39

1EO

OB

1TQ

IR92

lic

BL

AC

KST

ON

EO

SO

EU

RO

PEA

NSE

NIO

RLO

AN

FUN

D-

AE

UR

500

001,

00-

500

000,

01(0

,99)

IE00

B30

S76

66T

OT

AL

ES

Acc

ion

esy

par

tici

pac

iones

46.l

J.2°)

710

460,

48-

735

552,

8825

092,

40A

ccio

nes

yp

arti

cipac

iones

de

inver

sión

libr

elIC

LA

RE

DO

FUN

O-I

EU

R99

154

4,17

-1

090

884,

4499

340,

271E

0031

8589

66li

cL

ON

TA

NA

UM

BR

EL

LA

FUN

DPL

C-

CE

RR

AD

OFU

ND

-IV

EU

R99

741

0,67

-1

238

434,

2624

102

3,59

-

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

dein

ver

sió

nli

bre

198

895

4,84

-2

329

318,

7034

036

3,86

Enti

dad

esd

eca

pit

alri

esg

olIC

PRA

XC

API

TA

LC

HIN

AG

RO

WT

HFU

ND

Iii,

SIC

AR

USD

348

183,

59-

361

882,

4213

698,

83L

U04

0752

0641

TO

TA

LE

SE

nti

dad

esde

capit

alri

esgo

348

183,

59-

361

882,

4213

698,

83

o -J (o

o)

2

Car

tera

Kef

ren,

SJ.

C.A

.V.,

S.A

.

Ane

xoII.

Car

tera

dein

ver

sio

nes

ender

ivad

os

al31

dedi

ciem

bre

de20

14(E

xpre

sado

eneu

ros)

impo

rte

Nom

inal

Val

orV

enci

mie

nto

del

?“

Des

crip

ción

Div

isa

Com

prom

etid

ora

zonab

leco

ntr

ato

Ci)

Fu

turo

sv

end

ido

sE

UR

OST

OX

X50

10E

UR

3878720,0

03

88

49

20

,00

20/0

3/20

15B

ON

OD

EL

EST

AD

OA

LEM

AN

1.75

%E

M.2

1/01

EU

R1

523

100,

001

558

700,

006/

03/2

015

TO

TA

LE

SF

utu

ros

ven

did

os

540

182

0,00

544

362

0,00

Com

pra

deo

pci

ones

“put

”S&

P50050

USD

54

54

54

5,2

466115,7

019

/06/

2015

EU

RO

STO

XX

5010

EU

R11102000,0

090097,0

020

/03/

2015

EU

RO

STO

XX

5010

EU

R56

7100

0,00

53500,0

020

1031

2015

TO

TA

LE

SC

ompr

ade

opci

ones

“put

”22

227

545,

2420

971

2,70

TO

TA

LE

S27

629

365,

245

653

332,

70

_____

r

__

gil

—

rail

‘,e

n)r

c3f

—

tOo

El o o co

o-)

co

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

N.,

SA

.

Ane

xoIII

.C

arte

rade

inv

ersi

on

esfi

nan

cier

asal

31de

dici

embr

ede

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

DE

PÓSI

TO

SAN

CO

DE

PÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OD

EP

ÓS

ITO

BA

NC

OD

EPÓ

SIT

OB

AN

CO

DE

PÓSI

TO

DE

PÓSI

TO

DE

PÓSI

TO

DE

PÓSI

TO

DE

PÓSI

TO

DE

PÓSI

TO

SAN

TA

ND

ER

S.A

.I1.5

0{20

I4-1

1-28

SAN

TA

ND

ER

S.A

.)2.

85)2

014-

02-0

6SA

NT

AN

DE

RS.

A.1

2.25

1201

4-04

-02

SAN

TA

ND

ER

S.A

.12.

2512

0I4-

04-0

2SA

NT

AN

DE

RS.

A.1

2.25

1201

4-04

-05

SAN

TA

ND

ER

S.A

.l1.5

0120

14-1

1-25

SAN

TA

ND

ER

S.A

41.5

0)20

14-1

1-25

SAN

TA

ND

ER

S.A

.ll.5

0120

14-I

1-25

SAN

TA

ND

ER

S.A

.I1.

5012

014-

11-2

5SA

NT

AN

DE

RS.

A.I

1.50

1201

4-11

-28

SAN

TA

ND

ER

S.A

.I1.

5012

014-

11-2

8SA

NT

AN

DE

RS.

A.I

1.50

1201

4-11

-28

SAN

TA

ND

ER

S.A

.12.

8512

014-

02-0

6SA

NT

AN

DE

RS

.Al1

.501

2014

-11-

28S.

A.)1

.151

2014

-12-

04S.

A.j1

1512

014-

12-0

4S.

A.I1

.151

2014

-12-

045

.Aj 1

.151

2014

-12-

04S.

A.I1

.151

2014

-12-

04S.

A.I

1.15

120

14-1

2-04

EU

R1

499

357,

441

499

357,U

EU

R1

036

136,

611

036

136,

61

EU

R1

000

001,

001

000

001,

00

10,2

71

499

367,

7110

,27.

149

936

7,71

-1

060

322,

43-

106

032

2,43

-1

043

186,

76-

104

318

6,76

10,2

7E

S00

0001

22D

710

,27

2418

5,82

ES

0160

7410

0724

185,

82

43185,7

6E

S01

1490

4008

43185,7

6

Val

orac

ión

Car

tera

Inte

rior

Adq

uisi

ción

tem

pora

lde

acti

vo

sco

nD

epos

itar

ioB

ON

OS

EST

AD

OE

SPA

NO

LIO

.251

2014

-0l-

02T

OT

AL

ES

Adq

uisi

ción

tem

pora

lde

acti

vo

sco

nD

epos

itar

ioA

ccio

nes

yp

arti

cipac

iones

Dir

ecti

vali

cM

AR

AL

MA

CR

OFi

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

Dir

ecti

vaA

ccio

nes

yp

arti

cipac

iones

dein

ver

sión

libr

eli

cB

RIG

HT

GA

TE

AB

SOL

UT

ER

ET

UR

NFI

LT

OT

AL

ES

Acc

iones

ypar

tici

pac

iones

dein

vers

ión

libr

eD

epó

sito

sen

EE

.CC

.a

lavis

tao

con

vto,

nosu

per

ior

a12

mes

es

Div

isa

inic

ial

Inte

rese

sra

zonab

le¡

Plu

sval

iaV

alor

(Min

usva

iia)

1SIN

o r caa -j1J IP

BA

NK

INT

ER

BA

NK

INT

ER

BA

NK

INT

ER

BA

NK

INT

ER

BA

NK

INT

ER

BA

NK

INT

ER

USO

735

889,

3298

3,37

7250

17,1

1(1

087

2,21

)E

UR

500

000,

0012

844,

5250

012

3,27

123,

27E

UR

100

000

0,00

1689

0,41

100

061

6,83

616,

83E

UR

500

000,

008

445,

2150

030

8,42

308,

42E

UR

100

000

0,00

1670

5,48

100

060

6,56

606,

56U

SO74

354

9,71

110

2,57

725

161,

22(1

838

8,49

)U

SO74

354

9,71

110

2,57

725

161,

22(1

838

8,49

)U

SO74

354

9,71

110

2,57

725

161,

22(1

838

8,49

)U

SO74

354

9,71

110

2,57

725

161,

22(1

838

8,49

)U

SO73

588

9,32

983,

3772

501

7,11

(10

872,

21)

USO

735

889,

3298

3,37

725

017,

11(1

087

2,21

)U

SD73

588

9,32

983,

3772

5017

,11

(108

72,2

1)E

UR

500

000,

0012

844,

5250

012

3,27

123,

27U

SD73

588

9,32

983,

3772

501

7,11

(10

872,

21)

USO

735

620,

0263

9,69

724

930,

00(1

069

0,02

)U

SO73

751

7,52

639,

6972

493

0,00

(12

587,

52)

USO

737

517,

5263

9,69

724

930,

00(1

258

7,52

)U

SO73

751

7,52

639,

6972

493

0,00

(12

587,

52)

USD

737

517,

5263

9,69

724

930,

00(1

258

7,52

)U

SO73

751

7,52

639,

6972

493

0,00

(12

587,

52)

o o (o o-)

CiV

)

Cj

1

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

SA

.

Ane

xoIII

.Car

tera

de

inv

ersi

on

esfi

nan

cier

asal

31de

dic

iem

bre

de

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

TO

TA

LC

arte

raIn

teri

or23710

160,

560

61

11

,00

23

48

952

0,91

(220

639,

65)

o o —3

(o o-)

co (Fi

(A)

Val

orac

ión

Val

or(M

inus

vali

a)C

arte

raIn

teri

orD

ivis

aIn

icia

lin

tere

ses

razo

nab

le¡

Piu

svai

ia

Dep

ósi

tos

enE

E.C

C.

ala

vis

tao

con

vto,

nosu

per

ior

a12

mes

esD

EPÓ

SIT

OB

AN

KIN

TE

RS.

A.I

1.15

1201

4-12

-04

USO

737

51752

639,

6972

493

0,00

(12

587,

52)

DE

PÓ

SIT

OB

AN

KIN

TE

RS

.A.I

1.15

1201

4-l2

-04

USO

7375

17,5

263

9,69

7249

30,0

0(1

2587

,52)

DE

PÓSI

TO

BA

NK

INT

ER

S.A

.Il.

1512

0l4-

l2-0

4U

SD1

180

028,

031

023,

501

159

888,

12(2

013

9,91

)D

EPÓ

SIT

OB

AN

KIN

TE

RS.

A41

.151

2014

-12-

04U

SO73

562

0,02

63969

724

930,

00(1

069

0,02

)D

EP

ÓS

ITO

BA

NK

INT

ER

S.A

.pl .

1512

014-

12-0

4U

SD73

562

0,02

639,

6972

493

0,00

(10

690,

02)

DE

PÓSI

TO

BA

NK

INT

ER

S.A

.I1.

1512

014-

12-0

4U

SD73

562

0,02

639,

6972

493

0,00

(10

690,

02)

DE

PÓSI

TO

BA

NC

OSA

NT

AN

DE

RS.

A.I

1.50

1201

4-l1

-28

USO

735

889,

3298

3,37

7250

17,1

1(1

0872

,21)

TO

TA

LE

SD

epó

sito

sen

EE

.CC

.a

lavis

tao

con

vto,

nosu

per

ior

a12

mes

es20

174

665,

5186

100,

7319

886

644,

01(2

8802

1,50

)

ISIN

e, ci,

m

2

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

S.A

.

Ane

xoIII

.C

arte

rad

ein

ver

sio

nes

fin

anci

eras

al31

de

dic

iem

bre

de20

13(E

xpre

sado

eneu

ros)

TO

TA

LC

ader

aE

xter

ior

28658450,6

26

14

5,1

23

42

33

498,

605

57

50

47

,98

-d (o o,

U)

(A)

Val

orac

ión

Val

or(M

inus

vall

a)C

ader

aE

xter

ior

Div

isa

inic

ial

Inte

rese

sra

zonab

le¡

Plu

sval

ía

Ren

tafi

japr

ivad

aco

tiza

da

BO

NO

SR

AB

OB

AN

KN

ED

ER

LA

ND

VA

R20

35-0

5-09

EU

R19

930

0,50

614

5,12

205

600,

006

299,

50T

OT

AL

ES

Ren

tafi

japr

ivad

aco

tiza

da

199

300,

506

145,

1220

560

0,00

629

9,50

Acc

ion

esy

par

tIcI

pac

ion

esD

irec

tiva

lICA

BE

RD

EE

NG

LO

BA

L-

EM

ER

GIN

GM

AR

KE

TS

EQ

UIW

-l2

USO

302

973

7,98

-3

135

600,

8610

586

2,86

lICD

BX

-TR

AC

KE

RS-

MSC

IE

ME

RG

INO

MA

RK

ET

SIN

DEX

EU

R2

393

473,

82-

242

859

2,80

3511

8,98

lic

RO

BE

C0

-U

SPR

EM

IUM

-$I

USO

239

441

2,40

-3

018

470,

6762

405

8,27

Ile

HA

LLEY

-A

LIN

EAG

LOB

AL-

€IE

UR

101

081,

91-

100

580,

44(5

01.4

7)lIC

AB

AN

TE

GL

OB

AL

FUN

DS

-A

SAN

TE

PAN

GE

A-€

BE

UR

500

000,

99-

509

290,

379

289,

38lIC

ALK

ENFU

ND

-E

UR

OPE

AN

OPP

OR

TU

NIT

IES-

EU

1AE

UR

532

612

0,53

-6

861

564,

991

535

444,

46n

cED

M-

STR

AT

EG

YFU

ND

“1”

(EU

R)

EU

R2

104

100,

40-

244

856

4,56

344

464,

16li

cH

EPT

AG

ON

-Y

AC

KTM

AN

US

EQ

UIT

YFU

ND

-sl

USO

206

022

2,65

-2483261,4

842

305

8,83

lICPI

MC

O-

UN

CO

NST

RA

INE

DB

ON

D-l

-A-U

SDU

SO1

004

655,

08-

9994

71,5

9(5

183,

49)

lic

SNP

PAR

IBA

S-

INST

ICA

SHG

BP-

PRIV

ILE

GE

OS

P1

000

022,

00-

109

505

0,56

9502

8,56

nc

INST

ITU

TIO

NA

LC

A5H

SE

RIE

SPL

C-

INST

ITU

TIO

NA

LU

SO42

900

0,82

-41

954

6,40

(945

4,42

)ll

cM&

G-0

PT

IMA

LIN

CO

ME

-c-E

UR

O-A

EU

R1

0000

01,0

0-

117

3379

,47

1733

78,4

7li

cFI

RST

EA

GL

EA

MU

ND

IIN

TE

RN

AT

ION

AL

FU

ND

-luc

Uso

365

752

7,61

-4

612

467,

0395

493

9,42

lICD

EXIA

EQ

UIW

LB

IOT

EC

HN

OL

OG

Y“1

”U

SD47

238

9,88

-1

155

704,

2968

331

4,41

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

DIr

ecti

va25

472

747,

07-3

044

156

5,53

496

881

8,46

Acc

ion

esy

par

tici

pac

iones

46.1

j.2°

)lIC

GL

OB

AL

RE

AL

EST

AT

EFU

ND

OF

FUN

DS

CL

ASS

AE

UR

EU

R38

964

4,33

-41

018

1,30

2053

6,97

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

46.1

j2°)

389

644,

33-

410

181,

3020

536,

97A

ccio

nes

yp

arti

cipac

iones

deIn

vers

ión

libr

eli

cL

AR

ED

OFU

ND

-lE

UR

991

610,

99-

108

7443

,82

9583

2,83

lICL

ON

TA

NA

UM

BR

EL

LA

FUN

DPL

C-

CE

RR

AD

OFU

ND

-IV

EU

R99

741

0,67

-1

207

435,

8121

002

5,14

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

deIn

vers

ión

libr

e1

989

021,

66-

229

487

9,63

305

857,

97E

nti

dad

esde

capi

tal

ries

go

nc

PRA

XC

API

TA

LC

HIN

AG

RO

WT

HFU

ND

III,

SIC

AR

USD

238

634,

06-

220

022,

14(1

861

1,92

)lIC

RR

EE

FIB

ER

IAN

VA

LUE

AD

DE

DII

SA

.,SI

CA

RE

UR

369

103,

00-

661

250,

0029

214

7,00

TO

TA

LE

SE

ntI

dad

esde

capi

tal

ries

go

607

737,

06-

881

272,

1427

353

5,08

ISIN

X50

217

5183

97

LU

0231

4797

17L

U02

9210

7645

LU

0226

9543

69L

U09

0852

4936

LU

0925

0414

01L

U08

6683

8575

LU

0847

8747

721E

0086

1H9W

66IE

OO

B3F

NF9

87LU

O1

6723

6909

IE00

0481

014

3G

BO

OB

1VM

DO

22L

U04

3318

217

6L

U01

3336

016

3

IEO

OB

1TO

1R

92

1E00

318

5896

6

LU

0407

5206

4I

ni

ca

o o

3

Car

tera

Kef

ren,

S.I

.C.A

.V.,

S.A

.

Ane

xoIV

.C

arte

rade

inv

ersi

on

esen

der

ivad

os

al31

ded

icie

mb

rede

2013

fp

resad

oen

euros)

__

__

__

__

__

__

________________

TOTA

L.E

535

574

097,

016

652

204,

79

__

•.

s.atrf

o o (o o-)

03

Lo o,

impo

rte

Nom

inal

Val

orV

enci

mie

nto

del

Div

isa

Com

prom

etid

ora

zonab

leco

ntr

ato

Des

crip

ción

Fu

turo

sv

end

ido

sS&

P50050

USD

173

113444

180

225

1,47

EU

RO

STO

XX

50lO

EU

R3

480

750,

003

636

360,

00JP

YIU

SD12

50U

SD61

473

9,33

602

938,

51T

OT

AL

.ES

Fu

turo

sven

did

os

582

662

3,77

604

154

9,98

Com

pra

deo

pci

ones

“put

”E

UR

OST

OX

X50

10E

UR

1598

850

0,00

429

495,

00S&

P5

00

50

USD

1375

897

3,24

181

159,

81T

OT

AL

ES

Com

pra

deopci

ones

“put

”29

747

473,

2461

065

4,81

ro r m

21(0

3/20

1421

/031

2014

19/0

3/20

14

19/1

2/20

1419

/09/

2014

iíRTc [LiS1Tiiirfl

CLASE 8.a

“0,03 e EUROS’T

•1u

1RES ctNnMosDE EURO

0M0796336

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA.

Informe de gestión

Informe de gestión del ejercicio 2014

Acabamos de cerrar otro buen año bursátil. El índice mundial de renta variable —sinpaíses emergentes- se ha revalorizado un 17,2% en euros, o un 7,7% en moneda local.Algo más pobre ha sido el resultado en Europa con una subida del 41%. El lbex-35ganaba un 3,7% y el Euro Stoxx 50 un 1,2%.

El año ha sido, sin embargo, especialmente positivo para la renta fija europea, apoyadapor el escaso crecimiento económico y la baja inflación en la Eurozona. El bono a 10años español cerraba 2014 en el 1,61%, educiendo su diferencial frente a Alemaniahasta los 107 puntos básicos.

A nivel global el comportamiento de la renta fija ha sido algo más mixto, con pobresresultados en el high yleld estadounidense y en los mercados de deuda emergente enmoneda local.

Dos de los grandes protagonistas del año han sido el dólar y el petróleo. El primero porser la divisa ganadora del año (+13% frente al euro) y el segundo por el fuerte desplomesufrido, un 50% de caída en el precio del Brent.

A nivel sectorial, en renta variable, el comportamiento ha sido bastante dispar,quedándose muy rezagados los sectores más ligados a la evolución de los recursosnaturales. En el año, destacaban positivamente farmacia (+32%) y tecnología (+31%), ynegativamente energía (-1,7%) y materias primas (+5,8%).

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. ha mantenido a lo largo de todo el primer semestre unacadera muy estable. No se han producido cambios en los fondos de inversión en los queinvierte la Sociedad. La inversión en depósitos se ha reducido ligeramente desde un33,7% a un 31,5%. La gestión ha sido muy conservadora durante todo el semestreutilizándose futuros y opciones sobre índices de renta variable para defender la caderaen caso de que se produzca una corrección de mercados importante.

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. ha mantenido a lo largo del segundo semestre unaestructura de cadera, por tipo de activos, bastante estable. En renta fija se han vendidodos fondos de PIMCO y M&G, y se han comprado de Pioneer, Anaxis y Brightgate. Se hainvertido un 5%, en total, en las Socimi Lar y Merlin. La inversión en depósitos se hareducido claramente desde un 31,5% a un 19%. La gestión ha sido muy conservadoradurante todo el semestre utilizándose futuros y opciones sobre Indices de renta variable -

se añade una posición vendedora también en renta fija ligada al bono alemán a diezaños- para defender la cadera en caso de que se produzca una corrección de mercadosimportante.

1

ar11

CLASE 8Y

OMO 7963 37


Informe de gestión del ejercicio 2014

Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA. ha utilizado a lo largo del año 2014 derivados de losíndices DJ Euro Stoxx 50 y S&P 500 (mini), del futuro del bono alemán a 10 años y delcambia JPY/USD con finalidad de inversión. Ha cerrado ejercicio con posicionesvendedoras de 124 contratos de futuros del DJ Euro Stoxx SOy 10 del bono alemán a 10años, con nominales, respectivamente, del 5,8% y 2,3% del patrimonio de la Sociedad.Adicionalmente, a cierre de ejercicio, tenía 80 opciones put compradas del índice S&P500 vencimiento junio 2015, y 641 put compradas del índice DJ Euro Stoxx 50vencimiento marzo 2015.

Gastos l+D y Medio Ambiente

A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo.

En la contabilidad de la Entidad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2014no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte deinformación medioambiental.

Periodo medio de pago a proveedores

Durante el ejercicio 2014, la Sociedad no ha realizado pagosaplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al2014, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pagoaplazamiento superior al plazo legal establecido.

Acciones propias

que acumularancierre del ejercicioque acumule un

La Sociedad no ha realizado ninguna clase de negocio sobre sus acciones propias a lolargo del ejercicio 2014, distinto al previsto en su objeto social exclusivo como Instituciónde Inversión Colectiva sujeta a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, reguladora de lasInstituciones de Inversión Colectiva y a la Orden del Ministerio de Economía y Haciendade 6 de julio de W93, sobre normas de funcionamiento de las Sociedades de InversiónColectiva de Capital Variable. En la memoria se señala el movimiento de accionespropias que ha tenido lugar durante el ejercicio 2014.

Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2014

Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2014 hasta la fecha de este informe degestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no seseñalen en la memoria.

2

4”

CLASE ga

0L88 62946

Cartera Kefren, S.LC.A.V., S.A.

Formulación de las cuentas anuales e informe de gestión

Reunidos los Administradores de Cartera Kefren, S.I.C.A.V., SA., en fecha 26 de marzode 2015, y en cumplimiento de la legislación vigente, proceden a formular las cuentasanuales y el informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014,las cuales víenen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito,los cuales han sido extendidos en papel timbrado del Estado e impresos por una cara,conforme a continuación se detalla:

Ejemplar Documento Número de rollos en papel timbrado

Primer ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión

Del 0M0796303 al DM0796335Del 0M0796336 al 0M0796337

Segundo ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión

Del 0M0796338 al 0M0796370Del DM0796371 al 0M0796372

Tercer ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión

Del 0M0796373 al DM0796405Del DM0796406 al oM07964o7

Cuarto ejemplar Cuentas anualesInforme de gestión

Del DM0796408 al DM0796440Del 0M0796441 al 0M0796442

FIRMANTES:

Consejero

D, Inés Isabel Entrec nales Franco

D. Pelayo Primo de Rivera Oriol

D, Joaquín Casasús OleaConsejero

CARTERA KEFREN, S.I.C.A.V., S.A. · 2015-10-29 · Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. Cuentas de...

Documents

Transcript of CARTERA KEFREN, S.I.C.A.V., S.A. · 2015-10-29 · Cartera Kefren, S.I.C.A.V., S.A. Cuentas de...