Cartilla Del Trader a Twittazos 2.0

7/30/2019 Cartilla Del Trader a Twittazos 2.0

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No dejaremos de explorar, y al final de nuestra exploracin,llegaremos al punto de partida y conoceremos el lugar, porprimera vez T.S. Eliot

Breve descripcin de este borrador de cartilla: Esto es solo la recopilacin

secundaria de Twitts relacionados con economa, finanzas, minera y petrleo de la

cuenta de twitter: @luisgdurango desde el 16 de abril de 2012 hasta el 16 de Diciembre

de 2012. Los twitts estn organizados en temas y en proceso de darle una coherencia

tematica. Esto es la tercera versin de un borrador que pude servirle a algn lector

interesado en temas econmicos. Se seguir organizando hasta la versin 5.0. Algunos

twitts que originalmente tenan contracciones de palabras o letras, etc se escribieron

correctamente y otros se ampliaron un poco para hacerlos ms entendibles. Por ahora

es solo la versin 2.0. Y esto esta lleno de mala ortografa pero me gaste como una 3

horas pasndole el corrector ortogrfico y aun falta mucho asi que me aburri de seguir

corrigiendo. Asi que ni modo, al que le parezca bien pues bien! y sino!... pues

Importante: Siempre que sale Billon o Trillon acompaando un valormonetario o en cifras referentes a barriles de petrleo o gas es porque es la

terminologa americana, pero realmente todos los Billones que salen aqu son iguales a

Mil Millones y todos los Trillones son Billones hablando en espaol.


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INDICEINSTRUMENTOS FINANCIEROS 5

Economia

Terminos de Mercados Financieros

Sistema Bancario

Bonos.

Acciones

Derivados

LIBOR Bolsas de Valores

Indices Bursatiles

Trading de Alta Frecuencia y Algo-Bots

Analisis de Mercados.

POLITICA MONETARIA Y POLITICA FISCAL 27

CRISIS ECONOMICAS 31

Burbujas, depreciones y Recesiones

Crisis de Deuda Crisis de Deuda e Inflacion en Primera mitad del Siglo XX

Empleo, Confianza, Inflacion

Breton Woods y Segunda mitad del Siglo XX

Ultimas dcadas del Siglo XX e inicios del Siglo XXI

CAPITALISMO 42

ROTHSCHILD 44

FONDOS 47

Fondos Mutuales

Fondos de Cobertura

ETF

ECONOMIA ASIATICA 50

General

China

Japon


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India

ECONOMIA EUROPEA 54

General

Inglaterra

Espaa

Francia

ECONOMIA DE ESTADOS UNIDOS Y CANADA 57

General

Empleo y Productvidad

Deficit Fiscal

Economia y Consumo

Sector Inmoviliario

Perspectivas futuras

ECONOMIA LATINOAMERICANA 62

General

Brasil

Mexico

Argentina

Chile

Colombia

Venezuela

Uruguay

Jamaica

ECONOMIA MEDIO ORIENTE 69

Medio Oriente

Africa

CORPORACIONES 72

SALUD 87

POBLACION 89

ECONOMIA MILITAR 92

ECONOMIA DE LA AVIACION 97

HISTORIA DEL PETROLEO Y ECONOMIA DEL PETROLEO 99


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EXTINCIONES MASIVAS Y FORMACION DE PETROLEO 105

TERMINOS PETROLEROS 108

CRECIMIENTO DE RESERVAS 114

RESERVAS ESTRATEGICAS DE PETROLEO 115

PETROLEO CONVENCIONAL 116

PETROLEO NO CONVENCIONAL 119

PETROLEO DE LA OPEC Y ASIA 122

PETROLEO EN OCCIDENTE 125

CORPORACIONES PETROLERAS 129

PETROLEO EN COLOMBIA 132

GAS 136

CONDENSADOS 139

ENERGIAS ALTERNATIVAS 140

MINERIA 142

MATERIAS PRIMAS NO ENERGETICAS, MINERAS O PETROLERAS 146

VIDEOS Y ENLACES RELACIONADOS 148


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"Si quieres llegar a lo desconocido, debes tomar una via, la cual es la

via de la ignorancia"(T.S.Eliot)

INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y MERCADO DE VALORES:

En definitiva el afn de mantener inflaciones mundiales de 1 digito, es

desincentivar el ahorro e incentivar el consumo y la produccin masiva (Luis

Guillermo Durango)

"Un MBA estropea tu mente, te inculca todo lo malo de la vida corporativa y no teensea lo necesario sobre finanzas, inversion y paciencia"(Outlook Business)

ECONOMIA:

La economa es una cosecha que crece y da frutos cclicamente, le caen plagas por malos

manejos o inducidas y que hay que recambiar cada tanto para no desgastar el suelo donde

prospera (Luis G. Durango)

La calidad del suelo en que crece la cosecha (la economa) viene determinado por el grado

de abonado (optimismo). Una deficiencia de nutrientes equivale al pesimismo (Luis G.

Durango) Las primeras tablas con escritura cuneiforme(la primera escritura humana) no registran

poesa o historia, sino negocios (The ascent or money, Niall Ferguson)

Pipino el Breve (751-68), padre de Carlomagno fundo el sistema monetario europeo.

Decreto que: 1chelin=12peniques y que 1libra=20chelines, monedas de plata.

El valor del dinero o cualquier otra moneda incluido el oro, depende es de la confianza

que se tiene de que otras personas lo aceptaran como dinero(Economix)

Todo producto o commodity (materia prima) puede ser visto tanto como oferta de l

mismo o como demanda por otro tipo de producto. Demanda y oferta son iguales(From

Breton Woods to World Inflation)

En el mundo moderno esa igualdad oferta-demanda ocurre no por trueque pero si por

intercambio indirecto mediante el uso del dinero(From Breton Woods to World Inflation)

La oferta crea la demanda. (From Breton Woods to world inflation. Capitulo 16)

pic.twitter.com/phEqmKeN

El poder adquisitivo surge de la produccin. En conjunto, de hecho, oferta y demanda no

son solamente iguales sino idnticas. (From Breton Woods to World Inflation)

El valor de los activos fsicos depende de lo que los participantes del mercado piensen que

merecen valer en el futuro(how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Monopolio: Mercado donde hay un solo vendedor y muchos compradores. (Economix)


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Monopsonio:Mercado donde hay muchos vendedores y un solo comprador(Economix)

Todo vendedor es inevitablemente un comprador. Doblar produccin implica doblar

materia prima. Una doble demanda general implica doble oferta general(Banking and the

business cycles)

Comprar algo solo porque se espera que el precio suba y se pueda revender mas caro, se

denomina especulacion (Economix)

"Las grandes variaciones en los precios de las materias primas son siempre y en todos

lados, resultado del crecimiento global" (Milton Friedman)

Globalizacion indica integracin internacional de los mercados y las economas,

tornndose interdependientes e interconectadas. (Fundamentals of Financial instruments)

Una gran virtud del libre mercado es que socava todo intento de contencin de la

competencia, incluso si proviene de los gobiernos (forbes)

Adam Smith sabia que sino se le pone limite a los intereses que una inversin puede dar,los inversionistas olvidaran los riesgos (Economix)

Con tasas de inters limitadas, Adam Smith esperaba que los inversionistas tomaran

riesgos razonables y evitaran apuestas salvajes(Economix)

La demanda por alimentos es relativamente INELASTICA, ya que no se puede dejar de

comer cuando son caros, ni se pueden comer demasiados cuando son baratos(Economix)

"Cuando los salarios son altos...siempre encontraremos que los trabajadores son ms

activos, diligentes y dinmicos, que cuando son bajos"(Adam Smith)

Para 1830 las manufacturas de USA podan competir con las Britnicas y no a pesar de los

altos salarios en USA, sino gracias a ellos(Economix)

En 1916 Henry Ford duplico el salario y acorto el horario laboral a 8 horas diariaspermitiendo a sus empleados convertirse en clientes (Harvard Business Review)

En 1914 Henry Ford comenz a pagar US$5/8horas diarias, cuando en la industria acerera

se pagaban US$1 /12horas."Un crimen economico " titulo Wall Street Journal

"Todo cliente puede tener un carro pintado de cualquier color que quiera siempre y

cuando ese cualquier color sea negro"(Henry Ford)(Economix)

Henry R. Towne se considera el padre de la administracin de empresas en 1886. Fue

cofundador de Yale Lock Manufacturing Company(Harvard Business Review)

Teora X de Abraham Maslow: El ser humano es inherentemente flojo y evade sus

responsabilidades sino es constantemente vigilado (Harvard Business Review)

Teora Y de Maslow: La gente quiere encontrar significado a su trabajo y contribuir

positivamente si el trabajo es bien orientado. (Harvard Business Review)

Los pioneros de las estadisticas macro-economicas y demografa fueron William Petty

(1623-87) John Graunt (1620-74) y Gregory King (1648-1712) (Contours of the world

Economy,Angus Maddison)

Desde el siglo XIII hasta el siglo XVIII la economia de las islas britanicas crecio a una tasa

del 0.2% per capita al ao.(bloomberg octubre)

En el siglo XX el pais de mayor crecimiento fue USA con un crecimiento del 2.5% per

capita al ao en 1930 (bloomberg)


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En el siglo XIX inglaterra tuvo un boom de crecimiento por la revolucion industrial, las

maquinas de vapor y los trenes (bloomberg)

En el siglo XXUSA tuvo un boom de crecimiento devido a la energia electrica, la maquina

de combustion interna, la lnea de ensamblaje, etc (bloomberg)

Segun Robert Gordon desde 1950 en USA el crecimiento rebajo a 2.1% per capita por ao

hasta 2007 y que antes de 1750 no hubo crecimiento (bloomberg)

Gordon interrogaba: Imaginence sin tener las innovaciones de los ultimos 10 aos o sin

tener un inodoro. Cual escenario preferirias? (bloomberg)

Segun el punto de vista de Gordon si USA sigue en la trayectoria que lleva en 2100 tendria

un crecimiento del 0.2%per capita al ao (bloomberg)

Para Gregory Clark profesor de la universidad de california la productividad es producto

de avances cientificos y no tecnologicos. (bloomberg)

"Mejoras en el conocimiento se reflejan en mejores tecnicas productivas y no hay signosde reduccion en la acumulacion de conocimiento" Gregory Clark

En 1970 solo el 5% de los graduados de Harvard iban al mundo financiero. En 1990 subi

al 15% y en 2007 ms del 20% de los hombres y 10% de las mujeres(The ascent or money,

Niall Ferguson)

Despues de un desastre (natural o guerra) sigue un periodo de gran actividad economica

de reconstruccion. (Bloomberg businessweekNoviembre)

Como resultado, el subsecuente crecimiento economico al desastre usualmente sobrepasa

los bienes destruidos. Se denomina efecto ventana rota (Bloomberg businessweek

Noviembre)

Una empresa con exito en su inversion en R&D (Investigacion y desarrollo) durante 1 aotienen 70% de probabilidad de irle bien el siguiente ao (Harvard Business Review)

Las empresas con exito en R&D como grupo superan al resto del mercado en promedio en

78 puntos basicos/mes en el trasncurso de un ao (Harvard Business Review)

Mientras que empresas con igual gasto pero mal desempeo en R&D se resagan 15

puntos basicos/mes respecto al mercado (Harvard Business Review)

El Efecto Observador: Es cuando las anomalias del mercado desaparecen despues que son

mostradas e interpretadas acadmicamente (Harvard Business Review)

Una ampliamente annima "tecnoestructura" de los lderes empresariales dicta a los

consumidores que comprar e implcitamente como vivir (Harvard Business Review)

Los lideres corporativos dan importancia a las necesidades de los empleados en

proporcin directa a la escases de mano de obra (Harvard Business Review)

Una gran empresa de periodismo es por definicin un gran negocio, as que la mayora de

la gente obtiene la informacin proveniente de un gran negocio(Economix)

Las productoras de TV no estn en el negocio para servir a la audiencia (esta no le paga a

las productoras de TV), su negocio es ofrecer su audiencia a los anunciantes, que son

quienes les pagan(Economix)


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"El genio en los mercados es 1% matemticas y 99% experiencia" (Beating the

index)

TERMINOS DE MERCADOS FINANCIEROS:

PRIMER MANDAMIENTO PARA LA VIDA Y EL TRADING: NO LE CREAS A NADIE, NI ANADA!...SOLO AL PRIMER MANDAMIENTO! (Luis G. Durango)

"Los mercados financieros son microeficientes y macro-ineficientes" Paul Samuelson

(Nobel de economa 1970)(Harvard Business Review)

Mercado Directo: En este mercado la unidad con el exceso de presupuesto en la

economa negocia directamente con la unidad con dficit de presupuesto a travs de un

brker, dealer o banca de inversion. Los fondos de dinero fluyen directamente desde el

prestador o prestamista final (dador del prstamo) hasta el prestatario (tomador del

crdito) final. (Fundamentals of Financial instruments)

Mercado Indirecto: El prestador (dador del prstamo) final no interactua con el

prestatario (Tomador del prstamo) final. Aqu actua un intermediario financiero entre

ambas partes diferente a un brker, dealer o banca de inversin. (Fundamentals of

Financial instruments)

En el mercado indirecto el prestador inicial no conoce al prestatario final. Aqu la unidad

con exceso de presupuesto invierte en el intermediario que en este caso es una compaa

aseguradora, un fondo mutual, un fondo de pensiones, etc y este se encargar de conducir

el flujo de dinero al prestatario (tomador del prstamo) final o unidad con dficit de

presupuesto. (Fundamentals of Financial instruments)

Mercado primario: Mercado donde se crean activos financieros (emisin de acciones,

bonos, etc). Es el mercado donde gobiernos y corporaciones acceden inicialmente al

capital(Fundamental of financial Instruments)

Mercado Secundario: existe para darle liquidez a los inversores del Mercado Primario y

por ende permitir que este exista. En este mercado los inversores del mercado primario

hacen liquidas sus inversiones. Sin este mercado secundario el mercado primario tendra

muy poco atractivo(Fundamental of financial Instruments)

Broker: Intermediario entre clientes y mercado. Su compensacin es mediante comisiones

por transaccin. Son meros facilitadores, brindan el acceso al mercado(Fundamental of

financial Instruments) Dealer: Intermediario del mercado que puede actuar como Broker pero tambin tiene

inventarios de activos, compra y vende. Hacedor de mercado(Fundamental of financial

Instruments)

La compensacin del Dealer es por comisiones cuando acta como Broker y por ganancias

en compra y venta. Son maestros en el arte del trading(Fundamental of financial

Instruments)

Cuando el dealer acta tambin como Broker se denominan dual traders. Cuando acta

solo como Broker se denomina Agency trade(Fundamental of financial Instruments)


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Cuando el Dealer acta como comprador o vendedor se denomina propietary trade. El

dealer que continuamente compra y vende es hacedor de mercado(Fundamental of

financial Instruments)

Los Dealers que continuamente compran y venden son Market Makers(hacedores de

mercado). Su rol es generar liquidez en el mercado secundario(Fundamental of financial

Instruments)

En NYSE (New York Stock Exchange) por cada accion listada hay un Market Maker o

dealer asignado. La empresa que se lista lo contrata para garantizar liquidez de su

accin(Fundamental of financial Instruments)

Tenedores de Bonos: Este no se vuelve dueo de la empresa, no tiene derecho a voto,

solo recibe intereses peridicos y al final el capital. Es un simple prstamo. Tiene prioridad

en caso de liquidacin.

Tenedor Acciones preferenciales: Se vuelve dueo, no tiene derecho a voto, recibedividendos. El capital solo lo recupera vendiendo en el mercado. Prioridad en liquidacin

despus de tenedores de bonos.

Tenedor acciones ordinarias: Se vuelve dueo, tiene derecho a voto, los dividendos son

opcionales, el capital solo lo recupera vendiendo en el mercado. En caso de liquidacin va

detrs de bonistas y preferenciales.

J.P. Morgan creo el primer ADR (American depository Receipt) en 1927 para facilitar a

inversores americanos inversin en empresas extranjeras (Fundamental of financial

Instruments)

Un DR (Depository Receipt) representa una accion de un pais en otro mercado. Si lo hace

en USA se llama ADR ,la A de American (Fundamental of financial Instruments) ADR: Un Banco de USA (banco Depositario) compra acciones en el mercado de origen de

la empresa, luego las deposita en un Banco del pas de origen de la empresa (banco

custodia) a nombre del banco de USA, que procede a emitir ADR's en USA equivalentes a

las acciones custodiadas en el pas de origen(Fundamental of financial Instruments)

Un ADR puede representar varias acciones o una fraccion de la accin que representa. Se

busca es en el ADR ponerle un precio acorde al mercado accionario de USA para el tipo de

empresa representada(Fundamental of financial Instruments)

Ej: Si en Colombia la accin vale $200mil pesos y la tasa de cambio es $2000 pesos, el ADR

valdra US$100 si la relacin Accin-ADR fuera 1:1(Fundamental of financial Instruments)

Si esos US$100 no corresponden a lo manejado para el sector de la Accin en USA, el ADR

no lo equiparan 1:1, sino tan solo a una fraccin para ajustarlo a un precio acorde al

mercado americano. Ej. 0.3:1 asi el ADR sale a US$30(Fundamental of financial

Instruments)

SI por el contrario la Accin vale $200 pesos y la relacin fuera 1:1, el ADR saldria a

US$0,1. En ese caso al quedar muy debajo del precio del sector en USA acomodan la

relacin Accin-ADR a 20:1 asi el ADR queda a US$2 (Fundamental of financial

Instruments)


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Fungibilidad de una va: Cuando se puede cambiar un ADR en USA por Acciones en otro

pas, pero no viceversa .De dos vas: Cuando se pueden intercambiar ADRs por Acciones

y viceversa(Fundamental of financial Instruments)

La fungibilidad de dos vas permite el arbitraje, que es aprovechar cuando el ADR esta

mas caro o mas barato que las acciones correspondientes e intercambiarlos resultando

una ganancia neta(Fundamental of financial Instruments)

Ejemplo de Arbitrage: Si la relacion es 1:1 y una Accion en Colombia vale $4000 pesos, y el

ADR esta sobrevaluado en US$2,1 en USA, cuando deberia estar en US$2(Fundamental of

financial Instruments)

Con esa sobrevaluacin un Gringo hace arbitraje vendiendo el ADR en corto en el NYSE(le

prestan un ADR) el cual vende a US$2,1 en el NYSE(Bolsa de Nueva York) y compra en la

BVC (Bolsa de valores de Colombia) una Accion a $4000 pesos o US$2(Fundamental of

financial Instruments) La accion comprada en Colombia se deposita en el banco custodia en Colombia, el cual le

informa al banco deposito en USA para que emita un ADR, con el cual se cubre la posicion

en corto(Fundamental of financial Instruments)

De esta manera el gringo devuelve el ADR que le prestaron y con el arbitraje se gana

US$0,1. (Fundamental of financial Instruments)

Venta en corto: Es un prestamo de acciones. Semejante a un REPO pero en vez de efectivo

se prestan las acciones. Ejemplo: pic.twitter.com/pBNZY9yR(Fundamental of financial

Instruments)

En 1918 la FED efectuo la primera transaccion de un REPO. Hoy contabilizan mas del 50%

de la actividad diaria de bonos no americanos.(ItRM) SI el ADR por el contrario esta devaluado a US$1,9 el gringo compra el ADR y lo manda al

banco deposito con instrucciones para que en consecuencia el Banco Custodia en

Colombia venda una accion equivalente en la BVC donde esta vale $4000 pesos o US$2 y

se gana US$0,1 (Fundamental of financial Instruments)

Bonos convertibles: son ttulos hibridos que combinan caractersticas de ms de un

activo financiero. Ejemplos: los bonos convertibles y las Warrant(garantas)

(Fundamentals of Financial instruments)

Un bono convertible es un titulo de deuda que permite al inversor convertir un bono en

acciones a una tasa pactada con antelacin (Fundamentals of Financial instruments)

Mientras el inversor no convierta los bonos, recibe un inters como un bono normal, a

una tasa mas baja de lo comn para un bono no convertible, debido a que al poder ser

convertido se percibe como un atenuador del riesgo para el inversor (Fundamentals of


La tasa de conversin de deuda a acciones es estipulada de tal forma que el precio de

conversin sea mayor que el precio a mercado que tiene la accin al emitirse la deuda


Ejemplo: Si se emite un bono convertible por valor de US$1000 que puede ser convertido

a 25 acciones de alguna empresa, en este caso el precio de conversin seria de US$40, por


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lo tanto al momento de emisin del bono convertible, el precio de la accin en el mercado

tiene que ser menor a US$40 (Fundamentals of Financial instruments)

Un Warrant o Garantias es un derecho dado al inversor en deuda de la empresa de poder

adquirir acciones de la compaa en una fecha futura a un precio predeterminado


Esos derechos en las Warrants o Garantias se dan para hacer ms atractivo la inversin

en los bonos. Una vez emitidas las Garantias, estas pueden ser negociadas aparte del

bono en el mercado secundario (Fundamentals of Financial instruments)

Los fundamentos para un sistema financiero fuerte son unas bases de capital

fuerte (Thomas M. Hoenig, director del FDCI(Federal Deposit Insurance

Corporation))

SISTEMA BANCARIO:

Los bancos toman los depsitos del pblico y pagan una tasa de intereses por ellos. Esos

fondos (depsitos) los transfieren al mercado como prstamos, por los cuales cobran otra

tasa de inters. La ganancia se deriva de la diferencia o margen entre las dos tasas de

inters (Investopedia)

La fuente de ganancias de un banco recae en la habilidad de maximizar la diferencia entre

el costo de sus obligaciones(depsitos de clientes) y los ingresos de sus activos(crditos)

sin reducir en gran medida sus reservas (The Ascent of Moneney) Las reservas bancarias implican, que cuando un banco recibe un deposito, solo una parte

puede ser prestada por el banco y el resto debe ser mantenido como reservas


Las reservas deben ser conservadas en efectivo o en activos aprobados por el ente

regulador (Fundamentals of Financial instruments)

Entre menor sea la cantidad de reservas que se deben conservar, mayor la cantidad

disponible de dinero para ser prestado por los bancos comerciales (Fundamentals of


A menor el radio de reservas requerido, mayor sern los interese pagados a los

depositantes(Fundamentals of Financial instruments) El mercado internacional de bonos provee a quienes requieren dinero con una fuente de

mediano y largo plazo de estos (Fundamentals of Financial instruments)

Los fondos son requeridos por corporaciones internacionales, corporaciones domesticas,

gobiernos nacionales y locales, e instituciones supranacionales (Fundamentals of Financial

instruments)

Las ganancias bancarias se derivan de la administracin de ese flujo de fondos, actuando

como intermediario con los intereses pagados y los intereses cobrados por tomar el

riesgo de ofrecer crditos (Investopedia)


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Convertir depsitos de corto plazo en prstamos de largo plazo es una de las principales

razones de existencia de los bancos(The Economist)

Antes de la creacin de la FED en 1913 y del FDIC(Federal Deposit Insurance Corporation)

en 1933 los niveles del radio de capital tangible respecto a los activos estaba en el rango

del 13% al 16% sin importar el tamao del banco.( Thomas M. Hoenig)

En esa poca sin dictmenes de estndares internacionales o de procesos misteriosos, el

mercado y el publico requeran niveles de capital que son vistos hoy como excesivos

(Thomas M. Hoenig)

Un Banco con mayor capital propio implica un banco ms seguro, menos apalancado, pero

le implica un mayor costo de capital(The Economist)

Las ventajas tributarias de deducir de impuestos la deuda hace que firmas favorezcan la

financiacin con deuda que con capital Propio (The Economist)

Un Banco con radio capital/activos muy alto puede hacer prstamos a bajo costo pero

tiene un lmite en aceptar depsitos (deudas para el banco) en razn de mantener el

radio capital/activos (The Economist)

Un Banco con radio capital/activos muy alto puede prestar con facilidad y con poco riesgo

ya que el dinero utilizado para otorgar creditos es propio y ante una crisis no tendra

problemas de liquidez, ya que ante una retirada en desvandada de los ahorradores, no

generara un efecto domino.

Un Banco con radio capital/activos muy alto tiene problemas para aceptar depsitos, ya

que su capital es limitado, pero al tener que pagar intereses por los depsitos, se ve

obligado a prestar esos depsitos y de esta manera aumentar sus activos, y entre mas

depsitos reciba, mayores activos tendra y de esa manera hace caer el radiocapital/activos.

En 1920 en UK los 5 bancos ms grandes tenan el 80% de los depsitos, no existan los

seguros de depsito, el respaldo era el capital del banco(The Economist)

En 1920 en UK(Reino Unido o Inglaterra) el beneficio tributario por deuda no era tan

favorable, no haba motivaciones para que los bancos bajaran su radio capital/activos

(The Economist)

Con la aparicin de los seguros pblicos de depsitos bancarios en 1933 en USA con el

FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) implicaba que la seguridad en depsitos

estaba menos atada al Capital de los bancos y mientras el colchn publico se nutria, el

colchn privado disminua (The Economist)

Con la introduccin de los depsitos asegurados, los prestamos de los bancos centrales y

el apoyo de los contribuyentes, la demanda de capital por parte del mercado cambio

(Thomas M. Hoenig)

Mientras el gobierno protega los depsitos de las perdidas y promova la estabilidad en el

sistema, su efecto secundario fue erosionar el papel del mercado en disciplinar a los

bancos (Thomas M. Hoenig)


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Los depositantes y acreedores le dieron ms importancia al aseguramiento que los

protega a ellos que al capital y buena administracin por parte de los bancos ( Thomas M.

Hoenig)

Con la WWII(Segunda guerra mundial) el gobierno necesitaba financiacin y era a travs

de deuda(bonos) comprada por los bancos (inflando sus activos) la forma utilizada para

financiarse(The Economist)

Ante la necesidad imperante de financiacin del gobierno, este facilito el mecanismo a los

bancos para apalancarse(The Economist)

A los bancos y corporaciones se les prohibi emitir acciones, etc con el fin de que el capital

disponible solo fuera utilizado para comprar bonos del gobierno(The Economist)

Al aumentar los activos de los bancos por comprar bonos estatales y la prohibicin de

aumentar capital, el radio capital/activos cay a 2.5%(The Economist)

En 1900 el promedio del radio capital/activos en 6 pases de Europa era de 24%, en 1992

haba bajado a 5% (The Economist Nov 2012)

En USA el radio capital/activos en 1840 era de 55% y para 1992 tan solo era del 7%.

Canad muestra la misma tendencia (The Economist)

Entre 1999 y 2007 el radio capital tangible respecto a los activos tangibles bajo de 5.2% a

3.8% y en los 10 bancos ms grandes era solo de 2.8% en 2007 (Thomas M. Hoenig)

Basel III: Regulacin mundial bancaria firmada en septiembre de 2010, para triplicar el

tamao de las reservas de capital que el banco mundial debe mantener en caso de crisis, y

surge como resultado de la crisis financiera de 2008 (Financial Times)

Basel III fija un radio capital/activos de 4.5%, ms del doble del 2% anterior y

adicionalmente un rango intermedio adicional de 2.5%. El banco cuyo radio caiga en eserango intermedio de 4.5% a 7% afrontara restricciones para pagar dividendos y bonos

discrecionales. (Financial Times)

Por lo tanto el piso efectivo ser de 7% con Basel III y entrara en fase de implementacin

desde enero de 2013 hasta enero de 2019(Financial Times)

Reforma bancaria Basel III: los bancos desde 2015 debern tener suficientes activos de

fcil venta en caso de una crisis de 30 das de los mercados(Financial times)

Para cumplir con el radio de cubrimiento de liquidez, la mayora de esos activos se

compondrn de efectivo, bonos estatales y corporativos AAA (Financial times)

La autoridad bancaria europea ha expresado que los bancos ms grandes europeos tienen

solo el 72% de los activos requeridos por Basel III(Financial times)

El aumento en requerir colaterales de alta calidad para hacer ms seguros los bancos

podra tener un efecto contrario al haber deficiencia de dichos colaterales (Financial

times)

Aun siendo el capital esencial para la salud de una firma, este tiene sus lmites. Incluso

grandes niveles de capital no pueden salvar una firma de malas administraciones o salvar

una industria de los efectos de tomar acumulativos riesgos excesivos.( Thomas M. Hoenig)

El Shadow Banking o sistema bancario paralelo o en la sombra, es el reino de los

prestamos que no dependen de depsitos como la banca normal (Financial Times)


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El sistema bancario paralelo es poco regulado y est compuesto por fondos de cobertura,

vehculos estructurados de inversin, mercado de Repos, etc. (Financial Times)

Segn el regulador internacional FSB (Financial Stability Board) los activos mundiales del

Shadow banking son de US$67 Trillones, superando a los niveles del 2007 que eran de

US$62 Trillones (Bloomberg)

En USA el FDIC (Federal Doposit Insurance Corporation) garantiza los depsitos hasta por

US$250.000 hasta el 31 de diciembre de 2013. (Fundamentals of Financial instruments)

A partir del 1 de Enero de 2014 el seguro regresa a US$100.000 por depositante para todo

tipo de cuenta, excepto las cuentas de jubilados que continan en US$250.000


Los bancos mas grandes por activos en 2009 eran: The Royal Bank of Scotland Group PLC

con US$3.48 Trillones, seguido del Deutsche Bank con US$3.07 Trillones, Barclays PLC con

$2.98 Trillones, BNP Paribas SA US$2.89 Trillones, UBS AG con US$1.88 Trillones y J.P.Morgan Chase Bank NA con US$1.75 Trillones (Fundamentals of Financial instruments)

Una razn para el gran crecimiento internacional en REPOS es que esos prstamos tienen

un trato preferencial ante una bancarrota(Bloomberg)

En 1997 los activos combinados de los 6 bancos mas grandes de USA representaban el

17% del PIB, en 2006 el 55%, en 2009 el 63%(Outlook Business)

Los 4 bancos mas grandes de USA tienen el 40% de los depositos de la nacion segun la

Reserva Federal de Cleveland(Outlook Business India Nov 2012)

El sistema financiero europeo tiene un tamao de US$46 Trillones, tres veces el PIB de la

Union Europea. (outlook Business India Noviembre )

Imposible imaginarse que Suiza nacionalice aunque fuese solo los bancos UBS y CreditSuisse, ya que tienen activos de 500% mayores al PIB de Suiza(Outlook Business)

los activos de Bank of America crecieron 36% despues de la crisis financiera de 2008 a

US$2.34 Trillones y los de JP Morgan 37% a US$2.14(Outlook Business)

Europa Occidental, Japon y Norte America con menos del 20 de la poblacion mundial

representan mas del 75% de la actividad financiera global (Economist Iintelligence Unit)

Los paises de la OECD tienen el 77% de los activos bancarios globales. Ademas tienen el

90% de los activos propensos de inversion (Economist Iintelligence Unit)

El mercado de bonos surgi como forma de financiacin de las guerras, yendeudamiento de las naciones para el enriquecimiento de los individuos (Luis G.Durango)

BONOS:

Despues de la creacin del crdito por los bancos, el nacimiento de los bonos, fue la

segunda gran revolucin en el surgimiento del dinero. (The Ascent of Moneney)

Los usureros, gente que prestaba dinero al inters fueron excomulgados por el Tercer

Consilio de Letran en 1179 (The Ascent of Moneney)


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Incluso argumentando que la usura (prestar dinero al inters) no era pecado, fue

condenado como heregia por con Consilio de Viena en 1311-12 (The Ascent of Moneney)

Los usureros eran especialmente detestados por las ordenes de Franciscanos y

Dominicos, fundadas en 1206 y 1212 (justo despus de la publicacin del libro Liber Abaci

por Fibonacci) (The Ascent of Moneney)

El libro Liber Abaci o el libro de los clculos fue publicado por Fibonacci en 1202. Este

libro introdujo los nmeros arabicos y el sistema decimal en Europa, asi como las

fracciones, intereses, etc

Los bonos nacieron en las ciudades estados Italianas de Tuscany, Florencia, Pisa y Siena

en el siglo XII. (The Ascent of Moneney)

El mercado de los bonos comenz facilitando el prstamo de dinero a los gobiernos, pero

en una crisis, sin embargo, estos pueden terminar dictando la poltica gubernamental.

(The Ascent of Moneney) Ante las continuas guerras entre ciudades estados en Italia, se empezaron a financiar en

vez de con impuestos, con prestamos (bonos) que los acaudalados ciudadanos estaban

obligados a efectuarle al gobierno a cambio de intereses (The Ascent of Moneney)

Estos intereses no constituan pecado para la iglesia debido a que eran la compensacin

por una inversin obligatoria y no voluntaria (The Ascent of Moneney)

En Florencia los bonos que eran amparados por un documento con la cifra adeudada

podan ser vendidos a otros ciudadanos cuando se necesitaba el dinero, en otras palabras

eran relativamente liquidos(The Ascent of Moneney)

Para comienzo del Siglo XIV dos tercios de los hogares en Florencia contribuan a financiar

la deuda publica con bonos, aunque el grueso de la deuda quedaba en pocos individuosmuy ricos (The Ascent of Moneney)

Este sistema tuvo mucho xito ya que los mismos que prestaban el dinero (compraban

bonos del estado) eran quienes gobernanban sus finanzas, por lo tanto esa estructura de

poder oligarguico le dio al mercado de los bonos unas bases politicas(The Ascent of

Moneney)

El mercado de los bonos tiene el poder porque es la base fundamental de todos los

mercados. El costo del crdito, las tasas de inters, finalmente los precios de las acciones,

la finca raz y toda clase de activos son determinados por los bonos. (The Ascent of

Moneney)

Y que le puede decir a los inversores de los bonos? Que son el peor lugar para poner su

dinero. (Warren Buffett)(Bloomberg)

Las notas y bonos del tesoro norteamericano, son comerciadas en el Chicago Board of

trade(CBOT) (The secrets of economic indicators)

Eurobonos: son bonos denominados en monedas diferentes al pas en donde se emiten o

son vendidos, por ejemplo bonos emitidos en dlares y vendidos en Japon, son

Eurobonos. (Fundamentals of Financial instruments)


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Son Eurobonos todos los bonos emitidos en un pas y denominados en una moneda

extranjera, independientemente de si la empresa emisora es local o fornea


Bonos extranjeros: Son bonos denominados en la moneda del pas donde se emiten pero

emitidos por una empresa extranjera, por ejemplo una emprea de USA que emite bonos

en yenes en Japon (Fundamentals of Financial instruments)

Bonos Domesticos: Bonos emitidos por empresas del mismo pas en donde se emiten y

denominados en la moneda local (Fundamentals of Financial instruments)

Los bonos extranjeros tiene sobrenombres. Si una empresa extranjera emite bonos

denominados en yenes en Japon estos se apodan bonos samuri. (Fundamentals of


Si una empresa extranjera emite bonos denominados en dlares en USA, estos se apodan

bonos yankee. Si se da en Inglaterra se apodan bonos Bulldog (Fundamentals ofFinancial instruments)

Este ao(2012) las compaias con grado de inversion han emitido mas de $100Billones en

bonos a 30aos acercandose al record de 10aos del 2006(Financial times)

EL 93% de los bonos para la reconstruccin japonesa los estn comprando los propios

japoneses, en una muestra de patriotismo (Financial times)

Los bonos japoneses dan de inters 4 puntos bsicos (0,04%) al ao despus de

impuestos(Financial times).

Si invierte mas de Yen$10 Millones (US$123 mil) en bonos japoneses y mantienes 3 aos,

te dan una moneda de oro conmemorativa de 15,6 grm (US$852) casi 6 veces el inters

anterior (Financial times). Calificaciones de bonos en grado de inversion(bajo riesgo) y bonos basura o sin grado de

inversion(alto riesgo) pic.twitter.com/8I2x8rks(Fundamental of financial Instruments)

Ejemplo de cmo funcionan los bonos: Si compras un bono con precio nominal de

Y$100.000 (yens), este ta paga anualmente un inters fijo o cupon por ejemplo 1.5% de

inters o un cupon de Y$1500 respecto al precio de emisin del bono (The Ascent of

Moneney)

La tasa de inters del mercado o corriente es calculado dividiendo el cupon por el precio a

mercado que para un bono de Y$100.000 es de Y$102.333, por lo tanto el inters del

mercado seria 1500/102.333 = 1.47% (The Ascent of Moneney)

Si el mercado percibe debilidad en el gobierno Japones y en su capacidad de cumplir sus

obligaciones el valor de los bonos Japoneses cae, a precios de descuento que justifiquen el

riesgo para los inversores (The Ascent of Moneney)

Si el precio por ejemplo cae a Y$80.000 entonces la nueva tasa de inters o yield seria

1500/80.000 = 1.88% (The Ascent of Moneney)

La tasa de inters de los bonos o yield y el precio de estos son inversamente

proporcionales. Es decir al aumentar el precio de los bonos, el inters baja, y si el precio

de los bonos cae, su yield o tasa de inters sube(The Ascent of Moneney)


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Si compras un bono con cupon de 5% a solo un 10% de su valor nominal, estaras ganando

un inters del 50%, lo cual es proporcional al riesgo que se esta tomando(The Ascent of

Moneney)

Los Bonos del tesoro de USA, se emiten en tres clases: T-Bills, T-Notes y T-Bonds.


Los T-Bills se conocen como titulos de cupon cero porque se emiten con un descuento

respecto a su valor nominal (El valor que aparece en el titulo) y no pagan ningn inters.

Tienen una madures menos a un ao(Fundamentals of Financial instruments)

Los T-Note (Notas del tesoro) se venden al valor nominal y pagan intereses peridicos.

Son una especie de T-Bond(Bonos del tesoro) pero su tiempo de maduracin es entre 1 y

10 aos(Fundamentals of Financial instruments)

Los T-Bond o Bonos del Tesoro tienen un tiempo de maduracin mayor a 10 aos. Se

emiten a su valor nominal y pagan intereses peridicamente (Fundamentals of Financialinstruments)

Los bonos a 5 aos de corporaciones con calificacin BBB- pagan 254% ms que los bonos

del tesoro(Smart Money Junio)

En los primeros 9meses d 2012 los default en bonos de mercados emergentes(EM) llegan

a US$11.8Billones mas del doble de los US$4.3Billones d2011(Financial times)

"Las acciones son el mejor hogar en el vecindario de los activos financieros "(Leon

Cooperman de Omega Advisors Inc)(Bloomberg)

ACCIONES:

"A menos que puedas ver tus acciones caer un 50% sin que te cause un ataque de pnico,

no deberas invertir en el mercado burstil" Warren Buffett

El pronstico del precio de las acciones es igual al pronstico del tiempo, inexacto!! por

ser fenmenos de la misma naturaleza aleatoria. (Luis G. Durango)

Que le diria a los inversores? Claramente, para quien pueda invertir a largo plazo, que las

acciones son el mejor lugar para poner su dinero. (Warren Buffett)(Bloomberg)

Se estima que el 90% del tiempo el precio de una accin est entre un precio superior a1/2 de su valor por fundamentales y menor a 2 veces ese valor(Harvard Business Review)

Una accion que se mueve en una direccion por tiempo prolongado, invariablemente

termina sobrevaluada o devaluda respecto a los indicadores(James k.Glassman)

En 1950 el promedio de conservacin de una accin en USA era de 7 aos, hoy es de 6

meses (Harvard Business Review)

En 1950 los hogares en USA eran dueos del 90% de las acciones de las empresas. Hoy en

dia las instituciones(Fondos,etc) manejan el 60-70%(Harvard Business Review)

De acuerdo a una encuesta de Gallup solo el 54% de los Norteamericanos poseen

acciones de la bolsa(Fast Company diciembre 2012)


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Es el nivel mas bajo desde que la encuesta de Gallup se empezo a hacer en 1999. A los

Brokers no les importan los clientes con poco capital(Fast Company diciembre 2012)

En Japon los hogares solo son dueos del 6% de las acciones en bolsa, comparado con el

33% de USA y el 15% en Europa de acuerdo al Bank of Japan(Bloomberg)

Inversores extranjeros hoy son dueos del 25% de las acciones de la bolsa de japon

comparado con solo el 5% durante la burbuja de 1989 (Bloomberg)

China tiene 50millones de inversores individuales en la bolsa y perdieron en promedio

$40mil Yuanes o mas o menos US$6300 en 2011(Bloomberg)

Histricamente el mercado accionario de USA gana un premium de 5% sobre los bonos

del tesoro. Se considera que es por el riesgo que conllevan las acciones (how economy

Works, Roger E. A. Farmer)

La paradoja de Siman: Mientras ms se acerca una accin a su precio de entrada de

calidad, mas quedo ilquido (George Siman 2012) El mercado da el valor justo a todo, pero el mundo no es justo y la realidad tampoco, as

que el mercado tiene la razn, aunque sea una sin razn(Luis G. Durango)

Pretender dedicarse a la bolsa de valores de hobbie y ganar en ella, es como pretender

tomar el tenis de hobbie y ganar entrando a competir en Wimbledon.(Luis G. Durango)

40% de las ganancias corporativas provienen del sector financiero el cual se

supona era solo un instrumento intermediario de distribucin de activos y ahora

es el negocio principal (J. Stiglitz)

DERIVADOS:

En 1990 las bancas de inversin empezaron a desarrollar nuevos tipos de instrumentos

financieros, llamados derivados.

Los derivados democratizan las deudas, al difuminarlas en el mercado, permitiendo a los

participantes negociar diferentes tipos de riesgo.

En 2006 la produccin mundial era de US$47 trillones, la capitalizacin de mercado del

mercado de valores mundial era de US$51 trillones(The ascent or money, Niall Ferguson)

En 2006 la cantidad de derivados sobrepasaba US$473 trillones, mas de 10 veces la

produccin mundial(The ascent or money, Niall Ferguson) Cuando Lehman brother fallo en 2008 el mercado accionario mundial se estimaba en

US$36.6 Trillones. Hoy el mercado de derivados se estima en US$791 Trillones(Outlook

Business)

Todos los das ms de US$2 trillones cambian de manos en los mercados financieros

mundiales. El mundo financiero sobrepasa al mundo real(The ascent or money, Niall

Ferguson)

En 1947 el sector financiero representaba en USA el 2,3% del PIB, en 2005 el 7,7%. En UK

representaba el 9,4% del PIB en 2006. (The ascent or money, Niall Ferguson)


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Derivados: Son activos o instrumentos financieros que derivan de otros activos

subyacentes. Ej: Futuros, opciones, etc derivan de otros activos como acciones o materias

primas(Fundamental of financial Instruments)

Algunos derivados son: Contratos forward, contratos futuros, Opciones y Swaps. Todos

son futuros que derivan de otros activos (Fundamental of financial Instruments)

Contrato Forward y Contrato Futuro: Se pacta la negociacion futura de un activo a un

precio dado. Los contratantes estan obligados a ejecutar el contrato cuando se llegue la

fecha pactada. (Fundamental of financial Instruments)

Ejemplo: Se pacta que en 2 meses la parte comprara tantos artculos de la contraparte a

determinado precio. Al llegar el termino pactado la parte esta obligada a pagar lo pactado

y la contraparte esta obligada a vender lo pactado. (Fundamental of financial Instruments)

Diferencias entre Forward y contrato futuro: En el contrato futuro las condiciones estan

estandarizadas (cantidad, fecha, calidad, lugar de entrega, etc) por la bolsa en donde sellevan a cabo las negociaciones. (Fundamental of financial Instruments)

Por el contrario, en los contratos forward las condiciones no estn estandarizadas y toca

negociarlas al momento de firmar el contrato(Fundamental of financial Instruments)

Opciones: Se pacta un contrato futuro, pero uno de los contratantes paga el derecho

(opcion) de poder retractarse de cumplir el contrato antes del trmino del mismo.

(Fundamental of financial Instruments)

Ejemplo: Se compra la opcion en un contrato futuro que conciste en comprar una accion

que hoy esta a US$5 en 2 meses a US$6. Si en 2 meses la accion vale US$8 vale la pena

ejecutar el contrato, ya que comprara la accin que vale US$8 tan solo a US$6

(Fundamental of financial Instruments) Pero si en 2 meses la accion vale US$4, no vale la pena ejecutar el contrato por lo tanto

hace efectiva la opcion de poder retractarse (Fundamental of financial Instruments)

SI la opcion es tener el derecho a retractarse de comprar un activo en un contrato

futuro,se denomina Opcion CALL(Fundamental of financial Instruments)

Si la opcion es el derecho a retractarse a vender un activo en un contrato futuro, se

denomina Opcion PUT. (Fundamental of financial Instruments)

Cuando la opcion solo puede ser ejecutada en la fecha final del contrato se denomina

Opcion Europea. (Fundamental of financial Instruments)

Cuando la opcion puede ser ejecutada entre la fecha de firma y de caducidad del contrato

se denomina Opcion Americana(Fundamental of financial Instruments)

Swap: Es tambien un derivado basado en tasas futuras. Si un banco presta a una tasa fija y

las tasas de interes aumentan el banco hace un Swap(Fundamental of financial

Instruments)

El banco al no poder renegociar la tasa fija con el cliente al que le presto, hace un Swap

con otro banco al cual le intercambia tasa fija por una tasa de inters variable como el

LIBOR, etc(Fundamental of financial Instruments)

EL banco1 le paga al banco2 a una tasa fija y el banco2 le paga al banco1 a una tasa atada

al LIBOR,etc que es variable(Fundamental of financial Instruments)


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Si la tasa variable aumenta el Banco1 gana ya que l le paga al Banco2 con la tasa fija de

sus clientes que es menor. Es un futuro apostando el banco1 a que los intereses suban y

el banco2 a que los intereses bajen(Fundamental of financial Instruments)

Liquidez: Un activo se define como liquido si este puede ser rpidamente transformado en

dinero en efectivo sin perder valor o perdiendo muy poco valor en la conversin


El dinero en efectivo es el activo mas liquido debido a que no necesita ser convertido en

otro activo para poder aprovechar su poder de compra (Fundamentals of Financial

instruments)

El proceso de convertir un activo ilquido como un prstamo hipotecario en un titulo

liquido en el mercado como un titulo amparado en una hipoteca (MBS) se denomina

titularizacion(Fundamentals of Financial instruments)

Los ttulos generados en el proceso de titularizacin se denominan ttulos amparados enactivos, donde los activos pueden ser hipotecas, o cualquier otro tipo de activos financiero


MBS (Mortgage Backed Securities) o Activo amparado en hipotecas: Es un instrumento

financiero respaldado por un paquete de hipotecas. Un banco hace prestamos

hipotecarios, que no son liquidos por ser a largo plazo y los vuelve liquidos emitiendo

activos de deuda (MBS) respaldados en paquetes de hipotecas (como si fueran bonos)

(Fundamental of financial Instruments)

La aseguradora AIG fue rescatada en 2008 tras invertir parte de sus US$75 Billones

provenientes de REPOS en MBS que se tornaron toxicas(Financial Times)

Los CLO(Collateralised loans obligations)los mismos que produjeron la crisis financiera de2008 han estado resurgiendo en USA (Financial times)

Las firmas administradoras de fondos creando CLO's se han duplicado en USA este ao.

Estan manejando US$34.7 Billones mas que los 4 aos anteriores combinados(Financial

times)

Al rededor de 53 firmas han emitido CLO's este ao comparado con 26 en 2011. EL ao

con mayor emision de CLO fue 2006 con US$97 Billones(Financial times)

Un CLO es la acumulacion de prestamos de altas tasas y alto riesgo en una sola canasta

como activo, del que luego se hacen emisiones(Financial times)

Una institucion crea un CLO donde agrupa prestamos y activos de baja calificacion y los

transforma en un activo AAA, colateralizados (Financial times)

Credit default Swap (CDS) son una especie de seguro contra el cese de pagos de una

compaia o gobierno. Sirven para especular tambien(Financial times)

Estudios indican que hacer subir los precios de los CDS produce un aumento de las tasas

de interes de los bonos (Financial times)

Los contratos de futuros de los combustibles se negocian en el New York Mercantile

Exchange (NYMEX)(The secrets of economic indicators)


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Cada dia se negocian al rededor de 900mil contratos de futuros y opciones de petroleo enel NYMEX (New York Mercantil Exchange). EL petroleo de Cushing es el que senegocia(Bloomberg)

El tamao de un contrato futuro de WTI en el NYMEX es de 1000 bp (barriles depetrleo), pero en la practica los oleoductos solo transportan minimo 10mil bp(RBN

ENERGY)

EL NYMEX WTI es el futuro de materias primas (commodities) mas liquido del mundo.

(RBN ENERGY)

La mayoria de los contratos futuros son vendidos/comprados (negociados) en el mercado

de futuros antes de su fecha de expiracion(RBN ENERGY)

Solo un pequeo porcentaje de contratos futuros son mantenidos por los participantes

desde su pactacion hasta la fecha de expiracion y entrega(RBN ENERGY)

LIBOR:

EL valor total en transacciones de activos financieros y prestamos afectador por el LIBOR

anualmente se estima en US$800 Trillones (Oil and Gas financial)

LIBOR (London Interbank Offered Rate) es la tasa a la que 18 bancos esperan pagar por

los prestamos a otros bancos (Oil and Gas financial)

El LIBOR es la tasa de inters interbancaria para prestamos a 1mes, 3meses, 6 meses y un

ao y es usada como referencia mundial.(About.com US economy)

El LIBOR fue creado en 1980. La primera tasa de inters anunciada para el LIBOR se dio en

1986 para tres monedas, el Dlar (USA), la libra Esterlina (Inglaterra) y el YenJapones(About.com US economy)

Todos los dias a las 11am cada uno de los 18 bancos envia su estimado de tasa de interes a

thomson Reuters, donde se organizan de mayor a menor(Oil and Gas financial)

El estimado se hace para prstamos en 10 diferentes monedas y sobre 15 diferentes

tiempos de madurez, desde overnight, hasta 12 meses. (About.com US economy)

Los 4 primeros estimados y los 4 ltimos se eliminan y el resto se promedian. El LIBOR es

ese promedio de autoestimaciones de los bancos(Oil and Gas financial)

El LIBOR se usa como una tasa de inters de referencia, que refleja solo el riesgo crediticio

interbancario.(Oil and Gas financial journal)

El LIBOR se publica diariamente a las 11:30am bajo el auspicio de la asociacion britanica

de banqueros.( Oil and Gas financial)

La tasa de inters a la cual los otros bancos desean hacer prestamos mide la percepcion de

capacidad de pago o salud financiera de los bancos(Oil and Gas financial)

A menor tasa de inters interbancaria o LIBOR mejor percepcin de salud crediticia del

sistema financiero (Oil and gas financial journal)

El LIBOR se basa en la confianza en la integridad de los banqueros, ya que esa tasa es solo

la autopercepcin de forma autnoma de cada uno de los bancos(Oil and Gas financial)


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El LIBOR es como si el oftalmlogo que hace los exmenes de visin para las licencias de

conduccin no examinara a cada conductor, sino que diera las aprobaciones confiando en

la percepcin, integridad y la palabra de los examinados(Oil and Gas financial)

Antes de la crisis de 2007 Barclays manipulaba el LIBOR en ambas direcciones

dependiendo de sus transacciones diarias(Oil and gas financial)

Despus de 2007 Barclays manipulaba el LIBOR a la baja, en la encuesta pona una tasa

ms baja que la que realmente ofreca, para no mostrar una percepcin negativa. Otros 20

bancos estan bajo investigacion(Oil and Gas financial)

De FOMC (Federal Open Market Committee) todos los meses establece el Fed Fund Rate

que es la tasa interbancaria en USA y afecta al LIBOR (About.com US economy)

La FED con el Fed Fund Rate controla las reservas bancarias y de paso la liquidez del

mercado y por ende la inflacin. (About.com US economy)

Una Fed Fund Rate alta implica que se prestan poco y los bancos evitan asi prestar al

mercado para mantener sus reservas controladas en los niveles requeridos, lo que implica

mayores intereses. (About.com US economy)

Un Fed Fund Rate alto hace parte de la poltica monetaria contraccionaria y un Fed Fund

Rate bajo hace parte de la poltica monetaria expansionara. (About.com US economy)

Un Fed Fund Rate baja implica que los bancos pueden prestar fcilmente(bajos intereses)

al mercado ya que en el overnigth podrn conseguir a bajos intereses los fondos

necesarios para mantener sus reservas en niveles requeridos sin dificultad(About.com US

economy)

El requerimiento de reservas se verifica diariamente para garantizar la solvencia de las

instituciones bancarias, as cuando un banco presta mucho mas y disminuye su nivel dereservas requeridas, tiene que prestar interbancariamente o a la FED, para cumplir los

requerimientos de solvencia(About.com US economy)

FED Discount Window: La FED exige cierta cantidad de efectivo o de activos como reserva,

y para que los bancos todas las noches cumplan ese objetivo, les presta con este

mecanismo(About.com US economy)

Los bancos piden prestado a la FED poniendo como garantas colaterales como bonos del

tesoro, hipotecas AAA, prestamos de consumo, etc(About.com US economy)

La FED preferentemente quiere que los bancos se presten entre ellos a la tasa Fed Fund

Rate, y usen la FED Discount Window, solo como ultimo recurso(About.com US economy)

La FED Discount Window presta a la Discount Rate(tasa de descuento) que es usualmente

un punto porcentual arriba del Fed Fund Rate para desincentivar el uso de este

mecanismo y solo se use como ultimo recurso(About.com US economy)


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BOLSAS DE VALORES:

En 2013 la bolsa de Tokio y la de Osaka se fusionaran y sern la tercera bolsa global,

despus del NYSE y NASDAQ(Financial times Julio) La bolsa de Londres fue fundada en 1773 y cerro por primera vez desde su fundacion el 31

de julio de 1914 tras iniciarse la WWI (Primera Guerra Mundial) (Lord of Finance:The

bankers who broke the world, Liaquat Ahamed)

Las familias de banqueros que daban mistica a la City de Londres en 1920 eran:

Rothschild, Barings, Morgan Grenfell, Lazard, Hambros, Schroders, Kleinworts y Brown

Shipley(Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat Ahamed)

En Marzo 12 y 13 de 1888 una catastrfica nevada sobre Nueva York hizo cerrar Wall

Street (bloomberg businessweek)

El 16 de septiembre de 1920 cierra Wall Street debido al primer carro bomba de la

historia, que detono en Nueva York, matando 40 personas(bloomberg businessweek)

En Marzo 6 al 14 de 1933, Roosevelt declaro feriados bancarios para evitar estampidas

bancarias y cerro Wall Street(bloomberg businessweek)

En Noviembre 22 de 1963 cerro Wall Street por la muerte del presidente Kennedy y volvi

a cerrar el 25 de Noviembre por el funeral(bloomberg businessweek)

El 14 de julio de 1977 cerro Wall Street por un apagn general que afecto Nueva York y

provoco desordenes civiles (bloomberg businessweek)

Wall Street cerr desde el 11 de septiembre de 2001 hasta el 14 de septiembre por los

ataques al world trade center(bloomberg businessweek)

Octubre 29 y 30 de 2012, Wall Street cerr por el Huracn Sandy. Desde 1888 no cerrabapor motivos meteorolgicos (bloomberg businessweek)

Las caidas mas grandes de la bolsa de USA han sido Octubre 28 1929 (cada del

13%)(desempleo era del 4%) y 19 de Octubre de 1987(cada del 21%)(desempleo era del

6%)(How the economy works, Roger E.A. Farmer)

INDICES BURSATILES:

El ndice ms famoso es indudablemente el Dow Jones Industrial Average, popularmente

conocido como el Dow. En esta constituido por 30 acciones ponderadas por su precio


El Nikkei tiene las 225 compaias mas grandes de Japon y es otro ndice ponderado por

precio, mientras que el Standard & Poors 500 y el NASDAQ 100 estan ponderados por

valor de mercado (Fundamentals of Financial instruments)

Un indice bursatil es una suma ponderada de los precios de una canasta (grupo) dado de

acciones. Por construccion el indice se define igual a 100 (How the economy Works)

Por ejemplo se contruye un nuevo indice con WallMart, Microsoft y Apple. En febrero 10

de 2009 se transaban a: US$47.8, US$19.17 y US$98.74/accin respectivamente. (How the

economy Works)


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El valor de la compaia se define como el precio/accion x el numero de acciones,

denominado capitalizacion de mercado (How the economy Works)

En febrero 10 de 2009 la capitalizacion de mercado de las empresas era: US$187 Billones

para WallMart, US$170 Billones Microsoft y US$88 Billones Apple. El total era US$445

Billones. (How the economy Works)

De los US$445 Billones, corresponden 42% a WallMart, 38% a Microsoft y 20% a Apple. Y

el valor del indice 100, ahora suponga... (How the economy Works)

...Que el 11 de Febrero de 2009 el precio de WallMart y Microsoft permanecen

constantes y Apple cae 50% a US$49,37. Como Apple solo representa el 20% del ndice el

indice caera 50% del 20% para una caida del 10% y su valor el 11 de Febrero de 2009 sera

90 ya que antes era 100. (How the economy Works)

EL E-Mini S&P500 stock index futures contracts se comercia en el Chicago Mercantile

Exchange(CME) funciona 24horas electronicamente(The secrets of economic indicators)

TRADING DE ALTA FRECUENCIA Y ALGO-BOTS:

En 2010 el 70% de todas las operaciones de todo tipo desde acciones a bonos en el

mundo fueron hechas por computadoras con algo-bots(Smart Money Junio)

70% del volumen transado en la bolsa de nueva york es trading de alta frecuencia o day

trading, hecho por firmas financieras mediante automatismos(Smart Money Junio)

El objetivo de los traders de alta frecuencia es iniciar una accion ver la reaccin del

mercado cambiar estrategia rapidamende de acuerdo con esta ulma reaccin(A.B)

Cancelando las puntas casi al instante hacen difcil leer su plan de compra. Se han creado

programas para ocultar grandes compras llamados Dark pool(Smartmoney).

Las firmas de trading de alta frecuencia ganaron: US$9,1 billones en (2003), US$19,4

billones en (2008) y US$28,1 billones (2011) (Smartmoney).

Las firmas de trading de alta frecuencia que usan Algo-bots solo operan en la primera

hora de la bolsa y en la ultima media hora(Smart Money Junio)

Las computadoras o algo-bots colocan mas ordenes de compra que las que realmente

hacen, ya que cancelan el 90% casi al instante(Smart Money Junio)

Un algo-bot puede hacer una compra en menos de 1 milisegundo. El tiempo que un

humano ve y oprime el botn de compra es de 250 milisegundos(Smart Money Junio) EL promedio de tiempo para enviar y ejecutar una orden pequea en NYSX era: 16.2

segundo en 2003, 2.3 segundos en 2008, y 1.1segundo en 2012 (Smart Money Junio)

En Octubre de 2012 UBS,el banco Suizo mas grande, reemplazo sus traders en CDS(Credit

Default Swaps) con algoritmos computacionales(bloomberg)

El reemplazo de los traders por computadoras es para ahorrar costos ante la coyuntura

economica. Construir un algoritmo es mas barato(bloomberg)

Mientras un algoritmo cuesta unos cientos de miles de dolares, durante el boom de los

CDS en 2007 un director ganaba US$250mil y bonos de US$1,75 Millones (bloomberg)


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El hombre con frecuencia usa graficas para disfrazar la realidad en vez de ilustrar

esta. Pero tambien usa las palabras con el mismo propsito. (Fractal Scaling

Finance,B.B.Mandelbrot)

ANALISIS DEL MERCADO:

La naturaleza humana dicta que damos mayor atencin a las seales simples de corto

plazo que a las complejas de tendencia de largo plazo (Harvard Business Review)

"La ciencia intenta abarcar el gran numero de hechos empiricos mediante deducciones

logicas a partir del menor numero de hipotesis y axiomas"Albert Einstein

Los datos financieros son de tan numerosa variedad, que ningun modelo por si solo puede

predecir todos los mercados sin volverse muy complidado (Fractal Scaling Finance,

B.B.Mandelbrot)

La maxima de los mercados es: es mejor ser aproximadamente certero que

certificadamente equivocado (Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

No hay teoremas sin supociciones e incluso, el mejor test estadstico, solo puede ser

usado bajo ciertas condiciones de validez(Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

Ralph N. Elliot (1871-1948) era un contador andariego y experto en administracion de

cafeterias. (Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

Ralph N. Elliot el de las ondas de Elliot, estudio el libro Fibonacci el secreto de la gran

piramide y las profecias de Melchi-Zedik(Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

En 1938 Elliot anuncio su gran "descubrimiento" un "principio de ondas" que "realmente

pronosticaba". (Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

El trabajo de Elliot falla en los requerimientos de objetividad y repitibilidad (Fractal Scaling

Finance,B.B.Mandelbrot)

En palabras de Elliot: Se requiere considerable experiencia para interpretar las ondas de

Elliot correctamente (Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

Tambien en palabras de Elliot: Ninguna interpretacion de las "ondas de Elliot" es valida

sino es hecha por el o su directa licencia(Fractal Scaling Finance,B.B.Mandelbrot)

Al comprar una accin considerar el debt-equity ratio, porque ante intereses altos se ver

ms afectada la empresa que mas deuda tenga(Outlookmoney)

El ROE (Return on Equity o Retorno sobre el capital invertido) de una accin no se debe

mirar solo en los aos recientes sino el ROE generado durante un ciclo econmico(Outlook money)

Encuesta a empresas sobre el periodo para calcular el beta, arrojo: 41% 5 aos, 15%

3aos,13% 2 aos, 29% 1ao, 2% otros. AsociacionProf. Finanzas(Harvard Business

Review)

Valor de mercado de la empresa o Capitalizacin burstil: precio de la accin por el

nmero de acciones que tiene la empresa. (The Economist)

Valor en libros de la empresa: Valor de los activos de la empresa menos el valor de los

pasivos de la empresa. Muestra el precio que valdra la empresa si entra en quiebra y

liquidara todos sus activos. (The Economist)


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En la prctica las empresas en bancarrota usualmente son forzadas a vender sus activos

con grandes descuentos, disminuyendo considerablemente el valor de liquidacin

respecto a su valor en libros terico. (The Economist)

Radio Precio / valor en libros: Capitalizacin burstil entre valor en libros de la empresa

(The Economist)

Muchos grandes bancos tienen precios/valor en libros muy debajo de 1. Bank of America

tiene un precio solo 28% mayor a su valor en libros. Morgan Stanley tiene un radio de

0.48. (The Economist)

Incluso el temible J.P.Morgan solo maneja un precio/valor en libros de 0,71. (The

Economist)

Citi Bank aun despus de despedir 11000 trabajadores y subir 6% su valor en el mercado

su radio precio/valor en libros es de 0.7 (The Economist)

95% de los consumidores mundiales residen fuera de USA, de ah reside la importancia de

los indicadores economicos no norteamericanos(The secret of economic indicators)

Los indicadores econmicos para los cuales las acciones son ms sensibles son: 1. Reporte

de empleo, 2.ISM, 3.Reclamos de subsidios de desempleo, 4.Precios al consumidor, 5.

Precios al productor, 6.Ventas minoristas, 7. Confianza del consumidor, 8. Reporte de

bienes durables, 9.PIB, 10.Ingresos(The secret of economic indicators)

Medir la economia teniendo en cuenta el dolar nominal o corriente solo muestra una

instantanea temporal, pero no muestra evolucion real (The secret of economic indicators)

Medir economia con dolar constante o real, tiene en cuanta los efectos de la inflacion y

permite medir crecimiento y expansion (The secret of economic indicators)

La encuesta a los hogares(Household) que mide el desempleo en USA se hace a unamuestra de 60mil hogares, el 95% responde y de ahi se saca el dato de desempleo(The

secret of economic indicators)

La encuesta a las empresas (establishment o payroll) tambin para medir el desempleo se

hace a una muestra de 440mil empresas y entre el 60-70% la responde. (The secret of

economic indicators)

EL dato de desempleo del sondeo a las empresas o payroll(nomina) muchos lo consideran

el mas confiable y mas relevante que la de los hogares(The secret of economic indicators)

Inicialmente en el sondeo a las empresas(payroll) solo llega respuesta del 60-70%

encuestado y con el tiempo llega hasta el 80% lo que origina correciones(The secret of



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Esa guerra se denomino la Guerra de la Liga de Augsburgo. En 1694 Inglaterra tras aos

de lucha estaba casi en bancarrota(Lords of Finance:the bankers who broke the world)

Un grupo de mercaderes, protestantes muchos de ellos franceses Hugonotes que habian

sido expulsados de Francia se acercaron al canciller de hacienda Ingles Charles Montagu y

le ofrecieron prestar $1.2 Millones de Libras a perpetuidad a un interes del 8%(Lords of

Finance:the bankers who broke the world)

En contraprestacion Inglaterra les daria la autoridad para crear un banco con el derecho

de emitir $1.2 Millones en notas bancarias(Lords of Finance:the bankers who broke the

world)

Adicionalmente ese banco seria declarado el banco exclusivo del gobierno Ingles.

Montagu desesperado por dinero acepto el trato(Lords of Finance:the bankers who broke

the world)

El banco de Inglaterra se fundo en 1694, designado inicialmente para asistir las finanzasdel gobierno ingles en la guerra, convirtiendo una porcin de la deuda gubernamental en

acciones en el banco (The Ascent of Moneney)

Asi que el Banco de Inglaterra no fue creado para regular el mercado, sino para ayudar a

pagar la guerra a finales del siglo XVII(Lords of Finance:the bankers who broke the world)

Que los bancos centrales bajen la tasa de interes para estimular el gasto privado e

incrementar la demanda agregada se denonima politica monetaria(How the economy

Works)

Que el gobierno gaste mas y pague ese gasto a traves de hacer mayores prestamos

politica fiscal. (How the economy Works)

Politica monetaria y politica fiscal son las acciones legadas por John Maynard keynes(1883-1946) que decia que los mercados no eran capaces de autoregularse. (How the

economy Works)

La politica monetaria combate la inflacin y la politica fiscalcombate el desempleo, pero

no en una recesion con tasas de interes bajas y estanflacin (mezcla de estancamiento e

inflacin). (How the economy Works)

Iniciando siglo la FED (Reserva Federal o banco Central de USA fundada en 1913) aprendia

a operar. Post-segunda guerra mundial aprendia a reprimir las recesiones. Post-1980

aprendia a hacerlo sin alimentar inflacin y afectar la confianza (how economy Works,

Roger E. A. Farmer)

A pesar del exito de la FED, esta tuvo dos grandes fallas, una en 1929 y otra en 2008. En

ambos casos mantena la tasa de interes casi en 0% sin poder hacer bajas adicionales(how

economy Works, Roger E. A. Farmer)

La FED controla la inflacion subiendo tasas de inters y controla el desempleo bajando

tasas de interes (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Para mantener las tasas de interes la FED interviene el mercado, comprando y vendiendo

bonos, controlando asi la liquidez en el mecado(how economy Works, Roger E. A. Farmer)


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Cuando la FED compra bonos, pone en manos de bancos mas dinero(liquidez), y estos se

ven obligados a prestarlo a tasas mas bajas por su abundancia(how economy Works, Roger

E. A. Farmer)

Cuando la FED vende bonos, le quita liquidez al mercado, cambiando dinero por bonos.

Los bancos al tener menos dinero prestan a tasas mas altas(how economy Works, Roger E.

A. Farmer)

Un Banco Central maneja 2 palancas para la poltica economica. La primera el tamao de

su balance y la segunda es la composicion de dicho balance(How the economy works,

Roger E.A. Farmer)

La politica fiscal y monetaria no pueden corregir grandes tasas de desempleo si esas

politicas no devuelven la confianza al mercado burstil (how economy Works, Roger E. A.

Farmer)

Las fluctuaciones de la tasa de desempleo son causadas por fluctuaciones en el mercadode valores, impulsados por vaivenes de confianza (how economy Works, Roger E. A.

Farmer)

La productividad laboral en un pais se mide como el PIB/(personas empleadas). (OIT)

Si la demanda por bienes y servicios decae la produccion/trabajador solo se mantiene

reduciendo empleos en proporcion a la disminucion de la demanda(OIT)

La politica monetaria debe incrementar el interes de corto plazo lo mas rapido posible,

porque mas adelante sera indispensable para controlar inflacion(how economy Works,

Roger E. A. Farmer)

Al aumentar rapido intereses al inicio de las crisis, mas adelante el Banco Central puede

usar la tasa de interes para su proposito y no para prevenir recesion(how economy Works,Roger E. A. Farmer)

Segun la teoria del ciclo real de los negocios, el salario se ajusta rapidamente determinado

por la oferta y la demanda de empleo(how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Pero si los bancos centrales suben tasas de interes sin mejorar la confianza, el resultado

puede ser una caida en el mercado accionario y deterioros adicionales de la economa

real(how economy Works, Roger E. A. Farmer)

SI la politica fiscal es usada, esta deberia tomar la forma de transferencias directas a cada

ciudadano y no como gasto gubernamental (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Estimulos del gobierno tienen exito si generan confianza en el sector privado que

incremente demanda agregada. No toda demanda agregada incrementa empleos(how


La intervencion de bancos centrales con QE(Quantitative easing (inyeccin de liquidez)) y

compra de bonos(para bajar tasa de inters) apunta a desincentivar el ahorro,incentivar el

consumo y los prestamos a inversores y hacer crecer el empleo (the economist)

"Cuando los factores que lideran las caidas tienen gran duracin, solo continuos estimulos

sostendrian el nivel de la actividad real" Sir Mervyn King gobernador del Banco de

Inglaterra (Financial times)


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El peligro de mantener tasas de interes bajas largo tiempo es que el capital vaya donde

no debe. Es decir que se vaya a financiar propiedad y activos especulativos en vez de

inversin en fabricas (the economist)

Tasas de interes negativas en trminos reales (despues de inflacion)indican extrema

cautela de ahorradores e inversores (the economist)

La inflacion no es mala para todo el mundo. Esta redistribuye los recursos de los

ahorradores a los deudores (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Un deudor con una deuda a cuota fija, si la inflacion aumenta su salario aumenta y la

cuota permanece constante beneficiandose(how economy Works, Roger E. A. Farmer)

UnAhorradora cuota fija,al subir inflacion los bienes suben de precio y el recibe la misma

cantidad en intereses que antes perjudicandose(how economy Works, Roger E. A. Farmer)

Cuando no hay desempleo, la capacidad esta copada, y por cada $1 adicional gastado por

el gobierno no hay cambio en el PIB(Producto Interno Bruto)(How economy works) Cuando no hay desempleo, cada $1 extra gastado por el gobierno en cambio, provoca la

retirada de un $1 gastado por los privados (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

La razon a la que aumenta el PIB respecto a aumentos en el consumo(via reduccion de

impuestos) se denomina multiplicador y se basa en el keynesianismo(how economy

Works, Roger E. A. Farmer)

Un recorte en impuestos de 1% del PIB, puede elevar el PIB entre 2% y 3% en los proximos

3 aos. Un concenso dice que se eleva 1,5% (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

El primer pais en instaurar un salario minimo fue Nueva Zelanda en 1894. En USA desde

1938. Inglaterra en 1999 (The economist)

El salario minimo en Inglaterra es del 46% del salario medio Ingles, en Francia es el 60% ,en USA y Japon es de casi el 40%(The Economist)

Para la OECD y el FMI un salario minimo moderado que hace bien a la economia esta

entre 30-40% del salario medio de un pais(The Economist)

La experiencia Britanica sugiere que un salario minimo debe estar por encima del 40% del

salario medio del pais(The Economist)


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"Se dice que Lenin declaro que la mejor forma de destruir el sistema

capitalista era corrompiendo su moneda"John Mainard Keynes

CRISIS ECONOMICAS.

El estado natural del sistema economico es uno de recurrentes expansiones y

colapsos caracterizados por las crisis crediticias (Hyman Minsky)

BURBUJAS, DEPRECIONES Y RECESIONES:

Las crisis finacieras generalmente comienzan inocentemente con un saludable optimismo

alrededor de la inversion(Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat

Ahamed)

Con el tiempo ese optimismo se transforma en exceso de confianza y ocacionalmente en

mania. (Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat Ahamed)

Cualquier periodo de rapido crecimiento en los precios es indicativo de una burbuja, y no

hay forma indolora de solucionarla cuando revienta (The economist)

Quien no aplica nuevas medicinas tiene que esperar nuevas calamidades, ya que el tiempo

es el mejor innovador(Francis Bacon)

Grandes burbujas seguidas de recesiones en el mundo: 1637 fiebre de los tulipanes enholanda, contratos de futuros de tulipanes 10 veces ms caros que un ao de sueldo de

un artesano. (How the economy Works)

Burbuja del mar del sur en 1720. Crisis en USA similares en caracteristicas a crisis de 1930

se dieron en 1819, 1837, 1857, 1873, 1893 seguidas de recesiones. (How the economy

Works)

En pases petroleros la abundancia de petroleo desincentiva otras actividades econmicas.

Durante la colonia el oro y la plata hicieron lo mismo en Espaa(The ascent or money,

Niall Ferguson)

La no comprensin de que el dinero se trata realmente acerca de los crditos y no del

metal (billetes, monedas, etc) nunca fue bien asimilado en Madrid en el Siglo XVI y XVII.(The Ascent of Moneney)

Entre 1557 y 1696 Espaa entro en cesacin de pagos (Default) no menos de 40 veces

(The Ascent of Moneney)

Grecia ha tenido desde su nacimiento como estado en 1821, tres crisis de deuda nacional

adicionales. 1830-1846, 1893,1932-1950 y actual 2010(The Greek economy and the crisis,

Panagiotis Petrakis)

Desde 1951 hasta 2008 han habido 10 recesiones en Estados Unidos (How economy

works)


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Depresion: Es un periodo de decrecimiento de la actividad economica que dura minimo 1

ao donde la produccin baja 20% respecto a la tendencia(Kehoe y Prescott)

Recesion: Es un periodo con cada de la actividad econmica y cada del PIB, de por al

menos 2 trimestres o cuartos consecutivos (Financial Times)

Recesiones en USA: 1954, 1958, 1961, 1970, 1974, 1980, 1983, 1991, 2002, 2008 (how


Han habido 33 ciclos economicos en USA desde 1854 con un promedio de duracion de

recesiones de 16 meses, segun el National Bureau of Economic Research(The secret of


Desde la segunda guerra mundial han habido 11 ciclos economicos completos en USA con

un promedio de duracion de recesiones de 11 meses(The secret of economic indicators)

En el siglo XIX, USA experimento 5 crisis financieras separadas, en el Siglo XX solo una, la

de 1929. Las fluctuaciones de la tasa de desempleo son causadas por fluctuaciones en elmercado de valores, impulsadas por vaivenes en los niveles de confianza del mercado

(inversonres y hogares) (how economy Works, Roger E. A. Farmer)

"Caballeros, nos hemos quedado sin dinero, asi que ahora nos toca pensar"

Winston Churchill.

CRISIS DE DEUDA:

La primera crisis financiera latinoamericana ocurri en 1826-1829 cuando Per,Colombia, Chile, Mxico, Guatemala y Argentina entraron en incumplimiento de pagos

(Default)(The ascent of Money)

Durante la guerra de Secesin (1861-65) en USA los sureos de financiaron con bonos

amparados en el algodn como colateral. (the ascent of money)

A pesar de los traspis de la confederacin(el sur) los bonos nunca bajaron de precio y por

el contrario aumentaron debido a la necesidad del algodn(the ascent of money)

En 1860 el 80% del algodn utilizado en Inglaterra provena del sur de USA, y la industria

textil era el soporte principal de la economa Victoriana(the ascent of money)

En 1862 el algodn paso de 61/4 de dlar a 271/4 por el embargo efectuado en USA por

los del norte y la industria textil britnica quedo sin algodn."Hambruna del algodn"(theascent of money)

En 1863 Inglaterra reemplazo el algodn de USA con algodn de China, India y Egipto y

los bonos cayeron al tampoco poder ser cobrado el colateral debido al embargo( the

ascent of money)

En 1902 una expedicin conjunta de buques militares de Alemania, Inglaterra e Italia

bloquearon a Venezuela tras un incumplimiento de pagos (The ascent of Money)

Inglaterra financio las guerras napoleonicas, en un 63% con impuestos y durante la

primera guerra mundial solo 17% con impuestos(Banking and the business cycles)


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La gran inflacin previa a 1929 se debi a que la primera guerra mundial a diferencia de

las anteriores guerras fue financiada con prstamos y no con impustos. (Banking and the

business cycles)

La primera guerra mundial se financio a punta de prstamos (Bonos). El estado vendia

bonos y los bancos los pagaban con prstamos a favor del estado. ( Banking and the

business cycles)

O con bonos que el pblico compraba y para pagarlos hacan prstamos a los bancos para

pagar los bonos, 75% de la guerra se financio asi en USA. (Banking and the business cycles)

Inglaterra financio la primera guerra mundial con prestamos de ese tipo en 83% y los

dems pases en porcentajes aun mayores, lo que llevo a la hiperinflacin(Banking and the

business cycles)

La inflacin se da porque un banco solo debe tener en reserva 10% de los depsitos y al

comprar US$1 en bonos se transforma en US$10 en el mercado. (Banking and the businesscycles)

Como se multiplica el dinero? La FED por cada dlar tiene respaldo de 40% en reservas de

oro (Antes de 1971). Los bancos centrales por cada dlar tienen 40% de respaldo en

dlares en la FED (Banking and the business cycles)

Los bancos comerciales por cada dlar tienen un 10% de respaldo en dlares en reservas

en los bancos centrales. Asi las cosas, US$20 en oro en el tesoro de USA se transforman

en US$50 en la FED. (Banking and the business cycles)

Los US$50 de la FED se transforman en US$125 en los bancos centrales y esos US$125 en

bancos centrales se transforman en US$1250 en la banca privada o comercial. (Banking

and the business cycles) Y si los bienes del pas no crecen al mismo ritmo multiplicativo de los depsitos, hay cada

vez ms dinero circulante y eso se magnifico en la primera guerra mundial. (Banking and

the business cycles)

"La cantidad de oro en manos de las grandes potencias al iniciar hostilidades

determinara la intensidad y duracion de la guerra" United Empire 1914

CRISIS DE DEUDA E INFLACIN EN PRIMERA MITAD DEL SIGLO XX:

J.P. Morgan habia sido testigo de mas panicos que cualquier otro banquero en USA. En

1985 J.P. Morgan rescato financieramente al gobierno de USA (Lord of Finance:The


En 1985 J. Pierpont Morgan le dio un rescate financiero al Gobierno de USA al este tener

deficiencia de oro y entrar en cesacion de pagos con Europa(Lord of Finance:The bankers

who broke the world, Liaquat Ahamed)

En la crisis financiera de 1907 en USA la comunidad financiera busco a J. Pierpont Morgan

en banquero mas prominente de USA para organizar el sistema financiero(Lord of

Finance:The bankers who broke the world, Liaquat Ahamed)


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El imaginario general era que J. Pierpont Morgan era extremadamente rico como los

Rockefellers, Vanderbilts o Andrew Carnegie(Lord of Finance:The bankers who broke the

world, Liaquat Ahamed)

Cuando J.P. Morgan murio en 1913 su fortuna era de US$80 Millones y John D.

Rockefeller cuya fortuna era de US$1 Billon sacudio su cabeza y dijo: Y pensar que el no

era ni siquiera un hombre rico"(Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat

Ahamed)

En 1911 Alemania deliveradamente inicio un enfrentamiento militar con Francia por

poseciones en Marruecos. (Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat

Ahamed)

Esa confrontacion genero panico en la bolsa Alemana que cayo 30% en un solo dia y el

Reichsbank perdio 20% de sus reservas en oro en un mes(Lord of Finance:The bankers

who broke the world, Liaquat Ahamed) Se rumoro que la caida de las reservas alemanas se debio a retiros de fondos por parte de

bancos Franceces y Rusos(Lord of Finance:The bankers who broke the world, Liaquat

Ahamed)

Debido a ese revez, el gobierno Aleman decidio que esa amenaza financiera no se

repetiria, aumentando reservas dede $200 Millones a $500 Millones en 1914 (Lord of


Al iniciar la WWI(Primera Guerra Mundial) las reservas Alemanas solo habian caido $25

Millones de los $500millones en reservas en lingotes de oro en el Reichsbank(Lord of


Y para evitar el panico producido por francia en 1911 con retiro de fondos de losextranjeros, el Reichsbank redujo los depositos de extranjeros(Lord of Finance:The


Entre el 29 de julio y el primero de agosto de 1914, las reservas de oro del Banco de

Inglaterra cayeron de US$130Millones a US$50M(Lord of Finance:The bankers who broke

the world, Liaquat Ahamed)

Al iniciar la WWI, y al los acreedores europeos en crisis exigir el pago de deuda a los

deudores de USA, el dolar se devaluo fuertemente(Lords of Finance:the bankers who

broke the world)

Lo turistas gringos en Europa ante la devaluacion del dolar quedaron con billetes y

cheques que no eran aceptados y a la deriva(Lords of Finance:the bankers who broke the

world)

Ante la no aceptacion de dolares, los americanos podrian pagar con oro, pero como

conseguir oro en un continente en guerra(Lords of Finance:the bankers who broke the

world)

Las aseguradoras elevaron las tarifas al cielo para los trasnportes por barco, asi entonces

el gobierno de USA envio un barco militar con US$7.5 Millones en oro(Lords of Finance:the

bankers who broke the world)


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En 1914 cuando el Reichsba

Cartilla Del Trader a Twittazos 2.0

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