MODELO DE LAS TRES BRECHAS

PBI = YPBI+M = C + I + X PBI = C+I+G+(X-M) Y = C+I+G+(X-M) Yd+T = C+I+G+(X-M) Yd = C+I+G+(X-M)-T Yd = C+I+G-T+(X-M) Yd-C-I = G-T+(X-M)

(S-I) + (T-G) = (X-M)

Equivalencias PBI+M = Oferta Agregada

C+I+G+X = Demanda Agregada

Yd= Y-T entonces Y= Yd+T

Yd= C + S entonces S= Yd-C

DefinicionesPBI: Producto Bruto Interno Y: IngresoC: Consumo (Privado)I: InversinG: Gasto (Consumo del Gobierno)X: ExportacionesM: ImportacionesT: Impuestos (Tax)Yd: Ingreso disponibleS: Ahorro (Supply)

(S I): Supervit o dficit del sector privado

(T G): Supervit o dficit del sector pblico

(X M): Supervit o dficit del sector externo

Caso 1.(S I) + (T G) = (X M)(-) (+) (0)

Dficit privado financiado con supervit pblico. El Gobierno emplea su supervit en rescatar (comprar) deuda pblica emitida en aos anteriores y ofertada en el mercado domstico, financiando de este modo el dficit en el sector privado, quien gracias a este financiamiento puede sostener una demanda de Inversin mayor a su propia capacidad de ahorro.

Caso 2.(S I) + (T G) = (X M)(+) (-) (0)

Dficit pblico financiado con supervit privado. El gobierno emite nueva deuda pblica comprada por el sector privado con su exceso de Ahorro sobre Inversin, financiando de este modo el dficit fiscal. En este caso un exceso de S sobre I no implica que la sociedad ahorra mucho, sino que el desequilibrio puede deberse tambin a que parte del ahorro privado fue direccionado hacia la compra de un bono pblico que ofreca una atractiva relacin riesgo-retorno.

Caso 3.(S I) + (T G) = (X M)(+) (0) (+)

Dficit del Resto del mundo financiado con supervit privado. El sector privado domstico le presta al resto del mundo para que este pueda comprar nuestras exportaciones, cuyo valor es mayor al de nuestras importaciones. Es decir, un residente argentino compra un bono (pblico o privado) de un pas extranjero.

Caso 4.(S I) + (T G) = (X M)(-) (0) (-)

Dficit privado financiado por nuestro dficit. El ahorro excedente del resto del mundo financia la demanda de Inversin domstica, mayor a nuestra capacidad de ahorro. Por ejemplo, partiendo de una situacin de equilibrio, una empresa argentina importa un bien de capital con una carta de crdito. Se genera, a la vez tanto un desequilibrio privado (I>S) como externo (M>X).

Caso 5.(S I) + (T G) = (X M)(0) (+) (+)

Supervit en la balanza comercial financiado por supervit pblico. El sector pblico utiliza su supervit para rescatar deuda externa emitida anteriormente y as disminuir su stock (conocido como Deuda Externa Pblica). Al comprarle dicho bono a un no-residente, el gobierno financia de este modo al resto del mundo para que este pueda comprar exportaciones argentina por un valor mayor a las importaciones argentina que el resto del mundo nos vende.

Caso 6.(S I) + (T G) = (X M)(0) (-) (-)

Dficit pblico financiado por el resto del mundo. Por ejemplo, partiendo de una situacin de equilibrio, el gobierno compra (a travs de una licitacin) una computadora importada para un profesor universitario, y financia esa compra con la emisin de un bono externo, comprado por un no-residente. Esa importacin transforma el original equilibrio fiscal en dficit (G>T) y el original equilibrio externo en dficit (M>X). En este caso estamos considerando como parte de las importaciones los servicios financieros que se abonan al exterior. A esta situacin se la conoce como dficit gemelos.

El ahorro excedente del resto del mundo financia la demanda de Inversin domstica, mayor a nuestra capacidad de ahorro. Por ejemplo, partiendo de una situacin de equilibrio, una empresa argentina importa un bien de capital con una carta de crdito. Se genera, a la vez tanto un desequilibrio privado (I>S) como externo (M>X).