Comercio Internacional y Nacional de Minerales Cap. V (A).pdf

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COMERCIO INTERNACIONAL Y NACIONAL DE MINERALES

CAPITULO V

COMERCIO INTERNACIONAL Y MERCADO DE MINERALES



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Industria Minero-Metalúrgica

Negocio 100% Internacional

• Dependiente de evolución económica mundial • Se compite con grandes empresas y corporaciones

del mundo, quienes buscan posición sostenible en elmercado como:

Productores de bajo costo. Productores de gran volumen. Productores de alta y económica tecnología. Productores involucrados

Atributos para un Mercado Eficiente

Producto Homogéneo

Un gran número de compradores y vendedores

Barreras de Entrada

Mecanismo de Preciación Transparente

Información Perfecta



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Marco Comercial

Ambiente Altamente Competitivo.

Concentración del Mercado: Pocos Productores.

Posición Geográfica.

Globalización.

Caso China: Bajos costos - alta sinergia cadenaproductiva.

Negocio Minero

Venta Concentrados

OBJETIVO:

Maximizar Ingresos (venta)Minimizar costos producción.

Precio del metal es uno de loscomponentes más importantes.

Administración de Riesgos.



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Negocio Refinería (Custom Smelter)

Compra Concentrados y VentaRefinados OBJETIVO: Maximizar MargenVenta Refinados & SubProductos- Costo Concentrados- Costo Producción Precio del metal no es el rubrode mayor interés.

Recuperación y costos deprocesamiento. Productos de valor agregado.



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VENTA DE MINERALES

• Leyes del Mineral. • Nivel de Reservas. • Volumen de Producción. • Distancia al Centro de Transformación. • Costos de Transporte. MERCADO DE MINERALES• Generalmente en el caso de Pequeña Minería.

Oferta: MinasDemanda: Plantas ConcentradorasFundicionesTraders

MERCADO DE CONCENTRADOS

Oferta:Minas y Concentradoras.TradersMaterial de Reciclajesituación delmercado.

Demanda:Fundiciones y Refinerías

Traders: En función a



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OFERTA DE

CHATARRA

MERCADO DE PRODUCTOSINTERMEDIOS

• Blister de Cobre. • Bullón de Plomo. • Doré. • Otros.



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COMPRA / VENTA DE MINERALES Y CONCENTRADOS

• Utilidad: Ingresos – Costos• Ingresos:Precio de metalesTérminos de Venta

TÉRMINOS DE COMPRA• Pagables: Leyes de Metales PagablesPorcentaje de Pago de Metales• Deducciones: Gastos de TratamientoGastos de RefinaciónPenalidadesMermas• Ajustes

PAGABLES• Recuperaciones Metalúrgicas:

% del Metal Contenido: 85%, 90%, 95%, etc.

• Deducciones: Obligatorias: -3oz/tms, -1.1%, 30 gr/tms, 8%,etc.Mínima: 1.1%, 30 gr/tms, etc.

DEDUCCIONES• Gastos de Tratamiento (Maquila) Trata de reflejar los gastos de procesarminerales y concentrados en la fundición.Se establecen en US$ por tonelada métricaseca de concentrado a vender y estárelacionada a un precio base del metal.Se establece sobre la base de un punto deentrega de los concentrados.



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AJUSTES

• Escaladores Permiten ajustar las maquilas en relación con lavariación del precio del metal.Concentrados de Cobre: – Generalmente es un porcentaje del aumento delprecio del cobre metálico sobre un precio base. – Usualmente es a favor de la Fundición.

AJUSTES• Escaladores / Ajuste de Maquila Concentrados de Plomo: – Generalmente es un factor expresado enUS$/tms en que se va a ajustar la maquila basenegociada, de acuerdo a la variación del preciodel plomo refinado. – Usualmente es a favor de la Fundición. – Últimamente se están considerandoescaladorespositivos y negativos.

AJUSTES• Escaladores Concentrados de Zinc – Generalmente son factores expresadosen US$/tms en que se va a ajustar lamaquila base negociada, de acuerdo a lavariación del precio del zinc refinado. – Usualmente se aplica por rangos.

OTROS ESCALADORES• Pueden establecerse otros Escaladores, según las características de cada material.Un aspecto importante es el valor delconcentrado.



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DEDUCCIONES

• Gastos de Refinación Trata de reflejar los gastos de refinar cadauno de los metales obtenidos del proceso defundición.Se establecen para cada metal por separado.Cu: Centavos de dólar por libra de cobre.Ag y Au: Dólares por onza.

DEDUCCIONES• Penalidades Trata de reflejar los costos de eliminar del

proceso los elementos que son indeseablespara el proceso y/o que son contaminantes.Se establece un nivel permitido (libre) y sepenaliza el exceso sobre dicho límite. Algunos elementos pagables en ciertosprocesos, pueden ser indeseables en otro.

DEDUCCIONES• Mermas Trata de reflejar las pérdidas de materialque se producen entre el punto de entrega yel lugar del tratamiento del concentrado.Si la entrega es en el lugar del tratamiento,la merma puede ser considerada cero.Usualmente se acepta una merma de 0.5%del peso total.

ANÁLISIS DEL MERCADO• Es una actividad permanente. • Requiere revisar revistas

especializadas.• Revisar noticias generales (diarios o periódicos, noticieros, etc).• Participación en eventos y reuniones internacionales.



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MERCADO DE CONCENTRADOS• Contratos de Largo Plazo. Compromiso de Entregas periódicas duranteun período de un año o más.• Contratos Spot. Acuerdo para una entrega puntual.

MERCADO DE CONCENTRADOS• Términos de Compra/Venta son establecidos a nivel mundial por los Agentes que participan en

este mercado.• Se toma como referencia los acuerdos a que llegan los Productores y Consumidores másgrandes.• En el caso de los concentrados de cobre y de

Zinc tales acuerdos se identifican como“Benchmark”.

TÉRMINOS COMERCIALESLos términos consideran:1. Niveles de metales pagables.2. Nivel de la maquila (TC), ajustes yescaladores.3. Gastos de Refinación (RC).4. Períodos de cotización de los metalescontenidos (Q/P).5. Cronograma de Pagos.

CONCENTRADOS DE COBRE• Benchmark: Se toma como referencia los acuerdos entre Productores Chilenos con Consumidores Asiáticos (China y Japón).• También se va a considerar otras operaciones, siempre y cuando sean significativas.• Especial interés tienen los Tenders y la participación de Traders.• Términos consideran entrega en PPJ (MJP).



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CONCENTRADOS DE ZINC• Benchmark: Se toma como referencia las operaciones que se dan entre productores de Australia y Canadá con fundiciones de Europay Japón.• Términos consideran entrega en Amberes.

CONCENTRADOS DE PLOMO• Usualmente no existe un Benchmark como

referencia; sin embargo, los acuerdos entregrandes actores del mercado influyen enlos niveles de los términos.• Generalmente, los términos toman como base la entrega en Puerto Europeo(Amberes, Amsterdam,etc).

BOLSA DE METALES

Las bo lsas más im portantes d ond e se negocian m etales son :

- La Bolsa de metales de Londres (Lon don Metal

Exchang e LME).

- El Commodity Exchang e (COMEX) de Nueva York

- El Chicago Mercanti le Exch ange. (Con un a inf luencia

menor)

Las bolsas de metales se generan en los lugares donde se ha venidorealizando el comercio de estos productos, como parte de un proceso decomercialización y en necesidad de los agentes económicos querealizan transacciones comerciales, de reducir o cubrirse los precios delos metales que se transan a nivel internacional; variaciones de preciosque en general se dan por las fluctuaciones en los niveles de stocks ycambios en la demanda internacional.



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En el mercado internacional, las transacciones de metales considerandos tipos de cotizaciones:

- Las que son fijadas por los productores. (Estables)

- Las que se determinan en la bolsa de valores. (Inestables)

La razón es en que los contratos de compra-venta que se realizan son delargo plazo, mientras que las fijadas en la Bolsa, por su variación diaria,de las fluctuaciones y movimientos especulativos.

Las Bolsas son consideradas como mercados auxiliares, ya quepermiten a su vez de las transacciones de “físicos” para entrega

inmediata o a futuro, se realicen transacciones (“de papeles”) en el

mercado de futuros para cubrirse de los riesgos.

Las cotizaciones de las Bolsas son internacionalmente aceptadas comoREFERENCIA para transacciones de los diferentes productos metálicos.

Las Bolsas también cumplen las siguientes funciones:

- Constituyen fuentes de abastecimiento inmediato yseguro, ya que sobre la base de los stocksacumulados se realizan transacciones físicas demetales.

- Permiten a los agentes económicos que realizantransacciones en este mercado, preservarse decobertura (hedging) que se efectúan en los mercadosde futuro.

- Permiten identificar las principales tendencias quesiguen las cotizaciones internacionales de los metales,ya que el comportamiento de los productores y losconsumidores se ve reflejado en las fluctuaciones delos stocks de las Bolsas.



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LA BOLSA DE METALES DE LONDRES (LONDON METAL

EXCHANGE: LME)

Los orígenes de la Bo lsa de Metales d e Lon dres (LME) se

remo ntan a la segu nd a m itad d el Siglo XIX, época en la qu e

operab a el Lombard Echange and Newsroom , fund ado en 1869.

Una serie de dif icul tades generadas al inter ior de los grup os d e

com erciantes, generaron inef iciencias que con l levó a

desaparecer.

En dic iemb re de 1876, se crea la Lon don Metal Exchange

Company LTD , que inicia su s o peraciones en enero de 1877,

incorp orando sig ni f icat ivos avances en materia de

reglamentación de las transacciones, horar ios p ara su

realizaci ón, esp ecif icac ion es técn icas d e las mercan cías, así

com o p eríodo s y con dicion es para su entrega .

Posteriormente, la existencia de diferentes opiniones, sobre losreportes de precios y las operaciones de rueda, entre los directivosy los miembros, induce a estos últimos a constituir una empresa conla que se produce una fusión que da origen en 1881, a The MetalMarket and Exchange Co. Ltda.

A lo largo de su existencia tuvo que afrontar una serie de problemas

que afectaron su funcionamiento e incluso obligaron a suspendersus operaciones.

Durante la Primera y Segunda Guerra Mundiales se vio obligada asuspender sus actividades. Posteriormente en la segunda mitad dela década del cuarenta abre sus puertas nuevamente, manteniendohasta hoy sus actividades.



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MIEMBROS:

Los miembros de la Bolsa de Metales de Londres son:

a) Suscriptores Representantes

Son elegibles como representantes las personas vinculadas acompañías o corporaciones comerciales de metales; lacompañía representada debe estar constituida como empresaen el reino Unido, con una oficina en Londres.

Asimismo, se debe cumplir con los requerimientos financierosestablecidos periódicamente por el Consejo de Administración.

El representante puede ser socio de la Cia. que representa.

Los socios en su mayor parte deberán ser de nacionalidadbritánica y con domicilio en el Reino Unido.

b) Susc riptores Indiv iduales

Son aqu ellos qu e mantiene víncu los c on aso ciacion es

tradicion almente ligadas al com ercio de metales; se

trata de directores o socios c uyas empresas no han

logrado c alif icación para ubicar un representante

l igadas al com ercio de metales, asícom o los

sus cripto res representantes que han cesado en esta

actividad, pero mantienen víncu los con las

actividades d e la LME.

La elección de este tipo de su scrip tores es de

exclusiva competencia de los directores de Bolsa.



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c) Asociados

Son aquellos “brokers” y organizaciones comerciales que tienenautorización para part icipar en el comercio Bu rsátil diar io.

Pero esta autorización no les permite part icip ar

directamente en las operaciones de rueda.

Sus operacio nes d eben realizarla a través d e un

representante o suscr iptor indiv idual .

Existe también la condición de miembro honorario, que es otorgada por laDirección de la Bolsa a personas que han brindado importantes serviciosal Exchange y que han dejado de ser miembros del mismo.

El número de compañías miembros de la Bolsa de Londres asciende a 78,de los cuales alrededor de 30 son corredores de Bolsa (Ring DealingMember). Estos últimos son elegidos por los Directores y el Comité delLME exclusivamente entre los suscriptores representantes.

FORMAS DE OPERACIÓN

Los metales que se cotizan en la Bolsa de Metales de Londres, son

seis: Cobre, Plomo, Plata, Zinc, Níquel, Aluminio y Estaño.

La fo rma como se realizan las transacciones en la Bolsa de Londres

es a través de un Contrato Standard, que es la unidad de

transacción bursátil, en el que se especifican las características físicas

del producto, la calidad del mismo, volúmenes, cotización, fecha y

lugar de entrega.

En los casos del cobre, aluminio, zinc y plomo, los contratos

especifican un volumen de 25 TM.

En el caso del níquel: 6TM.

En el caso de la plata se utiliza alternativamente contratos de 2,000 a

10,000 onzas troy.

En el caso del estaño 5TM.



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Las calidades que se especifican en los contratos está referidas a la ley

del metal o al grado de la pureza. Los requerimientos mínimos que han

sido fijados por la Bolsa y que se identifican como marcas registradasson la siguientes:

Cobre en Wirebars y cátodos electrolíticos Grado “A” con un peso

estándar de 110 a 125 Kg. y con un mínimo de 99.9% de pureza.

Plomo refinado en lingotes, con un peso no menor de 55Kg. y 99.97% de

pureza.

Zinc producido por destilación o electrólisis: el Special High Grade con un

mínimo de 99.995% de pureza, y el High Grade con un mínimo de

99.950% de pureza; ambos presentados en planchas o lingotes de nomenos de 55 Kg. de peso.

Plata en barras de 450 - 1250 onzas troy con un mínimo de fineza de

0.999.

Aluminio en lingotes, barras “T” o galápagos con un mínimo de 99.7% de

pureza; cada lingote debe pesar entre 12 y 26 Kg. cada uno, las barras“T” un máximo de 675 Kg. y galápagps de 750 Kg.

Níquel con un mínimo de pureza de 99.80% en la forma de cátodos,pellets y briquetas.

Los metales que se transan en la bolsa, lo hacen a través de una solarueda; cada metal se transa separadamente cada 5 minutos. El timbradoque se produce en cada periodo anuncia el final del comercio de uno y elinicio del otro.



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Existe también una serie de transacciones que se realizan fuera de horaen periodos que se denominan “kerbs” Los precios con los que cierra la segunda rueda de la mañana seidentifican como los precios oficiales. Estos precios son convenidos por el“Comité de Precios” y son anunciados por el Secretario.

El LME escoge 4 tipos de precios oficiales que se denominan:- Contado - Comprador- Contado - Vendedor- Tres meses Comprador- Tres meses Vendedor.

El precio Contado - Vendedor es el más importante y se le denomina“Precio Settlemente”.

Los “settlement” son los precios de venta al contado y es sobre esta base

que se concluyen la mayoría de las transacciones internacionales a largoplazo.

Las transacciones que se realizan en la sesión de la tarde, no dan lugar alanuncio de precios oficiales.

La existencia de precios diferentes entre los distintos mercados de metales,

admite la posibilidad de arbitraje entre el LME y los otros mercados,comprando en uno y vendiendo en otro a fin de asegurar un beneficio, orevirtiendo los contratos cuando la relación de precios se estabiliza.

Los agentes económicos que realizan transacciones en la Bolsa, lasejecutan a través de corredores de Bolsa, que son los autorizados aparticipar directamente en el comercio diario. Los corredores de Bolsarealizan operaciones por cuenta de sus clientes, también les está permitidorealizar negociaciones por cuenta propia.



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La Bolsa cuenta con una serie de almacenes (warchouses) distribuidosen diferentes ciudades del Reino Unido y Europa, que son utilizadospara la recepción y entrega física de los metales que se comercian.

Entre los principales lugares de entrega se tiene los siguientes:

Reino Unido: Avonmouth, Birmingham, Glasgow, Goole, Harwich Hull,Liverpool, Londres y New Castle.

Europa: Amberes, Bruselas, Gotenburgo, Helsingborg, Amsterdam,Rotterdam, Genova, Leghorn, Trieste, Bremen, Frankfurt, Hamburgo y

Dunquerque.

Lejano Oriente: Singapur.

HORARIO

En horas de la mañana y de la tarde. Cada metal se transaseparadamente cada 5 minutos. El timbrado que se produce en cadaperiodo anuncia el final del comercio de uno y el inicio del otro

ORGANO SUPERVISOR

las actividades del LME están incorporadas en el ámbito definido por el

FINANCIAL SERVICES ACT (FSA) aprobado por el Parlamento en1986 y bajo las regulaciones de la SECURITES INVESTMENTBORRAD (SIB) creada en 1987.



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LA BOLSA DE METALES DE NUEVA YORK (COMEX)

El Commodity Exchange (COMEX) entró en operaciones el año 1933,como resultado de la fusión de cuatro Bolsas que operaban en eseentonces:

- La Bolsa Nacional de Metales- La Bolsa de Caucho de Nueva York- La Bolsa Nacional de Seda, y- La Bolsa de Cuero de Nueva York.

Esta casa bursátil dio inicio a sus operaciones comercializando cobrey plata en Julio de 1933. Un año más tarde incorporó a susnegociaciones al zinc. Las transacciones de oro recién fueronincorporadas en Diciembre del 1974.

MIEMBROS

El COMEX ha registrado, a inicios de la década del ochenta, aproximadamente a386 miembros, los cuales están incorporados en los siguientes grupos:

- Comisión House Group

- General Group, y

- Trade Group.

Los miembros están representados por una Junta de Directores que estácompuesta de 25 miembros:

- 7 Representantes que son Corredores de Bolsa y que a su vez representan aotras agencias Corredoras de Bolsa.

- 7 Representantes del grupo que está encargado de la parte comercial.- 7 Representantes de los Corredores de Piso de la Bolsa.- 4 Representantes que no sean miembros de la Bolsa o en representación de

cualquiera de los anteriores grupos.



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FORMAS DE OPERACIÓN En el COMEX se transan una amplia gama de productos de origenagrícola, minero, industrial.

En el caso de los metales, se registran operaciones comerciales decobre, plata, oro y zinc.

De la misma forma que el LME, en el COMEX existe una unidad detransacción bursátil que es la suscripción de un Contrato en donde seespecifican volúmenes, calidades, formas de presentación y otrascondiciones fijadas por la Bolsa.

En el caso del cobre, se estipula en los contratos un volumen de25,000 lbs avoir ó 12.5 TC, que incluyen una variación del 2% (más omenos).

Los contratos de oro son de 100 onzas troy con una variación de5%.

Las transacciones de plata se realizan sobre 5,000 onzas troy conuna variación de 6%.

Las transacciones de Zinc son de 60,000 lb avoir (30 TC) con unavariación de 5%.

En lo que respecta a las calidades de los metales que secomercian, La Bolsa de Nueva York fija una serie deespecificaciones técnicas y listados de marcas registradas quedeben ser consideradas en las transacciones.

Para el cobre, cada contrato debe hacerse exclusivamenteconsiderando uno de los grados despachables establecidos por laBolsa, o en una de las formas y los grados despachables; o poralguna de las marcas que están establecidas en la lista oficial.



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Los requerimientos para el oro es que alcance no menos de 995 de

fineza, presentado en una barra o tres barras de un Kg. Con el númerode serie y el sello de identificación de una refinería aprobada.

Los contratos que comercian plata deben estipular una proporción de nomenos de 999 de fineza en barras de 1,000 ó 1,100 onzas troy;igualmente las marcas de las barras tienen que corresponder a las quese listan en el COMEX.

El Zinc Special High Grade, se presenta en planchas que son de untamaño comercial que usualmente tiene un peso de 40 y 60 libras, quedeben ser fabricados por las empresas cuyas marcas registradas se

encuentran en las listas de la Bolsa. La calidad del zinc, se determinade acuerdo a las especificaciones técnicas de la Sociedad Americanade Pruebas y Especificaciones de Materiales.

El COMEX tiene una serie de almacenes para la recepción y entrega deproductos, que están distribuidos en el territorio de los Estados Unidos.

Debemos mencionar, que a diferencia de los brokers del LME, losagentes de la Bolsa de Nueva York, no pueden realizar transacciones porsu cuenta propia, circunscribiendo su actividad solamente a operacionesordenadas por sus clientes.

ORGANO SUPERVISOR

El Comex al igual que otras casas bursátiles de materias primas de losEstados Unidos, está supervisada por un organismo de control, que sedenomina Commodity Futures Trading Comisión, CFTC (Comisión deComercio de Futuros de Productos Básicos).



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Fue creado por el Congreso Norteamericano en 1974, elobjetivo principal de la CFTC es velar por el buen

funcionamiento de los mercados de futuro y proteger losintereses de los operadores, a través de acciones quetienden a impedir la manipulación de los precios, lacirculación de información falsa, las prácticas comercialesfraudulentas.

La CFTC cumple un rol normativo y fiscalizador a través dela realización de estudios sobre los procedimientos decontrol, supervisión financiera, creación de nuevos

mercados, calidades requeridas para la transacción deproductos; además sugiere y propone recomendaciones ymejoras para el funcionamiento de las Bolsas, de acuerdocon los principios contenidos en la Ley de 1974.

Los metales que se transan en el COMEX, lo hacen a través deruedas para cada producto. Estas operaciones se suceden unas aotras de forma ininterrumpida durante cada jornada, sin la presenciade intervalos ni “kerbs”.

HORARIO

El horario es la establecida para Nueva York, con horarios de inicio yfinalización establecidos para la transacción de cada cada metal.

Los precios oficiales del día los fija el Comité de Fijación de Preciosdespués que las operaciones del día han finalizado.

Al igual que en el LME, el precio “settlement” es el más importante, y

el que junto a los otros constituyen precios bases, para lasnegociaciones que se realizan fuera de la Bolsa.



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MUCHAS GRACIAS

Ing. Rolando Quispe Aquino

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