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Estrictamente Confidencial © 2012 GSC

COMITÉ SEMANAL

Agosto 27 de 2012

Agosto 2012 Estrictamente Confidencial © 2012 GSC

Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos


Fuente: GSC

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Resumen de la Semana

Semana estable para los mercados internacionales, en donde una posición expansionistas por parte de la FED, evidenciado en las minutas de su último encuentro, permitió recuperar las perdidas de apertura de semana. Incremento en la probabilidad de un nuevo estimulo en los EE.UU. Debilitó las cotizaciones del Dólar frente a las principales contrapartes.

MONEDAS

EURO 1.4 3.7 -3.5

YEN 1.1 -0.6 -2.2

LATAM -0.2 1.9 0.0

MEXICO -0.4 4.1 5.8

REAL -0.6 1.1 -7.9

COLOMBIA 0.3 -0.6 6.8

PERU -0.1 1.0 3.1

CHILE 0.5 2.8 8.0

SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO

ACCIONES (USD)

SP500 -0.5 5.4 12.2

UE -0.2 11.1 5.0

ME EUROPA 0.7 10.2 9.9

ME ASIA -0.6 5.9 6.2

LATAM -1.4 5.1 0.5

MEXICO -1.2 2.8 14.7

BRASIL -1.7 12.2 -5.2

COLOMBIA -0.3 3.8 19.5

PERU 0.4 4.5 7.0

CHILE -1.3 -0.3 8.3

MENSUAL CORRIDO AÑOSEMANAL

COMMODITIES

GENERAL 1.0 3.2 2.3

ALIMENTOS -0.1 1.5 5.5

WTI 0.2 8.6 -2.7

BRENT -0.1 9.8 5.8

ORO 3.4 5.7 6.8


BONOS

Tr 10 AÑOS 0.8 -1.3 2.8

BUND 10 AÑOS 1.2 -1.1 4.7

BRASIL 55/8 41 1.4 0.0 10.3

YANKEE 61/8 41 1.1 0.0 9.5

TES 10 24 -0.4 1.3 7.3


ACCIONES (Local)

MEXICO -0.8 -1.2 8.5

BRASIL -1.1 11.0 3.0

COLOMBIA -0.6 4.5 11.8

PERU 0.6 3.5 3.8

CHILE -1.7 -3.1 0.3



Agenda



Datos Claves para la Semana

Jackson Hole

• Los ojos del mercado estarán puestos en el Simposio Económico Anual de Jackson Hole, programado para el cierre de semana. Este encuentro reúne a los lideres de Bancos Centrales mundiales, Ministro de Finanzas y Altos Ejecutivos.

• Se espera que en el discurso (31Ago – 9am) del Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Ben Bernanke, se confirmen las señales expansionista que dejaron las Minutas del último encuentro del FOMC. A pesar que no se espera el anuncio de medidas especificas de estímulos monetarios, si se daría alguna guía sobre el posible actuar de la FED en los próximos meses.

• Conocer la generación de empleo de la economía estadounidense en agosto (Sep7), seria clave antes cualquier anuncio (QE3).

• Dentro de este Encuentro también están programados discursos de la Directora de FMI, Christine Lagarde y del Presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi.

Estados Unidos

• 28/31Ago Indicadores de Confianza Consumidor: Para el indicador calculado por «The Conference Board» se espera un repunte de 0.1 puntos. Mientras que para el indicador U. Migchigan se esperan que se confirmen el avance de 1.3 puntos anunciado previamente.

• 29Ago Beige Book (FED): Documento publicado por la FED, en donde se resalta las condiciones actuales de la economía estadounidense. En esta ocasión se dejaría entrever un escenario económico débil , que llevó al FOMC a cambiar drásticamente el tono de su discurso.

• 29Ago PIB 2012-Q2 (Segunda Revisión):´se espera una revisión al alza en el crecimiento del PIB del segundo trimestre de 2012, el cual pasaría de +1,5% a +1,7%.

Latam

• 29ago Reunión Banco Central de Brasil: Para este encuentro del COPOM el mercado espera un descenso de 50pb en la Tasa de Interés de Referencia.

• 31ago PIB Brasil 2012-Q2: se

espera un crecimiento de +0,7%, avance similar al del 2012Q1, pero lejos del crecimiento promedio de 3.7% para dichos periodos en 2011 y del 9% para 2010, clara evidencia de la desaceleración que presenta la mayor economía suramericana.

6


Agenda


Agosto 2012 Estrictamente Confidencial © 2012 GSC Fuente: Bloomberg, GSC

Eventos Relevantes

• Davivienda: Publicación de resultados corporativos

sorprenden a los analistas. Dinamismo en crecimiento y calidad de cartera mejor a lo observado en el sector. U. Neta: 25%, Cartera: 14%, Cartera Vencida -12%.

• Pacific Rubiales: Pacific Stone, filial del emisor, producirá cal en su planta en Cartagena, con una capacidad instalada de 16.000 toneladas por año. Cuenta con dos minas de 400 y 500 millones de reservas y su inversión estaría alrededor de US 35 millones.

• Cemargos: Actualmente se encuentra evaluando la

posibilidad de producir cal en el país, con asocio de la compañía mexicana Grupo Calidra.

8

Petroleras castigadas a finales de junio muestran una recuperación significativa en las últimas jornadas. Luego de haberse negociado por debajo de su valor en libros, Canacol y Petrominerales comienzan a negociarse al alza.

-9.1%

-6.0%

-3.2%

-2.9%

4.6%

8.2%

8.4%

11.5%

PFBHELMB

SIE

BIOMAX

CELSIA

FABRI

PMGC

CONCONC

CNEC


9

Análisis de Noticia – Venta de Acciones por Ejecutivos de Pacific Rubiales

Directivos de Pacific Rubiales ejercen opciones de compra en su vencimiento el 13 y 15 de agosto • Carlos Gómez (Auditor Interno): 15.000 acciones. • Neil Woodyer (Miembro JD): 180.000 acciones • Equivale al 0,062% de las acciones de la compañía por USD 4,72 millones • Impacto mediático: Incertidumbre para los inversionistas, señal desfavorable para la acción. Sin

embargo, correspondía con la fecha de vencimiento de las opciones. • Impacto material: Bajo, se trata de un volumen bajo y de una transacción como resultado del programa

de incentivos de la compañía • Transparencia: No es pública la información sobre cuántas stock options tiene cada directivo • La remuneración con acciones u opciones en acciones alinea los intereses de directivos y de la empresa • Noticias esperadas: Aprobación ambiental del bloque CPE-6

• Stock option: Al empleado le ofrecen la oportunidad de comprar acciones de la compañía a un precio

fijo y por un tiempo determinado.

Hechos

Fuente: Bloomberg, Pacific Rubiales, GSC


10

Pacific Rubiales La acción se negocia por encima de su promedio móvil de 200D y nivel de fibonacci de 44.500 según lo esperado. El RSI continúa sobrecomprado aunque comienza a retroceder mostrando una pausa esperada. La noticia de venta de opciones en acciones pudo haber influido en la pérdida del dinamismo en la acción. Esperamos continúa respetando el nivel de soporte y reaccione de acuerdo a las noticias y al mercado durante la semana. El volumen de la semana fue menor al promedio observado en las anteriores jornadas.


Fuente: Bloomberg, GSC

Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana

11

Las acciones con valorizaciones o desvalorizaciones más significativas de la semana, presentaron de manera simultánea las mayores volatilidades. Durante la semana, Davivienda, Bancolombia y Avianda mostraron volatilidades moderadas con valorizaciones positivas.

PFCORCOL

PFAVAL

CONCONC

PFDAVVND

PMGC

PFAVTA

INTBOL

PAZRIO

BCOLO

ÉXITO

GRUPOSURA

PFBHELMB

CEMARGOS ETB

NUTRESA

AVAL

ISA ECOPETROL

CELSIA INVARGOS

CORFICOL

ISAGEN ENKA

BVC

FABRICATO

COLTEJ

MINEROS

TABLEMAC IGBC PREC

EEB

SIE

COLCAP PFSURA

PFBCOLO

BOGOTA

PFCARPAK

PFINVARGOS

-2.5%

-2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00%

Re

torn

o D

iari

o -

Pro

me

dio

5D

Volatilidad Diaria - Promedio 5D


12

SPX

Durante la semana anterior el S&P presentó un descanso en su movimiento alcista, lo que llevó al índice a evaluar el soporte mencionado en los 1.400 puntos. Desde este nivel ha mostrado un rebote cercano al 1%. El rompimiento de la resistencia ubicada en los 1.420 será clave para determinar la continuación del rally. Sin embargo, el cruce negativo de la línea cero del MACD y la señal negativa de los promedios de este indicador parecen indicar señales bajistas.


13

IGBC En el transcurso de la semana, el IGBC presentó un movimiento lateral, dando algo de descanso al rally de semanas anteriores. El RSI parece salir de la zona de sobre compra y el debilitamiento en el histograma del MACD sugieren una posible corrección, que de materializarse evaluaría un primer soporte ubicado en los 14.000 puntos.


14

Canacol - Compra

Potente movimiento alcista se registró al cierre de la semana anterior, donde se materializaron los niveles sugeridos de compra en los $820. El comportamiento ha estado acompañado de un fuerte volumen negociado, lo que demuestra el potencial del movimiento, el cual podría extenderse cerca a los $1.000, situación que se encuentra acompañada por señales de compra tanto en el RSI como en el MACD .


15

Pf AviancaTaca - Mantener

Durante las últimas jornadas, la acción se ha mantenido sobre el soporte ubicado en los $4.130 nivel en el que se esperaría se consolide el movimiento alcista. Los osciladores aún no dan señales de compra o venta y los volúmenes de negociación han tendido a ralentizarse. De presentarse movimientos positivos se recomienda esperar una para evaluar el nivel de los $4.300.


16

Pf Bancolombia – Monitorear para Compra

Después del fuerte retroceso que presentó la especie, ésta logra ubicarse sobre los $26.400, punto que se ha convertido en un soporte de importancia. La cotización de Bancolombia se encuentra por encima de su promedio móvil de 20P, demostrando la recuperación del precio en la especie. De darse una consolidación sobre el nivel actual, e incluso, presentarse correcciones hasta los $26.000 se recomiendan posiciones largas.


17

Grupo Sura – Monitorear para Compra

En las últimas jornadas, la especie ha presentado desvalorizaciones que han alcanzado los niveles de $29.600. Los osciladores se encuentran en terreno neutral y no dan señales de compra o venta. De presentarse cotizaciones cercanas al nivel mencionado anteriormente se recomiendan posiciones de compra.


Agenda



Dólar

19

Diario Semanal

El Peso Colombiano se encamina a probar ruptura de su media móvil de 200 periodos, no obstante un monto negociado «Normal» en la Apertura de semana, sumado a la coyuntura internacional y la perdida del efecto de las compras de USD por parte del Gobierno, daría espacio para nuevos descensos. PO: 1.814/1.807/1.803


Agenda



Los TES 24 continúan mostrando dificultad alejarse a la baja de los niveles del 6,60%. Teniendo en cuenta que el efecto de reducción se encontraba en parte descontado y que se espera un nivel de precios (IPC) bajo o estable para los próximos meses, no esperamos fuerte presiones para esta referencia. Posible rebotes hacia los niveles del 6,650% / 6.665% / 6.690%.,

TES 24

21

Diario Semanal


Agenda



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Resumen Accionario Company Bloomberg Ticker

Mkt Cap COP$

MM

Value Traded AVG(3M)

COP$ MM Precio COP$ 1M 6M YTD 1Y

Pacific Rubiales Energy Corp PREC 13,428 31.35 45,540 11.0 -12.3 28.3 3.2

Ecopetrol SA ECOPETL 218,741 41.66 5,320 3.5 7.3 27.1 45.5

BanColombia SA PFBCOLO 22,172 22.28 26,460 -4.9 -7.1 -4.2 -4.8

Fabricato SA FABRI 835 3.48 91.50 2.8 2.2 8.3 22.0

Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 17,348 4.97 29,800 -3.9 -5.4 -4.2 -14.8

Cementos Argos SA CEMARGOS 8,177 4.54 7,100 0.3 17.7 18.2 19.3

Almacenes Exito SA EXITO 13,410 7.38 29,960 -4.5 21.1 17.7 23.6

BanColombia SA BCOLO 22,172 5.60 25,740 -6.4 -6.7 -9.6 -5.6

Banco Davivienda SA PFDAVVND 9,643 4.75 21,100 -0.9 4.8 1.2 -0.9

Grupo Nutresa SA NUTRESA 9,479 2.16 20,600 -2.1 -7.5 -5.5 -6.4

Inversiones Argos SA INVARGOS 13,557 6.36 17,320 -0.1 4.2 3.0 -4.2

Canacol Energy Ltd CNEC 570 1.04 915 14.4 -47.3 -31.5 -43.5

Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 6,555 2.30 34,240 4.1 3.2 3.4 6.2

Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 21,161 3.16 1,140 -5.0 -6.9 -10.9 -1.7

Interconexion Electrica SA ESP ISA 12,472 2.61 11,260 -4.9 0.4 0.5 -5.1

Isagen SA ESP ISAGEN 6,720 4.91 2,465 -1.2 8.6 19.1 12.6

Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 21,161 0.57 1,140 -3.8 -6.6 -8.8 -0.9

Avianca Taca Holding SA PFAVTA 3,804 1.67 4,220 -1.9 2.8 28.3 -5.0

Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA 254 0.59 10.00 0.0 -1.0 0.2 -5.7

Petrominerales Ltd. PMGC 4.67 18,080 4.8 -46.6 -43.1 -64.6

Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1,384 0.16 390 -1.3 -20.4 -18.2 -27.8

Grupo Odinsa SA ODINSA 1,558 0.27 9,200 -1.6 -1.5 12.2 10.3

Bolsa de Valores de Colombia BVC 525 0.81 28.10 -3.1 -14.0 6.5 -24.9

Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 3,454 0.76 4,800 2.1 9.1 25.5 0.0

Empresa de Energia de Bogota SA EEB 10,788 1.65 1,175 8.3 10.8 0.0 -6.0

Banco de Bogota SA BOGOTA 14,187 0.81 49,700 -3.1 -0.6 1.4 1.6

Interbolsa SA/Colombia INTBOL 388 0.34 1,880 -12.1 -22.8 -20.0 -21.3

Enka de Colombia SA ENKA 82 0.05 6.94 9.5 -22.9 -13.7 -39.7

Constructora Conconcreto SA CONCONC 448 0.27 1,220 16.2 5.0 -8.7 -18.7

Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1,826 0.02 9,100 -6.0 -21.0 -14.8 -18.0

Mineros SA MINEROS 1,099 0.25 4,200 5.0 -21.6 -12.4 -29.0

Biomax Biocombustibles SA BIOMAX 313 0.27 1,510 4.1 -0.8 4.9 4.5

Helm Bank SA PFBHELMB 1,924 0.84 440 -14.6 26.4 42.4 33.3

Valorem S.A. VALOREM 643 0.10 337 7.0 -12.5 29.1 15.4

IGBC IGBC 14,203 2.5 -4.0 12.1 7.5


24

A C T I V O P A S I V O

DISPONIBLE 1.854.007 OBLIGACIONES FINANCIERAS 5.830.602

CUENTAS POR PAGAR 488.673

INVERSIONES 8.993.363 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS 343.333

- OBLIGACIONES LABORALES 169.949

DEUDORES 5.416.041 PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 1.518.241

- OTROS PASIVO -

CONTRATO DE COMISION 1.054.711 T O T A L P A S I V O 8.350.798

PROPIEDADES Y EQUIPO 199.010

-

DIFERIDOS 800.165 P A T R I M O N I O

- CAPITAL Y RESERVAS 24.138.836

OTROS ACTIVOS 56.000 RESULTADOS DEL EJERCICIO 293.183

- RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES (10.443.171)

VALORIZACIONES (Anexo) 3.966.348

T O T A L P A T R I M O N I O 13.988.848

T O T A L D E L A C T I V O 22.339.646 T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O 22.339.646

GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

BALANCE GENERAL A JUNIO 2010

Valores en miles de pesos

30 jun 11 30 jun 11

Global Securities S.A.

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Carolina Ramirez

Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable

Tel: +57 1 3138200 Ext. 407

[email protected]

Catalina Posada Jaramillo

Analista de Acciones

Tel: +57 1 3138200 Ext. 493

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Investigaciones Económicas GSC

Daniel Escobar

Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija

Tel: +57 1 3138200 Ext. 438

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Cristian Duarte

Profesional de Investigaciones Económicas

Tel: +57 1 3138200

[email protected]

[email protected]

Diana Mosquera

Analista Junior de Acciones

Tel: +57 1 3138200 Ext. 439

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