Conferencia Anual de Inversores Madrid 2016

Madrid, 31 de mayo de 2016

2

Rentabilidad y seguridad

3

-5%

0%

5%

10%

15%

2016 2015 3 años Desde inicio

Cartera internacional

Rentabilidades obtenidas

4,4%

Datos a cierre del día: 27/5/2016. Fuente: Bestinver, Bloomberg. Mercado europeo: índice sintético compuesto por EuroStoxx 600 hasta el 31/12/1998 y MSCI Europe con dividendos desde el 1/1/1999 Fecha inicio cartera internacional: 31/12/1997. Periodos superiores a 1 año en tasa anualizada

13,0%

11,2% 10,4%

-2,5%

8,2% 7,0%

4,4%

Bestinver Internacional Mercado europeo con dividendos

4

¿En qué invertimos?

Echemos la vista atrás: Año 2000

4

Renta variable3 Renta fija1 Mercado inmobiliario2

• El bono español a 15 años cotizaba al 5,42%

• El precio del m2 en la Comunidad de Madrid era de 1.251€

• La rentabilidad por alquiler era del 5%

• El PER del mercado era 25X

• La rentabilidad por dividendo era del 1,64%

1. Fuente bono español a 15 años a fecha: 31/12/2000: Thomson Reuters Datastream 2. Fuente: precio medio del m2 en Madrid a lo largo del año 2000: Ministerio de Fomento (INE). Rentabilidad por alquiler obtenida sustrayendo un coste estimado en renovación del 0,5% y otro correspondiente al alquiler cesante asumiendo que de cada 5 años el piso se encontrará vacío 6 meses. Fuente rentabilidad alquiler bruta: Banco de España 3. Fuente PER trailing de los 12 meses anteriores al 31/12/2000 del EuroStoxx 600 y rentabilidad por dividendo trailing de los 12 meses anteriores al 31/12/2000: Datastream. Fuente rentabilidad Bestinver Internacional en el período: Bestinver

La renta variable ha sido el activo más rentable a largo plazo

Rentabilidad anual obtenida

5% 8% 10%

Rentabilidad anual obtenida Rentabilidad anual obtenida

5

¿En qué invertimos?

Miremos hacia adelante: Rentabilidades esperadas

5

Renta variable3 Renta fija1 Mercado inmobiliario2

• El bono español a 10 años cotiza al 1,4%

• El precio del m2 en la Comunidad de Madrid es de 2.075€

• La rentabilidad por alquiler es del 3,5%

• El PER del mercado es 13,6X

• La rentabilidad por dividendo es del 4%

1. Fuente bono español a 10 años a fecha: 27/5/2016: Thomson Reuters Datastream 2. Fuente: precio medio del m2 en Madrid a lo largo del año 2015: Ministerio de Fomento (INE). Rentabilidad por alquiler obtenida sustrayendo un coste estimado en renovación del 0,5% y otro correspondiente al alquiler cesante asumiendo que de cada 5 años el piso se encontrará vacío 6 meses: Fuente rentabilidad alquiler bruta: Banco de España 3. Fuente PER del EuroStoxx 600 estimado 2017 y rentabilidad por dividendo estimada 2017: Bloomberg

La renta variable crea valor y ofrece mejores expectativas

Rentabilidad anual esperada

1,4% 3,5% + revalorización

4% + ∆ beneficios x

multiplicador

Rentabilidad anual esperada Rentabilidad anual esperada

6

El riesgo debe entenderse como: • La pérdida permanente de capital • Obtener bajas rentabilidades

A precios altos, riesgo alto ”

“

Riesgo en renta variable

6

Lo principal es entender una acción como la propiedad

del negocio ” “

La renta variable es la inversión más segura a largo plazo

Charlie Munger Howard Marks

“ ”

7

Nuestras carteras

8

Potencial de las carteras

Creación de valor

8

Datos a fecha 30/04/2016. Fuente: Bestinver.

Cartera Internacional

Cartera Ibérica

Valor liquidativo 37,0 € 51,0 €

Valor objetivo 54,7 € 79,0 €

Potencial de revalorización + 48% + 55%

9

Invertimos en compañías

9

¿Cómo seleccionamos compañías?

Mercado bursátil mundial

Fuente datos mercado mundial: MSCI. Fuente patrimonio y compañías de Bestinver: Bestinver Fecha: 30/4/2016

5.000 mill. €

Patrimonio gestionado

60 aprox.

Compañías

38.155.460 mill. €

Tamaño Compañías

8.609

10

Invertimos en compañías

Círculo de competencia

Geográfico

Fuente datos mercado mundial: MSCI. Fecha: 30/4/2016

10.767.030 mill. €

Tamaño mercado Compañías

Fundamental

• Europa

• Capitalización mínima de 500M€

4 grandes áreas de mercado

Capacidad de generación de caja

Poco apalancamiento

Visibilidad de los resultados

Valoración atractiva

Estructura accionarial

1.623 Grandes sectores

11

Grandes sectores de la cartera

Consumo Industria

Financiero Comunicación y Tecnología

Nuestro objetivo | Una cartera robusta

12

Industria


13

Opinión del mercado

Problemas para gestionar los márgenes

Volúmenes sector en declive en EE.UU. y Brasil


13

Fuentes: Compañía, Bestinver, Bloomberg

Mayor fabricante de camiones de gran tonelaje de Europa

Margen EBIT Estimación del PER

Nuestra visión

Buena generación de caja

Nuevo equipo directivo de gran calidad

Valoraciones atractivas

Volúmenes del sector se estabilizarán

0%

3%

6%

9%

12%

15%

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Volvo Promedio de Scania (Europa) & Paccar (EE.UU.)

0

5

10

15

20

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Volvo Sector industrial Europa

14


Comunicación y Tecnología

15

0x

5x

10x

15x

20x

Ipsos Ipsos Mediana actual


Negocio en declive estructural

Poco atractiva y no seguida por analistas

Mal posicionamiento negocio online


15

Fuentes: Compañía, Bestinver, Bloomberg. Momento de compra: noviembre 2015. Fecha: 19/5/2016

Compañía global de investigación de mercados con sede central en Francia

Crecimiento orgánico Estimación del PER

Nuestra visión

Relevancia futura investigación de mercados

Foco en la gestión del capital

Amplio margen de seguridad

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

GfK WPP

+58%

(momento de entrada) actualmente del sector

+51%

Ipsos TNS

16


Financiero

17


Es una compañía que no crece

Las rentabilidades por alquiler son bajas


17

Fuentes: Compañía, Bestinver, SG Cross Asset Research/Equity, CBRE

SOCIMI líder con excelente cartera de activos inmobiliarios en España

Rentas por submercado

Nuestra visión

Activos de gran calidad

Evolución de rentas

Buena diversificación por tipología de activo

Tasa de ocupación: 94%

Atractivo descuento de activos sobre su valor liquidativo

Mercado Madrid y BCN con rentas nominales de

2004; punto partida oficinas muy bajo

Visibilidad de ingresos alta y ligada a la inflación

Crecimiento rentas 3% es suficiente para lograr

rentabilidades adecuadas

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Madrid Barcelona Dublin Londres París Berlín

Pico a valle Valle a hoy Secundaria CBD Periferia

0

5

10

15

20

25

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35

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13

20

14

Q4

15

€/

m2

me

s

18


Consumo

19


Excesivo apalancamiento

Exposición a mercados emergentes

Estructura compleja

Valoración de las subsidiarias a precio de mercado


19

Fuentes: Bestinver, Casino, Bloomberg

Cadena de supermercados francesa con ventas globales y diferentes marcas de distribución

Origen de las ventas

Nuestra visión

Activos valiosos y líquidos para reducir deuda

Exposición a emergentes menor a la reportada

Capacidad para simplificar estructura

Recuperación en Francia tras fuerte bajada de precios

Ventajas para Bestinver

Evolución de la acción

Francia

Latam

Asia

E-commerce

Conocimiento en profundidad de la compañía

Acceso directo al equipo gestor

Valoración atractiva

0

25

50

75

100

ene

14

abr

14

jun

14

ago

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no

v 1

4

ene

15

mar

15

jun

15

ago

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oct

15

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16

mar

16

Momento de entrada

41,2%

7,4%

42,9%

8,6%

20

Top sectorial Bestinfond

20

Fecha: 31/03/2016. Fuente: Bestinver

Consumo % en cartera

Lenta 2,58%

Casino 2,02%

Imperial Brands 1,71%

Carrefour 1,45%

Pandora 1,09%

Industria % en cartera

Schindler 4,16%

BMW 3,03%

CIR 2,77%

Thales 2,60%

ThyssenKrupp 2,42%

Financiero % en cartera

Deutsche Boerse 3,05%

Corporación Financiera Alba 0,62%

Merlin Properties 0,60%

Aberdeen 0,42%

LAR España 0,41%

Comunicación y Tecnología % en cartera

Wolters Kluwer 3,25%

Informa 2,50%

UBM 2,13%

Samsung 1,49%

Telecom Italia 1,28%


21

Conclusiones

22

Para obtener las mejores rentabilidades a largo plazo

Conclusiones

Invertimos en compañías con elevado potencial de revalorización

Construimos carteras robustas

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Educación y comunitarios 290.000 €

Sanidad y emergencia alimentaria 120.000 €

Proyectos 2015

Nuestro fondo más rentable

Cerca de 3,6M€ recaudados en sus 9 años de existencia

275 donantes

Fondo de Ayuda a África

Sudán

Burkina Faso

Sud Sudán

Uganda

Tanzania

Malawi

Mali

Niger

Sierra Leona

23

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Legal

Este documento ha sido elaborado por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC con fines meramente informativos, no pudiendo considerarse bajo ninguna circunstancia como una oferta de inversión en sus fondos de inversión. La información ha sido recopilada por Bestinver Gestión, S.A. SGIIC de fuentes consideradas como fiables. No obstante, aunque se han tomado las medidas razonables para asegurarse de que la información sea correcta, Bestinver Gestión, S.A. SGIIC no garantiza que sea exacta, completa o actualizada.

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Todas las rentabilidades de Bestinver están expresadas en € y en términos netos, descontados gastos y comisiones.

Fuente rentabilidad de Bestinver: BESTINVER

Fuente PER de los fondos: BESTINVER

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Tel. +34 91 595 91 00

[email protected] www.bestinver.es

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