Conferencia Gustavo Mata en UVM (Diciembre 2008)

download Conferencia Gustavo Mata en UVM (Diciembre 2008)

of 45

Embed Size (px)

description

Conferencia dictada el 6 de Diciembre de 2008 en el campus de Querétaro de la Universidad del Valle de México, que fue trasmitida a quince campus de la misma universidad repartidos por todo el país. El texto está basado, en parte, en muchos de los artículos publicados sobre el mismo tema por mí previamente. Gustavo Mata

Transcript of Conferencia Gustavo Mata en UVM (Diciembre 2008)

  • 1. LA CRISIS ECONMICA MUNDIAL

2. 1 CAUSA: LOS CICLOS ECONMICOS 3. LOS CICLOS ECONMICOS 4. LOS CICLOS ECONMICOS

  • La economa tiene ciclos, y a fases de crecimiento suceden fases de ajuste
  • Siempre ha habido ciclos y parece que siempre los habr
  • Ahora toca la fase de ajuste

5. 2 CAUSA: TIPOS DE INTERS BAJOS Demasiado bajos, durante demasiado tiempo! 6.

  • Si pones ms dinero en circulacin y bajas los tipos de inters la economa se anima
  • Si se anima excesivamente aumenta la inflacin

POLTICA MONETARIA CLSICA 7.

  • Para corregir la inflacin hay que drenar liquidez y subir los tipos de inters
    • A corto plazo eso genera problemas
    • Pero a medio plazo se retoma la senda del crecimiento con la inflacin controlada

POLTICA MONETARIA CLSICA 8.

  • Conseguir el equilibrio es delicado
    • El juego es sutil y se ve afectado por la confianza de todos en el sistema

POLTICA MONETARIA CLSICA 9. LOS PROBLEMAS DE LOS EEUU

  • Para animar la economa estadounidense se insisti durante aos en una poltica de intereses muy bajos
  • As, si no te endeudabas eras un idiota
  • Todo se compraba y en consecuencia todo suba

10. LOS PROBLEMAS DE LOS EEUU

  • Se abordaron muchas inversiones:
    • Poco rentables
    • Por parte de entes poco solventes
    • Comprando activos con precios inflados
    • Endeudndose a plazos excesivamente largos y con apalancamientos inverosmiles
  • Pareca que la bonanza nunca se iba a acabar
  • Pero, como siempre pasa, la fiesta se acab

11. LA ESPOLETA DE LA CRISIS La concatenacin de cuatro circunstancias 12. 1: LAS HIPOTECASSUBPRIME

  • Demasiados crditos hipotecarios a gentes insolventes, aunque a tipos ms altos que si fueran solventes
  • El valor siempre creciente del inmueble era la garanta
  • Un valor siempre creciente por la burbuja inmobiliaria que se estaba impulsando

13. 2: LA TITULIZACIN DE LAS HIPOTECAS

  • Los bancos titulizaron la deuda -mezclando la deuda buena con la mala- y la vendieron a terceros
  • Los deudores ya no deban devolver el crdito al banco que les dio la hipoteca sino a otro
  • La deuda haba sido calificada como buena por las agencias de rating an sin serlo
  • En muchos casos esa venta de deuda se hizo en cascadapor todo el mundo

14. 3: LOS INCENTIVOS DE LOS DIRECTIVOS

  • As se inflaban los resultados de los bancos y engordaban los incentivos de los dirigentes de la banca
  • stos tomaron demasiados riesgos contra toda razn

15. 4: LA DESREGULACIN

  • La tesis era que la banca no necesitaba regulacin, deba auto regularse
  • Alan Greenspan reconoce ahora que los mercados deberan haber estado ms regulados y reconoci que estuvo equivocado cuando apost por la desregulacin

16. LA CRISIS 17. EL FIN DE LA BURBUJA INMOBILIARIA 18. EL FIN DE LA BURBUJA INMOBILIARIA

  • La burbuja inmobiliaria empieza a desinflarse en 2007
  • Los precios se estancan o bajan
  • Cuando empiezan los impagados la deuda es mayor que el valor de los bienes hipotecados
  • Es necesario provisionar las prdidas

19. EL FIN DE LA BURBUJA INMOBILIARIA

  • El mal se generaliza pues todos los bancos estaban contaminados por la compra de los productos estructurados
  • Deberan dotar tremendas provisiones para sanear sus balances, pero nadie quiere reconocer hasta qu punto est afectado

20. EMPIEZA LA CRISIS DE CONFIANZA

  • Muchos bancos tienen problemas de solvencia al tener que tomar las prdidas, y ha habido que salvarlos
  • Los bancos, que no saben hasta qu punto estn los dems bancos afectados, no se fan de los otros bancos
  • Pronto la desconfianza se extiende a la economa real y los bancos tampoco se fan de los clientes
  • Entramos en problemas todos y la recesin se instala

21. LOS CLIENTES RETIRAN LOS DEPSITOS

  • El colmo es cuando la desconfianza llega a los clientes que no se fan de los bancos y retiran muchos depsitos
  • No hay banco que pueda hacer frentea una retirada masiva de depsitos

22. LA BAJADA DE LAS BOLSAS

  • Las bolsas no bajan hasta final del ao 2007
  • Hasta entonces estaban alimentadas por las inyecciones de liquidez de los gobiernos
  • Instalada la desconfianza inician una bajada vertiginosa
  • El valor decreciente de las carteras de valores refuerza y agrava los problemas de todo el sistema, no slo del financiero

23. LA INFLACIN

  • La subida imparable del petrleo
    • El petrleo: un bien escaso sometidoa una demanda fuertemente creciente
    • Y adems bajo una fuerte especulacin por el exceso de liquidez
    • Llega a 150 dlares el barril

24. LA INFLACIN

  • La subida de los alimentos
    • Por un aumento de la demanda
    • Por coyunturas desfavorables para la produccin
    • Porque una parte se ha destinado a producir biocombustibles
    • Porque con tanta liquidez en el sistema se especula con ellos
  • La inflacin empez a descontrolarse en Europa y en la mayor parte de los pases.

25. LA INFLACIN 26. LA RECESIN

  • La economa mundial est entrando en una recesin
  • Instalada la recesin en el mundo desarrollado, los problemas se extienden a los pases en desarrollo cuyo crecimiento depende de la demanda en aquellos
  • Los mercados de primeras materias se derrumban arrastrando a la recesin a pases productores de materias primas
    • El petrleo de nuevo a 50 dlares el barril

27. LA RESPUESTA DE LOS GOBIERNOS 28. LA RESPUESTA DE LOS GOBIERNOS 29. QU HACER CON LOS TIPOS DE INTERS?

  • EEUU los baja tratando de reactivar la economa
  • La UE los sube inicialmente tratando de contener la inflacin
  • Finalmente todos caen en una bajada de tipos profunda

30. PERO ES RAZONABLE BAJARLOS?

  • Ben Bernanke ya ha reconocido su error: en el contexto actual de paralizacin no hacen efecto alguno las bajadas de tipos

31. PERO ES RAZONABLE BAJARLOS?

  • Si la causa ltima de la crisis es una poltica sostenida de tipos bajos es una solucin mantenerlos an ms bajos?

32. PERO ES RAZONABLE BAJARLOS?

  • El Bloody Mary de verdad cura la cruda?

33. INTERVENCIN E INVERSIONES MASIVAS

  • Intervencin en los mercados financieros
  • Supervisin efectiva de los mismos
  • Inversin en infraestructuras y en planes para paliar los efectos de la crisis entre los ms desfavorecidos

34. LA CONFIANZA NO SE RECUPERA

  • Los polticos en todo el mundo anuncian planes de inversin masiva cada da
  • No saben bien qu es lo que hay que hacer e improvisan

35. LA CONFIANZA NO SE RECUPERA

  • Y eso fomenta la crisis de confianza
  • Lasbolsas apenas reaccionan a estas medidas
  • Lo mismo que ante las bajadas de los tipos de inters

36. LA CONFIANZA NO SE RECUPERA

  • A ver si llega Obama y agarra el timn del mundo con acierto

37. QU MS PUEDEN HACER LOS POLTICOS?

  • MXICO, entre 181 economas , segn Doing Business 2009es el 56 del ranking en facilidades para hacer negocios:
  • 115 en facilidades para abrir un negocio,
  • 33 para conseguir permisos de construccin
  • 141 para contratar trabajadores
  • 88 en registro de propiedades,
  • 59 en obtencin de crditos bancarios
  • 38 en proteccin eficaz de inversores,
  • 149 en carga impositiva
  • 87 en trfico transfronterizo,
  • 79 en garanta de cumplimiento de contratos
  • Y 23 en facilidades para el cierre de empresas
  • ESPAA, entre 181 economas, segn Doing Business 2009es el 49 del ranking en facilidades para hacer negocios
  • 140 en facilidades para abrir un negocio
  • 51 para conseguir permisos de construccin
  • 160 para contratar trabajadores
  • 46 en registro de propiedades
  • 43 en obtencin de crditos bancarios
  • 88 en proteccin eficaz de inversores
  • 84 en carga impositiva
  • 52 en trfico transfronterizo
  • 54 en garanta de cumplimiento de contratos
  • Y 19 en facilidades para el cierre de empresas

38. SANTA TERESA

  • Por qu preocuparse de aquello cuya solucin no est a nuestro alcance, si uno se puede ocupar de aquello que depende de uno?
  • Ocupmonos de flexibilizar seriamente nuestras economas - ese es mi consejo -