•• Contabilidad

La uti Iidad del Estado deCambios en el Patrimonio

Neto para los empresariosEste nuevo documento contable puede convertirse en una herramienta fundamental para

105 usuarios de la informacion financiera. En este trabajo se detalla la metodologla a seguirpara la correcta interpretacion del citado estado financiero, dilucidando nuevas informacio-

nes trascendentales. Ademas, se presenta un estudio descriptivo derivado del analisis delECPNen empresas del Ibex con la aplicacion del PGC07

EI PGC07 define el Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto como un docu-mento contable integrado por dos par-tes:

EI Estado de Ingresos y Gastos Reconoci-dos (EIGR)

EI Estado Total de Cambios en el Patrimo-nio Neto (ETCPN)

EI Estado de Ingresos y Gastos Reconoci-dos (EIGR) refleja el resultado global de la em-presa (resultado empresarial) como nuevoconcepto del resultadol11 que se revela en lanormativa contable en sintonia con la normati-va internacional. Cabe apuntar que los organis-mos emisores de normativa internacional (en-tre los que destacan el IASB y el FASB) exigenalas empresas la revelaci6n del resultado glo-bal (Comprehensive income) ya que suministraa los inversores una informaci6n relevante masconectada con la realidad de los mercados y

(1) EI resultado global 0 resultado empresarial agrupa elresultado repartible (129) y el resultado no repartible (im-putado a Patrimonio Neto para ser transferido posterior-mente a la cuenta de Perdidas y Ganancias).

Nuria Arimany SerratDepartamento de Economfa y Empresa

Universidad de Vie

con la protecci6n de los mismos (Carro ySousa 2009).

De otra parte, el EIGR recoge los cambiosen el patrimonio neto derivados del resultadodel ejercicio, los ingresos y gastos que se im-putan directamente a patrimonio neto y las

Autores: Nuria Arimany Serrat

Titulo: La utilidad del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto para los empresarios

URl: http://partidadoble.wke.es/4f2e245

Resumen: Las cuentas anuales del actual Plan General de Contabilidad (PGC07) incluyen un nuevodocumento contable: el Estado de Cgmbios en el Patrimonio Neto (ECPN) que deben presentartodas las empresas. En este trabajo se detalla la utilidad y razon de ser de este estado contable quepretende reflejar el resultado global, la riqueza y las garantras empresariales que presenta la empresa.Estas.informaciones son consecuencia del desplazamiento del objetivo de los estados financieroshacia la valoracion del patrimonio en detrimento del calculo del resultado.

Palabras clave: Contabilidad. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Estado de Ingresos yGastos Reconocidos. Estado Total de Cambios en el Patrimonio Neto.

Abstract: The annual accounts of the current General Accounting Plan (PGC07) include a newaccounting document: the Statement of Changes in Equity (ECPN) to be submitted by allcompanies. This paper describes the utility and sense of this financial statement that is intendedto reflect the comprehensive income, wealth and business guarantees the company presents. Thisinformation is a result of displacement of the objective of financial statements to the valuation ofassets to the detriment of calculating the result.

Key words: Accounting. Statement of Changes in Equity Statement of Recogntsed Incomeand Expense. Statement total of Changes in Equity

e contabilidad 1nO 2361 octubre 2011

(( EI analisis del ETCPNpermite relacionarlos tres patrimonios, identificar el peso delresultado global en el patrimonioempresarial 0 valorar las operaciones querealiza la empresa con sus socios ))

transferencias realizadas a la cuenta de Perdi-das y Ganancias, segun el PGC07. Siguiendolas normas de registro y valoraci6n del PGC07deducimos que el resultado global de las em-presas, total de ingresos y gastos reconocidos,se obtiene anadiendo al resultado del ejerciciolos ingresos y gastos que se imputan a patri-monio neto (por valoraci6n de instrumentos fi-nancieros, por coberturas de flujos de efectivo,por diferencias de conversi6n, por subvencio-nes, donaciones y legados recibidos, y por per-didas y ganancias actuariales y otros ajustesteniendo siempre presente el oportuno efectoimpositivo) junto con las transferencias a lacuenta de Perdidas y Ganancias (por valora-ci6n de instrumentos financieros, por cobertu-ras de flujos de efectivo, por diferencias deconversi6n, por subvenciones, donaciones ylegados recibidos con el correspondiente efec-to impositivo).

EI Estado Total de Cambios en el Patrimo-nio Neto refleja todos los cambios realizadosen el patrimonio neto derivados del resultadoglobal (total de ingresos y gastos reconocidos),las variaciones de patrimonio por operacionescon los socios (variaciones del capital), las res-tantes variaciones que se produzcan en el pa-trimonio (como la distribuci6n del resultado) ylos ajustes al patrimonio par cambios en crite-rios contables y correcciones de errores.

Este segundo documento del ECPN nosdelimita la riqueza y garantfas empresarialesque presenta la empresa en los tres ultimosejercicios econ6micos. Ademas, la citada infor-maci6n permite el analisis comparativo y tem-poral de patrimonios empresariales, visualizan-do las causas que provocan la variaci6n de lariqueza y garantfas empresariales. Un hechoque conviene destacar es la posibilidad que daeste segundo documento del ECPN de corregirlos patrimonios de ejercicios anteriores al depresentaci6n de las cuentas anuales por cam-

bios en los criterios contables y por la correc-ci6n de errores.

Las estructuras de los dos documentos in-tegrantes del ECPN del PGC07 se presentanen el Anexo 1.

UTILIDAD E INTERPRETACION DELESTADO DE (AMBIOS EN ElPATRIMONIO NETO

EI Estado de Cambios en el PatrimonioNeto(2) como nuevo documento integrante delas cuentas anuales detalla dos informacio-nes primordiales para tomar las oportunasdecisiones econ6micas: el resultado global ylas garantias empresariales durante tresejercicios econ6micos. Asi pues el objetivodel ECPN es dar informaci6n de la riquezade la empresa resaltando el resultado globalo empresarial.

Respecto al nuevo concepto de resultadoglobal (resultado repartible mas resultado norepartible), todos los organismos internacio-nales senalan que se debe revelar en los es-tados financieros ya que supone una impor-tante garantfa para los inversores interesadosen la empresa y para los diferentes agentesecon6micos implicados en los estados finan-cieros peri6dicos. EI problema existente parala revelaci6n del resultado global, en el mo-mento actual, en la esfera internacional, resi-de en las marcadas diferencias en cuanto asu denominaci6n, calculo y estructura.

Existen autores que se han pronunciado afavor del resultado global (O'Hanlon y Pope,1999; Schipper y Vincent, 2003; Giner y Par-do, 2004), pues afirman que es mas transpa-rente al incluir todos los cambios producidosdurante un periodo en los activos netos deuna compania no debidos a fuentes propias.Este rendimiento empresarial (resultado glo-bal) de cada periodo reflejado en el primerdocumento del ECPN nos revela una magni-tud a tener en cuenta en los estados financie-ros; ademas, esta irrumpiendo con fuerza co-mo indicador del performance empresarial(Carro y Sousa 2009).

Respecto alas garantias empresariales,el segundo documento del ECPN nos desgra-na la riqueza de la empresa durante los tres

(2) En paises anglosajones el Estado de Cambios en elPatrirnonio Neto tiene una tradici6n de mas de veinte ejer-cicios.

ultimos ejercicios econ6micos, 10 que permitevalorar las garantias que ofrece la empresadurante dicho perlodo temporal, mostrandolas causas de la variaci6n patrimonial (resul-tado global, capital, reservas, ... ). Es un docu-mento que interesa a los socios para valorarsu participaci6n empresarial y tambiEJn intere-sa a terceros implicados en la empresa, comopor ejemplo, alas entidades financieras encaso de demanda de financiaci6n por partede la empresa. De otra parte, es un documen-to que nos permite apreciar la capitalizaci6nempresarial, de gran importancia para la su-pervivencia de las empresas.

CONSIDERACIONES PREVIAS ALANAuSIS DEL ESTADO DECAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Tal como se ha presentado, el ECPN delPGC07 se com pone de dos documentos, elprimero (Estado de Ingresos y Gastos Recono-cidos) refleja el resultado global (comprehensi-ve income) segun la NIC 1 (2003), pero actual-mente, con la revisi6n de la NIC 1 (2007) Y elborrador de la NIC 1 (2010), hay un nuevo for-mato de presentaci6n del resultado global, ale-jado de 10 que dispone el PGC07. En concreto,la revisi6n de la NIC 1 establece la opci6n depresentar los ingresos y gastos reconocidos enun ejercicio en un unico Estado de ResultadosGlobales(3) (ERG), 0 bien presentar dos esta-dos: la cuenta de Perdidas y Ganancias sepa-rada y el Estado de Resultados Globales (utili-zando una c1asificaci6n por naturaleza 0 fun-cional). Por ello, el PGC07 debera modificar sutexto legal en un futuro pr6ximo para reflejar lapresentaci6n del resultado global harmonizadacon la NIC1 revisada. Es decir, el actual resul-tado global que presenta el Estado de Ingresosy Gastos Reconocidos debera modificar el for-mato de presentaci6n cuando se adapte elPGC07.

Ademas, esta NIC 1 (2007), en sintoniacon el borrador de la NIC 1 (2010), tiene porobjetivo la armonizaci6n internacional ya queha side fruto de un plan de convergencia entrelas normativas del IASB y el FASB, y apuestadecididamente por el nuevo Estado de Resul-tados Globales. Vale destacar que internacio-nalmente hay marcadas diferencias entre los

(3) La opci6n, de la NIC 1 revisada, de recoger el resultadoglobal en un unico Estado de Resultados Globales avala laimportancia de revelar en un estado aut6nomo el resultadoempresarial ( imprescindible segun IDS mas destacados or-ganismos internacionales).

La utilidad del Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto para 105 empresarios

elementos integrantes del resultado global 0

empresarial; par ello, para realizar un mejoranalisis seria conveniente homogenelzar elcontenido del resultado global a nivel interna-cional.

ANAuSIS DEL ESTADO DECAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Para analizar el Estado de Cambios en elPatrimonio Neto se deben ver dos informacio-nes importantes para los usuarios internos yexternos de la informaci6n contable:

Por una parte, el resultado global (primerdocumento del ECPN).

De otra parte, la riqueza empresarial (se-gundo documento del ECPN)

EI resultado global 0 empresarial no sedefine explicitamente en el PGC07, aunque Slqueda claro que recoge las partidas deriva-das de:

EI resultado del ejercicio resultante de lacuenta de Perdidas y Ganancias.

Los ingresos y gastos imputables a patri-monio neto.

Las transferencias a la cuenta de Perdi-das y Ganancias.

Asi pues, es un resultado mas volatil yaque recoge de una forma mas clara los im-pactos del mercado en las oscilaciones de losprecios en los titulos y los tipos de cambio.

Un primer analisis seria detectar que pesotiene cada partida del resultado global sobreel citado resultado empresarial. Una vez obte-nida esta informaci6n, se trataria de identifi-car que componentes de la partida mas signi-ficativa del resultado empresarial inciden deuna manera mas directa. Asi por ejemplo si lapartida de ingresos y gastos imputables a pa-trimonio neto fuera la partida con mas pesoespecifico deberiamos desgranar cual de suscomponentes (valoraci6n de instrumentos fi-nancieros, coberturas de flujos de efectivo, di-ferencias de conversi6n, subvenciones, dona-ciones y legados recibidos y resultados actua-riales y otros ajustes) incide de una formamas directa. En este primer analisis deberia-mos tambien observar si el resultado del ejer-cicio dista mucho del resultado global para

e contabi Iidad I n° 2361 octubre 2011

lIegar alas oportunas conclusiones sobre larelevancia de ambos resultados.

Siguiendo con el analisis del resultadoglobal, seria interesante calcular la rentabili-dad financiera neta, es decir, la relacion entreel resultado global y el patrimonio neto, paraanalizar el peso del resultado empresarial so-bre la riqueza empresarial y constatar si laempresa genera unos resultados empresaria-les aceptables en su entomo inmediato. Deotra parte, la rentabilidad economica neta, re-lacion entre el resultado global y su coste fi-nanciero neto respecto al activo, nos mediriala rentabilidad de las inversiones de la empre-sa al margen de su financiacion.

Respecto al analisis de la riqueza em-presarial, el segundo documento del ECPNnos permite examinar todos los cambios enel patrimonio neto de los tres ultimos ejerci-cios, junto con las causas que los han origi-nado, favoreciendo la comparativa de lasdiferentes garantias temporales que pre-senta la compania y visualizando las co-rrecciones patrimoniales derivadas de cam-bios en los criterios contables y de correc-ciones de errores. Con este documento po-demos comparar los diferentes patrimoniosy justificar sus variaciones bien sea por va-riaciones en el capital, en las reservas y enel resultado global. A diferencia del primerdocumento el Estado Total de Cambios enel Patrimonio Neto ayuda al empresario aentender las diferentes operaciones querealiza la empresa con sus socios y a la vezlos propietarios pueden apreciar, con estedocumento, la evolucion de la riqueza de laempresa y de sus participaciones, de otraparte, para los acreedores les permite el co-nocimiento adecuado de las garantias quepresenta la empresa para el pago de susdeudas y ademas el ETCPN refleja la capi-talizacion de la empresa.

Asi pues, el analisis del ETCPN nos per-mite relacionar los tres patrimonios, identificarel peso del resultado global en el patrimonioempresarial, valorar las operaciones que rea-liza la empresa con sus socios y visualizar elefecto de los cambios patrimoniales deriva-dos de cambios en los criterios contables y enla correccion de errores para avalar la capita-lizacion empresarial.

Finalmente, se tiene que relacionar elresultado global con la riqueza empresarial;es evidente que el resultado empresarial esun componente relevante de las garantiasempresariales, es decir, si el resultado glo-bal aumenta tam bien incrementan las 9a-rantias empresariales en ese momento, mo-tivo por el que se debe estudiar y analizar elresultado empresarial como variable finan-ciera determinante. De otra parte, en laspoliticas de endeudamiento empresarial seprecisa conocer las garantias que nos deta-lIa el ETCPN, con las plusvalias y minusva-lias del patrimonio como complemento delbalance de situacion, que solo recoge infor-macion inicial y final de cada partida del pa-trimonio neto, y complemento de la cuentade perdidas y ganancias, que no registradeterminados resultados derivados de las

modificaciones de valor de los elementospatrimoniales ni tam poco las operacionescon los propietarios.

Para acabar el analisis, se debe buscar lacoherencia con el estudio derivado de los res-tantes estados contables utilizando la oportu-na revisi6n analitica.

Asi pues, la metodologia a seguir en elanalisis del ECPN seria la siguiente:

1. Analizar el Estado de Ingresos y GastosReconocidos:

a. Detectar el peso especifico de cadapartida del resultado global

b. Identificar los componentes de la parti-da mas significativa del resultado glo-bal.

c. Valorar la diferencia entre el resultadodel ejercicio y el resultado global.

d. Calcular la rentabilidad financiera (Re-sultado globaI/PN*14l).

e. Calcular la rentabilidad econ6mica(Resultado global + coste financieronetol activo).

2. Analizar el Estado Total de Cambios en elPatrimonio Neto:

a. Relacionar los tres patrimonios pre-sentados como evoluci6n de la rique-za empresarial, identificando las ga-rantias que presenta cada ejercicioecon6mico.

b. Justificar las causas que motivan loscambios patrimoniales de los tres ejer-cicios.

c. Visualizar en que ejercicios hay co-rrecciones patrimoniales derivadas delos cambios en los criterios contablesy de correcciones de errores.

d. Identificar las operaciones que realizala empresa con sus socios.

e. Valorar la evoluci6n de las participa-ciones sociales.

(4) PN*se corresponde al patrimonio neto deduciendo elresultado global.

La utili dad del Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto para 105 empresarios

f. Conocer las garantias que presenta laempresa para con sus acreedores.

3. Relacionar el resultado global con la ri-queza empresarial.

4. Relacionar la informaci6n anterior con laque se deriva del anal is is convencional delos restantes documentos de las cuentasanuales.

Para realizar el estudio descriptivo de estetrabajo se seleccion6 como base de referen-cia las companias del IBEX 35 de la Boisa es-panola en el ejercicio 2008-2009 (exceptuan-do las entidades financieras y aseguradoras).En concreto, de la informaci6n extraida de laComisi6n Nacional del Mercado de Valores(CNMV) se realiz6 un analisis convencionaldel Balance de Situaci6n y de la cuenta dePerdidas y Ganancias individual, para prose-guir con el analisis de las nuevas informacio-nes patrimoniales que se desprenden delECPN individual, que interesan tanto a usua-rios internos como externos de la informaci6nfinanciera.

La muestra utilizada estaba compuestapor 23 companias, detalladas en el Anexo 2,una vez eliminadas las entidades financierasy aseguradoras. Las companias de la mues-tra se agruparon por sectores de actividad,Anexo 3, utilizando la clasificaci6n de Boisasy Mercados Espanoles (BME) que se implan-t6 el 1 de enero de 2005, en la que hay seissectores basicos detail ados a continuaci6n:

Dos relacionados con la energia y la in-dustria basica en sentido amplio: Petr61eoy energia; y Materiales basicos, industria yconstrucci6n.

Dos ligados al consumo: Bienes de Con-sumo y Servicios de Consumo.

Uno que agrupa las actividades de com-ponente financiero: Servicios financieros einmobiliarias.

Uno que agrupa las actividades relaciona-das con la tecnologia y las telecomunica-ciones: Tecnologfa y Telecomunicaciones.

De cad a empresa de la muestra, la infor-maci6n recogida para el analisis del Estado

e contabilidad 1 n° 2361 octubre 2011

de Cambios en el Patrimonio Neto fue la si-guiente:

1. Evolucion del Resultado Global delejercicio 2009 respecto al ejercicio2008.

2. Evolucion del Resultado del ejercicio2009 respecto al ejercicio 2008.

3. Motivos de las diferencias entre el Re-sultado Global y el Resultado del ejer-cicio.

4. Partida mas destacada del ResultadoGlobal y sus componentes.

1. Evolucion de los patrimonios empre-sari ales y de las garantias empresariales.

2. Causas que motivan los cambios pa-trimoniales y operaciones con los socios.

3. Cambios en criterios contables y co-rreccion de errores.

4. Evolucion de las participaciones so-ciales.

5. Participacion del Resultado Globalen el Patrimonio Neto.

Seguidamente se describen los resultadosobtenidos en este estudio descriptivo.

Los resultados obtenidos gracias al Esta-do de Ingresos y Gastos Reconocidos nospermiten concretar:

Un 56% de las empresas analizadas in-crementan a la vez el resultado global(RG) y el resultado del ejerciciol51 (RE) enel periodo 2008/2009, es decir, despuesde aplicar el PGC07, la tendencia mayori-taria de las empresas de la muestra es la

(5) EI resultado del ejercicio se corresponde al saldo de lacuenta (129) Resultado del ejercicio y es el resultado re-partible ya que los beneficios imputados directamente apatrimonio neto no pueden ser objeto de distribuci6n.

de incrementar tanto su resultado empre-sarial como el resultado del ejercicio. Un35% presentan decrementos en el resulta-do global y en el resultado del ejercicio ysolo un 9% presentan evoluciones contra-rias respecto a ambos resultados. Luegose constata que no hay marcadas diferen-cias entre los dos resultados, se compor-tan de manera similar tal como se apreciaen la Tabla 1. Por sectores de actividad,Petroleo y energia, Materiales basicos in-dustria y construccion y Tecnologia y tele-comunicaciones aumentan los dos resul-tados, Servicios de consumo bajan losdos resultados y Bienes de consumomantiene igual los citados resultados.

Un 17,4% presenta marcadas diferenciasentre el resultado global y el resultado delejercicio, debido basicamente alas varia-ciones provocadas por las coberturas deflujos de efectivo y, con una menor rele-vancia, por las perdidas actuariales y lavaloracion de activos financieros disponi-bles para la venta. EI 82,6 % de las em-presas presentan un resultado del ejerci-cio proximo al resultado global. Por secto-res, los resultados son similares.

La partida mas relevante del resultadoglobal es el resultado del ejercicio en to-dos los sectores de actividad.

Para las empresas analizadas, un 74%presenta coberturas de flujos de efectivo,un 39% valoraciones de instrumentos fi-nancieros, otro 39% subvenciones, dona-ciones y leg ados recibidos y un 17% per-didas actuariales.

Respecto a la rentabilidad financiera netacalculada utilizando el resultado global yel patrimonio neto, se puede verificar queen el ejercicio 2009 un 74% genera unosresultados aceptables en su entorno in-mediato ya que obtienen una rentabilidadsuperior al 10%. En el ejercicio 2008, elporcentaje es del 56%, por 10 que la cita-da rentabilidad ha mejorado notablemen-te. Tambien es destacable que la rentabili-dad financiera calculada segun el resulta-do global supera en la mayoria de empre-sas la ratio de la rentabilidad financieraconvencional. Por sectores de actividad,los mejor posicion ados son los de Mate-riales basicos, industria y construccion yTecnologia y telecomunicaciones.

Respecto a la rentabilidad economica, cal-culada tambiE'ln utilizando el resultado glo-bal, nos indica una buena rentabilidad delas inversiones al margen de la financia-cion, ya que en un 56,5% la citada renta-bilidad supera el 5% tanto para el ejercicio2009, como para el ejercicio 2008. EI sec-tor de Materiales basicos, industria yconstruccion es el mejor posicionado. Larentabilidad economica calculada segun elresultado global mejora la rentabilidadeconomica convencional.

Los resultados obtenidos gracias al Esta-do Total de Cambios en el Patrimonio Netonos permiten concretar:

De las empresas analizadas, un 78,3% in-crementa el patrimonio en el ejercicio2009, en concreto la mayoria de empre-sas presenta un aumento significativo su-perior al 30%. EI argumento de ese au-mento procede, en parte, de los cambiosintroducidos en el PGC07 a raiz de la re-forma contable, en concreto, de la varia-cion patrimonial debida alas politicas con-tables derivadas de la valoracion de ins-trumentos financieros a valor razonable yde la valoracion de las operaciones de co-bertura que configuran un mayor resulta-do global.

Un 60% de las empresas de la muestrapresentan un resultado global que superala distribucion de dividendos, junto con losresultados derivados de las operacionescon acciones propias.

Solo una empresa de la muestra ha corre-gido el patrimonio de ejercicios anteriorespor cambios en los criterios contables.

Un 13% de la muestra aumenta su patri-monio debido alas ampliaciones de capi-tal con prima de emision.

En la mayoria de empresas de la muestrala distribucion del resultado de ejerciciosanteriores contempla importantes distribu-ciones de dividendos, no favoreciendo lacapitalizacion empresarial.

En este ejercicio 2009 las empresas de lamuestra mejoran sus participaciones em-presariales, 10 que se traduce en unasmayores garantfas avaladas por el au-mento patrimonial.

La utilidad del Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto para 105 empresarios

(( Del analisis del EGIRde las empresas delIbex analizadas se desprende que un 560/0

de ellas incrementaron el resultado globaly el resultado de ejercicio, mientras que

un 35% presento decrementos)~

La participacion media del resultado glo-bal en el patrimonio empresarial en elejercicio 2009 es de un 14,72% y en elejercicio 2008 es de un 19,26%. La par-ticipacion por sectores de actividad, de-tallado en la tabla 2, indica que el resul-tado global en sector de Materiales basi-cos, industria y construccion representamas de una quinta parte del total patri-monial.

En el analisis de los estados financierosse estudia un nuevo documento: el Estado deCambios en el Patrimonio Neto, cuya utilidade interpretacion queda detallada en este tra-bajo. Del estudio teorico y descriptivo realiza-do destacan las siguientes conclusiones:

1. EI Estado de Cambios en el PatrimonioNeto refleja el resultado empresarial y lariqueza empresarial de tres ejercicios eco-nomicos, informaciones trascendentes pa-ra la toma de las oportunas decisioneseconomicas.

2. Del analisis del primer documento delECPN (Estado de Ingresos y Gastos reco-nocidos) de la muestra se desprende:

En el periodo 2008/2009 la mayoria delas empresas incrementa el resultadoglobal y el resultado del ejercicio. Losdos resultados se comportan de ma-nera similar.

En un 82,6% de los casos ambos re-sultados son muy proximos; en con-secuencia, la principal partida del re-sultado global es el resultado del ejer-cicio. La principal causa de variacionse de be alas coberturas de flujos deefectivo.

e contabilidad I nO 2361 octubre 2011

EVOLUCI6N RESULTADO GLOBAL (RG) Y RESULTADOEJERCICIO (RE)

Compafiias Evoluci6n RG 08/09 Evoluci6n RE 08/09

Abengoa "'32,24% "'12,05%

Abertis &7,20% &6,42%

Acciona &503,20% &476,11 %

Acerinox "'161,16% "'158,21%

AC5 "'22,19% "'24,17%

Enagas &28,77% & 16,40%

Endesa "'75,55% "'75,19%

Ferrovial & 111,92% &119,40%

FCC '" 17,54% "'25,67%

Gamesa & 14,56% & 14,56%

Gas Natural & 16,67% &8,56%

Grifols & 13,09% &13%

Iberdrola &61,43% &6,5%

Iberdrola renovables "'21,51 % "'21,01%

Iberia & 101,4% "'123,6%

Inditex "'12,12% "'4,46%

Indra "'3,14% &2,72%

OHL &3,25% &7%

Repsol & 18,04% & 18,04%

5acyr Vallehermoso &549% &526%

Tecnicas reunidas & 16,6% "'4,6%

Telecinco "'75% ",75%

Telef6nica &161,7% & 131,6%

PARTICIPACl6N DEL RG EN EL PN POR SECTORES DEACTIVIDAD

Sectores

Petr61eo y energia

Materiales basicos, industria y construcci6n

Bienes de consumo

5ervicios de consumo

Tecnologia y telecomunicaciones

RG/PN 2009

10,35%

22,84%

17,86%

11,08%

11,45%

RG/PN 2008

17,71%

24,36%

16,21%

22,08%

15,95%

La rentabilidad financiera y econ6mi-ca calculada segun el resultado glo-bal supera en la mayoria de empre-sas de la muestra la rentabilidad fi-nanciera y econ6mica convencional.En ambos casos se trata de altas ren-tabilidades.

EI sector de Materiales basicos, in-dustria y construcci6n es el mejor po-sicionado.

3. Del anal is is del segundo documento delECPN (Estado Total de Cambios en elPatrimonio Neto) de la muestra se des-prende 10 siguiente:

Un 78,3% de la muestra incrementa elpatrimonio en el periodo 2009/2008,debido, en parte, a los cambios intro-ducidos en la reforma contable en lavaloraci6n de operaciones de cobertu-ra y de instrumentos financieros a va-lor razonable. De otra parte, un 13%incrementa el patrimonio por amplia-ciones del capital. Con todo, las parti-cipaciones empresariales mejoran no-tablemente.

En general no se presentan variacio-nes patrimoniales derivadas de cam-bios en los criterios contables y de co-rrecciones de errores.

La mayoria de las empresas realizaimportantes distribuciones de dividen-dos, que no descapitalizan la empresagracias a los resultados empresarialesconseguidos.

EI resultado global representa aproxi-madamente un 17% del total patrimo-nial para el periodo analizado. Laspartidas mas destacadas del patrimo-nio son el capital, el resultado global ylas reservas.

4. Para los empresarios, la utilidad del ECPNradica en conocer el resultado global 0

empresarial (garantia para los inversoresinteresados en la empresa ya que recogede una forma mas clara los impactos delmercado) y las variaciones patrimonialesde los tres ultimos ejercicios econ6micos(garantia para socios y terceros implica-dos en la empresa) facilitando las decisio-nes econ6micas referentes a la capitaliza-ci6n y la financiaci6n empresarial, enla-zando perfecta mente con el analisis con-vencional de la situaci6n financiera a largoplazo y el analisis de las rentabilidades.

5. EI ECPN incide directamente en los as-pectos patrimoniales de la empresa visua-lizando la capitalizaci6n empresarial. Paralas empresas del IBEX, en el periodo2008/2009 se constata un aumento patri-monial y del resultado global. I

La utilidad del Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto para 105 empresarios

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SCHIPPER, K; VINCENT, L (2003): "Earnings quality", AccountingHorizons, Supplement, 17: 97-110

SOUSA FERNANDEZ, F.; CARRO ARANA M.M. :

- (2009) "Debate internacional sobre la presentaci6n del compre-hensive income" Partida Dob/e, n.216, p. 21-33.

- (2009): "Impacto del comprehensive income frente al net incomeen la estabilidad del beneficia del BSCH y BBVA (1998-2007)"Universia Business Review, n. 21, p. 118-133.

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- (2008): "Ante una nueva configuraci6n del resultado empresa-rial", Partida Dob/e, 203, 60-77.

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VILLACORTA HERNANDEZ, M.A. (2006): "Elaboraci6n del esta-do de cambios en el patrimonio neto", Tecnica Contab/e, num.690, p. 20-33.

YUBERO HERMOSA, Po; RODRiGUEZ MARTiN, A.; MARTiNEZLAGUNA, L. (2003): "Estado de cambios en el patrimonio neto: unnuevo estado financiero", /V Jornada de Trabajo de ContabilidadFinanciera, ASEPUC, Madrid.

ANEXO 11. MODELO DE ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS EN LAS CUENTAS ANUALES NORMALES

3. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ACABADO EL. . DE 200XA) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ACABADO EL ... . DE200XCODIGOS DE LAS CUENTAS Notas a la memoria 200X

A) Resultado de la cuenta de perdidas y gananciasIngresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

Por valoraci6n de instrumentos financieros1. Activos financieros disponibles para la venta2. Otros ingresoslgastos

V. Efecto impositivo

B) Total de ingresos y gastos imputados directamente en elpatrimonio neto (I+II+III+IV+V)Transferencias a la cuenta de perdidas y gananciasVI. Por valoraci6n de instrumentos financieros

a. Activos financieros disponibles para la ventab. Otros ingresos/gastos

VII. Por coberturas de flujos de efectivoVIII. Subvenciones, donaciones y leg ados recibidosIX. Efecto impositivoC) Total de transferencias a la cuenta de perdidas y ganancias(VI+VII+VIII+IX)TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(812),912(84)8301 *, (836), (837)

e contabilidad I n° 236\ octubre 2011

B) E5TADOTOTAL DECAMBI05 ENELPATRIMONIONETOCORRE5PONDIENTEAL EJERCICIOX

Capital

Escri- No Primaturado Exigido emisi6n

(Acciones yparticipacio-nes propias)

Resultadosejerciciosanteriores

Otras aporta- Resultado (Divideciones socios ejercicio cuental

A. 5ALDO FINAL DEL ANO X-2

I. Ajustes per cambio de criterio contableX-2 y anteriores.

II. Ajustes por errores X-2 yanterioresB. 5ALDO AJU5TADO, INICIO DEL

ANOX-1I. Total ingresos y gastos reconocidosII. Operaciones con socios

1. Aumentos de capital.2. (-)Reducciones de capital3. Conversi6n de pasivos financieros en

patrimonio neto4. (-) Distribuci6n de dividendos.5. Operaciones con acciones 0 participaciones

propias (netas)6. Incremento (reducci6n) de patrimonio neto

resultante de una combinaci6n de negocios.7. Otras operaciones con socios.

111. Otras variaciones de patrimonio neto.C. 5ALDO FINAL DEL ANO X-1

I. Ajustes por cambio de criterio contable X-1.II. Ajustes por errores X-1D. 5ALDO AJUSTADO, INICIO DEL

ANOXI. Total ingresos y gastos reconocidosII. Operaciones con socios.

1. Aumentos de capital2. (-) Reducciones de capital3. Conversi6n de pasivos financieros en

patrimonio neto4. (-) Distribuci6n de dividendos.5. Operaciones con acciones 0 participaciones

propias (netas)6. Incremento (reducci6n) de patrimonio neto

resultante de una combinaci6n de negocios.7. Otras operaciones con socios.

III. Otras variaciones de patrimonio neto.E. SALDO, FINAL DEL ANO X

1. ABENGOA SA

2. ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA

3. ACCIONA SA

4. ACERINOX SA

5. ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y

SERVICIOS SA

14. IBERDROLA RENOVABLES SA

15. IBERIA L1NEAS AEREAS DE ESPANA SA

16. INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA

17. INDRA SISTEMAS SA

6. ENAGAS SA 18. OBRASCON HUARTE LAIN SA

7. ENDESA SA 19. REPSOL YPF SA

8. FERROVIAL SA 20. SACYR VALLEHERMOSO SA

9. FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS SA 21. TECNICAS REUNIDAS SA

10. GAMESA CORPORACION TECNOLOGICA SA

11. GAS NATURAL SDG, SA

22. GESTEVISION TELECINCO SA

23. TELEFONICA SA

rumen- Ajustes poratrimo- cambio de

valor

Subvencionesdonaciones y lega-dos recibidos TOTAL

La utilidad del Estado de Cambiosen el Patrimonio Neto para 105 empresarios

(( EI ECPNincide directamenteen los aspectos patrimoniales

de la empresa visualizandola capacitaci6n empresarial ))

1. Petr61eo y energia

ENAGAS SA

ENDESA SA

GAS NATURAL SDG, SA

IBERDROLA SA

IBERDROLA RENOVABLES SA

REPSOL YPF SA

2. Materiales basicos, industria y construcci6n

ABENGOA SA

ACCIONA SA

ACERINOX SA

ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y

SERVICIOS SA

FERROVIAL SA

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS SA

GAMESA CORPORACION TECNOLOGICA SA

OBRASCON HUARTE LAIN SA

SACYR VALLEHERMOSO SA

TECNICAS REUNIDAS SA

3. Bienes de consumo

GRIFOLS SA

INDUSTRIA DE DISENO TEXTIL SA

4. Servicios de consumo

ABERTIS INFRAESTRUCTURAS SA

IBERIA L1NEAS AEREAS DE ESPANA SA

GESTEVISION TELECINCO SA

5. Servicios financieros e inmobiliarias

En el estudio no se han utilizado las entidades financieras

y aseguradoras

6. Tecnologia y telecomunicaciones

INDRA SISTEMAS SA

TELEFONICA SA