Contexto Económico de México...Contexto Económico de México Reunión “Comité Javier Salas”...

Contexto Económico de

México

Reunión “Comité Javier Salas” de Indicadores de Ventas ANTAD.

Virtual Ciudad de México.18 de diciembre de 2020.

Las opiniones expresadas en este documento son estrictamente a título personal y no necesariamente representan el punto de vista de Banco de México.

Jonathan Heath

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MínimoMayo 2020

Octubre 2009

Sep.

Indicador global de actividad económica (IGAE)Año base 2013 = 100

Fuente: INEGI. Cifras con ajuste estacional a septiembre de 2020.

2

Nivel M/M%

Marzo 110.0 -1.1

Abril 90.9 -17.3

Mayo 89.0 -2.2

Junio 96.8 8.8

Julio 102.3 5.7

Agosto 103.7 1.4

Septiembre 104.8 1.0

IGAE

3

ExportacionesMiles de millones de dólares

Fuente: INEGI. Cifras con ajuste estacional a octubre de 2020.

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Exportaciones

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Importaciones

Tendencia - ciclo

MínimoMayo2020

Noviembre 2009

ImportacionesMiles de millones de dólares

$MMDD M/M%

Marzo 34.69 -5.2

Abril 27.33 -21.2

Mayo 22.25 -18.6Junio 27.57 23.9

Julio 28.61 3.8

Agosto 30.71 7.3


Octubre 32.75 1.3

Importaciones (BC)

$MMDD M/M%

Marzo 36.70 -3.8

Abril 23.19 -36.8

Mayo 18.14 -21.8

Junio 31.94 76.1

Julio 35.53 11.2

Agosto 37.25 4.8


Octubre 39.36 4.8

Exportaciones (BC)

4


Bienes de consumo

ImportacionesMiles de millones de dólares

Bienes de intermedios Bienes de capital

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Bienes deconsumo

Tendencia -ciclo

Mayo2020

Marzo 2009

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Bienes intermedios

Tendencia - ciclo

Mayo2020

Febrero 2010

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Bienes de capital

Tendencia - ciclo

Mayo

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Agosto

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CC %PIB Promedio Anual

Cuenta corriente Por ciento del PIB

Fuente: INEGI. Cifras al 3T de 2020.

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Industria manufactureraAño base 2013 = 100


Industria de la construcciónAño base 2013 = 100

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Industria manufactureraTendencia - ciclo

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Industria de la construcciónTendencia - ciclo

MínimoAbril2020Febrero 1996

Nivel M/M%

Marzo 107.8 -4.1

Abril 74.7 -30.7

Mayo 74.6 -0.1

Junio 94.8 27.0

Julio 106.0 11.8

Agosto 106.7 0.7


Octubre 110.9 1.8

Ind. Manufacturera

Nivel M/M%

Marzo 96.3 -0.4

Abril 63.2 -34.4

Mayo 64.5 2.1

Junio 76.9 19.2

Julio 76.9 0.0

Agosto 86.2 12.1

Septiembre 81.8 -5.1

Octubre 84.7 3.6

Construcción

7

Consumo privado en el mercado interno

Año base 2013 = 100

Fuente: INEGI. Cifras con ajuste estacional a septiembre de 2020.

Inversión fija brutaAño base 2013 = 100

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Consumo privado en el mercado interno

Tendencia - ciclo

MínimoMayo2020

Julio 2009

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192

020

Inversión fija bruta

Tendencia - ciclo

MínimoMayo2020

Noviembre

1997

Nivel M/M%

Marzo 113.4 -2.4

Abril 91.0 -19.8

Mayo 89.3 -1.8

Junio 94.9 6.2

Julio 100.2 5.6

Agosto 101.9 1.7


Consumo PrivadoNivel M/M%

Marzo 94.8 -2.7

Abril 66.2 -30.2

Mayo 64.4 -2.8Junio 77.9 21.1Julio 80.3 3.0

Agosto 85.0 5.9

Septiembre 82.6 -2.9

Inv. Fija Bruta

Componentes de la oferta y demanda agregadaPor ciento

Fuente: INEGI. Cifras al 3T de 2020.

8

PIBConsumo

privado

Consumo de

gobierno

Inversión

pública

Inversión

privadaExportaciones

Demanda y

Oferta Importaciones

2.1 3.2 0.7 -11.9 0.9 4.2 3.2 6.4

2.2 2.5 2.9 -1.3 1.3 6.0 3.3 6.4

-0.1 0.6 -1.3 -11.9 -3.4 1.5 -0.2 -0.7

2019 I 0.3 0.6 -0.2 -5.1 4.2 -0.6 -0.0 -1.2

II -0.1 0.4 -0.3 -2.5 -3.8 3.1 -0.4 -1.1

III -0.2 0.1 -0.3 -0.0 -2.6 -0.1 -0.0 1.0

IV -0.6 -0.5 0.4 -4.0 -1.0 -4.6 -1.3 -3.4

2020 I -1.2 -1.4 3.1 -0.9 -2.4 3.5 -1.0 -1.7

II -17.0 -19.6 -1.3 -4.7 -33.1 -29.7 -19.8 -26.7

III 12.1 10.7 0.4 -3.7 25.6 40.2 12.9 16.5

Tasas anuales

Tasas trimestrales (con cifras ajustadas por estacionalidad)

Periodo

2017

2018

2019

9

Color Semanal del Semáforo de Riesgo COVID-19 por Entidad Federativa

Fuente: Gobierno de México a tercer semana de diciembre 2020.

Indicador de movilidad de usuarios de twitter en México

Fuente: INEGI. Cifras al 30 de noviembre de 2020.

13/04/2018, 0.48

01/07/2018, 2.17

04/09/2019, 0.73

13/03/2020, 1.14

05/04/2020, 0.42

15/07/2020, 0.400.20

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Elecciones precidenciales

en México

oct

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MesMar -May

Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.

Semana 13-23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51

Aguascalientes R R R N N N N N N N N R R N N N N A A N N N N N N N N N N

B. California R R R R R R R N N N N N N N N N N A A A A N N N N N N R R

B. California S. R R R N N N N R R R R R R N N N N N N A A N N N N A A N N

Campeche R R R N N N N N N N N A A A A A A V V V V V V V V V V V V

Coahuila R R R N N R R R R R R N N N N N N A A N N N N N N N N N N

Colima R R R N R R R R R R R R R R R N N N N N N N N N N A a a a

Chiapas R R R R N R R N N N N N N A A A A A A A A A A A A V V V V

Chihuahua R R R N N N N N N N N N N A A A A A A N N R R R R R R N N

CDMX R R R R N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N

Durango R R R N N N N N N R R N N N N N N A A N N N R R R R R N N

Guanajuato R R R N N R R R R N N N N N N N N A A A A A A N N N N N N

Guerrero R R R R R N N N N N N N N A A N N N N N N N N N N N N N N

Hidalgo R R R N R N N R R R R R R N N N N N N N N N N N N N N N N

Jalisco R R R N N N N R R R R N N N N N N N N N N N N N N N N N N

México R R R R R R R N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N N

Michoacán R R R N N N N N N R R N N N N N N N N A A N N A A A A N N

Morelos R R R R R N N N N N N N N N N A A A A A A A A A A A A N N

Nayarit R R R R R R R R R R R R R N N N N N N N N N N A A A A N N

Nuevo León R R R N R R R R R R R N N N N N N N N N N N N N N N N N N

Oaxaca R R R R R N N R R N N N N A A N N A A N N A A A A A A a a

Puebla R R R R R R R R R R R N N N N N N A A A A A A A A A A N N

Querétaro R R R R N N N R R N N N N N N N N A A N N N N N N N N N N

Quintana Roo R R R N N N N R R N N N N N N A A N N A A N N A A A A N N

San Luis Potosí R R R N N N N R R R R N N N N N N N N A A N N N N N N N N

Sinaloa R R R R R R R N N N N N N N N N N A A N N A A N A A A N N

Sonora R R R R R R R N N N N N N A A A A A A A A A A N N N N N N

Tabasco R R R R R R R R R R R N N A A N N A A A A A A A A A A N N

Tamaulipas R R R N N R R R R R R N N A A A A A A A A A A A A A A N N

Tlaxcala R R R R R R R N N N N N N A A A A A A A A A A A A A A a a

VeracruzR R R R N R R R R R R N N A A N N N N A A A A A A A A V V

Yucatán R R R N N N N R R R R N N N N N N N N N N N N N N A A N N

Zacatecas R R R N N N N R R R R R R N N N N N N N N N N N N N N R R

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*La tasa de crecimiento para el IV trimestre de 2020 se calculó asumiendo lo siguiente para las tasas de crecimiento mensual no reportadas: 1) Para elmodelo de Nowcasting y el IOAE, la cifra de diciembre es igual al promedio de lo proyectado para octubre y noviembre; y 2) Para Bursamétrica seimputó una cifra de diciembre que fuese consistente a su estimación anual de crecimiento del PIB igual a -8.9%.

T/T a.e

jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 IV Trim 20*

Implícita

Modelo de Nowcasting 0.9% 1.0% 3.0%

IOAE (INEGI) 1.4% 0.2% 3.0%

Bursamétrica 0.1% 1.1% 2.1%

Promedio 0.8% 0.8% 2.7%

a.e.: cifras ajustadas por estacionalidad

Observado

5.7% 1.4% 1.0%

M/M a.e.

Pronóstico

Proyecciones de crecimiento económico

11

Perspectiva de crecimiento 2020

Crecimiento 4T

-1.00% -9.60%

-0.50% -9.49%

0.00% -9.37%

0.50% -9.26%

1.00% -9.14%

1.50% -9.03%

2.00% -8.92%

2.50% -8.80%

3.00% -8.69%

Si el

crecimiento

trimestral del

PIB en 4T

fuera:

La tasa del

PIB anual*

para 2020

sería:

*La tasa del PIB anual para 2020 se calcula utilizando cifras ajustadas por estacionalidad e imputando las distintas posibilidades de tasa de crecimientopara el cuarto trimestre del mismo año.

12

Crecimiento del PIB: MéxicoPor ciento anual

Expectativas de consensos

AñoEncuestaBanxico

(17 de Dic.)

IMEF(10 de Dic.)

Citibanamex(7 de Dic.)

Latin Focus(7 de Dic.)

Mediana

2020 -9.00 -9.00 -9.00 -9.10 -9.00

2021 3.44 3.50 3.50 3.70 3.50

2022 2.60 . . 2.50 2.55

Fuente: INEGI y encuestas a analistas económicos.

4.9

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6.8 6.8

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5.13.7 3.6

1.42.8 3.3

2.6 2.1 2.2

-0.3

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3.502.55

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Mediana

INFORMACIÓNCONFIDENCIAL

Estado: En proceso / Versión finalUnidad Administrativa: Fecha de última actualización: Fecha de impresión (si aplica):

mayo junio julio agosto septiembre octubre

Empleos perdidos de tiempo completo (-) -18.380 -20.141 -12.034 -10.068 -8.818 -7.565 -5.626

Trabajan menos horas (subempleo) 5.919 7.964 4.606 4.093 3.497 2.914 2.839

Dejaron de trabajar (desempleados) -12.461 -12.177 -7.427 -5.975 -5.321 -4.651 -2.787

Empleos formales perdidos -2.076 -3.720 -2.008 -2.270 -2.083 -1.658 -1.391

Empleos IMSS perdidos -0.555 -0.900 -0.983 -0.987 -0.895 -0.781 -0.580

Empleos formales no IMSS perdidos -1.521 -2.820 -1.025 -1.283 -1.188 -0.877 -0.811

Empleos informales perdidos -10.385 -8.457 -5.420 -3.705 -3.239 -2.993 -1.395

Tasa de desempleo abierto 2.9% 4.7% 4.2% 5.5% 5.4% 5.2% 5.1% 4.7%

Tasa de desempleo extendido 12.0% 33.8% 32.8% 24.9% 22.1% 21.1% 20.6% 17.9%

Brecha laboral 20.0% 50.6% 52.9% 40.0% 36.4% 34.5% 33.0% 30.2%

Tasa de Informalidad laboral 55.7% 47.7% 51.8% 53.0% 54.9% 55.1% 54.9% 56.0%

Número de personas que necesitan empleo de tiempo completo 12.668 33.096 34.321 25.728 23.274 22.083 21.261 19.468

Fuente: INEGI e IMSS

Nota: signo negativo (-) señala pérdida y signo positivo (+) ganancia

abril

septiembremarzo abril mayo junio

acumulado a:

Resumen laboral abril-octubre 2020(Millones de personas)

julio agosto octubre

13

INFORMACIÓNCONFIDENCIAL

Estado: En proceso / Versión finalUnidad Administrativa: Fecha de última actualización: Fecha de impresión (si aplica):

La recuperación económica del PIB en México en el contexto de otras crisis Trayectoria observada y estimada del PIB

14

Fuente: INEGI y Encuesta a especialistas en economía del sector privado publicada por Banco de México (1 de diciembre 2020). Notas: i) La referencia de 100corresponde al último máximo observado en el PIB en cada uno de los episodios comparados, los cuales son 4T-1981, 4T-94, 3T-00, 3T-08 y 1T-19; ii) Para laproyección del PIB se consideran las estimaciones de crecimiento económico total trimestral de los analistas hasta 4T-2021, las cuales tienen un crecimiento implícitode -9.04% en 2020 y 3.33% en 2021. Para el resto de la trayectoria se utilizó la expectativa de crecimiento económico total promedio para los próximos 10 años de lamisma encuesta con una tasa anual de a 2.0%.

80

85

90

95

100

105

110

115

120

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

10

11

12

13

14

15

16

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19

20

21

22

23

1981 1994 2000 2008 2018Trimestres antes de la recuperación Trimestres después de la recuperación

2T-832T-951T-002T-09

2T-20

Nivel mínimo del PIB

Nivel del PIB antes de la crisis

2T-03 4T-964T-10

4T-24

1T-89

Índice nacional de precios al consumidorPor ciento anual

Fuente: INEGI y Banco de México. Cifras a noviembre de 2020. 1/ A partir del 2003 se estableció una meta permanente para la inflación general en 3% con un intervalo de variabilidad de +/- 1%. Nota: La última cifra corresponde a la variación anual del INPC quincenal.

15

2.33

3.333.66

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

2016

2017

2018

2019

2020

No subyacente

Objetivo de inflación 1/

Subyacente

Noviembre

General

6.79

3.06

2.222.33

-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.5

ene.

-19

feb

.-1

9

mar

.-19

abr.

-19

may

.-19

jun

.-19

jul.-

19

ago

.-19

sep.

-19

oct

.-1

9

no

v.-1

9

dic

.-1

9

ene.

-20

feb

.-2

0

mar

.-20

abr.

-20

may

.-20

jun

.-20

jul.-

20

ago

.-20

sep.

-20

oct

.-2

0

no

v.-2

0

Mercancías alimenticias

Mercancías no alimenticias

Servicios

No subyacente Pandemia

INPC: mercancías, servicios y no subyacentePor ciento anual

Fuente: INEGI. Cifras a noviembre de 2020. Nota: La última cifra corresponde a la variación anual del INPC quincenal.

16

5.36.7

28.6

35.234.2

32.5

29.7

25.4

22.8

20.7

17.2

12.2

9.68.0 8.2 8.1 8.7 8.6

5

10

15

20

25

30

35

1Q m

ar

2Q m

ar

1Q a

br

2Q a

br

1Q m

ay

2Q m

ay

1Q ju

n

2Q ju

n

1Q ju

l

2Q ju

l

1Q a

go

2Q a

go

1Q s

ep

2Q s

ep

1Q o

ct

2Q o

ct

1Q n

ov

2Q n

ov

17

Fuente: Cálculos de Banco de México. Cifras a la 2da.quincena de noviembre. 1/ Con respecto al número devariedades observadas previa a la pandemia.

Escasez de mercancías en México1

Por ciento del número de variedades

Choques de oferta y demanda a la dinámica de precios

Gasto en tarjetas bancarias en México2

Porcentaje acumulado respecto a diciembre de 2020

Fuente: Banco de México. Cifras al 8 de diciembre de 2020 conseries ajustadas por estacionalidad.

-1.9-11.2

23.4

-18.4-17.2

1.7

-42.3

-90-80-70-60-50-40-30-20-10

0102030

ene

-20

feb

-20

mar

-20

abr-

20

may

-20

jun

-20

jul-

20

ago

-20

sep

-20

oct

-20

no

v-2

0

dic

-20

Todas las categorías de comercioMercancías alimenticiasMencancías en general, ropa y accesoriosServicios de salud y asistencia socialTransporte y almacenajeArte, entretenimiento y recreaciónEducación y comunicación

Inflación subyacente fundamental y holgura en la actividad económica (IGAE)Eje derecho: desviación porcentual con respecto a su potencial

Eje izquierdo: por ciento


18

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Inflación subyacente fundamental (holgura)

Brecha del Índice Global de Actividad Económica (IGAE)

Septiembre

Noviembre

Inflación subyacente e indicadores de precios susceptibles a choques de ofertaVariación anual y cifras en por ciento


19

2

3

4

5

6

7

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Inflación Subyacente

Sensible a energéticos

Sensible a salarios

Sensible a tipo de cambio

Noviembre

20

19.25

21.55

17.5

18.5

19.5

20.5

21.5

22.5

23.5

24.5

25.5

en

e.-2

01

9

feb

.-2

01

9

mar

.-20

19

abr.

-201

9

may

.-2

019

jun

.-2

01

9

jul.

-20

19

ago

.-2

01

9

sep

.-2

01

9

oct

.-2

01

9

no

v.-2

019

dic

.-2

019

en

e.-2

02

0

feb

.-2

02

0

mar

.-20

20

abr.

-202

0

may

.-2

020

jun

.-2

02

0

jul.

-20

20

ago

.-2

02

0

sep

.-2

02

0

oct

.-2

02

0

no

v.-2

020

dic

.-2

020

Tipo de cambio nominal

Promedio anual

Tipo de cambio nominal peso mexicano contra dólar estadounidense

Fuente: Bloomberg. Cifras al 16 de diciembre de 2020.

21

Fuente: Banco de México. Cifras al 17 de diciembre de 2020.

Diferencia del tasas de política monetaria entre México y EUA

Por ciento

Tasa real ex-ante de corto plazo y rango estimado parala tasa neutral real *

Por ciento

Fuente: Banco de México. Cifras a diciembre de 2020. *La tasa real ex-antede corto plazo se calcula como la diferencia entre el Objetivo de la Tasa deInterés Interbancaria a un día y la media de las expectativas de inflación a 12meses extraídas de la Encuesta de Banco de México. La línea punteadacorresponde al punto medio del rango para la tasa neutral real de corto plazo enel largo plazo en términos reales, el cual se ubica entre 1.8 y 3.4%.

4.254.00

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

2016 2017 2018 2019 2020

Tasa de política monetaria de México

Diferencial: tasa de política monetaria de México y EUA

Inicio de la pandemia

-2

-1

0

1

2

3

4

5

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

Diciembre

2.60

Rango de la tasa neutral real

Tasa real ex-ante de corto plazo

@JonathanHeath54

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