CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

INFORME DE GESTIÓN 2018

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CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

ESTADOS FINANCIEROS | AÑOS 2018 - 2017

CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre 2018 y 2017

(En miles de pesos colombianos)

1 (Continua)

(1) Entidad Reportante Corredores Davivienda S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa, es una entidad privada, con domicilio en Bogotá, Colombia, su oficina principal está ubicada en la Carrera 7 # 71 – 52 Torre B Piso 16. Está constituida mediante escritura pública No. 6710 del 5 de diciembre de 1980, con una vigencia hasta el año 2030. Tiene por objeto social celebración de contratos de comisión y la compra venta de valores, la compañía está facultada para realizar otras actividades debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia, tales como; intermediar en la colocación de títulos, garantizando la totalidad o parte de la misma o adquisiciones por cuenta propia; realizar operaciones por cuenta propia, con el fin de dar mayor estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo; constituir y administrar carteras colectivas; celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores; administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y sus rendimientos obrando según instrucciones del cliente; administrar portafolios de valores de terceros; prestar asesoría en actividades relacionadas con el mercado de capitales; realización de operaciones de corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores, siempre y cuando éstos estén inscritos en el Registro Nacional de Valores; celebración de contratos de corresponsalía para promoción de negocios en Colombia y en el exterior, participar en el capital de las sociedades que realicen actividades de compensación y liquidación de valores, emitir bonos y celebrar todas las operaciones financieras que permitan adquirir los fondos u otros activos necesarios para el desarrollo de sus operaciones; En general las demás que autorice la Superintendencia Financiera de Colombia, así como todos los actos y contratos que sean de carácter civil o mercantil, que guarden relación con el objeto social.

Para desarrollar el objeto social fue autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Resolución No. 061 del 9 de marzo de 1981. Se realizó una reforma estatutaria durante el año 2013, mediante escritura pública No. 2559 del 7 de junio de 2013 registrada en la notaria 21 de la ciudad de Bogotá D.C., por medio de la cual se suspende el derecho de preferencia en la negociación de acciones, con el fin de hacer viable el cierre de la transacción entre Corredores Davivienda S.A. y el Banco Davivienda S.A., Fiduciaria Davivienda S.A., Multinversiones Bolívar S.A., Inversiones Financieras Bolívar S.A.S. e Inversiones Anagrama S.A.S.

El 25 de septiembre de 2013, se llevó a cabo el cierre de la operación por medio de la cual, las entidades mencionadas en el párrafo anterior, adquirieron la totalidad de las acciones ordinarias en el capital de Corredores Davivienda S.A., las cuales representan el ciento por ciento (100%) del capital suscrito, pagado y en circulación de dicha sociedad. El mismo día del cierre de la mencionada transacción, la Asamblea de Accionistas designó a los miembros principales y suplentes de la Junta Directiva de la Compañía, cuyo trámite de posesión se adelantó ante la Superintendencia Financiera de Colombia.

Durante los años 2018 y 2017 no se efectuaron reformas estatutarias A 31 de diciembre de 2018, Corredores Davivienda S.A. tiene los siguientes fondos administrados, debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia: Fondos de Inversión Colectiva

Fondo de Inversión Colectiva Acción

Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Activo

Fondo de Inversión Colectiva Interés

Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Desarrollo Colombia I

Fondo de Inversión Colectiva Multiescala

CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA Notas a los estados financieros

2 (Continua)

Factor Futuro Cartera Colectiva Abierta Con Pacto de Permanencia – En liquidación

Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores

Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Global

Fondos de Capital Privado

Fondo de Capital Privado Altra FCP I

Fondo de Capital Privado Altra FCP II

Fondo de Capital Privado Corredores Capital I

Fondo de Capital Privado Fondo Energético Andino

Fondo de Capital Privado Energético Andino – Compartimento C

Fondo de Capital Privado FG – En liquidación

Fondo de Capital Privado Inversor

Fondo de Capital Privado Teka Colombia I

Fondo de Capital Privado T C Latam

Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento E

Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento F

Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento G

Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Uno

Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Faro Inmobiliario

Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento AS Construcciones

Fondo de Capital Privado Paladín Realty Colombia

Fondo de Capital Privado Inmobiliario Grupo Pegasus Colombia Fondo I Al 31 de diciembre de 2018,Corredores Davivienda Comisionista de Bolsa, contaba con cinco oficinas, siendo la ciudad de Bogotá el domicilio principal en la Carrera 7 No. 71 – 52 Torre B Piso 16, a la misma fecha contaba con 367 empleados a nivel nacional, los cuales están distribuidos de la siguiente manera:

OficinaCantidad de

Empleados

Principal 316

Medellin 31

Bucaramanga 7

Cali 3

Barranquilla 10

Total 367

La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera actual de la Sociedad, sus intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el acceso a los recursos financieros en el mercado financiero y analiza el impacto de tales factores en las operaciones futuras de la Sociedad. A la fecha de este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que nos haga creer que la Sociedad no tenga la habilidad para continuar como negocio en marcha durante el año 2019.

El 24 de febrero de 2011 se constituye una filial llamada Corredores Asociados Panamá S.A Sociedad Anónima, constituida bajo las leyes de la República de Panamá, inscrita con Ficha Número 719028, Documento 1880528 de la Seccional Mercantil del Registro Público, obtención de Licencia de Casa de Valores bajo la Resolución de la Comisión Nacional de Valores Número 235-11 del 5 de Julio de 2011. El tercer trimestre de 2015, se protocolizó formalmente ante la Superintendencia del Mercado de Valores el cambio de razón social de Corredores Asociados Panamá. El 15 de octubre


3 (Continua)

se inscribió el acta en Registro Público, por lo que a partir de esa fecha es Corredores Davivienda Panamá S.A.

(2) Evaluación de Control

Fondos de Inversión Colectiva, Fondos de Capital Privado, y Operaciones realizadas por cuenta de terceros.

En Colombia dentro del objeto social de las Sociedades Comisionistas de Bolsa, está la de administrar Fondos de Inversión Colectiva.

Los Fondos de Inversión Colectiva tienen sus propios reglamentos.

La Sociedad Comisionista, administra los recursos conforme a lo establecido en el reglamento; es de medios y no de resultados.

La Sociedad Comisionista como administradora, recibe como remuneración una Comisión establecida en el reglamento.

Los Fondos de Inversión Colectiva son vehículos separados.

La Sociedad Comisionista no asume el control, los riesgos ni el beneficio, según lo establecido en el reglamento del Fondo de Inversión Colectiva en las cláusulas de derechos y obligaciones tanto del adherente como de la Sociedad Comisionista.

Conclusión En razón a lo descrito en los párrafos anteriores, la Sociedad Comisionista no tiene control y/o influencia significativa sobre los recursos administrados de los Fondos de Inversión Colectiva y los Fondos de Capital Privado. Inversiones en subsidiarias

Corredores Davivienda S.A. posee el 100% de participación sobre Corredores Davivienda Panamá S.A. La determinación del control de Corredores Davivienda S.A. se definió de acuerdo al cumplimiento de los siguientes aspectos:

1. Existen derechos que dan la capacidad actual de dirigir las actividades significativas de

Corredores Davivienda Panamá S.A. que afectan en forma importante los rendimientos de la misma.

2. Se tienen los derechos sobre los rendimientos variables en la participada.

3. Se tiene la potestad para utilizar el poder sobre la participada para influir en los rendimientos de la misma.

4. Una vez evaluado lo establecido en la NIIF 10 párrafo 4 literal A, se concluyó que Corredores Davivienda S.A. no requiere presentar estados financieros consolidados porque cumple con todas las condiciones siguientes:


4 (Continua)

4.1 Es una subsidiaria total o parcialmente participada por otra entidad y todos sus otros propietarios, incluyendo los titulares de acciones sin derecho a voto, han sido informados de que la controladora no presentará estados financieros consolidados y no han manifestado objeciones a ello;

4.2 Sus instrumentos de deuda o de patrimonio no se negocian en un mercado público (ya

sea una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado, incluyendo mercados locales o regionales);

4.3 No registra, ni está en proceso de hacerlo, sus estados financieros en una comisión de

valores u otra organización reguladora, con el propósito de emitir algún tipo de instrumentos en un mercado público; y

4.4 Su controladora última, o alguna de las controladoras intermedias elabora estados

financieros consolidados que se encuentran disponibles para uso público y cumplen con las NIIF.

De acuerdo al cumplimiento de estas condiciones la Sociedad realiza la transmisión de estados financieros separados, con el propósito de informar individualmente su situación financiera, y por lo tanto, el Banco Davivienda S.A., matriz de la Sociedad, es el encargado de realizar la consolidación de estados financieros, tanto de Corredores Davivienda S.A., como de Corredores Davivienda Panamá S.A.

La participación de Corredores Davivienda S.A. en las utilidades de su inversión en Corredores Davivienda Panamá S.A. se contabiliza por método de participación. La afectación en el resultado de la Sociedad por la aplicación del método para el año 2018 fue por $1,784,504 y para el año 2017 fue por $2,312,925

En los años 2018 y 2017 la Compañía no recibió dividendos de su inversión contabilizada por método de participación correspondiente a las utilidades del año 2017 y 2016.

A continuación se presenta un resumen de la información financiera de la inversión contabilizada utilizando el método de participación, por el porcentaje de participación mantenido por la Compañía:

En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos GastosGanancia/

Pérdida

Método de

Participación

31 de diciembre de 2018

Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 8,831,175 501,799 6,829,883 5,045,379 1,961,068 1,784,504

$ 8,831,175 501,799 6,829,883 5,045,379 1,961,068 1,784,504

En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos GastosGanancia/

Pérdida

Método de

Participación


Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 6,343,127 495,591 7,248,409 4,935,484 2,338,568 2,312,925

$ 6,343,127 495,591 7,248,409 4,935,484 2,338,568 2,312,925

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Saldo Registrado de la Inversión en subsidiarias $ 8,329,376 5,847,536


5 (Continua)

(3) Operaciones por cuenta de terceros

El siguiente es el detalle de las operaciones realizadas por la Sociedad a favor de terceros:

(1) El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar Cámara de Compensación:

(*) Incluye Corredores Davivienda Panamá. (4) Bases de preparación de los estados financieros (a) Marco Técnico Normativo Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), establecidas en la Ley 1314 de 2009, reglamentadas por el Decreto Único Reglamentario 2420 de 2015 modificado por el Decreto 2496 de 2015, 2131 de 2016, 2170 de 2017 y 2483 de 2018. Las NCIF aplicables en 2018 se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), junto con sus interpretaciones, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards Board – IASB, por sus siglas en inglés); las normas de base corresponden a las traducidas oficialmente al español y emitidas por el IASB durante el primer semestre de 2016. Estos estados financieros fueron autorizados para emisión por la Junta Directiva de Corredores Davivienda el 11 de febrero de 2019. Un detalle de las políticas contables está incluido en la nota 6 a estos estados financieros.

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Activos

Bancos $ 38,755,128 406,172,622

Compras por cumplir-clientes 138,349,956 162,588,461

Cuentas por cobrar Cámara de Compensación (1) 103,249,274 148,836,839

Diversos 47 26

Total Activo $ 280,354,405 717,597,948

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Corredores Davivienda (*) $ 103,249,274 93,240,104

Credicorp Capital - 4,141,599

Banco Bilbao Vizcaya - 7,115,295

Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 9,462,113

Corporación Financiera Colombiana - 546,393

Banco Av villas - 34,331,335

$ 103,249,274 148,836,839


6 (Continua)

Este es el primer set de estados financieros anuales en los cuales la NIIF 15 Ingresos de contratos con clientes y la NIIF 9 Instrumentos financieros (en su versión completa de Julio de 2014) han sido aplicadas. En los efectos de la primera aplicación de las NIIF no se presentaron cambios significativos con respecto a la estructura que se encontraba vigente al cierre del ejercicio 2017. Los cambios a las políticas contables significativas relacionadas están descritos en la nota 5.

La Compañía aplica a los presentes estados financieros las siguientes excepciones contempladas en Título 4 Regímenes especiales del Capítulo 1 del Decreto 2420 de 2015: • La NIC 39 y la NIIF 9 respecto de la clasificación y la valoración de las inversiones; para estos casos continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica Contable y Financiera de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).

Adicionalmente, la Compañía aplica los siguientes lineamientos de acuerdo con leyes y otras normas vigentes en Colombia:

Las siguientes excepciones establecidas en la Circular Externa 036 de la Superintendencia Financiera de Colombia del 12 de diciembre de 2014, para vigilados y controlados.

Libro 2 del Decreto 2420 de 2015, según modificaciones incluidas en el artículo 3 del

Decreto 2131 de 2016, aplicables a entidades del Grupo 1:

Las participaciones en subsidiarias por parte de entidades controladoras deben reconocerse en los estados financieros separados de acuerdo con el método de participación (artículo 35 de la Ley 222), tal como se describe en la NIC 28.

Estos estados financieros fueron preparados para cumplir con las disposiciones legales a que está sujeta la Compañía como entidad legal independiente, para efectos legales en Colombia, los estados financieros son: Estados de situación financiera, Estados de resultados, Estados de cambios en el patrimonio, flujos de efectivo, acompañados por las notas a los estados financieros principales.

(b) Bases de Medición Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo con excepción de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación financiera:

Los Instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable.

Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son medidos al valor razonable (excepto por el tratamiento de la clasificación y valoración de inversiones dispuestas en la NIIF 9, para estos casos se continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica contable y financiera de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)).

El impuestos diferido se reconoce utilizando el método del pasivo

(c) Moneda Funcional y de presentación Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (pesos colombianos). Los estados financieros


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se presentan “en pesos colombianos”, que es la moneda funcional de la Compañía y la moneda de presentación. Toda la información es presentada en miles de pesos y ha sido redondeada a la unidad más cercana.

(d) Uso de Estimaciones y Juicios La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos y pasivos contingentes en la fecha del balance, así como los ingresos y gastos del año. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. A 31 de diciembre de 2018 la administración no realizó uso de estimaciones y juicios en la preparación de los estados financieros. (5) Cambios en Políticas Contables Significativas

A excepción de los cambios mencionados a continuación, la Compañía ha aplicado consistentemente las políticas contables para todos los periodos presentados en los estados financieros.

Corredores Davivienda aplicó inicialmente la NIIF 15 (ver a) y la NIIF 9 (en su versión completa de Julio de 2014) (ver b) a partir del 1 de enero de 2018. Debido a los métodos de transición elegidos por la Compañía en la aplicación de estos estándares, la información comparativa en estos estos estados financieros no ha sido re-expresada. Los siguientes son los principales efectos atribuibles a la aplicación de estas normas:

(a) NIIF 15 Ingresos de contratos con clientes

La NIIF 15 establece un marco integral para determinar cuánto y cuándo se reconocen los ingresos. Reemplazó a la NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias, NIC 11 Contratos de construcción e interpretaciones relacionadas. Bajo la NIIF 15, los ingresos se reconocen cuando un cliente obtiene el control de los bienes o servicios. La determinación del momento de la transferencia de control, en un punto en el tiempo o durante el tiempo, requiere juicio. La Compañía ha adoptado la NIIF 15 utilizando el método de efecto acumulativo, con el efecto de la aplicación inicial de esta norma reconocida en la fecha de la aplicación inicial (es decir, el 1 de enero de 2018). En consecuencia, la información presentada para 2017 no ha sido re-expresada y continúa siendo reportada conforme a la NIC 18, NIC 11 e interpretaciones relacionadas. En general, los requisitos de revelación de la NIIF 15 no se han aplicado a la información comparativa. La Compañía completó su análisis cualitativo y cuantitativo de los impactos de la adopción de la NIIF 15 en sus estados financieros. A continuación se presentan las conclusiones del análisis en el reconocimiento de los ingresos originados en las comisiones y honorarios:

Contractualmente se tiene establecido e identificadas las obligaciones a las cuales Corredores está comprometida con cada cliente.


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Respecto a las modificaciones de contratos estas se dan por precio o plazos. Corredores Davivienda reconoce estos cambios de forma prospectiva puesto que son cambios que no afectan los servicios comprometidos y prestados previamente.

Las obligaciones de desempeño son una serie de compromisos prestados como un único servicio al cliente los cuales son sustancialmente iguales y tienen el mismo patrón de transferencia, por lo tanto, el reconocimiento del ingreso se realiza una vez sea cumplida esta obligación de desempeño. Las obligaciones de desempeño a las que se comprometió Corredores al inicio de la relación contractual se satisfacen a lo largo del tiempo, es decir por la vigencia del contrato puesto que el cliente recibe y consume de forma simultanea los beneficios proporcionados en la medida en que lo realiza. Sin embargo, la remuneración de las comisiones de administración se pacta mensualmente y las actividades relacionadas con este servicio se ejecutan en ese mismo periodo, por tanto, la Sociedad da cumplimiento a la obligación de desempeño respectivo en un momento determinado, y el ingreso se reconoce en esa misma medida, puesto que el cliente acepta el servicio prestado por la entidad de forma mensual.

El precio de la transacción es establecido al inicio de la relación contractual de acuerdo con sus prácticas comerciales, este importe abarca todos los compromisos que tendría Corredores con cada cliente, por lo tanto, el precio se asigna a la única obligación de desempeño que se tiene contractualmente en condiciones de mercado.

El precio de la transacción no tienen contraprestaciones variables que deban ser estimadas debido a incertidumbres o condiciones de cumplimiento. La comisión en ciertos contratos se establece en SMMLV, este indicador solo es variable anualmente y no se considera como una contraprestación variable como lo define la NIIF 15, puesto que no afectará el precio de la transacción de las obligaciones de desempeño ya establecidas.

Los activos tales como las cuentas por cobrar originadas por la relación contractual son de corto plazo, es decir, se espera que el cliente cancele las mismas en un periodo de un mes después de la fecha de emisión de la factura, por lo tanto, no se presenta componentes de financiación.

Los pagos por parte del cliente de la relación contractual es pagadero en efectivo únicamente.

No se tienen costos incrementales de la obtención del contrato que deban ser reconocidos como activos. Los costos del contrato son incorporados en el estado de resultados en la medida en que se incurren para dar cumplimiento a las obligaciones de desempeño.

Dadas las actividades desarrolladas por Corredores, la entidad se considera como agente, debido a que es intermediaria en la prestación de servicios, pues su objeto principal es la administración de recursos de terceros, su actividad es de medio y no de resultado. Por lo tanto, se espera reconocer el importe de ingresos derivado de una comisión por esa gestión de administración.

Como se evidencia, no se cuenta con un impacto en el reconocimiento y medición de los ingresos de Corredores Davivienda S.A. por concepto de comisiones y honorarios. Sin embargo, se presenta impacto en la información requerida a revelar procedentes de contratos con clientes, puesto que se exige que se proporcione una combinación de información cualitativa y cuantitativa sobre los aspectos de los contratos con los clientes, los juicios significativos y cambios en dichos juicios, obligaciones de desempeño, modificaciones de contratos, precios, entre otros, condición que la NIC 18 no requería.


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Otros ingresos

Se reconocen como parte del ingreso conceptos tales como uso de red oficina. Estos rubros que generan un ingreso dado el convenio suscrito entre Corredores Davivienda S.A. y Banco Davivienda (matriz), no obstante, no son ingresos derivados de contratos con clientes, por lo tanto, no están dentro del alcance de la NIIF 15. Los ingresos derivados de arrendamientos son reconocidos y medidos de acuerdo a lo definido por la NIC 17 – Arrendamientos.

(b) NIIF 9 Instrumentos financieros

En julio de 2014, el IASB emitió la versión final de la NIIF 9 – “Instrumentos Financieros”, que reemplaza la NIC 39 – “Instrumentos financieros: reconocimiento y medición” y todas las versiones previas de la NIIF 9. Esta norma es parte del anexo 1.1 al Decreto 2420 de 2015 adicionado por el Decreto 2496 de 2015 y modificado por el Decreto 2131 de 2016, con aplicabilidad para los períodos que inician en o después del 1º de enero de 2018, con adopción anticipada permitida. La NIIF 9 incluye tres aspectos de la contabilidad de los instrumentos financieros: clasificación y medición, deterioro y contabilidad de coberturas. La aplicación retrospectiva es requerida pero no es obligatoria la re-expresión de la información comparativa. Por otra parte, la aplicación de esta norma es prospectiva para contabilidad de coberturas excepto por lo indicado en el párrafo 7.2.26 de la NIIF 9.

A continuación, se presentan las conclusiones del análisis de la implementación de la NIIF 9, teniendo en cuenta la excepción para la clasificación y medición de las inversiones para las entidades bajo la supervisión de la SFC, no se evidencia ningún impacto en la clasificación y medición de los activos financieros tales como inversiones debido a que el tratamiento contable y financiero de las mismas seguirá definiéndose por los lineamientos establecidos en el Capítulo I-1 definido por la Superintendencia Financiera de Colombia.

Clasificación y medición de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar que reconoce Corredores Davivienda S.A son los derechos contractuales originados por su objeto social tales como:

Comisiones

Pagos por cuenta de clientes

Anticipos

Impuestos

Estos activos financieros se tienen con el propósito de:

Cobrar los flujos de efectivo establecidos contractualmente hasta el vencimiento de la relación comercial (contractual)

La obtención de flujos de efectivo son únicamente pagos del principal (capital) e intereses.


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Teniendo en cuenta la naturaleza de estas partidas, se evidencia que no existe impacto en la medición dado que se mantienen al costo en la medida que el plazo de pago concedido no exceda un periodo mayor a un año, en caso contrario, se medirán al costo amortizado, para efectos de reconocer el componente de financiación. Las cuentas por cobrar comerciales de Corredores Davivienda S.A. no incluyen componentes de financiación.

En el caso de las cuentas por cobrar que involucran el cobro de intereses, éstos se causan mensualmente, no obstante, se analiza si la tasa de interés es o no acorde con la tasa que de acuerdo a condiciones de mercado se otorgarían dichos recursos, de ser ésta última mayor, se reconoce un gasto por subvención de tasa de interés en el reconocimiento inicial de dichas partidas.

Bajo esta perspectiva, no hay cambio relacionado con la medición de las cuentas por cobrar antes de la estimación del deterioro.

Metodología del deterioro de valor

El deterioro de las inversiones también sigue la excepción anteriormente señalada, por tanto se rige lo establecido por la SFC y por tanto, no hay impacto con la aplicación de la NIIF 9.

Respecto del deterioro de valor de las cuentas por cobrar, se evidencia un impacto dado que esta estimación implica, para el caso de las cuentas por cobrar sin componente de financiación, la determinación de una matriz de provisión, es decir, las tasas de incumplimiento aplicables teniendo en cuenta aspectos como:

Naturaleza

Periodo concedido de pago

Análisis de la cartera de acuerdo a la facturación emitida

Números de recaudos recibidos durante el periodo/rotación de cartera

Identificación de la cartera no recaudada

La matriz debe considerar factores históricos para reconocer pérdidas esperadas durante la vida del instrumento financiero, incluyendo variables macroeconómicas que estimen el comportamiento del riesgo crediticio y del incumplimiento con miras al futuro, esto con el fin de que el modelo no solo contemple información sobre morosidad (históricos), sino también factores económicos externos e internos que puedan llegar a afectar negativamente el valor de estas cuentas.

Pasivos financieros

Dada la naturaleza de los pasivos financieros más representativos de Corredores, esto es, operaciones de mercado monetario y operaciones de contado, el tratamiento contable aplicable actualmente no tiene impactos, los criterios son acordes con lo establecido en la NIIF 9, costo amortizado y valor razonable.

En el caso de las cuentas por pagar, estas se miden al costo. Se miden al costo amortizado cuando existen componentes de financiación, esto es cuando los plazos de pago concedido a la entidad superan un año o se conceden los recursos a la entidad a una tasa inferior a las tasas de mercado, en este último caso implica el reconocimiento de un ingreso por subvención en la tasa de interés, situación que no se presenta actualmente en Corredores.


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(6) Políticas Contables Significativas Las políticas contables y las bases establecidas a continuación han sido aplicadas consistentemente en la preparación de los estados financieros, de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), a menos que se indique lo contario:

(a) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de la Compañía en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha de reporte son convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio de esa fecha Los activos y pasivos no monetarios denominados en monedas extranjeras que son medidos al valor razonable, son convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las partidas no monetarias que son medidas al costo histórico en una moneda extranjera no se convierten. Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias es la diferencia entre el costo amortizado de la moneda funcional al comienzo del período ajustado por intereses y pagos efectivos durante el período, y el costo amortizado en moneda extranjera convertido a la tasa de cambio al final del período. Las diferencias en moneda extranjera que surgen durante la conversión por lo general son reconocidas en resultados. Sin embargo, las diferencias en moneda extranjera surgidas de la conversión de las siguientes partidas se reconocen en otro resultado integral:

Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en el otro resultado integral.

(b) Instrumentos Financieros

Incluye las inversiones adquiridas por la Sociedad Comisionista con la finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez y de cumplir con disposiciones legales y reglamentarias. La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el registro contable y la revelación a valor razonable de los instrumentos financieros. Las inversiones se reconocerán al valor razonable. Las entidades vigiladas deben utilizar para la valoración la información suministrada por los proveedores de precios, para todos los instrumentos que aplique, de acuerdo con lo previsto en el Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen, así como las instrucciones previstas en el Capítulo IV, Titulo IV de la Parte III de la Circular Básica Jurídica. La determinación del valor razonable debe cumplir, como mínimo, con los siguientes criterios: Objetividad. La determinación y asignación razonable de un título o valor se debe efectuar con base en criterios técnicos y profesionales, que reconozcan los efectos derivados de los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan afectar dicho precio. Transparencia y representatividad. El valor razonable de un título o valor se debe determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral, verificable y


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representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor o título. Evaluación y análisis permanentes. El valor razonable de un título o valor se debe fundamentar en la evaluación y el análisis permanente de las condiciones del mercado, de los emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en dichas inversiones se deben reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad establecida para la valoración de las inversiones. Profesionalismo. La determinación razonable de un título o valor se debe basar en las conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y diligente, encaminados a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación de toda la información relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje los recursos que razonablemente se recibirían por su venta. Si un activo financiero se valora a valor razonable, todos los cambios en el valor razonable se reconocen en resultado. Sin embargo, en el caso de inversiones en instrumentos de patrimonio neto que no se mantienen para negociar la entidad tiene la opción irrevocable instrumento a instrumento, de reconocer las ganancias y pérdidas en otros resultados integrales, sin tener que reclasificar las ganancias y pérdidas a resultados ni reconocer deterioros del valor en resultados. Si un instrumento de patrimonio neto, se designa de esta manera los ingresos por dividendo se reconocen generalmente en resultados La clasificación de un activo financiero se determina en el momento de reconocimiento inicial. Las reclasificaciones de activos financieros solo se hacen cuando hay un cambio en el modelo de negocio de una entidad que es significativo en sus operaciones. El área de Riesgo de Mercado definió el siguiente modelo de negocio:

Portafolio Modelo de negocio (IFRS9) Cambios Valor

Trading Negociación P&G

Estructural Reserva de liquidez

Negociación y obtención de flujos contractuales Reserva liquidez, sin restringir su negociación

P&G

P&G y Patrimonio

En dónde:

Trading: Instrumentos a valor razonable cuyo propósito es la maximización de las utilidades generadas por la compra/venta de activos financieros, con una alta rotación y con propósito de inversión de corto plazo.


13 (Continua)

Estructural: Portafolio conformado por inversiones medidas a costo amortizado o valor razonable, cuyo propósito está asociado a la intermediación financiera y a la gestión de riesgos de mercado del balance.

Reserva de liquidez: Portafolio que tiene como objetivo constituir una reserva para soportar un escenario adverso de liquidez, acorde con el perfil de riesgo. Una característica especial del portafolio es que debe cumplir con un monto mínimo.

(c) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los instrumentos financieros comprados con el propósito de venderlos o recomprarlos en corto plazo son mantenidos para negociación, la Sociedad administra estas inversiones y toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables de acuerdo con la administración de riesgo o la estrategia de inversión. Son reconocidos a su valor razonable en la fecha de negociación, los cambios en el valor razonable y las utilidades o pérdidas en venta son registrados en resultados.

Los dividendos son reconocidos en la fecha en que se decretan y los intereses son reconocidos cuando se causan utilizando el método de tasa de interés efectiva son reconocidos en ingresos por intereses o gastos por intereses, los dividendos son reconocidos en ingresos operacionales.

(d) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio

Los instrumentos financieros que son designados a valor razonable con cambios en el patrimonio son reconocidos a valor razonable en la fecha de negociación. Los cambios en el valor razonable son registrados en otros resultados integrales, las utilidades o pérdidas generadas cuando se venden son calculadas sobre el costo y reconocidas en ingresos netos por utilidades (pérdidas) en otros ingresos. Los dividendos de entidades no controladas y subsidiarias son reconocidos en resultados en la fecha en que se tiene derecho a su cobro.

A continuación se indica la forma en que se clasifican, valoran y contabilizan los diferentes tipos de inversión a través del modelo de negocio que tiene la Sociedad:


14 (Continua)

Clasificación Plazo Caracteristicas Valoración Contabilización

NegociablesCorto

plazo

Títulos adquiridos con el propósito

de obtener utilidades por las

fluctuaciones del precio

Utilizan los precios suministrados por el

proveedor de precios que calcula y publica

diariamente para valoración. En el caso

de la comisionista el proveedor de precios

es PiP Colombia S.A. PPV.

Este procedimiento se realiza

diariamente.

Cuando se trate de inversiones en títulos

participativos diferentes a acciones, tales

como fondos de capital privado, fondos de

cobertura, fondos mutuos, entre otros, se

deberán valorar con la información

suministrada por la respectiva sociedad

administradora (valor de la unidad)

La diferencia que se presente entre

el valor razonable actual y el

inmediatamente anterior se registra

como mayor o menor valor de la

inversión y su contrapartida afecta

los resultados del período.

Las inversiones se valoran a valor

razonable, a partir del mismo día de

su adquisición, por tanto, la

contabilización de los cambios entre

el costo de adquisición y el valor

razonable de las inversiones se

realiza a partir de la fecha de

compra.

Disponibles

para la ventaSin plazo

Títulos Participativos con baja o

mínima bursatilidad o sin ninguna

cotización y títulos con alta y media

bursatilidad.

Inversiones obligatorias y

voluntarias en Bolsa de Valores

con vocación de permanencia

según bursatilidad.

Las inversiones en títulos participativos

inscritos en el RNVE se valoran de

acuerdo con el precio publicado por

agentes autorizados por la

Superintendencia Financiera de

Colombia. Cuando son Baja o mínima

bursatilidad o sin ninguna cotización se

valoran mensualmente y se aumentan o

disminuyen en el porcentaje de

participación de las variaciones

patrimoniales, subsecuentes a la

adquisición de la inversión, calculadas

con base en los últimos estados

financieros certificados.Dichos estados

deben ser con corte a 30 de junio y 31 de

diciembre de cada año y se tendrá hasta

tres (3) meses posteriores al corte de

estados financieros, para realizar la

debida actualización. Sin embargo,

cuando se conozcan estados financieros

certificados más recientes, los mismos

se deberán utilizar para establecer la

variación. Media bursatilidad, se valoran

diariamente con base en el precio de

cierre determinado y publicado por las

bolsas de valores, en las que se negocie.

Dicho valor corresponde al precio

promedio ponderado por la cantidad

transada en el último día en el que haya

habido.

Alta y Media Bursatilidad

La actualización del valor razonable

de los títulos de alta o media

bursatilidad o que se coticen en

bolsas del exterior

internacionalmente reconocidas, se

contabiliza como una ganancia o

pérdida no realizada (ORI), con

abono o cargo a la inversión.

Este procedimiento se realiza

diariamente.

Los dividendos que se repartan en

especie o en efectivo, se deben

registrar como ingreso, ajustando la

correspondiente cuenta de

Ganancias o Pérdidas No

Realizadas (máximo hasta su valor

acumulado) y, si es necesario,

también el valor de la inversión en la

cuantía del excedente sobre aquella

cuenta.

Titulos

participativosSin plazo Inversiones en subsidiarias

Las inversiones en subsidarias se

clasifican como inversiones disponibles

para la venta de acuerdo a lo establecido

en el Capítulo I de la C.E. 100 de 1995, y

se valora aplicando el método de

participación.

Se registra en el resultado de

acuerdo al porcentaje de

participación de las variaciones en

el resultado de la participada y las

demás variaciones patrimoniales

se reconocen en “Otro Resultado

Integral”.


15 (Continua)

De acuerdo con lo estipulado por la Superintendencia Financiera de Colombia en la circular externa 050 de noviembre de 2012, Corredores Davivienda S.A. contrató a PiP Colombia S.A. PPV, como proveedor de precios para valoración de las inversiones. Reclasificación de las inversiones Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categorías de clasificación, el respectivo valor o título debe cumplir con las características o condiciones propias de la clase de inversiones de la que forme parte. En cualquier tiempo la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la Sociedad la reclasificación de un valor o título, cuando quiera que éste no cumpla con las características propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha reclasificación sea requerida para lograr una mejor revelación de la situación financiera. Las inversiones se pueden reclasificar de conformidad con las siguientes disposiciones: De inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables: Hay lugar a su reclasificación cuando ocurra cualquiera de las siguientes circunstancias:

Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de subordinadas o de sus vinculadas.

Cambios en la regulación que impida el mantenimiento de la inversión.

Procesos de fusión que conlleven la reclasificación o la realización de la inversión, con el propósito de mantener la posición previa de riesgo de tasas de interés o de ajustarse a la política de riesgo crediticio previamente establecida por la entidad resultante.

Otros acontecimientos no previstos, previa autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia.

De inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones para mantener hasta el vencimiento: Hay lugar a su reclasificación cuando:

a) Se redefina la composición de las actividades significativas del negocio, derivada de circunstancias tales como, variaciones en el ciclo económico o del nicho de mercado en el cual está actuando la entidad vigilada o en su apetito de riesgo.

b) Se materialicen los supuestos de ajuste en la gestión de las inversiones que el modelo de

negocio haya definido previamente.

c) El inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, y dicha circunstancia implique igualmente la decisión de enajenar la inversión en el corto plazo a partir de esa fecha.

Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se observan las normas sobre valoración y contabilización de estas últimas; en consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación. En los eventos en que se reclasifiquen las inversiones de disponible a negociable o al vencimiento se informará a la Superintendencia Financiera de Colombia la reclasificación efectuada, a más tardar dentro de los diez (10) días comunes siguientes a la fecha de la misma. Los valores o títulos que se reclasifiquen con el propósito de formar parte de las inversiones negociables, no pueden volver a ser reclasificados.


16 (Continua)

Derechos de Recompra de Inversiones Corresponde a inversiones restringidas que representan la garantía colateral de compromisos de recompra de inversiones. Sobre estas inversiones, la Comisionista conserva los derechos y beneficios económicos asociados al valor y retiene todos los riesgos inherentes al mismo, aunque transfiere la propiedad jurídica al realizar la operación repo. Estos títulos se continúan valorando diariamente y contabilizando en el balance y estado de resultados de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones clasificadas como negociables, hasta el vencimiento y disponibles para la venta. Compromisos de reventa Incluye los fondos que coloca la Compañía con garantía de inversiones, bajo la modalidad de operaciones simultáneas activas. La diferencia entre el valor presente (entrega de efectivo) y el valor futuro (precio de reventa) constituye un ingreso a título de rendimiento financiero que se reconocen en los términos pactados bajo la norma de causación contable. Inversiones Entregadas en Garantía

Corresponde a las inversiones en títulos o valores de deuda que son entregadas como garantía de las operaciones con instrumentos financieros derivados, next day y renta fija, cuya liquidación puede ser en efectivo, según se establece en el contrato o en el correspondiente reglamento del sistema de negociación de valores, del sistema del registro de operaciones sobre valores o del sistema de compensación o de liquidación de valores.

Estos títulos se valoran diariamente y contabilizan en el balance y estado de resultados de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones clasificadas como disponibles para la venta. Operaciones de reporto o repo y operaciones simultáneas Corresponde a operaciones en las que una parte (el “Enajenante”), transfiere la propiedad a la otra (el “Adquirente”) sobre valores a cambio del pago de una suma de dinero (el “Monto Inicial”) y en las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al Enajenante valores de la misma especie y características a cambio del pago de una suma de dinero (“Monto Final”) en la misma fecha o en una fecha posterior previamente acordada. Operaciones de transferencia temporal de valores Incluye aquellas operaciones en las que una parte (el “Originador”), transfiere la propiedad de unos valores, objeto de la operación, a la otra (el “Receptor”), con el acuerdo de retransferirlos en la misma fecha o en una fecha posterior. Concomitantemente, el Receptor transfiere al Originador la propiedad de otros valores o una suma de dinero de valor igual o mayor al de los valores objeto de la operación. En el momento de revertir la operación, tanto el Originador como el Receptor sustituyen la propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la operación o la suma de dinero recibida, según el caso.


17 (Continua)

Operaciones a Plazo La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada se pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que correspondería si se hubiera realizado de contado y, en todo caso, no después de trescientos sesenta y cinco (365) días calendario. Serán de cumplimiento efectivo aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor y el comprador se obligan irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operación, el primero y a pagar en dicha fecha el precio pactado, tratándose del segundo. La Compañía registra un derecho y una obligación y su ajuste a valor de mercado se registra como ingreso o gasto, según corresponda. Operaciones por cuenta propia La Compañía efectúa operaciones por cuenta propia en el mercado primario y secundario, debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Operaciones con Derivados Se deben contabilizar en el balance, desde la fecha de celebración por su precio justo de intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no se realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados. En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben registrarse en el estado de resultados y/o cuentas patrimoniales, según corresponda a la clasificación del derivado. Cuando el precio justo de intercambio del instrumento financiero derivado arroje cero (0), ya sea en la fecha inicial o en otra fecha posterior, su registro contable debe realizarse en el activo si se trata de un instrumento financiero derivado con fines de especulación. Pero si es un instrumento financiero derivado con fines de cobertura, su registro contable, debe realizarse en el lado del balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base que deba registrarse en el lado opuesto a aquel en que se encuentra registrada la posición primaria cubierta. La Contabilización de las variaciones del precio justo de intercambio en instrumentos financieros derivados con fines de especulación deben registrarse en el estado de resultados, independientemente de si la variación acumulada del precio justo de intercambio de un instrumento financiero derivado con fines de especulación es positiva (utilidad) o negativa (pérdida), dicha variación debe quedar revelada diariamente en el estado de resultados en la respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde el instrumento financiero derivado deba registrarse, según se trate de una utilidad acumulada o de una pérdida acumulada, de acuerdo con las instrucciones contables correspondientes.

Cuando una cámara de riesgo central de contraparte acepta interponerse como contraparte de un instrumento financiero, este debe registrarse en las cuentas de futuros dependiendo del subyacente de que se trate y sobre el cual se pactó la operación en el mercado mostrador. Es decir, que desde que el instrumento financiero derivado entra a la respectiva cámara de riesgo central de contraparte, el valor del derecho y el valor de la obligación coinciden en magnitud, más no en signo, y diariamente se van actualizando de acuerdo con el respectivo precio justo de intercambio o valor de mercado de dicho instrumento financiero derivado.


18 (Continua)

Contratos Forward Las Operaciones Forward con fines de especulación se deben contabilizar en el balance, desde la fecha de celebración de los mismos, por su precio justo de intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no se realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados. En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben registrarse en el estado de resultados, de acuerdo con la regla que se enuncia a continuación: Las operaciones Forward que arrojan precio justo de intercambio positivo, es decir, favorable para la comisionista, se registran en el Activo, separando el valor del derecho y el valor de la obligación. Por su parte las que arrojen precio justo de intercambio negativo, es decir, desfavorable para la comisionista, deben registrarse en el pasivo, efectuando la misma separación. Cuando el precio justo de intercambio de las operaciones Forward arroje cero, ya sea en la fecha inicial o en otra posterior, su registro contable debe realizarse en el activo, si se trata de una operación forward de especulación. Pero si es una operación Forward con fines de cobertura, su registro contable, en este caso, debe realizarse en el lado del balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base de que debe registrarse en el lado opuesto a aquel en el que se encuentra registrada la posición primaria cubierta. En las cuentas del balance no se efectúan netos entre saldos favorables y desfavorables de diferentes operaciones Forward, incluso si estos son del mismo tipo, sino que cada uno de estos se registra en el activo o pasivo, según corresponda. Contratos futuros Dado que las operaciones de futuros se liquidan diariamente, el precio justo de intercambio del instrumento financiero derivado es cero (0), por tal razón, su registro contable se realiza en el activo por tratarse de un instrumento financiero derivado con fines de especulación. Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo de Emisor

Títulos y/o Valores de Emisiones o Provisiones no Calificados: Los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa y los valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas, se califican y provisionan teniendo en cuenta los siguientes parámetros:


19 (Continua)

Categoría

Riesgo

Características

Provisiones

A

Normal Cumplen con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses.

No procede.

B

Aceptable

Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.

El valor neto no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición.

C

Apreciable

Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, sus estados financieros y demás información disponible, muestran deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.

El valor neto no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición.

D

Significativo

Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.

El valor neto no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.

E

Incobrable

Emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que la inversión es incobrable. Así mismo, si no se cuenta con los estados financieros con menos de seis (6) meses contados desde la fecha de la valoración.

El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisionado.


20 (Continua)

No están sujetos a este ajuste los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (FOGAFIN). La inversión en los Fondos de Garantías se valúan mensualmente con base en el valor certificado por el Fondo de Garantías de la respectiva Bolsa de Valores. Títulos y/o Valores de Emisiones con calificaciones externas

Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración: Para efecto de la estimación de las provisiones sobre depósitos a término se debe tomar la calificación del respectivo emisor. Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de conformidad con lo previsto para los títulos y/o valores negociables o disponibles para la venta, corresponden a la diferencia entre el valor registrado y dicho precio. (e) Efectivo y Equivalentes de Efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo se compone de los saldos disponibles en caja mantenidos con bancos centrales, bancos corresponsales e instrumentos financieros que son altamente líquidos, con vencimientos originales de tres meses o menos, sujetos a un riesgo poco significativo, así como las posiciones activas de las operaciones del mercado monetario .

(f) Capital social

Acciones comunes

Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles directamente a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio, netos de cualquier efecto fiscal.

(g) Cuentas por cobrar Se reconocerá como un activo financiero las cuentas por cobrar que otorguen el derecho contractual a recibir efectivo, otro activo financiero de otra entidad, a intercambiar activos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente favorables para la Sociedad. Representa el valor de las deudas a cargo de terceros por concepto de honorarios por asesorías, comisiones por cobrar, anticipos y avances, ingresos por cobrar, impuestos y contribuciones,

Calificación

Largo Plazo

Valor

Máximo %

Calificación

Corto Plazo

Valor

Máximo %

BB+, BB, BB- 90 3 90

B+, B, B- 70 4 50

CCC 50 5 y 6 0

DD, EE 0 0


21 (Continua)

cuentas por cobrar a empleados y deudores varios, entre otros se registrarán en su momento inicial por su valor de transacción como el valor razonable de todos los diferentes conceptos que se incluyan. Deterioro La Sociedad constituye provisiones para la protección de sus cuentas por cobrar calificadas, con cargo al estado de resultados, cuando quiera que se establezca la existencia de contingencias de pérdida probable y razonablemente cuantificada; así mismo cuando su vencimiento supere los ciento ochenta (180) días. No se realizó ninguna modificación con la implementación de la NIIF 9. Castigo de cuentas por cobrar Una cuenta por cobrar es sujeta a castigo con cargo a la provisión de deterioro cuando no hay una probabilidad de recuperación y se han hecho los esfuerzos y agotado todos los mecanismos de recaudo dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas de recaudo y el castigo ha sido debidamente aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad. Se considerará que una cuenta por cobrar debe ser castigada:

Cuando todos los posibles mecanismos de recaudo han sido agotados dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas de recaudo que para tal efecto fijó la Comisionista;

Para cuentas por cobrar no significativas cuando se cumplen más de 180 días de vencido.

Para cuentas por cobrar individualmente significativas cuando tienen más de 360 días de vencidos.

Sin que existan posibilidades de recuperación.

(h) Propiedad, planta y equipo

Es un activo tangible que se tiene para su uso en la producción o suministro de bienes y servicios o para propósitos administrativos; y se esperan utilizar por más de un período, será reconocido si es probable que se obtengan beneficios económicos futuros derivados del mismo y el costo del elemento pueda medirse con fiabilidad. Los terrenos y edificios, equipos de cómputo, muebles y enseres y otros equipos son reconocidos al costo, menos depreciación excepto terrenos y provisiones por deterioro. El costo incluye gastos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. Los terrenos no se deprecian Los costos de mantenimiento y remodelación que no amplían la vida útil del inmueble se registran como gastos en el estado de resultados.

El importe en libros de un elemento de propiedades y equipo se dará de baja por su disposición; o cuando no se espere obtener beneficios económicos futuros por su uso o disposición

Los activos cuyo valor de adquisición sea menor a $1.488 o US$457, se deben reconocer y depreciar inmediatamente por su valor total.


22 (Continua)

Para compras masivas o compras en lote de activos fijos cuyo valor unitario supere el monto definido en el párrafo anterior, se deben activar y depreciar según vida útil de los activos adquiridos. Depreciación La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo del activo, menos su valor residual. La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de depreciación lineal sobre las vidas útiles estimadas de cada elemento de las propiedades, planta y equipo. Las vidas útiles y valores residuales estimados son:

Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados como mínimo, al término de cada período anual y se ajustan si es necesario. Para establecer la vida útil esta debe estar soportada por medio del conocimiento experto del área administrativa o puede basarse en avalúos. La base de depreciación es la diferencia entre el costo del activo menos el valor residual y sobre esta base se debe calcular la depreciación, que se reconocerá en resultados.

Deterioro Se realiza una evaluación y en ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquel que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores, se determina el mayor valor entre: el valor razonable menos los costos de venta y el valor en uso que corresponde al valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo, el reconocimiento del deterioro se presenta por la diferencia entre el valor en libros del activo por valor que supere el importe recuperable del bien. Se estima el importe recuperable del activo para establecer y registrar el deterioro, en caso contrario no se realiza esta estimación. El importe recuperable es el valor que se espera obtener por la utilización del activo o venta del bien.

Inmuebles 20 años 30 - 100 años 10% avaluó

Vehículos 5años 5 años20% valor de

adquisición

Aires Acondicionados 10 años 10 años $ 1

Centros de Computo 5 años 7 años $ 1

Elementos de seguridad 10 años 7 años $ 1

Equipos Administrativos 5 años 3 años $ 1

Equipos de comunicación 5 años 3 años $ 1

Equipos de seguridad 5 - 10 años 5 - 7 años $ 1

Mobiliario 10 años 3 - 7 años $ 1

Soporte Eléctrico 10 años 10 años $ 1

CategoríaVida útil

Fiscal

Vida útil

ContableValor residual

(cifra expresada pesos)


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(i) Otros Activos Los otros activos corresponden a gastos pagados por anticipado cuyo beneficio se recibe en varios períodos, entre otros pueden ser clasificados en este ítem, los siguientes:

Pólizas de seguros

Servicio de mantenimiento y soporte de licencias

Servicio de información

Servicio de suscripción Así como, los bienes de arte y cultura. (j) Intangibles Un intangible, es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física. Dentro del concepto de intangibles se encuentra la siguiente clasificación:

Los intangibles registrados por la comisionista corresponden a Licencias adquiridas separadamente con reconocimiento al costo y amortizadas según su vida útil o vigencia.

(k) Obligaciones financieras Se registran las obligaciones contraídas mediante la obtención de recursos provenientes de bancos y otras entidades del país o del exterior bajo la modalidad de compromisos de recompra de valores. Para las operaciones de recompra de valores el valor a registrar inicialmente será la suma de dinero recibido por el enajenante de la operación repo o simultánea en la fecha de su celebración, independientemente que pueda ser diferente del precio de mercado de los valores entregados. También se deberá reclasificar contablemente los valores de la operación, con el fin de revelar y reflejar los derechos y las restricciones derivadas de la participación de la misma en calidad de enajenante. Esta reclasificación se hará en función de la naturaleza del valor, esto es, en atención a sí el valor es de renta fija (deuda pública o privada) o si se trata de un valor de carácter participativo. Los rendimientos pactados en la operación repo o simultánea se calcularán exponencialmente durante el plazo de la operación. En consecuencia, los señalados rendimientos representan un gasto para la Sociedad (enajenante) y se reconocerán en el estado de resultados. (l) Cuentas por pagar Representan las obligaciones contraídas por el ente económico a favor de terceros por conceptos diferentes a obligaciones financieras tales como, gastos por pagar, dividendos, gravamen al movimiento financiero, impuestos, retenciones y aportes de nómina. La Sociedad reconocerá en su medición inicial los pasivos financieros por su valor de transacción como valor razonable. La Sociedad eliminará de su estado de situación financiera un pasivo financiero o parte de este cuando, y solo cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación especificada en dicho contrato haya sido pagada.


24 (Continua)

(m) Beneficios a Empleados Los beneficios a los empleados son todas las formas de contraprestación concedida por la entidad a cambio de los servicios prestados por los empleados o por indemnizaciones por cese. Para su reconocimiento contable a todas las formas de contraprestación concedidas por la Comisionista a cambio de los servicios prestados por los empleados, son beneficios de corto plazo. De acuerdo con las normas laborales colombianas, dichos beneficios corresponden a los salarios, bonificaciones, primas legales y extralegales, vacaciones, cesantías y aportes parafiscales a entidades del estado que se cancelan antes de 12 meses siguientes al final del período. Dichos beneficios se acumulan por el sistema de causación con cargo a resultados. (n) Ingresos Recibidos por anticipado

Los ingresos recibidos por anticipado corresponden a los pasivos diferidos de las comisiones por administración de los fondos de inversión colectiva. Este pasivo, en la medida que se presta el servicio del cual se recibe el dinero, se va amortizando en la cuenta del ingreso, dado que al prestar el servicio, este ingreso recibido por anticipado se convierte en ingreso efectivo, realizado.

(o) Impuestos Impuesto a las ganancias El gasto o ingreso por impuestos comprende el impuesto sobre la renta y complementarios corriente y diferido. Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto y se incluyen en el resultado, excepto cuando se relacionan con partidas en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, caso en el cual, el impuesto corriente o diferido también se reconoce en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, respectivamente. Impuestos corrientes El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto de renta y complementarios, se calcula con base en las leyes tributarias promulgadas a la fecha del estado de situación financiera. La Gerencia evalúa periódicamente la posición asumida en las declaraciones de impuestos, respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretación y, en caso necesario, constituye provisiones sobre los montos que espera deberá pagar a las autoridades tributarias. Para determinar la provisión de impuesto de renta y complementarios, la Compañía hace su cálculo a partir del mayor valor entre la utilidad gravable o la renta presuntiva (rentabilidad mínima sobre el patrimonio líquido del año anterior que la ley presume para establecer el impuesto sobre las ganancias). La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuestos a las ganancias corrientes, si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las deudas que resulten por su importe neto, o bien, realizar los activos y liquidar las deudas simultáneamente.


25 (Continua)

Impuestos diferidos El impuesto diferido se reconoce utilizando el método del pasivo, determinado sobre las diferencias temporarias entre las bases fiscales y el importe en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros. Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto a las ganancias relacionadas con las diferencias temporarias imponibles, mientras que los activos por impuesto diferido son los importes a recuperar por concepto de impuesto a las ganancias debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas compensables o deducciones pendientes de aplicación. Se entiende por diferencia temporaria la existente entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base fiscal. i. Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles

Los pasivos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias imponibles se reconocen en todos los casos, excepto que: • Surjan del reconocimiento inicial de la plusvalía o de un activo o pasivo en una transacción que no es una combinación de negocios y la fecha de la transacción no afecta el resultado contable ni la base imponible fiscal; • Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos sobre las que la Compañía tenga la capacidad de controlar el momento de su reversión y no fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.

ii. Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles

Los activos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias deducibles se reconocen siempre que:

• Resulte probable que existan ganancias fiscales futuras suficientes para su compensación, excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del reconocimiento inicial de activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en fecha de la transacción no afecta el resultado contable ni la base imponible fiscal; • Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias vayan a revertir en un futuro previsible y se espere generar ganancias fiscales futuras positivas para compensar las diferencias;

Los activos por impuestos diferidos que no cumplen con las condiciones anteriores no son reconocidos en el estado de situación financiera. La Comisionista reconsidera al cierre del ejercicio, si se cumplen con las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos que previamente no habían sido reconocidos.

Las oportunidades de planificación fiscal, solo se consideran en la evaluación de la recuperación de los activos por impuestos diferidos, si la Compañía tiene la intención de adoptarlas o es probable que las vaya a adoptar. iii. Medición

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden empleando las tasas fiscales que apliquen en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir de la normativa aprobada o que se encuentra a punto de aprobarse, y una vez consideradas las consecuencias


26 (Continua)

fiscales que se derivarán de la forma en que la Compañía espera recuperar los activos o liquidar los pasivos.

La Comisionista revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el importe en libros de los activos por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor, en la medida en que no es probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para compensarlos.

iv. Los activos y pasivos no monetarios de la sociedad se miden en términos de su moneda funcional. Si las pérdidas o ganancias fiscales se calculan en una moneda distinta, las variaciones por tasa de cambio dan lugar a diferencias temporarias y al reconocimiento de un pasivo o de un activo por impuestos diferidos y el efecto resultante se cargará o abonará a los resultados del período. v. Compensación y clasificación. La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferidos, si existe un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y dichos activos y pasivos corresponden a la misma autoridad fiscal, y al mismo sujeto pasivo, o bien, a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el estado de situación financiera como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación. (p) Arrendamientos Los pagos realizados bajo arrendamientos operacionales se reconocen en resultados bajo el método lineal durante el período del arrendamiento. (q) Partes relacionadas

Se consideran partes relacionadas:

Sociedades del Grupo: Banco Davivienda y filiales, Subsidiarias, Grupo Bolívar y Filiales

Empresas Asociadas

Personal Clave de la Gerencia: Administradores, Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta Directiva de la compañía.

Otros: Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual al cinco por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A.

(r) Otros Resultados Integrales

Rubros que comprende el valor de los ingresos y gastos que no serán realizados durante el año y que se trasladan posteriormente al estado de resultados integral cuando se realiza la ganancia o la pérdida para lo cual se consideran los siguientes conceptos:

a) Ganancias y pérdidas producidas por la conversión de Estados Financieros de un negocio en el extranjero.

b) Ganancias y pérdidas procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio medidos al valor razonable con cambios en otro resultado integral.


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(s) Ganancia por acción

La Sociedad presenta datos de las ganancias por acciones (GPA) básicas de sus acciones ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a los accionistas ordinarios de la sociedad por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, ajustado por las acciones propias mantenidas. (t) Ingresos de Operaciones Ordinarias Generales Representan incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del período, en forma de aumento en el valor de los activos, o bien como disminución de los pasivos, que dan como resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados con las aportaciones de los propietarios. Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, y representan importes a cobrar por los bienes entregados, neto de descuentos, devoluciones, y el impuesto al valor agregado. La Comisionista reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede medir con fiabilidad, sea probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y cuando se han cumplido los criterios específicos para cada una de las actividades de la Comisionista, tal como se describe a continuación:

a) Ingresos por comisiones y honorarios: Las comisiones por la administración de los Fondos de administración colectiva, administración de valores, portafolios de terceros, contrato de comisión, contrato de colocación de títulos, contratos de corresponsalía, contratos futuros y por comisiones por giros, recibidas por la sociedad son reconocidas como ingresos por la prestación de servicios y se efectúa en el período en que se prestan los servicios. b) Dividendos: El ingreso se reconoce cuando se establece el derecho de la Comisionista a recibir el pago correspondiente, lo cual generalmente ocurre cuando los accionistas aprueban el dividendo. c) Operaciones de posición propia: Se reconoce en el período contable el diferencial de venta y compra de títulos sobre renta fija, renta variable, cumplimiento de derivados estandarizados y operaciones cambiarias. d) Ingresos Financieros: Se reconoce ingresos financieros en el período contable cuando exista el derecho de la Sociedad Comisionista de recibir interés por sus operaciones repos, simultáneas u otros intereses.

(u) Costos Financieros Se reconoce costos financieros en el período cuando exista la obligación de la Sociedad Comisionista de cancelar interés por sus operaciones repos, simultáneas u otros intereses. (v) Gastos de Operaciones Los gastos estarán compuestos por pérdidas en las actividades ordinarias de la Sociedad, erogaciones a favor de terceros o empleados u otras partidas que cumplan con el concepto del gasto y tengan relación con la Sociedad. La Sociedad reconoce sus costos y gastos, en la medida en que ocurran los hechos económicos de tal forma que queden registrados sistemáticamente en el periodo contable correspondiente (causación), independiente del flujo de recursos monetarios o financieros (caja)


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Se reconoce un gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como activo. (7) Normas emitidas no efectivas

Normas y enmiendas aplicables a partir del 1 de enero de 2019

De acuerdo con lo indicado en los Decretos 2170 de 2017 y 2483 de 2018, se relacionan a continuación las normas emitidas aplicables a partir de 2019. El impacto de estas normas está en proceso de evaluación por parte de la administración de la Compañía; no obstante en la sección a) de esta nota, se detallan los impactos esperados de la NIIF 16 – Arrendamientos.

Norma de información Financiera

Tema de la norma o

enmienda

Detalle

NIIF 16 – Arrendamientos

Reconocimiento, medición presentación e información a revelar de los arrendamientos

La NIIF 16 de Arrendamientos establece los principios para el reconocimiento, medición, presentación e información a revelar de los arrendamientos. EL objetivo es asegurar que los arrendatarios y arrendadores proporcionen información relevante de forma que represente fielmente esas transacciones. Esta información proporciona una base a los usuarios de los estados financieros para evaluar el efecto que los arrendamientos tienen sobre la situación financiera, el rendimiento financiero y los flujos de efectivo de la entidad.

(a) Impacto de la adopción de nuevas normas (NIIF 16)

La Sociedad debe adoptar la NIIF 16 Arrendamientos a partir del 1 de enero de 2019. La Sociedad ha evaluado el impacto estimado que tendrá la aplicación inicial de la NIIF 16 en sus estados financieros, como se describe a continuación. El impacto real de adoptar la norma el 1 de enero de 2019 puede ser diferente en razón a:

a) La Sociedad no ha finalizado las pruebas y la evaluación de los controles sobre el nuevo aplicativo Entelgy – Oracle - Icloud; y

b) Las nuevas políticas contables están sujetas a cambios hasta que la Sociedad presente sus primeros estados financieros que incluyen la fecha de la aplicación inicial.

La NIIF 16 introduce un modelo contable único de arrendamiento en el estado de situación financiera para los arrendatarios. Un arrendatario reconoce un activo por derecho de uso que representa su derecho a usar el activo subyacente y un pasivo por arrendamiento que representa su obligación de realizar pagos de arrendamiento. La norma define exenciones de reconocimiento para arrendamientos a corto plazo y arrendamientos de elementos de bajo valor. La contabilidad del


29 (Continua)

arrendador sigue siendo similar a la norma actual, es decir, los arrendadores continúan clasificando los arrendamientos como financieros u operativos.

La NIIF 16 reemplaza: la guía de arrendamientos existentes, incluida la NIC 17 Arrendamientos, la IFRIC 4 que determina si un acuerdo contiene un arrendamiento, SIC-15 Arrendamientos operativos - Incentivos y SIC-27 Evaluación de la sustancia de las transacciones que involucran la forma legal de un arrendamiento. Arrendamientos en los que la Sociedad es un arrendatario.

La Sociedad ha establecido una evaluación inicial del impacto potencial en los estados financieros; sin embargo, aún no ha completado su evaluación detallada. El impacto real de la aplicación de la NIIF 16 sobre los estados financieros en el período de la aplicación inicial dependerá de: las condiciones económicas futuras, el desarrollo de la cartera de arrendamiento de la Sociedad, la evaluación de sí se ejercerá alguna opción de renovación del arrendamiento y en la medida en que la Sociedad elige utilizar opciones prácticas y exenciones de reconocimiento. A continuación la principal diferencia entre las normas NIC 17 y NIIF 16:

NIC 17 NIIF 16

La Sociedad reconoció el gasto de arrendamiento operativo en línea recta durante el plazo del arrendamiento y los activos y pasivos reconocidos solo en la medida en que se presentara una diferencia de tiempo entre los pagos reales del arrendamiento y el gasto reconocido.

La Sociedad reconocerá nuevos activos y pasivos principalmente por sus arrendamientos operativos. La naturaleza de los gastos relacionados con los arrendamientos cambiará porque la NIIF 16 reemplaza el gasto de arrendamiento operativo en línea recta con un cargo por depreciación por derecho de uso Activos y gastos por intereses sobre pasivos por arrendamiento.

No se esperan impactos significativos para los arrendamientos financieros de la Sociedad. La Sociedad aplicará la NIIF 16 a todos los contratos celebrados antes del 1 de enero de 2019 e identificados como arrendamientos de acuerdo con la NIC 17 y la CINIIF 4. (8) Determinación de valores razonables De acuerdo con la NIIF 13, el valor razonable es el precio recibido por la venta de un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de medición. Dicha transacción tendría lugar en el mercado principal; en su ausencia, sería el mercado “más ventajoso”. Por esta razón, la Comisionista realiza la valoración teniendo en cuenta el mercado en el que se realizaría normalmente la transacción con la mayor información disponible.

La Sociedad valora los activos y pasivos financieros transados en un mercado activo con información disponible y suficiente a la fecha de valoración tales como derivados y títulos de deuda y patrimonio, por medio de la información de precios publicada por el proveedor de precios oficial (PIP S.A.), cuyas metodologías tienen el aval de la Superintendencia Financiera de Colombia y centraliza la información del mercado. De esta forma, la sociedad emplea los precios y las curvas publicadas por el proveedor y las asigna de acuerdo con el instrumento a valorar.


30 (Continua)

Para aquellos instrumentos que no cuentan con un mercado activo, la firma desarrolla metodologías que emplean información del mercado, en ciertos casos, datos no observables. Las metodologías buscan maximizar el uso de datos observables, para llegar a la aproximación más cercana de un precio de salida de activos y pasivos que no cuentan con mercados amplios. Jerarquía del valor razonable Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo, la Sociedad utiliza datos de mercado observables siempre que sea posible. Los valores razonables se clasifican en niveles distintos dentro de una jerarquía del valor razonable que se basa en las datos de entrada usadas en las técnicas de valoración. La tabla a continuación analiza los activos y pasivos recurrentes registrados al valor razonable. Los distintos niveles se definen como sigue.

La NIIF 13 establece la siguiente jerarquía para la medición del valor razonable:

Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder en la fecha de medición.

Nivel 2: Variables diferentes a los precios cotizados del nivel 1, observables para el activo o pasivo, directa o indirectamente.

Nivel 3: Variables no observables para el activo o pasivo.

La Comisionista clasifica los activos y pasivos financieros en cada una de estas jerarquías partiendo de la evaluación de los datos de entrada utilizados para obtener el valor razonable. Para estos efectos la Sociedad determina qué variables son observables partiendo de criterios como la disponibilidad de precios en mercados, su publicación y actualización regular, la confiabilidad y posibilidad de verificación, y su publicación por parte de fuentes independientes que participan en los mercados.

Mediciones de valor razonable sobre base recurrente

Las mediciones recurrentes son aquellas que requieren o permiten las normas contables NIIF en el estado de situación financiera al final de cada periodo sobre el que se informa. De ser requeridas de forma circunstancial, se catalogan como no recurrentes.

A continuación se presentan las inversiones y operaciones con derivados medidas de forma recurrente a valor razonable por tipo de instrumento, indicando la jerarquía correspondiente para el 31 de diciembre de 2018 y el 31 de diciembre 2017.


31 (Continua)

Diciembre 31 de 2018 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

TES GOBIERNO REPUBLICA DE COLOMBIA 21,292,386$ - - 21,292,386

CDT BANCOLOMBIA S.A. - 944,886 - 944,886

CDT BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA - 273,013 - 273,013

CDT CORPORACION FINANCIERA COLOMBIANA CORFI - 100,872 - 100,872

CDT BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 100,515 - 100,515

CDT BANCO DE BOGOTA S.A. - 1,677,395 - 1,677,395

CDT BANCO DE COMERCIO EXTERIOR DE COLOMBIA - 101,711 - 101,711

BONO EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN ESP - 499,530 - 499,530

BONO BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 1,416,661 - 1,416,661

BONO BANCO POPULAR S.A - 1,024,580 - 1,024,580

BONO BANCOLOMBIA S.A. - 695,599 - 695,599

BONO CELSIA S.A. E.S.P - 97,471 - 97,471

BONO GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A - 422,591 - 422,591

BONO PROMIGAS S.A E.S.P. - 920,484 - 920,484

BONO FINDETER - 206,882 - 206,882

BONO PATRIMONIO AUT ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - 0 82,370 82,370

Instrumentos representativos de deuda a valor razonable con

cambios en resultados21,292,386 8,482,189 82,370 29,856,945

ACCIONES 381,428 - - 381,428

FAP ASOBOLSA - - 78,313 78,313

FKP-1 - - 1,445,309 1,445,309

PARTICIPACIÓN FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA - - 1,019,104 1,019,104

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 381,428 - 2,542,726 2,924,154

TES GOBIERNO REPUBLICA DE COLOMBIA 57,945,554 - - 57,945,554

CDT FINDETER - 1,527,770 - 1,527,770

CDT BANCOLOMBIA S.A. - 2,850,925 - 2,850,925

CDT BANCO DE BOGOTA S.A. - 4,060,024 - 4,060,024

CDT BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 2,411,070 - 2,411,070

BONO BANCOLOMBIA S.A. - 2,553,690 - 2,553,690

BONO DEPARTAMENTO DE CUNDINAMARCA - 1,005,690 - 1,005,690

BONO FINDETER - 2,068,820 - 2,068,820

BONO CODENSA S.A. ESP - 2,030,840 - 2,030,840

BONO GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A - 1,032,150 - 1,032,150

BONO BANCO DE OCCIDENTE S.A. 515,235 1,479,798 - 1,995,033

BONO BANCO ITAU CORPBANCA COLOMBIA S.A. - 505,335 - 505,335

BONO CEMENTOS ARGOS S.A. - 1,010,810 - 1,010,810

BONO BANCO DE COMERCIO EXTERIOR DE COLOMBIA - 7,703,969 - 7,703,969

Instrumentos representativos de deuda a valor razonable

(derechos de transferencia)58,460,789 30,240,891 - 88,701,680

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 1,486,346 - - 1,486,346

CÁMARA DE COMPENSACIÓN DE DIVISAS DE COLOMBIA - - 97,368 97,368

CAMARA CENTRAL DE RIESGO DE CONTRAPARTE - - 1,085,456 1,085,456

Inversiones a variación patrimonial con cambios en el ORI -

instrumentos de patrimonio1,486,346 - 1,182,824 2,669,170

Garantía de operaciones con derivados instrumentos

representativos de deuda16,998,273 - - 16,998,273

DIVISAS 5,394 - - 5,394

Operaciones de contado 5,394 - - 5,394

Total inversiones a valor razonable 98,624,615$ 38,723,080 3,807,919 141,155,614

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2017 - IV 61,919,486 44,805,786 12,701,085 119,426,357

2018 - IV 98,624,615 38,723,080 3,807,919 141,155,614

Variación 59.28% -13.58% -70.02% 18.19%

Durante el último año se presentó una máxima variación en el Nivel 3 alcanzando un valor negativo de 70.02%, esta obedece

principalmente a la disminución de inversión en instumentos representativos de deuda.


32 (Continua)

31 de Diciembre de 2017 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

TES GOBIERNO NACIONAL 4,646,796$ 475 - 4,647,271

CDT FINDETER - - - -

CDT BANCO DE BOGOTA - 607,254 - 607,254

CDT BANCO DE OCCIDENTE - 56,788 - 56,788

CDT BANCO POPULAR - - - -

CDT BANCOLOMBIA - 559,760 - 559,760

CDT BBVA COLOMBIA - 208,434 - 208,434

BONO INTERCONEXION ELECTRICA S.A E.S.P - - - -

BONO BANCO DE OCCIDENTE - 469,884 - 469,884

BONO BANCO POPULAR - - - -

BONO BANCOLOMBIA - 768,999 - 768,999

BONO CEMARGOS ANTES CEMENTOS DEL CARIBE S.A. - 426,577 - 426,577

BONO CODENSA S.A. ESP - - - -

BONO GRUPO ARGOS S.A. - - - -

BONO GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. - - - -

BONO PROMIGAS - - - -

BONO PATRIMONIO ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - 89,329 3,027,264 3,116,593

BONO SURAMERICANA S.A. - 128,688 - 128,688

BONO BANCO W - 806,376 - 806,376

BONO BANCOLDEX - 112,897 - 112,897

BONO BBVA COLOMBIA - 211,470 - 211,470

BONO ISAGEN S.A. E.S.P. - 327,162 - 327,162

BONO EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN - 100,290 - 100,290


con cambios en resultados4,646,796 4,874,383 3,027,264 12,548,443

ACCIONES 5,176,160 1,547,584 - 6,723,744

FAP ASOBOLSA - - 78,340 78,340

FKP-1 - - 2,201,789 2,201,789

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 5,176,160 1,547,584 2,280,129 9,003,873

TES GOBIERNO NACIONAL 38,727,370 - - 38,727,370

CDT BANCOLOMBIA - 3,093,910 - 3,093,910

CDT BBVA COLOMBIA - 6,691,225 - 6,691,225

CDT BANCOLDEX 2,017,440 - - 2,017,440

CDT BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 2,554,535 - 2,554,535

CDT FINDETER - 7,566,090 - 7,566,090

CDT BANCO DE OCCIDENTE - 1,553,575 - 1,553,575

CDT BANCO DE BOGOTA - 1,534,495 - 1,534,495

BONO BANCOLOMBIA - 2,616,260 - 2,616,260

BONO BANCO DE OCCIDENTE - 3,552,390 - 3,552,390

BONO BANCO POPULAR - 3,601,565 - 3,601,565

BONO EPM TELECOMUNICACIONES - - - 0

BONO BANCOLDEX - 1,046,700 - 1,046,700

BONO BCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 2,012,880 - 2,012,880

BONO SURAMERICANA S.A. - 959,484 - 959,484

BONO CELSIA S.A. E.S.P - 1,100,590 - 1,100,590

BONO INTERCONEXION ELECTRICA S.A E.S.P - 500,120 - 500,120


(derechos de transferencia)40,744,810$ 38,383,819 - 79,128,629


33 (Continua)

Las inversiones que la Sociedad clasifica como disponibles para la venta están valoradas por variación patrimonial de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de activos se incluyen en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas que la adicionen, modifiquen o remplacen. En cuanto a la participación de Corredores Davivienda S.A. en el Fondo de Capital Privado Corredores Capital I, de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de activos se incluyen en la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, y las demás normas que la adicionen, modifiquen o remplacen. La participación de la Sociedad se valora de acuerdo al valor de la unidad certificada por el fondo.

Para la determinación de los niveles de jerarquía del valor razonable se realiza una evaluación de las metodologías utilizadas por el proveedor de precios oficial y el criterio experto de las áreas de tesorería, quienes tienen conocimiento de los mercados, los insumos y las aproximaciones utilizadas para la estimación de los valores razonables.

Las metodologías aplicables para la valoración de inversiones en títulos de deuda son:

Márgenes y curvas de referencia: metodología aplicada a activos y pasivos para los cuales se utilizan variables de mercado como curvas de referencia y spreads o márgenes con respecto a cotizaciones recientes del activo o pasivo en cuestión o similares. Esta metodología, equivalente a una jerarquía nivel 2, es utilizada generalmente para inversiones en títulos de deuda de entidades financieras y deuda corporativa del mercado local de emisores poco recurrentes y con bajos montos en circulación. Igualmente se ubican bajo esta metodología los títulos de contenido crediticio y titularizaciones de cartera hipotecaria senior.

Precios de Mercado: metodología aplicada a activos y pasivos que cuentan con mercados suficientemente amplios, en los cuales se generan el volumen y número de transacciones suficientes para establecer un precio de salida para cada referencia tranzada. Esta metodología, equivalente a una jerarquía nivel 1, es utilizada generalmente para inversiones en títulos de deuda soberana, de entidades financieras y deuda corporativa en mercados locales e internacionales.

31 de Diciembre de 2017 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 92,042$ - 472,394 564,436

CÁMARA DE COMPENSACIÓN DE DIVISAS DE COLOMBIA - - 89,646 89,646

CAMARA CENTRAL DE RIESGO DE CONTRAPARTE - - 984,115 984,115

Inversiones a variación patrimonial con cambios en el

ORI - instrumentos de patrimonio92,042 - 1,546,155 1,638,197

Garantía de operaciones con derivados instrumentos

representativos de deuda 11,246,290 - - 11,246,290

ECOPETROL 9,698 - - 9,698

ISA 101 - - 101

DIVISAS 3,589 - - 3,589

Operaciones de contado 13,388 - - 13,388

Total inversiones a valor razonable 62,686,644$ 43,949,299 6,942,878 113,578,821

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2016 112,741,610 21,109,538 3,054,680 136,905,828

2017 62,686,644 43,949,299 6,942,878 113,578,821

Variación -44.40% 108.20% 127.29% -17.04%

Durante el año 2017 se presentó una máxima variación en el Nivel 3 alcanzando un valor de 127.29%. En relación a la variación

presentada en el Nivel 2 y Nivel 3, esta obedece principalmente a la reducción de la inversiones del Nivel 1.


34 (Continua)

Valor de unidad: para las participaciones en fondos de inversión o carteras colectivas, los administradores de los portafolios publican diariamente el valor de la unidad del fondo, luego de aplicar métodos de valoración acordes con el tipo de activos que componen los respectivos portafolios. El cálculo del valor de la unidad del fondo está basado en el capítulo XI de la circular Básica contable y financiera. Las participaciones del portafolio corresponden a unidades de carteras colectivas que están compuestas por TES, bonos del sector financiero y bonos del sector de real. Debido a que este tipo de títulos tienen un precio publicado por el proveedor, se puede afirmar que el valor de la unidad de cada una de las carteras es un precio justo de intercambio. Dado que para estos instrumentos se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2, la compañía clasifica el valor razonable partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.

Las metodologías aplicables para la valoración de instrumentos financieros derivados son:

Instrumentos financieros derivados estandarizados: estos instrumentos son valorados a partir de precios publicados por el proveedor designado como oficial. Algunos de estos contratos cuentan con la profundidad suficiente para conformar un precio bajo el enfoque de mercado, y otros parten de un enfoque de flujo de caja descontado en el que se toman precios de los subyacentes y curvas de tasas de interés del mercado. El portafolio de este tipo de instrumentos está conformado por futuros sobre divisas, sobre títulos de deuda y tasas de interés. Dado que para estos instrumentos se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2, la comisionista clasifica el valor razonable partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2. Para el 31 de diciembre de 2018 y 2017, no se efectuaron reclasificaciones por el portafolio de inversiones, ni transferencia en los niveles de jerarquía.

(9) Efectivo

Los saldos de efectivo y equivalente a efectivo comprenden lo siguiente:

Calificación31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Moneda Nacional

Bancos y Otras Entidades

Financieras

Caja AAA $ 7,500 7,000

Banco República Nación 34,856 162,828

Banco Bogotá AAA 7,104 6,421

Banco Itaú AAA 5,605 5,399

Banco Sudameris AAA 63,209 60,807

Banco Occidente AAA 9,122,103 11,434,952

Banco Davivienda AAA 1,581,654 3,818,128

Banco AV Villas AAA 8,481 7,097

Bancolombia AAA 4,386,364 15,100,360

Citibank COP AAA 440 2,020

Total Efectivo Moneda Nacional $ 15,217,316 30,605,012

Moneda Extranejera

Citibank A1 726,024 444,567

Bank of America A3 9,524 8,128

Citibank EUR A1 3,562 907

Citibank GBP A1 2,459 2,398 Total Efectivo Moneda

Extranjera $ 741,569 456,000

Total Efectivo $ 15,958,885 31,061,012


35 (Continua)

Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no existen restricciones sobre los saldos del disponible en los depósitos de los bancos y cuentas de ahorro. Las siguientes son las partidas conciliatorias al 31 de diciembre de 2018:

Nº Partidas Valor

Notas débito en extracto y no en libros 21 1,060$

Notas débito en libros y no en extracto 3 50

Nota crédito no registrada en libros 7 488

Concepto1 a 30 días

Las siguientes son las partidas conciliatorias al 31 de diciembre de 2017:

Nº Partidas Valor

Notas débito en extracto y no en libros 42 598,847$

Cueques pendientes de cobro 1 463

Nota crédito no registrada en extracto 2 6

Notas débito en libros y no en extracto 42 2,238

Nota crédito no registrada en libros 40 39,140

Consignaciones no registradas en libros 4 2,462

Concepto1 a 30 días

(10) Operaciones de mercado monetario Las operaciones del mercado monetario están clasificadas como equivalentes a efectivo ya que cumple con los lineamientos establecidos en la NIC 7 – Estado de Flujos de Efectivo - párrafos 6 y 7, de igual manera se encuentra incorporados en las políticas de la Sociedad. El siguiente es el detalle de posiciones activas en operaciones de mercado monetario y relacionado:


36 (Continua)


Monto en

Entidad Iniciación Vencimiento Miles de Pesos

Moneda Legal

Simultáneas

Otros 7% oct.26.2018 feb.22.2019 868,652$

Otros 7% nov.23.2018 ene.21.2019 1,037,466

Otros 7% nov.23.2018 jun.14.2019 1,607,862

Otros 6% dic.20.2018 mar.12.2019 81,193

Otros 8% dic.12.2018 mar.12.2019 110,878

Otros 9% oct.18.2018 ene.17.2019 102,876

Otros 9% nov.19.2018 feb.13.2019 103,101

Otros 9% nov.28.2018 feb.13.2019 155,001

Otros 9% dic.21.2018 feb.13.2019 195,990

Otros 9% nov.15.2018 feb.13.2019 309,421

Otros 8% nov.23.2018 feb.11.2019 412,593

Otros 9% nov.19.2018 feb.13.2019 1,000,080

Otros 4% dic.27.2018 ene.03.2019 8,152,271

Otros 4% dic.27.2018 ene.03.2019 13,038,685

Otros 4% dic.24.2018 ene.03.2019 12,211,815

Total 39,387,884$

Tasa

Fecha de


Monto en

Entidad Iniciación Vencimiento Miles de Pesos

Moneda Legal

Simultáneas

Sociedades Comisionistas de

Bolsa de Valores 4% dic.28.2017 ene.02.2018 1,183,524$

Otros 5% dic.26.2017 ene.02.2018 2,957,578

Otros 9% nov.15.2017 feb.05.2018 482,658

Otros 8% dic.20.2017 feb.20.2018 411,928

Otros 8% dic.18.2017 feb.16.2018 521,717

Otros 9% dic.20.2017 feb.09.2018 59,908

Otros 9% dic.20.2017 ene.22.2018 119,815

Otros 9% dic.20.2017 feb.09.2018 129,800

Otros 9% dic.20.2017 feb.09.2018 359,446

Otros 9% dic.20.2017 feb.09.2018 389,400

Otros 9% dic.20.2017 feb.09.2018 389,400

Otros 9% dic.20.2017 ene.22.2018 549,154

Otros 5% dic.28.2017 ene.02.2018 7,921,660

Otros 5% dic.28.2017 ene.02.2018 26,405,534

Otros 4% dic.28.2017 ene.02.2018 7,114,494

Otros 5% dic.26.2017 ene.02.2018 9,460,911

Otros 4% dic.28.2017 ene.02.2018 546,335

Total 59,003,262$

Tasa

Fecha de

Moneda Legal


37 (Continua)

(11) Inversiones y operaciones con derivados El siguiente es el detalle del portafolio de inversiones al 31 de diciembre de 2018 y 2017:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Instrumentos representativos de deuda a valor

razonable (1) $29,856,945 12,548,443

Instrumentos de patrimonio a valor razonable

(2)2,924,154 9,003,874

Instrumentos de patrimonio con cambios en

otros resultados integrales (3)2,669,169 1,638,197

Instrumentos representativos de deuda a valor

razonable (derechos de transferencia) (4)88,701,679 79,128,629

Operaciones de contado (5) 5,394 13,388

Garantía de operaciones con instrumentos

derivados - instrumentos representativos de

deuda (6)

16,998,273 11,246,290

$ 141,155,614 113,578,821

(1) Instrumentos representativos de deuda a valor razonable

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre de

2017

Títulos TES en pesos $ 17,471,307 4,646,796

Títulos TES en UVR 3,821,079 -

Títulos de Devolución de Impuestos - 475

Bonos 5,283,798 3,352,343

CDTs 3,198,391 1,432,236

Bonos Patrimonio Autónomo Estrategias Inm. 82,370 3,116,593

Total $ 29,856,945 12,548,443

(2) Instrumentos de patrimonio a valor razonable

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre de

2017

Acciones Corficolombiana $ 33,128 584

Acciones Ecopetrol 211,600 1,547,000

Acciones Empresa de Energia de Bogotá 17,700 -

Acciones Éxito 24,800 -

Acciones Preferencial Bancolombia 94,200 5,176,160

Fondo de Capital Privado Corredores Capital 1,445,309 2,201,790

Fondo de Inversión Colectiva Fiducuenta Bancolombia 510,502 -

Fondo de Inversión Colectiva Renta Liquidez Bancolombia 508,602 -

Patrimonios Autónomos Credicorp Capital Fiduciaria S.A. 78,313 78,340

Total $ 2,924,154 9,003,874


38 (Continua)

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Acciones BVC obligatorias $ 1,486,345 564,436

Cámara de Compensación de Divisas 97,368 89,646

Cámara de Riesgo Central de Contraparte 1,085,456 984,115

Total $ 2,669,169 1,638,197

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

TES $ 57,945,554 38,727,370

CDTs 10,849,789 25,011,270

Bonos 19,906,336 15,389,989

Total $ 88,701,679 79,128,629

(3) Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados

integrales

(4) Instrumentos representativos de deuda a valor razonable (derechos

de transferencia)

(5) Operaciones de contado

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Acciones $ - 9,799

Next Day 5,394 3,589

Total $ 5,394 13,388

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

TES $ 16,998,273 11,246,290

Total 16,998,273 11,246,290

Total inversiones netas $ 141,155,614 113,578,821

(6) Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

representativos de deuda

- Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la comisionista calificó en A el riesgo de solvencia las inversiones disponibles para la venta en títulos participativos.

- Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, no existía ninguna restricción sobre las inversiones, sin embargo, como miembros de la Bolsa de Valores de Colombia se suscribió y pagó obligatoriamente 91 millones de acciones, inversiones de carácter permanente y obligatorio,


39 (Continua)

clasificadas en inversiones disponibles para la venta, las cuales se restringe su negociabilidad, cumpliendo así el Reglamento general de esta entidad. Las inversiones que excedan este tope se consideran voluntarias.

- No existen restricciones adicionales en las condiciones propias de los títulos entregados en garantía por operaciones pasivas, repos, simultáneas y las garantías sobre futuros.

- Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, se evaluaron y calificaron bajo el riesgo crediticio las inversiones en títulos participativos y en títulos de deuda de acuerdo con lo establecido por la Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia; resultado que se observa a continuación:

Portafolio de inversiones por calificación

Calificación de largo plazo

31 de diciembre

de 2018 % Partic.

31 de diciembre

de 2017 % Partic.

AAA $ 32,154,847 23% 43,956,008 39%

AA + 7,165,838 5% 4,346,423 4%

AA - 0% - 0%

Nación 96,236,212 69% 54,620,932 49%

Fogafín - 0% - 0%

Sin calificación 2,924,154 2% 9,003,873 8%

$ 138,481,051 100% 111,927,236 100%

Calificación de corto plazo

Títulos participativos

$ 2,669,169 100% 1,638,197 100%

$ 2,669,169 100% 1,638,197 100%

Operaciones de contado

$ 5,394 100% 13,388 100%

$ 5,394 100% 13,388 100%

Total $ 141,155,614 113,578,821


40 (Continua)

Portafolio de inversiones por emisor

31 de

diciembre de

2018

%

31 de

diciembre de

2017

%

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia $ 273,013 0% 7,111,129 7%

Banco de Bogotá S.A. 5,737,419 4% 2,141,749 2%

Banco de Comercio Exterior De Colombia 7,805,680 6% 3,177,037 3%

Banco de Occidente S.A. 3,411,694 2% 5,632,637 5%

Banco Itau Corpbanca Colombia S.A. 505,335 0% - 0%

Banco Popular S.A 1,024,580 1% 3,601,565 3%

Banco W - 0% 806,376 1%

Bancolombia S.A. 7,139,299 5% 12,215,089 11%

Bco Colpatria Red Multibanca 2,511,585 2% 4,567,415 4%

Bolsa De Valores De Colombia 1,486,345 1% 564,436 0%

Cámara Compensación Divisas 97,368 0% 89,646 0%

Cámara Riesgo Central Contraparte 1,085,456 1% 984,115 1%

Celsia S.A. E.S.P 97,471 0% 1,100,590 1%

Cementos Argos S.A. 1,010,810 1% 426,577 0%

Codensa S.A. Esp 2,030,840 1% - 0%

Corporación Financiera Colombiana S.A. 134,000 0% 584 0%

Credicorp Capital Fiduciaria 78,313 0% 78,340 0%

Departamento De Cundinamarca 1,005,690 1% - 0%

Ecopetrol 211,600 0% 1,547,000 1%

Empresa De Energía De Bogota S.A. E.S.P. 17,700 0% - 0%

Empresas Públicas De Medellin E.S.P 499,530 0% 100,290 0%

Éxito 24,800 0% - 0%

Fcp Corredores Capital 1,445,309 1% 2,201,789 2%

Fiduciaria Bancolombia 1,019,104 1% - 0%

Findeter 3,803,472 3% 7,566,091 7%

Gobierno República De Colombia 96,236,212 68% 54,620,931 48%

Grupo Aval Acciones y Valores S.A 1,454,741 1% - 0%

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. - 0% 1,088,172 1%

Interconexión Eléctrica S.A E.S.P - 0% 500,120 0%

Isagen S.A. E.S.P. - 0% 327,162 0%

Patrimonio Aut Estrategias Inmobiliarias 82,370 0% 3,116,593 3%

Promigas S.A E.S.P. 920,484 1% - 0%

Total $ 141,150,220 100% 113,565,433 100%

Operaciones de contado 5,394 0% 13,388 0%

Total portafolio por emisor $ 141,155,614 100% 113,578,821 100%

Conforme a lo indicado en el literal b del numeral 9.3 del capítulo 1 de la Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia A continuación se relacionan las inversiones cuyo valor, por emisor, fue igual o superior al veinte por ciento (20%) al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017:


41 (Continua)


Emisor Gobierno República De Colombia

NemotécnicoValor de

compra

Valor

razonable

TFIT15260826 $ 13,429,950 13,525,125

TFIT15260826 13,429,950 13,525,125

TFIT15240720 5,663,725 5,669,850

TUVT17230223 7,413,602 7,428,323

TFIT08261125 9,944,270 9,953,700

TFIT10040522 2,170,384 2,173,580

TFIT15240720 5,667,675 5,669,850

TUVT06170419 2,696,542 2,706,284

TUVT06170419 2,630,713 2,706,284

TFIT16240724 4,809,299 4,884,240

TUVT10100321 742,573 780,356

TUVT10100321 583,450 613,137

TUVT10100321 318,448 334,438

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 159,224 167,219

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 212,299 222,959

TUVT10100321 265,373 278,698

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 212,299 222,959

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TFIT15240720 1,387,778 1,389,113

TFIT15240720 909,727 910,578

TFIT15240720 534,734 535,234

TFIT15240720 226,625 226,794

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TFIT15240720 566,540 566,985

TFIT15240720 1,133,310 1,133,970

TFIT15240720 566,563 566,985

TFIT15240720 1,133,080 1,133,970

TFIT15240720 2,266,619 2,267,940

TFIT15240720 467,962 468,329

TFIT15240720 759,318 759,760

TFIT15240720 368,251 368,540

TFIT15240720 2,995,316 2,997,083

TFIT15240720 1,972,206 1,973,108

TFIT15240720 1,431,701 1,432,204

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 53,075 55,740

TUVT10100321 159,224 167,219

TUVT10100321 371,523 390,178

TFIT15240720 1,231,708 1,232,625

TFIT15240720 566,563 566,985

TFIT15240720 472,590 472,865

TFIT15240720 660,720 661,104

TFIT15240720 764,829 765,430

TFIT15240720 1,161,407 1,162,319

TFIT15240720 293,554 293,698

TFIT15240720 1,926,800 1,927,749

Total $ 95,633,774 96,236,212


42 (Continua)


Emisor Gobierno Republica De Colombia

NemotécnicoValor de

compra

Valor

razonable

TIDISDVL17 $ 476 475

TUVT10100321 1,326,023 1,351,629

TUVT10100321 2,653,733 2,703,257

TFIT15240720 587,717 591,910

TFIT16240724 1,247,316 1,249,270

TFIT16240724 12,490,560 12,492,700

TFIT16240724 14,364,144 14,366,605

TFIT16240724 3,744,480 3,747,810

TFIT16240724 3,120,400 3,123,175

TFIT16240724 624,370 624,635

TFIT16240724 3,121,085 3,123,175

TFIT15240720 2,020,827 2,071,685

TFIT15240720 6,062,480 6,215,055

TFIT15240720 1,175,373 1,183,820

TFIT15240720 1,175,513 1,183,820

TFIT15240720 587,717 591,910

Total $ 54,302,214 54,620,931

Portafolio de inversiones por moneda

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Pesos $ 141,150,220 113,575,233

Dólares 5,394 3,589

Total $ 141,155,614 113,578,821

Portafolio de inversiones por períodos de maduración (*)

31 de diciembre

de 2018De 0 a 1 años De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total

Inversiones

Negociables $6,665,432 76,958,447 51,850,648 82,370 135,556,897

6,665,432 76,958,447 51,850,648 82,370 135,556,897

31 de diciembre

de 2017De 0 a 1 años De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total

Inversiones

Negociables $3,388,946 47,956,931 47,430,882 4,146,603 102,923,362

3,388,946 47,956,931 47,430,882 4,146,603 102,923,362

(*) No se incluyen Inversiones Negociables en instrumentos de patrimonio ni las Inversiones a variación patrimonial con cambios en el ORI – instrumentos de patrimonio.


43 (Continua)

Valores máximos, mínimos y promedio

Los valores máximos, mínimos y promedio del Portafolio de Inversiones Renta Fija, a 31 de diciembre de 2018 y 2017, fueron:

31 de diciembre de 2018 Mínimo Máximo Promedio

Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 31,803 4,884,240 597,139

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 328 1,445,309 292,415

Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales 6,524 1,486,346 381,310

Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos

representativos de deuda 96,224 13,525,125 2,687,930

Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

representativos de deuda 55,740 2,706,284 566,609

31 de diciembre de 2017 Mínimo Máximo Promedio

Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 475 2,908,159 501,938

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 584 4,139,552 529,640

Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales 5,915 827,560 234,028

Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos


Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos


Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos

A continuación se presenta el detalle de las inversiones disponibles para la venta en títulos participativos, así como su calificación de riesgo, con corte al 31 de diciembre de 2018 y 2017:


44 (Continua)

(a) El reglamento general de la Bolsa de Valores Colombia determinó que las sociedades

comisionistas, miembros de la misma, deben suscribir y pagar obligatoriamente 91 millones de acciones de esta Bolsa, como inversiones de carácter permanente y obligatorio. Las inversiones en dicha Bolsa que excedan este tope se consideran voluntarias. El 30 de abril de 2018 se llevó a cabo lo dispuesto en la reforma estatutaria del artículo 7 (Aumento valor nominal de la acción-Split Inverso), la cual fue aprobada por la Asamblea General de Accionistas de la Bolsa de Valores de Colombia S.A en sesión ordinaria del 22 de marzo de 2018 y mediante la cual se modificó el valor nominal de las acciones de un peso (COP. $1) a quinientos pesos (COP. $500). Derivados

El registro contable del derecho y la obligación de los derivados al 31 de diciembre de 2018 y 2017, se realizó teniendo en cuenta el valor de mercado así:


Capital

Social

Cantidad

% Participación Costo

adquisición

Valor

Patrimonial

Dividendos

Moneda legal

Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 1,085,456 51,343

Cámara de Compensación Divisas de

Colombia S.A.2,781,465 1.26% 62,649 97,368 21,407

(a) Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 60,513 0.30% 91,000 1,486,346 91,000

Total 1,226,729 2,669,169 163,750


Capital

Social

Cantidad

% Participación Costo

adquisición

Valor

Patrimonial

Dividendos

Moneda legal

Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 984,115 -

Cámara de Compensación Divisas de

Colombia S.A.2,781,465 1.26% 62,649 89,646 21,407

(a) Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 18,672,822 0.49% 92,042 564,436 81,900

Total 1,227,771 1,638,197 103,307


45 (Continua)

31 de diciembre de 2018 Futuros

Compra sobre divisas Derecho $ 12,905,815

Obligación (12,905,815)

Venta sobre divisas Derecho - Obligación -

Compra sobre títulos Derecho 11,681,400


Venta sobre títulos Derecho 38,563,102


Compra sobre índices Derecho 5,340,000


Venta sobre ïndices Derecho 5,340,000


Total derechos 73,830,317

Total obligaciones (73,830,317)

Total Neto $ -

31 de diciembre de 2017 Futuros

Compra sobre divisas Derecho $ 2,635,417


Venta sobre divisas Derecho 10,768,596


Compra sobre títulos Derecho 47,846,635


Venta sobre títulos Derecho 43,252,138


Compra sobre índices Derecho -

Obligación -

Venta sobre ïndices Derecho -

Obligación -

Total derechos 104,502,785

Total obligaciones (104,502,785)

Total Neto $ -


46 (Continua)

El siguiente es el detalle de los períodos de maduración de los derivados:

De 0 a 1 año 31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Contratos Futuros $ 73,830,317 104,502,785

$ 73,830,317 104,502,785

(12) Cuentas por cobrar, neto

El siguiente es el detalle de los deudores y otras cuentas por cobrar:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Comisiones $ 19,655 54,889

Otros 3,663 9,085

Dividendos y participaciones 1,637 -

Deudores (a) 3,370,662 6,444,357

Por administración 847,760 1,017,676

A Casa Matriz, Subsidiaria y vinculada 271,537 252,075

Depósitos en Garantia Next Day (b) 700,000 600,000

Diversas 89,067 387,298

Anticipo a contratos y proveedores (c) 7,279,135 2,900

A empleados 40,476 29,596

Deterioro Cuentas por Cobrar( d ) (1,649,218) -

$ 10,974,374 8,797,876

(a) El siguiente es el detalle de los Deudores

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Comisión Corresponsalías $ 178,358 250,018

Honorarios y comisiones (*) 3,017,481 5,706,187

Comisiones Bancarias FICS y FCP(**) 142,626 39,180

Otras cuentas por cobrar 11,161 432,989

Retención en la fuente FICS y FCP 21,036 15,983

$ 3,370,662 6,444,357


47 (Continua)

(*) La disminución del saldo de la cuenta obedece principalmente a que la Factura No.13120 de diciembre de 2016, por concepto de los honorarios de Banca de Inversión con el Cliente Patrimonios Autónomos Fiduciaria Bancolombia se deterioró al 100% de acuerdo al análisis realizado por la administración de la Sociedad por valor de $1.649.218, se realizó una provisión mas no se castigó la cuenta por cobrar ya que de acuerdo a los análisis efectuados por la administración todavía existen probabilidades de pago de la factura. (**) El incremento en el rubro de comisiones bancarias obedece al aumento de los gastos por concepto de las comisiones de recaudos Davicash, que se causan los últimos días del cierre del mes de diciembre.

(b) Estos depósitos corresponde a garantías constituidas en la Cámara de Compensación de Divisas para operaciones Nex Day, este proceso de garantías son necesarias para respaldar este tipo de operaciones.

(c) La principal variación obedece a que la sociedad tomó la decisión de comprar el piso 16 donde se encuentra ubicada la oficina principal de Corredores Davivienda S.A., carrera 7 No. 71 – 52 Torre B Piso 16. El 21 de diciembre de 2018 se realizó el anticipo del 50% por $7.134.883, el 50% restante se cancelará en el momento en que sea emitido el certificado de libertad y tradición, razón por la cual se presenta el incremento en el rubro de proveedores. (d) La Sociedad realizó un análisis de las cuentas por cobrar evaluando los saldos por factura que no superaran los 180 días de antigüedad, en los casos que se presentó esta antigüedad se procedió a realizar la provisión de deterioro del 100%, las provisiones realizadas corresponden a cuentas por cobrar de las facturas No. 13120 de diciembre 2016 y las facturas 14789 y 15053 de octubre y noviembre de 2017 respectivamente, a nombre de Patrimonios Autónomos Fiduciaria Bancolombia por concepto de honorarios Banca de Inversión.

(13) Activos por Impuestos El siguiente es el detalle de los activos por impuestos corrientes

(*) El incremento dentro del rubro de saldo a favor Impuesto de renta, obedece al registro del saldo a favor de Renta año 2017 por $2.587.875, que se encuentra en proceso de devolución ante la Dian.

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Saldo a favor Impuesto de Renta (*) $ 4,177,331 2,346,117

Anticipo Sobretasa 2018 484,387 721,609

Saldo a favor CREE - 13,048

Retención en la Fuente Renta - 54,673

Retencion en la Fuente ICA - 18,532

$ 4,661,718 3,153,979


48 (Continua)

(14) Propiedades y equipo, neto El siguiente es el detalle de las propiedades y equipo:

Del 31 de diciembre de 2017 al 31 de diciembre de 2018

Costo Mejoras Equipo de

Cómputo

Mobiliario y

equipo Vehículos Total

Saldo al 1 de enero de 2017 394,817 1,455,433 1,399,600 390,933 3,640,783

Adiciones - 514,436 57,038 - 571,473

Retiros - (138,399) - - (138,399)

Saldo al 31 de diciembre de 2017 394,817 1,831,470 1,456,638 390,933 4,073,857


Otras adiciones - 313,280 126,980 257,163 697,423

Retiros - - - (229,163) (229,163)


Depreciación Mejoras Equipo de

Cómputo

Mobiliario y

equipo Vehículos Vehículos

Depreciación y pérdidas por deterioro

acumuladas(210,569) (1,136,564) (1,052,938) (229,981) (2,630,052)

Saldo al 1 de enero de 2017 (210,569) (1,136,564) (1,052,938) (229,981) (2,630,052)

Depreciación (78,964) (188,754) (122,863) (35,200) (425,781)

Retiros - 138,399 - - 138,399

Al 31 de diciembre de 2017 (289,533) (1,186,919) (1,175,801) (265,181) (2,917,434)


Cómputo

Mobiliario y



Depreciación (289,533) (1,186,919) (1,175,801) (265,181) (2,917,434)

Retiros - - - 229,163 229,163

Saldo al 31 de diciembre de 2018 105,285 644,551 280,836 354,915 1,385,586


Cómputo

Mobiliario y



acumuladas(289,533) (1,186,919) (1,175,801) (265,181) (2,917,434)


Depreciación (78,963) (300,067) (110,559) (49,400) (538,989)

Retiros - - - 117,821 117,821


Valor en libros al 1 de enero de 2017 184,248 318,869 346,661 160,952 1,010,730

Al 31 de diciembre de 2017 105,285 644,551 280,836 125,752 1,156,423


Pérdida en venta de vehículos año 2018 La pérdida corresponde a la venta en el año 2018 de 2 vehículos los cuales se detallan a continuación:


49 (Continua)

Descripción Costo Depreciación Vr venta Pérdida por

Venta

Automovil Nissan patfinder Modelo 2015 106,000 55,304 21,200 29,496

Automovil Jeep Cherokee Modelo 2015 114,000 62,518 22,800 28,682

Total 220,000 117,821 44,000 58,179

Del 31 de diciembre de 2016 al 31 de diciembre de 2017


Cómputo

Mobiliario y

equipo Vehículos Total


Adiciones - 138,751 23,739 - 162,490

Retiros - (32,082) - - (32,082)



Adiciones - 514,436 57,037 - 571,473

Retiros - (138,399) - - (138,399)



Cómputo

Mobiliario y



acumuladas(131,606) (1,049,381) (920,012) (194,781) (2,295,780)

Saldo al 1 de enero de 2016 (131,606) (1,049,381) (920,012) (194,781) (2,295,780)

Depreciación (78,963) (110,346) (132,926) (35,200) (357,436)

Retiros - 23,163 - - 23,163



Cómputo

Mobiliario y



Depreciación (210,569) (1,136,564) (1,052,938) (229,981) (2,630,052)

Retiros - 138,399 - - 138,399

Saldo al 31 de diciembre de 2017 184,248 457,268 346,661 160,952 1,149,129


Cómputo

Mobiliario y



acumuladas(210,569) (1,136,564) (1,052,938) (229,981) (2,630,052)


Depreciación (78,964) (188,754) (122,862) (35,200) (425,780)

Retiros - 138,399 - - 138,399


Valor en libros al 1 de enero de 2016 263,212 299,383 455,848 196,152 1,214,595



Al 31 de diciembre de 2018 y 2017, la Compañía tenía pólizas de seguros para la protección de muebles y equipos que cubrían riesgo de robos, incendio, rayos, explosión temblor, huelga, asonada motín y otros.


50 (Continua)

(15) Activos intangibles

Los activos intangibles están constituidos principalmente por licencias y software que son amortizados por el método de línea recta. El siguiente es el movimiento y detalle de los activos intangibles distintos de la plusvalía: 31 de diciembre 2018

Costo Licencias Otros

Derechos Total

Saldo al 1 de enero de 2017 2,818,402 132,805 2,951,207

Adiciones por compra 171,761 - 171,761

Rendimientos participación - 2,447 2,447

Cancelacion Fideicomiso BVB - (135,252) (135,252)

Saldo al 31 de diciembre de 2017 2,990,163 - 2,990,163



Amortización del ejercicio Licencias Otros Total

Saldo al 1 de enero de 2017 (1,503,671) - (1,503,671)

Amortización del ejercicio (358,867) - (358,867)

Saldo al 31 de diciembre de 2017 (1,862,538) - (1,862,538)




Valor en libros

Al 1 de enero de 2017 1,314,731 132,804 1,447,535

Al 31 de diciembre de 2017 1,127,625 - 1,127,625

Al 1 de enero de 2018 1,127,625 - 1,127,625

Al 31 de diciembre de 2018 910,538 - 910,538


51 (Continua)

31 de diciembre 2017

Costo Licencias Otros

Derechos Total

Saldo al 1 de enero de 2016 1,462,459 153,435 1,820,321

Adiciones por compra 1,355,943 - 1,355,943

Saldo al 31 de diciembre de 2016 2,818,402 132,805 2,951,207


Rendimientos participación - 2,447 2,447

Cancelacion Fideicomiso BVB (135,252)


Amortización del ejercicio Licencias Otros Total

Saldo al 1 de enero de 2016 (1,059,873) - (568,426)






Valor en libros

Al 1 de enero de 2016 402,586 153,435 1,251,895

Al 31 de diciembre de 2016 1,314,731 132,804 1,447,535

Al 1 de enero de 2017 1,314,731 132,804 1,447,535

Al 31 de diciembre de 2017 1,127,625 - 1,127,625

Las licencias tienen una vida útil definida y se registran al costo menos su amortización acumulada. La amortización se calcula usando el método de línea recta para asignar el costo a resultados en el término de su vida útil estimada, no existen licencias con vida útil indefinida. Las licencias que se encuentran totalmente amortizadas son 27, por un valor de $ 1.311.155 para el 2018 y 2017.

Las vidas útiles utilizadas para la amortización son:

Intangible Tiempo en años

Licencias Vigencias

1 – 10


52 (Continua)

(16) Otros activos no financieros, neto

El siguiente es el detalle de los otros activos no financieros neto:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Gastos pagados por anticipado (1) $ 995,801 939,679

Bienes de arte y cultura 167,000 167,000

$ 1,162,801 1,106,679

(1) El siguiente es el detalle de los gastos pagados por anticipado:

(1) Gastos pagados por anticipado Saldo al 31 de

diciembre de 2017 Abonos Cargos

Saldo a 31 de

diciembre de 2018

Seguros $ 61,411 379,515 239,587 201,341

Servicio Mantenimiento y soporte 552,795 1,421,867 1,344,518 630,144

Servicio información 310,750 3,617,010 3,767,940 159,820

Servicio suscripción 14,723 16,235 26,462 4,496

Total $ 939,679 5,434,627 5,378,507 995,801

Gastos pagados por anticipado Saldo al 31 de

diciembre de 2016 Abonos Cargos

Saldo a 31 de

diciembre de 2017

Seguros $ 107,573 111,206 157,366 61,411

Servicio Mantenimiento y soporte 427,299 2,269,972 2,144,476 552,795

Servicio información 141,661 2,106,841 1,937,752 310,750

Servicio suscripción 11,150 56,551 52,979 14,723

Total $ 687,683 4,544,570 4,292,573 939,679

(17) Obligaciones financieras

Este rubro está compuesto por las obligaciones financieras obtenidas por la sociedad a corto plazo, con el propósito fundamental de financiar sus operaciones:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Operaciones de contado $ - 32,116

Posiciones pasivas en operaciones de mercado (1) 127,951,437 135,206,274

$ 127,951,437 135,238,390


53 (Continua)

(1) Posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionado

El siguiente es el detalle de las posiciones pasivas en operaciones de mercados monetarios y relacionados:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Compromisos en op. Simultáneas $ 83,192,383 79,271,372

Compromisos en op. Simultáneas / Simultáneas 32,548,454 6,575,612

Op. en Posiciones en Corto de op. Simultaneas 12,210,600 49,359,290

$ 127,951,437 135,206,274


Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado

Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.28.2018 ene.02.2019 1,505,680$

1,505,680

Bancos 4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 631,812

4.7% dic.26.2018 ene.02.2019 518,241

4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 503,394

4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,013,492

4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 2,022,865

4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 2,066,572

4.8% dic.21.2018 ene.02.2019 1,003,917

4.5% dic.27.2018 ene.02.2019 2,008,595

4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 4,056,567 4.6% dic.24.2018 ene.03.2019 1,019,128

4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,021,439

4.7% dic.28.2018 ene.04.2019 1,517,670

4.5% dic.27.2018 ene.02.2019 1,001,809

4.5% dic.28.2018 ene.02.2019 526,110

4.6% dic.24.2018 ene.03.2019 1,000,203

4.3% dic.26.2018 ene.04.2019 9,951,076

29,862,890$


54 (Continua)

31 de diciembre de 2018 Tasa Iniciación Vencimiento Mercado

Otros 4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,019,713$

4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,053,297

4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 513,224

4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,405,248

4.3% dic.21.2018 ene.02.2019 5,670,850

4.3% dic.28.2018 ene.04.2019 5,670,272

4.3% dic.20.2018 ene.03.2019 13,448,340

4.3% dic.20.2018 ene.03.2019 13,448,340

4.3% dic.21.2018 ene.02.2019 7,422,907

4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 2,171,622

51,823,813

Sub- Total Simultáneas 83,192,383$

Simultáneas sobre simultáneas

Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.28.2018 ene.02.2019 96,039$

96,039

Bancos 4.7% dic.26.2018 ene.02.2019 511,245

4.7% dic.28.2018 ene.02.2019 776,223

1,287,468

Otros 4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 4,886,149

4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 513,872

5.0% oct.26.2018 feb.22.2019 865,648

5.0% nov.23.2018 ene.21.2019 1,035,377

4.3% dic.26.2018 ene.02.2019 1,425,417

5.5% nov.23.2018 jun.14.2019 1,605,439

4.0% dic.24.2018 ene.02.2019 2,080,770

7.5% dic.20.2018 mar.12.2019 81,230

6.0% dic.12.2018 mar.12.2019 110,792

6.1% oct.18.2018 ene.17.2019 102,347

6.0% nov.19.2018 feb.13.2019 102,785

6.1% nov.28.2018 feb.13.2019 154,639

6.0% dic.21.2018 feb.13.2019 195,836

6.0% nov.15.2018 feb.13.2019 308,384

6.0% nov.23.2018 feb.11.2019 411,974

6.1% nov.19.2018 feb.13.2019 997,124

4.3% dic.27.2018 ene.03.2019 16,287,164

31,164,947

Sub- Total Simultáneas sobre Simultáneas 32,548,454

Compromisos originados en posiciones en corto 4.3% dic.24.2018 ene.03.2019 12,210,600

12,210,600

Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 127,951,437


55 (Continua)


Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado

Sociedades Comisionista de Bolsa 5.0% dic.28.2017 ene.03.2018 1,047,237$

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 518,341

5.4% dic.28.2017 ene.02.2018 2,583,037

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 505,669

5.3% dic.28.2017 ene.03.2018 501,461

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 1,033,750

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 510,530

5.4% dic.28.2017 ene.04.2018 526,884

5.1% dic.28.2017 ene.02.2018 2,032,403

5.5% dic.26.2017 ene.02.2018 2,007,778

4.8% dic.26.2017 ene.02.2018 1,248,268

4.8% dic.26.2017 ene.02.2018 12,500,092

25,015,451

Bancos 5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 1,025,520

5.3% dic.28.2017 ene.03.2018 1,095,936

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 1,098,801

5.3% dic.27.2017 ene.03.2018 1,005,533

5.3% dic.28.2017 ene.02.2018 1,005,616

5.3% dic.28.2017 ene.04.2018 552,469

5.3% dic.27.2017 ene.03.2018 1,023,013

5.3% dic.27.2017 ene.03.2018 1,031,575

5.1% dic.28.2017 ene.02.2018 1,032,236

5.3% dic.28.2017 ene.04.2018 2,017,559

5.5% dic.26.2017 ene.02.2018 1,044,527

5.2% dic.28.2017 ene.03.2018 508,877

5.2% dic.28.2017 ene.03.2018 1,045,847

5.1% dic.28.2017 ene.02.2018 1,019,673

5.1% dic.28.2017 ene.02.2018 2,055,458

5.2% dic.28.2017 ene.04.2018 1,028,836

5.2% dic.28.2017 ene.04.2018 521,916

5.3% dic.27.2017 ene.03.2018 1,515,973

5.3% dic.27.2017 ene.03.2018 4,042,595

4.8% dic.27.2017 ene.02.2018 624,767

4.6% dic.28.2017 ene.02.2018 3,122,607

4.8% dic.26.2017 ene.02.2018 14,375,106

41,794,440

Otros 4.8% dic.27.2017 ene.02.2018 3,122,384

4.8% dic.27.2017 ene.02.2018 3,746,861

5.0% dic.28.2017 ene.04.2018 1,031,796

5.0% dic.27.2017 ene.03.2018 2,004,563

5.0% dic.28.2017 ene.04.2018 1,016,690

6.0% dic.18.2017 feb.16.2018 521,343

5.0% dic.27.2017 ene.03.2018 1,017,843

12,461,481

Sub- Total Simultáneas 79,271,372$

Simultáneas sobre simultáneas

Sociedades comisionista de bolsa 5.3% dic.28.2017 ene.03.2018 406,639

406,639

Bancos 4.8% dic.28.2017 ene.04.2018 3,281,791

3,281,791


56 (Continua)

31 de diciembre de 2017 Tasa Iniciación Vencimiento Mercado

Otros 6.5% nov.15.2017 feb.05.2018 114,589

6.5% nov.15.2017 feb.05.2018 137,507

6.5% nov.15.2017 feb.05.2018 229,179

6.5% dic.20.2017 feb.20.2018 411,739

7.0% dic.20.2017 feb.09.2018 59,880

7.0% dic.20.2017 ene.22.2018 119,761

7.0% dic.20.2017 feb.09.2018 129,741

7.0% dic.20.2017 feb.09.2018 359,282

7.0% dic.20.2017 feb.09.2018 389,222

7.0% dic.28.2017 feb.09.2018 387,380

7.0% dic.20.2017 ene.22.2018 548,903

2,887,183

Sub- Total Simultáneas sobre Simultáneas 6,575,612

Compromisos originados en posiciones en corto 4.0% dic.28.2017 ene.02.2018 1,183,820

4.8% dic.26.2017 ene.02.2018 9,470,560

4.0% dic.28.2017 ene.02.2018 546,325

4.5% dic.28.2017 ene.02.2018 7,921,800

4.5% dic.28.2017 ene.02.2018 26,406,000

4.2% dic.28.2017 ene.02.2018 3,830,785

49,359,290

(18) Cuentas por pagar El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar:

(a) En las cuentas por pagar en el rubro de costos y gastos por pagar corresponden principalmente

a los servicios de Bolsa, servicios del depósito centralizado de valores, y los servicios de custodio.

(b) Para el año 2017 los aportes a salud por $301,225, pensión $475,151 y los aportes a la caja de compensación, ICBF y Sena por $361,360, fueron cancelados en la primera semana de enero de 2018. Para el año 2018 los aportes fueron cancelados.

(c) Corresponde a la causación de los gastos bancarios del último día del mes en el año 2018 y al

valor de la compensación de la liquidación diaria de derivados al corte del mes de diciembre.

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Comisiones y Honorarios $ - 14,879

Costos y Gastos por pagar (a) 482,140 665,890

Proveedore y Servicios por pagar 18,939 139,727

Seguridad Social (b) - 1,137,736

Acreedores Varios (c) 179,672 253,098

$ 680,751 2,211,330


57 (Continua)

(19) Pasivos por Impuestos

El siguiente es el detalle de los impuestos pasivos:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -

Impuesto sobre las ventas por pagar$ 40,030 644,410

Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -

Retencion en la Fuente por pagar3,176,040 3,461,968

Secretaria de Hacienda Distrital Industria y

Comercio y Retención de ICA680,531 190,156

$ 3,896,601 4,296,534 (20) Impuestos a las Ganancias

1. Componentes del gasto por impuesto de renta:

El gasto por impuesto a las ganancias por los años terminados el 31 de diciembre de 2018 y 2017 comprende lo siguiente:

2. Reconciliación de la tasa de impuestos de acuerdo con las disposiciones tributarias y la tasa efectiva:

Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compañía estipulan que en Colombia:

La tarifa de impuesto sobre la renta para el año 2017 y 2018 es del 40% y 37% respectivamente (incluida la sobretasa del impuesto de renta del 6% y 4%, respectivamente).

De acuerdo con establecido en la Ley de Financiamiento 1943 de 2018, la tarifa de impuesto sobre la renta para los años 2019, 2020, 2021, 2022 y siguientes es el 33%, 32%, 31% y 30%, respectivamente. Adicionalmente, para las entidades financieras que obtengan en el periodo una renta gravable igual o superior a 120.000 UVT aplican unos puntos adicionales de impuesto de renta del 4% para el año 2019 y del 3% para los años 2020 y 2021.

31 de Diciembre

de 2018

31 de Diciembre

de 2017

Impuesto de renta del período corriente $ 7,004,299 4,361,120

Sobretasa de impuesto sobre la renta 817,006 789,074

Subtotal de impuesto corriente 7,821,305 5,150,194

Impuestos diferidos netos del periodo (414,315) 331,324

Total impuesto a las ganancias $ 7,406,990 5,481,518


58 (Continua)

En los años 2018 y 2017, la renta presuntiva para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior al 3,5% del patrimonio líquido en el último día del ejercicio gravable inmediatamente anterior.

Con la Ley de Financiamiento 1943 de 2018 se reduce la renta presuntiva al 1,5% del patrimonio líquido del último día del ejercicio gravable inmediatamente anterior en los años 2019 y 2020, y al 0% a partir del año 2021.

Para los periodos gravables 2019 y 2020, se crea el beneficio de auditoría para los contribuyentes que incrementen su impuesto neto de renta del año gravable en relación con el impuesto neto de renta del año inmediatamente anterior por lo menos en un 30% o 20%, con lo cual la declaración de renta quedará en firme dentro los 6 o 12 meses siguientes a la fecha de su presentación, respectivamente.

A partir del año 2017 las pérdidas fiscales podrán ser compensadas con rentas líquidas ordinarias que obtuvieren en los 12 periodos gravables siguientes.

Los excesos de renta presuntiva pueden ser compensados en los 5 periodos gravables siguientes.

El impuesto por ganancia ocasional está gravado a la tarifa del 10%.

De acuerdo con la NIC 12 párrafo 81 literal (c) el siguiente es el detalle de la conciliación entre el total del gasto de impuesto a las ganancias de la Compañía calculado a las tarifas tributarias actualmente vigentes y el gasto de impuesto efectivamente registrado en los resultados del periodo para el 31 de diciembre de 2018 y 2017:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Utilidad antes de impuestos a las ganancias $ 21,500,756 16,066,913

Gasto de impuesto teorico: a la tarifa del 37%

(2018) - 40% (2017)7,955,280 6,426,765

Gastos no deducibles 312,126 160,653

Dividendos recibidos no constitutivos de renta (89,988) (86,022)

Ingreso por método de participación (660,267) (925,170)

Ajuste sobretasa (32,000) (48,000)

Otros conceptos (78,161) (46,708)

Total gasto por impuesto a las ganancias 7,406,990 5,481,518

Tasa efectiva de tributación 34.4% 34.1%

3. Impuestos diferidos con respecto a inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos. Las diferencias temporarias al 31 de diciembre de 2018 y 2017, ascendían a $1.784.504 y $2.312.925, respectivamente.

En cumplimiento del párrafo 39 de la NIC 12, la Compañía no registró impuestos diferidos pasivos relacionados con diferencias temporarias de inversiones en subsidiarias y en asociadas. Lo anterior debido a que:


59 (Continua)

i) La Compañía tiene el control de la subsidiaria por consiguiente puede decidir acerca de la reversión de tales diferencias temporarias; y

ii) La Compañía no tiene previsto su realización en un futuro previsible.

Corredores Davivienda no está obligado a consolidar por las siguientes razones:

1. Tiene una matriz que lo consolida - Banco Davivienda. 2. No es emisor de valores.

3. Los accionistas minoritarios no requieren estados financieros consolidados.

4. Impuesto diferido por tipo de diferencia temporaria

Las diferencias entre las bases de los activos y pasivos para propósitos de NCIF y las bases de los mismos para efectos fiscales dan lugar a diferencias temporarias que generan impuestos diferidos calculados y registrados por los años terminados al 31 de diciembre de 2018 y 2017:

Movimiento año 2018:

Impuestos diferidos activos Saldo al 31 de

diciembre de 2017

Acreditado

(cargado ) a

resultados

Saldo a 31 de

diciembre de 2018

Depreciación - propiedad planta y equipo $ 25,036 6,031 31,067

Valoración de inversiones renta fija 36,332 (36,332) -

Amortizaciones de intangibles 1,352 16,543 17,895

Derechos compras next day 2,019 (2,019) -

Operaciones con simultaneas - 19,436 19,436

Subtotal $ 64,739 3,659 68,398

Impuestos diferidos pasivos

Valoración no realizada fondo de capital $ (813,230) 379,637 (433,593)

Valoración de inversiones renta fija (134,551) 44,664 (89,887)

Obras de arte (8,106) - (8,106)

Derechos compras next day - (1,496) (1,496)

Derivados de Instrumentos financieros - (12,149) (12,149)

Subtotal $ (955,887) 410,656 (545,231)

TOTAL (891,148) 414,315 (476,833)


60 (Continua)

Movimiento año 2017:

Impuestos diferidos activos Saldo al 31 de

diciembre de 2016

Acreditado

(cargado ) a

resultados

Saldo a 31 de

diciembre de 2017

Industria y comercio $ 11,838 (11,838) -

Depreciación acumulada propiedad planta y

equipo9,307 15,730 25,036

Valoración de inversiones renta fija 20,395 15,937 36,332

Amortizaciones de intangibles - 1,352 1,352

Derechos compras next day - 2,019 2,019

Subtotal $ 41,540 23,200 64,739

Impuestos diferidos pasivos

Valoración no realizada fondo de capital $ (538,954) (274,276) (813,230)

Valoración de inversiones renta fija (54,303) (80,248) (134,551)

Otros (8,106) - (8,106)

Subtotal $ (601,363) (354,524) (955,887)

TOTAL (559,823) (331,324) (891,148)

5. Efecto de impuestos corrientes y diferidos en cada componente de la cuenta de otros resultados integrales en el patrimonio: La Comisionista no tuvo efectos de impuestos corrientes o diferidos en el componente de otros resultados integrales. 6. Incertidumbres en Posiciones fiscales.

La Compañía al 31 de diciembre de 2018 y 2017 no presenta incertidumbres fiscales que le generen una provisión por dicho concepto, teniendo en cuenta que el proceso de impuestos de renta y complementarios se encuentra regulado bajo el marco tributario actual. Por consiguiente, no existen riesgos que puedan implicar una obligación fiscal adicional.

7. Precios de transferencia.

En atención a lo previsto en las Leyes 788 de 2002, 863 de 2003, 1607 de 2012 y 1819 de 2016, reglamentadas por el Decreto 2120 de 2017, la Sociedad preparó un estudio de precios de transferencia sobre las operaciones realizadas con vinculados económicos del exterior durante el año gravable 2017. El estudio no dio lugar a ajustes que afectaran los ingresos, costos y gastos fiscales de la Compañía.

Aunque el estudio de precios de transferencia del año 2018 se encuentra en proceso de preparación, no se anticipan cambios significativos en relación con el del año anterior.


61 (Continua)

8. Ley de Financiamiento – (Reforma tributaria)

El 28 de diciembre de 2018 se expidió la Ley 1943 (Ley de Financiamiento), mediante la cual se introdujeron nuevas reglas en material tributaria, cuyos aspectos más relevantes se presentan a continuación:

Reducción gradual en la tarifa del impuesto sobre la renta y complementarios corporativa así: año gravable 2019, tarifa del 33%; año gravable 2020, tarifa del 32%; año gravable 2021, tarifa del 31%; y a partir del año gravable 2022, tarifa del 30%. Para las entidades financieras se crea una sobretasa del 4% para el año gravable 2019 y del 3% para los años gravables 2020 y 2021, cuando la renta líquida gravable supere 120.000 UVT.

Reducción gradual y finalmente eliminación de la renta presunta en los siguientes términos: año gravable 2018, tarifa del 3,5%; año gravable 2019, tarifa del 1,5%; año gravable 2020, tarifa del 1,5%; y a partir del año gravable 2020, tarifa del 0%. 27 Situación A: Compañías que realizaron el estudio de precios de transferencia de 2017, el cual NO arrojó ajustes significativos. Situación B: Compañías que realizaron el estudio de precios de transferencia de 2017, el cual arrojó ajustes significativos. Guía para la preparación de Estados Financieros anuales de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF) Febrero 2019 44 Compañía Ejemplo Notas a los Estados financieros (consolidados o separados)

Regla general que determina que será deducible el 100% de los impuestos, tasas y contribuciones efectivamente pagado en el año gravable, que guarden relación de causalidad con la generación de renta (salvo el impuesto de renta). Como reglas especiales se señala que será deducible el 50% del gravamen a los movimientos financieros (GMF), independientemente de que tenga o no relación de causalidad con la actividad generadora de renta.

El 50% del impuesto de industria y comercio, podrá ser deducible del impuesto sobre la renta en el año gravable en que sea efectivamente pagado y en la medida que tenga relación de causalidad con su actividad económica. A partir del año 2022 podrá ser descontado al 100%.

El IVA en la importación, formación, construcción o adquisición de activos fijos reales productivos incluidos los servicios podrá ser tomado como descuento en el impuesto sobre la renta únicamente por los responsables del impuesto sobre las ventas.

La regla de subcapitalización se modifica disponiéndose que el monto máximo de endeudamiento será el patrimonio líquido del año inmediatamente anterior multiplicado por dos (antes se multiplicaba por tres) y precisándose que el endeudamiento debe corresponder a préstamos con vinculados residentes y no residentes. Esta regla, no se aplicará a vigilados por la Superintendencia Financiera, compañías de factoring, empresas en período improductivo, a los casos de financiación de proyectos de infraestructura de transporte ni a la financiación de proyectos de infraestructura de servicios públicos.

En relación con el gravamen a los dividendos, se introdujeron las siguientes modificaciones:

- Se incrementó al 7,5% la tarifa de retención en la fuente sobre los dividendos no gravados, decretados en provecho de sociedades y entidades extranjeras, personas naturales no residentes y establecimientos permanentes.


62 (Continua)

- Se modificó la tabla aplicable a los dividendos no gravados decretados en beneficio de personas naturales residentes en el país y sucesiones ilíquidas de causantes residentes del país, disponiéndose una tarifa marginal del 15% para dividendos que superen las 300 UVT ($10.281.000 para año 2019).

- Se dispuso que el impuesto sobre los dividendos gravados se determinará: (i) aplicando la tarifa de renta correspondiente al año en que se decreten (33% año 2019; 32% año 2020; 31% año 2021; y 30% año 2022 en adelante) y (ii) sobre el remanente se aplicará la tarifa que corresponda al dividendo no gravado, dependiendo de beneficiario (si es persona natural residente o sucesión ilíquida de causante residente se aplicará la tabla y para los demás casos se aplicará la tarifa del 7,5%).

- Se consagró un régimen de retención en la fuente sobre dividendos decretados por primera vez a sociedades nacionales, que será trasladable hasta el beneficiario final persona natural residente o inversionista residente en el exterior.

- Los dividendos decretados con cargo a utilidades de los años 2016 y anteriores conservarán el tratamiento vigente para ese momento; y aquellos correspondientes a utilidades de los años 2017 y 2018 se regirán por las tarifas dispuestas en la Ley 1819 de 2016 si se decretaron en calidad de exigibles antes del 31 de diciembre de 2018, en caso contrario, deberán ceñirse a las nuevas reglas de la Ley de Financiamiento.

Dispuso un nuevo Régimen de Mega-Inversiones aplicable a contribuyentes de renta que generen más de 250 empleos directos y realicen inversiones en Colombia en propiedades, planta y equipo que sean productivos o que tengan la potencialidad de serlo, por un valor igual o superior a 30 millones de UVT ($1.028.100 millones en 2019). La Ley dispone una serie de incentivos tributarios para estas inversiones: tarifa de renta del 27%; depreciación de activos fijos por un término mínimo de 2 años; no sometidas al impuesto al patrimonio ni a la renta presunta; tarifas especiales para la tributación sobre dividendos gravados que les sean decretados, entre otros. Los contribuyentes que realicen Mega-Inversiones podrán suscribir contratos de estabilidad tributaria con el Estado para estabilizar las condiciones fiscales del reseñado régimen durante un término de 20 años. Dicho régimen no aplica a empresas relacionadas a la explotación de recursos naturales no renovables.

Se abrió nuevamente la posibilidad de terminar de manera extraordinaria los procesos litigiosos que se encuentren en vía gubernativa (Terminación por Mutuo Acuerdo) o en vía jurisdiccional (Conciliación Contencioso Administrativa), mediante el pago del 100% del impuesto a cargo o el 50% de las sanciones actualizadas, dependiendo del acto administrativo objeto de discusión y, obteniendo una condonación en una proporción de los intereses, sanciones y actualizaciones, que varía dependiendo del instante en que se encuentre el proceso. Para el caso de la Conciliación Contencioso Administrativa, el interesado podrá solicitarla hasta el 30 de septiembre de 2019 y en todo caso suscribir el acta que da lugar a la conciliación a más tardar el 31 de octubre de 2019. Para las Terminaciones por Mutuo Acuerdo el interesado podrá solicitar su implementación hasta el 31 de octubre de 2019.

(21) Beneficios a Empleados De acuerdo con la legislación laboral Colombiana los empleados tienen derecho a beneficios de corto plazo tales como: salarios, vacaciones, primas legales y extralegales y cesantías e intereses de cesantías


63 (Continua)

El siguiente es un detalle de los saldos de obligaciones por laborales:

(22) Ingresos recibidos por anticipado Se encuentran registrados los ingresos generados en la administración de los Fondos de Capital Privado, cuyo pago se hace de manera anticipada según el reglamento de cada uno y mes a mes se reconoce en el ingreso de la Sociedad la alícuota correspondiente. Los saldos registrados por este concepto en 2018 y 2017 son $125.751 y $361.867, respectivamente (23) Patrimonio

El siguiente es el movimiento del número de acciones en circulación: Al 31 de diciembre de 2018 y 2017 el capital suscrito es de $20.451.542 representado en 157.319.553 acciones de un valor nominal $130 (en pesos) cada una.

(24) Reservas La composición de las reservas es la siguiente:

(a) Reserva Legal De conformidad con las normas legales vigentes, la Sociedad debe crear una reserva legal mediante la apropiación del diez por ciento (10%) de las utilidades netas de cada año hasta alcanzar un monto igual al cincuenta por ciento (50%) del capital social suscrito. Esta reserva puede reducirse por debajo del cincuenta por ciento (50%) del capital social suscrito para enjugar pérdidas en excesos de las utilidades retenidas. La reserva legal no puede ser inferior al porcentaje antes mencionado excepto para cubrir pérdidas en exceso de las utilidades retenidas. (b) Reservas Ocasionales – A disposición de la Asamblea de Accionistas Las reservas ocasionales son determinadas durante la Asamblea General de Accionistas para futuras capitalizaciones, distribución de dividendos en acciones o en dinero o para la destinación que establezca la asamblea de accionistas.

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Reserva legal (a) $ 9,796,315 8,737,775

Reservas ocasionales (b) 11,882,191 9,569,266

$ 21,678,506 18,307,041

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Nómina por pagar $ 3,238,554 3,448,609

Cesantías 730,967 649,289

Intereses a las Cesantías 84,489 72,927

Vacaciones 1,845,033 1,556,976

$ 5,899,043 5,727,801


64 (Continua)

(25) Ganancia por acción básica La ganancia por acción ordinaria será el resultado del período atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período. La ganancia por acciones diluidas será el resultado del período atribuible a los accionistas y el promedio ponderado del número de acciones en circulación para todos los efectos dilusivos inherentes a las acciones ordinarias potenciales. La Sociedad no tiene acciones ordinarias potencialmente diluibles. El cálculo de la ganancia básica por acción al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 es el siguiente:

(26) Ingresos de Actividades Ordinarias

El siguiente es el detalle de los ingresos de actividades ordinarias:

(a) La variación se presenta por las comisiones de la reapertura de los aportes del Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Renta y la apertura de los nuevos Fondos de Capital Privado.

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Ganancia atribuible a los accionistas de la

Compañía$ 14,093,766 10,585,395

Promedio ponderado de la cantidad de

acciones ordinarias en circulación 157,320 157,320

Ganancia por acción $ 89.59 67.29

2018 2017

Contratos de Comisión $ 13,212,097 12,445,670

Administracion de Fondos (a) 46,920,616 32,466,550

Administracion de Valores 2,671,864 1,686,862

Admón Portafolios de Terceros 2,942,224 2,337,639

Asesorias Mercado de Capitales 6,826,044 5,790,770

Contrato de Corresponsalías 2,395,693 2,789,630

Transferencias Bancarias Divisas 281,534 234,769

Cambios 4,470,874 5,673,093

$ 79,720,946 63,424,980


65 (Continua)

(27) Ingresos por Cuenta Propia

El siguiente es el detalle de los ingresos por Cuenta Propia:

2018 2017

Utilidad en valoración de inversiones $ 29,415 1,116,006

Ingresos financieros operaciones de mercado monetario 21,444,420 22,704,655

Utilidad en venta de inversiones de patrimonio 93,524 1,145,796

Utilidad en venta de derivados 810,768 57,218

$ 22,378,127 25,023,675

(28) Otros Ingresos

El siguiente es el detalle de los otros ingresos:

(a) Corresponde al cobro de los servicios de recaudos referenciados que se hacen a través de los bancos (davicash).

(29) Gastos de operación – servicio de bolsa El siguiente es el detalle de gastos de operación:

2018 2017

Servicio de Bolsa de Valores $ 1,687,943 1,719,666

Servicio Cámara de Compensacion de Divisas 200,540 223,948

Servicio Cámara de Riesgo Contraparte 220,766 190,734

Custodia de Valores o Titulos 1,190,610 1,105,846

Riesgo Operativo 5,714 15,685

$ 3,305,573 3,255,879

2018 2017

Por Servicios (a) $ 1,469,252 337,101

Recuperacion Riesgo Operativo 40,416 -

Diversos 90,427 15,970

$ 1,600,095 353,071


66 (Continua)

(30) Gastos de administración

El siguiente es el detalle de gastos de administración:

(31) Otros Gastos

El siguiente es el detalle de otros gastos:

2018 2017

Legales $ 14,456 8,841

Comisiones- Admon Fondos Inv.Colectiva 111,698 -

Honorarios 3,560,716 2,501,159

Impuestos y Tasas 3,685,271 2,904,849

Arrendamientos 2,998,487 3,068,106

Contrubuciones, Afiliaciones y Transferencias 791,415 760,586

Seguros 176,311 170,051

Mantenimiento y Reparaciones 1,614,025 1,684,618

Deterioro-Provisiones 1,649,218 -

Multas y Sanciones,Litigios,Indeminizaciones y

Demandas - Riesgo Operativo54,210 46,326

Gastos por beneficios a empleados 53,382,661 50,560,019

$ 68,038,468 61,704,555

2018 2017

Aseo y Vigilancia $ 151,702 161,766

Temporales 963,699 569,884

Publicidad 112,442 22,953

Relaciones Públicas 1,338,530 1,222,962

Servicios Públicos 809,594 736,658

Procesamiento Electrónico de Datos 4,729,037 4,554,066

Gastos de Viaje 709,809 566,776

Transporte 178,125 158,608

Utiles y papeleria 390,771 253,120

Publicaciones y Suscripciones 225,776 63,216

Donaciones 65,915 90,298

Otros (a) 1,046,720 991,717

Riesgo Operativo 355,928 312,646

$ 11,078,048 9,704,670


67 (Continua)

(a) El siguiente es el detalle de otros:

(32) Costo financiero neto El siguiente es el detalle del costo financiero neto:

(*) Las comisiones relacionadas como gastos financieros son las comisiones bancarias que nos cobran los bancos por los recaudos de las cuentas referenciadas.

(33) Capital Mínimo y Patrimonio Técnico

El siguiente es el cálculo del capital mínimo y patrimonio técnico de la Comisionista calculado según el Art. 2 Decreto 1699 de 1993, Decreto 2555 de 2010 y Circular Externa 043 de 2014 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:

2018 2017

Dividendos $ 243,211 215,054

Otros rendimientos financieros 1,094,511 1,459,620

Total ingresos financieros $ 1,337,722 1,674,674

Gastos bancarios $ 329,636 293,368 - -

Comisiones (*) 1,630,440 973,856

Intereses 46,451 5,438

Total gastos financieros $ 2,006,527 1,272,662

Costo financiero neto $ (668,805) 402,012

2018 2017

Servicios Administrativos $ 349,707 300,739

Administración de Inmuebles 239,521 253,237

Elementos de Aseo y Cafetería 116,527 95,027

Otros Gastos 37,513 43,237

Taxis y Buses 8,247 8,285

Casinos y Restaurantes 96,575 100,121

Otros 11,579 172,300

Parqueaderos 24,393 18,771

Otras Licencias de menor cuantía 104,479 -

Pérdida en retiros de bienes muebles 58,179 -

$ 1,046,720 991,717


68 (Continua)

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Capital suscrito y pagado $ 20,451,542 20,451,542

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590

Reserva legal 9,796,315 8,737,775

Reservas ocasionales 11,882,191 9,569,266

Resultado del periodo 1,409,377 1,058,540

Ganancias acumuladas de ejercicios anteriores 305,709 305,709

Ajustes en la Aplicación por Primera Vez de las NCIF (65,541) (65,541)

Inversiones en Subordinada y Filiales Extranjeras (8,329,376) (5,847,536)

Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio (1,486,346) (564,436)

Propiedad, Planta y Equipo (1,177,194) (1,051,138)

Mejoras en Propiedades Ajenas (26,321) (105,285)

Activos Intangibles (910,538) (1,127,625)

Gastos Pagados por Anticipado (995,801) (939,680)

Bienes de Arte y Cultura (167,000) (167,000)

Total Patrimonio Técnico $ 56,381,606 55,949,180

Valor en Riesgo $ 7,938,283 5,084,745

Relación de Solvencia 54.00 79.33

Relación de Solvencia

La Compañía deberá mantener una relación de solvencia mínima del nueve por ciento (9%), la cual se calcula teniendo en cuenta la siguiente fórmula establecida en la Circular 100 de 1995, emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:


69 (Continua)

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Otros Emisores Nacionales $ 1,712,912 1,579,862

Inversiones a Valor Razonable con Cambios en

Resultados - Instrumentos de Patrimonio 1,803,728 3,624,878

Dividendos y Participaciones 1,637 0

Deudores 3,370,662 6,444,357

Bolsa De Valores y Agropecuarias 23,318 63,975

A casa matriz, subsidiarias, relacionada 847,760 252,075

Por Administracion 271,537 1,017,676

Depósitos 700,000 600,000

Anticipos a Contratos y Proveedores 7,279,136 2,900

A Empleados 40,476 29,596

Diversas 89,067 387,298

Exposicion Neta Operaciones Simultaneas 74,313 30,650

Total Ponderación de Activos por Nivel de Riesgo $ 16,214,545 14,033,266

PONDERACIÓN DE ACTIVOS

Con base en lo anterior, la relación de solvencia de la Compañía con un valor en riesgo VAR al 31 de diciembre de 2018 y 2017 de $7,938,283 y $5,084,745 que representan un 54%, y 79,33% respectivamente.

En el año 2014 la Superintendencia Financiera de Colombia emitió la Circular Externa 043 de 2007, la cual imparte instrucciones sobre el cálculo del Patrimonio Técnico y de la Relación de Solvencia de las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores y a su vez describe lineamientos para facilitar el cálculo de los distintos componentes que integran la relación de solvencia y los límites de concentración de riesgo de crédito. Esta Circular complementa los elementos que integran los parámetros para determinar la ponderación de los activos según su nivel de riesgo.

Para efectos de la ponderación de activos por nivel de riesgo la Superintendencia define tres categorías para clasificarlos de la siguiente manera:

Categoría I ponderados al 0% inclusive la exposición neta en las operaciones de reporto o repo, operaciones simultáneas y operaciones de transferencia temporal de valores siempre que la contraparte sea la Nación o el Banco de la República; Categoría II ponderados al 20% junto con la

exposición neta en las operaciones de reporto o repo, operaciones simultáneas y operaciones de transferencia temporal de valores siempre que la contraparte sea una entidad vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia distinta del Banco de la República o una entidad pública del orden nacional.

Los activos que se incluyan en la categoría III se ponderarán de acuerdo con el tipo de activo financiero de que se trate y conforme a la calificación crediticia otorgada por las sociedades calificadoras de valores autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. A partir del 1 de abril del año 2007, dicha Superintendencia exige a los intermediarios del mercado de valores reportar a diario todas las operaciones que de manera directa o indirecta, permite inferir un cálculo de la ponderación de activos de cada intermediario; esta exigencia normativa fue cumplida satisfactoriamente por la Compañía durante todo el año 2015 y 2014.

Mediante la Circular Externa 043 del 26 de diciembre de 2014, la Superintendencia Financiera publicó cambios a los instructivos y formatos aplicables a la ponderación de activos por nivel de riesgo y al cálculo del patrimonio técnico y de la relación de solvencia de las sociedades comisionistas de bolsa de valores.


70 (Continua)

Capital mínimo El siguiente es el detalle del cálculo del capital mínimo de la Compañía:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Capital pagado $ 20,451,542 20,451,542

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590

Reserva legal 9,796,315 8,737,775

55,942,447 54,883,907

(-) Menos inversiones obligatorias en bolsa 91,000 92,042

Total $ 55,851,447 54,791,865

Posición Propia en Moneda Extranjera

Se define como “posición propia” en moneda extranjera de los intermediarios del mercado cambiario la diferencia entre todos los activos y derechos menos los pasivos y obligaciones denominados en moneda extranjera registrados, dentro y fuera del balance, realizados o contingentes, incluyendo aquellos que sean liquidables en moneda legal colombiana y como “posición propia de contado” la diferencia entre todos los activos y pasivos denominados y contabilizados en moneda extranjera, de acuerdo con el Plan Único de Cuentas, excluidas las inversiones disponibles para la venta en títulos participativos, operaciones carrusel, contratos forward, contratos de futuros, swaps y utilidad pérdida en valoración de operaciones y activos y pasivos en moneda legal indexados en moneda extranjera.

Las operaciones de compra y venta de divisas de contado, así como los derechos y obligaciones, cuya liquidación o cumplimiento se pacta dentro de los dos (2) días hábiles inmediatamente siguientes al de la negociación, se registran desde el día de su celebración.

El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera de los intermediarios del mercado cambiario no podrá exceder el equivalente en moneda extranjera al veinte por ciento (20%) del patrimonio técnico del intermediario. El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera podrá ser negativo, sin que exceda el equivalente en moneda extranjera al cinco (5%) de su patrimonio técnico. El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia de contado no podrá superar el cincuenta por ciento (50%) del patrimonio técnico de la entidad. El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia de contado no podrá ser negativo.

De acuerdo con la resolución externa No.4 de 2007, modificada por las resoluciones externas No. 12 de 2007, No.3 y No. 13 de 2008, No. 7 de 2009 y No. 3 de 2011 emitidas por la Junta Directiva del Banco de la República, la posición bruta de apalancamiento se define como la sumatoria de los derechos y obligaciones en contratos a término y de futuro denominados en moneda extranjera; operaciones de contado denominadas en moneda extranjera con cumplimiento entre un día bancario (t+1) y la exposición cambiaria asociada a la contingencia deudoras y las contingencias acreedoras adquirida en la negociación de opciones y otros derivados sobre el tipo de cambio.

La posición bruta de apalancamiento en la compañía, se calcula con base en los lineamientos establecidos en el artículo 8.4.3. Del Capítulo XIII de la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995) y de las Circulares Reglamentarias DODM – 139 y DODM 285 de 2008 del Banco de la República.


71 (Continua)

El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de la posición bruta de apalancamiento, no podrá exceder el quinientos cincuenta por ciento (550%) del monto de su Patrimonio Técnico.

Para efectos de establecer los límites de que trata el inciso anterior, la Compañía referencia la tasa de cambio informada por la Superintendencia Financiera de Colombia al corte determinado, para re-expresar el cálculo del Patrimonio Técnico de la Sociedad a moneda extranjera.

La Sociedad cumple con los límites legales para el desarrollo de las actividades y operaciones que le son permitidas por la Ley.

(34) Partes Relacionadas Corredores Davivienda S.A. podrá celebrar operaciones, convenios o contratos con partes vinculadas, en el entendido de que cualquiera de dichas operaciones se realizará con valores razonables, atendiendo entre otros los siguientes criterios:

- Las condiciones y tarifas del mercado existentes en el sector en el que se realice la operación - La actividad de las compañías involucradas - La perspectiva de crecimiento del respectivo negocio.

Se consideran como partes vinculadas las siguientes:

1. Sociedades del Grupo Subsidiarias: Corredores Davivienda Panamá con participación igual o superior al 10%. Compañías Grupo Empresarial Bolívar: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Banco Davivienda Panamá, Banco Davivienda Panamá Licencia Internacional, Banco Davivienda Honduras, Seguros Honduras, Inversiones Financieras Davivienda Salvador, Grupo del Istmo Costa Rica, Grupo Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Seguridad Compañía Administradora de Fondos de Inversión, Compañía de Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar, Investigaciones y Cobranzas el Libertador, Multinversiones Bolívar, Asistencia Bolívar, Riesgo e Inversiones Bolívar, Construcción y Desarrollo Bolívar, Inversora Bolívar, Ediciones Gamma, Promociones y Cobranzas Beta, Constructora Bolívar Bogotá, Constructora Bolívar Cali, CB inmobiliaria, CB Hoteles y Resorts, Prevención Técnica, Riesgo e Inversiones Bolívar, Delta Internacional Holding, Agencia de Seguros el Libertador, Sentido Empresarial, Sentido Empresarial Internacional, Seguros Bolívar Aseguradora Mixta, Leasing Bolívar, Inversiones Meggido S.A. 2. Personal Clave de la Gerencia y miembros de la Junta Directiva: Administradores del Grupo Bolívar, quienes tiene autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad, directa o indirectamente. 3. Otros: Accionistas con participación inferior al 10% y Accionistas entre el 5% y 10%; Banco Davivienda y Fiduciaria Davivienda. Los administradores del Banco y las sociedades donde los administradores tengan una participación directa o indirecta, igual o superior al diez por ciento (10%) de las acciones en circulación o de sus cuotas partes de interés social. Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual al cinco por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A. (Fiduciaria Davivienda).


72 (Continua)

Corredores Davivienda cuenta con convenios de red de oficinas y acuerdos de colaboración empresarial con el Banco Davivienda

También existen convenios de pólizas de seguros con las Compañías Seguros Bolívar y Seguros Comerciales Bolívar.

A continuación se presentan las transacciones con Partes Relacionadas:

Cifras en millones de pesos

Efectivo -$ - - 1,582 1,582

Bancos - - - 1,582 1,582

Cuentas por Cobrar 178 21 - 272 471

Comisiones 178 19 - - 197

Otras - 2 - 271 273

Otros activos - 66 - - 66

Seguros - 66 - - 66

Total Activo 178 87 - 1,853 2,118

Cuentas por pagar - - - 2 2

Convenio uso de red - - - 2 2

Total Pasivo - - - 2 2

Comisiones 2,271 940 47 753 4,011

Rendimientos - - - 91 91

Otros (Davicash) - 15 - - 15

Convenio uso de red - 14 - 9 23

Total Ingresos 2,271 969 47 853 4,140

Honorarios - - 101 604 705

Comisiones - - - 33 33

Gastos financieros - - - 452 452

Convenio uso de red - - - 22 22

Seguros - 276 - - 276

Otros - 49 6,310 - 6,359

Total Egresos -$ 325 6,411 1,111 7,847

Personal Clave de

la Gerencia

Accionistas (con

participación > 10 %)

Valor Diciembre

2018

31 de Diciembre de 2018

Concepto Subsidiarias Otras Bolivar

De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad, directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta Directiva de la compañía.

Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia, excepto los beneficios a empleados que se detallan más adelante.

1. Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo incluyeron saldos en cuentas de ahorros, cuentas por cobrar correspondientes a comisiones y saldos en tarjetas de crédito corporativas, y seguros por pólizas de Vida, Responsabilidad Civil e Incendios. 2. Pasivos: Las transacciones corresponden al servicio por convenio de uso de red.


73 (Continua)

3. Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron por parte de las sociedades del grupo comisiones por contrato de comisión y administración valores, rendimientos de cuenta de ahorro, servicio por convenio de uso de red y servicio Davicash. 4. Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a: * Sociedades del Grupo: Honorarios, comisiones, gastos bancarios, convenios de uso de red, seguros e impresión de libros. * Personal clave y otros: Honorarios junta directiva, asesoría técnica, y pagos al personal.

A continuación se detallan los pagos al personal clave:

31 de diciembre

de 2018

31 de diciembre

de 2017

Beneficios a corto plazo a los empleados $ 1,989,842 434,827

Remuneración al personal clave de la gerencia 4,320,546 6,346,864 $ 6,310,388 6,781,691

Cifras en millones de pesos

Efectivo -$ - - - 3,818 3,818

Bancos - - - - 3,818 -

Cuentas por Cobrar 215 - 29 - 302 546

Comisiones 215 - 29 - - -

Otras - - - - 302 -

Otros activos - - 61 - - 61

Seguros - - 61 - - -

Total Activo 215 - 90 - 4,120 4,425

Cuentas por pagar - - 38 5 27 70

Convenio uso de red - - - - 2 2

Servicios - - 38 5 - 43

Otros Servicios - - - - 25 25

Total Pasivo - - 38 5 27 70

Comisiones 2,511 268 235 38 837 3,889

Rendimientos - - - - 983 983


Total Ingresos 2,511 268 235 38 1,828 4,880

Honorarios - - - 144 - 144

Gastos financieros - - - - 173 173


Servicios - 982 - - - 982

Seguros - - 369 - - 369

Otros - - - 6,781 - 6,781

Total Egresos -$ 982 369 6,925 194 8,470

Accionistas

(con participación

> 10 %)

Valor Diciembre

2017

31 de Diciembre de 2017

Concepto Subsidiarias

Jurídicas

(participación

> 10%)

Otras BolivarPersonal Clave

de la Gerencia

g

De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas personas que tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad,


74 (Continua)

directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta Directiva de la compañía.

Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia, excepto los beneficios a empleados que se detallan más adelante.

1. Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo incluyeron saldos en cuentas de ahorros, cuentas por cobrar correspondientes a comisiones y saldos en tarjetas de crédito corporativas. 2. Pasivos: Las transacciones más significativas corresponden a servicios de relaciones públicas, servicio del aplicativo XBRL, asesoría técnica del personal clave y servicio por convenio de uso de red. 3. Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron por parte de las sociedades del grupo en los rendimientos de cuenta de ahorro, comisiones por contrato de comisión y administración valores. 4. Egresos: Las transacciones más significativas incluyeron por parte de las sociedades del grupo gastos bancarios, convenios de seguros, servicios de uso de red; por las otras sociedades se generaron transacciones por servicios de custodia y administración; Igualmente por el personal clave se generaron honorarios de Junta Directiva.

(35) Administración y Gestión de Riesgos Políticas en control de riesgos Durante el año 2018 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó satisfactoriamente las actividades de identificación, medición, control y monitoreo de los diferentes sistemas de administración de riesgo de Corredores Davivienda. A continuación, se detalla la naturaleza y comportamiento de los riesgos generados por los instrumentos financieros a los que la Sociedad se expuso durante el año 2018, así como la forma de gestionar dichos riesgos. Esta información involucra un análisis cualitativo y cuantitativo.

A. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE MERCADO (SARM) En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Mercado, se dio cumplimiento a las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo XXI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el cálculo y posterior envío de los resultados obtenidos de VeR normativo a la Superintendencia Financiera de Colombia dentro de los compromisos de la Sociedad. A continuación se detalla la metodología establecida por la SFC para el cálculo del valor en riesgo: “La metodología estandarizada se compone de cuatro (4) módulos los cuales se calculan separadamente y son los siguientes:

Riesgo de tasa de interés.

Riesgo de tasa de cambio.

Riesgo de precio de acciones.

Riesgo de inversiones en fondos de inversión colectiva


75 (Continua)

Para obtener la exposición total a riesgos de mercado los resultados de estos módulos se deben agregar aritméticamente.

Para los módulos de tasa de interés y de acciones, se toman en cuenta únicamente las posiciones del libro de tesorería. En el caso del módulo de tasa de cambio se incluyen también las posiciones del libro bancario.1”

El detalle de la composición del VeR normativo por módulos para la Sociedad con corte al 31 de diciembre de 2018 se relaciona a continuación:

La máxima concentración se presenta sobre el módulo de tasa de interés con un valor de COP 5,289 MM, seguido por el módulo de precio de tasa de cambio con un valor de COP 1,248 MM.

Adicionalmente, se efectuó el análisis comparativo del VeR bajo la metodología normativa obteniendo los siguientes resultados:

De la anterior tabla se logra evidenciar la tendencia positiva sobre el VeR de la Sociedad durante el período comprendido entre 2018-I y 2018-II, presentando una variación positiva del 29.1% y 20.9%, respectivamente para cada uno de los semestres. Finalmente, se ratifica la mayor exposición sobre el módulo de tasa de interés durante los últimos semestres. En relación con el aplicativo utilizado para la generación del VeR, se efectúa su medición a través del software FINAC, sistema que permite la generación automática de la exposición de riesgo de mercado. Por otro lado, a continuación se detalla la metodología de VaR interno establecida por el Grupo Bolívar para el cálculo del valor en riesgo:

1 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo XXI. Anexo I.


76 (Continua)

“El Modelo interno de VaR, permite estimar el valor de riesgo de mercado asociado a las fluctuaciones de los diferentes activos que componen los portafolios del Grupo Bolívar y utiliza la metodología RiskMetrics desarrollada por JP Morgan, la cual contempla un VaR paramétrico, evaluado con diferentes distribuciones de probabilidad. El modelo, se encuentra enmarcado dentro del esquema de mapeo de flujos de caja del portafolio, teniendo identificados 309 factores de riesgo, entre ellos se encuentran: vencimientos sobre la curva cero cupón en PESOS y UVR, vencimientos sobre una curva en Yankees, vencimientos sobre curvas Forward, devaluaciones para las diferentes monedas en las cuales las Compañías del Grupo tienen posición (USD, EURO, Colon, Yen, Dólar Canadiense, Libra, entre otras), curva Swap OIS, ETF´s y acciones.2” Con el objetivo de evaluar los efectos generados sobre la exposición de riesgo de mercado de la Sociedad ante posibles escenarios extremos, la Gerencia de Riesgos efectúa periódicamente análisis de sensibilidades de la metodología interna, sobre las cuales no se obtuvieron aspectos relevantes que requieran una evaluación adicional. Los anteriores indicadores de riesgo de mercado ratifican la baja exposición de la Sociedad. Por un lado, se observa el cumplimiento del límite mínimo del indicador de solvencia (9%) y, por otro lado, la exposición de riesgo de mercado acorde con el perfil de riesgo establecido por la Sociedad. El detalle de las etapas y elementos del SARM se encuentran definidos en el Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF). Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se confirma que el nivel de riesgo de mercado generado por la Sociedad cumple con el perfil de riesgo establecido.

B. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ (SARL)

En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez, se dio cumplimiento a las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo VI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó la medición del riesgo de liquidez a través del cálculo del IRL bajo metodología normativa. A continuación se detalla la metodología implementada por la Sociedad para el cálculo del indicador de riesgo de liquidez:

Metodología SFC3

“El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLm) será la diferencia entre los activos líquidos ajustados (ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLNCP) y el requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las bandas de tiempo correspondientes. El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLr) será la razón entre los activos líquidos ajustados (ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLNCP) y el requerimiento de liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las bandas de tiempo correspondientes.

2 Manual de Administración de Riesgos Financieros – MARF, Anexo II. Notas Técnicas 3 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo VI. Anexo II.


77 (Continua)

El cálculo del IRL se expresa de la siguiente manera:

CTCPm RLNRLNALAIRL

CTCP

rRLNRLN

ALAIRL

Donde, IRLm IRL Monto IRLr: IRL Razón ALA: Activos líquidos Ajustados. RLNCP: Requerimiento de Liquidez Neto Cuenta Propia RLNCT: Requerimiento de Liquidez Neto de por Cuenta de Terceros” El comportamiento del indicador de liquidez (IRL), bajo metodología normativa para la Sociedad durante el año 2018, se detalla a continuación:

Durante este periodo se observó una tendencia alcista en el comportamiento del Indicador de Riesgo de Liquidez de la Sociedad, al igual que la suficiencia en los activos líquidos para el cubrimiento de mayores niveles de requerimientos de liquidez, tanto por posición propia como por cuenta de terceros. Para el 31 de diciembre de 2018 se obtuvo un indicador de riesgo de liquidez (IRL) igual a 6.57. Adicionalmente, a continuación se detalla la composición por emisor de los recursos líquidos de la Sociedad, segmentados por recursos en moneda legal y moneda extranjera:

Comportamiento IRL Banda 2 | I Semestre 2018

Cifras en número de veces (razón)

0

2

4

6

8

10

12

02-ene.-18 13-feb.-18 28-mar.-18 15-may.-18 28-jun.-18 14-ago.-18 26-sep.-18 07-nov.-18 20-dic.-18


78 (Continua)

De igual forma, se efectuó el análisis comparativo del IRL para los últimos 3 semestres sobre la metodología normativa obteniendo los siguientes resultados:


79 (Continua)

De la anterior tabla se logra evidenciar un aumento sobre el IRL de la Sociedad durante el período comprendido entre 2017-II y 2018-I, presentando una variación positiva del 104.8% y una disminución sobre el IRL de la Sociedad durante el período comprendido entre 2018-I y 2018-II, presentando una variación negativa del 33.3% para dicho semestre. Finalmente, se ratifica la suficiencia en los activos líquidos de alta calidad para el cubrimiento de mayores niveles de requerimientos de liquidez tanto por posición propia como por cuenta de terceros, durante los últimos 3 semestres.

Metodología Interna (Razón de Cobertura de Liquidez – Portafolio Mínimo) 4

El modelo de gestión de liquidez interno considera los requerimientos de liquidez, derivados de las operaciones que realiza la Sociedad por cuenta propia y por cuenta de terceros, lo anterior bajo la determinación de cuatro escenarios de gestión (normal, moderado, severo y severo macroeconómico) y tres bandas de tiempo (Primera banda: 1 día hábil, Segunda Banda: entre 2 y 7 días calendario y Tercera Banda: entre 8 y 30 días calendario). Esta metodología comprende 2 indicadores: Razón de Cobertura de Liquidez: Con el objetivo de medir si las necesidades de liquidez de corto plazo de la Sociedad se pueden cubrir adecuadamente con los recursos líquidos se ha definido un límite de cobertura de corto plazo y un esquema de alertas para diversos plazos y escenarios de tensión. Portafolio Mínimo: Se establece mantener un portafolio de un tamaño mínimo exigido, invertido en activos de alta liquidez, de tal forma que pueda atenderse una situación de crisis en el escenario moderado de estrés. El tamaño del Portafolio se determina con base en la estimación de los posibles incumplimientos de operaciones de clientes, operaciones por cuenta propia y el flujo de caja contractual no proyectado. A continuación, se detalla los principales componentes de la RCL con corte diciembre de 2018, bajo cada uno de los escenarios determinados dentro de la metodología:

4 Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).


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Los anteriores datos ratifican la suficiencia de los activos líquidos de la sociedad para el cubrimiento de los requerimientos de liquidez por cuenta propia y de terceros. Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARL se encuentran definidos en el Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF). Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se confirma que el nivel de riesgo de liquidez generado por la Sociedad cumple con el perfil de riesgo establecido.

C. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE INVERSIÓN Y CONTRAPARTE

En relación al Sistema de Administración de riesgo de Contraparte, se dio cumplimiento a las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo XXVII. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el monitoreo y control del riesgo de inversión y contraparte. Adicionalmente, se monitorearon los límites de emisor establecidos para la Sociedad. Durante el año 2018, la Gerencia de Riesgos de la Sociedad monitoreó de forma diaria el cumplimiento de las políticas y límites definidos. De igual forma durante el año, la Vicepresidencia de Riesgos de Inversión (VPRI) del Grupo Bolívar realizó el estudio y asignación de límites de contrapartes y emisores para Corredores Davivienda, los cuales fueron monitoreados por la Gerencia de Riesgos de la Sociedad. En relación al riesgo de inversión generado sobre el portafolio de la Sociedad, a continuación se detalla la exposición por emisor y por sector.


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Adicionalmente, a continuación se detalla el número y monto de situaciones de concentración con corte a diciembre, incluyendo el monto total de aquellos y el porcentaje que representa del patrimonio técnico de la Sociedad rezagado dos meses:

De igual forma, la Gerencia de Riesgos realizó el monitoreo diario de las operaciones de liquidez pasivas (repos y simultáneas) y de las operaciones en derivados las cuales se detallan a continuación, con corte al 31 de diciembre de 2018:

Patrimonio Tecnico (Octubre)

56,299,393,592

Límite (8 veces PT) Consumo Consumo (%) Señal de Alerta

$ 450,395,148,734 $ 37,721,924,606 8%

Grupo Exposición Actual Consumo (%)

GRUPO AVAL $ 12,650,117,900 22.47%

GRUPO GEA $ 10,288,634,906 18.27%

BANCO DEL COMERCIO EXTERIOR $ 7,805,679,800 13.86%

Agregado Situaciones de Concentración


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Sobre las anteriores operaciones se realizó un análisis que involucró los siguientes elementos: composición por tipo de activo, por especie y el comportamiento de las operaciones en los últimos seis (6) meses. Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARiC y del Sistema de Riesgo de Inversión se encuentran definidos en el Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF). Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se confirma que el nivel de riesgo de inversión y contraparte generado por la Sociedad cumple con el perfil de riesgo establecido.


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d) Gestión de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo- SARLAFT - AÑO 2018

Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa entiende el alcance dañino de las conductas delictivas en general, y del Lavado de Activos (LA) y actividades de Financiación del Terrorismo (FT) en especial.

Por esta razón, la Comisionista durante el año 2018, ejecutó el Programa de Cumplimiento Anti-lavado de dinero y control de la Financiación del Terrorismo (ALD-CFT), a través de la administración del Riesgo, donde se incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones, de los segmentos de mercado, de productos, canales de distribución y jurisdicciones; igualmente, se realizó el monitoreo de transacciones y los reportes de operaciones a las autoridades competentes, en cumplimiento de lo dispuesto en el Capítulo IV, Titulo IV, Parte I de la Circular Básica Jurídica (CBJ) de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), asumiendo y cumpliendo con las previsiones contenidas en el artículo 102 y subsiguientes del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (EOSF).

Como pilar fundamental del Programa Anticorrupción, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado un compromiso de cero tolerancia frente a cualquier evento de corrupción, mediante la generación de políticas, que prohíben el soborno en cualquiera de sus formas, ya sea, directa o indirecta a través de sus funcionarios, colaboradores, clientes, proveedores y demás grupos de interés, así como aquellas que regulan los eventos de conflicto de interés que pudieran presentarse en relación con un funcionario público o una persona privada, para ello, el Programa incluye procedimientos y controles que permiten asegurar el cumplimiento de las políticas definidas.

Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo Bolívar hacia el fortalecimiento del Sistema de Administración del Riesgo de LA/FT, son adoptados e implementados por Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa; así mismo, el programa de cumplimiento ALD/CFT que administra la Comisionista es de conocimiento y aplicación en toda la organización, en cuanto a sus políticas y procedimientos y se enmarca en la regulación colombiana y las recomendaciones y mejores prácticas internacionales en la materia, en especial, las emitidas por el Grupo de Acción Financiera Internacional “GAFI”.

Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado metodologías, procedimientos y mecanismos a través de los cuales identifica, mide, controla y monitorea los riesgos de LA/FT y sus riesgos asociados de carácter legal, operativo, reputacional y de contagio. Incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones con la Entidad, la definición de segmentos de mercado, de clientes, de productos, canales de distribución y jurisdicciones, monitoreo de transacciones, y reportes de operaciones a las autoridades competentes con el propósito de evitar ser utilizados para dar apariencia de legalidad a activos provenientes de actividades ilícitas y/o para financiar actividades terroristas.

Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza periódicamente programas de capacitación dirigidos a sus funcionarios, buscando crear conciencia y compromiso en cada uno de ellos.


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El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa de cumplimiento a la administración, a través de su informe trimestral ante la Junta Directiva, con las acciones, resultados y correctivos aplicados, en su propósito de optimizar el cumplimiento de las normas y procedimientos establecidos en la Entidad; igualmente, cuenta con el apoyo a la gestión por parte de la Junta Directiva, a través del Comité de Cumplimiento, en cuanto a la implementación y supervisión del ALD/CFT.

Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura organizacional, políticas, controles y procedimientos para dar cumplimiento a los lineamientos establecidos por la Ley Fiscal de Cuentas Extranjeras (FATCA) y la Ley de Common Reporting Standard (CRS) de la OCDE, para lo cual ha implementado los desarrollos necesarios para dar cumplimiento a los reportes hacia la DIAN, como regulador local de la transparencia tributaria en Colombia.

e) Sistema de Atención al Consumidor Financiero - SAC

Corredores Davivienda S.A. cuenta con los siguientes elementos que componen el SAC (Políticas, Procedimientos, Documentación, Estructura Organizacional, Infraestructura, Capacitación, Educación Financiera e Información al Consumidor Financiero) establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia en la Circular Externa 015 del 30 de junio del 2010, mediante los cuales se busca consolidar al interior de la Firma una cultura de atención, respeto y servicio a los Consumidores Financieros.

Con el propósito mencionado, la Firma desarrolló durante el año 2018 las siguientes actividades:

Se actualizó la información publicada en la página web.

Se capacitó a los funcionarios de la Firma en el Sistema de Atención al Consumidor Financiero.

Se realizaron mejoras en la Zona Transaccional.

Se generó la pre-vinculación digital en línea para personas naturales.

Se actualizó y amplió la información de Educación Financiera en el portal web.

Se validó con el AMV la vigencia de las cartillas publicadas en la web y se socializó a los Consumidores Financieros el Programa de Educación Financiera para todos

Se realizaron diversos eventos presenciales y virtuales, dirigidos a todos los clientes, en los siguientes temas: OPA Valorem, Bonos Serfinansa Emisión Bonos Terpel OPA Biomax Bonos Finandina, entre otros.

f) Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO)

En relación al sistema de administración de riesgo operativo, se dio cumplimiento a las instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo XXIII. Al respecto se informa que en cumplimiento a las anteriores disposiciones se realizó la identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos operativos, logrando mantener un nivel de riesgo razonablemente controlado, tal como se observa en el perfil de riesgo residual SARO en gráficas comparativas al 31 de diciembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017:


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La Firma implementó y mantiene activos los elementos para la administración del SARO (políticas, procedimientos, documentación, estructura organizacional, registro de eventos de riesgo operativo, órganos de control, plataforma tecnológica, divulgación de información y capacitación) establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia. En el año 2018 se ha optimizado el sistema de administración de Riesgo Operativo SARO cubriendo los siguientes frentes:

1. Fortalecimiento del sistema SARO (perfil de riesgo, reporte eventos, planes de acción, informes, controles y cultura de riesgo operativo)

2. Implementación de una la nueva versión de la herramienta tecnológica para la gestión del riesgo operativo.

3. Implementación del esquema de Riesgo de Proyectos

4. Implementación del SARO en nuestra filial Corredores Panamá

g) Seguridad de la información Durante el año 2018 de acuerdo al modelo de Seguridad de la información implementado en la firma, se ejecutaron las actividades correspondientes a la Gestión Riesgos de Seguridad, Gestión de incidentes, Gestión de Vulnerabilidades, verificación de políticas y se dio cumplimiento a los temas normativos exigidos por los entes regulatorios.

Se dio inicio a la implementación de la circular 007 Ciberseguridad con lineamientos de banco.

Se implementaron controles de protección de suplantación de identidad en el portar transaccional con OTP.

Se realizó el registro de las bases de datos personales en el RNBD de la SIC.

Se inició con la implementación de la herramienta de cifrado de correo.

Se ejecutaron dos pruebas de continuidad del negocio en el año, una con el proceso de pagos Sin Coeasy y la otra con desplazamiento de los procesos críticos del negocio para operar en el centro alterno de operaciones (CAO).


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Se realizaron capacitaciones y sensibilizaciones a todos los empleados de la firma en los temas relacionados con Seguridad de la información, Ciberseguridad, Protección de datos y Continuidad del Negocio.

(36) Gobierno Corporativo La Firma cuenta con mecanismos que le permiten tener un adecuado control interno para ello cuenta con políticas claras, una segmentación adecuada y acorde con las necesidades de la industria

El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad comisionista de bolsa recopila todos aquellos principios, políticas y lineamientos que la Compañía pretende comunicar a sus accionistas, clientes, entidades de supervisión y en general a todos sus Grupos de Interés, divulgando sus principios rectores, los órganos de Gobierno, los principales lineamientos del Gobierno Corporativo de la Compañía, el manejo de información financiera y no financiera, entre otros.

Los entes que conforman el Sistema de Control Interno de la Firma propenden por mejorar la eficiencia y eficacia en las operaciones, realizar una gestión adecuada de los riesgos, aumentar la confiabilidad y oportunidad en la Información generada por la Firma, dar un adecuado cumplimiento de la normatividad y regulaciones aplicables a la Compañía y prevenir y mitigar la ocurrencia de fraudes

La Firma cuenta igualmente con un Manual de Intermediación, Manual de Conflictos de Interés y Uso de Información Privilegiada y el Código de Ética Grupo Empresarial Bolívar que regulan lo siguiente:

Reglas sobre intermediación en el mercado de valores Valores y pautas explícitas de comportamiento. Parámetros concretos determinados para el manejo de conflictos de interés. Mecanismos para evitar el uso de información privilegiada o reservada. Órganos o instancias competentes para hacer seguimiento al cumplimiento del código.

A continuación se indican las gestiones realizadas sobre los siguientes temas:

- Junta Directiva y Alta Gerencia: Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión de riesgos, la Junta Directiva ha creado los comités exigidos legalmente, los cuales se encargan de informarle sobre los procesos, estructura y gestión de riesgos de cada línea de negocio, permitiendo un adecuado flujo de información monitoreo y seguimiento periódico.

Dentro de las principales funciones respecto del Sistema de Control Interno – SCI la Junta Directiva tiene las siguientes funciones:

Participar activamente en la planeación estratégica de la sociedad, aprobarla y efectuar seguimiento, para determinar las necesidades de redireccionamiento estratégico cuando se requiera. Analizar el proceso de gestión de riesgo de la sociedad y adoptar las medidas necesarias para fortalecerlo en aquellos aspectos que así lo requieran. Adoptar las medidas necesarias para garantizar la independencia del auditor interno y hacer seguimiento a su cumplimiento. Conocer los informes relevantes respecto del SCI que sean presentados por los diferentes órganos de control o supervisión e impartir las órdenes necesarias para que se adopten las recomendaciones y correctivos a que haya lugar.


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Solicitar y estudiar, con la debida anticipación, toda la información relevante que requiera para contar con la ilustración suficiente para adoptar responsablemente las Decisiones que le corresponden y solicitar asesoría experta, cuando sea necesario. Requerir las aclaraciones y formular las objeciones que considere pertinentes respecto a los asuntos que se someten a su consideración. Aprobar los recursos suficientes para que el SCI cumpla sus objetivos. Analizar los informes que presente el oficial de cumplimiento respecto de las labores realizadas para evitar que la sociedad comisionista de bolsa sea utilizada como instrumento para la realización de actividades delictivas, evaluar la efectividad de los controles implementados y de las recomendaciones formuladas para su mejoramiento. Evaluar los estados financieros, con sus notas, antes de que sean presentados a la asamblea de accionistas o máximo órgano social, teniendo en cuenta los informes y recomendaciones que le presente el Comité de Auditoría. Presentar al final de cada ejercicio a la Asamblea General de Accionistas un informe sobre el resultado de la evaluación del SCI de la Firma Comisionista y sus actuaciones sobre el particular.

Los siguientes son los principales órganos de apoyo de la Junta Directiva para el desarrollo de sus funciones:

1. Comité de Auditoría: El Comité de Auditoría como un órgano de control independiente tiene la función de contribuir al cumplimiento de objetivos estratégicos de la organización y asegurar que las prácticas de negocio se den de acuerdo a las normas y políticas internas establecidas, su principal función es la de velar y mantener un adecuado sistema de Control Interno, con el fin de garantizar el cumplimiento de los objetivos, metas y estrategias determinadas por la comisionista en la medida de sus necesidades. El Comité de Auditoría no sustituye la responsabilidad que le corresponde a la Junta Directiva y la Administración sobre la supervisión e implementación del control interno de Corredores Davivienda S.A., por lo tanto, su responsabilidad queda limitada a servir de apoyo al órgano directivo en la toma de decisiones atinentes al control y mejoramiento de este. 2. Comité de Riesgos: El Comité de Riesgos es el máximo órgano de control de riesgos de la entidad, encargado de la evaluación y seguimiento de los diferentes sistemas de control de riesgos, tiene la función de contribuir al cumplimiento de objetivos estratégicos de la organización y asegurar que las prácticas de negocio se den de acuerdo a las normas y políticas internas establecidas. 3. Comité de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar: Se encarga de la asignación de límites internos de contraparte sector financiero local e internacional, la asignación de límites internos de inversión para emisores locales y externos del sector financiero y corporativo, entre otros. 4. Auditoría: La Auditoría efectúa el análisis y seguimiento del sistema de control interno de la Compañía, suministrando a cada una de las áreas auditadas, así como al Comité de Auditoría y la Junta Directiva, recomendaciones para fortalecer el sistema de control interno de tal manera que se ajuste a las necesidades de la entidad. 5. Contralor Normativo: Encargado de establecer los procedimientos para asegurar que se cumpla con las leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y medidas internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y transparencia comercial que tengan relación con las actividades de la entidad. 6. Oficial de Cumplimiento: El Oficial de Cumplimiento designado por la Junta Directiva se encarga de velar por el efectivo, eficiente y oportuno funcionamiento de las etapas que


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conforman el SARLAFT, verificando que se hayan implementado todos los mecanismos necesarios para obtener un adecuado conocimiento de los clientes y del mercado, así como aquellos que permitan detectar las operaciones sospechosas e inusuales y controlar las operaciones en efectivo y, en especial, promover el desarrollo de programas de capacitación para todos los funcionarios de la Compañía con el fin de instruirlos sobre el cumplimiento de la normatividad vigente en materia de prevención de lavado de activos.

A continuación se resumen los reportes y recursos que permiten la Gestión de Riesgos de la entidad:

- Reportes a la Junta Directiva: Respecto de los mecanismos de reporte y divulgación establecidos a fin de que la Junta Directiva y la Alta Gerencia estén debidamente informadas acerca de las posiciones de riesgo de la Compañía, se considera que la estructura anteriormente presentada pone de presente que la entidad cuenta con mecanismos que garantizan el adecuado flujo de información para brindar apoyo, monitoreo y seguimiento. - Infraestructura Tecnológica: La Gerencia de Riesgo cuenta con infraestructura tecnológica, herramientas y sistemas necesarios para garantizar el funcionamiento eficiente, eficaz y oportuno de la administración de riesgos de liquidez, de mercado, operativo y de contraparte; cuenta con soporte tecnológico acorde con el tamaño, naturaleza, complejidad y volumen de operaciones, así mismo con procesos que permiten ejercer oportuno control y monitoreo de políticas y límites establecidos. - Metodologías para Medición de riesgos: La metodología y el resultado de la gestión de medición de riesgo, se encuentra expuesta en las Políticas en Control de Riesgos en donde se mencionan las metodologías para identificar los diferentes tipos de riesgos así como los sistemas de medición. - Estructura Organizacional: Con el fin de mitigar el riesgo de transmisión de Información confidencial entre las diferentes áreas de la Compañía que manejan este tipo de información, se ha establecido independencia entre las áreas encargadas de las operaciones por cuenta propia, administración de Fondos de inversión colectiva, contrato de comisión por cuenta de terceros y distribución, investigaciones y estudios económicos y banca de inversión. Igualmente, se tiene establecido la segregación de funciones entre Front, Middle y Back Office como áreas independientes entre ellas con el fin de evitar conflictos de interés. - Recurso Humano: Los integrantes de las áreas de riesgo son personas calificadas, preparadas y con experiencia profesional sometidas al proceso de selección de la entidad, en donde se buscan personas que cumplan con los principios y valores de la institución, lo cual garantiza un recurso humano idóneo a nivel personal, moral y profesional. - Verificación de operaciones y auditoria: Las áreas de Auditoría y Contraloría realizan labores de verificación a las operaciones en forma aleatoria, para determinar si los procesos, límites y controles, están de acuerdo con las políticas y responsabilidades plasmadas en los manuales, políticas y procedimientos. Así mismo, participa en los proyectos que se están desarrollando para asesorar a los usuarios en la definición de controles con el fin de que estos queden inmersos en las aplicaciones. Fomenta la cultura de autorregulación dentro de los funcionarios en todos los niveles de la organización, haciendo énfasis en la seguridad de la información y en el cumplimiento de normas y procedimientos en materia de intermediación de valores.


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(37) Controles de Ley Al 31 de diciembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, Corredores Davivienda S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa ha cumplido los requerimientos de posición propia, capitales mínimos, relación de solvencia e inversiones obligatorias, tanto a nivel de la firma comisionista como de los fondos de inversión colectiva y los fondos de capital privado administrados. (38) Eventos Subsecuentes

Entre el 31 de diciembre de 2018 y la fecha del informe del Revisor Fiscal, no se han presentado eventos significativos que requieran ser revelados. (39) Aprobación de estados financieros Los estados financieros y las notas que se acompañan fueron presentados a la Junta Directiva por el Representante Legal, de acuerdo con el Acta No.468, con fecha 11de febrero de 2018, para ser presentados a la Asamblea General de Accionistas para su aprobación, la cual podrá aprobarlos o modificarlos.

CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

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