CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SU EFECTO

EN CHILE

Dr. ALEX MEDINA GIACOMOZZIPROFESOR ASOCIADO

DEPARTAMENTO GESTIÓN EMPRESARIALFACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

UNIVERSIDAD DEL BÍO-BÍO

ÍNDICE

• Consideraciones previas• Causas de la crisis• Efecto de la crisis• Contagio global de la crisis• Efectos de la crisis en el mundo• Efectos de la crisis en Chile• Antecedentes adicionales a tener en cuenta• Consideraciones para el crecimiento y desarrollo del país

CONSIDERACIONES PREVIAS

• Consideración entre mercado financiero y mercado real

• Las crisis son mas una constante que una excepción y ocurren, en promedio, cada cinco años, con mayor o menor profundidad

CONSIDERACIONES PREVIAS

• Consideración entre mercado financiero y mercado real

• Las crisis son mas una constante que una excepción y ocurren, en promedio, cada cinco años, con mayor o menor profundidad

CONSIDERACIONES PREVIAS

• Consideración entre mercado financiero y mercado real

• Las crisis son mas una constante que una excepción y ocurren, en promedio, cada cinco años, con mayor o menor profundidad

CONSIDERACIONES PREVIAS

CRISIS ECONÓMICAS EN LOS ÚLTIMOS 35 AÑOS

• Crisis del petróleo 1974• Crisis deuda 1978 (Chile 1982)

• Guerra del Golfo 1990• Crisis mexicana 1994• Crisis asiática 1997• Burbuja.com 2000

• Crisis financiera 2007/2008

CAUSAS DE LA CRISIS

La intervención distorsionadora del Estado que generódesequilibrios macroeconómicos a través de un inflado

gasto público

La prolongada política monetaria laxa de la Reserva Federal, con tasa de interés muy bajas provocó un alto gasto

privado y endeudamiento

CAUSAS DE LA CRISIS

La intervención distorsionadora del Estado que generódesequilibrios macroeconómicos a través de un inflado

gasto público

La prolongada política monetaria laxa de la Reserva Federal, con tasa de interés muy bajas provocó un alto gasto

privado y endeudamiento

CAUSAS DE LA CRISIS

La intervención distorsionadora del Estado que generódesequilibrios macroeconómicos a través de un inflado

gasto público

La prolongada política monetaria laxa de la Reserva Federal, con tasa de interés muy bajas provocó un alto gasto

privado y endeudamiento

CAUSAS DE LA CRISIS

Los déficit gemelos (déficit fiscal y déficit en cuenta corriente) con los cuales operó durante los últimos años

provocó un debilitamiento del dólar.

En síntesis, los tres puntos anteriores son políticas públicas incoherentes, que inducen respuestas negativas y riesgosas

del sector privado

CAUSAS DE LA CRISIS

Los déficit gemelos (déficit fiscal y déficit en cuenta corriente) con los cuales operó durante los últimos años

provocó un debilitamiento del dólar.

En síntesis, los tres puntos anteriores son políticas públicas incoherentes, que inducen respuestas negativas y riesgosas

del sector privado

CAUSAS DE LA CRISIS

La codicia de los banqueros, los incentivos de compensación, la falta de vigilancia de la SEC y el modelo de negocio de

los bancos de inversión

También fue perjudicial la existencia de entidades semipúblicas (Fannie Mae y Freddie Mac) que tomaron

alto riesgo a partir del respaldo estatal

CAUSAS DE LA CRISIS

La codicia de los banqueros, los incentivos de compensación, la falta de vigilancia de la SEC y el modelo de negocio de

los bancos de inversión

También fue perjudicial la existencia de entidades semipúblicas (Fannie Mae y Freddie Mac) que tomaron

alto riesgo a partir del respaldo estatal

EFECTO DE LA CRISIS

Falta de liquidez

Insolvencia

Desaceleración de la economía de USA

Recesión USA Contagio al resto del mundo

Recesión mundial

CONTAGIO GLOBAL DE LA CRISIS

La crisis del sistema financiero en USA y su contagio global estuvo impulsado por los déficit gemelos (déficit fiscal y

déficit en cuenta corriente) con los cuales operó durante los últimos años

Como el resto del mundo quería evitar un debilitamiento del dólar, los principales bancos centrales compraron dólares

para ganar reservas

CONTAGIO GLOBAL DE LA CRISIS

La crisis del sistema financiero en USA y su contagio global estuvo impulsado por los déficit gemelos (déficit fiscal y

déficit en cuenta corriente) con los cuales operó durante los últimos años

Como el resto del mundo quería evitar un debilitamiento del dólar, los principales bancos centrales compraron dólares

para ganar reservas

CONTAGIO GLOBAL DE LA CRISIS

La crisis del sistema financiero en USA y su contagio global estuvo impulsado por los déficit gemelos (déficit fiscal y

déficit en cuenta corriente) con los cuales operó durante los últimos años

Como el resto del mundo quería evitar un debilitamiento del dólar, los principales bancos centrales compraron dólares

para ganar reservas

CONTAGIO GLOBAL DE LA CRISIS

Al mismo tiempo se generó un aumento en la masa monetaria, no internalizada por la economía, lo que

provocó mayor inflación

En síntesis, la inflación global tuvo su origen en esta dinámica de la economía norteamericana

La inflación global de este año se estima en 4%, el doble de lo que era en 2003

CONTAGIO GLOBAL DE LA CRISIS

Al mismo tiempo se generó un aumento en la masa monetaria, no internalizada por la economía, lo que

provocó mayor inflación

En síntesis, la inflación global tuvo su origen en esta dinámica de la economía norteamericana

La inflación global de este año se estima en 4%, el doble de lo que era en 2003

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en la liquidez en las instituciones financieras

• Aumento en el costo de financiamiento

• Restricción de los flujos de inversiones globales

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en la liquidez en las instituciones financieras

• Aumento en el costo de financiamiento

• Restricción de los flujos de inversiones globales

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en la liquidez en las instituciones financieras

• Aumento en el costo de financiamiento

• Restricción de los flujos de inversiones globales

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en la liquidez en las instituciones financieras

• Aumento en el costo de financiamiento

• Restricción de los flujos de inversiones globales

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• La demanda agregada tenderá a disminuir, pero en un contexto de mayor inflación, lo cual obligará a políticas monetarias más restrictivas

• Disminución en la demanda, principalmente de propiedades y bienes durables

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• La demanda agregada tenderá a disminuir, pero en un contexto de mayor inflación, lo cual obligará a políticas monetarias más restrictivas

• Disminución en la demanda, principalmente de propiedades y bienes durables

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Disminución de la tasa de crecimiento de las principales economías mundiales y entrada a un período recesivo

• Incremento en solicitudes de financiamiento de los países a organismos multilaterales, como el Banco Mundial

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Disminución de la tasa de crecimiento de las principales economías mundiales y entrada a un período recesivo

• Incremento en solicitudes de financiamiento de los países a organismos multilaterales, como el Banco Mundial

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en el precio de los commodities, en general, con una volatilidad muy marcada, producto de la menor demanda global

• Las fluctuaciones en el precio de las materias primas tendrán efectos diferentes en cada país

DISMINUCIÓN DEL PRECIO DEL COBRE

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDO

• Fuerte disminución en el precio de los commodities, en general, con una volatilidad muy marcada, producto de la menor demanda global

• Las fluctuaciones en el precio de las materias primas tendrán efectos diferentes en cada país

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOPetróleo

• Disminución en la demanda de petróleo por desaceleración de la economía mundial (USA consumo ¼ del petróleo mundial)

• Menor posibilidad de la OPEP de influir fuertemente en el precio, ya que solamente controla un 40% de la producción mundial de crudo

• Se espera que el barril de petróleo se mueva en torno a los US$ 60, con un máximo de US$ 80 en el próximo año

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOPetróleo

• Disminución en la demanda de petróleo por desaceleración de la economía mundial (USA consumo ¼ del petróleo mundial)

• Menor posibilidad de la OPEP de influir fuertemente en el precio, ya que solamente controla un 40% de la producción mundial de crudo

• Se espera que el barril de petróleo se mueva en torno a los US$ 60, con un máximo de US$ 80 en el próximo año

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOPetróleo

• Disminución en la demanda de petróleo por desaceleración de la economía mundial (USA consumo ¼ del petróleo mundial)

• Menor posibilidad de la OPEP de influir fuertemente en el precio, ya que solamente controla un 40% de la producción mundial de crudo

• Se espera que el barril de petróleo se mueva en torno a los US$ 60, con un máximo de US$ 80 en el próximo año

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOPetróleo

• Disminución en la demanda de petróleo por desaceleración de la economía mundial (USA consumo ¼ del petróleo mundial)

• Menor posibilidad de la OPEP de influir fuertemente en el precio, ya que solamente controla un 40% de la producción mundial de crudo

• Se espera que el barril de petróleo se mueva en torno a los US$ 60, con un máximo de US$ 80 en el próximo año

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOChina

• China está sufriendo una disminución en su tasa de crecimiento (12 a 8%).

• Se espera que la menor demanda externa de los productos chinos sea compensada por un aumento de la demanda interna de China.

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOChina

• China está sufriendo una disminución en su tasa de crecimiento (12 a 8%).

• Se espera que la menor demanda externa de los productos chinos sea compensada por un aumento de la demanda interna de China.

EFECTOS DE LA CRISIS EN EL MUNDOChina

• China está sufriendo una disminución en su tasa de crecimiento (12 a 8%).

• Se espera que la menor demanda externa de los productos chinos sea compensada por un aumento de la demanda interna de China.

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

El contagio a nuestra economía se está dando por medio de los mercados financieros, como efecto de:

• Reducción del acceso al financiamiento,

• Lo cual conlleva a un impacto en la bolsa de comercio

• La cotización del peso chileno

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

El contagio a nuestra economía se está dando por medio de los mercados financieros, como efecto de:

• Reducción del acceso al financiamiento,

• Lo cual conlleva a un impacto en la bolsa de comercio

• La cotización del peso chileno

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

El contagio a nuestra economía se está dando por medio de los mercados financieros, como efecto de:

• Reducción del acceso al financiamiento,

• Lo cual conlleva a un impacto en la bolsa de comercio

• La cotización del peso chileno

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

El contagio a nuestra economía se está dando por medio de los mercados financieros, como efecto de:

• Reducción del acceso al financiamiento,

• Lo cual conlleva a un impacto en la bolsa de comercio

• La cotización del peso chileno

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

El contagio a nuestra economía se está dando por medio de los mercados financieros, como efecto de:

• Reducción del acceso al financiamiento,

• Lo cual conlleva a un impacto en la bolsa de comercio

• La cotización del peso chileno

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Pronunciada caída del precio de las acciones

• Aumento del costo de financiamiento de las empresas que llevará a una estrechez en la liquidez de las empresas

• Efecto negativo en el mercado real (proyectos de inversión)

VARIACIÓN IPSA

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Pronunciada caída del precio de las acciones

• Aumento del costo de financiamiento de las empresas que llevará a una estrechez en la liquidez de las empresas

• Efecto negativo en el mercado real (proyectos de inversión)

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Pronunciada caída del precio de las acciones

• Aumento del costo de financiamiento de las empresas que llevará a una estrechez en la liquidez de las empresas

• Efecto negativo en el mercado real (proyectos de inversión)

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

CONSIDERACIONES

Las autoridades del Banco Central y del Ministerio de Hacienda han actuado con bastante prontitud, con medidas

adecuadas para prevenir los efectos de la crisis en Chile

La solidez económica del país permite inferir que se podráreducir el efecto de la crisis en nuestro país

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

CONSIDERACIONES

Las autoridades del Banco Central y del Ministerio de Hacienda han actuado con bastante prontitud, con medidas

adecuadas para prevenir los efectos de la crisis en Chile

La solidez económica del país permite inferir que se podráreducir el efecto de la crisis en nuestro país

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

CONSIDERACIONES

Las autoridades del Banco Central y del Ministerio de Hacienda han actuado con bastante prontitud, con medidas

adecuadas para prevenir los efectos de la crisis en Chile

La solidez económica del país permite inferir que se podráreducir el efecto de la crisis en nuestro país

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Provocará una disminución en la tasa de crecimiento de la economía

• Afectará el nivel de inversiones en el país

• Provocará un incremento en la tasa de desempleo nacional

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

Tasa de crecimiento proyectada para 2009

JP Morgan: 3,0%UBS: 4,2%

Credit Suisse: 4,0%Economist Intelligence Unit: 3,6%

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Provocará una disminución en la tasa de crecimiento de la economía

• Afectará el nivel de inversiones en el país

• Provocará un incremento en la tasa de desempleo nacional

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

• Provocará una disminución en la tasa de crecimiento de la economía

• Afectará el nivel de inversiones en el país

• Provocará un incremento en la tasa de desempleo nacional

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

Volatilidad del tipo de cambio, con tendencia al alza

Aspecto positivo: Favorece a los exportadores, entre ellos al sector agropecuario

Aspecto negativo:Incidencia en el precio de los combustibles en Chile

y en el IPC

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

Volatilidad del tipo de cambio, con tendencia al alza

Aspecto positivo: Favorece a los exportadores, entre ellos al sector agropecuario

Aspecto negativo:Incidencia en el precio de los combustibles en Chile

y en el IPC

EFECTOS DE LA CRISIS EN CHILE

Volatilidad del tipo de cambio, con tendencia al alza

Aspecto positivo: Favorece a los exportadores, entre ellos al sector agropecuario

Aspecto negativo:Incidencia en el precio de los combustibles en Chile

y en el IPC

ANTECEDENTES ADICIONALES A TENER EN CUENTA

• Dificultad para disminuir la tasa de inflación en Chile.

• Banco Central tenderá a disminuir la tasa de interés de referencia

• Presupuesto de la nación para 2009

• Política contradictoria seguida en materia laboral por parte del gobierno

ANTECEDENTES ADICIONALES A TENER EN CUENTA

• Dificultad para disminuir la tasa de inflación en Chile.

• Banco Central tenderá a disminuir la tasa de interés de referencia

• Presupuesto de la nación para 2009

• Política contradictoria seguida en materia laboral por parte del gobierno

ANTECEDENTES ADICIONALES A TENER EN CUENTA

• Dificultad para disminuir la tasa de inflación en Chile.

• Banco Central tenderá a disminuir la tasa de interés de referencia

• Presupuesto de la nación para 2009

• Política contradictoria seguida en materia laboral por parte del gobierno

ANTECEDENTES ADICIONALES A TENER EN CUENTA

• Dificultad para disminuir la tasa de inflación en Chile.

• Banco Central tenderá a disminuir la tasa de interés de referencia

• Presupuesto de la nación para 2009

• Política contradictoria seguida en materia laboral por parte del gobierno

ANTECEDENTES ADICIONALES A TENER EN CUENTA

• Dificultad para disminuir la tasa de inflación en Chile.

• Banco Central tenderá a disminuir la tasa de interés de referencia

• Presupuesto de la nación para 2009

• Política contradictoria seguida en materia laboral por parte del gobierno

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A corto plazo

• Seguir en los esfuerzos de incrementar la liquidez al mercado

• Intentar normalizar el crédito a personas y empresas

• Incrementar la flexibilidad laboral para minimizar el desempleo

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A corto plazo

• Seguir en los esfuerzos de incrementar la liquidez al mercado

• Intentar normalizar el crédito a personas y empresas

• Incrementar la flexibilidad laboral para minimizar el desempleo

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A corto plazo

• Seguir en los esfuerzos de incrementar la liquidez al mercado

• Intentar normalizar el crédito a personas y empresas

• Incrementar la flexibilidad laboral para minimizar el desempleo

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A corto plazo

• Seguir en los esfuerzos de incrementar la liquidez al mercado

• Intentar normalizar el crédito a personas y empresas

• Incrementar la flexibilidad laboral para minimizar el desempleo

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A corto plazo

• Seguir en los esfuerzos de incrementar la liquidez al mercado

• Intentar normalizar el crédito a personas y empresas

• Incrementar la flexibilidad laboral para minimizar el desempleo

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A largo plazo

• Seguir profundizando la apertura hacia la economía global, pero con productos de alta tecnología

• Facilitar la creación y cierre de empresas

• Mejorar la eficacia y eficiencia de las políticas públicas

• Mejorar ostensiblemente la educación, en todos sus niveles

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A largo plazo

• Seguir profundizando la apertura hacia la economía global, pero con productos de alta tecnología

• Facilitar la creación y cierre de empresas

• Mejorar la eficacia y eficiencia de las políticas públicas

• Mejorar ostensiblemente la educación, en todos sus niveles

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A largo plazo

• Seguir profundizando la apertura hacia la economía global, pero con productos de alta tecnología

• Facilitar la creación y cierre de empresas

• Mejorar la eficacia y eficiencia de las políticas públicas

• Mejorar ostensiblemente la educación, en todos sus niveles

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A largo plazo

• Seguir profundizando la apertura hacia la economía global, pero con productos de alta tecnología

• Facilitar la creación y cierre de empresas

• Mejorar la eficacia y eficiencia de las políticas públicas

• Mejorar ostensiblemente la educación, en todos sus niveles

CONSIDERACIONES PARA EL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL PAÍS

A largo plazo

• Seguir profundizando la apertura hacia la economía global, pero con productos de alta tecnología

• Facilitar la creación y cierre de empresas

• Mejorar la eficacia y eficiencia de las políticas públicas

• Mejorar ostensiblemente la educación, en todos sus niveles

CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y SU EFECTO

EN CHILE

Dr. ALEX MEDINA GIACOMOZZIPROFESOR ASOCIADO

DEPARTAMENTO GESTIÓN EMPRESARIALFACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

UNIVERSIDAD DEL BÍO-BÍO