CUADERNO)DE)TRABAJO:))INVERSION(ETICA ......No tiene sentido que un patrimonio que se establece con...

CUADERNO13 DE13 TRABAJO13 13 INVERSION13 ETICA13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 UNA13 PRIMERA13 APROXIMACION13 13 13

No tiene sentido que un patrimonio que se establece con un objetivo trascendente

bull  Cumplir con la misioacuten de una Orden o Congregacioacuten Que siempre es de generosidad hacia los demaacutes

bull  Soportar las necesidades vitales de un grupo de personas que han dado su vida al servicio de Dios y de los demaacutes

hellipse invierta en activos que de alguna manera soporten actividades o comportamientos contrarios a las creencias y convencimientos de quieacuten lo construyen y administran

En13 dos13 liacuteneas13

Origen13 y13 Evolucioacuten13 de13 las13 Finanzas13 EacuteCcas13

bull  Los13 oriacutegenes13 de13 las13 Finanzas13 Eacute=cas13 se13 situacutean13 en13 el13 centro13 y13 el13 norte13 de13 Europa13 y13 Estados13 Unidos13 entre13 la13 deacutecada13 de13 los13 6013 y13 la13 de13 los13 7013 Estas13 primeras13 inicia=vas13 surgen13 de13 colec=vos13 ecologistas13 y13 pacifistas13

bull  En13 196113 en13 EEUU13 nacen13 dos13 fundaciones13 que13 establecen13 los13 criterios13 posiCvos13 de13 inversioacuten13 centraacutendose13 en13 los13 beneficios13 sociales13 o13 medioambientales13 que13 puedan13 aportar13 las13 compantildeiacuteas13 Estas13 fundaciones13 son13 Fundacioacuten13 Foursquare13 y13 Fundacioacuten13 Pax13 World13

bull  En13 196013 se13 funda13 la13 en=dad13 bancaria13 ASN13 Bank13 en13 Holanda13 con13 el13 obje=vo13 de13 trabajar13 por13 el13 ahorro13 socialmente13 responsable13 y13 en13 197413 se13 crea13 el13 banco13 GLS13 Gemeinscha^sbank13 que13 =ene13 entre13 sus13 obje=vos13 el13 de13 favorecer13 proyectos13 con13 beneficios13 sociales13 o13 medioambientales13 Es13 importante13 destacar13 tambieacuten13 el13 nacimiento13 en13 esta13 eacutepoca13 de13 la13 Banca13 Popolare13 E=ca13 italiana13 una13 de13 las13 maacutes13 importantes13 a13 nivel13 europeo13 en13 este13 aacutembito13 En13 este13 momento13 Fiare13 actuacutea13 como13 agente13 financiero13 de13 dicho13 banco13 en13 Espantildea13 para13 poder13 llevar13 a13 cabo13 algunas13 de13 sus13 inicia=vas13 de13 economiacutea13 solidaria13

bull  En13 197613 nace13 en13 Bangladesh13 Grameen13 Bank13 conocido13 por13 todos13 como13 uno13 de13 los13 primeros13 bancos13 en13 ofrecer13 microcreacuteditos13 y13 liderado13 por13 el13 premio13 Nobel13 Muhammad13 Yunus13

bull  En13 los13 antildeos13 8013 aparecen13 enCdades13 bancarias13 como13 Triodos13 Bank13 que13 actualmente13 opera13 en13 Espantildea13 ademaacutes13 de13 los13 primeros13 fondos13 de13 Inversioacuten13 Socialmente13 Responsable13 encabezados13 por13 Bfg13 OumlkoRent13 que13 en13 la13 actualidad13 recibe13 el13 nombre13 de13 SEB13 OumlkoRent13

bull  Se13 puede13 decir13 que13 es13 en13 los13 antildeos13 8013 y13 9013 cuando13 la13 Banca13 Eacute=ca13 alcanza13 parte13 de13 su13 madurez13 al13 crearse13 el13 Servicio13 de13 Inves=gacioacuten13 sobre13 Inversiones13 Eacute=cas-shy‐(EIRIS)13 y13 el13 Forum13 Europeo13 de13 Inversiones13 Sostenibles13 y13 Sustentables13 ligados13 ambos13 a13 fondos13 de13 inversioacuten13 Estos13 dos13 organismos13 permiten13 la13 promocioacuten13 de13 este13 =po13 de13 inversioacuten13 aportando13 informacioacuten13 sobre13 las13 en=dades13 existentes13

A13 lo13 largo13 de13 los13 antildeos13 se13 ha13 desarrollado13 el13 concepto13 de13 inversioacuten13 eacute=ca13 entendido13 de13 diferentes13 maneras13 13 13 13 13 13 13 -shy‐Inversioacuten13 Solidaria13 Reparto13 de13 beneficios13 entre13 la13 propiedad13 y13 un13 proyecto13 solidario13 13 13 13 13 13 13 -shy‐Inversioacuten13 ECca13 Excluye13 del13 universo13 de13 inversioacuten13 ac=vidades13 ldquoNo-shy‐E=casrdquo13 13 13 13 13 13 13 -shy‐Inversioacuten13 Sostenible13 ISR13 Incluye13 uacutenicamente13 en13 el13 universo13 de13 inversioacuten13 aquellas13 empresas13 e=quetadas13

como13 ldquoSocialmente13 Responsablesrdquo13 en13 base13 a13 su13 accioacuten13 voluntaria13 en13 el13 aacutembito13 social13 econoacutemico13 y13 medio13 ambiental13

13 13 13 13 13 13 -shy‐Microfinanzas13 la13 provisioacuten13 de13 pequentildeos13 servicios13 financieros13 a13 personas13 econoacutemicamente13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 desfavorecidas13 pero13 acCvas13 que13 tradicionalmente13 han13 estado13 13 excluidas13 del13 sector13 13 13 13 13 13 13 13 13 financiero13 formal13 Sin13 duda13 el13 apartado13 maacutes13 controver=do13 que13 merece13 un13 anaacutelisis13 especiacutefico13 13

El13 principio13 de13 inversioacuten13 Eacute=ca13

INVERSION13 SOLIDARIA13

13 -shy‐Inversioacuten13 Solidaria13 Reparto13 de13 beneficios13 entre13 la13 propiedad13 y13 un13 proyecto13 solidario13 13

bull  Los13 fondos13 o13 depoacutesitos13 solidarios13 Su13 peculiaridad13 consiste13 en13 que13 ceden13 parte13 de13 la13 comisioacuten13 de13 ges=oacuten13 ingresos13 financieros13 a13 alguna13 en=dad13 beneacutefica13 ONG13 o13 ac=vidad13 social13 13

bull  Una13 buena13 parte13 de13 los13 fondos13 solidarios13 cuentan13 con13 el13 apoyo13 o13 respaldo13 de13 una13 organizacioacuten13 social13 que13 suele13 ser13 la13 receptora13 de13 la13 comisioacuten13

bull  En13 el13 caso13 de13 los13 depoacutesitos13 se13 suelen13 ofrecer13 =pos13 inferiores13 a13 los13 de13 mercado13 y13 la13 diferencia13 se13 aplica13 a13 alguacuten13 proyecto13 solidario13

bull  Algunos13 de13 los13 fondos13 eacute=cos13 son13 al13 mismo13 =empo13 solidarios13 Pero13 muchas13 de13 las13 inversiones13 que13 se13 promocionan13 como13 solidarias13 en13 los13 bancos13 y13 cajas13 de13 ahorro13 tradicionales13 no13 cumplen13 criterios13 eacute=cos13 en13 sus13 inversiones13 13

bull  Proyectos13 que13 apoyan13 las13 inversiones13 en13 empresas13 que13 contribuyan13 posi=vamente13 al13 desarrollo13 de13 las13 convicciones13 del13 inversor13 Por13 ejemplo13 ac=vidades13 de13 proteccioacuten13 del13 Medio13 Ambiente13 uso13 de13 energiacuteas13 limpias13 o13 fomento13 del13 bienestar13 y13 desarrollo13 de13 los13 empleados13

bull  Los13 bancos13 solidarios13 (banca13 eacute=ca)13 por13 lo13 general13 son13 ins=tuciones13 de13 muy13 pequentildeo13 tamantildeo13 que13 no13 cumplen13 con13 los13 criterios13 de13 fortaleza13 de13 balance13 exigidos13 por13 la13 inversioacuten13 Ins=tucional13

bull  Muy13 pocos13 de13 los13 fondos13 que13 hemos13 analizado13 puede13 considerarse13 fondos13 de13 calidad13

-shy‐Inversioacuten13 SolidariaiquestQuienes13 la13 lideran13 en13 Espantildea13

bull  Banco13 populare13 eacute=co13 (Fiare)13 transparencia13 equidad13 igualdad13 valores13 de13 la13 persona13 responsabilidad13 sobriedad13 eficacia13 y13 eficiencia13 coherencia13 conciliacioacuten13 vida13 y13 trabajo13 y13 solidaridad13 Viacutea13 financiacioacuten13 de13 proyectos13 Fiare13 es13 su13 distribuidor13 en13 Espantildea13 13

bull  Triodos13 Financia13 en=dades13 dedicadas13 a13 la13 ensentildeanza13 y13 la13 promocioacuten13 cultural13 el13 arte13 el13 desarrollo13 personal13 o13 las13 ac=vidades13 de13 ocio13 y13 turismo13 sostenible13 o13 que13 promuevan13 la13 conservacioacuten13 de13 la13 naturaleza13 o13 inicia=vas13 de13 cooperacioacuten13 social13 cuenta13 con13 donacioacuten13 a13 una13 ONG13 cuenta13 infan=l13 plantando13 aacuterboles13 o13 otra13 que13 cede13 007para13 el13 comercio13 justo13

Productos13 de13 la13 Banca13 Comercial13 bull  BANKINTER13 SOLIDARIDAD13 cede13 la13 totalidad13 de13 sus13 comisiones13 -shy‐el13 075-shy‐13 a13 un13 proyecto13 de13 accioacuten13 social13 13 bull  BBKA13 SOLIDARIA13 el13 07013 de13 la13 comisioacuten13 de13 ges=oacuten13 para13 la13 fundacioacuten13 BBk13 solidarioa13 bull  BNP13 SOLIDARIDAD13 la13 Sociedad13 dona13 trimestralmente13 parte13 de13 su13 comisioacuten13 de13 ges=oacuten13 a13 Caacuteritas13 Espantildeola13 13 bull  FONDPENEDES13 ETIC13 La13 Gestora13 cede13 un13 285713 de13 la13 comisioacuten13 de13 ges=oacuten13 a13 ONGs13 bull  SANTANDER13 SOLIDARIO13 DIVIDENDO13 La13 Sociedad13 Gestora13 dona13 el13 0413 anual13 sobre13 el13 patrimonio13 del13

Fondo13 a13 las13 ONGs13 bull  URQUIJO13 INVERSIOacuteN13 EacuteTICA13 Y13 SOLIDARIA13 Urquijo13 Cooperacioacuten13 SICAV13 cede13 el13 5013 de13 la13 comisioacuten13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 de13 ges=oacuten13 a13 13 proyectos13 solidarios13 seleccionados13 por13 el13 Comiteacute13 Eacute=co13 bull  URQUIJO13 INVERSIOacuteN13 ETICA13 Y13 SOLIDARIA13 bajo13 los13 criterios13 eacute=cos13 de13 seleccioacuten13 de13 los13 valores13 cede13 el13 2013

de13 la13 comisioacuten13 de13 ges=oacuten13 U=liza13 913 criterios13 de13 exclusioacuten13 y13 413 criterios13 de13 valoracioacuten13 13 bull  FONDESPANtildeA13 CATEDRALES13 ayuda13 al13 mantenimiento13 de13 catedrales13 por13 toda13 Espantildea13 13

INVERSION13 ETICA13

13 -Inversioacuten13 ECca13 Excluye13 13 ac=vidades13 ldquoNo-shy‐Eacute=cas13

bull El13 obje=vo13 prioritario13 de13 las13 inversiones13 eacute=cas13 es13 dirigir13 el13 ahorro13 hacia13 aquellas13 empresas13 y13 sectores13 que13 de13 acuerdo13 un13 ideario13 establecido13 13 cumplan13 los13 criterios13 excluyentes13 definidos13 13

bull La13 filosoua13 de13 inversioacuten13 eacute=ca13 reside13 en13 que13 cada13 ldquogrupordquo13 =ene13 una13 visioacuten13 diferente13 sobre13 los13 valores13 La13 importancia13 y13 jerarquiacutea13 de13 los13 mismos13 es13 algo13 personal13 y13 dis=nto13 de13 un13 grupo13 a13 otra13 Hay13 enfoques13 diferentes13 en13 las13 razones13 eacute=cas13 del13 inversor13 que13 reflejan13 la13 diversidad13 del13 ser13 humano13 el13 medio13 ambiente13 13 la13 relacioacuten13 laboral13 de13 los13 empleados13 de13 las13 compantildeiacuteas13 productos13 dantildeinos13 13 tabaco13 las13 armas13 el13 alcohol13 principios13 y13 valores13 religiosos13 etc13 13 bull Sin13 embargo13 a13 la13 hora13 de13 buscar13 fondos13 e=cos13 que13 cumplan13 con13 la13 eacute=ca13 catoacutelica13 en13 Espantildea13 el13 inversor13 ve13 muy13 muy13 reducido13 su13 expectro13 de13 inversioacuten13 a13 grandes13 =pologias13 de13 ac=vos13 Sin13 enfoque13 regional13 o13 sectorial13 Y13 muy13 limitado13 al13 expectro13 de13 la13 renta13 Fija13 Los13 productos13 encontrados13 son13 por13 lo13 general13 muy13 pobres13 13 bull En13 algunos13 casos13 nos13 parecen13 maacutes13 fruto13 del13 markeCng13 de13 las13 ins=tuciones13 que13 fondos13 de13 convencimiento13 En13 ninguacuten13 caso13 hemos13 encontrado13 a13 gestores13 estrella13 13

Productos13 eacuteCcos-shy‐iquestQueacute13 encontramos13 en13 el13 mercado13

bull  Fondos13 Interger13 Ligados13 a13 la13 orden13 de13 los13 legionarios13 de13 cristo13 estos13 fondos13 siguen13 los13 13 patrones13 en13 su13 inversionUn13 consejo13 eacute=co13 otorga13 un13 cer=ficado13 basado13 en13 los13 criterios13 definidos13 por13 el13 Ateneo13 Pon(ficio13 Regina13 Apostolorum13 13

bull  Compromiso13 Fondo13 Eacute=co13 13 For=s13 13 bull  Tres13 fondos13 estaacuten13 ges=onados13 por13 Santander13 El13 mayor13 de13 todos13 el13 Inverac=vo13 Confianza13 invierte13 en13

fondos13 de13 todo13 el13 mundo13 y13 estaacute13 des=nado13 principalmente13 a13 las13 oacuterdenes13 religiosas13 espantildeolas13 Su13 patrimonio13 es13 de13 unos13 7513 millones13 de13 euros13 13

bull  Santander13 cuenta13 tambieacuten13 con13 un13 fondo13 de13 renta13 fija13 y13 otro13 de13 bolsa13 que13 estaacuten13 ges=onados13 a13 par=r13 de13 los13 principios13 morales13 y13 eacute=cos13 de13 la13 Iglesia13 Se13 trata13 del13 Santander13 Responsabilidad13 Conservador13 y13 el13 Santander13 Responsabilidad13 Bolsa13 13

bull  CBIS13 Gestora13 Americana13 ligada13 a13 La13 Salle13 Registra13 fondos13 en13 Espantildea13 par=endo13 de13 una13 filial13 Irlandesa13 Los13 fondos13 que13 se13 comercializan13 en13 espantildea13 =enen13 delegada13 su13 ges=oacuten13 a13 otras13 gestoras13 13

Productos13 eacuteCcos13 (no13 catoacutelicos)13

bull  13 Environmental13 Investor13 Fund13 invierte13 en13 gigantes13 como13 Shell13 Imperial13 Chemical13 o13 Bri=sh13 Petroleum13 porque13 progresan13 en13 la13 direccioacuten13 adecuada13 tomando13 medidas13 an=contaminantes13

bull  13 13 Pax13 World13 Fund13 13 creen13 EEUU13 lleva13 su13 ideario13 pacifista13 como13 criterio13 de13 inversioacuten13 y13 excluye13 las13 empresas13 que13 =enen13 contratos13 con13 el13 Ministerio13 de13 Defensa13

bull  13 Amana13 Income13 Fund13 =ene13 como13 referencia13 los13 principios13 islaacutemicos13 y13 suprime13 las13 inversiones13 que13 producen13 intereses13

13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 A13 =tulo13 de13 curiosidad13 13

INVERSION13 SOSTENIBLE13 O13 13 SOCIALMENTE13 RESPONSABLE13

Inversioacuten13 Sostenible13 o13 Socialmente13 responsable13 SRI13

bull  LA13 RSC13 (Responsabilidad13 Social13 Corpora=va)13 o13 RSE13 (Responsabilidad13 Social13 Empresarial)13 bull  Definicioacuten13 RSE13 seguacuten13 la13 Comisioacuten13 Europea13 Responsabilidad13 de13 las13 empresas13 por13 su13 impacto13 en13 la13

sociedad13 13 Definicioacuten13 Foreacute=ca13 La13 Responsabilidad13 Social13 Empresarial13 (RSE)13 es13 el13 fenoacutemeno13 voluntario13 que13 busca13 conciliar13 el13 crecimiento13 y13 la13 compe==vidad13 integrando13 al13 mismo13 =empo13 el13 compromiso13 con13 el13 desarrollo13 social13 y13 la13 mejora13 del13 medio13 ambiente13 13 Libro13 Verde13 integracioacuten13 voluntaria13 por13 parte13 de13 las13 empresas13 de13 las13 preocupaciones13 sociales13 y13 medioambientales13 en13 sus13 operaciones13 comerciales13 y13 sus13 relaciones13 con13 sus13 interlocutores13 13 Foro13 Expertos13 RSE13 ldquoLa13 responsabilidad13 social13 de13 la13 empresa13 es13 ademaacutes13 del13 cumplimiento13 estricto13 de13 las13 obligaciones13 legales13 vigentes13 la13 integracioacuten13 voluntaria13 por13 parte13 de13 la13 empresa13 en13 su13 gobierno13 y13 ges=oacuten13 en13 su13 estrategia13 poliacute=cas13 y13 procedimientos13 de13 las13 preocupaciones13 sociales13 laborales13 medioambientales13 y13 de13 respeto13 a13 los13 derechos13 humanos13 que13 surgen13 de13 la13 relacioacuten13 y13 el13 diaacutelogo13 transparentes13 con13 sus13 grupos13 de13 intereacutes13 responsabilizaacutendose13 asiacute13 de13 las13 consecuencias13 y13 de13 los13 impactos13 que13 se13 derivan13 de13 sus13 accionesrdquo13 13

Inversioacuten13 socialmente13 responsable13

bull  El13 obje=vo13 uacutel=mo13 de13 la13 RSC13 es13 influir13 en13 la13 ac=tud13 empresarial13 con13 el13 obje=vo13 de13 lograr13 un13 desarrollo13 maacutes13 sostenible13 13

13 bull  En13 todo13 el13 mundo13 se13 han13 empezado13 a13 desarrollar13 coacutedigos13 de13 conducta13 de13 buen13 gobierno13 sistemas13 de13

ges=oacuten13 eacute=ca13 o13 de13 RSE13 para13 poner13 en13 marcha13 las13 poliacute=cas13 y13 compromisos13 asumidos13 puacuteblicamente13 con13 la13 firma13 de13 acuerdos13 y13 pactos13 rela=vos13 a13 estos13 aspectos13 (Directrices13 de13 la13 OCDE13 Pacto13 Mundial13 de13 las13 Naciones13 Unidas13 Acuerdos13 de13 la13 OIT13 entre13 otros)13 Todas13 estas13 inicia=vas13 son13 muestra13 de13 un13 dinamismo13 que13 muestra13 un13 mayor13 compromiso13 e13 intereacutes13 hacia13 el13 desarrollo13 e13 impulso13 de13 la13 ISR13 y13 RSE13

13 bull  Inversiones13 socialmente13 responsables13 las13 que13 a13 los13 tradicionales13 criterios13 financieros13 antildeaden13 criterios13

sociales13 y13 medioambientales13 permi=endo13 a13 los13 inversores13 combinar13 obje=vos13 financieros13 con13 valores13 sociales13 vinculados13 a13 aacutembitos13 de13 jus=cia13 social13 desarrollo13 econoacutemico13 paz13 y13 medio13 ambiente13

13 bull  Agencias13 de13 calificacioacuten13 eacuteCcasostenible13 empresas13 de13 anaacutelisis13 y13 calificacioacuten13 eacute=ca13 que13 ofrecen13

informacioacuten13 al13 mercado13 sobre13 el13 comportamiento13 socialmente13 responsable13 de13 las13 principales13 empresas13 co=zadas13 EJEMPLO13 ETHIBE13 SAM13 EIRIS13 13 Califican13 y13 E=quetan13 a13 las13 empresas13 en13 base13 a13 su13 RSC13

13

13 13 Iacutendices13 sostenibles13

bull  Dow13 Jones13 Sustainability13 index13 no13 todas13 las13 firmas13 pueden13 entrar13 en13 eacutel13 Deben13 cumplir13 con13 los13 requisitos13 demandados13 en13 base13 a13 criterios13 econoacutemicos13 ambientales13 y13 sociales13 a13 largo13 plazo13 Las13 revisiones13 son13 anuales13 y13 se13 hacen13 en13 base13 a13 un13 anaacutelisis13 de13 la13 economiacutea13 corpora=va13 la13 transformacioacuten13 medio13 ambiental13 y13 social13 ges=oacuten13 de13 riesgo13 marca13 mi=gacioacuten13 del13 cambio13 climaacute=co13 y13 cumplimiento13 de13 estaacutendares13 y13 praacutec=cas13 laborales13 13

bull  FTSE4GOOD13 se13 lanzoacute13 en13 julio13 de13 200113 incluye13 e13 incorpora13 a13 empresas13 co=zadas13 de13 todo13 el13 mundo13 que13 cumplan13 con13 los13 requisitos13 preestablecidos13 por13 el13 iacutendice13 bursaacute=l13 praacutec=cas13 de13 RSC13 en13 medio13 ambiente13 relaciones13 con13 los13 accionistas13 y13

derechos13 humanos13 basados13 en13 los13 principios13 de13 inversioacuten13 responsable13 13 FTSE4GOOD13 Ibex13 bull  Ethibel13 Sustainability13 Index13 un13 iacutendice13 de13 sostenibilidad13 en13 el13 que13 tomando13 como13 referencia13 el13 Standard13 amp13

Poorrsquos13 Global13 120013 estaacuten13 presentes13 las13 empresas13 co=zadas13 que13 cumplen13 determinados13 criterios13 analiza13 todas13 las13 aacutereas13 de13 responsabilidad13 social13 corpora=va13 incluyendo13 poliacute=cas13 sociales13 internas13 y13 externas13 poliacute=cas13 medioambientales13 y13 poliacute=cas13 de13 eacute=ca13 econoacutemica13 13

bull  DOMINI13 SOCIAL13 INDEX13 (KLD13 DSI)13 Se13 compone13 de13 40013 compantildeiacuteas13 13 La13 en=dad13 KinderLydenberg13 amp13 Domini13 ges=ona13 y13 analiza13 el13 iacutendice13 13 USA13

bull  CALVERT13 SOCIAL13 INDEX13 (CALVIN)13 Se13 compone13 de13 100013 compantildeiacuteas13 y13 la13 propia13 en=dad13 con13 un13 equipo13 de13 analistas13 selecciona13 y13 sigue13 la13 marcha13 de13 las13 mismas13 tanto13 en13 un13 sen=do13 de13 responsabilidad13 social13 como13 de13 funcionamiento13 econoacutemicamente13 eficaz13

bull  Eurostoxx13 Sustainabilility13

13

Como13 se13 consigue13 una13 eCqueta13 de13 SRI13

bull  Como13 funciona13 ese13 ETIQUETADO13 de13 socialmente13 Responsable13 13 En13 base13 a13 una13 escala13 ascendente13 bull  Primer13 Nivel13 Cumplir13 con13 la13 Ley13 bull  En13 este13 nivel13 se13 cumplen13 las13 leyes13 locales13 y13 estatales13 (Es13 importante13 clarificar13 que13 una13 empresa13 no13 es13

socialmente13 responsable13 si13 cumple13 con13 este13 criterio13 solamente)13 13 13 bull  Segundo13 Nivel13 13 SaCsfacer13 necesidades13 de13 los13 grupos13 de13 intereacutes13 bull  En13 este13 nivel13 la13 empresa13 aporta13 al13 bienestar13 de13 sus13 empleados13 administradores13 accionistas13 y13 cumple13 con13

sus13 acreedores13 13 13 bull  Tercer13 Nivel13 SaCsfacer13 ExpectaCvas13 de13 su13 Entorno13 bull  En13 este13 nivel13 la13 empresa13 iden=fica13 los13 problemas13 que13 aquejan13 a13 la13 regioacuten13 o13 lugar13 donde13 opera13 y13 propone13

alterna=vas13 para13 su13 solucioacuten13 13 13 bull  Cuarto13 Nivel13 Crear13 ExpectaCvas13 13 bull  En13 este13 nivel13 la13 empresa13 aporta13 al13 bienestar13 futuro13 de13 la13 regioacuten13 en13 donde13 opera13

bull  Evidentemente13 se13 exige13 el13 cumplimiento13 de13 conductas13 de13 Buen13 Gobierno13 se13 analiza13 me=culosamente13 su13 oacutergano13 de13 administracioacutenhellip13 etc13

Productos13 Socialmente13 Responsables13 13 bull  Productos13 ligados13 a13 este13 =po13 de13 inversioacuten13 13 El13 abanico13 se13 amplia13 mucho13 bull  Fondos13 de13 gestoras13 especializadas13 y13 con13 un13 aacutembito13 mucho13 maacutes13 amplio13 en13 RV13 y13 RF13 (Aunque13 no13 total)13 bull  DEXIA13 SUSTAINABLE13 bull  SARASIN13 bull  SAM13 (Sustainability13 Asset13 Management)hellip13

bull  Los13 criterios13 de13 sostenibilidad13 son13 SocialesMedio13 Ambientales13 y13 econoacutemicos13 Por13 supuesto13 no13 =enen13 en13 consideracioacuten13 criterios13 propios13 de13 nuestra13 moral13

iquesthay13 diferencias13 entre13 los13 iacutendices13 sostenibles13 y13 no13 sostenibles13

MICROFINANZAS13

Microfinanzas-shy‐iquestQueacute13 son13

bull  Las13 microfinanzas13 es13 la13 provisioacuten13 de13 pequentildeos13 servicios13 financieros13 a13 personas13 econoacutemicamente13 desfavorecidas13 pero13 acCvas13 que13 tradicionalmente13 han13 estado13 excluidas13 del13 sector13 financiero13 formal13

bull  Los13 prestatarios13 carecen13 de13 colateral13 (patrimonio13 pignorable)13 bull  Los13 microempresarios13 incluyen13 entre13 otros13 a13 vendedores13 en13 puestos13 callejeros13 o13 mercados13 trabajadores13

en13 oficios13 varios13 pescadores13 granjeros13 etc13 bull  Las13 InsCtuciones13 de13 Microfinanzas13 (MFIs)13 son13 insCtuciones13 financieras13 especializadas13 en13 micro13 y13

pequentildeos13 empresarios13 bull  Las13 MFIs13 han13 desarrollado13 un13 modelo13 de13 negocio13 uacutenico13 caracterizado13 por13 una13 relacioacuten13 cercana13 con13 el13

prestatario13 bull  Las13 MFIs13 pueden13 ser13 ONGs13 ins=tuciones13 financieras13 con13 fin13 de13 lucro13 o13 bancos13 con13 capacidad13 de13 tomar13

depoacutesitos13 bull  Se13 considera13 que13 el13 primer13 microcreacutedito13 lo13 otorgoacute13 en13 197413 el13 Dr13 Muhammad13 Yunus13 fundador13 de13 la13 MFI13

Grameen13 Bank13 y13 Premio13 Nobel13 de13 la13 Paz13 en13 200613 prestando13 2713 USD13 de13 su13 bolsillo13 a13 mujeres13 pobres13 que13 haciacutean13 cestos13 en13 Bangladesh13

La13 historia13 de13 Rita13 Impacto13 financiero13 Rita13 Bashnet13 es13 una13 microempresaria13 de13 Nepal13 que13 lleva13 ya13 cinco13 preacutestamos13 repagados13 a13 una13 MFI13 en13 los13 uacutel=mos13 cinco13 antildeos13 13 Estaacute13 casada13 con13 dos13 hijos13 que13 estudian13 en13 el13 Ins=tuto13 Con13 su13 primer13 preacutestamo13 Rita13 hizo13 un13 pozo13 que13 le13 abastecioacute13 de13 agua13 para13 cul=var13 y13 vender13 verduras13 Con13 los13 ingresos13 de13 la13 venta13 de13 verduras13 y13 gracias13 a13 nuevos13 preacutestamos13 Rita13 pudo13 comprar13 vacas13 y13 vender13 su13 leche13 en13 un13 mercado13 local13 Gracias13 a13 las13 microfinanzas13 Rita13 ha13 establecido13 un13 negocio13 de13 venta13 de13 leche13 que13 genera13 ingresos13 anuales13 que13 exceden13 en13 maacutes13 de13 cinco13 veces13 la13 inversioacuten13 realizada13 en13 las13 vacas13 Con13 microcreacuteditos13 Rita13 pudo13 aumentar13 sus13 ingresos13 y13 mejorar13 las13 condiciones13 de13 vida13 de13 su13 familia13 1048576104857710485781048579104858010485811048582104858310485841048585104858610485871048588104858910485901048591104859210485931048594104859510485961048597104859810485991048600104860110486021048603104860410486051048606104860710486081048609104861010486111048612104861310486141048615104861610486171048618104861910486201048621104862210486231048624104862510486261048627104862810486291048630104863110486321048633104863410486351048636104863710486381048639104864010486411048642104864310486441048645104864610486471048648104864910486501048651104865210486531048654104865510486561048657104865810486591048660104866110486621048663104866410486651048666104866710486681048669104867010486711048672104867310486741048675104867610486771048678104867910486801048681104868210486831048684104868510486861048687104868810486891048690104869110486921048693104869410486951048696104869710486981048699104870010487011048702104870313 Alimentacioacuten13 y13 salud13 Rita13 ha13 mejorado13 la13 alimentacioacuten13 de13 su13 familia13 y13 puede13 comprar13 medicinas13 1048576104857710485781048579104858010485811048582104858310485841048585104858610485871048588104858910485901048591104859210485931048594104859510485961048597104859810485991048600104860110486021048603104860410486051048606104860710486081048609104861010486111048612104861310486141048615104861610486171048618104861910486201048621104862210486231048624104862510486261048627104862810486291048630104863110486321048633104863410486351048636104863710486381048639104864010486411048642104864310486441048645104864610486471048648104864910486501048651104865210486531048654104865510486561048657104865810486591048660104866110486621048663104866410486651048666104866710486681048669104867010486711048672104867310486741048675104867610486771048678104867910486801048681104868210486831048684104868510486861048687104868810486891048690104869110486921048693104869410486951048696104869710486981048699104870010487011048702104870313 Educacioacuten13 Rita13 ha13 matriculado13 a13 sus13 hijos13 en13 educacioacuten13 secundaria13 asegurando13 que13 el13 impacto13 de13 los13 microcreacuteditos13 se13 extenderaacute13 a13 la13 siguiente13 generacioacuten13 1048576104857710485781048579104858010485811048582104858310485841048585104858610485871048588104858910485901048591104859210485931048594104859510485961048597104859810485991048600104860110486021048603104860410486051048606104860710486081048609104861010486111048612104861310486141048615104861610486171048618104861910486201048621104862210486231048624104862510486261048627104862810486291048630104863110486321048633104863410486351048636104863710486381048639104864010486411048642104864310486441048645104864610486471048648104864910486501048651104865210486531048654104865510486561048657104865810486591048660104866110486621048663104866410486651048666104866710486681048669104867010486711048672104867310486741048675104867610486771048678104867910486801048681104868210486831048684104868510486861048687104868810486891048690104869110486921048693104869410486951048696104869710486981048699104870010487011048702104870313 Inversioacuten13 Rita13 ha13 ayudado13 a13 su13 marido13 a13 comprar13 una13 ldquovanrdquo13 para13 su13 negocio13 de13 taxi13 1048576104857710485781048579104858010485811048582104858310485841048585104858610485871048588104858910485901048591104859210485931048594104859510485961048597104859810485991048600104860110486021048603104860410486051048606104860710486081048609104861010486111048612104861310486141048615104861610486171048618104861910486201048621104862210486231048624104862510486261048627104862810486291048630104863110486321048633104863410486351048636104863710486381048639104864010486411048642104864310486441048645104864610486471048648104864910486501048651104865210486531048654104865510486561048657104865810486591048660104866110486621048663104866410486651048666104866710486681048669104867010486711048672104867310486741048675104867610486771048678104867910486801048681104868210486831048684104868510486861048687104868810486891048690104869110486921048693104869410486951048696104869710486981048699104870010487011048702104870313 Mejora13 de13 vivienda13 gracias13 a13 sus13 ingresos13 Rita13 estaacute13 comprando13 una13 casa13 nueva13 para13 su13 familia13

Microfinanzas-shy‐Ejemplo13

Es13 importante13 entender13 que13 las13 microfinanzas13 son13 negocios13 con13 aacutenimo13 de13 lucro13 es13 decir13 son13 negocios13 donde13 se13 busca13 rentabilizar13 los13 preacutestamos13 Sus13 dos13 puntos13 diferenciadores13 fundamentales13 son13 que13 los13 preacutestamos13 son13 desCnados13 a13 prestatarios13 que13 normalmente13 no13 reciben13 financiacioacuten13 ajena13 o13 si13 lo13 reciben13 les13 cobran13 intereses13 a13 niveles13 usureros13 que13 les13 consume13 todo13 o13 maacutes13 de13 lo13 que13 pueden13 generar13 en13 beneficios13 13 13 bull 13 Abre13 el13 mercado13 financiero13 a13 personas13 con13 pocos13 medios13 econoacutemicos13 bull Permite13 que13 personas13 con13 pocos13 medios13 econoacutemicos13 puedan13 hacer13 frente13 a13 proyectos13 maacutes13 allaacute13 de13 sus13 posibilidades13 bull Como13 los13 que13 maacutes13 se13 benefician13 son13 las13 mujeres13 estaacuten13 especialmente13 dirigidos13 a13 ayudar13 los13 maacutes13 desfavorecidos13 y13 desamparados13 de13 la13 sociedad13 bull Como13 las13 mujeres13 suelen13 ayudar13 a13 su13 familia13 y13 a13 su13 entorno13 inmediato13 ayudan13 al13 desarrollo13 en13 los13 barrios13 maacutes13 desfavorecidos13 bull Como13 son13 preacutestamos13 para13 usos13 concretos13 cada13 desembolso13 implica13 la13 creacioacuten13 directa13 de13 desarrollo13 bull Los13 banqueros13 que13 ofrecen13 microcreacuteditos13 provienen13 de13 la13 comunidad13 local13 conocen13 su13 ambiente13 y13 estaacuten13 cerca13 para13 ayudar13 bull Aunque13 los13 microfinanzas13 cobran13 intereses13 los13 niveles13 estaacuten13 muy13 por13 debajo13 de13 los13 cobrados13 por13 las13 otras13 alterna=vas13 normalmente13 irregulares13 o13 ilegales13 bull La13 posibilidad13 de13 las13 microfinanzas13 protege13 a13 los13 maacutes13 desfavorecidos13 de13 las13 garras13 de13 los13 que13 se13 aprovechan13 los13 que13 =enen13 maacutes13 necesidades13 bull Trae13 dentro13 de13 la13 red13 de13 crecimiento13 a13 estratos13 de13 la13 sociedad13 tradicionalmente13 marginada13 13 13 13

Microfinanzas13

iquestCoacutemo13 se13 estructura13 un13 fondo13 de13 Microfinanzas13 13 INVERSORES

Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS

Inversiones en Deuda Hiacutebridos y en Capital

Servicios financieros para micro-emprendedores

Status legal

LAS MFIs han crecido en escala y alcance

Productos

Teacutecnicas preacutestamo

Financiacioacuten

1980 ndash 2000 Sin fin de lucro

sect  ONGs apoyadas por redes internacionales

sect  Principalmente microcreacuteditos para capital circulante

sect  Preacutestamos colectivos con cobros diarios o semanales

sect  Fundaciones

2001 ndash 2005 Expansioacuten

sect  Transformacioacuten de ONGs a Instituciones financieras no bancarias

sect  Aumento del tipo de productos

sect  Cobros mensuales

sect  Preacutestamos de IFIs Bancos y Fondos de microfinanzas

2006+ Comercializacioacuten

sect  Muchas MFIs son bancos capaces de tomar depoacutesitos y estaacuten regulados Bancos Centrales

sect  Aumento del papel de los productos de ahorro y de microseguros

sect  Credit Bureaux

sect  Inversores privados Depoacutesitos Mercado de Capital

Microfinanzas-shy‐Conclusiones13

bull  Sin13 duda13 las13 Microfinanzas13 no13 son13 la13 respuesta13 global13 13 bull  Desde13 el13 punto13 de13 vista13 teacutecnico13 son13 una13 clase13 de13 ac=vo13 muy13 concreta13 en13 la13 que13 no13 se13 debe13 concentrar13 mas13

que13 una13 parte13 menor13 de13 la13 cartera13 13 bull  Su13 complejidad13 y13 rela=va13 transparencia13 hacen13 complejo13 su13 seguimiento13 13 bull  Su13 rela=va13 poca13 historia13 y13 su13 ldquodesbocadordquo13 crecimiento13 nos13 hacen13 una13 llamada13 a13 la13 prudencia13 13 bull  Su13 comportamiento13 en13 un13 entorno13 de13 stress13 (no13 de13 mercado13 sino13 de13 confianza13 en13 el13 producto)13 no13 estaacute13

contrastado13 pero13 el13 sen=do13 comuacuten13 nos13 hace13 pensar13 que13 seriacutea13 dramaacute=co13 13 bull  Dependiendo13 el13 vehiculo13 que13 se13 u=lice13 =ene13 maacutes13 o13 menos13 liquidez13 eficiencia13 transparencia13 13 bull  Existe13 mucha13 controversia13 desde13 el13 punto13 de13 vista13 moral13 Esta13 controversia13 estaacute13 vinculada13 a13 varios13

factores13 La13 falta13 de13 transparencia13 los13 criterios13 aplicados13 en13 la13 concesioacuten13 de13 creacuteditos13 los13 altos13 =pos13 de13 intereacutes13 hellip13

Sin13 duda13 es13 un13 ac=vo13 a13 seguir13 y13 a13 considerar13 Icapital13 lo13 estaacute13 analizando13 desde13 el13 200713 pero13 hemos13 sido13 incapaces13 de13 llegar13 a13 conclusiones13 trasladables13 a13 nuestros13 clientes13

No tiene sentido que un patrimonio que se establece con un objetivo trascendente

bull  Cumplir con la misioacuten de una Orden o Congregacioacuten Que siempre es de generosidad hacia los demaacutes

bull  Soportar las necesidades vitales de un grupo de personas que han dado su vida al servicio de Dios y de los demaacutes

hellipse invierta en activos que de alguna manera soporten actividades o comportamientos contrarios a las creencias y convencimientos de quieacuten lo construyen y administran

En13 dos13 liacuteneas13



























INVERSION13 ETICA13



























13









13










MICROFINANZAS13












Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones











































INVERSION13 ETICA13



























13









13










MICROFINANZAS13












Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones











































13









13










MICROFINANZAS13












Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones

























13










MICROFINANZAS13












Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones


























MICROFINANZAS13












Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones




























Microfinanzas13


Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones


















Fondo MICROFINANZAS

MF1 MF2 MF3

CASH FLOWS

CASH INFLOWS



Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones

















Status legal


Productos


Financiacioacuten





sect  Fundaciones

















CUADERNO)DE)TRABAJO:))INVERSION(ETICA ......No tiene sentido que un patrimonio que se establece con...

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