Cultura Invest

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AÑO 1 | EDICIÓN 1 | NOVIEMBRE 2014 Cuáles son las oportunidades en el negocio inmobiliario Entrevista a Tomás Bulat. El economista más consultado Los desafíos de la economía argentina CULTURA INVE $ T en un mano a mano exclusivo con el economista del momento. Estrategias y trading con activos de la Bolsa Argentina Dónde invertir en el 2015 Las opciones de inversión en Argentina.

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Número 1

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AÑO 1 | EDICIÓN 1 | NOVIEMBRE 2014

Cuáles son las oportunidades en el negocio inmobiliario

Entrevista a Tomás Bulat. El economista más consultado

Los desafíos de la economía argentinaCULTURA INVE$T en un mano a mano exclusivo con el economista del momento.

Estrategias y trading con activos de la Bolsa Argentina

Dónde invertir en el 2015Las opciones de inversión en Argentina.

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| EDITORIAL

Siempre tuve pasión por el desarrollo de nego-cios y por las inversiones. Aun cuando no tenía dinero para invertir. Pero ese proyecto de inver-sor que había en mí, tenía algo muy en claro: necesitaba capacitarme y encontrar un método.Luego la paradoja de la vida hizo que en ese an-dar tropiece con experiencias personales o de personas cercanas donde, en un segundo, nues-tras vidas o las de sus familias se desmoronaban; situaciones que podrían haberse atenuado con la planificación adecuada. Lo curioso fue ver como ante similares vivencias, las consecuen-cias de no planificar eran las mismas, tanto para aquel que no tenía un peso como para él que ha-bía logrado formar un importante patrimonio. Entonces aprendí algo nuevo. No sólo necesita-ba capacitarme y encontrar un método de aho-rro, también debía realizar una planificación integral para asegurarme contra todos aquellos sucesos indeseables que podrían devastar lo poco o mucho que acumulase en el camino. Yo, como la mayoría de las personas, pensaba en la inversión como un hecho consumado. Y la realidad me mostraba que INVERTIR era el punto culmine, luego de hacer los deberes y ar-mar, aunque sea de una manera casera, un plan financiero integral.Y en ese instante en el que creí que estaba listo, comencé a analizar activos y sucedió lo peor: descubrí que el mundo de las inversiones era tan inagotable que requeriría de mucho tiempo y sacrificio poder comprenderlo.

DR. Leonardo E. RoccoFundador y Presidente de la Escuela Argentina de Finanzas Personales. CEO de SAT Investment S.A.

Años más tarde me crucé en el camino con al-guien tan apasionado por las finanzas y las in-versiones como yo, el Lic. Mariano Otálora. Una persona extremadamente talentosa y con mucho camino recorrido en la temática. Inme-diatamente surgió la química por objetivos co-munes y proyectos para intentar que los secre-tos de ese misterioso mundo no sean sólo para unos pocos. Pensamos en construir herramien-tas que le permitan a cualquier persona sumar elementos en el análisis cotidiano al momento de tomar decisiones financieras. Y así nació CULTURA INVE$T. Una revista especializa-da en la temática de la economía, las finanzas, los negocios y las inversiones en la que inten-taremos mostrarte a qué debes prestarle mayor atención. Queremos contagiarte nuestra pasión por la te-mática, nuestras ganas de capacitarnos y apren-der día a día algo nuevo. Trataremos de con-vencerte de que si el conocimiento te hace más valioso, mejores decisiones de inversión toma-rás, y mejores serán tus resultados. Vos sos el principal responsable de tu futuro y el de tus inversiones. Visualiza tus objetivos y diseña de manera sencilla un plan financiero integral acorde a tus posibilidades. Nosotros prometemos acompañarte en todo el camino brindándote la mayor cantidad de elementos de análisis para que mejores tus decisiones finan-cieras. Para que intentes dominar tus emociones, tomes las riendas y elijas tu propia aventura.

Bienvenidos a un mundo tan misterioso como apasionante.

Bienvenidos a un mundo tan misterioso como apasionante

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AÑO 1 | EDICIÓN 1 | NOVIEMBRE 2014

MANO A MANO Entrevista a Tomás Bulat. El economista más consultado.Por Vanina Berardi

ANALISISEstrategias y trading con activos de la Bolsa ArgentinaPor Alejandro Daniel Romero Maidana

INVERSIONESCuáles son las oportunidades en el negocio inmobiliario.Por José Rozados

PLANIFICACIÓN FINANCIERAEl seguro menos pensado.Por Martin Federici

QUE MIRAR EN EL MERCADODónde invertir en el 2015Por Juan Manuel Carnevale

PALABRA DE EXPERTOLos mejores bonos para dolarizar los pesosPor Gastón Urbina

SUMARIO

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STAFFDirector

Leonardo Rocco

Director Periodístico

Mariano Otálora

Coordinación periodista

Vanina Berardi

Coordinación editorial

Martín Federici

Diseño gráfico y diagramación

Ana Paula Wrobel

Colaboraron en esta edición

Juan Manuel Carnevale

Gastón Urbina

José Rozados

Alejandro Daniel Romero Maidana

Martín Federici

Vanina Berardi

SEGUROSLa importancia de asegurarnosPor Vanina Berardi

EDUCACIÓN¿Cómo educar financieramente a los hijos, para que sean libres e independientes?

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CULTURA INVE$T Almafuerte 1500, Banfield, Buenos Aires.

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| MANO A MANO

Los desafíos de la economía argentinaCULTURA INVE$T en un mano a mano exclusivo con el economista del momento.

Entrevista a Tomás Bulat. El economista más consultado

No siempre sucede que uno se encuentra en el momento y en el lugar indicado.

Sin embargo, Tomás Bulat, uno de los econo-mistas más consultados de la Argentina, mas-ter en ciencias económicas de la Universidad de Londres, sostiene que, a futuro, ese es el lugar que ocupará nuestro país. Según él, las coordenadas de tiempo y espacio no pueden ser más favorables. “Desde un punto de vista estructural, la Argentina está en excelente con-dición para el mundo, y el mundo juega a favor de la Argentina. En el 2050, vamos a ser 9000

millones de habitantes. La clase media mun-dial, pasa de 2000 a 5000 millones. Casi 3000 millones más de personas van a tener mucho mayor poder de compra”, enumera Bulat. “Es decir, consumirán más alimentos, minerales, y más energía. La cantidad de tierra disponible en el mundo es la misma y Argentina es el 8º país más grande de la tierra. Poder producir alimento para 600, 700 millones de habitan-tes, con 4500 kilómetros de cordillera llena de minerales, tenemos parte de vaca muerta, nos da un potencial sin precedentes”.

Por Vanina Berardi*

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Desde un punto de vista estructural, la Argentina está en excelente condición para el mundo, y el mundo juega a favor de la Argentina.

Hay luz, a final del túnel. Pero, primero, natural-mente, está el túnel. Y se necesita esforzarse en la misma dirección para atravesarlo. La gente, mientras tanto, se cubre como puede. “Lo que más teme la gente, es la incertidumbre. ¿Para qué te compras un seguro médico? ¿Para qué tenes un seguro para tu auto? Por el evento que te pueda pasar… Que vos tengas una prepaga, no evita que te enfermes…

¿Qué evita? Planificar, estar cubierto, y que te-nes la plata suficiente para cubrirte. La gente está dispuesta a hacer esfuerzos para detener la incertidumbre y la inflación. El pobre argenti-no, ahorra en dólares. Cuando no lo dejas, lo estas matando. La mayor víctima del cepo es el pobre”.

-La brecha entre el dólar oficial y el pa-ralelo, ¿cómo impacta en la economía?Todos sabemos que el valor del dólar blue hoy, es el valor de dó-lar oficial mañana. Siempre que hay un tipo de cambio ofi-cial controlado y uno paralelo, más tarde o más temprano, los distintos valores de los dólares convergen a uno solo.

Pero claro, este es terreno de proyecciones. Para llegar al 2050, transformado en granero del mundo, aún a la Argentina le hacen falta superar algunos desafíos. Y para Bulat, peri-odista económico y Autor de dos Best Seller de economía publicados recientemente “economía descubierta” y “La Economía de tu vida”, eso significa salir de la adolescencia y madurar como país. “En el largo plazo, Argentina tiene un horizonte muy interesante. Pero en el corto plazo, horrible. Se aisló, se cerró en el mercado interno. Un país que es el 0.5 % del mercado mundial, habla de su mercado interno, es ridí-culo, es pensar en chiquito. Argentina va a tener dos años muy feos, y luego vamos a tener que re pensar para adelante”.Salir o no del default, esa, según Bulat, no es la cuestión. Lo que asentará una mancha sin pre-cedentes es el desacato. Y más que una mancha, es un cisne negro que puede contagiarse a toda la escena social. “El antecedente que le quedó a la Argentina, por tener un desacato se va a pagar muy alto en tasas de interés”, reconoce Bulat. “Defaultear es parte de la vida, no es bueno pero no es nada raro. ¿Cuantos países que defaul-tearon en la historia del mundo? Creo que 120. ¿Cuántos no cumplieron la orden judicial? Dos; Congo y Argentina. Eso se paga. La Argentina cree que no, porque, es un adolescente como país. Pero se paga”.

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Dos de sus libros recientemente publicados

El gran interrogante que se presenta no es si el dólar oficial va a subir cerca del valor paralelo, sino cuándo y cómo lo hará.Cuando la brecha se acorta y está en niveles del 25%/30% esa preocupación de cuándo se va a hacer la convergencia se diluye. Pero cuando la brecha se agranda más allá del 50% -y para colmo sigue creciendo- las expectativas de una devaluación del dólar oficial aumentan y, por lo tanto, la gestión del negocio se paraliza.Decidir la importación de un bien hoy y no sa-ber a cuanto lo podrá vender mañana, paraliza la operación. La pregunta a responder es ¿a qué precio debo vender hoy si tengo que volver a comprar el bien mañana si no se el tipo de cam-bio que voy a tener?Ahora bien, si la brecha supera el 80%, el riesgo de una devaluación sube al 50/60% y ese impac-to en las finanzas no es administrable. Por lo tanto el negocio requiere mucho más cuidado.De esa forma el incremento de la brecha genera un parate en la actividad económica que afecta no solo a las empresas, sino al empleo y de allí a las cuentas fiscales. Se crea un círculo vicioso que necesariamente el gobierno tiene que resol-ver antes de que se agrave aún más.-Y teniendo en cuenta el principal problema de base a la inflación, ¿qué medidas básicas toma-rías para combatirla?

La Economía de tu Vidade Tomas BulatEditorial: SudamericanaI.S.B.N: 9789500747387Páginas: 416Publicación: 15/04/2014Idioma: Español

Economía Descubiertade Tomas BulatEditorial: Ediciones bI.S.B.N: 9789876273961Páginas: 264Publicación: 22/04/2013 Idioma: Español

Si queres crecer en la economía, tenes que salir del cepo. En la Argentina estamos discutiendo cuál es la mejor manera de salir; salir de golpe o salir de una forma administrada, nadie lo pue-de hacer. ¿Quién te va a administrar la salida de un control cambiario? Hoy las exportaciones son las más afectadas, las economías regiona-les están destruidas. Mendoza, es una lágrima. Los sectores de vinos, uvas, frutas, destruidos. Para salir, la Argentina necesita dos cosas, que las tiene todo el mundo; inflación baja y un tipo de cambio móvil. Si algún gobierno te ofrece algún tipo de cambio fijo como en los 90’ o te vende que la inflación no importa, como ahora, terminas mal.

* Vanina Berardi Director Comercial de SAT Investment.. [email protected]

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| PLANIFICACION FINANCIERA

* Martín Federici Director Comercial de SAT [email protected]

Proteger el capital más preciado como es la vida, no sólo puede ser una oportunidad de inversión. Además, es una herramienta para evitar impuestos.

El seguro menos pensado

Aseguramos el auto, la casa y otros bienes, pero olvidamos asegurar lo más importante: nuestra propia vida y la renta que generamos. Trabajamos largas e incansables jornadas para generar ingresos, y lo hacemos con la convic-ción de brindar a nuestros descendientes un fu-turo seguro. Sin embargo, a veces, es tal la pre-ocupación por obtener mayores retribuciones y mejorar el estándar de vida, que nos desviamos del objetivo y nos olvidamos de proteger ese pa-trimonio que vamos generando, la herencia.Ser heredero cuesta dinero. Y esto significa que para poder hacernos de los bienes de una he-rencia, previamente debemos pagar impuestos, entre ellos el famoso “Impuesto a la Herencia”.Para algunos la situación genera mucha tensión. Por un lado, pueden tener acceso a bienes que les pueden facilitar la vida, pero por otro, para poder disponer de los mismos, previamente han de liquidar estos impuestos que pueden alcan-zar cifras exageradas. Entonces, ¿qué hacen estas personas para ase-gurase o proteger la herencia?En este sentido, una opción muy ventajosa es el seguro de vida, diseñado para indemnizar a los beneficiarios con una suma de dinero significa-tiva, en caso del fallecimiento del asegurado por cualquier causa. Con esto en mente, podríamos utilizar esta herramienta para asegurar la heren-cia a través del pago de una prima del seguro que garantice la misma en caso de fallecimiento.

El seguro de vida es una herramienta que se puede utilizar para solucionar un problema impositivo. Así de sencillo.El impuesto a la herencia, conocido como el Im-puesto a la Transmisión Gratuita de Bienes (ley 14.200), es un impuesto provincial que grava el enriquecimiento que se obtenga por trans-misión a título gratuito de: herencias, legados, donaciones, anticipos de herencia y/o cualquier otro hecho que implique un incremento patri-monial.Los montos mínimos para incurrir en el pago del impuesto son para toda transmisión entre padres, hijos o cónyuges, cuando supere la suma de pesos doscientos cincuenta mil ($250.000); entre otros grados de parentesco o entre extra-ños, cuando supere la suma de pesos sesenta mil ($60.000).Este impuesto grava el patrimonio que se traspasa, con un costo impositivo alto que llega al 21,925% del capital heredado. Si fuéramos a heredar el día de mañana la suma de 1.500.000 AR$ en bienes, deberíamos pagarle al fisco pro-vincial la suma 68.906 AR$ en concepto de “Im-puesto a la herencia”. Como el seguro de vida no integra el acervo hereditario, su cobro no incrementará la base del impuesto. Por eso, podríamos utilizar una póliza de seguro de vida para morigerar el pago del tributo. No sólo debemos pensar en dejar un buen patrimonio, también podemos facilitar las cosas a nuestros seres queridos, con la cobertura adecuada.

Por Martín Federici*

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| PALABRA DE EXPERTO

Como todo bien económico el dólar se rige por las leyes de oferta y demanda, por lo que cabe hacernos la siguiente pregunta ¿conviene

dolarizar nuestros ahorros?Si Ud. piensa que la depreciación del tipo de cambio le ganará a la infla-ción, debería posicionarse en activos dolarizados. La rentabilidad medida en pesos crecerá, ya que los dólares obtenidos llegado el momento, se intercambiarán por mayor cantidad de pesos. En caso de que considere lo contrario, existen instrumentos de inversión que replican la inflación.

PRIMER CASODentro de las alternativas que ofrece el mercado de capitales argentino, un inversor puede adquirir títulos públicos o privados que estén “atados a la fluctuación del dólar”. Lo bueno es que se invierten pesos y se reciben dólares billete en un determinado plazo, según las condiciones de emisión del bono. La operatoria es my simple, el inversor tiene que abrir una cuen-ta comitente en algún agente o sociedad de bolsa y transferir los pesos para efectuar la compra. Tres opciones para tener en cuenta:

Inversión a 1 año de plazoInvirtiendo en el Boden 2015, para adquirir una lámina de USD 100, se necesitan $1.240. A su vencimiento se recibirán en total USD 107. Quién invierta en la compra de bonos dolarizados que se liquidan en “billete” estarán adquiriendo dólares en un plazo determinado. El tipo de cam-bio implícito que surge sería de efectuar la siguiente cuenta ($1240/USD 107= 11.60). Estaremos comprando dólares a un valor de $11.60.

Inversión a 2 años de plazoEn el Bonar 2017, por una lámina de USD100 se invierten $ 1.140. Al final del plazo se recibirán USD 117. Siguiendo con el caso anterior esta vez estamos adquiriendo dólares a un tipo de cambio implícito $/USD de 9.74 que surge de hacer ($1.140/USD 117).

Inversión a 4 años de plazoEl Bonar 2018 se trata de un bono emitido en dólares de mediano plazo, devenga un cupón de interés del 9% anual pagadero semestralmente. Si el inversor finalmente se queda con el bono, por cada $1.440 que invierta

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

En qué conviene invertir:

¿en pesos o en dólares?recibirá USD 140.5, arrojando un tipo de cam-bio implícito de 10.2 ($1.440/USD 140.5).En los casos descriptos anteriormente el inver-sor se hace de los dólares, ya que la operación se liquida en la cuenta comitente y una vez acredi-tados son de libre disponibilidad. Por supuesto a medida que aumenta el plazo para poder ha-cerse de los mismos en forma efectiva, el tipo de cambio implícito en la operación disminuye.

SEGUNDO CASOPara aquellos inversores que consideren que la inflación estará por encima de la depreciación del tipo de cambio, pueden invertir en bonos ajustables por CER (coeficiente de variación de precios). Invirtiendo $1.000, podemos cobrar $1.120 al finales de 2015. Si bien un retorno del 12% a priori no parece muy atractivo, hay que consi-derar que el capital del bono se ajusta por CER, es decir que si éste se incrementa, aumentará la rentabilidad de la inversión. En lo que va del año 2014 el mismo tiene un incremento acumu-lado del 21%, por lo tanto de mantenerse esta tendencia la rentabilidad ascendería a (21% +12% = 33%)Invertir en bonos soberanos tiene la gran venta-ja, de que devengan un interés y adicionalmente dan cobertura contra dólares o bien contra la inflación pudiendo elegir entre distintos plazos de inversión. El gobierno ha demostrado ser un muy buen pagador de sus compromisos por lo que son una excelente vía de ahorro.

Por Gastón Urbina*

*Gastón Urbina Contador Público (UBA). Profesor titular de Sistema Financiero Internacional e Ingeniería Financiera (USAL).

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| EDUCACIÓN

Empecemos. Hacé la prueba y preguntales a tus hijos de dónde creen que sale el dinero.

No te asustes, pero con seguridad (y algo de inocencia) te responderán: “Del cajero automá-tico”. La realidad es que están muy acostum-brados a acompañarte al banco y ver cómo -¡por arte de magia!- salen los billetes. La mejor forma de guiarlos y ayudarlos para que puedan tener un buen futuro es -además de transmitirles valores, educarlos y cuidarlos- ex-plicarles cómo funciona el universo de la plata.

Lo que siempre tenés que recordarles- Que la plata no es algo ilimitado y que cuesta mucho ganarla.

- Que no podemos comprar todo lo que quere-mos, que hay prioridades y que hay gustos que a veces pueden darse y a veces, no.

- Es fundamental guardar un resto para alguna necesidad que pueda surgir.

¿A qué edad podés comenzar? Desde que tienen 5 o 6 años. Lo importante es ha-cerlo de manera clara, de frente y con honestidad.

Paso a paso cómo enseñarles- Desde los 5 años. Es el momento ideal para regalarles una alcancía y explicarles sobre la diferencia entre querer y necesitar algo. Ayudalos a juntar dinero para comprar cosas que precisan y contarles que no pueden tener todo lo quieren cuando quieren.

- Entre los 6 y los 9 años. Es el momento de recompensarlos por hacer tareas “extra” en el hogar (que no sean sus obligaciones habituales) y ayu-darlos a fijar metas de ahorro.

- Entre los 10 y 12 años. A esta altura, los chicos deben tener las cosas bien claras; incluso, es conveniente que comiencen a diferenciar entre ahorrar e invertir. Es un buen momento, entonces, para hacerles entender cómo funciona una cuenta bancaria y que por fin abandonen la alcancía.

- Entre los 13 y 15 años. ¡Ya están listos para tener su tarjeta de crédito! A partir de los 13, muchos bancos te permiten emitir extensiones de tus tarjetas a nombre de tus hijos. Lo ideal es explicarles cómo funcionan y que no deben gastar más de lo que pueden pagar.

- Desde los 16 años. Los chicos ya cuentan con toda la información nece-saria y experiencia como para comenzar a invertir y, en muy pocos años, tomar decisiones más importantes como firmar su primer contrato de alquiler, comprar un auto o pagar la cuota de la facultad con sus propios ingresos.

Transmitirles a tus hijos la importancia de invertir correctamente el dine-ro y el tiempo es uno de los mensajes más importantes que les podés dejar como papá o mamá.

¿Cómo educar financieramente a los hijos?

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| QUE MIRAR EN EL MERCADO

Cuando hablamos de invertir en la bolsa, en especial en instrumentos de renta fija como

títulos públicos, o de renta variable como las acciones, es importante comprender el contexto en el cual estaremos invirtiendo para saber en qué sectores debemos posicionarnos. Analicemos los supuestos locales para poder ar-mar una cartera de inversión con un horizonte de entre 2 y 3 años como mínimo.

CUÁL SERÁ EL CONTEXTO MACROECONÓMICO PARA EL 2015 EN LA ARGENTINAA pesar que Argentina arrastraba grandes in-consistencias en su política económica antes del fallo adverso con los fondos buitres, está situación las puso en evidencia. Por este moti-vo Argentina intentará negociar con los fondos buitres a partir de enero de 2015, pudiendo bus-car: (a) una solución integral al problema de los holdouts durante el primer semestre de 2015,

o (b) cumplir solo con el fallo judicial para po-der levantar el default. La opción (a) se podría lograr encarando una larga negociación con el total del 7% de los bonistas que no aceptaron los canjes propuestos en los años 2005 y 2010. Esta alternativa llevaría más tiempo, representaría un monto mayor a pagar por parte del gobierno y es poco probable que se cierre con el total de los holdouts porque algunos de estos esperarán a que les sigan mejorando la oferta en forma indefinida hasta llegar al cobro del 100% de lo reclamado en efectivo.

Por Juan Manuel Carnevale*

Dónde invertir en el 2015 Las opciones de inversión en Argentina.

Los bonos argentinos rinden por encima de países en guerra civil como Ucrania y países pobres y quebrados como los africanos.

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| QUE MIRAR EN EL MERCADO

Lo bueno de esta opción es que se pondría punto final a un litigio que ya lleva 12 años. Respecto de la opción (b), esta será de resolución relati-vamente rápida, los buitres encolumnados de-trás de fondo NML estarían dispuestos a aceptar bonos, y en rigor, sería la forma más rápida de levantar el embargo sobre los fondos deposita-dos en la cuenta del BONY (Banco de Nueva York) en el BCRA, y de esa forma salir del de-fault. En esta opción se estaría dando solución a menos del 10% del monto que hoy se mantiene en default. Pan para hoy y hambre para mañana como dirían nuestros abuelos.Al margen de como se lleven las negociaciones, la inflación continuará en alza durante 2015, hecho que debería morigerarse con un nuevo gobierno a partir de 2016, la devaluación de la moneda será en un porcentaje menor a lo espe-rado por el mercado y las tasas de interés con-tinuarán siendo negativas en términos reales. Con o sin arreglo, durante el año 2015 no cam-biará el contexto y recién el próximo gobierno recibirá un fuerte ingreso de capitales para los grandes proyectos de extracción de petróleo y de minería.

QUÉ MIRAR EN RENTA FIJAComo consecuencia de la situación de stress generada por el contexto macroeconómico ac-tual, los bonos argentinos rinden por encima de países en guerra civil como Ucrania y países pobres y quebrados como los africanos. Com-parado con nuestros países vecinos, un bono Argentino a 10 años de vencimiento rinde un 12,25% contra un 4% que rinde un bono simi-lar brasilero. Esperamos una fuerte recupera-ción en el precio de los bonos una vez solucio-nado el problema holdouts. En caso de que esto suceda, en renta fija deberíamos invertir en: Bonos par y Discount ley New York, cupones atados al PBI nominados en pesos y en dólares Ley New York. Respecto de los cupones atados al PBI, deben quedar claros dos conceptos. (1) el flujo de fon-dos depende del crecimiento del PBI de Argen-tina, el cual debe ser superior al 3,22% para que se genere el evento de pago. Por lo cual, estos flujos son inciertos respecto a los momentos de cobro. (2) el rendimiento que ofrecen estos flu-jos de fondos inciertos es superior a los rendi-mientos que ofrecen los bonos convencionales.Analicemos el cupón atado al PBI nominado en pesos (TVPP) el precio de mercado actual ronda los ARS 6,50 y le falta pagar ARS 24. Esto significa que un individuo compra un flujo de ARS 24 y lo paga ARS 6,5. Si Argentina cre-ciera al 3,22% durante 2015, se cobrarían los ARS 24 a mediados de diciembre de 2016. El rendimiento de este bono sería del 95% aprox. Si Argentina no creciera en 2015 y si lo hiciera en 2016, se cobrarían los ARS 24 a mediados de diciembre de 2017. El rendimiento de este

Medido por fundamentos y en moneda extranjera, los activos

de renta variable argentinos cotizan solo al 10% del valor de sus

comparables de la región.

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| QUE MIRAR EN EL MERCADO

bono sería cercano al 50%. En un caso extre-mo, si Argentina no creciera en 2015 y 2016 y si lo hiciera en 2017, se cobrarían los ARS 24 a mediados de diciembre de 2018. El rendimiento de este bono sería cercano al 40%. Si estos ren-dimientos se los compara con una tasa Badlar cercana al 20%, queda claro el por qué de la re-comendación.Respecto de los cupones atados al PBI nomina-dos en dólares, sea Ley New York o Argentina, el cálculo es más complejo porque depende de la evolución del PBI, de la inflación y del tipo de cambio, esto sumado a que le deberían que-dar cuatro pagos futuros. De lo que se tiene co-nocimiento es que el inversor puede comprar un flujo de fondos incierto en el tiempo, de 30 USD, USD 7,5 aproximadamente y sabiendo que el próximo cupón a cobrar rondará entre los USD 7 y USD 8. Proyecciones propias me dan que estos bonos se deberían terminar de cobrar en diciembre de 2020 y que en ese caso, ofrecerían un rendimiento cercano al 25%, mí-nimo, comparado con un bono tradicional que hoy rinde entre 10% y el 10,5%.

* Juan Manuel Carnevale es director de las licenciaturas en Mercado de Capitales y Administración Bancaria USAL.

Los mercados se adelantan a los hechos y durante los últimos dos años muchos inversores extranjeros compraron activos argentinos.

En renta variable deberíamos invertir en las si-guientes acciones:Acciones del sector bancario como Banco Fran-cés, Banco Macro y Banco Galicia. Sector ener-gético como YPF, Pampa y para los más arries-gados, Edenor.

RENTA VARIABLEMedido por fundamentos y en moneda extran-jera, los activos de renta variable argentinos co-tizan solo al 10% del valor de sus comparables de la región. Creemos que estos precios repre-sentan una clara oportunidad de inversión de mediano plazo. Un ejemplo de lo que podría ocurrir ante una solución al problema holdouts y un cambio de escenario general puede verse en el índice Merval en el año 1991, en donde comenzó cotizando en 80 puntos y cerró el año cotizando en 900 puntos. Ante un evento en el cual fracasaran las nego-ciaciones entre los holdouts y el actual gobier-no, solo retrasaría el arreglo que vendría con el próximo gobierno. Cabe recordar que los mer-cados se adelantan a los hechos y durante los últimos dos años muchos inversores extranjeros compraron activos argentinos. La cartera Final recomendada con un horizonte de 2 y 3 años y para un inversor arriesgado: Bonos par y Discount ley New York, cupones atados al PBI nominados en pesos y en dólares Ley New York, acciones bancarias y energéticas Argentinas. Y si tuviera que invertir en el exte-rior, incrementaría mi posición en los índices Dow jones y S&P 500.

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¿Compro o no compro un inmueble? La res-puesta: eso depende. Resulta obvio que uno

de los incentivos que llevan a volcarse hacia una inversión o desestimarla es el precio. Es fun-damental conocer primero si el valor a pagar del inmueble resulta conveniente con otras opciones. Esta cuestión obvia, debe hoy más que nunca analizarse dentro de un contexto de reacomodamiento de valores según el tipo de inmueble, la inversión y donde se localice. Además de recurrir a una tasación independiente que asegure que el valor se encuentra dentro del rango adecuado para ese tipo de inmueble y lu-gar, recomiendo siempre medir y compararlo con el que se conoce como “Valor de reposición”. Este no es ni más ni menos que aquél que demandaría construir algo similar en el momento actual. Así, este primer tamiz puede ofrecernos una luz verde para seguir adelante si el valor pretendido se en-cuentra por debajo del de reposición o incluso en línea con él, o alertarnos hasta el punto de desesti-marlo si se encuentra por encima. A la hora de comprar un inmueble como inver-sión, te recuerdo: los mejores negocios se logran con paciencia. Paciencia no sólo para encontrar y negociar el mejor precio, sino también para sa-ber esperar el momento más propicio para vender. Así, anote mi segunda recomendación, no compre un inmueble ni ingrese a una opción de inversión inmobiliaria si tiene un plazo demasiado acotado o rígido para luego vender o salirse de la inversión, eso puede hacer que deje a un lado la ventaja ini-cial de un precio conveniente en función del apre-mio por vender y de los altos costos de entrada y salida que en general tiene la opción inmobiliaria. Con los conceptos de precio y horizonte de inver-sión asimilados, pregúntese con que opción de las múltiples que ofrecen el mercado Ud. y sólo Ud. se siente cómodo. Si quiere evitar riesgos compre

lo que sea pero terminado o listo para usarlo sin alejarse de opciones tradicionales en cuanto a ti-pología. Si además le gusta tener el control, hágalo dentro del ámbito geográfico que se lo permita. Pero considere que, para hacerlo, tendrá que con-tar con todo el dinero cash para la inversión ya que hallar financiación dentro de nuestro mercado in-mobiliario es casi imposible, aunque tal vez pueda obtenerla –y a largo plazo- si resigna cercanía y se aventura a mercados como el de Miami o España o incluso Paraguay. Ahora bien, si su opción sigue siendo Argentina con algún tipo de financiación, encontrará opcio-nes, pero todas mediante el depósito de un antici-po y el pago de cuotas durante el proceso de obra o construcción del edificio o emprendimiento. Dentro de las opciones de inversión encontrará desde el tradicional departamento o lote, hasta las novedosa “cama náutica”, pasando por coche-ras, condo-hoteles y hasta porcentajes de centros comerciales. Y aquí permítame una última reco-mendación: privilegie marcas con trayectoria y respaldo, y desestime el canto de las sirenas que aseguran rentas extraordinarias, y menos aún en proyectos que por su escala deberán atravesar va-rios años de construcción. Por último, nunca, pero nunca deje de preguntar-se quién será el usuario final del inmueble en el que invertirá y si reúne las condiciones necesarias para que viva en él, lo use y lo disfrute. Y no se olvide que del grado de satisfacción de ese usuario dependerá en última instancia el éxito y la rentabi-lidad de su inversión.

| INVERSIONES

¿Es momento de invertir en inmuebles?Por Arq. José Rozados*

Es fundamental conocer primero si el valor a pagar del inmueble resulta conveniente con otras opciones.

* José Rozados Presidente Reporte Inmobiliario S. A.www.reporteinmobiliario.com

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| SEGUROS

En Argentina la cultura de la Planificación Financiera y mucho menos de la protec-

ción, no existe. Y eso, es una desgracia. Las personas no eligen enfermarse, envejecer ni tampoco morirse pero si pueden planificar cómo afrontar sus implicancias financieras que muchas veces suelen ser devastadoras cuando alguno de estos hechos ocurren.La función de un Asesor de Seguros es brindar estas soluciones a sus clientes. Nuestra primera tarea consiste en generar conciencia: necesita-mos estar protegidos. Y en segundo lugar, ayu-dar a nuestros clientes a tomar decisiones sobre en quien va a recaer el riesgo ante la ocurrencia de un hecho extraordinario. ¿Alguna vez te hiciste alguna de estas preguntas?¿Cómo reemplazar el ingreso del principal sostén del hogar si fallece repentinamente o se enferma?¿Cual será el futuro de los hijos de un matrimonio que fallece en un accidente? ¿Quién se hará cargo de las necesidades básicas? Alimentación, Vivienda, Salud y Educación?¿Quién se hará cargo de los padres cuando los hi-jos son el único sostén?Lo sabemos. Son preguntas duras, que nos mo-vilizan. Nos presentan escenarios de los cuales queremos escapar. A nuestras familias siempre queremos brindar-les lo mejor. Eso implica adquirir un compromi-so moral y la responsabilidad de protegerlos y asegurar de que aún en nuestra ausencia, man-tengan su estándar de vida. Si contamos con un instrumento financiero que nos permita asegurar la continuidad de la renta, ¿por qué no hacerlo? Para esa necesidad, el Seguro de Vida es esen-cial. Existen en el mercado productos que se adaptan a cada cliente y cuentan con beneficios adicionales que se modifican en cada etapa de la vida. Aún más: hasta pueden ser utilizados por la vida asegurada, echando por tierra el concep-

¿Y a vos quién te protege?

to erróneo de que los seguros de vida solo son para los beneficiarios. En otras palabras, el se-guro de vida puede salvar vidas.La protección familiar es el objetivo tradicional de los Seguros de Vida pero no solo las familias nece-sitan estar cubiertas. Las empresas también deben cubrirse ante el fallecimiento o enfermedad de al-guno de sus socios o de una persona que resulte clave para el funcionamiento del negocio ya que se puede poner en riesgo no solo el capital sino tam-bién la continuidad de la misma. Con un seguro Societario o un seguro de Hombre Clave dicha ne-cesidad resulta cubierta a un costo irrisorio.El seguro de vida además puede representar una herramienta para solucionar un problema im-positivo a futuro. Un ejemplo común: el impues-to a la Herencia que rige en la provincia de Bue-nos Aires desde 2011 y también en Entre Ríos y próximamente tendrá alcance nacional. Como no se lo considera dentro del acervo hereditario, no sólo no lo incrementa, sino que puede servir para afrontar dicha carga impositiva.Otro problema: ¿qué pasa al momento de jubi-larnos? Los seguros de vida con capitalización son un instrumento financiero que nos per-miten ordenar nuestras finanzas de una forma eficiente creando un capital a futuro que nos genere cierta independencia económica. Son la solución ideal para tener un complemento y no depender solo de nuestros ingresos jubilatorios cuando cese nuestra actividad laboral.Si bien el mercado mostró un paulatino creci-miento en los últimos años todavía queda mucho por hacer. Los Seguros de Vida y de Retiro son pilares fundamentales de la planificación finan-ciera de una persona. Son los activos que permi-ten crear dinero donde antes no había. Darnos la oportunidad de contar con una adecuada aseso-ría al respecto puede significar algo tan impor-tante como el futuro de nuestros seres queridos.

* Vanina Berardi Director Comercialde SAT Investment. [email protected]

Las personas no eligen enfermarse, envejecer ni mucho menos morirse pero si pueden  planificar cómo afrontar sus implicancias financieras.

Por Vanina Berardi *

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| ANALISIS

En esta edición, analizaremos las señales específicas de compra o de venta de activos que confor-man el Mercado de Valores Argentino, mediante la aplicación de distintos sistemas de trading

basados principalmente en el Análisis Técnico, Fundamental y Gestión de Capital.

Por Alejandro Daniel Romero Maidana *

Estrategias y trading con activos de la Bolsa Argentina

Activo elegido: SIDERARSímbolo (ERAR): Actividad: Construcción y Explotación de Plantas Siderúrgicas. Elaboración y Comerciali-zación de Acero, Hierro, Materias Primas y Pro-ductos Siderúrgicos.

Cotización del activo: $6,85 al 31/10/14.Tendencia de Largo plazo: AlcistaTendencia de mediano plazo: Alcista.Tendencia de corto plazo: Lateral alcista.Soportes de importancia: Zona de $6.Resistencia: $7,30 Máximo Histórico.

PERSPECTIVASLas mismas resultan muy favorables, el precio de la acción ha obtenido una evolución al alza, pro-ducto de los excelentes resultados trimestrales del año 2.014 debido al aumento del Dólar oficial. El mercado le asigna expectativas favorables. Vale decir que en los primeros 6 meses del 2014 la em-presa viene ganando 1.757,58 millones, y en el último trimestral presento una ganancia "Fabulosa" de 1.320,21 millones. Si bien esta última se ve incrementada por el cobro de la prima de un siniestro ocurrido, la ganancia operativa del trimestre resulta más que satisfactoria.

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| ANALISIS Y ESTRATEGIA

CONCLUSIONES EN BASE AL ANÁLISIS TÉCNICOEl activo se mantiene dentro de un canal Lateral, entre la zona de los $6 y $7,30. Con fecha 31/10/14 el activo cerró su cotización a $6,85. Los niveles actuales son ideales para tomar posición esperando el quiebre del máximo histórico en la zona de $7,30, si esto sucede se habilitaría la bús-queda de nuevos valores por encima de dicho máximo histórico.

Análisis en base a la gestión monetaria, capital y perfil del inversorLo aconsejable es destinar entre un 10% o 15% del capital disponible en cada activo que conforman la cartera total del inversor, sin embargo existen momentos "transitorios" en el cual uno puede aumentar su ex-posición destinando mayor capital a un Trade determinado y a la vez to-mar menor o igual riesgo en cuanto a la pérdida proporcional en la que se podría incurrir ante un desplome en el precio del activo. Esto lo expli-camos a continuación…

CONCLUSIÓN FINALEs uno de los activos en el cual su precio podría tener un crecimiento sostenido no solo a finales de 2.014, sino también en 2.015 debido a que el valor de la empresa es uno de los más bajos dentro del sector y más si se las compara con empresas como Aluar y Tenaris. Toda posible devalu-ación la beneficiaría, la misma no resulta afectada en mayor medida por el “manejo” de Dólar cable, y la posible desaceleración de la actividad económica producto de la política económica vigente, ya que exporta la mayor parte de su producción.

Bonustrack para un inversor avanzadoCon una estrategia muy sencilla, el inversor puede calcular de manera anticipada la pérdida máxima posible (sin cerrar su posición) y la ganancia que se podría obtener producto del aumento en el precio del activo desde que se toma posición y hasta el 19/12/2014.De manera concreta esta operativa resulta en comprar el activo a un precio determinado, y de manera simultánea comprar cobertura (Opciones de Venta o Puts) cercanos al precio del activo. Con esta operación podemos proteger nuestra inversión en un 100% por un tiempo determinado y el costo en la adquisición de dicha cobertura rondaría aproximadamente en un 5% del total del capital destinado a la compra del papel.

*Alejandro Daniel Romero MaidanaTrader, Empresario y autor del libro "Aprenda y gane dinero en la bolsa Argentina".

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