¿Cuánto puede crecer la economía chilena sostenidamente?(1) El Ministerio de Hacienda de Colombia...

Ministerio de Hacienda

¿Cuánto puede

crecer la economía

chilena

sostenidamente?

Hermann González B.


Seminario CLAPES UC

16 de abril de 2019

Ministerio de Hacienda – Gobierno de Chile

¿Por qué es importante una correcta estimación del PIB

tendencial?

1. Conocer la capacidad de crecimiento de largo plazo para analizar la

posición cíclica de la economía

2. En el marco de la regla fiscal, determina espacios para crecimiento del

gasto público de forma sostenible

3. Priorización de políticas públicas


En 2019 se registró el primer aumento de la tasa de crecimiento del

PIB tendencial desde 2013

Fuente: Ministerio de Hacienda.

4,2

4,84,9

5,04,8

4,3

3,6

3,0

2,6

2,9

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

Budget 2010 Budget 2011 Budget 2012 Budget 2013 Budget 2014 Budget 2015 Budget 2016 Budget 2017 Budget 2018 Budget 2019

PIB tendencial usado en cada presupuesto (a/a, %)


El mayor crecimiento del PIB tendencial se explicó por mejores

expectativas para la inversión

2,6 2,6

2,7

2,8

2,9

3,0

2,8

2,9

3,1

3,13,2 3,2

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

3,4

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

PIB tendencial (a/a, %)

Experts committee 2017 Experts committee 2018

-0,7

2,9

4,04,4

4,3

-1,1

5,3 5,2

4,64,3

4,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Inversión Fija (a/a, %)

Experts committee 2017 Experts committee 2018



PIB tendencial: prociclicidad y volatilidad


-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Consultas de PIB tendencial y PIB efecivo(crecimiento real anual)

Series de PIB Tendencial 2003 a 2019 PIB Tendencial para elaboración del Ppto PIB Efectivo


Diferencias entre metodología MH y BC (estudio)

Variable/enfoque MH BC/Estudio

Enfoque Función de producción Función de producción

Alcance PIB total PIB total (PIB resto + supuesto de 2% para crecimiento de RRNN)

Plazo Proyección para t+1 Promedio de 10 años

EmpleoHoras corregidas por escolaridad (proyectado en base a estimaciones de FT de los expertos)

Convergencia participación femenina, horas y calidad del empleo medido por premios salariales a niveles OCDE, más ajuste por migración

Capital

Capital corregido por intensidad de usoen base a tasa de desempleo (proyectado en base a estimaciones de FBCF de los expertos)

Razón capital/producto constante para el sector resto. Capital corregido por intensidad de uso (consumo de energía)

PTFComo residuo, proyectada por los expertos

Proyección en base a promedio de los últimos 20 años (o 5 años)

Filtro HP Empleo y PTF No usa


La metodología del Ministerio de Hacienda: avances y desafíos

• El diagnóstico es conocido y compartido (volatilidad-prociclicidad)

• Prociclicidad: uso de filtros (1) vs convergencia, dificultad paradiferenciar shocks transitorios vs permanentes (2), estimación año t+1

• Estimación por expertos externos

• Mejoras: mayor transparencia y registro de expertos (CFA)

• ¿Por qué no se hacen más cambios? Prioridades-Economía política

• Rol del nuevo Consejo Fiscal Autónomo

• Nuevo Desafío: Efectos de la migración. Medición actual y proyecciones

(1) El Ministerio de Hacienda de Colombia y la Oficina de Presupuestos del Parlamento de Australia usan filtros estadísticos para obtener variables de tendencia.

(2) Coibion, Gorodnichenko y Ulate (2017) muestran para una muestra de 33 países que las estimaciones de PIB de largo plazo son sensibles a shocks transitorios.


Resultados del Estudio (I)

Estudio usa metodología del BC y proyecta que el crecimiento del PIB

total de tendencia se ubicaría entre 2,9% y 4,4% (2018-2027)

dependiendo si convergencia de factores laborales (número de

personas, horas, calidad del trabajo) se da en 2040 o 2050; de los años

considerados para el crecimiento de la PTF (5 o 20 años) y del aumento

de la tasa de inversión.


6,4%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

Migrantes (% del total de la población)

Fuente: INE Fuente: Banco Mundial

Resultados del Estudio (II)

Estudio asume que la proyección de migración del INE puede estar sesgada a la baja y supone convergencia a 13,3% en 2040 (mediana actual OCDE)

29

23 21

15 15 13 13 1210

0

5

10

15

20

25

30

35

Au

stra

lia

Nu

eva

Zela

nd

a

Can

adá

EE.U

U.

Ale

man

ia

Rei

no

Un

ido

Esp

aña

Fran

cia

Ital

ia

Inmigrantes (% del total de la población, 2017)


Resultados del Estudio (III)

• Estudio sostiene que los miembros del comité (MH) “probablemente responden con

proyecciones efectivas para los próximos años”

• Más allá de espacios para mejoras metodológicas, los expertos de MH proyectan un

crecimiento promedio 2018-2023 de 3% que converge a 3,2%; las proyecciones del BC

para 2017-2026 están centradas en 3,2% y las proyecciones del FMI convergen a 3%

• Desafíos (todos abordados por el estudio): i) reducir volatilidad-prociclicidad; ii)

incorporar efecto de las migraciones; iii) qué hacer para elevar la tasa de crecimiento

de largo plazo.


¿Qué está haciendo el gobierno para elevar la tasa de

crecimiento de largo plazo?

• Fortalecimiento institucional (Ley de bancos, Consejo Fiscal Autónomo)

• Modernizar el sistema tributario

• Agilizar procesos, destrabar proyectos de inversión, modernización del SEIA

• Promover e incentivar la competencia en diversos mercados

• Reimpulsar las concesiones

• Impulsar la transformación digital y la modernización del Estado

• Adaptar la regulación laboral a los nuevos tiempos

• Promover diversas iniciativas para convertir a Chile en centro financiero regional


20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

201

8

202

0

202

2

202

4

202

6

202

8

203

0

203

2

203

4

203

6

203

8

204

0

204

2

204

4

204

6

204

8

205

0

205

2

205

4

205

6

205

8

206

0

206

2

206

4

206

6

206

8

207

0

207

2

207

4

207

6

207

8

208

0

208

2

208

4

208

6

PIB per cápita de Chile según crecimiento del PIB (US$ PPP 2011)

Crecimiento de 2,9% Crecimiento de 3,5% Crecimiento de 1,8%

*Supone una tasa de crecimiento de la población de 0,8% en promedio en el periodo.

Fuente: FMI, Ministerio de Hacienda, CEPAL.

Diferencias aparentemente acotadas en el crecimiento de tendencia

pueden tener efectos significativos

20 años

33 años25 años

15 años

68 años

41 años


¿Cuánto puede

crecer la

economía chilena

sostenidamente?

¿Cuánto puede crecer la economía chilena sostenidamente?(1) El Ministerio de Hacienda de Colombia...

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