Introducción a las Finanzas (AF54), ciclo 2013-2

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Authors Aristizabal Castañeda, Rayniero; Bardales Napuri, Luis

Publisher Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)

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1

PRE GRADO

AUTOR : Prof. Rayniero Aristizabal Castañeda

Prof. Luis Bardales Napuri

TÍTULO : CUADERNO DE TRABAJO

FECHA : Agosto, 2013

CURSO : INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

CODIGO : AF54

AREA : ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

CICLO : 2013-02

2

CUADERNO DE TRABAJO

CICLO 2013 02

3

Unidad Nro. 1: Conceptos Básicos

Indicadores Macroeconómicos

1) Se tiene la siguiente información:

Producción total de Precios 2007 (S/.) Precios 2004 (S/.)

Ricolandia 2007

Fresas 2,000 Tns 4 3

Galletas 5,000 latas 0.5 0.5

Leche condensada 1,000 latas 2 1

Calcule usted el PBI real y el PBI nominal de Ricolandia para el año 2007, considere

el 2004 como año base.

4

2) Calcule el PBI Nominal y Real del 2007 para el país VENECOL cuya producción es la

siguiente:

Producto Cantidad

Aviones 5

Armas 2000

Frijoles 100000

Asimismo, Instituto Nacional de Estadística de VENECOL consideró como año base los

precios del 2004. El comportamiento de los precios fue el siguiente:

Años Aviones Armas Frijoles

2003 $800,000

$3,500 $ 40

2004 $800,500

$4,500 $ 50

2005 $900,000

$5,000 $ 47

2006 $800,750

$4,700 $ 48

2007 $700,950

$4,100 $ 45

2008 $800,900

$3,850 $ 43

2009 $100,000

$3,000 $ 40

5

Unidad Nro. 2: Conceptos Básicos

Valor del Dinero en el Tiempo

1) Hallar el VAN de un chifa el cual esperamos vender en 5 años en S/. 350,000 teniendo en

cuenta que el costo de oportunidad de los chifas es de 20% y por el que hemos pagado hoy

S/. 100,000. ¿Qué nos indica el VAN hallado?

2) ¿Cuánto tendré que depositar hoy en el banco si exactamente dentro de 2 años deseo

contar con US$ 20,000 para darlos como cuota inicial de un departamento, si es que dicho

banco me paga una tasa de interés del 5 % anual?

6

3) Si mi abuelo me regala por mi cumpleaños 1,000 soles, y decido guardarlos en el banco,

retirando solo los intereses al final de cada año; entonces luego de tres años, a una tasa anual

del 5 %, ¿cuánto habré retirado en total?

4) Si me gano un premio deS/. 3,000, y decido guardarlos en el banco, retirando solo los

intereses al final de cada año; entonces luego de tres años, a una tasa anual del 10 %,

¿cuánto habré retirado en total?

7

5) Barack Obama decide poner en el HSBC US$ 10, 000 que proyecta tener como excedente

después de su primer sueldo como presidente de los EEUU. Si el HSBC le paga 3.5% anual

a) Obama quisiera saber cuánto tendría dentro de 4 años cuando se retire

de la política.

b) Además quisiera saber cuánto tendría dentro de 4 años si decide retirar

los intereses cada año para gastarlos en sus viajes por todo el mundo

que tendrá como presidente de los EEUU.

6) Cuánto tendré que depositar hoy en el banco si exactamente dentro de dos años deseo

contar con US$ 10,000 para darlos como cuota inicial de un departamento, si es que dicho

banco me paga una tasa de interés del 5 % anual?

8

7) Hallar el VAN de una carnicería por la que hemos pagado S/. 50,000 y pensamos vender

en S/. 200,000 en 4 años, teniendo en cuenta que el costo de oportunidad de las carnicerías

es del 12%

8) ¿Cuál será el Valor Futuro de mi negocio en 3 años teniendo en cuenta que he pagado por

él S/. 105,000 y mi costo de oportunidad es de 20%?

9

9) ¿Cuánto tendré que depositar hoy en una cuenta a plazos si requiero tener dentro de 5

años S/. 120,000 si el banco me paga una tasa de interés de 5% anual?

10) Nolberto Solano decide poner en el BCP US$ 25,000 que proyecta tener como

excedente después de su primer sueldo como jugador de la U. Si el BCP le paga 1.5%

anual:

a) Solano quisiera saber ¿cuánto tendría dentro de 5 años al terminar su

contrato?

b) Además quisiera saber ¿cuánto tendría dentro de 5 años si decide

retirar los intereses cada año para gastarlos en sus vacaciones?

10

11) Benito decide poner en el BCP $ 3,500 que proyecta tener como excedente después de

su primer sueldo. Si el BCP le paga 2.5% anual

a) Benito quisiera saber cuánto tendría dentro de 4 años cuando se acabe

su contrato.

b) Además quisiera saber cuánto tendrían dentro de 4 años si decide

retirar los intereses cada año para gastarlos en sus vacaciones.

12) Hallar el VAN de una cevichería la cual esperamos vender en 3 años en S/. 250,000

teniendo en cuenta que el costo de oportunidad de las cevicherías es de 25% y por la que

hemos pagado hoy S/. 125,000. ¿Qué nos indica el VAN hallado.

11

13) He heredado de mi abuelita $ 10,000 y, como estoy estudiando y no los necesito, he

decidido “hacerlos crecer”. Si el Banco de mi ciudad me ofrece una tasa de 5 % anual:

a) ¿Cuánto tendré al final del 4º año si no retiro nada en ese periodo?

b) Si decido retirar los intereses al final de cada año, ¿cuánto tendré al final

del 4º año?

14) ¿Cuánto tendré que depositar hoy en el Banco ABC si dentro de 10 años deseo tener US

$ 100,000 para poder hacer un viaje alrededor del mundo? El Banco ABC ofrece una tasa de

6 % anual.

12

15) Tengo S/. 5,000 y decido ponerlos en un Banco que me ofrece 5 % por los 3 primeros

años y 6,5 % por los siguientes 3 años. ¿Cuánto tendré al final del 6º año?

13

Unidad Nro. 2: Conceptos Básicos

Riesgo y Rendimiento

1)¿Cúal es el promedio y la desviación estándar de las estaturas del siguiente grupo de

alumnos de la UPC?

Alumno 1 1.68 mts

Alumno 2 1.72 mts

Alumno 3 1.88 mts

Alumno 4 1.75 mts

Alumno 5 1.70 mts

Alumno 6 1.78 mts

14

2) ¿Cúal es el promedio y la desviación estándar de los pesos del siguiente grupo de

alumnos de la UPC?

Alumno 1 72 Kg

Alumno 2 85 Kg

Alumno 3 65 Kg

Alumno 4 70 Kg

Alumno 5 75 Kg

Alumno 6 82 Kg

15

3) Hallar el promedio y la desviación estándar de las siguientes acciones:

Cotizaciones Acción A Acción B

1er día 1.4 1.2

2do día 1.8 2.5

3er día 1.6 1.0

4to día 1.5 3.5

5to día 1.8 1.1

16

4) Hallar el promedio y la desviación estándar de las siguientes acciones:

Cotizaciones Acción C Acción D

1er día 130 45

2do día 150 35

3er día 145 33

4to día 165 42

5to día 170 38

17

5) Estoy evaluando entrar en la Bolsa de Valores y estoy evaluando invertir en 2 empresas

mineras. El comportamiento de sus acciones en los últimos 5 días es el siguiente (valores en

Nuevos Soles):

Día Minera A Minera B

1 10,30 8,50

2 11,40 15,60

3 14,70 12,90

4 12,10 9,10

5 13,60 16,10

¿Cuál acción es más riesgosa?

18

Unidad Nro. 3: Finanzas Operativas

Estados Financieros

1)Tres amigos deciden poner una academia de natación, para lo cual deciden aportar cada

uno lo siguiente:

Pepe________________________ pondrá US$ 120,000

Paco________________________ pondrá US$ 130,000

Pepo________________________ pondrá US$ 110,000

Con ese dinero se comprará lo siguiente:

1 Terreno con 2 piscinas por un valor de US$ 250,000

Equipamiento deportivo por US$ 30,000

Equipos para la recirculación y calefacción de las piscinas por US$ 70,000

Adicionalmente el primer mes se tuvo lo siguiente:

US$

Sueldos de profesores 20,000

Sueldos del personal administrativo 5,000

Consumo de electricidad 3,000

Consumo de agua 7,000

Sueldos del personal de ventas 2,000

Publicidad 1,000

Las ingresos recibidos por las mensualidades de los alumnos de la academia fueron de US$

55,000

Para el cálculo de la depreciación considerar que todos los activos con que cuenta la

Academia se deprecian en 10 años.

Preparar el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

19

2)Tres compañeros de estudios deciden poner una academia de tenis, para lo cual deciden

aportar cada uno lo siguiente:

Pepe________________________ pondrá US$ 80,000

Paco________________________ pondrá US$ 120,000

Pepo________________________ pondrá US$ 60,000

Con ese dinero se comprará lo siguiente:

1 Terreno con 2 canchas de tenis por un valor de US$ 200,000

Equipamiento deportivo por US$ 50,000

Equipos para el mantenimiento de las canchas por US$ 5,000

Adicionalmente el primer mes se tuvo lo siguiente:

US$

Sueldos de profesores 15,000

Sueldos del personal administrativo 5,000

Consumo de electricidad 1,000

Consumo de agua 1,000

Sueldos del personal de ventas 2,000

Publicidad 1,000

Las ingresos recibidos el primer mes por las mensualidades de los alumnos de la academia

fueron de US$ 30,000

Para el cálculo de la depreciación considerar que los inmuebles se deprecian en 33 años, y

los equipos se deprecian en 5 años

Preparar el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

20

3) Tres amigos deciden poner un taller de mecánica, para lo cual deciden aportar cada uno lo

siguiente:

Manuel________________________ pondrá US$ 20,000

Rodrigo________________________ pondrá US$ 30,000

Roberto________________________ pondrá US$ 70,000

Con ese dinero se comprará lo siguiente:

o 1 Local por un valor de US$ 80,000

o Equipos para el taller por US$ 30,000

o Muebles de oficina por US$ 5,000

Adicionalmente el primer mes se tuvo lo siguiente:

US$

Sueldos de personal 2,500

Sueldos de personal administrativo 1,500

Consumo de electricidad 3,000

Consumo de agua 1,500

Sueldo personal de ventas 1,500

Publicidad 1,000

Las ingresos recibidos el primer mes por los servicios brindados a los clientes del taller

fueron de US$ 15,000

Para el cálculo de la depreciación considerar que los inmuebles se deprecian en 33 años, y

los equipos se deprecian en 5 años

Preparar el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

21

4) Tres compañeros de estudios deciden poner una discoteca, para lo cual aporta cada uno lo

siguiente:

Manuel________________________ pondrá US$ 200,000

Rodrigo________________________ pondrá US$ 320,000

Roberto________________________ pondrá US$ 80,000

Con ese dinero se comprará lo siguiente:

o 1 Local acondicionado para discoteca por un valor de US$ 300,000

o Equipamiento de sonido por US$ 100,000

o Equipamiento de luces por US$ 50,000

Adicionalmente el primer mes se tuvo lo siguiente:

US$

Sueldos de personal 25,000

Sueldos de personal administrativo 7,000

Consumo de electricidad 5,000

Consumo de agua 2,000

Sueldo personal de ventas 2,000

Publicidad 5,000

Los ingresos recibidos el primer mes por las entradas y consumos de los clientes de la

discoteca fueron de US$ 27,000

Para el cálculo de la depreciación considerar que los inmuebles se deprecian en 33 años, y

los equipos se deprecian en 5 años

Preparar el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

22

5) Tres compañeros de estudios deciden poner una peluquería, para lo cual aportan cada uno

lo siguiente

Choco________________________ pondrá US$ 70,000

Koki_________________________ pondrá US$ 50,000

Carlos________________________ pondrá US$ 60,000

Con ese dinero se comprará lo siguiente:

o 1 Local para la peluquería por un valor de US$ 120,000

o Equipamiento para la peluquería por US$ 40,000

Adicionalmente el primer mes se tuvo lo siguiente:

US$

Sueldos de personal 5,000

Sueldos de personal administrativo 1,000

Consumo de electricidad 1,000

Consumo de agua 1,000

Sueldo personal de ventas 1,000

Publicidad 1,000

Las ingresos recibidos el primer mes por las entradas y consumos de los clientes de la

discoteca fueron de US$ 10,000

Para el cálculo de la depreciación considerar que los inmuebles se deprecian en 33 años, y

los equipos se deprecian en 5 años

Preparar el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

23

Unidad Nro. 3: Finanzas Operativas

Proyección de EEFF

1) El Chómpiras inició su negocio en el mes 1 de este año; el Estado de Ganancias y

Pérdidas para ese mes fue el siguiente:

Ventas 2500

Costo de ventas

Insumos -500

Gas y electricidad -200

Depreciación - 20

Utilidad Bruta 1780

Gastos administrativos -400

Gastos de ventas -200

Utilidad de Operación 1180

30 % imp. a la renta -354

Utilidad después de imp. 826

Sobre la base del mismo proyecte el Estado de Resultados para los meses 2 y 3

teniendo en cuenta lo siguiente:

o Las ventas crecen el 20 % en el mes 2 y en 25 % en el mes 3 (con respecto al

mes anterior)

o Los insumos para las tortas crecen en la misma proporción que las ventas

o En el mes de 3 se contrata un ayudante más, con un sueldo de S/.400

o Solo publicará anuncios en el diario chicha hasta el mes 2 (gastos de ventas:

200)

o Considerar un Impuesto a la Renta de 30%

o El gas y la electricidad se mantienen constantes

Una vez proyectado el Estado de Resultados, prepare el Flujo de Caja para el mes 1 y

proyecte los meses 2 y 3 teniendo en cuenta lo siguiente:

o Todas las ventas se hacen al contado

o Se tiene un crédito de 30 días para pagar los insumos para las tortas

o A los ayudantes se les paga mensualmente

o El gas y la electricidad se pagan al mes siguiente

o Los anuncios publicados en el diario chicha se pagan dentro del mes

o Considere 1500 soles de caja inicial para el mes 1

24

2) Rico Mac Pato inició un negocio en febrero de este año; el Estado de Ganancias y

Pérdidas para ese mes fue el siguiente:

Ventas 3000

Costo de ventas

Insumos -1200

Gas y electricidad -170

Depreciación - 50

Utilidad Bruta 1580

Gastos administrativos -800

Gastos de ventas -600

Utilidad de Operación 180

30 % imp. a la renta - 54

Utilidad después de imp. 126

Sobre la base del mismo proyecte el Estado de Resultados para los meses de marzo y

abril teniendo en cuenta lo siguiente:

o Las ventas crecen el 4 % en el mes de marzo y en 3 % en el mes de abril (con

respecto a marzo)

o Los insumos para las tortas crecen en la misma proporción que las ventas

o En el mes de abril se contrata un ayudante más, con un sueldo de S/.850

o Solo se publicarán anuncios en un diario chicha hasta el mes de marzo

(gastos de ventas: 600)

o Considerar un Impuesto a la Renta de 30%

o El gas y la electricidad se mantienen constantes

Una vez proyectado el Estado de Resultados, prepare el Flujo de Caja para el mes de

febrero y proyecte los meses de marzo y abril teniendo en cuenta lo siguiente:

o Todas las ventas se hacen al contado

o Se tiene un crédito de 30 días para pagar los insumos para las tortas

o A los ayudantes se les paga mensualmente

o El gas y la electricidad se pagan al mes siguiente.

o Los anuncios publicados en el diario chicha se pagan dentro del mes

o Considere 300 soles de caja inicial para el mes de febrero

25

3) El Pato Donald inició su negocio en enero de este año; el Estado de Ganancias y

Pérdidas para el primer cuatrimestre fue el siguiente:

Ventas 6000

Costo de ventas

Insumos -4600

Gas y electricidad -280

Depreciación -120

Utilidad Bruta 1000

Gastos administrativos -600

Gastos de ventas -200

Utilidad de Operación 200

Sobre la base del mismo proyecte el Estado de Resultados para el segundo y tercer

cuatrimestre (todo el año) teniendo en cuenta lo siguiente:

o Las ventas crecen el 14 % en el segundo cuatrimestre y en 20 % en el tercer

cuatrimestre (con respecto al primer cuatrimestre)

o Los insumos para las tortas crecen en la misma proporción que las ventas

o El gas y la electricidad se mantienen constantes

o En el tercer cuatrimestre se contrata un ayudante a medio tiempo, con un

sueldo de 200 soles mensuales (gasto administrativo)

o Solo publicará anuncios en un diario chicha hasta el segundo cuatrimestre

(gastos de ventas: 200)

o Considerar un Impuesto a la Renta de 30%

Una vez proyectado el Estado de Resultados, prepare el flujo de caja para el primero,

segundo y tercer cuatrimestre teniendo en cuenta lo siguiente:

o Todas las ventas se hacen al contado

o El 50% de los insumos de cada cuatrimestre se pagan al contado y el otro

50% en el siguiente cuatrimestre.

o A los ayudantes se les paga mensualmente

o El gas y la electricidad se pagan mensualmente.

o Los anuncios publicados en el diario chicha se pagan dentro del mes

o Considere 150 soles de caja inicial para el primer cuatrimestre

26

4) La Chimoltrufia inició su negocio en mayo de este año; el Estado de Ganancias y

Pérdidas para ese mes fue el siguiente:

Ventas 1500

Costo de ventas

Insumos -600

Gas y electricidad -150

Depreciación - 30

Utilidad Bruta 720

Gastos administrativos -350

Gastos de ventas -250

Utilidad de Operación 120

30 % imp. a la renta - 36

Utilidad Después de Imp. 84

Sobre la base del mismo proyecte el Estado de Resultados para los meses de junio y

julio teniendo en cuenta lo siguiente:

o Las ventas crecen el 5 % en el mes de junio y en 5 % en el mes de julio (con

respecto a junio)

o Los insumos para las tortas crecen en la misma proporción que las ventas

o En el mes de julio se contrata un ayudante más, con un sueldo de S/.450

o Solo publicará anuncios en el diario chicha hasta el mes de junio (gastos de

ventas: 250)

o Considerar un Impuesto a la Renta de 30%

o El gas y la electricidad se mantienen constantes

Una vez proyectado el Estado de Resultados, prepare el flujo de caja para el mes de

mayo y proyecte los meses de junio y julio teniendo en cuenta lo siguiente:

o Todas las ventas se hacen al contado

o Se tiene un crédito de 30 días para pagar los insumos para las tortas

o A los ayudantes se les paga mensualmente

o El gas y la electricidad se pagan al mes siguiente

o Los anuncios publicados en el diario chicha se pagan dentro del mes

o Considere 300 soles de caja inicial para el mes de mayo

27

5) La empresa de Daysi: “Pretty Flowers SAC” muestra el siguiente Estado de Ganancias y

Pérdidas para el primer trimestre del año (expresado en US$):

1er.

Trimestre

Ventas 200,000

Costo de Ventas -155,250

Insumos -125,000

Depreciación -30,250

Utilidad Bruta 44,750

Gasto Administrativo -14,650

Gasto de Ventas -13,000

Utilidad de Operación 17,100

Gastos Financieros -2,000

Utilidad Antes de

Impuestos 15,100

Se le solicita proyectar del segundo al cuarto trimestre el Estado de Resultados además de

anualizarlo, teniendo en cuenta la información que a continuación se detalla:

Las ventas para el 2do. Trimestre serán de US$ 250,000 , para el 3er. Trimestre serán de

US$ 260,000 y para el 4to. Trimestre serán de US$ 250,000

o Los insumos representan el 62.5% del importe de las ventas de cada trimestre

o Se contratan 10 empleados adicionales en el 4to Trimestre por US$ 500 mensuales

cada uno

o El gasto en publicidad se mantiene durante todo el año

o Los gastos financieros se mantienen durante el año.

o No hay compras de nuevos bienes muebles o inmuebles durante el año.

Asimismo se les pide presentar el Flujo de Caja proyectado por trimestre y el total anual con

la siguiente información:

o La caja inicial es de US$ 60,000

o Las ventas de cada trimestre se cobran 50% en el trimestre y 50% en el siguiente

trimestre

o Los insumos se pagan todos en el trimestre en que se compran

o Los sueldos de los empleados administrativos se pagan puntualmente

o La publicidad contratada se paga al contado

o Los intereses se pagan cada mes

6) La empresa de servicios fotográficos “Qué Bien Salí” S.A.C. muestra el siguiente Estado

de Ganancias y Pérdidas para el primer trimestre del año (expresado en US$):

28

1er.

Trimestre

Ventas 53,000

Costo de Ventas -42,400

Insumos -31,800

Mano de Obra directa -7,950

Depreciación -2,650

Utilidad Bruta 10,600

Gasto Administrativo -2,650

Gasto de Ventas -2,500

Utilidad de Operación 5,450

Financieros -350

Utilidad Antes de

Impuestos 5,100

Se le solicita proyectar del segundo al cuarto trimestre el Estado de Resultados y luego

anualizarlo, teniendo en cuenta la información que a continuación se detalla proporcionada

por la empresa:

o Las ventas para el 2do. Trimestre serán de US$ 57,000 , para el 3er. Trimestre serán

de US$ 63,000 y para el 4to. Trimestre serán de US$ 52,000

o Los insumos representan el 60% del importe de las ventas de cada trimestre

o Se contrata un operario en el 3er Trimestre por US$ 500 mensual

o No se contrata nuevo personal administrativo

o El gasto en publicidad se mantiene hasta el cuarto trimestre en que se reduce a US$

1,500

o Los gastos financieros se mantienen durante el año

o No hay compras de nuevos bienes muebles o inmuebles durante el año

Asimismo se les pide presentar el Flujo de Caja proyectado por trimestre y el total anual con

la siguiente información:

o La caja inicial es de US$ 10,000

o Las ventas de cada trimestre se cobran 75% en el trimestre y 25% en el siguiente

trimestre

o Los insumos se pagan todos en el trimestre en que se compran

o Los salarios de los obreros y el sueldo de los empleados administrativos se pagan

puntualmente

o La publicidad contratada se paga al contado

o Los intereses se pagan cada mes

7) La empresa Peruana de Tubos S.A.C. muestra el siguiente Estado de Ganancias y

pérdidas para el primer trimestre del año (expresado en US$):

29

1er.

Trimestre

Ventas 120,000

Costo de Ventas -113,400

Insumos -91,800

Mano de Obra directa -20,000

Depreciación -1,600

Utilidad Bruta 7,600

Gasto Administrativo -1,500

Gasto de Ventas -2,000

Utilidad de Operación 3,100

Gastos Financieros -500

Utilidad Antes de Impuestos 2,600

Se le solicita proyectar del segundo al cuarto trimestre, así como el Estado de Resultados

anual, teniendo en cuenta la información que a continuación se detalla proporcionada por la

empresa:

o Las ventas para el 2do. Trimestre serán de US$ 130,000 , para el 3er. Trimestre serán

de US$ 125,000 y para el 4to. Trimestre serán de US$ 132,000.

o Los insumos representan el 76.5% del importe de las ventas de cada trimestre.

o Se contrata un operario en el 3er Trimestre por US$ 1,000 mensual.

o No se contrata nuevo personal administrativo.

o El gasto en publicidad se mantiene hasta el tercer trimestre en que se reduce a US$

1000

o Los gastos financieros se mantienen durante el año.

o No hay compras de nuevos bienes muebles o inmuebles durante el año.

Asimismo se les pide presentar el Flujo de Caja por trimestre y el total anual con la siguiente

información:

o La caja inicial es de US$ 5,000

o Las ventas de cada trimestre se cobran 80% en el trimestre y 20% en el siguiente

trimestre.

o Los insumos se pagan todos en el trimestre en que se compran

o Los salarios de los obreros y el sueldo de los empleados administrativos se pagan

puntualmente.

o La publicidad contratada se paga al contado.

o Los intereses se pagan cada mes.

30

8) ABC S.A. muestra el siguiente Estado de Ganancias y Pérdidas para el primer trimestre

del año 2009 (expresado en nuevos soles).

Ventas 120,000

Costo de Ventas -113,400

Insumos - 91,800

Mano de Obra Directa - 20,000

Depreciación - 1,600

Utilidad Bruta 6,600

Gastos Administrativos - 1,500

Gasto de Ventas - 2,000

Utilidad de Operación 3,100

Gastos Financieros - 500

Utilidad Antes de Impuestos 2,600

- Las ventas para el 2do. Trimestre serán de S/. 130,000 para el 3er. Trimestre serán de

S/. 125,000 y para el 4to. Trimestre serán de S/. 132,000.

- Los insumos representan el 76.5% de las ventas de cada trimestre.

- Se contrata un operario en el 3er. Trimestre por S/. 1,000 mensual.

- No se contrata nuevo personal administrativo.

- El gasto en publicidad se reduce a S/. 1,000 a partir del 3er. Trimestre.

- Los gastos financieros se mantienen constantes.

- No hay compras de nuevos bienes muebles o inmuebles.

- Los gastos administrativos corresponden íntegramente a sueldos de personal

administrativo.

a) Se solicita proyectar el Estado de Resultados del 2do. al 4to. Trimestre.

Usted recibe la siguiente información adicional de la empresa:

- Caja inicial de S/. 5,000

- Las ventas de cada trimestre se cobran 80% en el trimestre y 20% en el siguiente

trimestre.

- Los insumos se pagan todos en el trimestre en que se compran.

- Los salarios de los obreros y el sueldo de los empleados administrativos se pagan

puntualmente.

- La publicidad contratada se paga al contado.

- Los intereses se pagan mensualmente

b). Se solicita presentar el Flujo de Caja Proyectado del 2do. al 4to. Trimestre.

31

9) A continuación tenemos el último Estado de Resultados de una mediana empresa de

consumo masivo. Se le ha pedido analizar la posibilidad de invertir en efectivo $5, 000,000

en una nueva maquinaria que le permitirá monitorear los procesos de producción. (La nueva

maquinaria tiene una vida útil de 10 años y la compra debe efectuarse a inicios del tercer

trimestre.)

Para esto se le ha solicitado proyectar los estados financieros de los cuatro trimestres; en

caso, la caja final del año resulte negativa, no sería factible realizar dicha inversión.

Primero se debe armar el Estado de Resultados, para ello tome en cuenta lo siguiente:

La electricidad, publicidad e intereses se mantienen constantes durante todo el año.

Los dos primeros trimestres la empresa cuenta con siete (7) ejecutivos, luego contrata

tres (3) adicionales, que se dedicarán exclusivamente al monitoreo de la nueva

maquinaria.

El impuesto a la renta es de 30%.

Con respecto a las proyecciones, una empresa de consultores ha estimado que las ventas

crecerán (en relación al trimestre inmediatamente anterior) según el siguiente cuadro:

II Trimestre III Trimestre IV Trimestre

Variación (ventas) x trimestre 14% 17% 21%

Las ventas y los insumos, se efectúan una parte (%) en efectivo y el resto se cancela en el

siguiente trimestre según el cuadro a continuación:

Ventas 45.00%

Insumos 70.00%

Porcentaje cancelado en efectivo

Todo el resto de egresos (electricidad, salarios, publicidad, etc.) se cancelan 100% en

efectivo durante su respectivo trimestre.

La caja inicial es de $10,000. El pago de impuestos no se considerará en el flujo de caja.

Elabore el Estado de Resultados (proyectado) de los cuatro trimestres.

32

Unidad Nro. 5: Finanzas Estructurales

Presupuesto de Capital

1) Rico Mac Pato está evaluando dos alternativas de inversión:

1 Abrir una sucursal de su restaurante en el centro comercial “Jockey Plaza”, con

una inversión inicial de 18,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de

10,000 US $ en el primer año, 12,000 US $ en el segundo, y 14,000 US $ en el

tercero

2 Abrir una sucursal en el centro comercial “Caminos del Inca” , también con una

inversión inicial de 18,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 8,000 US

$ en el primer año, 10,000 US $ en el segundo, y 17,000 US $ en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 12 % (el costo de oportunidad del capital de Rico Mac

Pato), señale en cuál de las alternativas el debería invertir y explique por qué.

33

2) El Chómpiras, ahora convertido en todo un próspero empresario, está evaluando dos

alternativas de inversión:

1 Abrir una sucursal de su cafetería en el centro comercial “Larcomar”, con una

inversión inicial de 32,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 12,000 US

$ en el primer año, 14,000 US $ en el segundo, y 18,000 US $ en el tercero

2 Abrir una sucursal en el centro comercial “Plaza San Miguel” , también con una

inversión inicial de 32,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 10,000 US

$ en el primer año, 11,000 US $ en el segundo, y 35,000 US $ en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 11 % (el costo de oportunidad del capital del

Chómpiras), señale en cuál de las alternativas el Chómpiras debería invertir.

34

3) El Pato Donald está evaluando dos alternativas de inversión:

1 Abrir una sucursal de su fotocopiadora en el centro comercial “Megaplaza”, con

una inversión inicial de 42,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de

22,000 US $ en el primer año, 24,000 US $ en el segundo, y 38,000 US $ en el

tercero

2 Abrir una sucursal Azángaro , también con una inversión inicial de 42,000 US $;

esta sucursal le generaría un flujo de 20,000 US $ en el primer año, 21,000 US $

en el segundo, y 45,000 US $ en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 10 % (el costo de oportunidad del capital del Pato

Donald), señale en cuál de las alternativas el Pato Donald debería invertir.

35

4) Bugs Bunny está evaluando dos alternativas de inversión:

1 Abrir una comercializadora de zanahorias en el mercado central, con una

inversión inicial de 12,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 5,000 US

$ en el primer año, 4,000 US $ en el segundo, y 8,000 US $ en el tercero

2 Abrir una sucursal en Minka , también con una inversión inicial de 12,000 US $;

esta sucursal le generaría un flujo de 4,000 US $ en el primer año, 5,000 US $ en

el segundo, y 7,000 US $ en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 14 % (el costo de oportunidad del capital de Bugs

Bunny), señale en cuál de las alternativas Bugs Bunny debería invertir.

36

5) El Correcaminos está evaluando dos alternativas de inversión:

1 Abrir una comercializadora de productos marca ACME en Larcomar, con una

inversión inicial de 120,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 25,000

US $ en el primer año, 42,000 US $ en el segundo, y 85,000 US $ en el tercero

2 Abrir una sucursal el ovalo Gutierrez , también con una inversión inicial de

12,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 30,000 US $ en el primer año,

50,000 US $ en el segundo, y 70,000 US $ en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 13 % (el costo de oportunidad del capital de el

Correcaminos), señale en cuál de las alternativas el Correcaminos debería invertir.

37

6) Pocahontas está evaluando dos alternativas de inversión:

1 Abrir una comercializadora de productos naturales en Chacarilla, con una

inversión inicial de 30,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 15,000 US

$ en el primer año, 12,000 US $ en el segundo, y 14,000 US $ en el tercero

1. Abrir una sucursal en La Molina , también con una inversión

inicial de 30,000 US $; esta sucursal le generaría un flujo de 5,000

US $ en el primer año, 15,000 US $ en el segundo, y 20,000 US $

en el tercero

Utilizando una tasa de descuento del 15 % (el costo de oportunidad del capital de

Pocahontas), señale en cuál de las alternativas la Pocahontas debería invertir

38

Unidad Nro. 5: Finanzas Estructurales

Costo de Capital

1) Si el costo de oportunidad del patrimonio del negocio del Chómpiras es del 14 % y la tasa

de interés de un préstamo es del 10 %; calcule el promedio ponderado del costo del capital

para su inversión de 16,000 US $ en la que 6,000 US $ fueron del mismo Chómpiras y la

diferencia se financió a través de un préstamo bancario.

Calcule además el valor de dicho negocio si para los tres años siguientes se han proyectado

flujos de 4,000 US $, 6,000 US $ y 6,000 US $ (para el primer, segundo y tercer año

respectivamente)

39

2) Si el costo de oportunidad del patrimonio del negocio de la Chilindrina es del 18 % y la

tasa de interés de un préstamo es del 10 %; calcule el promedio ponderado del costo del

capital para su inversión de 24,000 US $ en la que 10,000 US $ fueron de la misma

Chilindrina y la diferencia se financió a través de un préstamo bancario.

Calcule además el valor de dicho negocio si para los tres años siguientes se han proyectado

flujos de 10,000 US $, 14,000 US $ y 15,000 US $ (para el primer, segundo y tercer año

respectivamente)

40

3) El costo del patrimonio de la empresa del Sr. Barriga “El Buen Paladar” S.A.C. es de

13.5%; la tasa de interés que paga por sus préstamo bancario es de 8.5%; la inversión total

de la empresa es de $ 90,000, de los cuales el 60% fueron aporte de los accionistas;

determine el promedio ponderado del costo de capital (WACC).

Si “El Buen Paladar”l” además ha proyectado los siguientes flujos de caja para los próximos

cuatro años (tiempo que estima durará el proyecto): F1 = 25,000 ; F2 = 29,000 ; F3 = 33,000

y F4 = 39,000; determine el valor de la firma.

41

4) Si el costo de oportunidad del patrimonio del negocio del Chavo es del 22 % y la tasa de

interés de un préstamo es del 15 %; calcule el promedio ponderado del costo del capital para

su inversión de 108,000 US $ en la que 8,000 US $ fueron del mismo Chavo y la diferencia

se financió a través de un préstamo bancario.

Calcule además el valor de dicho negocio si para los tres años siguientes se han proyectado

flujos de 24,000 US $, 33,000 US $ y 18,000 US $ (para el primer, segundo y tercer año

respectivamente).

42

5) El costo del patrimonio de la empresa “El Norteño” S.A.C. es de 11.5%; la tasa de interés

que paga por su préstamo bancario es de 10.5%; la inversión total de la empresa es de $

130,000, de los cuales el 60% fueron aporte de los accionistas; determine el promedio

ponderado del costo de capital (WACC).

Si “El Norteño” además ha proyectado los siguientes flujos de caja para los próximos cuatro

años (tiempo que estima durará el proyecto): F1 = 35,000 ; F2 = 37,000 ; F3 = 21,000 y F4 =

42,000; determine el valor de la firma.

43

6) El costo del patrimonio de la empresa “El Loretano” S.A.C. es de 20%; la tasa de interés

que paga por su préstamo bancario es de 14%; la inversión total de la empresa es de US$

250,000, de los cuales el 30% fueron aporte de los accionistas; determine el promedio

ponderado del costo de capital (WACC).

Si “El Loretano” además ha proyectado los siguientes flujos de caja para los próximos

cuatro años (tiempo que estima durará el proyecto): F1 = 68,000 ; F2 = 70,000 ; F3 = 72,000

y F4 = 75,000; determine el valor de la firma.

44

7) Una empresa que se dedica a la exportación de polos de vestir está evaluando la

posibilidad de lanzar su propia marca al mercado local, dado que actualmente (2009) vende

los polos a empresas extranjeras como materia prima y luego ellas las etiquetan con sus

marcas respectivas.

Como lanzar una nueva marca al mercado resulta costosa en términos de tiempo e

inversiones en publicidad, entre otros; la gerencia de marketing ha sugerido la

compra de una marca ya establecida en el mercado y relanzarla. Le han presentado

tres opciones, todas con una inversión de US$ 6’000,000.00.

Perfil de las marcas

Marca A Dirigida a un público de altos ingresos, se trata de una marca de

prestigio no sólo a nivel local, si no también en la región.

Marca B Dirigida a un público de ingresos medios, se trata de una marca

dirigida a gente joven. Su presencia en el mercado se centra en lima y

en algunas ciudades de la costa.

Marca C Dirigida a un público de ingresos bajos, se trata de una marca antigua

relacionada como una marca nacional de buena calidad. Se vende a

nivel nacional.

Asumiendo que, la junta de accionistas ha impuesto que cualquier inversión realizada

debe tener un retorno mínimo de 15%. Se le presentan tres flujos de caja para el

período 2010 - 2013:

Marca A

2010 2011 2012 2013

$1,200,000.00 $1,859,000.00 $2,990,000.00 $3,555,000.00

Marca B

2010 2011 2012 2013

$700,000.00 $1,950,000.00 $3,100,000.00 $3,800,000.00

Marca C

2010 2011 2012 2013

$1,250,000.00 $2,590,000.00 $3,050,000.00 $2,630,000.00

a. Le comunican que cuenta con un presupuesto de US$ 6’000,000.00, por

lo que sólo podría comprar una de las tres marcas, ¿cuál aconsejaría usted

usando como criterio de decisión el VAN – Valor Actual Neto?

b. Finalmente, ahora asuma que la gerencia general le ha recortado el

presupuesto a US$ 4’000,000.00, por lo que la gerencia de finanzas le

informa que es posible conseguir un financiamiento por los US$

2’000,000.00 restantes. Por dicha operación, el banco cobra una tasa de

45

interés anual de 8%. Se le pide encontrar el WACC y el nuevo VAN -

Valor Actual Neto.

46

8) La empresa Übung S.A.C, desea invertir en el proyecto “Macht den meister” (MDM).

Dicho proyecto requiere US$ 500,000 de inversión, tiene un “Costo de oportunidad del

patrimonio” (COK) de 20% efectivo anual y ofrece los siguientes flujos de caja para los

próximos 4 años:

Übung - Macht den meister

Flujos anuales (Dólares americanos)

1 2 3 4

150,000 180,000 200,000 300,000

Übung ha decidido financiar parte de la inversión con un préstamo bancario pues sospecha

que la “deuda puede incrementar el valor del proyecto”. Para ello ha negociado con dos

bancos amigos, los cuales ofrecen las siguientes condiciones:

Banco del Nuevo Mundo: Financiar US$150,000 del total de la inversión al 10%

anual.

Banco del Viejo Mundo: Financiar US$250,000 del total de la inversión al 12%

anual.

Si se considera que los flujos de caja de “MDM” no varían (independientemente del nivel de

deuda asumido), calcule:

a) El valor que genera el proyecto sin deuda.

b) El valor que genera el proyecto financiado con el Banco del Nuevo Mundo.

c) El valor que genera el proyecto financiado con el Banco del Viejo Mundo.

d) ¿Qué alternativa escogería usted?, ¿qué puede concluir al respecto?

47

9) “Happy Cat” es una empresa peruana dedicada a la confección y producción de ropa para

gatos. Durante el último año han identificado que existe un gran interés por su producto en

Australia pero necesitan prepararse antes de poder ingresar al mismo. Para ello, planifican la

compra de una máquina textil que los ayudará a tener una producción de mayor calidad en

un menor tiempo. La inversión inicial es de $180,000 y se estima que la máquina tenga una

vida útil de 4 años. Este nuevo proyecto les generaría los siguientes ingresos para los años

venideros:

Año 1: $20,000

Año 2: $35,000

Año 3: $58,000

Año 4: $120,000

Para poder evaluar el proyecto tome en consideración los siguientes supuestos:

a) Los accionistas harán un aporte de $40,000 para poder comprar la máquina y el resto

lo financiaran con un préstamo bancario.

b) El costo de oportunidad de los accionistas es de 15% y el costo del préstamo

bancario es de 12%.

Se pide:

1. Hallar el costo promedio ponderado del capital (WACC).

2. Determine - a través del VAN - si conviene o no llevar a cabo el proyecto

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LECTURAS

CICLO 2013 01

49

CRONOGRAMA DE LECTURAS

Unidad 1

Sesión 1

1) “La Era del Financiero”

Art. de Revista Semana Económica

2) “El porqué de este blog … o una humilde declaración de propósitos”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 09.11.2009

3) “Crear Valor”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 16.11.2009

4) ¿Maximizar la riqueza de los accionistas? Sí, pero…..

Diario Gestión 03.09.2012

5) El gerente financiero brazo derecho del directorio.

Diario Gestión 08.05.2012

Sesión 2

6) “La caja negra (o cómo las instituciones financieras evalúan otorgar créditos) (parte 1)”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 19.01.2010

7) “La caja negra (o cómo las instituciones financieras evalúan otorgar créditos)(parte 2)”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 02.02.2010

8) “La caja negra (o cómo las instituciones financieras evalúan otorgar créditos)(parte 3)”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 16.02.2010

Unidad 2

Sesión 4

9) “Diez axiomas que constituyen los fundamentos de la dirección financiera”

Introducción a las Finanzas, Keown Petty y Scott Martin

Unidad 3

Sesiones 6 y 7

10)”Caja o utilidad… ¿Qué prefieren ustedes?”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 23.11.2009

12)”Planeación Financiera”

Rayniero Aristizábal

13)”Importancia de la información financiera”

Paúl Lira

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Sesión 11

14)”La importancia del capital de trabajo”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 10.11.2010

15)”El ciclo productivo y el capital de trabajo”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 25.11.2010

16)”El capital de trabajo y su financiamiento”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 13.12.2010

17)”Cuatro consejos para obtener el crédito que necesita”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 15.12.2009

19)”Administración del Capital de Trabajo”

Alfredo Peña

Unidad 4

Sesión 12

20)”Si valor quieres crear, proyectos bien debes saber evaluar”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 11.05.2010

21)”Los tres pilares de la evaluación de proyectos”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 25.05.2010

Sesión 13

22)¿El proyecto genera valor? (parte 1)

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 27.08.2010

23)¿El proyecto genera valor? (parte 2)

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 14.09.2010

24)”VPN el indicador de rentabilidad por excelencia”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 23.09.2010

Unidad 5

Sesión 14

25)”Los Forwards”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 03.03.2010

26)”Una buena opción: las opciones”

Blog de Finanzas, Diario Gestión, Paúl Lira Briceño, 12.04.2010