Curso Trader de Opciones Financieras

+Estrategias con Opciones+Analisis Fundamental

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Índice de la Presentación

Introducción a las opciones financieras

Lanzamiento cubierto

Valuación de Opciones por

Balck & Sholes

Índice de la Presentación

Estrategias con opciones Cupon PBI Analisis

Fundamental

Opciones - Entendiendo una opción de compra

Los strikes lo determina la bolsa y los vencimientos también

Strike 6.00

Precio de Galicia

Prima6.75

+0.75 – 0.47= 0.28

Opción-derecho que tiene el comprador de adquirir acciones a un precio determinado o precio de ejercicio y este derecho lo puede ejercer desde el momento de su compra hasta una fecha determinada.

Fecha 07 de Enero

Cierre de GGAL = 6.116.11 GFGC6.00FE = 0.470.47

Eje

mp

lo c

on

GG

AL

sob

re los

reto

rnos d

e la c

om

pra

de u

n

call

Si Tenaris sube 1$/Acción, cuánto aumentan las primas?- Cuanto menor es delta mayor es mi nivel de apalancamiento!

Delta: Cuánto varía el precio de la opción cuando la acción modifica su valor.

Opciones - Introducción al concepto de Delta

GGAL: 6.11 GGAL 6.21Simbolo Strike Teorica Mercado VI Delta Precio Var

GFGC5FE 5,00 1,215 1,280 68% 0,851 1,37 7%

GFGC5,5FE 5,50 0,821 0,850 57% 0,758 0,93 9%

GFGC5,75FE 5,75 0,655 0,650 52% 0,690 0,72 11%

GFGC6FE 6,00 0,512 0,476 48% 0,601 0,54 13%

GFGC6,25FE 6,25 0,393 0,360 48% 0,501 0,41 14%

GFGC6,5FE 6,50 0,296 0,270 49% 0,408 0,31 15%

GFGC6,75FE 6,75 0,218 0,200 50% 0,326 0,23 16%

GFGC7FE 7,00 0,159 0,148 51% 0,257 0,17 17%

GFGC7,25FE 7,25 0,113 0,100 50% 0,191 0,12 19%

Opciones - Factores Claves en la determinación de la prima

– Cuanto menor es la tiempo hasta el vencimiento menores son las fluctuaciones que puede tener la acción, la probabilidad de ejercicio disminuye.

– A menor tiempo menor prima.A menor tiempo menor prima.

El tiempo hasta la expiración

07-01 22-01

Simbolo Strike Teorica Teorica Var

GFGC5FE 5,00 1,215 1,166 -4%

GFGC5,5FE 5,50 0,821 0,743 -10%

GFGC5,75FE 5,75 0,655 0,565 -14%

GFGC6FE 6,00 0,512 0,416 -19%

GFGC6,25FE 6,25 0,393 0,296 -25%

GFGC6,5FE 6,50 0,296 0,203 -31%

GFGC6,75FE 6,75 0,218 0,135 -38%

GFGC7FE 7,00 0,159 0,087 -45%

GFGC7,25FE 7,25 0,113 0,055 -52%

Volatilidad

Ejemplo para Grupo Galicia (20 Ruedas)

– Los valores más utilizados son 40 ruedas y 20 ruedas– Cuando 10 ruedas comienza a subir, atención las cosas están cambiando.

BULL Spread – Ejemplo Grupo Galicia

Strike Menor: 4.20

Ganancia

PérdidaStrike Mayor: 4.40

A

B

B Máxima Ganancia: Suma Primas +Delta Strikes = -0.77+0.64-4.20+4.40= 0.07

Inversión: Suma Primas= -0.77+0.64 = -0.13

Rendimiento Máximo: Max. Ganancia / Inversión = 0.07/0.13 = 54%

A Máxima Pérdida: Suma Primas= -0.77+0.64 = -0.13

Inversión : Suma Primas= -0.77+0.64 = -0.13

Rendimiento : Max. Pérdida / Inversión = -0.13/0.13 = -100%

Simulación Alcista de Bull Spreads

RiesgoEstrategi

aInicial Final Resultado

+

++

+++

++++

Simulación para un aumento de GGAL de 4.77 a 5.0

GFGC4DI 0,93 1,13GFGC4,2DI -0,79 -0,97Total 0,14 0,16 9%

GFGC4DI 0,93 1,13GFGC4,4DI -0,66 -0,83Total 0,27 0,30 10%

GFGC4,4DI 0,66 0,83GFGC4,6DI -0,54 -0,70Total 0,11 0,13 14%

GFGC4,4DI 0,66 0,83GFGC4,8DI -0,44 -0,58Total 0,21 0,25 15%

Lanzamiento Cubiertos- Cantidades a lanzar según cantidad de Nominales en tenencia- Cantidad Máxima de lotes a Lanzar = Cantidades de TVPP/5000

Opciones sobre TVPP Lanzamientos y Tasas

Simbolo Strike Teorica Mercado VI Delta Leverage Tasa L Cober Volume

TPPC7,1NO 7,10 4,046 4,300 108% 0,903 2,32 14% 37% 66060

TPPC10NO 10,00 1,403 1,400 40% 0,792 6,25 12% 11% 19100

TPPC10,5NO 10,50 1,063 1,020 37% 0,699 7,57 20% 8% 17300

TPPC11NO 11,00 0,780 0,670 33% 0,581 9,58 29% 5% 73777

TPPC11,5NO 11,50 0,554 0,430 33% 0,442 11,37 16% 2% 8600

Simbolo Strike Teorica Mercado VI Delta Leverage Tasa L Cober Volume

TPPC8,5DI 8,50 2,794 3,050 66% 0,852 3,09 16% 26% 129012

TPPC10,5DI 10,50 1,276 1,250 39% 0,684 6,05 22% 10% 3562

TPPC11DI 11,00 1,002 0,900 35% 0,594 7,30 28% 7% 19200

TPPC11,5DI 11,50 0,772 0,630 33% 0,488 8,56 18% 4% 22910

Valuar una empresa cotizante

– Balance de la sociedad Cotizante Ejemplo para Siderar

Analisis fundamental – Bancos Resultados 2010

Concepto BHIP BMA BPAT FRAN BRIO GALI Resultado Neto Final 195,3 1.010,4 481,4 1.198,2 1.601,0 469,1 Capital social 1.500 594 719 536 1.079 562 RNA 0,21 4,02 1,17 3,42 2,00 1,36

Caja/Accion 0,55 7,23 2,06 10,60 5,81 9,64 Porc Titulos Publicos /Act 24% 22% 27% 20% 16% 8%Porc Prestamos /Act 52% 51% 55% 55% 58% 61%Porc Dep /Pasivos 64% 82% 89% 93% 85% 85%

Ganancia Final 0,13 1,70 0,67 2,23 1,48 0,83 RNA 0,21 4,02 1,17 3,42 2,00 1,36 P/E 17,00 10,00 9,00 8,00 11,00 14,00 Target 2,30 17,85 6,36 19,37 17,32 11,83 Precio Hoy 2,92 17,6 5,53 16,6 15,55 11Upside/downside -21% 1% 15% 17% 11% 8%Dividendo Esperado 0,09 0,85 0,33 1,50 1,00 0,15

Opciones sobre Cupones TVPP – Apolo Institute

Caracteristicas del Cupon Atado al PBI.– El Cupón Atado al PBI paga cuandoEl Cupón Atado al PBI paga cuando

1- El PBI debe crecer a una tasa mayor a la establecida para cada año.1- El PBI debe crecer a una tasa mayor a la establecida para cada año.2- El PBI teórico acumulador desde 2004 sea mayor al PBI real acumulado.2- El PBI teórico acumulador desde 2004 sea mayor al PBI real acumulado.3- El monto ya pagado por el cupón no puede exceder los 48$ para títulos en $ 3- El monto ya pagado por el cupón no puede exceder los 48$ para títulos en $

y 48US$ para títulos en US$ cada 100 nominales.y 48US$ para títulos en US$ cada 100 nominales.

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