Decisiones Financieras

a Corto Plazo

Capital de Trabajoy

Administración de Activos Corrientes y Pasivos Corrientes

El financiamiento a corto plazo consiste en contraer obligaciones que se espera que venzan en un plazo de un año o menos, con el fin de obtener los recursos necesarios para sostener un buena parte de los activos circulantes como: caja, inventario y cuentas por cobrar.

El financiamiento a corto plazo no compromete los activos fijos y pueden aparecer en el balance como cuentas por pagar, pasivos acumulados y documentos por pagar.

Decisiones Financieras a Corto Plazo

Capital de trabajo neto Diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. Cuando los activos corrientes de una empresa son mayores a los pasivos corrientes su capital de trabajo neto será positivo y si son menores será negativo.

Capital Neto de Trabajo= Activo corriente – pasivo corrienteCNT = Efectivo + inventario + cuentas por cobrar - cuentas por pagar

El capital de trabajo sólo se usa para financiar la operación de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la inversión en activos a corto plazo y sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario.

La rentabilidad: Es la relación entre los ingresos y costos generados por el uso de los activos de la empresa, en actividades productivas.

∆ Utilidades Ingresos Costos

El Riesgo a corto plazo : Incapacidad de pagar deudas a CP.Mientras Mayor sea Capital de Trabajo neto de una empresa, menor será el riesgo, pues es una empresa mas liquida. El ciclo de conversión del efectivo apoya el análisis de los activos corrientes y pasivos corrientes.

EQUILIBRIO ENTRE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO

El Ciclo de conversión del efectivo (CCE) implica que hay recursos financieros destinados a una inversión en activos físicos, los que a su vez se convierten en productos para luego convertirse nuevamente en recursos financieros .

CCE= DPI + DPC - DPPDPI : Días Promedio de InventarioDPC: Días Promedio de cuentas por cobrarDPP: Días Promedio de cuentas por pagar

Si los Días Promedio de Inventario (DPI) y los Días Promedio de Cobranza (DPC) superan los Días Promedio de Pago (DPP), la empresa tendrá ciclo de conversión de efectivo (CCE). Los cuales requerirán de préstamo para capital de trabajo, a menos que financie sus necesidades con recursos propios, es decir, con patrimonio (capital y resultados acumulados).

El ciclo de conversión del efectivo

DIAS Promedio de Inventario (DPI ) : Promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.Rotación De Inventario : Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo

DPI = 360 RI = Costo de ventas RI Inventario

DIAS Promedio de cuentas por cobrar (DPC): Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR : Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

DPC = 360 RCC = Ventas________ RCC Cuentas por Cobrar

El ciclo de conversión del efectivo

DIAS Promedio de cuentas por pagar (DPP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año. DPP = 360 RCP = Compras RCP Cuentas por Pagar

EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO EN UNIDADES MONETARIAS:

CCE INV.=(Costo de Venta/360)*DPICCE CC= (Ventas o ingresos/360)*DPCCCE CP= (Compras/360)*DPP

CCE U Monetarias= CCE INV + CCE CC - CCE CP

El ciclo de conversión del efectivo

La meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo, lo que disminuye al mínimo los pasivos negociados, esto se logra a partir de :

1. Rotar el inventario tan rápido como sea posible.2. Cobrar la cuentas por cobrar tan rápido como sea

posible.3. Reducir el tiempo de cobro a los clientes y

aumentar el tiempo de pago a los proveedores.4. Pagar las cuentas por pagar lo mas lento posible.

ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

El objetivo es rotar el inventario tan rápido como sea posible. Los niveles de inventario se deben mantener bajos para evitar gastos excesivos.

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

SISTEMA ABC: Divide al inventario en 3 grupos A,B Y C , en orden descendiente de importancia y nivel de supervisión, con base en la inversión monetaria realizada en cada uno.

MODELO DE LA CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO: Determina el tamaño optimo del pedido de un articulo, que es el tamaño que disminuye al mínimo el total de sus costos de pedido y costos de mantenimiento.

TECNICAS PARA LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

SISTEMA JUSTO A TIEMPO: Disminuye al mínimo la inversión en inventario haciendo que los materiales lleguen justo en el momento en que se requieren para la producción.

SISTEMA de planificación de materiales (MRP): Es una técnica computarizada que compara las necesidades de producción con los saldos de inventario disponibles y determina cuando deben solicitarse los pedidos de diversos artículos de la lista de materiales del producto.

TECNICAS PARA LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

planificación de RECURSOS DE MANUFACTURA II (MRP II) : Complejo sistema computarizado que integra datos de muchas áreas : finanzas, contabilidad, mercadeo, ingeniería y manufactura y genera planes de producción, así como numerosos informes financieros y administrativos.planificación de RECURSOS EMPRESARIALES (ERP): Sistema computarizado que integra electrónicamente la información externa sobre los proveedores y clientes de la empresa con los datos departamentales de esta, de tal manera que la información sobre todos los recursos disponibles se obtiene instantáneamente de modo que se eliminan los retrasos en la producción y los costos de los controles.

TECNICAS PARA LA ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

El objetivo es cobrar las cuentas tan rápido como sea posible sin perder ventas.Mientras más alto sea el promedio de cuentas por cobrar de la empresa, es más costoso su manejo y viceversa.

Selección de crédito: Consiste en la aplicación de técnicas para determinar que clientes deben recibir crédito. Se evalúa la capacidad crediticia del cliente y se compara con los requisitos mínimos de la empresa para determinar si se le concede el crédito.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

cinco C: Método que se usa para el análisis de un crédito. Dimensiones clave: 1. Carácter: hábitos de pago o moralidad comercial2. Capacidad: proveniente del flujo de caja del cliente3. Capital: Situación financiera que reflejan sus cifras o

estados financieros4. Colateral: las garantías que cubrirían el crédito5. Condiciones: plazo, tasa de interés y período de gracias.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

Calificación de crédito: Genera una calificación que mide la fortaleza crediticia general del solicitante y la calificación se usa para tomar la decisión de aceptar-rechazar la concesión del crédito al solicitante.CONDICIONES DE CREDITO: Son las condiciones de venta para clientes a quienes la empresa ha concedido crédito. Comprende el plazo de pago, forma de pago, y el valor crediticio.Descuento por pago en efectivo: Deducción porcentual del precio de compra; disponible para el cliente a crédito que paga su cuenta en un tiempo especifico.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

SUPERVISION de crédito: Es una revisión continua de las cuentas por cobrar de una empresa para determinar si los clientes están pagando conforme a las condiciones de crédito establecidas.Modalidades de procedimiento de cobroCartas Llamadas telefónicasUtilización de agencias de cobrosProcedimiento legal

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

Las Cuentas por Pagar surgen por operaciones de compra de bienes materiales, servicios recibidos, gastos incurridos y adquisición de activos fijos o contratación de inversiones en proceso. Se debe llevar control de los movimientos a proveedores, programar los pagos, consultar pagos, y además:

• Control de saldos por proveedor• Estados de cuenta• Reporte de vencimientos• Control de saldos de proveedores• Catálogos de bancos y chequeras• Anticipos o pagos efectuados• General de cuentas por pagar• Diario de bancos• Conciliación bancaria

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR

El objetivo de la empresa es pagar tan tarde como sea posible sin perjudicar su calificación crediticia.

Deudas acumuladas: Pasivos por servicios recibidos cuyo pago aun esta pendiente, entre ellos salarios e impuestos.

PRESTAMOS BANCARIOS: obtención de recursos a corto plazo sin garantía, pero con un costo representado en una tasa de interés y de carácter reembolsable, entre ellos encontramos diversas líneas de crédito, papel comercial y prestamos internacionales.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR

LINEA DE CREDITO: Acuerdo entre un banco comercial y una empresa que especifica el monto del financiamiento a corto plazo sin garantía que el banco otorgara a la empresa durante un periodo especifico.

PAPEL COMERCIAL: Forma de financiamiento que consiste en pagares a corto plazo, garantía, que emiten las empresas con un alta capacidad crediticia.

ADMINISTRACION DE CUENTAS POR PAGAR

Teniendo en cuenta que el capital de trabajo es el margen de seguridad con el que cuentan las empresas para financiar su giro habitual, es fácil ver que cuando este escasea, ya que las empresas no pueden desarrollar ni sus actividades normales que son las que las ayudan a generar valor, ni buscar nuevos negocios para aumentar su valor.

La falta de capital de trabajo, en la mayoría de los casos, es el comienzo de las dificultades financieras.

QUE OCURRE CUANDO NO HAY CAPITAL DE TRABAJO EN UNA

EMPRESA

Los problemas que se originan son: Generación de luchas internas entre propietarios,

agentes y acreedores que intentan cobrar lo que más sea posible, antes de que la empresa se liquide.

Los clientes frecuentemente cambian de proveedores por los posibles problemas a los que estarían expuestos a partir de las dificultades en las entregas que pueden tener las empresas que atraviesan por aprietos financieros.

QUE OCURRE CUANDO NO HAY CAPITAL DE TRABAJO EN UNA

EMPRESA

Estas empresas también tienen problemas con su personal, ya que cuando atraviesan por dificultades financieras, no sólo comienza a haber atrasos en el pago de sueldos, sino que también comienza a haber despidos, acentuándose esto último en las pequeñas empresas y en aquellas fuertemente endeudadas con bancos.

Los proveedores analizan cuidadosamente si les continúan vendiendo, ya que en caso de liquidación son acreedores quirografarios sin privilegio y, por lo tanto, tienen bajas probabilidades de cobrar el 100% de sus acreencias.

QUE OCURRE CUANDO NO HAY CAPITAL DE TRABAJO EN UNA

EMPRESA

Es un criterio general de la gerencia reorganizar las empresas cuando estas llegan al "stress financiero". Esto se puede hacer de distintas maneras, lo que depende de varios factores condicionantes, y no necesariamente financieros. Muchos de ellos están relacionados con factores administrativos, sociales, de contexto macroeconómico y también de índole personal de los directivos o responsables de la firma. Las medidas por tomar dependerán del tipo de solución que se quiera dar a las dificultades financieras por las que se atraviesa o en su defecto a las que se prevean.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

En la reorganización financiera, la primera medida que debe tomarse es :LA REDUCCIÓN DE GASTOS: la cual debe ser realizada de forma inteligente. Es decir, no deben reducirse gastos y costos al azar. Es importante analizar qué incidencia tendrán las consecuencias de esas reducciones en el futuro desempeño de la empresa. Por eso, es conveniente que antes de realizar despidos, cerrar plantas y hacer recortes se haga un estudio exhaustivo del desempeño de la empresa, de la posibilidad de prescindir de estos gastos y de la relación costo beneficio que producen esas erogaciones en el giro de la misma.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Una vez realizado el ajuste de estructura, debe considerarse la verdadera reorganización financiera, la cual consta de dos partes:1. REESTRUCTURACIÓN DE ACTIVOS: Puede hacerse de

varias maneras: Venta de activos: Lo ideal sería que las empresas que

reestructuran su activo trataran de deshacerse de los activos sobrantes .

REDUCCIÓN DE GASTOS DE CAPITAL Y DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO: Obviamente, empresas con dificultades para afrontar sus compromisos de corto plazo no realizan nuevas inversiones, salvo las estrictamente necesarias. Esto se debe básicamente a la falta de fondos y al aumento del costo de capital.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

FUSIONES O ADQUISICIONES: la empresa que esta atravesando por dificultades prefiere fusionarse o ser adquirida, pero esto a su vez, genera otras dificultades tales como la determinación del precio de la compañía que se va a adquirir, y problemas en la posterior operación, ocasionados por los choques culturales y la definición del "staff" de la nueva compañía.

2. REESTRUCTURACIÓN DE PASIVOS O REESTRUCTURACIÓN FINANCIERA: la reestructuración de pasivos es una toma de decisiones de largo plazo originada en problemas del corto plazo, a partir de la cual se define la continuidad de la firma y la nueva estructura de capital.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

La reestructuración del pasivo de una empresa, desde el punto de vista financiero, se puede hacer de las siguientes formas: REFINANCIACIÓN DE DEUDAS: consiste básicamente en transformar deudas de corto plazo en deudas de largo plazo; esto se puede hacer así: Negociaciones con bancos y otros acreedores: en este caso lo que

hace la empresa es repactar sus pagos, transformándolos de obligaciones de corto plazo en obligaciones de largo plazo. Generalmente, las deudas que se repactan son las deudas con bancos y con proveedores.

Emisión de nuevos valores de deuda: se emiten títulos de deuda (bonos). Esto conlleva el objetivo de poder cancelar los compromisos de corto plazo con papeles de largo plazo. Por lo general, estas nuevas emisiones de bonos reciben el nombre de "bonos basura" que son bonos de alto riesgo, baja calificación y, por lo tanto, alta rentabilidad.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Capitalización de deudas: Consiste en cambiar deuda por capital a los acreedores. Los acreedores pueden ser empleados o proveedores.

La reestructuración financiera de empresas puede hacerse en forma pública o privada; es decir, dentro del marco de la Ley de Quiebras y a través del Poder Judicial o haciendo una convocatoria privada de los acreedores. La nueva Ley de Quiebras también introdujo la figura del Acuerdo Preventivo Extrajudicial que permite a las empresas reestructurar su deuda en forma semi privada, homologando judicialmente el acuerdo con sus acreedores, una vez realizado este. Todas las acciones llevadas a cabo en la reorganización financiera, tienden a que las empresas puedan recuperar su capital de trabajo, ya que sin él no pueden operar.

RECOMPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO