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INTRODUCION

Todo lo que se demanda en el mercado de un país durante un determinado

período de tiempo. Incluye la demanda total de bienes de consumo más la

demanda de bienes de inversión, a las cuales hay que añadir el gasto (demanda)

del sector público más la demanda exterior (exportaciones menos importaciones).

La actividad económica general de un país depende, según demostró J. M.

Keynes, del comportamiento de la demanda agregada, y de ahí que las diferentes

políticas macroeconómicas tomen a esta magnitud como variable estratégica para

incidir en el comportamiento del volumen total de producción o renta nacional.

La Demanda Agregada de una economía en un periodo dado esta determinada

por el gasto total en consumo privado, el gasto publico, inversión y exportaciones

netas. La curva de Demanda Agregada recoge la relación existente entre el nivel

general de precios de la economía y el nivel de gasto agregado o demanda de

todos los bienes y servicios de la economía. Conforme aumenta el nivel de precios

, el gasto agregado será menor. Al elevarse el nivel de precios, la cantidad de

bienes y servicios que puedan adquirirse con un stock determinado de dinero y de

otros activos financieros disminuye. Además, un nivel de precios creciente hará

que los bienes y servicios sean menos competitivos en los mercados

internacionales y por lo tanto, la demanda exterior neta disminuirá. Para obtener la

curva de Demanda Agregada de la Economía se requiere que el mercado de

bienes y servicios, y el mercado de dinero, ambos estén en equilibrio.

Desde el punto de vista microeconómico, la demanda agregada, o demanda de

mercado, es la suma de todas las demandas individuales de un bien o servicio. Si

bien una forma de obtener la demanda agregada es mediante la suma algebraica

de las demandas individuales, existen críticas metodológicas al respecto, dado

que el comportamiento agregado puede estar influenciado por el grupo social y

otras variables que la funcion de demanda individual no puede tener en cuenta.

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DEMANDA AGREGADA EN LA ECONOMIA ABIERTA

DETERMINACION DEMANDA AGREGADA EN LA ECONOMIA ABIERTA

La demanda agregada representa la suma del gasto en bienes y servicios que los

consumidores, las empresas y el Estado están dispuestos a comprar a un

determinado nivel de precios y depende tanto de la política monetaria y fiscal, así

como de otros factores.

Componentes de la demanda agregada

La demanda agregada se relaciona a través del flujo circular con el ingreso y

gasto; toda la producción de una economía (Y), debe tener un destino, es decir los

diferentes fines por los que se demanda la producción y en concreto el Producto

interior bruto. La demanda total de producción interior está formada por la suma de

los cuatro siguientes componentes:1

donde:

es el consumo = , que depende de la renta disponible

es la inversión, que depende de la producción actual y futura esperada, de los

tipos de interés y de los impuestos.

es el gasto público en bienes y servicios, compras de bienes y servicios que

realiza el Estado.

son las exportaciones netas, que dependen de la producción y

precios interiores y extranjeros y del tipo de cambio.

es la exportación total y

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es la importación total = .

Dentro de la demanda agregada se distingue entre demanda interna y externa, la

demanda interna está compuesta por:

Mientras que la demanda externa son las exportaciones netas.

El equilibrio general

En este modelo se determina la producción demandada (Yd) en el mercado de

bienes, la tasa de interés (i) en el mercado monetario, y el tipo de cambio nominal

(E) en la ecuación de arbitraje.

Las variables exógenas de este modelo son los impuestos (T), el gasto público

(G), el PBI internacional (Y*), el stock de bonos en moneda nacional en poder del

Banco Central (Bb), el costo de transacción (b), la tasa de interés externa (i*), el

riesgo del activo doméstico, el tipo de cambio esperado (Ee), las reservas

internacionales del Banco Central (B*bcr) y el nivel de precios (P).

Los instrumentos de política son el gasto público (G), los impuestos (T), la compra

– venta de bonos nacionales (Bb) y las reservas internacionales del Banco Central

(B*bcr ).

Cabe resaltar que el equilibrio del modelo determina la producción demandada (y

no la producción); y que el nivel de precios es una variable exógena que aparece

explícitamente.

La derivación de la demanda agregada

Las variaciones de los impuestos (T), el gasto público (G), el PBI internacional

(Y*), el stock de bonos en moneda nacional en poder del Banco Central (Bb), el

costo de transacción (b), la tasa de interés externa (i*), el riesgo del activo

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doméstico, el tipo de cambio esperado (Ee), las reservas internacionales del

Banco Central (B*bcr) y el nivel de precios (P), van a determinar la producción

demandada, la tasa de interés y el tipo de cambio. La relación entre dichas

variables y la producción demandada da como resultado la función demanda

agregada.

De esta manera, podemos escribir la ecuación de la producción demandada como:

En una economía abierta, la demanda de bienes interiores es:

La suma de los tres primeros términos, es decir el consumo (C), la inversión (I) y el

gasto público (G) constituye la demanda nacional de bienes.

En primer lugar debemos restar las importaciones, es decir la parte de la demanda

nacional que recae en los bienes extranjeros. Los bienes extranjeros son bienes

diferentes de los interiores, por lo que no podemos restar simplemente la cantidad

de importaciones Q.

Los Determinantes de la Demanda de Bienes Interiores

Los determinantes de C, I y G. Ahora que la economía es abierta debemos

modificar nuestras descripciones del consumo, la inversión y el gasto publico, lo

que decidan gastar los consumidores sigue dependiendo de su renta y riqueza.

Aunque el tipo de cambio real afecta sin duda a la composición del gasto de

consumo en bienes interiores y extranjeros, no existe ninguna razón evidente por

la que deba afectar al nivel global de consumo.

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Lo mismo ocurre con la inversión: el tipo de cambio real puede muy bien influir en

la decisión de las empresas de comprar maquinas interiores o extranjeras, pero no

debe afectar a la inversión total

Por lo tanto la demanda de bienes interiores seria:

Los determinares de las Importaciones: ¿De que depende?

Principalmente del nivel global de demanda nacional: cuanto mayor es la demanda

nacional, mayor es la demanda de todos los bienes , tanto interiores como

extranjeros.

Pero Q, también depende claramente del tipo de cambio real: cuanto mas alto es

el precio de los bienes extranjeros en relación con los interiores, menor es la

demanda relativa de los bienes extranjeros y menor la cantidad de importaciones.

Se expresa de la siguiente manera:

Las importaciones dependen de la renta, Y: un aumento de la renta provoca un

incremento de las importaciones. Las importaciones también dependen del tipo de

cambio real. Debe recordarse que el tipo de cambio real, (e) es el precio relativo

de los bienes extranjeros expresado en bienes interiores. Una subida del tipo de

cambio real encarece relativamente los bienes extranjeros y por lo tanto provoca

una reducción de la cantidad de importaciones.

Los Determinantes de las Exportaciones

Las exportaciones de un país son por definición las importaciones de otro. Por lo

tanto cuando se examine los determinantes de las exportaciones de un país X,

podemos preguntarnos que determina las importaciones del mismo.

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Y* es el nivel de producción del resto del mundo o simplemente la producción

extranjera( los asteriscos se refieren a las variables extranjeras). Un incremento de

la producción extranjera provoca un aumento de la demanda extranjera de todos

los bienes.

Por lo tanto se formula lo siguiente:

Figura 1.1 Demanda de bienes interiores y las exportaciones netas

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES

Una vez analizados los

distintos componentes de la

demanda de bienes y

servicios, vamos a dibujar su

curva. En ella se relaciona la

demanda de bienes con la

producción ofrecida por las

empresas.

 

7

 La pendiente es positiva, ya que hemos visto que varios de sus componentes

(consumo, inversión y gasto público) están relacionados positivamente con el nivel

de renta.

Se ha dibujado una línea que parte del origen y que tiene un ángulo de 45% (los

puntos de esa línea cumplen la condición que habíamos fijado de que la oferta

fuese igual que la demanda).

Si la cantidad demandada es de 1.000 millones de euros (eje vertical), la

producción ofrecida será también de 1.000 millones de euros (eje horizontal), ni

uno más, ni uno menos.

El punto en el que se cruzan ambas líneas ("A") es el punto de equilibrio de

la economía:

La cantidad demandada es igual a la

cantidad ofertada: no queda nada por

comprar, ni nada por vender.

Si la economía se encontrara en un

punto ("B") en el que la cantidad

demandada fuera mayor que la ofertada, habría demanda insatisfecha (gente que

no podría comprar aquello que desea) lo que llevaría a las empresas a aumentar

su producción hasta que OA = DA

 Si por el contrario, la cantidad

demandada fuera menor que la ofertada

(punto "C"), habría productos que se

quedarían sin vender lo que llevaría a

las empresas a reducir su producción

hasta que nuevamente OA = DA

 

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EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO

Los mercados de activos son los mercados en los que se intercambian dinero,

bonos (como los Certificados de la Tesorería de la Federación que emite el

gobierno mexicano), acciones de empresas (como las de BIMBO), metales

preciosos (amonedados y no amonedados) y otros tipos de riqueza. 

La riqueza financiera real de la economía no es, por supuesto, más que la riqueza

nominal, WN, dividida por el nivel de precios, P. De manera tal que la demanda

real de dinero (L) y la demanda real de bonos (DB), debe ser exactamente igual a

la riqueza financiera real de la economía: 

   (5) 

La ecuación (5) indica que, dada la riqueza real de una persona, la decisión de

tener más saldos reales (de dinero) equivale a decidir tener menos riqueza real en

forma de bonos. Esta implicación nos permite analizar los mercados de activos

centrando enteramente la atención en el mercado de dinero. ¿Por qué? Porque,

dada la riqueza real, cuando el mercado de dinero se encuentra en equilibrio, el

mercado de bonos también se encontrará en equilibrio. A continuación mostramos

por qué debe ser así. 

La cantidad total de riqueza financiera real de la economía está formada por los

saldos monetarios reales y los bonos reales. Por lo tanto, la riqueza financiera real

total es igual a: 

   (6) 

Donde M es la cantidad de saldos monetarios nominales y OB es el valor real de

la oferta de bonos. La riqueza financiera real total está formada por los saldos

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reales de dinero y los bonos reales. La distinción entre las ecuaciones (5) y (6) se

halla en que la (5) es una restricción sobre la cantidad de activos que desean

tener los individuos, mientras que la (6) es meramente una relación contable que

nos indica cuánta riqueza financiera hay en la economía. La relación contable de

la ecuación (6) no implica que los individuos estén satisfechos con tener la

cantidad de dinero y bonos que hay realmente en la economía. 

Introduciendo la ecuación (5) en la (6) y reagrupando términos obtenemos: 

   (7) 

En (7) tenemos: supongamos que la demanda de saldos reales, L, es igual a la

cantidad existente de saldos reales, . En ese caso, el primer término entre

paréntesis de la ecuación (7) es igual a cero. Por lo que el segundo término entre

paréntesis también debe ser igual a cero. Así pues, si la demanda de saldos

monetarios reales es igual a la oferta monetaria real, la demanda real de bonos,

DB, debe ser igual a la oferta real de bonos, OB. O sea, (7) es una condición de

equilibrio de los mercados de dinero y de bonos a la Walras. 

Ahora bien, los individuos demandamos dinero para dos cosas: para motivo

transacción y para motivo precaución-especulación. Demandar dinero para motivo

transacción implica demandar dinero para financiar diferentes transacciones de

compra-venta. Siempre que aumentan las compras aumentan por lógica las

ventas y, en consecuencia, la renta nacional también aumenta. De esa manera se

dice que la demanda de dinero para motivo transacción es función directa de la

renta (Y).

 Se supone que si aumenta la demanda de dinero para motivo transacción debe

disminuir por lógica la demanda de dinero para motivo precaución-especulación.

En la medida en que disminuye la demanda de bonos el precio de los mismos baja

y el rendimiento real de esos bonos aumenta. ¿De qué bonos hablamos? Por

10

ejemplo de Certificados de Tesorería de la Federación (CETES). Muchas

personas invierten en CETES y el gobierno les paga un rendimiento. Por tanto,

podemos ver las cosas de otra manera: siempre que aumentan los rendimientos (o

las tasas de interés) de los CETES la gente querrá dinero para invertir en esos

valores gubernamentales y, en consecuencia, disminuirá su demanda de dinero

para motivo transacción. Altas tasas de interés, entonces, alientan la especulación

en los mercados financieros pero desalientan el consumo y la inversión. 

De esa manera, siempre que aumenta la tasa de interés disminuye la demanda de

dinero para motivo transacción pero aumenta la demanda de dinero para motivo

precaución-especulación. Por esa razón, la curva de demanda de dinero (L), tiene

pendiente negativa (o es descendente) en el espacio i-L. No obstante, siempre

que aumenta la renta, aumenta la demanda de dinero para motivo transacción

pero en contrapartida disminuye la demanda de dinero para motivo precaución-

especulación:

   (8) 

Donde  

En la ecuación (8) resumimos la función de demanda de dinero: función creciente

de la renta (Y) pero función decreciente de la tasa de interés (i). Donde k y h

miden que tan “sensible” (o elástica) es la demanda de dinero a variaciones de la

renta y de la tasa de interés, respectivamente. 

Gráfica 5.3: Curva de demanda de dinero

La oferta monetaria nominal es

determinada por la política del banco

central a través de su política monetaria

consistente en: 

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Operaciones de mercado abierto: compra-venta de bonos gubernamentales, en el

caso de México CETES. Cuando el banco central quiere aumentar la oferta

monetaria compra CETES al público que le vendió en fechas anteriores. Al

comprar CETES el gobierno da a sus tenedores dinero constante y sonante,

dinero que entra automáticamente a la circulación. Cuando por el contrario, el

banco central quiere retirar dinero de la economía (o equivalentemente, disminuir

la oferta monetaria) el banco central vende CETES. 

Operaciones a través de la ventanilla de descuento: préstamos que los bancos

centrales realizan a los bancos comerciales o a empresas privadas no financieras,

por lo cual les cobra una tasa de interés llamada “tasa de descuento”. ¿Para que

querrán, por ejemplo, los bancos comerciales conseguir préstamos del banco

central? Pues a su vez para poner dinero a disposición del público que quiera

tomar prestado de los bancos comerciales. Así, cuando la “tasa de descuento”

disminuye los bancos comerciales toman más préstamos del banco central y, a su

vez, pueden otorgar más préstamos al público toda vez que están en condiciones

de cobrarles a éste último una tasa de interés más baja, ya que el banco central

les está prestando dinero a un precio más bajo. Entonces, cuando la “tasa de

descuento baja” aumenta el crédito en la economía y, por tanto, la oferta

monetaria, y viceversa. 

En un régimen de tipo de cambio fijo, operaciones de cambio: compra-venta de

dólares. Algo similar a las operaciones de mercado abierto, pero la diferencia

estriba en que aquí se compran y se venden dólares y las operaciones de

mercado abierto consisten en la compra-venta pero de valores gubernamentales

como lo son los CETES.  

Ahora bien, siempre que el banco central compra CETES, por ejemplo, aumenta la

oferta monetaria. Y como en cualquier mercado, siempre que aumenta la oferta de

algo disminuye su precio. ¿Cuál es el precio del dinero? Recibe un nombre

particular: tasa de interés. De esa manera, al aumentar la oferta monetaria

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disminuye la tasa de interés, y viceversa. Geométricamente, la curva de oferta

monetaria se representa por una

vertical.

 Gráfica 5.4: Efecto de un aumento de

la oferta monetaria nominal (M) sobre

el  equilibrio del mercado de dinero

Inicialmente el mercado de dinero se

encuentra en equilibrio en el punto E.

Pero una vez que el banco centra

compra CETES al público aumenta la

oferta monetaria nominal (M) y, en

consecuencia, disminuye la tasa de

interés y el nuevo punto de equilibrio se da en el punto E´. Gráficamente un

aumento de la oferta monetaria se representa por un desplazamiento paralelo

hacia la derecha de la curva de oferta monetaria (M). Ahora bien, cuando

aumenta la renta aumenta la demanda de dinero para motivo transacción y, por

tanto, se incrementa la tasa de interés. En ese caso desplazamos la curva de

demanda de dinero (L) paralelamente hacia arriba y a la derecha.

Es hora de pasar a la obtención geométrica de la curva LM, teniendo en mente

esto último que hemos planteado:

Gráfica 5.5: Obtención geométrica de la curva LM

En la gráfica de arriba el panel de la derecha muestra el equilibrio del mercado de

dinero. La oferta de saldos reales es la línea recta vertical M/P. La oferta

monetaria nominal M es fijada por el banco central (por medio de los tres tipos de

operaciones que mencionamos más arriba) y se supone que el nivel de precios P

está dado. Las curvas de demanda de dinero L0 y L1 corresponden a diferentes

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niveles de renta. Cuando el nivel de renta es Y0 la demanda de dinero

correspondiente es L0 y, en consecuencia, la tasa de interés es i0; no obstante, si

la renta aumenta de Y0 a Y1 aumenta la demanda de dinero para motivo

transacción de L0 a L1 y, por tanto, aumenta la tasa de interés de i0 a i1. Y de esa

manera el equilibrio del mercado de dinero pasa del punto E al E´ tanto en el panel

de la derecha como en el panel de la izquierda, surgiendo de esa manera la curva

LM que también resume el equilibrio del mercado de dinero representado por dos

curvas: la de oferta monetaria (M) y la de demanda de dinero (L), por tanto: 

§         La curva LM es el lugar geométrico de las combinaciones de tasas de

interés y niveles de renta (o de producción) que mantienen en equilibrio el

mercado de dinero.  Algebraicamente la ecuación LM se obtiene de la siguiente

manera. En el equilibrio del mercado de dinero la oferta real de dinero debe ser

igual a la demanda monetaria real: 

   (9) En (9) despejamos la tasa de interés y obtenemos: 

   (10)   Ecuación LM

Que expresa exactamente lo que ya hemos dicho. El primer miembro del lado

derecho (kY) tiene signo positivo, lo que equivale a decir que si aumenta la renta

real aumenta la demanda de dinero para motivo transacción y que, por tanto,

aumenta la tasa de interés, y viceversa. El segundo miembro del lado derecho ,

no obstante, tiene signo negativo, lo cual quiere decir que si aumenta la oferta

monetaria real disminuye la tasa de interés, y viceversa. 

EQUILIBRIO EXTERNO

Cuando se habla de equilibrio externo se está haciendo referencia al sector

externo sin desajustes detectados. Es decir un déficit en cuentas corrientes, por

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ejemplo, supone que el ahorro nacional es insuficiente como para financiar la

inversión o el gasto público, por dicha razón muchas veces debemos recurrir al

ahorro externo para poder lograr dicho financiamiento.

Cuando nos encontramos en una economía abierta, se extrae la idea de que el

desequilibrio externo, relacionado este al déficit en cuenta corriente, es un reflejo

de los desequilibrios de la economía en relación con los países con los comercia e

intercambia capitales.

En base a esto se puede definir dos tipos de de desequilibrios externos; aquellos

causados por factores internos de los países y aquellos causados por factores

externos de los países. Cuando hablamos de factores externos, son aquellos en

los cuales los países que se ven perjudicados por el desequilibrio no son

responsables de los mismos y en cierta forma difícilmente puedan eliminarlos

desde el punto de vista de sus orígenes. Uno de los principales factores externos

que puede incidir en forma negativa en la cuenta corriente, es el caso del deterioro

de la relación real de intercambio entre los países, es decir se pone en evidencia

una pérdida de la competitividad, que a mediano y largo plazo crea un

desequilibrio en la economía.

Una de las formas de ajustar estos desequilibrios es justamente tocar el tipo de

cambio, es decir hacer que el tipo de cambio se adapte con flexibilidad a las

variaciones entre las variables reales y monetarias, tanto internas como las de

origen externo. En base a esto también se debe aclarar que estos desequilibrios

externos pueden ser nada más que coyunturales, vale decir pueden durar

solamente un tiempo debido a que los mismos son causados por la política

económica del otro país[1].

El Paraguay, es un país pequeño con un gran potencial poco desarrollado. Este

potencial abarca todos los sectores socio-económicos como el sector productivo,

educativo, salud, ambiental, y otros distintos sectores sociales. Entre los sectores

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más débiles en relación con la competencia exterior se encuentra el sector

productivo tanto de bienes transables y no transables. El BCP[2] aprobó a inicios

del 2005 un programa monetario que contempló como meta alcanzar una inflación,

medida por el crecimiento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del área

metropolitana, de 5%, con un rango de tolerancia de 2,5 puntos porcentuales

hacia arriba y hacia abajo del centro de la meta. En el año 2005, la inflación

mostró un crecimiento inestable y con tendencia preferentemente alcista,

dificultando el logro de la referida meta. Esta tendencia está explicada,

principalmente, por los choques externos asociados al aumento del precio del

petróleo y a la depreciación de la moneda nacional en términos reales,

especialmente con relación a la moneda brasileña.

Al sector productivo, especialmente relacionados con los bienes transables en

este año 2.006 se le ha complicado bastante el escenario cuando el Brasil, país

vecino y socio en el MERCOSUR realizó la apreciación de su moneda en un

porcentaje considerable con respecto al guaraní (en el 2.005), de esta forma

muchos productos brasileros se han convertidos en artículos caros para el

exterior.

Como consecuencia de esta política brasilera, el Paraguay vio incrementar su

inflación superando incluso la meta de un dígito[3]; esto de sobremanera

complicaría en este punto el acuerdo stand by con el FMI, de modo que el Banco

Central del Paraguay con la ayuda de otros factores como las divisas por

exportaciones de soja y otros productos agrícolas(comodities), así como las

divisas ingresadas al país por los nacionales en el exterior, etc, ha logrado

apreciar la moneda local, el guaraní, en aproximadamente 6% a 7% con respecto

a real brasilero, con lo cual un determinante de la inflación paraguaya que era

precisamente el segmento de la inflación importada con los productos de origen

brasilero se atenuó.

Entre las acciones que tomó el BCP para lograr esta apreciación del guaraní fue

establecer como tasa de referencia de su política, la tasa de interés de 14 y 35

16

días de los Instrumentos de Regulación Monetaria emitidos. En un contexto de

choques externos, la estrategia monetaria adoptada, consistió en elevar moderada

y gradualmente la tasa de interés de los títulos de deuda del BCP, principalmente

de aquellos títulos de menor duración, en relación a aquellos de mayor plazo.

Esta estrategia, de incrementos en la tasa de interés de política monetaria, estuvo

orientada a brindar una señal de compromiso de la institución monetaria respecto

al objetivo de estabilidad de precios, permitiendo atenuar las mayores presiones

inflacionarias, a la par de no incrementar sustantivamente el costo medio de la

política monetaria durante 2005. Como resultado de la medida de aumentar en

mayor proporción la tasa de rendimiento de los títulos de corto plazo, la curva de

rendimiento de los IRM se tornó más plana en el transcurso del 2005.

Asimismo, el Banco Central del Paraguay desempeña el papel de atenuar los

excesos de demanda u oferta en el mercado de divisas derivados de factores

estacionales, dado que el mercado de divisas aún no se ha desarrollado

suficientemente para por sí mismo realizar esta corrección.

A lo largo del 2005, se verificó un mayor nivel del tipo de cambio respecto al año

anterior. En promedio el precio del dólar americano en términos de Guaraníes

alcanzó un nivel de guaraní/ dólar de 6.177,9, lo que representa un nivel superior

en 198,9 puntos al promedio obtenido en el año 2004. El tipo de cambio promedio

de diciembre fue de guaraní/dólar 6.121,2, mientras que el de diciembre de 2004

fue guaraní/dólar 6.196. Al comparar estos niveles, se verifica una leve

apreciación nominal de la moneda nacional. En términos reales, el

comportamiento del tipo de cambio efectivo mostró una depreciación durante el

primer semestre del año, superior al 20% anual, derivado principalmente de la

devaluación con respecto a la moneda Brasileña, para luego revertirse a niveles

del orden del 5% de devaluación efectiva anual. La importante depreciación real

del Guaraní registrada a principios del año 2.006 fue uno de los principales

factores inflacionarios, por lo que fue corregida por la política monetaria y

cambiaria, a efectos de eliminar esas presiones. En este sentido, la justificación de

las intervenciones cambiarias del Banco Central del Paraguay es evitar las

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volatilidades no justificadas de la moneda nacional que tendría repercusiones para

nuestro país en el ámbito interno como externo. Por esta razón una vez controlada

esa espiral inflacionaria, el Banco Central realizó intervenciones en el mercado

cambiario que buscaron suavizar el comportamiento estacional de la demanda

neta de divisas y disminuir las presiones especulativas sobre el tipo de cambio.

Se tiene que aclarar en este punto que, mientras el tipo de cambio nominal es el

precio de una moneda en términos de otra moneda, el tipo de cambio real es el

nominal “ajustado”, es decir está limpio de distorsiones, de modo a poder

compensar de esta manera los diferenciales de inflación entre los países, de esta

forma se puede decir que el tipo real es un indicador de competitividad de una

economía. Al apreciarse el guaraní, prácticamente en seis meses tuvo un

disminución en su precio en el mercado cambiario de aproximadamente 600

puntos lo que ha generado hoy día presiones de varios sectores, algunos

abogando por mayor apreciación del guaraní (importadores) y otros especialmente

los exportadores exigiendo al Central su intervención para depreciar la moneda

nacional y darle mayor competitividad a nuestros productos de exportación. El

consumidor por otro lado, puede percibir que su dinero “vale” más y desea que el

guaraní se mantenga fuerte o por lo menos, menos depreciado que antes, con lo

cual el poder adquisitivo se incrementa.

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CONCLUSION

La curva LM representa el equilibrio del mercado de dinero, es afectada por la

política monetaria del banco central (que consiste en operaciones de mercado

abierto, de ventanilla de descuento y, bajo un régimen de tipo de cambio fijo, en

operaciones de cambio) y tiene pendiente positiva por lo siguiente: si aumenta la

renta corriente, aumenta la demanda de dinero para motivo transacción y, por

tanto, aumenta la tasa de interés; y viceversa.

En una economía abierta, la demanda de bienes interiores es igual a la demanda

nacional de bienes (consumo mas inversión mas gasto publico) menos las

importaciones mas las exportaciones.

Un aumento de la demanda nacional provoca un incremento menos e la

producción en una economía abierta que en una cerrada, debido a que una parte

de la demanda adicional es una demanda de importaciones, también provoca un

empeoramiento de la balanza comercial.

Dado que los aumentos de la demanda extranjera mejoran la balanza comercial y

los aumentos de la demanda nacional la empeoran, los gobiernos pueden sentirse

tentados a esperar que los aumentos de la demanda extranjera saquen a su país

de una recesión.

Si se satisface la condición Marshall-Lerner y la evidencia económica sugiere que

así es un depreciación real provoca un aumento de la exportaciones netas y por lo

tanto una mejora de la posición comercial.

La condición de equilibrio del mercado de bienes puede formularse como la

condición según la cual el ahorro (publico y privado) menos la inversión debe ser

igual a la balanza comercial.

La respuesta habitual de la balanza comercial a una depreciación real es primero

un deterioro y después una mejora.

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BIBLIOGRAFIA

http://www.monografias.com/trabajos58/bienes-economia-abierta/bienes-economia-abierta.shtml#ixzz3V2kj4hkM

http://cendoc.esan.edu.pe/fulltext/e-documents/DDD220.pdf

http://www.aulafacil.com/cursos/l20960/empresa/economia/macroeconomia/

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http://www.aulafacil.com/cursos/l20968/empresa/economia/macroeconomia/punto-

de-equilibrio-en-el-mercado-de-dinero

http://www.eumed.net/libros-gratis/2010a/672/El%20equilibrio%20del%20 mercado

%20de%20dinero%20la%20curva%20LM.htm

Macroeconomía en la economía Mundial. MC.Graw Hill. 2da Edición 2201:

SACHAS/ LARRAIN.