Oral health Survey of a population living in nursing homes in Catalonia
Desafíos de política económica en Japón(ppt) in proportion of population ages 65+ between 2015-...
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Desafíos de política económica en Japón
Pablo Lopez Murphy 1)
1) Esta presentación refleja la visión del presentador y no necesariamente refleja la visión del FMI.
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Plan de la presentación
• Brevísima historia económica de Japón
• 5 desafíos contemporáneos:
1) Envejecimiento de la población
2) Riesgo de deflación
3) Estabilidad financiera
4) Política fiscal sostenible
5) Desigualdades de género
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Japón es la tercer economía del mundo
0 5 10 15 20 25
Canada
Italy
France
United Kingdom
India
Germany
Japan
China
United States
PBI en 2019(trillones de dolares)
Fuente: World Economic Outlook October 2019 (IMF)
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Tuvo un crecimiento espectacular después de la segunda guerra mundial hasta 1990
0
10000
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1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Japon: PBI per capita(medido en dolares de 2010)
Fuente: World Development Indicators (World Bank)
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Envejecimiento de la población
Riesgo de deflación
Estabilidad financiera
Política fiscal sostenible
Desigualdades de género
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La población disminuye y la fracción de la población de edad avanzada aumenta
8.3
43.9
74.7
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1995
2000
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2060
2065
(por ciento)(milliones)
0-14 15-64 65-74 75+ Tasa de dependencia 65+
Fuente: Cabinet Office, White Paper on Aging (2016).
Japon: Poblacion y Composicion
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Lo que se ve en Japón hoy es lo que le espera a muchos países en poco tiempo
World
ZAF
INDARG
AUSRUS
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FRADEU
CAN
USA
SAU
TUR
JPN
IDNMEX
BRA
ITA
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KOR
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0 5 10 15 20 25
Prop
ortio
n of
Pop
ulat
ion
Ages
65+
, 205
0
Japon: Proporcion de la Poblacion Edad 65+
5-10%
10-15%
>15%
Proportion of Population Ages 65+, 2015
Size of the bubble indicates the increase
(ppt) in proportion of population ages 65+
between 2015-2050 in each country
Fuente: UNDESA Population Division, World Population Prospects, 2019.
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La baja fertilidad es un factor importante detrásdel envejecimiento de la población
1
1.2
1.4
1.6
1.8
2
2.2
2.4
2.6
2.8
3
1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012
Tasas de fertilidad en paises de la OECD
Canada France Germany
Italy Japan UK
USA OECD Average
2017
Fuente: OECD
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El impacto macro del envejecimiento de la población es muy potente
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2017 2027 2037 2047 2057
PBI es 25 por
ciento mas bajo
por la demografia
Fuente: IMF staff.
Japon: Demografia reducira crecimiento economico(Simulacion del PBI real, 2017 = 100)
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Envejecimiento de la población
Riesgo de deflación
Estabilidad financiera
Política fiscal sostenible
Desigualdades de género
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En Japón no hay inflación
0.1
1.7
2.2
0
0.5
1
1.5
2
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Japan Euro Area United States
Inflacion Promedio 2000-19(porcentaje)
Fuente: IMF WEO databse October 2019
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Hay riesgos de deflación…
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-2.0
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0.0
1.0
2.0
3.0
Jan-07 Dec-08 Nov-10 Oct-12 Sep-14 Aug-16 Jul-18
Japon: Indicadores de Inflacion (en porcentaje)
Headline Core core (ex. fresh food and energy)
Fuente: Haver Analytics.
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…a pesar de una política monetaria expansiva
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Jan-07 Aug-08 Mar-10 Oct-11 May-13 Dec-14 Jul-16 Feb-18 Sep-19
Bancos Centrales: Activos Totales(en porcentaje del PBI)
Fuente: Haver Analytics.
Bank of Japan
European
Central Bank
Federal
Reserve Bank
Mar-20
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Envejecimiento de la población
Riesgo de deflación
Estabilidad financiera
Política fiscal sostenible
Desigualdades de género
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Bajas tasas de interés sostenidas significaronpérdidas para muchos bancos regionales
7%
4%3% 3% 2% 2%
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52% 51%
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Mar-02 Mar-05 Mar-08 Mar-11 Mar-14 Mar-17
Negative core profits 1/ Negative ordinary profits 2/
Fraccion de Bancos Regionales con Perdidas
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Los bancos regionales están muyexpuestos a los bienes raíces
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Jun-12 Jun-13 Jun-14 Jun-15 Jun-16 Jun-17 Jun-18 Jun-19
Bancos regionales: Prestamos bienes raices (cambio porcentual anual)
Activos totales Banco Central de Japon (% of GDP; RHS)
Source: Haver Analytics; and Bank of Japan.
Japon: Bancos Regionales: Prestamos bienes raices
Launch
of QQE NIRPLaunch of
YCC
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En la búsqueda de rentabilidad, los préstamosque hacen los bancos son mas riesgosos
-1
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-0.6
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1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Regional banks City banks
Others Lending to small enterprises
Riskiness of credit allocation (RHS)
Prestamos a pequenas empresas y riesgos de la cartera (cambio porcentual e indice)
Fuentes: IMF, April 2018 Global Financial Stability Report (GFSR); Haver Analytics.
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Envejecimiento de la población
Riesgo de deflación
Estabilidad financiera
Política fiscal sostenible
Desigualdades de género
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Japón tiene importantes desbalances fiscales…
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Deficit Fiscal (LHS) Deuda Publica (RHS)
Japon: Deficit Fiscal y Deuda Publica(Gobierno General; porcentaje del PBI)
Sources: IMF WEO
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…combinado con un creciente gasto en salud y en cuidado para la vejez.
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2015
2020
2025
2030
2035
2040
2045
2050
2055
2060
Sources: Ministry of Health, Labor, and Welfare; IMF World Economic Outlook database; and
IMF staff estimates.
Japon: Gasto en salud y en cuidado para la vejez (en porcentaje del PBI)
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El costo fiscal de endeudarse es bajo
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0.5
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Jan-
2012
Aug-
2012
Mar
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3
Oct-2
013
May
-201
4
Dec-
2014
Jul-2
015
Feb-
2016
Sep-
2016
Apr-2
017
Nov-
2017
Jun-
2018
Jan-
2019
Aug-
2019
Mar
-202
0
Japon: Rendimiento de Bonos del Gobierno (10-years)(en porcentaje)
Fuente: CEIC.
Apr-2
020
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Envejecimiento de la población
Riesgo de deflación
Estabilidad financiera
Política fiscal sostenible
Desigualdades de género
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La participacion laboral de las mujeres ha mejoradorecientemente
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10
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15-19 20-24 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64 65-69 70 and
above
2013 2019
Japon: Participacion laboral de las mujeres por edad(en porcentaje de la poblacion total por edad)
Fuente: Ministry of Internal Affairs and Communications, Labor Force Survey.
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Pero las desigualdades de género son aún muyelevadas
05
10152025303540
Gree
ce
Costa
Rica
*
Denm
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Swed
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n
Kore
a
Brecha salarial de las mujeres(en porcentaje del salario mediano del hombre, 2017)
Source: OECD, Gender Wage Gap.
*Data as of 2018.
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Las mejoras que se hicieron recientemente están en riesgo después de la pandemia
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Female
Male (RHS)
Japon: Participacion laboral (porcentaje de la poblacion total)
Fuente: Haver Analytics.
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Referencias
https://www.imf.org/en/Countries/JPN
➢ 2019 Japan Article IV Staff Report➢ 2019 Japan Selected Issued Papers➢ Finance & Development Article: Shrinkonomics: Lessons from Japan