Desigualdad y Crecimiento sostenible: Las dos caras de la misma moneda?

2 ContenidoPgina EjecutivoSummary...........................................................................................................................................3I. Introduccin................................................................................................................................................4II.Las colinas y valles de Crecimiento ............................................ ............................................................. 5III.Distribucin del ingreso y la Sostenibilidad del Crecimiento ............................................. ..................... 8IV.Algunas implicaciones de poltica provisionales .............................................. .................................... 16References......................................................................................................................................................19Tablas1. Breaks crecimiento por regin y Decenio .......................................... ..................................... 72. Caractersticas de los episodios de crecimiento ............................................ ............................................. 83. Los fines de seis hechizos......................................................................................................11Figuras1a.Las colinas de Crecimiento.............................................................................................................51b.Las colinas, valles y mesetas de Crecimiento ......................................... ................................ 62. Duracin de los Hechizos de crecimiento y desigualdad .......................................... ................................. 93. Efecto del Aumento de diferentes factores en Mgicas Crecimiento Duracin .................................... 12Caja1. Es realmente Distribucin del ingreso?Una mirada cercana a los casos de pases .................................. 14

Pgina 4

3. RESUMEN EJECUTIVOLa relacin entre la desigualdad de ingresos y el crecimiento econmico es compleja.Algunosla desigualdad es integral para el funcionamiento eficaz de una economa de mercado y los incentivosnecesaria para la inversin y el crecimiento.Pero la desigualdad tambin puede ser destructivo para el crecimiento, paraejemplo, amplificando el riesgo de crisis o lo que es difcil para los pobres a invertir eneducacin.La evidencia tambin ha sido mixto: algunos consideran que el crecimiento promedio de largoperodos de tiempo es mayor, con ms igualdad inicial;otros encuentran que un aumento en la igualdadhoy tiende a reducir el crecimiento en el corto plazo.La literatura emprica sobre el crecimiento y la desigualdad, sin embargo, ha perdido una caracterstica clave de laproceso de crecimiento en los pases en desarrollo: a saber, su falta de persistencia.Los ingresos per cpitano suelen crecer de manera constante durante dcadas.Ms bien, los perodos de rpido crecimiento son interrumpidas porcolapsa ya veces estancamiento de las colinas, valles y mesetas de crecimiento.Relativopor tanto, la distribucin del ingreso a un crecimiento medio a largo plazo puede perder el punto.El ms relevanteproblema para muchos pases es: cmo es la distribucin del ingreso relacionado con estos saltos de crecimiento afilados?Esta nota se centra en la duracin de hechizos de crecimiento definido como el intervalo a partir de unaupbreak crecimiento y terminando con un downbreak-y sobre los vnculos entre la duracin ydiversas polticas y las caractersticas del pas, incluyendo la distribucin del ingreso.Resulta queincluso muchos de los pases ms pobres han logrado iniciar el crecimiento a tasas elevadas para unos pocosao.Lo que es ms raro, y lo que separa a los milagros de crecimiento de los rezagados, es la capacidad desostener el crecimiento.La pregunta entonces es: qu determina la duracin de los perodos de crecimiento, ycul es el papel de la desigualdad de ingresos en la duracin?Encontramos que los hechizos de crecimiento ms largas se robustamente asociados con una mayor igualdad en los ingresosdistribucin.Por ejemplo, el cierre de, digamos, la mitad de la brecha de desigualdad entre Amrica Latina yAsia emergente sera, segn nuestras estimaciones centrales, ms del doble de lo esperadoduracin de un hechizo de crecimiento.Desigualdad normalmente cambia slo lentamente, pero una serie depases de nuestra muestra han experimentado mejoras en la distribucin del ingreso de estamagnitud en el curso de un hechizo crecimiento.La desigualdad sigue siendo importante, por otra parte, aun cuandootros determinantes del crecimiento de duracin choques externos, el ingreso inicial, la calidad institucional,la apertura al comercio y la estabilidad macroeconmica, se tienen en cuenta.Una implicacin clave de estos resultados es que es difcil de anlisis separados de crecimiento yla distribucin del ingreso.La funcin inmediata de la poltica, sin embargo, es menos clara.Aumentadodesigualdad puede acortar la duracin del crecimiento, pero los esfuerzos para reducir la desigualdad podra mal diseadogroseramente distorsionar los incentivos y con ello socavar el crecimiento, afectando incluso a los pobres.Ya Estsin embargo, puede haber algunas polticas-ganar-win, como los subsidios mejor focalizados,mejoras en las oportunidades econmicas para los pobres, y polticas activas del mercado de trabajo quepromover el empleo.Cuando hay un equilibrio entre los posibles efectos a corto plazo depolticas sobre el crecimiento y la distribucin del ingreso, la evidencia presentada en esta nota no esdecisivo.Pero el anlisis a continuacin no quizs inclinar la balanza hacia la idea de queatencin a la desigualdad puede traer beneficios a ms largo plazo significativas para el crecimiento.Durante ms tiempohorizontes, reduccin de la desigualdad y el crecimiento sostenido de este modo pueden ser las dos caras de la misma moneda.

Page 5

4I. INTRODUCCINEn el largo plazo, el crecimiento sostenido es fundamental para reducir la pobreza.El rpido crecimiento visto engran parte del mundo en los ltimos decenios -en particular, pero no slo, en China e India, tienellevado a una reduccin sin precedentes de la pobreza.Y, en general, los incrementos en el ingreso per cpitatienden a traducirse en incrementos proporcionales de los ingresos de los pobres.Como Dollar y Kraay(2002) memorablemente decirlo, -Crecimiento es bueno para el Poor. Razn de ms, entonces, colocarsostenibilidad del crecimiento en el centro de cualquier estrategia de reduccin de la pobreza.La reciente crisis mundial y el impacto que est teniendo en la actividad econmica, el empleo y lamala es as con razn estimulando un renovado enfoque en los motores del crecimiento, incluyendo la posiblevnculos entre la desigualdad de ingresos, las crisis, y la sostenibilidad del crecimiento.Piketty y Saez (2003)destacar el fuerte aumento de la desigualdad de ingresos en los Estados Unidos en las ltimas dos dcadasy su retorno a niveles no vistos desde finales de 1920.Varios analistas han investigadocmo esto puede haber contribuido a la crisis.Rajan (2010) apunta a la poltica y econmicapresiones que llevaron a personas de altos ingresos de ahorrar, los individuos de bajos ingresos para sostenerinstituciones y reguladores para alentar el consumo a travs de prstamos y financierosproceso.Kumhof y Rancire (2010) detallan los mecanismos que pueden haber vinculados ingresosdistribucin y excesos financieros, argumentando que los mismos factores pueden haber estado en juego en ambosla Gran Depresin y la Gran Recesin.Mientras tanto, los recientes acontecimientos en Tnez, Egipto,y en el Medio Oriente en otras partes subrayan la importancia de una mejor comprensin de lacompleja relacin entre el crecimiento, la distribucin del ingreso, y las crisis.Algunos desigualdad es integral para el funcionamiento eficaz de una economa de mercado y laincentivos necesarios para la inversin y el crecimiento (Chaudhuri y Ravallion, 2006).Pero demasiadola desigualdad puede ser destructivo para el crecimiento.Ms all del riesgo de que la desigualdad puede amplificar elpotencial para la crisis financiera, tambin puede traer la inestabilidad poltica, lo que puede desalentarinversin.La desigualdad puede hacer ms difcil que los gobiernos hagan difcil pero necesarioopciones en caso de perturbaciones.O, la desigualdad puede reflejar la falta de acceso de los pobres a la financiaciny por lo tanto menos oportunidades para invertir en la educacin y la actividad empresarial.Los anlisis anteriores han reconocido los complejos vnculos entre la distribucin del ingreso, el crecimiento,y polticas para contrarrestar la desigualdad.En esta nota, nos preguntamos si el crecimiento puede ser de hechosustentada en la cara de una distribucin del ingreso muy desigual.Tiene menos ayuda a la desigualdadaumentar la duracin de crecimiento?Son la desigualdad y el crecimiento insostenible dos lados de lamisma moneda, o cuestiones no relacionadas en gran medida?Esta nota se basa en un trabajo anterior (Berg, Ostry y Zettelmeyer, 2008) que analiz el crecimientode una manera que hace hincapi en los puntos de inflexin en la trayectoria de crecimiento de los pases, y especialmentelo que determina cuando un largo perodo de crecimiento-a--crecimiento spell llega a su fin.Aquel foco est en ngulo recto en la relacin entre la distribucin del ingreso y la longitud deintervalos de crecimiento, y la relacin de los hallazgos empricos a lo poltico y econmiconarraciones de casos especficos.La siguiente seccin revisa la literatura emprica anterior sobrecrecimiento y la distribucin, relacionndolo con los hechos estilizados del crecimiento.Seccin III discute lapapel de la distribucin y de ingresos de otros determinantes, como las instituciones, la educacin y lala salud, la globalizacin y la formulacin de polticas en macro duracin crecimiento.Seccin IV absorbe parteimplicaciones polticas tentativos.

Page 6

5II.LAS COLINAS Y VALLES DE CRECIMIENTOA finales de 1990, muchos autores han examinado empricamente la relacin entre los ingresosdistribucin y el crecimiento.Despus de la literatura de crecimiento ms amplio, el enfoque tpico erarelacionar la distribucin del ingreso de un pas en el comienzo de una muestra de longitud (por ejemplo, 1965-1985) a latasa de crecimiento durante ese perodo, el control de algunas variables clave como per cpita inicialingresos.Un consenso emprica haba surgido que los pases con ingresos ms equitativadistribuciones tienden a crecer ms rpido (por ejemplo, Alesina y Rodrik, 1994), aunque la evidencia eraes cierto que no robusta (Deininger y Squire, 1998; Barro, 2000).Posteriormente, la atencin se volvi hacia el anlisis de datos de panel, con el fin de examinar cmo los cambios endistribucin de los ingresos afect a la tasa de crecimiento en un posterior mediano plazo (por lo general de cinco aos)perodo.Forbes (2000) encontr que un aumento en la desigualdad tendi aaumentarel crecimiento durante elsubsiguiente perodo.Banerjee y Duflo (2003) encontraron una relacin an ms complejaentre la desigualdad y el crecimiento, en que los cambios en la desigualdad encualquier direccininferiorcrecimiento en el perodo subsiguiente de cinco aos.Ellos interpretaron este resultado como un apoyo a lanocin de que la redistribucin duele el crecimiento, al menos en corto a horizontes de mediano plazo.Para la reduccin significativa de la pobreza, la clave est en lograr un rpido crecimientodurante largos perodos detiempo.A estos efectos, los de largo plazo regresiones de crecimiento de Barro (2000), y estudios similaresparecera el ms relevante.Sin embargo, estos anlisis y percepciones tal vez comunes,asume implcitamente que el desarrollo es como escalar una -hill: aumenta ms o menos constantes enel ingreso real, marcada por bastante pequeas protuberancias ciclo de negocios fluctuaciones, tal vez conel despegue de vez en cuando ya que los pases pobres se integren en la economa mundial.Figura 1amuestra el nivel de ingreso real per cpita en un par de pases avanzados, con un patrncoherente con esta idea de crecimiento.Si esto fuera verdad el patrn comn, el mspregunta interesante, de hecho la nica pregunta importante sobre el crecimiento, sera cmoexplicar por qu algunos pases crecen ms rpido que los otros a travs de largos perodos de tiempo.La Figura 1a.Las colinas de Crecimiento(PIB real per cpita)Reino UnidoFuente: Penn World Tables, versin 6.2Nota: El PIB real per cpita se mide en los registros, por lo que una lnea recta implica una tasa de crecimiento constante.

Pgina 7

6Figura 1b muestra el nivel de ingreso real per cpita en un grupo de pases en desarrollo.Encontraste con la impresin visual de los grficos de los pases avanzados, lo que salta a la vista aques la variedad de la experiencia.En cuanto a este tipo de imgenes, Pritchett (2000) y otros autores tienense llam la atencin que un entendimiento de Crecimiento requiere mirar ms de cerca el giropuntos, no significan las altas y bajas de crecimiento en horizontes de los ciclos econmicos, sino ms bienpor qu algunos pases son capaces de seguir creciendo durante largos perodos de tiempo, mientras que otros vendownbreaks de crecimiento despus de unos pocos aos, seguidos de estancamiento o decadencia.Para conseguir una manijasobre esta cuestin, esta nota se centra en los hechizos -crecimiento, define como el intervalo de tiempo de partidacon un crecimiento upbreak-el despegue y que termina con un downbreak (o el final de lade la muestra).El objetivo es examinar las tendencias, no eventos temporales como recuperaciones derecesiones o el impacto de un fuerte aumento en el precio de un principal producto de exportacin.Ellase desprende que el objeto de la investigacin-el crecimiento hechizo-no puede ser demasiado corto: en trminos prcticosestablecemos su longitud mnima a los ocho aos.2La Figura 1b.Las colinas, valles y mesetas de Crecimiento(PIB real per cpita)JordaniaFuentes: Penn World Tables Versin 6.2, Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008), y clculos de los autores.Nota: Vertical lneas punteadas representan downbreaks crecimiento estadsticamente significativas;lneas continuas representan estadsticamenteupbreaks significativas.El PIB real per cpita se mide en los registros, por lo que una lnea recta implica una tasa de crecimiento constante.2Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008) tambin se ve en longitudes mnimas de cinco aos para medir la sensibilidad de laresultados.Para tener en cuenta tambin de importancia econmica, un hechizo de crecimiento (i) comienza con una upbreak estadsticaseguido por un perodo de al menos dos por ciento de crecimiento promedio real per cpita y (ii) termina ya sea con una estadsticadownbreak seguido de un perodo de crecimiento promedio de menos de 2 por ciento o con el final de la muestra.

Pgina 8

7La cuestin de cmo mantener un hechizo de crecimiento es particularmente interesante por dos razones:

En primer lugar, mirando a la amplia evidencia de corte transversal, encendiendo el crecimiento es mucho menordifcil quesostenerel crecimiento (Hausmann, Pritchett y Rodrik, 2005).Es decir,incluso los ms pobres de los pases han logrado recuperar el crecimiento durante varios aosde vez en cuando.Donde rezagados de crecimiento difieren de sus pares ms exitosos esen el grado en el que han sido capaces de sostener el crecimiento durante largos perodos de tiempo.

En segundo lugar, en los ltimos aos, un gran nmero de pases han podido disfrutar de los frutos decrecimiento sostenido hechizos-ms precisamente que en cualquier momento en los ltimos 30 aos ms o menos.Lamayor incidencia de episodios de crecimiento es ms dramtico en el frica subsahariana, dondemuchos pases tenan un despegue a mediados de la dcada de 1990.As, las preguntas surgen: son stoshechizos curso probable que persistan, y cmo pueden ser mantenidos en marcha?Crecimiento: fcil de empezar, difcil de Sigue adelante. Keep GoingUna primera observacin acerca de los saltos de crecimiento y episodios de crecimiento es que ambos upbreaks ydownbreaks son bastante comunes, lo que refleja la idea de que el crecimiento no se -smooth. Como la Tabla 1espectculos, upbreaks tienden a ser bastante extendido en todas las regiones y dcadas.Un mensaje clave delos datos es, pues, que la iniciacin de crecimiento no es necesariamente el part -Hard de lograr unaaumento a largo plazo de los ingresos per cpita.Amrica Latina y frica, por ejemplo, no parecensufren de una escasez inusual de hechizos.Ms bien, el verdadero problema parece surgir de laincapacidad para sostener el crecimiento durante largos perodos.Por ejemplo, casi todo el crecimiento explica enpases avanzados y emergentes de Asia pasado al menos 10 aos o ms, pero slo alrededor de dostercios de los hechizos de Latinoamrica y frica hacen (Tabla 2).El crecimiento sostenido durante muchosaos / dcadas parece ser lo que separa a los milagros de crecimiento de los rezagados de crecimiento.Tabla 1. Vacaciones Breaks crecimiento por regin y DecenioReginNo total.Tamao medio de descansoFuentes: Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008) y clculos de los autores.Nota: Un salto de crecimiento es un cambio estadsticamente significativo en la tasa de crecimiento per cpita del PIB real que persiste durante al menos ocho aos.1Cambio de un punto porcentual en el crecimiento real del PIB per cpita antes y despus de las vacaciones.2Incluye RAE de Hong Kong, Japn, Corea, Singapur y la provincia china de Taiwn.3Los pases del Caribe, Chipre, Oriente Medio, Norte de frica y Turqua.

Page 9

8Ms all del problema de duracin, otra caracterstica sobresaliente de los datos se refiere a la tasa de crecimientotanto dentro como fuera de los perodos de crecimiento.Como muestra la tabla 2, hechizos todas regiones implican bastantecrecimiento rpido, con los de frica en realidad el ms rpido.En contraste, hay grandes diferenciastras el fin de hechizos.Aterrizajes suaves han tendido a seguir la final del crecimiento explica enpases avanzados y Asia, mientras que los hechizos africanos han tendido a terminar en colapsos profundos.Tabla 2. Caractersticas de los episodios de crecimientoReginFrecuencia y duracinEl crecimiento medio antes, durante,y DespusFuente: Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008) y clculos de los autores.Nota: Un hechizo de crecimiento es un periodo entre un upbreak crecimiento y un downbreak crecimiento, siempre y cuando per cpita crecimiento real est por encima2 por ciento durante el hechizo y cae por debajo del 2 por ciento despus de la downbreak.Los descansos son al menos ocho aos de diferencia.1El crecimiento del PIB per cpita real, en puntos porcentuales.2Incluye RAE de Hong Kong, Japn, Corea, Singapur y la provincia china de Taiwn.3Los pases del Caribe, Chipre, Oriente Medio, Norte de frica y Turqua.III.DISTRIBUCIN DEL INGRESO Y SOSTENIBILIDAD DE CRECIMIENTO En qu medida es la duracin de los episodios de crecimiento relacionado con las diferencias en el pascaractersticas y polticas, incluyendo la distribucin del ingreso?Durante mucho tiempo se ha reconocido quela calidad de las instituciones econmicas y polticas, una orientacin hacia el exterior, macroeconmicaestabilidad, y la acumulacin de capital humano son todos los factores determinantes importantes de la economacrecimiento, y mucho trabajo ha ido a la comprensin de los mecanismos e implicaciones polticasde estas relaciones.En esta nota se argumenta que la distribucin del ingreso tambin puede-yindependientemente-pertenecer en este -pantheon de los determinantes del crecimiento crticos.Por qu la distribucin del ingreso?Para establecer el escenario, la Figura 2 se presenta una correlacin simple entre la duracin de los perodos de crecimiento yla distribucin promedio de ingresos durante el hechizo para una muestra de pases.La medida de lala desigualdad es el coeficiente de Gini, que vara de 0 (todos los hogares tienen los mismos ingresos)y 100 (todo el ingreso recibido por un hogar).

Pgina 10

9Hay un patrn aqu: ms desigualdad parece asociado a un crecimiento menos sostenido.Quson los posibles canales por los que la desigualdad de ingresos afecta a la sostenibilidad del crecimiento?

Las imperfecciones del mercado de crdito.Los pobres pueden no tener los medios para financiar sueducacin.Por tanto, una distribucin ms equitativa de los ingresos podra aumentar la inversin encapital humano y por lo tanto el crecimiento.En los datos utilizados aqu, hay una correlacin negativaentre algunos indicadores de capital humano (en particular, la educacin secundarialogro) y la distribucin del ingreso, incluso controlando por el ingreso per cpita.Estese hace eco de los argumentos en Wilkinson y Pickett (2009) que los pases ms desigualessufrir relativamente pobres indicadores sociales.Figura 2. Duracin de los Hechizos de crecimiento y desigualdadDesigualdadFuente: Penn World Tables y ms amplia base de datos World Income Inequality.Nota: Esta cifra incluye hechizos que terminan dentro de la muestra (hechizos completadas) solamente, porque la duracin de los perodos incompletos esdesconocido.Por esta figura, la longitud mnima hechizo es de cinco aos.

La economa poltica.En los pases econmicamente desiguales, el poder poltico puede serdistribuido de manera ms igualitaria que el poder econmico.Los esfuerzos para utilizar estapoder poltico a efecto de redistribucin, por ejemplo, a travs del sistema de impuestos, puede creardesincentivos para la inversin y el resultado en un menor crecimiento o menos duraderas (Alesina yRodrik, 1994).Mientras tanto, los esfuerzos de las lites econmicas para resistir esta redistribucin, paraejemplo, a travs de la compra de votos y otras conductas corruptas, s podra ser distorsionantey derrochador y por lo tanto tambin perjudicial para el crecimiento (Barro, 2000).

La inestabilidad poltica.La desigualdad de ingresos puede aumentar el riesgo de inestabilidad poltica,y la incertidumbre resultante podra reducir los incentivos para invertir y, por tanto, poner en peligrocrecimiento.Rodrik (1999) sostiene que la desigualdad y la inestabilidad poltica pueden dificultarefectividad de los pases para responder a los shocks externos.Del mismo modo, Berg y Sachs(1988) encuentran que las sociedades desiguales tienden a experimentar crisis de deuda relativamente graves enla dcada de 1980.IIEL (2010) pone de relieve los vnculos entre el desempleo y el malestar social.

Pgina 11

10En el contexto de estos mecanismos, la pregunta es si los datos apoyana la idea de que las sociedades con una distribucin ms equitativa de ingresos tienen un crecimiento ms duradero.Muchos de los peligros del crecimientoMuchos factores pueden desempear un papel en la duracin de los perodos de crecimiento.En esta seccin, elrelacin entre la duracin y la desigualdad, y otras posibles claves determinantes-esexaminado de manera ms sistemtica.Es, sobra decir, dada la naturaleza de la estadsticarelaciones, que lo que sigue debe ser interpretado como destacar las asociaciones en lugar decausalidad, lo que sugiere hechos estilizados tentativos que parecen surgir de los datos.El enfoque aqu toma prestado de la literatura mdica que pretende medir, por ejemplo, cmotiempo una persona podra esperar vivir condicionado a ciertos factores, por ejemplo, sila persona es un fumador, su peso, sexo y edad (tiempo -en el spell).En nuestrocontexto, la probabilidad de que un hechizo crecimiento terminar depende de su longitud actual y varios-hazards al crecimiento.El anlisis distingue entre las condiciones en el inicio de un crecimientodeletrear y cambios durante el transcurso de la misma.Estos ltimos son ms interesante para la cuestin dequ polticas podra ser capaz de extender la vida de un hechizo en curso.3Desafortunadamente, no hay casi datos suficientes para probar todas las principales teoras de crecimiento ypor lo tanto, las variables-a candidatos una vez.Simplemente hay demasiados pocos hechizos y demasiados candidatosdesenmaraar todo.As que la estrategia es mirar a los posibles determinantes de la duracin de una la vez y luego tratar de sintetizar los hallazgos.El anlisis de la variable por la variable sugierese correlacionan con episodios de crecimiento ms largas lo siguiente:4

Mejores instituciones polticas.Muchos han argumentado que las instituciones polticas que restringenel ejecutivo y ayuda responsabilidad poltica segura para sostener el crecimiento.Tambin encontramosque las diversas medidas de mejora de las instituciones polticas se correlacionan con crisis prolongadas.

Aumenta en educacin, salud e infraestructura fsica.Un efecto fuerte es dedentro del hechizo de mejoras en la educacin primaria.Adems, tanto el nivel inicial yincrementos en la mortalidad infantil reducen la duracin prevista de un hechizo, aunque conimportancia y la magnitud mixto.

El desarrollo financiero.De acuerdo con la sabidura convencional, aumenta en la proporcin dedepsitos bancarios y el PIB durante el hechizo parece tener un efecto protector.3Muchos de los hechizos no hayan terminado y su longitud eventual es desconocido.Tcnicas Sin embargo, la estadsticautilizado en esta seccin tomar estos hechizos incompletas en cuenta.Si algn factor es comn a largo incompletahechizos, pero ausente en hechizos completos cortos, un efecto protector sobre la duracin pueden ser identificados.4Incluso estas estimaciones -bivariate incluyen ingresos iniciales, adems de la variable de inters, para evitaratribuir errneamente a otra variable a los efectos del subdesarrollo en s, con la que esa variable puede sercorrelacionados.Resulta que la renta inicial baja es independientemente un predictor significativo de la crisis prolongadas.Laestimaciones tambin pueden arrojar algo de luz sobre si la longitud del propio hechizo es un factor de riesgo, lo que pareceser (el riesgo es creciente en el tiempo pasado en el hechizo), incluso despus de incluir los otros posibles factores determinantes.

Pgina 12

11

La liberalizacin del comercio.Hay un efecto importante y grande de la liberalizacin del comercio,consistente con la idea de que los mecanismos como el aumento de tamao del mercado, la promocinde la competencia, y la transmisin de conocimientos tcnicos puede vincular la apertura comercial y el crecimientoy que el crecimiento sea ms duradera.

La integracin financiera internacional,en funcin de la naturaleza de los flujos de capital.La inversin extranjera directa (IED) parece ayudar a la duracin, mientras que el crecimiento de exteriordeuda parece herido (consistente con los hallazgos en Dell'Ariccia et al., 2008).

Competitividad y exportacin estructura.Evitar la sobrevaluacin del tipo de cambio,alta participacin de las exportaciones de manufacturas en las exportaciones totales, y diversas medidas del-sophistication de las estructuras de exportacin (Hausmann, Rodrguez y Wagner, 2006;Hausmann, Hwang y Rodrik, 2007) estn correlacionados con episodios de crecimiento ms largos.

La volatilidad macroeconmica.El aumento de las tasas de depreciacin de la moneda y la inflacin tantoreducir la duracin esperada de hechizos.

Los shocks externos.Las reducciones en los trminos de intercambio y el aumento de las tasas de inters en Estados Unidos,en particular, estn asociados con hechizos ms cortos.

Desigualdad.En efecto, existe una asociacin grande y estadsticamente significativa entrebajo la desigualdad de ingresos y la duracin del crecimiento.La desigualdad es una de las variables conel efecto econmico ms fuerte en predecir la duracin hechizo.Tambin es uno de losla mayora de las variables robustas, ya que sigue siendo estadsticamente significativa entre las muestras.En general, los resultados de los anlisis tienen el sabor de algunas interpretaciones de la de Asia Oriental-miracle: el crecimiento es ms perdurable en los pases que mantienen la orientacin hacia el exterior, tienelas entradas de IED, pero quizs no tanto la deuda externa o el dficit, mantener la estabilidad macroeconmica, ytienen una distribucin relativamente equitativa de los ingresos.Teniendo en cuenta esto, es de destacar que los resultados globalesmantenga incluso cuando Asia se excluye de la muestra.Poner los peligros JuntosHasta ahora, hemos visto uno por uno a los posibles factores que influyen en la duracin del crecimientohechizos.Es posible que muchos de los determinantes identificados de duracin hechizo son en s mismoscorrelacionados uno con el otro.Por ejemplo, tal vez la desigualdad es slo captar indirectamente elefectos de las instituciones deficientes, mala salud o la educacin, o de otros factores que podran ser el verdaderoimpulsores de la duracin del crecimiento.Para hacer frente a esta posibilidad, que ahora examinamos el efecto conjunto de los factores anteriores.Muchosposibles determinantes de la duracin siguen siendo importantes en este anlisis multivariado, aunque sula significacin estadstica y econmica vara sustancialmente dependiendo de la muestra exacta,Tambin se incluyen o no otras variables potencialmente importantes, y as sucesivamente.Variosvariables son significativas en al menos algunas muestras y especificaciones.La Figura 3 presenta los resultados de la especificacin multivariante preferido en Berg, Ostry, yZettelmeyer (2008).Para dar una idea de la importancia de cada variable, los informes figurael aumento en la duracin hechizo esperado para un aumento dado de la variable en cuestin,

Pgina 13

12manteniendo los dems factores constantes.Haciendo duracin as lo requiera el clculo primera esperado cuando todolas variables estn en la mediana de la muestra (el percentil 50).La duracin esperada es entoncesrecalculado cuando la variable en cuestin mejora por 10 percentiles.5Los principales resultados soncomo sigue:

Mejores instituciones polticas-medidas por -autocracy segn la Polity IVbase de datos se correlacionan con crisis prolongadas: una reduccin de la autocracia de una calificacin de1 (que corresponde a la mediana de la muestra) a 0 en la escala de 10 puntos se asociacon un hechizo ya el 25 por ciento.

Comercio liberalizado-medida con el Wacziarg y Welch (2008) dicotmicavariable que toma el valor 1 cuando el comercio se ha liberalizado y 0 en otro caso-esasociado con un 45 por ciento ya deletrear.

Una sobrevaluacin del tipo de cambio real ms pequease asocia con el crecimiento ms duradero.Una disminucin en la sobrevaloracin en 10 puntos porcentuales del cambio real RATEmedida como una desviacin de la paridad del poder adquisitivo, despus de ajustar por per cpitaingresos se asocia con un aumento del 8 por ciento en longitud hechizo esperado.Figura 3. Efecto del Aumento de diferentes factores en Mgicas Crecimiento DuracinDistribucin del ingresoInstituciones PolticasApertura comercialTipo De CambioCompetitividadDeuda ExternaIEDForeachvariable, la altura de el porcentaje de incremento en la Figura showsthe resultingfrom spellduration un aumento en eseFuentes: Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008) y clculos de los autores.Nota: Para cada variable, la altura de la figura muestra el porcentaje de incremento en la duracin del hechizo resultante de un aumento de laesa variable desde el 50 al percentil 60, con otras variables en el percentil 50.Para el comercio, la figura muestra labeneficios de tener un dilogo abierto en lugar de un rgimen cerrado, utilizando la variable dicotmica Wacziarg y Welch (2008).Paraautocracia, la figura muestra los efectos de un traslado de una puntuacin de 1 (50 por ciento) a 0 (el percentil 73o.)

Los efectos de la globalizacin financieradependen de nuevo de la naturaleza del flujo de capital.Mayores entradas de IED estn asociados con crisis prolongadas, con un aumento del 8 alEl 12 por ciento del PIB en los pasivos de IED asociados con una duracin prevista hechizo que es15 por ciento ms.Deuda externa inferior se asocia con crisis prolongadas;una disminucin5Para tomar el Gini como ejemplo, la mediana de la muestra es de 40. Una mejora del 10-percentil toma el Gini de37, lo que representa una mayor igualdad del 60 por ciento de las observaciones de Gini de la muestra.

Pgina 14

1344-39 por ciento en la proporcin de la deuda externa y el PIB sugiere un aumento de laduracin del hechizo de crecimiento de alrededor del 2 por ciento.Un nmero de otras variables que trabajan uno a uno no permanecen significativo en la articulacinanlisis.Esto puede reflejar la dificultad en la identificacin de muchos efectos diferentes en una limitadamuestra de hechizos, pero posiblemente tambin que son, al menos en los conductores-parte no independiente deduracin sino ms bien manifestaciones de las fuerzas subyacentes capturados por algunos de los anterioresvariables.6Desigualdad: un peligro considerable para la Sostenibilidad del CrecimientoEl resultado clave del anlisis conjunto es que la distribucin del ingreso sobrevive como uno de los msfactores slidas e importantes asociados con la duracin del crecimiento.Como muestra la Figura 3 demuestra, unaDisminucin de 10 percentil de la desigualdad: el tipo de mejora que una serie de paseshan experimentado durante sus hechizos: aumenta la duracin prevista de un hechizo de crecimiento por50 por ciento.Sorprendentemente, la desigualdad mantiene una significacin estadstica y econmica similar enel anlisis conjunto a pesar de la inclusin de muchos determinantes ms posibles.Esto sugiereque la desigualdad parece importar en s mismo y no slo acte como apoderado de otros factores.DesigualdadTambin conserva su significado de manera ms sistemtica a travs de diferentes muestras y definiciones deintervalos de crecimiento que el resto de las variables.La desigualdad es, pues, un predictor ms robusto de crecimientoduracin de muchas variables ampliamente entendida como fundamental para el crecimiento.Las estimaciones de los efectos de la desigualdad se basan principalmente en las variaciones entre pases, porquegeneralmente desigualdad es bastante estable a travs del tiempo para un pas determinado.Pero a veces la rentadistribucin cambia drsticamente, como en los Estados Unidos, China, y un nmero depases durante las ltimas dcadas en desarrollo.Y las estimaciones sugieren que tales cambiospueden tener efectos significativos en la duracin del crecimiento esperado.Por poner un ejemplo, Brasil tienereformas orientadas al mercado complementarse con polticas sociales progresistas dirigidas directamente areduccin de la pobreza (Ravallion, 2009).Las estimaciones multivariados sugieren que laresultante disminucin de Gini de Brasil, en igualdad de circunstancias, aumentar la duracin prevista de unahechizo de crecimiento en un 40 por ciento.La distribucin del ingreso es slo una medida de la heterogeneidad social.Varios autores han argumentadoque la fragmentacin tnica o religiosa juega un papel similar al de la desigualdad en la toma de un pasms vulnerables a las crisis o ms inestable.7Como ancdota, est claro que hay momentos en los quefraccionamiento tnico parece estar asociado con la inestabilidad poltica y econmica.Yparece plausible que las clases tnicas y de otro tipo de fraccionamiento se correlacionan con y de hechointeractuar con la distribucin del ingreso de manera compleja.Encontramos algunas pruebas para apoyar la6La falta de significacin de las exportaciones de manufacturas puede reflejar la idea de que stos operan principalmente mediante la creacin defuertes instituciones y grupos de reforma, como lo sugiere Johnson, Ostry y Subramanian (2007).Las variables de estabilidad macro tampoco son terriblemente fuerte, posiblemente reflejando la idea de que la inflacin refleja el profundoconflictos distributivos (Taylor, 1991).7Easterly y Levine (1997), por ejemplo, atribuyen las diferencias en una serie de polticas pblicas importantes yindicadores econmicos, tales como la baja escolaridad, la inestabilidad poltica y la mala gestin macroeconmica a altafraccionamiento tnico.Sin embargo, ellos no controlan tambin la distribucin del ingreso.

Pgina 15

14idea de que una mayor fragmentacin tnica se asocia con episodios de crecimiento ms cortas, pero el efectovara sustancialmente entre muestras y con frecuencia no es estadsticamente significativa.Para episodios de crecimiento,al menos, la evidencia parece ms firme en la importancia de la desigualdad de ingresos.Estos resultados estadsticos encontrar una voz en las narrativas polticas y econmicas del crecimientodeletrear hechos en cuestin?Recuadro 1 echa un vistazo a este tema para una serie de pases yconcluye con una -S tentativa: el tenor de los resultados, y la funcin especial de la desigualdadcomo un factor clave asociado con el final del crecimiento hechizos tambin parece estar en consonancia con lalos anlisis de los comentaristas que han examinado estos casos en detalle.Recuadro 1. Es realmente Distribucin del ingreso?Una mirada cercana a los casos de pasesCmo los resultados estadsticos en el texto se refieren a los acontecimientos polticos y econmicos reales que rodean eltermina de episodios de crecimiento?En concreto, en el que el modelo predice una alta probabilidad de que el hechizo va a terminar,lo hacela narrativa destacan los canales de distribucin del ingreso sugeridas por los empricos?La respuesta es de hecho un-yes. tentativoConsidere los 11 hechizos completos en la muestra principal.Para todos, el riesgo predicho que el hechizo acabar durantelos ltimos cinco aos del hechizo es varios mltiplos ms altos que para un pas promedio de la muestra.Lo que erapasando en estos casos?Aunque las limitaciones de espacio nos impiden entrar en todos los detalles, la tabla de abajoda algunos datos para el perodo correspondiente al extremo de hechizos en seis casos con la ms alta predichopeligro.Tabla 3. Los extremos de seis hechizosNota: La tasa de riesgo es la razn de la probabilidad predicho que el hechizo terminara durante los cinco aos anteriores a su actualponer fin a la probabilidad predicha de un hechizo de finalizacin para la observacin del promedio en toda la muestra.Por lo tanto, una razn de riesgo deuno implica ningn riesgo inusual que el hechizo acabar.Los factores que contribuyen a la razn de riesgo se basan en el modelo 1 de la Tabla12 de Berg, Ostry y Zettelmeyer (2008), con las contribuciones reajustarn para que se sumen a uno.Se muestra aqu son slo laprincipales factores para estas observaciones particulares.

Colombiaexperiment un hechizo final en 1978. La chispa fue una ofensiva contra los carteles de la droga, comenzando unalargo conflicto civil.Segn Crdenas (2007, p. 225), el cambio masivo en el crecimiento de Colombiatrayectoria de ms de dos dcadas se relaciona a -a caso fortuito que interactuaba con...altos niveles dela desigualdad y la pobreza y la dbil presencia del state. El modelo multifactorial basal predicehechizo que el crecimiento de Colombia era de hecho frgil con un riesgo de acabar 66 veces superior a lapromedio de todos los hechizos de nuestra muestra.Este riesgo ms alto se puede descomponer en las diversasdeterminantes incluidas en la regresin duracin presentan en la Figura 3. alta Gini de Colombia (53 vs.el promedio de la muestra de 38) representa la mayor parte del riesgo ms alto.

Pgina 16

15Recuadro 1. Es realmente Distribucin del ingreso?Una mirada cercana a Pas Casos (cont.)

Guatemalase encontraba en un estado de guerra civil desde 1960 hasta 1996. Durante estos 36 aos, miles fueronejecutado, varios golpes de estado tuvieron lugar, y se les neg las libertades civiles.La guerra alcanz su punto mximo en 1979,coincidente con el final del hechizo crecimiento.En palabras de Thorp, Caumartin, y Gray-Molina(. 2006, p 462): -En la dcada de 1970, Guatemala haba entrado en una etapa de polarizacin y radicalizacinde las organizaciones sociales (sindicatos, organizaciones campesinas).En vista de la creciente estadorepresin, muchos CUC [Comit de Unidad Campesina, o el Comit de Unidad Campesina] o sindicatosmiembros optaron por unirse a la guerrilla. Carbonnier (2002, p. 1336) seala adems que, la paz ocondicionalidad poltica induce al gobierno a adoptar la poltica econmica laxa con el fin de reunir...apoyo poltico para mantenerse en el poder....[Pero] la condicionalidad econmica a menudo significa la agitacin polticay los disturbios civiles....Por ejemplo, los intentos de recortar subsidios y aumentar los precios de transporte en varias ocasionesenfrentamientos violentos con espuelas en las calles de la ciudad de Guatemala....El [resultado] ha sido a menudo un aumentoen la represin junto con la reintroduccin de un subsidy. La prediccin del modelo multivariadoes que el riesgo de hechizo final de Guatemala fue hecho alrededor de 55 veces mayor que la de lapas promedio durante 1974-1979, con ms alto que el promedio de la desigualdad de ingresos es uno de los dosfactores (el otro es la IED) conducir el resultado.

El fin de hechizos enCamern,NigeriayEcuadordemostrar cmo la distribucin del ingreso puedeinteractuar con los choques externos.Lewis (2007, p. 11) seala que para Nigeria, la poltica altamente voltiles,incohesion social y choques externos impulsaron estallidos de volatilidad econmica: -En Nigeria, tnica ycompetencia regional ha obstaculizado la formacin de una coalicin de crecimiento estable entre el Estado yproductores privados.Las elites polticas se han convertido en lugar de estrategias populistas y alquiler difusadistribucin entre una clase de negocios fragmentada y polarizada.La opcin populista result cortovivido cuando los ingresos petroleros disminuyeron, mientras que las alianzas rentistas residuales eran inestables, lo que resulta enestancamiento econmico y disarray. En Camern y Ecuador, la riqueza del petrleo en la dcada de 1970 inicialmentegrandes aumentos financiados en el sector pblico, en particular en la masa salarial, lo que result muydifcil de cortar cuando los precios del petrleo cayeron.-Aunque Estas medidas [de reducir el gasto pblico] erannecesaria para rescatar al pas de mayor crisis econmica, que eran muy impopular porquemenos afectado la lite poltica y aquellos en el escaln superior de gobierno, cuyos privilegiospermanecido intact (Mbaku y Takougang, 2003; vase tambin Jcome, Larrea, y Vos, 1998, y Aertset al., 2000).En los tres pases, razn de riesgo de la modelo era muy alta (que van desde ms de100 veces mayor de lo normal para Camern a 29 veces mayor para Nigeria).En los tres pasesalta desigualdad y los niveles de la autocracia, y bajos niveles de inversin extranjera directa, desempearon un papel importante acuerdo con laregresin.

El modelo atribuye la (alta) de riesgo dePanamhechizo 's terminando principalmente al aumento de la deuda externa, a lo largocon la desigualdad.De hecho, la dictadura militar de Panam conserva el poder a travs de la dcada de 1970cada vez ms por los prstamos externos para apoyar las transferencias a los trabajadores del gobierno (Ropp, 1992).Lacrisis mundial de la dcada de 1980 as golpe Panam duro.Este patrn es consistente con el argumento enBerg y Sachs (1988) que los pases que ms sufrieron la crisis de deuda de la dcada de 1980 pueden tenersido los que usa (insostenible) prstamos del exterior para cubrir el conflicto social.La variedad y complejidad de los canales son evidentes en estos ejemplos.Crimen, por ejemplo, parece clave enColombia, pero no en otros casos.El momento de crisis parece reflejar una interaccin del subyacentevulnerabilidades, incluyendo la distribucin del ingreso, y los choques (tales como un aumento en el atractivo de las drogas ilegalesla produccin en Colombia y el aceite en otro lugar).Los relatos muestran la complejidad deldeuda / desigualdad / nexo downbreak, particularmente con respecto al tiempo.En Panam, la deuda creci antes de la crisisy por lo tanto aparece como un factor en las regresiones de peligro.En algunos de los pases exportadores de petrleo, la deuda creci principalmente despusAl final del hechizo, como inicial y en ltima instancia insostenible de respuesta a las crisis de las materias primas negativas,ayudando as a convertir un choque en una recesin sostenida.Claramente, el fraccionamiento tnico juega un papel enalgunos casos tambin.Las regresiones sugieren que la desigualdad es una caracterstica subyacente que hace que sea ms probable quevarios de estos factores se unen para traer un hechizo de crecimiento a su fin.

Pgina 17

16IV.ALGUNAS IMPLICACIONES DE POLTICA PROVISIONALESLos principales resultados en esta nota son que (i) el aumento de la duracin de los perodos de crecimiento, en lugar deslo conseguir el crecimiento va, es fundamental para el logro de mayores ingresos en el largo plazo;y(Ii) los pases con una distribucin ms equitativa de los ingresos tienden a tener un crecimiento significativamente ms largahechizos.La atencin a la desigualdad puede estar justificada por razones sociales, independientemente de suefectos sobre el crecimiento (Wilkinson y Pickett, 2009).La evidencia presentada aqu sugiere,sin embargo, que es difcil separar las cuestiones de crecimiento y la distribucin a largahorizontes.Por el contrario, el crecimiento y las polticas de reduccin de la desigualdad es probable que se refuerzan mutuamentey ayudar a establecer las bases para una expansin sostenible.Sin embargo, es necesario tener cuidado con qu tipo especficos de las polticas pueden serrecomendada basada en la evidencia presentada aqu.Esta nota ha descubierto algunos patronesen los datos de hechizos crecimiento.Pero la distribucin del ingreso es slo una parte de la historia, est claro que haymuchas otras variables que intervienen y mucho acerca de episodios de crecimiento que sigue siendo inexplicable.Tambin,es difcil separar la causa del efecto.Y, por supuesto, las polticas afectan directamente el crecimiento, ascomo a travs de la distribucin del ingreso.Es importante pensar en algunas de estas complicacionesantes de sacar conclusiones polticas especficas.La desigualdad es en parte el resultado de las fuerzas del mercado (Welch, 1999), pero esto no es suficiente parajustificar la inaccin poltica.En general, si el aumento de la desigualdad eran de alguna manera naturalcontraparte al desarrollo de una economa de mercado, entonces uno podra esperar que los pases ms ricosa ser ms desigual, pero no, si son nada ocurre lo contrario.Ms bien, gran parte de la granvariaciones entre pases y de series de tiempo en la desigualdad de ingresos no se puede racionalizar comoresultado eficiente mercado.Algunos, por ejemplo, parece estar relacionado con la tenencia de la tierra histricapatrones.Estos patrones-notablemente la prevalencia de la plantacin contra minifundioagricultura tiene poco que ver con la realidad econmica actual, pero parece que han puesto enLas trayectorias del movimiento de acumulacin de capital humano y de las organizaciones sociales que continan marcandola distribucin del ingreso en el da de hoy.De acuerdo con la evidencia presentada en esta nota,pases con ms de este tipo de desigualdad -structural tienden a crecer ms lentamente (Easterly,2007).Sera claramente a tomar estos resultados demasiado para poder concluir que un esfuerzo supremo para reducirla desigualdad es la clave para mantener el crecimiento.A veces, el efecto directo positivo de ciertapolticas de crecimiento pueden ser mayores que sus efectos negativos en la distribucin del ingreso.Por ejemplo,las reformas iniciales que encendieron el crecimiento en China implicaban dar mayores incentivos aagricultores.En general, este aumento de los ingresos de los pobres y la reduccin de la desigualdad total, ya quedio un tremendo estmulo para el crecimiento.Sin embargo, probablemente lo condujo hasta cierto aumento interfarmerdesigualdad, y esfuerzos para resistir de alguna manera este componente de la desigualdad probablemente tendrasido contraproducente (Chaudhuri y Ravallion, 2006).Hay, sin embargo, seguramente alcance poltica para mejorar la distribucin del ingreso sin socavarincentivos-quizs incluso mejorarlos, y de ese modo contribuir a alargar laduracin de los perodos de crecimiento.

Una mejor focalizacin de los subsidios puede ser una propuesta de ganar-ganar, al igual que con la reasignacin derecursos fiscales hacia los subsidios de los bienes que son consumidos principalmente por los pobres,

Pgina 18

17que puede liberar capacidad para financiar la inversin en infraestructura pblica, mientras mejorproteger a los pobres (Coady et al., 2010).

Las polticas activas del mercado de trabajo para fomentar la recuperacin de puestos de trabajo ms rico (OIT, 2011) puede ayudar ahacer recuperaciones ms sostenible, especialmente en lo que el aumento del desempleo parece serasociada con deterioros en la distribucin del ingreso (Heathcote, Perri, yViolante, 2010).

La igualdad de oportunidades se puede hacer para ambos resultados ms equitativos y eficientes(Banco Mundial, 2005).Por ejemplo, las inversiones efectivas en materia de salud y educacin-capital humano puede ser capaz de cuadrar el crculo de la promocin del crecimiento duradero yequidad y evitar a corto plazo efectos disuasivos (Gupta et al., 1999).Talinversiones podran fortalecer la capacidad de la fuerza de trabajo para hacer frente a las nuevas tecnologas(Que puede haber contribuido a una mayor desigualdad en una serie de casos), y por lo tantono slo reducir la desigualdad, sino tambin ayudar a sostener el crecimiento.Tambin podran ayudarlos pases a abordar las posibles consecuencias adversas en la distribucin de la globalizacin yreforzar los beneficios del crecimiento.

Algunos pases han logrado a travs de polticas favorables a los pobres para reducir notablemente los ingresosdesigualdad.Brasil, por ejemplo, despus de las reformas orientadas al mercado de 1994polticas distributivas favor de los pobres activas implementadas, en particular, la asistencia socialgasto, que eran crticos a reducciones sustanciales en la pobreza (Ravallion, 2009).

Bien diseados impuestos progresivos y poder de negociacin adecuado para el trabajo puede tambinser importante en la promocin de la equidad, aunque con la debida atencin a la necesidad de evitar la doblelos mercados de trabajo que perpetan las divisiones entre propios y extraos.Ms all de las implicaciones polticas a nivel de pas, tambin hay algunas lecciones aqu parainstituciones internacionales como el FMI.

La atencin a la distribucin es importante simplemente entender los riesgos para el crecimiento en lanivel de pas.Sustancial atencin ha sido colocado en la vulnerabilidad de los pases acrisis en horizontes de corto plazo.Pero las crisis y downbreaks crecimiento no son biencorrelacionados.Esto puede reflejar en parte el hecho de que el vnculo entre downbreaks y lamomento de crisis no es inmediata, con episodios de crecimiento en muchos casos, susceptibles de culminarvarios aos antes de que una crisis macro en toda regla.Parte de la deuda de los pases en desarrollocrisis de los aos 1980 y 1990 pueden ser consecuencia del endeudamiento que era premised-falsamente como se vio despus, en la continuacin de un crecimiento elevado.Sobre la base de la corriente del FMIPerspectivas de la Economa Mundialprevisiones, hubo de hecho no hay downbreaks en 2008-2009,lo que sugiere que la crisis financiera mundial no se acabar episodios de crecimiento en curso.Perodado que el final de un hechizo slo puede ser identificado con seguridad varios aos despus de que sese ha producido, claramente esto se debe tomar con un grano de sal.

En segundo lugar, la eficacia de algunas recomendaciones de poltica estndar puede depender de fuerzasen relacin con los problemas de distribucin.Puede ser cierto que simultneamente inadecuadaregulacin que haba detrs de la crisis financiera en Estados Unidos y que el aumentodesigualdad subyace en las presiones sobre los prestamistas y los prestatarios para overleverage.Mejor

Pgina 19

18anlisis de los vnculos macroeconmicos y financieros del sector, y por lo tanto ms apropiadoregulacin, sin duda puede ayudar.Pero este anlisis no puede ignorar el contexto ms amplio deaumento de la desigualdad si se va a dar asesoramiento poltico til.Las conclusiones polticas de esta nota se remontan a un nfasis anterior sobre la pobreza y ladesigualdad.Las crisis de deuda de 1980 y el difcil perodo de ajuste estructural resultanteprogramas trajeron a casa el hecho de que la sostenibilidad de ajuste fue posible slo cuando elbeneficios se compartan ampliamente.Como resultado de ello, la atencin se centr sustancial sobre cmo lograrajuste y el crecimiento con equidad.Muchos analizaron la relacin entre fiscal y otrolas polticas y la equidad macroeconmicas.Servicios de prstamo del FMI han sido rediseados, culminando enla conversin de la emblemtica instalacin del FMI para los pases de bajos ingresos de la MejoradaMecanismo de ajuste estructural en la Reduccin de la Pobreza y Crecimiento.Despus de muchos aos de fuerte crecimiento global, algunas de estas lecciones pueden haber sido olvidado.EnAnte la actual crisis econmica mundial y la necesidad de difcil ajuste en muchospases, sera til si estas lecciones podran ser recordadas ms que reaprenderse.Ellaseguir siendo el caso de que las consideraciones de poltica sobre el terreno son complejas.La principalcontribucin de esta nota puede ser la de empujar ligeramente el equilibrio de consideraciones hacia elver que la atencin a la desigualdad puede servir tanto de la equidad y el crecimiento al mismo tiempo.