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En el último año hemos revisado a la baja las previsiones de crecimiento en algunas áreas

Fuente: BBVA Research 2015

EEUU España

Eurozona

México

Brasil

China

Latam EAGLES

2,5%

3,5%

2,0%

1,3%

7,0%

5,2%

1,3%

1,8%

Global 3,7%

Latam 7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela

EAGLES: China, India, Indonesia, Rusia, Brasil, Turquía y México

El corto plazo en Latam: un bache en 2014-15 con salida lenta

¿Sólo sorpresas negativas en 2014?

¿Sólo eventos idiosincráticos?

Posiblemente no dada la visión de largo plazo

Tal vez sí viendo la heterogeneidad...

Latam: en la mañana después del boom caben tres visiones

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18

2014-19: 2.7%

2004-13: 4.3%

1999-03: 1.3%

1992-98: 3.6%

Latam: la mañana después del boom

Lo bueno: ha habido avances claros

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0,8

0,9

1,0PIB (% a/a)

IPC (%a/a)

Desempleo (%)

Déficit Ajustado por Ciclo(% PIB)

Dif. Tipo de Interés-Crec.PIB 2014-19

Deuda Pública Bruta (%PIB)

Deuda en manos de NoResidentes (% total)

Necesidades Brutas Fin.(% GDP)

Presiones Deuda C/P*

Deuda Externa (% PIB)Tipo de Cambio Real

Déficit Cuenta Corriente(%PIB)

Crédito hogares (%PIB)

Crédito empresas (% PIB)

Apalancamiento bancario(Créditos/Depósitos)

Crecim. crédito privado

Precio real de la vivienda

Mercados de valores

Estabilidad Política

Control de corrupción

Justicia

Latam

Umbrales de riesgo para economíasemergentes

Lo bueno: ha habido avances claros

Lo malo: lo que no ha cambiado tanto

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0,5

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4,5

5,5

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1992-98 1999-03 2004-13 2014-19

Var precio commodities (%) Crecim. China (%) Crecim. Latam (%)

Lo malo: lo que no ha cambiado tanto

Lo feo: bajo aumento de la productividad

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Latam Tigres Asiáticos

1960 2010* PTF: Productividad Total de los Factores

-40

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30

40

PIB per cápita relativoa EEUU

Acumulación defactores relativo a

EEUU

PTF* relativo a EEUU

Lo feo: bajo aumento de la productividad

Info

rmalid

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Largo plazo: desaceleración estructural

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ARG BRA CHI COL MEX PER Latam

Capital Trabajo PTF

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ARG BRA CHI COL MEX PER Latam

Capital Trabajo PTF Crecimiento potencial

* PTF: Productividad Total de los Factores

Largo plazo: desaceleración estructural

Lo que no sabemos: ¿está dispuesta Latam a consolidar su alto crecimiento en el largo plazo?

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EEUU Europa Asia LatAm-7

Lo que no sabemos: ¿está dispuesta Latam a consolidar su alto crecimiento en el largo plazo?

¿Cuáles son los riesgos del escenario global para la región?

Fuente: BBVA Research

Eventos geopolíticos

Deuda elevada (Desapalancamiento pendiente)

Estancamiento (Menor demanda de materias primas)

Globalización más lenta

EEUU Efectos negativos de

la retirada de

estímulos monetarios

China Ajuste brusco

Eurozona Estancamiento

El futuro de Latam aún está en sus manos

Principales mensajes 1

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