Distribución Provincial de Préstamos del Sistema …Distribución Provincial de Préstamos del...

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INFORME ESPECIAL

Distribución Provincial de Préstamos del Sistema

Financiero

Datos al 31 de Diciembre de 2010

En base a información del Banco Central de la República Argentina

Marzo de 2011

Directores Economistas Rogelio Frigerio Alejandro Caldarelli

Verónica Sosa Diego Giacomini Guillermo Giussi

Mario Sotuyo Esteban Arrieta

Informe Especial de Préstamos al 31 de diciembre de 2010



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RESUMEN EJECUTIVO

• A Diciembre de 2010, los préstamos del sistema financiero argentino destinados al Sector Privado y Público No Financiero alcanzaron a $217.741 millones. Esta cifra representa un incremento del 36.3% con relación al mismo período del año anterior y alcanza al 14.3% del PBI.

• Por su parte, los depósitos del Sector Privado y Público No Financiero sumaron $381.259 millones. Este

monto representa un incremento del 39.6% en términos nominales respecto al mismo mes de 2009, representando el 25.1% del PBI.

• La distribución regional de los depósitos y préstamos continua evidenciando una fuerte concentración en

unas pocas jurisdicciones: la Capital Federal, junto con las provincias de Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba y Mendoza, concentran cerca del 86% de los préstamos y depósitos; en tanto que el 14% se distribuye en las 19 provincias restantes.

• El 90% del total de préstamos han sido concertados con el sector privado mientras el 10% restante

corresponde al sector público. En términos interanuales, los préstamos al sector público se incrementaron un 24,6% (+$4.330 millones), por debajo del crecimiento del monto total de préstamos (+36,3%). Cabe destacar que el mayor tomador de préstamos es el Gobierno Nacional, absorbiendo prácticamente el 90% del total de préstamos al sector público.

• En cuanto a la composición de los préstamos privados por actividad, se destaca que los mayores

demandantes o receptores de préstamos han sido las personas físicas en relación de dependencia laboral o asalariados (32% del total), siendo estos créditos destinados al consumo. Por su parte, el sector Servicios concentra otro 26% del stock total, mientras más lejos le siguen la Industria Manufacturera (15%), la Producción Primaria (12%), el Comercio (7%), otro 3% sin discriminar y por último, la Construcción y Electricidad Gas y Agua, ambas con una participación del 2%.

• Mientras que en las provincias con mayor desarrollo relativo hay una estructura crediticia repartida entre

todos los sectores de la economía (como es el caso de la CABA, Buenos Aires, Córdoba, Entre Ríos, La Pampa, Mendoza y Santa Fe), las de menor desarrollo relativo presentan una significativa concentración del crédito destinados a los asalariados.

• En el último año, el monto de los préstamos otorgados a trabajadores asalariados creció un 32%, aunque

reduciendo su participación en el monto total de préstamos en 1 pp. No obstante, en términos relativos su participación sigue siendo elevada, si consideramos que asciende al 4.7% del PIB frente el 12.9% que alcanza el financiamiento total al sector productivo. Por su parte, los préstamos destinados a la Electricidad y agua fueron los más dinámicos, con un crecimiento del 55% entre puntas aunque con una base relativamente baja ($3.441 millones),

• En cuanto a la morosidad del sistema, sobre el total de $222.427 millones prestados tanto al sector público

como privado, se encuentran en situación normal de pago $213.541 millones, dando como resultado un porcentaje de morosidad del 4.0% del stock de préstamos al 31 de Diciembre de 2010. Este ratio se sigue ubicando muy por debajo de los observados durante los primeros 4 años del nuevo siglo (20.2% promedio, con un máximo de 26.5% durante la crisis).

• La Capital Federal presenta la mayor participación de los créditos en mora en el stock total (50.4%),

concentrando junto a la provincia de Buenos Aires más del 70% del total de los préstamos morosos. El mayor grado de morosidad lo presenta el sector de la construcción, con un 7% de los préstamos contraídos, seguidos por los asalariados (5%). En valores absolutos, estas dos actividades concentran el 47% de los créditos en mora.




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Distribución Provincial de los Préstamos al 31 de diciembre de 2010

1. Datos Consolidados del Sistema ...................................................................................... 3 2. Composición de los Préstamos ........................................................................................ 5 2.1 Los Préstamos al Sector Público .................................................................................... 6 2.2. Los Préstamos al Sector Privado .................................................................................... 7 2.3. Los Préstamos por Rama de Actividad ........................................................................... 9 2.3.1. Préstamos a los Asalariados ..................................................................................... 11 2.3.2. Préstamos al Sector Servicios ................................................................................... 13 2.3.3. Préstamos a la Industria Manufacturera .................................................................. 14 2.3.4. Préstamos a la Producción Primaria ......................................................................... 15 2.3.5. Préstamos al Comercio y a la Construcción .............................................................. 16 2.4 Cartera de Morosos por Provincia ................................................................................ 17




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1. Datos Consolidados del Sistema Al 31 de Diciembre de 2010, los préstamos del sistema financiero argentino destinados al Sector Privado y Público No Financiero alcanzaron a $217.741 millones1, lo cual representa una expansión del 11.6% en relación al trimestre anterior y del 36.3% en términos anualizados. Dado que esta variación fue levemente superior a la tasa de inflación del período (+26.2% de acuerdo al Relevamiento de Precios Minoristas RPM‐E&R), se concluye que el stock de préstamos se expandió alrededor de un 10.1% en valores reales. Por su parte, los depósitos del Sector Privado y Público No Financiero sumaron $381.259 millones2, observando un incremento del 4.2% respecto al trimestre anterior y del 39.6% en relación al IV Trimestre de 2009. En términos reales, el crecimiento interanual también habría sido positivo de acuerdo a nuestro relevamiento de precios RPM‐E&R (13.4% a/a). Si bien la evolución de ambas variables presentó una tendencia positiva, se observa que la recuperación interanual ha sido más marcada en los depósitos del sistema, lo cual encuentra explicación en la reversión del proceso de fuga de capitales que se observó durante gran parte del año 2008 y 2009. Como se observa en el siguiente gráfico, la fuga de capitales, que comenzara a principios de 2008 con la crisis del campo y se profundizara más tarde con la crisis financiera internacional, encontró su piso en el último trimestre de 2009.

25,9%21,3%

15,2% 15,9%

37,5%39,6%

29,1%

19,6%

28,9%

36,3%

‐9.000

‐7.000

‐5.000

‐3.000

‐1.000

1.000

3.000

5.000

7.000

9.000

‐45,0%

‐35,0%

‐25,0%

‐15,0%

‐5,0%

5,0%

15,0%

25,0%

35,0%

45,0%

IT‐07 IIT‐07 IIIT‐07 IVT‐07 IT‐08 IIT‐08 IIIT‐08 IVT‐08 IT‐09 IIT‐09 IIIT‐09 IVT‐09 IT‐10 IIT‐10 IIIT‐10 IVT‐10Millon

es de U$S

Var %

a/a

Dinámica del Sistema Financiero Argentino

Formación Activos Externos Sector Priv (eje der) Depósitos Totales Préstamos Totales

Crisis del Campo

Inicio Crisis Internacional

Fuente: E&R, en base a datos del BCRA

Comparando el nivel de depósitos al 31 de Diciembre de 2010 con el observado en el mismo día de 2009, se destaca que los depósitos privados concentran el 67% del total del sistema. Sin embargo, son los depósitos públicos los que lideraran el proceso de crecimiento, con un incremento de 65,8% de variación interanual, superior al 29% de crecimiento interanual de depósitos privados.

1 No incluye préstamos a residentes en el Exterior. 2 No incluye Depósitos de Residentes en el Exterior ni de Entidades Financieras.




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Para el caso de los Préstamos, se destaca el “catch‐up” en el ritmo de expansión respecto a los depósitos de los últimos dos trimestres. En este sentido, los préstamos totales se expandieron un 36,3% interanual. En detalle, cerca del 90% corresponden a préstamos privados ($195.746 millones). Este proceso de “catch‐up”, viene siendo liderado por la recuperación de los préstamos privados, que representó un incremento trimestral de $21.377 millones, explicando más del 94% de la variación de los préstamos totales. En tanto, se observó una menor velocidad de crecimiento en aquellos destinados al sector público (+24.6% a/a). Como venimos señalando en informes anteriores, como dato negativo se puede señalar que el incremento de los préstamos al sector privado no fue impulsado por aquellos destinados a la inversión, sino por los orientados al consumo (préstamos personales y adelantos en tarjetas de crédito), lo cual actúa como un acelerador de la dinámica inflacionaria.

Préstamos y Depósitos Totales del Sistema Financiero al 31 de Diciembre de 2010 En millones de pesos corrientes

Públicos Privados Total Públicos Privados TotalCABA 20.409 101.819 122.228 85.425 119.984 205.409

Buenos Aires 26 35.404 35.429 11.796 58.294 70.090

Catamarca 0 359 360 748 652 1.401

Córdoba 414 11.360 11.774 3.786 17.133 20.919

Corrientes 1 1.074 1.075 1.251 1.757 3.008

Chaco 190 1.595 1.785 698 2.322 3.020

Chubut 11 2.322 2.333 1.348 3.484 4.832

Entre Ríos 105 2.976 3.081 1.388 3.980 5.369

Formosa 0 466 466 1.084 591 1.675

Jujuy 0 1.030 1.030 683 1.376 2.059

La Pampa 63 1.495 1.557 1.257 1.675 2.932

La Rioja 224 480 704 483 525 1.008

Mendoza 137 4.004 4.141 1.378 6.482 7.860

Misiones 9 2.242 2.251 1.046 1.811 2.856

Neuquén 66 2.292 2.358 1.125 2.683 3.808

Río Negro 122 1.410 1.531 299 2.502 2.801

Salta 0 2.689 2.689 1.212 2.923 4.136

San Juan 5 931 936 1.700 2.070 3.770

San Luis 0 637 637 207 1.196 1.403

Santa Cruz 29 1.259 1.288 567 1.858 2.425

Santa Fe 136 14.230 14.366 3.676 16.047 19.724

Sgo del Estero 2 1.058 1.060 1.636 1.697 3.333

T del Fuego 6 1.102 1.107 661 1.438 2.099

Tucumán 1 3.512 3.513 1.971 3.354 5.324

TOTAL PAÍS 21.956 195.746 217.702 125.425 255.835 381.260

JurisdicciónPRÉSTAMOS DEPÓSITOS

CABA56%

Buenos Aires16%

Córdoba5%

Santa Fe7%

Mendoza2% Resto

14%

Distribución Territorial de los Préstamos Al 31 de Diciembre de 2010

CABA54%

Buenos Aires18%

Córdoba6%

Santa Fe5%

Mendoza2%

Resto15%

Distribución Territorial de los Depósitos Al 31 de Diciembre de 2010

Fuente: E&R en base a datos del BCRA




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Respecto a la distribución regional, se observa que cerca del 71% de los depósitos y de los préstamos se concentraron en la Capital Federal y la Provincia de Buenos Aires, mientras que el 29% restante se distribuye entre las otras 22 jurisdicciones del país. La alta participación de la Capital Federal en el sistema financiero debe atribuirse al importante nivel de actividad o generación de valor de la jurisdicción (aportando cerca del 25% al producto bruto argentino), y a que un gran número de empresas se encuentra radicada en esa jurisdicción, a la vez que presenta la mayor densidad poblacional del país (proporción de habitantes por km2), al participar con el 7.2% de la población total nacional durante 20103. Entre otros motivos, el Gobierno Nacional se encuentra radicado geográficamente en esta jurisdicción y es quien capta más del 80% del crédito destinado al Sector Público No Financiero, a la vez que también es el mayor depositante entre los entes oficiales radicados en la Ciudad. Si bien este hecho distorsiona la comparación de la Capital Federal con el resto de las jurisdicciones del país, cuando se analizan exclusivamente los créditos y depósitos del Sector Privado (es decir, excluyendo la participación del Sector Público), se aprecia una vez más que la Capital Federal presenta la mayor participación relativa a nivel subnacional, tanto en el total de préstamos como de depósitos privados. Ello se debe a que en la Ciudad de Buenos Aires, la actividad bancaria y financiera posee una importancia muy significativa, claramente superior a la que presenta ese rubro en el resto del país. La provincia de Buenos Aires se ubica en segundo lugar en términos de significación relativa con respecto a los préstamos y depósitos del sistema financiero. En esta jurisdicción se concentra el 16% de los préstamos y el 18% de los depósitos. Más atrás le siguen Santa Fe, Córdoba y Mendoza, aunque con participaciones muy inferiores a las de las dos primeras jurisdicciones. De este modo, se aprecia una fuerte concentración de los créditos y depósitos del sistema financiero en unas pocas jurisdicciones: la Capital Federal, junto con las provincias de Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba y Mendoza, concentran el 86% de los préstamos y el 85% de los depósitos. Si tomamos en cuenta que estas cinco jurisdicciones representan aproximadamente un 76% del PBI y reúnen más del 67% de la población total del país, esta concentración financiera no debería sorprendernos. Sin embargo, estos datos no dejan de constituir un hecho a destacar, sobre todo si se busca alcanzar un equilibro en el grado de desarrollo económico de las distintas regiones del país. 2. Composición de los Préstamos De los $217.702 millones de préstamos otorgados por el sistema financiero (14.3% del PIB), el 60% se han nominado en pesos, mientras el 10% restante están nominados en moneda extranjera.

Préstamos Totales al 31 de Diciembre de 2010 En millones de pesos corrientes

PRÉSTAMOS En $ En U$S TOTAL % Sector

Sector Público 21.383 573 21.956 10%

Sector Privado 166.397 29.349 195.746 90%

TOTAL 187.780 29.922 217.702 100%

% Moneda 86% 14% 100% ‐ Fuente: E&R en base a datos del BCRA

3 De acuerdo a datos preliminares del Censo 2010 del INDEC.




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Por sector de la economía, se observa que el 90% del total de préstamos han sido otorgados al sector privado mientras que el 10% restante corresponde al sector público. En términos per cápita, los préstamos llegan a $4.831 por habitante. 2.1 Los Préstamos al Sector Público Al 31 de Diciembre de 2010, los préstamos al sector público alcanzaron a $21.956 millones. Respecto a los montos otorgados al mismo mes de 2009, los préstamos al sector público se incrementaron un 24,6% (+$4.330 millones), por debajo del crecimiento del monto total de préstamos (+36,3%). De este modo, la exposición del sistema financiero al sector público comenzó a reducirse, retomando la tendencia desde fines de 2004 a 2008. En efecto, la participación de los préstamos al sector público consolidado se contrajo en 0.7 puntos porcentuales durante los últimos doce meses, pasando del 10.8% en Diciembre de 2009 al 10.1% observado en Diciembre de 2010.

53%

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Stock de Préstamos del Sistema Financiero ArgentinoEn millones de pesos corrientes

Stock de Préstamos (eje derecho)

Part % Sector Público

Part % Sector Privado


Cabe destacar que este porcentaje mostró un fuerte descenso desde mediados de 2003, cuando alcanzó al 53% del total, producto de las menores necesidades financieras del sector público nacional (principalmente) y provincial en su conjunto, y el crecimiento del crédito al sector privado, motorizado en gran parte por las políticas del BCRA4 implementadas para profundizar la diversificación de los riesgos con el objeto que el sistema aumente su solvencia y seguridad. Tras haber alcanzado caído al 6.5% durante el primer trimestre de 2009, la exposición al sector público se ha incrementado 3.6 puntos en 21 meses, debido a las mayores necesidades financieras del Gobierno Nacional que surgen de la fuerte caída observada en los niveles de ahorro primario. En cualquier contexto, la mayor demanda crediticia del Gobierno Nacional presiona al alza sobre los

4 El primer límite a la exposición ante el sector público nacional, provincial y municipal se fijó en marzo del 2003 cuando a través del comunicado 3911 el Central estableció un tope del 40 por ciento. En esa oportunidad se aclaró que el techo recién comenzaría a regir a partir del 1º de enero de 2006 para darles tiempo a los bancos a reconvertir su cartera.




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tipos de interés y genera menor disponibilidad de préstamos para el sector privado (efecto “Crowding‐out”), restando financiamiento a los proyectos de inversión. Este no es el caso, y como señal positiva, se observa que, la participación del sector público se sigue manteniendo muy por debajo de los registros alcanzados durante la crisis de 2001/2002. A nivel provincial, excluyendo a la Ciudad de Buenos Aires, donde los préstamos al Sector Público tienen un mayor peso relativo sobre el total (16.7%) por la incidencia del Gobierno Nacional, la mayoría de las provincias presenta una participación de los mismos prácticamente nula, con excepción de 4 jurisdicciones, La Rioja (31,8%), Chaco (10.7%), Rio Negro (8%), Córdoba (3,5%). De esta manera, se evidencia que en la generalidad de las provincias, la mayor parte de la cartera de préstamos del sistema financiero formal se sigue volcando al sector privado. 2.2. Los Préstamos al Sector Privado Al 31 de Diciembre de 2010, los préstamos al sector privado alcanzaron a $195.746 millones, incrementándose un 37,8% en términos interanuales (+$53.663 millones). La Capital Federal (52%) y la Provincia de Buenos Aires (18.1%) concentran más del 70% de los préstamos totales al sector privado. Más lejos le siguen Santa Fe (7%) y Córdoba (6%), mientras que el 17% restante se distribuye entre el resto de las provincias, observándose el valor mínimo en Catamarca (0.18% del total).

Indicadores de Préstamos Privados al 31 de Diciembre de 2010

JurisdicciónPréstamos Privados (Millones de $)

Préstamos per Cápita ($)

Préstamos / PBG

Variación Interanual Préstamos

CABA 101.819 33.293 28% 36%Buenos Aires 35.404 2.312 7% 43%Catamarca 359 888 5% 14%Córdoba 11.360 3.344 10% 37%Corrientes 1.074 1.037 5% 44%Chaco 1.595 1.489 9% 25%Chubut 2.322 4.933 10% 34%Entre Ríos 2.976 2.321 9% 30%Formosa 466 839 5% 38%Jujuy 1.030 1.474 8% 39%La Pampa 1.495 4.377 11% 28%La Rioja 480 1.351 6% 18%Mendoza 4.004 2.268 6% 29%Misiones 2.242 2.017 10% 44%Neuquén 2.292 4.056 5% 37%Río Negro 1.410 2.335 6% 29%Salta 2.689 2.122 11% 39%San Juan 931 1.302 5% 39%San Luis 637 1.395 4% 40%Santa Cruz 1.259 5.379 5% 34%Santa Fe 14.230 4.332 12% 45%Sgo del Estero 1.058 1.198 9% 29%T del Fuego 1.102 8.240 11% 41%Tucumán 3.512 2.324 12% 38%

TOTAL PAÍS 195.746 4.831 13% 37,8% Fuente: E&R en base a datos del BCRA

Por su parte, el volumen de préstamos al sector privado alcanzaría al 13% del Producto nominal del país al fin de 2010. No obstante, este nivel no resulta homogéneo al interior de las provincias,




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existiendo jurisdicciones en donde el stock de préstamos otorgados alcanza al 28% del valor bruto de la producción (Capital Federal), en tanto que en otras, resulta de sólo el 4%, como es el caso de las provincia de San Luis5. En términos per cápita, la Capital Federal también se presenta como la de mayor significancia, en tanto es la jurisdicción con mayor monto de préstamos privados por habitante ($33.293), superando ampliamente a Formosa, la jurisdicción con menor monto ($839 por habitante). Luego de la Capital Federal, las provincias patagónicas se presentan como las de mayor monto de préstamos per cápita, entre ellas Tierra del Fuego ($8.240) seguida de Santa Cruz ($5.379), Chubut ($4.933), La Pampa ($4.377) y Neuquén ($4.056), lo cual responde a los mayores niveles salariales registrados en dichas jurisdicciones del país (medido en valores absolutos). Por su parte, las regiones del norte argentino (NEA y NOA) presentan los depósitos por habitante más bajos del país. Como se mencionó arriba, los préstamos al sector privado alcanzaron una suba del 37.8% durante los últimos 12 meses. En la tabla se observa que las 24 jurisdicciones presentaron una suba interanual en términos nominales. El mayor crecimiento se dio en la provincia de Santa Fe (45%), seguida por Misiones (44%) y Corrientes (44%), en tanto que otras 18 jurisdicciones presentaron incrementos mayores a los 2 dígitos. Dado que nuestros relevamientos de precios arrojaron un incremento interanual del 26.2%, solamente tres provincias habrían presentado una contracción del volumen de préstamos al sector privado en moneda constante.

Variación Interanual de los Préstamos Privados por Jurisdicción Al 31 de Diciembre de 2010

45%

44%

44%

43%

41%

40%

39%

39%

39%

38%

38%

37%

37%

36%

34%

34%

30%

29%

29%

29%

28%

25%

18%

14%


5 Al no haber información consolidada disponible, el cálculo del PBG se hizo en base al dato oficial del PBI y su distribución provincial en función de la participación de cada jurisdicción en el total nacional del año 2003 (último dato publicado por el Gobierno Nacional). Por otra parte, el ratio Préstamos Privados /PBG probablemente sea menor, debido a la subestimación implícita en el valor nominal del producto informado por el INDEC.




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Si bien el incremento de los préstamos por jurisdicción presentó un patrón heterogéneo, no se modificaron significativamente la participación de las mismas en el total de préstamos, manteniéndose la concentración geográfica propia del sistema. 2.3. Los Préstamos por Rama de Actividad Al 31 de Diciembre de 2010, los mayores demandantes o receptores de préstamos han sido las personas físicas en relación de dependencia laboral o asalariados (32% del total), siendo éstos créditos destinados al consumo. Por su parte, el sector Servicios concentra otro 26% del stock total, mientras más lejos le siguen la Industria Manufacturera (15%), la Producción Primaria (12%), el Comercio (6%), otro 3% sin discriminar y por último, Electricidad Gas y Agua y la Construcción, ambas con un 2%.

Servicios26%

Asalariados32%

Comercio7%

Construcción2%

Elect., Gas y Agua2%

Ind. Manufacturera15%

Producción Primaria12%

Sin discriminar3%

Composición de los Préstamos al 31 de Diciembre de 2010


2.227

3.705

5.366

10.177

21.032

25.257

41.590

54.079

3.441

5.072

6.839

15.716

27.691

35.655

56.776

71.236

0 20.000 40.000 60.000 80.000

Elect., Gas y Agua

Construcción

Sin discriminar

Comercio

Producción Primaria

Ind. Manufacturera

Servicios

Asalariados

Préstamos por ActividadEn millones de pesos

+37%

+32%

+41%

+32%

+54%

+27%

+37%

+55%


Respecto al 31 de Diciembre de 2009, el monto de los préstamos otorgados a trabajadores asalariados creció un 32%, manteniendo su elevada participación en el monto total de préstamos en el orden del 32%. Por su parte, los préstamos destinados al Comercio fueron los más dinámicos, con un crecimiento del 54% entre puntas, impulsando el stock se mantiene ($15.716 millones). El segundo mayor




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incremento se observó en el sector de Electricidad, Gas y Agua (55%), aunque el stock se mantiene aun, relativamente muy bajo ($3.441 millones) en tanto el sector de Manufacturas presentó un incremento del 41%. Cabe destacar que en la apertura del stock préstamos por actividad informada por el BCRA, la cifra de préstamos totales asciende a $217.702 millones, levemente por encima de las informadas en los puntos anteriores, al incluir préstamos a residentes en el Exterior. Al analizar la distribución regional de la cartera de préstamos por tipo de actividad, nuevamente la preponderancia de la Capital Federal resulta elevada. En este sentido, la Ciudad de Buenos Aires concentra el 77% del total de préstamos al sector Electricidad, Gas y Agua, el 76% del total de préstamos al sector Servicios, el 69% del total a la Industria Manufacturera, el 52% del otorgado a la Construcción, el 50% al Comercio, el 46% de los otorgados al sector primario y el 26% de los préstamos dirigidos al sector asalariado. Por otra parte, tomando los préstamos otorgados a las siete actividades económicas más relevantes, se observan significativas desigualdades en la participación de cada una de ellas dentro del total de préstamos otorgados al interior de cada región y provincia.

Participación de los Préstamos por Actividad al Interior de cada Jurisdicción Al 31 de Diciembre de 2010

JurisdicciónTotal

Préstamos (Millones de $)

Región Pampeana 160.912 28% 11% 18% 2% 2% 7% 29% 4%CABA 125.632 22% 10% 19% 2% 2% 6% 34% 4%Buenos Aires 35.280 52% 12% 12% 0% 1% 8% 12% 3%Región Centro 29.959 28% 25% 15% 2% 2% 10% 17% 1%Córdoba 12.482 27% 29% 13% 3% 2% 12% 13% 1%Entre Ríos 3.204 41% 28% 7% 0% 3% 8% 11% 0%

Santa Fe 14.273 26% 22% 19% 1% 1% 10% 21% 1%

Región Cuyo 5.814 47% 7% 14% 1% 3% 6% 20% 2%Mendoza 4.184 44% 7% 16% 1% 2% 7% 21% 2%San Juan 972 52% 8% 13% 1% 2% 6% 16% 2%San Luis 659 60% 8% 3% 0% 10% 4% 13% 1%Región NEA 5.600 57% 8% 9% 0% 5% 8% 12% 1%Corrientes 1.060 61% 14% 4% 0% 3% 8% 9% 1%Chaco 1.745 51% 5% 2% 0% 11% 10% 19% 1%Formosa 509 78% 1% 2% 0% 3% 3% 13% 0%Misiones 2.286 56% 8% 19% 1% 1% 6% 8% 0%Región NOA 9.844 56% 11% 7% 0% 6% 6% 13% 2%Catamarca 377 83% 3% 2% 0% 3% 5% 4% 0%Jujuy 1.023 70% 13% 4% 0% 2% 4% 6% 0%La Rioja 712 53% 4% 5% 1% 1% 2% 34% 0%Salta 2.839 51% 15% 6% 0% 7% 6% 14% 1%Sgo del Estero 1.206 66% 4% 2% 1% 7% 5% 14% 0%Tucumán 3.687 50% 11% 11% 0% 6% 8% 10% 3%Región Patagónica 10.298 57% 10% 5% 1% 6% 7% 14% 1%Chubut 2.402 68% 8% 3% 1% 2% 6% 11% 0%La Pampa 1.553 42% 31% 3% 0% 2% 10% 11% 0%Neuquén 2.392 61% 6% 6% 0% 5% 5% 16% 2%RÍo Negro 1.514 49% 11% 6% 0% 1% 10% 22% 0%Santa Cruz 1.318 58% 2% 1% 0% 25% 3% 10% 0%T del Fuego 1.119 55% 7% 15% 1% 1% 7% 12% 1%

Servicios Sin DiscAsalariadosProducción Primaria

Ind. Manufacturera

Elect., Gas y Agua

Construcción Comercio


Mientras que en las provincias con mayor desarrollo relativo hay una estructura crediticia repartida entre todos los sectores de la economía (como es el caso de la CABA, Buenos Aires, Córdoba, Entre Ríos, La Pampa, Mendoza y Santa Fe), las de menor desarrollo relativo presentan una significativa concentración del crédito destinados a los asalariados. A con excepción de la región Pampeana, el sector asalariado fue el principal destinatario de la cartera de préstamos,




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alcanzando por ejemplo, a más del 78% de los préstamos otorgados en provincias como Formosa y Catamarca. Más allá de esta generalidad, conforme a las actividades económicas preponderantes en cada región, se destaca que: • En la Región Pampeana, el principal destinatario de los préstamos fue el sector servicios (29% del total), seguidos del sector asalariado (28%), la Industria Manufacturera (18%), la producción primaria (11%) y Comercio (7%).

• En la región Centro, después del sector asalariado (28%), el principal receptor de préstamos fue el sector asociado a la producción primaria (25%) y servicios (17%), seguido más lejos de la industria manufacturera (15%) y Comercio (10%).

• En Cuyo, donde 47% de los préstamos se concertó con el sector asalariado, el segundo destinatario fue el sector servicios (20% del total), seguido por la industria manufacturera (14%) y la producción primaria (7%).

• En el NEA, en tanto, la proporción de los préstamos a los asalariados se eleva al 57%, otro 12% al sector Servicios, mientras que el 31% restante se distribuye entre Comercio, Construcción, Industria Manufacturera y Producción Primaria y sin discriminar.

• En la región del NOA, luego del sector asalariado (que absorbió el 56% del total de préstamos), los sectores de Servicios y Producción Primaria concentraron otros 13% y 11%, respectivamente.

• Por último, en la Región Patagónica, los préstamos al sector asalariado alcanzaron el 57% del total, mientras el sector de Servicios percibió un 14% y la Producción Primaria otro 10% de la cartera total.

2.3.1. Préstamos a los Asalariados Dado que el principal destino de los préstamos del sistema financiero son las personas físicas en relación de dependencia (o asalariados), resulta relevante observar cuál es su distribución y la tasa de interés que se cobra a este segmento del mercado. Al 31 de Diciembre de 2010, el stock de préstamos a los asalariados alcanzó a $71.263 millones. El 62% de los mismos se distribuyó entre la Capital Federal (42%) y la Provincia de Buenos Aires (20%). En tanto, Santa Fe y Córdoba participaron con otro 5.3% y 5% del total, mientras Mendoza y Tucumán, lo hicieron con un 2.9% y 2.7 respectivamente, correspondiendo el 21.6% restante a las otras 18 jurisdicciones subnacionales. Como se mencionara anteriormente, en promedio, estas líneas de préstamos se expandieron un 32% entre Diciembre de 2009 y el mismo mes de 2010. Vale aclarar que todas las provincias presentaron una variación positiva en los stocks de préstamos.




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Préstamos al Sector Asalariado por Provincia: Algunos Indicadores

JurisdicciónPréstamos (En

millones)

Puestos de Trabajo Sector Privado (Miles)

Salario Privado Promedio* (en $)

Préstamos por Trab. (en $)

Préstamo / Salario

Tasas Promedio (%)

CABA 27.321 1.548.093 4.565 17.648 3,87 28,20Buenos Aires 18.235 1.849.986 3.867 9.857 2,55 30,58Catamarca 315 30.889 3.270 10.190 3,12 25,29Córdoba 3.359 475.888 3.265 7.058 2,16 25,63Corrientes 644 67.078 2.855 9.595 3,36 18,09Chaco 889 63.162 2.915 14.071 4,83 29,10Chubut 1.627 94.212 6.659 17.272 2,59 25,26Entre Ríos 1.323 129.408 3.021 10.222 3,38 28,85Formosa 395 21.962 2.786 17.989 6,46 25,09Jujuy 712 49.052 3.115 14.508 4,66 26,53La Pampa 658 37.164 3.288 17.719 5,39 16,91La Rioja 377 27.609 2.999 13.655 4,55 28,74Mendoza 1.826 191.469 3.173 9.536 3,01 29,20Misiones 1.270 90.269 2.812 14.071 5,00 26,35Neuquén 1.457 90.873 6.234 16.037 2,57 27,99Rio Negro 743 99.034 3.694 7.501 2,03 30,78Salta 1.439 83.438 3.067 17.241 5,62 26,63San Juan 501 75.935 3.094 6.593 2,13 28,56San Luis 393 54.550 3.720 7.208 1,94 29,75Santa Cruz 762 54.642 7.824 13.944 1,78 30,21Santa Fe 3.734 480.684 3.586 7.768 2,17 27,12Sgo del Estero 798 44.886 2.634 17.782 6,75 32,96T del Fuego 617 27.680 6.719 22.291 3,32 29,17Tucumán 1.842 157.466 2.733 11.699 4,28 25,41

Total Nacional 71.236 5.845.427 3.939 12.187 3,1 28,33

* Remuneración Bruta promedio mensual del trimestre, estimada sobre el último dato oficial publicado (al IIIT‐10) Fuente: E&R, en base a datos del BCRA y del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones

Si estos datos se cruzan con los datos de asalariados en blanco, tanto en términos de puestos de trabajo como el financiamiento en proporción al salario promedio, se tiene que: • Tierra del Fuego es la provincia que presenta el mayor monto de préstamo por puesto de trabajo registrado en el sector privado ($22.291), no obstante la proporción del financiamiento alcanza a 3.32 veces el salario promedio registrado ($6.719) al tercer trimestre de 2010. En segundo lugar se ubicó la provincia de Formosa, con un total de $17.989 por trabajador.

• la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuyo monto de préstamo por trabajador registrado alcanza a $17.648, evidenciando una proporción del financiamiento 3.8 veces del salario promedio registrado ($4.565).

• Otras jurisdicciones en presentar elevados niveles de préstamos por trabajador son La Pampa (17.719), Formosa ($17.989) y Salta ($17.241), con participaciones del 5.3, 6.4 y 5.6 del salario promedio, respectivamente.

• Por último, San Luis y San Juan son las jurisdicciones que presentan los menores montos de financiamiento en términos de puesto de trabajo mientras que en relación al salario los ratios más bajos se observan en San Luis y Santa Cruz (ambas 1.9 y 1.8 veces).

En términos de tasas de interés que se cobra en este segmento de mercado, se observa que existe una dispersión de casi 16 puntos porcentuales de diferencial de Tasa Nominal Anual (TNA) entre los extremos. Siendo estos la provincia de Santiago del Estero (32.9%) y La Pampa (16.9%). Es así que al 31 de Diciembre de 2010, la tasa promedio alcanzó al 28.3% n.a.




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2.3.2. Préstamos al Sector Servicios Los préstamos a este sector alcanzaron a $56.776 millones, y representan el segundo segmento de mercado en términos de volumen. Dentro de este segmento se destacan los préstamos a la Administración Pública, Defensa y Seguridad, que concentran poco menos del 39% del total ($22.099 millones). El 92.6% de este stock ha sido otorgado en la Capital Federal, donde la presencia del Gobierno Nacional es determinante. Buenos Aires y Santa Fe participan con el 0.7% y 0.8% del total de préstamos al sector, siendo el 6% restante, repartido entre 21 provincias. El 55% restante de los préstamos al sector servicios, fue derramado a una variedad de sub‐sectores, destacándose los préstamos por Intermediación Financiera (17.9% del total), Servicios Inmobiliarios, Empresariales y Alquiler (7.6%), Transporte, Almacenamiento y comunicaciones (6.7%) y Enseñanza (3.4%), entre los más destacados.

Total ServiciosTransp. Almac. y Comun.

Interm. Financiera

Servicios Inmobiliarios

Adm. Pública Enseñanza Hotelería Otros

CABA 43.010 2.851 8.839 1.985 20.457 993 126 7.760Buenos Aires 4.282 294 369 977 145 584 51 1.863Catamarca 14 2 0 1 0 0 0 9Córdoba 1.668 184 70 273 183 119 38 801Corrientes 98 18 6 8 2 6 1 56Chaco 339 26 3 39 191 7 1 73Chubut 268 52 15 51 15 14 6 115Entre Ríos 354 20 73 28 104 11 4 115Formosa 65 0 53 0 0 1 0 10Jujuy 59 7 1 13 1 5 1 32La Pampa 163 2 5 18 63 3 1 70La Rioja 244 0 0 2 226 0 0 16Mendoza 894 28 39 154 217 33 2 422Misiones 194 38 15 12 16 14 2 98Neuquén 381 33 20 45 75 19 7 181Rio Negro 333 30 7 41 140 6 1 108Salta 393 25 115 60 2 9 12 168San Juan 158 36 8 18 10 3 0 82San Luis 87 4 1 9 29 6 0 39Santa Cruz 133 10 18 5 28 2 5 66Santa Fe 2.961 121 301 479 166 89 10 1.795Sgo del Estero 174 1 111 20 8 9 3 22T del Fuego 139 12 23 9 14 8 6 67Tucumán 362 20 97 69 7 14 1 154

Total Nacional 56.776 3.815 10.189 4.315 22.099 1.958 277 14.124

Provincia

PRÉSTAMOS AL SECTOR SERVICIOS (En millones de pesos)


Las tasas de interés cobradas a las líneas de crédito (en pesos) para la Administración Pública promediaron el 29.1% nominal anual, aunque nuevamente con gran variabilidad a nivel interprovincial. A modo de ejemplo, en Formosa y Catamarca la tasa promedio resultó del 40.7%, mientras en La Pampa resultó del 18.3%. En tanto, las tasas de interés promedio de los préstamos para Servicios Inmobiliarios, por ejemplo, resultaron del 24.4% n.a., mientras que para el Transporte Terrestre fueron del 22%, para el Transporte Fluvial del 23.5%, y para la Enseñanza promedió el 24.9% n.a.




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2.3.3. Préstamos a la Industria Manufacturera Los préstamos a la Industria Manufacturera totalizaron $35.665 millones al 31 de Diciembre de 2010. Poco más del 32% fue concertado con el sector de “Elaboración de productos alimenticios y bebidas”, por un total de $11.695 millones. Entre los sub‐sectores demandantes de crédito con mayor participación en el resto de esta cartera, se destacan la Fabricación de sustancias y químicos (16.7%), Fabricación de Maquinarias (9.8%) y Fabricación de Productos Textiles y Cueros (7.2%).

Total Industria Manuf.

Alimentos y Bebidas

Textiles y Cueros

Fabricación Maquinarias

Fabric. Productos Químicos

Fabricación Vehículos

Otros

CABA 24.442 8.059 1.857 1.925 4.912 1.594 6.095Buenos Aires 4.112 631 498 455 767 213 1.548Catamarca 6 2 1 0 0 0 2Córdoba 1.597 542 44 358 73 123 457Corrientes 43 18 10 0 4 0 11Chaco 37 4 16 1 5 1 10Chubut 72 19 25 4 1 5 18Entre Ríos 236 117 4 6 2 6 101Formosa 10 1 3 4 1 0 1Jujuy 44 8 0 0 1 0 34La Pampa 54 29 1 15 0 1 8La Rioja 37 32 1 3 0 0 1Mendoza 669 515 7 38 11 5 92Misiones 438 302 1 6 1 1 128Neuquén 136 18 2 9 1 2 104Rio Negro 85 39 4 8 4 1 29Salta 164 40 1 5 35 1 82San Juan 130 98 2 1 1 1 26San Luis 23 1 2 1 13 0 6Santa Cruz 19 5 2 2 1 1 8Santa Fe 2.702 869 59 479 108 170 1.017Sgo del Estero 21 7 0 8 0 1 4T del Fuego 169 1 7 145 1 0 15Tucumán 409 339 2 8 10 1 50

Total Nacional 35.655 11.695 2.549 3.484 5.953 2.128 9.845

Provincia

PRÉSTAMOS A LA INDUSTRIA MANUFACTURERA (En millones de pesos)


La mayor parte (68.9%) de los créditos para la Elaboración de productos alimenticios y bebidas, fue concertado en la Capital Federal, seguida de Santa Fe (7.4%), Buenos Aires (5.4%), Córdoba (4.6%) y Mendoza (4.4%). Las tasas promedio de estas líneas de préstamos alcanzaron al 16.6% en el caso de la Producción y procesamiento de carne, pescado, frutas, legumbres, hortalizas; el 14.7% para la producción de productos lácteos, y el 16.4% para la elaboración de bebidas, todas ellas con grandes dispersiones entre provincias. Los préstamos al sub‐sector de “Fabricación de Vehículos Automotores, remolques y semi‐remolques”, que totalizaron $2.128 millones, la tasa promedio fue del 17.9% n.a., con tasas máximas del 62% en Neuquén y tasas mínimas del 13.4% en la Provincia de Salta. Para el sub‐sector “Fabricación de Productos Textiles y Cueros”, cuyo stock fue otorgado en un 73% en la Capital Federal, el nivel promedio de tasas resultó del 18.3%. No obstante, mientras los productores de Buenos Aires pueden acceder al financiamiento a una tasa promedio del 19.3% anual,




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en Tierra del Fuego el costo del financiamiento se mantuvo en 15.3% anual promedio para el últimos cuatrimestre de 2010. En el caso del sector de Fabricación de muebles que tomó préstamos por $258 millones, su distribución geográfica también resultó concentrada en unas pocas jurisdicciones: Mientras la Ciudad de Buenos Aires y la provincia homónima concentran el 40% del total de préstamos al sector, se observan participaciones significativas en provincias como Entre Ríos y Misiones (ambas 31%). En cuanto a las tasas de interés devengadas, en la Capital y la Provincia de Buenos Aires las mismas promediaron el 17.8%, en Entre Ríos resultó del 27.73% y en Misiones del 17.69%, siendo la dispersión entre las distintas jurisdicciones de hasta 18 pp, con una tasa máxima de 36% (San Juan) y una mínima del 18% (Misiones). 2.3.4. Préstamos a la Producción Primaria Los préstamos a la Producción Primaria totalizaron $27.691 millones. El 82.5% de éstos fueron otorgados a actividades de Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura ($22.281 millones), en tanto que otro 16% fue destinado al sector de Explotación de Minas y Canteras, cuyo stock alcanzó a $4.456 millones. Poco más de la mitad de los préstamos a actividades agrícolas fue tomado en la Capital Federal y la Provincia de Buenos Aires, concentrando el 55% de stock total, mientras que Córdoba lo hizo en 15.6% y Santa Fe en 13.4%. En tanto, el 15% restante se distribuye entre las otras 20 jurisdicciones. Para el sector de Explotación de Minas y Canteras, la radicación de los préstamos se concentró mayormente en la Capital Federal (88% del total), dado que gran parte de las empresas que operan en el sector se hayan radicadas en esta jurisdicción.

Total Prod. Primaria

Agricultura, Ganad. Caza y

Silvic.

Pesca y Criaderos

Explotación de Minas y Canteras

CABA 12.728 8.650 126 3.952Buenos Aires 4.375 4.125 150 101Catamarca 11 11 0 1Córdoba 3.627 3.568 1 58Corrientes 148 131 1 16Chaco 82 76 0 6Chubut 181 85 32 64Entre Ríos 913 876 0 37Formosa 6 5 0 1Jujuy 136 134 0 1La Pampa 474 471 0 3La Rioja 28 27 0 0Mendoza 284 267 0 17Misiones 186 175 0 10Neuquén 133 106 0 27Rio Negro 165 159 0 6Salta 415 409 0 6San Juan 77 40 0 37San Luis 56 53 0 3Santa Cruz 20 11 0 9Santa Fe 3.099 3.070 0 29Sgo del Estero 51 48 0 3T del Fuego 78 1 74 3Tucumán 418 353 0 65

Total Nacional 27.691 22.851 385 4.456

Provincia

PRÉSTAMOS A LA PRODUCCIÓN PRIMARIA (En millones de pesos)





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Dentro del Sector Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura, se destacan por su magnitud las líneas de préstamo para actividades de Cultivos y Servicios Agrícolas, por $16.776 millones, y para la Cría de animales y servicios pecuarios, por $5.934 millones. La mayor parte de los préstamos para cultivo (55%) fueron para el cultivo de Cereales, oleaginosas y forrajeros. Las tasas de interés devengadas en el período en términos nominales anuales y para préstamos en pesos a algunos sectores relevantes, resultaron las siguientes: • Las líneas de préstamos para Cereales y Oleaginosas devengaron una tasa promedio del 19.48% n.a. No obstante, los productores de la provincia de Corrientes afrontaron tasas del 39%.

• En tanto, para la Pesca, la tasa promedio resultó algo superior (22.8%), habiéndose prestado un monto total de $385 millones. Conforme a la localización de esta actividad, la mayor parte de los préstamos, además de haber sido otorgados en la Capital Federal y la Provincia de Buenos Aires, se han otorgado en Chubut y Tierra del Fuego, en conjunto en estas 4 provincias se tomaron el 99% de los préstamos. En términos de tasa de interés los valores fueron los siguientes: Capital Federal (21.40%), Buenos Aires (24.2%), Chubut (21.7%) y Tierra del Fuego (33.4%).

Dentro del sector de Explotación de Minas y Canteras, las tasas de interés sobre las líneas de crédito para el sector de “Extracción de Petróleo Crudo y Gas Natural” promediaron 17.71%, mientras que para el sector de “Extracción Minerales Metalíferos”, resultaron inferiores (12.98%). 2.3.5. Préstamos al Comercio y a la Construcción Por último, los préstamos al Comercio totalizaron $15.716 millones, mientras que para el sector de la Construcción alcanzaron a $5.072 millones. Cabe destacar la alta concentración regional de los préstamos otorgados a estos sectores. El 52% y 49.5%, respectivamente, se otorgaron en la Capital Federal, mientras la Provincia de Buenos Aires participa con otro 17% de los préstamos al Comercio y 6.1% de los préstamos a la Construcción.

Construcción Comercio Construcción Comercio

CABA 2.643 7.786 22,4% 19,5%Buenos Aires 307 2.740 22,3% 21,0%Catamarca 10 20 28,6% 26,2%Córdoba 266 1.438 22,3% 22,4%Corrientes 30 86 29,9% 29,6%Chaco 199 182 24,5% 20,4%Chubut 58 156 22,4% 25,5%Entre Ríos 100 269 20,5% 25,8%Formosa 16 16 35,5% 30,2%Jujuy 24 42 23,2% 21,9%La Pampa 33 161 26,1% 24,1%La Rioja 6 15 33,1% 26,1%Mendoza 88 282 21,0% 20,2%Misiones 28 145 22,3% 19,8%Neuquén 111 122 21,2% 24,6%Rio Negro 23 158 33,1% 22,6%Salta 208 166 16,4% 21,2%San Juan 24 61 21,4% 26,5%San Luis 65 24 14,4% 24,2%Santa Cruz 332 46 29,5% 23,7%Santa Fe 171 1.359 17,4% 19,1%Sgo del Estero 88 60 29,2% 22,6%T del Fuego 10 81 29,1% 24,4%Tucumán 231 301 20,6% 21,0%

Total Nacional 5.072 15.716 24,4% 23,4%

Provincia

Préstamos (En millones) TNA % (Prést. en pesos)





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Para estas actividades, las tasas nominales de interés promedio del período resultaron de 23.4% para el comercio y del 24.4% para la construcción, respectivamente, siendo la dispersión máxima entre provincias de 21.1 puntos porcentuales en el caso de los préstamos a la Construcción y de 11.1 pp. para el Comercio. 2.4 Cartera de Morosos por Provincia Sobre el total de $222.427 millones prestados tanto al sector público como privado, se encuentran en situación normal de pago $213.541 millones, dando como resultado un porcentaje de morosidad del 4.0% del stock de préstamos al 31 de Diciembre de 2010. El gráfico siguiente muestra el nivel de morosidad al cierre de cada año permitiendo observar que este ratio se sigue ubicando muy por debajo de los observados durante los primeros 4 años del nuevo siglo (20.2% promedio, con un máximo de 26.5% durante la crisis). Concluidos el segundo semestre del año 2010, evidenciamos una mejora en el nivel de morosidad respecto al cierre del año anterior, pasando del 7% al 4%. En líneas generales, el escenario de crisis local e internacional y su impacto alcista en las tasas de interés del sistema operaron a favor del incremento en los incumplimientos de las deudas contraídas.

16,9%

19,9%

26,5%

22,9%

14,9%

8,5%7,6%

6,2% 6,2% 7,0%

4,0%

Morosidad de Cartera de Préstamos


Si bien en términos absolutos CABA lidera el ranking de morosidad por jurisdicción ($4.481 millones), la provincia con mayor porcentaje de mora (en relación a su propio stock de préstamos) es Tucumán, con un coeficiente del 8.8%, seguida por La Rioja y San Luis (ambas promedian 7.9%). Por su parte, las jurisdicciones con menores problemas de pago resultaron Entre Ríos (2.2%) y Misiones (2.3%). Como se mencionó, la Capital Federal presenta la mayor participación de préstamos en mora sobre el stock total (50.4%), concentrando junto a la provincia de Buenos Aires más del 70% de los préstamos totales en mora. Comparando las participaciones en ambos stocks, se destacan, por un lado, los casos de CABA, Córdoba y Santa Fe, con mayores participaciones en los préstamos respecto




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a la mora (+6.0 pp., +1.0 pp. y +0.6 pp., respectivamente), en tanto que Tucumán y Buenos Aires lo hicieron en forma inversa (‐2.0 pp. y ‐3.9 pp.).

Morosidad de Cartera por Provincia al 31 de Diciembre de 2010

ProvinciaTotal Préstamos (Millones de $)

En Situación Normal

(Millones de $)

Morosidad (Millones de $)

% Morosidad / Stock

Part % en el Stock

Part % en Mora Total

CABA 125.632 121.151 4.481 3,6% 56,5% 50,4%Buenos Aires 35.280 33.523 1.758 5,0% 15,9% 19,8%Catamarca 377 355 23 6,0% 0,2% 0,3%Córdoba 12.482 12.075 406 3,3% 5,6% 4,6%Corrientes 1.060 991 69 6,5% 0,5% 0,8%Chaco 1.745 1.671 74 4,2% 0,8% 0,8%Chubut 2.402 2.288 113 4,7% 1,1% 1,3%Entre Ríos 3.204 3.134 70 2,2% 1,4% 0,8%Formosa 509 478 31 6,0% 0,2% 0,3%Jujuy 1.023 989 34 3,3% 0,5% 0,4%La Pampa 1.553 1.499 54 3,5% 0,7% 0,6%La Rioja 712 652 61 8,5% 0,3% 0,7%Mendoza 4.184 3.963 221 5,3% 1,9% 2,5%Misiones 2.286 2.233 54 2,3% 1,0% 0,6%Neuquén 2.392 2.274 118 4,9% 1,1% 1,3%Rio Negro 1.514 1.425 89 5,9% 0,7% 1,0%Salta 2.839 2.745 93 3,3% 1,3% 1,0%San Juan 972 910 61 6,3% 0,4% 0,7%San Luis 659 610 48 7,3% 0,3% 0,5%Santa Cruz 1.318 1.266 52 4,0% 0,6% 0,6%Santa Fe 14.273 13.746 527 3,7% 6,4% 5,9%Sgo del Estero 1.206 1.133 73 6,1% 0,5% 0,8%T del Fuego 1.119 1.068 51 4,6% 0,5% 0,6%Tucumán 3.687 3.362 326 8,8% 1,7% 3,7%

Total Nacional 222.427 213.541 8.886 4,0% 100% 100% Fuente: E&R en base a datos del BCRA

En cuanto a la apertura por rama de actividad, se advierte que el mayor grado de morosidad lo presenta el sector de la construcción, con un 7% de los préstamos contraídos, seguidos por los asalariados (5%). En valores absolutos, estas dos actividades concentran el 47% de los créditos en mora, destacándose el aporte de los asalariados, con el 2% del total ($4.324 millones). Por su parte, los sectores con menores dificultades en el pago fueron la Industria Manufacturera (3%), el Comercio y la Producción Primaria (ambas con un 3%).

4%

4%

5%

5%

6%

7%

9%

14%

17%

2%

2%

4%

3%

3%

4%

5%

7%

10%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%

Producción Primaria

Elect., Gas y Agua

Servicios

Comercio

Ind. Manufacturera

Total Préstamos

Asalariados

Construcción

Sin discriminar

Morosidad sobre Stock Total de Préstamos al Sector

SECTOR PRESTATARIO

IV T‐10 IV T‐09





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En cuanto al comportamiento de la morosidad de Diciembre de 2010, el gráfico muestra que casi todos los sectores evidenciaron una merma en los índices de morosidad. Al margen del segmento sin discriminar, el sector de la Construcción fue el cual presentó el mayor descenso con una disminución de 7 puntos porcentuales en la morosidad de su cartera. Lo siguieron la Industria Manufacturera y los asalariados, ambos presentaron disminuciones de 4 pp. y 3 pp. Respectivamente en relación a la morosidad presente al último día del año 2009. En tanto los sectores Comercial (‐3pp.) y Servicios tuvieron una disminución de 1 pp. Mientras que la Producción Primaria y el sector de Electricidad, Gas y Agua no presentaron una caída de solo 1 pp. en sus índices de morosidad.

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