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¿DÓNDE DEBERÍA INVERTIR?

Momo

Primer análisis - Enero 2018Actualización - Abril 2018

Autor Diego Porto - Analista de inversionesFuente Informes de Fórmula Kau Tecnología FI

El “Tinder chino“MOMO Inc. es una empresa China a veces llamada el “Tinder chino”. Al igual que YY Inc. se dedica al creciente negocio del streaming online a través de APPs las cuales te permiten conectar con gente e interactuar con contenido digital. En China está causando furor, y son muchos. MOMO lleva poco más de 1 año en bolsa, y no ha tenido revaloración aún debido a que se cuestionaba su crecimiento en usuarios y la monetización. No obstante, recientemente se ha empezado a ver que su crecimiento sigue sólido y que el cambio a un modelo de pago (y no gratuito), está siendo bien aceptado por la comunidad de usuarios. Este hecho, sumado a que la empresa está infravalorada, le da un potencial de revalorización a un año vista mayor al 80%.

Por otro lado, MOMO, la compañía china de red social móvil que está dentro del top5 de empresas

del fondo Fórmula Kau Tecnología, anunció recientemente la compra de Tan Tan, el Tinder chino, lo cual disparó su cotización por encima del 15%, corrigiendo un poco posteriormente. MOMO demuestra que sigue con un crecimiento sólido de usuarios de pago, y refuerza su red social móvil con el componente de citas online en su plataforma. Junto con YY Inc., estamos convencidos de que nuestra exposición a redes sociales móviles en china, nos dará una buena rentabilidad, debido al gran crecimiento de usuarios de pago que están captando dichas plataformas, en un país con mucha gente y una cultura y comportamiento on-line muy particular.

Además, cotiza entorno a PER 10X, y sigue estando infravalorada, demostrando que tienen un upside mayor del 80% en el medio plazo.

MOMO: NASDAQ

Resumen

SituaciónLa plataforma más infravalorada de Social, Dating y Streaming del mercado asiático

Aplicaciones para ligarAdquisición de Tantan (como Tinder) - New revenue driver

VentasCreciendo al 60% YoY

MAUAl 20%, con 12% más de gasto por usuario

RiesgosPolíticas restrictivas chinas

2018Millones $ USD 2018 2019 2020PERVentas 14x2000 2700 3780

P/FCFNet Profit 17x527 690 890

EV/EBITDA 16x

ROCEMOS

28%+100%

EBIT/MarginValor objetivo

Cotiza a30%100

$44

140 185

MOMO, la compañía China de red social, chat, streaming de video y “ligoteo”, que presentó recientemente unos resultados espectaculares con crecimientos en ventas de más del 60%, con más de 100M de usuarios activos por mes y creciendo (85M el año anterior), lo que ha hecho que se revalorice en nuestra cartera un 50% hasta la fecha.

Esta compañía la adquirió Fórmula Kau Tecnología cuando apenas cotizaba a 10 veces beneficios (PER), y 12 veces Free Cash Flow, con crecimientos de beneficios por acción (EPS) en aquel momento de +90%, en ventas del 125%, y un retorno sobre el capital empleado del 38%. Es decir, una ganga.

En definitiva, una inversión Value en tecnología de libro. Una empresa muy infravalorada por el mercado, castigada principalmente por el miedo a que sus usuarios no crecieran debido a la competencia de otras grandes redes sociales chinas.

Actualización - abril 2018

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