Documentos de trabajo de la Junta Directiva · 3,5 4 ago.-13 nov.-13 feb ... Cifras resumen...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

Subgerencia de Política Monetaria

e Información Económica

11/2/2018

1

I. Contexto externo

¿Cómo va la demanda externa y el

crecimiento de los socios comerciales?

11/2/2018

2

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

13000

14000

15000

16000

17000

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19000

jun.

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dic.

-17

jun.

-18

PIB Real EEUU(M

iles

de m

illon

esde

USD

de

2009

)

Porc

enta

je(t

rim

estr

e an

ualiz

ado)

1,5

2,9

1,7

2,73,3

1,82,2

3,3

1,6

2,3

3,0

1,61,6

5,1

2,3

3,1

1,9

2,6

5,0

1,6

5,4

2,5

Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia

Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina

(porcentaje)

Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018

11/2/2018

3

¿Cómo van los Términos de

Intercambio?

Fuente: Datastream

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

ago.

-16

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may

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-17

nov.

-17

feb.

-18

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.-18

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-18

USD

/Bar

ril

Precio del Petróleo

WTI Brent Promedio Anual (Brent)

Promedio 2017:Brent 54,79 USD/barrilWTI 50,91USD/barril

Promedio 2018 al 24 de agosto:Brent 71,89 USD/barrilWTI 66,30 USD/barril

11/2/2018

4

60

70

80

90

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b.-1

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-12

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12fe

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n.-1

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5ju

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oct.-

16fe

b.-1

7ju

n.-1

7oc

t.-17

feb.

-18

jun.

-18

Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior

ITI-CE Promedios anuales observados

2017+16,8%

2016-0,9%

2015-24,7%

2014-9,1%

¿Cómo va la inflación y el financiamiento

externo?

11/2/2018

5

Fuente: Bloomberg

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

jul.

13

ene.

14

jul.

14

ene.

15

jul.

15

ene.

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jul.

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jul.

17

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18

jul.

18

Porc

enta

je (v

aria

ción

anu

al)

Inflación CPI

CORE CPI Total

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

jun.

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dic.

-07

jun.

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dic.

-08

jun.

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dic.

-09

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dic.

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jun.

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-11

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dic.

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jun.

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dic.

-13

jun.

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dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

jun.

-18

Tasa de política de la Fed

11/2/2018

6

Fuente: Bloomberg

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

ago.

-13

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.-18

ago.

-18

Porc

enta

je

Tasa de interés de los soberanos a 10 años

Alemania Estados Unidos Francia

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina

Fuente: Bloomberg

40

90

140

190

240

290

340

390

440

490

540

ago. 10 ago. 11 ago. 12 ago. 13 ago. 14 ago. 15 ago. 16 ago. 17 ago. 18

Punt

os B

ásic

os

Colombia Brasil México Perú Chile

30

80

130

180

230

280

ago. 17 nov. 17 feb. 18 may. 18 ago. 18

11/2/2018

7

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2

4

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8

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12jun‐01

jun‐02

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jun‐11

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jun‐13

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jun‐16

jun‐17

jun‐18

Tasa de interés

Tasa de interés de los préstamos externos contratados directamente por el sector privado no bancario

promedio trimestral

Corto plazo Largo plazo FED Funds rate

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jun‐16

dic‐16

jun‐17

dic‐17

jun‐18

Tasa de interés

Corto plazo Largo plazo FED Funds rate

Fuente: Bloomberg

70

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Índi

ce E

ne-1

4=10

0

Índices accionarios

EEUU Europa Japón Emergentes

90

100

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140

150

160

11/2/2018

8

¿Cómo se ha reflejado esto

en la tasa de cambio?

Fuente: Bloomberg

Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina

Índice dólar

100

110

120

130

140

150

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170

180

ago.-16 feb.-17 ago.-17 feb.-18 ago.-18

Índi

ce Ju

n-14

=10

0

Brasil Chile Colombia México Perú

105

115

125

135

145

155

165

175

185

11/2/2018

9

II. Comercio Exterior, Balanza de Pagos

Exportaciones

Junio 2018

11/2/2018

10

Cifras resumen exportaciones

EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES

US$ Mill. Var. Anual (%)Contribución a la

var. anual Participación (%)may-18 jun-18 may-18 jun-18 may-18 jun-18 may-18 jun-18

Bienes básicos de origen minero 2,234 2,037 5.5 28.0 3.3 15.5 60.7 61.2

Bienes básicos de origen agrícola 444 353 -9.0 -11.7 -1.3 -1.6 12.1 10.6Resto de

exportaciones 1,003 940 11.4 6.6 2.9 2.0 27.3 28.2Total 3,681 3,330 5.0 15.9 5.0 15.9 100 100

Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios

Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel

may-18 5.0% 14.3% -13.5% -1.2% 21.4%

jun-18 15.9% 14.3% -6.6% -1.4% 24.1%

Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República

*Realiza ajuste de días festivos y Semana Santa cuando son significativos

0

1000

2000

3000

4000

abr.

-15

jun.

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-15

oct.-

15

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-15

feb.

-16

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16

dic.

-16

feb.

-17

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-17

oct.-

17

dic.

-17

feb.

-18

abr.

-18

jun.

-18

(Mill de USD) Exportaciones totales

11/2/2018

11

US$ Millones Var. % anual

Ene-jun 2017 17.862 22,5%

Ene-jun 2018 20.489 14,7%


-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(Var. % anual)(Mill. de USD)

Exportaciones Totales (Enero - Junio)


Var. anual

Valor Índice de Cantidades Índice de Precios


may-18 5.6% 16.6% -23.0% -7.1% 37.0%

jun-18 28.0% 20.3% -9.5% -7.8% 41.3%

*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

0

400

800

1200

1600

2000

2400

2800

3200

abr.

-15

jun.

-15

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-…

oct.-

15

dic.

-15

feb.

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-16

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-…

oct.-

16

dic.

-16

feb.

-17

abr.

-17

jun.

-17

ago.

-…

oct.-

17

dic.

-17

feb.

-18

abr.

-18

jun.

-18

(Mill de USD)

Exportaciones - bienes básicos de orígen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroniquel y oro)

11/2/2018

12

A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.

EXPORTACIONES - VALOR

Junio de 2018Variación anual[Contribución]

RubroVariación anual

del rubroContribución a

var. anual

Total exportaciones 15.9%

Bienes de origen minero28,0%[15,5]

Petróleo crudo 32.4% 9.9

Carbón, lignitico y turba 37.3% 4.7

Refinación del petróleo y otros 31.7% 1.9

Ferroníquel 82.1% 0.8

Oro -28.8% -1.6

Acumulado Enero-Junio de 2018


Bienes de origen minero19,1%[11,2]

Petróleo crudo 21.6% 6.4

Carbón, lignitico y turba 22.2% 3.8

Refinación del petróleo y otros 31.0% 1.8

Ferroníquel 99.8% 0.8

Oro -30.2% -1.6




may-18 -9.0% -3.9% -1.9% 0.6% -7.3%

jun-18 -11.7% -3.9% -6.3% 0.4% -5.8%


050

100150200250300350400450500550600650

abr.

-15

jun.

-15

ago.

-15

oct.-

15

dic.

-15

feb.

-16

abr.

-16

jun.

-16

ago.

-16

oct.-

16

dic.

-16

feb.

-17

abr.

-17

jun.

-17

ago.

-17

oct.-

17

dic.

-17

feb.

-18

abr.

-18

jun.

-18

(Mill de USD)

Exportaciones - bienes básicos de orígen agrícola(Café, banano y flores)

11/2/2018

13

Variación anual[Contribución]



var. anual


Flores -15.3% -1.0Banano -34.2% -1.0Café (sin tostar) 7.2% 0.3


Café (sin tostar) -8.3% -0.6Banano -11.7% -0.4

Flores 5.5% 0.2

Junio de 2018

Bienes de origen agrícola

-11.7 [-1.6]


Bienes de origen agrícola

-4.8 [-0.7]

1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Las exportaciones de manufacturas representan para el mes, el 94,0% de este grupo.



Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivelmay-18 11.4% 11.2% 12.8% 12.1% -1.3%jun-18 6.6% 11.2% 8.6% 11.7% -1.9%


0

250

500

750

1000

1250

abr.

-15

jun.

-15

ago.

-15

oct.-

15

dic.

-15

feb.

-16

abr.

-16

jun.

-16

ago.

-16

oct.-

16

dic.

-16

feb.

-17

abr.

-17

jun.

-17

ago.

-17

oct.-

17

dic.

-17

feb.

-18

abr.

-18

jun.

-18

(Mill de USD)Resto de exportaciones*

11/2/2018

14



var. anual


Alimentos, bebidas y tabaco sin café 22.9% 1.3

Vehículos automotores y otros tipos de transporte 21.4% 0.5

Productos textiles 37.9% 0.4


Productos químicos 13.8% 1.0Alimentos, bebidas y tabaco sin café 17.5% 1.0

Vehículos automotores y otros tipos de transporte 57.4% 0.8

Resto de exportaciones*

15,7%[4,2]


Rubros con mayor contribución a la var. total anual

Resto de exportaciones*

6,6%[2,0]


Junio de 2018

Importaciones CIF

Junio 2018

11/2/2018

15

Cifras resumen importaciones

IMPORTACIONES DÓLARES CIF

US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual Participación (%)

may-18 jun-18 may-18 jun-18 may-18 jun-18 may-18 jun-18Bienes de consumo 949 979 10.3 9.0 2.4 2.1 21.0 23.1

Bienes intermedio 2,113 2,009 24.3 16.7 11.1 7.6 46.8 47.5

Bienes de capital 1,451 1,239 24.4 7.1 7.6 2.2 32.1 29.3

Total 4,514 4,229 21.1 11.9 21.1 11.9 100 100


Materias Primasjun-17 may-18 jun-18

US$ Millones 1,722 2,113 2,009Variación anual

Nivel 2.6% 24.3% 16.7%Tendencia* 1.4% 13.8% 15.7%

Bienes de Capitaljun-17 may-18 jun-18

US$ Millones 1,157 1,451 1,239Variación anual

Nivel 2.7% 24.4% 7.1%Tendencia* 8.0% 7.8% 11.5%

* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

US$ M

illones CIF

Importaciones de Materias Primas

400

800

1.200

1.600

2.000

2.400

jun.‐14

ago.‐14

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

US$ M

illones CIF

Importaciones de Bienes de Capital

11/2/2018

16

IMPORTACIONES

Junio de 2018





var. anual

Total importaciones 11,9%

Bienes de capital7,1%[2,2]

Bienes de capital para la industria 7.0% 1.4

Equipo de transporte 9.0% 0.7

Materiales de construcción 8.8% 0.3

Materias primas16,7%[7,6]

Materias primas para la industria 17.1% 5.9

Combustibles 28.8% 2.0

Materias primas para la agricultura -4.4% -0.2


Total importaciones 7.0%

Bienes de capital6,5%[2,0]

Bienes de capital para la industria 10.9% 2.0

Materiales de construcción 6.8% 0.2

Materias primas7,2%[3,3]

Materias primas para la industria 12.9% 4.3

Materias primas para la agricultura 6.5% 0.3


* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

jun-17 898 2.1% 1.8%may-18 949 10.3% 10.5%jun-18 979 9.0% 10.3%

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

ago.‐14

oct.‐14

dic.‐14

feb.‐15

abr.‐15

jun.‐15

ago.‐15

oct.‐15

dic.‐15

feb.‐16

abr.‐16

jun.‐16

ago.‐16

oct.‐16

dic.‐16

feb.‐17

abr.‐17

jun.‐17

ago.‐17

oct.‐17

dic.‐17

feb.‐18

abr.‐18

jun.‐18

Us$ M

illones CIF

Importaciones de Bienes de Consumo

11/2/2018

17

IMPORTACIONES

Junio de 2018





var. anual

Total importaciones 11,9%

Bienes de consumo9,0%[2,1]

Bienes de consumo duradero 13.4% 1.4

Vehículos de transporte particular 13.9% 0.7

Bienes de consumo no duradero 5.4% 0.7

Productos farmacéuticos y de tocador 13.5% 0.6


Total importaciones 7.0%

Bienes de consumo7.2%[1.6]

Bienes de consumo no duradero 9.9% 1.2

Productos alimenticios 6.9% 0.3

Bienes de consumo duradero 4.0% 0.4

Máquinas y aparatos de uso doméstico 24.8% 0.5

Avance DIAN

11/2/2018

18

Avance de comercio exterior DIAN

Fuente: DIAN


1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*

Jun 18 1951 6,5% 3,8%

Jul 18 1945 -8,6% 0,1%

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

jul.‐14

sep.‐14

nov.‐14

ene.‐15

mar.‐15

may.‐15

jul.‐15

sep.‐15

nov.‐15

ene.‐16

mar.‐16

may.‐16

jul.‐16

sep.‐16

nov.‐16

ene.‐17

mar.‐17

may.‐17

jul.‐17

sep.‐17

nov.‐17

ene.‐18

mar.‐18

may.‐18

jul.‐18

Millones USD

Exportaciones sin petróleo ni derivados (Con avance DIAN)

11/2/2018

19


1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos

US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia

Jun-18 4.228 11,9% 10,8%Jul-18 4.218 12,5% 11,2%

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

US$

Mill

ones

CIF

Importaciones Totales (con avance DIAN)

Balanza Comercial

11/2/2018

20

US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones Importacionesmay-17 -66 3,505 3,571jun-18 -718 3,330 4,049

Ene-Jun 2017 -3,946 17,862 21,808Ene-Jun 2018 -2,841 20,489 23,331

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

jun.

-18

Mill

ones

de

Dól

ares

FO

B

Balanza Comercial

Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)

Descomposición del cambio en la balanza comercial en dos efectos:

1. Efecto de cambio en los precios (efecto términos de intercambio).2. Efecto de cambio en las cantidades.

Descomposición del cambio en la Balanza Comercial

11/2/2018

21

ΔBC; 387

Efecto T.I.; 199

Efecto cantidades; 188

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

jun.

-16

sep.

-16

dic.

-16

mar

.-17

jun.

-17

sep.

-17

dic.

-17

mar

.-18

jun.

-18

Mill

ones

de

Dól

ares

FO

B

Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Comercio1 – Variación trimestral anual

ΔBC Efecto T.I. Efecto cantidades

ΔBC; -365

Efecto T.I.; -715

Efecto cantidades; 350

-3.000-2.500-2.000-1.500-1.000

-5000

5001.0001.5002.000

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

jun.

-16

sep.

-16

dic.

-16

mar

.-17

jun.

-17

sep.

-17

dic.

-17

mar

.-18

jun.

-18

Mill

ones

de

Dól

ares

FO

B

Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Comercio1 – Variación trimestres consecutivos


11/2/2018

22

ΔBC; -1.574

Efecto T.I.; -1.072

Efecto cantidades; -502

-7.000-6.000-5.000-4.000-3.000-2.000-1.000

01.0002.0003.000

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

jun.

-16

sep.

-16

dic.

-16

mar

.-17

jun.

-17

sep.

-17

dic.

-17

mar

.-18

jun.

-18

Mile

s de

mill

ones

de

peso

s

Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Cuentas nacionales – Variación trimestres consecutivos


ΔBC; 3.569 2.696

-1.347

-10.000

-8.000

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

mar

.-14

jun.

-14

sep.

-14

dic.

-14

mar

.-15

jun.

-15

sep.

-15

dic.

-15

mar

.-16

jun.

-16

sep.

-16

dic.

-16

mar

.-17

jun.

-17

sep.

-17

dic.

-17

mar

.-18

jun.

-18

Mile

s de

mill

ones

de

peso

s

Descomposición del Cambio en la Balanza ComercialMetodología Cuentas nacionales – Variación trimestral anual


11/2/2018

23

III. Crecimiento

Resultados PIB 2018-T2

11/2/2018

24

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

(daec)


11/2/2018

25

Publicación 2018T1 Publicación 2018T2

2017 T1 0.8% 1.4%

2017 T2 1.9% 2.2%

2017 T3 3.0% 1.8%

20173 T4 1.4% 1.6%

2017 año 1.8% 1.8%

2018 T1 2.8% 2.6%

2018 T2 2.5%

Revisiones de la serie de crecimiento del PIB por parte del DANE



Demanda interna vs. PIB(variación anual, %)

2,46

2,60

-2

0

2

4

6

8

10

12

jun.

-09

dic.

-09

jun.

-10

dic.

-10

jun.

-11

dic.

-11

jun.

-12

dic.

-12

jun.

-13

dic.

-13

jun.

-14

dic.

-14

jun.

-15

dic.

-15

jun.

-16

dic.

-16

jun.

-17

dic.

-17

jun.

-18

Producto interno brutoDemanda interna (C+FBK)

11/2/2018

26

Análisis de los resultados del PIB por el lado del gasto: 2018T2.

(Series corregidas por estacionalidad y efectos calendario)

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

11

16

21

26

31

36

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Consumo del gobierno

-1.0%

0.5%

2.0%

3.5%

5.0%

6.5%

8.0%

45

65

85

105

125

145

165

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Gasto de consumo final de los hogares


11/2/2018

27

-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%

9

14

19

24

29

34

39

44

49

54

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Formación bruta de capital


-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

9

141924

293439

4449

54

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Formación bruta de capital fijo

-3

-1

1

3

5

7

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Variación de existencias


11/2/2018

28

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

0

5

10

15

20

25

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Resto de FBKF


-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

FBKF en construcción

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

0

2

4

6

8

10

12

14

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Vivienda

-15.0%-10.0%

-5.0%0.0%5.0%

10.0%15.0%

20.0%25.0%30.0%

24

68

10

1214

161820

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Otros edificios y estructuras


11/2/2018

29

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

9

14

19

24

29

34

39

44

49

54

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Importaciones


-30.0%

-25.0%

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Importaciones de Bienes Intermedios: Materias Primas para la Agricultura e Industria (miles de

millones de pesos constantes)

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

10

15

20

25

30

35

40

2005

-II

2006

-II

2007

-II

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Exportaciones


-50.0%

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2008

-II

2009

-II

2010

-II

2011

-II

2012

-II

2013

-II

2014

-II

2015

-II

2016

-II

2017

-II

2018

-II

Exportaciones Manufactureras No Tradicionales(miles de millones de pesos constantes)

11/2/2018

30

Indicadores de Demanda:Tercer trimestre de 2018

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

-2

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

sep.

-07

sep.

-08

sep.

-09

sep.

-10

sep.

-11

sep.

-12

sep.

-13

sep.

-14

sep.

-15

sep.

-16

sep.

-17

sep.

-18

Índice de Riesgo (DODM) y Crecimiento anual del PIB

Índice de Riesgo (t+1) PIB (eje derecho)

Fuente: DANE, DODM, cálculos del Banco de la República.

11/2/2018

31

Pulso Económico Regional (PER). Total Nacional1

(mensual)

Fuente: Banco de la República; cálculos del Banco de la República.

1 Incluye las regiones Suroccidente, Antioquia, Eje Cafetero, Llanos Orientales, Nororiente, Caribe, Centro. No incluye Bogotá-Cundinamarca.

-0,10

-0,05

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

ene-

12ab

r-12

jul-

12oc

t-12

ene-

13ab

r-13

jul-

13oc

t-13

ene-

14ab

r-14

jul-

14oc

t-14

ene-

15ab

r-15

jul-

15oc

t-15

ene-

16ab

r-16

jul-

16oc

t-16

ene-

17ab

r-17

jul-

17oc

t-17

ene-

18ab

r-18

jul-

18

Niv

eles

Pu

lso

Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

jul.-

07

ene.

-08

jul.-

08

ene.

-09

jul.-

09

ene.

-10

jul.-

10

ene.

-11

jul.-

11

ene.

-12

jul.-

12

ene.

-13

jul.-

13

ene.

-14

jul.-

14

ene.

-15

jul.-

15

ene.

-16

jul.-

16

ene.

-17

jul.-

17

ene.

-18

jul.-

18

Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)

Promedio: 12

11/2/2018

32

Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

jul.-

08

ene.

-09

jul.-

09

ene.

-10

jul.-

10

ene.

-11

jul.-

11

ene.

-12

jul.-

12

ene.

-13

jul.-

13

ene.

-14

jul.-

14

ene.

-15

jul.-

15

ene.

-16

jul.-

16

ene.

-17

jul.-

17

ene.

-18

jul.-

18

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

jul.-

08

ene.

-09

jul.-

09

ene.

-10

jul.-

10

ene.

-11

jul.-

11

ene.

-12

jul.-

12

ene.

-13

jul.-

13

ene.

-14

jul.-

14

ene.

-15

jul.-

15

ene.

-16

jul.-

16

ene.

-17

jul.-

17

ene.

-18

jul.-

18

Indice de condiciones económicas (ICE)

Fuente: RUNT. Cálculos del Banco de la República.

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

30,000

32,000

jul.-11 jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18

Número de matrículas - RUNTSeries ajustadas por estacionalidad.

11/2/2018

33

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18

Número de matrículas (Particular) - RUNT

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18

Número de matrículas (Inversión) - RUNT

Fuente: RUNT. Cálculos del Banco de la República.

Uso particular Uso comercial

Fuente: DANE, DIAN, Cálculos del Banco de la República.

* Cifras a julio de 2018 con avance DIAN, proyecciones del equipo técnico.

*

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

sep.

-10

mar

.-11

sep.

-11

mar

.-12

sep.

-12

mar

.-13

sep.

-13

mar

.-14

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

sep.

-16

mar

.-17

sep.

-17

mar

.-18

sep.

-18

Importaciones de Bienes de Capital (reales) vs. Inversión en Maquinaria y Equipo

Maquinaria y equipo(base 2015)

Importaciones de Bienes de Capital (pesos constantes)

11/2/2018

34

Indicadores de Oferta:Tercer trimestre de 2018

FUENTE: XM

11/2/2018

35

FUENTE: Federación Nacional de Cafeteros

FUENTE: Ministerio de Minas

11/2/2018

36

IV. Mercado Laboral

Fuente: DANE (GEIH).

11/2/2018

37

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

11/2/2018

38



11/2/2018

39

Costos Salariales

11/2/2018

40

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

2018Q1 jul-17 jul-18

Cons. Pesada (obreros) 5.2% 5.7% 4.8%Cons. Pesada (empleados) 2.9% 3.5% 2.9%Vivienda 5.0% 5.8% 3.8%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

Fuente: EMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.

2018Q1 jun-17 jun-18Industria (Nueva Serie) 5.1% 5.6% 5.5%

Comercio 5.6% 4.8% 7.0%

Crecimiento anual de los salarios

11/2/2018

41

V. Costos No laborales

-5,00

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

11,00

13,00

jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-1880,00

90,00

100,00

110,00

%

(Índice dic-14 = 100 )

IPP Total

Índice (eje derecho) Variación anual

IPP Total

Jul = 2,45%

Jun = 3,08%

May = 2,81%

Abr= 1,92%

* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.

Fuente: DANE.

11/2/2018

42

IPP producido y consumido

Jul = 3,93%

Jun = 4,37%

May = 3,91%

Abr = 2,93%

IPP Importado

Jul = -0,91%

Jun = 0,11%

May = 0,25%

Abr = -0,45%jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18

-7,00

-4,00

-1,00

2,00

5,00

8,00

11,00

14,00

17,00

20,00

23,00

%

Variación anual del IPP por procedencia

Total Producidos y Consumidos Importados

Fuente: DANE.

VI. Variables Financieras

11/2/2018

43

47,34%

61,86%

60,59%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

Endeudamiento total/ PIB *

Total

* Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo. En 2018 se incluye información a junio

0%

10%

20%

30%

40%

50%

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

Endeudamiento comercial / PIB

Externo directo Banca Comercial Bonos Microcrédito

43,45% 40,68%

33,06%

(*) Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo. En 2018 se incluye información a junio

11/2/2018

44

16,21%

4,41%

‐3%

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Cartera Comercial M/L Variación Anual – Promedio Mensual

Bancario M/N

‐25%

‐20%

‐15%

‐10%

‐5%

0%

5%

10%

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

17‐ago.‐14

17‐feb.‐15

17‐ago.‐15

17‐feb.‐16

17‐ago.‐16

17‐feb.‐17

17‐ago.‐17

17‐feb.‐18

17‐ago.‐18

Cartera Comercial M/ESaldos Semanales US$ millones

Saldo Var anual (Derecho)

-70,0

-50,0

-30,0

-10,0

10,0

30,0

50,0

70,0

jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18

balance %

Percepción que tienen los establecimientos de crédito por demanda de préstamos comerciales

11/2/2018

45

‐100

0

100

200

300

400

500jul.‐15

nov.‐15

mar.‐16

jul.‐16

nov.‐16

mar.‐17

jul.‐17

nov.‐17

mar.‐18

jul.‐18

Puntos Básicos

Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde Septiembre de 2015)

Repo Ordinaria PreferencialTesorería Construcción

2%

4%

6%

8%

10%

2%

4%

6%

8%

10%

ago.‐08

ago.‐10

ago.‐12

ago.‐14

ago.‐16

ago.‐18

Spread Ponderado Ordinario (*)Ordinario ‐ TES

‐1%

1%

3%

5%

7%

‐1%

1%

3%

5%

7%

ago.‐08

ago.‐10

ago.‐12

ago.‐14

ago.‐16

ago.‐18

Spread Ponderado Preferencial (*) Preferencial ‐ TES

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales

(Deflactor IPC sin alimentos)

Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 jul‐18

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción

Tasas de interés reales de créditos comerciales

(Deflactor Expectativas (*)

Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 jul‐18

11/2/2018

46

‐3%

0%

3%

6%

9%

12%

15%

18%jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

abr.‐18

jul.‐18

Otras Fuentes de Endeudamiento Comercial

Variación Anual – Promedio Mensual

Bonos Externo Directo

0

2

4

6

8

10

12

jun‐01

jun‐02

jun‐03

jun‐04

jun‐05

jun‐06

jun‐07

jun‐08

jun‐09

jun‐10

jun‐11

jun‐12

jun‐13

jun‐14

jun‐15

jun‐16

jun‐17

jun‐18

Tasa de interés

Tasa de interés de los préstamos externos contratados directamente por el sector privado no bancario

promedio trimestral

Corto plazo Largo plazo Total FED Funds rate

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

may.‐08

may.‐10

may.‐12

may.‐14

may.‐16

may.‐18

Indicador de Mora Cartera Vencida/Cartera total

Comercial Microcrédito

0%

3%

6%

9%

12%

15%

may.‐08

may.‐10

may.‐12

may.‐14

may.‐16

may.‐18

Riesgo de Cartera Cartera B a E/Cartera total

11/2/2018

47

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

80

100

120

jun‐01

jun‐02

jun‐03

jun‐04

jun‐05

jun‐06

jun‐07

jun‐08

jun‐09

jun‐10

jun‐11

jun‐12

jun‐13

jun‐14

jun‐15

jun‐16

jun‐17

jun‐18

Percepción de disponibilidad actual de crédito según sectorEncuesta trimestral

total industria Grandes almacenes transporte

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

Endeudamiento Hogares / PIB

Vivienda Consumo

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

jul.‐16 nov.‐16mar.‐17 jul.‐17 nov.‐17mar.‐18 jul.‐18

Crédito HogaresVariación anual ‐ Promedio mensual

Hipotecaria Consumo Hogares

11/2/2018

48

-70,0

-50,0

-30,0

-10,0

10,0

30,0

50,0

jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18

Balance

Consumo

Vivienda

Percepción que tienen los establecimientos de crédito sobre la demanda de préstamos por parte de los hogares

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

may.‐08

may.‐10

may.‐12

may.‐14

may.‐16

may.‐18

Indicador de Mora Cartera Vencida/Cartera total

Vivienda Consumo

0%

3%

6%

9%

12%

15%

may.‐08

may.‐10

may.‐12

may.‐14

may.‐16

may.‐18

Riesgo de Cartera Cartera B a E/Cartera total

11/2/2018

49

‐100

0

100

200

300

400

500

jul.‐15

nov.‐15

mar.‐16

jul.‐16

nov.‐16

mar.‐17

jul.‐17

nov.‐17

mar.‐18

jul.‐18

Puntos Básicos

Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Septiembre de 2015)

Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Repo

8%

10%

12%

14%

16%

18%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

ago./08

ago./10

ago./12

ago./14

ago./16

ago./18

Spread Ponderado Consumo (*) Consumo ‐ TES

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

ago./08

ago./10

ago./12

ago./14

ago./16

ago./18

Spread – VIS y NO VIS (*)Tasa Adquisición – TES 15 años

Margen NO VIS Margen VIS

‐60%

‐40%

‐20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

jul‐10

oct‐10

ene‐11

abr‐11

jul‐11

oct‐11

ene‐12

abr‐12

jul‐12

oct‐12

ene‐13

abr‐13

jul‐13

oct‐13

ene‐14

abr‐14

jul‐14

oct‐14

ene‐15

abr‐15

jul‐15

oct‐15

ene‐16

abr‐16

jul‐16

oct‐16

ene‐17

abr‐17

jul‐17

oct‐17

ene‐18

abr‐18

jul‐18

Ventas vivienda nuevaVariación porcentual anual

VIS NO VIS TOTAL

11/2/2018

50

*Desembolsos trimestrales suavizados de orden 2

1/ Con desembolsos de tarjeta

‐15%

0%

15%

30%

45%

‐8%

‐3%

2%

7%

12%

17%

22%

jun./03

jun./04

jun./05

jun./06

jun./07

jun./08

jun./09

jun./10

jun./11

jun./12

jun./13

jun./14

jun./15

jun./16

jun./17

jun./18

Consumo semidurable y durable y Desembolsos crédito de consumo 1/

Variación real anual

Consumo (eje izquierdo) Desembolsos

12,6%12,6%11,7%11,7%12,0%12,2%11,2%10,0% 9,6% 9,3% 8,1%

37,8%35,6%36,8%38,3%38,0%36,3%37,6%36,7%37,0%36,6%34,6%

48,2%50,4%50,5%48,9%49,0%50,5%50,2%52,2%52,5%53,0%56,5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Desembolsos Crédito de Consumo 2015 ‐2018

Participación por plazos

<= 1 año > uno y hasta tres años>tres y hasta cinco años mayor cinco años

11/2/2018

51

VII. La inflación a julio


2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

%

Inflación total al consumidor

Total Meta Rango +/- 1 pp

Jul = 3,12%

Jun = 3,20%

May = 3,16%

Abr = 3,13%

Mar = 3,14%

Fuente: DANE y Banco de la República.

11/2/2018

52

¿ Qué explica la reducción de la inflación anual en julio?

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

La inflación básica

11/2/2018

53


2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

%

Indicadores de Inflación Básica

Promedio de 4 Meta Rango +/- 1 pp

Promedio de 4Jul = 3,35%Jun = 3,33%May = 3,43%Abr = 3,39%



2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

%


Sin alimentosNúcleo 20Sin perecederos, ni combustibles ni servicios públicosSin alimentos ni regulados


11/2/2018

54

¿Qué pasó con Transables y No Transables?


1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

%

Variación anual IPC de Transables y No Transables

(Sin alimentos ni regulados)

Transables SINAR No Transanbles SINAR

TransablesJul = 1,57%Jun = 1,83%May = 1,58%Abr = 1,51%

No transables

Jul = 4,31%Jun = 4,27%May = 4,57%Abr = 4,59%


11/2/2018

55

jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 jul.-17 ene.-18 jul.-180,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

%

Variación anual IPC de no transables(sin alimentos ni regulados)

Arriendos Indexados (Por IPC o salario)

Afectados por tipo de cambio (Vía costos) Resto (Incluye fútbol)


¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?

11/2/2018

56

ReguladosJul = 6,60%Jun = 5,82%May = 5,79%Abr = 5,65%

jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18-9,00

-6,00

-3,00

0,00

3,00

6,00

9,00

12,00

15,00

%

Variación anual IPC de regulados

Regulados Servicios Públicos Combustible Transporte


Jul = 1,23%Jun = 1,74%May = 1,50%Abr = 1,52%


2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

%

Variación anual IPC de alimentos


11/2/2018

57

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,00

9,00

11,00

13,00

jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18-25,00

-15,00

-5,00

5,00

15,00

25,00

35,00

45,00

% %

Variación anual IPC de alimentos(subgrupos)

Perecederos (Eje derecho) Procesados Comida fuera del Hogar



80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

ago.‐16

sep.‐16

oct.‐16

nov.‐16

dic.‐16

ene.‐17

feb.‐17

mar.‐17

abr.‐17

may.‐17

jun.‐17

jul.‐17

ago.‐17

sep.‐17

oct.‐17

nov.‐17

dic.‐17

ene.‐18

feb.‐18

mar.‐18

abr.‐18

may.‐18

jun.‐18

jul.‐18

ago.‐18

Miles de Toneladas

Abastecimiento Centrales de Abasto‐Sipsa/DANE (Promedio Mensual)

11/2/2018

58

Source: The International Research Institute for Climate and Society.

Hace un mes Actual

Season La Niña Neutral El Niño

JJA 2018 0% 71% 29%

JAS 2018 1% 53% 46%

ASO 2018 2% 41% 57%

SON 2018 2% 33% 65%

OND 2018 3% 28% 69%

NDJ 2018 3% 26% 71%

DJF 2019 3% 27% 70%

JFM 2019 3% 31% 66%

FMA 2019 3% 34% 63%

Season La Niña Neutral El Niño

JAS 2018 0% 69% 32%

ASO 2018 0% 49% 51%

SON 2018 1% 37% 62%

OND 2018 1% 32% 67%

NDJ 2018 1% 28% 71%

DJF 2018 2% 28% 70%

JFM 2019 2% 31% 67%

FMA 2019 3% 34% 63%

MAM 2019 4% 40% 56%

VIII. Expectativas de Inflación

11/2/2018

59

Encuesta mensual a analistas

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?

11/2/2018

60

Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayor o menor (e igual) al 3,5%

Encuesta Julio

Diciembre 2018

Encuesta Agosto

Diciembre 2019 2 años adelante

100%

84%

16% 26% 17%

74% 83%

22%

78%

21%

79%

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?

11/2/2018

61

Encuesta trimestral a firmas

¿Qué nos dicen las encuestas a las firmas sobre la inflación total?

11/2/2018

62

Porcentaje de firmas cuyas expectativas de inflación total están dentro o fuera del rango de 2% a 4%

Encuesta Abril

Diciembre 2018

Encuesta Julio


86%

14% 22% 16%

78% 84%

90%

10% 18% 12%

82% 88%

Tasas:Break-even-inflation (BEI)

yForward Break-even-inflation (FBEI)

11/2/2018

63

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?

En los últimos 3 años … En agosto de 2018 …

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas FBEI ?


11/2/2018

64

FIN

Condiciones Macroeconómicas Actuales

Tercer Trimestre 2018

Segunda Presentación

11/2/2018

65

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160ju

n.-0

8oc

t.-08

feb.

-09

jun.

-09

oct.-

09fe

b.-1

0ju

n.-1

0oc

t.-10

feb.

-11

jun.

-11

oct.-

11fe

b.-1

2ju

n.-1

2oc

t.-12

feb.

-13

jun.

-13

oct.-

13fe

b.-1

4ju

n.-1

4oc

t.-14

feb.

-15

jun.

-15

oct.-

15fe

b.-1

6ju

n.-1

6oc

t.-16

feb.

-17

jun.

-17

oct.-

17fe

b.-1

8ju

n.-1

8

Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior

ITI-CE Promedios anuales observados

2017+16,8%

2016-0,9%

2015-24,7%

2014-9,1%

40

90

140

190

240

290

340

390

440

490

540

sep. 10 sep. 11 sep. 12 sep. 13 sep. 14 sep. 15 sep. 16 sep. 17 sep. 18

Punt

os B

ásic

os

Colombia Brasil México Perú Chile Pronóstico

11/2/2018

66

B. Balanza de Pagos 2018-2019

Exportacionesjulio 2018

11/2/2018

67

Cifras resumen exportaciones

EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES

US$ Mill. Var. Anual (%)Contribución a la

var. anual Participación (%)

jun-18 jul-18 jun-18 jul-18 jun-18 jul-18 jun-18 jul-18

Bienes básicos de origen minero 2,042 2,332 28.2 32.4 15.7 18.4 61.2 64.7

Bienes básicos de origen agrícola 353 371 -11.7 -5.4 -1.6 -0.7 10.6 10.3

Resto de exportaciones 940 901 6.6 -5.1 2.0 -1.6 28.2 25.0

Total 3,335 3,604 16.0 16.2 16.0 16.2 100 100

US$ Millones Var. % anual

Ene-jul 2017 20.965 24,5%Ene-jul 2018 24.098 14,9%


-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(Var. % anual)(Mill. de USD)

Exportaciones Totales (Enero - Julio)

11/2/2018

68

A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.

11/2/2018

69

1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Las exportaciones de manufacturas representan para el mes, el 95,2% de este grupo.



Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Niveljun-18 6.6% 11.2% 7.7% 8.3% -1.1%jul-18 -5.1% 11.2% -5.6% 7.2% 0.6%


0

250

500

750

1000

1250

jul.-

15

sep.

-15

nov.

-15

ene.

-16

mar

.-16

may

.-16

jul.-

16

sep.

-16

nov.

-16

ene.

-17

mar

.-17

may

.-17

jul.-

17

sep.

-17

nov.

-17

ene.

-18

mar

.-18

may

.-18

jul.-

18

(Mill de USD)Resto de exportaciones*

11/2/2018

70

Avance DIAN

Avance de comercio exterior DIAN

Fuente: DIAN

11/2/2018

71

II. Balance Interno


12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

19%

20%

21%

jul.‐04

jul.‐05

jul.‐06

jul.‐07

jul.‐08

jul.‐09

jul.‐10

jul.‐11

jul.‐12

jul.‐13

jul.‐14

jul.‐15

jul.‐16

jul.‐17

jul.‐18

Tasa de Interés ConsumoReales Ex‐ante(*)

11/2/2018

72

Fuente: DANE

ago.-12 ago.-13 ago.-14 ago.-15 ago.-16 ago.-17 ago.-181,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

%

Inflación total al consumidor

Total Meta Rango +/- 1 pp

Ago = 3,10%

Jul = 3,12%

Jun = 3,20%

May = 3,16%

Abr = 3,13%

Fuente: DANE y Banco de la República.

11/2/2018

73

ago.-12 ago.-13 ago.-14 ago.-15 ago.-16 ago.-17 ago.-181,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

%


Promedio de 4 Meta Rango +/- 1 pp

Promedio de 4Ago = 3,31%Jul = 3,35%Jun = 3,33%May = 3,43%


¿ Qué explica la reducción de la inflación anual en Agosto?


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F I N

Informe de inflación de Tercer Trimestre 2018

Tercera PresentaciónCon cifras a agosto 2018

DPI - SGEE

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75

II. Expectativas de inflación

Encuesta mensual a analistas

11/2/2018

76

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?

Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayor o menor (e igual) al 3,5%

Encuesta Agosto

Diciembre 2018

Encuesta Septiembre


100%

22% 21%

78% 79%

17%

83%

12%

88%

100%

11/2/2018

77

¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?

Tasas:Break-even-inflation (BEI)

yForward Break-even-inflation (FBEI)

11/2/2018

78

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?

En los últimos 3 años … En septiembre de 2018 …

¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas FBEI ?


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F I N

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