Economía de la Empresa 2º Bachillerato - UD6. Financiación de la empresa

Financiación de la empresa Unidad Didáctica 6

Beatriz Hervella Baturone

Economía 2º BACH

Curso 2016/17

0. ÍNDICE DE CONTENIDOS

1. LOS RECURSOS FINANCIEROS

1. Clasificación de las fuentes financieras

2. Selección fuentes financieras

2. FINANCIACIÓN CON RECURSOS PROPIOS

1. Capital social

2. Autofinanciación

3. FINANCIACIÓN CON RECURSOS AJENOS

1. Financiación con recursos ajenos a largo

plazo

2. Financiación con recursos ajenos a corto

plazo

1. RECURSOS FINANCIEROS

La financiación es el conjunto de los diferentes fondos, fuentes y recursos que

necesita la empresa para llevar a cabo sus inversiones.

En el anterior tema vimos que los objetivos de la dirección financiera eran decidir en qué invertir y cómo obtener los recursos para la inversión. En este tema estudiaremos cómo se pueden obtener estos recursos , es decir, cómo se financiarán las empresas.

1.1_Clasificación fuentes financieras

Los recursos financieros que utilizan las empresas se pueden clasificar en función tres criterios:

SEGÚN PROPIEDAD DE FONDOS O TITULARIDAD

FONDOS PROPIOS: están constituidos por los recursos que no tienen que ser devueltos porque pertenecen a la empresa. Esto es el PATRIMONIO NETO de la empresa (capital y reservas)

FONDOS AJENOS: son aquellos que han de devolverse en un plazo determinado. Esto es el PASIVO, que puede ser PASIVO NO CORRIENTE (a largo plazo) y PASIVO CORRIENTE (corto plazo)


SEGÚN LA PERMANENCIA O DURACIÓN EN LA EMPRESA

CAPITALES PERMANENTES: persisten en la empresa a largo plazo, es decir PATRIMONIO NETO + PASIVO NO CORRIENTE

DEUDAS A CORTO PLAZO: recursos financieros que se deben devolver en plazo, normalmente, inferior al año.

SEGÚN PROCEDENCIA U ORIGEN DE LOS FONDOS

FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN: fondos que la empresa ha generado por sí misma. Puede ser de enriquecimiento o mantenimiento.

FINANCIACIÓN EXTERNA: fondos que han sido generados por terceros. Por ejemplo, el capital aportado por los socios o las deudas.

CRITERIOS FUENTES FINANCIERAS

Propiedad

Permanencia

Origen

Fondos propios o Recursos ajenos

Capitales permanentes y Deudas a corto plazo

Interna o Externa


FUENTES FINANCIACIÓN

PROPIAS

APORTACIONES EXTERNAS

Capital social

FINANCIACIÓN INTERNA

(AUTOFINANCIACIÓN)

Reservas Remanentes de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Fondos de Amortización (Am. Acumulada)

FUENTES FINANCIACIÓN

AJENA

FINANCIACIÓN A MEDIO Y LARGO

PLAZO

Créditos y préstamos Empréstitos de obligaciones y bonos Leasing Renting Proveedores de inmovilizado a largo plazo

FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO

Créditos y préstamos a corto plazo Descuento comercial

Factoring

Deuda con proveedores o crédito comercial

Financiación espontánea

TIPOS DE FUENTES FINANCIERAS


1.2_Selección de las fuentes financieras

Uno de los objetivos de la dirección financiera es el diseño de la estructura de la financiación más adecuada para la empresa. La elección de una fuente u otra depende de diferentes factores como:

Cantidad total necesaria inversión ( cantidad necesaria menos opciones)

Coste ( plazo de devolución coste) Flexibilidad (posibilidad de aplazamientos,

garantías exigidas son razonables,…) Tamaño de la empresa ( tamaño variedad

de acceso a fuentes) Cultura empresarial

EJERCICIO 1: ¿Se puede afirmar que toda la financiación externa es financiación ajena? ¿Y que toda la financiación ajena es financiación externa? Razona tu respuesta.


Con los recursos propios de la empresa se pueden emprender nuevos proyectos de inversión que maximicen su riqueza o reduzcan el endeudamiento total de la empresa. Esta operación se puede realizar a través de las aportaciones de los socios (AMPLIACIÓN CAPITAL) o bien autofinanciación (RETENCIÓN BENEFICIOS).

2.1_Capital social

El capital social es el que aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en

acciones.

Elementos a distinguir en una acción…

VALOR NOMINAL (VN): cada acción tiene un valor nominal, que indica la parte de capital que representa. Se expresa en euros por acción.

VN = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙

𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

VALOR TEÓRICO (VTCO) o valor según libros, es el que resulta de dividir el patrimonio neto de la sociedad entre todas las acciones emitidas.

VTCO = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜

𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠=

(𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙+𝑟𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠)

𝑁º 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠


VALOR COTIZACIÓN (VCOTZ) o valor de mercado o valor bursátil, es el precio que se paga por las acciones de las empresas que cotizan en Bolsa. Es el precio de equilibrio entre la oferta y demanda de acciones.

EJERCICIO 2: Calcula el valor nominal y el valor teórico de Pepesa, empresa que tiene un capital social de 300.000 € dividido en 150.000 acciones y unas reservas de 90.000 € .

EJERCICIO 3: Calcula las reservas de Andreasa, empresa que tiene un capital social de 400.000 € en acciones de 20 € de valor nominal y valor teórico de las acciones es de 30 €.

Las ampliaciones de capital social consisten en la venta de nuevas acciones con el fin

de obtener mayores recursos económicos, aumentando el capital social de la misma.

En ocasiones, tras la fundación de la empresa puede que vea la necesidad de recurrir a mayor financiación para poder hacer frente a sus inversiones. Si no desea acudir a las fuentes ajenas, la empresa puede recurrir a las ampliaciones de capital.

Patrimonio neto = acciones nuevas * VE


En las ampliaciones de capital las acciones se emitirán a un valor de emisión (VE). Según la cuantía del valor de emisión, las emisiones pueden ser:

EMISIÓN A LA PAR VEMISIÓN = VNOMINAL

EMISIÓN SOBRE LA PAR VEMISIÓN > VNOMINAL . La diferencia entre el valor de emisión y el nominal es la PRIMA DE EMISIÓN por acción.

EMISIÓN BAJO LA PAR VEMISIÓN < VNOMINAL. Prohibidas en la legislación europea.

El número de nuevas acciones que emite la empresa, o tamaño de la ampliación, se

expresa en función de las antiguas. Una ampliación de capital 1 x 2 significa que la

empresa emite una nueva acción por cada dos antiguas.

En una ampliación de capital …. Nº acciones y Patrimonio neto (en menor medida que acciones) Valor teórico

¡NINGÚN ACCIONISTA APROBARÍA UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL QUE LE EMPOBRECIERA!

Por ello se les otorga el DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN


El derecho preferente de suscripción es un título negociable de forma independiente:

los antiguos accionistas reciben un derecho de suscripción por cada acción antigua

que poseen, de forma que tendrá preferencia, en la proporción que le corresponda, a

participar en el capital social nuevo en la misma proporción que hacía con el antiguo.

DPS = 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑔𝑢𝑎𝑠

𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑎𝑠

En el momento de la ampliación de capital, el antiguo accionista podrá plantearse estas dos opciones:

El accionistas ejerce su derecho y acude a la ampliación de capital El accionista no desea acudir a la ampliación de capital: en este caso, puede

vender sus derechos preferentes de suscripción. Con la venta recupera el valor teórico que pierden sus acciones.

Valor teórico DPS = VTCO antes ampliación – VTCO después ampliación

Si un inversor quiere comprar acciones nuevas en una ampliación y no tiene DPS porque no es un antiguo accionista, tiene que comprar primero los DPS para poder comprar, posteriormente, las nuevas acciones a las que tiene derecho.


EJERCICIO 4: Rodrigosa tiene un capital social de 250.000 € divididos en acciones de 0,5 € de valor nominal. Realiza una ampliación de capital emitiendo 100.000 acciones nuevas a la par. ¿Cuánto aumenta el patrimonio neto de la empresa?

EJERCICIO 5: La empresa Chaimae, S.A. desea ampliar el capital en 450 acciones con un valor de emisión de 200 € por acción. El número de acciones antes de la ampliación es de 2.550. Los valores antes de la ampliación de capital son: capital 459.000 € y reservas, 102.000 €.

a) Calcula el valor del derecho preferente de suscripción.

b) Si un accionista antiguo posee 510 acciones, ¿cuántas acciones nuevas podría suscribir si decide acudir a la ampliación de capital? ¿Cuánto le costarían?

c) Si el accionista decide no acudir a la ampliación de capital. ¿Qué hará con sus DPS? ¿Cuánto ingresará con su venta? ¿Cómo será su participación después de la ampliación?


EJERCICIO 6: La sociedad Curso, S.A. desea financiar las obras que ha de realizar en sus instalaciones. Para ello, decide efectuar una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones. El capital antes de la ampliación es de 200.000 € y consta de 20.000 acciones, las cuales cotizan en Bolsa a 16 € la acción. Se emiten 40.000 acciones nuevas a la par. El señor García, antiguo accionista y titular de 4.000 acciones, acude a la ampliación.

EJERCICIO 7: La empresa Sofía S.A decide ampliar el capital en 10.000 acciones nuevas con un valor de emisión de 14 € por acción. El número de acciones antes de la ampliación es de 50.000. Los valores de los fondos propios antes de la ampliación de capital son: capital, 500.000 € y reservas, 500.000 € Calcula el valor del derecho de suscripción.

a) Indica el valor nominal de las acciones b) ¿Cuántas acciones nuevas podrá

suscribir el señor García en función de las antiguas que ya posee? ¿Cuál sería su coste?

c) Si decide no acudir a la ampliación, ¿qué ocurre con la participación?


2.2_Autofinanciación

La autofinanciación hace referencia a la forma de financiarse de las empresas a partir

de los beneficios generados durante el ejercicio de su actividad. Se distingue dos tipos:

autofinanciación de enriquecimiento y autofinanciación de mantenimiento.

AUTOFINANCIACIÓN ENRIQUECIMIENTO

AUTOFINANCIACIÓN MANTENIMIENTO

Es la parte de los beneficios que obtiene la empresa y que no reparte entre sus accionistas.

Beneficios no distribuidos y acumulados constituyen las RESERVAS

RESERVA LEGAL: reserva mínima, 10% beneficio hasta que alcance 20% capital social

RESERVA ESTATUTARIA RESERVA VOLUNTARIA

Está constituida por los fondos que impiden que la empresa se descapitalice. Se deducen ingresos para evitar que beneficios declarados sean superiores que reales. Tipos:

AMORTIZACIÓN: expresión contable de depreciación que sufren elementos de inmovilizado o activo no corriente debido al uso, tiempo y obsolescencia.

PROVISIÓN: son fondos que se dotan ante futuros gastos o pérdidas de los que se desconoce la fecha o cuantía precisa.


2.2_Autofinanciación

Entre las VENTAJAS de la autofinanciación se pueden destacar:

AUTOFINANCIACIÓN OTORGA MAYOR AUTONOMÍA Y LIBERTAD DE ACCIÓN. Las deudas y ampliaciones de capital son trámites costosos en tiempo y dinero.

LAS RESERVAS NO TIENEN COSTE EXPLÍCITO: no hay que pagar intereses (acreedor) ni dividendos (accionista), pero si coste implícito COSTE DE OPORTUNIDAD.

ÚNICA FORMA DE OBTENER RECURSOS FINANCIEROS a largo plazo para empresas pequeñas y medianas.

Entre los INCONVENIENTES de la autofinanciación se pueden destacar:

X REALIZACIÓN DE INVERSIONES POCO RENTABLES en la empresa, ya que autofinanciación se genera gradualmente y se reinvierte a ese mismo ritmo, no utilizándose para proyectos muy rentables que salgan de forma puntual.

X LA AUTOFINANCIACIÓN DISMINUYE RENTABILIDAD ACCIONES, el VALOR DE LAS ACCIONES EN LA BOLSA DESCIENDE. El sacrificio de los accionistas en el presente deberá ser compensado con mayores beneficios en el futuro.


3.1_Financiación con recursos ajenos a largo plazo

La financiación con recursos ajenos es la que se realiza mediante el endeudamiento

de la empresa.

Uno de los efectos de este endeudamiento es que el riesgo (de impago) frente a terceros se eleva y, con ello, el coste de la financiación aumenta. Pero es una de las vías de financiación más utilizadas por las empresas.

La financiación con recursos ajenos a largo plazo la integran todas las deudas cuyo

vencimiento o plazo de devolución es superior al año.

Existen diferentes modalidades de financiación a largo plazo:

Créditos bancarios

Préstamos

Empréstito de obligaciones y bonos

Leasing

Renting

Proveedores de inmovilizado a largo plazo


3.1.1_Créditos bancarios

Una forma de obtener financiación es a través de las entidades bancarias a través de la línea de crédito.

La línea de crédito es una forma de crédito por la cual una empresa dispondrá de una

cuantía de dinero límite para poder garantizar el funcionamiento de su actividad.

Las ventajas son la disponibilidad inmediata de ese dinero y que la empresa solo pagará los intereses de las cantidades dispuestas por ella. La empresa que recurre a la línea de crédito puede disponer de todo el crédito concedido o de una parte límite, quedando el resto para el futuro. Muy conveniente para escasez liquidez puntual.

3.1.2_Préstamos bancarios

El préstamo es un contrato por el que un prestamista entrega dinero (principal del

préstamo) a la empresa con la condición que lo devuelva y pague unos intereses

pactados en un plazo determinado (plazo de amortización).

La empresa puede disponer del total del dinero acordado en el momento inicial pero a cambio debe pagar intereses por totalidad de la deuda pendiente.


3.1.2_Préstamos bancarios

La concesión de un préstamo implica tener que ofrecer garantías para la devolución. Estas garantías pueden ser:

UN AVAL persona o entidad avalista se compromete a pagar la deuda en caso que no lo haga el deudor

UNA HIPOTECA si se compromete la titularidad de un bien inmueble al pago de la deuda

UNA PRENDA si se compromete la titularidad de un bien mueble: inversiones financieras, existencias, obras de arte,…

Existen varios métodos de amortización de los préstamos… MÉTODO FRANCÉS O LINEAL: amortiza el principal e intereses mediante cuotas

constantes durante toda la vida del préstamo. Más habitual en España. MÉTODO AMERICANO O AL VENCIMIENTO: se pagan los intereses de forma periódica

y el principal no es devuelto hasta el final del período. MÉTODO ITALIANO O AMORTIZACIÓN CONSTANTE CAPITAL: se amortiza cuota

constante del capital y los intereses varían en función de lo pendiente por amortizar.


3.1.3_Empréstitos de obligaciones

Las obligaciones son partes enteras (alícuotas) de una deuda que vende la empresa a

los inversores. Al conjunto total de las obligaciones emitidas en una sola vez se le

denomina empréstito.

Estas obligaciones representan una deuda para la empresa y supone para ésta la obligación de pagar unos intereses periódicos y el reembolso de los títulos al vencimiento. En una obligación diferenciamos entre…

Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de cuantía muy elevada y no les resulta fácil encontrar entidades financieras dispuestas a conceder préstamos tan elevados.

VALOR NOMINAL: representa el importe del préstamo que se le ha concedido a la empresa. Los intereses se calculan en función de dicho valor.

VALOR DE EMISIÓN: es el importe que tiene que abonar quien suscribe el título. El valor de emisión no tiene por qué coincidir con el valor nominal.

VALOR DE REEMBOLSO: lo que se le abonará al tenedor del título en el momento de su amortización. Si valor de reembolso > valor nominal para hacer más atractiva la inversión, se dice que hay prima de reembolso. A diferencia de la anterior, ésta se pagará más tarde.


TIPOS DE OBLIGACIONES CON PRIMA DE EMISIÓN: Tiene lugar cuando las obligaciones se emiten bajo la par,

es decir, el valor de emisión es inferior al nominal. Se realiza para hacer las obligaciones más atractivas. Por ejemplo, se compra título por 990 € pero se pagan intereses por valor nominal de 1.000 €.

CON PRIMA DE REEMBOLSO: El valor con el que se amortiza el título es superior al nominal. Por ejemplo, se reembolsa a 1.100 € y nominal era de 1.000 €.

INDICIADAS: tipo de interés depende de la evolución de índice (inflación) CON LOTES: si se sortean premios entre títulos no amortizados todavía CONVERTIBLES: cuando se reembolsan con acciones. El obligacionista pasa a ser

accionista cuando los títulos se amorticen.

OBLIGACIONES VS. BONOS Vencimiento > 5 años Vencimiento < 5 años

EJERCICIO 8: Una empresa tiene una obligación de valor nominal de 12 € un interés anual del 5%. Su valor de emisión fue de 10 € y se reembolsa a los 5 años por 13 €. Calcula el VAN de la inversión a un tipo de interés del 3%.


EJERCICIO 9: Responde a las siguientes cuestiones:

a) Si una obligación tiene un valor nominal de 12,02 € y sus intereses anuales son del 15%. ¿Cuántos euros obtendrá el inversor cada año?

b) Si tienen un precio de emisión de 11,42 €. ¿Se emitió con prima de emisión? Justifícalo.

c) Si tienen un precio de reembolso de 12,32 €. ¿Cuánto vale su prima de reembolso?

EJERCICIO 10: Calcula el valor actual neto de un bono de 100 € de nominal, emitido a la par, que paga un cupón del 5% durante los próximos 5 años a un tipo de interés del 5%? ¿Cómo variará si el tipo de interés se elevará hasta el 7%? ¿Y si se reduce al 3?

3.1.4_Leasing y renting

El leasing es una operación de arrendamiento financiero por la que un arrendador

pone un bien a disposición de un arrendatario a cambio del pago de unas cuotas de

arrendamiento y una opción de compra del bien por un valor residual.


3.1.4_Leasing y renting

En el leasing el arrendador puede ser: el proveedor del bien (opción A) o una empresa especializada de leasing (opción B).


TIPOS DE OPERACIONES DE LEASING

LEASING FINANCIERO: Gastos de mantenimiento y uso los asume la empresa arrendataria.

LEASING OPERATIVO: la empresa de leasing asume el mantenimiento del bien (y sustitución en caso necesario). Es más caro que el leasing financiero.

Entre las VENTAJAS del leasing destacan…

Pago de las cuotas es deducible del impuesto de sociedades, reduciendo carga tributaria.

Leasing operativo se garantiza el uso del bien en perfectas condiciones.

Entre los INCONVENIENTES del leasing destacan…

X Elevado coste del leasing, ya que incluye: depreciación bien, prima seguro, margen empresa de leasing, intereses y mantenimiento (leasing operativo).


3.1.6_Proveedores de inmovilizado a largo plazo

Los proveedores de inmovilizado a largo plazo son aquellos que suministran a la

empresa activos de largo plazo (maquinaria, equipos informáticos, instalaciones,…)

permitiendo el pago de los mismos en un plazo superior al año.

La diferencia con un leasing es que, con esta modalidad, el bien sí es propiedad de la empresa que lo usa.

3.1.5_Renting

En España se denomina renting las operaciones de arrendamiento de bienes

muebles que implican mantenimiento.

La diferencia con el leasing es que no existe la opción de compra incluida en el contrato de alquiler.


3.2_Financiación con recursos ajenos a corto plazo

La financiación con recursos ajenos a corto plazo se utiliza para endeudamientos cuyo

plazo de devolución es inferior a un año.

Existen diferentes modalidades de financiación a corto plazo:

Créditos y préstamos a corto plazo

Descuento comercial

Factoring

Deuda con proveedores o crédito comercial

Financiación espontánea

3.2.1_Créditos y préstamos a corto plazo

Es el tipo de financiación que otorgan las entidades bancarias con vencimiento

inferior a un año.

Por esta financiación, la empresa paga intereses y comisiones. Se utilizan en muchas ocasiones para pagar a proveedores para disfrutar de descuentos por pronto pago.


3.2.2_Descuento comercial (efectos comerciales)

El descuento comercial es un tipo de financiación a corto plazo que ofrecen las

entidades financieras, que adelantan parte del importe pendiente de cobro de la

empresa por las ventas realizadas y no cobradas al contado.

Importe adelantado = Importe pte de cobro – Comisiones bancarias - Intereses

Para realizar el descuento resulta necesario que la empresa ceda sus derechos de cobro al banco, debidamente documentados mediante letras, pagarés, etc.

EMPRESA BANCO

Cliente paga

Cliente no paga

EMPRESA BANCO

Derechos de cobro

Importe adelantado

Vencimiento

Deuda saldada

Derechos de cobro

Importe total + reclamación


3.2.2_Descuento comercial (efectos comerciales)

Llegado el vencimiento, el banco presenta al cobro el efecto al deudor (cliente empresa) y pueden darse dos situaciones:

CLIENTE PAGA Deuda del banco se salda CLIENTE NO PAGA Banco devuelve el efecto a la empresa y esta debe reintegrar

al banco la totalidad del importe pendiente de pago más gastos por reclamación cliente moroso

3.2.3_Factoring

El factoring consiste en la externalización o subcontratación de la función de cobros

de la empresa mediante una empresa factor o empresa factoring para gestionar el

cobro de los clientes.

EMPRESA FACTOR

EMPRESA DEUDOR O TERCERO

Cede derechos de cobro

Anticipa fondos Paga deuda

Nuevo gestor de la deuda


3.2.3_Factoring

En el factoring es habitual que la empresa factor exija la totalidad de los derechos de

cobro de la empresa, para evitar que las empresas solo les encarguen los incobrables.

El factoring es una operación similar al descuento comercial pero no supone

generalmente financiación de la empresa, por lo que muchos autores consideran

que NO SE DEBE INCLUIR COMO FUENTE FINANCIERA.

MODALIDADES FACTORING SIN RECURSO: Empresa factor compra los derechos de cobro. El importe que paga

por derechos de cobro es inferior al importe que deben los clientes (por riesgo impago). Más habitual.

CON RECURSO: Empresa factor solo se encarga de gestión del cobro, no asume riesgos. Puede adelantar parte del importe en función solvencia cliente. En tal caso, sería fuente financiera.

¿INCONVENIENTES DEL FACTORING? ELEVADO COSTE Depende del plazo de

cobro de facturas


3.2.4_Deuda con proveedores o crédito comercial

Los proveedores son los encargados de suministrar las existencias a las empresas:

mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos.

Cuando los proveedores permiten el pago delas compras realizadas en un plazo

determinado (habitualmente 30, 60 o 90 días) se convierten en fuentes financieras

de la actividad empresarial.

Habitualmente los proveedores no cobran intereses por ese aplazamiento de pago FUENTE FINANCIERA GRATUITA

Si conceden descuentos por pronto pago, para abaratar compra pagada al contado COSTE FINANCIERO IMPLÍCITO

Otra manera de obtener financiación a corto plazo es a partir de los ANTICIPOS DE CLIENTES. Suponen una entrada de liquidez en la empresa sin coste explícito.


3.2.5_Financiación espontánea

Este tipo de financiación incluye todas las fuentes que no se han negociado con el

acreedor de la empresa. Entre estas, se encuentran:

DESCUBIERTOS EN CUENTA

REMUNERACIONES PENDIENTES DE PAGO

DEUDAS CON AAPP

Forma de préstamo que concede banco cuando empresa dispone saldo > dinero cuenta (números rojos). Intereses muy altos.

Deudas por aplazamientos de sueldos y salarios que empresa debe pagar y todavía no lo ha hecho.

Deudas derivada del pago de impuestos (con Hacienda Pública) y cotizaciones sociales (Seguridad Social).

EJERCICIO 11: Lee la siguiente noticia sobre esta sentencia judicial y expresa tu opinión.

http://www.lavanguardia.com/economia/20170112/413300346050/juez-banco-devolver-comision-numeros-rojos.html

4. BIBLIOGRAFÍA

BBVA – CON TU EMPRESA (2013). ¿Qué derechos tienen los accionistas o partícipes de una sociedad? Disponible en el siguiente enlace: http://www.bbvacontuempresa.es/a/que-derechos-tienen-los-accionistas-o-participes-una-sociedad [Fecha de consulta: 14/01/2017]

CEF (2016). Obligaciones y otros valores de renta fija. Disponible en el siguiente enlace: http://www.contabilidad.tk/obligaciones-y-otros-valores-de-renta-fija-i-36.htm [Fecha de consulta: 14/01/2017]

EXPANSIÓN (2016). Amortización financiera. Disponible en el siguiente enlace: http://www.expansion.com/diccionario-economico/amortizacion-financiera.html [Fecha de consulta: 14/01/2017]

GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 74-105

PALACIOS, C. y ROMERA, I. (2015). Economía de la empresa. 2º Bachillerato. Disponible en el siguiente enlace: https://docs.google.com/viewer?a=v&pid=sites&srcid=ZGVmYXVsdGRvbWFpbnxhcHVudGVzaXNyYWVscm9tZXJhfGd4OjQ2YWRhNTc5YjJlMzFmZDI [Fecha de consulta: 14/01/2017]

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5. ANEXO I – DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS (S.A.)

DERECHOS POLÍTICOS

Derecho de asistencia, de voz y voto en las Juntas Generales: para todos los accionistas, excepto aquellos que dispongan de “acciones sin voto” (con régimen económico privilegiado).

Derecho de información: información sobre las cuentas anuales de la empresa, informe de gestión y cualquier documento aprobado en la Junta.

Derecho de impugnación de acuerdos sociales: se puede impugnar judicialmente aquellos acuerdos de las Juntas que vulneren la Ley, estatutos o perjudiquen el interés societario.

Derecho a la acción de responsabilidad: más allá del ámbito de las decisiones adoptadas en las Juntas, para controlar el día a día de la gestión, los socios pueden ejercer la acción social de responsabilidad, cuando consideran que los gestores están lesionando los intereses de la sociedad.

Derecho de convocatoria de Junta: los socios que representen un 5% de la sociedad pueden solicitar a los administradores que convoquen una Junta, y de no ser atendidos, plantearlo ante los Tribunales.

5. ANEXO I – DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS (S.A.)

DERECHOS ECONÓMICOS Derecho al dividendo: el accionista o partícipe tiene derecho a los beneficios que

distribuya la sociedad entre sus socios, el dividendo, en función (con matices) del capital aportado. Conviene tener claro que la distribución o no de beneficios es una decisión de la Junta General.

Derecho de suscripción preferente: es el derecho preferente de los actuales socios a acudir a las ampliaciones de capital o a las emisiones de obligaciones convertibles, para evitar que sus participaciones queden diluidas.

Derecho de transmisión de acciones o participaciones: consiste en el derecho de los socios a disponer de las acciones o participaciones . Este derecho puede verse limitada sustancialmente estatutaria o legalmente, siendo muy frecuentes en sociedades limitadas y en muchas sociedades anónimas para evitar la entrada de socios indeseados.

Derecho a la cuota de liquidación: si la sociedad se disuelve, el accionista tiene derecho a su cuota proporcional en la liquidación.

Derecho de representación proporcional en el Consejo de Administración, para el supuesto de Sociedades Anónimas.

Derecho de separación: en determinados supuestos (sustitución del objeto social, traslado del domicilio al extranjero), los socios que no hayan aprobado dichos acuerdos podrán reclamar de la sociedad que se les liquide el valor el de sus acciones, abandonando la sociedad.

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