EDENOR S.A. · Todo este buen desempeño económico se sustenta en la superación de la crisis...

Firmado a los efectos de su identificacióncon nuestro informe de fecha 8/3/2005

DELOITTE & Co S.R.L.C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

MIGUEL MAZZEI HECTOR MAGGIpor Comisión Fiscalizadora Socio

Contador Público U.B.A.C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 87 - Fº 63

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EDENOR S.A.

MEMORIA, ESTADOS CONTABLES,RESEÑA INFORMATIVA E INFORMACIÓN

DEL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LABOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003JUNTAMENTE CON EL INFORME DEL

AUDITOR Y DE LA COMISION FISCALIZADORA

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MEMORIA 2004

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de marzo de 2005.

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INDICE

Datos Relevantes 4

Directorio 6

Comisión Fiscalizadora 6

Convocatoria 7

Situación Económica del País 8

Sector Eléctrico 10

Renegociación del Contrato de Concesión 12

Operaciones de Edenor

Gestión Comercial 13 Grandes Clientes 15 Pérdidas de Energía 16 Gestión Morosidad 17 Inversiones 18 Gestión Técnica 20 Gestión Ambiental 22 Compra de Energía 25 Tarifas 26 Sistemas 28 Recursos Humanos 29 Premio Nacional de la Calidad 31

Situación Financiera y Patrimonial 32

Regulación y Control 35

Calidad de Servicio y Producto 36

Edenor y la Comunidad 37

Resultados Económicos 39

Destino de los Resultados del Ejercicio 41

Nuestro Personal 42

Estados Contables 43

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DATOS RELEVANTES

VALORES HISTÓRICOS

31 Dic. '99 31 Dic. '00 31 Dic. '01 31 Dic. '02 31 Dic. '03 31 Dic. '04

Total del activo (miles de $) 1.579.500 1.631.740 1.723.772 1.756.347 1.897.7752.041.348Total del pasivo (miles de $) 663.448 750.379 777.209 2.011.933 1.861.268 1.994.876Patrimonio neto (miles de $) 916.052 881.361 946.563(255.586) 36.507 46.472

Inversión en bienes de uso (miles de $) 121.766 142.242 138.717 54.326 79.651 115.171

Ventas de energía (en GWh) 12.982 13.633 13.709 13.034 13.811 14.752Ventas de energía (en GWh) - sin incluirpeaje 9.740 10.362 10.567 10.450 11.447 12.652Compras de energía (en GWh) 14.448 15.148 15.414 14.86515.811 16.673Pérdidas energéticas 10,15% 10,00% 11,06% 12,32% 12,65% 11,52%

Total de clientes 2.251.616 2.275.114 2.265.519 2.249.638 2.316.765 2.353.228

Total de empleados (propios) 2.629 2.558 2.426 2.407 2.391 2.366

Ventas de energía (miles de $) 884.002 897.092 868.515852.884 931.870 1.120.922Ventas de energía (miles de $) - sinincluir peaje 824.919 838.842 812.966 798.197 892.184 1.085.229

Resultado neto (miles de $) 90.101 90.305 93.202(1.202.149) 292.093 9.877

Precio medio de venta ($ /KWh) 0,0681 0,0658 0,0634 0,0655 0,0675 0,0760Precio medio de venta ($/KWh) - sinincluir peaje 0,0847 0,0810 0,0769 0,0764 0,0779 0,0858

Margen bruto medio ($/KWh) 0,0352 0,0346 0,0347 0,0364 0,0356 0,0351

NOTA: las cifras monetarias están expresadas en valores históricos.

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DATOS RELEVANTES

VALORES AJUSTADOS POR INFLACIÓN

31 Dic. '99 31 Dic. '00 31 Dic. '01 31 Dic. '02 31 Dic. '03 31 Dic. '04

Total del activo (miles de $) 3.472.158 3.586.995 3.789.306 3.440.756 3.478.0933.515.379Total del pasivo (miles de $) 1.458.433 1.649.531 1.708510 2.034.584 1.861.2691.988.494Patrimonio neto (miles de $) 2.013.724 1.937.464 2.080.796 1.406.172 1.616.824 1.526.885

Inversión en bienes de uso (miles de $) 267.674 312.685 304.936 69.212 80.563 125.093

Ventas de energía (en GWh) 12.982 13.633 13.709 13.034 13.811 14.752Ventas de energía (en GWh) - sin incluirpeaje 9.740 10.362 10.567 10.450 11.447 12.652Compras de energía (en GWh) 14.448 15.149 15.414 14.86515.811 16.673Pérdidas energéticas 10,15% 10,00% 11,06% 12,32% 12,65% 11,52%

Total de clientes 2.251.616 2.275.114 2.265.519 2.249.638 2.316.765 2.353.228

Total de empleados (propios) 2.629 2.558 2.426 2.407 2.391 2.366

Ventas de energía (miles de $) 1.943.269 1.972.045 1.909.225 1.071.663 932.128 1.120.922Ventas de energía (miles de $) - sinincluir peaje 1.813.389 1.843.996 1.787.114 1.013.573 892.492 1.085.229

Resultado neto (miles de $) 198.065 198.514 204.883(582.678) 210.652 (89.939)

Precio medio de venta ($ /KWh) 0,1497 0,1447 0,1393 0,0825 0,0675 0,0760Precio medio de venta ($/KWh) - sinincluir peaje 0,1862 0,1781 0,1690 0,0970 0,0779 0,0858

Margen bruto medio ($/KWh) 0,0774 0,0761 0,0763 0,0385 0,0356 0,0351

NOTA: las cifras monetarias se encuentran expresadas en moneda homogénea según lo dispuesto por la ResoluciónN° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores.

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ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y FISCALIZACIÓN

DIRECTORIO

PresidenteFrancisco Fernando Ponasso

VicepresidenteHenri Marcel Roger Ducré

Directores TitularesNorberto Antonio GonzálezYves DesrousseauxNicolás MitjavileEmilio Jorge CárdenasJavier Antonio González FragaFloreal Horacio CrespoOsvaldo Oscar Ramini

Directores SuplentesEdouard DahomeOscar Edgardo MaranoDidier LametheMario MartínJean Louis BétouretHenri LafontaineJosé Patricio RichardsDomingo Antonio Sia

COMISIÓN FISCALIZADORA

Miembros TitularesEduardo Javier RomeroMiguel Angel MazzeiRicardo Flammini

Miembros SuplentesAlfredo VítoloHoracio MolloMáximo Julio Fonrouge

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Convocatoria.

Convócase a los Señores Accionistas a Asamblea General Ordinaria, a celebrarse el día 29 de Abril del 2005, a las10 hs. en primera convocatoria, en la sede social de la calle Azopardo 1025, piso 16, de la Ciudad Autónoma deBuenos Aires, a fin de considerar la siguiente Orden del Día:

1) Designación de dos accionistas para firmar el acta.

2) Consideración de la Memoria, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto,Estado de Flujo de Efectivo, Documentación Anexa, Reseña Informativa, Información requerida por el artículo 68del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Informes del Auditor y de la Comisión Fiscalizadora, yDestino del Resultado del ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2004.

3) Consideración de la gestión del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora durante el ejercicio finalizado el 31 dediciembre de 2004.

4) Consideración de las remuneraciones a los Directores por $ 245.331,80 correspondientes al ejercicio económicofinalizado el 31 de diciembre de 2004, el cual arrojó quebranto computable en los términos de las Normas de laComisión Nacional de Valores.

5) Consideración de las remuneraciones a los señores miembros de la Comisión Fiscalizadora por $ 76.586,16correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004, el cual arrojó quebranto computable en lostérminos de las Normas de la Comisión Nacional de Valores.

6) Designación de nueve (9) directores titulares y nueve (9) suplentes; cinco (5) titulares y cinco (5) suplentes por laClase “A”, tres (3) titulares y tres (3) suplentes por la Clase “B”, y un (1) titular y un (1) suplente por la Clase “C”.

7) Designación de tres (3) miembros titulares y tres (3) suplentes de la Comisión Fiscalizadora, dos (2) titulares y dos(2) suplentes por la Clase “A” y un (1) titular y un (1) suplente por las Clases “B” y “C”.

8) Determinación de la retribución del Auditor por el ejercicio finalizado el 31 de Diciembre de 2004.

9) Designación del Contador Público Nacional que auditará los Estados Contables correspondientes al ejercicioeconómico en curso. Determinación de su retribución.

10) Ratificación de la modificación del Reglamento del Comité de Auditoría y tratamiento y aprobación delpresupuesto de gestión de este órgano.

11) Consideración e implementación de la Resolución 20/2004 y modificatorias de la IGJ sobre la garantía que debenotorgar los Directores de las sociedades anónimas.

FRANCISCO FERNANDO PONASSO Presidente

Nota: Se recuerda a los Señores Accionistas que Caja de Valores S.A., con domicilio en Sarmiento 299, 2º subsuelo, dela Ciudad Autónoma de Buenos Aires, lleva el registro de acciones escriturales de la Sociedad. A fin de asistir ala Asamblea, deberán obtener una constancia de la cuenta de acciones escriturales liberada al efecto por Caja deValores S.A. y presentar dicha constancia para su inscripción en el Registro de Asistencia a Asambleas en elPiso 15, Gerencia de Asuntos Legales, de la sede de la Sociedad, sita en Azopardo 1025, Capital Federal, hastael día 22 de abril de 2005 inclusive, en el horario de 09:30 a 18:00. La Sociedad entregará a los Sres. Accionistaslos comprobantes de recibo que servirán para su admisión a la Asamblea General Ordinaria.

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Situación Económica del País

Durante el año 2004 continuó la recuperación del nivel de actividad iniciada el año anterior, con una tasa de crecimientoPBI del orden del 8,8%, según estimación del INDEC. El nivel de inflación, medido a través del promedio de preciosmayoristas y minoristas, estuvo en el orden del 7% duplicando prácticamente al del año 2003. El peso con respecto aldólar mantuvo la cotización de $ 2,95 promedio año y se devaluó en relación al Euro y levemente al Real. Hubotambién una caída en los índices de desocupación, con una generación de empleo de 7% en el año.

Un dato que merece ser destacado es el aumento del 35% en la Inversión Bruta Fija, que permite prever que elcrecimiento comienza a tener cierta inercia hacia futuro. Otro hecho importante es la obtención de un excedente fiscalantes de intereses del 5,6% del PBI, el cual garantiza una buena potencialidad de pago de la deuda pública y por endeuna posibilidad de reinserción en los flujos de capitales internacionales.

Todo este buen desempeño económico se sustenta en la superación de la crisis institucional de diciembre de 2001, uncontexto internacional favorable y el buen desempeño económico de algunos sectores como el agro, la industria ligada ala exportación y la construcción de viviendas.

En los temas institucionales pendientes de resolución, hubo algunos progresos que se resumen a continuación:

• La Corte Suprema de Justicia se expidió favorablemente sobre la pesificación de los depósitos de inversoresparticulares luego de casi cuatro años, pero con determinadas limitaciones que generaron distintas interpretacionesentre los jueces de primera y segunda instancia.

• El Gobierno Nacional acordó aumentos de tarifas para los productores de gas natural, luego de un inicio de año confaltantes. Anunció acuerdos con Bolivia para la importación de gas natural de ese país, y con las empresasTransportadora de Gas del Sur y Transportadora de Gas del Norte para ampliar la capacidad de producción a partirdel año 2005. No obstante, queda pendiente el acuerdo con las distribuidoras.

• El Poder Legislativo aprobó por Ley N° 25.943 la creación de una empresa de energía estatal, ENARSA, EnergíaArgentina Sociedad Anónima.

• En cuanto a la deuda pública, se anunció el lanzamiento del canje a partir de enero de 2005.

Los activos se revalorizaron luego de una inicial “caída libre” en el primer semestre de 2002. La Bolsa de Comercio deBuenos Aires subió en el año más de un 15% en términos de dólar. Las deudas corporativas fueron recuperando su valora medida que se iban negociando normalmente sus reestructuraciones, de manera tal que algunas empresas lograronemitir nuevamente Obligaciones Negociables.

Para el año 2005 las expectativas de la economía mundial son favorables, ya que se espera que continúe el crecimientodel PBI, se mantenga la liquidez en los mercados, disminuya la aversión al riesgo y se mantenga un adecuado nivel deprecios de "commodities" agropecuarios, de energía e industriales. También se espera la consolidación de larecuperación de la economía de Brasil, uno de los principales clientes de las exportaciones argentinas.

Nuestro país aún deberá resolver una serie de temas pendientes, esto incluye la normalización de las relaciones con losacreedores financieros, entre ellos el FMI, la renegociación de los contratos con las empresas prestadoras de serviciospúblicos, que permitirá a éstas una planificación racional de obras e inversiones, la presión por aumentos salariales y unposible rebrote de la inflación. También queda por consolidar el excedente fiscal primario, reduciendo impuestosdistorsivos y mejorando la calidad del gasto público.

Es importante destacar el dinamismo de la economía argentina que luego de soportar la crisis más profunda en más de70 años, prácticamente se ha recuperado alcanzando los niveles de 1998, ha creado empleo, y no ha vuelto, comohistóricamente lo hizo, al ciclo de inestabilidad política, alta inflación, devaluación de la moneda y recesión.

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El 2005 ya lleva acumulado por efecto arrastre un crecimiento de casi 3% de PBI, y es probable que alcance el 6% en elaño. En materia de inflación, existen algunas inquietudes por el impacto que puedan tener los aumentos compulsivos desalarios, el ajuste de precios y el posible aumento del gasto público.

Es de esperar que continúe esta tendencia de crecimiento económico sostenido y que, por otra parte, se logre hacerlosustentable en el tiempo. Para ello se debe mantener el buen manejo fiscal y monetario y renegociar exitosamente ladeuda externa con el fin de insertar a la Argentina nuevamente en un mundo cada vez más globalizado. De esta forma,se disminuirá el nivel de desempleo y como consecuencia se podrá reducir la pobreza y la marginalidad, lográndose deesa manera un crecimiento sustentable con equidad.

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Sector Eléctrico

Pese a los signos de recuperación económica, los problemas del sector continúan sin solucionarse, ya que si biendurante el año 2004 se produjo una ligera adecuación en los ingresos del sector por el incremento tarifario aplicado a lademanda de los sectores de la industria y el comercio, los costos de operación se han visto fuertemente incrementadospor el aumento del uso de combustibles líquidos para la generación de energía eléctrica.

A lo largo del año se mantuvieron vigentes las regulaciones sancionadas a partir del año 2002, que limitan la sancióndel costo marginal de corto plazo con que se remuneraba la generación de energía, así como también el reconocimientoen dólares del costo de la potencia puesta a disposición.

Durante 2004 el financiamiento del sector dependió esencialmente de los aportes al Fondo Unificado efectuados por elEstado Nacional que totalizaron 1.200 millones de pesos, del aumento de las deudas con los agentes generadores ytransportistas del Mercado Eléctrico Mayorista, MEM, que suman 740 millones de pesos y de préstamos de otrascuentas y fondos del Mercado que aportaron algo más de 180 millones de pesos.

Cabe señalar que el importante aumento de la demanda de energía eléctrica que viene acompañando el crecimientoeconómico de la Argentina, motivó que todos los agentes del sector eléctrico, conscientes de la delicada situación,hayan redoblado sus esfuerzos para evitar potenciales problemas en el abastecimiento de energía eléctrica.

Además, fue necesario recurrir a un conjunto de medidas complementarias, cuya aplicación simultánea permitieron quese pudiera alcanzar el normal abastecimiento de la demanda a lo largo del año, principalmente durante el períodoinvernal.

Al final del período estival se produjo una marcada reducción en la oferta disponible de gas natural destinado a lageneración térmica, lo que llevó a operar con combustibles líquidos en volúmenes y períodos del año en que nunca se lohabía hecho en el país.

A fines de marzo por medio de la resolución S.E. N° 265 se dispone la suspensión de la exportación de excedentes degas natural y se instruye la elaboración de un programa de racionalización de exportaciones, de uso del gas y de lasreservas de transporte. También se envió una misión a la república de Venezuela a fin de acordar la compra de1.000.000 de toneladas de fuel oil para atender los requerimientos del invierno.

En el mes de abril por medio de la resolución S.E. N° 415 se crea el Programa de Uso Racional de la Energía Eléctrica,PUREE, cuyo objetivo es operar sobre la demanda de energía, incentivando el ahorro para generar excedentes quepuedan ser utilizados por aquellos usuarios que, como las industrias, ven incrementadas sus necesidades de energía,producto del crecimiento del nivel de actividad económica. Un programa similar fue implementado para el gas natural.

Anticipándose a una eventual crisis, en abril de 2004 la Secretaría de Energía instruye a CAMMESA a comprar energíaproveniente de Brasil por cuenta y orden del Estado Nacional realizando a tal efecto las licitaciones internacionalescorrespondientes.

A través de la Resolución N° 712, la Secretaría de Energía crea el “Fondo para inversiones necesarias que permitanincrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM”, a través del cual se deciden administrar recursos económicos condestino a inversiones en generación que deberían comenzar a operar a partir del año 2007. La resolución S.E. N° 826del mes de agosto crea un mecanismo a través del cual los generadores deberían expresar su decisión a participar en lanueva generación a instalarse en el SADI.

Luego de ampliar los plazos concedidos para ejercer dicha opción en cinco oportunidades, durante el mes de diciembreun porcentaje importante de los generadores del MEM dan su conformidad a los términos del acuerdo incluido en laresolución S.E. N° 1.427.

En tal sentido, el Gobierno avanzó en un acuerdo con los accionistas de las principales empresas de generación, comoPETROBRAS, ENDESA, TOTAL y AES, para la construcción de ciclos combinados, a través de un esquema decapitalización de las acreencias de esas empresas con CAMMESA, acordándose además, un sendero de recuperación deprecios en el mercado mayorista. También se llegó a un acuerdo tarifario con las empresas de transporte Transener,Transba y Distrocuyo y con la distribuidora EDELAP, que deben ser aún debatidos en audiencias públicas y en elCongreso Nacional.

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Por medio de la Resolución N° 950, la Secretaría de Energía constituye un fondo fiduciario para atender la contrataciónfirme de gas que podrían requerir los nuevos equipamientos a incorporar al Sistema Argentino de Interconexión, SADI,con el “Fondo para inversiones necesarias que permitan incrementar la oferta de energía eléctrica en el MEM”. Estaoperación ha sido encomendada a CAMMESA quien actuará como mandataria de la Secretaría de Energía.

Con respecto al parque de generación, durante el año 2004 no se ha registrado ninguna incorporación de equipamientonuevo, en consecuencia el SADI, cuenta al cierre del año con un total de 23.745 MW, de los cuales 13.295 MW sonparque térmico, 1.005 MW son nucleares y 9445 MW son hidráulicos.

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Renegociación del Contrato de Concesión

En el mes de noviembre de 2004, dentro del marco del proceso de renegociación de los contratos de obras y serviciospúblicos dispuesto por la Ley N° 25.561, el Decreto N° 311/03 y las normas reglamentarias y complementarias laUnidad Renegociadora, UNIREN, realizó una propuesta a Edenor para la firma de una carta de entendimiento, queconstituiría la base de un Acuerdo de Renegociación Integral del Contrato de Concesión.

La carta de entendimiento propone un régimen tarifario de transición que incluye: a) un aumento sobre los costospropios de distribución, los costos de conexión y el servicio de rehabilitación; b) un régimen de calidad de prestacióndel servicio con una calidad media de referencia que resulta del promedio de los índices registrados durante los años2000 a 2003; c) la sujeción por parte de Edenor a un plan de inversiones que se deberá ejecutar durante los años 2005 y2006; d) un régimen de cancelación de multas aplicadas por el ENRE.

Asimismo, establece limitaciones en materia de modificaciones societarias del concesionario, y requiere comocondición previa a la ratificación del Acuerdo por parte del Poder Ejecutivo Nacional, PEN, que el concesionario y susaccionistas suspendan todos los reclamos, recursos y demandas fundadas o vinculadas en los hechos o medidasdispuestas a partir de la situación de emergencia establecida por la Ley N° 25.561 respecto del Contrato de Concesión.

Dicha suspensión deberá transformarse posteriormente en un desistimiento del derecho y de las acciones entabladas oen curso.

El 22 de diciembre del año 2004, Edenor comunicó a la UNIREN que los términos de la propuesta efectuada no resultanconducentes sin perjuicio de ratificar una vez más su plena disposición para procurar, de común acuerdo, unentendimiento.

Finalmente, cabe destacar que el 17 de diciembre pasado ha sido publicada en el Boletín Oficial la Ley N° 25.972,mediante la cual el PEN ha resuelto prorrogar hasta el 31 de diciembre de 2005 la declaración de emergencia pública yel término para renegociar los contratos de obras y servicios públicos.

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Operaciones de Edenor

Gestión comercial

El aumento sostenido de la actividad económica, basado fundamentalmente en la recuperación del sector industrial, diolugar a un significativo aumento de la demanda. La misma, en el área de Edenor, fue un 8,2% mayor que la de 2001,año que fue el de mayor consumo de electricidad desde el inicio de la concesión.

El crecimiento de la demanda fue acompañado por el esfuerzo de la Compañía en realizar las inversiones necesariaspara atender el mayor nivel de consumo y los requerimientos de nuevos suministros, como así también controlar laspérdidas no técnicas y el nivel de morosidad, a pesar del congelamiento de tarifas.

En cuanto a las cifras de Edenor durante 2004, la venta de energía más peaje fue de 14.751,6 GWh, un 6,8% superior ala de 2003. En tanto, la compra incluido el peaje fue de 16.672,8 GWh, lo que representa un incremento de 5,5%respecto al año anterior.

La mayor tasa de crecimiento de la venta respecto de la compra refleja la acción continuada de la Compañía paramantener bajo control las pérdidas de energía no técnicas.

Con respecto a los segmentos tarifarios, las pequeñas demandas de hasta 10 kW, tarifa 1, registraron un incremento del5,5%, mientras que la tarifa 2, demandas iguales y superiores a 10 kW y hasta 50 kW, aumentó un 4,9% encomparación al 2003.

En el caso de las grandes demandas, tarifa 3, y el peaje, la energía facturada se incrementó un 8,7%. El comportamientode los diferentes tipos de actividades ha sido el siguiente:

En total, durante el año 2004 se conectaron 36.035 clientes que representaron un incremento de potencia de 159 MW:

Tarifa Clientes PotenciaMW

T1 PequeñasDemandas 35.121 16T2 Medianas Demandas 675 16T3 Grandes Demandas 239 127TOTAL 36.035 159

Actividad % Demanda Industrias, metálicas básicas 26,34%Madera y producto de madera 17,45%Productos metálicos y maquinarias. 14,72%Productos textil 11,6%Sustancias y productos químicos. 10,7%Productos minerales no metálicos. 7,7%Productos alimenticios, bebidas y tabacos. 7,0%Papel y productos de papel. 6,6%Electricidad, gas y agua. 6,5%Transporte y comunicación 6,2%Servicios comunales, sociales y personales. 6,0%Comercio, 3,9%





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Edenor continuó realizando las inversiones necesarias para desarrollar su política comercial y darcontinuidad a la prestación del servicio. En tal sentido, durante el año 2004 obtuvo algunos logrossignificativos que se resumen a continuación:

• El Centro de Servicio al Cliente recibió durante este período 2.852.335 llamadas, discriminadas en1.216.006 contactos comerciales y 1.636.329 contactos técnicos.

• El objetivo de calidad del período 2004 fue priorizar la atención personalizada, lográndose el resultadoesperado.Los indicadores de calidad fueron los siguientes:

Atendidas antes de los 30 segundos : 98,9 %Abandonos después de 30 segundos : 0,1 %

• El 31 de enero de 2004, como consecuencia de la inundación producida en una parte de la CapitalFederal, ingresaron al Call Center 64.935 llamadas siendo un 98,8 % atendidas con un 0,9 % deabandonos. Esto constituyó un récord histórico, el cual pudo resolverse gracias a la incorporación delIVR, Respuesta Vocal Interacativa. Además, dicho fenómeno meteorológico, activó el Plan Operativode Emergencia.

• Con la utilización de la plataforma CTI, Computer Telephony Integration, de Genesys, se realizaron lasllamadas salientes automáticas de las siguientes campañas:

- Cortes programados: se informó a los clientes afectados los cortes por mejoras y/o mantenimiento dela red, buscando impactar en su satisfacción.

- Morosidad: se procuró reducir el gasto vinculado con la emisión de los avisos de suspensión yanticipar la recaudación de saldos pendientes de cobro.

• Durante el mes de octubre se realizó una nueva evaluación de satisfacción de la clientela que arrojó unresultado de clientes muy satisfechos/satisfechos del 86,9 % mejorando el nivel del año anterior.

• En noviembre se obtuvo la renovación de la certificación ISO 9001:2000 por parte del organismo decertificación Der Norske Veritas (DNV) para los procesos Nuevos Suministros, Lectura, Facturación,Cobros, Atención Clientes en Oficinas Comerciales y Centro de Servicios al Cliente y se certificó elnuevo proceso de Compras de Energía.

• Se amplió la instalación de medidores prepagos en el Municipio de Merlo que había sido objeto de unaprueba piloto el año anterior con resultados muy alentadores. Esta acción tiene por propósito facilitar elacceso a la energía de los sectores sociales de baja renta, a través de instalaciones y tratamientocomercial adecuados. Esta acción favorece el consumo responsable contribuyendo al uso racional de laenergía y se inscribe en la responsabilidad social empresaria establecida en los lineamientos definidospor EDF en su política de Desarrollo Sustentable.

• Durante el año 2004 se realizaron mejoras significativas en las Oficinas Comerciales, que permitieronofrecer una mejor atención a nuestros clientes y brindar un mejor ambiente laboral al personal decontacto. En el marco del Proyecto “Oficina Funcional” se homogeneizaron las formas y tamaño de loscarteles y la organización de las 28 Oficinas Comerciales y en la Oficina de Grandes Clientes, enfunción de adaptar el aspecto corporativo a la Identidad Visual.

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Grandes Clientes

Durante el año 2004 continuó el incremento en la venta de energía a este segmento de clientes. La mismaalcanzó un 13.9% en pesos y 10.4 % en GWh.

A partir de febrero, la Secretaría de Energía estableció incrementos en los precios estacionales paracompensar parcialmente los mayores costos de generación. Sin embargo, estos incrementos no afectaron alos clientes residenciales, lo que exigió un mayor esfuerzo por parte del resto de los clientes.

Adicionalmente, a partir del mes de octubre comenzaron a trasladarse a los clientes T2 y T3 (no así a losGumas y Gumes) la compensación de las bonificaciones por ahorro de energía de los clientes de Tarifa 1,de acuerdo a la metodología establecida por el Plan de Uso Racional de la Energía. El aumento alcanzó un47,5% para los consumos menores a 300 kW y un 78,4% para los mayores a 300 kW, a lo que debeadicionarse otro 10% por el efecto del PUREE. La tarifa de peaje tuvo incrementos inferiores al 12,6%.

Estas medidas generaron una reacción por parte de los grandes clientes, quienes solicitaron su ingreso alMercado Mayorista Eléctrico. En noviembre, aproximadamente 150 clientes optaron por el MEM.

Un efecto adicional generado por estas variaciones tarifarias fue el aumento en la contribución de losgrandes clientes a la facturación de Edenor. Durante este año, la misma pasó del 25,8% al 34,6% del totalde Edenor mientras que la T1R se redujo del 40,5% al 31,6%.

De acuerdo a la medición anual realizada en el mes de septiembre, la satisfacción de los Grandes Clientesse redujo levemente, pasando del 84,5 al 81,9 % de clientes satisfechos.

Los nuevos suministros, en tanto, tuvieron un incremento importante ya que se conectaron 341 clientes conuna potencia total contratada de 41 MW.

Asimismo, la venta de servicios adicionales, como el mantenimiento de centro de transformación para losclientes en media tensión y la corrección del factor de potencia, continuó incrementándose alcanzando un55% más que en 2004. EDF Global Solución participó con Edenor en el desarrollo de estos beneficios a losGrandes Clientes.

Por su parte, el saldo moroso alcanzó la cifra de $500.000, lo cual representa 0,3 días equivalentes defacturación.

La evolución del mercado libre de Edenor, en cantidad de grandes usuarios y volumen de energíacomercializada, puede observarse en el cuadro siguiente:

Participacións/ Venta Total

AÑO N° Cliente GWH N° Cliente GWH %1995 72 681 118 150 8,51996 87 1.366 204 536 18,01997 109 1.749 312 708 21,41998 124 2.077 563 953 24,71999 124 2.077 575 1.158 25,02000 121 2.116 516 1.152 24,02001 114 2.011 650 1.133 22,92002 79 1.557 627 1.031 19,92003 71 1.439 232 916 17,22004 71 1.458 313 637 14,2

GUMA GUME y GUPA

16

Pérdidas de Energía.

Durante el año 2004 se continuó con el plan intensivo de recuperación de energía. El incremento deactividad económica, la mejora del nivel de empleo, cierta mejora del ingreso y en particular elmantenimiento de tarifas prácticamente sin aumento para el segmento residencial son factores quecontribuyeron a una reducción del hurto de energía.

Sin embargo, se estima que subsiste una cultura de propensión al fraude que no se explica por los niveles decarencia y se pone en evidencia en los actos de violencia sufridos por personal al servicio de Edenor en elcontrol de pérdidas no técnicas. Esta característica sumada a la detección de fraude en segmentos nojustificados por su nivel socioeconómico hace necesario el mantenimiento de la presencia visible de Edenorcomo elemento disuasorio del retorno al fraude y la contención de los servicios prestados por terceros parala realización de instalaciones clandestinas, más allá de las acciones básicas de recuperación de energía.

La TAM de pérdidas refleja un resultado aceptable de la gestión habiéndose alcanzado prácticamente elobjetivo anual de 11,50% en diciembre 2004.

En el siguiente gráfico se puede observar la evolución de pérdidas energéticas desde el inicio de la gestiónde Edenor.

30,00 29,33

20,20

16,97

14,37

11,7310,66 10,15 10,00

11,0612,32 12,65

11,52

0

5

10

15

20

25

30

35

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

17

Gestión de Morosidad

La gestión de morosidad durante el año 2004 fue similar a la de 2003. El saldo de morosidad durante el año2004 disminuyó 5,2 millones de pesos, lo cual representa una baja del orden del 14,9 % respecto delperíodo cerrado el 31 de diciembre de 2003, sin tomar en cuenta la incidencia del efecto del PUREE.

Finalizado el ejercicio, la cantidad de días equivalentes del saldo moroso respecto de la facturación fue de6,93 que, comparada con los 9,59 días del ejercicio anterior, representa una disminución de 2,66 días. Estosvalores muestran una recuperación, aún sobre el registrado antes de producirse la devaluación del peso, queascendía a 8,74 días.

Contribuyó significativamente a la disminución de la morosidad el segmento de clientes carenciados, conuna reducción de 4,82 millones de pesos respecto del cierre del año 2003, mientras que los no carenciadosdisminuyeron su morosidad en 3,84 millones de pesos. Como contrapartida, los clientes oficialesincrementaron su saldo en 0,71 millones de pesos.

Asimismo, la disminución del saldo moroso se vio favorecida por los siguientes factores: una mejora en lasituación económica de los clientes reflejada en el índice de desocupación; el bajo costo de las tarifas y elimportante grado de eficiencia en la gestión de la morosidad alcanzado durante el transcurso del año.

Es importante destacar que la puesta en marcha en abril de 2004 del SIGMO, Sistema Integrado de Gestiónde la Morosidad, el cual posibilita la ejecución "on line" de las acciones eléctricas. Las consecuencias delmismo fueron una sensible mejora en los tiempos de gestión y una reducción de costos operativos, a la parque permitió consolidar la información manejada y emitir las certificaciones a los contratistas.

Por otra parte, en el mes de Octubre se obtuvo la certificación ISO 9001:2000 del Proceso de Morosidad,completándose, de esta forma, la totalidad de los procesos comerciales.

Asimismo, durante el año 2004, se continuó realizando un importante esfuerzo en el eje estratégicoResponsabilidad Social Empresaria, con trabajos sobre uso racional de la energía en barrios carenciados ypor otra parte, se continuó exitosamente la instalación de medidores prepagos, alcanzándose la cifra de4.300 nuevos equipos.

Todos estos esfuerzos para retener a los clientes y permitir el acceso y la continuidad del suministro deenergía, se verifican con una disminución de cortes y suspensiones del 23,1 % respecto al año 2003.

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Inversiones

Las inversiones realizadas durante el 2004 alcanzaron un monto de 125,1 millones de pesos, no obstante lasrestricciones en cuanto a la disponibilidad de recursos, generadas a partir del congelamiento de tarifas y lainexistencia de un mercado de capitales que permita obtener fondos para financiar nuevos proyectos.

Las mismas estuvieron dirigidas a: 1) atender el crecimiento de la demanda del último año; 2) mantenerbajo control el fraude y la morosidad; 3) optimizar la responsabilidad de la Empresa en cuanto a sucompromiso con el Medio Ambiente y la Seguridad en la Vía Pública; 4) mantener los niveles de Calidadde Servicio y Producto y 5) atender la infraestructura de redes de AT y MT con el fin de preservar laoperación en condiciones adecuadas.

Las inversiones se clasifican según su actividad en Nuevos Suministros, Estructura de Red, Mejora de Red,Pérdidas de Energía y Medio Ambiente, Seguridad en la Vía Pública y Requisitos Legales.

En los cuadros siguientes se indican las inversiones clasificadas según destino y actividad:

INVERSIONES SEGÚN DESTINO

Concepto Miles depesos

%

Distribución 96.883 77,5Transmisión 22.085 17,6Informática, Transportes, Enseres y Ütiles y Otros Bienes 6.125 4,9

125.093 100,0

INVERSIONES SEGÚN ACTIVIDAD

Concepto Miles depesos

%

Nuevos Suministros 31.764 25,4Estructura y Mejora de Redes 44.387 35,5Medio Ambiente y Seguridad en la Vía Pública 42.972 34,4Sistemas, Inmuebles, Enseres Útiles y otros 5.970 4,7

125.093 100,0

Principales obras realizadas durante el 2004:

• Se finalizó la construcción de la subestación Saavedra realizando el cambio de tensión (de 27.5/13.2kV a 132/13.2 kV) y ampliación de potencia (de 3x12 a 3x40 MVA), con el tendido de 1 kilómetro deelectroducto de vinculación en 132 kV. Ésta obra permitió la incorporación de nuevos suministros,descargando a las subestaciones aledañas Vicente López, Libertador y Coghlan.

• Se continuó la construcción de la subestación El Pino, que tiene prevista transformación 132/13.2 kV2x20 MVA y 132/33 kV 2X20 MVA, y la vinculación a la red de 132 kV y de MT.

• Realización de trabajos de adecuación del compensador estático de la subestación Rodríguez 500/220kV consistentes en la renovación del panel de control, refrigeración y tiristores.

19

• Se inició la transformación y ampliación de la SE MELO de 27/13,2 kV 6x12 MVA a 132/13,2 kV2x80 MVA que permitirá continuar con el plan de modernización y ampliación de subestaciones.

• Culminación de obras de estructura en la red de media tensión, necesarias para eliminar sobrecargasimportantes y garantizar reserva en alimentadores y centros de transformación MT/BT saturados o conimportantes problemas de Calidad de Producto.

• En materia de seguridad y medio ambiente se continuó con las obras para corregir distanciasantirreglamentarias en AT y MT, el plan de descontaminación de transformadores con PCB, laadecuación de redes de BT e instalaciones de medición y conexión. Se finalizó el cambio de cerradurasen cámaras y la adecuación de plataformas de madera en media tensión.

• Las acciones de recuperación de energía comprendieron entre otras la conexión de usuariosclandestinos, blindaje de acometidas y habitáculos, cambio de medidores y cambio de redes de bajatensión convencionales por preensambladas (sobre postes de 11 m), en zonas donde existe una fuerteincidencia de morosidad y clandestinos. También se continuó con la instalación de medidores prepagosque facilitan la gestión de cobro.

Las inversiones realizadas por Edenor desde el inicio de sus actividades en 1992 hasta la fecha, ascienden a1.424,5 millones de pesos. La distribución anual se puede observar en el siguiente cuadro:

La inversión total expresada en millones de pesos ajustados por inflación, es de 2.836,5 millones de pesos.

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

INVERSIONES ANUALES

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Gestión Técnica

La innovación tecnológica continúa siendo uno de los objetivos fundamentales de la Compañía, que en estecaso particular tiene por finalidad optimizar la eficiencia de las inversiones actuales y futuras, además demejorar la seguridad, la calidad de suministro y reducir costos de explotación.

A tal efecto, se han desarrollado en el ejercicio 2004 múltiples proyectos de innovación tecnológica en lasredes de alta, media y baja tensión, así como en los sistemas de telecomunicaciones. Las accionesprincipales fueron:

• Se continuó con la política de renovación de instalaciones en las redes de alta tensión, reemplazándoseequipos existentes por elementos de última generación; efectuándose importantes inversiones enequipamientos de maniobra y medición en 220 kV y 132 kV (interruptores, seccionadores,transformadores de medida, descargadores, etc.) y en tableros de MT.

• En lo que respecta a los sistemas de protección de las redes, durante el año 2004 se continuó con elproceso de incorporación de nuevas protecciones microprocesadas de última generación, tanto ensubestaciones nuevas, como en las existentes de las redes de transmisión y distribución en las tensionesde 220, 132 y 13,2 kV.

También se siguió avanzando en las tareas para obtener la lectura remota de dichas proteccionesmicroprocesadas, utilizando para ello la red de datos de Edenor.

Como tarea habitual para la mejora del sistema de protecciones se efectuaron análisis sistemáticos delcomportamiento de las protecciones de alta y media tensión en todas las fallas ocurridas durante el año,emitiendo los correspondientes informes y ejecutando, en los casos que correspondiera, las accionescorrectivas necesarias.

• En el campo de las redes e instalaciones de media y baja tensión merecen mencionarse los siguientesdesarrollos:

Implementación de medidores electrónicos monofásicos para realizar una experiencia piloto. Estos midenenergía activa, reactiva y además cuentan con dispositivos que permiten detectar fraude. Poseen unnovedoso sistema de lectura a través de emisión infrarroja que evita tener que abrir la tapa de habitáculo.

Incorporación de un nuevo modelo de medidor prepago, más compacto que el modelo anterior, con lasmismas prestaciones, en el marco del programa de adecuación de la comercialización de la energía a lasnecesidades de los carenciados.

Instalación de elementos para ayudar a reducir las pérdidas no técnicas, como las cajas y tapas antihurtopara habitáculo de medidor.

• En materia de telecomunicaciones se han realizado las siguientes inversiones:

Se han integrado, a la red digital de telecomunicaciones de la empresa, las SS.EE. La Reja, Merlo,Ciudadela y Libertador, mejorando la capacidad de supervisarlas y controlarlas en forma remota desdenuestro centro de telecontrol.

Se ha comenzado a cursar comunicaciones de voz a través de vínculos propios utilizando el protocolo IP.Esto ha posibilitado integrar a la red troncal de la empresa, las oficinas comerciales Bulnes, Tigre yMalvinas, las que antes estaban comunicadas a través del sistema público.

Se ha aumentado la velocidad de transmisión de datos a 2 Mbps en las oficinas comerciales Vicente López,Tres de Febrero, Ramos Mejía y Libertad, mejorando la calidad de atención a los clientes.

21

Se han duplicado las vías de transmisión de datos del edificio Tronador, otorgándole una capacidad dereserva del 100 por ciento.

Se han reubicado una serie de radioenlaces digitales, para mejorar la prestación y seguridad de latransferencia de datos a través de nuestro sistema troncal.

Se ha ampliado el sistema IVR (contestador automático) implementando la consulta de proveedores delárea de finanzas.

Colaboración con Haití

El gobierno de Haití solicitó la colaboración al gobierno de Francia para realizar una auditoría del sistemaeléctrico de la isla y la consiguiente propuesta de las acciones necesarias para su rehabilitación, debido aque el mismo se encuentra en estado sumamente deficiente y ha empeorado como consecuencia de loshechos ocurridos recientemente.

El gobierno francés delegó esta tarea a EDF, la cual, contando con filiales en Latinoamérica, encomendó laresponsabilidad a la Branche Américas.

Para tal efecto se conformó un equipo de especialistas provenientes de Edenor. La tarea comenzó a fines deseptiembre de 2004 en Haití y se extendió por 90 días.

El trabajo comprendió la descripción del sector eléctrico, el diagnóstico del estado de situación del servicioy de las instalaciones, la formulación de un plan de acción urgente para la readaptación del servicio a cortoplazo, la propuesta de su evolución a partir de cambios organizacionales y la estimación de las inversionesnecesarias para la consolidación del sector de manera sustentable.

Esta actividad está encuadrada dentro de las políticas de Desarrollo Sustentable del Grupo EDF en lo queconcierne a la ayuda para promover al acceso a la electricidad de los desfavorecidos, al tiempo que brindauna excelente oportunidad de desarrollo del personal que integra el equipo de trabajo.

Cabe señalar que esta contribución también acompaña la política internacional de colaboración con Haití,en la que está comprometida la Argentina a través de la ayuda que está brindando al mantenimiento de lapaz.

22

Gestión Ambiental

Gestión del Desarrollo Sustentable

El enfoque del Desarrollo Sustentable, como filosofía corporativa, conducida desde la alta dirección de laEmpresa, ha sido profundizado durante el año 2004, manteniendo un equilibrio favorable en la evoluciónde los aspectos económico, ambiental y social presentes en todas las acciones que caracterizaron elejercicio.

En concordancia con ello, la proporción de inversiones en acciones destinadas al cuidado y mejoramientoambiental y a la responsabilidad social fueron mantenidas en niveles altos, superando el 20 % delpresupuesto total de inversiones.

Esta visión estratégica fue ratificada por Edenor al impulsar y firmar, en abril del 2004, el Pacto Globalpromovido por Naciones Unidas, adhiriendo a todos sus compromisos.

Gestión Ambiental

El compromiso de respeto del Medio Ambiente ha sido desde siempre un valor importante para Edenor. Loha demostrado no solo a través de las acciones de prevención y corrección de impactos ambientales en elmarco de sus instalaciones, sino también con acciones concretas de mejora del estándar ambiental de laEmpresa.

El Plan de Gestión Ambiental, durante el ejercicio 2004, estuvo conformado por una serie accionesderivadas de los objetivos fijados, en la cual se destacaron particularmente las siguientes:

- Mantenimiento de la certificación del Sistema de Gestión Ambiental según normas ISO 14001. Lamisma fue otorgada en el año 1999 por la certificadora IRAM y fue incorporada al perímetro dela certificación obtenida por el Grupo EDF por parte de AFAQ, lo cual reafirma elreconocimiento internacional a esta gestión de Edenor y del Grupo

- Continuidad en la gestión de eliminación del PCB que permitió concluir con el objetivo deeliminar todos los transformadores con contenidos superiores a 500 ppm., anticipando en un añosu cumplimiento respecto de las exigencias reglamentarias. Durante 2004 se descontaminaronmás de 250 transformadores, respetando el cumplimiento de los más estrictos estándares técnicosy plazos fijados internacionalmente.

- Control continuo y permanente de las actividades e instalaciones con riesgo de impacto ambientalsignificativo.

- Entrenamiento de 954 integrantes del personal de la empresa para la correcta ejecución de losprocedimientos operativos ambientales, con especial atención en las tareas que se llevan a cabo enla vía pública, así como también en aspectos ambientales específicos como la gestión de PCB ymanejo de emergencias ambientales.

- La participación activa en organismos dedicados al tratamiento de proyectos en materia ambiental.En ese sentido Edenor agregó a su participación en el Consejo Empresario Argentino para elDesarrollo Sustentable, CEADS, el desarrollo de herramientas de evaluación y gestión en el áreade responsabilidad Social Empresaria en IDEA.

- Profundización del programa de reciclado de materiales, merced al cual durante 2004 sedispusieron para su aprovechamiento el 60 % de los residuos generados.

23

Gestión Social

Durante el ejercicio 2004 Edenor ha complementado sus actividades específicas con un fuerte accionar enel ámbito social, en particular en circunstancias en que recrudecieron las necesidades de los másdesfavorecidos.

Un aspecto que continúa requiriendo esfuerzos y representa el mayor compromiso de responsabilidad socialde la empresa, es la acción para posibilitar el acceso a la energía de los sectores sociales de bajos recursos,a través de instalaciones y tratamiento comercial adecuados.

En este sentido, Edenor ha aumentado el alcance de su programa de adecuación de la comercialización dela energía a las particularidades de los carenciados, a través de la incorporación de nueva tecnología demedidores de consumo que permiten la comercialización mediante el sistema de venta de electricidad enmódulos, acorde a las posibilidades de pago de los clientes, complementando el sistema con la capacitaciónde los mismos en los conceptos del Uso Racional de la Energía, lo cual posibilita la administración de lademanda por parte de los clientes, coadyuva a mantener su condición de tal y adicionalmente promueve eluso eficiente de la energía.

Este proyecto, que ya fuera galardonado con el premio “Trofeo Desarrollo Sustentable” por su contribucióna los objetivos sociales, ambientales y económicos de esta política, ha sido destacado por la oficina delPacto Global en la Argentina, mencionado especialmente en su informe de avances, por el grado decompromiso del proyecto con el derecho a la energía de los clientes carenciados.

Gestión en Seguridad

A lo largo de 2004, Edenor reafirmó las acciones vinculadas con el mejoramiento de los niveles de lascondiciones de seguridad, tanto en lo que hace al personal de la Empresa como lo referido a las actividadese instalaciones en la vía pública.

Seguridad del personal

Durante el ejercicio 2004, el Instituto Argentino de Normalización (IRAM), ha otorgado a Edenor lacertificación de su sistema de gestión en Seguridad y Salud Ocupacional, de acuerdo a los requisitos de lanorma OHSAS 18001, para las actividades de la Dirección Técnica y Trabajos con Tensión de la Direcciónde Operaciones.

Esta norma establece los requisitos necesarios para que una organización pueda mantener sus riesgoslaborales bajo control y mejorar su desempeño en las áreas de Seguridad y Salud Ocupacional.

Esta certificación representa el inicio de un proyecto que continuará con la ampliación de su alcance a todala empresa en los próximos años, siendo un aporte en el camino del mejoramiento continuo.

Edenor cuenta con un sistema de seguridad integrada a la tarea lo que hace que en todos los cursos decapacitación técnica se incorporen aspectos que hacen a la seguridad de las instalaciones del personal y deterceros. No obstante, y complementariamente, durante el año 2004 se dictaron más de 2300 horas hombrede capacitación específica en temas de seguridad.

Como parte del adiestramiento del personal, se realizaron, en los principales edificios, simulacros deevacuación en caso de incendio.

En cuanto a accidentes, durante el 2004 se produjo una reducción del 10% en el índice de gravedadrespecto del año 2003, mostrando una mejora sustancial en el control de riesgo de las actividades.

24

Seguridad en la vía pública

Durante el presente año Edenor ha certificado el Sistema de Seguridad Pública en correspondencia con laResolución ENRE N° 311/2001, actuando el IRAM como auditor.

Dicha Resolución abarca, a través de diez planes, los siguientes aspectos necesarios para la mejora de laseguridad pública comprendiendo:

- detección y corrección de anomalías en la vía pública- mantenimiento de instalaciones- análisis de reclamos de seguridad- análisis y seguimiento de accidentes- control de obras en la vía pública- adecuación de distancias eléctricas en MT y AT- control de contratistas en las obras que se realizan en la vía pública- señalización en las instalaciones de alta, media y baja tensión- control de los cursos de capacitación en seguridad para el personal propio y contratado- planes especiales, como por ejemplo la finalización de la colocación de cerraduras de seguridad en

centros de transformación a nivel y subterráneos y el control de los postes de sustentación de maderade plataformas aéreas

Para obtener la certificación del citado sistema han intervenido representantes de la Dirección Técnica, dela Direcciones de Operaciones, Asuntos Corporativos y Comercial, entre otros, en un gran esfuerzo comúnde la Empresa.

25

Compra de Energía

Durante el año 2004 la compra de energía para abastecer a clientes propios, incluidos los Grandes Usuarios,alcanzó a 16.673 GWh; esto representa un incremento de la demanda con respecto al año 2003 de 5,5 %.

Prácticamente el total de la compra de energía de Edenor se realizó en el Mercado Estacional a un precioanual promedio de 37,91 $/MWh.

La variación del precio promedio de compra para Edenor a partir del año 2001 se muestra en el siguientegráfico:

Esta evolución del precio sólo refleja el aumento del precio de compra a las generadoras.

El VAD, valor agregado de distribución, se mantuvo constante como consecuencia del congelamiento detarifas impuesto por la emergencia económica.

21,90

30,08 29,48

35,70

49,55

44,38

29,99

35%

63%

103%

126%

37%37%

0%0,00

10,00

20,00

30,00

40,00

50,00

60,00

nov/

01-

abr/

02

may

/02-

jul/0

2

ago/

02-

oct/0

2

nov/

02-

ene/

04

feb/

04-

ago/

04

sep/

04-

dic/

04

ene

'05

(est

imad

o)

$/M

Wh

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

$/MWh

crecimiento

26

Tarifas

Durante el año 2004 continuó vigente la Ley de Emergencia Económica N° 25.561, sancionada el 6 deenero de 2002, por la que se dejó sin efecto las cláusulas de ajuste en dólar y las cláusulas indexatoriasestablecidas en el Contrato de Concesión de Edenor.

Se mantuvo vigente la Resolución N° 53/02 del Ministerio de Economía autorizando el traslado a las tarifasa usuarios finales de los ajustes estacionales sancionados por la Secretaría de Energía. Este organismomodificó en dos oportunidades el precio estacional.

Como consecuencia de ello, las tarifas de Edenor fueron modificadas en los meses de febrero y setiembre.

Las variaciones registradas en la tarifa media en el 2004 fueron las siguientes:

CATEGORIA TARIFARIAVariación de la tarifa media

Diciembre 2004 – Diciembre 2003

TARIFA 1 – R y AP 1,6 %

TARIFA 1 – G 15,2 %

TARIFA 2 y T3 < 300 kW 33,4 %

TARIFA T3 > 300 kW 70,2 %

TARIFA MEDIA 20,8 %

Desde el inicio de la concesión la tarifa media de Edenor tuvo las siguientes variaciones acumuladas:

Tarifa Edenor Setiembre 1992 Diciembre 2004 Variación %

Nominal (sin inflación) 86.63 95,15 9,8

Real (con inflación) 171.85 95,15 - 44,6

27

Posicionamiento de la Tarifa Industrial de Edenor2.5 MW en Media Tensión Consumo: 1095 MWh/mes

1.6

3.0 3.1

5.0 5.0

5.4 5.4

5.8

6.6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Edenor Canadá Uruguay Francia Reino Unido Brasil Japón España Alemania

u$s centavos /kWh

Elaborado en Base a Informe Electricity Association (UK) International Electrcity Prices (Enero 2003) , EDENOR (Diciembre 2004), LIGHT(Brasil - Octubre 2004) , UTE

(Uruguay - Noviembre 2004).

Las tarifas incluyen impuestos, excepto el IVA

Tipo de cambio 1 dólar = 3 $ (pesos)

Posicionamiento de la Tarifa Residencial de EdenorConsumo: 275 kWh/mes

3.0

4.8

8.6

9.3 9.6

11.111.6

12.6

17.8

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Edenor Canadá España Francia Uruguay Reino Unido Alemania Brasil Japón

u$s centavos /kWh

Elaborado en Base a Informe Electricity Association (UK) International Electrcity Prices (Enero 2003) , EDENOR (Diciembre 2004), LIGHT(Brasil - Octubre 2004) , UTE

(Uruguay - Noviembre 2004).

Las tarifas incluyen todos los impuestos.

Tipo de cambio 1 dólar = 3 $ (pesos)

28

Sistemas

Al mismo tiempo que se dio prioridad a las inversiones en instalaciones eléctricas, se continuó con lapolítica de desarrollo de sistemas basada en las premisas siguientes:

• Especial control de proyectos e inversiones, ejecutándose sólo aquellos que generaban un beneficioeconómico o que eran críticos para la operatoria de corto plazo

• Especial foco en la contención de gastos de explotación del área.• Mantener en operación la totalidad de las aplicaciones y la infraestructura que dan soporte a los

procesos de gestión del negocio.

Los proyectos ejecutados fueron los siguientes:

• Realización, en conjunto con la Branche Américas, Light y la Dirección de Sistemas de EDF Francia,de la segunda etapa del proyecto de implementación del sistema comercial en las empresas dedistribución de la región.

• Implementación del Sistema Integrado de Gestión de Morosidad, SIGMO.• Lanzamiento del proceso de selección del Sistema Técnico Edenor, STE. Se preseleccionó una

solución para GIS, sistema de información geográfica, y aplicaciones asociadas; esta se encuentra enproceso de validación hasta comienzos del 2005.

• Desarrollo e implantación de reingeniería de procesos, técnicas y nuevas funcionalidades en algunasaplicaciones corporativas tales como el sistema de gestión de transformadores, SGT, de recepción ycontrol de averías, RyCA, de administración de personal, Meta4.

• Ampliación de funcionalidades en el sistema de administración, finanzas y abastecimiento, SAP,incorporando diversos controles en el módulo de control de proyectos de inversión

• Desarrollo e implementación de nuevas funcionalidades y facilidades en el Tablero de Control, CIM,integrado a la Intranet que permite realizar el seguimiento del Plan Estratégico 2002-2004

• Extensión y ampliación del alcance y facilidades de Intranet y Extranet• Realización de adecuaciones al sistema comercial, de grandes clientes, GT3, y a la base de información

gerencial, BIG, debido a los requerimientos del PUREE.

Considerando el esfuerzo financiero que está realizando la Empresa, todos los proyectos, actividades ytareas realizadas han permitido preservar la operatoria del negocio, cumpliendo además con lasdisposiciones legales y regulatorias vigentes.

29

Recursos Humanos

A lo largo del año 2004 y tal como se ha venido realizando desde el inicio de la concesión, se continuó enla senda de consolidación de las relaciones entre el personal, la Dirección y los objetivos de la Compañía.

En este sentido, se intensificaron y ampliaron los cursos de inducción, con el objetivo de preparar alpersonal que ingresa a Edenor. Además, se incorporó un módulo de Gestión y Aseguramiento de laCalidad, con el fin de intensificar los conceptos sobre este tema.

Por décimo año consecutivo, el Plan de Becarios permitió que un promedio de 80 jóvenes realizaran unapasantía en áreas afines a sus estudios universitarios, bajo el respaldo de 30 convenios con universidades dela máxima jerarquía educativa.

Asimismo, se continuó con las pasantías de estudiantes de colegios técnicos de nivel intermedio.Participaron 51 jóvenes de las instituciones educativas que se encuentran dentro del área de concesión. Latotalidad de los pasantes recibieron el curso de Inducción especialmente diseñado para ellos.

Se hizo extensivo a todos los postulantes con posibilidades de incorporación, el examen nivelatorio deinglés. El mismo se desarrolla a través de un software, que permite identificar los niveles de idiomaalcanzado. Dichos niveles fueron compatibilizados con las escalas de idioma del grupo EDF.

Se avanzó en el programa de Posiciones y Competencias Pilares, completando su objetivo en cuanto a laelaboración de un mapa interno de recursos y competencias del personal, a través de entrevistasindividuales y la aplicación de un test. La primera etapa convocó a gerentes y subgerentes cuyo potencialfue evaluado dando lugar a informes individuales y de características particulares de diversos cortes de laorganización.

El resto del management y todo el personal profesional de la Empresa completó su evaluación durante elpresente año lo cual permite visualizar y proyectar fortalezas y debilidades para la sucesión y promoción.Fueron evaluadas en este Plan 450 personas.

Se rediseñó el formulario de la herramienta de Evaluación de Desempeño, con la finalidad de adecuarlo alas exigencias del Premio Nacional de la Calidad.

Asimismo, se realizó la segunda encuesta de clima interno, destinada a identificar los factores que impactansobre la satisfacción en el trabajo percibida por el personal y se implementaron planes dirigidos a corregirlas variables que negativizan la percepción del clima de trabajo detectadas en la evaluación del año anterior.

En el Plan Anual de Capacitación se mantuvo la política destinada a capacitar y entrenar al personal para elcumplimiento de las tareas, respondiendo a estrictas e identificadas necesidades empresarias, alineando losobjetivos del mismo con los objetivos estratégicos y los planes operativos de cada Dirección.

Las acciones de capacitación, demandaron más de 60.000 horas, lo que equivale a 25 horas/hombre. Losobjetivos se orientaron a contribuir a la formación y productividad del personal, optimizando el presupuestodel área.

Respecto de las áreas de formación que contiene el Plan, se realizaron las siguientes acciones:

• Calidad: Las acciones fueron orientadas a actividades que iniciaron su camino para la certificación. Semantuvo la capacitación en herramientas de calidad para nuestros contratistas integrales.También se llevó a cabo un seminario sobre “El Modelo del Premio Nacional de la Calidad”, dirigido aGerentes, Subgerentes, Jefes de Departamento y Supervisores, a fin de incorporar conceptualmente lanecesidad de contar con un modelo de excelencia.

• Desarrollo Sustentable y Medio Ambiente: Se extendió la difusión del Sistema de Gestión Ambientalen relación con las diferentes estructuras y responsabilidades.

• Técnica: Se enfatizó la capacitación en normas procedimientos e instructivos vinculados a los procesosa certificar en calidad y a actividades de reciclaje.

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• Comercial: Se hizo hincapié en la capacitación en “Gestión en el Proceso de Morosidad”, y en agregarconocimientos técnicos al personal comercial.

• Operaciones Funcionales: Se continuó extendiendo la formación de nuestros especialistas internossobre “Formación de Formadores”, para facilitar la transmisión de conocimientos y habilidades.

• Salud Ocupacional: Se realizaron acciones de difusión a través de Intranet y nuestra revista sobretemas de prevención de enfermedades. También, cabe mencionar la certificación obtenida sobreOHSAS 18.001 en temas de Seguridad y Salud Ocupacional, que demandó acciones de capacitacióndestinadas a sensibilizar al personal en los diferentes riesgos que se enfrentan en la actividad cotidiana.

• Management: Se dio continuidad al programa de participación del personal en diferentes actividadesformativas y de intercambio profesional.

Para el seguimiento de Masters y Posgrados se estableció una agenda de entrevistas de control a fin deconocer e integrar la valoración del personal profesional que participa en éstas actividades y la evaluaciónde la calidad de las Instituciones Educativas.

El cuadro siguiente muestra la participación de personal de Edenor en Masters y Posgrado en el período1994-2004

En materia de Comunicaciones Internas, a las herramientas del Plan como la revista A Toda Luz, el FlashInformativo Semanal y Especial, los Desayunos con el Director General, los Chats con Directores, Intranety Carteleras, se sumó la coordinación de campañas y eventos solidarios que contaron con la participaciónde empleados y familiares, entre los que podemos mencionar la Maratón Solidaria y el Open House“Pequeñas Visitas” y como es habitual, Edenor fue escenario del tradicional Concurso de Dibujo y Pinturapara los hijos del personal. Por otro lado, este año se reanudaron los Torneos Deportivos de Fútbol yTennis, fomentando de esta manera la integración del personal.

La Compañía cuenta con una política de remuneraciones, que tiene como objetivo mantener al personal conremuneraciones actualizadas a los valores de mercado. Adicionalmente, Edenor procura compensar demanera competitiva a la cúpula gerencial y mandos medios, en la medida que estos influyen directamenteen el logro de los resultados y en el cumplimiento de objetivos. Es por ello que los mismos se evalúanperiódicamente.

Al mes de diciembre, la dotación del personal propio era de 2.366.

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1

4

1 1

1 5

7

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1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4

M a s te r s a s ig n a d o s p o r a ñ o

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Premio Nacional de la Calidad.

La Fundación Premio Nacional de la Calidad, fue creada el 15 de marzo de 1993 para organizar yadministrar el programa del Premio para el Sector Privado, de acuerdo con lo establecido en la Ley N°24.127.

La mencionada Fundación definió un Modelo que es una guía de gestión integral de una empresa, el cualtiene en cuenta todos aquellos conceptos que deben ser aplicados en cualquier organización para lograr laexcelencia en la gestión. Tomando como base este patrón, se identifican debilidades y fortalezas de unaempresa y con posterioridad se definen los pasos a seguir para obtener la mejora o perfeccionamiento.

Si bien el Modelo no tiene un carácter prescriptivo, su valor radica en estar fundamentado en el conjunto deconceptos de calidad que, en el ámbito internacional, adoptaron aquellas empresas que demuestran haberlogrado importantes avances en el camino hacia la excelencia.

La Dirección de Edenor ha decidido adoptar como guía de gestión, el Modelo que propone el PremioNacional de la Calidad, dándole de esta forma continuidad al camino que se comenzó a transitar a partir delaño 1997, con la certificación de los procesos ISO 9001, medio ambiente ISO 14001 y que concluirá el añopróximo con la certificación de prácticamente toda la Empresa.

Como resultado de la comparación de la situación operativa de la Compañía respecto del Modelo, primeroa través de una autoevaluación y luego por medio de una evaluación externa, realizados ambos en el año2003, se generó un Plan de Mejoras, algunas de las cuales están en proceso de desarrollo y otras en etapa deimplementación.

Paralelamente se está redactando el segundo Informe de Situación para poder ser nuevamente evaluadosexternamente.

El objetivo es incorporar el Modelo de Gestión en forma genuina en la organización. Para alcanzarlo seránecesario dar muchos pasos, y seguramente habrá aciertos y frustraciones, pero la continuidad en estadirección asegurará el éxito final.

En ese camino, las mejoras que se han propuesto y las que surgirán de la segunda evaluación, son las quenos conducirán en forma concreta a construir los cimientos de una estructura más sólida aún, que permitirásostener y mejorar lo que ya se ha logrado.

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Situación Financiera y Patrimonial.

La pesificación de las tarifas de los servicios públicos y la eliminación del ajuste por índices de preciosbase dólar, dispuesto a través de la Ley N° 25.561, continuó generando un profundo desequilibrio entreingresos y gastos. El Resultado Neto Operativo de 2004 se redujo un 41,9% respecto al del 2003, aúnconsiderando que la demanda se incrementó en 5,5% en el año 2004 y hubo una reducción de 1,13 puntosporcentuales en la pérdida de energía.

Además, el Resultado Neto Operativo deducidos intereses, gastos financieros y otros ingresos y egresos, esmás negativo aún que el año 2003 en pesos miles 45.337.

A pesar de esta situación, la Compañía ha incrementado el nivel de inversión de 80.563 miles de pesos en2003 a 125.093 miles de pesos en 2004, es decir que hubo un aumento de 55%.

Este incremento en las inversiones, trajo como consecuencia una reducción en la generación neta de fondosde 39.101 miles de pesos en el año 2004 respecto al 2003. No obstante, se continúa manteniendo unaimportante posición en Inversiones Temporarias, cuyo saldo al cierre de 2004 es de 242.604 miles de pesos.

Considerando este nivel de Inversiones Temporarias, la deuda financiera neta es de 1.283.003 miles depesos, es decir aproximadamente 430 millones de dólares.

La Pérdida Neta del Ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2004, arrojó un quebranto de 89.939miles de pesos.

Las principales razones que originan dicho resultado son las siguientes:

• La reducción del Resultado Neto Operativo, que además de lo expuesto, está influido por unincremento de 11% en los gastos de explotación.

• El aumento del tipo de cambio, que pasó de 2,93 $/u$s al final de diciembre de 2003 a 2,979$/u$s al 31 de diciembre de 2004, generó una pérdida de cambio neta de pesos miles 21.270.La misma, se debe a que Edenor tiene toda su deuda financiera en dólares.

Al 31 de diciembre de 2004, los Resultados Acumulados No Asignados reflejan una pérdida de 354.534miles de pesos.

La empresa continúa operando en equilibrio precario, sin poder cumplir al vencimiento con la amortizaciónde los préstamos adeudados, aunque sí ha honrado los intereses correspondientes

Calificación de Riesgo de Edenor S.A.

La calificación de riesgo de Edenor está representada a través de las diferentes emisiones de bonos, segúnlos mercados a los que se destinen y a los respaldos obtenidos de distintas entidades internacionales.

Durante el mes de agosto se decidió suspender la calificación de Standard & Poor’s en la escalaGlobal/Internacional, manteniendo la calificación local sobre el Programa de Obligaciones Negociables por600 millones de dólares y sobre la emisión de Obligaciones Negociables a tasa flotante por 140 millones dedólares efectuada por el fideicomiso financiero Gain Trust Notes Due 2005.

Al cierre del ejercicio 2004, el Programa de Obligaciones Negociables por 600 millones de dólaresmantiene su calificación. Standard & Poor’s mantuvo la calificación de Edenor en la escala nacional paraArgentina en “ D”, default. Asimismo, Fitch conservó la calificación de Edenor en escala internacional enmoneda local y extranjera en “ D”.

Con respecto a la emisión de Obligaciones Negociables a tasa flotante por 140 millones de dólaresefectuada por el fideicomiso financiero Gain Trust Notes Due 2005, cuyo activo es una obligaciónnegociable privada emitida por Edenor, Fitch le asigna la calificación "D" en escala internacional. Por suparte, la calificación en moneda local se mantiene en "D" para Standard & Poor y en "DD" para Fitch.Dicha emisión contaba con un seguro de riesgo político de Overseas Private Investment Corporation, OPIC,que cubría los pagos de capital contra el riesgo de inconvertibilidad de la moneda local e intransferibilidadde la moneda extranjera. Dada la no aplicación del seguro contratado, como consecuencia del

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incumplimiento en el primer pago de capital y como resultado de las negociaciones para la reestructuraciónde la deuda que se están llevando adelante, esta póliza quedaría sin efecto y sin posibilidad de ser renovadaen similares condiciones. Por lo tanto, dicha cobertura ha sido suspendida en el mes de enero de 2004.

Deuda Financiera

La deuda financiera total al 31 de diciembre de 2004 ascendió a 1.525,6 millones de pesos, que incluyeintereses devengados por 48 millones de pesos.

De este monto, 1.076,15 millones de pesos habían vencido y eran exigibles, y 401,50 millones de pesostienen vencimiento en el primer semestre del 2005, tal como puede observarse en el gráfico siguiente:

Las cuotas de capital vencidas e impagas desde septiembre de 2002 alcanzan, al 31 de diciembre de 2004,un monto de US$ 361.247.781 estando en incumplimiento de pagos bajo la clase 2 y 3 de ObligacionesNegociables, la Obligación Negociable Privada por US$ 140 millones y ciertos préstamos bilaterales.

En abril y octubre de 2004, Edenor dispuso la suspensión del pago de la segunda y tercer cuotas de capitalcorrespondientes a la clase 3 de Obligaciones Negociables emitida bajo el programa. Dichos pagos fueronafrontados por EDF Internacional S.A. de acuerdo a los términos del Contrato de Garantía de firmado el 25de abril de 2002, preservando de este modo el flujo de fondos de la compañía.

Tal como puede observarse en el siguiente cuadro, el costo financiero de la deuda de Edenor produjo unpunto de inflexión incrementándose a la par que las tasas de interés en EE.UU. fueron aumentadas en variasoportunidades en 2004. Esto se debe a que Edenor mantiene la totalidad de su deuda a tasa de interésflotante, sobre la base de la evolución de la LIBOR.

T ASA P R O M E D IO

4,73%

3,60%

8,06%

8,93%

7,30%

8,79%

8,67%8,67%

4,34%4,42%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

10,00%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

2005

401,5

1076,15

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400

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800

1000

1200

Millones de $

Deuda Vencida Deuda a Vencer

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Renegociación Deuda Financiera

Al cierre del año 2004, la situación financiera de Edenor continúa supeditada al futuro de la renegociaciónde los contratos de concesión. Las medidas impuestas por la Ley de Emergencia Pública y reforma delRégimen Cambiario extendida año tras año hasta diciembre de 2005, la pesificación de las tarifas y ladevaluación de la moneda a fines del 2001, ocasionaron un deterioro significativo en la capacidad de pagode la Compañía, viéndose imposibilitada de cumplir en las respectivas fechas de vencimiento con los pagosde capital comprometidos en sus contratos de préstamo u obligaciones negociables.

Frente a esta realidad y ante la falta de financiamiento interno y externo, Edenor ha seguido operandoexclusivamente sobre la base de la generación propia de recursos, implementando un estricto control ymanejo de los fondos, sin dejar por ello, de cumplir con sus obligaciones comerciales, fiscales y losservicios de intereses.

Durante el año de 2004, la compañía junto con J.P. Morgan Securities Inc., que desde mayo de 2002 hasido contratado como asesor financiero, ha procurado llevar a cabo las acciones necesarias parareestructurar sus pasivos de corto y de largo plazo.

EDF, Edenor y JP Morgan han mantenido permanente contacto y una transparente relación con lasentidades acreedoras agrupadas a través del comité informal “ad hoc” creado en el mes de agosto de 2002.

El 10 de noviembre 2004, la Compañía, lanzó de una oferta para comprar con fondos en efectivo, susObligaciones Negociables a Tasa Variable Clase 2A con vencimiento 2003, Títulos Fiduciarios GAIN convencimiento 2005 y endeudamiento denominado en dólares estadounidenses, por un monto de hasta US$65 millones.

La oferta tuvo una vigencia de 20 días. El precio de compra por cada US$ 1.000 de capital se fijó sobre labase del procedimiento de subasta holandesa modificada, con un rango de precios de entre US$ 700 y US$750. El monto final acumulado de capital nominal de los Instrumentos de Deuda ofrecidos fue de US$ 12millones, y el precio de compra por la mencionada oferta de Instrumentos de Deuda fue de US$ 740 porcada US$ 1.000 de capital.

La Compañía se proyecta hacia el 2005, renovando sus esfuerzos en el camino de una reestructuración dedeuda que sea satisfactoria para las partes. La negociación hacia un acuerdo favorable será laboriosa debidoa los múltiples enfoques de los acreedores, los riesgos subyacentes y además dependerá en gran medida dela renegociación del contrato de concesión y del ajuste de tarifas. Este hecho determinará la capacidad derepago de la deuda financiera.

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Regulación y Control

Durante el ejercicio no ha habido cambios relevantes en materia de regulación y control, particularmente enlo que hace al sector de la distribución de energía eléctrica.

En el plano judicial, la Corte Suprema de Justicia de la Nación ha fallado a favor de la posición de EdenorS.A. en la causa que se llevaba adelante contra Autopistas del Oeste S.A. sobre la tarifa a aplicar a lailuminación de la autopista. Ello ha redundado en el cobro de $ 2.877.287, con un incremento en el margende aproximadamente $ 300.000 en la facturación, por año.

Aún no existe pronunciamiento de la Corte Suprema de Justicia respecto al alcance de la reparacióneconómica por los perjuicios derivados de la interrupción del suministro eléctrico, según las distintasinterpretaciones de lo dispuesto por el Contrato de Concesión.

En segunda instancia, la Sala I de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso AdministrativoFederal se ha expedido en dos recursos directos deducidos contra sendas resoluciones del ENRE enrelación con el algoritmo de cálculo aplicado para la determinación de las bonificaciones a clientes porincumplimientos en el régimen de calidad del servicio técnico en los Semestres de Control 1° y 7° de laEtapa II, en lo relativo a la interpretación del comienzo de la penalidad, teniendo en cuenta la toleranciaprevista en el Contrato de Concesión de los indicadores de frecuencia y tiempo de las interrupciones.

Si bien en dichos fallos, sólo se ha hecho lugar a parte de la posición de Edenor S.A., se ha rechazado lapostura del ENRE y se ha propiciado un criterio intermedio. Ambos fallos han sido recurridos por laAutoridad de Aplicación ante la Corte Suprema de Justicia de la Nación.

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Calidad de Servicio y Producto

Calidad de Servicio

En el cuadro siguiente se observa la evolución de la calidad de servicio en los últimos años.

Es de notar que los índices FMIK (frecuencia media de interrupción por kVA) y TTIK (tiempo total deinterrupción por kVA) se encuentran en los niveles de los últimos dos años , lo cual constituye undestacado logro dado que la disponibilidad de recursos está muy restringida debido a la situacióneconómica vigente.

Los meses con mayor frecuencia de interrupción han sido:

• Enero, como consecuencia de las altas cargas del sistema debido a las altas temperaturas, lo cualprodujo fallas en las instalaciones

• Agosto, donde se presentaron algunas contingencias atípicas en la red de alta tensión propia.

Calidad de Producto

En cuanto al desarrollo de las campañas de control de tensión y perturbaciones establecidas en el Anexo ala Resolución ENRE 184/00, se ha cumplido con las cantidades de mediciones válidas requeridas.

Asimismo, se continuó con las inversiones y adecuaciones destinadas a disminuir los desvíos en la calidadde producto por la expansión de puntos seleccionados fuera de los rangos admitidos.

Se han implementado nuevos elementos de control in situ de los medidores trifásicos con el objeto deasegurar el correcto registro de la energía entregada durante la medición.

También se ha desarrollado una activa respuesta en la implementación de adecuaciones en los puntosmedidos que resultaron fuera de rango, lo que redundó en una importante disminución de los valores debonificación por este concepto.

FMIK (veces) 1999 2000 2001 2002 2003 2004

AT externa 1,31 0,61 0,48 0,17 0,36 0,24AT propia 0,96 0,57 0,44 0,29 0,50 0,33MT propia 3,44 3,80 3,22 2,51 2,33 2,07Total red propia 4,40 4,37 3,66 2,80 2,83 2,40Vista por el cliente 5,71 4,98 4,14 2,97 3,19 2,64

TTIK (horas) 1999 2000 2001 2002 2003 2004

AT externa 0,37 0,20 0,28 0,13 0,27 0,15AT propia 0,64 0,32 0,29 0,19 0,25 0,14MT propia 5,50 6,86 5,63 4,30 4,18 4,02Total red propia 6,14 7,17 5,92 4,49 4,43 4,16Vista por el cliente 6,51 7,37 6,20 4,62 4,70 4,31

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Edenor y la Comunidad

En el marco de su estrategia de Responsabilidad Social Empresaria, encuadrada bajo el enfoque deDesarrollo Sustentable adoptado como filosofía corporativa, Edenor continuó desarrollando un fuertecompromiso con la comunidad, a través de diversas tareas y actividades en campos tales como educación,desarrollo comunitario y cultura, dentro de su área de concesión. Las mismas pueden resumirse de lamanera siguiente:

Plan Educativo Conexión al Futuro

Se continuó durante todo el año lectivo con este programa educativo, que se comenzó en 1998. Se trata detalleres educativos interactivos para alumnos de escuelas primarias y EGB sobre la energía eléctrica, cómose genera, la seguridad en el hogar y en la vía pública, uso racional de la energía y protección del medioambiente. Durante 2004 se capacitó a 75.000 alumnos de 155 escuelas ubicadas dentro del área deconcesión de Edenor. Desde 1998 ya se llegó a 591.496 alumnos, de 1.396 escuelas.

Donación de bibliotecas

Es para escuelas primarias NBI, con necesidades básicas insatisfechas, y se lo hace a través de un concursode afiches sobre temas vinculados con la electricidad y su utilización en condiciones de seguridad. Lasescuelas a la que concurren los alumnos ganadores recibieron una biblioteca de 100 volúmenes de libros detexto y esparcimiento. En 2004 se entregaron 3.900 libros a 39 escuelas con necesidades básicasinsatisfechas y desde el inicio del programa se llevan entregados 55.900 libros.

Premio Edenor destinado a Escritores Noveles

En abril se realizó la undécima entrega de los Premios Edenor 2004 a los ganadores del Concurso sobreNovela Corta. Esta edición registró el record de 271 obras presentadas, siendo los ganadores: "Quema sumemoria", de Eduardo Cormick; "El Militante", de Humberto Hauff; y "NFalgar", de Miguel NicolásObregón Toledo.

Premio Edenor a la Trayectoria

En 2004 el Premio Edenor a la Trayectoria le correspondió al educador, investigador, escritor, médico eintelectual Guillermo Jaim Etcheverry. Actualmente es Rector de la Universidad Nacional de Buenos Airese Investigador Principal del Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (CONICET).Desde que en 1993 se instituyó el Premio Edenor a la Trayectoria, recibieron el homenaje Ernesto Sábato,Adolfo Bioy Casares, María Elena Walsh, José María Castiñeira de Dios, Domingo Liotta y Félix Luna,entre otros.

Ciclo de cine francés

Edenor continuó con el auspicio de un ciclo de cine francés, junto con la Embajada de Francia en laArgentina y la Alianza Francesa, a sala llena. Entre abril y noviembre se ofrecieron 35 funciones gratuitas,proyectándose obras clásicas y contemporáneas. Las obras se dividieron en ocho ciclos temáticos dedistinto contenido, incluyéndose junto con los largometrajes, filmes de corta duración, representativos delas categorías Ficción y Cine de Animación.

Luz Ecléctica

Se dio auspicio exclusivo a la miniserie Luz Ecléctica, que a través de 13 capítulos de media hora deduración analizó el uso de la luz en distintas actividades, tales como el arte, el teatro, la escultura, el cine, lamúsica, el paisajismo, la fotografía, el ocultamiento, etc. Esta miniserie se difundió en forma completa endos ocasiones durante el año por el Canal (á) de Cablevisión.

Beca Fundación Favaloro

Edenor mantuvo la donación de una beca a la Fundación Favaloro, para que alumnos destacados perocarentes de recursos económicos, puedan cursar la carrera de medicina en la Universidad Favaloro.

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Edenorchicos

Para que los más chicos puedan ingresar al maravilloso mundo de la electricidad, tener respuestas a las másvariadas preguntas, consultar el electrodiccionario y hasta poder realizar experimentos seguros, Edenortiene una página en Internet íntegramente dedicada a los niños, www.edenorchicos.com.ar. Además, tieneconsejos útiles y contiene los Derechos del Niño consagrados por las Naciones Unidas.

Papel reciclado y pilas

Durante el año se recolectaron más de 42.000 kilos de papel ya utilizado en los distintos edificios deEdenor. Se donaron a la Fundación Garrahan, que recibe el dinero por la venta de esos elementos, que seenvían a reciclar, y los destina al sostenimiento de distintas actividades para beneficio de pacientes delHospital Garrahan

Edenor Informa

A través de microinformativos que se emitieron por las principales radios de Buenos Aires, se brindóinformación a la comunidad sobre uso racional de la energía, cuidado del medio ambiente, seguridad en elhogar y en la vía pública y aspectos vinculados con el suministro de energía.

Y además…

Se brindó auspicio a la presentación de la orquesta Sinfónica Nacional, temporada 2004; a la Primeraexposición de pintura del periodista Juan Pinetta en el Centro Cultural Borges; a la orquesta francesa LesArts Florissants, que dio dos funciones en el Teatro Colón y a la IX Bienal de Arte Sacro en el CentroCultural Borges.

Edenor también participó de la II Conferencia Internacional sobre Responsabilidad Social de la Empresa,que se realizó en setiembre en México D.F., y fue auspiciante del Congreso Nacional Sector Social y de laTercera Jornada de Comunicaciones, organizado por el Club 21.

Se concretaron otras donaciones a la Biblioteca Popular de José León Suárez, al Jardín de Infantes N° 20 dela Ciudad de Buenos Aires y la EGB N° 3 de 3 de Febrero, a la EGB N° 51 de 3 de Febrero, a la EGB N°20 de Villa Martelli, a la Asociación de Asistencia a la Niñez Desamparada, a la Asociación Argentina deLucha Contra el Mal de Chagas, la Asociación de Lucha contra el Sida, el Hospital de Niños RicardoGutiérrez, Bomberos Voluntarios de San Isidro y Universidad San Andrés, entre otras instituciones.

Distinciones

Por el aporte desarrollado por Edenor durante 2004, la empresa recibió los siguientes reconocimientos:

Premio Eikon: Por el desarrollo y la continuidad del programa de concursos para escritores inéditos,actividad se viene realizando desde hace once años consecutivos y ya se anunció el duodécimo concurso.

Fundación El Libro: Entregó a Edenor una plaqueta por la colaboración brindada en la 29ª. FeriaInternacional del Libro de Buenos Aires y en la 14ª. Feria del Libro Infantil y Juvenil.

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Resultados Económicos

La pérdida neta del período finalizado el 31 de diciembre de 2004 fue de 89.939 miles de pesos. Elejercicio anterior había arrojado una utilidad de 210.652 miles de pesos, como consecuencia de la gananciade cambio obtenida por la revaluación del peso respecto al dólar.

El resultado neto está fuertemente condicionado por los efectos de la cotización del dólar, ya que Edenormantiene un importante endeudamiento en moneda extranjera.

Además, cabe recordar, que a partir de la entrada en vigencia de la Ley N° 25.561/02 de EmergenciaPública y Reforma del Régimen Cambiario, se congelaron y pesificaron las tarifas de los servicios públicos.Esta decisión afectó seriamente la ecuación económico-financiera de las empresas concesionarias de estosservicios.

Desde el punto de vista operativo, es preciso destacar la evolución particular de ciertos rubros:

� La demanda de energía ha tenido un crecimiento del 5,5%.

• El nivel de pérdidas de energía disminuyó en 1,13 puntos respecto del año anterior.

• Se ha continuado con la mejora de indicadores que expresan la calidad de servicio y producto, FMIK yTTIK.

• Se ha mejorado el índice de morosidad, que pasó de 9,59 días en el año 2003 a 6,93 días en 2004.

Para hacer frente a los inconvenientes que debe enfrentar la Compañía, tarifas congeladas y deuda en"default", se han reforzado los procesos de planificación económica, financiera y de gestión empresariaimplementados por la Dirección desde sus comienzos. Los mismos, incluyen como uno de sus pilaresfundamentales, la política orientada a proteger la integridad del capital de los accionistas, y, a través de lapuesta en marcha del proceso de mejora continua se tiende a incrementar de manera permanente laeficiencia operativa.

Edenor, dentro de este modelo de gestión, evalúa permanentemente sus procesos internos con el objetivo desimplificar estructuras y hacer más eficientes los procedimientos para el control interno y optimizar la tomade decisiones.

Para ello, las diferentes certificaciones ISO obtenidas para determinados procesos operativos, el plan demejora continua y calidad y la adopción de un plan estratégico 2002 / 2004, redundarán indudablemente enel desarrollo de políticas y controles tendientes a optimizar las decisiones operativas y a mejorar laeficiencia organizacional.

Asimismo se está en camino de presentarse al Premio Nacional de la Calidad, que tiene por objetivo laimplementación en la Empresa de un Modelo de Gestión de excelencia.

Cabe mencionar también, que a principios del año 2004, se confeccionó un Plan de Control Interno paracada una de las Direcciones de Edenor, el que fue elaborado tomando como base las Matrices de RiesgosOperativos relacionadas con los distintos procesos de la Empresa. Las revisiones previstas en los Planes deControl Interno consistieron en verificar la existencia y adecuado funcionamiento de los controlesimplementados para la minimización de los riesgos operativos identificados.

Los controles internos previstos para las Direcciones Comercial y Técnica fueron realizados por personalde las propias Direcciones; aquellos previstos para la Dirección de Operaciones fueron llevados a cabo porGestión y Aseguramiento de la Calidad en el marco del Plan de Verificación de Procesos y Productos; y loscorrespondientes a las Direcciones de Finanzas y de Asuntos Corporativos fueron efectuados por laGerencia de Control Interno y Análisis de Riesgo.

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Esta distribución de la responsabilidad en la realización de los controles obedece al "expertise" eindependencia del personal de las distintas Direcciones y Gerencias de la Empresa, lo que permite arribar aconclusiones objetivas.

A partir de la recopilación de las conclusiones surgidas de los controles efectuados, y de acuerdo con elalcance de los Planes de Control Interno del año 2004, se concluyó que los controles implementados en losprocesos de la Compañía funcionan eficazmente, cubriendo en forma adecuada los riesgos identificados.

Las observaciones surgidas de los Planes de Control Interno del año 2004, al verificar el oportuno yadecuado funcionamiento de las acciones de minimización de riesgos, se refieren principalmente a atrasosen la realización de las mismas, y debido a su moderado nivel de relevancia no afectan, en su conjunto, eladecuado funcionamiento del Sistema de Control Interno de Edenor.

Cabe aclarar que en los casos en que fue necesario, se comprometieron las acciones correspondientes paraque las situaciones observadas no vuelvan a repetirse en el futuro.

Asimismo, la interacción constante de todos los niveles de la organización, más las reuniones periódicas dela Alta Gerencia y del Directorio, agilizan el flujo de información interna, facilitando y haciendo oportunala toma de decisiones operativas.

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Destino de los Resultados del Ejercicio

El Directorio propone a la Asamblea General Ordinaria que la pérdida del ejercicio 2004 sea incorporada ala cuenta Resultados no Asignados:

Concepto Importe

Resultados no asignados remanentes del ejercicio 2003 (264.593.318,80)

Resultado del ejercicio (89.939.812,80)

Resultados acumulados no asignados al 31/12/2004 (354.533.131,60)

La remuneración del Directorio será fijada por la Asamblea General Ordinaria que apruebe la presentememoria y los estados contables.

De acuerdo a lo dispuesto en el artículo 71 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, las utilidades nopodrán distribuirse hasta tanto no se cubran las pérdidas de ejercicios anteriores.

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Nuestro Personal

Nuevamente, a lo largo del ejercicio, se ha manifestado claramente la dedicación, el esfuerzo y la capacidadde nuestro personal el cual ha puesto todo su conocimiento y su profesionalismo al servicio de los objetivosempresarios.

Aún reconociendo las dificultades que se presentan en la operación de la Compañía, ha sido decisiva laaptitud de nuestra gente para mantener en alto nivel el grado de satisfacción de los clientes, seguircomprometidos con el desarrollo sustentable y transitar a diario el camino de la mejora continua tendiente aalcanzar la calidad total.

Todo ello nos alienta a seguir trabajando en la superación del servicio y además nos asegura estarpreparados para enfrentar nuevos desafíos con capacidad y profesionalismo.

Buenos Aires, 8 de marzo de 2005.

EL DIRECTORIO

FRANCISCO FERNANDO PONASSO Presidente

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EMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTE S.A. (EDENO R S.A.)

Azopardo 1025 - Capital Federal

EJERCICIO ECONOMICO Nº 13 INICIADO EL 1º DE ENERO D E 2004.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004.

Actividad principal de la Sociedad: prestación del servicio de distribución y comercialización de energíaeléctrica dentro de la zona y en los términos del contrato de concesión por el que se regula tal serviciopúblico (Nota 1).

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

Del contrato social: 3 de agosto de 1992

De la última modificación de los estatutos: 21 de agosto de 2001

Fecha de vencimiento del contrato social: 3 de agosto de 2087

Número de inscripción en la Inspección General de Justicia: 1.559.940

COMPOSICION DEL CAPITAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(cifras expresadas en pesos)

Clase de acciones(Nota 19)

Suscripto e integrado

Acciones escriturales ordinarias, de valor nominal 1,de 1 voto por acción

Clase A 424.121.202Clase B 324.327.978Clase C 83.161.020

831.610.200



MIGUEL MAZZEI HECTOR MAGGI FRANCISCO F. PONASSOpor Comisión Fiscalizadora Socio Presidente


44

EMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTE S.A. (EDENOR S.A.)

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003

(expresados en miles de pesos)

2004 2003 2004 2003 ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE Caja y Bancos 8.508 9.546 Cuentas por pagar comerciales (Nota 6) 154.269 104.218 Inversiones temporarias (Anexo D) 242.604 163.815 Préstamos (Nota 7) 1.525.607 1.223.324 Créditos por Ventas (Nota 4) 194.830 181.494 Remuneraciones y Cargas Sociales (Nota 8) 31.155 29.623 Otros Créditos (Nota 5) 20.727 18.674 Cargas Fiscales (Nota 9) 55.071 53.221 Materiales 44.907 49.489 Otros Pasivos (Nota 10) 151.284 95.037 Total del Activo Corriente 511.576 423.018 Total del Pasivo Corriente 1.917.386 1.505.423

PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales (Nota 6) 23.128 20.264

ACTIVO NO CORRIENTE Préstamos (Nota 7) 0 286.019 Remuneraciones y Cargas Sociales (Nota 8) 10.939 10.685

Créditos por Ventas 0 0 Otros Pasivos (Nota 10) 6.882 6.882 Otros Créditos (Nota 5) 59.305 60.261 Previsiones (Anexo E) 30.159 31.996 Participación permanente en sociedades (Anexo C) 373 373 Total del Pasivo no Corriente 71.108 355.846 Bienes de Uso (Anexo A) 2.944.125 2.994.441 Total del Pasivo 1.988.494 1.861.269 Activos Intangibles 0 0 Total del Activo no Corriente 3.003.803 3.055.075 PATRIMONIO NETO (según estado respectivo) 1.526.885 1.616.824

Total del Activo 3.515.379 3.478.093 Total del Pasivo y Patrimonio Neto 3.515.379 3.478.093

Las Notas 1 a 28 y los estados complementarios que se acompañan (Anexos A, C, D, E, G y H) son parte integrante de estos estados.



MIGUEL ANGEL MAZZEI HECTOR MAGGI FRANCISCO F. PONASSOpor Comisión Fiscalizadora Socio Presidente


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ESTADOS DE RESULTADOS

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE D E 2004 Y 2003


2004 2003

Ingresos por Servicios (Nota 11) 1.107.176 942.950

Compras de energía (599.082) (439.814)

Utilidad bruta 508.094 503.136

Gastos de Transmisión y Distribución (Anexo H) (326.262) (304.544)

Gastos de Administración (Anexo H) (60.738) (59.297)

Gastos de Comercialización (Anexo H) (81.799) (71.641)

Resultado neto operativo 39.295 67.654

Resultados Financieros y por Tenencia

Generados por activos

Diferencia de cambio 4.846 (6.111)

Intereses 10.116 14.669

Resultados por exposición a la inflación y por tenencia (11.008) (2.526)

Generados por pasivos

Gastos financieros (10.059) (9.735)

Diferencia de cambio (26.116) 225.775

Intereses (87.737) (79.940)

Resultados por exposición a la inflación y por tenencia 9.285 15.123

Otros Ingresos (Egresos) - Neto (Nota 12) (18.561) (14.257)

Utilidad (Pérdida) antes de impuestos (89.939) 210.652

Impuesto a la ganancia mínima presunta / a las ganancias (Nota 3.j) 0 0

(Pérdida) Utilidad neta del ejercicio (89.939) 210.652

(Pérdida) Ganancia neta por acción ordinaria (0,108) 0,253






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ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO



2004 2003

Aportes de los propietarios Resultados acumuladosGanancias

Rubros Valor Ajuste del Total Reservadas NoNominal Capital Reserva Legal Asignados Total Total(Nota 19)

Saldos al inicio del ejercicio 831.610 996.489 1.828.099 53.320 (264.595) 1.616.824 1.489.594

Modificación del saldo (Notas 3f., 3j. y 3k. ) 0 0 0 0 0 0 (83.422)

Saldos al inicio del ejercicio modificados 831.610 996.489 1.828.099 53.320 (264.595) 1.616.824 1.406.172

(Pérdida) Utilidad neta del ejercicio - - - - (89.939) (89.939) 210.652

Saldos al cierre del ejercicio 831.610 996.489 1.828.099 53.320 (354.534) 1.526.885 1.616.824






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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO



2004 2003

Variaciones del efectivo Efectivo al inicio del ejercicio 173.361 56.509

Efectivo al cierre del ejercicio 251.112 173.361

Aumento del efectivo 77.751 116.852

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas (Pérdida) Utilidad neta del ejercicio (89.939) 210.652

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las

actividades operativas

Depreciación de bienes de uso (Anexo A) 174.898 174.709

Valor residual de las bajas de bienes de uso (Anexo A) 511 1.363

Resultado inversiones compañías vinculadas 0 (30)

Cambios en activos y pasivos operativos:

(Aumento) neto de créditos por ventas (13.336) (4.825)

(Aumento) neto de otros créditos (11.597) (7.227)

Disminución (Aumento) de materiales 4.582 (3.912)

Aumento de cuentas por pagar comerciales 52.915 11.152

Aumento de remuneraciones y cargas sociales 1.786 8.567

Aumento de cargas fiscales 1.850 7.623

Aumento de otros pasivos 56.247 31.032

Aumento (Disminución) neto de previsiones 8.663 (5.814)

Intereses financieros pagados (55.478) (60.306)

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas antes de las operaciones extraordinarias 131.102 362.984

Actividades de inversión Altas de bienes de uso (Anexo A) (125.093) (80.563)

Flujo neto de efectivo (utilizado) en las actividadesde inversión (125.093) (80.563)

Actividades de financiación Aumento (Disminución) neto de préstamos 71.742 (165.569)

Flujo neto de efectivo generado (utilizado) en las actividades de financiación 71.742 (165.569)

Aumento neto del efectivo 77.751 116.852










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EMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTE S.A. (EDENO R S.A.)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003

(cifras expresadas en miles de pesos)

1. CONSTITUCION Y OPERACIONES DE LA SOCIEDAD

En cumplimiento de la Ley Nº 24.065 y dentro del marco de las privatizaciones de las Empresas del EstadoArgentino, se declaró sujeta a privatización total la actividad de generación, transporte, distribución ycomercialización de energía eléctrica prestada por la empresa Servicios Eléctricos del Gran Buenos Aires S.A.(SEGBA), la que fue dividida en siete unidades de negocio: tres distribuidoras y cuatro generadoras de energía.

Con fecha 14 de mayo de 1992, por medio de la Resolución Nº 591/92, el Ministerio de Economía y Obras yServicios Públicos aprobó el Pliego de Bases y Condiciones (Pliego) del llamado a Concurso Público Internacionalpara la venta de las acciones clase "A", representativas del 51% del capital social de Empresa Distribuidora NorteS.A. (EDENOR S.A.) y Empresa Distribuidora Sur S.A. (EDESUR S.A.), dos de las tres empresas distribuidorasde energía eléctrica en que se dividió SEGBA.

Electricidad Argentina S.A. (EASA), constituida originalmente por Electricité de France (EDF), Empresa NacionalHidroeléctrica del Ribagorzana S.A. (ENHER), Astra Compañía Argentina de Petróleo S.A. (ASTRA), SociétèD'Amenagement Urbain et Rural (SAUR), Empresa Nacional de Electricidad S.A. (ENDESA) y J.P. MorganInternational Capital Corporation, se organizó para presentarse como oferente al mencionado concurso para laventa de las acciones clase "A " de EDENOR S.A., sociedad constituida el 21 de julio de 1992 por el Decreto Nº714/92.

Con una oferta de U$S 427.972.977 se preadjudicaron a dicho consorcio las acciones clase "A" de EDENOR S.A.,firmándose el 6 de agosto de 1992 el contrato respectivo de transferencia del 51% de su capital social. Laadjudicación y el contrato de transferencia fueron aprobados por el Decreto Nº 1.507/92 del Poder EjecutivoNacional el 24 de agosto de 1992. Finalmente, el 1º de septiembre de 1992 se realizó la toma de posesión,iniciándose las operaciones de la Sociedad.

De acuerdo con lo establecido por el Decreto Nº 282/93 del 22 de febrero de 1993 del Poder Ejecutivo Nacional(PEN), los valores definitivos y aportes de los activos, pasivos y del capital resultante originados en latransferencia de SEGBA se determinaron en función del precio efectivamente pagado por el paquete mayoritariolicitado (51% del capital social representado por la totalidad de las acciones clase "A"). Este precio sirvió tambiénde base para determinar el valor del 49% restante del capital accionario. Al total del capital accionario asícalculado de 831.610 se le adicionó el importe de los pasivos asumidos para determinar el valor de los activostransferidos de SEGBA.

EDENOR S.A. tiene por objeto la prestación del servicio de distribución y comercialización de energía eléctricadentro de la zona norte de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y ciertos partidos de la Provincia de BuenosAires, en los términos del contrato de concesión que regula tal servicio público, como así también la realización deotras actividades y negocios vinculados a la distribución y comercialización de energía eléctrica. Asimismo, laSociedad podrá suscribir o adquirir acciones de sociedades de garantía recíproca (SGR) en calidad de socioprotector, sin comprometer en ningún caso el capital afectado a la prestación de las actividades reguladas, comotambién desempeñarse como fiduciario en los términos de la ley N° 24.441 en operaciones de crédito otorgadas a





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empresas proveedoras de bienes y/o servicios vinculadas con la distribución y comercialización de energíaeléctrica, que cuenten con la garantía de la SGR de la que forme parte como socio protector.

Con fecha 12 de junio de 1996, la Asamblea General Extraordinaria de accionistas aprobó el cambio dedenominación de la Sociedad, a los efectos de adecuar el nombre de la misma con el objeto social, pasando allamarse en consecuencia Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. (EDENOR S.A.). Dichamodificación del estatuto social ha sido aprobada por el ENRE a través de la Resolución N° 417/97 y ha sidoinscripta en el Registro Público de Comercio con fecha 7 de agosto de 1997.

Con fechas 4 de mayo de 2001 y 29 de junio de 2001, EDF Internacional S.A. (subsidiaria en un 100% de EDF)adquirió la totalidad de las tenencias accionarias que ENDESA Internacional, YPF S.A (continuadora de ASTRA)y SAUR mantenían en EASA y en EDENOR, por lo que la participación directa e indirecta de EDF InternacionalS.A. alcanza al 90% de la tenencia accionaria en la Sociedad.

2. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Presentación de los estados contables

La Sociedad ha confeccionado los presentes estados contables de conformidad con las normas contablesprofesionales vigentes en la República Argentina y de acuerdo a los criterios establecidos por la ComisiónNacional de Valores (CNV), teniendo en consideración lo mencionado en los párrafos siguientes.

Por aplicación de la Resolución General Nº 434/03 de la CNV, a partir del 1º de enero de 2003 la Sociedad utilizaen la contabilización de sus operaciones, en la valuación de sus activos y pasivos y en la medición de susresultados, las disposiciones de las Resoluciones Técnicas N° 4, 6, 8, 9 y 16 a 18 (t.o. junio 2003) y 21 de laFederación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, según fueran adoptadas por el ConsejoProfesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) con algunasexcepciones y aclaraciones.

Con motivo de la aplicación de las mencionadas normas, la Sociedad ha afectado en el rubro Ajuste de Resultadosde Ejercicios Anteriores (AREA) que se expone en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto el efectoretroactivo de tal cambio de método.

Reexpresión en moneda constante

Hasta el 31 de diciembre de 2002, en cumplimiento de lo dispuesto por el Decreto N° 1269/02 del PEN y laResolución Nº 415/02 de la CNV del 27 de julio de 2002, los estados contables se preparaban de acuerdo con lasnormas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas (RT)N° 4, 5, 6, 8, 9, 10 y 12de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que incluían lareexpresión en moneda homogénea establecida por la mencionada RT N° 6, con las modificaciones introducidaspor la RT N° 19 de la misma Federación, adoptada por la Resolución CD N° 262/01 del CPCECABA.

De acuerdo con lo dispuesto por el Decreto N° 664/03 del PEN y la Resolución General N° 441 de la CNVemitida el 8 de abril de 2003, se suspende desde el 1° de marzo de 2003 la preparación de los estados contablesajustados por inflación, definiéndose en las referidas normas que el último índice aplicable será el correspondienteal mes de febrero de 2003. Por su parte y desde el punto de vista de las normas contables profesionales, lareexpresión de estados contables en moneda homogénea continuó vigente hasta el 30 de septiembre de 2003 segúnlo establecido por la Resolución MD (Mesa Directiva) N° 41/02 del Consejo Profesional de Ciencias Económicasde la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA). En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003,desde el punto de vista del Organismo de control, se debió aplicar dicha reexpresión hasta el mes de febrero de2003, fecha en que la Sociedad la discontinuó, en tanto que correspondía la reexpresión hasta septiembre de 2003





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por aplicación de las normas contables profesionales. El nivel de significatividad de las variaciones en el IPIMentre ambas fechas ha sido muy reducido.

Asimismo, los estados contables incluyen el reconocimiento de los efectos de las variaciones en el poderadquisitivo de la moneda en forma integral hasta el 31 de agosto de 1995, mediante la aplicación del método dereexpresión en moneda constante establecido por la RT N° 6 de la FACPCE. A partir del 1° de septiembre de1995, de acuerdo a lo requerido por las normas de la CNV, la Sociedad discontinuó la aplicación del métodomanteniendo las reexpresiones registradas hasta dicha fecha.

Por las razones expuestas, los estados contables se presentan en moneda homogénea basados en la aplicación delas referidas disposiciones y expresados en moneda homogénea de febrero de 2003 (en base a las variaciones en elíndice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, con relación alíndice establecido como base, que es el de diciembre de 2001).

3. CRITERIOS DE VALUACION

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Caja y bancos, inversiones corrientes, otros créditos y pasivos:

En moneda nacional: a su valor nominal.En moneda extranjera: se convirtieron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. El detallerespectivo se expone en el Anexo G.

Las inversiones corrientes, otros créditos y deudas incluyen la porción devengada de los resultados financierospertinentes hasta el cierre de cada ejercicio, segregando los componentes financieros implícitos cuando fueransignificativos.

Los Bonos de saneamiento financiero municipal emitidos según la ley N° 11.752 han sido valuados a su valor deconversión según la legislación que se menciona en la Nota 28 y además han sido actualizados al cierre delejercicio.

Debido a la existencia de tasas de interés no significativas y un bajo nivel de variación del IPIM, lo que permiteconsiderar al presente ejercicio como de estabilidad monetaria, el efecto de considerar los valores actuales de losrubros monetarios corrientes y no corrientes que no tuvieran asociada una tasa de interés o para los cuales noexistiera una forma de compensación financiera contemplada ha sido considerado poco significativo y no fuedeterminado.

b) Créditos por ventas:

A su valor nominal dado que el bajo nivel de variación del IPIM permite considerar al ejercicio como deestabilidad monetaria. Incluye los servicios facturados y no cobrados, y aquellos devengados y no facturados a lafecha de cierre de cada ejercicio. El importe determinado se encuentra neto de una previsión para deudores decobro dudoso y ajustes de facturación según se describe más detalladamente en el inciso g) de la presente Nota.

c) Materiales:

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 2. Los valores obtenidosno exceden el valor recuperable de estos activos.





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d) Inversiones no corrientes:

Corresponde a la participación del 50% en la sociedad vinculada SACME S.A. Al 31 de diciembre de 2004 y2003, dicha participación se encuentra registrada a su valor patrimonial proporcional, siguiendo el criterioestablecido por la Resolución Técnica Nº 21 de la F.A.C.P.C.E., reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota2. Para la determinación del valor patrimonial proporcional se han utilizado estados contables de la sociedadvinculada al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente.

e) Bienes de uso:

Los activos transferidos por SEGBA el 1º de septiembre de 1992 se incorporaron al patrimonio de acuerdo alprocedimiento mencionado en la Nota 1, reexpresándolos de acuerdo con lo indicado en la Nota 2. La asignacióndel valor global transferido entre las respectivas cuentas de este rubro fue realizada en base a estudios técnicosefectuados por personal de la Sociedad.

Las adiciones posteriores a dicha fecha se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con loindicado en la Nota 2, menos la correspondiente depreciación acumulada. La depreciación se calculó de acuerdocon el método de la línea recta, en función de las vidas útiles remanentes, determinadas en base a los estudiostécnicos mencionados en el párrafo anterior. Asimismo, con el objeto de mejorar la exposición del rubro laSociedad ha realizado ciertas reclasificaciones de bienes, a partir de un análisis de la clasificación de ciertos tiposde bienes que componen el mismo, en función de cada proceso técnico.

La valuación de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable, medido éste comovalor de utilización económica.

f) Activos intangibles:

Todos los rubros fueron dados de baja con efecto retroactivo al 31 de diciembre de 2002 con cargo a AREA por unmonto residual neto de 66.736, en cumplimiento de la nueva normativa profesional adoptada por la Sociedad. g) Previsiones: • Deducidas del activo corriente - para deudores de cobro dudoso y ajustes de facturación: se ha constituido para

regularizar y adecuar la valuación de los créditos por ventas al valor estimado de recupero. El importe de laprevisión fue estimado en base a la serie histórica de cobranzas de los servicios facturados hasta el cierre decada ejercicio, a las cobranzas posteriores a los mismos y a estimaciones efectuadas por ajustes yrecategorizaciones de clientes. El movimiento respectivo se detalla en el Anexo E.

• Incluidas en el activo no corriente:– para desvalorización partidas activas netas del impuesto diferido: se ha previsionado la totalidad del activo

diferido neto obtenido por este cálculo. (Nota 3.j)– para la desvalorización de títulos públicos: se ha previsionado para adecuar la valuación de los títulos

emitidos por el Estado Nacional por posible quita en ocasión del proceso de reestructuración de la deudapública, a su valor estimado de recupero.

• Incluidas en el pasivo no corriente: se han constituido para contingencias futuras de concreción incierta.

h) Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la Nota 2, excepto la cuenta "Capital Social - ValorNominal", la cual se ha mantenido por su valor de origen. El exceso entre el valor ajustado por sobre su valornominal, se expone en la cuenta “Capital Social – Ajuste del Capital”.





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i) Cuentas del estado de resultados:

- Las cuentas que acumulan transacciones monetarias al 31 de diciembre de 2004 se encuentran a valor nominal ylas expuestas en forma comparativa han sido reexpresadas en moneda constante, aplicando de corresponder, a losvalores originales los coeficientes de actualización correspondientes al mes en que se llevó a cabo la transacción,de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.

- Los cargos por consumo de activos no monetarios valuados al costo histórico se reexpresaron en función de lafecha de origen de dichos activos.

- Los resultados financieros y por tenencia se exponen discriminados en los generados por activos y por pasivos.

j) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta:

Las normas vigentes requieren la contabilización del cargo por impuesto a las ganancias por el método delimpuesto diferido. Este criterio implica el reconocimiento de partidas activas y pasivas en los casos en que seproduzcan diferencias temporarias entre la valuación contable y la valuación fiscal de los activos y pasivos. Enrelación al tratamiento de la reexpresión de los bienes de uso en moneda homogénea, se ha dado efecto a laResolución MD N° 11/03 del CPCECABA.

Al cierre del presente ejercicio, no se ha reconocido efecto alguno en los estados contables, por cuanto los activosdiferidos determinados han sido previsionados en su totalidad, en función de que existen dudas sobre su probableabsorción con utilidades impositivas futuras antes de su prescripción. El total de las diferencias temporarias yquebrantos impositivos existentes al cierre del ejercicio representan un impuesto diferido activo neto deaproximadamente 294.079.

La conciliación entre el impuesto a las ganancias que resultaría de aplicar al resultado contable la tasa impositiva yel cargo a resultados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Impuesto a las ganancias calculado a la tasa vigente sobre elresultado contable antes de impuesto (31.479) 73.729

Diferencias permanentes Reexpresión en moneda constante 35.857 29.440 Otras partidas 477 (208)Impuesto a las ganancias determinado 4.855 102.961Absorción de quebrantos previamente previsionados paradesvalorización de partidas netas activas (4.855) (102.961)Impuesto a las ganancias del ejercicio 0 0

Movimiento de la Previsión por desvalorización de partidasnetas activasAl inicio del ejercicio 298.934 401.895(Disminución) de la previsión para desvalorización de partidasnetas activas (4.855) (102.961)Saldo al cierre del ejercicio 294.079 298.934





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Asimismo, a continuación se detalla el importe de créditos y deudas por impuestos diferidos considerados a lafecha de cierre de cada ejercicio.

2004 2003Activos no corrientes por impuesto diferido Quebranto impositivo 194.029 210.227 Previsión deudores incobrables y en gestión 10.894 7.418 Provisiones devengadas 79.903 57.609 Diferencia de cambio diferida 29.063 43.594 Valuación materiales 40 28

313.929 318.876Pasivos no corrientes por impuesto diferido Valuación de Bienes de Uso (19.850) (19.942)

Activo diferido neto antes de previsión 294.079 298.934

Previsión para desvalorización (294.079) (298.934)

Activo diferido 0 0

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a lasganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sinembargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias,dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre elimpuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004 se estima un cargo por la ganancia mínima presunta de16.080, mientras que en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 ascendió a 14.400, respectivamente,exponiéndose dichos importes acumulados con los de otros ejercicios en el rubro otros créditos no corrientes, envirtud de lo expresado en el párrafo precedente.

k) Pasivos por costos laborales:

Corresponden a los cargos por beneficios complementarios de licencias pagas por vacaciones acumuladas por unmonto que asciende a 16.499 y por planes de bonificaciones a otorgarse al personal incluido en los convenioscolectivos de trabajo vigentes, en ocasión de adherirse a la jubilación ordinaria y por cumplimiento de ciertacantidad de años de servicio. La constitución de la provisión por los planes de las bonificaciones precedentementemencionadas, ascienden a 9.148 y 7.808 y se determinaron contemplando todos los derechos devengados por losbeneficiarios del plan hasta el cierre de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003,respectivamente, en base a un estudio actuarial efectuado por profesional independiente a ambas fechas. Losmencionados conceptos se encuentran expuestos en el rubro Provisiones planes de beneficios al personal (Nota 8).El cargo a AREA al 31 de diciembre de 2003, como consecuencia de la aplicación de la nueva normativaprofesional, ascendió a 16.686.

l) Estimaciones:

La preparación de los estados contables, de acuerdo con las normas contables vigentes, requiere que la Dirección yla Gerencia de la Sociedad efectúen estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos ypasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados eimportes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.





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4. CREDITOS POR VENTAS

El detalle de los créditos por ventas al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Deudores por venta de energía Facturada 142.267 134.682 A facturar 77.765 62.298 En gestión 8.590 9.301Subtotal 228.622 206.281

Menos: Previsión para deudores de cobro dudoso y ajustes de facturación (Anexo E) 33.792 24.787

194.830 181.494

5. OTROS CREDITOS

El detalle de otros créditos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:ANSeS 744 744Gastos adelantados (2) 1.923 271Anticipos a proveedores 97 0Adelantos al personal 333 427Sociedades artículo 33 – Ley N° 19550 (Nota 18) 448 448Anticipos Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta 10.758 9.698Diversos (1) 6.424 7.086

20.727 18.674

No corrientes:Bono Argentina 2004 (Nota 21 y Anexo G) 5.411 15.515Certificados de crédito fiscal (Nota 21) 0 10.858Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta 46.329 28.555Diversos 7.565 5.333

59.305 60.261

(1) Incluye 861 y 1.285 en moneda extranjera (Anexo G) al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente.(2) Incluye 7 en moneda extranjera (Anexo G) al 31 de diciembre de 2004.





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6. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

El detalle de las cuentas por pagar comerciales al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Proveedores por compra de energía y otros (1) (2) 93.022 61.888Compras de energía a facturar 57.827 40.042Diversas 3.420 2.288

154.269 104.218

No Corrientes:Garantías de clientes 23.128 20.264

(1) Incluye 27.062 y 8.169 en moneda extranjera (Anexo G) al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente.(2) Incluye 544 y 516 con Sociedades artículo 33 – Ley N° 19550 al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente (Nota

18).

7. PRESTAMOS

El detalle de los préstamos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Préstamos financieros:. en moneda extranjera (Anexo G) Corporación Financiera Internacional (Nota 14) 56.928 11.787 Programa global de Obligaciones Negociables - clase 2 y 3 (Nota 15) 545.157 596.255 Intereses sobre Obligaciones Negociables (Nota 15) 20.286 10.499 Obligación Negociable privada con garantía OPIC (Nota 16) 385.443 309.060 Financiación de importaciones 74.001 72.650 Sociedades art. 33 Ley 19550 – EDF International (Nota 28) 213.601 0 Otros préstamos (Nota 17) 184.531 178.636 Diversos 45.660 44.437

1.525.607 1.223.324

No corrientes:Préstamos financieros:. en moneda extranjera (Anexo G) Corporación Financiera Internacional (Nota 14) 0 43.950 Programa global de Obligaciones Negociables - clase 3 (Nota 15) 0 60.065 Obligación Negociable privada con garantía OPIC (Nota 16) 0 102.550 Sociedades art. 33 Ley 19550 – EDF International (Nota 28) 0 79.454

0 286.019





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8. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

El detalle de las remuneraciones y cargas sociales al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Remuneraciones a pagar y provisiones 26.906 25.266ANSeS 2.904 2.633Retiros anticipados a pagar 1.345 1.724

31.155 29.623

No Corrientes:Retiros anticipados a pagar 1.791 2.877Provisiones planes de beneficios al personal 9.148 7.808

10.939 10.685

9. CARGAS FISCALES

El detalle de las cargas fiscales al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Contribuciones y fondos provinciales, municipales y nacionales 15.339 14.453IVA a pagar 5.320 13.150Impuesto a la ganancia mínima presunta 16.080 14.400Tasa de seguridad e higiene 484 1.198Diversas 17.848 10.020

55.071 53.221

10. OTROS PASIVOS

El detalle de otros pasivos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

2004 2003

Corrientes:Retribución a los operadores (Nota 24) (1) 32.462 17.983Multas a bonificar 99.278 63.422Diversos (2) 19.544 13.632

151.284 95.037

No corrientes:Diversos 6.882 6.882

(1) Incluye 30.088 y 16.097 en moneda extranjera (Anexo G) al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente.(2) Incluye 1.802 y 1.420 en moneda extranjera (Anexo G) al 31 de diciembre de 2004 y 2003, respectivamente.





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11. INGRESOS POR SERVICIOS

La composición de los ingresos por servicios por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 es lasiguiente:

2004 2003

Ventas de Energía netas de bonificaciones 1.084.922 917.484Otros ingresos por servicios 22.254 25.466

1.107.176 942.950

12. OTROS INGRESOS (EGRESOS) - NETO

La composición de los otros ingresos (egresos) - neto por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2004 y2003 es la siguiente:

Ganancia(Pérdida)

2004 2003

Ingresos netos por funciones técnicas 1.887 1.596Retiros voluntarios y bajas (4.288) (5.574)Indemnizaciones y provisión para juicios (10.894) (7.278)Bajas de bienes de uso (511) (1.363)Diversos (4.755) (1.638)

(18.561) (14.257)

13. ACUERDO MARCO

Con fecha 10 de enero de 1994, la Sociedad, junto con EDESUR S.A., el Estado Nacional y el Gobierno de laProvincia de Buenos Aires firmaron un Acuerdo Marco tendiente a resolver la situación del suministro eléctrico aasentamientos y barrios carenciados. El propósito de dicho Acuerdo Marco es establecer los lineamientos a los quese ceñirá la normalización del suministro eléctrico a asentamientos y barrios carenciados. El ENRE, a través de laResolución Nº 6 del 20 de enero de 1994, resolvió homologar dicho acuerdo, que fue ratificado por el Decreto Nº584 del 22 de abril de 1994 del Poder Ejecutivo Nacional y el Decreto Nº 1.445 del 2 de junio de 1994 del PoderEjecutivo de la Provincia de Buenos Aires.

De acuerdo con el art. 5º del Acuerdo Marco, la Sociedad renunció a cualquier reclamo y/o cobro de facturas,actualizaciones, recargos e intereses originados desde el 1º de septiembre de 1992 hasta el 31 de enero de 1994 quetengan como origen las conexiones directas, hurto, consumos no registrados o cualquier otra forma de apropiaciónindebida de electricidad o uso irregular de la misma. El valor económico asignado a dicha renuncia ascendió a20.000 y fue atendido con un Fondo Especial. Dicho Fondo Especial es soportado por el Estado Nacional y laProvincia de Buenos Aires con aportes porcentuales sobre la facturación efectivamente cobrada a los usuarios delos asentamientos y barrios carenciados. La duración del Fondo fue de 4 años a partir de la vigencia de dicho





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Acuerdo, habiendo finalizado el 30 de junio de 1998, habiendo cobrado la Sociedad la totalidad del efectoeconómico de la renuncia a los derechos previamente mencionados.

En virtud de lo dispuesto en el art. 13° del mencionado Acuerdo Marco que prevé su revisión y/o ajuste endeterminados casos y teniendo en cuenta que, si bien se han alcanzado la mayoría de los objetivos previstos, nopudieron cumplirse en su totalidad en el plazo originariamente estipulado y que se han verificado nuevosasentamientos que es conveniente regularizar, las partes acordaron prorrogar la vigencia del Acuerdo Marco por 50meses adicionales, venciendo en consecuencia, el 31 de agosto del 2002. Durante el período de prórroga fueron deaplicación las estipulaciones del Acuerdo Marco originalmente pactadas y del Reglamento, más la realización deun nuevo censo de habitantes con el objeto de identificar a aquellos asentamientos que aún no han sidoregularizados. A la fecha de presentación de los presentes estados contables, dicho censo se encuentra concluido yaprobado por el órgano fiscalizador. Asimismo, la mencionada prórroga del Acuerdo Marco ha sido aprobada porel Estado Nacional mediante el Decreto N° 93 del 25 de enero de 2001.

Desde la fecha de vencimiento del mencionado Acuerdo Marco, la Sociedad continuó prestando servicios desuministro eléctrico a asentamientos y barrios carenciados que generaron créditos no cobrados a la fecha deemisión de los presentes estados contables.

Con fecha 6 de octubre de 2003, la Sociedad suscribió con el Gobierno Nacional y Provincial un nuevo acuerdoque abarca retroactivamente todas aquellas prestaciones efectuadas desde el 1° de septiembre del año 2002 y porun término de 4 años, los que podrán ser renovados por un período igual si las partes así lo convienen.

El nuevo Acuerdo Marco, que contiene términos y condiciones similares al régimen vigente hasta ese momento,fue ratificado por Decreto N° 1972 del PEN, fechado el 29 de diciembre de 2004 y publicado en el Boletín Oficialdel 5 de enero de 2005. A la fecha de presentación de los presentes estados contables está aún pendiente suratificación por parte del Poder Ejecutivo de la Provincia de Buenos Aires.

14. PRESTAMO DE LA CORPORACION FINANCIERA INTERNACI ONAL

Con el objetivo de obtener el financiamiento necesario para llevar a cabo el programa de inversiones pararehabilitar y mejorar la red de distribución de energía eléctrica y reducir las pérdidas de energía, la CorporaciónFinanciera Internacional (CFI) firmó el 3 de mayo de 1994 con la Sociedad un contrato de préstamo por la suma deU$S 173.000.000, dividido en tres tramos a saber:

a) Tramo "A" de U$S 30.000.000 con un interés LIBOR (fija de 6,125% desde el 15 de septiembre de 1995) +3% anual hasta el 15 de septiembre de 1998 y + 1,625% anual a partir de esa fecha, pagadero en 16 cuotassemestrales a partir del 15 de septiembre de 1995, precancelable.b) Tramo "B" de U$S 128.000.000 sindicado con un grupo de bancos con un interés LIBOR (fija de 5,985% apartir del 15 de septiembre de 1995) + 2,875% anual hasta el 15 de septiembre de 1998 y + 1,5% a partir de esafecha, pagadero en 12 cuotas semestrales a partir del 15 de septiembre de 1995, precancelable.c) Tramo "C" de U$S 15.000.000 con un interés LIBOR + 3% anual + prima acorde a las ganancias de laSociedad, con vencimiento el 15 de marzo de 2005.

Con fecha 15 de septiembre de 1998, con motivo de la emisión de la serie 2B de obligaciones negociables simples(Nota 15), la Sociedad precanceló parcialmente el Tramo "B" por un monto de U$S 32.083.333, estando a la fechala deuda correspondiente a dicho tramo totalmente cancelada.Asimismo, conjuntamente con la precancelación antedicha, se han modificado algunas condiciones asumidas a lafirma del contrato original, por lo que el nuevo convenio de préstamo establece, entre otros, los siguientescompromisos durante la restante vigencia del mismo:





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- No incurrir en deuda de largo plazo si:

a) el índice pasivo total / patrimonio neto excede a 1,5 (ver Nota 28) y/ob) el índice de cobertura de intereses (EBITDA / intereses) es menor a 3 hasta el vencimiento final del

Tramo "A".

- No distribuir dividendos si se estuviera ante un evento de incumplimiento en el pago de capital y/o interesesde la deuda mantenida con la CFI.

Se han eliminado, en consecuencia, la restricción de no incurrir en deuda de largo plazo si la relación de esta con elpatrimonio neto era superior a 0,54 y el "projected debt service coverage ratio" menor a 1,4. Adicionalmente, seeliminaron las restricciones impuestas para la distribución de dividendos si la Sociedad no cubría el requisito decumplir con un "projected debt service coverage ratio" superior a 1,2 y un índice de liquidez mayor a 1 después delpago de los dividendos.

Asimismo, se ha eliminado como garantías del préstamo, la cesión irrevocable de las cuentas a cobrar de losprincipales clientes privados de la Sociedad hasta cubrir la suma mínima de U$S 6.000.000 y la cesión irrevocablede la Sociedad y/o EASA a la CFI de sus reclamos contractuales o cualquier otro reclamo o derecho contra elEstado Argentino o cualquier ente del mismo, por indemnización en caso de rescisión de la concesión,nacionalización, confiscación o expropiación de la propiedad o control efectivo de la Sociedad.

Con fecha 30 de septiembre de 1997 la CFI declaró el Cumplimiento del Proyecto, ya que el promedio móvil de laspérdidas totales de energía durante doce meses consecutivos han sido menores al 16 % y por haberse mantenido eneste lapso los ratios financieros definidos en el contrato. Como consecuencia de ello, la CFI ha liberado a losoperadores de la obligación de asegurar apoyo financiero a la Sociedad a través de préstamos subordinados, comotambién ha dejado sin efecto la restricción para la compra de bienes de uso u otros activos no corrientes por unmonto máximo total de U$S 120.000.000, pudiendo la Sociedad cambiar su plan de inversiones sin ningún tipo delimitaciones.

15. PROGRAMA GLOBAL DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 5 de agosto de 1994 aprobó la constitución de unprograma global de obligaciones negociables simples no convertible en acciones de la Sociedad (el Programa) porun monto de hasta U$S 300.000.000. A los efectos de la emisión del mismo, con fecha 23 de septiembre de 1996,la Asamblea General Ordinaria Unánime resolvió ratificar lo oportunamente aprobado en lo que se refiere a lacreación del Programa, a ser emitido en diferentes clases y/o series sucesivas, acumulativas o no, con un plazo devigencia de cinco años contado desde la fecha de su autorización por parte de la CNV o el plazo máximo que en elfuturo autoricen con carácter general las normas vigentes, y con un plazo de amortización de cada clase y/o seriey/o re-emisión que se autorice bajo el Programa, no inferior a los treinta días y no mayor al plazo queoportunamente determine el Directorio, por hasta un monto máximo en circulación en cualquier momento durantela vigencia del Programa de hasta U$S 300.000.000 o su equivalente en otras monedas.

Con fecha 5 de noviembre de 1996, la CNV autorizó la emisión del Programa Global por U$S 300.000.000,emitiéndose la clase 1° el 4 de diciembre de 1996 por U$S 120.000.000, a cinco años de plazo, con un precio deemisión del 99,69 % del monto de capital, devengando intereses a partir de la fecha de emisión a una tasa anual del9,75 %, pagaderos el 4 de junio y el 4 de diciembre de cada año, operando el primer servicio el 4 de junio de 1997,siendo la amortización un único pago al vencimiento el 4 de diciembre del 2001. Las obligaciones negociablesestán autorizadas a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en el Mercado Abierto Electrónico y en laBolsa de Luxemburgo, estando representadas por una obligación negociable global nominativa restringida, cuyasparticipaciones se negociarán a través de los sistemas de clearing con Caja de Valores S.A.





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La Sociedad ha cancelado a su vencimiento la clase 1° de las obligaciones negociables.

Con fecha 15 de septiembre de 1997, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas aprobó por unanimidadampliar el monto máximo del Programa vigente por un nuevo monto máximo en circulación en cualquier momentode la vigencia del mismo de hasta U$S 600.000.000 o su equivalente en otras monedas, como asimismo ratificarlos restantes términos y condiciones del Programa. La CNV autorizó la oferta pública del mencionado incrementodel monto del Programa, a través del certificado N° 193 del 27 de febrero de 1998.

Con fecha 16 de junio de 1998, el Directorio de la Sociedad aprobó la emisión de la Clase 2 de obligacionesnegociables a tasa flotante por un monto de U$S 250.000.000, bajo el Programa. Con fecha 29 de junio de 1998, laCNV autorizó la actualización del prospecto para dicha emisión.

Las obligaciones negociables consisten en: la serie 2A por U$S 125.000.000 emitida el 17 de agosto de 1998, y laserie 2B por U$S 125.000.000 emitida el 15 de septiembre de 1998, a 5 años de plazo, precancelables en cualquierfecha de pago de servicio, devengando intereses a tasa LIBO de 180 días más el siguiente margen: 1,125 % para elprimer año, 1,250 % para el segundo año, 1,625 % para el tercer año y 1,875% para el cuarto y quinto año.

Los intereses serán pagaderos los días 15 de junio y 15 de diciembre de cada año, comenzando el 15 de diciembrede 1998 y finalizando el 15 de junio del 2003. Luego de transcurrido un período de gracia de un año, lasobligaciones negociables se amortizarán en siete cuotas de la siguiente forma: U$S 25.000.000 el 15 de junio de1999, U$S 25.000.000 el 15 de diciembre de 1999, U$S 18.750.000 el 15 de junio de 2000, U$S 18.750.000 el 15de diciembre de 2000, U$S 37.500.000 el 15 de junio de 2002, U$S 37.500.000 el 15 de diciembre de 2002 y U$S87.500.000 el 15 de junio de 2003 (ver Nota 28).

Los fondos provenientes de esta operación fueron utilizados para:

(i) la precancelación del préstamo del Banco Interamericano de Desarrollo, (ii) la precancelación parcial del préstamo de la Corporación Financiera Internacional (Nota 14), (iii) precancelar otras deudas de la Sociedad, (iv) financiar inversiones y (v) para capital de trabajo, todo de acuerdo a la Ley de Obligaciones Negociables.

Ambas series de la clase 2 de las obligaciones negociables están autorizadas a cotizar en la Bolsa de Comercio deBuenos Aires, en la Bolsa de Luxemburgo y en el Mercado Abierto Electrónico.

Con fecha 7 de junio de 2001, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas aprobó la prórroga por cincoaños del Programa, habiéndose realizado las presentaciones pertinentes en los diferentes organismos de contralor,siendo autorizada la prórroga por la CNV el 4 de septiembre de 2001.

Con fecha 25 de abril de 2002, la Sociedad emitió bajo el Programa la Clase 3 de obligaciones negociables por unmonto de U$S 82.000.000, a tasa flotante y con vencimiento final en el año 2005. Los fondos obtenidos fuerondestinados a la cancelación del contrato de préstamo celebrado con el Citibank N.A. con fecha 3 de diciembre de2001, con garantía de EDF Internacional, como préstamo puente hasta que se hiciera efectiva la emisión de lapresente Clase 3 bajo el régimen de oferta pública por un monto de hasta U$S 125.000.000.

La emisión de las obligaciones negociables se realizó al 100% del valor nominal. El capital es pagadero en cuatrocuotas semestrales iguales de U$S 20.500.000 con vencimiento el 25 de octubre de 2003, 25 de abril y 25 deoctubre de 2004 y 25 de abril de 2005, devengando tasa LIBO más el siguiente margen: 6% para el primer año,4,5% para el segundo año y 3% para el tercer año. Los intereses son pagaderos semestralmente.

La Sociedad deberá mantener durante la vigencia de las obligaciones negociables ciertas restricciones financieras,a saber:

- mantener un índice de pasivo total / pasivo total más patrimonio neto menor a 0,60; (ver Nota 28)- mantener un índice de cobertura de intereses (EBITDA / intereses) mayor a 3.





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Bajo la estructura de esta transacción, los inversores tuvieron, al momento de la emisión, la opción de asignar ytransferir todos sus derechos bajo los títulos a un fideicomiso a cambio de certificados de participación emitidospor el mismo. Estos certificados cuentan con la cobertura de una garantía incondicional de Electricité de FranceInternational S.A., que ofrece protección total contra el riesgo comercial y político. Una vez cumplido el segundoaniversario de las obligaciones negociables, aquellos tenedores poseedores de certificados de participación tendránuna única oportunidad de canjearlos por títulos sin garantía.

Con fecha 10 de noviembre 2004 la Sociedad anunció el lanzamiento de una oferta para comprar con fondos enefectivo sus Obligaciones Negociables a Tasa Variable Clase 2A con vencimiento 2003, Títulos Fiduciarios Gain(Nota 16) con vencimiento 2005 y endeudamiento denominado en dólares estadounidenses por un monto agregadode hasta US$ 65 millones.

La oferta tuvo una vigencia de 20 días y su fecha de cierre fue el 10 de diciembre 2004. El precio de compra porcada U$S 1.000 de capital de instrumentos de deuda podía ser determinado según un procedimiento de subastaholandesa modificada, con un rango de precios de entre U$S 700 y U$S 750.

El monto final acumulado de capital nominal de los Instrumentos de Deuda ofrecidos fue de U$S 12.000.000, y elprecio de compra por la mencionada oferta de Instrumentos de Deuda fue de U$S 740 por cada U$S 1.000 decapital nominal. El resultado obtenido por dicha operación ascendió a 9.285 y se encuentra expuesto en la línea deresultados por inflación y por tenencia generados por pasivos del estado de resultados.

16. OBLIGACION NEGOCIABLE PRIVADA CON GARANTIA OPIC

Con fecha 16 de junio de 2000, la Sociedad ha obtenido fondos por la venta de una obligación negociable privadapor U$S 140.000.000 que integra el activo de un fideicomiso financiero, a 5 años de plazo, con tres años de graciay con vencimiento el 31 de mayo de 2005. Las principales condiciones de la operación son las siguientes:

• Tasa de interés: LIBOR + 2% anual, pagadero semestralmente, siendo el primer pago el 15 de diciembre de2000, del 2° al 6° pago el 15 de junio y 15 de diciembre de cada año, el 7° pago el 30 de noviembre de 2003, el8° pago el 31 de mayo de 2004, el 9° pago el 30 de noviembre de 2004 y el 10° pago el 31 de mayo de 2005.

• Cobertura seguro OPIC (Overseas Private Investment Corporation): las Obligaciones Negociables emitidas porel fideicomiso financiero cuentan con un seguro de OPIC que cubre los pagos de capital contra el riesgo deinconvertibilidad de la moneda local e intransferibilidad de la moneda extranjera. La prima de OPIC es del0,5% anual sobre el principal adeudado, no cubriendo el riesgo de devaluación de la moneda local. En el mesde enero de 2004, la Sociedad suspendió la presente cobertura por considerar cumplidas las causales que lamotivaron.

• Amortización: en cuatro cuotas de 35 millones, cuyo 1° pago es el 30 de noviembre de 2003, el 2° pago el 31de mayo de 2004, el 3° pago el 30 de noviembre de 2004 y el 4° pago el 31 de mayo de 2005.

• Precancelación: se podrá repagar anticipadamente en forma parcial o total.• Restricciones: se deberán mantener los siguientes covenants financieros:

- índice de capitalización: “Deuda Financiera Total / (Deuda Financiera Total + Patrimonio Neto)” menor oigual a 0,6; (ver Nota 28)- cobertura de intereses: “Ebitda / intereses” mayor o igual a 3.

El presente préstamo no produce restricciones en el pago de dividendos, ni posee garantías, ni forma parte delPrograma Global de Obligaciones Negociables detallado en la Nota 15. Asimismo, de acuerdo a lo indicado en lanota precedente, la Sociedad compró títulos por un valor de U$S 12.000.000 a través de la oferta de compra enefectivo.





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17. OTROS PRESTAMOS

Con fecha 12 de octubre de 2000 y 30 de octubre de 2000, la Sociedad celebró tres contratos de préstamo por untotal de U$S 60.000.000, consistentes en operaciones bilaterales con el Bank Boston, Bank of Tokyo y el BancoSantander Central Hispano, los que fueron destinados a cancelar pasivos financieros de corto de plazo. LaSociedad ha tomado conocimiento que dichos préstamos han sido cedidos a diferentes acreedores, manteniéndoselas condiciones originales de emisión de los mismos.

Las principales características de cada uno de los préstamos son las siguientes:

Bank Boston Bank of Tokyo Banco Santander

Monto (en U$S) 10.000.000 20.000.000 30.000.000Vencimiento 11 de octubre de 2002 16 de abril de 2004 1° de noviembre de 2004Tasa Libor a 90 días Libor a 180 días Libor a 180 días

Spread sobre tasa1° y 2° trimestre + 1,375 %3° y 4° trimestre + 1,50 %5° y 6° trimestre + 1,625 %7° y 8° trimestre + 1,75 %

+ 2,25 % + 1,70 %

Pago de intereses Trimestral Semestral SemestralAmortización Al vencimiento Al vencimiento En dos cuotas iguales el:

1° de noviembre de 20021° de noviembre de 2004

Restriccionesfinancieras

EBITDA / Intereses >= 3

Pasivo Total / (Pasivo Total+ Patrimonio Neto) <= 0,6

(ver Nota 28)

No posee

EBITDA / Intereses >= 3

Deuda Financiera /(Deuda financiera +

Patrimonio Neto) <= 0,6(ver Nota 28)

Precancelación En forma totalEn forma total o parcialpor un monto mínimo de

1.000.000

En forma total o parcialpor un monto mínimo de

500.000 y conposterioridad al primer

aniversario

18. SALDOS Y OPERACIONES CON SACME S.A.

De acuerdo con el Pliego, EDENOR S.A. y EDESUR S.A. han constituido en partes iguales la sociedad SACMES.A., encargada del control de movimiento de energía provista a dichas distribuidoras. Durante los ejerciciosfinalizados el 31 de diciembre de 2004 y 2003, la sociedad vinculada facturó a la Sociedad servicios de operacióny supervisión del sistema de transmisión de energía eléctrica por 1.790 y 1.678, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, los saldos pendientes con la Sociedad vinculada ascienden a 448 y seencuentran incluidos en el rubro Otros Créditos Corrientes (Nota 5). Asimismo, al 31 de diciembre de 2004 y2003, respectivamente la Sociedad mantiene un pasivo con la sociedad vinculada por 544 y 516 (Nota 6).





63

19. CAPITAL SOCIAL

a) General

Al 31 de diciembre de 2004, el capital social de la Sociedad asciende a 831.610, el que se encuentra totalmenteinscripto en el Registro Público de Comercio. Durante los últimos tres ejercicios, no se han producido variacionesen el capital suscripto e integrado.

Con fecha 12 de junio de 1996, la Asamblea General Extraordinaria aprobó absorber hasta su concurrencia laspérdidas acumuladas de la Sociedad al 31 de diciembre de 1995 con la cuenta "Ajuste del Capital".

b) Limitación a la transmisibilidad de las acciones de la Sociedad

El estatuto social, basándose en las disposiciones del Pliego, establece que los accionistas titulares de las accionesclase " A" no podrán modificar su participación, ni vender sus acciones durante los primeros cinco años contados apartir de la toma de posesión, plazo que se ha cumplido el 1° de septiembre de 1997. Con posterioridad a lafinalización del quinto año, las acciones clase "A" sólo podrán ser transferidas con la previa aprobación del ENRE,quien dentro de los 90 días deberá manifestarse. Caso contrario se entenderá que la solicitud fue aprobada. Todatransferencia de acciones que se realice en violación a lo establecido en el estatuto carecerá de validez.

A su vez, las acciones clase "A" se mantendrán prendadas durante todo el plazo de la concesión, como garantía delcumplimiento de las obligaciones asumidas en el Contrato de Concesión.

Adicionalmente, en relación con la emisión de la clase 2 de las obligaciones negociables, EASA debe ser titular,beneficiariamente y conforme al registro de como mínimo el 51% de las acciones emitidas con derecho a voto y encirculación de EDENOR, y EDF y ENHER o sus respectivos sucesores en forma directa o a través de sus afiliadas,deben ser los operadores de la Sociedad.

c) Programa de Propiedad Participada

El Decreto Nº 714/92 del Poder Ejecutivo Nacional, que dispuso la constitución de la Sociedad, determinó que el10% del capital social, representado por las acciones clase "C", estará sujeto al Programa de Propiedad Participada(PPP) conforme a lo previsto en el capítulo III de la Ley Nº 23.696. El Decreto Nº 265 (B.O. 22 de febrero de1994) del Poder Ejecutivo Nacional dispuso:

- la aprobación de la instrumentación del mencionado programa,- la adjudicación de las acciones clase "C" a los empleados adquirentes,- el precio de venta de dichas acciones en $ 0,92 por acción, y- la designación del Banco de la Nación Argentina como fideicomisario.

Los accionistas adjudicatarios han elegido a los directores titular y suplente que los representan en el Directorio,los cuales están integrados al mismo. Durante el Programa de Propiedad Participada, no se podrá modificar elobjeto social, ni alterar la proporcionalidad entre las clases de acciones, sino respetando las disposiciones quecontenga este Programa.

Con fecha 21 de febrero de 2005, la Sociedad recibió un comunicado del Comité Ejecutivo del PPP, en donde seinforma que se ha firmado un convenio con el Banco Macro – Bansud de asesoramiento financiero y estrategiapara una futura venta de las mencionadas acciones clase “C” pertenecientes a dicho Programa.

Adicionalmente, el estatuto social prevé la emisión a favor del personal en relación de dependencia de todas lasjerarquías participantes o no del Programa de Propiedad Participada, de Bonos de Participación en los términos delartículo 230 de la Ley Nº 19.550, de forma tal de distribuir el 0,5% de la utilidad neta de cada ejercicio, una vezabsorbidas la totalidad de las pérdidas acumuladas. La Sociedad para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de2004 y 2003 no ha provisionado monto alguno por este concepto, en virtud de tener resultados acumuladosnegativos.





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20. MARCO REGULATORIO

a) Aspectos generales

La actividad de la Sociedad se encuentra regulada por la Ley Nº 24.065, la cual crea al Ente Nacional Regulador dela Electricidad (ENRE). En tal sentido, la Sociedad está sujeta al marco regulatorio dispuesto por la mencionadaLey y a las reglamentaciones que dicte el ENRE.

Asimismo, el ENRE tiene entre sus facultades: a) la aprobación y control de las tarifas, y b) el contralor de lacalidad del servicio y producto técnico, previstos en el Contrato de Concesión. El incumplimiento de lasdisposiciones establecidas en dicho Contrato y en las normas y regulaciones que reglan la actividad de la Sociedad,harán pasible a ésta de sanciones que pueden llegar hasta la pérdida de la concesión.

A partir del 1° de septiembre de 1996, se ha producido un cambio en los métodos de control de la calidad delproducto y del servicio brindado por la Sociedad, no permitiéndose en esta nueva etapa, la compensación entrezonas y circuitos con distintas calidades, sino que se deben medir las calidades individuales dadas a los clientes yno el valor medio de la clientela. De esta manera las multas se acreditarán a través de futuras facturaciones aaquellos usuarios afectados por las deficiencias en el servicio. Las sanciones abarcan los siguientes aspectos másrelevantes:

1) Apartamiento de los niveles de calidad del producto técnico, medido a través de los niveles de tensión y deperturbaciones en las redes;

2) Apartamiento de los niveles de calidad del servicio técnico medido por la frecuencia media de interrupción porKVA y tiempo total de interrupción por KVA;

3) Apartamiento de los niveles de calidad del servicio comercial, medido a través de los reclamos y quejasrealizados por los clientes, los tiempos de conexión del servicio, la cantidad de facturas estimadas y los errores defacturación;

4) Incumplimientos en el relevamiento y procesamiento de la información para evaluar la calidad del productotécnico y la calidad del servicio técnico;

5) Incumplimientos en el deber de seguridad en la vía pública.

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad ha provisionado las penalidades por resoluciones aún no emitidas por elENRE correspondientes a los semestres de control devengados a esa fecha.

b) Concesión

La Concesión fue otorgada por un plazo de 95 años, prorrogable por un máximo adicional de 10 años. El lapso dela misma se divide en períodos de gestión, el primero de los cuales tiene una duración de 15 años y los siguientesde 10 años cada uno. Luego de cada período de gestión se debe proceder a la licitación de las acciones clase "A",representativas del 51% del capital de EDENOR S.A., actualmente propiedad de EASA. En caso que esta últimarealice la mayor oferta, continuará en poder de dichas acciones sin necesidad de efectuar desembolso alguno. Porel contrario, en caso de resultar otra oferta mayor, los oferentes deberán abonar a EASA el importe de su oferta enlas condiciones de la misma. El producido de la venta de las acciones clase "A" será entregado a EASA, previadeducción de los créditos que por cualquier causa tuviere a su favor el Poder Concedente.

En virtud de lo dispuesto en el Contrato de Concesión, la Sociedad deberá adoptar las medidas necesarias paraasegurar la provisión y disponibilidad de energía eléctrica, a fin de satisfacer la demanda en tiempo oportuno yconforme a los niveles de calidad establecidos, debiendo, a tal efecto, asegurar las fuentes de aprovisionamiento.





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A tal efecto tiene la exclusividad de la distribución y comercialización de energía eléctrica dentro del área deconcesión para todos los usuarios que no tengan la facultad de abastecerse en el Mercado Eléctrico Mayorista(MEM), debiendo satisfacer toda demanda de suministro que se le solicite. Además, debe dar libre acceso a susinstalaciones a todos los agentes del MEM que lo requieran, en los términos regulados por la Concesión.

Con fecha 6 de enero de 2002, el Poder Ejecutivo Nacional (PEN) promulgó la Ley N° 25.561 en donde seestablece que, a partir de su sanción, quedan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólar o en otras divisasextranjeras y las cláusulas indexatorias basadas en índices de precios de otros países y de cualquier otro método deindexación en los contratos celebrados por la Administración Pública Nacional, incluyendo, entre otros, los deservicios públicos. Los precios y tarifas resultantes quedan establecidos en pesos a la relación de cambio de unpeso igual a un dólar estadounidense. Asimismo, se autoriza al PEN a renegociar los contratos de serviciospúblicos considerando ciertos criterios.

Dentro de este proceso de renegociación, la Unidad Renegociadora (UNIREN) ha realizado una propuesta para lafirma de una carta de entendimiento que constituiría la base de un acuerdo de renegociación integral del contratode concesión. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad ha presentado losrequerimientos solicitados por la autoridad de contralor y ha respondido a tal propuesta. Finalmente, cabemencionar que mediante la Ley N° 25.972 se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2005 la declaración deemergencia pública y el término para renegociar los contratos de obras y servicios públicos.

c) Concesiones de uso de inmuebles

De acuerdo al Pliego, SEGBA otorgó gratuitamente a la Sociedad el uso de inmuebles, por plazos que oscilan entrelos 3, 5 y 95 años con o sin opción de compra según las características de cada uno de ellos, quedando a cargo dela Sociedad los pagos de las tasas, impuestos y contribuciones que los graven y la constitución de seguros porincendio, daño y responsabilidad civil, a satisfacción de SEGBA.

La Sociedad podrá introducir todo tipo de mejoras en los inmuebles, incluyendo nuevas construcciones, previaautorización de SEGBA, que quedarán en poder del concedente al vencimiento del plazo de concesión sin derechoa retribución ni compensación alguna. SEGBA podrá declarar resuelto el contrato de comodato, previa intimacióna la Sociedad a cumplir la obligación pendiente, en ciertos casos previstos en el Pliego.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Sociedad ha adquirido por 12.765 nueve de estosinmuebles cuyos comodatos habían vencido, habiéndose escriturado ocho de ellos por 12.375 y abonado a cuentade precio 117 por el restante, quedando pendiente de pago al momento de la escrituración 273 en la fecha queestipule el Ministerio de Economía de la Nación.

21. BONO ARGENTINA 2004 Y CERTIFICADOS DE CREDITO F ISCAL

La Sociedad integró U$S 5.000.000 del Bono Argentina 2004, que fue emitido en dólares estadounidenses bajo elPrograma de Letras Externas a Mediano Plazo de la República Argentina. Devenga un interés a la tasa promedioencuesta publicada por el Banco Central de la República Argentina para depósitos a plazo fijo en dólares de entre30 a 59 días + 4,95% anual, pagadero mensualmente, amortizándose en cinco cuotas iguales, trimestrales yconsecutivas a partir del 10 de mayo de 2003. El Bono Argentina goza de todas las exenciones impositivas de lostítulos públicos y, a partir de cada fecha de pago de capital y/o intereses que se encuentren impagas, la Sociedadpodrá optar por aplicar los mismos al pago de sus impuestos nacionales.

El Estado Argentino ha incluido el bono mencionado precedentemente como elegible para realizar el canjevoluntario de la deuda pública sujeta a reestructuración, como asimismo ha suspendido los regímenes previstospara la cancelación de obligaciones tributarias nacionales con dichos títulos hasta tanto haya finalizado dicha





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operación. En virtud de ello, la Sociedad ha previsionado parcialmente su valor nominal en dólaresestadounidenses, más sus intereses corridos al 31 de diciembre de 2004, por considerar que la propuesta que realiceel Gobierno incluirá algún tipo de quita sobre su valor de emisión.

Asimismo, en el marco del Decreto N° 979 del Poder Ejecutivo Nacional de fecha 1° de agosto de 2001 y de laResolución N° 368 del Ministerio de Economía, la Sociedad integró U$S 10.000.000, que fueron aplicados a lasuscripción de Certificados de Crédito Fiscal. La integración se realizó en tres cuotas mensuales consecutivas del40%, 30% y 30%, respectivamente. Los mencionados certificados fueron compensables a su valor técnico, contraobligaciones fiscales por declaración jurada y/o anticipos del impuesto a las ganancias e impuesto al valoragregado, a partir de enero de 2003. Los certificados de crédito fiscal devengaron una tasa anual de interés del7,5% sobre saldo de valor nominal original y han sido pesificados al tipo de cambio de $ 1,40 por dólarestadounidense, de acuerdo a lo dispuesto por la normativa vigente. Al cierre del presente ejercicio losmencionados certificados fueron utilizados en su totalidad.

22. OBLIGACIONES LABORALES ASUMIDAS POR LA SOCIEDAD

El Pliego determina las responsabilidades de SEGBA y de la Sociedad en relación al personal transferido por laprimera a través de la Resolución Nº 26/92 de la Secretaría de Energía. Según el Pliego, las obligaciones laboralesy previsionales devengadas u originadas en hechos ocurridos antes del día de la toma de posesión, así como lasobligaciones derivadas de juicios en trámite a dicha fecha, están íntegramente a cargo de SEGBA.

Durante el mes de diciembre de 1998, se firmaron nuevos convenios colectivos de trabajo con el Sindicato de Luzy Fuerza - Capital Federal y la Asociación del Personal Superior con vigencia por 5 años a partir de suhomologación. Con fecha 11 de marzo de 1999, el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social a través de laResolución N° 31 homologó el convenio con el Sindicato de Luz y Fuerza y con fecha 15 de octubre de 1999 através de la Resolución N° 318/99 homologó el suscripto con la Asociación del Personal Superior.

23. SEGUROS CONTRATADOS

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad mantiene las siguientes pólizas de seguro, con el objeto de resguardar susactivos y sus operaciones comerciales:

Riesgo cubierto Monto asegurado

Integral (1) U$S 301.165.599Responsabilidad civil (2) ECU 6.000.000Seguro de vida obligatorio $ 15.142.400Robo de valores U$S 100.000Vehículos (robo y responsabilidad civil) $ 13.567.300Equipos especiales U$S 529.039Transporte terrestre de transformadores U$S 2.500.000Transporte de materiales de importación $ 2.250.000

(1) Incluye: incendio, robo parcial, tornado, huracán, terremoto, temblor, inundación y remoción de escombros deinstalaciones, sobre las instalaciones en servicio con excepción de las redes de alta, media y baja tensión.

(2) Cobertura máxima Grupo EDF a nivel mundial.





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24. CONTRATO DE OPERACION

En cumplimiento de lo previsto en el Pliego y en el Contrato de Transferencia, la Sociedad ha firmado un Contratode Operación con EDF y ENHER, para el asesoramiento técnico en la distribución y comercialización de energíaeléctrica, comprometiendo su experiencia y conocimiento para el logro de una gestión eficiente y competitiva.

Con fecha 16 de julio de 1999, ENHER cedió a su controlante ENDESA S.A. los derechos y obligacionesemergentes del contrato de operación mencionado precedentemente.

Con fecha 4 de mayo de 2001, en virtud de lo mencionado en el último párrafo de la Nota 1, ENDESA S.A. cedióa favor de EDF los derechos y obligaciones que poseía en el contrato de operación, quedando ésta última comoúnico operador.

Este Contrato de Operación tiene vigencia durante 10 años a partir del 1º de septiembre de 1992 con opción a 5años adicionales. El Directorio de la Sociedad resolvió hacer uso de la opción de prórroga por 5 años mencionadaprecedentemente, cuyo vencimiento se producirá el 31 de agosto de 2007.

La Sociedad ha inscripto la prórroga antes mencionada en el Instituto Nacional de Propiedad Industrial (INPI) bajoel N° 9894 en la Dirección de Transferencia de Tecnología.

25. RECLAMO DE LA DIRECCIÓN DE ENERGÍA DE LA PROVIN CIA DE BUENOS AIRES

La Dirección Provincial de Energía de la Provincia de Buenos Aires ha reclamado a la Sociedad 284.364, queincluye recargos e intereses, por la supuesta omisión de actuar como agente de percepción de los gravámenesestablecidos por los decretos - ley 7290/67 y 9038/78, por los períodos fiscales julio de 1997 a junio de 2001.

La Sociedad interpuso recurso de apelación por ante el Tribunal Fiscal de la Provincia de Buenos Aires, la cualtramita con efecto suspensivo sobre la obligación de pago, basándose en la declaración de inconstitucionalidaddictada por la Corte Suprema de Justicia de la Nación del régimen establecido en los mencionados decretos, debidoa la incompatibilidad con el compromiso asumido por la Provincia de Buenos Aires de no gravar la transferenciade energía eléctrica.

Por lo expuesto, los presentes estados contables no contemplan cargo alguno relacionado con este reclamo, ya quela Sociedad basada en la opinión de sus asesores legales, considera que existen sólidos fundamentos paraconsiderar su nulidad.

26. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE RESULTADOS A CUMULADOS

De acuerdo a las disposiciones de la Ley N° 19.550, el 5 % de la utilidad neta del ejercicio debe ser destinada a lareserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social. La Asamblea General Ordinaria de Accionistascelebrada el 30 de abril de 2004 no destinó suma alguna de los Resultados Acumulados al 31 de diciembre de 2003a la mencionada Reserva Legal por registrarse pérdida acumulada al cierre de ese ejercicio.

Asimismo, de acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 25.063 aquellos dividendos en efectivo o en especie quese distribuyan en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a lafecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35 % con carácter de pago único y definitivo enconcepto de impuesto a las ganancias.





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27. APERTURA DE COLOCACIONES DE FONDOS, CREDITOS Y PASIVOS

De acuerdo a lo establecido por las normas de la CNV, se exponen con el detalle requerido los saldos al 31 dediciembre de 2004 de los rubros siguientes:

Plazo Colocacionesde fondos

Créditos Préstamos(*)

Otras deudas(**)

Sin plazo 0 0 0 3.474

Con plazoVencido:

Hasta tres meses 0 29.294 140.013 0De tres a seis meses 0 7.077 0 0De seis a nueve meses 0 4.456 193.635 0De nueve a doce meses 0 6.828 0 0De más de un año 0 41.054 742.510 0

Total vencido 0 88.709 1.076.158 0

A vencer:Hasta tres meses 242.604 146.514 50.860 283.722De tres a seis meses 0 11.871 398.589 29.591De seis a nueve meses 0 1.308 0 32.339De nueve a doce meses 0 947 0 46.127De más de un año 0 59.305 0 37.475

Total a vencer 242.604 219.945 449.449 429.254

Total con plazo 242.604 308.654 1.525.607 429.254

Total 242.604 308.654 1.525.607 432.728

(*) comprende deudas bancarias y financieras.(**) comprende el total del pasivo, excepto previsiones y las deudas bancarias y financieras.

Aproximadamente el 99,27% de los préstamos devenga intereses a tasa variable y el resto a tasa fija, siendo la tasapromedio ponderada de 4,73 %.

28. EFECTOS DE LA DEVALUACION DEL PESO ARGENTINO Y DE OTRAS MODIFICACIONES A LANORMATIVA ECONOMICA

A partir de diciembre de 2001, las autoridades nacionales implementaron diversas medidas de carácter monetario yde control de cambios, que comprendían principalmente la restricción a la libre disponibilidad de los fondosdepositados en las entidades bancarias y la imposibilidad práctica de realizar transferencias al exterior, conexcepción de aquellas vinculadas al comercio exterior, previa obtención de la autorización correspondiente por elBanco Central de la República Argentina. A partir del 21 de diciembre de 2001 rigió un feriado cambiario.Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa y, el 6 deenero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del RégimenCambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico imperante hasta ese momento, la modificaciónde la ley de convertibilidad vigente desde marzo de 1991 y la facultad al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a





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sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la actual crisiseconómica en el mediano plazo.

El Decreto N° 71/2002 del Poder Ejecutivo Nacional y la Comunicación “A” 3425 y sus modificatorias, del BancoCentral de la República Argentina (BCRA), establecieron un mercado de cambios “oficial”, básicamente paraexportaciones, ciertas importaciones y obligaciones financieras y otro “libre” para el resto de operaciones.

La paridad del mercado “oficial” fue establecida en 1,40 pesos por dólar y la cotización del mercado "libre” alcierre del primer día de reapertura del mercado cambiario (11 de enero de 2002), que había estado suspendidodesde el 23 de diciembre de 2001, osciló entre 1,60 y 1,70 pesos por cada dólar, tipo vendedor.

Posteriormente, se emitieron diversas normas, que introdujeron modificaciones adicionales a la nueva normativavigente y prórrogas a los plazos originalmente estipulados, cuyos aspectos principales a la fecha de aprobación deestos estados contables se resumen a continuación:

a) unificación del mercado de cambios en un mercado libre por el que se negociarán todas las operacionesde comercio exterior, sujetándose a la autorización previa del BCRA (salvo ciertas excepciones), lacancelación de servicios de intereses y de capital de deudas con el exterior de carácter financiero hastael 12 de agosto de 2002. Asimismo, se requiere la autorización previa del BCRA por el plazo de 90 díascorridos a partir del 11 de febrero de 2002, para realizar transferencias al exterior en concepto deutilidades y dividendos.

b) pesificación de los depósitos en dólares mantenidos en instituciones financieras del país al tipo decambio de 1,40 pesos por cada dólar y de todas las obligaciones expresadas en dicha moneda contraídasal 6 de enero de 2002 en el país, al tipo de cambio de 1 peso por cada dólar. Los depósitos y deudasconvertidos a pesos se actualizarán posteriormente (salvo ciertas excepciones) por un "coeficiente deestabilización de referencia" (CER) que será informado por el BCRA y que se aplicará a partir de lafecha de publicación del Decreto N° 214/2002, más una tasa de interés mínima para los depósitos ymáxima para las obligaciones con el sistema financiero, que también serán establecidas por el BCRA;

c) pesificación de todas las obligaciones exigibles de dar sumas de dinero emergentes de los contratosprivados celebrados al 6 de enero de 2002 a un tipo de cambio de 1 peso por cada dólar y su posterioractualización por el CER en los mismos términos indicados en el inciso b);

d) emisión de bonos del Estado Nacional en pesos y dólares que compensen a las entidades financieras porla diferencia generada por la aplicación de los tipos de cambio previamente mencionados;

e) pesificación de los precios de contratos de obra pública y de las tarifas de los servicios públicosprivatizados con cláusulas de ajuste en dólares, a la relación de 1 peso por cada dólar. Asimismo, elcongelamiento de dichas tarifas, al dejar sin efecto las cláusulas indexatorias por cualquier mecanismo ysu posterior renegociación caso por caso;

f) renegociación del contrato de concesión, cuyo proceso fue abierto por la Ley N° 25.561 y reglamentadopor los Decretos PEN N° 370/02 y 311/03. El plazo del mencionado proceso ha sido extendido porimperio de la Ley N° 25972 hasta el 31 de diciembre de 2005;

g) restricción a la libre disponibilidad de fondos depositados en las instituciones financieras, lareprogramación de los depósitos y la opción de suscribir bonos del Gobierno Nacional;

h) pesificación de las obligaciones del Sector Público Nacional, Provincial y Municipal vigentes a febrerode 2002 denominadas en dólares u otra moneda extranjera, cuya ley aplicable sea solamente la leyargentina, a la relación de 1,40 pesos por cada dólar estadounidense o su equivalente en otra monedaextranjera con más el ajuste por el CER. Esta pesificación incluye los préstamos garantizados del últimocanje local de deuda y la fijación de nuevas tasas de interés para estas obligaciones convertidas a pesos;

i) implementación de nuevos regímenes de retención a las exportaciones;j) suspensión de los despidos sin causa justificada a partir del 6 de enero de 2002 y la penalización de

abonar el doble de la indemnización que prevé la legislación laboral en caso de llevarse a cabo,disposición que fue prorrogada hasta el 31 de diciembre de 2005 en virtud de lo dispuesto por el artículo4° de la Ley N° 25.972 y reglamentada por el Decreto N° 2014/04;

k) suspensión por dos años de la ley de intangibilidad de los depósitos;





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l) suspensión por el plazo de 180 días, a partir del 3 de febrero de 2002, de todos los procesos judiciales ymedidas cautelares y ejecutorias sobre los créditos, deudas, depósitos o reprogramaciones financierasafectados por las nuevas medidas económicas.

m) declaración de la emergencia productiva y crediticia por la Ley N° 25.561 hasta el 10 de diciembre de2003, prorrogada hasta el 10 de diciembre de 2004 por la Ley N° 25.580 y hasta el 31 de diciembre de2005 por la Ley N° 25.972, que incluye, entre otras cuestiones:

1. la suspensión desde el 14 de febrero de 2002 y hasta el 10 de diciembre de 2003 de la ejecución degarantías de obligaciones financieras que, de cualquier modo, permitan la transferencia de control delas sociedades concursadas o sus subsidiarias;

2. la suspensión por el plazo de 180 días, desde el 14 de febrero de 2002, de (i) la totalidad de las

ejecuciones judiciales y extrajudiciales, incluídas las hipotecarias y prendarias de cualquier origen queestas sean, ya sea para deudores en concurso preventivo como para el resto de deudores del sectorprivado e hipotecario (ii) el trámite de los pedidos de quiebra, lo que no incluye la posibilidad dedecretar medidas precautorias de protección de la integridad del patrimonio del deudor y (iii) lasmedidas cautelares, trabadas o nuevas, sobre aquellos bienes que resulten indispensables para lacontinuidad de las actividades relacionadas con el giro habitual del deudor;

3. la prórroga del vencimiento del período de exclusividad en todos los procesos concursales iniciados

con anterioridad al 14 de febrero de 2002 y regidos por la Ley N° 24.522, por un plazo no menor a180 días contados desde la fecha de vencimiento prevista o desde la fecha de la última prórrogaotorgada.

Por otra parte, y como consecuencia de los cambios instrumentados, durante el año 2002 y hasta febrero de 2003(Nota 2) se produjo un incremento del índice de precios internos al por mayor de un 119,8 %, de acuerdo a lainformación del Instituto Nacional de Estadística y Censos.

Según lo establece la citada Ley de Emergencia, la pérdida resultante de la aplicación del nuevo tipo de cambiosobre la posición neta de activos y pasivos en moneda extranjera al 6 de enero de 2002, será deducible en elimpuesto a las ganancias a razón de un 20% anual durante los 5 ejercicios cerrados con posterioridad a la fecha devigencia de la ley.

De acuerdo con diversas medidas dispuestas por el BCRA, se levantaron las restricciones impuestas a la necesidadde obtener previa autorización de la autoridad de contralor para la transferencia de fondos al exterior,permaneciendo vigente la obligación de cumplir con un régimen informativo, según la Comunicación A3602 ycomplementarias.

Como consecuencia de todas las medidas implementadas desde 2001, las cuales han sido enunciadasprecedentemente, la Sociedad no ha cumplido con ciertas condiciones contractuales relativas a los préstamosfinancieros detallados en las Notas 7, 14, 15, 16 y 17, lo cual otorga a los acreedores el derecho a exigir lacancelación anticipada de dichos préstamos.

Frente a dicha situación, durante el mes de mayo de 2002 el Directorio de la Sociedad aprobó la contratación de losservicios de una firma de asesores financieros, a fin de lograr los acuerdos que le permitan a la Sociedad cumplircon sus obligaciones futuras. El Directorio entiende que el proceso antes referido tendrá una soluciónrazonablemente satisfactoria.

Con fecha 14 de junio de 2002, la Sociedad y los tenedores de la Clase 2 de las Obligaciones Negociables emitidasbajo el Programa acordaron prorrogar hasta el 15 de septiembre de 2002 las amortizaciones de capital previstaspara el 15 de junio de 2002, abonando en cada fecha los intereses estipulados en las condiciones originales dedicha emisión.

Del mismo modo, tanto el fiduciario y los tenedores de la emisión mencionada previamente como el fiduciario ylos tenedores relativos a la Obligación Negociable Privada con garantía OPIC, han dispensado a Edenor desde el





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15 de junio de 2002 hasta el 15 de septiembre de 2002 del cumplimiento de ciertos índices financieros estipuladosen los respectivos contratos de emisión de deuda.

El 25 de octubre de 2002, Edenor dispuso la suspensión del pago del primer servicio de intereses correspondiente ala Clase 3 de obligaciones negociables emitida bajo el Programa. El mencionado pago fue afrontado por EDFInternacional S.A., recibiendo los tenedores los fondos en tiempo y forma. El pago del segundo, tercero, cuarto yquinto servicio de intereses, cuyos vencimientos operaron el 25 de abril y el 25 de octubre de 2003 y el 26 de abrily el 25 octubre de 2004, respectivamente, fueron realizados por la Sociedad. En tanto que el pago de la primera,segunda y tercera cuota de amortización que vencieron el 25 de octubre de 2003 y el 26 de abril y 25 de octubre de2004, respectivamente fueron abonadas por EDFI.

Las cuotas de capital vencidas e impagas desde septiembre de 2002 alcanzan, al 31 de diciembre de 2004, unmonto de 1.076.158. No obstante, cabe destacar que, a dicha fecha, Edenor está al día en lo que hace al pago deintereses.

Por otra parte, a la fecha de presentación de los presentes estados contables, la Sociedad no ha recibidonotificación fehaciente de aceleración de plazos de parte de ningún acreedor. Asimismo, se ha tomadoconocimiento que se han verificado cambios en la composición de los acreedores debido a transferencias departicipaciones realizadas durante el período.

En este marco, Edenor se encuentra negociando con sus acreedores financieros los términos de la prórroga operíodo de espera en los pagos de los vencimientos bajo sus contratos de deuda, incluyendo el pago de las cuotasde capital vencidas. Este proceso forma parte de una renegociación general de la deuda financiera de la compañía,que tiende a delinear el camino para lograr condiciones acordes a las posibilidades operativas, dependiendo de lade la revisión tarifaria encausada con el Gobierno Nacional y de la evolución de las variables macroeconómicascomo el tipo de cambio y la tasa de inflación. En este contexto, la Sociedad realizó la oferta de compra en efectivoque se detalla en las Notas 15 y 16.

Los presentes estados contables contemplan los efectos derivados de las nuevas políticas económicas y cambiariasconocidas a la fecha de emisión de los mismos. Todas las estimaciones efectuadas por la Dirección de la Sociedadhan sido efectuadas considerando dichas políticas. Los efectos de las medidas adicionales que sean implementadaspor el Gobierno y de la instrumentación de aquellas adoptadas anteriormente, serán reconocidos contablemente enel momento en que la Dirección de la Sociedad tome conocimiento de las mismas.

FRANCISCO F. PONASSOPresidente

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ANEXO A


Neto NetoCUENTA PRINCIPAL Al inicio del Altas Bajas Transfe- Otra s Trans- Al cierre del Al inicio del Bajas Transfe- Del Alí- Al cierre del Resultante Resultante

ejercicio rencias ferencias ejercicio ejercicio rencias ejercicio cuota ejercicio 2004 2003INSTALACIONES EN SERVICIO

Subestaciones 762.085 0 0 20.733 (4.055) 778.763 208.500 0 2.069 23.908 3 - 4% 234.477 544.286 553.585

Redes de alta tensión 287.796 0 0 19.862 (3.067) 304.591 94.038 0 (1.525) 9.512 3 - 4% 102.025 202.566 193.758

Redes de media tensión 700.890 0 0 11.609 (1.465) 711.034 226.846 0 (21.333) 22.898 3 - 4% 228.411 482.623 474.044

Redes de baja tensión 1.512.209 0 (851) 25.661 24.818 1.561.837 674.213 (494) 10.547 65.481 4 - 5% 749.747 812.090 837.996

Cámaras y plataformas de transformación 412.945 0 (222) 10.278 (1.978) 421.023 144.556 (101) (13.665) 14.719 3 - 4% 145.509 275.514 268.389

Medidores 463.515 0 0 36.229 (23.320) 476.424 123.369 0 24.226 20.011 4 - 5% 167.606 308.818 340.146

Inmuebles 71.691 0 0 884 (55) 72.520 15.095 0 96 1.647 2 - 3% 16.838 55.682 56.596

Red e instalaciones de comunicación 77.512 0 0 2.872 10 80.394 35.959 0 0 3.990 4 - 5% 39.949 40.445 41.553

Total instalaciones en servicio 4.288.643 0 (1.073) 128.128 (9.112) 4.406.586 1.522.576 (595) 415 162.166 1.684.562 2.722.024 2.766.067

ENSERES Y UTILES Muebles, útiles y proyectos informáticos 135.612 4.104 0 0 8.440 148.156 122.312 0 14 9.600 12 - 13% 131.926 16.230 13.300

Herramientas y varios 42.544 182 0 0 800 43.526 33.645 0 367 2.676 10 - 11% 36.688 6.838 8.899

Medios de transporte 14.410 582 (336) 0 (692) 13.964 14.164 (303) (796) 456 20% 13.521 443 246

Total enseres y útiles 192.566 4.868 (336) 0 8.548 205.646 170.121 (303) (415) 12.732 182.135 23.511 22.445

Total bienes depreciables 4.481.209 4.868 (1.409) 128.128 (564) 4.612.232 1.692.697 (898) 0 174.898 1.866.697 2.745.535 2.788.512

OBRAS EN EJECUCION Transmisión 124.727 22.085 0 (40.596) 1 106.217 0 0 0 - 0 106.217 124.727

Distribución y otros bienes 81.202 98.140 0 (87.532) 563 92.373 0 0 0 - 0 92.373 81.202

Total obras en ejecución 205.929 120.225 0 (128.128) 564 198.590 0 0 0 0 0 198.590 205.929

Total 2004 4.687.138 125.093 (1.409) 0 0 4.810.822 1.692.697 (898) 0 174.898 1.866.697 2.944.125 -Total 2003 4.609.070 80.563 (2.495) 0 0 4.687.138 1.519.120 (1.132) 0 174.709 1.692.697 - 2.994.441

Firmado a los efectos de su identificación

con nuestro informe de fecha 8/3/2005

DELOITTE & Co S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 - Fº 3

MIGUEL ANGEL MAZZEI HECTOR MAGGI FRANCISCO F. PONASSO

por Comisión Fiscalizadora Socio Presidente

Contador Público U.B.A.



ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003

BIENES DE USO

Valores de origen Depreciaciones

73


ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003ANEXO C

INVERSIONES Y PARTICIPACION EN OTRAS SOCIEDADES(expresados en miles de pesos)

Información sobre el ente emisorUltimo estado contable emitido Porcentaje de

Denominación y características Clase Valor Cantidad Valor de Valor Importe Actividad Fecha Capital Resultados Patrimonio participación Importede los valores nominal costo patrimonial registrado principal Social del ejercicio Neto sobre el registrado

ajustado proporcional 2004 Capital Social 2003

INVERSIONES NOCORRIENTES

Soc. Art. 33 Ley Nº 19550

y modificatorias

Sociedad Vinculada:

SACME S.A. ordinarias $ 1 6.000 15 373 373 Prestación de 31.12.04 28 0 746 50 373

no servicios de

endosables energía eléctrica Total 373 373









74


ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003

ANEXO D

OTRAS INVERSIONES


Importe registradoCUENTA PRINCIPAL 2004 2003

INVERSIONES CORRIENTES

Depósitos a plazo fijo

. en moneda extranjera (Anexo G) 215.632 159.770

. en moneda nacional 26.972 4.045

Total 242.604 163.815









75


ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003ANEXO E

PREVISIONES


2004 2003

CUENTA Saldos al Aumentos Cambios en el Disminu- Saldos al Saldos alPRINCIPAL inicio del poder adquisitivo ciones cierre del cierre del

ejercicio de la moneda ejercicio ejercicio

Deducidas del activo corriente

Para deudores de cobro dudoso y ajustes de facturación 24.787 21.761 0 (12.756) 33.792 24.787

Deducidas del activo no corriente

Para desvalorización de títulos públicos 0 10.500 0 0 10.500 0 Para desvalorización partidas activas netas del impuesto diferido 298.934 0 0 (4.855) 294.079 298.934

Incluidas en el pasivo no corriente

Para contigencias 31.996 0 0 (1.837) 30.159 31.996Total 2004 355.717 32.261 0 (19.448) 368.530 -Total 2003 461.622 19.429 (439) (124.895) - 355.717









76


ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003ANEXO G

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

2004 2003

Clase y Tipo de Importe Clase y Importe

Rubro monto de la cambio contabilizado monto de la contabilizado

moneda vigente en miles de moneda en miles de

extranjera (2) (1) pesos extranjera (2) pesos

Activo Corriente

Disponibilidades

Caja y Bancos U$S 126.226 2,939 371 U$S 53.669 155

ECU 32.439 4,0044 130 ECU 6.848 25

Inversiones

Depósito a plazo fijo U$S 73.369.054 2,939 215.632 U$S 55.475.569 159.770

Otros créditos

Gastos adelantados U$S 2.400 2,939 7 U$S 0 0

Diversos U$S 251.251 2,939 738 U$S 255.219 735

ECU 30.798 4,0044 123 ECU 152.022 550

Total Activo Corriente 217.001 161.235

Activo no Corriente

Otros créditos

Bono Argentina 2004 (*) U$S 5.413.755 2,939 5.411 U$S 5.387.239 15.515

Total Activo no Corriente 5.411 15.515

Total Activo 222.412 176.750

Pasivo Corriente

Cuentas por pagar U$S 8.765.937 2,979 26.114 U$S 2.236.459 6.553

ECU 233.536 4,0592 948 ECU 438.591 1.616

Préstamos

Financieros U$S 512.120.494 2,979 1.525.607 U$S 417.516.683 1.223.324

Otros pasivos

Retribución a los operadores U$S 10.099.928 2,979 30.088 U$S 5.493.999 16.097

Diversos U$S 604.989 2,979 1.802 U$S 410.937 1.204

ECU 0 4,0592 0 ECU 58.505 216

Total Pasivo Corriente 1.584.559 1.249.010

Pasivo no Corriente

Préstamos

Financieros U$S 0 2,979 0 U$S 97.617.403 286.019

Total Pasivo no Corriente 0 286.019

Total Pasivo 1.584.559 1.535.029

(1) Tipo de cambio comprador y vendedor Banco Nación Argentina, vigente a la fecha de cierre del ejercicio.

(2) U$S = Dólar Estadounidense; ECU = Euro

(*) neto de previsión por desvalorización al 31 de diciembre de 2004.









77


INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY 19.550ANEXO H


(expresados en miles de pesos) 2004 2003

Gastos de Gastos GastosConcepto Transmisión de de Total Total

y Distribución Administración Comercialización Remuneraciones y cargas sociales 62.343 20.099 16.112 98.554 92.217

Franqueo y teléfonos 2.211 918 4.032 7.161 6.464

Comisiones bancarias 0 0 5.756 5.756 5.237

Previsión para deudores de cobro dudoso

y ajustes de facturación 0 0 21.761 21.761 15.965

Suministro materiales 16.745 1.350 816 18.911 13.694

Trabajos de terceros 31.542 4.282 19.279 55.103 47.185

Alquileres y seguros 1.748 2.254 360 4.362 5.239

Servicio de vigilancia 1.638 304 557 2.499 2.006

Honorarios 498 2.561 164 3.223 3.133

Alquiler computadoras 46 4.721 2.426 7.193 7.495

Publicidad 0 3.724 0 3.724 2.607

Reembolsos al personal 4.799 616 1.228 6.643 6.576

Personal contratado 689 94 1.054 1.837 1.908

Depreciación de bienes de uso 172.013 2.066 819 174.898 174.709

Retribución a los operadores 26.064 0 0 26.064 22.090

Honorarios Directores y Síndicos 0 322 0 322 176

Impuestos y tasas 5.725 16.188 7.283 29.196 27.294

Diversos 201 1.239 152 1.592 1.487

Total 2004 326.262 60.738 81.799 468.799 -Total 2003 304.544 59.297 71.641 - 435.482









EMPRESA DISTRIBUIDORA YCOMERCIALIZADORA NORTE S.A.

(EDENOR S.A.)


RESEÑA INFORMATIVA

POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004, 2003, 2002, 2001 Y 2000.


MIGUEL MAZZEIpor Comisión Fiscalizadora

79

RESEÑA INFORMATIVA

1. Actividades de la Sociedad(información no cubierta por el informe del auditor)

(cifras expresadas en miles de pesos de acuerdo con lo expresado en la Nota 2 a los estados contables)

Debido al impacto en el endeudamiento que en dólares estadounidenses posee la Sociedad, la cargafinanciera producida por la devaluación del peso con respecto esa moneda da como resultado que en elejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004, finalice con una pérdida neta de (89.939). En tanto, elpatrimonio neto de la Sociedad asciende a 1.526.885.

Con respecto a igual período del año anterior, el resultado neto operativo medido en moneda homogénearegistra una baja del 41,92 % ascendiendo el mismo a 39.295, producto de un leve incremento en elmargen bruto y una suba en términos reales en los costos de explotación.

El incremento de la demanda, medido a través de las compras de energía, en el ejercicio es del 5,45%comparado con el año anterior.

La situación política y económica que atraviesa la Argentina, ha condicionado y lo hará también en elcorto plazo en las actividades de la Sociedad, dificultando las proyecciones y el normal desenvolvimientodel sector que le ha hecho un gran aporte a la competitividad del país.

La inversión en bienes de uso alcanza a 125.093 en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004. Secontinúa de esta manera, a pesar de las dificultades macroeconómicas y financieras, con el proceso que hapermitido transformar a la empresa, disminuyendo las pérdidas de energía, incrementando los niveles decalidad en la prestación del servicio y atendiendo la demanda de nuevos suministros.






80

2. Estructura patrimonial comparativa


RUBROS 31.12.2004 31.12.2003 31.12.2002 31.12.2001 31.12.2000

Activo corriente 511.576 423.018 315.782 470.199 405.806Activo no corriente 3.003.803 3.055.075 3.124.974 3.243.845 3.096.173Total del Activo 3.515.379 3.478.093 3.440.756 3.714.044 3.501.979

Pasivo corriente 1.917.386 1.505.423 1.214.393 1.038.962 767.645Pasivo no corriente 71.108 355.846 820.191 669.546 881.886Total del Pasivo 1.988.494 1.861.269 2.034.584 1.708.508 1.649.531

Patrimonio Neto 1.526.885 1.616.824 1.406.172 2.005.536 1.852.448

Total del Pasivo y delPatrimonio Neto 3.515.379 3.478.093 3.440.756 3.714.044 3.501.979

3. Estructura de resultados comparativa


RUBROS 31.12.2004 31.12.2003 31.12.2002 31.12.2001 31.12.2000

Resultado neto operativo 39.295 67.654 129.401 442.682 437.273Resultados financieros ypor tenencia (110.673) 157.255 (677.604) (98.436) (104.906)Otros (egresos) ingresos-netos (18.561) (14.257) (34.475) (13.737) (12.550)

Utilidad (Pérdida) antes deimpuestos (89.939) 210.652 (582.678) 330.509 319.817

Impuesto ganancia mínimapresunta / a las ganancias 0 0 0 (122.936) (118.772)

(Pérdida) Utilidad neta delejercicio (89.939) 210.652 (582.678) 207.573 201.045






81

4. Datos estadísticos (en unidades físicas)(información no cubierta por el informe del auditor)

CONCEPTOS UNIDAD DEMEDIDA

31.12.2004 31.12.2003 31.12.2002 31.12.2001 31.12.2000

Ventas de energía (1) GWh 14.752 13.810 13.034 13.709 13.633Compras de energía (1) GWh 16.673 15.811 14.865 15.414 15.148

(1) Las cantidades correspondientes incluyen el peaje.

5. Indices

INDICES 31.12.2004 31.12.2003 31.12.2002 31.12.2001 31.12.2000

Liquidez Activo corriente 0,27 0,28 0,26 0,45 0,53Pasivo corriente

Solvencia Patrimonio neto 0,77 0,87 0,69 1,17 1,12Pasivo total

InmovilizaciónCapital Activo no Corriente 0,85 0,88 0,91 0,87 0,88

Activo Total

Rentabilidadordinaria antesde impuestos

utilidad (pérdida)antes de impuestos (5,56%) 14,98% (29,30%) 18,38% 19,37%

Patrimonio netoexcluido el

resultado delejercicio







82

6. Perspectivas(información no cubierta por el informe del auditor)

Durante el año 2004 se ha consolidado la recuperación del nivel de actividad, con baja inflación y unacaída en los índices de desocupación. Además, merece ser destacado el aumento del 35% en la InversiónBruta Fija, que permite prever que el crecimiento comienza a tener cierta inercia hacia futuro. Otro hechoimportante es la obtención de un excedente fiscal antes de intereses del 5,6% del PBI, el cual garantizauna buena potencialidad de pago de la deuda pública y por ende una posibilidad de reinserción en losflujos de capitales internacionales.

Aún considerando estos progresos, el Gobierno deberá resolver una serie de temas pendientes como lanormalización de las relaciones con los acreedores financieros y la renegociación de los contratos con lasempresas prestadoras de servicios públicos, que permitirá a estas una planificación racional de obras einversiones. También queda por consolidar el excedente fiscal primario, reduciendo impuestos distorsivosy mejorando la calidad del gasto público.

Por lo tanto, existe todavía cierto grado de incertidumbre sobre cómo instrumentar en el tiempo pautaspara lograr un crecimiento sustentable de la economía y por otra parte cómo será el retorno del créditoexterno.

Respecto a Edenor y sus perspectivas para el año 2005, hasta tanto se negocie con el Gobierno de laNación las nuevas condiciones contractuales, con el objeto de restablecer el equilibrio económico -financiero, la Compañía continuará realizando el mayor de los esfuerzos para dar continuidad a laoperación y mantener la calidad de servicio a los clientes.




83

EMPRESA DISTRIBUIDORA YCOMERCIALIZADORA NORTE S.A.

(EDENOR S.A.)


INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS

ESTADOS CONTABLES AL

31 DE DICIEMBRE DE 2004.

ART. N° 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE

COMERCIO DE BUENOS AIRES







84

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LABOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES


CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIE DAD.

1. La Sociedad está sujeta a regímenes jurídicos específicos y significativos que pudieran implicardecaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por los mismos. Dichos regímenesse describen en las Notas 1 y 20 a los estados contables.

2. No se han producido modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otrascircunstancias similares que pudieran afectar la comparabilidad de los estados contables con lospresentados en períodos anteriores.

CREDITOS Y DEUDAS

3. Clasificación por antigüedad.

a) De plazo vencido:

a.1) Los créditos de plazo vencido son los siguientes:

Créditos por ventas Otros créditos

De hasta tres meses 28.924 370De más de tres meses y hasta seis meses 7.044 33De más de seis meses y hasta nueve meses 4.347 109De más de nueve meses y hasta un año 3.832 2.996De más de un año 41.054 0

85.201 3.508

a.2) Las deudas de plazo vencido son las siguientes:

Pasivos

De hasta tres meses 140.013De más de tres meses y hasta seis meses 0De más de seis meses y hasta nueve meses 193.635De más de nueve meses y hasta un año 0De más de un año 742.510

1.076.158







85

b) Sin plazo establecido a la vista:

b.1) No existen créditos sin plazo establecido a la vista.

b.2) El monto total de las deudas y previsiones sin plazo establecido a la vista es de 33.633.

c) A vencer:

c.1) Los créditos a vencer son los siguientes:

Créditos por ventas Otros créditos

De hasta tres meses 143.421 3.093De más de tres meses y hasta seis meses 0 11.871De más de seis meses y hasta nueve meses 0 1.308De más de nueve meses y hasta un año 0 947De más de un año 0 59.305

143.421 76.524

c.2) El monto total de las deudas a vencer es el siguiente:

Pasivos

De hasta tres meses 334.582De más de tres meses y hasta seis meses 428.180De más de seis meses y hasta nueve meses 32.339De más de nueve meses y hasta un año 46.127De más de un año y hasta dos años 20.494De más de dos años 16.981

878.703

4. Clasificación por tipo de créditos y deudas.

a) No existen créditos ni deudas en especie. Las cuentas en moneda extranjera se exponen en el AnexoG a los estados contables.

b) No existen saldos sujetos a cláusulas de ajuste.

c) Los saldos que devengan intereses son los siguientes:

Créditos: 93.351Deudas: 1.536.478







86

5. Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550.

a) Los porcentajes de participación en Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 en el capital y en el total delos votos, se exponen en el Anexo C de los estados contables.

b) Al 31 de diciembre de 2004 el saldo acreedor con Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 es de246.607. El detalle es el siguiente:

SACME S.A. 544EDF INTERNATIONAL 213.601EDF 32.462

- No existen saldos deudores de plazo vencido.

- No existen saldos deudores sin plazo establecido a la vista.

- El saldo deudor a vencer se expone en la Nota 5 a los estados contables. El detalle del mismo es elsiguiente:

SACME S.A. 448EDF INTERNATIONAL 0

- No existen saldos deudores en especie o sujetos a cláusula de ajuste.

6. No existen, ni existieron durante el ejercicio, créditos por ventas significativos o préstamos contradirectores, síndicos o sus parientes hasta el segundo grado inclusive. (Información no cubierta por elinforme del auditor)

INVENTARIO FÍSICO DE MATERIALES

7. Si bien no existen bienes de cambio, la Sociedad posee materiales cuyos inventarios físicos seefectúan de manera rotativa durante el transcurso del ejercicio.

VALORES CORRIENTES

8. a) La Sociedad no posee bienes de cambio en existencia.

b) No existen otros activos significativos cuyo criterio de valuación fuera el de valores corrientes.

BIENES DE USO

9. No existen bienes de uso revaluados técnicamente.







87

10. No existen bienes de uso significativos de la Sociedad sin usar por obsoletos.

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

11. No existen participaciones en otras sociedades que excedan el límite establecido por el art. 31 de laLey N° 19.550.

VALORES RECUPERABLES

12. El valor recuperable de los bienes de uso en su conjunto se determinó en base a su valor de utilizacióneconómica. No existen bienes significativos cuyo valor recuperable sea inferior al valor de libros,sobre los que no se hayan efectuado las reducciones que correspondan.

SEGUROS

13. El detalle de los bienes asegurados, riesgos cubiertos, sumas aseguradas y valores contables es elsiguiente:

Bienes asegurados Riesgo cubierto Sumasaseguradas

Valorcontable

Subestaciones Integral (*) Integral (*) 544.286

Cámaras y plataformas detransformación (no incluye laconstrucción civil)

Integral (*) Integral (*) 275.514

Inmuebles (no incluye terrenos) Integral (*) Integral (*) 41.104

Enseres y útiles (excepto medios detransporte) Integral (*) Integral (*) 23.068

Obras en ejecución – Transmisión,Distribución y Otros bienes Integral (*) Integral (*) 94.387

Medios de transporte Robo y responsabilidad civil 443

Total 978.802

(*) Incluye: incendio, robo parcial, tornado, huracán, terremoto, temblor, inundación y remoción deescombros de instalaciones, siendo el monto total asegurado de U$S 301.165.599.

La Dirección de la Sociedad considera que los riesgos corrientes se encuentran suficientemente cubiertos.







88

CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

14. La Sociedad ha registrado las previsiones necesarias para cubrir potenciales pérdidas que surgen de laevaluación técnica efectuada sobre el riesgo existente, cuya materialización depende de eventosfuturos y su ocurrencia se estima como probable.

15. El Directorio considera que dentro de los estados contables se han incluido las partidas significativasnecesarias para hacer frente a todos los riesgos de ocurrencia probable.

ADELANTOS IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPC IONES

16. No existen adelantos irrevocables.

17. No existen dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

18. En las Notas 14 y 26 a los estados contables, se exponen las condiciones, circunstancias y plazos paralas restricciones a la distribución de los dividendos.

De acuerdo a las disposiciones de la Ley N° 19.550 y al Estatuto Social, los dividendos podrándistribuirse luego de destinado un monto de las utilidades a la reserva legal, a las remuneraciones delDirectorio y de la Comisión Fiscalizadora en exceso de las provisionadas en los estados contables, larenta correspondiente al pago de la participación en las ganancias de los empleados titulares de bonosde participación y otros destinos que la Asamblea de Accionistas determine, como la constitución dereservas voluntarias.



89

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores Presidente y Directores deEMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTESOCIEDAD ANONIMA (EDENOR S.A.)Azopardo 1025Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto del examen

Hemos efectuado un examen de los balances de EMPRESA DISTRIBUIDORA YCOMERCIALIZADORA NORTE SOCIEDAD ANONIMA (EDENOR S.A.) al 31 de diciembre de2004 y 2003 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo deefectivo con sus notas 1 a 28 y Anexos A, C, D, E, G y H, por los ejercicios económicos terminados en esasfechas.

Dichos estados contables constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de laSociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en expresar unaopinión sobre dichos estados contables, basada en un examen de auditoría desarrollado con el alcanceque mencionamos en el capítulo siguiente.

2. Alcance del examen

Nuestro examen se practicó de acuerdo con normas de auditoría vigentes en Argentina. Estas normasrequieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de larazonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en suconjunto. Una auditoría incluye pruebas selectivas de los elementos de juicio que respaldan lainformación expuesta en los estados contables. Asimismo, una auditoría incluye la evaluación de lasnormas contables profesionales aplicadas y las estimaciones significativas realizadas por el Directorio yla Gerencia de la Sociedad, así como de la presentación de la información en los estados contables.

3. Aclaraciones previas

1) De la misma manera que gran parte de las empresas de servicios públicos que operan en Argentina,EDENOR S.A. está soportando los efectos de la “pesificación” de las tarifas, las cuales han sidocongeladas. Teniendo en cuenta que los contratos de concesión de servicios públicos se pactaronen dólares y que las empresas tomaron deuda también en esa moneda, la pesificación ha implicadoun desfase entre ingresos y egresos, forzando a muchas de esas empresas a incumplir con suspagos externos. En efecto,

a. Tal como se menciona en la nota 28 a los estados contables el Gobierno Argentino desde2002 ha sancionado profundas reformas económicas, que incluyen, entre otras medidas,el establecimiento de una nueva política monetaria y cambiaria con el abandono de laconvertibilidad del peso, que culminaron con la puesta en vigencia de la libre flotacióndel tipo de cambio y la conversión de obligaciones en moneda extranjera a un tipo decambio equivalente al de 1 peso por 1 dólar estadounidense, aplicándoles a algunas deellas un coeficiente de ajuste.

La Ley Nacional N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario ysus posteriores modificatorias establecen entre otros aspectos, la pesificación de losprecios de contratos de obra pública y de las tarifas de los servicios públicos concláusulas de ajuste en dólares, a la relación de 1 peso por cada dólar, dispusieron elcongelamiento de dichas tarifas al dejar sin efecto las cláusulas indexatorias por

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cualquier mecanismo. Además la ley de Emergencia Pública y Reforma del RégimenCambiario y sus posteriores modificatorias ordenaron la renegociación obligatoria de loscontratos de concesión de servicios públicos, constituyéndose en el ámbito del PoderEjecutivo (Ministerio de Economía) una comisión renegociadora, la que a la fecha no haconcluido aún sus tareas.

El efecto final, una vez agotadas todas las instancias judiciales en curso sobre la políticamonetaria y el resto de las medidas económicas adoptadas, y otras reformas queactualmente están siendo consideradas y que pudieran ser implementadas por elGobierno Argentino, sobre la futura situación patrimonial de la Sociedad y su impactosobre los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo, no pueden ser estimadosy predichos con certeza y exactitud a la fecha de emisión de los presentes estadoscontables.

b. Asimismo en la misma nota 28, la Sociedad informa que no ha cumplido con ciertascondiciones contractuales relativas a los préstamos financieros detallados en las Notas 7,14, 15, 16 y 17. Ante los incumplimientos mencionados, la Sociedad oportunamente hasolicitado las dispensas necesarias de los acreedores, las que de no prosperar darían a losreferidos acreedores el derecho a exigir la cancelación anticipada de dichos préstamos.Durante el mes de mayo de 2002 el Directorio de la Sociedad aprobó la contratación delos servicios de una firma de asesores financieros, a fin de lograr los acuerdos que lepermitan a la Sociedad cumplir con sus obligaciones futuras.

Actualmente, la Sociedad se encuentra negociando con sus acreedores financieros lostérminos de la prórroga o período de espera en los pagos de los vencimientos bajo suscontratos de deuda, incluyendo el pago de las cuotas de capital vencidas. Este procesoforma parte de una renegociación de la deuda financiera de la Sociedad, que tiende adelinear el camino para lograr condiciones acorde a las posibilidades operativas,dependiendo de la revisión tarifaria encausada con el Gobierno Nacional y de laevolución de las variables macroeconómicas como el tipo de cambio y la tasa deinflación.

En la mencionada nota 28 a los estados contables se indica que las cuotas de capitalvencidas e impagas desde septiembre de 2002 alcanzan al 31 de diciembre de 2004 unmonto de 1.076 millones de pesos. No obstante, EDENOR S.A. está al día en lo que haceal pago de interés.

Por otra parte, en las notas a los estados contables se manifiesta que a la fecha deemisión de los estados contables no se ha recibido notificación fehaciente de aceleraciónde plazos de parte de ningún acreedor.

El Directorio entiende que el proceso antes referido tendrá una solución razonablementesatisfactoria.

Los estados contables adjuntos han sido preparados asumiendo que EDENOR S.A. podráhacer frente a sus obligaciones, que los acreedores financieros no acelerarán los términosoriginales, que la Sociedad continuará como empresa en marcha y, por lo tanto, noincluyen ningún ajuste ni reclasificación que pudiera resultar de la resolución de estasincertidumbres.

2) En la nota 2 a los estados contables, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto N° 664/03 delPoder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores, seexplica que se ha suspendido la preparación de estados contables en moneda homogénea a partirdel 1° de marzo de 2003, definiéndose en las referidas normas que el último índice aplicable es elcorrespondiente al mes de febrero de 2003. Desde el punto de vista de las normas contablesprofesionales, la expresión de estados contables en moneda homogénea estuvo vigente hasta el 30de septiembre de 2003 según lo establecido por la Resolución MD N°41/2003 del ConsejoProfesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Por tanto, en elcaso particular del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, la Sociedad, por aplicación delas disposiciones del Organismo de control, practicó dicha reexpresión hasta el mes de febrero de

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2003, en tanto que correspondía la reexpresión hasta el mes de septiembre de 2003, conformeindican las normas contables profesionales. Tal como se señala en la mencionada nota, ha sidomuy reducido el nivel de significatividad de las variaciones en el índice de precios internos al pormayor (utilizado para la reexpresión de la información contable a moneda homogénea) entre elmes de febrero de 2003, fecha en que la Sociedad discontinuó la reexpresión y el mes deseptiembre de 2003, fecha hasta la cual la requerían las normas contables profesionales.

3) Tal como se explica en la nota 2 a los estados contables, a partir del ejercicio finalizado el 31 dediciembre de 2003 y por aplicación de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacionalde Valores, en la preparación de los estados contables referidos en el capítulo 1 de este informe sehan aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 4, 6, 8, 9 y 16 a 18 (t.o. junio2003) y 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con lasmodificaciones con que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de laCiudad Autónoma de Buenos Aires a través de distintas resoluciones y con algunas excepcionesresueltas por el organismo de control.

4) El 8 de marzo de 2004, hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre los estados contables al31 de diciembre de 2003 sujeto a los efectos que pudieran derivarse de situaciones expuestas en elcapítulo de Aclaraciones Previas de aquel informe que son coincidentes con las situacionesenunciadas en el apartado 1) de este capítulo de Aclaraciones Previas.

4. Dictamen

En nuestra opinión, sujeto a los efectos, si los hubiera, que pudieran derivarse de la resolución de lasincertidumbres descriptas en el apartado 1) del capítulo 3, los estados contables al 31 de diciembre de2004 y 2003 señalados en el capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos susaspectos significativos, la situación patrimonial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004 y 2003, losresultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de efectivo por losejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en laRepública Argentina (según texto ordenado adoptado por el Consejo Profesional de CienciasEconómicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires).

5. Información requerida por disposiciones legales vigentes(por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2004)

a) Las cifras de los estados citados surgen de los registros contables auxiliares que se encuentrantranscriptos a libros rubricados.

b) Los estados contables han sido preparados de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N° 19.550 y laResolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores.

c) De las verificaciones efectuadas sobre el mantenimiento de las condiciones de seguridad eintegridad de los sistemas de registro contable de la Sociedad en base a los cuales fueronautorizadas oportunamente por la Inspección General de Justicia (previo al ingreso de la Sociedadal régimen de oferta pública) no han surgido observaciones en lo que es materia de nuestracompetencia.

d) Como parte de nuestro examen, cuyo alcance se describe en el capítulo 2, hemos revisado lainformación adicional a las notas de los estados contables y la Reseña Informativa, preparada porel Directorio de la Sociedad y requeridas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y laComisión Nacional de Valores, sobre las cuales en lo que es materia de nuestra competencia,sujeto a los efectos, si los hubiera, que pudieran derivarse de la resolución de las incertidumbresdescriptas en el apartado 1) del capítulo 3, no tenemos otras observaciones que formular.

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e) Según surge de los registros contables el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2004 a favor delSistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones en concepto de aportes y contribucionesjubilatorios asciende a $2.378.292, no siendo exigible a esa fecha.

f) En cumplimiento de lo establecido en la Resolución General Nº 368/01 de la Comisión Nacionalde Valores, informamos que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004:

i. el cociente entre el total de servicios profesionales de auditoría prestados por el auditorexterno para la emisión de informes sobre estados contables y otros informes especialeso certificaciones sobre información contable o financiera facturados a la Sociedad, y eltotal facturado a la Sociedad por todo concepto, incluido dichos servicios de auditoría, es0,92,

ii. el cociente entre el total de dichos servicios profesionales de auditoría facturados a laSociedad y el total de los mencionados servicios de auditoría facturados a la Sociedad ya sus controlantes, controladas y vinculadas (participadas de la Sociedad), es 0,81, y

iii. el cociente entre el total de dichos servicios profesionales de auditoría facturados a laSociedad y el total facturado a la Sociedad y a sus controlantes, controladas y vinculadas(participadas de la Sociedad) por todo concepto es 0,72.

Buenos Aires, 8 de marzo de 2005

DELOITTE & Co. S.R.L.(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E.

C.A.B.A. – Tomo 1, Folio 3)

HECTOR A. MAGGI (Socio)Contador Público (U.B.A.)

C.P.C.E.C.A.B.A.Tomo 87, Folio 63

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INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

A los Señores Presidente y Directores deEMPRESA DISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTESOCIEDAD ANONIMA (EDENOR S.A.)

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de EMPRESA DISTRIBUIDORA YCOMERCIALIZADORA NORTE S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del artículo 294 dela Ley de Sociedades Comerciales Nro. 19.550, hemos examinado, con el alcance que se describe en elcapítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de losdocumentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funcionesexclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al del trabajorealizado con el alcance que se menciona en el capítulo II.

I. DOCUMENTOS E INFORMACIÓN EXAMINADOS

a) Balance al 31 de diciembre de 2004.

b) Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de2004.

c) Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 31de diciembre de 2004.

d) Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 31 de diciembrede 2004.

e) Notas 1 a 28 y anexos A, C, D, E, G y H correspondientes al ejercicio económico terminado el 31de diciembre de 2004.

f) Reseña Informativa establecida por la Resolución General Nro. 368/01 de la Comisión Nacionalde Valores.

g) Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo Nro. 68 delReglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 31 de diciembre de 2004.

h) Inventario al 31 de diciembre de 2004.

i) Memoria del Directorio por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2004.

II. ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por laResolución Técnica Nro. 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de CienciasEconómicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables señalados en losapartados a) a e) del capítulo I se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes e incluya laverificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobrelas decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a losestatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

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Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los apartados a) a e) delcapítulo I, hemos realizado una revisión de la auditoría efectuada por el auditor externo Deloitte & Co.S.R.L., quien emitió su informe fechado el 8 de marzo de 2005 de acuerdo con las normas de auditoríavigentes. Nuestra revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza,alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la auditoría efectuada pordichos profesionales.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opiniónacerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contablesconsiderados en su conjunto. Una auditoría incluye pruebas selectivas de los elementos de juicio querespaldan la información expuesta en los estados contables. Asimismo, una auditoría incluye laevaluación de las normas contables profesionales aplicadas y las estimaciones significativas realizadaspor el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, así como de la presentación de la información en losestados contables. Dado que no es responsabilidad de la comisión fiscalizadora efectuar un control degestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de laSociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestrotrabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

En relación con la Memoria del Directorio, por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de2004, hemos constatado que este documento contenga la información requerida por el artículo 66 de laLey de Sociedades Comerciales Nº 19.550, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en quese desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, incluidas en este documento,responsabilidad exclusiva del Directorio. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contablesincluidos en este documento, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que talesdatos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III. ACLARACIONES PREVIAS

De la misma manera que gran parte de las empresas de servicios públicos que operan en Argentina,EDENOR S.A. está soportando los efectos de la “pesificación” de las tarifas, las cuales han sidocongeladas. Teniendo en cuenta que los contratos de concesión de servicios públicos se pactaron endólares y que las empresas tomaron deuda también en esa moneda, la pesificación ha implicado undesfase entre ingresos y egresos, forzando a muchas de esas empresas a incumplir con sus pagosexternos. En efecto,

a) Tal como se menciona en la nota 28 a los estados contables el Gobierno Argentino desde2002 ha sancionado profundas reformas económicas, que incluyen, entre otras medidas,el establecimiento de una nueva política monetaria y cambiaria con el abandono de laconvertibilidad del peso, que culminaron con la puesta en vigencia de la libre flotacióndel tipo de cambio y la conversión de obligaciones en moneda extranjera a un tipo decambio equivalente al de 1 peso por 1 dólar estadounidense, aplicándoles a algunas deellas un coeficiente de ajuste.La Ley Nacional N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario ysus posteriores modificatorias establecen entre otros aspectos, la pesificación de losprecios de contratos de obra pública y de las tarifas de los servicios públicos concláusulas de ajuste en dólares, a la relación de 1 peso por cada dólar, dispusieron elcongelamiento de dichas tarifas al dejar sin efecto las cláusulas indexatorias porcualquier mecanismo. Además la ley de Emergencia Pública y Reforma del RégimenCambiario y sus posteriores modificatorias ordenaron la renegociación obligatoria de loscontratos de concesión de servicios públicos, constituyéndose en el ámbito del PoderEjecutivo (Ministerio de Economía) una comisión renegociadora, la que a la fecha no haconcluido aún sus tareas.

El efecto final, una vez agotadas todas las instancias judiciales en curso sobre la políticamonetaria y el resto de las medidas económicas adoptadas, y otras reformas queactualmente están siendo consideradas y que pudieran ser implementadas por elGobierno Argentino, sobre la futura situación patrimonial de la Sociedad y su impactosobre los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo, no pueden ser estimados

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y predichos con certeza y exactitud a la fecha de emisión de los presentes estadoscontables.

b) Asimismo en la misma nota 28, la Sociedad informa que no ha cumplido con ciertascondiciones contractuales relativas a los préstamos financieros detallados en las Notas 7,14, 15, 16 y 17. Ante los incumplimientos mencionados, la Sociedad oportunamente hasolicitado las dispensas necesarias de los acreedores, las que de no prosperar darían a losreferidos acreedores el derecho a exigir la cancelación anticipada de dichos préstamos.Durante el mes de mayo de 2002 el Directorio de la Sociedad aprobó la contratación delos servicios de una firma de asesores financieros, a fin de lograr los acuerdos que lepermitan a la Sociedad cumplir con sus obligaciones futuras.

Actualmente, la Sociedad se encuentra negociando con sus acreedores financieros lostérminos de la prórroga o período de espera en los pagos de los vencimientos bajo suscontratos de deuda, incluyendo el pago de las cuotas de capital vencidas. Este procesoforma parte de una renegociación de la deuda financiera de la Sociedad, que tiende adelinear el camino para lograr condiciones acorde a las posibilidades operativas,dependiendo de la revisión tarifaria encausada con el Gobierno Nacional y de laevolución de las variables macroeconómicas como el tipo de cambio y la tasa deinflación.

En la mencionada nota 28 a los estados contables se indica que las cuotas de capitalvencidas e impagas desde septiembre de 2002 alcanzan al 31 de diciembre de 2004 unmonto de 1.076 millones de pesos. No obstante, EDENOR S.A. está al día en lo que haceal pago de interéses.

Por otra parte, en las notas a los estados contables se manifiesta que a la fecha deemisión de los estados contables no se ha recibido notificación fehaciente de aceleraciónde plazos de parte de ningún acreedor.

El Directorio entiende que el proceso antes referido tendrá una solución razonablementesatisfactoria.

Los estados contables adjuntos han sido preparados asumiendo que EDENOR S.A. podráhacer frente a sus obligaciones, que los acreedores financieros no acelerarán los términosoriginales, que la Sociedad continuará como empresa en marcha y, por lo tanto, noincluyen ningún ajuste ni reclasificación que pudiera resultar de la resolución de estasincertidumbres.

IV. DICTAMEN

En nuestra opinión, basados en el examen realizado con el alcance descripto en el capítulo II, y sujeto alos efectos, si los hubiera, que pudieran derivarse de la resolución de las incertidumbres descriptas en elcapítulo III:

a) los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I, presentanrazonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de EMPRESADISTRIBUIDORA Y COMERCIALIZADORA NORTE SOCIEDAD ANONIMA (EDENORS.A.) al 31 de diciembre de 2004, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonioneto y los flujos de efectivo con sus notas 1 a 28 y Anexos A, C, D, E, G y H por el ejercicioeconómico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en laRepública Argentina (según texto ordenado adoptado por el Consejo Profesional de CienciasEconómicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires).

b) La Memoria del Directorio por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2004contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales No.19.550, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, lagestión empresaria, y hechos futuros, incluidos en el documento citado, responsabilidad exclusivadel Directorio. En lo que sea materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables

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incluidos en el documento citado concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otradocumentación pertinente.

c) La reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida porel art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 31 de diciembre de 2004está razonablemente presentada en todos sus aspectos significativos con relación a los estadoscontables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I.

d) Los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I, y el correspondienteInventario, concuerdan con registros contables auxiliares los que se encuentran transcriptos a loslibros rubricados.

V. INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN GENERAL N°340/99 DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

En cumplimiento de lo establecido por la Resolución General N° 340/99 de la Comisión Nacional deValores, informamos que:

a) las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionadosen los apartados a) a e) del capítulo I están de acuerdo con las normas contables profesionalesvigentes en la República Argentina (según texto ordenado adoptado por el Consejo Profesional deCiencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires); y

b) los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes,establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionalesde Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y la objetividad de criterio delauditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de marzo de 2005

MIGUEL ANGEL MAZZEIPor Comisión Fiscalizadora

EDENOR S.A. · Todo este buen desempeño económico se sustenta en la superación de la crisis...

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