EDM AhorroControl de solvencia & mínima volatilidad

Crédito a corto plazo desde 1991

Marzo 2012 Este documento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales segun su definición MIFID

Índice EDM Ahorro

1- Resultados

2- Cartera

3- Acerca de EDM Asset Mangement

4- Anexo

2

Resultados

3

Óptima combinación de rentabilidad-riesgo

Resultados

Año EDM AHORRO INFLACIONResultado Relativo

2000 2,39% 2,48% -0,09%2001 4,49% 2,05% 2,45%2002 2,19% 2,28% -0,09%2003 2,22% 1,97% 0,25%2004 1,61% 2,36% -0,75%2005 1,18% 2,22% -1,05%2006 0,01% 1,92% -1,91%2007 1,58% 3,07% -1,49%2008 3,15% 1,58% 1,56%2009 6,94% 0,93% 6,01%2010 1,73% 2,21% -0,48%2011 2,00% 2,01% -0,01%

Retorno total 33,60% 28,10% 5,50%

Rentabilidad anual 2,44% 2,10% 0,34%

Volatilidad Anualizada 1,29% 1,50% -0,21%

EDM Ahorro

Toda la información sobre rentabilidades de EDM está expresada en euros y neta de comisiones y gastos.EDM Ahorro es el Fondo de Renta Fija Corporativa de EDM Asset Management. 4

Ratings y premios EDM Ahorro

Premio Morningstar 2012 Mejor Fondo Renta Fija C/P

Premio Expansión 2011 Mejor Fondo Renta Fija C/P

Rating Lipper: Rating Morningstar 3Y:Rating Morningstar 5Y:Rating Interactive Data:

5

Batiendo en rentabilidad a su categoría

Resultados y Ranking EDM Ahorro

Rtdo. 5 años

Rtdo. 3 años

Volatilidad 3 años

Rtdo. 2012 (YTD)

Fondo / CategoríaRtdo. 2011

Rtdo. 2010

Rtdo. 2009

Rtdo. 2008

16,26 10,30 1,94 3,01 EDM Ahorro 2,00 1,73 6,94 3,15

7,92 4,42 1,34 1,66 Europe Diversified Bond (Category) 0,49 0,66 3,71 0,70

8,66 9,73 2,49 2,61 Europe Corporate Bond (Category) -0,25 1,98 8,28 -3,23

Ranking Allfunds Bank:

5 AÑOS 3 AÑOS 1 AÑO VOLATILIDAD

EDM Ahorro 18,22% 12,19% 3,95% 1,38%

Renta Fija Euro 12,94% 23,52% 3,26% 3,57%Fecha: Enero 2012

6

Resultados EDM Ahorro

EDM Ahorro vs. Inflación desde el lanzamiento del fondo

7InflaciónEDM AHORRO

+ 93 %

+ 130 %

Cartera

8

EDM AhorroCartera

Construcción de la Cartera

• Objetivo: preservación de capital, superando la inflación

• Riguroso análisis de solvencia por emisor

• Emisores globales con ausencia de riesgo de divisa (100% Euro)

• Tasa histórica de default: 0%

• Bajas duraciones: de 1 a 3 años

• Gestión activa de la duración (Actual: 1,6 años)

• Cartera ampliamente diversificada (85 emisiones)

• Predominio de Crédito Corporativo Investment Grade (80%)

• Limitada exposición a Deuda Pública (muy diversificada)

• Rentabilidad actual de la cartera superior al 3,5%

9

Cartera EDM Ahorro

Límites de Concentración

• Máxima ponderación de España: 50%

• Máxima ponderación de Sector Financiero (incluyendo cédulas): 30%

• Máxima ponderación de Comunidades Autónomas: 20%

• Máxima ponderación High Yield: 10%

• Máxima ponderación de Depósitos bancarios: 10%

• Máxima exposición a un único valor: 5%

10

11

Cartera

DESGLOSE POR RATING

1%

8%

9%

6%

5%

1%

1%

11%

16%

17%

17%

8%

WR

HY

Baa3

Baa2

Baa1

A3

A2

A1

Aa3

Aa2

Aa1

Aaa

Renta Fija Privada

57%

RF Int. Variable

12%

Depósitos 1%

MMTreasury

13%Deuda

Pública 17%

EDM Ahorro

EDM Ahorro (31.12.2011)TESORERÍA % RENTA FIJA PRIVADA %REPO(1 Semana) 5,52% B EDP FINANCE EM.0310 3,25% VT.0315 0,93%

B AMADEUS CAP EM.0711 4,875% VT.0716 0,93%B PETROBRAS INTL EM.1211 4.875% VT.0318 0,95%

DEPÓSITOS % B ADIDAS INTL EM.0709 4,75% VT.0714 0,98%Deposits 1,13% B ALSTOM EM.0210 4,125% VT. 0217 0,91%

B GAZPRU CAPITAL EM.1205 4,56% VT.1212 1,13%B BANESTO CED.EM.0910 3,625% VT.0915 1,06%

DEUDA PÚBLICA % B BANCO SABADELL EM.0211 4,50% VT.0213 0,91%B BTPS EM.0802 4,75% VT.0213 1,13% B B.SABADELL CED.EM.0910 3,25% VT.0912 1,08%B IRISH GOVT EM.0309 3.9% VT.0312 1,10% B BANKIA EM.0910 3,50% VT.0313 1,08%B IRISH GOVT EM.0102 5% VT.0413 1,08% B HUTCH WHAMPOA EM.1109 4,75% VT.1116 0,97%B COMUNIDAD MADRID EM.0904 4,2% VT0914 0,89% B CASINO GUICH EM.1011 4,472% VT.0416 0,93%B COMUNIDAD MURCIA EM.0511 CUPONO V.0512 0,87% B VW CREDIT EM.1009 3,375 % VT.1012 0,75%B XUNTA GALICIA EM.0611 6,22% VT.1114 0,92% B ARKEMA EM.1010 4% VT.1017 0,90%B XUNTA GALICIA EM.1111 6,72% VT.1113 0,92% B PEUGEOT EM.0110 3,875% VT. 0113 1,10%B ESTADO EM.0497 6,25% VT.0412 0,91% B ARCELOMITTAL EM.0609 8,25% VT.0613 0,98%B GENCAT EM.0407 4,125% VT.0413 1,06% B DEUTSCHE B.FIN.EM.1104 4,25% VT.1116 1,01%B GENCAT EM.0305 3,875% VT.0915 0,74% B REDES ENERGETICAS 6,375% VTO.101213 0,67%B GENCAT EM.0402 5,20% VT.0912 0,79% B VINCI EM.0309 7,375%,TV.0319 1,09%B ICO CRDT OFCL EM.2010 2,875% VT.1113 0,89% B BERTELSMANN EM.0109 7,875% VT.0114 1,05%B ICO CRDT OFCL EM.1009 FRN VT.1015 0,76% B CARREFOUR EM.1106 4,375% VT.1116 0,93%B ICO EM.0311 FRN VTO.0314 0,87% B SODEXO EM.0109 6,25% VT.0115 1,24%B JUNTA ANDALUCIA EM.0708 5,125% VT.0713 0,90% B BBVA EM.0711 3,500% VT.0713 1,09%B FUND ORD.BK RESTR.EM.1011 4,4% VT.1013 0,92% B RCI BANQUE EM.1011 5,625% VT.1015 0,92%B FADE EM.0111 4,8% VT.0314 0,94% B CALSBERG BREW. EM.1010 3,375% VT.1017 0,92%B FADE EM.0211 5% VT.0615 0,94% B AREVA EM.10/11 4,625% VT.1017 0,88%

Total Deuda Pública 16,63% B VIVENDI EM.0109 7,75% VT.0114 1,01%B KPN EM.0209 7,5% VT.0219 1,13%

RENTA FIJA INTERES VARIABLE % B ELSEVIER FINANCE EM.0409 6,5% VT.0413 1,19%B BANESTO F. EM.0110 EURIBOR+50 VT.0113 1,07% B GAS NATURAL EM.0709 5,25% VT.0714 1,15%B SANTANDER EM.0110 FRN VT.0113 0,18% B GAS NATURAL EM.1109 4,375% VT.1116 0,89%B SANTANDER EM.0411 FRN VT.0413 1,42% B NOKIA CORPORAT. EM.0209 5,50% VT.0214 1,18%B ERICSSON LM EM.0607 FRN VT.0614 0,73% B REPSOL EM.0703 5% VT.0713 1,17%B VODAFONE EM.0607 FRN VT.0614 1,14% B REPSOL INTL EM.1211 4,25% VT.0216 0,93%B TELECOM IT. EM.1205 FRN VT.1212 0,79% B TELECOM ITAL EM.0111 5,125% VT.0116 0,88%B CEDULAS CAJAS G. EM.1205 FRN VT.1212 1,73% B IBERDROLA FIN EM.1010 3,500% VTO.1016 0,88%B ENEL INVEST. EM.0607 FRN VT.0614 1,00% B CEDULAS LA CAIXA EM.0211 5,0% VT.0216 0,92%B BBVA SENIOR FIN. EM.0110 FRN VT0113 1,77% B METRO AG EM.0709 5,75% VT.0714 0,79%B BANCO BPI EM.0110 EURIBOR+80 VT.0112 1,08% B ENEL FIN.INTL NV EM.1011 4,625 VT.0615 0,56%B BANKINTER EM.0110 FRN VT.0113 1,41% B EDP FINANCE EM.0606 4,25% VT.0612 1,51%

Total RF Interes Variable 12,32% B CAP GEMINI SOGETI.1111 5,25% VTO.1116 0,94%B EUTELSAT SA EM.1211 5% VT.0119 0,93%

RENTA FIJA PRIVADA % B PORTUGAL TEL EM.0306 4,75% VT.0312 0,91%B TELEFONICA EUR EM.0203 5,125% VT.0213 0,78% B PORTUGAL TEL EM.0409 6,00% VT.0413 0,94%B TELEFONICA EM.0109 5,431% VT.0214 1,15% B PORTUGAL TEL EM.0211 5,625% VT.0216 0,75%B TELEFONICA EM.0211 4,750% VT.0217 0,90% B THAMES WATER EM.0209 6,125% VT.0213 0,99%B TELEFONICA EM.1111 4,967% VT.0216 0,75% B ABERTIS INF. EM.1009 4.625% VT.1016 0,87%B BBVA VIZCAYA ARG. EM.1009 3% VT1014 0,87% B CRITERIA CAIXACO EM.1109 4,125% VT1114 1,06%B BANKINTER CED.EM.0910 3,75% VT.0913 1,08% PG BANKINTER VT.040112 4,59%

Total RF Privada 57,09%

Acerca de EDM Asset Management

12

Acerca de EDM Asset Management

• 23 años de experiencia: fundada en 1989• Gestora independiente líder en España: AUM € 1.200 M• 380 millones de euros gestionados en renta fija• Independencia: - 100% capital en manos del Equipo Directivo

- Exclusivamente enfocados en Gestión de activos

1184 M€

0100200300400500600700800900

1.0001.1001.2001.300

1989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010

2011 (Dic)

M€

13

Acerca de EDM Asset Management Senior Managers

EDM Senior Managers

Eusebio Díaz-Morera, 66PRESIDENTE

Licenciado en Ciencias Económicas en la Universidad de Barcelona y MBA (IESE). Antes de fundar EDM en 1989, fue Director General de PAS (Empresa dedicada a la Gestión de patrimonios y AsesoramientoFinanciero), Presidente de Caja de Barcelona, Presidente de Banca Catalana, y Presidente de Tunel del Cadí.

Antonio Estabanell, 52CEO

Licenciado en Ciencias Empresariales. Master en Administración de Empresas por ESADE. Trabajó en KPMG y en el Area Financiera de dos compañias internacionales del sector de alimentación. Comenzó en EDM en 1990 y desde entonces ha estado involucrado en la dirección de la Empresa. Es ConsejeroDelegado desde 2010.

Luis Fortuny , 45 DIRECTOR DE BACK-OFFICE Y COMPLIANCE

Licenciado en Economía y Finanzas en la UAB. En 2006, recibió el grado BA en el PDD del IESE. Trabajó en SONY, desde 1990 a 2000, comoDirector de Contabilidad y Control. FueConsultor Senior en Cap Gemini Ernst & Young. Y también Director Financiero en Baker & Mc Kenzie desde 2004 a 2008. Se incorporó a EDM en 2008.

Javier Prada, 62DIRECTOR MADRID

Licenciado en Derecho. Master EconomíaFinanciera por la Universidad de Paris. Comenzó su carrera en Banif donde fueDirector Regional y Director General Adjunto. En 1991 se incorporó a Indosuez-Credit Agricole donde fue Director General de Banca Privada y Presidente de las filiales de Banca privada españolas. Comenzó en EDM en 2005.

Equipo de GestiónAcerca de EDM Asset Management

Juan Grau. Presidente EDM Gestión, SGIIC

Adolfo MonclúsCo-CIO

DistribuciónExternalizaciónServicios IT

Ricardo VidalCo-CIO

ConsumoTelecomunicaciones

Karina Sirkia

Renta Fija

Gonzalo Cuadrado

FarmaciaConstrucciónConcesiones

Beatriz López

Alimentación/BebidasServicios MédicosSeguros

Albert Fayos

IndustriaFinanciero

• No distinción entre Analista y Gestor

• Discusión colectiva. Decisión individual

• Ausencia de rotación: mismo Equipo de Gestión los últimos 6 años.

15

Equipo de GestiónAcerca de EDM

Juan Grau, 66. Presidente de EDM Gestión, SGIIC

Titulado Mercantil y Diplomado en Dirección de Empresas por el IESE. Diplomado en Análisis Financicero y Tributación por EADA. Trabajó en el área financiera de varias empresas industriales, como Túnel del Cadí, CESA. Desde 1988 es Presidente del Consejo de Administración de EDM Gestión, dedicada a la Gestión de IIC’S

Ricardo Vidal, 42. Co-Director de InversionesAnalista especializado en Consumo

Licenciado en Ciencias Empresariales y MBA por ESADE. Trabajó en Banco Vitalicio (Compañía de Seguros) y Gesindex,SGIIC (Servicios Financieros) desde 1993 hasta 1997.Comenzó en el departamento de Inversiones de EDM en Julio 1997. Tiene el Título de Analista Financiero Europeo (CEFA). Es miembro del Consejo de Administración de EDM Gestión, SGIIC.

16

Adolfo Monclús, 38. Co-Director de InversionesAnalista especializado en Retail, Servicios y TMT´s

Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Internacional de Cataluña y en Economía y Finanzas con Cum Laude por Bentley Collage (USA). MBA Internacional por el IE especializándose en las áreas de Estrategia y Finanzas. Trabajo en el área de Corporate Finance de Argentaria y BBVA. Se incorporó a EDM en julio de 2005.

17

Karina Sirkia, 39. Analista especializado en Renta Fija

Licenciada en Ciencias Económicas por la Universidad Pompeu Fabra, Barcelona (1993-1997), Master en Ciencias Económicas, Universitat Pompeu Fabra (1.998). Comenzó su carrera profesional en GAUDIT Consultores and FIMARGE S.A. Sociedad Gestora de Inversiones. Se incorporó a EDM en 2001 donde gestiona EDM Ahorro, EDM Renta y EDM Pensiones Uno.

Beatriz López, 34. Especialista en Serv. Médicos, Alimentación y Seguros

Licenciada en Economía por la Universidad Pompeu Fabra y Máster en Economía y Finanzas por el CEMFI (Fundación Banco de España). Recientemente ha obtenido la certificación internacional CAIA (CharteredAlternative Investment Analyst). Cuenta con 10 años de experiencia en mercados financieros y antes de incorporarse a EDM como Analista-Gestor trabajó en Banco Sabadell como Analista Senior de renta variable.

Equipo de Gestión

Gonzalo Cuadrado, 41. Especialista en Farmacia, Construcción e Infraestructuras

Licenciado en Economía por la UB. Master en Finanzas por el IEF. Analista Financiero Europeo (CEFA). Analista Financiero Internacional (CIIA. Analista de Inversiones Alternativas (CAIA). Experto en Valoración de Empresas (CEVE) por el IEAF. Trabajó en Caixa Penedès como analista y gestor de varias IIC. Analista y gestor de inversiones en EDM desde 2004.

Alberto Fayos, 39.Especialista en Industria y Sector Financiero

Licenciado en Ciencias Financieras y Actuariales y Diplomado en Estadística por la Universidad de Barcelona. Es CEFA (Analista Financiero Europeo) desde 2001. Anteriormente trabajó en Gaesco Gestión, SGIIC (1997-2006) y en Banco Sabadell Inversión SGIIC (2006- febrero 2009). Se incorporó a EDM como analista/gestor en marzo de 2009.

Acerca de EDM

Anexo

18

Anexo EDM Ahorro

Estrategia & filosofía de inversión

EDM Ahorro invierte en bonos gubernamentales y corporativos a corto y medio plazo denominados en Euros, (emitidos principalmente por emisores Europeos). En el pasado tuvo una posición importante en bonos gubernamentales, pero más recientemente ha estado invertido predominantemente en bonos corporativos, estables y de alta calidad. En el último año y medio se ha aumentado la ponderación en gobiernos y puntualmente se ha llegado hasta un 25%.

Es un fondo muy conservador que busca una rentabilidad constante sin sorpresas generada sobre todo vía cupón. La duración es de entre 1 y 2 años típicamente (actualmente está en 1,72 años). El riesgo de tipo de interés es por tanto bastante limitado. La duración es típicamente baja aunque ha habido periodos puntuales en los se ha alargado hasta 2.5 años.

Invierte en bonos de alta calidad aunque excepcionalmente puede hacerlo en otros de calidad algo más baja. En la actualidad prácticamente el 100% de la cartera es "investment grade", incluyendo una exposición a BBB de cerca del 45%. No hay prácticamente valores ilíquidos en cartera, no tiene riesgo divisa y no utiliza derivados.

Historia del fondo

A principios de la década del 2000, con la curva de deuda muy plana pero con unos tipos de interés atractivos (4.5% en el 2Y español) teníamos la cartera de EDM Ahorro con poca duración. Al haber poco carry se optó por no tomar riesgo. Debido a la baja duración no nos beneficiamos de las fuertes caídas de tipos en 2002-2003. Durante esos años tuvimos más ponderado el crédito que la deuda.

19

Anexo EDM Ahorro

20

Desde principios del 2003 hasta finales del 2005, los tipos de la deuda soberana española y del resto de países del euro permanecieron en mínimos históricos, con poca pendiente. La elevada sensibilidad de los tramos largos con unos tipos tan bajos, nos llevó de nuevo a una gestión muy prudente de la curva, manteniendo una duración muy baja. Por otro lado, los spreads del crédito se estrecharon en 2003 a mínimos históricos, manteniéndose hasta mitad del 2007. Esa bajísima prima de riesgo nos llevó a ponderar más la deuda pública entre el 2004 y el 2006, alcanzando hasta un 65% del fondo.

Durante el 2006, con la fuerte subida de los tipos de la deuda, la baja duración de la cartera favoreció los resultados del fondo. Estos fueron años de fuerte emisión de estructurados de crédito, tipo CDO (Collateralized Debt Obligations) y CDO-squared (CDOs de CDOs). Unos tipos de la deuda bajísimos y unos spreads de crédito en mínimos históricos, llevaron a los inversores a buscar fuentes alternativas de rentabilidad como los CDOs. En EDM Asset Managementinvertimos sólo en activos que entendemos y por ello se decidió no invertir en estas estructuras que, a priori, parecían tan atractivas. Con la crisis del sub-prime la mayoría de estas estructuras sufrieron enormes pérdidas.

En el 2007 empezaron a repuntar los spreads de crédito. Se emitieron varios primarios con spreads atractivos y empezamos a ver valor en esa clase de activos. Durante 2007 empezamos a rotar la cartera de la deuda soberana, donde cada vez veíamos más riesgo hacia el crédito. En el 2008 la cartera pasó a ser totalmente de crédito, con una duración por debajo de 1.

Al año siguiente, en el 2009, se acudió a varios primarios de crédito de compañías seleccionadas por EDM con spreadsmuy atractivos. Se fue aumentando la duración de la cartera, al adquirir crédito algo más largo pero con carry muy atractivo. El fuerte posicionamiento en crédito y práctica ausencia de deuda con una duración algo más larga, pero aún defensiva, contribuyó a los buenos resultados del fondo en 2009 en un entorno de fuerte contracción de diferenciales de los bonos corporativos. También fue muy positivo para el fondo el no tener estructurados de renta fija.

Anexo EDM Ahorro

21

En 2010 el crédito volvió a estar relativamente caro respecto a la deuda. La crisis de la deuda provocó importantes ampliaciones de spread de la deuda española contra la deuda centro-europea, otorgándole a la primera valor tanto en relación al crédito como a la deuda alemana. Empezamos poco a poco a incrementar el peso en la cartera de la deuda española y similares (agencias y comunidades), acudiendo a algunos primarios. De igual forma empezamos a invertir tímidamente en financieros a través de cédulas hipotecarias.

Durante 2011, el deterioro en las previsiones económicas unido a la lenta respuesta política a la crisis de la deuda soberana en Europa, provocó situaciones de pánico en los mercados que llevaron a la deuda pública española a caer fuertemente en precio en al menos dos ocasiones. Al no ver un problema de insolvencia, decidimos incrementar notablemente la exposición del fondo a la deuda soberana española (a unos rendimientos muy atractivos) en esas ocasiones. La primera fue en julio, cuando la mayor probabilidad a un escenario recesivo tomaba forma y desataba un episodio de risk-off en los mercados provocando importantes caídas de la deuda periférica. El 8 de Agosto, tras la bajada de rating de USA por S&P, el BCE empezó a comprar deuda española e italiana en los mercados y logró bajar los tipos de la deuda más de 100pbs hasta el 5%. Ese mismo día volvimos a reducir la exposición a deuda, de un 30% a un 18%.

La segunda ocasión fue en noviembre, cuando se desató de nuevo un escenario de pánico en los mercados. En esa ocasión incrementamos la exposición a deuda pública periférica (mayoritariamente española) hasta casi 40%, para reducirla a menos de la mitad, en diciembre cuando volvió la calma y confianza en los mercados con la subasta de liquidez a 3 años por parte del BCE y otras medidas de apoyo al sistema financiero.

Otras inversiones de interés durante 2011 fueron, por ejemplo, la compra de algunos financieros senior de buena calidad, (Santander y BBVA) en forma de bonos flotantes muy cortos pero con rentabilidades por encima del 5%. Estos repuntaron en precio de forma notable en la segunda mitad del año con la subasta de liquidez en diciembre y reducimos parte de las posiciones.

Anexo EDM Ahorro

22

A finales de año con la recuperación de la confianza en los mercados se volvió a abrir el mercado primario de crédito corporativo y estuvimos acudiendo a varias colocaciones de crédito no periférico, no financiero, con la intención de diversificar la cartera en cuanto a exposición geográfica núcleo / periferia.

Durante 2011 al irse confirmando las perspectivas de un panorama recesivo para los siguientes trimestres, sin presiones inflacionistas, y tener una curva de tipos con más pendiente, se decidió aumentar la duración del fondo invirtiendo en corporativos algo más largos, la mayoría de los cuales se compraron en el mercado primario. Así la duración de la cartera de bonos se situó a final de año ligeramente por encima de 2 años.

A principios de 2012 se ha alargado algo más duración de la cartera de bonos. A principio de marzo la duración de la cartera está por encima de 2.3 años, aunque las fuertes entradas de dinero en el fondo durante la última semana suponen un nivel de cash excepcionalmente elevado y hacen que la duración del patrimonio esté por debajo de 2 años.

En enero se siguieron emitiendo algunos bonos interesantes de crédito corporativo no financiero en los que entramos, pero con el fuerte repunte en precio (y cierre de spreads) de los bonos corporativos durante enero y febrero cada vez se hace más difícil encontrar bonos de renta fija privada de elevada calidad y rendimientos interesantes.

Existen sin embargo algunos sectores dentro de la renta fija investment grade donde sí vemos valor. Entre estos se encuentra la deuda de las comunidades autónomas. A pesar de la difícil situación en la que se encuentran algunas de ellas para financiarse, el gobierno ha dado un claro mensaje de apoyo en este sentido. Por un lado ha declarado que no dejará caer ninguna comunidad y por otro se empiezan a tomar medidas concretas para que las comunidades con más dificultades puedan refinanciar su deuda. La apertura de las líneas ICO para pago de proveedores y deuda es una muestra de ello. Se espera también que las comunidades con más dificultades puedan salir al mercado con algún tipo de aval del soberano (hispabonos). Dadas estas circunstancias y el elevado rendimiento que ofrecen los bonos de algunas comunidades hemos estado comprando algunos de estos a vencimientos cortos.

Anexo EDM Ahorro

Dentro de financieros, no hemos tenido papel subordinado en los últimos años, pero con las fuertes caídas en precio a finales del 2011 y principios de este año hemos decidido entrar tímidamente en algún bono subordinado de entidades de buena calidad como BBVA y Santander.

La renta fija se ha comportado espectacularmente bien durante los dos primeros meses de 2012, en gran medida gracias a las inyecciones de liquidez del BCE y la evolución en la resolución de la crisis de la deuda griega. Tanto el crédito corporativo como la deuda soberana periférica han repuntado notablemente en precio y caído en rendimiento. A pesar de ello, creemos que probablemente volvamos a ver episodios de pánico en los mercados. Por este motivo no tenemos excesiva prisa en invertir el cash del fondo a cualquier precio. La intención es aprovechar correcciones de mercado para seguir construyendo la cartera tanto de crédito como de deuda pública a rendimientos y spreads más atractivos que los actuales.

23

Resumen EDM Ahorro

24

DIVISA Euro IDENTITYVALOR LIQUIDATIVO 22,86 € German Tax TransparencyPATRIMONIO FONDO 64.300.000 € UCITSAUM GESTIONADO por EDM en R.F. € 380.000.000 € LEGAL STRUCTURE ES & PT- FIFECHA DE INICIO 01/04/1991 INCOME DISTRIBUTION RetainedCOMISION DE GESTIÓN 0,75%COMISION DE DEPOSITARIA 0,08%TER 0,83%GESTOR DEL FONDO Karina SirkiaGESTORA EDM Gestión SGIIC EU TAX DIRECTIVEDEPOSITARIO Bankinter, S.A. Eu Tax Directive Start Date 01/05/2012AUDITOR KPMG Auditores, S.L. Eu Tax End Date 30/04/2013DOMICILIO España Eu Tax Directive Status Out of ScopeVALORACIÓN Diaria Eu Tax Directive 15% Threshold NoCATEGORÍA Renta Fija Euro Eu Tax Directive 40% Threshold NoCLASIFICACIÓN SEGÚN CARTERA RF Corporativa Euro Prospectus vs Asset Allocation NoCLASIFICACIÓN MORNINGSTAR RF Diversificada Corto Plazo Euro NAV Taxable Interest Income Accrued NoCLASIFICACIÓN LIPPER Bond Eur Dividend Taxable Interest Incime Accrued No

REGISTRADO PARA LA VENTA EN: PLATAFORMAS DE DISTRIBUCIÓNEspaña ("Traspasable") Inversis Banco

CODIGOS CODIGOSISIN ES0168673038 F&E FUND CODE 37768ISIN CURRENCY CLASS ES0168673038.EUR F&E GROUP CODE 21027CODIGO CNMV 71 PERM ID 18060016051BLOOMBERG EDMAHOR SM RIC 0168673038.ESREUTERS 0168673038.ES RIC LP60016051LIPPER 60016051 VALOR 467142WKN- GERMAN A0RLJ8

EDM AHORRO

www.edm.esIgnacio PedrosaHead of Investor Relations+34 636814186+34 914110398ipedrosa@edm.es

LEGAL NOTICE

1) This information represents disclosure by EDM and is intended merely to inform those to whom it is addressed in compliance with the code of cunsuct applying to all investment services in Spain. For this reason efforts have been made to ensure that it is sufficient and understandable to anybody likely to receive it.

Given that the information may refer to or include separate additional documentation, the recipient is invited to request this from EDM.

If, within the body of information in this notification, there should be any offer regarding products, financial instruments or services, the recipients thereof also have at their disposition supplementary or additional documentation which will enable them to authorise all the terms and conditions pertaining to the offer of interest to them.

2) EDM is a securities broker registered in Spain (Avda. Diagonal 399 3º 1ª, 08008 Barcelona) and is authorised to provide investment services with regard to securities and financial instruments for clients, in relation to whom it is subject to the supervision of the Comisión Nacional del Mercado de Valores (National Securities Market Commission) (CNMV, Paseo de la Castellana 19, 28046 Madrid), where it is registered under number 139. The broker is a member of the Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN, the Investment Guarantee Fund).

3) The recipients of this information should bear in mind that any results or data provided may be subject to fees, commission, taxes, expenses or duties, which could lead to a reduction in the gross return, which will depend on the particular nature of each case.

4) It is here left on record that the instruments described in this information are subject to the impact of various common causes, such as:

i- Alterations to the markets due to unforeseen circumstances

i- Liquidity risks and others which affect the progress of the investment.

5) Within this information here figures appear that refer to past returns for the products mentioned. It is obvious that such information should be used as a reference and as valid background data to reach one’s own conclusions, but under no circumstances should it be employed as an indicator guaranteeing future performance.

By the same token, the information contained that might simulate future trends for any product and its performance must, for identical reasons as those cited for past data, be considered as a valid reference to reach one’s own conclusions but in no way seen as a guarantee of returns that will be obtained.

6) Within this documentation there may be figures based on currencies other than those used by recipients hereof. For this reason consideration should be given to any possible change upwards or downwards in the value of the currency and how this affects the results for the products or instruments proposed.

Este documento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales según su definición MIFID