Efecto Traspaso de Precios Internacionales de Alimentos Sobre Precios Internos Peru 1994 2009

8/8/2019 Efecto Traspaso de Precios Internacionales de Alimentos Sobre Precios Internos Peru 1994 2009

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Efecto traspaso de precios internacionales dealimentos sobre precios internos: Per 1994 2009.

Gustavo Ganiko Matsumura.

Resumen

El trabajo tiene como objetivo medir la magnitud del traspaso de preciosexternos de alimentos sobre precios internos, condicionado a la evolucin delciclo econmico. Con este fin, se estima un LSTVAR para el periodo 1994-2009. Los resultados sugieren no linealidades en el traspaso de preciosexternos a precios internos.

Abstract

The main goal of this paper is to analyze the pass-through of international foodprices to domestic prices, taking into account the effect of busyness cycle. Forthis purpose, we use a Smooth Transition Vector Autoregression methodologyand then report the pass-through conditional to the initial position in thebusiness cycle. The results suggest a higher pass-through rate during thepositive side of the business cycle.


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1.Introduccin.

A mediados de 2007 se observ una elevacin significativa de la inflacin en elPer, la cual desbord la banda de tolerancia anunciada por el Banco Centralde Reserva del Per (BCRP). Desde una tasa anual nula registrada en abril del2007, la inflacin escal hasta llegar al 5.8 por ciento en julio del 2008 1. En eseperiodo, la inflacin internacional, especialmente la de alimentos, registr unaelevacin sin precedentes de 40 por ciento. Todo esto sucedi en un escenariode fuerte expansin econmica.

Grfico 1: Inflacin domestica

Inflacin e inflacin subyacente (var % anual)

-0.5

0.5

1.5

2.5

3.5

4.5

5.5

Ene06 May06 Sep06 Ene07 May07 Sep07 Ene08 May08

Inflacin Inflacin subyacente

Fuente: BCRP

Grfico 2: Inflacin de alimentos en el mundo.

Inflacin internacional de alimentos (var % anual)

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

ene-

05

abr-

05

jul-05

oc

t-05

ene-

06

abr-

06

jul-06

oc

t-06

ene-

07

abr-

07

jul-07

oc

t-07

ene-

08

abr-

08

jul-08

Fuente: FMI

1BCRP, Resumen informativo No 32. 8 de agosto de 2008.


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Grfico 4: Brecha-producto

Brecha del PBI

(Porcentaje del PBI potencial)

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-1

Estimacin Propia

Si bien es cierto que, durante el 2009, con la desaceleracin del PBI, debido alimpacto de la crisis internacional, la inflacin interna dej de ser un problema,el precio internacional de alimentos es menos sensible a la desaceleracin delPBI mundial2, por tal motivo, la inflacin importada de alimentos merececonsideracin.

Ante esto, cabe preguntarse s el traspaso de precios externos a preciosinternos es independiente a los auges y recesiones de la economa peruana, oes que el ciclo econmico genera respuestas asimtricas en este traspaso.

Para contestar esta interrogante, el presente trabajo tiene como objetivo medirla magnitud del traspaso de precios internacionales de alimentos sobre preciosinternos, condicionado a la evolucin del ciclo econmico. Con este fin, se

estima el Pass-Through (PT), a partirde un VAR de Transicin Suave (STVARpor sus siglas en ingles), para el periodo 1994-2009. Para la identificacin devariables se estima un VAR lineal, a partir del modelo emprico dedeterminacin de precios propuesto por Miller (1999). Para cuantificar el preciointernacional de alimentos, se utiliza el ndice de precios externos de alimentoscalculado por el Fondo Monetario Internacional3.

La organizacin del trabajo es la siguiente: en la seccin 2 se realiza unarevisin emprica del tema; en la seccin 3, se muestra la estimacin del VARlineal, mientras que la seccin 4 presenta la metodologa del STVAR y los testsde no linealidad. Los resultados del STVAR se detallan en la seccin 5.Finalmente, la seccin 6 muestra las conclusiones del trabajo.

2De acuerdo al Banco Mundial (2009), la recesin internacional del 2009 tuvo un impacto negativo en el

precio de commodities. Sin embargo, estos precios se recuperaron rpidamente debido a su alta

ponderacin en las canastas de consumo de los pases.3

IFS-Food commodities index. Este ndice es calculado a partir de la siguiente ponderacin: 21.7 %

bananas; 0.6 %, cereales (maz, arroz, y trigo); 6.1 %, carne (res, cordero, carne magra, y aves); 3.6%,

aceites vegetales y protenas (aceite de coco, fishmeal, nueces, aceite de oliva, aceite de palma, soya,

carne de soya, aceite de soya, y aceite de girasol); 5.2 %, animales marinos (peces y mariscos); 3.8 %,

naranjas; 0.5%,y azcar 1.9 %.


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2.Revisin emprica.

Por un lado, la literatura emprica sobre el PT de commodities agrcolas esescasa. La mayor parte de estudios se focalizan en los commodities no

agrcolas o se desarrollan desde la perspectiva de economas desarrolladascon la capacidad de influir en el precio internacional4.

Entre los trabajos cuya metodologa es aplicable para una economa tomadorade precios, pequea y abierta como la economa peruana, cabe mencionar losrealizados por Mundlak y Larson (1992), Mortaza y Rahman (2008) y Vera yLoza (2009)5 y McCarthy (1999)6

Mundlak y Larson (1992), analizan el PT de commodities agrcolas para unamuestra de 58 pases durante los aos 1968-1978. Los autores estudian doscuestiones fundamentales en el mecanismo de transmisin de preciosagrcolas. La primera consiste en estimar un PT de precios internacionales de

commodities agrcolas hacia precios internos. La segunda consiste en estimarque proporcin de las variaciones en los precios domsticos puede seratribuible a un cambio en los precios agrcolas. Los resultados de lainvestigacin sealan un PT que flucta entre 0.68 y 0.84 dependiendo del PBIde los pases.

McCarthy (1999) examina, mediante un modelo VAR, el impacto de los tipos decambio y precios de importacin en el ndice nacional de precios al productor yel ndice de precios al consumidor (IPC) para una muestra de pasesindustrializados durante el periodo 1976 a 1998. Se encuentra que en lospases con mayor cuota de importacin, menor volatilidad en el tipo de cambioy PBI, y menor competitividad a nivel mundial, la asociacin entre tipo decambio e inflacin es mayor.

Mortaza y Rahman (2008), estudian la relacin entre la oferta interna dealimentos y el PT de precios de importacin a precios internos, paraBangladesh durante los aos 2001-2008. Los autores sealan que aquellosproductos con mayor proporcin en la oferta nacional presentan un menorcoeficiente de PT.

Vera y Loza (2009), plantean un modelo de transmisin de precios externos aprecios domsticos, encontrando que existe un impacto rezagado de preciosexternos de commodities sobre el nivel general de precios. Adems,

encuentran que la transmisin al IPC es de manera directa e indirecta a travsde otros artculos afectados por los choques externos.

4Vase Frankel (1986), Boughton y Branson (1988) o Browne y Cronin (2007), entre otros.

5 D. Vera y Fabin Loza (2009). Un anlisis del efecto de los precios externos de los commodities en

Bolivia.6 McCarthy, J. (1999). Pass-through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some

Industrialised Economies, BIS Working Papers, No. 79, Bank for International Settlements, Basel:Monetary and Economic Department.


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Por otro lado, los trabajos empricos sobre efectos asimtricos son amplios y seenmarcan, principalmente, en el estudio de los efectos no lineales de la polticamonetaria o en los efectos no lineales de choques de tipo real sobre laeconoma peruana. Entre los primeros vale la pena sealar los realizados porCastillo y Montoro (2005)7 , Moron y Winkelried (2005), y Bigio y Salas (2006).Entre los segundos, destacan los realizados por Castro y Morn (2004),

Carranza et al. (2004) y Winkelried (2004).

3.Estimacin del VAR lineal.

3.1.- Metodologa.

Para analizar el PT de precios externos a precios internos, se utiliza un modelode determinacin de precios en la cadena distributiva de bienes8. En estacadena, la formacin de precios consta de 3 etapas donde intervienenimportadores, productores y consumidores. En cada etapa, los precios estn

sujetos a choques externos e internos de oferta y demanda9, los cuales puedenser asumidos por la etapa afectada, o pueden ser trasladados a otro nivel: deimportadores a productores y de estos a consumidores, o de importadores aproductores.

Los mecanismos de transmisin del choque se describen en la figura 1.

Inflacin internacional(Precio internacional de alimentos)

Precio de Bienes no Transables

Precio de Bienes Importados

Precios del Productor

Precios al Consumidor

La inflacin internacional de alimentos impacta sobre los precios deimportacin10. En un contexto de competencia perfecta, donde se cumple la ley

7Para una mayor revisin del tema, vase Castillo y Montoro (2005) quienes realizan una revisin

completa de los trabajos empricos sobre efectos no lineales de la poltica monetaria.8

Vase McCarthy (1999).9 Entre los choques internos tenemos, por el lado de la oferta, el fenmeno del nio, o por el lado de la

demanda, como el impacto del ciclo expansivo. Entre los choques externos, analizaremos los efectos de

la inflacin internacional de alimentos.10

En un contexto de competencia perfecta, donde se cumple la ley de un solo precio, el pass-through es

completo y el choque es asumido por la etapa afectada. Sin embargo, en presencia de estructuras

oligoplicas de mercado, el pass-through puede ser incompleto.


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de un solo precio, el PT es completo y el sector importador asume la totalidaddel choque de precios. En el modelo, el incremento de precios de bienesimportados genera inflacin en otros sectores por 3 motivos (canales): (1) elevael costo del bien final importado, (2) eleva el costo de insumos importadosutilizados en el proceso de produccin del bien final y (3), debido a lasustituibilidad entre bienes transables y no transables, se eleva el precio de

bienes no transables.

Para la estimacin economtrica, se procede a la estimacin de un VAR linealtomando como punto de partida el modelo emprico de determinacin deprecios a lo largo de la cadena distributiva, propuesto por McCarthy (1999) yutilizado posteriormente por Miller (2003)11, Lamas y Morn (2003) y Winkelried(2004)12 para la economa peruana13.

En cada etapa de la cadena distributiva (importador, productor y consumidor),la inflacin contempornea consta de 5 componentes: (i) choques de oferta ydemanda; (ii) tipo de cambio; (iii) expectativa de inflacin, la cual se realizaconsiderando la informacin disponible hasta el final del periodo 1t ; (iv) los

efectos de un choque inflacionario en la etapa previa de la cadena dedistribucin; y finalmente (v) el choque inflacionario producido en cada etapa.El sistema completo comprende las siguientes 6 ecuaciones:

(1) Oferta:s

tttt sEs += )(1

(2) Demanda:y

t

s

tysttt yEy ++= )(1

(3) Tipo de Cambio:e

t

y

tey

s

testtt eEe +++= )(1

(4) Precios de Importacin:m

t

e

tme

y

tmy

s

tms

m

tt

m

t E ++++= )(1

(5) Precios al por Mayor:w

t

m

twm

e

twe

y

twy

s

tws

w

tt

w

t E +++++= )(1

(6) Precios al Consumidor:c

t

w

tcw

m

tcm

e

tce

y

tcy

s

tcs

c

tt

c

t E ++++++= )(1

Donde t es el vector de choques estructurales contemporneos, los cuales se

asumen son independientes entre s y no autocorrelacionadas.; y )(1 tE es eloperador de esperanza condicionada a la informacin disponible en el periodo

1t .

Asumiendo que las expectativas corresponden a la proyeccin lineal de losrezagos de las variables del sistema, el modelo puede ser estimado asumiendola descomposicin ortogonal de Cholesky.

11Miller, S. (2003), Estimacin del pass-through del tipo de cambio a precios: 1995 2002, Banco

Central de Reserva del Per.12

Winkelried, D (2004), Es asimtrico el Pass - Through en el Per?: Un anlisis agregado, Banco

Central de Reserva del Per.13

A diferencia de lo propuesto en el presente trabajo, los trabajos de Miller (2003) y Winkelried (2004)

utilizan esta metodologa para evaluar el pass-through de tipo de cambio a precios. En particular,

Winkelried utiliza el modelo como marco de referencia en el anlisis de no linealidades en el traspaso del

tipo de cambio a precios.


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La representacin matricial del modelo en su forma compacta es:

( ) ttt L += 1 , donde

=

c

t

w

t

m

ttttt eys ..(7)

Cuya representacin en su forma reducida es:

( ) ttt LC += 1 , donde ( ) ( )LLC = ; ttA = ..(8)

La estructura de es la de una matriz triangular superior, de forma que loschoques contemporneos son ortogonalizados a travs de la descomposicinde Cholesky.

El ordenamiento del sistema implica un anlisis contemporneo donde loschoques de oferta externo son exgenos al resto de variables. Sin embargo,estos choques siguen dependiendo de los rezagos del resto de variables delsistema. En una economa pequea y abierta como la peruana, los sucesosdomsticos no deberan tener influencia (ya sea de forma contempornea orezagada) sobre los precios externos. Atendiendo este punto, se restringe elimpacto rezagado que tienen las variables del sistema sobre el precio externo,de forma que la evolucin del choque externo sea exgena al resto devariables del sistema14.

Bajo esta metodologa, se estiman el modelo economtrico utilizando losndices ms agregados de precios internos, donde:

La dinmica de los precios de importacin )( mt , se caracteriza a partir

del ndice de Precios al por Mayor de Productos Importados (IPMI). Para los precios al productor )( wt se utiliza el ndice de Precios al por

Mayor de Productos Nacionales (IPMN); mientras que para los precios alconsumidor )( ct se utiliza el ndice de Precios al Consumidor (IPC) deLima Metropolitana.

La dinmica del tipo de cambio se define como la depreciacin del tipode cambio nominal )( e .

Como medida del choque de demanda se utiliza la brecha del producto)( ty .

Como medida del choque externo )( ts se utiliza el precio internacional de

alimentos )( ts .

14 Se realizaron dos especificaciones sobre el choque de oferta. En primer lugar, se analiza el caso en que

los choques son completamente determinsticos. En segundo lugar, los precios externos se modelan como

un AR(1). Esta modelacin del choque obedece a tener un efecto mas limpio del choque externo.


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El pass-through ( )t se calcula a partir de las funciones impulso-respuestaacumulado15:

=

+

=

+

=t

js

t

s

jt

t

js

t

c

jt

t

s

0

0

..(10)

Donde el numerador no es ms que el efecto acumulado que un incremento dela inflacin internacional de alimentos (o de insumos agrcolas) ha generadosobre la inflacin interna hasta el periodo t. Dado que el choque externo hasido modulado como un proceso autoregresivo, el denominador considera larespuesta acumulada del choque externo16.

3.2. Resultados del VAR lineal.

A partir del VAR lineal se estima el PT de precios utilizando datos mensualesdesde enero de 1994 hasta diciembre de 2009. A continuacin se muestran susprincipales resultados:

Grfico No 5

Pass - Through de precio de internacional de alimentos s obre

precios internos.

0

5

10

15

20

25

30

35

0 2 4 6 810

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30

32

34

36

%

Precio de importacionesPrecio del productorprecios al consumidor

Elaboracin propia.

Un choque positivo de una desviacin estndar a la inflacin internacional dealimentos se transmite a la inflacin de bienes importados en 27.03% a 8meses, 29.50% a 12 meses y a 31% a 36 meses. El efecto de este choque

15Es la definicin utilizada por Winkelried (2004) para evaluar el pass-through sobre precios.

16 Bajo esta modelacin, un choque en la inflacin internacional de alimento tiene una duracin de 6

meses. El choque de precios externos se genera a partir del incremento de los precios en 1 desviacin

estndar.


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hacia la inflacin de bienes nacionales es de 16.27%, 19.06% y 21.6%,mientras que el traspaso hacia precios de consumidor es de 7.75%, 10.22%13.47%, para el periodo de tiempo sealado inicialmente.

Tabla1: PT de precios externos

Periodos pi pn pc

8 27.03 16.27 7.7512 29.50 19.06 10.22

36 30.58 21.76 13.47

As, el impacto que los precios internacionales de alimentos tienen sobre losprecios a lo largo de la cadena distributiva es dismil e incompleto. A corto ylargo plazo, el incremento del precio internacional de alimentos es absorbido enprincipalmente por los importadores, seguido de los productores yconsumidores.

En una economa pequea y abierta, con mercados competitivos, donde losimportadores son tomadores de precios, su curva de oferta es perfectamenteelstica y el PT es completo. Sin embargo, en situaciones distintas al decompetencia perfecta, el PT es incompleto17. Entre estas situaciones tenemos:

a. Poder de mercado (Discriminacin de precios): la firma puede ajustar elmargen de ganancia especfico a cada mercado para absorber parte delchoque externo. Mientras mayor sea el poder de la firma para discriminarde precios, mayor ser el PT de precios externos a precios internos.

b. Sustitucin entre bienes nacionales e importados: A mayor sustituibilidad

entre estos productos, la demanda de los bienes importados se reducir yla de bienes nacionales aumentar. El incremento de la demanda del biennacional llevar a un incremento en el precio de ese bien. En estecontexto, el PT sobre el IPC ser mayor mientras mayor sustituibilidadexista entre los bienes importados y nacionales.

Adems de estos factores microeconmicos, existen otros factores,macroeconmicos, que pueden explicar la magnitud del PT. Entre losprincipales tenemos:

c. Costos de men18: Si los costos asociados a la actualizacin de preciospor parte de la firma son altos, entonces el precio de los bienesimportados colocados en moneda nacional (precios al consumidor) no se

17Para un anlisis ms detallado. vase Dornbusch (1987) y Goldberg y Knetter (1997).

18Los costos de men tienen su origen en la teora Neokeynesiana. De acuerdo a esta teora, si las

imperfecciones nominales influyen sobre el comportamiento a nivel agregado, es por que fricciones

nominales pequeas a nivel microeconmico tienen un efecto grande a nivel macroeconmico. El

ejemplo clsico de costos de men es el de los costo en que incurren los restaurantes al imprimir

nuevamente su men, de all su nombre. Vase Romer (2006) Macroeconoma Avanzada. Capitulo 6.


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ajustara por completo (o los precios al consumidor). En este contexto, elPT sobre precios de importacin ser menor.

d. Composicin de la canasta de precios al consumidor: Miller (2003) sealaque un aspecto importante a considerar es la estructura de la canasta debienes que conforman el IPC. Mientras mayor sea la participacin de los

bienes importados, mayor ser el traspaso.

e. Contexto macroeconmico: Winkelried (2004) arguye que el PT es nolineal y su respuesta depende del contexto macroeconmico. En estesentido, el nivel inflacionario, nivel de produccin o volatilidad del tipo decambio podra explicar las distintas respuestas ante un choque externo19.A partir de la estimacin de un LSTVAR, se concluye que el PT de tipo decambio a precios presenta una mayor magnitud en la etapa expansiva delciclo econmico.

De las distintas situaciones nombradas anteriormente, el trabajo evaluar el roldel ciclo econmico como fuente de no linealidad en el PT estimado.

4.Metodologa del LSTVAR.

El estudio de no linealidades en el PT, se realiza a partir de un modeloLSTVAR, el cual tiene su origen en los modelos autorregresivos de transicinsuave introducidos (STR, por sus siglas en ingles) porLuukkonen, et. al. (1988)y Tersvirta y Anderson (1992), extendidos a su versin multivariada porGranger y Tersvirta (1993)20.

De acuerdo a Granger y Tersvirta (1993), se recomiendan 3 etapas en laestimacin de un modelo STR: (i) se estima un modelo lineal; (ii) se realizanpruebas de no-linealidad, siguiendo la metodologa propuesta porLuukkonen,et al. (1988) y (iii) de rechazar la linealidad, se elijen los parmetros a emplearen la funcin de transicin.

En el modelo, la funcin de transicin adoptada es una funcin logstica:

{ }

+=

)(exp1

1),,(

cxcxF

t

t

.............................................(11)

En (11), representa un parmetro de suavizamiento21, mientras que c representa el valor umbral de la economa, el cual define los regimenes22 de la

20Vase, adems, Weise (1999). Para el caso peruano, vase los trabajos de Winkelried (2004) y Salas y

Bigio (2008).21 El parmetro de suavizamiento debe ser mayor a cero.22

Estos regmenes estn asociados a valores pequeos y grandes de la variable de transicin en

relacin con el tamao del parmetro c. En los regmenes, la funcin de transicin toma valores


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economa, a partir de los valores de la variable de estado tx . Dependiendo delos valores de estas variables, la funcin F, adopta valores entre 0 y 1.

Siguiendo a Winkelried (2004), la introduccin de no linealidades en el modeloVAR descrito en la seccin 4, se realiza al plantear la forma reducida del VARcomo:

ttttt cxFYLMYLMY ++= ),,()()( 1211 ...(12)

Donde

=

c

t

w

t

m

ttttt eys

De este modo, tY representa ahora la versin con transicin suave del VAR.Bajo esta aproximacin, las funciones impulsos respuesta se calculan deacuerdo a la propuesta de Koop, Pesaran y Potter (1996). El PT se mide igualque en el caso del VAR lineal.

4.1. Test de no linealidad.

Para contrastar la existencia de asimetras en el modelo LSTVAR, se plantea lahiptesis nula Ho: 0= , donde el no rechazo implica que el modelo descrito en(12) es lineal. La implementacin del test se realiza de acuerdo a lorecomendado por Luukkonen et al. (1988) y se aplica una expansin de Taylor.Al aplicar la expansin de Taylor de primer orden a (12), se obtiene:

ttttt xYLHYLHY ++= 1211 )()( ....(13)

De esta forma, la hiptesis Ho: 0= , es ahora Ho: 0)(2 =LH . Para contrastaresta hiptesis, se emplea un test de Ratio de Verosimilitud (LR, por sus siglasen ingles) que se calcula bajo el siguiente procedimiento23:

[ ] )()( 22 pkLnLnnpkTLR nolineallinealx += ....(14)

Donde T es el tamao de muestra; p indica el nmero de rezagos del VAR; kel nmero de variables exgenas xn el nmero de parmetros de las variables

exgenas estimadas por ecuacin; lineal y nolineal corresponden a matriz decovarianzas de los residuos, extradas de las estimaciones (8) y (13),respectivamente.

extremos (cero y uno, respectivamente). Cuando los valores de la variable de transicin estn ubicados

muy cerca de c, la funcin de transicin toma valores intermedios entre cero y uno, que permiten una

transicin suave entre regmenes. Mendoza (2004).23

Vase Salas y Bigio (2008).


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En la siguiente tabla, se presentan los p-values correspondientes al test LR,considerando todas las variables del modelo y sus rezagos como posiblesvariables de estado.

Tabla 2

1 2 3 4 5 6

variable

1 rezago 0.00 0.00 0.00 0.01 0.00 0.002 rezagos 0.00 0.00 0.00 0.01 0.00 0.00

Prueba Conjunta de No linealidad (P-value)

ts ty tem

tw

tc

t

Ho: linealidad del VAR.

Elaboracin propia.

Los test muestran evidencia de no-linealidad en el VAR, cuando se utilizancomo variables de estado cada una de las series del sistema. El estudio prestaatencin nicamente al rol de la brecha del producto, por lo que tambin serealiz el test utilizando como variable de transicin 112 ty . Los resultados deeste test son similares a los presentados en la tabla 2, por lo que se decide autilizar el primer rezago de 112 ty como variable de transicin.

Una vez elegido la variable de transicin, se procede a calcular valores para losparmetros de umbral ( c ) y suavizamiento (). Se encuentra que las nolinealidades son ms marcadas para valores altos de , por lo que se decideutilizar un valor de 100= y un valor c =024.

En el caso del parmetro de umbral, al utilizar 112 ty como umbral se buscacapturar la dinmica del ciclo econmico, de acuerdo a Winkelried (2004), estavariable, si es positiva, la brecha del producto reciente es mayor a laobservada un ao atrs lo que sugiere una fase expansiva; si es negativa,puede hablarse de una fase recesiva.

5.Resultados del LSTVAR.

Los grficos 6-10 muestran los resultados del PT correspondientes a choquesdel precio internacional de alimentos de 1 por ciento, para dos estados posiblesde la economa: expansin y contraccin.

Como se observa en el grfico 6, la dinmica del ciclo econmico sobre el PTmuestra diferencias claramente marcadas, que depende del estado de laeconoma. Durante la etapa expansiva del ciclo econmico (panel a), el

24Estos valores son los utilizado por Salas y Bigio (2008) y Winkelried (2004) y similar a los utilizados

por Weise (1999).


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impacto del choque es absorbido, a largo plazo, por importadores (24.5%) yproductores (23.8%) y, en menor medida, por consumidores (15.7%); mientrasque durante la etapa contractiva (panel b), el choque es absorbido porconsumidores (8.9%), productores (8.2%) e importadores (8.1%). Este primerresultado sugiere asimetras en la distribucin del choque a lo largo de lacadena distributiva.

Grfico No 6PT segn ciclo econmico.

Recesin (a) Expansin (b).

Elaboracin Propia

El grfico 7 muestra el PT sobre los precios de importacin. Se aprecia que,luego de un ao del choque, la magnitud de respuesta de los precios deimportacin durante la etapa expansiva del ciclo econmico es 4 veces superiora la registrada en periodos contractivos. En la etapa expansiva del ciclo, el 34%y 24.5% de un incremento en el precio internacional de alimentos sontrasladados a precios de importacin, a un ao y a largo plazo,respectivamente. Mientras que en la etapa recesiva, este impacto equivale al7.8% y al 8.1% a un ao y a largo plazo, respectivamente.

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37

pm pp pc

-0.02

0.00

0.02

0.04

0.06

0.08

0.10

0 3 6 912

15

18

21

24

27

30

33

36

pm pp pc


14/21

Grfico No 7PT sobre precios de importacin, segn ciclo econmico.

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36

Rec es in Expa ns i n

Elaboracin propia

El grfico 8 indica el PT sobre los precios del productor. Se aprecia que durantela etapa expansiva del choque, el traspaso hacia los precios de produccin esde 29.3% y 23.8%, luego de un ao de producido el choque y a largo plazo,respectivamente. Durante la etapa contractiva del ciclo, el traspaso es de 8.5%y 8.2%, a 12 meses y a largo plazo, respectivamente.

Grfico No 8

PT sobre precios de productor, segn ciclo econmico.

-0.15

-0.05

0.05

0.15

0.25

0.35

0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36

Rec es i n Expa ns i n

Elaboracin propia


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Finalmente, el grfico 9 indica el PT sobre los precios al consumidor. Seaprecia que durante la etapa expansiva del choque, el traspaso hacia losprecios de produccin es de 12.6% y 15.7%, luego de un ao de producido elchoque y a largo plazo, respectivamente. Durante la etapa contractiva del ciclo,el traspaso es de 8.4% y 8.9%, a 12 meses y a largo plazo, respectivamente.

Grfico No 9

PT sobre precios al consumidor, segn ciclo econmico.

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 33 36

Rec es i n Expa ns in

Elaboracin propia


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6.Conclusiones.

Los resultados presentados permiten concluir que existen no linealidades en eltraspaso de precios externos de alimentos a precios internos. Entre losprincipales resultados se destaca:

Existe evidencia de no linealidades derivadas al ciclo econmico. Elimpacto de precios externos a precios internos es mayor durante losperiodos de expansin econmica, en comparacin a los periodosrecesivos. A partir de este resultado, podra interpretarse que durante laetapa durante el periodo 2007-2009, la alta inflacin registrada en elPer, si bien se origin fundamentalmente a un choque externo de ofertainternacional, la propagacin y consolidacin se debi al contextomacroeconmico interno.

Existe evidencia de asimetras en la distribucin del choque a lo largo dela cadena distributiva de bienes. En la etapa expansiva del ciclo, el

choque externo es absorbido, a largo plazo, por importadores (24.5%) yproductores (23.8%) y, en menor medida, por consumidores (15.7%).mientras que durante la etapa contractiva del ciclo, el choque esabsorbido de forma equivalente por consumidores (8.9%), productores(8.2%) e importadores (8.1%).

El resultado anterior se debe, en parte, a la estructura de la canasta debienes que conforman el IPC, IPMI e IPMN. La ponderacin que el rubroalimentos y bebidas tiene dentro del IPC es cercana al 50%, mientrasque su ponderacin dentro IPMI e IPMN es del 10% y 30%respectivamente. La transmisin del choque durante la etapa expansiva,no solo muestra el impacto de choque externo sobre los precios, sino

tambin el efecto inflacionario asociado al auge econmico. Este ltimoefecto, tiene un mayor impacto en el IPC en relacin al IPMI, dada laestructura antes sealada.


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7.Referencias Bibliogrficas.

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Anexo 1

Los datos.

La base de datos utilizada es de frecuencia mensual y comprende desde enerode 1994 hasta octubre de 2009. Los datos se obtuvieron del Banco Central deReserva del Per (BCRP), Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI)y de la base de commodities del Internacional Financial Statistics (IFS) delFondo Monetario Internacional (FMI).

Cabe sealar que la cobertura para los precios de importacin y precios alproductor es de mbito nacional, mientras que los precios al consumidorcorresponden a Lima Metropolitana.

Como paso inicial se procedi a la desestacionalizacin de los distintos ndicesde precios utilizados. El mtodo de desestacionalizacin elegido fue el ARIMAX-11.

El clculo de las distintas medidas de inflacin, corresponden al de diferenciaslogartmicas. Para el clculo de la brecha del producto se extrajo la tendenciamediante el filtro Hodrick-Prescott al logaritmo del ndice del PBI realdesestacionalizado.

Finalmente, el nmero de rezagos ptimos para cada modelo VAR es elegidode acuerdo a los criterios de Akaike y Schawrtz. Asimismo, se verifica que loserrores sean serialmente incorrelacionados. Para ambos modelos estimados,se utiliz un VAR(2).


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Anexo 2

Estimacin del STVAR.

La metodologa utilizada para el calcul de las funciones impulso respuesta

generalizadas (GIRF) es el propuesto por Koop, Pesaran y Potter (1996) ydescrita por Lezma (2009)25.

[ ] [ ]111 ,),,( ++ = tntttnttt wYwvYwvnGI

Los pasos a seguir para la estimacin de GIRF son:

1.- Se escoge aleatoriamente un punto en la historia para el cual cxt > .

2.- Se selecciona mediante bootstrap una muestra V de tamao N+1.

3.- Se calcula sV , tal que: 1),( =jiVs si 1=i y vsj =

),(),( jiVjiVs

= en otro caso.

4.- Se simula: ( ) tttttt uYLAcxgYLAcxgAYB +++= )(),,(1)(),,( 2100 .

5.- Simular el modelo considerando los errores de V.

6.- Repetir el paso tres y cuatro R veces y calcular los promedios de cadacomponente.

=

++ =

1

0

11. ),(1),(

R

i

tti

ntttntR wvyR

wvy , Nn ,...,3,2,1=

=

++=

1

0

11. )(1

)(R

i

t

i

nttntR wyR

wy , Nn ,...,3,2,1=

Calcular )(),( ,1, tntRttntR vywvy ++

7.- Repetir los pasos 1-6 un nsim nmero de veces.

Los PT presentados en el trabajo se realizaron con nsim=1000.

25Gonzalo Lezma (2009) Reestimacin del Efecto Traspaso de Tipo de Cambio a

Precios. XXVII Encuentro de Economistas del BCRP.

Efecto Traspaso de Precios Internacionales de Alimentos Sobre Precios Internos Peru 1994 2009

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