El capital de trabajo … “El capitán del barco”

Medellin, mayo 6 de 2014

OBJETIVO GENERAL

Conocer los fundamentos básicos, el alcance , la importancia, usos y aplicaciones del CAPITAL DE TRABAJO, en los procesos de evaluación de la situación financiera de las organizaciones.

AGENDA

1. La Visión gerencial de las finanzas. Marco general para comprender la importancia del capital de trabajo

2. Componente matemático del capital de trabajo. Indicadores financieros relacionados. EJEMPLOS PRACTICOS.

RENTABILIDAD

CRECIMIENTO SUPERVIVENCIA

OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES

OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

En armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores, proveedores, estado, acreedores, el medio ambiente

y demás grupos de interés.

Incremento del patrimonio de los accionistas

VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA

IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL

OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

Ventas

Costos

Gastos Financieros

Imporenta

Gastos Operacionales

Expectativas Socios EVA

VALOR ECONOMICO AGREGADO

Impacto de las áreas básicas

GENERACIÓN DE INGRESOS

Análisis de liquidez, flujo

de caja

Garantizar cumplimiento OBJETIVOS BÁSICOS

OBO y OBF

EFICIENCIA EN EL USO DE LOS

RECURSOS Análisis de

Rentabilidad MEJORA DE LA PRODUCTIVIDAD.

REDUCCIÓN DE COSTOS Y GASTOS

Desempeño operativo

PRIORIDADES FINANCIERAS

PATRIMONIO

PASIVOS ACTIVOS CORRIENTES

VENTAS

ACTIVOS FIJOS

COSTO VENTAS

GASTOS OPERATIVOS

GASTOS FINANCIEROS

IMPUESTO DE RENTA

UTILIDAD NETA

UAII

Estructura Operativa

Estructura Financiera RIESGO OPERATIVO

RIESGO FINANCIERO

ES LA VERDADERA CAJA OPERATIVA

Earnings

Before

Interests

Taxes

Depreciation and

Amortization

UAII Utilidad Operativa

Ingresos Operativos - Costos y Gastos Operativos en efectivo = EBITDA - Depreciaciones y amortizaciones de

gastos diferidos = UTILIDAD OPERATIVA

EBITDA

El término EBITDA corresponde a las iniciales en Inglés de UTILIDAD ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES.

Pasivos a largo plazo

Activos corrientes

Otros activos

Activos fijos Patrimonio

Pasivos corrientes

BALANCE GENERAL

Activos corrientes

Pasivos largo plazo

Pasivos corrientes

Otros activos

Activos fijos

Patrimonio POSICION DE LIQUIDEZ RIESGO DE ENDEUDAMIENTO

ANÁLISIS FINANCIERO...

R O P A

ecopilar

organizar

resentar

nalizar

Documentos contables Procesos

Gestión Contable PUC - NIIF

Información financiera Estados Financieros

Sistemas de información MEDIR

DE LA FUNCIÓN CONTABLE A LA FUNCIÓN FINANCIERA

Metodología que permite…

conocer el pasado,

visualizar el presente

y planear el futuro

de las organizaciones en términos económicos y

financieros.

ANÁLISIS FINANCIERO

PROCESO

R I C E

ecopilar

interpretar

omparar

studiar

Indicadores financieros

Academia

Pasado, sector, objetivo

Diagnostico, Plan de Mejora

ANÁLISIS FINANCIERO

“Medir es la clave, si no se puede medir, no se puede controlar, si no se puede controlar, no se puede Gerenciar, si no se puede Gerenciar, no se puede mejorar”.

MEDIR

EFECTO SOBRE EL

CAPITAL DE TRABAJO

$$$$$$$$

Mercadeo

Compras

Inventario

Logística

Ventas

Servicio postventa

Cartera

CICLO COMERCIAL

QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO?

Son los recursos que una empresa mantiene, o requiere, para llevar a cabo sus operaciones… sin contratiempos.

ES UNA INVERSION VARIABLE RESPECTO A LAS VENTAS

No es una magnitud

de $$$... Es una proporción

de las ventas según

Características del sector

•Posibilidad que existe en una •empresa de no poder atender sus •compromisos en efectivo, bien •sean sus gastos operativos, los •pasivos operacionales o los •pasivos financieros.

Pérdida de capacidad de pago

RIESGO DE LIQUIDEZ

DEFINICIÓN FINANCIERA Son los recursos que la empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempos.

KT = Activos Corrientes

DEFINICIÓN CONTABLE

Activos corrientes - Pasivos corrientes

KTN = Capital de trabajo neto

CAPITAL DE TRABAJO

INVENTARIOS

CARTERA (CLIENTES)

PROVEEDORES – BIENES

Y SERVICIOS

CAPITAL DE TRABAJO

OPERATIVO

Cartera + Inventario + anticipos impuestos

NETO OPERATIVO

Cartera + Inventario

- Proveedores bienes y servicios

Relación directa de causalidad con operaciones

KTO KTNO

CAPITAL DE TRABAJO

INDICADOR FORMULA

KT Activo Corriente

%KT KT / Activo total*100

KTO Cartera + inventario+ anticipos imp.

%KTO KTO/KT*100

KTN Activo corriente - pasivo corriente

%KTN KTN/KT*100

KTNO KTO - proveedores bienes y servicios

%KTNO KTNO/KTO*100

PRODUCTIVIDAD DEL KTO KTO / Ventas netas*100

PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO / Ventas netas*100

CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS

INDICADOR FORMULA

DIAS DE ROTACION CARTERA CARTERA PROMEDIO/VENTAS A CREDITO X #DIAS

DIAS DE ROTACION INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS X #DIAS

DIAS DE ROTACION PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS X #DIAS

CAPITAL DE TRABAJO INDICADORES FINANCIEROS

ESCENARIO # 1 2013 2014 Variación absoluta

Variación relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 134 22 20,00%

INVENTARIOS 178 214 36 20,00%

TOTAL KTO 290 348 58 20,00%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 26,40% 0,00%

C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%

TOTAL KTNO 130 156 26 20,00%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 11,80% 0,00%

ANALISIS DEL KTNO

ESCENARIO # 2 2013 2014 Variación absoluta

Variación relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 125 13 11,60%

INVENTARIOS 178 197 19 10,70%

TOTAL KTO 290 322 32 11,00%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 24,40% -2,00%

C X P PROVEEDORES 160 192 32 20,00%

TOTAL KTNO 130 130 - 0,00%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 9,80% -2,00%

ANALISIS DEL KTNO

ESCENARIO # 3 2013 2014 Variación absoluta

Variación relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 156 44 39,30%

INVENTARIOS 178 251 73 41,00%

TOTAL KTO 290 407 117 40,30%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 30,80% 4,50%

C X P PROVEEDORES 160 176 16 10,00%

TOTAL KTNO 130 231 101 77,70%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 17,50% 5,70%

ANALISIS DEL KTNO

ESCENARIO # 4 2013 2014 Variación absoluta

Variación relativa

VENTAS NETAS 1.100 1.320 220 20,00%

CARTERA 112 168 56 50,00%

INVENTARIOS 178 248 70 39,30%

TOTAL KTO 290 416 126 43,40%

PRODUCTIVIDAD KTO 26,40% 31,50% 5,20%

C X P PROVEEDORES 160 160 - 0,00%

TOTAL KTNO 130 256 126 96,90%

PRODUCTIVIDAD KTNO 11,80% 19,40% 7,60%

ANALISIS DEL KTNO

1. Manejo Prudente de la cartera, inventarios y proveedores. Se debe impedir que estos crezcan a mayor proporción que las ventas.

2. Acumulación de fondos ociosos afectando los proveedores

3. Acumulación de fondos ociosos sin necesidad de afectar los proveedores. Relación GANA – GANA.

4. Desviación de recursos por:

* Inadecuada financiación de proyectos de expansión

* Alto servicio a la deuda

* Excesivo reparto o RETIRO de utilidades de los socios

* Pérdidas de caja. EBITDA BAJO.

5. La inversión incremental del capital de trabajo, debe ser financiada con el propio flujo de caja … EL EBITDA

CONCLUSIONES POSIBLES

PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS

Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas

PRODUCTIVIDAD KTNO

PRODUCTIVIDAD KTNO

RELACION EBITDA Y KTNO

ESCENARIO # 1 año 1 año 2VENTAS NETAS 100.000 100.000

MARGEN EBITDA 20% 20%

EBITDA 20.000 20.000

KTNO 30.000 30.000

PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%

INCREMENTO DEL EBITDA -

INCREMENTO DEL KTNO -

CAJA GENERADA O DEMANDADA -

EBITDA AÑO 2 20.000

DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 20.000

Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,

servicios a la deuda y reparto de dividendos.

RELACION EBITDA Y KTNO ESCENARIO # 2 año 1 año 2

VENTAS NETAS 100.000 130.000

MARGEN EBITDA 20% 20%

EBITDA 20.000 26.000

KTNO 30.000 39.000

PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 30%

INCREMENTO DEL EBITDA 6.000

INCREMENTO DEL KTNO 9.000

CAJA GENERADA O DEMANDADA (3.000)

EBITDA AÑO 2 26.000

INCREMENTO DEL KTNO 9.000

DISPONIBLE CAJA OPERATIVA 17.000

Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,

servicios a la deuda y reparto de dividendos.

RELACION EBITDA Y KTNO

ESCENARIO # 3 año 1 año 2VENTAS NETAS 100.000 130.000

MARGEN EBITDA 20% 10%

EBITDA 20.000 13.000

KTNO 30.000 52.000

PRODUCTIVIDAD KTNO 30% 40%

INCREMENTO DEL EBITDA (7.000)

INCREMENTO DEL KTNO 22.000

CAJA GENERADA O DEMANDADA (29.000)

EBITDA AÑO 2 13.000

INCREMENTO DEL KTNO 22.000

DISPONIBLE CAJA OPERATIVA (9.000)

Financiacion sector financiero, socios, ajuste en manejo capital

de trabajo ó desinversiones en activos fijos.

Maximización del valor de la empresa

INDICADORES

FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD

1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades

COMPETITIVIDAD

E B I T D A

OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

Digite el monto Escoja la comisión

según la cobertura

100.000.000$ 2,35% 16%

2.350.000$ 376.000$ 2.726.000$

799.000$ 376.000$

2.726.000$ 799.000$ 376.000$ 1.551.000$

1.551.000$

2.726.000$

2,35% 1,36% 0,99%

BENEFICIO TRIBUTARIO

57%

34%

Calculo Comision

Valor Desembolso % Comision IVA

Art. 485 y 488 del E.TDescontable del pago del

IVA

Total Comision

Comisión total del FNG

Deducible de la Comisión

IVA Descontable Valor Neto de la Comisión del FNG

Comision netaComision Pagada

% Comision Comision Real Ahorro Comision

100%

Articulo 107 del E.T. y 240 del E..T.Artículo 23 Cap. 2 Ley 1607 de 2012

Deducible del Impuesto de Renta 25%

Deducible de Impuesto CREE 9%

Texto Guía:

García, Oscar León. Administración Financiera. Fundamentos y Aplicaciones. Cuarta Edición 2009. Prensa Moderna Editores

Bibliografía complementaria:

Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado. Universidad Externado de Colombia. 14ª. Ed. 2011

GARCIA S. Oscar león. valoración de empresas, gerencia de valor y EVA. Digital Express Ltda. 2003.

BIBLIOGRAFIA