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IntroduccionAnalisis no-parametrico del ciclo colombiano

Analisis parametrico del ciclo colombianoSincronizacion en el ciclo colombiano

Choques en el ciclo colombianoConclusiones

El Ciclo Economico Colombiano: Evidencia de

asimetrıas y sincronizacion

Andres Salamanca Lugo

Universidad Nacional de Colombia

Andres Salamanca Lugo El ciclo economico colombiano




Tabla de Contenido

1 Introduccion

2 Analisis no-parametrico del ciclo colombiano

3 Analisis parametrico del ciclo colombiano

4 Sincronizacion en el ciclo colombiano

5 Choques en el ciclo colombiano

6 Conclusiones





Motivacion¿Por que estudiar los ciclos economicos?

La eficacia de las polıticas economicas depende de la buena supervisiondel estado de la economıa y de la anticipacion que puedan hacer lospolicy makers a cerca del ciclo.

El estudio de los ciclos economicos ha requerido incorporar hechosestilizados de su comportamiento como no linealidades y asimetrıasintrınsecas en ellos.

El sector privado busca orientar sus acciones no solo en base a lainformacion de las condiciones de la economıa nacional, sino tambiensegun esperan que los efectos de las fluctuaciones de la actividadeconomica en otras naciones se trasmitan a la economıa local.





El ciclo economico colombianoHechos estilizados de las recesiones

Crecimiento real del PIB

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-5.0

-2.5

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

Fuente: Cuentas nacionales DANE y calculos propios.

Nota: Las areas sombreadas indican valles.

Puntos de quiebre del ciclo economico

Grafica: Crecimiento real del productoAndres Salamanca Lugo El ciclo economico colombiano




Analisis clasico del ciclo colombianoDeteccion de los puntos de quiebre

Algortimo de Harding-Pagan:

Pico: yt = max {yt−2, · · · , yt+2}

Valle: yt = min {yt−2, · · · , yt+2}

En esta aplicacion, se definen los periodos de recesion (auge) como lasfechas adyacentes a cada valle (pico) que corresponden a las tasas decrecimiento mas bajas (altas) con respecto a la tasa media del ciclo delvalle (pico) en cuestion.





Analisis clasico del ciclo colombianoPuntos de quiebre en el ciclo colombiano

Crecimiento real del PIBPuntos de quiebre del ciclo economico

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-5.0

-2.5

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

Fuente: Cuentas nacionales DANE y calculos propios.

Nota: Las areas sobreadas indican recesiones.

Grafica: Recesiones del ciclo economico colombianoAndres Salamanca Lugo El ciclo economico colombiano




Analisis clasico del ciclo colombianoAsimetrıas en los ciclos economicos

Sichel (1993) define un ciclo asimetrico como aquel cuyo comportamientoen cierta fase difiere del reflejo del comportamiento de su fase opuesta.Sichel distingue entre dos tipos de asimetrıa del ciclo economico: “inclina-cion” (steepness) y “profundidad” (deepness).

t

yt

Am

plitu

d

Contraccion Expansion

Deepness

Grafica: Asimetrıas en los ciclos economicos





Analisis clasico del ciclo colombianoAsimetrıas en los ciclos economicos

El proceso yt carece de profundidad si, y solo si yt es no sesgado:

E[(yt − µ)3] = 0

El proceso yt no posee incliancion si, y solo si ∆yt no tiene sesgo:

E[∆y3t ] = 0





Analisis clasico del ciclo colombianoAsimetrıas en el ciclo colombiano

Tabla 1. Test no-parametricos de asimetrıaTest Signo Estadıstico P-valor

Deepness - 11,549 [0,0007]Steepness + 1,829 [0,1762]





Un modelo no-lineal del ciclo economicoCiclos en el modelo de Markov-Switching autoregresivo

La estructura del modelo es la siguiente: La economıa puede encontrarseen dos estados diferentes, en cada uno de ellos la tasa de crecimiento delPIB sigue un proceso autoregresivo donde la media del proceso dependedel estado en el cual la economıa se ubique y las transiciones entre ellosestan gobernadas por una cadena de Markov estacionaria.

yt = v(st) +

p∑

i=1

αiyt−i + ε ε ∼ N (0, σ2st

)

p(st = j|st−1 = i) = pij , i, j = 1, ...,M





Un modelo no-lineal del ciclo economicoEl ciclo colombiano en el modelo de MS-AR

Tabla 2. Estimaciones MSI(2)-AR(0)Colombia

Interceptos estado-dependientesv1 0.0162

(0.0070)v2 0.0495

(0.0032)Desviacion estandarσ 0.0163Persistencia de las recesionesProb. Ergodica 0.2067Duracion 3.9

Log Likelihood 118.6988LR Test Linealidad 9.3959





Un modelo no-lineal del ciclo economicoProbabilidades de transicion

Tabla 4. Probabilidades de transicion

[

p11 p12

p21 p22

]

=

[

0, 7456 0, 25440, 0663 0, 9337

]





Un modelo no-lineal del ciclo economicoCronologıa del ciclo en el modelo MS-AR

Una ventaja del modelo de Markov-Switching es que a partir de lainformacion contenida en la muestra es posible reconstruir la cronologıadel ciclo modelado.

Probabilidad filtrada: P {st = j|Yt; θ}

Probabilidad suavizada: P {st = j|YT ; θ}





Un modelo no-lineal del ciclo economicoProbabilidades suavizadas de recesion

Probabilidades de recesion en ColombiaFechas de recesiones

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Nota: Las areas sombreadas indican las recesiones identificadas con el algoritmo de Harding-Pagan.

Grafica: Probabilidades de recesion





Un modelo no-lineal del ciclo economicoNo-linealidad en el ciclo colombiano

De acuerdo con el estadıstico LR = 9,39 reportado en la Tabla 2, la hipote-sis nula de linealidad es rechazada tanto para la distribucion asintoticaclasica (p-valor χ2

(1) = 0, 0022) como para la cota superior de Davies (p-

valor = 0, 0245).

Con el fin de indagar mas a fondo a cerca de la no-linealidad encontra-da, se estimo un modelo de tres regımenes. El mejor modelo identificadocorresponde a un MSIH(3)-AR(0). A diferencia del modelo de dos esta-dos, este posee no-linealidad relacionada con heteroscedasticidad en lasinnovaciones.





Un modelo no-lineal del ciclo economicoProbabilidades suavizadas

Regimen 1

1970 1980 1990 20000.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Probabilidades de recesionRegimen 2

1970 1980 1990 20000.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Probabilidades de crecimiento moderadoRegimen 3

1970 1980 1990 20000.00

0.25

0.50

0.75

1.00


Grafica: Probabilidades de cada estado





Un modelo no-lineal del ciclo economicoAsimetrıas en el ciclo colombiano

Tabla 3. Test parametricos de asimetrıaTest Signo Estadıstico (χ2

(1)) P-valor

MSI(2)-AR(0)Deepness - 2,7297 [0,0985]MSIH(3)-AR(0)Deepness - 0,0076 [0,9305]Steepness + 0,0125 [0,9108]Nota: No-inclinacion (nonsteepness) es una propiedad

del modelo de dos regımenes.





Sincronizacion en el ciclo colombianoEstado del arte

Los principales resultados encontrados por la iteratura relacionada con elfenomeno de la sincronizacion en America Latina son:

1 Las fluctuaciones economicas comunes son muy variables y poco uni-formes.

2 Los co-movimientos de los ciclos son un fenomeno entre grupos depaıses, mas no general.

3 Aun considerando la existencia de no-linealidades, los resultados en-contrados muestran que no existe un ciclo comun entre las economıasen conjunto.

4 En general los determinantes de la sincronizacion pueden variar enel tiempo, sin embargo el comercio bilateral y los vınculos financie-ros entre las naciones se constituyen como las principales fuentes desincronizacion de los ciclos.





Hechos estilizados del comercio bilateral colombianoComercio con los principales socios comerciales

Venezuela Ecuador

Exportaciones de ColombiaPorcentaje de las exportaciones totales

1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 19980

2

4

6

8

10

12

Colombia Ecuador

1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 19980

1

2

3

4

5

6

7

8

Colombia Venezuela

1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 19980

1

2

3

4

5

6

7

8

Fuente: NBER World Trade Flows Database, documentada en Feenstra et al (2005) y calculos propios.

Exportaciones de EcuadorPorcentaje de las exportaciones totales

Exportaciones de VenezuelaPorcentaje de las exportaciones totales

Grafica: Comercio bilateral





Hechos estilizados del comercio bilateral colombianoComercio bilateral con Estados Unidos

Colombia Venezuela Ecuador

Exportaciones a Estados Unidos

1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 19980

10

20

30

40

50

60

70

80Porcentaje de las exportaciones totales

Fuente: NBER World Trade Flows Database, documentada en Feenstra et al (2005) y calculos propios

Grafica: Comercio bilateral con Estados Unidos





Analisis no-parametrico de la sincronizacionRecesiones en Venezuela, Ecuador y Estados Unidos

Tasa de crecimiento de Colombia

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-0.050

-0.025

0.000

0.025

0.050

0.075

0.100

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-0.10

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-0.075

-0.050

-0.025

0.000

0.025

0.050

0.075

0.100

0.125

0.150

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005-0.02

-0.01

0.00

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

0.07


Fuente: World Development Indicators Database 2008 del Banco Mundial, Cuentas nacionales DANE y calculos propios.

Tasa de crecimiento de Ecuador

Tasa de crecimiento de Venezuela Tasa de crecimiento de Estados Unidos

Grafica: Tasas de crecimiento y recesiones





Analisis no-parametrico de la sincronizacionMedidas de concordancia

Tabla 4. Concordancia empırica de los ciclos economicosColombia Venezuela Ecuador Estados Unidos

Colombia 1,000 0,617 0,723 0,617Venezuela 0,745 1,000 0,809 0,745

Ecuador 0,830 0,745 1,000 0,766Estados Unidos 0,787 0,660 0,745 1,000Nota: Diagonal inferior recesiones, diagonal superior auges.





Analisis no-parametrico de la sincronizacionCiclo comun de referencia

Con Estados Unidos

Ciclo comun de referenciaRecesiones

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Sin Estados Unidos (Poderador comercio) (Poderador comercio)

Sin Estados Unidos (Poderador producto)

Grafica: Ciclo comun de referencia





Analisis parametrico de la sincronizacionEvidencia de sincronizacion en el modelo MS-AR

Probabilidades de recesion en Colombia

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00


Probabilidades de recesion en Ecuador

Probabilidades de recesion en Venezuela Probabilidades de recesion en Estados Unidos

Grafica: Probabilidades suavizadas de encontrarse en recesion





Analisis parametrico de la sincronizacionEvidencia de sincronizacion en el modelo MS-VAR

Para el ajuste del mejor modelo multivariado se siguieron las lineas propues-tas por Krolzig (1997). Se encontro que la mejor especificacion correspondeal modelo,

yt = v(st) + Ayt−1 + B1xt−1 + B2xt−2 + ut ut|st ∼ NID(0,Σ(st))






Tabla 5. Medias condicionadas de cada estadoRegimen 1 Regimen 2 Regimen 3

Colombia 0,009 0,037 0,063Venezuela -0,002 0,001 0,064

Ecuador 0,003 0,034 0,062






Tabla 6. Probabilidades de transicion

p11 p12 p13

p21 p22 p23

p31 p32 p33

=

0, 7580 0, 2414 0, 00060, 1160 0, 5363 0, 34770, 0000 0, 2852 0, 7148






Probabilidades de recesionRegimen 1

1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 20060.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Probabilidades de crecimiento moderadoRegimen 2

1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 20050.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Probabilidades de augeRegimen 3

1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 20060.00

0.25

0.50

0.75

1.00

Probabilidades suavizadas Datacion clasica

Grafica: Probabilidades suavizadas del ciclo comun






Contribucion al ciclo de Colombia

1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005-0.050

-0.025

0.000

0.025

0.050

0.075

0.100

Contribucion al ciclo de Venezuela

1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005-0.10

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

Contribucion al ciclo de Ecuador

1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005

-0.050

0.000

0.050

0.100

0.150

Tasa de crecimiento Contribucion

Grafica: Contribucion del ciclo comun





Choques externos en el producto colombianoImpulsos-repuesta gaussianos

0.0 2.5 5.0 7.5 10.0

0.00

0.01

0.02Respuesta a un choque de oferta interno

Recesion AugeCrecimiento moderado

0.0 2.5 5.0 7.5 10.0

0.0000

0.0025

Respuesta a un choque en el PIB de Venezuela

0.0 2.5 5.0 7.5 10.0

0.0000

Respuesta a un choque en el PIB de Ecuador

Respuesta de la tasa de crecimiento real de Colombia a diferentes choques

Grafica: Repuestas del producto colombiano en cada estado





Choques cıclicos en el producto colombianoImpulsos-repuesta no-gaussianos

0 5 10

0.00Moverse al regimen 1

0 5 10

0.00

0 5 10

0.00

0 5 10

0.01

0.02

0.03Transicion regimen 1 a 2

0 5 10

0.0000

0 5 10

0.00

0 5 10

0.02

0.04

0 5 10

0.01

0.02

0 5 10

0.005

0.010

0.015

Respuesta de la tasa de crecimiento real de Colombia ante un cambio de estado

Moverse al regimen 2

Moverse al regimen 3Transicion regimen 1 a 3 Transicion regimen 2 a 3

Transicion regimen 2 a 1 Transicion regimen 3 a 1

Transicion regimen 3 a 2

Grafica: Repuestas del producto colombiano en cada estado





Conclusiones

Los principales resultados de esta investigacion pueden ser resumidos en:

i La existencia de no-linealidad en el crecimiento real de la economıacolombiana determinada por la presencia estados de crecimiento mo-derado y recesiones.

ii La simetrıa del ciclo colombiano expresada en terminos de la inclina-cion y amplitud de las recesiones.

iii Un ciclo economico comun entre Colombia y sus principales socioscomerciales entendido como un estado markoviano comun de estaseconomıas.

iv Choques de demanda externa con un reducido impacto sobre el pro-ducto real de Colombia.

v Efectos cıclicos asimetricos expresados como la perdida o ganancia enterminos producto de entrar en las fases de recesion o expansion.


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