EL FINANÇAMENT: ELS CICLES D’ACTIVITAT DE L’EMPRESA

EL CICLE LLARG• Comença amb la captació de recursos de l’empresa i la seva

immobilització en actius no corrent.

• Com ja sabem, aquests béns van perdent valor, i per tant cal amortitzar-ne el seu ús per quan quedin obsolets poder fer una nova inversió en el producte.

• La durada del cicle per cada bé d’immobilitzat és diferent, però sempre parlem de cicle llarg, donat que recuperem la inversió en més d’un exercici econòmic.

CICLE CURT

• És un cicle de successió d’activitats que es repeteix cada cert temps.

• El cicle curt també s’anomena cicle d’explotació o cicle diner-mercaderia-diner.

Aprovisionament

Fabricació

Venda

Cobrament

CICLE CURT: FASES1. Aprovisionament: compra i emmagatzematge de

mercaderies inversió2. Fabricació: transformació de matèries primères gràcies a la

força de treball, l’energia, la maquinària3. Venda: emmagatzematge de productes acabats fins que es

venen4. Cobrament: un cop s’ha produït la venda els clients ens han

de pagar. Molts cops no és immediat. Quan ocorre, baixa el valor de les existències i augmenta o bé el realitzable o bé el disponible.

1. Cobrament immediat2. Cobrament al cap d’’un temps

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

• Si hem parlat del cicle com la repetició d’accions en el temps (tota empresa compra mercaderies i les emmagatzema, llavors les trasforma; emmagatzema els productes acabats, els ven i els cobra)…

• Parlem de Període Mitjà de Maduració com la durada mitjana del cicle d’explotació.

• PMM: temps que triga l’empresa en recuperar els diners que ha invertit en el procés productiu.

• Parlem doncs dels dies en que normalment l’actiu corrent fa una volta completa o el temps que es triga en recuperar una unitat monetària invertida en el cicle d’explotació.

• Com més curt sigui aquest període, més ràpida serà la circulació dels fluxos econòmics i més aviat es recuperaran les unitats monetàries invertides.

• Com més curt sigui major marge d’operativitat te l’empresa, donat que més ràpid es mouen els fluxos. Si en cada volta obté beneficis, a l’empresa li interessarà que sigui com més curt millor.

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

• També el podem definit com el termini mitjà de temps en que es realitza el cicle curt.

• Per exemple, si parlem de l’empresa Apple, el PMM serà des de que rep les matèries primeres per fabricar l’Ipad (plàstic, alumini, coltan,…) fins que el cobra en el Apple store

PERÍODE MITJÀ DE MADURACIÓ

SUBPERÍODES DEL PMM• Període mitjà aprovisionament (PMa): nombre mitjà de dies

que les matèries primeres o mercaderies estan al magatzem.• Període mitjà de fabricació (PMf): durada mitjana de

fabricació dels productes. Les empreses comercials no en tenen.

• Període mitjà de venda (PMv) : durada mitjana per vendre els productes fabricats.

• Període mitjà de cobrament (PMc): nombre de dies que generalment es triga a cobrar les factures dels clients.

• Període mitjà de pagament (PMp) : nombre mitjà de dies que es triga en pagar als proveïdores

• Incorporem el subperíode de pagament, que és el que ens pot donar un marge de maniobra.

SUBPERÍODES DEL PMM

Aprovisonament Fabricació

Pagament

Fabricació venda cobrament

PERÍODE DE MADURACIÓ ECONÒMIC

• Temps que dura tot el cicle d’explotació des de l’entrada de matèries primeres al magatzem fins el cobrament de factures.

• PME = Pma + PMf + PMv + PMc

És la durada mitjana del cicle d’explotació d’una empresa. És el temps promig que passa des de que les existències entren al magatzem fins que es cobren dels clients, la qual cosa implica haver-les emmagatzemat, haver-les consumit en el procés productiu, haverles venut i haver-les cobrat. (definició segons criteris PAU)

• PME = PMa + PMf + PMv + PMc

PERÍODE DE MADURACIÓ ECONÒMIC

• És el temps que generalment triga l’empresa a recuperar els diners que ha invertit en la compra de materials per la producció.

• Per tant, és el temps que passa, en promig, des de que es paga als proveïdors fins que es fa el cobrament als clients

• És el nombre total de dies que ha de finançar totalment l’empresa.

• PMF = Pma + PMf + PMv + PMc – PMp• PMF = PME - PMp

PERÍODE DE MADURACIÓ FINANCER

• Si l’empresa cobra al comptat (immediatament) dels seus client, però paga als proveïdors al cap d’uns dies està obtenint un marge d’operativitat.

• És a dir, durant uns dies, rep entrades de diners sense que això comporti sortides de diner. Està obtenint finançament dels proveïdors.

• Per això el període mitjà de maduració financer sempre serà igual o més curt que el Període de maduració econòmic.

PERÍODE DE MADURACIÓ FINANCER

EXEMPLE• Una empresa triga de mitjana 12 dies a aprovisionar-se, 15

dies en fabricar els seus productes, 9 dies en vendre’ls i 10 en cobrar-los. Així mateix, generalment, paga als seus proveïdors en un termini de 25 dies.

• PME = 12 + 15 + 9 + 10 = 46 dies• PMF = 46 – 25 = 21 dies

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

• Una empresa comercial es dedica a la compra venda de mercaderies, i per tant no tenen un procés productiu. És a dir el seu cicle d’explotacióno te subperíode de fabriació.

• Imaginem un Quiosc, un supermercat o una tenda d’informàtica de barri. Són empreses que es dediquen a la compra venda de mercaderies. A més solen cobrar els seus productes a l’instant.

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

• Per tant aquestes empreses tenen els següents subperíodes:– Subperíode d’aprovisionament o emmagatzemmatge: no és

de matèries primeres sinó de productes acabats. Les mercaderies resten un temps al magatzzem fins que són venudes.

– Subperíode de cobrament: temps que triga l’empresa en cobrar les factures.

– Subperíode pagament: temps que es triga de mitjana en pagar als proveïdors.

• Per tant el seu període mitjà de maduració financer serà:

• PM = Pma + PMc – PMp

• Com no te subperíode de fabricació i el de emmagatmmage i venda coincideixen, normalment aquestes empreses tenen un període de maduració més curt que les industrial.

EL PMM D’UNA EMPRESA COMERCIAL

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA

• Ja vam veure que el FM havia de ser prositiu, i per tant, que una part de l’actiu corrent estigués finançada pels recursos permanents.

• Tanmateix vam veure que el FM depenia del tipus d’empresa i sector. Fins i tot vam veure que algunes empreses treballàven amb FM negatius.

• Existeix una estreta relació entre el Fons de Maniobra i el Període de Maduració.

• Com més temps trigui l’empresa en recuperar la inversió en el seu cicle d’explotació (període mitjà de maduració), més gran serà el Fons de Maniobra que necessitarà.

• El fons de maniobra és el conjunt de recursos que l’empresa necessita per finançar-se durant el període de maduració financer.

• Com més curt sigui el PMM, menor serà el FM.

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA

• Per això si una empresa presenta un període de maduració financer negatiu.

• Pensem en una empresa comercial (un supermercat)– Paga als seus proveïdors al cap d’uns dies– Cobra als seus clients a l’instant període mitjà de

cobrament = zero.– Per tant el període de maduració dependrà del que trigui a

vendre les mercaderies.

• Per tant el passiu corrent pot finançar part del seu AC sense que això suposi cap problema.

PERÍODE DE MADURACIÓ I FONS DE MANIOBRA