EL IMPACTO DE LA CRISIS DEL COVID-19 SOBRE LA SITUACIÓN ...

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA

EL IMPACTO DE LA CRISIS DEL COVID-19 SOBRE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LAS PYMES ESPAÑOLAS

ÓSCAR ARCE

Director General de Economía y Estadística

18 de febrero de 2021

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA 2

LAS PYMES PRESENTARON, ENTRE 2014 Y 2019, UN AUMENTO CONTINUADO DE SU RENTABILIDAD Y DE SUS COLCHONES DE LIQUIDEZ...

• La CBI evidencia que las pymes presentaron en los últimos años, hasta 2019,

incrementos continuados de sus niveles de rentabilidad.

• Al mismo tiempo, aumentaron sus colchones de liquidez.

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TOTAL EMPRESAS GRANDES PYMES

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RENTABILIDAD ORDINARIA DEL ACTIVO (RON + Gastos financieros) / Activo neto

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RATIOS DE LIQUIDEZ (Activos líquidos/Activo Total)

Ratios


... ASÍ COMO UN PROGRESIVO DESCENSO DE SUS RATIOS MEDIAS DE ENDEUDAMIENTO...

• Se observó un progresivo descenso de las ratios medias de endeudamiento.

• Ello se debió tanto a la menor deuda como, en el caso de la ratio sobre resultados,

también y en mayor medida, al aumento de los excedentes (denominador de esta ratio).

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ENDEUDAMIENTO [RECURSOS AJENOS CON COSTE SOBRE

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TOTAL EMPRESAS GRANDES PYMES

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ENDEUDAMIENTO (RECURSOS AJENOS CON COSTE SOBRE ACTIVO NETO)

Ratios


... SI BIEN, A FINALES DE 2019, PERSISTÍA UN SEGMENTO DEL SECTOR CON UNA SITUACIÓN DE MAYOR VULNERABILIDAD FINANCIERA

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%

RENTABILIDAD DEL ACTIVO NEGATIVAProporción de empresas con rentabilidades del

activo negativas

• Así, un 31 % de las pymes seguían en 2019 registrando rentabilidad negativa y una

cuarta parte todavía presentaba niveles de deuda sobre activo superiores al 80 %.

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RATIO DE ENDEUDAMIENTO E1 (RECURSOS AJENOS CON COSTE SOBRE ACTIVO NETO)

Percentil 75

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA USO INTERNO 5

LAS PYMES ESTÁN SUFRIENDO COMPARATIVAMENTE MÁS LOS EFECTOS ECONÓMICOS DE LA PANDEMIA

• Una reciente encuesta del BDE a empresas españolas (EBAE, Nov-20) muestra que la

facturación y el empleo efectivo (teniendo en cuenta los ERTEs) cayeron más en las

empresas pequeñas, incluso una vez que se tiene en cuenta el distinto impacto de la crisis

por sectores de actividad.

TASA DE VARIACIÓN INTERNAUAL DE LA FACTURACIÓN Y DEL EMPLEO, EN DESVIACIÓN RESPECTO A LA MEDIA DEL SECTOR

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0-9 emp. 10-49 emp. 50-250 emp. +250 emp.

Fuente: EBAE (Encuesta del Banco de España sobre la Actividad Empresarial), realizada en noviembre de 2020 sobre una muestra de 4.004 respuestas válidas.

FACTURACIÓN EMPLEO EFECTIVO


LA CRISIS DEL COVID-19 HA ELEVADO EL RIESGO DE LIQUIDEZ DE LAS EMPRESAS

• La fuerte caída de la facturación elevó las necesidades de liquidez de las empresas.

• A pesar del aumento de la ratio de liquidez de las empresas antes de la crisis, sus

colchones de liquidez eran insuficientes para cubrir sus necesidades dada la magnitud

de la perturbación.

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ESCENARIO SIN PANDEMIA

ESCENARIO CON PANDEMIA (a)

NÚMERO DE EMPRESAS CON NECESIDADES DE LIQUIDEZ. TRIMESTRES II A IV, 2020

En % de las empresas de su grupo

Fuente: Banco de España

a. Este escenario se corresponde con el Escenario 1 de las previsiones macroeconómicas del Banco de España, del mes de septiembre de 2020.


LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS HAN REACCIONADO RÁPIDAMENTE PARA HACER FRENTE A LOS RIESGOS DE LIQUIDEZ

• Política fiscal:

• Apoyo a las rentas/liquidez: moratorias de impuestos y contribuciones sociales,

ERTE, para reducir las necesidades de liquidez de las empresas.

• Programa de avales públicos a los préstamos, para estimular la oferta de crédito.

• Política monetaria:

• Financiación del Eurosistema a los bancos en condiciones más favorables y

relajación del marco de colateral, para fomentar la concesión de crédito.

• Aumento significativo de las compras de activos del Eurosistema (PEPP), para

relajar las condiciones financieras agregadas y evitar la fragmentación en la UEM.

• Políticas financieras:

• Flexibilización de la regulación de liquidez y capital: Se permite operar a las

entidades financieras con ratios de liquidez y capital más reducidas.

• Cambios en el cálculo del capital regulatorio (“quick fix”): Aumenta las ratios de

capital.

• Restricciones al pago de dividendos de los bancos: refuerza el capital de las

entidades financieras.

• Adaptación de las normas contables: Se evita una aplicación mecanicista.


ESTAS ACTUACIONES HAN CONTRIBUIDO DECISIVAMENTE A RELAJAR LAS CONDICIONES DE FINANCIACIÓN DE LAS EMPRESAS...

• Los bancos habrían relajado los criterios de concesión de préstamos a las empresas

en el segundo trimestre de 2020.

• Tras el anuncio del PEPP, se observó un descenso gradual del coste de financiación de

las empresas en los mercados de renta fija.

Fuente: Banco de España.

a. Porcentaje de entidades que han endurecido los criterios considerablemente x 1 + porcentaje de entidades que han endurecido los criteriosen cierta medida x 1/2 – porcentaje de entidades que han relajado los criterios en cierta medida x 1/2 – porcentaje de entidades que hanrelajado los criterios considerablemente x 1.

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PYMES GRANDES EMPRESAS

VARIACIÓN DE LOS CRITERIOS DE APROBACIÓN DE PRÉSTAMOS

Encuesta sobre préstamos bancarios (a)

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TIPOS DE INTERÉS DE BONOS A LARGO PLAZO DE SOCIEDADES NO FINANCIERAS. GRADO DE INVERSIÓN

%

Anuncio del PEPP


... Y HAN FAVORECIDO QUE LAS EMPRESAS PUEDAN FINANCIAR CON DEUDA SUS MAYORES NECESIDADES DE LIQUDEZ

• El aumento del saldo de crédito bancario se concentró en los meses de primavera.

• La línea ICO tuvo una contribución decisiva, especialmente en el caso de las empresas

con un peor acceso al crédito (pymes, empresas más arriesgadas)

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RESTO LÍNEA ICO cero

DISTRIBUCIÓN DE LAS NUEVAS OPERACIONES DE CRÉDITO (a)

MARZO-JUNIO DE 2020

%


a. Las empresas más arriesgadas son aquellas cuya calidad crediticia cuya probabilidad de impago es superior al 2 %. Los sectoresmás afectados por la crisis sanitaria son: transporte y almacenamiento, hostelería, restauración, ocio y vehículos de motor.

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FINANCIACION TOTAL

FINANCIACIÓN DEL EXTERIOR

CRÉDITO DE ENTIDADES DE CRÉDITO RESIDENTES Y EFC

VALORES DE RENTA FIJA

FINANCIACIÓN A LA SOCIEDADES NO FINANCIERASVariación intertrimestral

%


ELLO NO HA EVITADO UN DETERIORO, MÁS MARCADO EN LAS PYMES Y EN LOS SECTORES MÁS AFECTADOS, TANTO DE LA RENTABILIDAD…

• El deterioro de la rentabilidad sería más acusado en aquellas empresas que partían

de unos niveles previos más reducidos y que se habrían visto más golpeadas por elefecto de la crisis del COVID-19.

• El descenso sería especialmente intenso en el segmento de las pymes y, sobre todo,

en los sectores de hostelería, restauración y ocio, y de vehículos de motor

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Comercio Hostelería,rest.

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DISTRIBUCIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVODESGLOSE POR SECTOR

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Pymes Grandes

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%

DISTRIBUCIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO

DESGLOSE POR TAMAÑO


… COMO DEL ENDEUDAMIENTO...


a. Se define como empresa vulnerable a aquélla cuya ratio de endeudamiento es mayor o igual que 0,75. Activo neto: activo total neto de deudas sin costefinanciero.b. Se define como empresa vulnerable a aquélla cuya ratio de endeudamiento es mayor o igual que 10, o tienen deuda neta positiva y resultados nulos onegativos. Resultados: Resultado económico bruto + Ingresos financieros.

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PRE-COVID19 2020 cero

EMPRESAS VULNERABLES DE ACUERDO CON LA RATIO DE DEUDA NETA SOBRE ACTIVO NETO (a)


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EMPRESAS VULNERABLES DE ACUERDO CON LA RATIO DE DEUDA NETA SOBRE RESULTADOS (b)


DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA USO INTERNO

... ASÍ COMO UN EMPEORAMIENTO, AUNQUE MÁS MODERADO, DE LA SITUACIÓN DE SOLVENCIA DE LAS EMPRESAS

• Sin efectos permanentes sobre los resultados (simulación 1), las empresas insolventes aumentarían en

4 pp. Con efectos permanentes (simulación 2), crecerían en más de 8 pp.

• Por tamaños, el porcentaje de empresas insolventes (tanto viables como inviables) crecería más entre

las pymes, especialmente en el caso de la simulación 2 (con efectos permanentes sobre los resultados).

• Los sectores en los que más aumentaría la proporción de empresas insolventes (tanto viables como

inviables) serían el de hostelería, restauración y ocio; el de vehículos de motor y, en menor medida, el

de comercio, especialmente en la simulación 2.

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Pymes Grandes Manufacturas Construcción Comercio Hostelería,rest. y ocio

Vehículosde motor

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sectoresVIABLES INVIABLES cero

PORCENTAJE DE EMPRESAS INSOLVENTES. DESGLOSE POR TAMAÑO Y SECTOR (a)

En % del total de empresas

(a) Se definen como empresas insolventes aquellas con un volumen de deuda neta positivo y superior a 12 veces los resultados corrientes a largo plazo esperados.


CONCLUSIONES

• Las políticas económicas desplegadas han mitigado significativamente los riesgos de

liquidez a corto plazo de las pymes.

• En el contexto actual, resulta crucial adaptar las políticas a la evolución de la crisis.

• La crisis ha acrecentado los riesgos de solvencia vinculados tanto con el aumento del

endeudamiento como con el descenso de los beneficios.

• La resolución de estos problemas podría requerir en algunos casos:

• Recapitalizaciones (fondo SEPI, grandes empresas estratégicas)

• Reforzamiento de recursos propios (fondos públicos & privados; empresas grandes-

medianas)

• Reestructuraciones de deuda.

• Especialmente en las empresas más pequeñas, las ayudas directas pueden suponer

una vía efectiva y eficiente de apoyo económico-financiero

• También es preciso mejorar el funcionamiento de los procedimientos judiciales y

extrajudiciales de insolvencias que redunden en una mayor eficiencia y agilidad y

permitan que más empresas puedan proseguir su actividad.

• Escaso uso de los acuerdos extrajudiciales de pagos (AEP), el mecanismo pre-

concursal para autónomos y pymes

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA

GRACIAS POR SU ATENCIÓN

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