El mercado de emisión de acciones
description
Transcript of El mercado de emisión de acciones
El mercado de emisión de accionesEl mercado de emisión de acciones
29 de mayo de 200329 de mayo de 2003
2
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
3
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
4
75,8% 79,3%
109,7%
126,6%
50,6%43,8%
37,2%
Alemania Italia Japón PaisesEuronext
España EE.UU. ReinoUnido
La Bolsa como fuente de financiación La Bolsa como fuente de financiación
Capitalización Bursátil (Mill. €)Capitalización Bursátil (Mill. €)
Fuente: International Federation of Stock Exchanges & OECD(1) Incluye Amex, Chicago, Nasdaq, NYSE(2) Incluye Bolsas de París, Amsterdam, Bruselas, Lisboa
EE.UU.(1) 12.829.591 9.467.013 -26%
Japón 2.693.258 1.794.413 -33%
Reino Unido 2.202.741 1.541.923 -30%
Euronext(2) 1.913.797 1.317.567 -31%
Alemania 1.071.122 587.441 -45%
Italia 647.916 408.525 -37%
España 537.054 409.457 -24%
PaísPaís Variación %Variación %
% de Capitalización Bursátil sobre el PIB (año 2002)% de Capitalización Bursátil sobre el PIB (año 2002)
(2)
(1)
31/12/0031/12/00 31/12/0231/12/02
5
La Bolsa como fuente de financiación La Bolsa como fuente de financiación
Compañías cotizadasCompañías cotizadas
Fuente: International Federation of Stock Exchanges & OECD(1) Incluye Amex, Chicago, Nasdaq, NYSE(2) Incluye Bolsas de París, Amsterdam, Bruselas, Lisboa(3) A diciembre de 2002(4) Incluye los subsectores Alimentación; Bebidas y Tabaco; Comercio Minorista; Textil, Vestido y Calzado; Otros Bienes de Cosumo(5) Incluye los subsectores: Fabricación y Montaje Bienes de Equipo; Materiales de Cosntrucción; Papel, Madera y Químicas(6) Incluye los subsectores: Electricidad; Petróleo, Gas y Otras Fuentes(7) Incluye los subsectores: Banca; Seguros; Cartera y Holding (no incluye instituciones de inversión colectiva)(8) Incluye los subsectores: Telecomunicaciones; Electrónica y Software; Publicidad, Prensa y Televisión(9) Incluye los subsectores: Ocio, Turismo y Hostelería; Transporte y Distribución; Autopistas y Aparcamientos; Inmobiliarias; Otros servicios de mercado
EE.UU.(1) 5.590
Reino Unido 2.272
Japón 2.153
Euronext(2) 1.114
Alemania 934
Italia 295
España 197
PaísPaís Nº de compañíasNº de compañías
Composición sectorial de la Bolsa de MadridComposición sectorial de la Bolsa de Madrid
Servicios de mercado(9)
22%
Bienes de inversión(5)
21%
Servicios financieros(7)
20%
Bienes de consumo(4)
15%
TMT(8)
7%
Construcción4%
Energía(6)
10%
Nº de empresasNº de empresas
Servicios de mercado(9)
8% Bienes de inversión(5)
4%
Servicios financieros(7)
32%
Bienes de consumo(4)
10%
TMT(8)
24%
Construcción4%
Energía(6)
18%
Capitalización bursátilCapitalización bursátil(3)(3)
6
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
7
ColocaciónColocaciónprivadaprivada
ColocaciónColocaciónpúblicapública
PrimarioPrimario
Tipos de operaciones de EquitiesTipos de operaciones de EquitiesIntroducciónIntroducción
Salida a Bolsa
OfertaSecundaria
Venta de acciones existentes
Ampliaciónde capital
Block Trades
Accelerated book-building
8
Salida a Salida a BolsaBolsa
Tipos de operaciones de Equities Tipos de operaciones de Equities Salida a Bolsa vs. Oferta SecundariaSalida a Bolsa vs. Oferta Secundaria
Admisión a cotización
Oferta pública de venta
Requisitos legales
capital
difusión accionarial
beneficios
Aspectos clave
Oferta Oferta SecundariaSecundaria Oferta pública de venta
Legales
Ejecución
Aftermarket
9
Tipos de operaciones de Equities Tipos de operaciones de Equities Venta de acciones existentesVenta de acciones existentes
Float
Vende algún accionista un determinado %
NO afecta a la estructura de capital
SI afecta a la composición del accionariado
Puede afectar o no a la gestión de la empresa
OPVOPV
Accionista X
AntesAntes DespuésDespués
10
Tipos de operaciones de Equities Tipos de operaciones de Equities Ampliación de capitalAmpliación de capital
InmovilizadoInmovilizado
Activo Activo circulantecirculante
Recursos Recursos propiospropios
Deuda Deuda financierafinanciera
PasivoPasivo
Activo Pasivo Activo Pasivo
€
acciones
“Vende” la sociedad ampliando el capital en un %
SI afecta a la estructura de capital
SI afecta a la composición del accionariado
OPSOPS
InmovilizadoInmovilizado
Activo Activo circulantecirculante
Recursos Recursos propiospropios
Deuda Deuda financierafinanciera
PasivosPasivos
AntesAntes DespuésDespués
11
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
12
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
13
Situación de los mercados de emisión de accionesSituación de los mercados de emisión de accionesMercados primarios: Número de operaciones y volumen emitidoMercados primarios: Número de operaciones y volumen emitido
2000 463 138.950
2001 241 100.175
2002 181 72.981
2003 29 19.662
Emisión de acciones de compañías europeasEmisión de acciones de compañías europeas (1)(1)
Volumen emitidoVolumen emitido(Mill. €)(Mill. €)Nº de operacionesNº de operaciones
2000 16 14.866
2001 12 4.583
2002 8 5.140
2003 1 506
Emisión de acciones de compañías españolasEmisión de acciones de compañías españolas (1)(1)
AñoAño
Volumen emitidoVolumen emitido(Mill. €)(Mill. €)Nº de operacionesNº de operacionesAñoAño
(1) Incluye OPV, OPS, Block Trades, Accelerated Bookbuildings, ofertas de derechos
La tendencia bajista de las bolsas y los escasos indicadores de recuperación económica han reducido la actividad en los mercados primarios a mínimos
En el mercado español ha habido una importante reducción en el número de operaciones en 2002 (8 vs. 12 en 2001), si bien en términos de volumen el importe ha sido un 12% superior al de 2001
En el año 2003, sólo ha habido una operación en el mercado español: la colocación del 3% de Repsol por parte de Endesa
Fuente: Bondware
14
Situación de los mercados de emisión de acciones Situación de los mercados de emisión de acciones Mercados primarios: Tipo de operaciónMercados primarios: Tipo de operación
EuropaEuropa(1)(1)
2002200272.981 Mill. €72.981 Mill. €
(1) En block trade se incluyen todo tipo de colocaciones de acciones por procedimiento acelerado
20012001100.175 Mill. €100.175 Mill. €
OPV/OPS35.187(27%)
Block trade59.972(68%)
Ampliaciones de capital 5.016(5%)
20002000138.950 Mill. €138.950 Mill. €
OPV/OPS84.452(60%)
Block trade45.435(33%)
Ampliaciones de capital9.063(7%)
OPV/OPS12.700(18%)
Block trade55.624(67%)
Ampliaciones de capital 7.851(15%)
EspañaEspaña(1)(1)
200220025.140 Mill. €5.140 Mill. €
200120014.583 Mill. €4.583 Mill. €
OPV/OPS2.916(64%)
Block trade1.667(36%)
2000200014.866 Mill. €14.866 Mill. €
OPV/OPS12.382(83%)
Block trade2.484(17%)
OPV/OPS1.468(29%)
Block trade3.586(71%)
La elevada volatilidad de los mercados ha reducido a mínimos las colocaciones de acciones mediante Oferta Pública de Venta y, por el contrario, ha aumentado fuertemente las colocaciones aceleradas tanto a nivel europeo como doméstico
A nivel europeo, las colocaciones vía OPV/OPS han pasado de representar un 60% del total en el año 2000 a un 18% en el 2002. En España, la evolución ha sido similar, pasando del 83% en el 2000 a un 29% el año pasado
Los datos del 2003 no son todavía relevantes. De todas formas, los números a nivel europeos están distorsionados por la ampliación de capital de France Telecom por importe de 15.300 Mill. €
Fuente: Bondware
2003200319.662 Mill. €19.662 Mill. €
OPV/OPS1.734(9%)
Block trade162(1%)
Ampliaciones de capital
17.776(90%)
20032003506 Mill. €506 Mill. €
Block trade506
(100%)
15
Situación de los mercados de emisión de acciones Situación de los mercados de emisión de acciones Mercados primarios: Desglose por país a nivel europeoMercados primarios: Desglose por país a nivel europeo
Tamaño = 100.175 Mill. €
Fuente: Bondware
20012001
Alemania27%
Francia10%
Reino Unido19%
Otros14%España
3%
Suecia5%
Suiza5%
Holanda7% Italia
10%
Tamaño = 138.950 Mill. €
20002000
Fuente: Bondware
Tamaño = 72.981 Mill. €
20022002
Fuente: Bondware
Reino Unido, Alemania y Francia continúan siendo los países más activos en emisiones de acciones
Destaca la fuerte caída en el volumen emitido por Alemania como consecuencia de la paralización de una serie de operaciones de gran envergadura tipo Deutsche Telekom o T-Mobile
España continúa con una cuota de entre el 3% y el 5% del total de emisiones a nivel europeo
Tamaño = 19.662 Mill. €
20032003
Fuente: Bondware
Alemania13%
Francia12%
Reino Unido22%
Otros21%
Grecia2%
España5%
Suecia8%
Suiza8%
Italia9%
Alemania10%
Francia11%
Reino Unido19%
Otros29%
España3%
Suecia13% Suiza
9%
Italia6%
Alemania1%
Francia81%
Reino Unido5%
Otros8%
España3%
Italia2%
16
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
17
DAX -58,3%
-41%
-65%
-72%
-35%
-22%
-15% Alimentación
Energía
Construcción
Servicios Financieros
Cíclicos
TMT
Evolución de los índicesEvolución de los índices
Fuente: Bloomberg(1) Hasta 22/05/03
Eurostoxx -6% -37% -20% -2%
Dow Jones 2% -17% -7% -5%
CAC -6% -34% -22% 0%
DAX -1% -44% -20% -5%
Footsie 0% -25% -16% -10%
Ibex 4% -28% -8% -22%
Evolución sectorial Eurostoxx desde enero 2000Evolución sectorial Eurostoxx desde enero 2000 (1)(1)
Situación de los mercados de emisión de acciones Situación de los mercados de emisión de acciones Mercados secundarios: evolución desde el año 2000Mercados secundarios: evolución desde el año 2000
El Ibex acumula una subida del 4% en el año tras prácticamente tres años ininterrumpidos de caídas
Esta recuperación ha sido consecuencia del rebote experimentado por los mercados debido a la finalización de la guerra de Irak
No hay síntomas de recuperación económica
Continúa la apetencia de los inversores por valores defensivos
La conclusión del conflicto bélico en Irak, más rápida de lo esperado, ha impulsado los mercados al alza recientemente Sin embargo, la tendencia de los mercados a medio plazo continúa siendo incierta como consecuencia de la ausencia de signos de recuperación económica Los sectores defensivos han sido los que mejor evolución han tenido en el contexto bajista de los últimos años
Evolución de los mercados (desde 1/1/00)Evolución de los mercados (desde 1/1/00) (1)(1)
20032003(1)(1) 20022002 20012001 20002000
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Dow Jones -24,3%MIB 30 -41,6% Footsie -42,7%
Eurostoxx -53,8%CAC -51,4%IBEX -45,6%
20002000 20012001 20022002 20032003
18
22
,3%
20
,1%
20
,3% 22
,4%
24
,1%
25
,0%
25
,6%
25
,4%
25
,4%
25
,3%
25
,6%
21
,1%
20
,9%
22
,9%
dic-
00
dic-
01
may
-02
jun-
02
jul-0
2
ago-
02
sep-
02
oct-
02
nov-
02
dic-
02
ene-
03
feb-
03
mar
-03
abr-
03
Volatilidad histórica del Ibex (30 días)Volatilidad histórica del Ibex (30 días)
Telefónica 20,5% 1,18
SCH 13,6% 1,32
BBVA 11,4% 1,29
Repsol 7,0% 0,87
Endesa 6,1% 0,82
Iberdrola 5,8% 0,48
Popular 4,1% 0,70
Gas Natural 3,3% 0,42
Altadis 3,2% 0,36
Inditex 3,0% 0,69
Principales acciones del Ibex-35Principales acciones del Ibex-35
Situación de los mercados de emisión de acciones Situación de los mercados de emisión de acciones Mercados secundarios: volatilidadMercados secundarios: volatilidad
Beta vs. IbexBeta vs. IbexPonderación Ponderación en el índiceen el índiceAcciónAcción
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
La elevalada volatilidad de los mercados ha afectado negativamente la realización de colocaciones de acciones
19
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
20
Documentosclave
Ejecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de VentaFases de una colocación en BolsaFases de una colocación en BolsaEjecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de VentaFases de una colocación en BolsaFases de una colocación en Bolsa
Duración
Consideramos que existen seis fases en la realización de una Oferta Pública de Venta
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración
6-8 Semanas 1-2 Semanas 1-2 Semanas Futuro
Decisión de la estructura de la transacción
Preparación de informe bursátil
Preparación de documentación legal
Diseño de la campaña de publicidad
Presentaciones a analistas y al sindicato
Road-show Book-building
Firma del Aseguramiento
Fijación precio de venta
Adjudicación de acciones
Comienzo de cotización
Liquidación
Estabilización del precio
Market making y apoyo del valor
Mantener seguimiento de informe de análisis
Tareas
Fase
Incógnita
Análisis de la situación de los mercados
Valoración y Equity Story preliminar
Estructura (OPV/Block trade)
Calendario tentativo
Credenciales en operaciones de equities
INFORME DE INFORME DE ANALISISANALISIS
FOLLETOFOLLETO
PRESENTACION PRESENTACION A ANALISTASA ANALISTAS
PRESENTACIÓN PRESENTACIÓN AL SINDICATOAL SINDICATO
PRESENTACIÓN PRESENTACIÓN DE ROADSHOWDE ROADSHOW
CONTRATOS DE CONTRATOS DE ASEGURAMIENTOASEGURAMIENTO
DOCUMENTACIÓN DOCUMENTACIÓN PARA ONE-ON-ONEPARA ONE-ON-ONE
PreparaciónPreparación
Incógnita
Adecuación a requisitos legales
Aclaración registros contables
Definición de estructura societaria
Valoración de la compañía
PITCHPITCH
OriginaciónOriginación
21
Ejecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de VentaOriginación: Presentación al clienteOriginación: Presentación al cliente
Los equipos de Equity Capital Markets y/o Corporate Finance detectan una oportunidad de operación
Las presentaciones a clientes suelen incluir los siguientes puntos:
I. Introducción
II. Situación de los mercados
III. Equity story y análisis sectorial
IV. Valoración preliminar
V. Estructura de la operación
VI. Credenciales
VII. Anexos
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
22
Ejecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de VentaPreparaciónPreparación
Adecuación a requisitos legales:
Generación de beneficios en 2 de los 3 últimos años
Más de 100 accionistas
Definición de estructura societaria:
Fusión/ escisión de sociedades de cara a simplificar el organigrama societario
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginaciónEl periodo necesario
para la preparación de la compañía dependerá en gran medida de la definición de la estructura societaria de cara a la Oferta Pública de Venta
23
Ejecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de Venta EstructuraciónEstructuración
Rango de valoración preliminar
Decisión de la estructura de la transacción:
Calendario detallado de la oferta / elección de la “ventana” de mercado en base al análisis de ofertas competidoras
Tamaño de la operación
Tramos
Sindicato
Comisiones / costes
Desarrollo del Equity Story: Preparación de la presentación a analistas
Preparación de documentación: Due Diligence legal/financiero. Auditorías
Primeros contactos con la CNMV(a)
(a) En el caso de que la operación se realice finalmente en el mercado español, como recomienda SCH Investment
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
24
Ejecución de una Oferta Pública de VentaEjecución de una Oferta Pública de Venta Estructuración: TramosEstructuración: Tramos
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
El tramo minorista sigue siendo el principal destinatario de las OPVs y OPSs españolas, lo que le hace indispensable para futuras operaciones
Creciente importancia del tramo institucional español en detrimento del tramo internacional
1999 11.403 3.678 32% 3.210 28% 4.515 40%
2000 12.382 6.439 52% 1.486 12% 4.457 36%
2001 2.916 1.312 45% 496 17% 1.108 38%
2002 1.468 785 53% 284 19% 399 28%
Tramo InternacionalTramo InternacionalTramo Inst. Esp.Tramo Inst. Esp.Tramo MinoristaTramo MinoristaTamaño totalTamaño total (Mill. €) (Mill. €)(1)(1)
Fuente: Bondware
Mill. €Mill. € %% Mill. €Mill. € %% Mill. €Mill. € %%
25
Ejecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Estructuración: Principales documentos en la fase de estructuraciónEstructuración: Principales documentos en la fase de estructuración
Recoge las características de la Oferta Pública de Venta de acciones y, en concreto, todos los detalles sobre la actividad, situación financiera, estrategia y capital de la compañía, así como de la estructura de la oferta
El Folleto Informativo en España es un documento esencialmente legal, cuyo contenido se basará en la información proporcionada por la compañía. La verificación y registro del Folleto Informativo por la CNMV es el principal requisito para realizar una Oferta Pública de Venta de Acciones en España
FolletoFolleto(a)(a) Informativo /Informativo /ProspectusProspectus
Recoge una descripción completa de la compañía (negocios, sector, evolución financiera, estrategia, equipo directivo,...) con el fin de proporcionar a los analistas bursátiles la infomación necesaria para una adecuada comprensión de la compañía con la que poder así realizar el informe de research
La labor del equipo de research de los miembros del sindicato es clave para el éxito de la oferta y el que la información proporcionada sea sólida y fiable es básico para que los analistas puedan escribir un informe de research de calidad
Presentación Presentación de Analistasde Analistas
(a) En el caso de que la operación se realice finalmente en el mercado español, como recomienda SCH Investment
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
26
Ejecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Marketing de la ofertaMarketing de la oferta
Itinerario preliminar de Roadshow
Inicio del Research Blackout
Inicio de los contactos con inversores
“Warm-up”: reuniones previas con inversores insitucionales para despertar el interés de la oferta
Selección cuidada de los inversores institucionales (Europa / España y EE.UU.)
Inicio de la campaña de publicidad: Es necesario orientar la compañía al target de inversores objetivo
Itinerario de Roadshow definitivo
Offering Circular definitiva
Roadshow
Bookbuilding
Fijación del rango de precios
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
27
Ejecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Colocación en BolsaColocación en Bolsa
Fijación del precio definitivo
Adjudicación de acciones: selección de inversores en base a criterios de su calidad
Comienzo de cotización
Liquidación
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
28
Ejecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Apoyo post-ofertaApoyo post-oferta
Estabilización del precio después de la salida a Bolsa
Permanecer como “creador de mercado” y dar liquidez a la acción
Permitir posibles futuras ventas de accionistas
Continuar con contactos con principales inversores
Mantener la publicación de análisis bursátiles
ApoyoApoyo Post-Oferta Post-Oferta
ColocaciónColocación en en
Bolsa Bolsa
MarketingMarketing de la de la
Oferta Oferta
Estructu-Estructu-raciónración PreparaciónPreparaciónOriginaciónOriginación
29
Ejecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Aspectos Clave en una Oferta PúblicaAspectos Clave en una Oferta PúblicaEjecución de una Oferta Pública de Venta Ejecución de una Oferta Pública de Venta Aspectos Clave en una Oferta PúblicaAspectos Clave en una Oferta Pública
Tramos // Sindicato
“Pricing” y Aseguramiento
Registered vs. 144A
Estrategia de Sindicación
Necesidades de Recursos Propios
Acciones nuevas / antiguas
“Free-float” - Liquidez
Dilución de propiedad / control
Apetito del mercado por el sector / país
Expectativas de la Compañía
Calendario
Ofertas Competidoras
“Equity Story” y valoración
Inversores Objetivo
Road Show & “One-on-ones”
Coordinador Global
Mercados atendidos
Incentivos
Liquidez
Estabilización de Precio
Relaciones con Inversores
1. Estructura1. Estructura
2. Volumen2. Volumen
3. Timing3. Timing
4. Marketing de la Oferta4. Marketing de la Oferta
5. Distribución5. Distribución
6. Aftermarket6. Aftermarket
30
ÍndiceÍndice
I. La Bolsa como fuente de financiación
II. Tipo de operaciones de equities
III. Situación de los mercados de emisión de acciones
A. Mercados primarios
B. Mercados secundarios
IV. Ejecución de una Oferta Pública de Venta
V. Credenciales de SCH en emisiones de acciones
31
Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de acciones acciones Diseño y ejecución (I)Diseño y ejecución (I)
Santander Central Hispano ha sido la firma líder indiscutible en ofertas de acciones en el periodo 1995-2002 en España, habiendo dirigido al máximo nivel todas las ofertas en 2001 y 2002
Diseño y Diseño y ejecución (I)ejecución (I)
Líder en ofertas españolas:
Ha dirigido todas las ofertas de acciones en España en 2001 y 2002:
Banesto
Credit Suisse First Boston
BBVASalomon Smith BarneyMorgan Stanley
BBVAInvercaixaGoldman Sachs
Posición de Santander Central Hispano en ofertas de acciones españolasPosición de Santander Central Hispano en ofertas de acciones españolas
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
1º 1º2º 2º
3º
1º 1º
2002
1º
Merrill Lynch
20012001
20022002
Fuente: Bondware. Incluye ofertas públicas de venta y suscripción
32
Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de acciones Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de acciones Diseño y ejecución (II)Diseño y ejecución (II)
Santander Central Hispano es el banco español más innovador, habiendo participado en numerosas ofertas de venta minorista paneuropeas como Coordinador Global
Fecha
Tamaño
Oferta minorista
Participación activa en transacciones europeas:
Capacidad de innovación: Santander Central Hispano es el único banco español que ha participado como Coordinador Global en ofertas paneuropeas de venta minorista
Fecha
Tamaño
Oferta minorista
Julio de 2000
2.439 Mill. €
EspañaFrancia
Alemania
Julio de 2000
3.821 Mill. €
EspañaPortugal
Italia
Diseño Diseño y ejecución y ejecución
(II)(II)
33
Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de acciones Credenciales de Santander Central Hispano en emisión de acciones Capacidad de distribuciónCapacidad de distribución
Capacidad Capacidad de distribuciónde distribución
Grupo Santander es la institución líder en volumen intermediado en la Bolsa española en los últimos años
Líder en la generación de demanda en todas las ofertas de acciones en España durante 2002 y 2001
Líder en volumen intermediado en la Bolsa española con una cuota de un 14% en los primeros meses de 2003
Fuente: Finefix
(a) Hasta 22/05/2003
2000200020032003(a)(a) 20012001
1º1º 1º
20022002
1º
IberiaIberia • 1º en demanda• 3 veces más que el segundo
• 1º en demanda• 88% más que el segundo
Institucional español (Director)Institucional español (Director) Internacional (Internacional (Book-runnerBook-runner))
InditexInditex• 1º en demanda
• 3º en demanda• 1º en demanda excluyendo a los
lead managers
Institucional español (Director)Institucional español (Director) Internacional (Internacional (Co-leadCo-lead))
EnceEnce • 1º en demanda• 3 veces más que el segundo
• 1º en demanda• 2,3 veces más que el segundo
Institucional español (Director)Institucional español (Director) Internacional (Internacional (Book-runnerBook-runner))
EnagásEnagás • 1º en demanda• 1º en demanda excluyendo a los
lead managers
Institucional español (Director)Institucional español (Director) Internacional (Co-Manager)Internacional (Co-Manager)
BanestoBanesto • 1º en demanda• 2,5 veces más que el segundo
• 1º en demanda • 12,9 veces más que el segundo
• 1º en demanda• Un 22% más que el segundo
Minorista (Director)Minorista (Director)
• 1º en demanda• 2,3 veces más que el
segundo
Minorista (Director)Minorista (Director)
• 1º en demanda• 4 veces más que el segundo
Minorista (Director)Minorista (Director)
• 1º en demanda
Minorista (Director)Minorista (Director) Institucional español (Director)Institucional español (Director) Internacional (Internacional (Book-runnerBook-runner))
Demanda de Santander Central HispanoDemanda de Santander Central Hispano