El nudo gordiano europeo

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El nudo gordiano europeo Algunas ideasfuerza sobre la Crisis de Europa Y Propuestas relevantes

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El  nudo  gordiano  europeo  

Algunas  ideas-­‐fuerza  sobre  la  Crisis  de  Europa  

Y    

Propuestas  relevantes  

Una  frivolidad  mitológica  

•  Según  Plutarco,  en  la  capital  de  Frigia  se  guardaba  un  carro  propiedad  de  un  tal  Gordias  amarrado  a  su  yugo  por  un  nudo  inextricable  .  •  En  el  año  333  AC,  Alejandro  Magno  intentó  deshacerlo  y  al  no  hallar  los  cabos,  lo  cortó  a  mandobles  con  su  espada.    

2  Barandiarán  Kristau  Elkartea  

• Análisis/Diagnós6co  

Barandiarán  Kristau  Elkartea   3  

El  nudo  gordiano  europeo  

•  El  nudo  que  estrangula  al  euro  está  compuesto  por  varios  bucles:    

•  crisis  de  deuda  soberana,  crisis  bancaria  y  crisis  macroeconómica.    

•  Lo  parQcularmente  dañino  del  caso  es  que  las  crisis  se  refuerzan  y  alimentan  mutuamente  produciendo  finalmente  una  ausencia  de  confianza  que  cuesQona  abiertamente  la  misma  existencia  de  la  Unión  monetaria.  

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•  Los  periféricos  están  sobreendeudados  y  Qenen  enormes  problemas  de  financiación  hasta  verse  obligados  a  pedir  rescates  

•  Sin  demanda  interna  pública  ni  privada,  el  paro  se  apodera  de  los  países  impidiendo  crecer  en  ingresos  fiscales  y  perpetuando/aumentando  los  déficits  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  Ello  ha  conducido  a  la  cainita  catalogación  de  los  países  de  la  EZ  en  deudores  y  acreedores,  superavitarios  y  deficitarios,  austeros  y  vividores,  eficientes  y  ramplones.    

•  centrales  y  periféricos  en  dos  comunidades  donde  los  recelos  mutuos  parecen  irreversibles;  los  úlQmos  están  es6gma6zados.    

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•  Todas  las  denuncias  y  el  peso  del  reequilibrio    están  recayendo  en  la  periferia,  sin  asumir  ninguna  responsabilidad  el  centro.  

•  La  palabra  alemana  Schuld    es  reveladora:  significa  al  mismo  Qempo  Deuda  y  Culpa  

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•  La  opinión  pública  alemana  achaca  a  los  países  endeudados  gran  parte  de  sus  amenazas  latentes.  

•  Para  empeorar  las  cosas,  el  BUBA  sigue  una  doctrina  DEFLACIONISTA  para  huir  de  las  traumáQcas  experiencias  inflacionistas  derivadas  de  la  primera  guerra  mundial.  

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•  La  desafección  de  ciudadanos  y  empresas  hacia  los  políQcos  e  InsQtuciones  comunitarias,  les  lleva  a  abordar  soluciones  individuales  a  la  vez  comprensibles  y  dañinas,    arbitrando  planes  de  conQngencia  que  agudizan  las  desigualdades  entre  países.  (salida  de  capitales)  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  Las  naciones  más  ricas  (Alemania)  registran  una  afluencia  masiva  de  fondos  y  se  financian  gra6s.  Las  más  vulnerables  pagan  Qpos  estratosféricos,  contemplan  impasibles  el  saqueo  de  sus  balanzas  de  capitales  y  se  vuelven  (drogo)dependientes  de  la  liquidez  del  BCE  y  del  Target  2.  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  La  mi6ficación  de  las  reglas  fiscales  y  el  empeoramiento  de  las  condiciones  económicas  en  todo  Europa  reabren  diariamente  el  debate  entre  disciplina  fiscal  y  crecimiento,  dos  objeQvos  contradictorios,  provocando  una  oleada  de  críQcas  en  relación  al  ‘Qming’  o  calendario  de  implementación,  ya  que  el  resultado  de  la  austeridad  es  paro  y  recesión  

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•  Otras  autoridades  monetarias  han  reconocido  el  peligro.  El  presidente  del  Federal  Reserve  Ben  Bernanke,  el  Gobernador  del  Banco  de  Inglaterra  Mervyn  King,  e  incluso  Masaaki  Shirakawa,  Gobernador    del  Banco  de  Japón  han  acomeQdo  medidas  monetarias  no  convencionales  para  evitar  la  trampa  deflacionaria.  

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•  Unamos  a  ello  las  contradicciones  de  un  área  monetaria  ineficiente,  mal  concebida  en  sus  orígenes,  ajena  al  área  ópQma  preconizada  por  Robert  Mundell,  y  tendremos  todos  los  elementos  para  construir  un  edificio  políQco  ruinoso.  

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Área  Monetaria  Op6ma  

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•  La  EZ,  aspirando  a  una  integración  económica  total,  Qene  que  eliminar  los  impedimentos  al  libre  comercio  y  a  la  libre  circulación  financiera.  

•  Además  de  eliminar  restricciones  normaQvas,  los  gobiernos  Qenen  que  armonizar  las  reglas  financieras  y  bancarias    para  asegurarse  que  no  hay  asimetrías  ni  barreras  .    Y  no  se  hace.  

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Deficiencias  de  la  construcción  europea  

Un  área  monetaria  sin  Tesoro  único  ni  Autoridad  Fiscal  que  

permite  la  fragmentación  de  los  mercados  financieros  

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•  Sin  atribuciones  sobre  el  6po  de  cambio    •  o  los  6pos  de  interés,    •  sin  el  recurso  a  un  prestamista  de  úl6ma  instancia:  Los  países  desarrollados  controlan  su  moneda  y  no  Qenen  ninguna  razón  para  incurrir  en  impago,  siempre  pueden  imprimir  dinero.  Los  países  menos  desarrollados  que  se  endeudan  en  exceso  en  un  área  monetaria  pagan  primas  que  reflejan  el  riesgo  de  impago  o  de  salida  del  sistema.  Además  se  le  agrega  la  especulación  bajista  que  eleva  los  costes  de  financiación.  

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Jean  Pisani-­‐Ferry  

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SITUACIÓN  LÍMITE  

•  Y  llega  un  momento  en  que  el  coste  prohibiQvo  de  la  financiación  se  susQtuye  por  algo  peor:  

•  EL  CIERRE  DE  LOS  MERCADOS  PRIVADOS  

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• La  supervivencia  es  una  inercia…inestable  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  Así  nos  situamos  en  la  realidad  diaria  del  paro  y  la  recesión,  donde  la  carga  disciplinaria  recae  en  quienes  más  necesitan  crecer,  recuperarse  y  crear  puestos  de  trabajo.    

•  ‘El  noble  experimento  del  Euro’,  en  palabras  de  Alan  Greenspan,  puede  venirse  abajo.  El  sueño  europeo  se  desvanece.  Esta  Europa  ya  no  funciona  y  corre  el  grave  peligro  de  su  fragmentación  o  desintegración.    

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• Inicia6vas/Propuestas  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  El  divorcio  entre  la  sociedad  civil  –Academia  y  ‘Think  Tanks’  incluidos  –  y  la  oficialidad  comunitaria  –  que  no  es  otra  que  la  oficialidad  alemana  y  la  de  sus  halcones-­‐  es  patente.  

•   Frente  al  empecinamiento  del  poder  teutón  –austeridad  a  ultranza-­‐  se  alzan  voces  e  inicia6vas  sugerentes.  

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Bruegel  

•  Bruegel  (seQembre  2012)  propone  un  programa  de  acción  comunitaria  basado  en  priorizar  la  vigilancia  y  acompañamiento  en  los  países  periféricos  (acción  de  tutela  y  prevenQva),  más  que  insisQr  en  la  amenaza  sancionadora  de  déficits  excesivos.  

•  1.-­‐BCE  financiando  déficits  soberanos  •  2.-­‐Mercado  único  bancario  •  3.-­‐Unión  fiscal  

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Pisani/Bruegel  

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ICEC  

•  Un  elenco  de  expertos,  el  ICEC,  destaca  la  imposibilidad  de    construir  mecanismos  de  largo  plazo  en  tanto  el  saldo  (legacy  overhang)  de  los  desequilibrios  en  deuda  externa,  compeQQvidad  e  inadecuación  de  capital  en  las  insQtuciones  financieras  impiden  una  trayectoria  de  avance  hacia  una  Europa  saneada.    

•  Es  responsabilidad  de  todas  las  naciones,  deudoras  y  acreedoras,  que  contribuyeron  al  deficiente  diseño  europeo,  contribuir  a  la  solución  previa  de  aquellos  problemas.    

•  En  ausencia  de  un  esfuerzo  colecQvo  la  zona  euro  se  desintegrará  rápidamente.  

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ICEC  

 El  retraso  del  mercado  único  bancario  y  la  financiación  retroacQva  del  rescate  a  las  Bancas  española  e  irlandesa  (Consejo  del  18,19)  es  un  ejemplo  de  proteccionismo  financiero  altamente  pernicioso.  

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Consejo  alemán  de  expertos  

•  El  informe  del  ‘Consejo  alemán  de  expertos’  se  prologa  con  el  diagnósQco  habitual:  unos  países  en  dificultades  que  deben  superar  tres  problemas  básicos:  una  deuda  soberana  asfixiante,  bancos  insuficientemente  capitalizados  para  amorQguar  los  choques  graves  y  compe66vidad  deficiente  que  conduce  a  un  crecimiento  potencial  bajo.    

•  La  asfixia  de  las  políQcas  de  austeridad  ha  conducido  a  un  punto  muerto  entre  las  medidas  desQnadas  a  la  estabilización  a  corto  plazo  y  la  provisión  de  la  base  estructural  de  prosperidad  a  largo  plazo.  

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Consejo  alemán  de  expertos  

•  La  propuesta  del  Consejo  pasa  por  tender  un  puente  entre  la  estabilización  a  corto  plazo  y  la  gobernanza  a  largo  plazo:  El  ‘Pacto  de  Redención  Europea’,  uno  de  cuyos  elementos  es  el  ‘Fondo  de  Redención  Europeo’.  

•  De  hecho,  el  Pacto  se  basa  en  tres  pilares:    un  Fondo  de  Redención  confiando  en  mutualizar  parte  de  la  deuda  de  la  zona  euro,  el  Pacto  Fiscal,  en  parQcular  el  compromiso  de  limites  al  endeudamiento  preferiblemente  a  nivel  consQtucional,  y  la  instalación  de  un  mecanismo  de  resolución  de  crisis,  con  medidas  para  la  posible  parQcipación  del  sector  privado  en  las  crisis  futuras.  (ver  propuesta  de  Soros)  

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European  Redemp6on  Pact  

•  Bajo  condicionalidad  fiscal  •  Apoyar  las  reformas  de  los  estados  miembros  con  incenQvos  

temporales,  limitados  y  flexibles  •  a  Qpos  bajos  •  Compra  ilimitada  de  bonos  por  parte  del  BCE  •  Si  necesario,  quitas.  

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Los  sabios  alertan  a  Alemania  de  su  propio  interés.  (derechos  de  Alemania  sobre  otros  miembros  EZ,  extarget2)  

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Soros  

•  George  Soros  apunta  a  los  acreedores  ricos  de  la  eurozona,  en  parQcular  a  Alemania,  para  que  acompañen  las  responsabilidades  financieras  de  los  estados  deudores.    

•  “En  mi  opinión  procede  persuadir  a  Alemania  para  que  elija  entre  ser  un  mecenas  benevolente  o  abandonar  el  euro”,    

•  “In  other  words,  Germany  must  lead  or  leave.”  •  Esta  úlQma  opción  no  exenta  de  inconvenientes  salvaría  

la  eurozona,  a  consecuencia  de  una  depreciación  del  euro,  en  la  que  los  deudores  ganarían  compeQQvidad  y  los  acreedores  incurrirían  en  pérdidas,  alcanzando  un  nuevo  nivel  de  equilibrio.  

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Soros  

•  Si  Alemania  abandona  el  euro,  este  se  depreciaría.  La  deuda  sería  la  misma  en  términos  nominales  pero  disminuiría  en  términos  reales.  Los  países  deudores  ganarían  en  compeQQvidad  al  abaratarse  sus  exportaciones  y  encarecerse  sus  importaciones.  También  el  inmobiliario  se  apreciaría  en  términos  nominales:  valdría  mas  en  euros  depreciados.  

•  Los  países  acreedores  incurrirían  en  perdidas  en  sus  inversiones  en  euros  y  en  sus  posiciones  acumuladas  en  Target2.  La  amplitud  de  las  perdidas  dependerá  de  la  amplitud  de  la  depreciación.  De  ahí  que  los  países  acreedores  dosificarán  la  depreciación  de  los  mercados.  

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Soros  

•  Be  a  benevolent  hegemon!:  ¿Qué  significa?  •  1.  Establecer  un  terreno  de  juego  mas  igualitario  entre  deudores  y  acreedores    permiQendo  que  los  gobiernos  financien  sus  deudas  a  Qpos  equivalentes.  

•  2.  Apuntar  a  un  crecimiento  nominal  del  5%  o  más  para  acQvar  el  desarrollo  del  sur.  Ello  conlleva  un  nivel  de  inflación  superior  al  que  asume  el  BUBA  

•  3  Puede  implicar  cambios  en  los  tratados  comunitarios  y  ConsQtución  alemana.  

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Soros  

•  Propone  una  Autoridad  Fiscal  Europea  (EFA)  que  tomará  decisiones  en  nombre  de  los  países  miembros.  

•  En  comandita  con  el  BCE  hará  lo  que  este  no  puede  hacer  (Art  163  del  Tratado):  financiar  los  déficits  de  los  gobiernos..  

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Soros  

•  La  EFA  creará  un  Fondo  de  Redención  de  deuda  que  adquirirá  las  deudas  en  exceso  del  60%  de  los  países    bajo  estricta  condicionalidad.  

•  La  deuda  se  manQene  en  el  Fondo,  vigilando  la  condicionalidad:  los  excesos  Qenen  una  moratoria  de  5  años  para  enjugarse.  (Por  ello  Europa  Qene  que  crecer.)  

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Soros  

•  Evidentemente  esta  propuesta  choca  con  Alemania  y  los  requerimientos  de  su  Corte  

•  Esto  lleva  a  un  segundo  objeQvo:  crecer  en  la  EZ  al  5%  para  recuperar  las  exigencias  del  pacto  fiscal.  

•  Alemania  tendrá  que  asumir  inflaciones  superiores  al  2%  por  algún  Qempo.  

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El  Club  de  Berlín  

•  El  Club  de  Berlín,  un  grupo  de  11  ministros  de  asuntos  exteriores  liderado  por  el  alemán  Westerwelle,  lanza  la  propuesta  de  ‘más  Europa’  con  el  horizonte  del  federalismo,  otorgando  más  poderes  al  Parlamento  y  nombrando  un  Presidente  de  la  Comisión  por  sufragio  universal.  (Corregir  las  deficiencias  de  la  construcción  europea).  

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El  Club  de  Berlín  

•  En  la  misma  línea  se  mueve  Durao  Barroso  cuando  en  el  reciente  ‘Discurso  sobre  el  estado  de  la  Unión’  ‘hace  un  llamamiento  “a  la  creación  de  una  Federación  de  Estados  nación.    

•  No  de  un  súper-­‐Estado,  sino  de  una  Federación  democráQca  de  Estados  nación  que  puedan  abordar  nuestros  problemas  comunes  comparQendo  soberanía  de  modo  que  cada  país  y  cada  ciudadano  disponga  de  mejores  medios  para  controlar  su  propio  desQno.    

•  Se  trata  de  la  Unión  con  los  Estados  miembros,  no  contra  los  Estados  miembros.  En  la  era  de  la  globalización,  unir  soberanías  significa  más  poder,  no  menos.”  

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El  Club  de  Berlín  

•  Este  menú  se  une  a  la  úlQma  propuesta  Van  Rompuy,  de  plantear  en  la  cumbre  de  octubre  la  creación  de  un  presupuesto  central  para  la  eurozona  y  la  emisión  “limitada”  de  deuda  conjunta  para  reforzar  la  Unión  Económica  y  Monetaria.  

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 Resumen  en  grandes  líneas  de  actuación  

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Resumen  de  posibles  líneas  de  acción  

•  a)Crecimiento.  •  Con  una  tasa  de  crecimiento  sostenido,  los  déficits  primarios  de  

los  presupuestos  públicos  se  enjuagarían  en  un  plazo  programado  de  Qempo,  a  través  de  un  incremento  de  los  ingresos  presupuestarios(¡Ojo!  No  se  dice  un  incremento  de  los  impuestos).  Pero  no  hay  crecimiento,  sino  recesión.  Ello  lleva  a  incrementos  de  paro  y  posiblemente  a  perpetuar  déficits  llevando  el  volumen  de  deuda  a  niveles  disparatados.  El  único  programa  en  funcionamiento,  de  corte  monetarista,  de  liquidez  ilimitada  para  el  sistema  bancario  es  necesario  pero  manifiestamente  insuficiente.  Por  otra  parte,  en  las  actuales  circunstancias  los  españoles  (la  clase  media  y  media-­‐alta)  paga  tales  impuestos,  que  hay  que  pensar  en  que  crezca  la  tarta  y  no  en  que  los  mismos  sufraguen  un  porcentaje  cada  vez  mayor  de  lo  que  la  tarta  está  llamada  a  alimentar.  En  su  consecuencia  la  crisis  persisQrá  hasta  que  retorne  el  crecimiento.  

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•  b)Reequilibrio  de  bloques.  •  Lo  ha  dicho  Krugman  hasta  quedarse  ronco.  Si  los  países  

centrales,  esto  es,  sus  ciudadanos,  empresas  y  sector  público  compran  masivamente  bienes  y  servicios  de  los  países  periféricos,  los  ciudadanos,  empresas  y  sector  público  del  sur  ingresaran  unos  fondos  con  los  que  afrontar  el  pago  de  sus  deudas  y  reducir  su  importe  sin  tener  que  recortar  sus  gastos,  en  parQcular  el  Gasto  público.  Por  la  pura  dinámica  de  los  vasos  comunicantes  si  este  proceso  conQnúa  durante  un  plazo  suficientemente  dilatado  de  Qempo,  los  derechos  del  centro  respecto  del  sur  disminuirán  y  los  de  estos  respecto  del  norte  aumentarán  hasta  que  las  diferencias  entre  centro  y  periferia  se  limiten  a  intervalos  asumibles.  Pero  no  se  aQsba  ánimo  alguno  de  que  los  países  con  graves  desequilibrios  superavitarios,  Alemania,  Holanda,  Luxemburgo  entre  otros  deseen  reducirlos,  por  mucho  que  aireen  los  riesgos  en  los  que  incurren(Cf.Target2).  

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•  También  es  un  estribillo  recurrente  de  Krugman  una  variante  de  esta  línea  de  reequilibrio  de  bloques.  La  idea  es  que  los  países  periféricos,  en  este  caso  España,  reciban  una  ayuda  sustanciosa  en  forma  de  un  euro-­‐boom  asociada  a  determinados  niveles  de  inflación  en  los  países  centrales,  derivados  de  radicales  incrementos  a  las  retribuciones  de  los  factores  de  producción  interno  que  eleven  dramáQcamente  la  capacidad  de  compra  referida  en  el  párrafo  anterior.  Sin  esta  ayuda  España  encara  una  ‘misión  imposible’(Blog  de  Paul  Krugman)    

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•  c)Mutualización(Superar  el  mal  diseño  de  la  UE)  •  La  forma  extrema  de  esta  mutualización    reside  en  la  reducción  puntual  de  los  derechos  del  Norte  sobre  el  Sur  mediante  reestructuraciones  drásQcas,  ya  sean  voluntarias  (quitas)  u  obligadas  por  la  necesidad  (default).  Esto  presenta  evidentes  dificultades  para  España.  Pero  existe  una  mutualización  parcial,  progresiva  y  sucesiva  consistente  en  la  inserción  de  determinados  sectores  o  dimensiones  económicas  regionales  en  unidades  comunitarias  (¡Más  Europa!).  Ejemplos  de  ello  lo  consQtuyen  el  mercado  común  bancario  o  la  autoridad  fiscal  europea.  En  ello  parecía(¿?)  estar  de  acuerdo  Merkel,  siempre  priorizando  la  disciplina  y  la  cesión  de  soberanía  a  la  acción  de  la  solidaridad.    

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•  d)Federación.  •    Es  un  estadio  ulterior,  alternaQvo  aunque  no  necesario,  del  concepto  de  Mutualización  citado  en  el  párrafo  anterior.  Es  la  linea  defendida  por  el  Club  de  Berlín,  un  grupo  de  11  ministros  de  asuntos  exteriores  liderado  por  el  alemán  Westerwelle,  quien  bajo  la  propuesta  de  ‘más  Europa’  con  el  horizonte  del  federalismo,  otorga  más  poderes  al  Parlamento  y  nombra  un  Presidente  de  la  Comisión  por  sufragio  universal.  En  la  misma  línea  se  mueven  Durao  Barroso  y  Van  Rompuy  

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•  Mientras  los  ciudadanos  europeos  se  vean  reflejados  en  naciones  separadas  que  Qenen  una  moneda  común,  más  que  una  Federación  unificada  con  una  importante  serie  de  insQtuciones  centralizadas  y  mutualizadas,  no  habrá  solución  a  la  crisis.  Si  se  sabe  leer,  el  eslogan  ‘más  Europa’  solo  es  compaQble  con  mayores  registros  de  mutualización  de  los  países  de  los  periféricos  deudores,  quienes  a  su  vez  deben  asumir  una  pérdida  gradual  de  soberanía.  

•  Ni  los  cedentes  ni  los  cesionarios  parecen  aceptar  su  papel.  Aparte  de  un  grupo  de  burócratas  radicados  en  Bruselas  pocos  comparten  este  entusiasmo  por  el  federalismo.  

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El  nudo  gordiano  europeo  

•  La  actual  tesitura  es  enormemente  complicada.    •  Como  ha  señalado  Iñaki  Caminos,  “La  gesQón  políQca  de  la  crisis  ha  ido  creando  un  choque  de  trenes:  estrategias  contrarias  respaldadas  por  insQtuciones  y  opiniones  públicas  democráQcas  compiQendo  en  un  campo  insQtucional  en  el  que  los  europeos  no  creen  porque  la  refundación  europea  no  ha  alcanzado  la  legiQmidad  suficiente  para  liderar  una  salida  a  la  crisis.”  

50  Barandiarán  Kristau  Elkartea  

El  nudo  gordiano  europeo  

•  ¡Gracias  por  vuestra  atención!  

51  Barandiarán  Kristau  Elkartea