El nudo gordiano europeo

of 51 /51
El nudo gordiano europeo Algunas ideasfuerza sobre la Crisis de Europa Y Propuestas relevantes

Embed Size (px)

Transcript of El nudo gordiano europeo

  • El nudo gordiano europeo

    Algunas ideas-fuerza sobre la Crisis de Europa

    Y

    Propuestas relevantes

  • Una frivolidad mitolgica

    Segn Plutarco, en la capital de Frigia se guardaba un carro propiedad de un tal Gordias amarrado a su yugo por un nudo inextricable . En el ao 333 AC, Alejandro Magno intent deshacerlo y al no hallar los cabos, lo cort a mandobles con su espada.

    2 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Anlisis/Diagns6co

    Barandiarn Kristau Elkartea 3

  • El nudo gordiano europeo

    El nudo que estrangula al euro est compuesto por varios bucles:

    crisis de deuda soberana, crisis bancaria y crisis macroeconmica.

    Lo parQcularmente daino del caso es que las crisis se refuerzan y alimentan mutuamente produciendo nalmente una ausencia de conanza que cuesQona abiertamente la misma existencia de la Unin monetaria.

    4 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Los perifricos estn sobreendeudados y Qenen enormes problemas de nanciacin hasta verse obligados a pedir rescates

    Sin demanda interna pblica ni privada, el paro se apodera de los pases impidiendo crecer en ingresos scales y perpetuando/aumentando los dcits

    Barandiarn Kristau Elkartea 5

  • El nudo gordiano europeo

    Ello ha conducido a la cainita catalogacin de los pases de la EZ en deudores y acreedores, superavitarios y decitarios, austeros y vividores, ecientes y ramplones.

    centrales y perifricos en dos comunidades donde los recelos mutuos parecen irreversibles; los lQmos estn es6gma6zados.

    6 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    Todas las denuncias y el peso del reequilibrio estn recayendo en la periferia, sin asumir ninguna responsabilidad el centro.

    La palabra alemana Schuld es reveladora: signica al mismo Qempo Deuda y Culpa

    Barandiarn Kristau Elkartea 7

  • El nudo gordiano europeo

    La opinin pblica alemana achaca a los pases endeudados gran parte de sus amenazas latentes.

    Para empeorar las cosas, el BUBA sigue una doctrina DEFLACIONISTA para huir de las traumQcas experiencias inacionistas derivadas de la primera guerra mundial.

    8 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    La desafeccin de ciudadanos y empresas hacia los polQcos e InsQtuciones comunitarias, les lleva a abordar soluciones individuales a la vez comprensibles y dainas, arbitrando planes de conQngencia que agudizan las desigualdades entre pases. (salida de capitales)

    9 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    Las naciones ms ricas (Alemania) registran una auencia masiva de fondos y se nancian gra6s. Las ms vulnerables pagan Qpos estratosfricos, contemplan impasibles el saqueo de sus balanzas de capitales y se vuelven (drogo)dependientes de la liquidez del BCE y del Target 2.

    Barandiarn Kristau Elkartea 10

  • El nudo gordiano europeo

    La mi6cacin de las reglas scales y el empeoramiento de las condiciones econmicas en todo Europa reabren diariamente el debate entre disciplina scal y crecimiento, dos objeQvos contradictorios, provocando una oleada de crQcas en relacin al Qming o calendario de implementacin, ya que el resultado de la austeridad es paro y recesin

    11 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    Otras autoridades monetarias han reconocido el peligro. El presidente del Federal Reserve Ben Bernanke, el Gobernador del Banco de Inglaterra Mervyn King, e incluso Masaaki Shirakawa, Gobernador del Banco de Japn han acomeQdo medidas monetarias no convencionales para evitar la trampa deacionaria.

    12 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    Unamos a ello las contradicciones de un rea monetaria ineciente, mal concebida en sus orgenes, ajena al rea pQma preconizada por Robert Mundell, y tendremos todos los elementos para construir un edicio polQco ruinoso.

    13 Barandiarn Kristau Elkartea

  • rea Monetaria Op6ma

    Barandiarn Kristau Elkartea 14

  • La EZ, aspirando a una integracin econmica total, Qene que eliminar los impedimentos al libre comercio y a la libre circulacin nanciera.

    Adems de eliminar restricciones normaQvas, los gobiernos Qenen que armonizar las reglas nancieras y bancarias para asegurarse que no hay asimetras ni barreras . Y no se hace.

    Barandiarn Kristau Elkartea 15

  • Deciencias de la construccin europea

    Un rea monetaria sin Tesoro nico ni Autoridad Fiscal que

    permite la fragmentacin de los mercados nancieros

    Barandiarn Kristau Elkartea 16

  • El nudo gordiano europeo

    Sin atribuciones sobre el 6po de cambio o los 6pos de inters, sin el recurso a un prestamista de l6ma instancia: Los pases desarrollados controlan su moneda y no Qenen ninguna razn para incurrir en impago, siempre pueden imprimir dinero. Los pases menos desarrollados que se endeudan en exceso en un rea monetaria pagan primas que reejan el riesgo de impago o de salida del sistema. Adems se le agrega la especulacin bajista que eleva los costes de nanciacin.

    17 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Jean Pisani-Ferry

    Barandiarn Kristau Elkartea 18

  • SITUACIN LMITE

    Y llega un momento en que el coste prohibiQvo de la nanciacin se susQtuye por algo peor:

    EL CIERRE DE LOS MERCADOS PRIVADOS

    Barandiarn Kristau Elkartea 19

  • La supervivencia es una inerciainestable

    Barandiarn Kristau Elkartea 20

  • El nudo gordiano europeo

    As nos situamos en la realidad diaria del paro y la recesin, donde la carga disciplinaria recae en quienes ms necesitan crecer, recuperarse y crear puestos de trabajo.

    El noble experimento del Euro, en palabras de Alan Greenspan, puede venirse abajo. El sueo europeo se desvanece. Esta Europa ya no funciona y corre el grave peligro de su fragmentacin o desintegracin.

    21 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Inicia6vas/Propuestas

    Barandiarn Kristau Elkartea 22

  • El nudo gordiano europeo

    El divorcio entre la sociedad civil Academia y Think Tanks incluidos y la ocialidad comunitaria que no es otra que la ocialidad alemana y la de sus halcones- es patente.

    Frente al empecinamiento del poder teutn austeridad a ultranza- se alzan voces e inicia6vas sugerentes.

    23 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Bruegel

    Bruegel (seQembre 2012) propone un programa de accin comunitaria basado en priorizar la vigilancia y acompaamiento en los pases perifricos (accin de tutela y prevenQva), ms que insisQr en la amenaza sancionadora de dcits excesivos.

    1.-BCE nanciando dcits soberanos 2.-Mercado nico bancario 3.-Unin scal

    24 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Pisani/Bruegel

    Barandiarn Kristau Elkartea 25

  • ICEC

    Un elenco de expertos, el ICEC, destaca la imposibilidad de construir mecanismos de largo plazo en tanto el saldo (legacy overhang) de los desequilibrios en deuda externa, compeQQvidad e inadecuacin de capital en las insQtuciones nancieras impiden una trayectoria de avance hacia una Europa saneada.

    Es responsabilidad de todas las naciones, deudoras y acreedoras, que contribuyeron al deciente diseo europeo, contribuir a la solucin previa de aquellos problemas.

    En ausencia de un esfuerzo colecQvo la zona euro se desintegrar rpidamente.

    26 26 Barandiarn Kristau Elkartea

  • ICEC

    El retraso del mercado nico bancario y la nanciacin retroacQva del rescate a las Bancas espaola e irlandesa (Consejo del 18,19) es un ejemplo de proteccionismo nanciero altamente pernicioso.

    Barandiarn Kristau Elkartea 27

  • Barandiarn Kristau Elkartea 28

  • Barandiarn Kristau Elkartea 29

  • Consejo alemn de expertos

    El informe del Consejo alemn de expertos se prologa con el diagnsQco habitual: unos pases en dicultades que deben superar tres problemas bsicos: una deuda soberana asxiante, bancos insucientemente capitalizados para amorQguar los choques graves y compe66vidad deciente que conduce a un crecimiento potencial bajo.

    La asxia de las polQcas de austeridad ha conducido a un punto muerto entre las medidas desQnadas a la estabilizacin a corto plazo y la provisin de la base estructural de prosperidad a largo plazo.

    30 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Consejo alemn de expertos

    La propuesta del Consejo pasa por tender un puente entre la estabilizacin a corto plazo y la gobernanza a largo plazo: El Pacto de Redencin Europea, uno de cuyos elementos es el Fondo de Redencin Europeo.

    De hecho, el Pacto se basa en tres pilares: un Fondo de Redencin conando en mutualizar parte de la deuda de la zona euro, el Pacto Fiscal, en parQcular el compromiso de limites al endeudamiento preferiblemente a nivel consQtucional, y la instalacin de un mecanismo de resolucin de crisis, con medidas para la posible parQcipacin del sector privado en las crisis futuras. (ver propuesta de Soros)

    31 Barandiarn Kristau Elkartea

  • European Redemp6on Pact

    Bajo condicionalidad scal Apoyar las reformas de los estados miembros con incenQvos

    temporales, limitados y exibles a Qpos bajos Compra ilimitada de bonos por parte del BCE Si necesario, quitas.

    Barandiarn Kristau Elkartea 32

  • Los sabios alertan a Alemania de su propio inters. (derechos de Alemania sobre otros miembros EZ, extarget2)

    Barandiarn Kristau Elkartea 33

  • Soros

    George Soros apunta a los acreedores ricos de la eurozona, en parQcular a Alemania, para que acompaen las responsabilidades nancieras de los estados deudores.

    En mi opinin procede persuadir a Alemania para que elija entre ser un mecenas benevolente o abandonar el euro,

    In other words, Germany must lead or leave. Esta lQma opcin no exenta de inconvenientes salvara

    la eurozona, a consecuencia de una depreciacin del euro, en la que los deudores ganaran compeQQvidad y los acreedores incurriran en prdidas, alcanzando un nuevo nivel de equilibrio.

    34 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Soros

    Si Alemania abandona el euro, este se depreciara. La deuda sera la misma en trminos nominales pero disminuira en trminos reales. Los pases deudores ganaran en compeQQvidad al abaratarse sus exportaciones y encarecerse sus importaciones. Tambin el inmobiliario se apreciara en trminos nominales: valdra mas en euros depreciados.

    Los pases acreedores incurriran en perdidas en sus inversiones en euros y en sus posiciones acumuladas en Target2. La amplitud de las perdidas depender de la amplitud de la depreciacin. De ah que los pases acreedores dosicarn la depreciacin de los mercados.

    35 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Soros

    Be a benevolent hegemon!: Qu signica? 1. Establecer un terreno de juego mas igualitario entre deudores y acreedores permiQendo que los gobiernos nancien sus deudas a Qpos equivalentes.

    2. Apuntar a un crecimiento nominal del 5% o ms para acQvar el desarrollo del sur. Ello conlleva un nivel de inacin superior al que asume el BUBA

    3 Puede implicar cambios en los tratados comunitarios y ConsQtucin alemana.

    36 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Soros

    Propone una Autoridad Fiscal Europea (EFA) que tomar decisiones en nombre de los pases miembros.

    En comandita con el BCE har lo que este no puede hacer (Art 163 del Tratado): nanciar los dcits de los gobiernos..

    37 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Soros

    La EFA crear un Fondo de Redencin de deuda que adquirir las deudas en exceso del 60% de los pases bajo estricta condicionalidad.

    La deuda se manQene en el Fondo, vigilando la condicionalidad: los excesos Qenen una moratoria de 5 aos para enjugarse. (Por ello Europa Qene que crecer.)

    38 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Soros

    Evidentemente esta propuesta choca con Alemania y los requerimientos de su Corte

    Esto lleva a un segundo objeQvo: crecer en la EZ al 5% para recuperar las exigencias del pacto scal.

    Alemania tendr que asumir inaciones superiores al 2% por algn Qempo.

    39 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El Club de Berln

    El Club de Berln, un grupo de 11 ministros de asuntos exteriores liderado por el alemn Westerwelle, lanza la propuesta de ms Europa con el horizonte del federalismo, otorgando ms poderes al Parlamento y nombrando un Presidente de la Comisin por sufragio universal. (Corregir las deciencias de la construccin europea).

    40 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El Club de Berln

    En la misma lnea se mueve Durao Barroso cuando en el reciente Discurso sobre el estado de la Unin hace un llamamiento a la creacin de una Federacin de Estados nacin.

    No de un sper-Estado, sino de una Federacin democrQca de Estados nacin que puedan abordar nuestros problemas comunes comparQendo soberana de modo que cada pas y cada ciudadano disponga de mejores medios para controlar su propio desQno.

    Se trata de la Unin con los Estados miembros, no contra los Estados miembros. En la era de la globalizacin, unir soberanas signica ms poder, no menos.

    41 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El Club de Berln

    Este men se une a la lQma propuesta Van Rompuy, de plantear en la cumbre de octubre la creacin de un presupuesto central para la eurozona y la emisin limitada de deuda conjunta para reforzar la Unin Econmica y Monetaria.

    42 Barandiarn Kristau Elkartea

  • Resumen en grandes lneas de actuacin

    Barandiarn Kristau Elkartea 43

  • Resumen de posibles lneas de accin

    a)Crecimiento. Con una tasa de crecimiento sostenido, los dcits primarios de

    los presupuestos pblicos se enjuagaran en un plazo programado de Qempo, a travs de un incremento de los ingresos presupuestarios(Ojo! No se dice un incremento de los impuestos). Pero no hay crecimiento, sino recesin. Ello lleva a incrementos de paro y posiblemente a perpetuar dcits llevando el volumen de deuda a niveles disparatados. El nico programa en funcionamiento, de corte monetarista, de liquidez ilimitada para el sistema bancario es necesario pero maniestamente insuciente. Por otra parte, en las actuales circunstancias los espaoles (la clase media y media-alta) paga tales impuestos, que hay que pensar en que crezca la tarta y no en que los mismos sufraguen un porcentaje cada vez mayor de lo que la tarta est llamada a alimentar. En su consecuencia la crisis persisQr hasta que retorne el crecimiento.

    Barandiarn Kristau Elkartea 44

  • b)Reequilibrio de bloques. Lo ha dicho Krugman hasta quedarse ronco. Si los pases

    centrales, esto es, sus ciudadanos, empresas y sector pblico compran masivamente bienes y servicios de los pases perifricos, los ciudadanos, empresas y sector pblico del sur ingresaran unos fondos con los que afrontar el pago de sus deudas y reducir su importe sin tener que recortar sus gastos, en parQcular el Gasto pblico. Por la pura dinmica de los vasos comunicantes si este proceso conQna durante un plazo sucientemente dilatado de Qempo, los derechos del centro respecto del sur disminuirn y los de estos respecto del norte aumentarn hasta que las diferencias entre centro y periferia se limiten a intervalos asumibles. Pero no se aQsba nimo alguno de que los pases con graves desequilibrios superavitarios, Alemania, Holanda, Luxemburgo entre otros deseen reducirlos, por mucho que aireen los riesgos en los que incurren(Cf.Target2).

    Barandiarn Kristau Elkartea 45

  • Tambin es un estribillo recurrente de Krugman una variante de esta lnea de reequilibrio de bloques. La idea es que los pases perifricos, en este caso Espaa, reciban una ayuda sustanciosa en forma de un euro-boom asociada a determinados niveles de inacin en los pases centrales, derivados de radicales incrementos a las retribuciones de los factores de produccin interno que eleven dramQcamente la capacidad de compra referida en el prrafo anterior. Sin esta ayuda Espaa encara una misin imposible(Blog de Paul Krugman)

    Barandiarn Kristau Elkartea 46

  • c)Mutualizacin(Superar el mal diseo de la UE) La forma extrema de esta mutualizacin reside en la

    reduccin puntual de los derechos del Norte sobre el Sur mediante reestructuraciones drsQcas, ya sean voluntarias (quitas) u obligadas por la necesidad (default). Esto presenta evidentes dicultades para Espaa. Pero existe una mutualizacin parcial, progresiva y sucesiva consistente en la insercin de determinados sectores o dimensiones econmicas regionales en unidades comunitarias (Ms Europa!). Ejemplos de ello lo consQtuyen el mercado comn bancario o la autoridad scal europea. En ello pareca(?) estar de acuerdo Merkel, siempre priorizando la disciplina y la cesin de soberana a la accin de la solidaridad.

    Barandiarn Kristau Elkartea 47

  • d)Federacin. Es un estadio ulterior, alternaQvo aunque no necesario, del concepto de Mutualizacin citado en el prrafo anterior. Es la linea defendida por el Club de Berln, un grupo de 11 ministros de asuntos exteriores liderado por el alemn Westerwelle, quien bajo la propuesta de ms Europa con el horizonte del federalismo, otorga ms poderes al Parlamento y nombra un Presidente de la Comisin por sufragio universal. En la misma lnea se mueven Durao Barroso y Van Rompuy

    Barandiarn Kristau Elkartea 48

  • Mientras los ciudadanos europeos se vean reejados en naciones separadas que Qenen una moneda comn, ms que una Federacin unicada con una importante serie de insQtuciones centralizadas y mutualizadas, no habr solucin a la crisis. Si se sabe leer, el eslogan ms Europa solo es compaQble con mayores registros de mutualizacin de los pases de los perifricos deudores, quienes a su vez deben asumir una prdida gradual de soberana.

    Ni los cedentes ni los cesionarios parecen aceptar su papel. Aparte de un grupo de burcratas radicados en Bruselas pocos comparten este entusiasmo por el federalismo.

    Barandiarn Kristau Elkartea 49

  • El nudo gordiano europeo

    La actual tesitura es enormemente complicada. Como ha sealado Iaki Caminos, La gesQn polQca de la crisis ha ido creando un choque de trenes: estrategias contrarias respaldadas por insQtuciones y opiniones pblicas democrQcas compiQendo en un campo insQtucional en el que los europeos no creen porque la refundacin europea no ha alcanzado la legiQmidad suciente para liderar una salida a la crisis.

    50 Barandiarn Kristau Elkartea

  • El nudo gordiano europeo

    Gracias por vuestra atencin!

    51 Barandiarn Kristau Elkartea