EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES · La Superintendencia del Mercado de Valores...
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1 EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES Sonia Talledo Espinosa Intendencia General de Orientación al Inversionista INFOBOLSA TRUJILLO Mayo 2013
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EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA
DEL MERCADO DE VALORES
Sonia Talledo Espinosa
Intendencia General de Orientación al Inversionista INFOBOLSA TRUJILLO
Mayo 2013
FINANCIAMIENTO
INDIRECTO: EL RIESGO LO
ASUME EL INTERMEDIARIO
(BANCO)
¿QUIÉN ASUME EL RIESGO?
Adquieren valores
mobiliarios directamente
Dinero
Se negocian:
Participación: Acciones comunes, acciones sin derecho
a voto, etc.
Deuda: Papeles comerciales, bonos corporativos, bonos
de titulización.
Contingentes: Opciones
Inversionistas (superavitarios):
Personas naturales o jurídicas Empresas (deficitarias) FINANCIAMIENTO
DIRECTO: EL RIESGO LO
ASUME EL INVERSIONISTA
Inversión en el Mercado Primario de Valores
Inversión: entrega de acciones, bonos, certificados de
participación, otros
Financiamiento: Entrega de fondos
Empresas
Inversionistas
Colocación
por oferta
púbica
primaria
(OPP)
Vendedor
valores
dinero
Comprador
Inversión en Mercado Secundario de Valores Operación al contado: acciones, bonos, ICP
Rueda de Bolsa
ELEX S.A.B. A S.A.B. B
Hasta 3 días útiles
después
EL RIESGO - RIESGOS DEL MERCADO DE VALORES PERUANO
• Fluctuaciones en la situación económica y política del país..
Riesgo país
• Fluctuación de precios de metales
Riesgo sectorial
• La posibilidad de que alguna empresa incumpla sus obligaciones de pago en los instrumentos que emite Riesgo Crediticio -
Riesgo de la Empresa
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.. El riesgo es ante todo la posibilidad de perder dinero al invertir. Como concluimos de nuestra historia incluso la apreciación del sol (caída del dólar o la propia inflación nos puede generar
pérdidas).
... El problema es que el riesgo tiene múltiples orígenes y no se pueden controlar todos.
EL RIESGO - RIESGOS DEL MERCADO DE VALORES PERUANO
• El que se asocia a transformar nuestras inversiones en dinero de forma rápida. Por ejemplo depósitos a plazo que permiten retirar pero con castigo; lo que significaría que no son líquidos.
Riesgo el de la liquidez
No basta que nos hablen de los posibles rendimientos, también deben ilustrarnos sobre los riesgos
La próxima vez que vaya invertir su dinero, pregunte ¿Qué riesgos enfrentará mi inversión?
• Acciones o bonos: riesgos de mercado y riesgos de liquidez.
• Fondos Mutuos: riesgos de mercado y riesgo crediticio.
• Fondos mutuos de corto plazo o en depósitos a plazo: riesgo cambiario o riesgo de inflación
Sus inversiones enfrentarán
principalmente los siguientes riesgos:
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No existe un rendimiento asegurado al final del periodo de inversión, como ocurre en los depósitos.
La Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
y la protección a los inversionistas
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¿QUIÉNES PARTICIPAN EN EL MERCADO DE VALORES?
EMISORES
DIRECTOS
TITULIZADORAS
S.A.F.M.
S.A.F.I.
Clasificadoras
de Riesgo
Agentes de
intermediación
Bolsa de Valores
I.C.L.V. - CAVALI
• Acciones
• Bonos
• Inst. de corto plazo
Patrimonios Fideic.
• Bonos de titulización
Fondos
•Cuotas (Certificados
de participación)
Emiten
Ad./Emiten
Ad./Emiten
Solicitan
Autorización de Organización y
Autorización de Funcionamiento
REGISTRO
INSCRIPCIÓN S
olic
itan
R.P.M.V.
Pueden ser
negociados
Pueden actuar
como tal
SMV
INVERSIONISTAS
Personas naturales
Personas jurídicas
- Inver. Institucionales
ROL DE LA SMV
Protección de los inversionistas.
La eficiencia y transparencia de los
mercados bajo su supervisión.
Correcta formación de precios.
La difusión de la información necesaria
SUPERVISIÓN
PROMOCIÓN REGULACION
Ley de
Fortalecimiento de
la Supervisión del
Mercado de Valores
(Ley 29782)
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REGLAMENTOS
COMPETENCIAS DE LA SMV
REGULAR
Oferta Pública Primaria
Clasificación de riesgo
Agentes de
Intermediación
Fondos de Inversión
Fondos Mutuos
Operaciones en Bolsa
Inscripción y Exclusión
de valores en la BVL.
SUPERVISAR Y CONTROLAR PROMOVER Y ESTUDIAR EL
MERCADO DE VALORES
Potenciales Emisores
Potenciales
Inversionistas
Público en general
Otros
Directivas, Manuales, etc.
Reglamentos de la B.V.L.
L.M.V.
Reglamentos
Sociedades Emisoras
Sociedades Titulizadoras
Emp. Clasific. de Riesgo
Bolsa de Valores de Lima
S.A.B. y S.I.V.
CAVALI S.A. ICLV
S.A.F.M.
Titulización de activos
S.A.F.I.
Otros
Divulgación de Información Relevante
Objetivos
“Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la base
de información veraz, oportuna, suficiente y clara.”
ASPECTOS ECONÓMICOS
ASPECTOS FINANCIEROS
ASPECTOS LEGALES
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
CONTINGENCIAS
RIESGOS
RENTABILIDAD
Rol de SMV
Atributos de la
Información
Veracidad
Integridad
Lenguaje simple
y explícito
Disponibilidad
Igualdad condic.
Estándar
Oportunidad Confiabilidad
Facilidad de
Acceso Uniformidad
A partir de 2005: Emisores informan sobre su grado de cumplimiento de los
Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas.
Rol de SMV
Divulgación de Información Relevante
Usted es quien decide donde colocar su
dinero de acuerdo con su propia
evaluación de la información que se
encuentra a su alcance y sobre el
comportamiento futuro del valor.
Una mayor rentabilidad se encuentra
asociada por lo general a un mayor riesgo
y la rentabilidad pasada de una inversión
no asegura que esta se repita en el futuro.
No se deje influenciar únicamente por la
información publicitaria sobre las elevadas
rentabilidades registradas en la bolsa:
Infórmese sobre las características del
valor en que esta invirtiendo, evite
sorpresas o malos entendidos.
Recomendaciones al Inversionista
En la medida de lo posible busque
diversificar sus inversiones.
Haga un seguimiento permanente
de la evolución de sus inversiones.
Siempre debe recurrir a las
sociedades agentes de bolsa o
sociedades administradoras de
fondos mutuos autorizadas por
SMV.
Recomendaciones al Inversionista
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La SMV regula
Líneas de acción para promover el mercado
• Formatos electrónicos estandarizado elaborados por la SMV (prospectos informativos y actos de emisión).
E-prospectus
• Instrumentos de corto plazo
• Bonos
Se pueden emitir
• Desde su creación en 2010, se han inscrito valores alrededor de US$ 700 millones
¿Tuvo aceptación?
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Oferta Pública Primaria: Con el propósito de promover el accesos de empresas
al mercado, la SMV ha creado regímenes especiales como el e-prospectus
La SMV regula
Líneas de acción para promover el mercado
• Significa menores costos para el emisor. ¿Por qué tuvo éxito?
• Reduce el tiempo y costos de estructuración.
• Simplifica procedimiento de inscripción.
• Promueve una mayor eficiencia en la asignación de recursos por parte de la SMV.
Ventajas
• Todo tipo de inversionista Las ofertas pueden
estar dirigidas a:
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Oferta Pública Primaria: Con el propósito de promover el accesos de empresas
al mercado, la SMV ha creado regímenes especiales como el e-prospectus
La SMV regula
Líneas de acción para promover el mercado
• Tienen al menos un valor inscrito durante los últimos doce meses.
• Se encuentran al día en sus obligaciones de remisión de información (información financiera, memorias anuales, grupo económico).
• Emitan instrumentos de corto plazo
Inscripción
automática:
• En caso emitan bonos que califiquen como valores típicos.
7 días con silencio positivo:
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Oferta Pública Primaria: Con el propósito de promover el accesos de empresas
al mercado, la SMV ha creado regímenes especiales como el e-prospectus
Líneas de acción para promover el mercado
• Las empresas presentar y difunden su información financiera mediante un formato electrónico estándar denominado XBRL
• Facilite la transmisión de los datos de las empresas emisoras hacia la SMV.
XBRL
• Se complementa la estandarización de los Estados
Financieros, de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) fortalecen la transparencia, utilidad, calidad y facilitar la comparación internacional de la información financiera de las diversas empresas del ámbito de supervisión de la SMV.
• Como potencial herramienta de los inversionistas y del público en general.
Ventajas
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Implementación XBRL (eXtensible Business Reporting Languaje)
Líneas de acción para promover el mercado
• Las domiciliadas en el Perú • Que vengan operando, en los últimos 3 años • Con: Ingresos en los últimos 3 años no mayor a S/. 200
millones • No encontrarse obligadas a inscribir sus valores en el Registro • No tener ni haber tenido valores inscritos en el Registro o
admitidos a negociación en algún Mecanismo Obligadas a cumplir con las normas de la SMV .
¿Qué empresas
pueden participar?
• Acciones representativas de capital social;
• Instrumentos de corto plazo y bonos en el mercado primario y secundario.
• .
¿Qué pueden ofertar?
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MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES
La SMV SUPERVISA
La transparencia de las operaciónes ¿Cómo se expresa la protección al inversionista?
Transparencia de la información
Transparencia de las operaciones
Garantías
Denuncias administrativas
Defensoría del Inversionista
Centro de Orientación / Acceso
a la información
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La SMV orienta, informa y promociona
• Orienta ante una situación concreta en que considere que una SAB, SAFM, SAFI, Emisora u otra entidad bajo ámbito SMV podría estar afectando sus derechos: analiza, procura espacio de diálogo, informa sobre procedimiento para interponer denuncia.
DEFENSORÍA DEL INFERIONISTA
• Atención de consultas
• Ley de Transparencia
• Libro de Reclamaciones
• Portal del Mercado de Valores
• Promoción
CENTRO DE ORIENTACIÓN
Fortalecer la confianza del
inversionista como base para fomentar
liquidez y profundidad al MV
• Defensoría del Inversionista
• Reglamento de Abuso del Mercado: Uso de
Información Privilegiada y Manipulación de Precio.
Finalidad: precisar alcance de las normas que
regulan malas prácticas y alcanzar mayor
efectividad.
• Actualización Principios Bueno Gobierno
Corporativo Conformación Comité integrado por
12 miembros de diferentes instituciones públicas y
privadas para actualizar PBGC y adaptarlo a la
coyuntura actual.
• Supervisión on line: Supervisión en línea de
transacciones con el fin de reducir el riesgo
proveniente de prácticas indebidas y desarrollo de
formularios web y herramientas de comunicación
con los clientes
Facilitar el acceso de nuevos emisores
e inversores al MV
• Promover E-prospectus para instrumentos de
largo plazo (En 2011 se inscribieron US$ 528
millones y el 1er. Programa Bonos S/. 300 millones)
• OPP por ROPPIA Reglamento de OPP para
inversionistas acreditados US$ 6 700 millones y bajo
la regla 144 A.
• Mercado Alternativo de Valores: fijar
requisitos de revelación de información más
flexibles par OPP OPS de empresas no corporativas
y promover reducción de costos de transacción y
creación de incentivos tributarios adecuados.
• Programa Mi Primera Emisión: cubrir parte de
los costos de estructuración que representan un
porcentaje significativo de los costos de emisión.
• Permitir a inversores ingresar directamente
sus órdenes en el sistema electrónico de la BVL.
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SMV: TODO BAJO UN NUEVO ENFOQUE DE SUPERVISIÓN
Cooperación con organismo internacionales para fortalecer la
supervisión
• SBS Convenio de Cooperación institucional: Intercambio de
información.
• IOSCO Cooperación internacional en materia de regulación y
supervisión, establecer estándares
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SMV: TODO BAJO UN NUEVO ENFOQUE DE SUPERVISIÓN
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XIV Curso de Especialización en
Mercado de Valores
(XIV CEMV)
PROGRAMA DE EXTENSIÓN UNIVERSITARIA
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COMUNICACIÓN
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COMUNICACIÓN
Gracias
