El Tipo de Cambio
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EL TIPO DE CAMBIO
DEFINICIÓN: El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que
existe entre el valor de una y la otra.
DEFINICIÓN: El tipo o tasa de cambio expresa el valor de una divisa o moneda extranjera
expresada en unidades de moneda nacional.
Modalidades de Tipos de Cambio
Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran:
Tipos de cambio rígido y flexible.
Tipos de cambio fijo y variable.
Tipos de cambio único y múltiple.
1.- CAMBIO RIGIDO
El tipo de cambio rígido es aquel cuyas fluctuaciones están contenidas dentro de un margen
determinado. Este es el caso de patrón oro, en que los tipos de cambio pueden oscilar entre los
llamados puntos o límites de exportación e importación de oro, por arriba o por debajo de la
paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos límites ocurrirían movimientos de oro que
harían volver las cotizaciones al margen determinado.
2.- CAMBIO FLEXIBLE
El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen límites precisamente
determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas. Este es el caso
del patrón de cambio puro y del papel moneda inconvertible. Son los propios mecanismos del
mercado cambiario y, en general, la dinámica de las transacciones internacionales del país, los
que, bajo la condición esencial de la flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios,
dadas las elasticidades de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos.
3.- CAMBIO FIJO
Es aquel determinado administrativamente por la autoridad monetaria como el Banco Central o el
Ministerio de Hacienda y puede combinarse tanto con demanda libre y oferta parcialmente libre,
como con restricciones cambiarias y control de cambios.
4.- CAMBIO UNICO
El tipo de cambio único, como su nombre lo indica, es aquel que rige para todas las operaciones
cambiarias, cualquiera que sea su naturaleza o magnitud. Se tolera cierta diferencia entre los tipos
de compra y de venta de la divisa como margen operativo para los cambistas en cuanto a sus
gastos de administración y operación y beneficio normal. El ideal del FMI es el sistema de cambios
únicos, que no admite discriminación en cuanto a las fuentes de origen de las divisas ni en cuanto
a las aplicaciones de las mismas en los pagos internacionales. Es un sistema frecuentemente
utilizado por los países no desarrollados como un instrumento auxiliar de la política de crecimiento
económico.
DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO
La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de cambio
como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la
oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo
existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares (oferta de euros) nace cuando los
consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares para comprar mercancías
procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europea
desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San
Francisco o si una empresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía
puede existir una razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación, es decir el
pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la demanda de
dólares suba.
Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por todas
aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las
mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios, inversiones y especulación.)
El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar
respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de
divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda respecto de otra.
SISTEMA DE TASAS DE CAMBIO
Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de
divisas.
1. Tipo de cambio fijo : es determinado rígidamente por el Banco central.
2. Tipo de cambio flexible : se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la
demanda de divisas. En las economías con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la
balanza de pagos se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación del tipo de
cambios.
3. Tipo de cambio vendedor : es el precio al que vende la casa de cambio o entidad bancaria.
4. Tipo de cambio comprador : es el precio que paga la casa de cambio o entidad bancaria.
TIPOS REALES Y NOMINALES
Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal.
El real se define como la relación a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro.
El nominal es la relación a la que una persona puede intercambiar la moneda de país por
los de otro. El último es el que se usa más frecuentemente.
Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una
moneda en el extranjero y evitar confusiones.
PLAZOS
El tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:
1. Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es
decir, transacciones realizadas al contado.
2. Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en
operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por
ejemplo, dentro de 180 días.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES.
Antiguamente, cuando regía el patrón oro y el patrón Bretton Woods, los tipos de cambio fijos
tuvieron mucha aceptación por su tendencia a la estabilidad y fácil cálculo económico. Sin
embargo, a partir 1973 los cambios en los precios del petróleo, la inflación y recesión de las
principales economías del mundo dieron inicio a las incertidumbres características de los tipos de
cambio flexibles. Las condiciones económicas mundiales de ese entonces y de hoy en día, han
hecho imposible mantener el sistema de tipos de cambio fijos. La necesidad de las economías de
encontrar la forma más apropiada de funcionar bajo el sistema de tipos de cambios flexibles ha
sido enorme.
Entre los principales argumentos a favor del nuevo sistema se han señalado los siguientes:
1.- Los tipos de cambio flexibles también evitan la aparición de persistentes déficits comerciales,
generan mayor confianza entre los inversionistas, los bancos comerciales y el gobierno. En general
brindan mayor confianza en el sistema financiero internacional. Tampoco es necesario que los
bancos centrales intervengan sus mercados cambiarios para defender el tipo de cambio oficial y
por tanto no necesitan mantener reservas de divisas. Al desaparecer el problema de manejo de
reservas internacionales desaparecen también los problemas de liquidez internacional que pueda
padecer el país. Sin embargo, cuando el tipo de cambio sube mucho, el país se ve obligado a
reducir las compras de bienes de consumo y de materias primas provenientes del exterior.
2.- Con un sistema de tipo de cambio fijo es muy probable que los gobiernos recurran a medidas
arancelarias proteccionistas como la imposición de tarifas, aranceles y otras restricciones a las
importaciones que son costosas de implementar y administrar. Estas medidas imponen altos
costos económicos y sociales por la reducción que imponen en los flujos de comercio internacional.
3.- Otra importante ventaja de los tipos de cambio flexibles es que evitan la presencia de presiones
económicas como las que dieron lugar a la crisis financiera de México en 1994 y que en adelante
se ha conocido como el problema del peso. Dicha situación se conoce así por los problemas y
dilemas de política económica que tuvo que pasar México en ese año, cuando decidió elevar sus
tasas de interés internas de niveles cercanos al 12% en febrero de 1994 hasta niveles cercanos al
20% en diciembre de ese mismo año, un aumento de casi 67% para defender su moneda nacional
de los ataques especulativos que tenían lugar en esa época. A pesar de los aumentos desmedidos,
y los consiguientes efectos negativos de los mismos sobre otras áreas de la actividad económica
interna, finalmente no logró evitar la severa devaluación del peso. El Banco de México terminó el
intento perdiendo millones de dólares de sus reservas internacionales.