ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL Y CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Elaboración del presupuesto de gastos de capital. Elaboración del presupuesto de gastos de capital.

Proceso de identificación, análisis y selección de los Proceso de identificación, análisis y selección de los proyectos de inversión, cuyos rendimientos (flujos de proyectos de inversión, cuyos rendimientos (flujos de efectivo) se espera que duren más de un año. efectivo) se espera que duren más de un año. Esta premisa implica que la selección de algún proyecto de inversión no altera el carácter operativo, o riesgo empresarial, de las compañías desde el punto de vista de los proveedores financieros

La elaboración del presupuesto de gastos de capital implica:

Generar propuestas de proyectos de inversión congruentes con los objetivos estratégicos de las empresas.

Calcular el flujo de efectivo marginal operativo después de impuestos para los proyectos de inversión.

Evaluar los flujos adicionales de efectivo de los proyectos.

Seleccionar proyectos basados en un criterio de aceptación de maximización del valor.

Reevaluar permanentemente los proyectos de inversión implementados y llevar a cabo revisiones posteriores de los proyectos concluidos.

PROYECTOS

Sustitución de equipo o edificios.

Nuevos proyectos o expansión de los que ya existen.

Investigación y desarrollo.

Exploración.

Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la contaminación).

• Una de las tareas más importantes en la elaboración del presupuesto de gastos de capital es el cálculo de los flujos futuros de capital de los proyectos.

• Todos los beneficios esperados se expresan en términos de flujos de efectivo.

• Para cada propuesta de inversión, se necesita contar con información sobre los flujos de efectivo operativos

ASPECTOS FISCALES

la depreciación es la asignación sistemática del costo de los activos de capital durante cierto periodo para fines

de información financiera, fiscal, o ambas cosas. Debido a que las deducciones por la depreciación en la

declaración de impuesto de las empresas se consideran como gastos, la depreciación disminuye el ingreso

gravable.

EJEMPLO

AÑO DE RECUPERACIÓN

CLASE DE PROPIEDAD

AÑO 3 AÑO 5 AÑO 7 AÑO 10

1 33.33% 20.00% 14.29% 10.00%

2 44.45 32 24.49 18

3 14.81 19.2 17.49 14.4

4 7.41 11.52 12.49 11.52

5 11.52 8.93 9.22

6 5.76 8.92 7.37

7 8.93 6.55

8 4.46 6.55

9 6.56

10 6.55

11 3.28

Totales 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Base depreciable. El cálculo de la depreciación de un activo implica determinar la base depreciable de éste. Se trata de la cantidad que las autoridades fiscales permiten deducir para fines fiscales durante cierto número de años. El costo del activo, incluidos otros gastos capitalizados-como los de embarque e instalación-en el que se incurre con el fin de preparar el activo para su uso pretendido, constituye la base depreciable del activo de conformidad con el SAMCR. Es importante comentar que, de acuerdo con este sistema, la base depreciable del activo no se reduce con el valor estimado de recuperación de dicho activo

Cómo calcular el flujo de efectivo marginal operativo

Gastos iniciales: inversión inicial

en efectivo

Flujo de efectivo neto de año

terminal: flujo de efectivo neto del

periodo final.

Flujos de efectivo netos provisionales: flujos de efectivo netos después de la inversión inicial, pero que no incluyen el flujo de efectivo final de los proyectos.

(a) Costo de (los) "nuevo(s)" activo(s)(b) + Gastos capitalizados (por ejemplo, costos de instalación,

embarque, etcétera

(c) + (-) Mayor (menor) nivel de capital de trabajo "neto"**

(d) - Producto netos de la venta de activo(s) "viejo(s)" si la inversión es una decisión de reemplazo

(e) + (-) Impuestos (ahorros fiscales) derivados de la venta de activo(s) "viejo(s)" si la inversión es una decisión de reemplazo

(f) = Salidainicialdefectivo

*Costo del activo más gastos capitalizamos de la base sobre la que se calculó la depreciación fiscal.**Cualquier cambio en el capital de trabajo se debe considerar como “neto” de las variaciones espontáneas en el pasivo circulante que se presentan tras la implementación de los proyectos.

Estas salidas de efectivo incluyen los costos de

instalación, variaciones en el

capital de trabajo neto, producto de la venta

derivado de la disposición de

los activos reemplazados y

ajustes fiscales.

(a) Incremento (decremento) neto del ingreso menos (más) cualquier incremento (decremento) neto de los gastos operativos, sin incluir la depreciación

(b) - Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación

© = Cambio neto en el ingreso antes de impuestos

(d) - Incremento (decremento) neto de los impuestos

€ = Cambio neto en el ingreso después de impuestos

(f) + Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal

(g) = Flujo neto de efectivo marginal operativo

Después del gasto inicial

necesario para comenzar la

implementación de un proyecto,

las empresas esperan

beneficiarse con la entrada

futura de efectivo derivada de

los proyectos. Por lo general,

estos flujos futuros de efectivo

se pueden determinar mediante

el procedimiento detallado que

se muestra en la Tabla

Finalmente, la atención se

centra en el cálculo del

flujo de efectivo de los

proyectos en su año final o

terminal de existencia. Se

aplica el mismo

procedimiento

pormenorizado para el

flujo de efectivo de este

periodo, como se hizo en

todos los demás periodos.

(a)Incremento (decremento) neto del ingreso operativo menos (más) incremento (decremento) neto de los gastos operativos, sin incluir la depreciación.

(b) - (+) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.

(c) = Cambio neto en el ingreso antes de impuestos.

(d) - (+) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.

(e) = Cambio neto en el ingreso después de impuestos

(f) + (-) Incremento (decremento) neto de los cargos por depreciación fiscal.

(g) = Flujo neto de efectivo operativo para el año terminal antes de las consideraciones finales del proyecto

(h) + (-) Valor final de recuperación (costos de realización-recuperación) del (los) activo(s) "nuevo(s)"

(i) - (+) Impuestos (ahorros fiscales) derivados de las veta o realización del (los) activo(s) "nuevo(s)"

(j) + (-) Mayor (menor) nivel de capital de trabajo (neto)

(k) = Flujo de efectivo neto de año terminal