Precio: 1,80€EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORESSÁBADO Y DOMINGO, 10 Y 25 DE NOVIEMBRE DE 2012

elEconomista.esAÑO VII. Nº 2.066 SEGUNDA EDICIÓN

Rayet, condenadaal concurso deacreedores: nollega a un acuerdopara refinanciar593 millones PAG 40

ECOBOLSA La otra crisis financieraPor Mohammed A. El-Erian PAG. 4

El drama de los desahuciosPor Fernando Zunzunegui PAG. 6

Don Quijote en la insula deCataluñaPor Ignacio Nart PAG. 12

Movistar y Vodafonerevolucionan el sectorLos operadores proponen consumirmás por mucho menos dinero PAG. 42

Mediapro disparaun 37,8% sus pérdidasEl auditor pone pegas a las cuentas dela productora de Jaume Roures PAG. 43

España ‘acaricia’ el planindustrial de RenaultSe logra un acuerdo laboral para optara la creación de 1.300 empleos PAG. 44

El Eurogrupo descartaun impago de GreciaLos ministros de Finanzas se reúnenpara analizar el nuevo rescate PAG. 49

Obama busca apoyospara su plan fiscalEl presidente de EEUU busca unpacto con los republicanos PAG. 50

España está en condiciones decumplir con la reducción del dé-ficit estructural, el derivado degastos fundamentales, que la UEpide para 2012. Lo ha reducidoa la mitad, al bajarlo al 3,5 porciento. Por ello confía en que laUE ignore el desvío del déficittotal, que se acercará al 7 porciento, ya que el desequilibriodel núcleo se encauza. PAG. 46

España reduce eldéficit estructurala la mitad para‘aprobar’ en la UESi esta parte se encauza,Bruselas obviaría un desvío

Eco10calculated by

▲ Ibex 35 +0,16%7.636,60

▲ Eurostoxx 50 +0,03%2.479,82

▲ Dow Jones +0,03%12.815,39

▲ Nasdaq 100 +0,45%2.584,09

108,64Cierre

▲ +0,39%Cambio diario

Prima de 448riesgo (=)

Mercados

El Gobierno acelera sus propuestas después de producirse un nuevo suicidioSi en algo están todos de acuerdoes en que debe pararse el drama so-cial de los desahucios. Ayer, el Go-bierno aceleraba los contactos in-terministeriales para ofrecer su pro-puesta al PSOE el próximo lunes,

con la que se proteja a los sectoresmás desamparados. Ahora bien, losexpertos advierten de que si se adop-tan medidas inadecuadas el proble-ma se hará mayor. Si se opta por ladación en pago con efectos retroac-

tivos, impedir los desahucios sinmás o establecer límites estrechosen los nuevos préstamos, traeríagraves dificultades añadidas paraque la banca acuda a los mercadospor la inseguirdad jurídica creada

y, con ello, un hundimiento del yaescaso crédito. PAG. 13 a 15

El ‘banco malo’ buscarásocios para desarrollarsuelo y promociones PAG. 45

El plan contra los desahuciosamenaza con cortar el crédito

El plan de IAG cercena la estrate-gia de Iberia para crecer en los pró-ximos tres años y apuesta por Bri-tish Airways para liderar su desa-rrollo futuro. La falta de rentabi-lidad de la aerolínea española haprovocado que en la modificacióndel plan de negocio del grupo, és-

te contemple una dura reestruc-turación de Iberia, que incluye4.500 despidos y la reducción del38 por ciento de sus aviones quecruzan el Atlántico para el año 2015,pese a ser el negocio históricamen-te más rentable. Esto supone la pa-ralización del plan de renovación

de flota de largo recorrido de Ibe-ria, hasta que vuelva a ser renta-ble. British, por el contrario, verácrecer su flota de largo radio un 3,1por ciento. La situación se repiteen vuelos domésticos y corto ra-dio: reducción en Iberia, más avio-nes para British. PAG. 15 y 17

El plan de IAG echa por tierra aIberia para potenciar a BritishReduce en un 40% la flota de aviones españoles a Latinoamérica

El plan de Mas, de lograr un pactofiscal por el cual Cataluña gestionetodos los impuestos que recauda,es inviable, según los expertos. Enprimer lugar, sobrepasa los límitesdel modelo foral de País Vasco y Na-varra, y de cualquier otro de un

país federal. Supondría una discri-minación entre territorios y conlle-varía la ruptura del mercado y delprincipio de solidaridad. Así mis-mo, supondría un recorte financie-ro del Estado y una mayor carga pa-ra el resto de las CCAA. PAG. 8 y 9

El pacto fiscal de Cataluñaes inviable: anularíael modelo foral vascoY terminaría con el principio de solidaridad

Los mejores fondos para invertiren las dos grandes potencias:EEUU debe lograr un acuerdo paraevitar que un alza impositiva hundasu PIB y los dirigentes chinos debenpromover la aparición de unapotente clase media.ECOBOLSA PAG. 6 a 9

China será la primerapotencia mundial en 2016,según la OCDE PAG. 47

Ampliación delPopular sí, pero sindinero: se vendenderechos y luego secompran títulos PAG. 13

LOS FONDOS QUESALVAN EL ABISMODE EEUU Y CHINA

LOS FONDOS QUESALVAN EL ABISMODE EEUU Y CHINA

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA

Opinión

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E l Gobierno, parapetado en su optimis-mo, se ha sentado a esperar a que lascosas mejoren. No obstante, lejos de

ser así, el último informe de la Comisión Eu-ropea presentado esta semana apunta a quela crisis se extenderá por el Viejo Continen-te, tocará a la todopoderosa Alemania y agra-vará los desequilibrios fiscales de sus socios.Por si esto fuera poco, el peligro de que Es-tados Unidos recaiga en recesión ante la fal-ta de acuerdo entre el presidente Obama yel Congreso para acometer los recortes fis-cales y la incertidumbre sobre la política eco-nómica del nuevo gobernante chino confor-man un cóctel molotov que invita al pesimis-mo o, cuando menos, a la precaución.

Rajoy, sin embargo, parece fumarse un pu-ro. El triunfo de Feijóo en Galicia es un res-paldo a su política de recortes de bajo perfil,mientras que el radicalismo de Artur Masen Cataluña consolida al PP como la únicaalternativa de Gobierno en estos momentos.

No hay más que echar un vistazo a la últi-ma encuesta CIS para ratificar que seguiríasiendo el presidente si las elecciones se ce-lebraran hoy, pese a los pobres resultadoseconómicos. En voz baja, los populares se fro-tan las manos porque consideran que el úni-co partido con un discurso nacional cohe-rente para los ciudadanos es el su-yo.

A esta visión contribuye tantola fragmentación del PSOE comola profunda desorientación de lossindicatos, que esta semana celebransu segunda huelga general, sin pre-sentar un plan creíble ante los ciuda-danos. Hasta los funcionarios, el colectivomás afectado por los ajustes, se desmarcade la convocatoria.

El secretario general de CCOO,Ignacio Fernández Toxo, defien-de en privado la necesidad de redu-cir el gasto público, pero luego azuza las pro-

Director de elEconomistadirector@eleconomista.es

Amador G. Ayora

FUMANDO ESPERO…testas en la calle. Cándido Méndez, de UGT,otrora gran jaleador de Zapatero, está an-clado en el siglo XIX. Sus ideas son incom-patibles con el razonamiento actual.

Pero la crisis no da tregua y dará al trastecon el falso optimismo delos populares. No voy a en-trar a discutir si el creci-miento para 2013 será ne-gativo en un punto y me-dio, como señala la Comi-sión Europea, o sólo enmedio punto, como prevéel ministro de Hacienda,Cristóbal Montoro. Haydos aspectos inapelables

del informe de la Comisión: el desempleo se-guirá al alza el año que viene, hasta superarlos seis millones, y el Gobierno debe acome-ter aún el ajuste estructural. Es decir, la re-organización de las Administraciones y la su-

presión de organismos,entes y empresas públi-cas y no sólo de unoscuantos coches oficiales.

Ello significa que la cri-sis está lejos de su final.El último ejemplo es elplan estratégico de Ibe-ria, que prevé la reduc-ción de 4.500 empleos yel cierre de decenas de

vuelos y de líneas dentro y fuera de España.Lo más probable es que la prima de riesgo

vuelva a superar el nivel de los 500 puntosen los próximos meses, ante la sospecha delos mercados de que el presidente no estádispuesto a pedir el rescate. Rajoy exige co-nocer dos aspectos clave: las condiciones delEurogrupo y que el BCE se comprometa abajar la prima de riesgo al entorno de los 200puntos.

Ni una ni otra son posibles. El Eurogrupoes incapaz de hablar con una sola voz, comoes habitual, y la potente presión del Bundes-bank impide a Mario Draghi poner siquie-ra en marcha la maquinaria de compra dedeuda. El problema, en el fondo, es que Ale-mania considera que España necesitará unrescate en toda regla, y Luis de Guindos, mi-nistro de Economía, tiene el encargo de re-solverlo con una línea de crédito para evitarmás restricciones de Bruselas. Adivinen quiénse llevará el gato al agua.

Ni siquiera en el frente político cabe lugarpara el optimismo en el PP. La resistencia nu-mantina de Esperanza Aguirre a abando-nar la presidencia regional del partido paraproteger a su candidato, el presidente de laComunidad de Madrid, Ignacio González,augura un largo conflicto. González ha em-pezado con mal pie. El euro por receta le en-frenta a Rajoy, quien debe apoyar su reelec-ción. El escándalo del Madrid Arena tam-bién supone un tropiezo en el camino a la re-elección de Ana Botella como alcaldesa dela capital de España. El tándem Gallardón-Aguirre mantuvo el bastión madrileño du-rante décadas. Pero éste ya no es inexpugna-ble con sus herederos al frente.

Sólo en el asunto de los desahucios pare-ce existir un cierto consenso político. Perohabrá que llevar cuidado, porque una relaja-ción excesiva o la dación en pago podría se-car más el crédito. El banco malo, además,tampoco logrará a corto plazo sanear la ban-ca y abrir el grifo de los préstamos, como pu-blicó elEconomista la semana pasada –el úni-co elemento que podría acelerar el fin de larecesión–. En este contexto, la paciente es-pera de Rajoy no hace más que larvar los pro-blemas y contribuir a la destrucción de em-pleo.

Rajoy espera, fu-mándose un puro,a que la economíamejore. NAPI

Rajoy considera que elsoberanismo de Masconsolida al PP comola única alternativade Gobierno

Jaume RouresADMIN. ÚNICO DE MEDIAPRO

Acumula pérdidasMediapro cerró el pasado ejerci-cio con unos números rojos de55 millones, un 38 por ciento másque en 2010. Además, la auditoraPwC ha puesto inconvenientesa sus cuentas. Los problemasno acaban para Roures.

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Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

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Willie WalshCONSEJERO DELEGADO DE IAG

Condena a IberiaLa reducción del 40 por ciento deaviones para Latinoamérica atacael negocio más próspero de Ibe-ria. IAG parece haber diseñado sureestructuración para favorecera British Airways, y no para devol-ver a la española a la rentabilidad.

Cándido MéndezSECRETARIO GENERAL DE UGT

Subvenciones ocultasUGT recibió una ayuda de 1,9 mi-llones de la Junta de Andalucíacuyos detalles ésta se ha negado aproporcionar. Entretanto, el sin-dicato y su socio CCOO han pedi-do que el día de la huelga se con-suma menos, una idea demencial.

Félix AbánadesPRESIDENTE DE RAYET

Concurso de acreedoresTras el enésimo intento de refi-nanciar la deuda, Rayet se veráobligada a pedir el lunes el con-curso voluntario de acreedores.La constructora que preside FélixAbánades presenta un endeuda-miento de casi 600 millones.

José Luis MorlanesVICEPTE. LA SEDA DE BARCELONA

Malos resultadosLa Seda de Barcelona ha dispara-do sus pérdidas hasta septiembre:70 millones de euros frente a los16 millones registrados en el mis-mo periodo del año anterior. Lacrisis económica está pasandofactura al grupo químico.

Protagonistas

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EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 3

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OpiniónEn clave empresarial

Quimera es aquello que propone la imaginación comoposible o verdadero, no siéndolo. Comienza la campa-ña de unos comicios, anticipados por Artur Mas, conel objetivo de ganar apoyo para conducir a Cataluñahacia la independencia. Aunque va a ser muy difícil quepredominen las voces sobre los gritos, es fundamentalreflexionar con serenidad sobre el resultado de esta al-ternativa y a dónde puede conducirnos. Si dejamos aun lado las razones históricas, sociológicas, incluso lossentimientos y los lazos personales que nos unen –cier-tamente muy difíciles de obviar, y tampoco hay por quéhacerlo aunque no sea motivo de este editorial– y só-lo contemplamos los aspectos prácticos, se planteandos cuestiones: ¿compensa la independencia? ¿Hay po-sibilidad de llegar a un acuerdo sobre el pacto fiscal quepropone el presidente de la Generalitat? Una buenaparte de los analistas considera que la independenciano sería buena ni para Cataluña ni para España, que

perdería uno de sus motores eco-nómicos. Cataluña aún lo tendríapeor. La independencia la exclui-ría de la UE y esto la obligaría aacuñar una moneda débil frenteal euro; tendría graves problemasde financiación a tipos de interésmuy altos y su industria y comer-cio se verían seriamente castiga-

dos. La independencia se convertiría en un proceso lar-go y costoso. El pacto fiscal que plantea Mas es una po-sición de máximos que supera los conciertos del PaísVasco y Navarra y rompe las costuras del federalismoy los tratados de la UE. Es posible negociar un estatusmejor para Cataluña, pero si de verdad se quiere obte-ner resultados, no se puede partir de imposibles ni deun planteamiento que implica la competencia fiscal di-recta desde Cataluña al resto de España.

La quimera de Artur Mas

El gráfico

EEUU y China generan incertidumbreLas economías de Estados Unidos y China atraviesan momentos deincertidumbre. La primera por la inestabilidad parlamentaria deri-vada de la victoria de Barack Obama, condenado a entenderse con elPartido Republicano para resolver el precipicio fiscal. Las conse-cuencias de este escenario inestable han roto los soportes bursátiles,alentando una recogida de beneficios por parte de los inversores.Dado el tradicional pragmatismo que caracteriza la vida políticanorteamericana, cabe pensar en una solución pactada antes de queacabe el año y una recuperación de los mercados. China, por su par-te, tiene la gran tarea de poner coto a la galopante corrupción yalentar el consumo privado para alimentar la caldera del crecimien-to ante los primeros síntomas de ralentización. Dos potencias y dosproblemas que están ejerciendo influencia sobre la debilitada eco-nomía europea, necesitada de nuevas locomotoras exteriores.

Mediapro se hunde en números rojosMediapro, la productora de la que Jaume Roures es administradorúnico, no consigue levantar cabeza. Aunque es cierto que ha conse-guido salir del concurso de acreedores, son muchos los problemasque pesan todavía como una losa sobre la compañía. La firma cata-lana cerró el último ejercicio con unas pérdidas de casi 55 millones,un 37,8 por ciento más que un año antes; ha tenido que reflejar undeterioro en sus cuentas de 183 millones de euros por su participa-ción en La Sexta y, por si fuera poco, PricewaterhouseCoopers, lafirma que se ha encargado de supervisar sus estados financieros, hapuestos salvedades a los mismos. La pesadilla de Roures continúa.

Renault y sindicatos, el valor del diálogoRenault y el comité de empresa han alcanzado un acuerdo cerca dellímite establecido en materia de aspectos laborales y productivos,que deja la puerta abierta a que las tres plantas españolas se benefi-cien del plan industrial de la multinacional francesa, que lleva apa-rejado la creación de 1.300 empleos y cuenta con el apoyo económi-co de los gobiernos central y autonómico. Empresa y sindicatos hancedido parcialmente en sus pretensiones iniciales, como marca elcanon de cualquier negociación, para dar paso a un pacto beneficio-so que puede generar más riqueza en las tres comunidades.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

UN EQUILIBRIO ESQUIVO. Además de evitar el manido fiscal cliff, quepodría detraer entre un 4 y un 5 por ciento del PIB, Obama debe buscarconsensos para reparar las finanzas públicas. No será fácil: el ahorro delsector privado tras la crisis significa que es el Gobierno quien soporta eldéficit de EEUU con los extranjeros, como se ve en el gráfico. Por otrolado, un hincapié excesivo en la reducción del déficit podría deprimir laya débil demanda. Entretanto, la deuda pública sube (un 18 por cientodesde 2009) y el crecimiento de la productividad da signos de fatiga.

Es posible mejorarel estatus deCataluña, perono hay cabidapara modelosal margen de lostratados de la UE

Golpe al negocio máspróspero de IberiaIAG, la matriz de Iberia, ha presentado un recortede 4.500 trabajadores, el segundo mayor de la his-toria empresarial española tras el acometido porTelefónica en julio de 1999, que afectó a 10.000 per-sonas. La drástica decisión supone un jarro de aguafría para las expectativas de crecimiento de la ae-rolínea española, sobre todo porque cercena paralos próximos tres años el crecimiento del largo ra-dio hacia Latinoamérica, la vía más rentable de in-gresos. Mientras Iberia reducirá capacidad, sala-rios y actividades de negocio no rentables para ajus-tar su base de costes y obtener un beneficio de ex-plotación de 600 millones en 2015, la británica haanunciado la contratación de nuevos trabajadores.Los temores que inspiró la fusión se han cumplido.

Flexibilidad paraatajar los desahuciosLos desahucios y el suicidio de personas que pier-den su hogar y sienten que se pierden a sí mismas,indican que este problema exige exige el mayor es-fuerzo de nuestros legisladores. Si bien no se debelegislar en caliente, es urgente solucionar los dra-mas personales. El dilema es que frenar los embar-gos en seco sin más comprobaciones daría lugar auna crisis subprime española y secaría totalmenteel crédito. Hay que delimitar el problema para com-probar que es asumible y tiene solución; parece quehablamos de 20.571 millones de operaciones de di-fícil recuperación. Los cambios legislativos debentener en cuenta que los endeudados quieren pagary que la solución pasa por ofrecerles la flexibilidadnecesaria para hacerlo sin que tengan que quedar-

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA4

Opinión

L os abuelos se han conver-tido por arte de magia deen la cabeza de hasta

300.000 familias en España. Lodice un informe de la FundaciónLaCaixa,enelqueseponedema-nifiesto que los abuelos se estánhaciendo cargo –gracias a su pen-sión y a tener, en muchos casos,pagada la vivienda–, de sus hijosenparoydesusnietos.Hayabue-los pensionistas de 400 y 500 eu-ros al mes que están mantenien-do hasta a seis familiares (un ma-trimonio y dos hijos), recurrien-doasuasignaciónyalosserviciossociales y de caridad para com-pletar la alimentación básica. És-te es el panorama. Viéndolo así seentiende por qué Rajoy está lite-ralmente en contra de bajar laspensiones. Los abuelos en Espa-ña se han convertido en los gran-des amortiguadores de la crisis,en algunos casos –hasta trescien-tosmil–haciéndosecargodelcienpor cien de los gastos de sus hi-jos, y en otros muchos, apoyandocon los nietos, con el coste del co-legio, el comedor y la compra, eincluso ayudando a pagar la hi-poteca de sus hijos.

En esta situación de extremagravedad es muy de agradecer elgesto de Amancio Ortega de do-nar 20 millones de euros de sufortuna para Cáritas. Ojalá en Es-paña tuviéramos varias decenasde Amancios Ortega. Pero, comono los hay, es importante y urgen-te un plan de cobertura para pa-liar la pobreza que ya se ha insta-lado. España no sólo ha vuelto aser un país de emigrantes, sinoque hay hasta dos millones de ni-ños que sólo pueden comer ca-liente una vez al día: en el cole-gio. Como telón de fondo está el25 por ciento de paro y la rece-sión, con caída de producción in-dustrial y sin financiación para laeconomía real. Según Bruselas,2013seráaúnpeor:másparo,másdinero destinado a prestaciones,menoscréditoyunasociedadago-tada tras cinco años de crisis. Só-lo queda un gran sector que ne-gocia cómo salir sin coste de lacrisis: el bancario. No es de reci-bo que aún nos estemos pensan-do la valoración y la dotación pa-ra el banco malo- bueno. No pa-rece razonable que se ejecuten300 hipotecas al día, en su granmayoría de pagadores honrados.En 2012 se han ejecutado 57.000;de 2008 a 2011, 300.000. Ahoraparece que se piensa en serio có-mo parar este drama, que se uneal horror de no tener un trabajoy un sueldo digno que llevar a lafamilia.

Periodista

Pilar Garcíade la Granja

LOSABUELOS

GETTY

D os variantes de la crisis financiera si-guen haciendo estragos en las econo-mías occidentales, contribuyendo al

aumento del desempleo y de la pobreza: el queencontramos a menudo en los periódicos, re-lacionado con los gobiernos de todo el mundo,y otro menos visible en el nivel de las empre-sas pequeñas o medianas y de los hogares. Mien-tras no se aborden los dos adecuadamente, Oc-cidente seguirá agobiado por un crecimientolento, un elevado desempleo persistente y unaexcesiva desigualdad de ingresos y de riqueza.

La crisis de la deuda sobe-rana es bien conocida. Paraevitar una probable depre-sión, los gobiernos de todoel mundo recurrieron al es-tímulo fiscal y monetario enmedio de la crisis financieramundial. Consiguieron con-trarrestar los graves trastor-nos económicos causados porel desapalancamiento del sec-tor privado, pero a costa dealterar en gran medida susequilibrios fiscales y los balances de sus ban-cos centrales.

Si bien la calidad del crédito soberano se hadeteriorado prácticamente en todas partes ylo más probable es que siga haciéndolo, las con-secuencias para los diferentes países varían.Algunos países occidentales –como, por ejem-plo, Grecia– tenían cuentas estatales frágilesdesde el principio y se escoraron rápidamen-te hacia la crisis y en ella permanecen, sin lo-grar aún aportar a sus ciudadanos una luz al fi-nal de un túnel que ya ha sido muy largo.

Otros países habían sido fiscalmente respon-sables, pero se vieron abrumados por los com-promisos contraídos con otros (por ejemplo,los irresponsables bancos de Irlanda hundie-ron su presupuesto). Otros más, incluidos losEstados Unidos, no afrontaron una amenazainmediata, pero no lograron avances en rela-ción con las cuestiones a largo plazo. Unos po-cos, como Alemania, habían forjado una pro-funda capacidad de resistencia mediante añosde disciplina fiscal y reformas estructurales.

No es de extrañar que los planteamientosnormativos hayan variado también. De hecho,sólo han compartido un rasgo, si bien decisivo(y decepcionante): la incapacidad para depen-der de un crecimiento rápido como forma “mássegura” de desapalancar una economía endeu-dada.

Grecia suspendió pagos de algunas obliga-ciones. Irlanda optó por la austeridad y las re-formas, como también el Reino Unido. EEUUestá transfiriendo gradualmente recursos delos acreedores a los deudores mediante la re-presión financiera y Alemania está accedien-do lentamente a crear una prudente expansiónrelativa de la demanda interna. Eso es lo queha ocurrido con la crisis de la deuda soberanaque, dadas sus repercusiones nacionales, re-gionales y mundiales, se ha abordado particu-larmente bien. Al fin y al cabo, los soberanosreciben ese nombre porque tienen la capaci-dad para imponer impuestos, reglamentacio-

Jefe ejecutivo y cojefe de inversiones de PIMCO.Autor de When Markets Collide (Libro Económicodel Año 2008 Financial Times/Goldman Sachs)

Mohammed A.El-Erian

LA OTRA CRISIS FINANCIERAnes y, en casos extremos, confiscaciones.

Pero la otra crisis crediticia es igualmentetranscendental y recibe mucha menos aten-ción, precisamente cuando está erosionandola integridad, las capacidades productivas y laposibilidad de mantener los niveles de vida (enparticular, en el caso de los menos afortuna-dos) de las sociedades. Conozco muy pocos ca-sos de países occidentales en los que las peque-ñas o medianas empresas, además de los ho-gares de renta media y los de medios más limi-tados, no hayan experimentado una importantereducción de su acceso al crédito: no sólo unanueva financiación, sino también la capacidadpara refinanciar líneas de crédito y préstamos.

Las causas inmediatas son bien conocidas.Oscilan entre préstamos bancarios mínimos yuna elevadísima aversión al riesgo y entre me-dios crediticios desacreditados y el abandonode la intermediación crediticia por parte de al-

gunas entidades.Esas limitaciones crediti-

cias son una razón por la quelas tasas de desempleo si-guen aumentando en tantospaíses –con frecuencia a par-tir de niveles ya alarmantes,como, por ejemplo, el 25 porciento en Grecia y España(donde el desempleo juve-nil es superior al 50 por cien-to)– y el paro sigue siendoinhabitualmente elevado en

países como los EEUU (si bien en un nivel muyinferior). No se trata simplemente de capaci-dades perdidas y pobreza en aumento; el de-sempleo persistente y elevado propicia el ma-lestar social, la erosión de la confianza en losdirigentes y las instituciones políticos y el ries-go de una generación perdida.

Los datos del desempleo en muchos paísesavanzados se caracterizan por un desempleoa largo plazo (por lo general, se considera talel de seis meses o más). La erosión de las apti-tudes llega a ser un problema para quienes tie-nen una experiencia laboral anterior, mientrasque quienes no han conseguido su primer em-pleo no son simples desempleados, sino quevan convirtiéndose en inempleables.

Los gobiernos están haciendo demasiado po-co para abordar el desastre del crédito priva-do. Cierto es que primero deben solucionar elaspecto soberano de la crisis, pero no está cla-ro que la mayoría de los funcionarios tengansiquiera un plan exhaustivo al respecto.

La asimetría normativa mayor es la de lospaíses más agudamente afectados por la crisis

de la deuda soberana. En ellos, el sector priva-do ha quedado esencialmente entregado a susuerte y a la mayoría de los hogares y las em-presas le está costando mucho salir adelante,con lo que se alimenta la implosión económi-ca continua. Otros países parecen haber adop-tado una actitud como la del protagonista deCampo de sueños –con la retahíla “constrúye-lo y ya vendrán”– ante los mercados crediti-cios privados. En los EEUU, por ejemplo, lostipos de interés artificialmente bajos de las hi-potecas, resultantes del activismo de la políti-ca de la Reserva Federal, habrían de hacer arran-car una financiación prudente. El Banco Cen-tral Europeo está adoptando una actitud simi-larmente indirecta.

En los dos casos, otros organismos encarga-dos de la formulación de políticas que dispo-nen de instrumentos mucho mejores parecenreacios a desempeñar su papel o incapaces dehacerlo. De ese modo, las medidas adoptadaspor los bancos centrales fracasarán una y otravez en sus intentos de lograr un impulso sufi-ciente. En realidad, sólo el Reino Unido estáoptando visiblemente por una forma más co-ordinadas y directa de contrarrestar los défi-cits persistentes debidos al aspecto privado dela crisis crediticia. Allí, la “Financiación parael Plan de Préstamo”, formulada conjuntamen-te por el Banco de Inglaterra y el Tesoro, pre-tende “aumentar el incentivo para que los ban-cos y las empresas constructoras presten a loshogares del Reino Unido y a las empresas nofinancieras”, al tiempo que se les exijan cuen-tas por su comportamiento.

El ejemplo del Reino Unido es importante,pero, dada la magnitud y la escala de las difi-cultades, la propuesta es relativamente modes-ta. El programa puede estimular cierta inter-mediación crediticia productiva, pero no harámella importante en lo que seguirá siendo unode los obstáculos más importantes para una re-cuperación económica sólida.

El acceso suficiente al crédito para los seg-mentos productivos es parte integrante de unaeconomía que funciona bien. Sin él, el creci-miento flaquea, la creación de puestos de tra-bajo es insuficiente y la desigualdad en aumen-to de ingresos y riqueza socava el tejido social.Ésa es la razón por la que todo planteamientoamplio para restablecer la pujanza económicay financiera de los países avanzados debe ir en-caminado a conseguir el resurgir adecuado delas corrientes crediticias privadas.

© Project Syndicate, 2012.

La crisis soberanaestá encarrilada,queda por resolverla normalizacióndel crédito

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 5

Opinión

N o hay mucho que decir a favor de loslímites de mandato que se imponena los presidentes de Estados Unidos.

Cuando pasan a los últimos cuatro años, loslíderes más poderosos del mundo, en el mo-mento en que podrían empezar a entenderlas posibilidades del poder que tienen a sudisposición y cómo usarlo de manera efecti-va, se convierten en figuras simbólica con po-co que hacer aparte de planificar la jubila-ción.

Ha habido pocos presidentes que hayan lo-grado gran cosa en su segundo mandato. Geor-ge W. Bush no lo hizo, y Bill Clinton tampo-co. Hay que remontarse a Ronald Reagan pa-ra encontrar un presidente que haya vividoun segundo mandato con verdadera sustan-cia: Reagan presidió el final pacífico de la Gue-rra Fría, pero hasta eso fue en gran medidalegado de las políticas iniciadas durante susprimeros cuatro años.

¿Podrá Barack Obama romper este patrón?Ha habido pocos momentos en que la econo-mía mundial haya necesitado más liderazgoque ahora. Hay tres modos importantes enque Obama podría –si quisiera– crear un nue-vo acuerdo global para la economía mundial.¿Cómo? Pidiendo tiempo para la disfuncio-nal unión monetaria de Europa, aceptandoel findelreinadodeldólarcomomonedamun-dial, y atrayendo a China hacia un sistema deadministración económica que funcione pa-ra los países de ambos lados del Pacífico.

Hay dos motivos por los que Obama debe-ría centrarse en un nuevo sistema de admi-nistración de la economía mundial. Con una

Director ejecutivo de la consultoralondinense Strategy Economics

MatthewLynn

TRES TAREAS GLOBALES PARA OBAMAligera mayoría en las elecciones presidencia-les –afrontémoslo, no puede decirse que ha-ya sido aplastante– y sin control del Congre-so, su poder sobre la política nacional esta-dounidense será muy limitado. Aunque tu-viera cosas que quisiera hacer y no hubiéramosoído mucho hablar de ellas durante la cam-paña, tendría muy poca capacidad de imple-mentarlas. Además, la economía estadouni-dense está en recuperación, al menos muchomás que ninguna otra región importante. Ja-pón está anclado en su recesión permanen-te, China coquetea con estrellarse y la zonaeuro todavía sigue al borde de la implosión.En gran medida por defecto, además del gol-pe de buena suerte por la repentina llegadade montones de gasolinabarata, Estados Unidos pa-rece volver a ser el víncu-lo más sólido de la econo-mía mundial. Con el estan-camiento nacional, Oba-ma puede elevar la vista alresto del mundo para es-tablecer un calendario pa-ra la reforma.

Hay tres cuestiones cru-ciales en las que deberíacentrarse. La crisis de lazona euro se tambalea sin que haya resolu-ción a la vista. La determinación del presi-dente del BCE, Mario Draghi, de mantenerel barco a flote prácticamente lo ha estabili-zado. Y, con todo, la verdad es que sigue es-tando en funestas condiciones. La economíade España se contraerá un 1,6 por ciento eneste año y otro 1,5 por ciento el que viene, se-gún la Comisión Europea. Se espera que Ita-lia se contraiga un 2,5 por ciento este año, yque siga en recesión en 2013. Y en cuanto aGrecia, está atrapada en una depresión queestá empezando a hacer que los años treintadel siglo XX parezcan tibios. La economía se

contraerá otro 4,5 por ciento en 2013, y estoes una previsión oficial (que siempre han si-do demasiado optimistas). Son todos paísesa los que, hasta que cambiaron de moneda,les iba bastante bien. No hay motivo para queno les vuelva a ir bien: están plagados de per-sonas productivas brillantes y muy trabaja-doras. Es uno de los mayores errores de po-lítica económica de todos los tiempos.

Aunque los líderes de Europa sigan en es-tado de negación, no hay motivo para que losestadounidenses hagan lo mismo. ¿Qué lesparecería un presidente que dijera claramen-te que el euro no hay sido bueno para el mun-do y que prometa que Estados Unidos estádispuesto a ayudar a cualquier nación que lo

quiera? Estados Unidosayudó a Grecia tras la Se-gunda Guerra Mundialcuando estaba amenazadapor un golpe respaldadopor los soviéticos. ¿Por quéno ayudarla ahora, con uncompromiso de ayuda ili-mitada en forma de dóla-res, si decide que tiene quesalir de la moneda única?Afrontar lo desconocidoes mucho más fácil cuan-

do uno tiene amigos grandes y poderosos desu lado, y Grecia necesita amigos mejores queAlemania y Francia, lo mismo que los demáspaíses que luchan por mantenerse en la mo-neda única.

A continuación, reconocer el declive deldólar. Cuando se convirtió en moneda de re-serva del mundo tras la Segunda Guerra Mun-dial, Estados Unidos era responsable del 80por ciento del PIB global. Ahora se ha redu-cido a aproximadamente un cuarto de la eco-nomía del globo. Con aproximadamente un5 por ciento de la población mundial, sólopuede irse reduciendo, y no porque Estados

Unidos lo esté haciendo mal, sino porque haymuchas economías emergentes que lo estánhaciendo bien. Según se acerca al 20 por cien-to y a medida que China le adelanta como eco-nomía mayor, el dólar ya no podrá soportarel peso que se le ha puesto encima. Simple-mente es que los cimientos ya no son suficien-temente fuertes, y constantemente se correel riesgo de que toda la estructura colapse.

No tiene sentido luchar contra eso. Es me-jor aceptarlo e idear un sistema mejor de ad-ministración monetaria mundial. ¿Una mo-neda chino-estadounidense conjunta? ¿Oro?¿Una canasta de divisas y productos? Hay mu-chos estabilizadores posibles para el sistemamonetario. De lo que se trata es de idear elmejor y hacerlo realidad, y Estados Unidoses el país mejor situado para hacerlo.

Por último, las instituciones económicasmundiales parecen tan actualizadas comoWindows 95, y su funcionamiento tambiénparece igual de sencillo. El Fondo MonetarioInternacional y el Banco Mundial se crearoninmediatamente después de la Segunda Gue-rra Mundial. Eso fue hace siete décadas. Unofunciona como trampolín para los políticosfranceses; el otro, como agencia de ayuda glo-rificada. Ninguno realiza ninguna aportaciónsignificativa para la administración de unaeconomía mundial más compleja e interde-pendiente que nunca, y en especial el FMI seha desacreditado al presidir la catástrofe grie-ga porque es lo que la política francesa exige.Habría que remodelar ambos por completo,con un único organismo que pueda adminis-trar los colapsos que resultan inevitables enun mundo globalizado.

¿Alcanzará Obama alguno de estos objeti-vos entre ahora y 2016? Posiblemente no. Pe-ro si no hiciera más que empezar ya se gana-ría un puesto mejor en los libros de historiade lo podría merecer por cualquier cosa quehaya conseguido en su primer mandato.

Las institucioneseconómicasmundiales estántan actualizadascomo Windows 95

S i setecleanenGooglelostérminos“USdecline”, la búsqueda arroja aproxima-damente 373 millones de resultados.

Para Robert J. Lieber, profesor de Gobierno yRelaciones Internacionales en la Universidadde Georgetown, estamos lejos, sin embargo,de ver el declive de los EEUU en las relacio-nes internacionales…

Y tampoco puede hablarse de pérdida decalidad democrática en su sistema político in-terno. Para quien ha podido seguir desde Wa-shington D. C., la recta final de la reñida elec-ción presidencial, ya histórica por la reelec-cióndeObama,unaprimeraeindiscutible im-presión es que estamos, en efecto, lejos de verun declinar de EEUU como primera potenciamundial,ycomosistemaqueescapazdeman-tener una “democracia a escala continental”.

Cierto es, como los medios americanos no

Director ejecutivo del Center for Public Leadershipand Government (IESE Business School)

PabloGarcía-Manzano

han dejado de subrayar, que hay señales alar-mantes:

— En la economía. La conjunción perfectaa que pueden abocar los programas de recor-te de gasto y el incremento de impuestos pre-vistos para el 1 de enero de 2013, si el presiden-te no logra convencer al Congreso para apro-bar alternativas de reducción del déficit, es co-nocida ya con el nombrepocoalentadordefiscalcliff,unacantiladofiscaldelqueno se sabe bien qué se pue-de esperar.

— En la polarización po-lítica. El equilibrio de po-deres se ve muy difícil demantener –así se dice– enun Congreso republicanopoco pragmático, influidoen no pequeña medida porlas ideas del Tea Party; entanto que los demócratas tampoco se ven co-mo especialmente aptos para un gobierno dealianzas entre los dos grandes partidos.

— En la división social, que se percibe aho-ra más fuertemente, además de en las postu-

ras acerca de la defensa de la vida, en temascomo la reforma de la sanidad o la toma depostura sobre las propuestas para reforzar laeducación pública.

Todo esto es cierto. Pero se observan otrostantossignosdecalidaddemocráticaenelmo-delo estadounidense, como son los siguientes:

— Se basa en un sistema electoral con extra-ños residuos de su origenhistórico y una deriva ma-yoritaria que hace pivotarla balanza sobre la batallaenciertosestadosclave;pe-ro que funciona en su sim-plificación de la compleji-dad social y que responde,como todos los sistemasquefuncionan,másalaex-periencia que a la lógica(parafraseando al célebrejuez Oliver Wendell Hol-

mes).— En cuanto al denominado acantilado fis-

cal, se fundamenta en un compromiso quepuede llamarse cuasiconstitucional entre elpresidente Obama y el speaker de la Cámara

deRepresentantes,elrepublicanoJohnBoehner.— Por eso mismo, resulta inconcebiblemen-

te democrático, en un sistema parlamentarioy de partidos como el nuestro, que el equili-brio de poder esté también garantizado entrela Cámara y el presidente; y que se expresenvalores políticos diversos (pero no por ello fa-náticos ni radicales, sino abiertos al juego po-lítico del pluralismo) en el Congreso, comopueden ser los del Tea Party, en cuya acepciónmás ajustada party se refiere a la demanda deuna parte del pueblo que quiere ser oído y noal partido como correa de transmisión del po-der.

— Por último, es envidiable la actitud de unpaís que, desde luego, hace de las eleccionesfiesta y espectáculo; pero eso no sería nada sinla sustancia. La sustancia es que, en una ciu-dad como Washington D. C., un conductor deautobús de raza negra pueda decir: “Cualquie-ra de los dos candidatos sería un buen presi-dente para este país”. Mientras esta idea –y loque tiene de unidad política y no partidismo–pueda expresarse libremente, la democraciaa escala continental en EEUU sigue en plenaforma.

Estamos lejos dever un declinar deEstados Unidoscomo primerapotencia mundial

DEMOCRACIA EN PLENA FORMA

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA6

Opinión

E l 26 de octubre el tipo de cambio alcontado del renminbi frente al dólaralcanzó el nivel superior de su banda

de flotación por segundo día de operacionesconsecutivo. El aumento empezó cuando labanda de cotización de la tasa de cambio delrenminbi se amplió al 1 por ciento y ahora hallegado a un máximo histórico desde la refor-ma de la divisa en 1994. Sin señales de una me-joría de los fundamentos económicos, la rá-pida apreciación del renminbi es un aconte-cimiento potencialmente peligroso para Chi-na –debido en parte al riesgo de que se inviertala situación de forma abrupta y dolorosa–.

El aumento del renminbi durante el últimomes puede atribuirse a una mayor liquidezglobal que comenzó a principios del tercertrimestre, por la respuesta que se ha dado ala crisis de deuda soberana de la eurozona yal estancamiento de la producción. De hecho,de acuerdo con Morgan Stanley, las autorida-des monetarias de 16 de los 33 países a los queda seguimiento –incluidos siete de diez ban-cos centrales de países avanzados y nueve deveintitrés bancos centrales de mercados emer-gentes– han bajado sus tasas de interés de re-ferencia o reducido los requisitos de reservas.

Después de dos rondas de facilitación cuan-titativa (QE, por sus siglas en inglés), las ho-jas de balance del Banco Central Europeo(BCE) y de la Reserva Federal estadouniden-se (Fed) han incrementado a 3,2 billones deeuros (4,1 billones de dólares) y 2,9 billones

Miembro del Centro de Información Chino y dela Fundación China de Estudios Internacionales

ZhangMonan

EL ASCENSO DEL RENMINBIde dólares, respectivamente. El nuevo pro-grama de operaciones monetarias simples delBCE en mercados secundarios de bonos so-beranos y la QE3 abierta de la Fed continúancon esta tendencia, mientras que el Banco deJapón ha expandido su programa de comprade activos por octava vez.

Los efectos de la más reciente ronda de fa-cilitación cuantitativa de los países desarro-llados están empezando a sentirse en los mer-cados emergentes, donde las salidas de capi-tal de corto plazo a lo largo de casi un año handado lugar a una nueva ola de entradas de ca-pital de corto plazo. Como la rentabilidad delos bonos estadounidenses sigue cayendo ylos valores de ese país están alcanzando to-pes de precios debido a larecuperación lenta de laeconomía, se prevé un ma-yor flujo de dinero hacialos mercados de produc-tos básicos y hacia los paí-sesemergentesconlosren-dimientos más altos. Da-da la adhesión de China auna política monetaria es-table,esmásatractivoman-tener el renminbi como ac-tivo.

En efecto, a medida que el renminbi se ibaapreciando en el último mes, el Banco de Chi-na no intervino sustancialmente para recom-prar dólares a los bancos comerciales –unadecisión pocas veces vista en años recientes.Esto indica que fue principalmente el arbi-traje a corto plazo de fondos externos lo quegeneró la apreciación del renminbi.

Otra razón que explica la apreciación delrenminbi es que está vinculado al dólar, queha fluctuado ampliamente desde octubre de

2011. En consecuencia, si bien el renminbi tu-vo una mala evolución frente al dólar en elprimer semestre de este año (incluso con unadepreciación temporal), el precipicio fiscal defin de año en Estados Unidos junto con la fa-cilitación cuantitativa 3 han debilitado al dó-lar desde el comienzo del tercer trimestre,pues el tipo de cambio ha vuelto al nivel quetenía a principios de este año.

No obstante, hay que seguir atentos. Si bienlos mercados territorial y extraterritorial delrenminbi siguen desvinculados, el comienzode la estabilización del renminbi en la balan-za comercial permite que el mercado extra-territorial del renminbi de Hong Kong (CNH)coexista con el mercado territorial (CNY) de

esa divisa lo que deja unamplio margen para el ar-bitraje. Dado que las tasasde rendimiento reales yprevistas del renminbi sonmás elevadas que las tasasreales de rendimiento deotras divisas, se ha conver-tido en un activo positivofrente a las monedas ex-tranjeras, lo que refuerzala tendencia a tener acti-

vos denominados en renminbi y pasivos enmonedas extranjeras.

Dado que China sigue imponiendo contro-les de capital no es fácil para los inversionis-tas extranjeros poner su dinero en el merca-do CNY. Por ende, gran parte de las entradasextranjeras de capital de corto plazo se handesviado hacia el mercado CNH. En efecto,en meses recientes las autoridades moneta-rias de Hong Kong han tenido que inyectarliquidez a su sistema bancario cuatro veces–más de 14.000 millones de dólares de Hong

Kong– para estabilizar el tipo de cambio dela divisa, lo que indica claramente que el flu-jo internacional de capital volátil en realidadse está dirigiendo al continente. Aun cuandoel renminbi se ha fortalecido recientemente,la divisa se encuentra en una banda cambia-ria que es conveniente a su balanza comer-cial exterior; no obstante, China no podría so-portar una brusca apreciación del tipo de cam-bio. Por suerte, eso parece improbable. De he-cho, los tipos de las operaciones a plazoentregables y no entregables prevén una de-preciación a un año del renminbi de 2,35 y1,75 por ciento, respectivamente. De hecho,se podrían realizar otra vez operaciones aldescubierto del renminbi –muy probable-mente mediante el mercado CNH. A princi-pios de diciembre de 2008, la crisis mundialcondujo a una salida global de capitales deChina y el tipo de cambio del renminbi cayóa su nivel más bajo por cuatro días consecu-tivos –un récord no registrado desde la refor-ma del tipo de cambio de julio de 2005–. Pos-teriormente, a partir del 30 de noviembre de2011, el tipo de cambio llegó casi al fondo dela banda de fluctuación durante siete días, loque provocó pánico en los mercados. Estosacontecimientos no son recuerdos lejanos.Después de todo, el tipo de cambio de una di-visa no está determinado solamente por losfundamentos económicos. Siempre habrá flu-jos de capital extranjero de corto plazo quepueden incrementar la volatilidad de una mo-neda. En efecto, después de su reciente y brus-ca apreciación, el renminbi podría convertir-se en el objetivo principal de los especulado-res de las operaciones al descubierto.

El aumento dela liquidez globaly la vinculaciónal dólar explican larevaluación del yuan

L os desahucios son la imagen más dra-mática de la crisis. Se están convirtien-do en un drama humano. En la Gran

Depresión de 1929 tuvieron que quitarse la vi-da 23.000 personas para obtener una respues-ta del Gobierno. Primaba entonces el indivi-dualismo de Herbert Hoover, según el cual:“No es función del gobierno aliviar a los indi-viduos de las responsabilidades asumidas consus vecinos, o aliviar a las empresas de las res-ponsabilidades para con el público”. Pareceque este pensamiento ha sido superado, aun-que sólo para las empresas, pues se salva a losbancos y no a las familias. Pero no podemosdar la espalda a la realidad y dejar a su suertea las familias que como consecuencia de la cri-sis y ante la imposibilidad de pagar sus hipo-tecas se ven abocadas a la exclusión social o ala desesperación. Las mismas razones que jus-tificanlosprivilegiosbancariossirvenparajus-tificar la ayuda al hipotecado. La quiebra fa-miliar tiene un impacto sistémico que pone en

Profesor de Derecho del Mercado Financieroen la Universidad Carlos III y abogado

FernandoZunzunegui

peligrolaestabilidadfinancieraydebeserabor-dada con medidas similares a las que recibe labanca. Hay que superar la visión unilateral dela regulación hipotecaria desde la perspecti-va de la industria compartida por el Banco deEspaña, quién se ha comportado más comoun organismo de tutela de la banca que comouna autoridad protectora del cliente.

Con el desahucio se pro-duce el lanzamiento dequienhadejadodeserpro-pietario. Pero desahuciarsignificatambiénquitarto-da esperanza, admitir queno hay posibilidad de cu-ración. Debemos descartaresta última acepción. Losdesahuciados quieren te-ner una segunda oportuni-dad. Quieren tener voz pa-ra defenderse del abuso ypoder pactar un plan de pagos con el banco.Necesitan apoyo social, una vivienda dondevivir y quedar liberados de la deuda una vezentregado el inmueble.

Al igual que sucede con las empresas quesuspenden pagos, también se debe permitir alas familias rehacer su vida. El problema es có-mo hacerlo. Debería ser obligatorio agotar la

vía de la mediación antes de proceder a la eje-cución hipotecaria, dando prioridad a l man-tener el uso de la vivienda en alquiler. Además,debe desarrollarse el procedimiento para laquiebra de la economía familiar. En este sen-tido, es necesario reformar la Ley Concursalque discrimina a los deudores consumidores,quienes no pueden paralizar la ejecución de

lahipotecasobresuvivien-da habitual ni quedan libe-rados de las deudas no sa-tisfechas una vez conclui-do el concurso.

Por otro lado, hay quepromoverlaconcesiónres-ponsable de crédito y la in-dependencia de las entida-des de tasación. El BE de-be abordar sin demora ac-tuaciones que eviten laexclusión financiera de las

personasquehayanperdidosuviviendayman-tengan una deuda con los bancos, dando so-porte técnico a las autoridades de consumopara una mejor protección del hipotecado.

Pero en este momento se requieren ademásde medidas preventivas actuaciones paliati-vas frente a la exclusión social y financiera. Lomejor solución pasaría por un acuerdo políti-

co asumido por la industria bancaria, inclu-yendo una moratoria en el pago de hipotecas.A su vez, se debería promover la dación en pa-go como consecuencia natural a la concesiónirresponsable de crédito. De tal modo que laentidad concedente de un crédito irresponsa-ble se vería obligada a pactar con el cliente unplan de pagos y en su defecto aceptar la daciónen pago. Y con el fin de evitar la usura, los in-tereses de demora deben quedar limitados ados veces el interés legal del dinero. Todas es-tas medidas están contenidas en el InformeCrisis Económica y Deudores Hipotecarios:actuacionesypropuestasdelDefensordelPue-blo, en el que tuve el honor de colaborar. Es-tamos ante un verdadero plan de acción con-tra los desahucios, cuyas conclusiones han si-do asumidas por la comisión de jueces nom-bradaporelConsejoGeneraldelPoderJudicialy por los jueces decanos de España. Los dosgrandes partidos tiran por la calle de enmedio.Nombran una comisión de expertos paritariaseleccionada entre sus altos cargos, con nota-rio incluido, y pretenden encerrarse en unahabitación y no salir hasta no encontrar la so-lución.Noestámal,peroporfavorllévenseco-mo lectura este informe donde se encuentranlas claves para una salida razonable y equita-tiva al problema de los desahucios.

La quiebra familiartiene un impactosistémico y deberecibir ayuda al igualque la banca

EL DRAMA DE LOS DESAHUCIOS

© Project Syndicate, 2012.

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 7

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA8

El Tema de la semana El plan de Mas, un callejón sin salida

Ignacio Flores MADRID.

Incluso la autonomía tributaria dela que aún disfrutan el País Vasco yNavarra, gracias al mantenimientode sus fueros históricos, se le que-da pequeña a la ambición del pre-sidente de la Generalitat, Artur Mas.Hasta el punto de que la propues-ta de pacto fiscal que salió del Par-lamento catalán en julio, aquéllaque Mas llevaba bajo el brazo cuan-do acudió al Palacio de la Moncloa,obliga a cuestionar todo el sistematributario español. No en vano la“idea relevante” del president, queafrontó ayer junto en con el restode candidos el arranque de la cam-paña electoral catalana, sólo tienesentido en la medida en que supon-ga la “ruptura del actual sistema definanciación basado en la Consti-tución (que protege el convenio vas-co y el sistema foral navarro) e in-cluso la Ley Orgánica de Financia-ción Autonómica (Lofca)”, a la quese acogen las regiones de régimencomún, tal y como queda recogidoen un reciente análisis sobre el pro-yecto impositivo de la Generalitat.

Nada menos que eso es lo que su-pone“reclamar la regulación, re-caudación y gestión directa de to-dos los impuestos recaudados enCataluña, así como la titularidad del100 por ciento de los rendimientosde tales tributos”.

Así lo pone de manifiesto el re-ciente informe elaborado por JuanJosé Rubio, catedrático de Hacien-da Pública de la Universidad de Cas-tilla-La Mancha, y Santiago Álvarez,profesor de la mencionada discipli-na en la Universidad de Oviedo. Elestudio, divulgado por la FundaciónFaes, lleva por título El mito del ex-polio fiscal y su propósito de socavarel argumento de la falta de equidaden el reparto de recursos públicosque recibe Cataluña le ha otorgadorenombre en las últimas semanas.

Sin embargo, el escrito de Rubioy Álvarez tiene mayor alcance y des-menuza los pormenores del órdagofiscal que el jefe del Ejecutivo cata-lán ha lanzado. En efecto, la amplia-ción de competencias fiscales queMas ha puesto sobre la mesa tienetalenvergaduraqueinclusohacesal-tar las costuras del “peculiar siste-ma foral” español, una acción queno resulta fácil en la medida en quedicha estructura “no tiene parangónen un ningún país federal democrá-tico y avanzado”, según exponen losexpertos en Hacienda Pública.

Esta falta de encaje en la urdim-

mecanismo de ayuda, un hecho quemarca una clara diferencia con res-pecto a las comunidades aforadastradicionales.

Sin solidaridadAhora bien, hay lugar para los ma-tices a este respecto pues, tal y co-mo subrayan los expertos en Ha-cienda Pública, “los límites a la so-lidaridad van a venir prefijados porla voluntad de las autoridades ca-talanas por ser solidarias, esto es,en función de una cobertura plenay de calidad de todos los serviciospúblicos en su territorio”. Los dosacadémicos rematan: “En definiti-va, van a ser todo lo solidarios quequieran ser, ni más ni menos”.

Entre los damnificados de la hi-pertrofia de las competencias fis-

bre fiscal que ya se encuentra ope-rativa en toda España pone las co-sas muy difíciles a la propuesta ela-borada por la Generalitat. Ésta, dematerializarse, no encontraría cabi-da en ninguna otra modalidad de or-ganización política existente, por fe-deral y flexible que pueda imaginar-se, dado que simplemente “no exis-te a escala internacional un régimende esta especie en el que la federa-ción no pueda recaudar impuestosen unaparte de supropioterritorio”.

El proyecto de Mas no solamen-te chirría al contrastarlo con las te-sis contenidas en los manuales usua-lesdeteoríapolítica;tampocoseavie-ne en absoluto en lo que respecta alos tratados de la Unión Europea.

No en vano la UE se ha opuestoen repetidas ocasiones a la reivin-

dicación que han hecho las comu-nidades autónomas, tanto las afo-radas como las que carecen de esadistinción, en pro de una descen-tralización de las competencias re-guladoras sobre el IVA o sobre otrosgravámenes, como el propio de losImpuestos Especiales de Fabrica-ción.

Con todo, aun cuando Mas logra-ra el control sobre esos medios derecaudación, estaría lejos de encon-trarse satisfecho. El presidente anhe-la un poder tan extenso que lo lle-varía a sacar ventaja a las comuni-dades aforadas, incluso en lo querespecta a los impuestos en queaquellas regiones gozan de plenacapacidad para dictar normas, co-mo el Impuesto de Sociedades.

Dicho de otro modo, “Cataluña

tendría impuestos diferentes y po-dría hacer competencia fiscal al res-to de España”, según el citado es-tudio. Conducir a las autonomías auna lucha de este tipo supondríatodo un “atentado contra la unidadde mercado” y, por ende, contra laConstitución que la sustenta.

Todavía cabrían más estímulos ala apertura de brechas entre las dis-tintas regiones, una de las cuales seabriría en un campo tan delicado co-mo es el de la solidaridad interterri-torial, lacontribuciónbasadaenprin-cipio tan básico como es el que de-fiende que los que más tienen apor-ten en mayor medida que los másdesfavorecidos.

Es cierto que el pacto fiscal cata-lán contempla en su articulado lapuesta en marcha de algún tipo de

Mas se aferra a un pacto fiscal inviableque haría temblar el convenio vasco

10.320MILLONES DE EUROS

La Generalitat estima quesu déficit fiscal en 2006 fueequivalente al 5,6% de su PIB,cifra difícil de contrastar pues nohay una estadística oficial actual.

28.000MILLONES DE EUROS

Es la cantidad recaudada porel Estado en Cataluña en 2009,según datos oficiales. En Madridel monto ascendió a 67.000 mi-llones de euros.

5.370MILLONES DE EUROS

Es la cuantía del rescate quela Generalitat finalmente se vioobligado a solicitar al Gobiernocentral. El ‘Govern’ pagará2.000 millones en intereses.

Cajón desastre Napi

42.000MILLONES DE EUROS

La deuda acumulada por Catalu-ña ha llegado a unos límites in-sostenibles que han forzado im-portantes recortes en serviciossociales

La propuesta del ‘president’, que inició ayer lacampaña electoral, cuestiona los modelos forales

El nuevo régimen permitiría a la autonomíascompetir en materia impositiva con toda España

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 Web: www.eleconomista.es E-mail: temadeldia@eleconomista.es 9Web: www.eleconomista.es E-mail: temadeldia@eleconomista.es 9

El Tema de la semana

cales catalanas, se cuenta tambiénel Estado central, en la medida enque el nuevo régimen supondría“un incremento de la capacidad fi-nanciera de Cataluña, a costa deuna disminución de la propia delGobierno central”, dado que unade las regiones con más peso eco-nómico pasaría a disfrutar de la ca-pacidad de decidir discrecional-mente en qué medida se compro-mete con la solidaridad interterri-torial. Paralelamente, aumentaría

la presión sobre las comunidadesautónomas a las que no se les re-conoce esa posibilidad.

También resultan dignos de men-ción los problemas que afectaríana cuestiones puramente logísticasy de organización que, no obstan-te, incumben a asuntos de impor-tancia tan crucial como es la luchacontra el fraude fiscal o el intercam-bio y control de datos.

Nuevamente, desde este puntode vista, la comparación con los re-

gímenes forales ya existentes resul-ta ilustrativa, pues permiten que“los mecanismos técnicos de inter-cambio de información fiscal selean en clave política” y ello gene-re “problemas de coordinación”.

La creación de una Ssúper Agen-cia Tributaria catalana desde lue-go no contribuiría a la solución deeste problema, a juicio de los auto-res del informe. En consecuencia,“los argumentos en pro de una ofi-cina fiscal única son múltiples”.

Hasta dónde llegan hoy los aforadosComunidad conrégimen foral

Comunidad con régimen común

Impuesto sobre laRenta de las PersonasFísicas (IRPF)

Impuesto dePatrimonio

Capacidad plena, ex-cepto retenciones decapital y tributación deno residentes

Capacidad plena

Cedido al 50%.

Tarifa aplicable a la base general, que debe ser progresiva.

Modificaciones en los mínimos personales y familiares, con un lí-mite del 10%.

Deducciones de la cuota, salvo por inversiones empresariales.

Variar la cuantía de la deducción por vivienda.

Modificaciones sobre el mínimo exento, los tipos, las deduccionesy las bonificaciones

Tributo

Impuesto deSociedades

Capacidad plena paralas empresas que tribu-ten exclusivamente enla comunidad autóno-ma foral

No cedido en ninguno de sus apartados

Impuesto sobre la Ren-ta de No Residentes

Capacidad plena paraestablecimientos per-manentes

No cedido en ninguno de sus apartados

Impuesto deSucesionesy Donaciones

Capacidad plena Capacidad de reducciones en la base imponible, los tipos, las de-ducciones y bonificaciones y con respecto a la cuantía del patrimo-nio existente

Impuesto deTransmisionesPatrimonialesy Actos JurídicosDocumentados

Capacidad plena, salvoen operaciones socie-tarias, letras de cambioy documentos equiva-lentes (sólo modelosde declaración e ingre-sos)

Capacidad restringida a tipos, deducciones y bonificaciones en do-cumentos notariales, operaciones sobre inmuebles y arrendamien-to de bienes muebles e inmuebles. También se toleran cambios ennormas de gestión y de liquidación

Impuestos sobreel juego

Capacidad plena, ex-cepto en la delimita-ción del hecho imponi-ble y del sujeto pasivo

Capacidad restringida a la base imponible, tipos cuotas, fijas, boni-ficaciones, devengo y gestión

Cuánto más lejos quiere llegar el ‘president’Cataluña

Capacidad plena

Tributo

Impuesto sobre elValor Añadido (IVA)

Comunidad conrégimen común

Cedido al 50%

Sin capacidad normativa

Comunidad con régimen foral

Capacidad limitada a modelos de de-claración e ingreso, sin que puedan di-ferir sustancialmente de los estatales

Capacidad plenaPrimas de seguro Sin capacidad normativaCapacidad limitada a modelos de de-claración e ingreso, sin que puedan di-ferir sustancialmente de los estatales

Capacidad plenaImpuestos Especialesde Fabricación

Cedidos al 58%

Sin capacidad normativa

Capacidad limitada a modelos de de-claración e ingreso, sin que puedan di-ferir sustancialmente de los estatales

Capacidad plenaImpuestos sobrela Electricidad

Sin capacidad normativaCapacidad limitada a modelos de de-claración e ingreso y a plazos de ingreso

Jordi Sacristán MADRID.

La campaña de las elecciones ca-talanas empezó ayer con un resul-tado más abierto que nunca. Lasencuestas reflejan un porcentajede indecisos del 29,5 por ciento dela población, lo que puede hacervariar los resultados reales de lasvotaciones de forma muy sustan-cial. Además, dentro de ese por-centaje de indecisos (entre los quese incluyen aquellos que no sabensi irán a votar o no) existe un 40por ciento que tiene claro que de-positará su sufragio en las urnas,pero que todavía no sabe qué vo-tará. Es decir, a quince días de laelecciones, un 12 por ciento de lapoblación catalana sabe que irá avotar, pero duda del sentido de suvoto.

En esta coyuntura, los partidospolíticos plantean una campañamuy abierta, en la que se apela mása los sentimientos que a los argu-mentos electorales.

En el lado nacionalista, el votodebe dividirse entre CiU, ERC ySolidaritat Catalana. El candida-to de CiU, Artur Mas, ha aposta-do su futuro a una mayoría abso-luta de su partido en el Parlament.Cualquier resultado diferente se-rá un fracaso para el president.

Por ese motivo su principal ar-gumento electoral es aglutinar elvoto nacionalista y pide a votan-tes de otras formaciones naciona-listas que “nos presten sus votostemporalmente” para llevar al pue-blo catalán hacia una consulta so-beranista donde los catalanes pue-dan decidir en libertad.

En estas elecciones, ERC es laprincipal preocupación para CiU.Los republicanos, liderados porsu presidente Oriol Junqueras, es-tán utilizando un argumento muyatractivo para los catalanes másindependentistas. “Nosotros so-mos la única garantía de que Ar-tur Mas no dará marcha atrás”, re-pite una y otra vez Junqueras.

En Cataluña, lo electores tienenla sensación de que Mas despuésde las elecciones podría dar mar-cha atrás y entablar de nuevo undiálogo con el Gobierno de Ma-riano Rajoy, algo que desde ERCquieren evitar para conseguir elprincipal punto de sus programaelectoral: la independencia.

Más radical que ERC es Solida-ritat, que ha fijado la independen-cia para el año 2014. Este partidominoritario luchará por mante-nerse en el Parlament y su entra-da o no en él puede favorecer operjudicar la mayoría absoluta deCIU.

En el lado no independentista,los votos se lo van a repartir PSC,PP y Ciutadans. Entre ellos estáprevisto que se produzca un tras-vase importante de votos, princi-palmente del PSC hacia el PP (quese opone radicalmente a la con-sulta propuesta por Mas) y haciaCiutadans (que defiende postula-dos similares al PP, pero sin el las-tre de los recortes económicos queRajoy ha hecho en Madrid). Porotro lado la postura de socialistasque defienden un referéndum pac-tado con Madrid en el que ellosvotarían en contra de la indepen-dencia no es entendida.

La lucha de los partidosse centra en el 12% delos votantes indecisos

I. F. MADRID.

Uno de los lugares comunes másrecurrentes del discurso naciona-lista catalán de los últimos añosse alimenta del argumento acer-ca del supuesto expolio que sufreCataluña por parte del resto delpaís. Tal injusticia no tiene paran-gón en ningún país desarrollado,de acuerdo con los defensores deesta tesis, especialmente en lo querespecta a regiones que cuentencon una renta per cápita compa-rable a la catalana.

Frente a estos razonamientosse ha alzado recientemente Ángelde la Fuente, experto del Institu-to de A nálisis Económico perte-neciente al CSIC, quien no se haprivado de echar mano a las me-

táforas a la hora de exponer supostura. Así, De la Fuente consi-dera que Cataluña está lejos de ser,por su rareza, “un cisne negro” enlo que al saldo de su balanza fis-cal se refiere. Más bien merece-ría filiarse como un pollo del mon-tón” que habita una granja en laque hay muchos habitantes en si-milar situación.

El economista del CSIC aceptalos términos en que los partida-rios de la teoría del expolio plan-tean la discusión, comparando lasituación fiscal catalana con la pro-pia de ciertos Estados de EEUU.Según De la Fuente miembros dela Unión como Nueva York o Nue-va Jersey tienen mucho más deque quejarse que Cataluña encuanto a sus balanzas.

De “cisne negro a “pollo delmontón” en materia fiscal

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA10

El Tema de la semana El plan de Mas, un callejón sin salida

Crea una oficina de comunicación para explicar la proyección de Cataluñacomo país y su hipotética secesión de España a los medios extranjeros

LA GENERALITAT ‘ADOCTRINA’A LA PRENSA INTERNACIONAL

Jordi Sacristán BARCELONA.

Artur Mas tiene fe ciega en que lacomunidad internacional apoyaráel proceso de consulta sobre la au-todeterminación del pueblo de Ca-taluña y que serán las presiones quereciba el Gobierno español del ex-tranjero las que harán claudicar alos defensores de la Constitucióncomo único marco legal donde pue-da dirimirse el conflicto catalán.Convencido de esto, el president noha dudado en crear una nueva ofi-cina de prensa para medios de co-municación internacionales. Lo hi-zo la misma semana en que anun-ciaba la disolución del Parlament yla convocatoria de elecciones auto-nómicas anticipadas para el próxi-mo 25 de noviembre.

Esta nueva oficina se creará den-tro del denominado programa Eu-geni Xammar de comunicación pa-ra impulsar “la proyección interna-cional de Cataluña a través de uncontacto permanente y fluido conlos medios de comunicación de to-do el mundo”. El objetivo final deeste “canal permanente de comu-nicación” es explicar a los medios

internacionales “la situación eco-nómica y fiscal de Cataluña”.

Según el portavoz de la Genera-litat, Francesc Homs, el Ejecutivocatalán ha lanzado este plan paracontrarrestar “la insuficiencia deherramientas diplomáticas del Go-vern en la escena internacional”,una afirmación que contrasta conla amplia red de casi un centenarde delegaciones, oficinas comercia-les, culturales y de turismo con quecuenta la Generalitat repartidas portodo el mundo.

La nueva oficina, que nace condotación económica para dos años,estará a cargo de Martí Estruch,hasta hace poco delegado de la Ge-neralitat en Alemania. El coste deeste programa no ha sido desvela-do por la Administración catalana,ya que, al parecer, se nutrirá de otraspartidas del departamento de Pre-sidencia de la Generalitat. Las de-legaciones y oficinas que la Admi-nistración catalana tiene en el ex-tranjero servirán de base para sudesarrollo.

Durante los escasos dos mesesque faltan hasta las elecciones au-tonómicas, CiU se ha fijado la pro-

yección internacional como uno delos ejes de su política de comuni-cación y para ello utilizará esta ofi-cina gubernamental. “El eco de lascosas que pasan aquí ha crecido”asegura Homs. El objetivo es avi-var el debate sobre una hipotéticasecesión de Cataluña y lograr quelos focos de los principales mediosinternacionales que han informa-do durante estas semanas sigan ha-ciéndolo.

La nueva oficina se encargará decentralizar todas las iniciativas enel área internacional. Desde con-certar entrevistas al president enmedios internacionales (el pasadomes de junio Mas fue entrevistadopor la cadena estadounidense CNN)hasta realizar campañas de publi-cidad en el extranjero (como el ví-deo que el conseller de EconomíaAndreu Mas-Colell grabó recien-temente en inglés en el que denun-ciaba el supuesto expolio fiscal quevive Cataluña).

Con esta nueva estructura oficialMas oficializa la labor que hastaahora estaba desarrollando el Col·lec-tiu Emma, una agrupación privadaque se define como “un grupo decatalanes” que quiere responder alas “visiones distorsionadas que sedan sobre los catalanes en la pren-sa internacional” y “reservar un es-pacio para las opiniones favorablesque encontramos en los diarios depapel o electrónicos que tiene ecointernacional”. De hecho, este gru-po se ha centrado en la relación delos corresponsales extranjeros enEspaña, y a los que se informabadesde una óptica nacionalista so-

bre la situación política y económi-ca catalana.

La nueva oficina de comunica-ción será clave en la nueva etapaque quiere emprender Artur Mastras las elecciones del 25 de noviem-bre. Si logra mayoría absoluta y esreelegido president, el líder de CiUtiene ya previsto emprender unaronda de contactos a nivel interna-cional para lograr una mayor “com-prensión” hacia las aspiraciones ca-talanas. El mensaje que repetirá ensus visitas es que “lo fundamentales que se entienda que el pueblo deCataluña debe poder ejercer demo-cráticamente su derecho a decidirlibremente su futuro”, más allá delmarco legal español que ahora di-buja la Constitución y que CiU con-sidera que limita el crecimiento eco-nómico de Cataluña respecto a otrasregiones de España.

27 millones en ‘embajadas’Actualmente Cataluña ya destinacasi 27 millones de euros a la acciónexterior. En concreto, en los presu-puestos de 2012 figura una partidade 26,9 millones para pagar el man-tenimiento de 27 delegaciones co-merciales, una quincena de centrosde promoción cultural y turística ylas cinco delegaciones del gobier-no (ver mapa superior), además delos proyectos de cooperación al de-sarrollo. En concreto, al manteni-miento de las delegaciones o emba-jadas de la Generalitat, el presu-puesto es de 1,1 millones de euros.Pese a los recortes, Mas consideraque esta red realiza básicamentefunciones de promoción económi-ca y por eso ha decidido no sólomantenerla sino potenciarla.

2AÑOS

Es la duración del programa‘Eugeni Xammar’ de comuni-cación para impulsar la pro-yección internacional de Ca-taluña como país a través delos medios extranjeros. El pro-grama tiene una duración ini-cial de dos años y, según laGeneralitat, no supondrá nin-gún coste adicional, ya que sedesarrollará con partidas deldepartamento de Presidencia.

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 11

El Tema de la semanaEl plan de Mas, un callejón sin salida

En estos días se está debatiendo conintensidad la oportunidad de esta-blecer una nueva configuración fe-deral del estado en España. Un es-tado tan descentralizado como elespañol, ¿alcanzaría mayores cotasde descentralización en caso detransformarse en un estado fede-ral? ¿es factible dicho proceso? y¿qué consecuencias económicastendría? Aunque no existe un mo-delo único de estado federal, éstostienen una serie de rasgos comu-nes: 1) los derechos fundamentalesson iguales para todos los estadosmiembros, 2) el reparto de compe-tencias está claramente estableci-do en la Constitución federal, sien-do estas competencias estables, di-fíciles de cambiar, y en caso de con-flicto entre una norma federal y otrade un estado miembro, debe preva-lecer siempre la del estado central,3) los estados miembros participanen el Gobierno central generalmen-te a través de una Segunda Cáma-ra o Senado, y 4) el estado central ylos estados miembros poseen indi-vidualmente una capacidad tribu-taria directa para recaudar impues-tos y para financiar los gastos de susrespectivas competencias. Veamoscada uno de estos elementos paracomprobar sus diferencias con elestado español de las autonomías yla posibilidad de su implantación.

Solución complejaLa primera característica, aunquedeseable, no tiene por qué ser cum-plida totalmente si alguno de losmiembros de la federación poseediferencias significativas con el res-to. En el caso español, estas diferen-cias podrían venir de la lengua o deconsideraciones históricas un po-co nebulosas (el caso más claro esel de la tributación de las provin-cias vascas y de Navarra, que se de-talla en el cuarto punto). Se trata deun asunto muy político, de solucióncompleja, y que está en el origen debuena parte de las discusiones pre-vias sobre los aspectos concretosde la descentralización. No obstan-te, es importante dejar claro que,sea cual sea la posible solución fe-deral alcanzada (simétrica o asimé-trica), una vez establecida no se pue-de tratar de cambiar por una de laspartes invocando ese “hecho dife-rencial”. Es decir, las diferencias sereconocen previamente en el pe-riodo constituyente, pero luego de-

El presidente y candidato de CiU a las elecciones Artur Mas, en la presentación de su programa electoral. LUIS MORENO

En un Estado federal, las autonomías hande abandonar toda idea de independenciaEl Gobierno seguiría estableciendo las normas económicas e influyendo en las reglas del juego

lado, establecen regulaciones queinfluyen en las reglas de juego y eldesarrollo de la economía y los agen-tes económicos. Sobre esto tratanlos tres puntos anteriormente ex-puestos. Y en segundo lugar, los go-biernos obtienen ingresos y afron-tan gastos. De nuevo, los principiosfederales para la Hacienda Públicason similares a los puntos anterio-res: reglas de juego claras y ya esta-blecidas, junto con responsabilida-des específicas de cada parte.

Los ingresos y gastos comparti-dos, así como las transferencias en-tre administraciones, deben redu-cirse al mínimo, para responsabili-zar a cada político de sus actuacio-nes. En España ha ocurrido lo con-trario, la Constitución no estable-ció claramente ni los ingresos ni losgastos (o competencias) de las co-munidades autónomas, dejando sudistribución en manos de una ne-gociación bilateral permanente en-tre las partes. Los políticos regio-nales, siguiendo sus intereses, hanquerido obtener los máximos gas-tos o competencias posibles, perono así los ingresos, ya que preferían

que fuera el gobierno central el quecobrara esos impuestos y luego selos transfirieran. Cuando Cataluñareclama un concierto fiscal similaral navarro o al vasco, olvida que es-to ya se le ofreció en la transición,y no lo quiso. De hecho, la desigual-dad de navarros y vascos en tornoa su sistema de financiación desa-parecería si el resto de regiones tu-viera un sistema similar.

El privilegio de obtener más in-gresos de los que les corresponde-ría, que se achaca a las cuatro pro-vincias con Concierto económico,no se basa en el propio sistema deConcierto, que es neutral, sino denuevo en las negociaciones que sedesarrollan cada cinco años sobreel Cupo (la parte que estas provin-cias deben pagar al estado centralpor los servicios que les ofrece laadministración central), con un cál-culo excesivamente favorable paraestas provincias.

La crisis económica y financieraha tenido la virtud de mostrar lasincongruencias del sistema auto-nómico español.

ben dejar de tener relevancia du-rante el funcionamiento ordinariodel estado federal.

Así, el segundo elemento es cla-ve para la anterior idea. El proble-ma en España es que la Constitu-ción de 1978 no especificó cuálesson las autonomías y, sobre todo,cuáles son las competencias de ca-

da comunidad autónoma, compe-tencias que se determinan a travésde los diferentes Estatutos que pe-riódicamente van promulgando laspropias comunidades autónomas.Este es el punto más importanteque habría que cambiar para queEspaña se convirtiera en un estadofederal: dejar cerradas las compe-tencias de cada autonomía y que lasnormas centrales prevalecieran fren-te a las regionales.

Para que este punto crucial se ins-taure, se tienen que dar dos condi-ciones. La primera es que las regio-nes participen activamente en elproceso de toma de decisiones, através de unas estructuras claras ydefinidas. Sería necesario, por tan-

to, revitalizar el Senado o cualquierotro instrumento de negociaciónpolítica entre el gobierno central ytodos los gobiernos autonómicos,eliminando la utilización de nego-ciaciones políticas bilaterales entreel gobierno central y una autono-mía, que son las que hasta ahora sehan utilizado. La segunda condi-ción es que las autonomías renun-ciaran definitivamente a cualquierintento de independencia, que asu-mieran su pertenencia al estado fe-deral español bajo unas reglas dejuego ya establecidas.

¿Qué consecuencias tiene todolo anterior para la economía espa-ñola? La influencia de los gobier-nos en la economía es doble, por un

La Constitucióndel 78 no especificócuáles son lasautonomías y sumarco de actuación

Las regiones luchanpor las máximascompetencias perolas transferenciaslas hace el Estado

Profesor de la U. Rey Juan Carlos

A fondo

LuisPires

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA12

El Tema de la semana El plan de Mas, un callejón sin salida

B ienaventurados los que pagan im-puestos por que tienen ingresos y másdichosos aún aquellos que más pa-

gan, porque afortunados ellos, también in-gresaron más. Presentar la balanza fiscal apalo seco como ha hecho nuestra Generali-tat, escamoteando cómo y dónde se produ-cen esos ingresos, esos que luego dan lugaral hecho impositivo, su-pone ignorar lo fundamen-tal: no ha lugar para unabalanza fiscal si primerono existe una balanza co-mercial. Y esa balanza co-mercial es precisamentelo que el señor Mas y supartido están poniendo enpeligro. Ningún empresa-rio en su sano juicio arries-ga frívolamente las rela-ciones con un cliente co-mo España, que supone el 47 por ciento desus exportaciones en bienes. Sólo un políti-co podría descolgarse con semejante dispa-rate.

Y continuando por la senda del despropó-sito, mucho menos cuando el saldo del co-mercio con el resto de España arroja un sal-do positivo (exportaciones menos importa-ciones) de 23.424 millones que compensacon creces el saldo deficitario por valor de -

Analista financiero

IgnacioNart

DON QUIJOTE EN LA ÍNSULA DE CATALUÑA15.325 millones del comercio catalán con elresto del mundo. Es decir, Cataluña sólo lo-gra financiar sus Audis oficiales y otras im-portaciones de menor jerarquía gracias al su-perávit que obtiene en sus intercambios conel resto de esa denostada España.

Y nosotros, los catalanes, deberíamos te-ner bien presente que ese saldo positivo conel resto del territorio y una buena parte delas exportaciones al resto del mundo se de-ben en buena parte a que un número impor-tante de multinacionales abastecen desdeCataluña el mercado nacional y contribuyencon la parte del león a las exportaciones que

Cataluña se atribuye.No disponemos, desgra-

ciadamente, de una tecno-logía propia potente queexporte; exporta Seat, Nis-san, Nestlé, Hewlett-Packard, Basf, Bayer, todasellas multinacionales quehan encontrado en Cata-luña una buena base logís-tica y mano de obra cuali-ficada para instalarse, pe-ro que no están ancladas

ni comprometidas con un lugar en particu-lar, máximo cuando no hay garantías de fu-turo respecto al ámbito aduanero y financie-ro en que tendrán que desenvolverse.

El futuro a medio plazo no se presenta bri-llante, ni a nivel europeo ni mundial. Chinase enfrenta a un cambio de modelo económi-co de crecimiento, Estados Unidos arrastraun déficit crónico del 100 por ciento de suPIB,queseveráobligadoamonetizar; laUnión

Europea está en recesión y su cabeza tracto-ra, Alemania, comienza a acusar los efectosde la crisis, lo cual no es de extrañar cuandoconsideramos que el 50 por ciento de sus ex-portaciones tienen como destino Europa.Plantear la secesión en los tiempos que co-rren es un delirio y pretender que una caídade las ventas en España puede ser sustituidapor un aumento de las exportaciones a Eu-ropa son ensueños de omnipotencia propiade mentes adolescentes. Las exportacionescatalanas a Alemania, según Intereg, supo-nen 4.651 millones de euros, mientras las ven-tas a Andalucía ascienden a 7.771 millones; lasventas a Murcia superan eltotal de las exportacionescatalanas a Estados Uni-dos. El molt honorable pre-sident de la Generalitat se-ría despedido sin contem-placionesdelaempresapri-vada si acudiera a un con-sejo de dirección con se-mejantes planteamientos.¿Quiénfinanciaríaunaope-racióntandescabellada,quesueña con pájaros volandoen vez de cuidar aquel que tiene en mano?¿Qué fondo de inversión o de pensiones searriesgará a comprar nuestra deuda pública?

Si una caída del 3,13 por ciento del PIB ca-talán (según Idescat desde el inicio de la cri-sis en 2008 hasta diciembre de 2011) ha de-sencadenado la miseria de paro y recortesen los servicios públicos que ha dejado a lasanidad y educación en mínimos, podemosimaginar la tragedia que para nuestro PIB

supondría una pérdida adicional de merca-dos interiores y exteriores en la eventuali-dad de una secesión. No nos engañemos; losproductos netamente catalanes no son irrem-plazables; esa demanda puede ser fácilmen-te cubierta desde otros mercados vecinos.De lo que sí podemos estar seguros es queuna más que probable caída adicional del 5por ciento de nuestro PIB sería demoledo-ra para los restos de ese estado de bienestar,que tan poco parece preocuparle a quien seembarca en luchar contra industriosos mo-linos manchegos, que algunos en su desva-río transmutan en amenazantes gigantes que

“chillan y dan patadas”.Quizás como Don Quijo-te nuestros dirigentes ten-gan sorbido el seso por li-bros de caballerías y otrosembelecos, pero nosotroslos catalanes de a pie ne-cesitamos ejercer la cor-dura de Sancho. Nos vaen ello nuestro presentey nuestro futuro.

“Si llegamos a la con-clusión de que es absolu-

tamente imposible ser independiente den-tro de la Unión Europea, entonces repensa-ríamos nuestra estrategia” nos dice el molthonorable. A bones hores, señor Mas. Somoslos ciudadanos de Cataluña los que el 25 denoviembre deberíamos tomar ejemplo y re-pensar fríamente a qué manos hemos con-fiado el Gobierno de nuestra comunidad; dela nostra estimada Catalunya.

Cataluña financiasus Audis oficialesgracias al superávitde sus intercambioscon España

E n elEconomista (“¿Cuándo saldremosde la crisis?”), el 11 de agosto de 2008y antes de la crisis financiera inter-

nacional del último trimestre y del Plan E,nos atrevimos a realizar una previsión delo que pasaría en el sector público si no ajus-taba sus presupuestos y la gestión econó-mica al estallido de la burbuja inmobiliaria:

“Es decir, antes de la crisis inmobiliariade EEUU teníamos una crisis propia que seocultó, por ignorancia o interés, por granparte de los medios de información gene-ral hasta que apareció la tradicional excu-sa exterior (como siempre EEUU) que per-mitió camuflar la responsabilidad de nues-tra gestión económica...

”Creo que a partir del 2005, cuando se vioque no podía continuar la economía hacien-do más casas que tuvieran salida para unademanda solvente, la política económicatenía que haberse concentrado en la pro-moción de cosas, con objeto de mantenerla producción, la renta y el empleo y hastael nivel de ingresos públicos. Había que po-tenciar el sector productivo haciendo ungran esfuerzo para que se constituyera en

Analista de inversiones

DanielIborra

alternativa para un sector de la construc-ción, sobredimensionado y al borde de unajuste, incentivando todos los procesos dereducción de costes y mejora de la calidad,intentando asegurar la competitividad (ejem-plo, educación técnica e investigación, mar-co legal empresarial y laboral, energía…).

”Entonces ¿cuándo saldremos de la cri-sis? Cuando antes sustituyamos el modeloespecialmente centrado en la producciónde casas por el de produc-ción de bienes y servicioscompetitivos internacio-nalmente, en precio y ca-lidad...”.

Buena parte del sectorproductivo privado inicióuna profunda reconver-sión, lo que ha permitidoque nuestro sector expor-tador se haya convertidoen motor de nuestra eco-nomía. Pero esto no suce-dió en gran parte del sector público.

Éste no fue el caso de Navarra, sus bue-nos datos en empleo y reactivación no erancasuales. Navarra fue la primera comuni-dad autónoma en aprobar un plan especí-fico contra la crisis, a mediados de 2008,que se sustentaba en la reducción de gas-tos de la Administración, incremento de lainversión pública y adopción de planes sec-

toriales. Así fue la primera administraciónen aprobar un Plan Renove para turismosy vehículos y para autónomos.

En enero de 2009 crearon una comisiónanticrisis integrada por el Gobierno de Na-varra, el Partido Socialista de Navarra, laConfederación de Empresarios y los Sin-dicatos UGT y Comisiones Obreras. Losnavarros no sólo demostraron una mejorcapacidad de análisis y de la gestión de la

crisis, sino una mayor ma-durez democrática, pa-recían de otro país. Lasotras comunidades queaplicaron parecidas me-didas, también obtuvie-ron mejores resultadosque el resto.

Uno de los casos demás grave incompeten-cia en el diagnóstico y enla gestión de la crisis, sedio en Cataluña.

Mientras duró el boom inmobiliario, losgastos fueron en paralelo, aunque siemprepor encima, al enorme crecimiento de in-gresos debidos a la expansión de la cons-trucción. Cuando, a partir del primer se-mestre de 2006, estalla la burbuja inmobi-liaria los gastos continúan creciendo conindependencia de los ingresos. Los gesto-res públicos siguieron gastando hasta el

2010, como si la burbuja inmobiliaria notuviera límites. En un momento en que losingresos gestionados por la Generalitat ha-bían descendido a la mitad, el número deempleados públicos pasó de 147.793 en ene-ro de 2007 a 165.774 en enero de 2011 (In-forme Pimec 5/2012) y el gasto no financie-ro había crecido entre 2004 y 2010 un 60por ciento.

La gestión pública, obsesionada más porampliar las facultades de la gerencia queen mejorar sus resultados económicos, ba-se de los derechos sociales, se despreocu-pó de potenciar las condiciones de compe-titividad del sector productivo catalán, quehubieran permitido ampliar la base empre-sarial, para compensar la ruina del sectorconstructor. Como consecuencia, fue em-peorando durante este periodo de maneraque, un buen número de empresas y parti-culares, se deslocalizaron tanto al exteriorcomo en el interior buscando un marco le-gal, laboral y fiscal más favorable para suspatrimonios y sus productos.

A todo ello ayudó la gran dependenciapolítica del sector informativo catalán quetiene una larga tradición en enmascarar laresponsabilidad de los gestores que aprue-ban las subvenciones.

Esto no es grave si lo hacen bien; pero,en caso de incompetencia, este camuflajees letal para la ciudadanía.

Navarra fue laprimera comunidadque redujo losgastos de laAdministración

LA GENERALITAT, VÍCTIMA DE LA MALA GESTIÓN

Las exportaciones aAlemania suponen4.651 millones, y lasventas a Andalucía7.771 millones

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012

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R. Gutiérrez MADRID.

La noticia de un nuevo suicidio enBarakaldo por culpa de los desahu-cios conmovió ayer a la opiniónpública española y, casi a la mismavelocidad, el Gobierno saltaba co-mo un resorte para no perder mástiempo y encontrar una soluciónal problema lo antes posible. Paraello, el Ejecutivo que preside Ma-riano Rajoy anunció ayer que elpróximo lunes podrían paralizar-se temporalmente todos los em-bargos a las familias más vulnera-bles mientras se busca una salidapara ellas. Del mismo modo, el Go-bierno ha ordenado que se inten-sifiquen los contactos entre los mi-nisterios de la Presidencia y deEconomía para avanzar en los as-pectos técnicos de su futura pro-puesta: establecer periodos de ca-rencia para las familias más vul-nerables. Especialmente aquellascon hijos o mayores a su cargo.

Así, una vez elevado el grado dealarma, la idea del Gobierno pasapor ultimar su propuesta duranteestos días y poder presentársela ellunes al PSOE en el marco de la pri-mera reunión de trabajo que ambaspartes van a mantener para ponercoto al problema. Estos encuentrosestarán liderados por el subsecre-tario de Economía, Miguel Tem-boury, y por la portavoz socialistade Economía, Inmaculada Rodrí-guez, y fueron acordados el pasadomiércoles por la vicepresidenta So-raya Sáenz de Santamaría y la vice-secretaria general del PSOE, ElenaValenciano.

De ellos deberá salir un acuerdopara cambiar la actual ley de de-sahucios, bien mediante la publica-ción de un nuevo Real Decreto opor la tramitación de una nueva leypor el procedimiento de urgencia.

Para no perder liderazgo y pesodentro de este grupo de trabajo elPSOE anunció ayer que su secreta-rio general, Alfredo Pérez Rubalca-ba, también se reunirá a lo largo deldía de hoy con los expertos de supartido en materia de desahuciospara estudiar posibles salidas a es-te drama social.

La voluntad de entendimientoque el Ejecutivo y el principal par-tido de la oposición han demostra-do a la hora de buscar conjunta-mente una solución no es, sin em-bargo, total. Si bien el PSOE pideque todos los desahucios sean pa-ralizados de forma preventivamientras se promulga una nueva

Una persona protesta a través de un megáfono contra una orden de desahucio de vivienda. REUTERS

ley, el Gobierno sólo contemplaatajar los procedimientos que afec-tan a los colectivos más vulnera-bles y siempre que se trate de laprimera vivienda.

El interés por desarrollar una nue-va ley con la que poner freno a es-te drama social también ha aumen-tado en el Gobierno después de quehace unos días la Justicia Europeaconsiderara ilegal la actual norma-tiva que, según su opinión, no prog-tege los derechos del consumidorfrente a las entidades financieras.Las ejecuciones hipotecarias en Es-paña suman más de 350.000 en losúltimos cuatro años.

ReaccionesTodos los partidos políticos expre-saron el viernes su preocupaciónpor lo sucedido en Barakaldo, mos-trando su rechazo a una ley por laque miles de personas han perdidosus casas pese a que en muchos ca-sos las entidades que ordenan lasejecuciones han sido rescatadas condinero público.

Rajoy anuncia la paralización temporalde desahucios en familias vulnerablesEl Gobierno y el PSOE se reúnen el próximolunes para solucionar el problema de inmediato

Los hogares con hijos y ancianos víctimasde embargos son prioritarios en el futuro plan

El servicio de mediación vasco logra parar21 desalojos, pero no un nuevo suicidioLa tragedia sacudió ayer confuerza al País Vasco, a raíz delsuicidio de una mujer cuando ibaa ser desahuciada en Barakaldo.Amaia Egaña, de 53 años, searrojó por la ventana, desde uncuarto piso, cuando accedía sucasa la comisión judicial que leiba a desalojar. Tras proceder allevantamiento del cadáver, elpropio juez de guardia y tambiénjuez decano de Barakaldo, JuanCarlos Mediavilla, ante los me-dios de comunicación, urgió aque se acometen “cambios lega-les” que eviten situaciones tan“trágicas” como la ocurrida ayer.Emplazó a quien “es competentepara ello, que no es el poder judi-cial a quien corresponde, la mo-dificación de la legislación vigen-

te. No podemos estar en situa-ciones que, por un problema eco-nómico, derivan en crisis comoésta, con resultados tan trági-cos”, dijo. Se da la circunstanciade que la fallecida era la esposade un exconcejal socialista JoséManuel Asensio, por lo que eraamiga del lehendakari Patxi Ló-pez, que reconoció haberse que-dado “destrozado” al conocer lanoticia. Justo ayer el Gobiernovasco en funciones presentaba elúltimo balance de su Servicio deMediación Hipotecaria que haevitado 21 desalojos de familiassobreendeudadas, en la mayoríarenegociando los créditos y enmedia docena de ellos lograndodaciones en pago. Este servicio,gratuito para los ciudadanos, ha

atendido a 126 familias en riesgode desahucio y al mismo se hanadherido voluntariamente 17 en-tidades financieras. Aunque notodo han sido éxitos para esteServicio de Mediación, ya que en15 expedientes no se llegó aacuerdos por la negativa de losbancos a renegociar los créditoso a la dación en pago o por la ad-judicación de la vivienda a otrapersona. El sistema de mediaciónlo creó el Gobierno vasco a raízde una petición directa el año pa-sado del presidente del TribunalSuperior de Justicia del País Vas-co (TSJPV), Juan Luis Ibarra, anteel drama social de los desahu-cios. Ayer los partidos políticosvascos exigieron paralizar los de-sahucios y cambios legales.

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA14

Empresas & Finanzas

E. Contreras MADRID.

El desafío de atajar los desahuciosque aborda el Gobierno, en nego-ciación con el PSOE, es una misióntan demandada por el clamor so-cial como difícil de ejecutar. La ban-ca y expertos de múltiples ámbitosalertan de los riesgos de una solu-ción mal enfocada, pudiendo cer-cenar el crédito también a futuro ocolocar hoy en aprietos a la econo-mía si introduce nuevas incertidum-bres sobre los balances bancarios.

“Hay que solucionar el proble-

ma, en eso estamos todos de acuer-do, pero con mucha prudencia yponderando muy bien cada cam-bio normativo. No sea que por ayu-dar a 300.000 familias con decisio-nes poco calibradas o dogmáticascreemos un problema para más deonce millones que logran pagar sushipotecas, algunas con grandes sa-crificios; o nos carguemos el mer-cado hipotecario”, advierte un abo-gado y consultor.

El riesgo mayor en el que coinci-den los expertos es obligarpor ley a aceptar la vivien-

da para cancelar el préstamo conefectos retroactivos -aplicarlo enhipotecas ya concedidas como nor-ma general-, impedir los desahu-cios sin más o querer atacar las abu-sivas prácticas bancarias que ceba-ron la bomba crediticia con límitesen los nuevos préstamos tan estre-chos que impidan el acceso a él degrandes colectivos de población.

Inseguridad jurídica¿Por qué? La “inseguridad jurídi-ca” dificultaría la ya casi imposiblemisión de ir a los mercados a cap-

tar los recursos necesarios pa-ra dar crédito, coinciden.

En pleno frenesí inmobilia-rio, la banca salió al exteriora pedir prestado dinero pa-ra atender la voluminosa de-manda de hipotecas. Se em-paquetaban los préstamosya concedidos bajo la for-ma de un bono y se colo-caban entre los inverso-res, que los comprabancon fruición persuadi-dos de que en España elhipotecado asume sudeuda por ley. En agos-to, la banca tenía940.284 millones de

euros concedidos en hipo-tecas a hogares y otros clien-tes y el 63,2 por ciento del

dinero -594.513 millones- había si-do previamente levantado en losmercados con dichas cédulas o par-ticipaciones hipotecarias.

El inversor encontraba dos in-centivos para adquirirlos a manosllenas: la morosidad española eracasi cero y el hipotecado responde-ría con todo su patrimonio si, al eje-cutarle la casa que hace de aval, suvalor era insuficiente para cance-lar la deuda, aunque la crisis ha pues-to en evidencia que los clientes des-conocían la condición contractual.

Romper esa garantía con medi-

das como una dación de pago re-troactiva abriría el doble riesgo deque los bonos ya colocados se con-viertan en una subprime españolay obstruyan las escasas vías dondela banca levanta fondos.

Elcréditocaeenlaactualidadarit-mos interanuales superiores al 5 porciento, evolución inédita desde queelBancodeEspañainició laseriees-

tadísticahace50años.Lasentida-desfinancierasexcusanelcerro-

jazo en la ausencia de opera-ciones por parte de clientes

solventes frente a una so-bredemanda de otros con

dificultades de pago. La tesispreponderante

en la in-d u s -

tria es que retornará cuando las fa-milias y empresas se desendeuden ylaeconomíasalgadelbacheydespe-gue.

Pero es imposible que fluya el cré-dito sin fondos para prestar, con in-dependencia de que su proceden-cia sea de ahorros captados en de-pósitos de clientes, cuyo recurso esmás bien limitado; o resulten cap-tados en los mercados de capitales.

‘Subprime’ españolaLa banca nacional también ateso-ra grandes volúmenes de sus titu-lizaciones y los utilizan como cola-teral para acudir a la ventanilla delBanco Central Europeo (BCE). Suvalor como garantía podría mer-mar si se convierten en títulos conmayor riesgo, limitando la capaci-dad de pedir dinero al BCE con ellos.El principal foco de preocupaciónes, sin embargo, que los inversoresextranjeros, que hoy escatiman lacompra de nuevas emisiones antela vulnerabilidad de las entidadesespañolas, se nieguen también a ha-cerlo en el futuro o se inhiban deinvertir en el sector por temor a laextensión de los activos tóxicos.

Y la derivada inmediata en la di-ficultad para fondear recursos esque encarece las escasas operacio-nes de financiación que cuajan enfavor de clientes, a los que la bancapresta cada día menos importe dedinero y con un aumento en las con-diciones -exige, por ejemplo, ma-yores garantías y avalistas-. Si en2007 florecían las ofertas de hipo-tecas al euribor más un diferencialde entre el 0,3 y 0,6 por ciento pa-ra cualquier interesado, ahora escasi misión imposible encontrarpropuestas con un diferencial infe-rior al 2 por ciento y su obtención

El 60% de losrecursos utilizadospara dar hipotecasse capta conemisiones de deuda

THINKSTOCK

Los riesgos de cambiar la Ley Hipotecaria

Introducir la dación obligatoria o frenar ‘sine die’ los embargos implica un riesgo para el futuro mercadohipotecario si el inversor exterior se inhibe de comprar la deuda de la banca por miedo a la inseguridad jurídica

UNA RESPUESTA ERRÓNEA A LOS DESALOJOS

AMENAZA EL CRÉDITO

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 15

Empresas & Finanzas

es coto cerrado para ciudadanosque prueben su total solvencia.

Incluso disponiendo de recursospara prestar, si se eliminan garan-tías de cobro, las nuevas operacio-nes se endurecería para compen-sar un potencial incremento de im-pagos y entrega de inmuebles co-mo ocurre, por ejemplo, con laspólizas de seguros donde un agra-vamiento del coste de los siniestrostiende a empujar los precios, refie-ren expertos consultados.

“Cualquier modificación en lascondiciones hipotecarias tiene queser muy prudente porque los ban-cos nos están financiando a todos.Hay que mirar caso por caso, sin ca-er en la tentación del café para to-dos porque no es lo mismo el queva a perder la casa donde vive queun embargo del adosado en la pla-ya y que es la segunda vivienda”,ilustra un experto del sector.

20.570 millones en moraSi fuese por esa arriesgada deriva-da, el problema a foto fija podría ser,incluso, asumible en costes econó-micos. Hay 663.735 millones en hi-potecas prestadas a hogares y ape-nas un 3,1 por ciento se encuentraen situación morosa, de acuerdo alos datos de junio del Banco de Es-paña. Un cálculo rápido elevaría a20.571 millones la hipótesis de asu-mir que todas las operaciones nun-ca se recobrasen. Y, de repetirse elpatrón de anteriores crisis, la cifrasería muy inferior si las entidadeslogran, como en el pasado, recupe-rar buena parte de la deuda al cabode los años con recobros. En estaocasión, han adelantado estas po-líticas y desde que la crisis actualmostró su peor cara con los desa-lojos se afanan en dar facilidadesde pago por puro negocio: le inte-resa que los hogares paguen su cré-dito y no quedarse con pisos cuyagestión y venta posterior es gravo-sa y ajena a su negocio.

La tragedia es que es claramen-te insuficiente y el drama se agravaa marchas forzadas. La organiza-ción Jueces para la Democracia ci-fra en 500 los desahucios diarios y,con más de un millón de hogarescon todos sus miembros en paro yun desempleo creciente encarama-do ya en el 25 por ciento, el temores que lo sufrido sea apenas la pun-ta de un iceberg de no encontrar so-luciones rápidas y efectivas.

La potencial existencia de ‘líneasrojas’ como las apuntadas no inva-lidan la posibilidad de introducirmodificaciones en una Ley Hipo-tecaria aprobada en 1909 y que, aun-

que ha sufrido cam-bios posteriores,está obsoleta

para dar respues-ta a la situación del

mercado hipotecario, defiende unabogado.

Lo prioritario es dar solucionesa las personas que ya han perdidosu techo, establecer una estrategiapara aquellas otras en riesgo de serexplusadas de sus viviendas y fre-nar, con cuidado, el reloj con las eje-

cuciones en marcha mientras seanaliza y pondera potenciales cam-bios normativos, para evitar erro-res con las precipitaciones, defien-den en un banco.

Una en la que hay casi unanimi-dad es que Código de Buenas Prác-ticas resultó un fracaso -solo ha con-

seguido 600 daciones en pago- por-que era sumamente restrictivo enel colectivo susceptible de acoger-se: con todos los miembros de la fa-milia sin trabajo y una vivienda ta-sada en menos de 120.000 euros enpoblaciones pequeñas ó 200.000en ciudades, cuando la valoración

de los pisos excedía esos umbralesen el momento de la adquisición.El PSOE ha propuesto elevar am-bos topes y aboga por incluir fami-lia con rentas inferiores a 18.600euros, sean o no de trabajo.

Abusos en los embargosLos jueces se han puesto a la cabe-za de las protestas tras explotar elproblema social en los tribunales.Entre sus demandas, ganar compe-tencia para dejar de ser meros eje-cutores y contar con margen parafrenar desahucios, aplazar el pagode la deuda, aplicar moratorias orevaluar los intereses. La discrecio-nalidad absoluta en los fallos entra-ría en el temido campo de la “inse-guridad jurídica”, refieren en el sec-tor, lo que no invalida fijar un mar-co objetivable de actuación.

No obstante, abunda la opiniónde reformular algunos aspectos po-lémicos del proceso de ejecucióncomo darle la máxima transparen-cia para actuar contra los “subas-teros”, que evitan la elevación delos precios de adjudicación en lasviviendas con acuerdos para repar-tírselos a menor coste. Una agiliza-ción del trámite impediría la fuer-

te depreciación del activo comoocurre ahora, cuando los pisos seadjudican a un valor muy inferioral original tras haberse dilatado elproceso más de dos años.

Una práctica a erradicar, refiereun abogado, es evitar que la malapraxis bancaria de pujar por el biende un cliente en proceso de subas-ta para cancelar la deuda a travésde una filial. Y es que la entidad de-be ofrecer al menos el 60 por cien-to del valor de tasación si se quedala vivienda del cliente y si la puja lahace un tercero, aunque sea su in-mobiliaria, basta con ofrecer el 50.

Entre la batería de propuesta queestos últimos días salen de partidospolíticos, defensor del Pueblo, jue-ces y otros expertos, hay casi una-nimidad en poner techo a los tiposde interés morosos, calificados pormuchos de “abusivos” y “usureros”.Las altas tarifas por impago son mu-chas veces el detonante real del pro-ceso de embargo, al convertir la deu-da a marchas forzadas en un bolsade nieve imposible de abordar.

La dación se utilizará, incluso,con más facilidad también si se in-centivase fiscalmente, frente al de-sahucio, que, está mejor tratado.

Viviendas sociales a costetestimonial para los sin techoLas familias pierden su viviendavíctimas, en su inmensa mayoría,de una crisis que les ha dejadosin trabajo y son incapaces dehacer frente a la cuota de amor-tización después de devorar losahorros, pedir auxilio o cobijo aotros a familiares y, en el peor delos casos, refinanciar el présta-mo poniendo de aval la casa deun amigo, padre o hermano. Ne-cesitan techo y muchas vecestambién otros recursos para lle-gar a fin de mes. La ComunidadValenciana y el Gobierno del PaísVasco enseñan un camino: con lautilización de viviendas sociales

u otras cedidas por entidades fi-nancieras a alquileres testimo-niales (entre seis y 260 euros enel caso de Valencia). Otras enti-dades como BBK, desde la cajatradicional y con cargo a la ObraSocial, dan subsidios a personasdesahuciadas para que puedanacceder a un alquiler. Son planescon un plazo temporal limitado.Por ejemplo, dos años, prorroga-bles si subsiste la dificultad eco-nómica. Palían la emergencia y eldrama que lleva aparejado lapérdida del techo, al tiempo quealientan el cambio de situación yevitan eventuales picarescas.

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Empresas & Finanzas

Miguel Ángel Gavira MADRID.

IAG se decanta claramente por Bri-tish Airways para liderar su creci-miento en detrimento de Iberia, trasla falta de rentabilidad de la aerolí-nea española. Las modificacionesal plan de negocio del holding quese anunciaron ayer en el día del in-versor son un duro varapalo para lacompañía presidida por AntonioVázquez. Es evidente que se espe-raba una fuerte reestructuraciónpara mejorar la rentabilidad del ne-gocio en España y Europa, pero elgigante aéreo también frena en se-co el futuro de la joya de la coronade la aerolínea con sede en Barajas:los vuelos a Latinoamérica.

Eso sí, el consejero delegado delgrupo, Willie Walsh, quiso dejar cla-ro –al más puro estilo de Poncio Pi-latos–quelaresponsabilidaddelplande ajuste para bien o para mal es dela propia Iberia y de su primer eje-

IAG da alas a British Airways y frena elcrecimiento de Iberia durante tres añosDespide a 4.500 personas y reduce un 40% la flota de aviones para Latinoamérica

rá compensar con la compra de Vue-ling y la continuidad de Iberia Ex-press. Sánchez-Lozano confirmóque la filial de bajo coste de Iberiaseguirá al menos con el mismo ta-maño que el actual (14 aviones) yañadió que como no existe ningúnlaudo en vigor se podrán seguir rea-lizando contrataciones de pilotoscon sueldos low cost.

En este mismo escenario de cor-to radio, British Airways vuelve aser la favorita para IAG, ya que de95 aviones de pasillo único que seesperaban para el año 2015, la mo-dificación de las estimaciones sitúaesta cifra en 120 unidades, lo quesupone una subida del 26,3 por cien-to.

IAG también anunció a los ana-listas que suprimirá el negocio dela filial Iberia Mantenimiento queno gane dinero y que sólo dejará elhandling en los aeropuertos dondese logre una rentabilidad aceptable.

cutivo, Rafael Sánchez-Lozano, quees quien lo ha diseñado. De paso,también echó un capote a BritishAirways, a quién acusan los sindica-tos de ser la culpable del recorte.

El impacto de los 4.500 despidosanunciados ayer esconde otro pro-blema mucho mayor para Iberia: lareducción del 38 por ciento de losaviones que cruzan el Atlántico pa-ra el año 2015, pese a ser el negociohistóricamente más rentable de lacompañía. El propio Sánchez-Lo-zano matizaba ayer en una conver-sación telefónica con periodistasque en la actualidad “también pier-de dinero”.

Se paraliza la gran renovaciónSegún el último plan de negociopresentado a los inversores, se ma-nejaba un escenario optimista en elque Iberia iba a contar con una flo-ta de largo radio de 40 aviones pa-ra el horizonte de 2015, una cifra

que se reduce hasta los 29 y que co-mienza ya con la eliminación de cin-co aparatos. Ello supone que el granplan de renovación de flota de lar-go de Iberia se paraliza hasta quevuelva a ser rentable, según expli-caba ayer el director financiero deIAG, Enrique Dupuy, a una pregun-ta de este periódico. De momento,los únicos aviones nuevos que re-cibirá la aerolínea serán los ochoaparatos A330-300 (existe opciónpara adquirir ocho unidades más).

A diferencia de la aerolínea es-pañola, British verá en el mismo pe-riodo cómo las previsiones de flo-ta de largo radio para 2015 crecenun 3,1 por ciento: de 127 aparatos a131. Algo parecido ocurre en los vue-los domésticos. Las estimacionesde capacidad de Iberia pasan de 76aviones a 52 aparatos (un hachazodel 46 por ciento). Este recorte síse esperaba, ante la falta de renta-bilidad. Por eso, la caída se intenta-

El segundo ERE más importante en los últimos veinte años

El ‘holding’ prevéfinalizar el añocon pérdidasde 120 millonesIberia contabiliza 262millones de númerosrojos en nueve meses

elEconomista MADRID.

International Airlines Group(IAG), grupo resultante de la fu-sión entre Iberia y British Air-ways (BA), prevé unas pérdidasoperativas de unos 120 millonesde euros en 2012 debido, entreotros factores, a la “debilidad con-tinuada de Iberia”.

El grupo ha anunciado unaspérdidas después de impuestosy partidas excepcionales de 39millones de euros en los nueveprimeros meses del año frente alos 338 millones ganados en elmismo periodo de 2011. Su con-sejero delegado, Willie Walsh,ha subrayado la “preocupante”situación de Iberia, que “está lu-chando por la supervivencia”.

La española registró una pér-dida de las operaciones de 262millones de euros, frente al be-

neficio de las operaciones de 286millones de euros de British Air-ways, lo que hizo que el grupotuviera un beneficio de las ope-raciones de 9 millones de euros,después de partidas excepcio-nales. Incluyendo el impacto delhuracán Sandy y la “debilidadcontinuada de Iberia”, IAG pre-vé registrar unas pérdidas de lasoperaciones en torno a 120 mi-llones de euros en 2012.

Esta previsión no tiene encuenta el impacto de los planesde reestructuración de Iberiaanunciados ayer por IAG.

286MILLONES DE EUROSEs el beneficio operativo queBritish Airways logró en losprimeros nueve meses del año

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Empresas & Finanzas El segundo ERE más importante en los últimos veinte años

Mireia Corchón BARCELONA.

La oferta lanzada por Internatio-nal Airlines Group (IAG) por el 54por ciento del capital de Vueling hasido percibida por la aerolínea debajo coste como una oportunidad

para acelerar sus planes de creci-miento, según explicó Sonia Jerez,directora financiera de Vueling. “Laexpectativa en cuanto a la continui-dad de nuestra estrategia en El Prates positiva”, indicó.

Para la directiva, IAG ha tomadoesta decisión por el liderazgo de lacompañía en Barcelona y si la ope-ración fructifica, el grupo contarácon una cuota conjunta del 50 porciento en el aeropuerto de la capi-tal catalana.

Ahora, IAG tiene de plazo 30 díaspara presentar el folleto, aunque és-te podría publicarse antes de fina-les de este mes de noviembre.

Sin fusionesTanto la directiva financiera de Vue-ling, como el director financiero deIAG, Enrique Depuy, aseguraronque no existe ningún plan para fu-sionar Vueling con Iberia Express.Jerez recordó que la compañía man-tendrá su independencia, lo que le

permite preservar su estructura decostes. Por el momento, Vueling noha convocado ningún consejo deurgencia para discutir la operación.

Dupuy aseguró ayer ,en el mar-co del día del inversor celebrado enLondres, que Vueling es una de las“mejores aerolíneas de bajo coste”.Su incorporación al grupo IAG ayu-dará a plantar cara s Easyjet en elsector low cost y con toda probabi-lidad, se traducirá en nuevos pues-tos de trabajo para Vueling.

El hecho de que la aerolínea pre-sidida por Josep Piqué tenga unaestructura diferenciada dentro delgrupo IAG implicará también unamayor facilidad para acceder a lafinanciación para renovar su flotade aviones.

Vueling tiene en marcha un plande renovación de sus aeronaves, quese ha ido posponiendo en los últi-mos meses, para lo que han contac-tado con los fabricantes Airbus,Boeing y Bombardier.

IAG alcanzará una cuota del 50% en El Prat con VuelingLa aerolínea de bajocoste cree que la opaacelerará su desarrollo

Miguel Ángel Gavira MADRID.

Los trabajadores de Iberia que selibren del ERE que afectará a 4.500empleados no tendrán mucho tiem-po para celebrarlo, ya que deberánenfrentarse a recortes de sueldo queoscilan entre el 25 y el 35 por cien-to de su salario a través de un pro-ceso que ajustará diferentes varia-bles, como extras o antigüedad.

El consejero delegado de la ae-rolínea, Rafael Sánchez-Lozano semostraba ayer tajante ante una fal-ta de rentabilidad que supone parala aerolínea unas pérdidas diariasde 1,7 millones de euros. “No pode-mos hacer otra cosa que ajustarnosel cinturón”, señalaba.

Por colectivos, los más afectadosde este expediente que afecta apro-ximadamente a una cuarta parte dela plantilla son los trabajadores detierra (3.037 empleados), entre losque se incluye el personal de man-tenimiento y el de handling (servi-cios en tierra). En ambos casos, Ibe-ria tiene planeado dejar de operaren todos los negocios en los que sepierda dinero.

Por su parte, los tripulantes decabina (las azafatas) protagoniza-rán un recorte de 932 profesiona-les y los pilotos –como ya publicóelEconomista– verán cercenada sufuerza laboral en 537 comandantesy segundos.

En función de las necesidadesLos despidos se harán en funciónde las necesidades de la aerolínea,excepto en el caso de lo pilotos, yaque su convenio colectivo recogeque si se producen expedientes deregulación de empleo saldrán de lacompañía los que menos antigüe-dad tengan en el escalafón. Ello su-pone que la mayoría de los 537 des-pidos en este colectivo afectarían alos copilotos, lo que podría originar

El consejero delegado de Iberia, Rafael Sánchez-Lozano. NACHO MARTÍN

Iberia reduce un tercio los sueldos y obligaa parte de los comandantes a ser copilotosSánchez-Lozano amenaza con recortes más duros si no se llega a un acuerdo con los sindicatos

Las reacciones tampoco se hicie-ron esperar en el Gobierno. La mi-nistra de Empleo y Seguridad So-cial, Fátima Báñez, ha valorado elplan de viabilidad pidiendo a Ibe-ria “sensibilidad y flexibilidad” a lahora de aplicar la reforma laboral“para evitar despidos”.

Por su parte, José Manuel Soria,Ministro de Industria, Energía yTurismo, declaró que desea que“Iberia siga siendo una compañíade bandera importante en toda Es-paña, que siga teniendo conectivi-dad dentro de España, y de Españacon el resto del mundo”.

Los mercados valoraron positi-vamente el anuncio del plan de sa-neamiento de Iberia y las accionesde IAG subieron en la sesión de ayerun 1,32 por ciento, hasta 2,11 eurospor título. Por su parte, los títulosde Vueling registraron una peque-ña pérdida del 0,29 y la acción sequedó en 6,83 euros, por debajo delos 7 euros que ofrece IAG en la opa.

una falta de personal. Preguntadopor esta cuestión, Rafael Sánchez-Lozano fue claro y conciso: “Algu-nos comandantes tendrán que re-gresar al puesto de copiloto” en loscasos en los que sea necesario.

El consejero delegado tambiénadvirtió que si los sindicatos no fir-man un acuerdo aprobando estascondiciones, los recortes serán mu-cho más duros. La fecha límite pa-ra un entendimiento con los agen-tes sociales se ha fijado en el pró-ximo 31 de enero de 2013.

La intención es financiar el re-corte con recursos propios de Ibe-ria con el objetivo de finalizar elplan de saneamiento el próximo 31de julio. El ajuste laboral de la ae-rolínea española forma parte delprograma anunciado por IAG paramejorar los resultados en 600 mi-llones de euros para 2015.

No parece que vaya a ser fácil es-te entendimiento, ya que los prin-cipales colectivos que representan

los intereses de los trabajadores enIberia (Sepla, para los pilotos, y UGTy CCOO, para el resto del personal)emitieron un comunicado conjun-to en el que rechazaban el plan.

Los sindicatos no entienden co-mo la compañía lanza este ajustelaboral y lo justifica por las pérdi-das de Iberia y su preocupante si-tuación económica y, al mismo tiem-po, toman medidas que suponen in-versiones millonarias, como tomarel control de Vueling a través de unaopa o poner en marcha Iberia Ex-press. El comunicado asegura queel ERE “es otro paso encaminadoal desmantelamiento de Iberia”.

El fantasma de la huelgaAunque no hacen mención en el es-crito, fuentes conocedoras del pro-ceso aseguran que los sindicatos nodescartan convocar nuevas huel-gas para protestar por la política la-boral aplicada por la dirección dela compañía aérea.

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Empresas & Finanzas

elEconomista MADRID.

Endesa tiene previsto completar afinales de marzo de 2013 la amplia-ción de capital por 6.555 millonesde dólares (5.160 millones de eu-ros) de su filial chilena Enersis, en

la que tiene una participación del60 por ciento, según indica la eléc-trica en una presentación remitidaayer a la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV).

La operación está pendiente to-davía de que dos terceras partes delaccionariado la aprueben en la jun-ta de accionistas que se celebraráel próximo 20 de diciembre. Trasese momento, se abrirá un plazo de30 días para iniciar el periodo desuscripción preferente, que podría

quedar fijado entre mediados de losmeses de febrero y de marzo.

Endesa, que se ha comprometi-do a no repartir en los dos años pos-teriores a la ampliación un dividen-do extraordinario con los ingresoscaptados, aseguró que los recursosobtenidos se dedicarán a comprarparticipaciones minoritarias, así co-mo aprovechar oportunidades defusión y adquisición y atraer finan-ciación para futuros proyectos ener-géticos.

La eléctrica aportará sus activoslatinoamericanos en la ampliación,siempre y cuando su participacióntras la misma no supere el 65 porciento, mientras que el resto de ac-cionistas de Enersis realizará apor-taciones dinerarias.

BlindajeSegún Endesa, estas aportacionestendrán un valor estimado de en-tre 2.329 y 2.581 millones de dóla-res (entre 1.833 millones y 2.032 mi-

llones de euros). La operación po-dría prosperar si hay una contribu-ción mínima de 1.200 millones dedólares (945 millones de euros).

Por su parte, la compañía espa-ñola mantendrá indemne a Ener-sis respecto de los daños que se leproduzcan, dentro del plazo de cin-co años, como consecuencia de con-tingencias tributarias derivadas dela estructura de aportación de par-ticipaciones por parte de Endesaempleada en la operación.

Endesa fija para marzo la ampliación de capital en EnersisNo promoverá losdividendos en la chilenadurante dos años

Una veintena depatronales atacanla nueva fiscalidadeléctricaAdvierten de que lasmedidas amenazana las renovables

Agencias MADRID.

Más de veinte asociaciones em-presariales denuncian que la leyde medidas fiscales para la sos-tenibilidad energética puede aca-bar con el sector de las energíasrenovables. En un manifiesto, lasasociaciones consideran que lasenmiendas presentadas por elGrupo Popular “vuelven a seña-lar injustamente a las energíasrenovables como las causantesdel déficit tarifario”. A su juicio,“trasladar el importe de las pri-mas a los Presupuestos Genera-les del Estado las convertirá enayudas de Estado, sumiendo alas empresas del sector de lasenergías renovables en una in-certidumbre máxima que haráinviables las nuevas inversionesy que confirma que la actual mo-ratoria es permanente”.

Además, las asociaciones de-nuncian que el proyecto de ley“no aborda la reducción de loscostes del sistema eléctrico, ni elmal funcionamiento del merca-do eléctrico, y pretende aumen-tar los ingresos con nuevos im-puestos que afectan a las tecno-logías limpias que se quiere pro-mover”.

El esfuerzo económico de es-ta propuesta de ley recaerá ínte-gramente en las empresas del ré-gimen especial y en las indus-trias y las familias, lo que “soca-vará” el futuro del sectorrenovable en su conjunto y di-ficultarán la recuperación eco-nómica y la creación de empleo,afirman. Entre las asociacionesfirmantes del manifiesto figuranla Asociación de Productores deEnergías Renovables (APPA), laplataforma de defensa de la bio-masa Probiomasa y la asociacióntermosolar Protermosolar.

El presidente de Rayet, Félix Abánades, tiene de plazo hasta el lunes para buscar una solución. ELISA SENRA

Maite Cabrerizo MADRID.

Salvo un milagro de última hora(cuantificado en 80 millones de eu-ros), la constructora Rayet, el ma-yor accionista de la inmobiliariaQuabit, se verá obligada a pedir ellunes el concurso voluntario deacreedores, “al no haberse alcanza-do un acuerdo con la totalidad desus acreedores no financieros”, anun-ció en una nota remitida a la Comi-sión Nacional del Mercado de Va-lores (CNMV). La deuda del grupoes de 593 millones de euros.

El posible milagro de última ho-ra (y la causa de que Quabit se des-plomara ayer en bolsa un 13 porciento) tiene nombre y apellidos:Miguel Valldecabres, uno de los fun-dadores de la empresa Chic-kles,interproveedora de chicles y otrasgolosinas para Mercadona, con un13,5 por ciento del accionariado dela constructora y que, por causasque la empresa no comunica, se nie-ga a refinanciar. De los 593 millo-nes de pasivo total, 302 millones esdeuda financiera y el resto, 291 mi-llones, no financiera.

Para complicar más la situación,detrás de todo este entramado es-tá la sombra del empresario Enri-que Bañuelos (fundador de Astroc,luego Quabit). Se da la circunstan-cia de que el pasado mes de junioValldecabres compraba a Bañuelosla sociedad Kavaal, que manteníauna deuda con la constructora quepreside Félix Abánades de 80 mi-llones de euros.

Entramado de empresasEn concreto, la ruptura de las ne-gociaciones se ha producido con lasociedad Vallcab Capital, anterior-mente conocida como Kavaal RealEstate y, antes aún, como CV Capi-tal, una entidad controlada por En-rique Bañuelos.

La compañía de Abánades ha ne-

Rayet no consigue un acuerdo y llegafinalmente al concurso de acreedoresLa constructora que preside Félix Abánades arrastra una deuda de 593 millones

gado la legitimidad de dicho com-promiso financiero por “vicios do-losos” en su origen y asegura quetiene refinanciada prácticamente

la totalidad de la deuda financieray que sólo tenía pendiente alcanzarun acuerdo con Vallcab, que es unode sus acreedores no financieros.

Lo cierto es que Félix Abánadesse ha dejado la piel. Este trabajo seha ganado la confianza de los ban-cos, que han dado su apoyo tanto ala constructora como a la inmobi-liaria cotizada, que la semana queviene presenta resultados. Así, Qua-bit cerró en enero un proceso de re-financiación con la totalidad de lasentidades integradas en el comité

de coordinación (que representanel 65 por ciento del total de la deu-da financiera) “que garantiza su via-bilidad a medio plazo en un mo-mento de especial incertidumbre”,dice la compañía.

La principal novedad del nuevopacto radica en la bilateralizacióndel préstamo sindicado de 837 mi-llones de euros. En virtud de esteproceso, cada entidad tendrá asig-nados en garantía de su crédito unosactivos concretos, en lugar de unporcentaje de la cartera total.

El accionista quecompró lasacciones de EnriqueBañuelos fuerzala suspensión

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 41

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SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA42

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elEconomista MADRID.

Amper anunció ayer el lanzamien-to de una oferta de compraventa delas nuevas acciones de la filial eLan-dia International, proceso que seinicia tras la agrupación de títulos

de la compañía que se produjo elpasado mes de mayo, según expli-có la firma tecnológica a través deun comunicado a la Comisión Na-cional del Mercado de Valores(CNMV).

Según el contrato de compraven-ta que la empresa española firmópara proceder a hacerse con los tí-tulos de los accionistas minorita-rios de eLandia, Amper pondrá sa-tisfacer el precio de la compraven-ta de las nuevas acciones de la fi-

lial, ya sea en metálico o medianteun aumento de su capital social através de la compensación de cré-ditos.

En este segundo caso, las accio-nes de Amper que serán entrega-das a los accionistas minoritariosde la compañía norteamericana co-mo pago del precio se han valora-do a 3,68 euros, “o, lo que es lo mis-mo, 18.975 acciones de la firma es-pañola por cada nueva acción deeLandia”.

La compraventa está condicio-nada a que el 80 por ciento de lasnuevas acciones de la filial que nosean titularidad de Amper se ad-hieran a la oferta en un plazo de 90días desde su comunicación.

Asimismo, los accionistas de eLan-dia que reciban a cambio títulos dela compañía tecnológica españolaasumirán una obligación de no ven-der más de un porcentaje máximode éstos, “que les serán entregadosescalonadamente”.

La empresa que preside JaimeEspinosa de los Monteros ha ga-rantizado que el precio de sus ac-ciones tendrá, pasados dos años delcierre de la operación, una cotiza-ción mínima de 3,68 euros por tí-tulo, “asumiendo la obligación depagar el diferencial de precios encaso de que la cotización fuera in-ferior hasta dicho importe, bien enmetálico, bien mediante la entregade más acciones de Amper”, segúndetalla la agencia Ep.

Amper comienza a comprar acciones de su filial eLandiaLa empresa tecnológicaadquirirá los títulos delos socios minoritarios

La cosa está que arde. El mercado español de las tele-comunicaciones vive estos días una tensión comercialque no se recuerda desde hace años y cuyas conse-cuencias inmediatas se presumen felices para los clien-tes. El resultado provisional de la refriega se resume entres palabras: ganan los usuarios. A grandes rasgos, y apesar de la letra pequeña de los contratos, las nuevascondiciones ofrecen mayores y mejores servicios pormenores precios. Bendita y cuestionada competencia.

Hay que remontarse a principios del pasado octubrecuando Telefónica declaró la guerra de precios en elADSL y el móvil a través de su Movistar Fusión. Voda-fone replicó esta semana al envite, mientras que Oran-ge, Jazztel y otros operadores de cable reaccionaron dí-as atrás al desafío del operador dominante. No sólo sehan rebajado los precios del ADSL o del móvil –en el ca-so de que se contraten las modalidades combinadas-sino que también se han roto los moldes anteriores, confacturas únicas y ahora en formato digital. Los modelostarifarios tradicionales se han hecho añicos y los opera-dores alternativos han tenido que recomponerse parano sufrir una sangría de clientes. Ahora, un mes des-pués de la sacudida colectiva de Movistar Fusión, elmercado parece encontrar un nuevo equilibrio.

A grandes rasgos, la respuesta de Vodafone a travésde sus propuestas Base 3 mejora los precios ofertadospor Movistar Fusión (60,38 euros), aunque con meno-res minutos de consumo de móvil. En concreto, Telefó-nica ofrece ADSL de 10 MB, 500 minutos de llamadasen móvil y 1 Gb de datos móvil por 60,38 euros, mien-tras que Vodafone Base 3 con ADSL (54,45 euros)iguala la oferta de su competidor, pero con 250 minutosde llamadas. En cualquier caso, Vodafone tambiéncuenta con su Red, que responde a Movistar Fusión conmás minutos para llamadas (hasta 6.000 minutos) ymás datos (1,5 GB) pero con un precio de 66,55 euros.

Por su parte, Telefónica arrasa a los operadores alter-nativos de ADSL cuando se trata de comparar serviciosintegrados de fibra óptica y televisión pago (todo por108 euros) ya que sus rivales cojean de forma notoriaen ese territorio de alta gama. Así, Jazztel y Orange,ambos con ofertas de televisión de pago (Jazztel Fami-liar y TV Orange), pueden responder a los 100 MB deMovistar Fusión con sus 30 o 20 MB de su banda anchafija, pero con precios también muy inferiores: 47 eurosy 80 euros, respectivamente.

La igualdad competitiva que existe en el negocio delmóvil entre Movistar, Vodafone y Orange contrasta conel desequilibrio histórico que existe en el mercado delADSL que existe en favor del antiguo monopolio. Cons-ciente de esa fortaleza, Movistar aprovecha los mayo-res márgenes de su banda ancha, precisamente el ladodébil de sus rivales. Ante esa situación, Vodafone seaferra a su fortaleza en el segmento del móvil con unaoferta especialmente generosa. Sus llamadas practica-mente ilimitadas de la tarifa Red no tiene parangón enel sector. Lo que parece claro es que a medio y largoplazo, la gran mayoría de los usuarios hablará por elmóvil lo que necesite, ni más ni menos, sin prolongarsus conversaciones por el mero hecho de disfrutar deuna tarifa plana. Ya ocurrió en telefonía fija y en accesode internet y los mismos hábitos de conducta deberíanreproducirse en el segmento del móvil.

Periodista especializado enTelecomunicaciones

A fondo

AntonioLorenzo

Movistar y Vodafone proponenconsumir más por mucho menos

Fuente: elaboración propia.

(*) Con llamadas de fijo nacionales

elEconomista

Comparativa de precios Ofertas integradas de banda ancha fija y móvil

Movistar Fusión60,38€

ADSL

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

10 Mb*

550 min.

Ilimitados

1 GB

12 meses

LLAMADASMÓVILES

Vodafone Base354,45€

ADSL

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

Máxima*

250 min.

500

1 GB

24 meses

LLAMADASMÓVILES

Vodafone Red66,55€

ADSL

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

Máxima*

6.000 min.

Ilimitados

1,5 GB

24 meses

LLAMADASMÓVILES

Orange61,64€

ADSL

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

20 Mb*

300 min.

-

200 Mb

24 meses

LLAMADASMÓVILES

Jazztel42,23€

ADSL

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

30 Mb*

100 min.

-

100 Mb

No

LLAMADASMÓVILES

ONO60,37€

FIBRA

SMS

DATOS MÓVILES

PERMANENCIA

30Mb*

350 min.

-

200 Mb

12 meses

LLAMADASMÓVILES

Carmen Larrakoetxea MADRID.

El presidente de Euskaltel, Alber-to García Erauzkin, señaló ayerque utilizará la palanca que le pro-porcinarán sus nuevos socios, losfondos Trilantic e Investindus-trial, que han acordado la adqui-sición del 48,1 por ciento del ca-pital, para su expansión no sóloen España, sino en el exterior.

“Nosotros nacimos para ser unaempresa multinacional con el cen-tro de decisión aquí, asi nos ve-mos”, manifestó García Erauskinen el transcursos de una confe-rencia de la asociación de alum-nos de La Comercial de Deusto yPwC, su primera intervención pú-blica tras el acuerdo de cambio deaccionistas.

García Erauzkin no puso unafecha concreta a esta expansión,dado el contexto de crisis econó-mica que obliga a estar más pen-dientes de los costes que de la ex-pansión.

Respecto a la operación de ven-ta, acordada en octubre pero aúnno cerrada, García Erauzkin ex-plicó que antes de proceder a larúbrica necesitan las autorizacio-nes del regulador, que al tratarsedel sector de telecomunicaciones,requiere incluso su validación porlas autoridades comunitarias.

Poco después recordó que la lle-gada de nuevos accionistas se de-bió a la necesidad regulatoria deKutxabank de reducir su partipa-ción por debajo del 50 por ciento(ahora ostenta el 49,9 por cientoe Iberdrola otro 2 por ciento), pa-ra puntalizar que en los acuerdosde venta se ha “asegurado el arrai-go” de Euskaltel al País Vasco.

Por lo que se refier a la actualsituación financiera de la compa-ñía, García Erauzkin dijo que es-taban fuertes, ya que han podidoaplicar la sanción de 220 millonesdel laudo internacional de arbi-traje por su enfrentamiento conOrange (France Telecom) a lacuentad de resultados de 2011. Elpresidente de Euskaltel calificó elcitado laudo como “el robo del si-glo”, pero que no ha logrado de-sestabilizarles, ya que en los añosprecedentes habían reducido sus-tancialmente su endeudamientoy son una compañía que ha logra-do crecer un 4 por ciento en re-sultado de explotación durante lacrisis, mientras que el mercado detelecomunicaciones ha caído un20 por ciento en ese periodo.

En este contexto, la previsiónde cierre de Euskaltel apunta alretorno a la senda de beneficios,en el orden de los 38 millones, quefue la cifra esperada en 2011, an-tes del “robo” del laudo.

Euskaltel se apoyará ensus nuevos socios parasu salto multinacionalDice que este año,a pesar del “robo”del laudo de Orange,volverá a los beneficios

Peajes a losaplicadorespor uso de red

Al igual que hiciera el presi-dente de Telefónica, CésarAlierta, en una pasada con-ferencia en Bilbao, el presi-dente de Euskaltel abogapor que las empresas decontenidos y aplicaciones(tipo Google, whatsApp,etc) asuman parte del costede las redes por las que tran-sitan. “Igual es hora de quelos operadores de telecomu-niaciones digamos ‘oye sipasas por mi autopista igualtenemos que hablar’”, y de-be haber un reparto de utili-dades (costes y beneficios).

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 43

Empresas & Finanzas

primera vez una depreciación desu participación en Gamp Audiovi-sual (consorcio fundador de La Sex-ta) de 183,4 millones de euros. Unadecisión a la que el auditor ha pues-to pegas por llegar tarde y mal.

Informe de auditoríaPwC, la compañía que audita lascuentas, asegura en el último infor-me que la productora tendría quehaber registrado un deterioro porla cadena de 186 millones en 2010por lo que, al haberla incluido enlas cuentas del ejercicio 2011 ten-dría que haber reexpresado las ci-fras del año pasado.

Al no haberlo hecho, el auditorconsidera que “las pérdidas del ejer-cicio y las reservas se encuentransobrevaloradas en 186 millones”.

La participación en La Sexta hapasado de estar valorada en 258 mi-llones a quedar reducida a 31 de di-ciembre de 2011 a sólo 52 millones.A su vez, el auditor apunta que lamemoria no desglosa la informa-ción relativa a la participación di-recta o indirecta de los cargos queostenta el administrador único enla empresa, tal y como exige la nor-mativa.

La deudaMediapro logró un convenio parasalir del concurso de acreedores endiciembre del pasado ejercicio. Alcierre del año, de acuerdo con susestados financieros, mantenía deu-das con empresas del grupo y aso-ciadas por un importe de 53,1 mi-llones de euros, frente a los 495,2millones de 2010. La deuda, en cam-bio, con empresas no vinculadas,que incluye la que mantiene con en-tidades de crédito, ha pasado encambio de 52,4 millones a 586 mi-llones de euros. Mediapro, al igualque otras sociedades del grupo Ima-gina, es garante asimismo del prés-tamo sindicado concedido a la ma-triz por 213,2 millones.

Además de la deuda, la produc-tora de Jaume Roures tiene com-promisos de pago de 2.103 millonesde euros por la emisión de eventosdeportivos hasta la temporada

2014/2015. En este sentido, Me-diapro insiste en que tambien

tiene compromisos de ventapara poder hacer frente a los

elevados pagos y no dudade su capacidad para ha-

cer frente a los mismos.

La altadirección cobra1,8 millones

El equipo directivo de Media-pro recibió una remuneraciónde 1,8 millones de eurosen 2011 frente a los 800.000euros que ingresaron en 2010.El incremento coincide con lareducción del número de di-rectivos de la productora queha pasado de tener 3 en 2010a 2 en 2011 por lo que, aunquela compañía no lo explica, elalza se puede explicar con elpago de una indemnización.Por su parte, Mediapro ase-gura que el administrador dela empresa no ha recibido re-muneración alguna.

2.103MILLONES DE EUROSSon los compromisos depago que tiene Mediapro porlos derechos deportivos.

África Semprún / Javier RomeraMADRID.

Mediapro se hunde en los númerosrojos. La productora catalana, de laque Jaume Roures es administra-dor único, cerró el pasado ejerciciocon unas pérdidas netas de 54,93millones de euros, lo que supone un37,8 por ciento más que en 2010,cuando perdió 39,85 millones. Ensólo cuatro años, la compañía, queha logrado salir del concurso deacreedores, acumula así unos nú-meros rojos de 85,23 millones. Me-diapro se despidió de los beneficiospor primera vez en 2008, cuandoregistró resultado negativo de 3,29millones de euros, una cantidad quese ha ido incrementando año a año

El resultado antes de impuestosrefleja, no obstante, una imagen muydistinta. Según los datos presenta-dos en el Registro Mercantil deBarcelona, antes de hacer frentea sus obligaciones con el Fisco,sólo perdió 1,23 millones de eu-ros, frente a los 73 millones re-gistrados en 2010.

Hay que tener en cuenta quela cifra de negocios se ha incremen-tado un 8,3 por ciento y que los in-gresos financieros han pasado desumar apenas 12,3 millones en 2010a alcanzar los 206 millones un añodespués. Mediapro ha sufrido es-pecialmente el deterioro de su in-versión en La Sexta, que un añoantes de su fusión con Ante-na 3 había perdido el 77por ciento de suvalor.

En las cuen-tas de 2011, eladministra-dor único re-conoció por

Fuente: Registro Mercantil. elEconomista

Resultados de Mediapro en 2011

Importe netode la cifra de negocio

2010 2011

Resultado de explotación Ingresos financieros Resultado antesde impuestos

Resultado netodel ejercicio

Fondos propios

2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011

751,48814,29 -63,15 -5,92 -72,15 -1,23 -39,85 43,27

-11,65

-54,93

12,31

206,21

Datos en millones de euros

Mediapro pierde un 37,8% más yel auditor pone pegas a sus cuentasRefleja un deterioro de 183 millones en 2011 por su participación en La Sexta

Priceline compra‘Booking.com’por 1.414 millonesLa compañía Priceline, grupoque cuenta con portales de re-servas como Booking.com, haanunciado que ha llegado a unacuerdo para comprar el me-tabuscador de viajes Kayakpor 1.800 millones de dólares(1.414 millones de euros). Pri-celine desembolsará 500 mi-llones de dólares en efectivoy los 1.300 millones restantesen stock options.

elPozo refuerzasu área de I+D+ielPozo Alimentación ha inver-tido siete millones en lo queva de año en el área de I+D+i.El objetivo consiste en seguirprofundizando a través de susinvestigaciones para “dotar ala carne y a los productos cár-nicos de propiedades nutri-cionales mejoradas para la sa-lud y el bienestar”.

Dogi reduce suspérdidas el 27,8%La textil catalana Dogi ha re-gistrado hasta septiembre unaspérdidas de 4,4 millones deeuros, un 27,8 por ciento infe-riores a las del año anteriorcuando la compañía obtuvoun resultado negativo de 6,1millones. El grupo tambiénelevó sus ventas, pasando de29,4 a 30 millones de euros

Ence invierte 61,8millones de eurosEnce ha invertido 61,8 millo-nes de euros en los nueve pri-meros meses de 2012, de losque 53 millones se han desti-nado a la actividad de genera-ción renovable con biomasa yal desarrollo de cultivos fores-tales. La compañía ha ganado28,8 millones en el mismo pe-riodo y ha recortado su deu-da neta el 20 por ciento.

Telecom Italia salede ‘números rojos’Telecom Italia volvió a las ga-nancias durante los nueve pri-meros meses con un benefi-cio de 1.926 millones de euros,frente a las pérdidas de 1.256millones de euros del mismoperiodo de 2011.

En breve

JaumeRoures.

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA44

Empresas & Finanzas

Javier Alfonso VALENCIA.

La Sociedad de Garantía Recípro-ca (SGR) de la Comunidad Valen-ciana lleva el mismo camino de lasentidades ante las que más avalabaa las empresas, Bancaja y CAM, que

además eran sus principales accio-nistas tras la Generalitat.

La junta de accionistas de la en-tidad, convocada para dar una so-lución al agujero de 130 millonesdetectado tras ser rescatada la pa-sada primavera, rechazó ayer la re-ducción de capital propuesta, de 90millones. Esto deja la SGR con undéficit de capital que le obliga a di-solverse antes de dos meses, aun-que el nuevo equipo dirigido porSantiago de Santos –tras la dimi-

sión del anterior– empleará estetiempo en tratar de convencer a losbancos, sobre todo Bankia y Saba-dellCAM, BBVA y La Caixa, paraque aprueben un préstamo parti-cipativo que estaban negociandohasta horas antes de la junta.

Fue el Banco de España el que afinales de 2011 descubrió un aguje-ro de 60 millones en la SGR debi-do a sus avales al sector inmobilia-rio y al aumento de la morosidadde las empresas avaladas. El super-

visor dio seis meses a la entidad pa-ra cubrirlo con capital adicional,pero ningún banco quiso poner di-nero, así que fue la Generalitat laque lo aportó, elevando su partici-pación del 11 al 40 por ciento. Alcambiar el equipo directivo, se des-cubrió que el agujero era mayor yque hacían falta otros 130 millones.

Afectaría a 9.300 empresasLa mayor SGR española tiene 9.300socios partícipes, pequeñas y me-

dianas empresas a las que ha ava-lado y que realizaron una pequeñaaportación a su capital. La entidadentró en pérdidas en 2010 por pri-mera vez en 30 años, con 2,8 millo-nes. En 2011 perdió 55 millones.

La crisis de la sociedad avalistapreocupa mucho a las organizacio-nes empresariales, también accio-nistas, y a la Generalitat, pero niunas ni otra están en situación deaportar los fondos necesarios parasalvarla de la quiebra.

La avalista de pymes valenciana, abocada a la disoluciónLa mayor SGR españolano logra financiaciónpara tapar su agujero

Javier Alfonso VALENCIA.

Los administradores concursalesde la empresa de dulces y maza-panes Productos J. Jiménez, másconocida por su marca Doña Ji-mena, han puesto en marcha elproceso de liquidación que impli-ca la venta del negocio en funcio-namiento por un lado y de bienesinmobiliarios por otro.

El proceso, aprobado por el juz-gado de lo Mercantil de Jaén, seabre después de que el juez recha-zara el acuerdo de venta al grupoalicantino Confectionary Holding,propietario de la turronera Almen-

dra y Miel (El Lobo y 1880), debi-do a la oposición de los acreedo-res, encabezados por el Banco San-tander. El proceso se abre ahora acualquier interesado, con un pla-zo de 15 días para presentar ofer-tas por la fábrica, y de 30 días pa-ra comprar el resto de bienes. Laplanta de producción está situa-da en Alcaudete (Jaén), y en ellatrabajan unas 200 personas, quellegan a 300 durante la campañade Navidad.

Almendras y Miel se hizo car-go de la empresa andaluza en ju-lio de 2011, mediante un acuerdode gestión con opción a compra,lo que permitió a Doña Jimenaafrontar la campaña navideña delaño pasado. En febrero de este año,la empresa jienense entró en con-curso de acreedores y la fabrican-te de turrones El Lobo propuso en-tonces adquirirla.

Los administradoresde Doña Jimena ponenla empresa en ventaTurrones El Lobotenía un acuerdo paracomprarla, pero losacreedores lo frenaron

elEconomsita MADRID.

El grupo químico La Seda de Bar-celona ha disparado sus pérdidashasta septiembre con un resulta-do negativo de 70,6 millones deeuros, frente a los 16 millones depérdidas del mismo período delejercicio anterior. La débil deman-da y el exceso de resina PET enlos mercados europeos han mar-cado la evolución de los negociosdel grupo durante el tercer trimes-tre del año, ha informado la com-pañía a la Comisión Nacional delMercado de Valores (CNMV). LaSeda ha tenido hasta septiembre

una cifra de negocio de 931 millo-nes, lo que representa un incre-mento del 3,9 por ciento, mientrasque el margen bruto ha crecidoun ligero 1,1 por ciento, hasta 221millones, según informa Efe.

El beneficio bruto de explota-ción (Ebitda) ha disminuido un60,5 por ciento, hasta 19,7 millo-nes, principalmente como conse-cuencia del comportamiento delmargen de ventas, el incrementode los costes de energía en casi to-das las plantas, la evolución de lostipos de cambio y los costes delproceso de reestructuración en elque se halla inmerso el grupo.

La Seda dispara suspérdidas, con númerosrojos de 70,6 millones

España ‘acaricia’ el nuevoplan industrial de Renault

R. Daniel VALLADOLID.

Las tres plantas españolas de Re-nault acarician la adjudicación delnuevo plan industrial de la multi-nacional del rombo, que lleva apa-rejado la creación de 1.300 empleos,tras el acuerdo laboral alcanzado inextremis entre la compañía y lossindicatos.

Prácticamente en tiempo de des-cuento, la dirección de Renault Es-paña y los representantes de los tra-bajadores lograban un principio deacuerdo para mejorar la competi-tividad de las plantas de Palencia,Valladolid y Sevilla y poder dispu-tar a otros países el nuevo plan in-dustrial de la compañía gala.

Las largas negociaciones culmi-naron en la noche del pasado jue-ves, a pocas horas de vencer el pla-zo dado por la compañía, y se tra-ducen en un aumento de las jorna-das laborales, como solicitaba laempresa, aunque lejos de las pre-tensiones planteadas inicialmente.

El acuerdo, que deberá ser rati-ficado por los trabajadores, ha dis-parado las expectativas para quenuestro país se haga con el ansiadoplan. Así, el consejero de Economíay Empleo de Castilla y León, ase-guró ayer que tiene motivos paraser “optimista”, ya que “las cosas sehan hecho bien y esto debe llevar ala dirección de la multinacional enFrancia a que tome decisiones” afavor de sus plantas españolas.

Una decisión que “no debe tar-dar mucho”, añadió Villanueva,quien recordó el apoyo en forma deayudas que tanto desde el Gobier-no como desde la Junta se han com-prometido para que la dirección dela multinacional “nos correspondacon un sí”.

El acuerdo prevé aumentar el ca-

Dirección y sindicatos alcanzan un acuerdo laboralin extremis para optar a la creación de 1.300 empleos

lendario laboral un día a partir de2014, cifra que se incrementará endos jornadas más los siguientes dosaños aunque, en este último caso,no serán consolidables. Además, las

subidas salariales se limitarán a lamitad del IPC y se reducirá un 10por ciento el plus de nocturnidad.

La dirección no ha conseguido,sin embargo, que los empleados tra-bajen cinco sábados al año sin re-tribución, como pretendía, ni su-primir una de las dos pagas extraor-dinarias. En contraposición, los sin-dicatos no han logrado que la multi-nacional haga fijos 1.200 contratosrelevo, que se han limitado a 800, yhan tenido que aceptar una nuevacategoría laboral de entrada con un72,5 por ciento del salario.

EL FUTURO DEL SECTOR DE LA AUT0MOCIÓN

Renault tiene plantas en Valladolid (en la imagen), Palencia y Sevilla. EE

El consejero deEconomía deCastilla y León diceque hay motivospara el optimismo

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 45

Empresas & Finanzas

ciones de negocio sobre los activosy crédito que le llegará de las nacio-nalizadas Bankia, CatalunyaCaixa,Novagalicia y Banco de Valencia-unos 44.000 millones-. Excluye los15.000 millones que recibirá en unasegunda fase de BMN, Caja Espa-ña-Duero, Caja 3 y Liberbank.

El Frob estima que ganará 5.861millones con las desinversiones delos activos de las nacionalizadas, aun promedio de 390 millones anua-les. No obstante, su puesta en mar-cha arrojará pérdidas este año de32 millones y sucumbirá de nuevoa los números rojos en 2015 y 2016,al coincidir con un proceso dondelas inversiones para finalizar pro-mociones incabadas superá a los in-

gresos por desinversiones. La es-trategia de la Sareb es utilizar losmáximos canales de distribución yvender los activos unidad a unidad,en carteras e, incluso, crear vehícu-los para atraer inversores.

Demoler a partir de2016Asume que el primer año dará re-sultados relativamente pequeños,porque la capacidad de compra delmercado será pobre y el equipo di-rectivo necesita tiempo para cono-ce bien los activos y evitar errores.Pero también quiere cosechar “vic-torias tempranas” y por eso sacarápronto viviendas fácilmente vendi-bles. En el primer año y medio sal-drán casas, promociones y otros in-muebles acabados en mercados condemanda y otros con ingresos ga-rantizados, al estar alquilados. Enlos tres años siguientes, carteras dedudosos, inmuebles en regiones consobreoferta, y comenzará las inver-siones en promociones inacabadaso suelos con planes urbanísticos.

Como su homólogo en Irlanda,demolerá a partir de 2016 edificios

inacabados con futuro incierto. Suderribo costaría 12 euros por me-tro cúbico, frente a los 900 de cons-truirlos. Dejará transcurrir cincoaños antes de sacar al mercado sue-los sin planes urbanísticos y las par-ticipaciones en proyectos y en pro-motores sobreendeudados.

La cartera de créditos con pro-motores supondrá dos tercios delvalor de los activos que reciba. Ges-

tionará el cobro de los sanos y enlos morosos priorizará la dación enpago -cancelar la deuda con la en-trega del inmueble- para reducir almáximo los costes de recobro y eje-cución judicial. La Sareb nace con3.828 millones en fondos propios -500 millones en efectivo- y emiti-rá 43.960 millones en deuda avala-da por el Estado. No repartirá divi-dendo hasta amortizar la deuda.

El ‘banco malo’ buscará sociospara finalizar promociones

E. C. MADRID.

El banco malo, bautizado oficial-mente como Sareb, abre un espa-cio de negocio directo para las cons-tructoras e inmobiliarias. El Fondode Reestructuración Ordenada Ban-caria (Frob) prevé que establezcaalianzas con otras compañías quele ayuden a acabar de construir pro-mociones sin finalizar e, incluso,abordar desarrollos inmobiliarioscompletos sobre algunos de los sue-los que reciba de las entidades fi-nancieras receptoras de ayudas,obligadas a transferirle toda su car-tera de activos tóxicos.

El Sareb nace con quince años devida porque su objetivo único esvender con rentabilidad los inmue-bles y gestionar el crédito ligado alsector promotor que herede. Su plande negocio está perfectamente pau-tado, siendo el establecimiento dedichas alianzas, una de las estrate-gias que el Frob ha detallado a po-tenciales inversores para que en-tren en el vehículo. Son cálculospreliminares y sólo con las estima-

Sareb espera ganar 5.861 millones con el ladrillo de la bancanacionalizada, aunque sufrirá números rojos en 2015 y 2016

EL PLAN DE NEGOCIO

Derruirá edificiosinacabados sinfuturo y primarála dación en pagoa promotores

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA

Economía46 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

S. M. MADRID.

España está en condiciones de cum-plir ya en 2012 la reducción del dé-ficit estructural que pide Bruselas.Desde el inicio de la legislatura, seha rebajado a la mitad la porcióndel saldo negativo que es indepen-diente de la marcha del ciclo eco-nómico, hasta el 3,5 por ciento delPIB. Se trata de una tarea hercúleasi tenemos en cuenta los embatesque sufren las cuentas públicas enun contexto de agravamiento de larecesión. El ministro de Hacienda,Cristóbal Montoro, viene destacan-do en sus intervenciones en Comi-sión parlamentaria este logro. Noen vano, esa reducción del núcleodel déficit es la que más interesa ala UE. Así lo ha manifestado recien-temente el vicepresidente de la Co-misión Europea, Olli Rehn, quienindicó el pasado miércoles ante laprensa que el examen de Bruselassobre nuestras cifras tendrá en cuen-ta la reconducción de las cuentasque no contabiliza variaciones liga-das a la coyuntura o gastos inevita-bles, como las ayudas a los bancos.

Así pues, pese a que los expertoscalculan que España rebasará a finde año el tope de déficit que le mar-ca la UE, del 6,3 por ciento, sí quepodrá apuntarse el tanto de haberdisciplinado el patrón de conduc-ta presupuestario más mollar, algoque hace vislumbrar en la tenden-cia unas finanzas más saneadas ycertifica la capacidad para sanearla parte del déficit que sí se ve afec-tada inevitablemente por la debili-dad económica, concretada en me-nos ingresos fiscales y más gastosligados a la crisis, fundamentalmen-te en desempleo.

Los economistas dividen el défi-

negativo se agrandaba notablemen-te a final de año, un patrón que Mon-toro quiere erradicar para presen-tar unas cuentas más saneadas.

En el aire un año másAún está en el aire si la Unión Eu-ropea concederá un año más a Es-paña para la senda de consolidaciónpresupuestaria. Y para conseguir-lo es primordial para el Gobiernolograr el empaque de una mayordisciplina en el componente másestable del déficit.

Esta misma semana los vaticinioseuropeos sobre las cuentas públi-cas españolas eran de lo más ne-gros. La Comisión estima que en2014 España tendrá un déficit del6,4 por ciento, más del doble del ob-jetivo del 3 por ciento que tiene fi-jado para ese año. Por tanto, es másoportuno que nunca el logro de ha-ber reducido el componente nu-clear del déficit a la mitad en tan só-lo un año.

De hecho, la Comisión quiere queel Gabinete de Rajoy le plantee lasmedidas que prepara para rebajarlos números rojos en 2014 si se ma-terializa finalmente el escenario deseguir en un desequilibrio tan vo-luminoso. Ello teniendo en cuentaque obviará de sus cómputos todosaquellos gastos derivados del sal-vamento a la banca que luzcan enlas cuentas públicas, tal como ya sehizo con el déficit de 2011, que re-puntó del 9,1 hasta el 9,44 por cien-to del PIB si se tomaba en cuenta elimpacto del Fondo de Reestructu-ración Ordenada Bancaria en lascuentas públicas.

Al equipo de Montoro le quedauna dura recta final de ejercicio pa-ra embridar las cuentas y un plande acción para reconducir excesos.

cit en dos grandes bloques, el es-tructural, derivado de gastos fun-damentales, no declinables y per-manentes, y el cíclico, sujeto a losvaivenes que propina a las cuentaspúblicas la evolución de la activi-dad económica, el que genera unasarcas boyantes en la bonanza y lasadelgaza en los declives.

Ya en julio, los ministros de Fi-nanzas de los Veintisiete urgierona España a reducir el núcleo del sal-do negativo de las cuentas públi-cas, la parte estructural. La exigen-cia era una rebaja de 2,7 puntos por-centuales del PIB en 201, 2,5 pun-tos en 2013 y 1,9 puntos en 2014. Ya la luz de los datos, España ya se

coloca en la senda de cumplimien-to, una suerte de parapeto paraafrontar una desviación por enci-ma del 6,3 por ciento a cierre deejercicio. Los expertos apuntan aque el desequilibrio podría llegarincluso al 7 por ciento y en ese ca-so, sería una salvación poder blan-dir un desequilibrio estructural conuna sonora reducción.

En este sentido, Hacienda estáhaciendo un esfuerzo extra evitan-do nuevos créditos y desembolsosde aquí a fin de año para evitar queen las pocas semanas que restan pa-ra terminar el ejercicio se le des-madren los gastos. No en vano, enlos ejercicios precedentes el saldo

Hacienda redoblaesfuerzos paraaplacar la pautaascendente delgasto a fin de año

España reduce su déficit estructural a lamitad para aprobar el examen de EuropaMontoro recalca el mérito de reducir el saldonegativo que no depende del ciclo al 3,5%

La Comisión se muestra dispuesta a obviar undesvío si el núcleo del desequilibrio se encauza

Carlos Pizá SEVILLA.

La ministra de Empleo, Fátima Bá-ñez, exigió ayer en Sevilla a la Jun-ta de Andalucía que antes de soli-citar al Gobierno central planes ex-cepcionales de empleo para esta co-

munidad, justifique en qué hagastado 23,4 millones en ayudas es-tatales a planes de empleo en la co-marca de la Bahía de Cádiz. De ellos,18 millones se concedieron en 2010y el resto procede de convocatoriasanteriores. Andalucía tiene una ta-sa de paro del 35,4 por ciento, se-gún la EPA del tercer trimestre.

El Gobierno andaluz ha traslada-do a Madrid que enviará la justifi-cación antes del próximo día 15,cuando expira el plazo, según la mi-

nistra. Báñez recordó que si no secumple ese hecho, su departamen-to se verá obligado a pedir el rein-tegro de las ayudas. La Junta, porsu parte, respondió que está finali-zando esa justificación antes de en-viarla a Madrid y criticó a la minis-tra por conceder planes especialesde empleo a Canarias y Extrema-dura y no a Andalucía.

Precisamente sobre subvencio-nes a programas de Empleo, perogestionadas por la propia Junta de

Andalucía, emitió ayer un demole-dor informe la Cámara de Cuentasadscrita al Parlamento andaluz. Trasanalizar una muestra de los 420 mi-llones en ayudas concedidas por elServicio Andaluz de Empleo en2009 para ese fin, el ente fiscaliza-dor concluye que todas las subven-ciones se otorgaron incumpliendola Ley General de Subvenciones.

Y ello porque todas se concedie-ron sin utilizar el procedimiento deconcurrencia competitiva, como

prescribe la ley, y por tanto se au-torizaron sin seguir criterios detransparencia, igualdad ni objeti-vidad.

Además, en la selección de ayu-das analizadas por la Cámara, el or-ganismo se encontró con la nega-tiva de la Junta a entregar el expe-diente de una de 1,9 millones con-cedida a UGT. Una exdirectorageneral de la consejería de Empleoestá bajo sospecha en la investiga-ción judicial de otra ayuda a CCOO.

Báñez exige a Griñán justificar 23,4 millones en ayudasLa Junta ocultael expediente de unasubvención a UGT

El ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, en el patio del Congreso. F. VILLAR

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 47

Economía

MADRID.

Los secretarios generales de UGT,Cándido Méndez, y de ComisionesObreras (CCOO), Ignacio Fernán-dez Toxo, exhortaron ayer a la po-blación a “no comprar absoluta-

mente nada” el próximo 14 de no-viembre durante la jornada de huel-ga general contra las políticas deajustes y austeridad del Gobiernocentral.

Ambas organizaciones sindica-les consideran que una “huelga deconsumo” es una “herramienta le-gítima” para que “mucha gente queno puede hacer paro porque no tie-ne trabajo o no está en condicionesde perder el salario pueda expre-sar su rechazo a las medidas”.

Los sindicalistas demandaron ala ciudadanía en un acto en Gijónque acuda “masivamente” a las ma-nifestaciones convocadas en la jor-nada de “lucha”. En concreto, Mén-dez hizo un llamamiento a la par-ticipación de todos los colectivosen la huelga general del próximo14 de noviembre para decir “no a lapolítica de recortes”. Mientras, til-dó la reforma laboral de “máquinamortífera de destruir” de empleo.

Méndez advirtió que España “co-

rre el riesgo” de que el presidentedel Gobierno Rajoy “diga que sí” alas demandas de la presidenta ale-mana Angela Merkel sobre los re-cortes.

“Las cosas han ido a peor”, recal-có Méndez en referencia a la des-trucción de empleos desde la en-trada en vigor de la reforma labo-ral. Además, advirtió de que el pre-supuesto para 2013 es “el más duroen términos de recortes sociales dela democracia, el más inútil para re-

solver los problemas y el más per-judicial para el país”.

El secretario general de UGT con-sidera que el Gobierno es conscien-te de que la población va a respal-dar la huelga y por eso está inten-tando trasladar mensajes optimis-tas. Frente a las políticas deausteridad, apuesta por una refor-ma fiscal para que paguen más losque más tienen, un impulso de laactividad económica y una apues-ta por el empleo.

Esperpento sindical: piden que se consuma menos el 14-NEn plena recesión, UGTy CCOO endurecenla jornada de huelga

de la población, incluso en los paí-ses emergentes, que llevará a unacaída en los niveles de ahorro. Sinembargo, la OCDE predice una me-jora en los niveles de productivi-dad, en particular en los países emer-gentes. Y es que el ejercicio de laOCDE subraya la importancia de lademografía como el motor del aho-rro, la inversión y el crecimiento alargo plazo.

Por ejemplo, la tasa de ahorro deChina, que supera en estos momen-tos el 50 por ciento del PIB, se es-pera que se hunda no menos de un40 por ciento para 2060, con cercade la mitad de la caída debido al en-vejecimiento.

Convergencia de PIBComo consecuencia de estos cam-bios, habrá una convergencia delPIB per capita entre los países de-sarrollados y los emergentes. En elprimer bloque crecerá a ritmo deun 1,7 por ciento anual mientras queen el segundo lo hará a razón de un3 por ciento. Sin embargo, la OCDEdestaca que las diferencias en losestándares de vida se mantendrándebido a factores como el acceso a

la educación. El organismo incita alos países a llevar a cabo reformasestructurales para mejorar estasperspectivas.

“Implementar políticas estruc-turales, fiscales y financieras valien-tes como las propuestas dentro delmarco del G20 puede mejorar sig-nificativamente el panorama eco-nómico a largo plazo”, concluye elinforme.

Gurría justificó este estudio, pe-se a reconocer las grandes incerti-dumbres que hay en este ejerciciode previsión, porque para poner enmarcha las reformas estructuralesque reclama la OCDE hace falta“una clara hoja de ruta a largo pla-zo” y porque el escenario que seplantea “se puede cambiar”.

El organismo incitaa los países a llevara cabo reformasestructurales paramejorar la previsión

Tatiana Bensa PARÍS.

China va de camino a convertirseen la primera economía mundialpor delante de Estados Unidos y laeurozona en un horizonte de cin-co a ocho años según las previsio-nes presentadas ayer en París porla Organización para la Coopera-ción y el Desarrollo Económico (OC-DE). En un informe que analiza lastendencias de crecimiento duran-te los próximos cincuenta años pa-ra la economía mundial, el organis-mo que agrupa a los países más de-sarrollados planeta que habrá uncambio profundo en el mapa eco-nómico mundial. Según estas pro-yecciones, China será primera po-tencia en 2016. En 2012 ya supera-rá a la eurozona y en 2060 la tripli-cará.

El informe se plantea el compli-cado ejercicio de predecir las pers-pectivas de crecimiento a largo pla-zo para los 34 miembros de la OC-DE y las otras ocho grandes econo-mías que integran el G20. Parahacerlo, parte de la hipótesis de quese tomarán las medidas para supe-

rar la actual crisis económica, si bienayer en París, el secretario generalde la OCDE, Ángel Gurría, recono-ció que no se sabe aún cuando sesuperará, ni cuál será el efecto delas medidas tomadas para comba-tirla.

En el caso de España, aunque sueconomía crecerá por debajo de lamedia de sus socios dentro de esteclub, lo hará por encima de paísescomo Francia, Alemania o Italia.Según el informe de la OCDE, laeconomía española crecerá un 1,7por ciento anual de media en lospróximos cincuenta años. El PIBespañol crecerá un 2 por cientoanual hasta 2030 y a partir de allícaerá a un 1,4 por ciento hasta 2060.

En comparación, el PIB alemáncrecerá apenas un 1,1 por ciento demedia en el período 2011-2060 y elfrancés lo hará en un 1,6 por cien-to. El conjunto de países de la OC-DE crecerá de media un 2 por cien-to anual en los próximos cincuen-ta años, tirado por Estados Unidosy los países emergentes que formanparte del club como México, Tur-quía y Chile.

“El peso relativo de las econo-mías cambiará de manera radicalen los próximos cincuenta años”,destaca la OCDE en el documento.La economía mundial crecerá a unritmo del 3 por ciento anual empu-jada por los países emergentes, enparticular China y la India. El PIBchico crecerá un 4 por ciento anualen los próximos cincuenta años yel de la India, un 5,1 por ciento.

Como consecuencia, está previs-to que la economía china supere entamaño a la del conjunto de la eu-rozona este mismo año y a la de Es-tados Unidos dentro de la próximadécada. Según los cálculos de la OC-DE, en 2060, China representará el28 por ciento de la economía mun-dial mientras que Estado Unidospesará un 16 por ciento y la euro-zona apenas un 9 por ciento. Inclu-so la India superará en tamaño a laseconomías de Estados Unidos y laeurozona en 2060 y llegará a repre-sentar un 18 por ciento de la eco-nomía mundial.

Durante los próximos cincuentaaños, el principal freno al crecimien-to mundial será el envejecimiento

La OCDE sitúa a China como primerapotencia económica mundial en 2016A largo plazo, la economía española crecerá por debajo de la media de sus socios

La eurozona, lagran perdedoramundial

Dentro del futuro mapa eco-nómico mundial, el gran per-dedor del informe de la OCDEes la eurozona. Desde esteaño, la economía de los paí-ses del euro en su conjuntoserá superada por China, en2030 representará un 12 porciento de la economía mun-dial y en 2060 apenas un 9por ciento. No es el único, Ja-pón pasará de representar el7 por ciento en la actualidad acontar apenas un 4 por cientode la economía mundial en2030. La economía niponadebería ser superada este añopor la de la India. De hecho,China e India representarán el28 y 11 por ciento, respectiva-mente, de la producción delas 42 mayores economías.

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA48

Economía

Laia Vidal BERLÍN.

El presupuesto del gobierno ale-mán para el año 2013, año de elec-ciones, está cerrado. Lo acordó ayerla comisión presupuestaria del Bun-destag, a pesar de que en la calle só-lo se habla todavía del polémico ca-pítulo de las ayudas a las familiasque cuiden a sus niños en casa. Mi-rando las macrocifras, sin embar-go, resalta el hecho que Alemaniacontraerá nueva deuda por valorde 17.100 millones de euros el añoque viene, 1.700 millones menos

que los que figuraban en el borra-dor del ministro de Finanzas,Wolfgang Schäuble.

Un esfuerzo para hacer callar atodos los que aseguran que Merkeles mucho más exigente fuera quedentro de su país con la consolida-ción presupuestaria y los objetivosde déficit. En concreto, el portavozpresupuestario de la CDU, NorbertBarthle, aseguró en el Parlamentoque los presupuestos constituíanun “acto de firmeza”. La oposiciónacusa sin embargo a demócrata-cristianos y liberales de “maquillar”los balances, para reducir la apa-riencia de la deuda tratándose deun año electoral. En concreto, acu-san al gobierno de usar todos lostrucos posibles para que los núme-ros parezcan más bonitos de lo queen realidad son, cosa que el ejecu-

tivo de Merkel “nunca hubiera to-lerado a Grecia”, aseguran. Por ejem-plo habría un volumen de 800 mi-llones de euros fruto unas privati-zaciones que en realidad estabanprogramadas para 2012, y que sehan aplazado sin razón aparente alaño siguiente.

Y es que no es tan fácil hacer cua-drar los números tratándose de unaño electoral. No conviene aumen-tar la fiscalidad, y hay que añadir

los gastos adicionales en pensionesy el dinero para las familias que vana cuidar sus niños en casa, resolu-ciones que acordaron recientemen-te los miembros del gobierno y quesuponen un incremento del gastorespecto al año pasado.

Analizando las cifras en concre-to, los presupuestos cuentan conun total de 302.000 millones de eu-ros, de los que se han planificado34.800 millones para inversiones,unos 468 millones más que los eva-luados inicialmente. Como ingre-sos fiscales se han pronosticadounos 260.000 millones, mientrasque la cifra que proviene de las pri-vatizaciones llega a los 24.290 mi-llones, casi mil más de los inicial-mente planeados.

La oposición, sin embargo, ya es-tá en precampaña, y el candidato

El portavoz depresupuestos dela CDU tilda las cuentasde “acto de firmeza”

Berlín presupuesta 2013 con 1.700 millones menos de deudasocialdemócrata, por ejemplo, PeerSteinbrück, aseguró a la radio pú-blica que “nunca los tiempos ha-bían sido tan favorables para un mi-nistro de finanzas y para un gobier-no, para recuperar unas cuentas sa-neadas”. Y el que fue ya una vezministro de finanzas añadió que elobjetivo de no contraer nueva deu-da en 2016 podría ser alcanzado.

Una de las partidas que han sali-do perjudicadas con las ganas dequedar bien de los nuevos presu-puestos es la ayuda al desarrollo,que se ha visto reducida en 125 mi-llones. Es sólo un ejemplo pero esla primera vez desde la llegada deMerkel al poder que este ministe-rio cuenta con menos dinero que elaño anterior, a pesar de que la coa-lición se comprometió a seguir au-mentándolo hasta 2015.

Peligran 1.500 millones deeuros en ayudas para España

Carol Pérez San Gregorio BRUSELAS.

España podría perder casi 1.500 mi-llones de euros en ayudas europeaseste año tras la ruptura de las ne-gociaciones entre los Gobiernos yla Eurocámara sobre el presupues-to de la UE para este año y 2013.

Los ministros de Economía man-tuvieron una discusión sobre el Pre-supuesto en la que quedó claro quelos contribuyentes netos –ReinoUnido, Alemania, Francia, Austria,Holanda, Finlandia, Suecia y Dina-marca– no están dispuestos a po-ner más dinero en las arcas comu-nitarias para alcanzar los 9.000 mi-llones extra que la Comisión recla-ma para atender este año los pagosde las becas Erasmus y de las ayu-das regionales ya comprometidas.

Estos países consideran que Bru-selas no está aplicándose a sí mis-ma los recortes que reclama a lascapitales pero el comisario de Pre-supuestos, Janusz Lewandowski,ha explicado que se trata en reali-dad de facturas de los propios Es-tados miembros –de gastos ya rea-lizados– a las que debe hacerse fren-te pero que no se han podido cubrirporque se recortaron en exceso losPresupuestos anteriores.

Bruselas reclama 90 millones deeuros para Erasmus, y avisa de que,sin este dinero, se deberá reducir“sensiblemente” el número de be-cas o bajar su dotación. Otros 423millones se necesitan para progra-

El desacuerdo sobre el Presupuesto amenaza los programaseuropeos y la UE sigue sin desbloquear el rescate a la banca

El comisario de Presupuesto, Janusz Lewandowski, ayer en Bruselas. EFE

mandan los Estados miembros– sinla aprobación de los 9.670 millonesde euros para 2012.

Salvamento bancarioEl primer tramo del programa deasistencia para la banca españolaproveniente del fondo de rescateeuropeo no llegará hasta finales deeste mes o, incluso, hasta diciem-bre. Aunque se había barajado queeste mismo mes España podría co-menzar a ingresar la ayuda, de has-ta 100.000 millones pactada con elEurogrupo, siguen produciéndoseretrasos. El próximo lunes, los mi-nistros de Economía y Finanzas dela zona euro analizarán en Bruse-las el informe de los expertos de latroika (Comisión Europea, el Ban-co Central Europeo y el Fondo Mo-netario Internacional) que visita-ron Madrid entre el 15 y el 26 de oc-tubre para analizar la situación ma-croeconómica de España y de losgrandes bancos españoles.

Fuentes del Eurogrupo indicanque las condiciones establecidas enel Memorándum de Entendimien-to del rescate están siendo respeta-das por las autoridades españolasy el programa “va por buen cami-no”. Pero antes de que lleguen losprimeros fondos, tienen que pre-sentarse los planes de reestructu-ración de las entidades afectadas(Bankia, Catalunya Caixa, el Bancode Valencia y Novagalicia) y los va-lores exactos de la recapitalización

PRESUPUESTOS EUROPEOS PARA 2013

mas de investigación y 8.300 millo-nes tienen como meta reembolsarlas facturas que llegan desde las re-giones de proyectos cofinanciadoscon subvenciones europeas. Ade-más, Bruselas pide 670 millones pa-ra los afectados por los terremotosque afectaron a Italia este año.

Desencuentro airadoEl viernes el Parlamento Europeoabandonó las negociaciones aira-damente, ante la falta de acuerdopara encontrar el dinero para losprogramas secos de fondos. Los eu-rodiputados ya habían advertido deque no aceptaría recortes en el Pre-supuesto de 2013 –tal y como de-

de cada una de las entidades. Estecometido está siendo realizado porla dirección general de Competen-cia de la Comisión Europea junto alas autoridades españolas y el cole-gio de comisarios prevé aprobarlosel próximo 28 de noviembre. Sólodespués, el Eurogrupo dará vistobueno a la salida del dinero. Asimis-mo, analizará las últimas previsio-

nes de la Comisión, que prevén unacaída del crecimiento de un 1,4 porciento y el incumplimiento del ob-jetivo de déficit incluso en 2014.Fuentes del Eurogrupo indicaronademás que no se prevé de momen-to que España pida un nuevo res-cate, o al menos “no hay peticiónde ninguna asistencia financiera”,según un alto funcionario.

9.000MILLONES DE EUROS

Se trata de la cuantía extraque ocho Estados miembroscontribuyentes netos al pre-supuesto comunitario recha-zaron ayer aportar al Presu-puesto comunitario ante elllamamiento de la Comisiónpara atender este año los pa-gos de las becas Erasmus y delas ayudas regionales ya com-prometidas. Se trata de ReinoUnido, Alemania, Francia,Austria, Holanda, Finlandia,Suecia y Dinamarca.s

A los gastos hayque añadir lasayudas a lasfamilias, aprobadasrecientemente

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 49

Economía

Comienza latransición delliderazgo en ChinaEl Partido Comunista Chinoinició ayer su 18º CongresoNacional del Partido, en elque siete de los nueve miem-bros del Comité Permanentedel Politburó, el máximo órga-no político chino, abandona-rán su cargo. Aunque el nú-mero de escaños probable-mente será menor de lo quepensábamos, y que la carrerade Bo Xilai ha terminado, se-guimos creyendo que los sie-te miembros del próximo Co-mité Permanente saldrán delos 11 candidatos que quedanen nuestra lista. Basándonosen sus trayectorias, no espe-ramos ningún cambio impor-tante en cuanto a las prefe-rencias políticas. Histórica-mente, la inversión y lainflación en China aumentanel año posterior a un Congre-so Nacional del Partido, aun-que es posible que el próximoaño sea diferente.

Evolución de lacrisis en EuropaLos datos del índice PMI deoctubre confirmaron que laeurozona se mantiene en re-cesión a comienzos del cuartotrimestre, mientras que a ni-vel de los estados miembroslos índices PMI también con-firmaron que la recesión, cuyoorigen tuvo lugar en la perife-ria, se extiende cada vez mása las economías del núcleo,las cuales ya no permanecenaisladas de la generalizaciónde la crisis en la eurozona. Losnuevos pedidos y los nuevospedidos de exportación paralos sectores manufacturerosde Alemania y Francia han ex-perimentado una pronuncia-da caída durante los últimosseis meses, y apuntan haciauna nueva contracción.

Presidente de Roubini Global Economics

La agenda de...Roubini

elEconomista MADRID.

Malas noticias en el vecino del nor-te. El Banco de Francia prevé queel país entre en recesión a final deaño, al augurar una caída del Pro-ducto Interior Bruto (PIB) del 0,1

por ciento en el cuarto trimestre, elmismo porcentaje que en el terce-ro, según informó ayer la entidad.Se trata de la primera estimaciónde coyuntura que emite el Bancode Francia y se produce unos díasantes de que lo haga el Instituto Na-cional de Estadística (INSEE), eljueves. De confirmarse, sería la pri-mera recesión de la economía fran-cesa desde la crisis de 2009.

En sus últimas previsiones, el IN-SEE auguraba un estancamiento

de la economía francesa en los dosúltimos trimestres del año y un cre-cimiento en el conjunto del ejerci-cio del 0,2 por ciento, una décimamenos que lo que prevé el Gobier-no.

En su nota sobre coyuntura, elBanco de Francia informa de unanueva caída en octubre de la pro-ducción industrial, “debido princi-palmente a la persistente bajada dela actividad en el sector del auto-móvil”.

Además, la entidad estima que lacartera de pedidos de la industriafrancesa está todavía en un nivel“insuficiente” y que las previsionesde los empresarios para noviembrese basan en escenarios de “ligerareducción de la actividad”.

Sector serviciosEn el ámbito de los servicios, el Ban-co de Francia reconoció que la ac-tividad se redujo también en octu-bre, aunque el panorama es ligera-

mente menos pesimista que en laproducción industrial.

Los datos del Banco de Franciase conocen tres días después de queel Gobierno que preside Jean-MarcAyrault anunciara medidas extraor-dinarias para recuperar la compe-titividad de la economía gala, consubidas del Impuesto sobre el Va-lor Añadido (IVA), recorte del gas-to público y reducción de la fisca-lidad de las empresas para estimu-lar la recuperación.

Francia cerrará el año en recesión, según su banco centralDe confirmarse, sería laprimera vez que lo hacedesde la crisis de 2009

Un grupo de empleados municipales, durante una protesta desarrollada ayer en Atenas. EFE

C. P. S. G./Y. M. BRUSELAS/ATENAS.

Los ministros de Economía y Fi-nanzas de la zona euro mantendránel próximo lunes en Bruselas unadiscusión en profundidad sobre lasituación de Grecia. Aunque no seprevé que desbloqueen el siguien-te tramo del rescate que alejaría elriesgo de quiebra de la repúblicahelénica, fuentes del Eurogrupo ase-guraron que Europa no dejará queAtenas caiga en default.

“No habrá ninguna suspensiónde pagos el 16 de noviembre”, seña-ló un alto funcionario del Eurogru-po, pues los ministros “son muyconscientes” del calendario y lo ten-drán en cuenta en sus conversacio-nes sobre el rescate griego.

El ministro de Finanzas heleno,Yannis Sturnaras, se pronunció enla misma línea ayer y recalcó que“no hay por qué preocuparse por lanueva dosis” de financiación, porvalor de 31.500 millones de euros,que Grecia espera recibir en las pró-ximas semanas de la UE y el FondoMonetario Internacional.

“No hay ninguna razón para preo-cuparse. Grecia está haciendo lo quese debe hacer para asegurarse deque Europa hará lo que debe hacery que el tramo será desembolsado”,añadió Sturnaras.

Con todo, es mucho lo que hay enjuego y, entre bastidores, existe enel país mediterráneo cierta inquie-tud por lo que pueda suceder. Así,tras la dramática votación del ené-simo paquete de austeridad y el dé-bil sí al tercer Memorándum quepuso en una prueba dura a la coali-ción parlamentaria, Atenas preten-de ahora conseguir una mayoría am-plificada el domingo, en la votaciónpara el presupuesto de 2013.

Grecia tiene que coordinar has-ta el lunes que viene todos los ac-tos necesarios para vindicar el de-sembolso del tramo de ayuda de los

El Eurogrupo descarta que haya unimpago de Grecia el 16 de noviembreEl Gobierno se esfuerza por asegurar una mayoría que respalde los Preupuestos

31.500 millones de euros. En el Pa-lacio Maximu, la sede del primerministro heleno Antonis Samarás,consideran que una mayoría am-plia en la aprobación del Presupues-to del 2013 evitará cualquier ame-naza importante en cuanto a la cohe-sión del Gobierno tripartito, algoque podría ser visto como una ex-cusa excelente para retrasos adi-cionales en el desembolso del tra-mo.

En Atenas se cree firmementeque los próximos días serán críti-cos. Los acreedores internaciona-les no han llegado todavía a una so-lución en cuanto a la sostenibilidadde la deuda soberana griega, algoque incrementa la inestabilidad yla incertidumbre en nivel interna-cional.

Además, el Ejecutivo heleno es-

tá bajo el fuego de la oposición par-lamentaria, que declara que la ma-yoría gubernamental se redujo gra-vemente tras la votación del paque-te de medidas de los 13.500 millo-nes. Se recuerda que NuevaDemocracia, el partido de Samarás,suprimió de sus listas a un diputa-do suyo que votó en contra de lasmedidas, y el socialista Pasók su-primió a otros seis de sus propiaslíneas. Incluso la Izquierda Demo-crática, el tercer socio gubernamen-tal, expresó su malestar con el vo-to negativo de dos de sus diputa-dos.

La oposición, encabezada por elizquierdista Sýriza critica que lamayoría débil del gobierno tripar-tito está muy lejos de reflejar y re-presentar a la clara mayoría socialque se opone a los recortes.

Fitch reclamaotra quitaLa agencia de calificaciónaseguró ayer que el único ca-mino para garantizar la sol-vencia de Grecia es una nuevaquita de la deuda griega, estavez de la que poseen las insti-tuciones oficiales. Fitch creeque sólo una combinación demayores bajadas de los tipoen los créditos, que el BCE re-nuncie a los beneficios de losbonos griegos y la transferen-cia del coste del apoyo a labanca al Mecanismo de Esta-bilidad Europeo pueden ase-gurar la sostenibilidad.

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA50

Economía

José Luis de Haro NUEVA YORK.

Fiel a sus promesas, el presidenteBarack Obama volvió ayer a tenderla mano a los legisladores republi-canos y empresarios del país paraintentar solventar cuanto antes eldescomunal ajuste fiscal que se cier-ne sobre la economía de EstadosUnidos. “Estoy abierto al compro-miso”, afirmó durante una compa-recencia pública, donde dejó claroque el país debe reducir su masivoendeudamiento, que supera ya los16 billones de dólares, de una for-ma “equilibrada y responsable”. Unmensaje al que el partido de la opo-sición se adelantó diciendo que es-pera que las conversaciones “seanproductivas”, según el presidentede la Cámara de Representantes,John Boehner.

De momento, el demócrata invi-tó a los legisladores de ambos par-tidos y a los líderes empresarialesestadounidenses a reunirse la se-mana que viene en la Casa Blancapara barajar “nuevas ideas”. Eso sí,el presidente marcó su territorio yadvirtió que ninguna de las partesdebe esperar que “pida a los estu-diantes, a los ancianos y a las fami- El presidente Obama recibe el aplauso de su vicepresidente, Joe Biden. REUTERS

Obama tiende la mano a republicanosy empresas para lanzar su plan fiscalEl presidente busca un pacto “equilibrado” para capear el brutal ajuste en ciernes

cuatro billones de dólares durantela próxima década como la guía quedeberían seguir las negociaciones,la Oficina Presupuestaria del Con-greso (CBO por sus siglas en inglés)ofreció su último veredicto sobre elimpacto que tendría la falta de acuer-do alguno sobre la economía del pa-ís el año que viene. Según los datosde esta agencia independiente, elProducto Interior Bruto del paíspodría llegar a contraerse hasta un0,5 por ciento mientras que un da-to tan sensible como la tasa de de-sempleo podría ascender de nuevohasta el 9,1 por ciento.

Sin embargo, al contrario de losugerido por Boehner en sus decla-

raciones públicas, la subida de im-puestos a aquellos individuos queganen más de 250.000 dólares anua-les y el mantenimiento de los incen-tivos a la clase media no tendríanun impacto negativo sobre el cre-cimiento de EEUU.

Además, la CBO considera quedicha subida impositiva para lasrentas altas podría reducir hasta200.000 puestos de trabajo, lejos delos 700.000 que han sido sugeridospor el speaker republicano de la Cá-mara de Representantes.

lias de clase media costear la tota-lidad del déficit”, mientras que lagente como él, que ganan más de250.000 dólares anuales, “no paganun centavo más en impuestos”.

Obama instó al Congreso a actuarde forma inmediata para, al menos,aprobar un proyecto de ley que blin-de a la clase media contra la cadu-cidad de los incentivos fiscales dela era Bush, eso sí, dejando fuera alos más adinerados.

Precisamente, la propuesta delmandatario, que pretende dejar ex-pirar los incentivos fiscales de losque disfrutan las rentas más altas,es el arma arrojadiza que acrecien-ta la brecha con los republicanos enla Cámara de Representantes. “Elproblema con el aumento de los im-puestos a las rentas más altas es quesabemos que más de la mitad deellos son propietarios de pequeñosnegocios”, dijo Boehner. “Tambiénsabemos que eso ralentizaría nues-tra economía”, añadió. Sin embar-go, señaló que “está claro que haytodo tipo de deducciones, algunasde las cuales tienen sentido y otrasde la cuales no”.

Mientras Obama hizo referenciaa su plan para reducir el déficit en

El inquilino de laCasa Blanca marcósus líneas rojas:estudiantes, clasemedia y ancianos

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 51

Economía

T. B. VALENCIA.

El Congreso de la Abogacía valen-ciana abordó también una mate-ria especialmente sensible que su-pone un serio quebradero de cabe-za para jueces y ciudadanos: losdesahucios que están dejando enla calle a cientos de familias.

Mientras la Justicia Europeaadvertía de que la Ley de desahu-cios española es ilegal, porque noprotege suficientemente al con-sumidor frente a los bancos, Fran-cisco Nemesio, director del Cen-tro de Mediación del Colegio deAbogados de Valencia, solicitó, enla primera jornada del Congreso,que se modifique la Ley Hipote-caria para poner fin a los “intere-ses abusivos” de los bancos. Asi-mismo, propuso reformar la Leyde Enjuiciamiento Civil para aca-bar con las subastas rebajadas deforma que “el banco no pueda que-darse la vivienda desahuciada porun 60 por ciento del valor en elque la tasó hace cuatro años”.

También esta semana, Gobier-no y oposición (ver pág. 13) hanacordado poner coto a este pro-blema con una reforma en profun-didad que otorgue más garantíasal consumidor y que supere los de-fectos del fallido Código de Bue-nas Prácticas y del tímido retoquede las reglas de esta valoración deinmuebles en caso de subasta.

A este respecto, Nemesio seña-ló que el Código de Buenas Prác-ticas “sólo se aplica a quienes sehallan en situación de indigenciay que, en los ocho meses desde suentrada en vigor, su aplicación ha

sido meramente testimonial”. Einstó a introducir modificacioneslegales para “paliar los efectos per-judiciales de muchas familias enriesgo grave de exclusión social”.

También el decano del Colegiode Abogados, Mariano Durán, yla presidenta del Tribunal Supe-rior de Justicia de Valencia, Pilarde la Oliva, se mostraron, duran-te la inauguración del Congreso,apostaron por modificaciones le-gales que solucionen el problema.

“Fijación” por agilizarEl abogado Rafael Peguero Pera-les, se refirió al nuevo juicio de de-sahucio. Denunció que desde quese promulgara la Ley de Enjuicia-miento Civil, el legislador “ha te-nido fijación, haciendo varias re-formas, para agilizar los procesosde desahucios”.

Bajo esta idea, sostuvo, ha lle-gado la reciente Ley 37/2012 demedidas de agilización procesal,en vigor desde hace un año, “queestablece un juicio nuevo para eldesahucio por falta de pago queno hay quien entienda” y que tie-ne una interpretación distinta porcada juzgado, lo que afecta seria-mente “a la seguridad jurídica”.

Normas & Tributos

El futuro Registro Concursalno tendrá carácter vinculante

Teresa Blanco VALENCIA.

La senadora Virginia Romero Ba-ñón, del grupo Parlamentario Po-pular, ha adelantado que el futuroRegistro Concursal, cuyo proyectode Reglamento está en curso, y querecogerá las declaraciones de con-cursos y las resoluciones adoptadasdurante su procedimiento, “tendráúnicamente valor publicitario, me-ramente informativo, pero no serávinculante hacia terceros”.

Durante la celebración del II Con-greso del Colegio de Abogados deValencia, que concluyó ayer, avan-zó que se impulsarán convenios en-tre la Dirección General de los Re-gistros y del Notariado (Dgrn) y losdistintos colegios oficiales -de abo-gados, economistas y titulados mer-cantiles- para promover la confec-ción de listas de administradoresconcursales que, si bien serviránpara su designación por los juecesde lo Mercantil, tampoco tendráncarácter vinculante.

Y es que dejó claro que este Re-gistro “no cumplirá la función depublicidad registral artículo 24 dela Ley Concursal”. Se trata única-mente de ofrecer “publicidad infor-mativa que no suple la legal y jurí-dicamente suministrada por los re-gistros de las personas ni de las re-soluciones judiciales”, añadió.

Cumplirá una función meramente informativa sin suplirla información suministrada por las resoluciones judiciales

“es impulsar que los asuntos quelleguen a los tribunales sean aque-llos que no se han podido solucio-nar por vías extrajudiciales”.

Por último, en relación al Regla-mento que debe desarrollar la LeyConcursal, lamentó que aún “no sesabe nada”. Se desconoce, dijo, si seincluirá, como barajan algunos, enel futuro Código Mercantil anun-ciado por el ministro de Justicia,Alberto Ruiz-Gallardón.

La mediación en el concursoJaime Bernabeu Sanchís, adminis-trador concursal y abogado, se re-firió a la mediación concursal, adop-tada por la Ley 5/2012 de 6 de ju-lio. Una Ley muy reciente, dijo, “so-bre la que no hay jurisprudencia nidoctrina”.

Por ello, en su opinión, existenaún varios problemas de caráctertécnico a los que habrá que ir dan-do respuesta como es que la media-ción es un instrumento ideado pa-ra una negociación dual, entre dospersonas, mientras que en el con-curso existe un deudor y variosacreedores “con intereses diversos”.

Además, se refirió a la “faceta tec-nocrática” que debe imperar en lamediación concursal, por lo queapeló a que el mediador “tiene queser un experto en esta rama del De-recho”.

Por otra parte, la senadora ase-guró que el futuro Registro, tendráun acceso “gratuito y universal”, através de un portal de Internet, sinnecesidad, salvo excepciones tasa-das, de declarar un interés legítimopor parte del solicitante de la infor-mación.

Además, las comunicaciones quese hagan al Registro, que quedaráadscrito a la Dgrn y cuya gestiónmaterial se encomendará al Cole-gio de Registradores de España, de-

berán hacerse de forma telemáti-ca, a través de la firma electrónica.

Romero se refirió, además, a laLey de tasas, ahora en el Congresoy que llega el lunes a la Comisiónde Justicia del Senado, y a la que ca-lificó de “proyecto espinoso”.

Ahora bien, defendió que la nor-ma “será cuidadosa para que no sevulnere el derecho a la tutela judi-cial efectiva y al derecho de accesoa la Justicia”. Su espíritu, sostuvo,

T. B. VALENCIA.

Otro tema que centró el debatefueron los polémicos contratos depermuta financiera, más conoci-dos como swaps, que, tras la cri-sis económica, y el desplome deleuribor, se han convertido en unaauténtica pesadilla para quieneslos firmaron con su hipoteca.

Para Gonzalo Caruana, magis-trado de la Sección 9ª de la Au-diencia Provincial de Valencia, elswap, por su complejidad, “es uncontrato inviable desde el puntode vista del consumidor”. Y ase-guró que en apelación ya han lle-gado a su Audiencia cinco litigioscon clientes: en cuatro, se anula-ron los contratos. Ahora bien, fue-ra de este supuesto, aseguró que

la jurisprudencia comienza a po-sicionarse por igual entre los fa-llos a favor de una y otra parte.

No obstante, aseguró que lassentencias de las Audiencias Pro-vinciales están manteniendo unaserie de líneas homogéneas, quepasan por saber si el cliente teníacapacidad suficiente para contra-tar este tipo de productos de ries-go, o si la información facilitadapor el banco es clara y completa.

En la línea, el administrador con-cursal Alejandro Latorre repasóasimismo la problemática deriva-da de los swaps, si bien dentro delconcurso, y advirtió de que “se tra-ta de un tema muy controvertido,pues no hay más que ver el gradode jurisprudencia que hay a favorde cualquiera de las partes”.

La Ley para agilizarla Justicia, dibujaun juicio desahucio“que no hay quienentienda”

Aún no se sabe siel Reglamento dela Ley Concursal seincluirá en el CódigoMercantil unificado

Los ‘swaps’, unos contratosinviables para el consumidor

Los juristas pidenreformas legales paraponer fin a los desahucios

Vista de la mesa inaugural del II Congreso del Colegio de Abogados de Valencia. EE

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA

Evasión52 Web: www.eleconomista.es E-mail: evasion@eleconomista.es

Café solo o con leche en una misma taza

elEconomista MADRID.

El verdadero cafetero ama el saborde estas semillas tostadas sobre elde cualquier otra bebida. Hay quiensuele tener preferencias a la horade servirlo y ésta es inamovible: con

leche, solo, cortado, con hielo... et-cétera; pero también hay quien eli-ge en función del momento del día:café con leche por la mañana, cor-tado después de comer y descafei-nado por la noche.

Pues bien, la artista madrileñaAna Hernando, atendiendo a la va-riabilidad de los gustos del apasio-nado del café, ha ideado una tazainvertible, con el nombre de C’Up,que permita al usuario elegir entrecafé solo o con leche. La opción ele-

gida quedará arriba, ese es su eslo-gan (Your choice on top!).

Escultora y emprendedoraLa artífice de este producto tan crea-tivo como práctico, Ana Hernando,es una licenciada en Bellas Artescon especialidad en escultura cuyafaceta emprendedora ha dado tra-bajo con este proyecto a 12 empre-sas, una idea que además recibió elapoyo del Ministerio de Industriay Avalmadrid y está registrada en

varios países, contribuyendo así ala marca España.

Así, tras más de dos años de tra-bajo, ve la luz un set que, con unprecio de 40 euros, incluye una ta-za (fabricada en vidrio prensado ar-tesanalmente en España), un posa-vasos para proteger la parte que elpróximo uso podría estar arriba yun plato que enmarca la cuchari-lla... En palabras de la artista, “hayinfinitas tazas, pero ésta llega paraquedarse”.

Ana Hernando ha creadoun recipiente condos alternativas de uso

Eloísa Lamata MADRID.

The Yeatman, el lujoso hotel viní-cola en el enclave del distrito vi-nícola de Port, presidido por el ríoDuero y la histórica mundialmen-te conocida ciudad de Oporto, vuel-ve a ofrecer por segundo año laChristmas Wine Experience, unevento de dos días de duración enlos que los huéspedes podrán ca-tar más de un centenar de los me-jores vinos de Portugal.

El evento tendrá lugar los días1 y 2 de diciembre y el hotel ya haconfirmado la presencia de 40 so-cios vinícolas que presentarán másde 100 vinos, aunque se espera queparticipen en el evento los 70 so-cios vinícolas del hotel.

Envueltos por un ambiente na-videño, los asistentes podrán de-gustar no sólo vinos de renombre,sino también caldos singulares yediciones exclusivas. Las mini-presentaciones se sucederán des-de la comida hasta la cena, entremúsica y tapas temáticas.

No obstante, durante la maña-na, los huéspedes de The YeatmanOporto pueden aprovechar paradescubrir la ciudad, consideradauno de los 10 Destinos VinícolasEuropeos por excelencia por Trip-Advisor. Las plazas para partici-par en la Christmas Wine Expe-rience están disponibles por el mó-dico precio de 20 euros hasta el 15de noviembre y 30 euros si se ad-quieren después de esta fecha.

Adrian Bridge, CEO de The Yeat-man, señaló que: “La ChristmasWine Experience quiere conver-tirse en una tradición que aúne alos productores vinícolas y a los

amantes del vino el primer fin desemana de diciembre en Oporto,marcando así el inicio del perio-do navideño. Es una muy buenaoportunidad para degustar los cal-dos de nuestros socios vinícolas ydescubrir la excelente calidad delos nuevos vinos producidos enPortugal”.

Asimismo, aquellos viajeros quedeseen alargar su estancia en TheYeatman pueden acogerse al pro-grama de invierno, que incluyeuna estancia mínima de dos díasen una habitación superior con te-rraza y vistas panorámicas sobrela ciudad, desayuno continentalpara dos personas servido en TheOrangerie Room, acceso gratuito

a las piscinas y al gimnasio y la de-gustación de un vino de Oportocon surtido de dulces en el Dick’sBar. Y todo ello, desde 160 eurospor habitación y noche, incluidala participación en la ChristmasWine Experience.

Beatriz Machado, directora deVinosdelhotel, señalaque:“LaNa-vidad es un periodo de encuentrosfamiliares alrededor de una mesaen la que un buen vino y la mejorgastronomía portuguesa son ingre-dientes clave. Éste es el espíritu dela Christmas Wine Experience: losproductores presentarán sus me-jores vinos para maridar con el tra-dicional bacalao salado y con la re-postería navideña, para ofrecerloscomo regalo de Navidad o comocolofón de una comida”.

The Yeatman celebra laNavidad con una catade sus mejores vinosEl hotel de lujo ofrecepor segundo año‘The ChristmasWine Experience’

25.000BOTELLASY más de 1.000 referenciasde vinos en la bodegadel hotel de lujo ‘The Yeatman’.

Debatir sobre el lu-jooelpremiumnoresulta extempo-ráneo en un mo-mentoenquesólose habla de crisis.

Ambastendenciassepresentanco-mo alternativas de negocio paramarcas y establecimientos que handeinnovarparamotivaralosclien-tesyquepuedanexperimentarsen-saciones nuevas a través del consu-mo.

Así llegó la segunda edición de laferia Premiunfest a Bilbao, ciudadque al igual que las marcas comer-ciales se ha reinventado para atraera un público de calidad que en suturismo busca arte, gastronomía,cultura, comercio y servicios de ca-lidad. Los más rezagados aún tie-nen hoy la oportunidad de vivir elcolofón de esta experiencia.

El fin último del certamen esarrancar a los clientes el sonido wow,onomatopeya anglosajona, símbo-lo de la máxima satisfacción, comobien explicó Pau Guardans i Cam-bo, presidente de Único Hoteles &Real Estate al ilustrar la experien-cia vital que buscan provocar en elcliente cuando entra en alguno desus establecimientos. Y para ello,aclaró, que no todo es precio, sinoun compromiso integral con el clien-te y sus vivencias.

Pero ese wow ¿es lujo o es pre-mium? Para diferenciar estos dostérminos, que implican modelos co-merciales muy diferentes, se sen-taron en una mesa redonda Phi-lippe Guillaumet, presidente y fun-dador de PRP Luxury Consultants,que asesoró a marcas como Cartier;y el director en España, Portugal yMarruecos de Louis Vuitton, Car-

los Delso. La conclusión fue quecon los productos premium los clien-tes satisfacen necesidades relacio-nadas con las tendencias de modaactuales en cada momento, mien-tras que con el lujo lo que se colmaes el deseo de máxima exclusividady su perdurabilidad.

Y para vivir un sueño nada me-jor que la restauración, como así locontó el cocinero Eneko Atxa (Azur-mendi), que con trazos de carbon-cillo ilustró como su sueño profe-

sional logró crear un a forma dife-rente de expresar la gastronomía.

Forjar una marca de éxito es mu-cho más que crear el futuro, es to-da una actitud en la vida en la quese ha de ser transgresor, como ex-plicó Andes Stalman, director deCato Partners Europe.

Ademas de las conferencias Pre-miumfest, aliado con 50 estableci-mientos de Bilbao, ha creado portoda la ciudad universo de expe-riencias para degustar... despacio.

Lujo o ‘premium’, dosexperiencias de marca

Carlos Delso, director general de Louis Vuitton España y Portugal. J. AYERDI

Bilbao se transforma durante tres días en una ciudad parasibaritas ávidos de sensaciones ‘wow’. Por Carmen Larrakoetxea

La obra artesanal de los cafeteros. EE

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 53

Evasión

Romillopens, plumas artesanas ‘made in Spain’

E.L MADRID.

El encargado del patrocinio de laFeria es la firma de estilográficas es-pañola Romillopens, que junto a Es-tilograficas.net, son los dos proyec-tos del empresario Álvaro Romillo.

En el espacio del Club de Estilo-gráficas (también iniciativa de Ro-millo), se trata de recuperar la pa-sión por lo antiguo, con una clasi-ficación y catalogación de estilográ-ficas anteriores a los años 60. En sushowroom de la Ronda de Segoviade Madrid se pueden observar es-tas obras de arte. En Romillopenstenemos la posibilidad de encargarnuestra pluma a medida, en funciónde nuestros gustos y del tipo de es-critura que tengamos, adaptando el

plumín a nuestras necesidades.Álvaro y su familia, amantes de

las estilográficas antiguas, utilizanpara sus creaciones materiales (prin-cipalmente ebonita y metales pre-ciosos) colores y diseños de la “eradorada” de las estilográficas. “Cadauna de nuestras piezas está realiza-da completamente a mano, de for-ma que nos adaptamos a las nece-sidades de cada usuario. Además,su plumín también es ajustado unoa uno y probado meticulosamente

antes de ser entregado a su propie-tario”, asegura Álvaro. Un procesoartesanal que permite realizar a lafirma un máximo de 100 estilográ-ficas por año. “En la actualidad es-tamos dirigidos en gran medida almercado internacional que nos harecibido con mucha curiosidad y en-tusiasmo...¡nuestras estilográficasyaestánescribiendoportodoelmun-do!”. El próximo reto de la firma esla expansión como tienda física enJapón y EEUU. ¡Suerte con ello!

La firma española deestilográficas patrocinala Feria de este año

Estilográficas de Romillopens. EE

El ‘Pen Show’ de Madrid se ha consolidado como uno de los más importantes a nivel nacionaly europeo; una cita imprescindible en el calendario internacional. Por Eloísa Lamata

Entusiasmo y pasión porla escritura con estilográfica

L as estilográficas, retazos de untiempo ya olvidado y supervi-vientes de una época no tan leja-na en la que no existían los orde-nadores ni las máquinas de es-cribir, son objetos de deseo para

muchos. Para esos mismos que piensan queelplacerdelaescriturasemultiplicacuandose hace empuñando uno de estos instru-mentos.

Aficionados, curiosos, románticos y nos-tálgicos de la escritura a la antigua usanzatienen una cita el próximo fin de semana. Yes que, del 16 al 18 de noviembre se celebraen la capital la novena edición del MadridPen Show, una feria especialista en estilográ-ficas antiguas y de ocasión, así como de otroselementos de escritura y escritorio. Esta fe-ria se ha convertido en un referente mundial,y no sólo por la cantidad de transaccionesrealizadas por los visitantes y la elevada asis-tencia de expositores, sino por la cada vezmayor proyección internacional que hace deella una convocatoria de “paso obligado” enel circuito de los grandes Pen Shows.

Mercado actualMás de 45 vendedores procedentes de Esta-dos Unidos, Reino Unido, Israel, Holanda,Francia, Alemania, Italia y diversas comuni-dades autónomas españolas, se reúnen conaficionados de todas partes del mundo parala compra-venta-cambio de material de es-critura. Algunos vendedores especializadosen relojes exclusivos completan la oferta deesta singular feria.

Pero hablar del Pen Show de Madrid no tie-ne sentido si no se cita al promotor de estainiciativa, Alfonso Mur, apasionado y colec-cionista de plumas. Para Mur, “el coleccionis-mo en general y el de estilográficas y otroselementos de escritura en particular, siem-pre es un valor refugio en tiempos de crisis.La inseguridad de los mercados financieros

busca alternativas en inversiones que no de-terioren de forma significativa su valor, y és-ta es una característica de las estilográficasantiguas y de Edición Limitada”.

El mercado actual de coleccionistas en elmundo se estima que debe rondar los 50.000aproximadamente. “No existe un único re-gistro sobre coleccionistas pero sí existenasociaciones como Pen Collectors of Ameri-ca, el London Writing Equipment Society, oel Club de la Estilográfica en España”, decla-ra Mur.

Existen muchos grandes coleccionistas entodo el mundo, incluso en España, cuyas co-

lecciones superan en número las 20.000 ó30.000 piezas. “Yo no soy un coleccionistade volumen, prefiero tener calidad que can-tidad. Creo que mi colección de Conklin esde las más completas del mundo, la gente mepide consejo y pregunta dudas sobre estamarca”, afirma este apasionado de las esti-lográficas.

Las ediciones limitadasActualmente, muchos fabricantes se hanapuntado al carro de las ediciones limitadas.Alfonso Mur cita las características que de-bería tener una “Edición Limitada”:

En primer lugar, no debería tener más de700 u 800 ejemplares para todo el mundo, ysi la pieza es de mucha calidad, no deberíasuperar los 75-100 ejemplares. En segundolugar, no se pueden sacar 15 ediciones limi-tadas de una misma marca por año. Se haabusado de esta fórmula. Además, no todoslos fabricantes tienen calidad suficienteen sus productos para sacar estas ediciones.Por último, sólo hay dos o tres fabricantesque han acertado en su modelo de venta através de ediciones limitadas, que las vendenpor completo y las colocan de forma racio-nal.

Expositor del Madrid Pen Show del año pasado. EE

SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 EL ECONOMISTA54

Evasión

Seat inicia una nuevaera con la tercera edi-ción del León, que es-trena un innovadorlenguaje de diseñoque afectará a sus fu-

turos productos y también un nue-vo logotipo que indica la precisióny la calidad que la marca quiereplasmar en todos esos futuros co-ches, entre ellos el León SC de trespuertas, que llegará en marzo, y elLeón ST familiar, que lo hará conposterioridad para formar unacompleta gama de carrocerías. Elnuevo León es ahora mucho másracional que los anteriores, peromantiene el carácter emocional deaquellos.

La utilización de la plataformamodular MQB ha permitido dise-ñar un coche de proporciones per-fectas, colocar las cuatro ruedas enlas esquinas de la carrocería y dis-poner de una distancia entre ejessuperior en 58 milímetros a la delanterior León. En su diseño se ad-vierte proporcionalidad también enel reparto de zonas, un tercio de su-perficie acristalada y dos tercios dechapa. En consecuencia, la siluetaestá marcada por una línea de cin-tura alta y por dos líneas de enormetensión por encima de las aletas.

La expresiva y dinámica ima-gen del coche está determinadapor un frontal en forma de flechaen el que todas las líneas conflu-yen en la calandra, en el que ad-quieren un especial protagonis-mo unos atractivos faros triangu-lares, y por una parte inferior delparachoques de forma trapezoi-dal que aporta estabilidad y fuer-za a todo el conjunto. Y en la za-ga destacan unos hombros anchosapoyados en unos grupos ópticosfinos y horizontales.

Para Alejandro Mesonero-Roma-nos, responsable del diseño del nue-vo León, su interior supone un “pa-so de gigante”. La calidad de con-cepción y de realización así lo de-muestra, con un salpicadero sencillode líneas en el que todos los elemen-tos aparecen alineados para cen-trarlos en el conductor. La ergono-mía es el principal rasgo de la pre-sentación de un habitáculo con unaconectividad intuitiva y fácil de uti-lizar gracias a una pantalla táctil (ypor teclas) orientada hacia el con-ductor. Se ofrecerá con acabadosReference, Style y FR muy bien equi-pados y con numerosos sistemas deayuda a la conducción.

Contará con cinco motores de ga-solina con potencias entre los 86 ylos 180 CV y cuatro diésel con po-tencias entre los 90 y los 184 CV,

La tercera generación del turismo compacto de la marca de Martorell llegará al mercadoel próximo mes de enero con nuevos atributos de diseño, calidad y tecnología. Por Manuel Doménech

Racional y emocional Seat León

1

2

asociados a cambios manuales y alos manuales automatizados de do-ble embrague DSG. No obstante enel inicio de su comercialización fal-tarán los motores 1.8 TSI de gasoli-na de 180 CV y 2.0 TDI diésel de 184CV. Si contará con el resto, los de ga-solina 1.2 TSI de 86 y 105 CV y 1.4TSI de 122 y 140 CV, y los diésel 1.6TDI de 90 y 105 CV y 2.0 TDI de 150CV. En principio todos con cambiosmanuales de cinco o seis velocida-des dependiendo del motor.

1. En la zaga destacan unos hombros anchos apoyados en unos gruposópticos finos y horizontales. 2. La expresiva y dinámica imagen del cocheestá determinada por un frontal en forma de flecha. 3. La ergonomía esel principal rasgo de la presentación de su habitáculo. EE

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Ficha TécnicaMotores: gasolina y diéselPotencias: de 86 a 150 CVConsumo mixto: de 3,8 a 5,2l/100 kms.Emisiones CO2: de 99 a 120g/kmMaletero: 380 litrosDimensiones (m): 4,2x1,8x1,4Precios: de 14.990 a 24.710 €

EL ECONOMISTA SÁBADO, 10 DE NOVIEMBRE DE 2012 55

Evasión

H e aquí lo que no esun libro más delos millares queprobablementeya se han publica-do sobre la crisis

económica. Sólo en un volumenque acabo de manejar reciente-mente, el de Philipp Pagus, TheTragedy of the Euro, he encontrado120 referencias bibliográficas. Yno lo es éste de Tamames porque,aparte de tener una muy clara pre-sentación sobre el panorama eco-nómico mundial que resulta, alpar, exhaustivo y acongojante, ad-vierte muchas cosas sobre la situa-ción de la economía española. So-bre ellas especialmente deseo lla-mar la atención. Pero ello no quie-re decir que no se deban, por ejem-plo, hacer referencias a frases co-mo la de la pág. 30: “Y la solucióndefinitiva del problema, ¿dónderadica, pues? Previsiblemente enlos eurobonos. Es decir, en los títu-los que emitiría una autoridad co-mún de la Eurozona, que podríaser el Fondo Europeo de Estabili-dad Financiera (FEEF) después dehacerse permanente como Meca-nismo Europeo de Estabilidad Fi-nanciera (MEEF) (en 2912), conuna serie de ajustes. En otras pala-bras, el MEEF, podría ser algo asícomo el Departamento del Tesorode la Eurozona, análogamente a loque es la Secretaría del Tesoro enEstados Unidos, que emite sus bo-

nos (Treasuries) para colocarlosen los mercados internacionales”,como por ejemplo en China. Ytambién hay que estar de acuerdocon el profesor Tamames cuando(págs. 35-37) sostiene que “la ex-clusión de un socio (de la Eurozo-na) es, en principio, antitética, esinaceptable”. De toda esta parte lomás dudoso es lo que se señala(págs. 57-65) sobre una Unión Mo-netaria Mundial. Para Tamames“no es una quimera”, pero la pro-pia historia que hace de cómo sellegó al sistema de Bretton Woods,dificultaría hoy la aparición de esaUMM.

Pasemos a España, tras el inter-ludio del elogio, justísimo (pág. 72)a la política económica de Aznar yla crítica sobre todo a la de Rodrí-guez Zapatero (pág. 73), concluyen-do con las medidas puestas en ac-ción en los primeros pasos de Ra-joy (págs. 74-84) que se inicia conestas palabras: “Mariano Rajoy asu-mió la presidencia del Gobierno de

la Nación en uno de los momentosmás difíciles de su larga historiaeconómica, casi podría decirse quedesde la bancarrota de Felipe II enel siglo XVI”. El análisis es más bienfavorable a las medidas adoptadasdesde la toma de posesión del nue-vo presidente del Gobierno, y con-cluye con que “en cualquier caso,las medidas próximas tendrán queser contundentes, para cambiar elmodelo de desarrollo”.

El nuevo y necesario lo exponeTamames en las págs. 92-93 basa-do en cuatro puntos de apoyo: “Re-ducción de la burocracia”; “Fomen-to de la investigación, la imagina-ción y la innovación”; “Promocióndel capital riesgo”, y finalmente,muy de acuerdo con sus puntos devista cercanos a los movimientosecologistas –veamos también laspágs. 152-155-, “impregnación de lainquietud por el medio ambiente yla calidad de vida”. Pero a ello deinmediato va a agregar la necesidadde un saneamiento financiero, con

una lógica explicación (págs. 95-96) del motivo de una prioritariaayuda a la banca, y por supuestocambio presupuestario; convienedestacar el apartado “Mayor racio-nalidad del Estado de las autono-mías” (págs. 113-118), aunque al cua-dro 11 no le hubiera venido mal lareproducción y una glosa del artí-culo 131 de la Constitución, desta-cando en la pág. 118 al hacer suyoel profesor Tamames un texto quetoma de Jorge Trías: ”Mal que lespese a quienes quieren olvidar lahistoria, Cataluña también progre-só durante el franquismo, en cuyaépoca se protegieron sus interesesy se alcanzó el ideal de Cambó deigualar España económicamente aCataluña. Con el nacionalismo, trasla Constitución de 1978, Cataluñaha padecido una notoria decaden-cia cultural y, como consecuencia,también económica”.

En conjunto se observa que Ta-mames, pues, ni nunca se casó connadie, ni ahora lo acaba de hacer.

Sobre la crisis y sobre España

La reforma delas pensionesEste libro analiza los ajustes necesariospara garantizar el futuro de las pensio-nes a partir de un análisis riguroso y ac-cesible. Barr y Diamond logran presen-tar de forma clara los factores que ayu-dan a entender el funcionamiento de unsistema de pensiones y su diseño, y ex-plican las soluciones que han encontra-do otros países, incluyendo un análisisde las decisiones políticas y económi-cas para garantizar su sostenibilidad.

La reforma nece-saria. El futuro delas pensionesNicholas Barr y PeterDiamondEl Hombre del Tres388 páginas25 euros

Un hombre que quisocambiar de vidaEn una tarde lluviosa en Asturias, An-tón, que trabaja en un banco, ve la figu-ra de una mujer mirando hacia el mar alborde de un acantilado. Segundos des-pués ha desaparecido y desde ese mo-mento Antón se dedicará a intentardescubrir quién era esa misteriosa mu-jer y qué ha sido de ella. Una historia depersonajes al límite, cuyas vidas sufri-rán giros inesperados hasta desembo-car en un sorprendente final.

El alientode las almasJosé Luis HinojosaEditorial A. Machado384 páginas19,50 euros

El papel del carismaen el liderazgoUn libro que recoge una gran variedadde revelaciones científicas acerca decómo funciona el magnetismo personalcon el fin de potenciar nuestra capaci-dad de influir en la gente. Olivia Fox Ca-bane sostiene que no es necesario sernaturalmente extrovertido ni físicamen-te atractivo ni por supuesto cambiar depersonalidad. Con independencia decuál sea el punto de partida, todo elmundo puede aumentar su carisma.

El mito delcarismaOlivia Fox CabaneEmpresa Activa352 páginas17 euros

Iniciativas demarketing socialEste libro enseña a todo aquel que seconsidere un verdadero creador de ne-gocio a dar con la mejor causa socialcorporativa a través de casos de éxitotanto de compañías españolas (Caixa-Bank, Danone, Endesa, Telefónica,Mango, etc.) como de otras extranjeras.Sus páginas están llenas de orientacio-nes y de los mejores consejos para inte-grar el marketing con las iniciativas so-ciales en los objetivos de un negocio.

Lo bueno funcionaPhilip Kotler, DavidHessikiel y NancyR.LeeLID EditorialEmpresarial404 páginas19,90 euros

Crisis del euro y de ladeuda soberana. España,un proyecto de país.Ramón TamamesTurpiel, Madrid, 2012,XXII + 168 págs.

Ramón TamamesEconomista y político español. Haejercido de catedrático de EstructuraEconómica en la Universidad de Má-laga (1968-1971) y en la Autónomade Madrid desde 1970.

El comentario de

JuanVelarde

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EuropaÁmsterdam 8 11 LluAtenas 18 23 TorBerlin 4 10 LluBruselas 6 11 LluFráncfort 4 9 LluGinebra -1 9 NubLisboa 10 11 LluLondres 4 10 NubMoscú 2 5 LluParís 7 12 NubVarsovia 2 7 LluHelsinki -1 5 Nie

María Domínguez LANGREO.

A este doctor en Químicas ber-ciano no lo conocía mucha gen-te hasta que, hace cosa de un mes,Bayer anunció que su planta as-turiana -que Fernández Ortegadirige desde 1995- asumirá todala fabricación de Aspirina. En rea-lidad, de la fábrica de Langreo nosalen los comprimidos termina-dos, sino grandes sacos llenos deun polvillo blanco: ácido acetil-salicílico. Bayer le da forma y loenvasa en otros países. Ortega,que recibe a este diario en la fá-brica, habla con un acento entregallego y asturiano.

La noticia ha sido un ‘pelotazo’...Llevamos tiempo trabajando pa-ra incrementar la capacidad, asíque a nosotros no nos pilló desorpresa. Creo que ha tenido de-masiada repercusión, porque haysed de buenas noticias. Lo con-sidero una consolidación de laplanta como uno de los cuatrocentros productivos de materiasprimas de Bayer a nivel mundial.

Yconlasotrastresplantas,¿quéva a pasar?Cada una se está especializandoen un producto. Se trata de con-centrar las producciones.

En fin, que ustedes nos quitarándesde aquí el dolor de cabezaque nos da la crisis.Llevamos mucho tiempo hacién-dolo, la planta tiene 70 años. Ynació precisamente para quitarel dolor de cabeza haciendo as-pirina a partir del carbón.

¿Del carbón?En su día se utilizaban los deri-vados de las coquerías del carbónparaproduciracetilsalicílico.Aho-ra se emplean otros productos.

¿Por eso Bayer ubicó esta fábri-ca en la cuenca minera?No. Bayer vino a Langreo pararecuperar la marca Aspirina, queestaba en manos de una empre-sa de aquí, Proquisa. La marca

“Si no tomomedia aspirina aldía, me falta algo”

Dirige la planta de Bayer en Langreo, queproducirá toda la aspirina del grupo alemán

ManuelFernández Ortega

le había sido incautada a Bayerpor los vencedores de la Segun-da Guerra Mundial; había aca-bado en manos de España, quela había subastado, y Proquisa sela había adjudicado. Por eso, en1981 Bayer compró Proquisa (quetambién se dedicaba a fabricarácido acetilsalicílico), para res-catar el nombre Aspirina.

Enépocasdecrisissevendenmásbarras de labios. ¿Y aspirinas?En los últimos años, coincidien-do con la crisis pero no debido aella, el consumo está subiendoentre un 5 y un 8 por ciento anual.Ha ayudado la utilización de lacardioaspirina, Adiro.

¿Qué le parece la austeridad deMariano Rajoy?Yo soy partidario de la austeri-dad, nací en un pueblo perdidodonde teníamos que ser auste-ros por obligación. Con nueveaños tuve que marchar de casapara estudiar en León, a 100 ki-lómetros. Vivía en una pensión,los medios eran precarios. A mifamilia trato de imbuirle que pe-seta a peseta se hace una fortu-na y grano a grano, un granero.

¿Usted toma aspirina, o en ca-sa del herrero...?Soy fiel desde hace 20 años. To-mo media aspirina efervescen-te cada día con el desayuno. Aveces voy con prisa, no me la to-mo... y parece que me falta algo.

EL ECONOMISTA

Personal: nació en Quintanade Fuseros (El Bierzo), hoyde 300 habitantes. Estácasado y tiene dos hijas.Formación: doctor en Quí-micas por la Universidad deOviedo. Estudió con becas“y conseguía ahorrar”.Trayectoria: entró en Bayeren 1982. Desde el año 1995dirige la planta de Langreo.Le gusta... hacer sidra. “Ten-go una pumarada (manza-nar) en Rodiles (Asturias)”.

1.730,9Oro

Dólarespor onza

-3,1%

ProducciónindustrialAgostoTasa interanual

-0,3%

CostesLaborales2º Trimestre 2012

109,51PetróleoBrent

Dólares

0,589Euribor

Doce meses

1,2711Euro/Dólar

Dólares

23.479,3DéficitComercialMillonesEnero/Agosto

25,02%

ParoEPA3º Trimestre 2012

4%

Interéslegal deldinero2012

-11,3%

VentasminoristasAbrilTasa interanual

-0,4%

ProductoInteriorBruto2º Trimestre 2012

3,4%

Índice dePrecios deConsumoAgosto 2012

Indicadores