Elementos del flujo de Cajaa) Los egresos iniciales de fondos.b) Los ingresos y egresos de operacin.c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos.d) El valor de desecho o salvamento del proyecto.

Elementos de un flujo de cajaLos ingresos iniciales corresponden a la inversin inicial requerida para el proyecto y el capital de trabajo en el momento cero.Los ingresos y egresos de operacin correspondes a salidas reales de caja; lo importante es que ocurran cuando realmente se produzcan (Ej.: ventas a crdito).El flujo de caja se expresa en momentos, as si se proyecta la venta de un activo durante la vida del proyecto se deber considerar el ingreso por la venta del activo as como el costo del producto nuevo.El horizonte de evaluacin depende de las caractersticas de cada proyecto: as si el horizonte de evaluacin es fcil de prever y sino es larga su duracin, ser sta su vida til, de lo contrario se utiliza 10 aos si la permanencia del proyecto en el mercado es larga y el valor de desecho refleja el valor remante de la inversin. (o el valor del proyecto), despus del tiempo.

Elementos de un flujo de cajaLos costos del flujo de caja se derivan de los estudios de mercado, tcnico y organizacional analizados anteriormente, con excepcin de impuesto a las utilidades el cual tiene un clculo aparte.Para el clculo del impuesto a las utilidades deben tomarse en cuenta algunos gastos contables tales como las depreciaciones de los activos fijos, la amortizacin de los activos intangibles y el valor libro o contable de los activos que se venden. A mayor depreciacin el ingreso gravable disminuye, y por tanto, tambin el impuesto pagadero por las utilidades del negocio.

Elementos de un flujo de cajaPara el clculo de la depreciacin en los estudios y viabilidad generalmente se acepta la convencin de que es suficiente aplicar el mtodo de la lnea recta sin valor residual; es decir, supone que se deprecia todo el activo durante su vida til, en proporcin similar cada ao.Una clasificacin de los costos se agrupa segn el objeto del gasto, en costos de fabricacin, gastos de operacin, financieros y otros.

Elementos de un flujo de cajaLos costos de fabricacin pueden ser directos que debe incluir materiales directos, mano de obra directa (remuneraciones, previsin social, indemnizaciones, gratificaciones y otros desembolsos relacionados con un salario o sueldo).Los costos indirectos de fabricacin se componen por la mano de obra indirecta (jefes de produccin, choferes, personal de reparacin y mantenimiento, personal de limpieza, guardias de seguridad); materiales indirectos como energa (electricidad, gas, vapor), comunicaciones (telfono, radio, telex, etc.), seguros, arriendos, depreciaciones.

Elementos de un flujo de cajaLos gastos de operacin pueden ser gastos de ventas o gastos generales y de administracin. Los gastos de ventas estn compuestos por los gastos laborales (sueldos, seguros sociales, gratificaciones y otros), comisiones de ventas y de cobranzas, publicidad, empaques, transportes y almacenamiento. Los gastos generales y de administracin los componen los gastos laborales, de representacin, seguros, alquileres, materiales y tiles de oficina, depreciacin de edificios administrativos y equipos de oficina, impuestos y otros.Los gastos financieros los constituyen los gastos de intereses por los prstamos obtenidos.En otros gastos se incluyen las estimacin de incobrables (depreciacin, valor contable) y un castigo por imprevistos que usualmente corresponde a un porcentaje del total.

Estructura de un flujos de caja+ Ingresos afectos a impuestos- Egresos afectos a impuestos- Gastos no desembolsables= Utilidad antes de impuestos- Impuestos= Utilidad despus del impuesto+ Ajustes por gastos no desembolsables- Egresos no afectos a impuestos+ Beneficios no afectos a impuesto= Flujo de caja

Estructura de un flujos de cajaLos egresos no afectos a impuestos son las inversiones, ya que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el slo hecho de adquirirlos (mquina por caja).Beneficios no afectos a impuestos son el valor de desecho del proyecto y la recuperacin del capital de trabajo si el valor de desecho se calcul por el mtodo de valoracin de activos ya sea contable o comercial, ya que representa el valor del negocio funcionando (forman parte del patrimonio de la empresa y no estn disponibles como ingreso).

Efecto endeudamientoEjemplo del efecto deuda para el inversionista con prstamo de 80.000 al 8% anual por 8 aos:

Hoja1

Saldo DeudaCuotaInteresAmortizacionInteres neto impuestoCuota neta impuesto

800001392164007521544012961

724791392157988123492813051

643561392251488773437613149

555831392344479475378013255

4610913924368910232313613368

3587613925287011051244013491

2482513926198611940168813628

128851392710311289087613766

Hoja2

Hoja3

Flujo de caja para inversionista+ Ingresos afectos a impuestosEgresos afectos a impuestosIntereses del prstamo- Gastos no desembolsables= Utilidad antes de impuestos- Impuestos= Utilidad despus del impuesto+ Ajustes por gastos no desembolsables- Egresos no afectos a impuestos+ Beneficios no afectos a impuesto- Amortizacin de la deuda= Flujo de caja

Flujo InversionistaEn forma equivalente:Flujo del proyecto + efecto deuda = Flujo del inversionistaEl monto de la cuota anual se calcula aplicando la siguiente frmula:C=p x i x (1+i)n , donde p= monto del prstamo, i tasa. (1+i)n 1 de inters del prstamo y n el nmero de cuotas en que se servir el crdito.