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HSBC México S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, Fideicomiso F/305642

Reporte anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado, por el ejercicio terminado el 31 de diciembre

de 2016.

Plazo y fecha de vencimiento.

El plazo de la Emisión es de 10,879 (diez mil ochocientos setenta y nueve) días, equivalentes a aproximadamente 29.8 años. Con fecha de Vencimiento el 27 de Septiembre de 2041.

Número de series en que se divide la emisión.

Serie A TFOVIS 11-3U

Número de emisión correspondiente.

Tercera Emisión al amparo del Programa de Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF´s) inscritos con el número 0173-4.15-2011-020-03

Número de fideicomiso y datos relativos al contrato de fideicomiso.

Fideicomiso Irrevocable No. F/305642 de fecha 14 de Diciembre de 2011, que celebraron el Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado en su carácter de Fideicomitente y Fideicomisario en Segundo Lugar(el “Fideicomitente” o “Fideicomisario en Segundo Lugar”); HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, en su carácter de Fiduciario (el “Fiduciario”) y Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria (el “Representante Común”).

Nombre del Fiduciario.

HSBC México S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria.

Fideicomitente.

Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través del Fondo de la Vivienda.

Fideicomisarios.

Fideicomisarios en Primer Lugar: Los Tenedores de los Certificados Bursátiles. Fideicomisarios en Segundo Lugar: Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los

Trabajadores del Estado a través del Fondo de la Vivienda.

Resumen de las características más relevantes de los derechos fideicomitidos.

Número de Créditos Hipotecarios: 13,139

Saldo Insoluto Remanente: 4,728,679,603

Saldo Promedio Original[1]: 396,255.26

Saldo Promedio Remanente[2]: 354,535.97

Plazo Promedio Ponderado Original[3]: 360 meses

Plazo Promedio Ponderado Remanente[4]: 209

Promedio Ponderado del Importe del Crédito al Inmueble (“LTV”)[5]: 55.31%

Tasa de Interés Promedio Ponderada[6]:[1] 5.73%

Estados con Mayor Concentración (Saldo Insoluto Remanente):

MEXICO 17.70%

MORELOS 10.90%

DISTRITO FEDERAL 8.50%

JALISCO 6.10%

SINALOA 4.90%

Dependencias y Entidades: 394

VSM Reporte Cobranza 2016 = 2,220.416 Derechos que confieren los títulos fiduciarios.

Cada CBF y la Constancia representan para su titular el derecho al cobro del principal e intereses, según corresponda, adeudados por el Fiduciario como Fiduciario de los mismos, en los términos descritos en el Fideicomiso y en el Macrotítulo respectivo, desde la fecha de su emisión hasta la fecha del reembolso total de su valor nominal. Los CBF’s se pagarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio del Fideicomiso. Rendimiento y procedimiento de cálculo. Tasa de Interés. A partir de la Fecha de Emisión y en tanto no sean amortizados, los CBF’s devengarán un interés bruto anual sobre el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, que el Representante Común determinará mensualmente 2 (dos) Días Hábiles anteriores al inicio de cada periodo mensual, con base a una tasa de rendimiento bruto anual (la “Tasa de Rendimiento Bruto Anual”) de 4.60% (cuatro punto sesenta por ciento) para los Certificados Bursátiles Fiduciarios, la cual se mantendrá fija durante la vigencia de la Emisión. Determinación del Monto de Pago de Interés El interés que causarán los CBF’s se computará a partir de la Fecha de Emisión y los cálculos para determinar el monto a pagar, deberán comprender los días naturales de que efectivamente consten los periodos respectivos y se efectuarán cerrándose a centésimas. Los intereses que devenguen los CBF’s se liquidarán en la forma indicada en esta sección.

Para determinar el Monto de Pago de Intereses a pagar en Pesos en cada Fecha de Pago de Intereses, el Representante Común aplicará el valor de la UDI vigente en la Fecha de Pago correspondiente, utilizando la siguiente fórmula:

En donde:

It Intereses a pagar en la Fecha de Pago de Intereses t Ut Valor en moneda nacional de las UDIS en la Fecha de Pago de Intereses t SIt-1 Saldo Insoluto de los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago de Intereses inmediata

anterior, esto es al inicio del Periodo de Intereses correspondiente, expresado en UDIS T Tasa de interés real bruta anual, expresada en por ciento Nt Días naturales efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago t de que se trate El valor de la UDI que el Representante Común deberá considerar será aquel que el Banco de México dé a conocer mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación con anterioridad a la Fecha de Pago respectiva. En caso que el valor de la UDI deje de publicarse, el Representante Común deberá utilizar aquel método sustitutivo que el Banco de México aplique en su lugar para indicar las variaciones en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (“INPC”).

El Representante Común, dará a conocer por escrito a Indeval y a la CNBV a través del Sistema de Transferencia de Información sobre Valores STIV 2 (o los medios que esta última determine) por lo menos con 2 (dos) días hábiles de anticipación a la Fecha de Pago correspondiente, el Monto de Pago de Interés que deberá pagarse en esa Fecha de Pago, así como el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario en caso de amortizaciones parciales de principal. Asimismo, dará a conocer a la BMV a través del Sistema Electrónico de Comunicación con Emisoras de Valores -EMISNET- (o los medios que está última determine) por lo menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la Fecha de Pago, el Monto de Pago de Interés de los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondiente que deberá pagarse en esa Fecha de Pago, la Tasa de Interés Bruto Anual aplicable para el siguiente periodo, así como el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario en caso de amortizaciones parciales de principal. Intereses Moratorios La falta de pago de los CBF’s no dará lugar al pago de interés moratorio alguno. En caso de que no se paguen oportunamente los intereses de los CBF’s en su totalidad, la parte de intereses que no haya sido pagada en una Fecha de Pago se registrará y acumulará por parte del Fiduciario. Dicha cantidad no pagada se acumulará y deberá ser liquidada por el Fiduciario en la Fecha de Pago inmediata siguiente, conjuntamente con los Intereses devengados conforme al procedimiento descrito en el Macrotítulo hasta dicha fecha atendiendo en todo momento la prelación de pagos establecidas en el Contrato de Fideicomiso.

Fecha de Pago. Significa, el día 27 de cada mes en que los CBF’s se encuentren vigentes a que hace referencia la Cláusula Décima Primera del Macrotítulo, en el entendido que si ese día no sea un Día Hábil, la Fecha de Pago será el Día Hábil inmediato siguiente. Fecha de Pago de Intereses. Los intereses que devenguen los CBF’s serán pagados en cada Fecha de Pago durante la vigencia de la Emisión, o en caso de que una Fecha de Pago ocurra en un día que no sea un Día Hábil, el pago se realizará en el Día Hábil inmediato siguiente y dichos días transcurridos serán tomados en cuenta para el cálculo del monto a pagar, reduciéndose en ese caso el número de días de que conste el período siguiente, dicho pago se realizará contra la entrega de la constancia correspondiente que para tales efectos expida S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. En caso de que los CBF’s no hayan sido amortizados previamente, la última Fecha de Pago de Intereses será la Fecha de Vencimiento.

Los Certificados Bursátiles Fiduciarios dejarán de causar intereses a partir de la fecha señalada para su pago, siempre que el Fiduciario hubiere constituido el depósito del importe de la amortización y, en su caso, de los intereses correspondientes, en las oficinas de Indeval a más tardar a las 11:00 horas de dicha fecha. Primera Fecha de Pago de Intereses. El primer pago de intereses se efectuó el día 27 de Enero de 2012.

Fecha de Pago de Principal. El pago del Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios será pagado en la Fecha de Vencimiento, esto es el 27 de Septiembre de 2041. Sin embargo, en cada Fecha de Pago, el Fiduciario

podrá efectuar amortizaciones parciales de principal de los CBF’s, sin que al efecto sea aplicable pena alguna. Amortización. En la Fecha de Vencimiento, el Fiduciario deberá pagar mediante transferencia electrónica a cada Tenedor el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. Los CBF’s se liquidarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio del Fideicomiso. Dicho pago se realizará contra la entrega y cancelación de los CBF’s en circulación. En caso de que la fecha de amortización sea un día inhábil, el pago se cubrirá al Día Hábil siguiente.

Amortización Parcial de Principal. En cada Fecha de Pago, el Emisor podrá efectuar amortizaciones parciales anticipadas del monto de principal de los CBF’s, por una cantidad igual al monto que se determine para tal propósito de conformidad con la Cláusula Décimo Segunda del Contrato de Fideicomiso. Si el Fiduciario no efectúa amortizaciones parciales anticipadas del monto principal de los CBF’s, dicha circunstancia en ningún caso se considerará como una causa de vencimiento anticipado. En el caso de una amortización anticipada de principal no habrá obligación de pagar prima alguna.

Actualización del Saldo Insoluto de los CBF’s El Representante Común utilizará la siguiente fórmula para calcular el nuevo Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación:

AMSISI ii 1

En donde: SIi es el Saldo Insoluto de los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago. SIi-1 es Saldo Insoluto de los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago inmediata anterior. AM es el Monto de la Amortización Parcial de Principal. De igual forma el Representante Común utilizará la siguiente fórmula para determinar el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil Fiduciario:

NSIiSIAi /

En donde: SIAi es el Saldo Insoluto de cada Certificado Bursátil en Fiduciario en circulación en la Fecha de

Pago i SIi es Saldo Insoluto de todos los CBF’s en circulación en la Fecha de Pago i

N es el número de Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación Determinación del monto a pagar en Pesos. El pago y amortización de todas las cantidades adeudadas bajo los CBF’s en una Fecha de Pago se realizará en Pesos, para tal efecto, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula para realizar la conversión de dichas cantidades de UDIS a Pesos:

$ = SIU * VU En donde: $ es el Saldo Insoluto de los CBF’s en Pesos SIU es el Saldo Insoluto de los CBF’s en UDIS en una Fecha de Pago. VU es el valor de la UDI en Pesos correspondiente a dicha Fecha de Pago según lo publique

Banco de México en el Diario Oficial de la Federación. El valor de la UDI que el Representante Común deberá considerar será aquel que el Banco de México dé a conocer mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación con anterioridad a la Fecha de Pago respectiva. En caso que el valor de la UDI deje de publicarse, el Representante Común deberá utilizar aquel método sustitutivo que el Banco de México aplique en su lugar para indicar las variaciones en el Índice Nacional de Precios al Consumidor.

Lugar y forma de pago de rendimientos y de amortización, en su caso.

Todos los pagos de Principal y Intereses ordinarios que se generen de conformidad con lo establecido en el Macrotítulo, serán pagaderos mediante transferencia electrónica precisamente en Pesos, Moneda Nacional de curso legal de los Estados Unidos Mexicanos en el domicilio de S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., ubicado en Reforma No. 255 3er. Piso, Col. Cuauhtémoc, 06500 México, D.F., contra la entrega del título constancias que para tales efectos expida el Indeval. Con fundamento en el artículo 282 de la Ley del Mercado de Valores, el Macrotítulo no lleva cupones adheridos, haciendo las veces de éstos, para todos los efectos legales, las constancias que Indeval expida. Indeval no estará obligado a efectuar distribuciones de recursos entre sus depositantes, si no recibe los recursos para tal efecto Por parte del Fiduciario.

Denominación del representante común de los tenedores de los títulos.

Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria

Depositario.

S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. (“Indeval”).

Régimen Fiscal.

La tasa de retención aplicable respecto a los intereses pagados se encuentra sujeta a (i) para personas físicas y personas morales residentes en México para efectos fiscales a lo previsto en los artículos 58, 160 y demás aplicables de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente, y (ii) para personas físicas y morales residentes en el extranjero para efectos fiscales a lo previsto en el artículo 195 y demás aplicables de la Ley del Impuesto Sobre la Renta y dependerá del beneficiario efectivo de los intereses.

En su caso, dictamen valuatorio.

No aplica

Especificación de las características de los títulos en circulación.

Clase: Certificados Bursátiles: TFOVIS 11 - 3U Serie: 3U Tipo valor: 97

Registrado en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.

Los Certificados Bursátiles Fiduciarios objeto del presente reporte forman parte de un programa autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y se encuentran inscritos bajo el No. 0173-4.15-2011-020-03 en el Registro Nacional de Valores y que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. La referida inscripción no implica certificación sobre la bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información contenida en este reporte anual, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en contravención de las leyes. Reporte anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado al 31 de diciembre de 2016.

Contenido 1) INFORMACION GENERAL ............................................................................................ 7

a) Glosario de términos y definiciones ........................................................................... 7

b) Resumen ejecutivo ................................................................................................... 14

c) Documentos de carácter público .............................................................................. 23

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso ............................................................... 23

2) LA OPERACION DE BURSATILIZACION ................................................................. 24

a) Patrimonio del Fideicomiso ...................................................................................... 24

b) Información relevante del periodo ........................................................................... 28

c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores. ........... 38

3) INFORMACION FINANCIERA .................................................................................... 39

a) Información financiera seleccionada del fideicomiso .............................................. 39

4) ADMINISTRACION ....................................................................................................... 46

a) Auditores externos .................................................................................................... 46

b) Operaciones con personas relacionadas y conflictos de interés ............................... 46

c) Asambleas de tenedores, en su caso ......................................................................... 46

5) PERSONAS RESPONSABLES ...................................................................................... 47

6) ANEXOS .......................................................................................................................... 48

a) Estados financieros dictaminados............................................................................. 48

b) Información adicional. ............................................................................................. 48

1) INFORMACION GENERAL

a) Glosario de términos y definiciones “ACFIN”: Significa, Administradora de Activos Financieros, S.A. “Activos Excedentes”: Significa, al momento en que el Representante Común entregue al Fiduciario la Notificación de Cumplimiento, los bienes que existan en el Patrimonio del Fideicomiso. “AdeA”: Significa, A de A México, S.A. de C.V. “Administrador”: Significa, FOVISSSTE. “Administrador Maestro”: Significa, ACFIN o cualquier Administrador Maestro Substituto conforme a lo previsto en el Contrato de Administración Maestra. “Administrador Maestro Substituto”: Significa, cualquier tercero que substituya al Administrador Maestro conforme a lo previsto en el Contrato de Administración Maestra. “Agencias Calificadoras”: Significa, en forma conjunta o individual, las sociedades denominadas Standard & Poor’s, S.A. de C.V., Moody’s de México, S.A. de C.V., Fitch México, S.A. de C.V., y/o cualquier sucesor de las mismas, quienes determinarán la calificación de la Emisión. “Agentes Estructuradores”: Significa conjuntamente (i) Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte, (ii) Goldman Sachs & Co., (iii) Ixe Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Ixe Grupo Financiero, y (iv) Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa de Bolsa. “Anexo”: Significa, cada uno de los Anexos del Fideicomiso y que forman parte integral del mismo. “Aportación de las Dependencias y Entidades”: Significa, las aportaciones bimestrales del 5% (cinco por ciento) sobre el salario básico diario integrado de los trabajadores al servicio del estado que realicen las Dependencias y Entidades al ISSSTE en términos del artículo 168 de la Ley del ISSSTE. “Aportación Inicial”: Significa, la cantidad de $1,000.00 (Mil Pesos 00/100). “Auditor Externo”: Significa, el despacho de contadores públicos que sea contratado por el Fiduciario de conformidad con la Cláusula Décimo Séptima del Fideicomiso. “Autoridad Gubernamental”: Significa, cualquier entidad que ejerza funciones ejecutivas, legislativas, judiciales, regulatorias, administrativas o correspondientes al gobierno, incluyendo cualquier entidad multilateral o supranacional. “Avances de Cobranza”: Tiene el significado que a dicho término se le atribuye en la Sección 4.1 del Contrato de Administración. “BMV”: Significa, la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. “Cantidades Excluidas”: Significan, las cantidades que se deriven (independientemente de cuando sean cobradas) de los Créditos Hipotecarios, en el periodo que termina en (y no incluye) la Fecha de Corte con respecto a (i) cualquier pago de principal o de intereses ordinarios devengados hasta (y sin incluir) la Fecha de Corte, (ii) cualesquiera intereses moratorios devengados en relación a montos de principal vencidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte (sin importar cuando se devenguen), y (iii) cualquier indemnización bajo el Seguro o bajo la Garantía del Crédito de Vivienda relacionada con hechos sucedidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte. “Cascada de Pagos”: Significa, los pagos en orden de prelación señalados en la Cláusula Décimo Segunda del Contrato de Fideicomiso.

“Certificados Bursátiles Fiduciarios” o “CBF’s”: Significa, los Certificados Bursátiles Fiduciarios, denominados en UDIS que serán emitidos por el Fiduciario con cargo al Patrimonio del Fideicomiso al amparo del Programa. “Certificado de Cumplimiento de Requisitos de Elegibilidad”: Significa, el documento firmado por un Funcionario Autorizado que certifique que los Derechos de Crédito a ser cedidos por el Fideicomitente al Fiduciario, cumplen con los Requisitos de Elegibilidad. “Circular 1/2005”: Significa, la Circular 1/2005 (según sea reformada), emitida por el Banco de México, la cual contiene las Reglas a las que deberán sujetarse las Instituciones de Crédito; Casas de Bolsa; Instituciones de Seguros; Instituciones de Fianzas; Sociedades Financieras de Objeto Limitado y la Financiera Rural, en las operaciones de fideicomiso. “Cláusula”: Significa, cada una de las cláusulas del Fideicomiso “CNBV”: Significa, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. “Cobranza”: Significa, (i) cualquier cantidad que se derive del cobro o pago de los Derechos de Crédito (incluyendo los Recursos Derivados de Liquidación) recibida por el Administrador, (ii) y según corresponda, los Avances de Cobranza, (iii) el ejercicio de cualquier actividad o procedimiento que tienda a la obtención de las cantidades mencionadas en el inciso (i) anterior. En el entendido que las Cantidades Excluidas no serán parte de la definición de Cobranza “Comisión Ejecutiva”: Significa, la comisión ejecutiva del FOVISSSTE. “Comisión por Estructuración e Intermediación”: Significa, las cantidades que deberá pagar el Fideicomitente a (i) los Intermediarios Colocadores por la colocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, y (ii) los Agentes Estructuradores, por la asesoría relacionada con la estructuración de la Emisión y del Programa, las cuáles serán especificadas en los Documentos de Operación. “Constancia”: Significa, la constancia que acredita a su tenedor como titular de los derechos del Fideicomisario en Segundo Lugar, conforme a lo establecido en el Fideicomiso, mimas que se encuentra subordinada a los CBF’s, en cuanto al derecho y prioridad para recibir pago en términos de la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso. “Contrato de Administración”: Significa, el Contrato de Administración, Cobranza de Cartera y Depósito de Expedientes de Crédito, celebrado entre el Fiduciario y el Administrador, con la comparecencia del Custodio y el Representante Común, según el mismo sea modificado de tiempo en tiempo. “Contrato de Administración Maestra”: Significa, el Contrato de Prestación de Servicios, que celebren el Fiduciario y el Administrador Maestro con la comparecencia del Representante Común, según el mismo sea modificado de tiempo en tiempo. “Contrato de Cesión”: Significa, el Contrato de Cesión mediante el cual el Fideicomitente cede al Fiduciario, para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso, los Derechos de Crédito. “Contratos de Cesión Adicionales”: Significa, los Contratos de Cesión mediante los cuales el Fideicomitente ceda al Fiduciario para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso, nuevos derechos de crédito. Lo anterior, de conformidad con el Fideicomiso. “Contrato de Colocación”: Significa, el Contrato de Colocación que será celebrado entre el Fideicomitente, el Fiduciario y los Intermediarios Colocadores, a fin de llevar a cabo la Emisión conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación. “Contrato de Fideicomiso” o “Fideicomiso”: Significa, el fideicomiso irrevocable de administración, emisión y pago número F/305642 celebrado entre HSBC México, S.A., Institución de Banco Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, en su calidad de Fiduciario y FOVISSSTE en su calidad de Fideicomitente, con la comparecencia de Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria en su calidad de Representante Común de los Tenedores. “Créditos Hipotecarios”: Significan, los contratos de crédito o de mutuo con interés y garantía hipotecaria y sus accesorios, denominados en veces de Salario Mínimo, otorgados por el FOVISSSTE

a un Deudor Hipotecario para financiar la adquisición de Inmuebles y que adquiera el Fiduciario en términos de lo señalado en el Fideicomiso. “Cuenta del Fideicomiso”: Significa, la cuenta bancaria abierta por el Fiduciario para beneficio del Fideicomiso y manejada por este mismo y que éste operará según se establece en la Cláusula Décimo Primera del Fideicomiso. “Cuenta del FOVISSSTE”: Significa, la cuenta bancaria del ISSSTE por lo que respecta al FOVISSSTE, en los términos y conforme a los procedimientos que se establezcan en el Reglamento de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, en la cual las Entidades y Dependencias deberán depositar las Aportaciones, así como los Descuentos en Nómina para cubrir los créditos que otorgue el ISSSTE. “Custodio”: Significa, el Administrador, AdeA o cualquier tercero que el Administrador contrate, en su carácter de depositario de los Expedientes de Crédito de conformidad con los términos establecidos en el Contrato de Administración. “Dependencias y Entidades”: Significa, las unidades administrativas y órganos de los Poderes de la Unión, la Procuraduría General de la República, los órganos jurisdiccionales autónomos, las unidades administrativas de las Entidades Federativas y municipios así como los organismos descentralizados, empresas de participación estatal mayoritaria y demás instituciones paraestatales federales y del Gobierno del Distrito Federal, así como los organismos que se incorporen al régimen de la Ley del ISSSTE. “Derechos de Crédito”: Significa, respecto a cada Crédito Hipotecario, todos y cada uno de los derechos de crédito y derechos reales más no las obligaciones que se deriven de dichos Créditos Hipotecarios, incluyendo, (i) todos los derechos principales y accesorios del Fideicomitente en su carácter de acreedor de conformidad con los mismos; (ii) los derechos del Fideicomitente en su carácter de acreedor hipotecario sobre los Inmuebles respectivos, (iii) los Derechos Derivados del Seguro, (iv) la Garantía del Crédito de Vivienda respectiva, y (v) cualesquier otros accesorios que les corresponden de conformidad con sus términos y condiciones y todo cuanto de hecho y derecho les corresponde. “Derechos de Crédito No Elegibles”: Significan, aquellos Derechos de Crédito que (a) a la fecha de su cesión al Fiduciario no cumplieron con uno o más de los Requisitos de Elegibilidad, o (b) respecto de los cuales el Fiduciario o el Representante Común envió un Requerimiento de Reemplazo. “Derechos de Crédito Substitutos”: Significan, los Derechos de Crédito que el Fideicomitente ceda con posterioridad a la fecha de celebración del Fideicomiso, en substitución de Derechos de Crédito No Elegibles, de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso. “Derechos de Crédito Vencidos”: Significan, aquellos Derechos de Crédito derivados de un Crédito Hipotecario respecto del cual el Deudor Hipotecario no haya pagado 6 amortizaciones quincenales, después de que haya transcurrido el Periodo de Prórroga al que en su caso dicho Deudor Hipotecario tenga derecho. “Derechos Derivados del Seguro”: Significa, los derechos como beneficiario, más no las obligaciones derivadas del Seguro de Daños. “Descuento sobre Nómina”: Significa, el monto de los descuentos quincenales del 30% (treinta por ciento) sobre el salario básico integrado, que realizan las Dependencias y Entidades de los trabajadores al servicio del estado que han recibido un Crédito Hipotecario para el pago del mismo, conforme a lo previsto por los artículos 163 y 189 de la Ley del ISSSTE. “Deudor Hipotecario”: Significa, cada una de las personas físicas acreditadas bajo los Créditos Hipotecarios conjuntamente con cualquier persona que se encuentra obligada en relación con dicho Crédito Hipotecario como co-acreditada, fiadora, avalista, obligada solidaria, garante hipotecario o de cualquier otra forma. “Día Hábil”: Significa, un “día hábil”, según se define en la circular anual publicada por la CNBV de conformidad con el Artículo 4, fracciones XXII y XXXVI, y el Artículo 16, fracción I de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que no sea sábado, domingo o un día en el que las

instituciones de crédito estén autorizadas u obligadas por ley o decreto a permanecer cerradas en México. “Distribuciones”: Significan, los pagos que el Fiduciario deba de efectuar en una Fecha de Pago de conformidad con la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso. “Documentos de la Operación”: Significa, de manera conjunta (i) el Fideicomiso; (ii) los Contratos de Cesión y, en su caso, los Contratos de Cesión Adicionales; (iii) el Contrato de Administración; (iv) el Contrato de Administración Maestra; (v) el Macrotítulo; (vi) la Constancia; (vii) el Contrato de Colocación; (viii) el Prospecto y Suplemento y (ix) cualquier otro documento, instrumento o documentación y cualquier apéndice, suplemento, anexo u otro documento adjunto al mismo, que haga constar o de cualquier otra forma se emita con relación a la Emisión, conforme éstos se modifiquen o complementen de tiempo en tiempo, según se establezca en cada documento. “Efecto Material Adverso”: Significa, respecto a cualquier Persona, cualquier evento o serie de eventos adversos, cambio o situación, circunstancia o acontecimiento que, de manera individual o conjunta, afecte de forma negativa o contingente los negocios, activos, pasivos, capital contable, entorno o condición (financiera, laboral, fiscal, ambiental o de cualquier otra índole), incluyendo situaciones de caso fortuito o fuerza mayor, que le impida dar cumplimiento a las obligaciones sustanciales a su cargo establecidas en los Documentos de la Operación y, en caso de no tratarse de obligaciones sustanciales, que le impidan cumplir con dichas obligaciones no sustanciales por un período mayor a 3 (tres) meses. “Emisión”: Significa, la emisión y oferta de CBF’s hasta por el monto de 823,852,300 (Ochocientos veintitrés millones ochocientas cincuenta y dos mil trescientas) UDIS que realice el Fiduciario de conformidad con el Programa y lo establecido en el Fideicomiso. “Emisnet”: Significa, Significa, el sistema electrónico de comunicación con Emisoras de Valores que mantiene la BMV y al cual se puede acceder mediante la siguiente dirección http//emisnet.bmv.com.mx. “Estatuto Orgánico”: Significa, el estatuto orgánico del ISSSTE publicado en el Diario Oficial de la Federación el 31 de diciembre de 2008, según el mismo sea modificado o reformado. “Expedientes de Crédito”: Significa la documentación necesaria para hacer constar los Créditos Hipotecarios que deberán incluir por lo menos: (i) el primer testimonio de la escritura pública en la que conste la transmisión de propiedad, el Crédito Hipotecario y la Hipoteca, con los datos de inscripción en el Registro Público de la Propiedad correspondiente; (ii) el avalúo con respecto al Inmueble sobre el cual se constituyó la Hipoteca y (iii) la identificación oficial del Deudor Hipotecario. “Fecha de Cierre” o “Fecha de Emisión”: Significa, la fecha en que se realice la operación de listado (cruce) de la Emisión en la BMV. “Fecha de Corte”: Significa el 31 de Octubre de 2011, fecha en la cual se calcularán los saldos

insolutos de los Derechos de Crédito cedidos. “Fecha de Determinación”: Significa, la fecha que corresponda a 2 (dos) Días Hábiles previos a cada Fecha de Pago “Fecha de Pago”: Significa, el día 27 (veintisiete) de cada mes en el que los Certificados Bursátiles Fiduciarios se encuentren vigentes; en el entendido que, si ese día no es un Día Hábil, la Fecha de Pago será el Día Hábil inmediato siguiente. “Fecha de Vencimiento”: Significa, el 27 de Septiembre de 2041.

“Fideicomisarios en Primer Lugar”: Significa, los legítimos Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios representados por el Representante Común. “Fideicomisarios en Segundo Lugar”: Significa, del legítimo Tenedor de la Constancia. “Fideicomisarios”: Significa, de manera conjunta, los Tenedores y el Tenedor de la Constancia, conforme a los términos y condiciones que se establecen en el Fideicomiso.

“Fideicomitente” o “FOVISSSTE”: Significa, el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, a través de su fondo de vivienda. “Fiduciario”: Significa, HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, no en lo personal, sino actuando única y exclusivamente como Fiduciario del presente Fideicomiso. “Funcionario Autorizado”: Significa, para efectos de emitir el Certificado de Cumplimiento de Requisitos de Elegibilidad, cualquier funcionario del Fideicomitente que ocupe cualquiera de los cargos que se describen en el Fideicomiso y que podrán ser modificados de tiempo en tiempo. “Garantía del Crédito de Vivienda”: Significa, respecto a cada Crédito Hipotecario, la obligación a cargo del Fideicomitente de realizar el pago por el Saldo Insoluto de un Crédito Hipotecario, en caso de invalidez, incapacidad total permanente o muerte del Deudor Hipotecario correspondiente. Lo anterior, a fin de dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 182 de la Ley del ISSSTE y de conformidad con los requisitos establecidos los Créditos Hipotecarios. “Gastos”: Significan conjuntamente los Gastos de Cobranza, los Gastos de Mantenimiento, los Honorarios por Administración y los Honorarios por Administración Maestra que deban pagarse en términos de los Documentos de la Operación. “Gastos de Cobranza”: Tienen el significado que se les atribuye en el Contrato de Administración. “Gastos de Emisión”: Significa, los gastos y comisiones relativas a la Emisión de los Certificados Bursátiles Fiduciarios mismos que se describen en el Anexo “G” del Fideicomiso. “Gastos de Mantenimiento”: Significa, los gastos y comisiones que se describen en el Anexo “H” del Fideicomiso. “Gravamen”: Significa, con respecto a cualquier bien, cualquier hipoteca, gravamen, prenda, carga, aportación, afectación o garantía de cualquier tipo (incluyendo la transmisión a un fideicomiso) impuesto sobre dicho bien, sea que se encuentre o no documentado, inscrito o de cualquier otro modo perfeccionado bajo la Ley Aplicable, incluyendo cualquier venta sujeta a condición o cualquier otro contrato que limite la propiedad, el dominio, el uso o disfrute o el derecho a disponer del bien, cualquier arrendamiento con una naturaleza similar o cualquier opción de compra, promesa de venta, u otro contrato que obligue a su venta. “Hipoteca”: Significa, la hipoteca en primer lugar y grado de prelación sobre un Inmueble con el fin de garantizar el cumplimiento completo y puntual de las obligaciones a cargo de un Deudor Hipotecario derivadas de su Crédito Hipotecario. “Honorarios por Administración”: Significa, la contraprestación que el Administrador tiene derecho a percibir en términos del Contrato de Administración. “Honorarios por Administración Maestra”: Significa, la contraprestación pagadera al Administrador Maestro por sus servicios conforme al Contrato de Administración Maestra. “Indeval: Significa, S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. “Inmueble”: Significa, cada bien inmueble (casa habitación, construcciones y terreno) destinado a la vivienda, sobre el cual un Deudor Hipotecario ha constituido una Hipoteca para garantizar el cumplimiento de las obligaciones a su cargo conforme al Crédito Hipotecario respectivo. “Inmueble Adjudicado”: Significa, cualquier Inmueble que llegue a ser propiedad del Fiduciario por cuenta del Fideicomiso, por adjudicación judicial o por acuerdo entre el Administrador y el Deudor Hipotecario, con el consentimiento del Administrador Maestro. “INPC”: Significa, el Índice Nacional de Precios al Consumidor. “Instrucción de Términos y Condiciones de la Emisión”: Significa, el documento, que deberá enviar el Fideicomitente al Fiduciario estableciendo los términos y condiciones para llevar a cabo la Emisión de conformidad con el Fideicomiso.

“Intermediarios Colocadores”: Significan conjuntamente (i) Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte, (ii) Ixe Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Ixe Grupo Financiero, y (iii) Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa de Bolsa. “Inversiones Permitidas”: Significa las inversiones permitidas conforme a lo establecido en la Cláusula Décimo Tercera del Fideicomiso. “ISSSTE”: Significa, el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado. “Junta Directiva”: Significa, el órgano superior de dirección y gobierno del ISSSTE. “Ley Aplicable”: Significa, con respecto a cualquier Persona: (i) el acta constitutiva, permisos, estatutos, escritura constitutiva u otros documentos constitutivos o documentos que rijan a dicha Persona y (ii) cualquier ley, oficio, decreto, tratado, regla, reglamento o laudo de un árbitro, tribunal u otra Autoridad Gubernamental, aplicable a, u obligatoria para dicha Persona, y/o aplicable a cualquiera de sus propiedades, o a la que dicha Persona y/o cualquiera de sus propiedades esté sujeta. “Ley del ISSSTE”: Significa la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado. “LGTOC”: Significa la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito. “LIC”: Significa la Ley de Instituciones de Crédito. “LMV”: Significa la Ley del Mercado de Valores. “Macrotítulo”: Significa el título o certificado que ampara los Certificados Bursátiles Fiduciarios. “México”: Significa los Estados Unidos Mexicanos. “Monto de Pago de Interés”: Significa, el monto en Pesos que corresponda a los intereses pagaderos con respecto a los Certificados Bursátiles Fiduciarios en una Fecha de Pago que se determinará de conformidad con los términos y condiciones establecidos en el Macrotítulo. “Notificación de Cumplimiento”: Significa, la notificación entregada por el Representante Común al Fiduciario informando que todos los montos adeudados y pagaderos de conformidad con los Documentos de la Operación han sido pagados en su totalidad, conforme a lo establecido en dichos Documentos de la Operación. Lo anterior de conformidad con el formato señalado en el Contrato de Fideicomiso. “Patrimonio del Fideicomiso”: Significa, el patrimonio del fideicomiso integrado por los bienes mencionados en la Cláusula Cuarta del Fideicomiso. “Período de Cobranza”: Significa, el período que inicia el 1 (primer) día de cada mes y termina el último día de cada mes. “Período de Intereses”: Significa, el período que inicia en (e incluye) la Fecha de Emisión y termina (pero excluye) la primera Fecha de Pago, y cada periodo siguiente inicia en (e incluye) una Fecha de Pago y termina (pero excluye) la siguiente Fecha de Pago, en el entendido que el último Período de Intereses finalizará en la Fecha de Vencimiento. “Período de Prórroga”: Significa, para el caso de que un Deudor Hipotecario deje de prestar sus servicios a la Dependencia o Entidad correspondiente, la prórroga sin causa de intereses en los pagos de amortización que tenga que realizar por concepto de capital e intereses respecto al Crédito Hipotecario correspondiente. Conforme a lo dispuesto en el artículo 183 de la Ley del ISSSTE, dicha prórroga tendrá un plazo máximo de doce meses y terminará anticipadamente cuando el Deudor Hipotecario correspondiente vuelva a prestar servicios a alguna de las Dependencias o Entidades o ingrese a laborar bajo un régimen con el que el ISSSTE tenga celebrado convenio de incorporación. En el entendido que conforme a lo establecido en dicho artículo, la existencia de los supuestos mencionados deberá comprobarse ante el ISSSTE.

“Persona”: Significa, cualquier persona física o moral, corporación, asociación general, asociación limitada, sociedad de responsabilidad limitada o asociación, asociación en participación, co-inversión (joint venture), sociedad en comandita, sociedad anónima, institución de crédito, fideicomiso, estado, sociedad irregular, gobierno federal, estatal o municipal (o cualquier dependencia o subdivisión política de los mismos), fondo de inversión o cualquier otra forma de entidad. “Programa”: Significa, la inscripción preventiva bajo la modalidad de programa de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, hasta por la cantidad de $14,000,000,000.00 (Catorce mil millones de Pesos

00/100 M.N.) o su equivalente en UDIS o VSM que fueron autorizados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores mediante el oficio 153/30798/2011de fecha 6 de junio de 2011; mediante el cual

el Fiduciario realizará diversas emisiones conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación respectivos. “Prospecto”: Significa, el prospecto de colocación del Programa. “Ps.” o “Peso”: Significa, pesos, la moneda de curso legal de México. “Recursos Derivados de la Emisión”: Significa, los recursos que se obtengan por la colocación de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. “Recursos Derivados de Liquidación”: Significa, todos los montos en efectivo que cobre el Administrador como resultado de la Cobranza de un Derecho de Crédito Vencido o la enajenación de un Inmueble Adjudicado, ya sea que ésta se obtenga a través de la enajenación extrajudicial o judicial, indemnizaciones del Seguro, u otros tipos de indemnizaciones incluyendo sin limitación aquellas derivadas de la expropiación o cualquier otro acto o procedimiento administrativo similar, después de descontar los Gastos de Cobranza en términos del Contrato de Administración. “Reporte de Cobranza”: Significa, el reporte que deberá entregar el Administrador, o el Administrador Maestro en nombre y por cuenta del Administrador, al Fiduciario, con copia para el Representante Común, el Administrador Maestro en su caso, el Auditor Externo y las Agencias Calificadoras en términos del Contrato de Administración de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso. “Reporte de Distribuciones”: Significa, el reporte que el Representante Común deberá preparar y entregar al Fiduciario, con copia para el Administrador, el Administrador Maestro, el Auditor Externo y las Agencias Calificadoras en la Fecha de Determinación. Dicho reporte describirá las Distribuciones correspondientes a la Fecha de Pago respectiva. “Reporte de Saldos”: Significa, el reporte que el Fiduciario deberá entregar mensualmente al Representante Común, al Administrador y al Administrador Maestro, con copia para el Auditor Externo y a las Agencias Calificadoras de conformidad con el Fideicomiso. “Reporte del Auditor”: Significa, el reporte que el Auditor Externo deberá preparar y entregar periódicamente al Fiduciario, al Representante Común, al Administrador, al Administrador Maestro y las Agencias Calificadoras de conformidad con la Cláusula Décima Séptima del Fideicomiso. “Representante Común”: Significa Deutsche Bank México, S.A. Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria en su carácter de representante común de los Tenedores de conformidad con el título que ampare los Certificados Bursátiles Fiduciarios o quien lo substituya en su caso, de acuerdo a lo dispuesto en dicho título. “Requisitos de Elegibilidad”: Significa, los Requisitos de Elegibilidad relacionados con los Derechos de Crédito establecidos en la Cláusula Octava del Fideicomiso. “Requerimiento de Reemplazo”: Significa, un requerimiento por parte del Fiduciario o el Representante Común, en donde requiera al Fideicomitente a reemplazar un Derecho de Crédito en caso de que (i) el Fideicomitente haya omitido cumplir con las obligaciones establecidas en las Cláusulas Sexta y Séptima del Fideicomiso, respecto de uno o más Derechos de Crédito o Derechos de Crédito Substitutos o (ii) un Derecho de Crédito sea considerado como un Derecho de Crédito No Elegible. “RNV”: Significa, el Registro Nacional de Valores que mantiene la CNBV.

“Salario Mínimo” o “SMGDF”: Significa, el salario mínimo general mensual vigente en el Distrito Federal, México. “Saldo de Créditos Hipotecarios Vigentes”: Significa la cantidad que resulte de restar i) el Saldo Insoluto de los Créditos Hipotecarios menos ii) el importe de los Derechos de Crédito Vencidos en un Período de Cobranza. “Saldo Insoluto de los Créditos Hipotecarios”: Significa, el monto no amortizado de los Créditos Hipotecarios en Pesos, en el entendido que de conformidad con lo dispuesto en el artículo 185 de la Ley del ISSSTE, el saldo de los Créditos Hipotecarios se actualizará cada vez que se modifiquen los Salarios Mínimos, en la misma proporción en que se actualice el Salario Mínimo. “Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios”: Significa, el monto no amortizado de los CBF’s. “Saldo Neto de los Recursos Derivados de la Emisión”: Significa, el resultado de restar los Recursos Derivados de la Emisión menos los Gastos de Emisión. “Sección”: Significa, cada una de las secciones de una Cláusula identificado con el número arábigo correspondiente a cada Cláusula. “Seguro” o “Seguro de Daños”: Significa, el seguro contra daños contratado por FOVISSSTE, respecto de cada Inmueble, para cubrir cualquier daño o menoscabo que pueda sufrir dicho Inmueble (incluyendo daños derivados de incendio, inundación, terremoto, huracán, tornado, avalancha, erupciones volcánicas, explosiones, caída de objetos tales como aviones, árboles, daños ecológicos, entre otros) de conformidad con los requisitos establecidos en los Créditos Hipotecarios. “SHCP”: Significa, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. “Suplemento del Prospecto”: Significa, cada suplemento del prospecto que se realice como complemento al Prospecto para cada emisión de CBF’s realizada al amparo del Programa. “Tenedor de la Constancia”: Significa, FOVISSSTE o cualquier Persona que sea un tenedor legítimo de la Constancia. “Tenedores”: Significa, los legítimos tenedores de los CBF’s, quienes en todo momento estarán representados por el Representante Común. “UDIS”: Significa, las unidades de cuenta llamadas “Unidades de Inversión” cuyo valor en Pesos, publica periódicamente el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación, establecidas en el “Decreto por el que se establecen las obligaciones que podrán denominarse en Unidades de Inversión y reforma y adiciona diversas disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto sobre la Renta publicado en el Diario Oficial de la Federación el 1 de abril de 1995. “Vocal Ejecutivo”: Significa, el vocal ejecutivo de la Comisión Ejecutiva de FOVISSSTE. “VSM”: Significa, veces de Salario Mínimo.

b) Resumen ejecutivo

El presente resumen puede no contener toda la información que es importante para usted. Para tener un completo entendimiento, usted debe leer este reporte anual, incluyendo las secciones tituladas: “Factores de Riesgo” y la “Operación” del reporte.

Participantes

Las partes relevantes de la operación se describen a continuación:

Participante

Nombre Papel a Desempeñar en la

Transacción

Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través de su Fondo de

Vivienda.

Administrador, Fideicomitente, Cedente y Fideicomisario en último lugar

HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero

HSBC, División Fiduciaria.

Fiduciario

Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División

Fiduciaria.

Representante Común

Administradora de Activos Financieros, S.A.

Administrador Maestro

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V.,

Grupo Financiero Banorte Intermediarios Colocadores

Ixe Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Ixe

Grupo Financiero

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte

Agentes Estructuradores

Goldman Sachs & Co.

Ixe Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Ixe Grupo Financiero; y

Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa de Bolsa.

Fitch México, S.A. de C.V.

Agencias Calificadoras

HR Ratings de México, S.A. de C.V.

Moody’s de México, S.A. de C.V.

Standard & Poor’s, S.A. de C.V.

A de A México, S.A. de C.V. Custodio

Grupo Cibergestión, S.A. de C.V. Auditor de Cartera

La Emisión.

El propósito de la presente operación fue realizar la bursatilización a través del mercado de valores de 15,634 Derechos de Crédito cuya titularidad y administración se encuentra a cargo del FOVISSSTE, a través de un Programa para llevar a cabo ofertas públicas de CBF’s entre el público inversionista, los cuales fueron emitidos por el Fiduciario del Fideicomiso, celebrado a efecto de realizar la presente Emisión. Para la presente Emisión, FOVISSSTE como Fideicomitente celebró un Contrato de Fideicomiso irrevocable con HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, en su carácter de Fiduciario. Asimismo, el Fideicomitente celebró con el Fiduciario un Contrato de Cesión conforme al cual el Fideicomitente cedió al Fiduciario, Derechos de Crédito derivados de Créditos Hipotecarios otorgados a Deudores Hipotecarios. Los Derechos de Crédito incluyen: (i) todos y cada uno de los derechos de crédito y derechos reales a favor del FOVISSSTE como cedente, más no las obligaciones que se deriven de dichos Créditos Hipotecarios, incluyendo, (a) todos los derechos principales y accesorios del FOVISSSTE en su carácter de acreedor de conformidad con los mismos incluyendo la totalidad de la Cobranza; (b) los derechos del Fideicomitente en su carácter de acreedor hipotecario sobre los Inmuebles respectivos, (c) los Derechos Derivados del Seguro (d) la Garantía del Crédito de Vivienda respectiva, (d) cualesquier otros accesorios que les corresponden de conformidad con sus términos y condiciones y todo cuanto de hecho y derecho les corresponde, (e) y los Expedientes de Crédito respectivos. Los Derechos de Crédito cedidos por FOVISSSTE al Fideicomiso deberán de cumplir con los Requisitos de Elegibilidad establecidos en el Fideicomiso. Para el caso en que alguno de los Derechos de Crédito no reúna los requisitos mencionados o en caso de que el Fiduciario o el Representante Común le envíen al Fideicomitente un Requerimiento de Reemplazo, FOVISSSTE tendrá la opción de readquirir o de reemplazar el Derecho de Crédito No Elegible, por otro Derecho de Crédito, según se estipule en el Contrato de Fideicomiso y en el Contrato de Cesión. El Fiduciario llevó a cabo la Emisión y colocación de los CBF’s, a través de los Intermediarios Colocadores. Una vez que se hubiere realizado lo anterior, el Patrimonio del Fideicomiso se conformará principalmente por los Derechos de Crédito y por lo tanto, la principal fuente de pago de los CBF’s será la Cobranza que reciba el Fiduciario. FOVISSSTE recibió (i) una contraprestación, por la cesión de los citados Derechos de Crédito, que el propio Fideicomiso liquidará a partir de los recursos que se obtengan del público inversionista por la oferta al público inversionista y colocación de los CBF’s, emitidos por el Fiduciario en términos del Contrato de Fideicomiso, y (ii) la Constancia, que el Fiduciario emitirá con cargo al Patrimonio del Fideicomiso. Durante la vida de la Emisión, FOVISSSTE como Fideicomitente deberá ser el titular en todo momento de la Constancia. El Fiduciario, en términos del Contrato de Fideicomiso conservará la titularidad y propiedad de los Derechos de Crédito que le sean aportados por el FOVISSSTE a fin de que, a partir del flujo de la Cobranza se liquiden las cantidades que se adeuden a los Tenedores de los CBF’s de esta Emisión. FOVISSSTE será responsable de llevar a cabo la Cobranza de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios de conformidad con los términos del Contrato de Administración celebrado entre el Fiduciario y el FOVISSSTE y deberá depositar cualesquier cantidades en la Cuenta del Fideicomiso. Con el objeto de supervisar, revisar y verificar toda la información relacionada con la administración y Cobranza generada por el FOVISSSTE, en su carácter de administrador, el Fiduciario y el Administrador Maestro celebraron un Contrato de Administración Maestra. Asimismo, en términos del citado Contrato de Administración Maestra, el Administrador Maestro deberá desarrollar y poner a disposición de los Tenedores una herramienta que les provea de información relacionada con el comportamiento de los Créditos Hipotecarios (Ver “Sección 3.2.4 – Contratos y Acuerdos – Descripción del Contrato de Administración Maestra”). La guarda, custodia y conservación de los Expedientes de Crédito estará a cargo de un Custodio, el cual será un tercero que FOVISSSTE subcontrate en el entendido que (i) FOVISSSTE permanecerá

obligado y será responsable de cualquier violación o incumplimiento por parte del Custodio (ii) la contratación de Subcontratistas, entre ellos la del Custodio, no liberará al Administrador de sus obligaciones bajo el Contrato de Administración y (iii) el Custodio actuará como depositario de conformidad con los derechos y obligaciones de un depositario en los términos del artículo 2522 del Código Civil Federal y de sus correlativos en los Códigos Civiles de las entidades federativas de México del Código Civil para el Distrito Federal. El Custodio de esta Emisión será ADEA. Conforme a lo establecido en los Documentos de la Operación, las partes de dichos instrumentos están obligadas a proporcionar reportes e información en forma periódica.

Los siguientes diagramas reflejan de manera esquemática el flujo de la operación: a. Al momento de la Emisión:

(1) Firma Contratos

Cesión Derechos de Crédito.

(2)Contratación Rep.Común, Administrador Maestro, Custodio

(3) Emisión

TFOVIS

(5) Recursos netos de la Colocación + Constancia

(4) Recursos colocación CBF´s

Fiduciario

(HSBC)

Representante Común (Deutsche Bank)

Administrador Maestro (ACFIN)

Intermediarios Colocadores

(Banorte, BBVA, BofA/ML, Ixe)

Público Inversionista

(Tenedores)

FOVISSSTE

Custodio (ADEA)

b. Durante la vida de la Emisión:

Los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

La Fecha de Vencimiento de los CBF’s, para todos los efectos legales, será la fecha en que se indique en la Sección 2 del Suplemento, en la cual deberán haber sido amortizados en su totalidad. Si en esa fecha aún queda pendiente cualquier monto de principal y/o intereses bajo dichos CBF’s los Tenedores tendrán el derecho de exigir su pago. A partir de su Fecha de Emisión y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los CBF’s causarán intereses ordinarios sobre el saldo insoluto de principal de conformidad con la Sección 2 del Suplemento.

Cascada de Pagos A continuación se presenta la cascada de pagos conforme a la cual se pagarán los intereses de los CBF’s y se amortizará el principal de los mismos.

Gastos Cobranza

Gastos MantenimientoHonorarios Administración Honorarios Administración Maestra

Cuenta del

Fideicomiso

Gastos

Intereses

TFOVIS

Amortización

TFOVIS

Constancia

(3) Amortización

Full-Turbo

(2) En cada Fecha de Pago:

Gastos e Intereses

(4) Pagos a la Constancia

Una vez amortizados los TFOVIS

Cobranza(1) Cobranza

(i) Descuento Sobre Nómina

(ii) Aportaciones Dependencias y Entidades

(iii) Aportaciones Directas

Fiduciario (HSBC)

Tenedores

CBF’s

(2)

Cobranza

(7) Pago de Intereses y Principal de los TFOVIS

Administrador (FOVISSSTE)

Deudores

Hipotecarios

Dependencias

y Entidades

(1)Amortización Créditos

Hipotecarios

(4) Calcula Intereses y Principal

(3) Reprocesa y valida Cobranza

Tenedor

Constancia

(8) Una vez amortizados los

TFOVIS

Administrador Maestro (ACFIN)

Representante

Común (Deutsche Bank)

(5)

Comisión por Administración

(6)

Comisión por Administración Maestra

Los pagos con respecto a los CBF’s se realizarán únicamente en los términos previstos en el Macrotítulo correspondiente y en el Fideicomiso y hasta donde alcance el Patrimonio del Fideicomiso. En caso de falta de disposición expresa en el Fideicomiso, el Fiduciario procederá de conformidad con las determinaciones que tome el Fideicomitente y el Representante Común. Cualquier documento o notificación que quieran o deban dirigir los Tenedores de los CBF’s al Fiduciario, deberán hacerlo a través del Representante Común de los Tenedores de los CBF’s. Cuadro sobre la evolución de los bienes

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Resumen de Cartera Total

Saldo Inicial de los Derechos de Crédito Totales 3,290,600 3,263,989 3,050,699 2,811,459 2,585,829 2,368,853

Saldo Inicial de Principal 3,269,448 3,241,209 3,026,421 2,788,160 2,558,949 2,339,365

Saldo Inicial de Intereses 21,152 22,780 24,277 23,299 26,880 29,488

Amortización de Principal 27,497 209,608 229,526 222,425 204,434 188,797

Amortización de Principal de Créditos Prepagados 534 5,180 8,735 6,786 15,151 20,930

Principal Producto Neto de Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Ajuste de Principal 0 0 0 0 0 0

Intereses Pagados del Período 30,350 175,139 171,824 149,157 137,381 124,246

Intereses Devengados en el Período 31,978 176,636 170,845 152,738 139,990 127,717

Saldo Final de los Derechos de Crédito Totales 3,263,989 3,050,699 2,811,459 2,585,829 2,368,853 2,162,597

Saldo Final de Principal 3,241,209 3,026,421 2,788,160 2,558,949 2,339,365 2,129,637

Saldo Final de Intereses 22,780 24,277 23,299 26,880 29,488 32,960

LINEAS

Total de Cobranza del Período por Origen de Pago

Descuento sobre Nómina (1) 54,984 334,094 354,321 332,263 322,622 300,379

Aportaciones de Dependencias(2) 3,672 57,485 57,416 47,587 35,707 34,826

Aportaciones Directas (3) 0 0 0 0 0 0

Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Otros Orígenes no Identificados 0 0 0 0 0 0

Total de Cobranza del Período (9) 58,656 391,579 411,737 379,849 358,330 335,205

LINEAS

Cargos y Gastos del Período

Honorarios por Administración con IVA (4) 4,752 27,476 25,567 23,598 21,633 19,792

Pago de Prima de Seguro de Daño y Vida (5) 275 1,653 1,651 1,482 1,364 1,232

Gastos Permitidos de Cobranza 0 0 0 0 0 0

[Otros en su caso] 0 0 0 0 0 0

Total Cargos del Período 5,028 29,128 27,219 25,080 22,998 21,023

LINEAS

Resumen Avances del Administrador en el Período

Saldo de Avance Acumulado Inicial (6) 0 19,565 21,269 20,750 21,033 15,513

Ajuste Cambio VSM 0 -788 -798 -780 -843 -624

Saldo de Avance Acumulado Final (7) 19,565 21,269 20,750 21,033 15,513 14,586

Avances Netos del Período (8) 19,565 2,492 279 1,063 -4,678 -302

LINEAS

Detalle de Movimientos por el Período de Cobranza terminado el:

Pagos de Principal 28,031 214,788 238,262 229,211 219,584 209,728

Pago de Intereses 30,350 175,139 171,824 149,157 137,381 124,246


Ajustes 161 0 0 0 0 10,697

Reporte de Cobranza (VSM) 78,106 392,418 410,365 379,431 352,288 344,369

Reporte de Cobranza (MXP) 142,038,527 743,566,885 807,886,496 776,170,239 750,739,664 764,641,368

Cuadro resumen de la información financiera

BALANCE GENERAL

Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos

Al 31 de Diciembre

Activo 2016 2015 2014VAR.

2016 vs 2015

VAR.

2015 vs 2014

Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 1) $ 959 $ 681 $ 580 $ 278 $ 101

Derechos de cobro (Nota 2) 4,803,581 5,011,363 5,267,288 207,782- 255,925-

Estimación del deterioro de los derechos de cobro (Nota 2) 190,979- 153,636- 125,108- 37,343- 28,528-

Derechos de cobro, neto 4,612,602 4,857,727 5,142,180 245,125- 284,453-

Otras cuentas por cobrar - 25,932 1,932 25,932- 24,000

Total del activo $ 4,613,561 $ 4,884,340 $ 5,144,692 $ 270,779- $ 260,352-

Pasivo y Patrimonio

Cuentas por pagar $ 41,036 $ 4,921 $ 5,381 $ 36,115 $ 460-

Obligaciones sobre certificados bursátiles (Nota 3) 1,981,954 2,513,025 3,020,797 531,071- 507,772-

Total del pasivo 2,022,990 2,517,946 3,026,178 494,956- 508,232-

Patrimonio (Nota 4):

Patrimonio 1,675,629 1,675,629 1,675,629 - -

Resultados acumulados 690,765 442,886 352,790 247,879 90,096

Resultado del periodo 224,177 247,879 90,095 23,702- 157,784

Total del patrimonio 2,590,571 2,366,394 2,118,514 224,177 247,880

Total pasivo y patrimonio $ 4,613,561 $ 4,884,340 $ 5,144,692 $ 270,779- $ 260,352-

ESTADO DE RESULTADOS


Al 31 de Diciembre

Factores de Riesgo Adicionales

Adicionalmente a los principales factores de riesgo que se describen en el Prospecto, los inversionistas deberán tomar en consideración lo siguiente:

Obligaciones Limitadas de las Personas Participantes.

Los CBF’s no están garantizados ni avalados por ninguna de las personas participantes en la Emisión, incluyendo el Fideicomitente, el Administrador, el Fiduciario Emisor, los Intermediarios Colocadores y el Representante Común. En consecuencia, ninguno de ellos estará obligado a realizar pagos a los Tenedores de los CBF’s, con excepción, en el caso del Fiduciario Emisor, de los pagos que tenga que hacer con cargo al Patrimonio del Fideicomiso de acuerdo con lo previsto en el Fideicomiso respectivo. Todos los pagos que deba realizar el Fiduciario Emisor bajo los CBF’s serán efectuados exclusivamente con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, y el Fiduciario Emisor en ningún caso tendrá responsabilidad de pago alguna respecto de los CBF’s con cargo a su patrimonio propio, liberándosele de cualquier responsabilidad a dicho respecto. El Fiduciario Emisor en ningún caso garantiza rendimiento alguno bajo los CBF’s.

Las Entidades y Dependencias.

Las Aportaciones de las Dependencias y Entidades así como los Descuentos sobre Nómina que realizan las Dependencias y Entidades, cuyas cantidades FOVISSSTE depositará en la Cuenta del Fideicomiso correspondiente serán la principal fuente de pago para la amortización de los Derechos de Crédito cedidos a favor del Fiduciario Emisor para beneficio del Patrimonio de cada Fideicomiso. El pago puntual y completo de las Aportaciones de las Dependencias y Entidades y el entero de los Descuentos sobre Nómina que hagan las Entidades y Dependencias dependen, entre otros factores, de la situación financiera de las Dependencias y Entidades así como del cumplimiento de sus obligaciones legales.

En el supuesto de que las Dependencias y Entidades no realicen los pagos de las Aportaciones y los Descuentos sobre Nómina que correspondan a los Deudores Hipotecarios, el Fiduciario Emisor no tendrá acceso a otros fondos para cubrir el pago de intereses o principal a los Tenedores de los CBF’s.

Deudores Hipotecarios.

2016 2015 2014

VAR.

2016 vs

2015

VAR.

2015 vs

2014

Ingresos financieros $ 493,928 $ 517,764 $ 527,556 $ 23,836- $ 9,792-

Gastos financieros 181,897- 189,439- 289,495- 7,542 100,056

Ingresos financieros, neto 312,031 328,325 238,061 16,294- 90,264

Deterioro de derechos de cobro, neto 37,343- 28,528- 93,641- 8,815- 65,113

Margen financiero, neto 274,688 299,797 144,420 25,109- 155,377

Gastos de administración 50,611- 51,965- 54,325- 1,354 2,360

Otros ingresos, neto 100 47 - $ 53 $ 47

Resultado del periodo $ 224,177 $ 247,879 $ 90,095 23,702- 157,784

El pago oportuno de los CBF’s se encuentra directamente ligado al Descuento sobre Nómina y las Aportaciones de las Dependencias y Entidades que éstas realicen por cuenta de los Deudores Hipotecarios. A su vez, dichos pagos están relacionados a diversos factores como la permanencia en el empleo del Deudor Hipotecario, entre otras. En el caso en que los Deudores Hipotecarios dejen de laborar en el sector público, éstos podrían incumplir sus obligaciones de pago bajo los Créditos Hipotecarios, pudiendo a su vez, ocasionar que el Patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos, lo que afectaría en forma negativa la capacidad del Fiduciario Emisor de pagar las cantidades adeudadas bajo los CBF’s.

Deterioro del valor de las garantías

Como resultado de factores que se encuentran fuera del control de los Deudores Hipotecarios, del Fiduciario Emisor, del Representante Común, de los Intermediarios Colocadores y del Administrador, como por ejemplo, una severa desaceleración económica, causas de fuerza mayor (sismo, inundación, erupción volcánica, incendio o cualquier desastre natural) puede haber una afectación sustancial en el valor de las viviendas adquiridas por los Deudores Hipotecarios con los Créditos Hipotecarios. Esta afectación tendría como resultado que el valor de las garantías otorgadas bajo dichos Créditos Hipotecarios se vea disminuido. Si esto ocurre y como resultado de un incumplimiento por parte de los Deudores Hipotecarios afectados es necesario ejecutar dichas garantías, es posible que el Patrimonio de los distintos Fideicomisos cuente con menos recursos líquidos de los esperados y que lo anterior afecte en forma negativa la capacidad de pago de las cantidades adeudadas bajo los CBF’s correspondientes a cada Emisión.

Factores de Riesgo Económicos y Políticos.

El pago de los Créditos Hipotecarios depende preponderantemente de la situación económica de las Dependencias y Entidades y de los Deudores Hipotecarios. Eventos políticos, económicos o sociales nacionales o internacionales adversos (tales como la falta de crecimiento económico, ciclo crediticio adverso, posibles devaluaciones del peso, altos índices inflacionarios, fluctuaciones en las tasas de interés o cambios adversos en las disposiciones gubernamentales) pueden afectar la capacidad de pago de las Dependencias y Entidades o de los Deudores Hipotecarios, así como también pueden afectar de forma negativa el valor de las garantías. Cualquier cambio en la situación económica y/o solvencia de las Dependencias y Entidades o de los Deudores Hipotecarios puede tener un efecto adverso en su capacidad de pago. La totalidad de las Dependencias y Entidades y de los Deudores Hipotecarios se ubican en México, por lo tanto, el desempeño de los Créditos Hipotecarios y el pago de los CBF’s dependen, entre otros factores, del desempeño de la economía del país, incluyendo el nivel de crecimiento en la actividad económica y de generación y estabilidad del empleo.

Incumplimiento de FOVISSSTE a las obligaciones de divulgación en caso de dependencia de la emisión por un monto mayor o equivalente al 20% de los CBF’s.

En caso de que FOVISSSTE llegara a readquirir Derechos de Crédito por un monto mayor o equivalente al 20% de las obligaciones de los CBF´s, y no cumpliera con las obligaciones de divulgación a que hace referencia el Título IV de las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores emitidas por la CNBV, ésta podrá, con fundamento en el Artículo 107 de la LMV suspender la cotización de los CBF's. En caso de que esto sucediera, la valuación de los CBF’s se podría ver afectada negativamente y podría dejar de existir el mercado secundario para dichos CBF’s, por lo que los inversionistas se podrían ver afectados.

Régimen Fiscal de los CBF’s

Los inversionistas, previo a la inversión en los CBFs, deberán considerar el régimen fiscal relativo al gravamen o exención aplicable a estos instrumentos toda vez que el mismo no ha sido verificado o validado por la autoridad tributaria competente. Asimismo, deberán considerar que la operación no contempla la opinión de un asesor independiente respecto al régimen fiscal de los CBFs.

c) Documentos de carácter público

En caso de requerir copias del presente reporte, favor de comunicarse a los siguientes datos de contacto

HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria Paseo de la Reforma 347 Piso 3 Col. Cuauhtémoc, C.P. 06500 María Teresa Caso 55 5721.2192 Arturo Ortiz Radilla 55 5721.6358

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso

El fideicomiso no cuenta con otros valores inscritos en el Registro o listados en otros mercados.

2) LA OPERACION DE BURSATILIZACION

a) Patrimonio del Fideicomiso

i.i) Desempeño de los activos

2011 2012 2013 2014 2015 2016


Saldo Inicial de los Derechos de Crédito Totales 3,290,600 3,263,989 3,050,699 2,811,459 2,585,829 2,368,853

Saldo Inicial de Principal 3,269,448 3,241,209 3,026,421 2,788,160 2,558,949 2,339,365

Saldo Inicial de Intereses 21,152 22,780 24,277 23,299 26,880 29,488

Amortización de Principal 27,497 209,608 229,526 222,425 204,434 188,797

Amortización de Principal de Créditos Prepagados 534 5,180 8,735 6,786 15,151 20,930

Principal Producto Neto de Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Ajuste de Principal 0 0 0 0 0 0

Intereses Pagados del Período 30,350 175,139 171,824 149,157 137,381 124,246

Intereses Devengados en el Período 31,978 176,636 170,845 152,738 139,990 127,717

Saldo Final de los Derechos de Crédito Totales 3,263,989 3,050,699 2,811,459 2,585,829 2,368,853 2,162,597

Saldo Final de Principal 3,241,209 3,026,421 2,788,160 2,558,949 2,339,365 2,129,637

Saldo Final de Intereses 22,780 24,277 23,299 26,880 29,488 32,960

LINEAS

Total de Cobranza del Período por Origen de Pago

Descuento sobre Nómina (1) 54,984 334,094 354,321 332,263 322,622 300,379

Aportaciones de Dependencias(2) 3,672 57,485 57,416 47,587 35,707 34,826

Aportaciones Directas (3) 0 0 0 0 0 0

Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0

Otros Orígenes no Identificados 0 0 0 0 0 0

Total de Cobranza del Período (9) 58,656 391,579 411,737 379,849 358,330 335,205

LINEAS


Honorarios por Administración con IVA (4) 4,752 27,476 25,567 23,598 21,633 19,792

Pago de Prima de Seguro de Daño y Vida (5) 275 1,653 1,651 1,482 1,364 1,232

Gastos Permitidos de Cobranza 0 0 0 0 0 0

[Otros en su caso] 0 0 0 0 0 0

Total Cargos del Período 5,028 29,128 27,219 25,080 22,998 21,023

LINEAS

Resumen Avances del Administrador en el Período

Saldo de Avance Acumulado Inicial (6) 0 19,565 21,269 20,750 21,033 15,513

Ajuste Cambio VSM 0 -788 -798 -780 -843 -624

Saldo de Avance Acumulado Final (7) 19,565 21,269 20,750 21,033 15,513 14,586


LINEAS


Pagos de Principal 28,031 214,788 238,262 229,211 219,584 209,728

Pago de Intereses 30,350 175,139 171,824 149,157 137,381 124,246


Ajustes 161 0 0 0 0 10,697

Reporte de Cobranza (VSM) 78,106 392,418 410,365 379,431 352,288 344,369

Reporte de Cobranza (MXP) 142,038,527 743,566,885 807,886,496 776,170,239 750,739,664 764,641,368

Dec-2015 Jan-2016 Feb-2016 Mar-2016 Apr-2016 May-2016 Jun-2016 Jul-2016 Aug-2016 Sep-2016 Oct-2016 Nov-2016 Dec-2016


Saldo Inicial de los Derechos de Crédito Totales2,385,004 2,368,853 2,348,291 2,328,058 2,312,457 2,298,269 2,282,537 2,268,193 2,251,727 2,239,742 2,219,139 2,199,581 2,182,166

Saldo Inicial de Principal 2,357,377 2,339,365 2,319,158 2,299,463 2,284,156 2,269,550 2,252,386 2,237,671 2,220,934 2,207,813 2,186,776 2,167,640 2,149,977

Saldo Inicial de Intereses 27,627 29,488 29,133 28,594 28,301 28,718 30,151 30,522 30,793 31,930 32,363 31,941 32,189

Amortización de Principal 16,176 18,906 18,362 14,740 12,928 15,867 13,083 15,004 11,673 18,879 16,937 14,627 17,791

Amortización de Principal de Créditos Prepagados1,836 1,300 1,334 567 1,678 1,297 1,632 1,734 1,448 2,158 2,199 3,036 2,549

Principal Producto Neto de Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ajuste de Principal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Intereses Pagados del Período 9,582 11,634 10,909 11,437 10,281 9,466 10,109 10,610 9,637 9,699 10,957 9,884 9,622

Intereses Devengados en el

Período

11,443 11,278 10,371 11,144 10,698 10,899 10,480 10,881 10,774 10,133 10,535 10,131 10,394

Saldo Final de los Derechos de Crédito Totales2,368,853 2,348,291 2,328,058 2,312,457 2,298,269 2,282,537 2,268,193 2,251,727 2,239,742 2,219,139 2,199,581 2,182,166 2,162,597

Saldo Final de Principal 2,339,365 2,319,158 2,299,463 2,284,156 2,269,550 2,252,386 2,237,671 2,220,934 2,207,813 2,186,776 2,167,640 2,149,977 2,129,637

Saldo Final de Intereses 29,488 29,133 28,594 28,301 28,718 30,151 30,522 30,793 31,930 32,363 31,941 32,189 32,960

LINEAS

Total de Cobranza del Período

por Origen de Pago

Descuento sobre Nómina (1) 25,329 27,671 25,191 26,072 24,345 21,982 23,763 27,268 22,645 22,014 26,994 25,853 26,580

Aportaciones de Dependencias(2) 2,361 4,249 5,421 678 854 4,772 1,163 181 209 8,821 3,204 1,792 3,481

Aportaciones Directas (3) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Liquidaciones, Siniestro y/o Seguros 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Otros Orígenes no Identificados 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total de Cobranza del Período

(9)

27,691 31,920 30,613 26,750 25,199 26,754 24,927 27,449 22,855 30,835 30,197 27,645 30,061

LINEAS


Honorarios por Administración con IVA (4) 1,729 1,717 1,703 1,688 1,677 1,666 1,655 1,644 1,633 1,624 1,609 1,595 1,582

Pago de Prima de Seguro de Daño y Vida (5) 96 81 8 5 313 124 102 101 97 99 105 99 98

Gastos Permitidos de Cobranza 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

[Otros en su caso] 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total Cargos del Período 1,825 1,798 1,711 1,693 1,989 1,790 1,757 1,746 1,729 1,723 1,714 1,693 1,680

LINEAS

Resumen Avances del

Administrador en el Período

Saldo de Avance Acumulado Inicial (6) 11,921 15,513 23,925 11,951 13,920 14,848 12,989 13,764 16,823 19,303 13,230 12,922 13,965

Ajuste Cambio VSM 0 -624 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Saldo de Avance Acumulado Final (7) 15,513 23,925 11,951 13,920 14,848 12,989 13,764 16,823 19,303 13,230 12,922 13,965 14,586

Avances Netos del Período (8) 3,592 9,037 -11,975 1,969 928 -1,859 775 3,058 2,481 -6,074 -307 1,042 622

LINEAS


Pagos de Principal 18,013 20,206 19,695 15,307 14,606 17,164 14,715 16,737 13,121 21,037 19,136 17,663 20,341

Pago de Intereses 9,582 11,634 10,909 11,437 10,281 9,466 10,109 10,610 9,637 9,699 10,957 9,884 9,622

Avances Netos del Período (8) 3,592 9,037 -11,975 1,969 928 -1,859 775 3,058 2,481 -6,074 -307 1,042 622

Ajustes 0 0 10,697 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Reporte de Cobranza (VSM) 31,187 40,877 29,326 28,714 25,815 24,772 25,600 30,406 25,238 24,662 29,785 28,588 30,585

Reporte de Cobranza (MXP) 66,459,907 90,763,855 65,117,000 63,756,829 57,319,317 55,003,647 56,841,641 67,514,220 56,039,681 54,760,674 66,136,088 63,477,898 67,910,518

i.ii) Composición de la totalidad de los activos al cierre del periodo

i.iii) Variación en saldo y en número de activos y i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de cumplimiento Saldo Cartera Total

Nº Créditos DIC-2015 ENE-2016 FEB-2016 MAR-2016 ABR-2016 MAY-2016 JUN-2016 JUL-2016 AGO-2016 SEP-2016 OCT-2016 NOV-2016 DIC-2016

Al Corriente 12,030 11,751 12,384 12,136 12,238 12,260 12,287 11,754 11,255 11,641 11,199 11,258 11,242

1-30 Días de Atraso 958 1,322 392 574 329 219 236 697 1,205 754 1,200 1,116 904

31-60 Días de Atraso 248 78 333 290 185 292 63 157 85 64 84 71 220

61-90 Días de Atraso 91 56 51 149 241 82 193 34 192 73 41 49 54

91-120 Días de Atraso 45 79 38 69 124 107 60 183 25 139 41 59 34

121-150 Días de Atraso 52 112 49 34 64 113 97 51 57 21 96 31 56

151-180 Días de Atraso 26 24 82 21 30 63 105 83 46 73 20 40 23

181 + Días de Atraso 524 463 463 465 470 485 521 544 586 580 596 584 606

Total 13,974 13,885 13,792 13,738 13,681 13,621 13,562 13,503 13,451 13,345 13,277 13,208 13,139

V S M DIC-2015 ENE-2016 FEB-2016 MAR-2016 ABR-2016 MAY-2016 JUN-2016 JUL-2016 AGO-2016 SEP-2016 OCT-2016 NOV-2016 DIC-2016

Al Corriente 2,038,153 2,003,309 2,047,486 2,008,714 2,014,350 2,010,600 2,008,080 1,941,995 1,834,323 1,914,811 1,863,202 1,848,006 1,806,489

1-30 Días de Atraso 131,332 170,433 69,153 86,400 54,202 35,879 38,157 86,639 192,752 98,430 146,464 151,031 139,930

31-60 Días de Atraso 37,186 12,446 59,059 54,564 28,789 51,228 11,485 27,300 15,476 10,323 13,398 10,786 41,922

61-90 Días de Atraso 17,379 10,201 8,263 26,932 45,117 13,340 35,922 5,450 34,954 14,350 6,910 8,649 8,794

91-120 Días de Atraso 6,848 15,353 6,925 11,925 23,251 18,549 10,141 33,822 4,031 24,640 7,302 10,007 6,262

121-150 Días de Atraso 9,930 20,048 9,267 6,530 11,332 21,328 16,746 9,119 8,165 3,833 16,843 5,551 9,686

151-180 Días de Atraso 4,733 4,686 14,888 4,166 5,892 11,330 19,732 14,962 8,472 11,768 3,589 6,919 4,276

181 + Días de Atraso 93,802 82,682 84,423 84,925 86,618 90,132 97,411 101,647 109,638 108,620 109,932 109,029 112,278

Total 2,339,365 2,319,158 2,299,463 2,284,156 2,269,550 2,252,386 2,237,671 2,220,934 2,207,813 2,186,776 2,167,640 2,149,977 2,129,637

i.v) Garantías sobre los activos

No existieron cambios relevantes en el Fideicomiso i.vi) Emisiones de valores

Durante el periodo reportado no se realizó ninguna emisión de valores respaldados por los mismos bienes.

ii) Desempeño de los valores emitidos

Cupón Fecha Inicio

Periodo

Fecha Fin Periodo

Intereses MXP

Saldo Insoluto al Inicio del Periodo en

UDI’s

Saldo Insoluto al Final del Periodo en

UDI’s

Amortización en MXP

Valor Nominal Ajustado en UDI’s

49 28/12/2015 27/01/2016 9,731,637.71 469,328,349.77 459,730,214.10 51,918,177.89 49.905581

50 27/01/2016 29/02/2016 10,534,009.61 459,730,214.10 445,701,793.93 76,230,743.84 48.382739

51 29/02/2016 28/03/2016 8,680,139.72 445,701,793.93 436,129,965.32 52,103,138.70 47.343678

52 28/03/2016 27/04/2016 9,117,120.93 436,129,965.32 426,829,621.04 50,718,246.38 46.334088

53 27/04/2016 27/05/2016 8,882,369.14 426,829,621.04 418,686,661.60 44,205,871.20 45.450137

54 27/05/2016 27/06/2016 8,980,519.99 418,686,661.60 410,907,046.54 42,126,312.15 44.605628

55 27/06/2016 27/07/2016 8,534,693.93 410,907,046.54 402,705,418.31 44,439,366.13 43.715308

56 27/07/2016 29/08/2016 9,226,550.68 402,705,418.31 392,683,218.84 54,455,991.63 42.627358

57 29/08/2016 27/09/2016 7,928,804.25 392,683,218.84 384,554,557.35 44,292,588.76 41.744958

58 27/09/2016 27/10/2016 8,088,397.07 384,554,557.35 376,737,936.32 42,889,103.92 40.896433

59 27/10/2016 28/11/2016 8,506,717.01 376,737,936.32 367,209,910.61 52,616,292.43 39.862127

60 28/11/2016 27/12/2016 7,561,659.30 367,209,910.61 357,996,549.52 51,199,707.10 38.861979

61 27/12/2016 27/01/2017 7,934,031.83 357,996,549.52 348,150,867.14 55,086,336.90 37.793190

b) Información relevante del periodo Factores que pueden afectar significativamente el desempeño de los activos que respaldan la emisión y la fuente de pago de los instrumentos.

No ha habido cambios significativos en los Factores de Riesgo listados en el Suplemento de la emisión presentado el día 6 de junio de 2011.

Términos y condiciones del contrato de fideicomiso o cualquier otro contrato relevante para la operación, tales como el de administración u operación, cesión, entre otros.

Durante el periodo reportado de este reporte anual, no se registraron cambios a la estructura general de los documentos de la emisión por ninguna de las partes involucradas.

Cualquier incumplimiento relevante con lo establecido en los contratos a que se refiere el párrafo anterior; en este sentido, en caso de que no exista ningún incumplimiento relevante, se deberá hacer una mención al respecto.

El Administrador, el Representante Común y el Fiduciario no tienen conocimiento de algún incumplimiento relevante a los contratos en el que pudiera afectar el desempeño de los activos y por ende que existe algún impacto negativo.

Procedimientos legales pendientes en contra del originador, administrador u operador de los activos, fiduciario, así como cualquier otro tercero que sea relevante para los tenedores de los valores o procedimientos que puedan ser ejecutados por autoridades gubernamentales.

El Administrador, el Representante Común y el Fiduciario no tienen conocimiento de algún procedimiento legal que pudiera afectar el desempeño de los bonos o que impacte al patrimonio del fideicomiso directamente.

Procesos legales que hubieren terminado durante el periodo cubierto por el reporte, revelando la fecha de terminación y una descripción del resultado final. Lo anterior en el entendido de que un proceso legal sólo

requiere ser revelado en los reportes correspondientes al periodo en el que se haya convertido en relevante y en reportes posteriores únicamente si han existido cambios significativos.

El Administrador, el Representante Común y el Fiduciario no tienen conocimiento de algún procedimiento legal que hubiera terminado que haya sido relevante para los activos del Fideicomiso.

Desviaciones relevantes entre las estimaciones que en su caso, se incluyeron en el prospecto de colocación y las cifras observadas realmente durante el periodo que se reporta, explicando las causas de dichas desviaciones.

No existen desviaciones relevantes. Información de deudores relevantes para evaluar su riesgo de crédito, cuando el cumplimiento de las obligaciones del fideicomiso, dependa total o parcialmente un solo deudor o deudores.

La Emisión no tiene dependencia parcial o total hacia un solo deudor o deudores, por lo que no existe información de deudores relevantes que entregar.

Nombre del administrador u operador de los bienes, derechos o valores fideicomitidos y su forma de organización.

No existen cambios relevantes en el Contrato de Administración, Cobranza de Cartera y Depósito de Expedientes de Crédito de fecha 6 de junio de 2011.

Información sobre el administrador u operador de los activos tal como la siguiente: su experiencia como administrador y los procedimientos que utiliza al realizar las funciones de administración para el tipo de bienes, derechos o valores fideicomitidos, tales como sistemas de cobranza, distribución de flujos provenientes de los activos, subcontratación de servicios, sistemas para generación de reportes, entre otros; tamaño, composición y crecimiento de todos los bienes, derechos o valores que administre u opere y que sean similares a los que integran el patrimonio del fideicomiso; cambios relevantes en los últimos tres ejercicios a sus políticas o procedimientos aplicables a las actividades de administración u operación que realizará para el tipo de bienes, derechos o valores fideicomitidos.

De acuerdo a la modificación de los contratos de Administración y Administración Maestra de fecha 29 de agosto de 2012, se estableció una mejora significativa para obtener un mejor control de las cifras reportadas de la Cobranza desde el Administrador hacia el Administrador Maestro. Con esto permite una adecuada conciliación mensual de los montos recibidos por cada Fideicomiso y la correcta distribución hacia los tenedores.

Términos y condiciones de las obligaciones de otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores tales como avales, garantes, contrapartes en operaciones financieras derivadas o de cobertura, apoyos crediticios, entre otros, así como la forma y/o procedimientos para hacerlas exigibles. La Emisión no cuenta con garantías específicas, al ser quirografaria. Adicionalmente, se deberá incluir un resumen de los eventos relevantes que en términos de lo dispuesto por el artículo 50, fracciones VII a IX, y antepenúltimo párrafo, haya sido transmitida a la Bolsa, para su difusión al público inversionista, durante el ejercicio que se reporta y hasta la fecha de presentación del presente reporte anual.

Eventos relevantes Septiembre 23, 2016 - FITCH AFIRMA CALIFICACIONES DE TFOVIS

Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación sobre los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBs) denominados TFOVIS

- Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-3U.

La Perspectiva crediticia es Estable.

- Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-2U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-3U; - Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-3U.

La Perspectiva crediticia cambia a Positiva desde Estable. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES Las acciones de calificación reflejan una protección crediticia adecuada y creciente en forma de sobrecolateral y un desempeño bueno de los créditos bursatilizados. Las calificaciones actuales también reflejan características estructurales de los CBs. Entre ellos destacan: cobranza mediante retención de nómina la cual mitiga el riesgo de voluntad de pago, una cascada sencilla en flujos de efectivo de cobranza y pagos así como el esquema de amortización full-turbo. En conjunto estas características permiten soportar las pérdidas crediticias esperadas y estresadas; además resultan en amortizaciones recurrentes en cada fecha de pago para propiciar un aforo creciente. La calificación actual considera las habilidades del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado a través de su Fondo de Vivienda (Fovissste) como administrador primario de los créditos hipotecarios bursatilizados y de la Administradora de Activos Financieros, S.A (ACFIN) en su calidad de administrador maestro. También fue considerado el mecanismo de cobranza de Fovissste mediante su acceso a potencialmente disponer las participaciones federales, el cual, disminuye el tiempo de recuperación de cobranza no enterada por diversas dependencias. Para los CBs TFOVIS 13-2U, TFOVIS 13-3U y TFOVIS 14-3U la calificación ‘AAA(mex)vra’ también considera la disponibilidad de la Garantía de Pago Oportuno (GPO) provista por Sociedad Hipotecaria Federal S.N.C. (SHF, calificada por Fitch en ‘AAA(mex)’ con Perspectiva crediticia Estable) para ser utilizada, en caso de ser necesario. Se podrá emplear en el pago de intereses de los CBs o para alcanzar un aforo mínimo igual a cero en cada fecha de pago. La calificación stand alone de estas transacciones, no considera la GPO provista por SHF. El nivel de sobrecolateral medido como [1 menos (saldo insoluto de los CBs entre el saldo insoluto de créditos vigentes)] continúa creciendo en cada fecha de pago de forma gradual, Fitch espera que esta tendencia se sostenga a futuro. Al cierre de agosto de 2016, los TFOVIS 11-3U muestran un sobrecolateral de 53.2%, los TFOVIS 13-2U, TFOVIS 13-3U y TFOVIS 14-3U muestran un nivel de 25.3%, 23.1% y 22.5% respectivamente. De acuerdo al último reporte de distribución, la GPO de estas tres transacciones nunca ha sido utilizada. El desempeño del portafolio de créditos que respalda estos TFOVIS es adecuado, en opinión de Fitch. Al cierre de agosto de 2016, el índice de cartera vencida sobre el saldo original (considerando créditos con atraso en pago mayor a 90 días y créditos con prórrogas) se ubicó en 5.2% para los TFOVIS 11-3U, 4.1% para TFOVIS 13-2U, 3.7% para TFOVIS 13-3U y 2.8% para TFOVIS 14-3U; nivel que Fitch considera controlable y relativamente cercanos a su caso base de incumplimiento de 4%. Las prórrogas también presentan niveles bajos; se ubican, en todos los casos, debajo de 0.35% en los portafolios bursatilizados.

El ritmo de amortización permanece consistente debido a la cascada sencilla de cobranza y pago, así como a la estructura de amortización full-turbo y capacidad del Fovissste para transferencia de cobranza y avances de retrasos. Fitch espera que el ritmo de amortización de los CBs permanezca consistente. Al cierre de agosto de 2016, los TFOVIS 11-3U han amortizado 57.4%, los TFOVIS 13-2U 40.0%, los TFOVIS 13-3U 32.5% y los TFOVIS 14-3U el 17.6% de su saldo original. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES La Perspectiva crediticia se modificó a Positiva desde Estable para calificaciones stand alone. Esta calificación podría modificarse al alza si el nivel de sobrecolateral continúa su ritmo de crecimiento y alcance, así como si estos niveles logran ser suficientes para sustentar un nivel pérdidas estresadas correspondientes a escenarios de calificación superior a la actual y si la cartera vencida sobre saldo original se estabiliza. La Perspectiva crediticia volvería a ser Estable si el sobrecolateral presenta un ritmo de crecimiento menor al histórico o si los niveles de cartera vencida no se estabilizan, entre otros factores.

Dado su nivel actual, las calificaciones ‘AAA(mex)vra’ podrían modificarse a la baja en caso de haber un deterioro significativo en el nivel de sobrecolateralización que a su vez disminuya la GPO disponible por un uso recurrente o si las habilidades de cobranza del Fovissste llegara a ser inferiores a las mostradas históricamente, entre otros factores. Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la página de internet de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx Mayo 18, 2016 - HR RATINGS RATIFICÓ LA CALIFICACIÓN DE LP DE HR AAA (E) CON PERSPECTIVA ESTABLE

PARA LA EMISIÓN DE CEBURS FIDUCIARIOS CON CLAVE DE PIZARRA TFOVIS 11-3U

Los CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVIS 11-3U1 fueron emitidos por un monto de 921,200.000.0 UDIs1, equivalente a P$4,308.7 millones (m), mediante el Fideicomiso F/3056422 (el Fideicomiso), el 15 de diciembre de 2011. La fecha de vencimiento legal de los CEBURS Fiduciarios es el 27 de septiembre de 2041. La Emisión cuenta con una cesión única de cartera, siendo ésta la fuente de pago para llevar a cabo las amortizaciones anticipadas de principal en cada fecha de pago. Actualmente, al 27de septiembre de 2016, los CEBURS Fiduciarios cuentan con un saldo insoluto de 384,554,557.0 UDIs, equivalente a P$2,095.4m, y se encuentran respaldados por un conjunto de créditos originados y administrados por el FOVISSSTE3 compuesto por 13,410 créditos denominados en Veces Salario Mínimo (VSM), con un saldo insoluto al 31 de agosto de 2016 de 2,199,384.8 VSM, equivalente a P$4,883.5m (vs. 3,158,244.02 y P$5,984.3m al momento de su colocación en el mercado en diciembre de 2011). Esto sin tomar en cuenta los créditos que a la fecha se encuentran en prórroga. La ratificación de la calificación de la TFOVIS 11-3U se debe al incremento en el nivel de aforo a 54.6% a septiembre de 2016 de 28.0% desde el momento de su colocación en el mercado en diciembre de 2011, siendo este nivel superior al esperado por HR Ratings en su proyección inicial de estrés 31.0%, estimado en la fecha de colocación. El incremento en el aforo significa que aún bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se tienen mayores amortizaciones anticipadas que las contempladas por HR Ratings en su proyección inicial, bajo un escenario de estrés a la misma fecha. De igual forma, se aprecia que, a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural de la cartera, éstos se han posicionado en rangos bajos, por lo que no han tenido un impacto negativo en su desempeño. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

• Incremento en el nivel del aforo de la Emisión al cerrar en 54.6% al cierre de septiembre de 2016, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa, siendo superior al 28.0% al momento de su colocación en el mercado en diciembre de 2011. Lo anterior se debe a las constantes amortizaciones anticipadas de principal, así como por el buen comportamiento y calidad de la cartera cedida. HR Ratings contemplaba un nivel de aforo de 31.0% en el escenario de estrés proyectado inicialmente en la fecha de colocación, siendo éste nivel notablemente inferior al observado.

• Amortizaciones observadas mayores a las proyectadas inicialmente por HR Ratings. Actualmente, la Emisión ha amortizado un monto total de 536,645,443.0 UDIs, siendo esta cifra 119.2% mayor a la proyectada por HR Ratings bajo un escenario de estrés. A septiembre de 2016, se ha amortizado el 58.3% del saldo insoluto inicial de los CEBURS Fiduciarios.

• Buena calidad de la cartera al cerrar los índices de morosidad en 5.6% a más de 90 días y 4.0% a más de 180 días a agosto de 2016, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa (vs. 4.2% y 3.5% a agosto de 2015). HR Ratings considera que la morosidad de la cartera se mantiene en niveles adecuados, a pesar del incremento mostrado, debido al proceso de maduración de la cartera cedida.

• Nivel de prórrogas en un rango bajo al cerrar en 0.4%, equivalente a 8,428.1 VSM a agosto de 2016 (vs. 0.2% y 5,082.0 VSM a agosto de 2015). A pesar del ligero incremento en el nivel de prórrogas, éstas no han afectado el sano desempeño de la Emisión.

1 Certificados Bursátiles Fiduciarios (CEBURS Fiduciarios y/o la Emisión y/o TFOVIS 11-3U). 1 Unidades de Inversión (UDIs). 2 Los CEBURS Fiduciarios fueron emitidos por el Fideicomiso Emisor F/305642 (el Fideicomiso) celebrado por el ISSSTE a través del FOVISSSTE en su carácter de originador administrador y fideicomitente, HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC como Fiduciario (HSBC y/o el Fiduciario), Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banco Múltiple, División Fiduciaria como Representante Común (Deutsche Bank México y/o el Representante Común). 3 Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad Social y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (FOVISSSTE y/o el Fondo y/o el Fideicomitente).

http://www.bmv.com.mx/

• Mecanismo de descuento vía nómina del pago de la hipoteca. Este mecanismo reduce el riesgo ante la voluntad de pago de los acreditados.

• Participación de un administrador maestro. La Emisión cuenta con la participación de ACFIN como administrador maestro, quien supervisa, revisa y verifica toda la información del Administrador Primario (FOVISSSTE) en términos del Contrato de Administración.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS La ratificación de la calificación de la TFOVIS 11-3U se debe al incremento en el nivel de aforo a 54.6% a septiembre de 2016 de 28.0% al momento de su colocación en el mercado, diciembre de 2011, siendo este nivel superior al esperado por HR Ratings en su proyección inicial, en esta misma fecha, de estrés 31.0% a la misma fecha. El incremento en el aforo significa que aún bajo un escenario de estrés, la Emisión presenta una mayor capacidad para el cumplimiento de sus obligaciones. Por otra parte, se tienen mayores amortizaciones anticipadas que las contempladas por HR Ratings en su proyección inicial, bajo un escenario de estrés a la misma fecha. De igual forma, a pesar del incremento mostrado en los indicadores de morosidad, como resultado de la maduración natural de la cartera, éstos se han posicionado en rangos bajos, por lo que no han tenido un impacto negativo en su desempeño. Al analizar el comportamiento de la cartera cedida al Fideicomiso, se aprecia que la cartera al corriente se ha mantenido en un rango promedio de 79.2%, de diciembre de 2011 a agosto de 2016, y alcanzó su nivel más bajo al cerrar en enero de 2013 al cerrar en 39.8%, y su nivel más elevado en mayo de 2015 al cerrar en 91.3%. Asimismo, al cierre de agosto de 2016, cerró en 83.5% mostrando un incremento como resultado de la centralización de pagos de las dependencias, especialmente en el sector educación (vs. 89.6% a agosto de 2015 y 69.8% al momento de su colocación en el mercado, diciembre de 2011). En cuanto a la cartera vigente, al cierre de agosto de 2016, se ubicó en 94.4% (vs. 95.8% en agosto de 2015 y 100.0% al momento de su colocación, diciembre de 2011). A consideración de HR Ratings, la disminución mostrada en la cartera al corriente y la cartera vigente, en relación a los niveles presentados al momento de su colocación en el mercado se mantiene en línea con lo observado en emisiones con mayor madurez y características similares en la composición de su cartera, por lo que se encuentran en rangos adecuados. Se esperaría que conforme la Emisión adquiera mayor madurez dichos indicadores muestren una disminución gradual sin llegar a presentar niveles de deterioro que pudieran afectar el adecuado desempeño de la misma. No obstante, se aprecia que a raíz de la centralización de pagos de las dependencias, especialmente del sector educación, la cartera al corriente y vigente han mostrado una mejora a partir de marzo de 2015 a la fecha, agosto de 2016. Cabe señalar que en los periodos de marzo de 2015 a agosto de 2016, la cartera al corriente mostró un importante incremento de 58.5% a 83.5% y la cartera vigente de 93.6% a 94.4%. En cuanto a la cartera vencida mayor a 90 y 180 días, se puede observar que desde el inicio de la vigencia de la Emisión, diciembre de 2011, ésta ha mostrado una tendencia creciente, como resultado de la maduración de la cartera cedida. Al cierre de agosto de 2016, los indicadores de morosidad alcanzaron a cerrar en 5.6% y 4.0% para el índice de morosidad a más de 90 días y a más de 180 días respectivamente, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa (vs. 4.2% y 3.5% en agosto de 2015). Esto se traduce en 655 y 466 créditos para cada intervalo de tiempo respectivamente al mismo periodo (vs. 552 y 468 en agosto de 2015 y 1 y 0 para cada cajón respectivamente a diciembre de 2011). Cabe señalar que, debido al formato de operación de esta Emisión, la cartera vencida se va acumulando periodo a periodo, mientras que el saldo insoluto de la cartera presenta una disminución continua como resultado de la constante liquidación de créditos hipotecarios que conforman la cartera. De tal manera que si se comparan los saldos insolutos vencidos de P$271.7m para la cartera a más de 90 días y de P$195.7m para la cartera a más a 180 días al cierre de agosto de 2016 contra el saldo insoluto inicial de la cartera cedida de P$5,984.3m, los indicadores de morosidad cerrarían en 4.5% y 3.3% respectivamente, sin considerar la cartera en prórroga. Conforme el saldo insoluto de la cartera cedida vaya disminuyendo, los índices de morosidad tenderán a mostrar un mayor incremento en comparación a los niveles que estos mostrarían en relación al saldo insoluto de la cartera cedida inicialmente. A consideración de HR Ratings, a pesar del comportamiento creciente de los indicadores de morosidad, dichos indicadores se mantienen en niveles adecuados para el activo cedido, por lo que no se considera que puedan afectar el desempeño de la Emisión en los próximos periodos. En relación a las amortizaciones realizadas, se puede apreciar que en todos los periodos el monto de las amortizaciones anticipadas de principal ha sido mayor al monto de las amortizaciones proyectadas inicialmente por HR Ratings. Lo anterior demuestra el adecuado comportamiento de la cartera y el uso eficiente de los recursos obtenidos de la misma en cada periodo. Derivado de esto, a lo largo de la vida de la Emisión se han realizado amortizaciones anticipadas de principal por un total de 536,645,443.0

UDIs, equivalentes a P$2,739.6m, siendo esta cifra superior a lo esperado por HR Ratings a la misma fecha bajo su escenario de estrés. A la misma fecha, se esperaban a amortizaciones anticipadas de principal por 243, 169,793.4 UDIs, equivalente a P$1,249.8m bajo un escenario de estrés. La amortización anticipada de principal, a septiembre de 2016, ha sido 119.2% superior en comparación a lo esperado por HR Ratings bajo un escenario de estrés. En línea con lo anterior, al cierre de septiembre de 2016, la Emisión ha amortizado el 58.3% del saldo inicial de los CEBURS Fiduciarios. En cuanto al nivel de aforo, después de la amortización anticipada de principal efectuada en septiembre de 2016, éste registró un valor de 54.7%, sin tomar en cuenta las prórrogas del programa, siendo este nivel superior al 46.8% a septiembre de 2015 y 28.0% con el que contaba la transacción en la fecha de su colocación en el mercado en diciembre de 2011. Asimismo, de acuerdo a la proyección inicial de HR Ratings, se contemplaba a la misma fecha un sobre colateral de 31.0% bajo el escenario de estrés. Por otro lado, se mantiene la adecuada capacidad del FOVISSSTE en la originación, administración, seguimiento y cobranza de la cartera a través de las diferentes dependencias que integran a dicho fondo. Por último, cabe mencionar que esta emisión cuenta con la participación de un administrador maestro independiente con amplia experiencia en revisión, supervisión y administración de carteras hipotecarias. PERFIL DEL FOVISSSTE El FOVISSSTE es un órgano desconcentrado del ISSSTE creado en 1972, con la finalidad de administrar las aportaciones de las dependencias y entidades públicas, afiliadas al mismo, constituidas para otorgar créditos para la adquisición, reparación, ampliación o mejoramiento de viviendas a los trabajadores del Estado. El FOVISSSTE cuenta con diversas fuentes de financiamiento que le permiten llevar a cabo el fondeo de los créditos hipotecarios a los trabajadores afiliados. Principalmente, las fuentes consisten en las aportaciones de 5.0% del salario base de los trabajadores que efectúan las Dependencias y Entidades, así como los descuentos sobre nómina como mecanismo para la recuperación de los créditos hipotecarios. Actualmente, el FOVISSSTE cuenta con varios productos de crédito hipotecario como: Tradicional, Con Subsidio, Pensiona2, Conyugal FOVISSSTE-INFONAVIT, Alias2, Respalda2, entre otros. El producto Tradicional del FOVISSSTE es un financiamiento que consiste en créditos individuales asignados mediante sorteo, para la adquisición de vivienda nueva o usada, redención de pasivos hipotecarios, construcción en terreno propio, ampliación de vivienda y reparación o mejoramiento de vivienda y construcción común en terreno propio, incluyendo la modalidad de créditos mancomunados con cónyuges, concubina o concubinario, en su caso. DESCRIPCIÓN DE LA TRANSACCIÓN Los CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra TFOVIS 11-3U fueron emitidos por un monto de 921, 200,000.0 UDIs, equivalente a P$4,308.7m millones (m), el 15 de diciembre de 2011, mediante el Fideicomiso 305642 celebrado por el ISSSTE a través del FOVISSSTE, en su carácter de originador, administrador y fideicomitente, HSBC México como Fiduciario Emisor y Deutsche Bank México como Representante Común. Esta transacción corresponde a la bursatilización de los flujos de efectivo a generarse de un portafolio de créditos hipotecarios previamente seleccionado por el FOVISSSTE. En este sentido, estos flujos de efectivo constituyen la principal fuente de pago de los CEBURS Fiduciarios, aunada a los recursos que integren el Patrimonio Fideicomitido, correspondiente del fideicomiso emisor y estará integrado por aquellos bienes, derechos, valores y efectivo que formen parte del mismo. Los créditos hipotecarios de donde deriven los flujos de efectivo han sido originados y administrados por el FOVISSSTE, quien mantendrá la administración de los mismos durante la vigencia de la emisión de los CEBURS Fiduciarios. La estructura contempla mejoras crediticias a fin de proveer de mayor certeza el pago tanto de intereses como de capital a los inversionistas, entre las mejoras crediticias que le dan fortaleza a esta Emisión de CEBURS Fiduciarios se encuentran:

A. Nivel de sobrecolateral, mismo que en la fecha de Emisión fue de 28.0%. B. Seguro de Daños Materiales: El FOVISSSTE tiene contratado un seguro que cubre la totalidad

de la construcción de la vivienda incluyendo mejoras, adaptaciones y ampliaciones de daños causados por incendio, inundación, terremoto, huracán, tornado, avalancha, erupciones volcánicas, explosiones, caída de objetos tales como aviones, árboles, daños ecológicos, entre otros.

C. La mitigación del riesgo por voluntad de pago de los acreditados mediante la mecánica del descuento sobre nómina del pago de la hipoteca. Adicionalmente y en atención a la solicitud de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) el FOVISSSTE lleva a cabo la práctica de avances de aquellos pagos que presenten algún atraso, sin incluir los créditos que se encuentren en prórroga.

Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la página de internet de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx Febrero 8, 2017 - FITCH AFIRMA CALIFICACIONES DE TFOVIS

Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación sobre los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBs) denominados TFOVIS y TFOVICB.

- Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 10-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 11-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 12-4U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 13-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-3U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15U; - Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15U; - Ratifica calificación ‘AAA(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15-2U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVICB 15-2U;

La Perspectiva crediticia es Estable para las calificaciones anteriores.

- Sube calificación stand alone a ‘AA-(mex)vra’ desde ‘A(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 13-2U;

- Sube calificación stand alone a ‘AA-mex)vra’ desde ‘A(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 13-3U;

- Sube calificación stand alone a ‘A+(mex)vra’ desde ‘A-(mex)vra’ con Perspectiva crediticia Positiva de los CBs TFOVIS 14-3U;

La Perspectiva crediticia es Estable para las calificaciones anteriores.

- Ratifica calificación stand alone ‘A-(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14U; - Ratifica calificación stand alone ‘A(mex)vra’ de los CBs TFOVIS 14-2U.

La Perspectiva crediticia se modifica a Positiva desde Estable para las calificaciones anteriores. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES Las acciones de calificación reflejan la capacidad sostenida de estas transacciones para promover una protección crediticia creciente en forma de sobre-colateral para los CBs y el desempeño adecuado de los créditos hipotecarios bursatilizados que son su fuente de pago principal. Además, un esquema de amortización full-turbo y gastos operativos controlados propician un exceso de margen financiero positivo en el tiempo que resulta en amortizaciones recurrentes en cada fecha de pago. Las calificaciones también consideran las habilidades del Fondo de Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (Fovissste, calificado ‘AAFC2+(mex)’ con Perspectiva Estable por Fitch) como administrador primario de los créditos hipotecarios bursatilizados, la existencia y rol de un administrador maestro en cada transacción. Además contemplan que el riesgo


de voluntad de pago de los créditos hipotecarios está mitigado a través del mecanismo de cobranza por retención de nómina llevado a cabo por el Fovissste así como por su habilidad de avanzar la cobranza retenida temporalmente por las Dependencias. Los portafolios crediticios bursatilizados permanecen razonablemente pulverizados. Particularmente el nivel de calificación ‘AAA(mex)vra’ de las transacciones TFOVIS 13-2, TFOVIS 13-3U, TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U, TFOVIS 14-3U, TFOVICB 15U y TFOVICB 15-2U toma en cuenta también la disponibilidad de una Garantía de Pago Oportuno (GPO) incondicional e irrevocable provista por la Sociedad Hipotecaria Federal S.N.C. (SHF, calificada ‘AAA(mex)’ con Perspectiva crediticia Estable por Fitch), la cual podrá ser utilizada, en caso de ser necesario, para el pago de intereses devengados de los CBs o con el propósito de llegar a un aforo mínimo igual a cero en cada fecha de pago. Cada GPO es equivalente a un monto máximo de hasta 23.2% del saldo insoluto de los CBs. Al cierre de noviembre de 2016, ninguna GPO ha sido utilizada. Las calificaciones stand alone no consideran la protección crediticia provista por dicha GPO. El incremento en las calificaciones stand alone de los CBs TFOVIS 13-2U, TFOVIS 13-3U y TFOVIS 14-3U considera la capacidad de soportar escenarios de estrés superiores al nivel de calificación anterior. Esto se debe a la capacidad de estas transacciones por mostrar indicadores de cartera vencida dentro del rango de caso base esperado por Fitch así como por su capacidad para incrementar su protección crediticia intrínseca en forma de sobre-colateral. Al cierre de noviembre de 2016, estos CBs reportan un nivel de sobre-colateralización de 26.8%, 22.7% y 21.8% respectivamente, el cual, compara favorablemente con 14% que tenían a su fecha de cierre. Fitch espera que dicho aforo continúe creciendo gradualmente en los próximos años. La agencia utilizó su modelo financiero de flujos de efectivo para simular la probabilidad de incumplimiento que soportaría el portafolio crediticio bursatilizado de estas transacciones ante escenarios de calificación superiores a su calificación anterior. Dicha probabilidad se distribuye equitativamente durante 60 meses consecutivos y fue aplicada a un portafolio seleccionado de créditos hipotecarios que pertenecen a cada fideicomiso irrevocable respectivo. Así, el portafolio seleccionado considera únicamente créditos activos y pensionados con morosidad menor a 31 días. Fitch mantiene su caso base de incumplimiento de 4% para créditos hipotecarios originados por el Fovissste y utiliza un rango de múltiplos de estrés (aplicados a dicho caso base) entre 3.6 y 4.5 veces (x) para sus escenarios de calificación en la categoría AA(mex) y entre 2.6x y 3.6x para la categoría A(mex). Fitch tradicionalmente no asume recuperaciones de créditos hipotecarios vencidos del Fovissste pero sí considera una tasa de prepagos de cero. La sobre-colateralización medida como [1-(saldo insoluto de los CBs entre el saldo insoluto de créditos vigentes)] continúa con una tendencia creciente en cada fecha de pago. Fitch considera que dicha tendencia se mantendrá en el largo plazo. Al cierre de noviembre de 2016, el nivel de sobre-colateral de las transacciones originadas entre 2010 y 2011 , en promedio, fue de alrededor de 64.2%, mientras que las originadas entre 2012 y 2013 muestran un promedio de 39.1%. Las transacciones con menos antigüedad, originadas entre 2014 y 2015 presentan un nivel promedio de sobre-colateral de 17.4% al cierre de noviembre de 2016, la transacción TFOVICB 15-2U exhibe un sobre-colateral de 12.6%, comparado contra 14% a su fecha de emisión. Este decremento es observado tradicionalmente durante los primeros meses de la emisión de los CBs, por lo que la expectativa de Fitch es una recuperación en el mediano plazo. El desempeño de los activos que respaldan estas transacciones es adecuado y acorde con las expectativas de Fitch. Al cierre de noviembre de 2016, el portafolio crediticio permanece muy pulverizado y con índice de mora en pago mayor a 90 días alrededor del caso base de incumplimiento esperado por Fitch de 4.0%. Para los CBs emitidos entre 2010 y 2011 dicho índice estuvo, en promedio, en 5.7% del saldo original de cartera en su fecha de emisión, para los CBs emitidos entre 2012 y 2013 fue de 5.5% y para los CBs emitidos entre 2014 y 2015 en 3.7%, los cuales, todavía muestran menos historia. Asimismo, en promedio, las prórrogas reportadas representan un bajo 0.42% del saldo insoluto de los portafolios bursatilizados en su fecha de emisión. Fitch observa que aquellas transacciones con indicadores de incumplimiento por encima del caso base son atribuidas, en su mayoría, a determinadas Dependencias como la Policía Federal Preventiva que han mostrado mayor rotación en el pasado reciente o a acreditados reportados como Pensionados; aunque estos últimos recuperan eventualmente la frecuencia de flujos de efectivo por cobranza de su pensión a futuro. No obstante, la protección crediticia se mantiene creciente para compensar este deterioro de cartera.

Fitch espera que el ritmo de amortización de los CBs permanezca consistente y la cobertura de intereses devengados continúe razonable en virtud de flujos de efectivo recurrentes a los fideicomisos respectivos, la cascada sencilla de pagos aplicada en cada uno de ellos y la facultad de Fovissste de avanzar cobranza que podría ser temporalmente retenida por las Dependencias, en su caso. Fitch también espera que las capacidades de administración y reporteo del Fovissste así como del administrador maestro sostengan la calidad mostrada históricamente. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Para los CBs con Perspectivas crediticias Estables, las calificaciones podrían modificarse a la baja debido a un deterioro no esperado de su sobre-colateralización, cambios en el mecanismo de cobranza implementado actualmente o un aumento excesivo en concentraciones en pocas Dependencias a medida que el portafolio disminuye debido a su amortización natural y exponga los CBs mayormente a riesgo liquidez. También influirían cambios negativos en la tendencia de su índice de cartera vencida (incluyendo prórrogas) que reflejen un desempeño desfavorable en los portafolios. En caso que Fitch perciba que la habilidad del Fovissste se reduce en su rol como administrador primario también afectaría las calificaciones, entre otros factores. En el caso de los CBs que cuentan con GPO (TFOVIS 13-2, TFOVIS13-3U, TFOVIS 14U, TFOVIS 14-2U TFOVIS14-3U, TFOVICB 15U y TFOVICB 15-2U), el uso continuo y agotamiento de esta garantía, así como un deterioro pronunciado de la cartera hipotecaria que respalda a los fideicomisos de repago respectivos podrían presionar sus calificaciones a la baja. Un cambio en la calificación de SHF, entidad que provee estas garantías, también afectaría la calificación de estos CBs. Las calificaciones stand alone podrían incrementarse por un crecimiento sostenido de aforo intrínseco en el tiempo. Las calificaciones stand alone de los CBs TFOVIS 14U y TFOVIS 14-2U que mantienen una Perspectiva crediticia Positiva podrían incrementarse si la tendencia de crecimiento en el sobre-colateral es sostenida y el desempeño de sus activos se mantiene alrededor del caso base de incumplimiento derivado por Fitch, para que en diversos escenarios de modelación estas transacciones soporten pérdidas esperadas simuladas superiores al nivel de calificación actual, entre otros factores. La Perspectiva crediticia volvería a ser Estable ante un deterioro mayor al previsto en calidad de cartera crediticia hipotecaria que incida en una velocidad mejor de crecimiento de sobre-colateral. A continuación se detallan algunos indicadores clave para cada transacción revisada y su comparación respecto a diciembre del año 2015. En todos los casos, la última fecha considerada del reporte de cobranza es el cierre de noviembre de 2016 y, para el reporte de distribución, diciembre de 2016. TFOVIS 10-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/300250) el nivel de sobre-colateralización es 72.2%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.3%). El saldo de estos CBs es 17.8% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/301396) el nivel de sobre-colateralización es 76.3%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.4%), el saldo de estos CBs es 14.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 10-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/302473) el nivel de sobre-colateralización es 54.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 7.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 6.0%). El saldo de estos CBs es 37.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/303925) el nivel de sobre-colateralización es 55.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.3%). El saldo de estos CBs es 34.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 11-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/304735) el nivel de sobre-colateralización es 61.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.1% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.4%). El saldo de estos CBs es 27.2% de su valor inicial en la fecha de emisión.

TFOVIS 11-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/305642) el nivel de sobre-colateralización es 55.5%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.4%). El saldo de estos CBs es 38.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306451) el nivel de sobre-colateralización es 48.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.5% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.1%). El saldo de estos CBs es 47.3% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/306649) el nivel de sobre-colateralización es 46.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.3% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.8%). El saldo de estos CBs es 48.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307190) el nivel de sobre-colateralización es 43.8%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 7.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.7%). El saldo de estos CBs es 55.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 12-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/307300) el nivel de sobre-colateralización es 43.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 6.0% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 5.7%). El saldo de estos CBs es 58.2% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/308110) el nivel de sobre-colateralización es 40.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 5.8% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 4.1%). El saldo de estos CBs es 66.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/309737) el nivel de sobre-colateralización es 26.8%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.4%). El saldo de estos CBs es 66.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 13-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/309818) el nivel de sobre-colateralización es 22.7%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.7% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.6%). El saldo de estos CBs es 64.0% de su valor inicial en la fecha de emisión. TFOVIS 14U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310042) el nivel de sobre-colateralización es 18.9%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.2% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 2.4%). El saldo de estos CBs es 75.9% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVIS 14-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310093) el nivel de sobre-colateralización es 18.3%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 3.8%). El saldo de estos CBs es 79.5% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVIS 14-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/310158) el nivel de sobre-colateralización es 21.8% El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 4.5% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 2.0%). El saldo de estos CBs es 79.2% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs. TFOVICB 15U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/2422) el nivel de sobre-colateralización es 15.4%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.17% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 1.8%).El saldo de estos CBs es

87.7% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs TFOVICB 15-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración, Emisión y Pago F/2542) el nivel de sobre-colateralización es 12.6%. El índice de cartera vencida a más de 90 días incluyendo prórrogas es 3.9% respecto al saldo original de colateral (diciembre de 2015: 0.9%). El saldo de estos CBs es 90.6% de su valor inicial en la fecha de emisión. La GPO no ha sido utilizada y equivale a 23.2% del saldo insoluto de los CBs Para mayor información, favor de referirse a la publicación realizada por la calificadora en la página de internet de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx

c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores.

La Emisión no cuenta con garantías de terceros obligados


3) INFORMACION FINANCIERA

a) Información financiera seleccionada del fideicomiso i) Balance y resultados del fideicomiso

BALANCE GENERAL


Al 31 de Diciembre

Activo 2016 2015 2014VAR.

2016 vs 2015

VAR.

2015 vs 2014

Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 1) $ 959 $ 681 $ 580 $ 278 $ 101

Derechos de cobro (Nota 2) 4,803,581 5,011,363 5,267,288 207,782- 255,925-

Estimación del deterioro de los derechos de cobro (Nota 2) 190,979- 153,636- 125,108- 37,343- 28,528-

Derechos de cobro, neto 4,612,602 4,857,727 5,142,180 245,125- 284,453-

Otras cuentas por cobrar - 25,932 1,932 25,932- 24,000

Total del activo $ 4,613,561 $ 4,884,340 $ 5,144,692 $ 270,779- $ 260,352-

Pasivo y Patrimonio

Cuentas por pagar $ 41,036 $ 4,921 $ 5,381 $ 36,115 $ 460-

Obligaciones sobre certificados bursátiles (Nota 3) 1,981,954 2,513,025 3,020,797 531,071- 507,772-

Total del pasivo 2,022,990 2,517,946 3,026,178 494,956- 508,232-

Patrimonio (Nota 4):

Patrimonio 1,675,629 1,675,629 1,675,629 - -

Resultados acumulados 690,765 442,886 352,790 247,879 90,096

Resultado del periodo 224,177 247,879 90,095 23,702- 157,784

Total del patrimonio 2,590,571 2,366,394 2,118,514 224,177 247,880

Total pasivo y patrimonio $ 4,613,561 $ 4,884,340 $ 5,144,692 $ 270,779- $ 260,352-

ESTADO DE RESULTADOS


Al 31 de Diciembre

ii) Origen y aplicación de recursos

ORIGEN Y APLICACIÓN DE RECURSOS Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos

Al 31 de Diciembre

2016 2015 2014

VAR.

2016 vs

2015

VAR.

2015 vs

2014

Ingresos financieros $ 493,928 $ 517,764 $ 527,556 $ 23,836- $ 9,792-

Gastos financieros 181,897- 189,439- 289,495- 7,542 100,056

Ingresos financieros, neto 312,031 328,325 238,061 16,294- 90,264

Deterioro de derechos de cobro, neto 37,343- 28,528- 93,641- 8,815- 65,113

Margen financiero, neto 274,688 299,797 144,420 25,109- 155,377

Gastos de administración 50,611- 51,965- 54,325- 1,354 2,360

Otros ingresos, neto 100 47 - $ 53 $ 47

Resultado del periodo $ 224,177 $ 247,879 $ 90,095 23,702- 157,784

2016 2015 2014

VAR.

2016 vs

2015

VAR.

2015 vs

2014

Flujos de efectivo por actividades de operación:

Resultado del periodo $ 224,177 $ 247,879 $ 90,095 $ 23,702- $ 157,784

Ajustes por:

Ingresos financieros de derechos de cobro 493,463- 517,481- - 24,018 517,481-

Deterioro de los derechos de cobro 37,343 28,528 93,641 8,815 65,113-

Gastos financieros 181,897 189,439 - 7,542- 189,439

Intereses ganados 465- 283- - 182- 283-

50,511- 51,918- 183,736 1,407 235,654-

Cambios en:

Derechos de cobro, neto 701,245 773,406 233,499 72,161- 539,907

Otras cuentas por cobrar 25,932 24,000- 27,715 49,932 51,715-

Cuentas por pagar 36,115 459- 481- 36,574 22

Obligaciones sobre certificados bursátiles 607,195- 567,151- 444,493- 40,044- 122,658-

Gastos financieros pagados 105,773- 130,060- - 24,287 130,060-

Intereses ganados 465 283 - 182 283

Aumento (disminución) de efectivo y equivalentes de

efectivo278 101 24-

177 125

Efectivo y equivalentes de efectivo 681 580 604 101 24-

Al principio del año

Al final del año $ 959 $ 681 $ 580 $ 278 $ 101

VARIACIONES EN EL PATRIMONIO


Al 31 de Diciembre

Resultado

Patrimonio de ejercicios Resultado

contribuido anteriores del ejercicio Total

Saldos al 1 de enero de 2014 $ 1,675,629 $ 155,609 $ 197,182 $ 2,028,420

Traspaso del resultado anterior - 197,182 197,182- -

Resultado del periodo - - 90,095 90,095

Saldos al 31 de diciembre de 2014 1,675,629 352,791 90,095 2,118,515



Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ 1,675,629 442,886 247,879 2,366,394



Saldos al 31 de diciembre de 2016 $ 1,675,629 690,765 224,177 2,590,571

COMPARATIVOS AL 31 DE DICIEMBRE

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Nota 1 - Efectivo y equivalentes de efectivo:

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el efectivo y equivalentes de efectivo se integran como sigue:

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, las inversiones en valores se integran por inversiones de gran liquidez y sujetos a riesgos poco significativos en cambios en su valor, como sigue:

2016 2015 2014

Efectivo en Bancos $ - $ 19 $ 13

Inversiones de corto plazo (menores a 3 meses) 959 662 567

$ 959 $ 681 $ 580

Títulos Plazo Tasa Importe

CI Gubernamental, S. A. de C. V.,

Sociedad de Inversión en Deuda Gubernamental

(+CIGUB BE-3)30 días 5.66% $ 802

Certificados de Tesorería de la Federación 3 días 4.30% 157

$ 959




(+CIGUB BE-3)30 días 3.13%

$662

662

31 de diciembre de 2016


Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los intereses ganados que se incluyen en los resultados del ejercicio en el rubro de “Ingresos financieros” y ascienden a $465. $283 y 323, respectivamente. Nota 2 - Derechos de cobro-

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria denominados en VSM, se valorizan utilizando el salario mínimo mensual que asciende a $2.22, $2.13 y $2.05, respectivamente. El efecto por la valorización de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria denominado en VSM, reconocido en el rubro de “Derechos de cobro” y en resultados en el rubro de “Ingresos financieros” por los años terminados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, ascendió a $209,660, $219,190 y $214,567, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los derechos de cobro denominados en VSM que incluye capital e intereses, se integra como se muestra continuación:

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el monto de los intereses devengados asciende a $283,803, $298,291 y $312,640, respectivamente, los cuales se registran en resultados en el rubro de “Ingresos financieros”. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, la estimación de deterioro de los derechos de cobro ascendió a $190,979, $153,636 y $125,108, respectivamente. La estimación por deterioro de los derechos de cobro se determina considerando la probabilidad de recuperabilidad del total de la cartera de crédito considerando la pérdida incurrida, los créditos tienen garantía hipotecaria y seguros de vida para el acreditado. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el importe de la estimación de deterioro de los derechos de cobro registrado en el estado de resultados asciende a $37,343, $28,528 y $93,641, respectivamente. El movimiento de la estimación del deterioro de los derechos de cobro al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, se presenta a continuación:




(+CIGUB BE-3) 30 días 2.92% $ 567


2016 2015 2014

Activos $ 3,795,997 $ 4,408,047 $ 4,656,993

Pensionados 645,511 526,613 314,340

Fuera de sector 348,313 65,363 273,192

Prórroga 13,760 11,340 22,763

$ 4,803,581 $ 5,011,363 $ 5,267,288

En la nota 8 del Dictamen se revela la exposición del Fideicomiso a los riesgos de crédito, operativo, mercado,

liquidez y las pérdidas por deterioro relacionadas con los derechos de cobro, así como un análisis de sensibilidad

para activos financieros y pasivos financieros.

Nota 3 -Obligaciones sobre certificados bursátiles-

Las obligaciones sobre certificados bursátiles representan las obligaciones contractuales de pago que tiene el

Fideicomiso con los tenedores, a los que les representa el derecho, en primer lugar, al cobro del principal e

intereses, adeudados por el Fideicomiso, de acuerdo con los términos estipulados en el contrato del

Fideicomiso.

El pasivo corresponde a los 9,212,000 Certificados emitidos al amparo del programa de emisión de Certificados

Bursátiles de la emisora, autorizado por la Comisión mediante oficio 153/31619/2011 del 13 de diciembre de

2011, con carácter de no revolvente, previo cumplimiento de los requisitos señalados por las Leyes General de

Títulos y Operaciones de Crédito, de Instituciones de Crédito y del Mercado de Valores, colocados entre el gran

público inversionista, mediante la suscripción de un título global por parte del Fiduciario, que ampara la emisión

de los Certificados bajo la clave TFOVIS 11 3U, con valor nominal de 100 UDI’s cada uno, con pagos mensuales

de intereses, en cada fecha de pago de interés podrán efectuarse amortizaciones parciales anticipadas del

principal de los Certificados. Dicha emisión devenga intereses a una tasa anual fija de 4.60%.

Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el saldo de las obligaciones sobre los certificados bursátiles se

muestra a continuación:

En la nota 8 del Dictamen se muestra información sobre la exposición del Fideicomiso a los diferentes tipos de riesgo. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el valor de la UDI asciende a 5.5629, 5.3812 y 5.2704,

respectivamente, lo cual generó un efecto de valorización de $73,150, $56,021 y $133,709, respectivamente,

que se registran en el rubro de “Gastos financieros”.

Las obligaciones sobre los certificados bursátiles, cuya única fuente de pago es la cobranza de los derechos de

cobro, generaron intereses los cuales se reconocen a costo amortizado. Durante los años terminados el 31 de

diciembre de 2016, 2015 y 2014, dichos intereses ascienden a $108,747, $133,418 y $155,786,

respectivamente, los cuales están registrados en el estado de resultados en el rubro de “Gastos financieros”.

Durante 2016, 2015 y 2014, la Administración del Fideicomiso realizó pagos de capital por $607,195, $567,151 y $579,766 respectivamente, y pagos de intereses por $105,773, $130,060 y $154,214, respectivamente. Las calificaciones más recientes otorgadas por las sociedades calificadoras Moody´s de México, S. A. de C. V., Fitch Ratings de México, S. A. de C. V. y HR Ratings de México, S. A. de C. V., respectivamente, se describen a continuación:

2016 2015 2014

Saldo al inicio del año $ 153,636 $ 125,108 $ 31,467

Deterioro (reversión) reconocido

en resultado del ejercicio 37,343 28,528 93,641

Saldo al final del año $ 190,979 $ 153,636 $ 125,108

Clave de cotización

Valor de la

emisión

Fecha de la

emisión

Fecha de

vencimiento del

principal

Tasa de

interés (% )

contractual

2016 2015 2014

TFOVIS 11-3U $ 4,308,713 15/012/2011 27/09/2041 4.25 $ 1,981,954 $ 2,513,025 $ 3,020,797

Saldo por amortizar 31 de diciembre de

a) “Aaa.mx”.- Los emisores o emisiones muestran la capacidad crediticia más fuerte y la menor probabilidad de pérdida de crédito con respecto a otros emisores mexicanos.

b) “AAA(mex)vra”.- Representa la máxima calificación en su escala de calificaciones domésticas. Esta se asigna a la mejor calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país y normalmente corresponde a las obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el Gobierno Federal.

c) “HR AAA (E)”.- Significa que la emisión se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de las obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio.

Nota 4 - Patrimonio:

El patrimonio del Fideicomiso base de la emisión se integra, entre otros, por los derechos de crédito, cualesquier cantidades que tenga derecho a recibir el Fiduciario emisor con motivo del ejercicio de: a) los derechos del seguro y b) la garantía del crédito de vivienda y cualesquier otro accesorios que les correspondan; todos y cada uno de los derechos de crédito sustitutos; la aportación inicial y cualquier cantidad que el Fideicomitente entregue al Fiduciario emisor por cualquier concepto; todas las cantidades que sean depositadas por el Administrador, incluyendo la cobranza; los recursos derivados de la presente emisión de los Certificados; los valores en que se invierta el patrimonio del Fideicomiso y sus rendimientos y todas las cantidades, bienes y derechos que eventualmente pudieran afectar al Fideicomiso.

iii. Principales políticas contables

Bases de preparación

Los estados financieros adjuntos se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información

Financiera (NIIF). Las principales políticas contables se muestran en la nota 3.

Toda la información financiera presentada ha sido redondeada a miles de pesos, excepto cuando se indique lo

contrario.

(a) Base de medición-

Los estados financieros se prepararon sobre la base de costo histórico, excepto por los rubros de Derechos de

cobro y Obligaciones sobre certificados bursátiles que se presentan a costo amortizado.

(b) Moneda funcional y de informe-

La Administración del Fideicomiso considera el peso mexicano como su moneda funcional, que es igual a la

moneda de registro y a su moneda de reporte. Para efectos de informe en los estados financieros los derechos,

obligaciones y patrimonio denominados en VSM y UDI´s han sido revalorizados a pesos mexicanos.

En enero de 2016, entró en vigor el Decreto en materia de Desindexación del Salario Mínimo (el Decreto), el

cual tiene como objeto la desvinculación del Salario Mínimo como unidad de referencia para actualizar multas,

recargos, derechos, prestaciones, tarifas, así como también créditos hipotecarios del FOVISSSTE. Para cubrir

los fines anteriores se crea la Unidad de Medida y Actualización (UMA); esta nueva medida se actualizará

anualmente conforme al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC).

La actualización de los créditos FOVISSSTE en VSM para el ejercicio 2016, se mantuvo en función al

incremento al Salario Mínimo que para dicho periodo acordó la Comisión Nacional de Salarios Mínimos.

Los créditos del FOVISSSTE que se encuentren otorgados en VSM, se mantendrán bajo esta indexación y no

perderán sus características, condiciones, apoyos y ventajas para los trabajadores.

No obstante lo anterior, el propio Decreto contiene una cláusula de protección para los acreditados en caso de

incrementos sustanciales al Salario Mínimo (Artículo 6º transitorio del Decreto), la cual establece que los créditos

otorgados en VSM a la fecha de publicación del Decreto, se actualizarán anualmente con el incremento que

resulte menor entre el Salario Mínimo y la UMA.

(c) Uso de juicios y estimaciones-

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Administración efectúe

estimaciones y suposiciones relevantes que afectan la aplicación de políticas contables y los importes

reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. El principal rubro sujeto a estas estimaciones y

suposiciones es la estimación del deterioro de los derechos de cobro. Los resultados reales pueden diferir de

dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan de manera regular. Los cambios derivados de las revisiones a las

estimaciones contables se reconocen en el periodo en que ocurren y en periodos subsecuentes.

Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas- La NIIF 9, publicada en julio de 2014, reemplaza las guías de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición. La NIIF 9 incluye guías revisadas para la clasificación y medición de instrumentos financieros, incluyendo un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas para calcular el deterioro de los activos financieros, y los nuevos requerimientos generales de contabilidad de coberturas. También mantiene las guías relacionadas con el reconocimiento y la baja de cuentas de los instrumentos financieros de la NIC 39. La NIIF 9 es efectiva para los periodos anuales sobre los que se informa, comenzados el 1 de enero de 2018 o después. Su adopción anticipada está permitida. Al cierre del ejercicio 2016 la Administración del Fideicomiso está en proceso de llevar a cabo la evaluación de si esta norma tendrá un impacto material en la información financiera del Fideicomiso.

iv. Índices y razones financieras.

Toda vez que la finalidad del contrato de Fideicomiso consiste en la administración de recursos, las

razones financieras vigentes de acuerdo a la normatividad actual, no le son aplicables y no son utilizadas

para la evaluación del Fideicomiso, debido a que el indicador obtenido no es representativo para poder

interpretar su situación financiera.

4) ADMINISTRACION

a) Auditores externos

Los estados financieros dictaminados del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2016 y por el año terminado en esa fecha, fueron auditados por KPMG Cárdenas Dosal, S. C., auditores independientes, de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Durante dicho ejercicio KPMG Cárdenas Dosal, S. C., emitió una opinión sin salvedades. Los estados financieros dictaminados del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y por los años terminados en esas fechas, fueron auditados por PricewaterhouseCoopers, S. C.

b) Operaciones con personas relacionadas y conflictos de interés

Entre el Fiduciario, Fideicomitente y Administrador Maestro, no se llevó alguna transacción o crédito relevante en los últimos 3 ejercicios y hasta la fecha de la presentación de este reporte.

c) Asambleas de tenedores, en su caso

Agosto 19, 2016. En la Ciudad de México, siendo las 09:00 horas del día 19 de agosto de 2016, se

reunieron en las oficinas de Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División

Fiduciaria (el "Representante Común"), ubicadas en Torre Virreyes, Calle Pedregal número 24 Piso 20, Colonia Molino del Rey, C.P. 11040, Ciudad de México, los señores representantes de los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con clave de pizarra TFOVIS 11-3U (los “Certificados"), emitidos por HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria (la "Emisora"), con el objeto de celebrar una Asamblea General de Tenedores, a la cual fueron citados en Primera Convocatoria, mediante publicación realizada en los periódicos "El Economista" y “El Financiero”, así como en el Diario Oficial de la Federación, el pasado 19 de julio de 2016. Presidió la Asamblea la Licenciada Sofia Arozarena Arteaga, en nombre y representación del Representante Común y actuó como Secretario el señor Jorge Luis Muro Sosa. En uso de la palabra, el Presidente de la Asamblea propuso, y la Asamblea autorizó la designación del Señor Jorge Luis Muro Sosa como Escrutador, quién una vez aceptada su designación, procedió a levantar la lista de asistencia y hacer el escrutinio correspondiente, y después de revisar las constancias de tenencia expedidas por S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V y los poderes y cartas poder exhibidas para tal efecto, certificó que se encontraban presentes y debidamente representados 4,907,429 Certificados, es decir el 53.27% de un total de 9,212,000 Certificados emitidos. El Presidente manifestó a la Asamblea la necesidad de verificar el quórum y, en su caso, declarar legalmente instalada la presente Asamblea. Acto seguido el Presidente manifestó que del dictamen del Escrutador se desprende la insuficiencia del quórum necesario para la celebración de la Asamblea, de conformidad con lo establecido en el Título que ampara la emisión de los Certificados, por lo tanto, el Presidente declaro desierta la Asamblea y ordenó se procediera a la publicación de la misma en Segunda Convocatoria. Marzo 27, 2017. En la Ciudad de México, siendo las 10:15 horas del día 27 de marzo de 2017, se

reunieron en el domicilio ubicado en Miguel Noreña No. 28, Planta Baja, Auditorio FOVISSSTE, Colonia San José Insurgentes, C.P. 03900, Ciudad de México, los señores representantes de los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con clave de pizarra TFOVIS 11-3U (los “Certificados"), emitidos por HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria (la "Emisora"), con el objeto de celebrar una Asamblea General de Tenedores, a la cual fueron citados en Segunda Convocatoria, mediante publicación realizada en el periódicos “El Financiero”, en el Diario Oficial de la Federación, así como en el portal EMISNET y STIV el pasado 16 de febrero de 2017. Presidió la Asamblea el Licenciado Rodrigo Aguilar Arceo, en nombre y representación del Representante Común y actuó como Secretario el señor Jorge Andrés Muro Sosa. En uso de la palabra, el Presidente de la Asamblea propuso, y la Asamblea autorizó la designación del Señor Jorge Luis Muro Sosa como Escrutador, quién una vez aceptada su designación, procedió a levantar la lista de asistencia y hacer el escrutinio correspondiente, y después de revisar las constancias de tenencia expedidas por S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V y los poderes y cartas poder exhibidas para tal efecto, certificó que se encontraban presentes y debidamente representados 6,791,631 Certificados, es decir el 73.73% de un total de 9,212,000 Certificados emitidos. El Presidente manifestó a la Asamblea la necesidad de verificar el quórum y, en su caso, declarar legalmente instalada la presente Asamblea. Acto seguido el Presidente manifestó que del dictamen del Escrutador se desprende la insuficiencia del quórum necesario para la celebración de la Asamblea, de conformidad con lo establecido en el Título que ampara la emisión de los Certificados, por lo tanto, el Presidente declaro desierta la Asamblea y ordenó se procediera a la publicación de la misma en Ulterior Convocatoria.

5) PERSONAS RESPONSABLES

FIDUCIARIO HSBC México, S.A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero HSBC. División Fiduciaria, Fideicomiso F/305642 Arturo Ortiz Radilla – Delegado Fiduciario María Teresa Caso Sáenz-Arroyo – Delegado Fiduciario

ADMINISTRADOR Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado Vocal Ejecutivo: Dr. Ricardo Luis Antonio Godina Herrera Subdirectora de Finanzas: Mtra. Pía I. Silva Murillo Subdirectora de Asuntos Jurídicos: Mtra. Marisol Alicia Delgadillo Morales ADMINISTRADOR MAESTRO Administradora de Activos Financieros, S.A. Director de Negocios- Juan Diego Risopatrón C. Director jurídico – Fernando García Ruíz REPRESENTANTE COMUN Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria. C.P. Gabriel Arroyo Chávez-Delegado Fiduciario

6) ANEXOS

a) Estados financieros dictaminados. Estos se encentran adjuntos al presente reporte como Anexo A.

b) Información adicional. Se presentan los reportes que de acuerdo al cumplimiento a los contratos de la emisión se elaboraron durante el periodo reportado.

Fideicomiso Irrevocable Número 305642

HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División

Fiduciaria

Estados Financieros

31 de diciembre de 2016 (con cifras comparativas al 31 de diciembre de 2015)

(Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes

A la Asamblea General de Tenedores de Certificados Bursatiles del Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 y al Fiduciario HSBC Mexico, S. A., Instituci6n de Banca Multiple, Grupo Financiero HSBC, Division Fiduciaria:

Opinion

KPMG Cardenas Dosal, S.C. Manuel Avila Camacho 176 P1. Reforma Social, Miguel Hidalgo, C.P 11650, Ciudad de Mexico. Telefono: +01 (55) 5246 8300 kpmg.com.mx

(Miles de pesos)

Hemos auditado los estados financieros del Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 (el Fideicomiso ), que comprenden el estado de situaci6n financiera al 31 de diciembre de 2016, los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el afio terminado en esa fecha, y notas que incluyen un resumen de las politicas contables significativas y otra informacion explicativa.

En nuestra opinion, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situacion financiera del Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 al 31 de diciembre de 2016, asi como sus resultados y sus flujos de efectivo por el afio terminado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Informacion Financiera (NIIF).

Fundamento de la opinion

Hemos llevado a cabo nuestra auditoria de conformidad con las Normas Intemacionales de Auditoria (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen mas adelante en la seccion "Responsabilidades de los audit ores en la auditoria de los estados financieros " de nuestro informe. Somos independientes del Fideicomiso de conformidad con los requerimientos de etica que son aplicables a nuestra auditoria de los estados financieros en Mexico y hemos cumplido las demas responsabilidades de etica de conformidad con esos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinion.

Cuestiones clave de la auditoria

Las cuestiones clave de la auditoria son aquellas cuestiones que, segup. nuestro juicio profesional, han sido de la mayor relevancia en nuestra auditoria de los estados financieros del periodo actual. Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoria de los estados financieros en su corijunto yen la formacion de nuestra opinion sobre estos, y no expresamos una opinion por separado sobre esas cuestiones.

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Aguascalientes. Ags Cancun. 0 Roa Ciudnd de Mexico Ciudad Juarez. Chth Culiacan. Sin Chihuahua, Ch1h

(Continua)

Guadala1ara, Jal Hermostllo, Son. Leon. Gto Merida. Yue Mex1call, BC Monterrey, N L

Puebla. Pue Oueretaro, Oro Reynosa, Tamps Saltillo, Coah San Luis Potosi. S L.P T11uana. B.C

2

Derechos de cobra y Obligaciones sabre certificados bursatiles $4,803,581 y $1,981,954, respectivamente, ver notas 5 y 6 a las estados jinancieros.

Cuesti6n clave de auditoria De qui man erase trat6 la cuesti6n clave durante la auditoria

La determinaci6n de la vida esperada de los Como parte de nuestros procedimientos de derechos de co bro y de las obligaciones auditoria, evaluamos, mediante pruebas selectivas sobre certificados bursatiles, sobre los y con Ia participaci6n de nuestros especialistas en cuales se descuentan los flujos futuros de nesgos financieros, los supuestos e msumos los activos y pasivos financieros, involucra utilizados por la Administraci6n del Fideicomiso Jmc10 de Ia Administraci6n, basado en para realizar el calculo del costo amortizado tanto hechos observables asi como en su de los derechos de co bro como de las obligaciones expenenc1a. Los actives y pas1vos sobre certificados bursatiles, y la razonabilidad de financieros se determinan a costo las estimaciones de la Administraci6n en la amortizado, utilizando el metodo de tasa de determinaci6n de la vida esperada de dichos interes efectiva, que es la tasa de descuento activos y pasivos financieros. que iguala los flujos de efectivo estimados a lo largo de la vida esperada del derecho de cobro y, de las obligaciones emitidas, con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero, respectivamente. La vida esperada y los flujos a obtener o destinar a los actives y pas1vos financieros, respectivamente, afecta directamente la determinaci6n de la tasa efectiva y por consiguiente su costo amortizado.

Estimaci6n def deterioro de las derechos de cobra $190,979, ver nota 5 a las estadosfinancieros.

Cuesti6n clave de auditoria De qui manera se trat6 la cuestion clave durante la auditoria

La estimaci6n del deterioro de valor de los Los procedimientos de auditoria aplicados sobre derechos de cobro involucra el uso de juicio la determinaci6n por parte de la Administraci6n por parte de la Administraci6n del de la estimaci6n del deterioro de los derechos de Fideicomiso para la evaluaci6n de la cobro y su efecto en el resultado del ejercicio, capacidad de pago de los deudores, incluyeron la evaluaci6n a traves de pruebas considerando los diversos factores selectivas, tanto de los insumos utilizados como establecidos por las NIIF para obtener de la mecanica de calculo con base en las evidencia objetiva de que un activo esta metodologias vigentes, a traves de Ia deteriorado, a traves de modelos participaci6n de nuestros especialistas en riesgos estadisticos, asi como la confiabilidad en la financieros. documentaci6n y actualizaci6n de la m1sma, que s1rve de msumo para la determinaci6n del deterioro.

(Continua)

3

Otra Jnformaci6n

La Administraci6n es responsable de la otra informacion. La otra informacion comprende la informacion incluida en el Reporte Anual del Fideicomiso por el afi.o terminado el 31 de diciembre de 2016, que debera presentarse ante la Comision Nacional Bancaria y de Valores y la Bolsa Mexicana de Valores (el Reporte Anual), pero no incluye los estados financieros y nuestro informe de los auditores sobre los mismos. El Reporte Anual se estima que estara disponible para nosotros despues de la fecha de este informe de los auditores.

Nuestra opinion sobre los estados financieros no cubre la otra informacion y no expresaremos ninglin tipo de conclusion de aseguramiento sobre la misma.

En relaci6n con nuestra auditoria de los estados financieros, nuestra responsabilidad es leer la otra informaci6n cuando este disponible y, al hacerlo, considerar si la otra informacion es materialmente inconsistente con los estados financieros o con nuestro conocimiento obtenido durante la auditoria, o si parece ser materialmente incorrecta.

Cuando leamos el Reporte Anual, si concluimos que existe un error material en esa otra informacion, estamos requeridos a reportar ese hecho a los responsables del gobierno de la entidad.

Responsabilidades de la Administraci6n y de los responsables de/ gobierno de la entidad en relaci6n con los estados financieros

La Administracion es responsable de la preparac10n y presentacion razonable de los estados financieros adjuntos de conformidad con las NIIF, y del control interno que la Administracion considere necesario para permitir la preparaci6n de estados financieros libres de desviaci6n material, debida a fraude o error.

En la preparacion de los estados financieros, la Administracion es responsable de la evaluaci6n de la capacidad de! Fideicomiso para continuar como negocio en marcha, revelando, seglin corresponda, las cuestiones relacionadas con negocio en marcha y utilizando la base contable de negocio en marcha, excepto si la Administracion tiene intencion de extinguir el Fideicomiso o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

Los responsables del gobierno de la entidad son responsables de la supervision del proceso de informacion financiera del Fideicomiso.

(Continua)

4

Responsabilidades de los auditores en la auditoria de los estados financieros

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de si los estados financieros en su conjunto estan libres de desviaci6n material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoria que contenga riuestra opinion. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoria realizada de conformidad con las NIA siempre detecte una desviaci6n material cuando existe. Las desviaciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones econ6micas que los usuarios toman basandose en los estados financieros.

Como parte de una auditoria de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoria. Tambien:

• Identificamos y evaluamos los riesgos de desviaci6n material en los estados financieros, debida a fraude o error, disefi.amos y aplicamos procedimientos de auditoria para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoria suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinion. El riesgo de no detectar una desviaci6n material debida a fraude es mas elevado que en el caso de una desviaci6n material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusion, falsificaci6n, om1s1ones deliberadas, manifestaciones intencionadamente err6neas o la elusi6n del control intemo.

• Obtenemos conocimiento del control intemo relevante para la auditoria con el fin de disefi.ar procedimientos de auditoria que sean adecuados en funci6n de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinion sobre la eficacia del control intemo del Fideicomiso.

• Evaluamos lo adecuado de las politicas contables aplicadas, la razonabilidad de las estimaciones contables y la correspondiente informacion revelada por la Administraci6n.

• Concluimos sobre lo adecuado de la utilizaci6n, por la Administraci6n, de la base contable de negocio en marcha y, basados en la evidencia de auditoria obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atenci6n en nuestro informe de auditoria sobre la correspondiente informaci6n revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinion modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoria obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoria. Sin embargo, hechos o condiciones futures pueden ser causa de que el Fideicomiso deje de ser un negocio en marcha.

• Evaluamos la presentaci6n global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida la informaci6n revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la presentaci6n razonable.

(Continua)

5

Nos comunicamos con los responsables del gobiemo de la entidad en relaci6n con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realizaci6n de la auditoria planeados y los hallazgos significativos de la auditoria, incluyendo cualquier deficiencia significativa del control intemo que identificamos en el transcurso de nuestra auditoria.

Tambien proporcionamos a los responsables del gobiemo de la entidad una declaraci6n de que hemos cumplido los requerimientos de etica aplicables en relaci6n con la independencia y de que les hemos comunicado todas las relaciones y demas cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, las correspondientes salvaguardas.

Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicaci6n con los responsables del gobiemo de la entidad, determinamos las que han sido de la mayor relevancia en· la auditoria de los estados financieros del periodo actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoria. Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoria salvo que las disposiciones Iegales o reglamentarias prohiban revelar publicamente Ia cuesti6n o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que una cuesti6n no se deberia comunicar en nuestro informe porque cabe razonablemente esperar que las consecuencias adversas de hacerlo superarian los beneficios de interes publico de la misma.

Otras cuestiones

Los estados financieros del Fideicomiso Irrevocable Nlimero 305642 al 31 de diciembre de 2015 y por el afio terminado en esa fecha, fueron auditados por otros auditores, quienes con fecha del 29 de abril de 2016 emitieron una opinion sin salvedades sobre los mismos.

KPMG CARDENAS DOSAL, S. C.

Ciudad de Mexico, a 28 de abril de 2017

Activo

Efectivo y equivalentes de efectivo (nota 4) $

Derechos de cobro (nota 5)

Estimacion del deterioro de los derechos de cobro (nota 5)

Derechos de cobro, neto

Otras cuentas por cobrar

Total del activo $

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 HSBC Mexico, S. A., Institucion cje Banca Multiple,

Grupo Financiero HSBC, Division Fiduciaria

Estado de Situaci6n Financiera

31 de diciembre de 2016 (Con cifras comparativas al 31 de diciembre de 2015)

(Cifras en miles de pesos)

2016 2015 Pasivo y Patrimonio

959 681 Pasivo: Cuentas por pagar

4,803,581 5,011,363 Obligaciones sobre certiticados bursatiles (nota 6)

( 190,979) (153,636) Total del pasivo

4,612,602 4,857,727

25,932 Patrimonio:

Patrimonio Resultados acumulados Resultado del periodo

Total del patrimonio

Compromisos (no ta 7)

4,613,561 4,884,340 Total de! pasivo y patrimonio

~ 2015

$ 41 ,036 4,921

1,981,954 2,513,025

2,022,990 2,517,946

1,675,629 1,675,629 690,765 442,886 224, 177 247,879

2,590,571 2,366,394

$ 4,613,561 4,884,340

Los presentes estados financieros fueron aprobados por la Administracion el 28 de abril de 2017 y firmados en su representaci6n por Socio de! .Despacho Ramirez Mondragon y Asociados, S. C. y el Delegado Fiduciario.

Socio del Despacho Ramirez Mondragon y Asociados, S. C.

iduciario

Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 HSBC Mexico, S. A., Institucion de Banca Multiple,


Estado de Resultados

Aiio terminado el 31 de diciembre de 2016 (Con cifras comparativas por el afio terminado el 31 de diciembre de 2015)


2016

Ingresos financieros (notas 4 y 5) $ 493,928

Gastos financieros (nota 6) (181,897)

Ingresos financieros, neto 312,031

Deterioro de derechos de cobro, neto (nota 5) (37,343)

Margen financiero, neto 274,688

Gastos de administracion (nota 7) (50,611)

Otros ingresos 100

Resultado del periodo $ 224,177


2015

517,764 (189,439)

328,325

(28,528)

299,797

(51,965) 47

247,879

Los presentes estados financieros fueron aprobados por la Administracion el 28 de abril de 2017 y firmados en su representacion por Socio del Despacho Ramirez Mondragon y Asociados, S. C. y el Delegado Fiduciario.

C. P. C. Armando Ramirez Villa Socio del Despacho Ramirez Mondragon

y Asociados, S. C. Delegado Fiduciario



Estado de Cambios en el Patrimonio

Ai'io terminado el 31 de diciembre de 2016 (Con cifras comparativas por el aiio terminado el 31 de diciembre de 2015)


Resultados Resultado Patrimonio acumulados del periodo

Saldos al 31 de diciembre de 2014 $ 1,675,629 352,791 90,095

Traspaso de! resultado de! ejercicio anterior 90,095 (90,095)

Resultado de! periodo 247,879

Saldos al 31 de diciembre de 2015 1,675,629 442,886 247,879

Traspaso de! resultado de! ejercicio anterior 247,879 (247,879)

Resultado de! periodo 224,177

Saldos al 31 de diciembre de 2016 $ 1,675,629 690,765 224,177


Total del patrimonio

2,118,515

247,879

2,366,394

224,177

2,590,571

Los presentes estados financieros fueron aprobados por la Administracion el 28 de abril de 2017 y firmados en su representacion por Socio de! Despacho Ramirez Mondragon y Asociados, S. C. y el Delegado Fiduciario.

~__..,~.,,_,./

C. P C. Arm&nk.Socio de! Despacho Ramirez Mondragon

y Asociados, S. C.



Estado de Flujos de Efectivo

Aiio terminado el 31 de diciembre de 2016 (Con cifras comparativas por el aiio terminado el 31 de diciembre de 2015)


2016

Flujos de efectivo por actividades de operacion: Resultado de! periodo $ 224,177 Ajustes por:

Ingresos financieros de derechos de cobro (493,463) Deterioro de los derechos de cobro 37,343 Gastos financieros 181,897 Intereses ganados (465)

(50,511)

Cambios en: Derechos de cobro, neto 701,245 Otras cuentas por cobrar 25,932 Cuentas por pagar 36,115 Obligaciones sobre certificados bursatiles (607,195) Gastos financieros pagados (105,773) lntereses ganados 465

Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo 278

Efectivo y equivaJentes de efectivo: Al principio del aiio 681

Al final de! aiio $ 959


2015

247,879

(517,481) 28,528

189,439 (283)

(51,918)

773,406 (24,000)

(459) (567,151) (130,060)

283

101

580

681

Los presentes estados financieros fueron aprobados por la Administracion el 28 de abril de 2017 y firmados en su representaci6n por Socio de! Despacho Ramirez Mondragon y Asociados, S. C. y el Delegado Fiduciario.

C. P. C. Armando Ramirez Villa Socio del Despacho Ramirez Mondragon

y Asociados, S. C. Delegado Fiduciario

Fideicomiso Irrevocable Número 305642 HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple,

Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria

Notas a los estados financieros

Por el año terminado el 31 de diciembre de 2016

(Con cifras comparativas al 31 de diciembre de 2015)


(1) Entidad que reporta- El Fideicomiso Irrevocable Número 305642 (el Fideicomiso) fue constituido el 15 de diciembre de 2011, entre el Fondo de la Vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado (FOVISSSTE) en su carácter de Fideicomitente (el Fideicomitente y Fideicomisario en segundo lugar) y HSBC México, S. A, Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria (el Fiduciario), designándose a Deutsche Bank Mexico, S. A, Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria, como Representante Común de los tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios (los Certificados). El propósito principal del Fideicomiso es: i) la adquisición de los derechos sobre créditos hipotecarios, libres de todo gravamen y sin reserva ni limitación de dominio alguno; ii) la emisión de Certificados; iii) la colocación entre el público inversionista de los Certificados para entregar el producto de su venta al Fideicomitente como contraprestación por los derechos de crédito aportados por esta al Fideicomiso, y iv) el pago de los Certificados y los gastos, utilizando para ello exclusivamente el patrimonio del Fideicomiso como se establece en el contrato del mismo. El Fideicomiso ha celebrado con el Fideicomitente, el contrato de administración, por medio del cual el Fiduciario otorga una comisión mercantil al administrador con el fin de que este lleve a cabo la administración y cobranza de los créditos hipotecarios, las hipotecas, los seguros y el seguro de crédito a la vivienda, según sea el caso, así como la custodia de los expedientes de crédito y los documentos adicionales y el mantenimiento, administración y venta de los inmuebles adjudicados correspondientes, otorgándole al administrador las facultades necesarias para llevar a cabo dicha administración y cubriendo la comisión por administración conforme a dicho contrato y los gastos derivados del otorgamiento de los poderes respectivos. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión), mediante Oficio número 153/31619/2011, del 13 de diciembre de 2011, autorizó al Fiduciario emisor un Programa de Certificados por un monto de hasta $14,000,000 o su equivalente en Unidades de Inversión (UDI) o Veces Salarios Mínimos (VSM), con carácter de no revolvente que ampara la tercera emisión de 9,212,000 Certificados.

(Continúa)

2




El Fideicomiso se extinguirá cuando los Certificados, emitidos por el Fideicomiso hayan sido íntegramente amortizados y se hayan liquidado todas las cantidades que se le adeuden o que puedan resultar pagaderas. El contrato de Fideicomiso establece que el Fiduciario debe llevar a cabo las siguientes actividades:

a) Abrir y mantener la cuenta del Fideicomiso, a través de la cual el Fiduciario lleva a cabo el registro, control de los recursos y la distribución e inversión de las cantidades que integran el patrimonio del Fideicomiso.

b) Recibir la aportación inicial del Fideicomitente y depositarla en la cuenta del Fideicomiso.

c) En o antes de la fecha de cierre, celebrar los documentos de la operación y pagar los gastos de emisión con los recursos derivados de la emisión.

d) Recibir y mantener la propiedad y titularidad de todos los activos y derechos que integran el patrimonio del Fideicomiso.

e) Llevar a cabo la emisión de los Certificados de conformidad con la instrucción de término y condiciones de la emisión.

f) Suscribir todos los escritos, solicitudes de autorización, documentos, instrumentos, actas, declaraciones y títulos que sean necesarios, con el fin de realizar la emisión de los Certificados o mantener su registro, incluyendo cualquier gestión o promoción ante la Comisión, la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. de C. V. (BMV) o al S. D. Indeval, S. A. de C. V.

El Fideicomiso no cuenta con personal y todos los servicios legales y administrativos le son prestados por el Fiduciario.

(Continúa)

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(2) Autorización y bases de preparación-

El 28 de abril de 2017, los estados financieros adjuntos y sus notas fueron autorizados para su emisión por el C. P. C. Armando Ramírez Villa, Socio del Despacho Ramírez Mondragón y Asociados, S. C. y Alejandra Olivia Sánchez Bastida, Delegado Fiduciario, con información operativa generada por el FOVISSSTE en su carácter de administrador de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria.

Los estados financieros adjuntos se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Las principales políticas contables se muestran en la nota 3.

Toda la información financiera presentada ha sido redondeada a miles de pesos, excepto cuando se indique lo contrario.

(a) Base de medición-

Los estados financieros se prepararon sobre la base de costo histórico, excepto por los rubros de Derechos de cobro y Obligaciones sobre certificados bursátiles que se presentan a costo amortizado.

(b) Moneda funcional y de informe-

La Administración del Fideicomiso considera el peso mexicano como su moneda funcional, que es igual a la moneda de registro y a su moneda de reporte. Para efectos de informe en los estados financieros los derechos, obligaciones y patrimonio denominados en VSM y UDI´s han sido revalorizados a pesos mexicanos. En enero de 2016, entró en vigor el Decreto en materia de Desindexación del Salario Mínimo (el Decreto), el cual tiene como objeto la desvinculación del Salario Mínimo como unidad de referencia para actualizar multas, recargos, derechos, prestaciones, tarifas, así como también créditos hipotecarios del FOVISSSTE. Para cubrir los fines anteriores se crea la Unidad de Medida y Actualización (UMA); esta nueva medida se actualizará anualmente conforme al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). La actualización de los créditos FOVISSSTE en VSM para el ejercicio 2016, se mantuvo en función al incremento al Salario Mínimo que para dicho periodo acordó la Comisión Nacional de Salarios Mínimos.

(Continúa)

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Los créditos del FOVISSSTE que se encuentren otorgados en VSM, se mantendrán bajo esta indexación y no perderán sus características, condiciones, apoyos y ventajas para los trabajadores. No obstante lo anterior, el propio Decreto contiene una cláusula de protección para los acreditados en caso de incrementos sustanciales al Salario Mínimo (Artículo 6º transitorio del Decreto), la cual establece que los créditos otorgados en VSM a la fecha de publicación del Decreto, se actualizarán anualmente con el incremento que resulte menor entre el Salario Mínimo y la UMA.

(c) Uso de juicios y estimaciones-

La preparación de los estados financieros de conformidad con las NIIF requiere que la Administración efectúe estimaciones y suposiciones relevantes que afectan la aplicación de políticas contables y los importes reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. El principal rubro sujeto a estas estimaciones y suposiciones es la estimación del deterioro de los derechos de cobro. Los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan de manera regular. Los cambios derivados de las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el periodo en que ocurren y en periodos subsecuentes.

(3) Principales políticas contables-

Las principales políticas contables en la preparación de los estados financieros se presentan a continuación:

(a) Efectivo y equivalentes de efectivo-

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen saldos de efectivo disponibles en bancos e inversiones de corto plazo de alta liquidez con vencimientos de menos de tres meses y sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable; el efectivo y equivalentes de efectivo es usado por el Fideicomiso en la administración de sus compromisos de corto plazo.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) El efectivo y equivalentes de efectivo se reconocen inicialmente en el estado de situación financiera a costo histórico y posteriormente a costo amortizado.

(b) Activos y pasivos financieros- Los activos y pasivos financieros se reconocen en la fecha de cesión del FOVISSSTE de la cartera hipotecaria al Fideicomiso que generan la cuenta por cobrar o los derechos de cobro o bien en la fecha de emisión de certificados bursátiles misma que genera la obligación de pago. Los activos y pasivos financieros se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente a costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva. Clasificación El Fideicomiso clasifica los activos y pasivos financieros como sigue: Activos financieros Efectivo y equivalentes de efectivo Préstamos y cuentas por cobrar – Derechos de cobro. Pasivos financieros Obligaciones sobre certificados bursátiles y otras cuentas por pagar. Baja de activos y pasivos financieros El Fideicomiso da de baja un activo o un pasivo financiero cuando los derechos de cobro o las obligaciones son liquidados, o bien cuando los riesgos y beneficios del activo o pasivo son transferidos a otra entidad, en este último caso la diferencia entre el valor de libros del activo o el pasivo y la contraprestación recibida se reconoce en los resultados del periodo.

(Continúa)

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(c) Derechos de cobro- Los derechos de cobro son activos financieros no derivados con pagos fijos y determinables que no se cotizan en un mercado activo. Las cuentas por cobrar a los acreditados, inicialmente, se reconocen a su valor razonable y posteriormente se valúan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva. El saldo de las otras cuentas por cobrar se aproxima a su valor razonable debido al corto plazo de su fecha de vencimiento. Los derechos de cobro se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valúan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva, debido a que cumplen con las dos condiciones siguientes: • El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los

activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y • Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas,

a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente de cobro.

El costo amortizado de un activo financiero es la medida inicial de dicho activo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva, de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero (o de un grupo de activos financieros) para el reconocimiento del ingreso financiero a lo largo del periodo relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado en un periodo más corto) con el importe neto en libros del activo financiero.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Los derechos de cobro incrementan su valor mediante un factor denominado VSM, dicho efecto de revaluación se registra en resultados en el rubro de “Ingresos financieros”. Identificación y medición del deterioro El Fideicomiso evalúa en cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de que los derechos de cobro están deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros están deteriorados, si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida, haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y, ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de estos que puede ser estimado de manera razonable. La evidencia objetiva de que un activo financiero está deteriorado, incluye impagos o moras de parte del acreditado y reestructuración de un crédito.

Los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria son evaluados colectivamente en busca de deterioro agrupándolos por características de riesgo similares.

Al evaluar el deterioro colectivo, el Fideicomiso utiliza un modelo de pérdida incurrida cuyos parámetros de incumplimiento, recuperación y deterioro se obtienen mediante modelos estadísticos de tendencias históricas ajustados de acuerdo al juicio de la Administración en relación a si, las condiciones actuales de economía y crédito son tales, que las pérdidas reales podrían ser mayores o menores que las sugeridas por los modelos históricos. Las tasas de incumplimiento, las tasas de pérdida y el calendario esperado de recuperaciones futuras son regularmente revisados contra resultados reales para asegurar que siguen siendo apropiadas. Cuando ocurre un hecho posterior que ocasiona que disminuya el monto de la pérdida por deterioro, esta disminución de la pérdida por deterioro es reversada en el resultado del año.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria están conformados contractualmente por un gran número de créditos, cada uno de los cuales constituye una fracción menor del monto total de dichos derechos, por lo que se clasifica a toda la cartera como individualmente no significativa. De esta forma se considera que es una cartera colectiva y por lo tanto el cálculo de reservas por deterioro se hace en forma grupal, basada en observaciones históricas.

(d) Pasivos financieros-

Los pasivos financieros se valúan al costo amortizado, el cual es la medida inicial de dicho pasivo menos los pagos del principal menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo financiero (o de un grupo de pasivos financieros) para el reconocimiento del gasto financiero a lo largo del periodo relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del pasivo financiero (o cuando sea adecuado en un periodo más corto) con el importe neto en libros del pasivo financiero.

Los pasivos financieros por obligaciones sobre certificados bursátiles representan las obligaciones contractuales denominados en UDI´s, los cuales se valúan utilizando el valor de la UDI a la fecha del estado de situación financiera correspondiente. El efecto de revalorización, se reconoce en resultados en el rubro de “Gastos financieros”.

(e) Provisiones-

El Fideicomiso reconoce, con base en estimaciones de la Administración, provisiones de pasivo por aquellas obligaciones presentes en las que la transferencia de activos o la prestación de servicios es virtualmente ineludible y surge como consecuencia de eventos pasados.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) (f) Comisiones-

Las comisiones generadas por la administración de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria, se determinan en forma mensual aplicando un doceavo de la tasa del 0.75% al saldo insoluto de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria, que se refleje en el reporte de cobranza que corresponda al periodo de generación con respecto del cual se calcula esta comisión, de conformidad con el contrato de prestación de servicios de administración y cobranza celebrado por el Fideicomitente (Administrador) y el Fiduciario. Esta comisión es descontada de la cobranza que tiene que depositar el administrador a la cuenta del Fideicomiso y se registra dentro del rubro de “Gastos de administración”.

(g) Patrimonio-

El patrimonio del Fideicomiso base de la emisión se integra, entre otros, por los derechos de crédito, cualesquier cantidades que tenga derecho a recibir el Fiduciario emisor con motivo del ejercicio de: a) los derechos del seguro y b) la garantía del crédito de vivienda y cualesquier otro accesorios que les correspondan; todos y cada uno de los derechos de crédito sustitutos; la aportación inicial y cualquier cantidad que el Fideicomitente entregue al Fiduciario emisor por cualquier concepto; todas las cantidades que sean depositadas por el Administrador, incluyendo la cobranza; los recursos derivados de la emisión de los Certificados; los valores en que se invierta el patrimonio del Fideicomiso y sus rendimientos y todas las cantidades, bienes y derechos que eventualmente pudieran afectar al Fideicomiso.

(h) Ingresos y gastos financieros-

Los ingresos y gastos financieros son reconocidos en el estado de resultados usando el método de la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar, estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado en un período más corto), con el valor neto en libros del activo financiero o pasivo financiero. Adicionalmente los rubros de ingresos y gastos financieros incluyen los efectos de revalorización de los derechos de cobro y de las obligaciones sobre certificados bursátiles.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) (i) Obligaciones fiscales-

El Fideicomiso no tiene personalidad jurídica propia, y al no realizar actividades empresariales, no se considera contribuyente del impuesto sobre la renta de acuerdo con la legislación fiscal vigente. En ningún caso el Fiduciario será responsable del cálculo, pago o retenedor de impuestos por lo que el cumplimiento de las obligaciones fiscales que se deriven de la operación del Fideicomiso, será responsabilidad del Fideicomitente eximiendo al Fiduciario de cualquier responsabilidad, conforme lo señala el contrato del Fideicomiso.

(j) Reclasificaciones-

La ganancia cambiara reconocidas en el estado de resultados dentro del rubro de “Ingresos financieros”, y que al 31 de diciembre de 2015 ascendía a $47, fue reclasificada al rubro de “Otros ingresos”, para su homologación con la presentación utilizada en 2016; en consecuencia el estado de flujos de efectivo del año 2015, fue modificado bajo los mismos términos.

Las comisiones bancarias reconocidas en el estado de resultados dentro del rubro de “Gastos financieros” y que al 31 de diciembre de 2015 ascendía a $1, fueron reclasificada al rubro de “Gastos de administración”, para su homologación con la presentación utilizada en 2016; en consecuencia el estado de flujos de efectivo del año 2015, fue modificado bajo los mismos términos.

(Continúa)

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(4) Efectivo y equivalentes de efectivo-

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el efectivo y equivalentes de efectivo se integra como sigue: 2016 2015 Efectivo en Bancos $ - 19 Inversiones de corto plazo (menores a 3 meses) 959 662 $ 959 681 === === Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, las inversiones en valores se integran por inversiones de gran liquidez y sujetos a riesgos poco significativos en cambios en su valor, como sigue: 31 de diciembre de 2016 Títulos Plazo Tasa Importe CI Gubernamental, S. A. de C. V., Sociedad de Inversión en Deuda Gubernamental (+CIGUB BE-3) 30 días 5.66% $ 802 Certificados de Tesorería de la Federación 3 días 4.30% 157 $ 959 === 31 de diciembre de 2015 Títulos Plazo Tasa Importe CI Gubernamental, S. A. de C. V., Sociedad de Inversión en Deuda Gubernamental (+CIGUB BE-3) 30 días 3.13% $ 662 ===

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los intereses ganados que se incluyen en los resultados del ejercicio en el rubro de “Ingresos financieros” y ascienden a $465 y $283, respectivamente.

(5) Derechos de cobro-

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria denominados en VSM, se valorizan utilizando el salario mínimo mensual que asciende a $2.22 y $2.13, respectivamente. El efecto por la valorización de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria denominado en VSM, reconocido en el rubro de “Derechos de cobro” y en resultados en el rubro de “Ingresos financieros” por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, ascendió a $209,660 y $219,190, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 los derechos de cobro denominados en VSM que incluye capital e intereses, se integra como se muestra continuación: 2016 2015 Activos $ 3,795,997 4,408,047 Pensionados 645,511 526,613 Fuera de sector 348,313 65,363 Prórroga 13,760 11,340 $ 4,803,581 5,011,363 ======= ======= Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el monto de los intereses devengados asciende a $283,803 y $298,291, respectivamente, los cuales se registran en resultados en el rubro de “Ingresos financieros”. Al 31de diciembre de 2016 y 2015, la estimación de deterioro de los derechos de cobro ascendió a $190,979 y $153,636, respectivamente. La estimación por deterioro de los derechos de cobro se determina considerando la probabilidad de recuperabilidad del total de la cartera de crédito considerando la pérdida incurrida, los créditos tienen garantía hipotecaria y seguros de vida para el acreditado.

(Continúa)

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Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el importe de la estimación de deterioro de los derechos de cobro registrado en el estado de resultados asciende a $37,343 y $28,528, respectivamente. El movimiento de la estimación del deterioro de los derechos de cobro al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se presenta a continuación: 2016 2015 Saldo al inicio del año $ 153,636 125,108 Deterioro reconocido en resultado del ejercicio 37,343 28,528 Saldo al final del año $ 190,979 153,636 ====== ====== En la nota 8 se revela la exposición del Fideicomiso a los riesgos de crédito, operativo, mercado, liquidez y las pérdidas por deterioro relacionadas con los derechos de cobro, así como un análisis de sensibilidad para activos financieros y pasivos financieros.

(6) Obligaciones sobre certificados bursátiles-

Las obligaciones sobre certificados bursátiles representan las obligaciones contractuales de pago que tiene el Fideicomiso con los tenedores, a los que les representa el derecho, en primer lugar, al cobro del principal e intereses, adeudados por el Fideicomiso, de acuerdo con los términos estipulados en el contrato del Fideicomiso. El pasivo corresponde a los 9,212,000 Certificados emitidos al amparo del programa de emisión de Certificados Bursátiles de la emisora, autorizado por la Comisión mediante oficio 153/31619/2011 del 13 de diciembre de 2011, con carácter de no revolvente, previo cumplimiento de los requisitos señalados por las Leyes General de Títulos y Operaciones de Crédito, de Instituciones de Crédito y del Mercado de Valores, colocados entre el gran público inversionista, mediante la suscripción de un título global por parte del Fiduciario, que ampara la emisión de los Certificados bajo la clave TFOVIS 11 3U, con valor nominal de 100 UDI’s cada uno, con pagos mensuales de intereses, en cada fecha de pago de interés podrán efectuarse amortizaciones parciales anticipadas del principal de los Certificados. Dicha emisión devenga intereses a una tasa anual fija de 4.60%.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos, excepto valor de la UDI)

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el saldo de las obligaciones sobre los certificados bursátiles se muestra a continuación: 2016 2015 Obligaciones sobre certificados bursátiles $ 1,981,954 2,513,025 ======= ======= En la nota 8 se muestra información sobre la exposición del Fideicomiso a los diferentes tipos de riesgo.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el valor de la UDI asciende a 5.5629 y 5.3812, respectivamente, lo cual generó un efecto de valorización de $73,150 y $56,021, respectivamente, que se registran en el rubro de “Gastos financieros”.

Las obligaciones sobre los certificados bursátiles, cuya única fuente de pago es la cobranza de los derechos de cobro, generaron intereses los cuales se reconocen a costo amortizado. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, dichos intereses ascienden a $108,747 y $133,418, respectivamente, los cuales están registrados en el estado de resultados en el rubro de “Gastos financieros”.

Durante 2016 y 2015, la Administración del Fideicomiso realizó pagos de capital por $607,195 y $567,151, respectivamente, y pagos de intereses por $105,773 y $130,060, respectivamente.

Las calificaciones más recientes otorgadas por las sociedades calificadoras Moody´s de México, S. A. de C. V., Fitch Ratings de México, S. A. de C. V. y HR Ratings de México, S. A. de C. V., respectivamente, se describen a continuación: a) “Aaa.mx”.- Los emisores o emisiones muestran la capacidad crediticia más fuerte y la

menor probabilidad de pérdida de crédito con respecto a otros emisores mexicanos.

b) “AAA(mex)vra”.- Representa la máxima calificación en su escala de calificaciones domésticas. Esta se asigna a la mejor calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país y normalmente corresponde a las obligaciones financieras emitidas o garantizadas por el Gobierno Federal.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) c) “HR AAA (E)”.- Significa que la emisión se considera de la más alta calidad crediticia,

ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de las obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio.

(7) Compromisos-

Con fecha 14 de diciembre de 2011, el Fideicomiso celebró un contrato de administración con el FOVISSSTE donde se designa a este último como el administrador único de los derechos de cobro sobre cartera hipotecaria bursatilizados; de acuerdo con dicho contrato, el Fiduciario nombra al FOVISSSTE como su agente para llevar a cabo la administración y cobranza de los derechos de cobro hipotecarios, de los derechos sobre los inmuebles adjudicados, así como efectuar reclamaciones bajo los seguros o fondos de protección de pagos, según corresponda a cambio de una comisión. Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Fideicomiso incurrió en gastos por comisiones por $43,946 y $46,102, respectivamente, y se reconocen en resultados en el rubro de “Gastos de administración”. El Fideicomiso tiene celebrado un contrato de servicios de administración maestra con Administradora de Activos Financieros, S. A., quien es responsable de la supervisión y monitoreo de los derechos de cobro. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Fideicomiso incurrió en gastos por este concepto por un importe de $1,522 y $1,269, respectivamente, que se registran en resultados en el rubro de “Gastos de administración”.

(8) Administración de riesgos financieros-

El Fideicomiso se encuentra expuesto a los siguientes riesgos:

Riesgo de crédito Riesgo de liquidez Riesgo de mercado

Esta nota presenta información sobre la exposición del Fideicomiso a cada uno de los riesgos anteriormente mencionados, los objetivos, políticas y procesos del Fideicomiso para la medición y administración de riesgos, así como la administración del patrimonio del Fideicomiso. En diversas secciones de estos estados financieros se incluyen más revelaciones cuantitativas.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Los objetivos del Fideicomiso son administrar las activos y pasivos, las cuales incluyen: Cartera de créditos hipotecarios, deuda, y efectivo y equivalentes de efectivo, además de mantener una estructura flexible de Patrimonio y Activos que reduzca el costo de capital a un nivel aceptable de riesgo, proteger la habilidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha, a la vez de que toma ventaja de las oportunidades estratégicas que permitan generar rendimientos. Marco de administración de riesgos El Fideicomiso ha desarrollado e implementado modelos de medición para los riesgos que enfrenta, con base en las mejores prácticas, utilizando técnicas del análisis económico y de la estadística matemática bajo un enfoque integral, realizando actividades de monitoreo con el fin de asegurar la calidad del portafolio de manera eficaz y satisfacer los requerimientos regulatorios que se exigen a las instituciones financieras. Riesgo de crédito El riesgo de crédito representa el riesgo de pérdida financiera para el Fideicomiso si un acreditado o contraparte de un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y surge principalmente de los derechos de cobro sobre la cartera hipotecaria de acreditados en valores del Fideicomiso. El Fideicomiso está expuesto a diversos riesgos financieros relacionados esencialmente con la posibilidad de seguir realizando de forma consistente la cobranza de los créditos hipotecarios que genera los recursos monetarios necesarios para dar cumplimiento a las Certificados. Las retenciones par cuestión de cobros son realizadas de forma mensual y de forma automática, por lo que siempre se ha contado con la liquidez necesaria para hacer frente a sus obligaciones. Inversiones

El Fideicomiso invierte su disponible en instrumentos de bajo riesgo y baja duración. Por lo que el riesgo de contraparte y de mercado es mínimo. Garantías La garantía de los derechos de cobro está representada por créditos hipotecarios.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Deterioro de las garantías Como resultado de factores que se encuentran fuera del control de los deudores hipotecarios, como por ejemplo, una severa desaceleración económica, causas de fuerza mayor (sismo, inundación, erupción volcánica, incendio o cualquier desastre natural) puede haber una afectación sustancial en el valor de las viviendas adquiridas por los deudores hipotecarios con los créditos hipotecarios. Esta afectación tendría como resultado que el valor de las garantías otorgadas bajo dichos créditos hipotecarios se vea disminuido. Si esto ocurre y como resultado de un incumplimiento por parte de los deudores hipotecarios afectados es necesario ejecutar dichas garantías, es posible que el patrimonio de los distintos Fideicomisos emisores cuente con menos recursos líquidos de los esperados y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondientes a cada emisión. A continuación se presenta la integración de los Derechos de cobro por días de antigüedad al 31 de diciembre de 2016 y 2015:

Días de antigüedad 2016 2015

0 a 90 días $ 4,564,227 4,786,737 91 a 365 días 64,692 49,000 1 a 2 años 37,424 40,417 Más de 2 años 137,238 135,209

$ 4,803,581 5,011,363 ======= ======= Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez representa la posibilidad de que el Fideicomiso tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones relacionadas con sus pasivos financieros que se liquidan mediante la entrega de efectivo u otro activo financiero. El Fideicomiso financia sus requerimientos de liquidez a través de las cobros que recibe de las cuentas con las acreditados de forma mensual, las cuales están enfocados en su totalidad a cubrir las requerimientos de pagos de capital e interés derivado de las Certificados, excepto por la liquidez requerida para cubrir las gastos propios del Fideicomiso.

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) La liquidez del Fideicomiso también puede verse afectada par factores tales como la depreciación o apreciación del peso respecto a la UDI. Los derechos de cobro tienen una vida máxima entre 20 y 30 años, mientras que los pasivos financieros tienen una vida máxima de 30 años, que podría reducirse en caso de tener excedentes de flujo en el Fideicomiso que permita una amortización anticipada. A continuación se muestran los vencimientos contractuales remanentes (estimados) de los activos y pasivos financieros del Fideicomiso al 31de diciembre de 2016:

Efectivo y equivalentes Derechos Certificados de efectivo de cobro bursátiles Valor en libros $ 959 4,803,581 1,981,954 === ======= ======= 6 meses o menos 959 387,261 46,313 6 meses a 2 años - 1,161,783 139,449 2 a 5 años - 2,455,936 2,100,151 Flujo de efectivo $ 959 4,004,980 2,285,913 === ======= ======= Riesgo de mercado El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, tales como tipos de cambio, tasas de interés y precios de instrumentos de capital puedan afectar los ingresos del Fideicomiso o el valor de sus instrumentos financieros. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a los riesgos de mercado dentro de parámetros aceptables, a la vez que se optimizan los rendimientos. La magnitud del riesgo de mercado se estima mediante la sensibilidad del valor razonable del activo y del pasivo.

(Continúa)

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Administración del capital

El Fideicomiso, por ser una entidad de administración no tiene requerimiento de capital sobre el patrimonio. Se estructura con un nivel de aforo alto para asegurar la alta calidad crediticia de los certificados emitidos. Adicionalmente, al originarse con un aforo objetivo, este crece en el tiempo debido a la diferencia de tasas entre los créditos que respaldan los derechos de cobro y las obligaciones sobre los certificados bursátiles.

Valor Razonable y Análisis de Sensibilidad

Valor razonable de la cartera hipotecaria

Metodología

Debido a que los certificados bursátiles no tienen mercado secundario a partir del cual se podría calcular directamente el valor al que se venden, el valor razonable de los créditos se calcula modelándolos con información de los créditos y de los mercados financieros. El valor de los créditos se estima como el valor presente de los pagos esperados durante toda la vida de los créditos. Para descontar los flujos se utiliza una estimación de la tasa costo de una institución hipotética que estuviera interesada en originar y vender estos créditos. El resultado representa la valuación a la que se estaría dispuesto a vender los créditos. Se realizan los siguientes pasos:

El valor razonable de los créditos se calcula como el valor presente de los pagos esperados durante toda la vida de los créditos.

Inicialmente, se proyectan los pagos contractuales. Esto consiste de los pagos que se recibirían si no hubiese ninguna variación sobre las condiciones iniciales del crédito.

Los pagos se ajustan para reflejar pérdidas esperadas por riesgo de incumplimiento. Se consideran las recuperaciones esperadas de cartera incumplida. Las Probabilidades de Incumplimiento y las tasas de severidad usadas son las que se

obtienen de aplicar la metodología propuesta por la Comisión.

Activo 31 de Costo Valor neto Emisión diciembre amortizado Deterioro (en libros)

TFOVIS 11 3U 2016 4,803,581 (190,979) 4,612,602 ======= ====== =======

(Continúa)

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(Cifras en miles de pesos) Valor razonable del Activo 31 de Valor Valor razonable

Emisión diciembre razonable estresado Variación Variable estresada

TFOVIS 11 3U 2016 5,006,132 4,897,632 (108,500) incremento de 1% en la probabilidad

======= ======= ====== de incumplimiento

Análisis de sensibilidad de la cartera hipotecaria El análisis de sensibilidad se realiza calculando el valor razonable bajo la tasa costo con un incremento adicional bajo distintos escenarios:

Se calcula la sensibilidad a movimientos de ±20 puntos base para reflejar el riesgo por

inflación en caso de que el valor del salario mínimo (unidad del activo) no se ajuste a la inflación al mismo ritmo que la UDI (unidad del pasivo).

Se calcula la sensibilidad a movimientos de ±50 puntos base. Se calcula la sensibilidad a movimientos de ±100 puntos base.

Sensibilidad del activo bajo valor razonable 31 de Incremento Disminución Emisión diciembre paralelo100 pb paralelo 100 pb

TFOVIS 11 3U 2016 4,512,631 4,720,631

====== =====

Valor razonable del pasivo El pasivo consiste en certificados emitidos a par, se calcularon sus valores razonables trayendo los flujos a valor presente con la tasa cupón, misma que, coincide con el principal derivado principalmente de la poca variación respecto a su amortización programada, dicho valor razonable se muestra a continuación:

31 de Emisión diciembre Saldo pasivo TFOVIS 11 3U 2016 $ 1,981,954 =======

(Continúa)

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Valor razonable del pasivo 31 de Precio Precio Variación Variación Emisión diciembre Valor sucio limpio precio sucio precio limpio Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3

TFOVIS 11-3U 2016 $ 1,981,954 2,001,802 2,001,039 19,848 19,085 - 2,001,802 - ======= ======= ======= ===== ===== ==== ======= ===

Análisis de sensibilidad del pasivo La variación del 5% y 10% en el precio de la UDI, al 31 de diciembre de 2016 y 2015, habría afectado el costo amortizado de los certificados bursátiles denominados en UDI, en los montos que se muestran a continuación:

__ Sensibilidad del pasivo _____ 31 de Incremento del 5% Disminución del 5% Incremento del 10% Disminución del 10% Emisión diciembre precio de la UDI precio de la UDI precio de la UDI precio de la UDI TFOVIS 11-3U 2016 $ 2,081,052 1,882,856 2,180,149 1,783,759 ======= ======= ======= =======

(11) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas-

La NIIF 9, publicada en julio de 2014, reemplaza las guías de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición. La NIIF 9 incluye guías revisadas para la clasificación y medición de instrumentos financieros, incluyendo un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas para calcular el deterioro de los activos financieros, y los nuevos requerimientos generales de contabilidad de coberturas. También mantiene las guías relacionadas con el reconocimiento y la baja de cuentas de los instrumentos financieros de la NIC 39. La NIIF 9 es efectiva para los periodos anuales sobre los que se informa, comenzados el 1 de enero de 2018 o después. Su adopción anticipada está permitida. Al cierre del ejercicio 2016 la Administración del Fideicomiso está en proceso de llevar a cabo la evaluación de si esta norma tendrá un impacto material en la información financiera del Fideicomiso.

“Los suscritos manifestamos bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de nuestras respectivas funciones, preparamos la información relativa a la cobranza de los bienes, derechos o valores fideicomitidos contenida en el presente reporte anual, correspondiente al ejercicio 2016, la cual, a nuestro leal saber y entender, refleja razonablemente su situación.

Asimismo, manifestamos que no tenemos conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este reporte anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error a los inversionistas.”

Administradora de Activos Financieros, S.A., en su carácter de Administrador Maestro de los activos bienes, derechos o valores fideicomitidos al Patrimonio del Fideicomiso

identificado con el número 305642, celebrado con HSBC México S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, para la emisión de Certificados

Bursátiles con clave de pizarra TFOVIS 11 3U

____________________ Patricio Díaz Santelices

Director General

KPMG C<irdenas Dosal, S.C. Manuel Avila Camacho 176 P1. Reforma Social. M iguel Hidalgo, C.P 11650, C1udad de M exico. Telefono: +01 (55) 5246 8300 kpmg.com.mx

Ciudad de Mexico a 26 de mayo de 2017

A la Asamblea General de Tenedores de Certificados Bursatiles del Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 y al Fiduciario HSBC Mexico, S.A. de C.V., Institucion de Banca Multiple, Grupo Financiero HSBC, Division Fiduciaria:

Expreso mi consentimiento para que el Fideicomiso Irrevocable Numero 305642 (el "Fideicomiso") incluya coma anexo en el reporte anual que se presenta por el afio terminado al 31 de diciembre de 2016 (el "Reporte Anual"), el informe de auditoria que emiti: (i) con fecha 28 de abril de 2017, sabre los estados financieros del Fideicomiso al 31 de diciembre de 2016 y por el afio terminado en esa fecha (los "Estados Financieros de 2016"). Lo anterior, en el entendido de que previamente a su inclusion, me cerciore que la informacion contenida en los Estados Financieros por el afio terminado el 31 de diciembre de 2016 incluidos coma anexo en el Reporte Anual, asi coma cualquier otra informacion financiera incluida en el Reporte Anual cuya fuente provenga de los mencionados Estados Financieros por el afio terminado el 31 de diciembre de 2016 ode los informes que al efecto presente, coincida con la dictaminada, con el fin de que dicha informacion sea hecha del conocimiento publico.

Muy atentamente, KPMG Cardenas Dosal, S. C.

"DR"© KPMG Cardenas Dosal, S.C.. la firma mex1cana m1embro de la red de flrmas m1embro de KPMG afihadas a KPMG International Cooperative ("KPMG lnternauonal ' ). una ent1dad su1za. lmpreso en Mexico. T odos las derechos reservados

Aguascalientes. Ags Canclm. Q _ Rao Ciudad de Mexico C1udad Juarez. Ch1h Cul1acan, Sm Chihuahua. Ch1h

GuadaJa1ara. Jal Hermos11lo, Son Le6n. Gto Merida. Yue Mexicali. B.C Monterrey, N.L

Puebla. Pue Ouen.~taro, Oro Reynosa. Tamps. Saltillo. Coah. San Luis Potosi, S LP Tijuana. B.C

DECLARACION DEL AUDITOR EXTERNO

En estricto cumplimiento de lo dispuesto en el artfculo 33, fracci6n I, inciso b), numeral I, subnumeral 1.2 de las Disposiciones de Caracter General Aplicables a las Emisoras de Valores ya Otros Participantes del Mercado de Valores, y exclusivamente para efectos de los estados financieros dictaminados del Fideicomiso Irrevocable 305642 (el "Fideicomiso") al 31 de diciembre de 2016 y por el aflo terminado en esa fee ha, que se incluyen como anexo en el presente Reporte Anual, asi como cualquier otra informaci6n financiera que se incluya en el presente Reporte Anual, cuya fuente provenga de los estados financieros dictaminados antes mencionados, se emite la siguiente leyenda:

"El suscrito manifiesta bajo protesta de decir verdad, que los estados financieros del Fideicomiso al 31 de diciembre 2016 y por el aflo terminado en esa fecha, que se incluyen como anexo en el presente Reporte Anual, fueron dictaminados con fecha 28 de abril de 2017, de conformidad con las Normas Intemacionales de Auditoria.

Asimismo, manifiesta que ha leido el presente Reporte Anual y basado en su lectura y dentro def alcance del trabajo de auditoria realizado, no tiene conocimiento de errores relevantes o inconsistencias en la informaci6n que se incluye y cuya fuente provenga de los estados financieros dictaminados seflalados en el parrafo anterior, ni de informaci6n relevante que haya sido omitida o falseada en este Reporte Anual o que el mismo contenga informaci6n que pudiera inducir a error a los inversionistas.

No obstante, el suscrito no fue contratado, y no realiz6 procedimientos adicionales con el objeto de expresar una opinion respecto de la informaci6n financiera contenida en el presente Reporte Anual que no provenga de los estados financieros por el dictaminados" .

KPMG Cardenas Dosal, S. C.

C. P. C. Ricardo Delfin Quinzaflos Apoderado

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