Entorno&Financiero&Actual& - UPAEP ׀...
21
Entorno Financiero Actual Un enfoque basado en fundamentales Alfonso Mendoza V. (PhD) Agosto 22, 2013.
Transcript of Entorno&Financiero&Actual& - UPAEP ׀...
Entorno Financiero Actual Un enfoque basado en fundamentales
Alfonso Mendoza V. (PhD)
Agosto 22, 2013.
Entorno Internacional
• Lento crecimiento con recuperación marginal. • Los mercados esperan contracción de liquidez en E.U.
• Movimientos súbitos de capital (inflows & ouMlows); volaOlidad.
• En contraste, políOcas monetarias y fiscales sólidas en Mercados Emergentes.
Mercados Emergentes ME
• Más del 80% de la población mundial. • Se prevé que para 2017 el PIB de ME rebase al PIB de los países desarrollados (BlackRock).
• Estabilidad macroeconómica, sectores bancarios sólidos.
• Base consolidada de inversionistas insOtucionales
• Equilibrio financiero con déficit menores al 2.5% del PIB desde el 2008 (IMF).
Mercados Emergentes ME
• Fuertes reservas internacionales. • Excelente dinamismo (25% anual) de acOvos de pensiones (de 11% a 59% del PIB).
• Altas razones de capitalización bancaria (>13%).
• Penetración bancaria inferior al 40%. • Mercados de deuda largo plazo internacionales superiores a 30 años.
E.U.: Crecimiento Anual del PIB (%)
4.19
0.18
1.59
3.12
2.18
1.25
-‐4.09
1.50
2.77
1.32
-‐6.00
-‐4.00
-‐2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
E.U.: Tasa de Fondeo
USD/EUR
PolíDca Monetaria en E.U.
• Compra de acOvos a gran escala (QE) • Incremento de tasas de interés de 1.6% a 2.6% (Mayo a Julio)
• Este exceso de liquidez generó salidas de capital a ME (efecto susOtución)
• Propició déficits en Cuentas Corrientes de ME
México: Crecimiento Anual del PIB (%)
-‐8.09
4.35
1.93
-‐2.25
0.40 1.48 2.15
-‐7.95
3.20
0.57
-‐10.00
-‐8.00
-‐6.00
-‐4.00
-‐2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
México: Tasa de Fondeo (%)
MXN/USD
PolíDca Macro en México • Control exitoso de la inflación • ObjeOvo de tasas de interés efecOvo • Sólida posición fiscal • Reservas Altas • Mercados sensibles al entorno internacional pero con recuperación en largo plazo
• Bajo crecimiento, perspecOvas a la baja
Fuente: BlackRock ®
México: Balanza de Pagos
-‐15,000,000.0
-‐10,000,000.0
-‐5,000,000.0
0.0
5,000,000.0
10,000,000.0
15,000,000.0Ene-‐Mar 19
80Ene-‐Mar 19
80Ene-‐Mar 19
81Ene-‐Mar 19
82Ene-‐Mar 19
83Ene-‐Mar 19
84Ene-‐Mar 19
85Ene-‐Mar 19
86Ene-‐Mar 19
87Ene-‐Mar 19
88Ene-‐Mar 19
89Ene-‐Mar 19
90Ene-‐Mar 19
91Ene-‐Mar 19
91Ene-‐Mar 19
92Ene-‐Mar 19
93Ene-‐Mar 19
94Ene-‐Mar 19
95Ene-‐Mar 19
96Ene-‐Mar 19
97Ene-‐Mar 19
98Ene-‐Mar 19
99Ene-‐Mar 20
00Ene-‐Mar 20
01Ene-‐Mar 20
02Ene-‐Mar 20
02Ene-‐Mar 20
03Ene-‐Mar 20
04Ene-‐Mar 20
05Ene-‐Mar 20
06Ene-‐Mar 20
07Ene-‐Mar 20
08Ene-‐Mar 20
09Ene-‐Mar 20
10Ene-‐Mar 20
11
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de México.
Cuenta Corriente Cuenta de Capital
México: IED & Inversión de Cartera
-‐10,000,000
-‐5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
35,000,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Miles d
e Dó
lares
Inversión Extranjera Directa Inversión de Cartera
México: Reservas Internacionales
IPC & Dow Jones
Comentarios finales de Coyuntura • VolaOlidad de los mercados (en Asia -‐10% en los úlOmos días)
• Zona Euro en recesión; una crisis de más de tres años.
• Los mercados esperan un recorte de liquidez en SepOembre-‐Octubre
• La compra de acOvos puede beneficiar instrumentos en Mercados Emergentes
• El fin del QE puede ser procíclico para ME
Coyuntura desde México
• Solidez en la políOca macro • Buen riesgo país, políOca monetaria exitosa • Niveles de capitalización bancaria adecuados • Inversionistas insOtucionales • Reformas estructurales (energéOca, fiscal, educaOva, electoral)
• PerspecOvas de crecimiento a la baja
Gracias!!!
Contacto • E-‐mail: [email protected]; • Linkedin: alfonsomendoza • Web Page: hop://www.upaep.mx/ciie • Blogger: hop://ciie-‐upaep.blogspot.com • TwiYer: @ciie_upaep
