Mensual de fondos enero

Lunes 10 febrero 20144 Expansión

“España aún ofrece potencial, con Jazztel y Popular a la cabeza”NICOLAS WALEWSKI Gestor de Alken European Opportunities/ El gurú de los mercados europeos confió en la bolsa española cuando más denostada estaba. Invierte en Jazztel, Popular, Sacyr, Inditex, Enagás y BBVA.

Ana Antón. Madrid Nicolas Walewski (Neui-llysur-Seine, Francia, 1965) ha forjado en los últimos años de turbulencias bursátiles su ca-da vez más consagrada fama de gurú de los mercados eu-ropeos.

El abrumador éxito de sus fondos Alken European Opportunities y Alken Small Caps (ganan un 33,7% y 46%, respectivamente en 2013) han llevado a la gestora británica a limitar la entrada de nuevos inversores. Y tal y como mani-festó el propio Walewski hace unos días a EXPANSIÓN, no es previsible que estos produc-tos vuelvan a abrirse pronto. Sólo Alken Absute Return, que ganó un 16,22% en 2013, está disponible para todos los inversores, pero el intenso rit-mo de entradas de dinero su-giere que la firma podría ce-rrarlo en algún momento.

Nicolas Walewski es, ade-más de descendiente de Na-poleón, uno de los pocos pro-fesionales que confió en Espa-ña cuando pocos avistaban el inicio de la recuperación. En la primera mitad de 2013, lle-gó a tener más del 17% del pa-trimonio de su fondo estrella –European Opportunities– invertido en acciones españo-las. Y, aunque ahora este por-centaje se ha reducido al 7%, todavía representa una sobre-ponderación importante, ya que España pesa un 5% en el índice de referencia del fondo (EuroStoxx 600).

Tal y como explica el ges-tor, “la reducción de su inver-sión en España refleja la venta de dos compañías globales que tenían un peso importan-te en su cartera, Grifols y Amadeus”. Otros de los valo-res que el año pasado forma-ron parte de su cartera y en los que ya no ve potencial son Bankia –“ya no justifica su precio”, explica–, Bankinter y Gas Natural.

Pese a estos movimientos, Walewski subraya su con-fianza en la recuperación de España y en el potencial alcis-ta de la bolsa, donde encuen-tra valor, sobre todo, entre las pequeñas y medianas empre-sas. “No espero una correción fuerte de la bolsa española, pero las acciones han corrido mucho y es necesario ser muy selectivo”, indica.

Nicolas Walewski, fundador de Alken AM.

Frente a quienes señalan que la bolsa española está cara, ar-guye que “siempre se dice lo mismo, cada vez que un país se restructura”. Veo recorrido al

alza en compañías con nego-cios cíclicos y exposición local, que crecerán al calor de la recu-peración y de la reducción del coste de financiación”, explica.

Sus dos principales apues-tas para este año son Popular y Jazztel. “Este banco se be-neficiará más que cualquier otro del aumento del negocio

de las pymes”, señala. “Jazz-tel es una de nuestras apues-tas más fuertes. Tiene poten-cial y es, además, un valor muy seguro, una cualidad

Nicolas Walewski tiene claro que las medidas que adopten en los próximos meses los bancos centrales no van a suponer un riesgo para los mercados. “La mayor amenaza para los mercados no llegará ni de las políticas del BCE, ni de la Reserva Federal. Procederá, probablemente, de los países emergentes, China o Brasil”, explica. En su opinión, “si la liquidez se reduce en estos países, puede desencadenar una corrección importante en los mercados”. Tampoco la crisis de la deuda europea, bestia negra de los inversores hasta hace unos meses, supone no riesgo. “Todo lo contrario, los inversores están muy optimistas y dado lo que ofrecen los bonos de EEUU o Alemania, son una buena inversión”, añade.

Los países emergentes son el mayor riesgo del mercado

Pese a que la elevada tasa de desempleo es el talón de Aquiles de la economía española, Nicolas Walewski se desmarca de la opinión de muchos expertos y reconoce “no estar preocupado por el paro” en nuestro país. Considera que “no es una amenaza” y que “las cifras están sobreestimadas, si se comparan en términos absolutos con el resto de Europa”. Y es que el gestor

estrella de bolsa europea estima que la tasa de desempleo real ronda el 15%. lejos del 26% oficial, que es resultado del modo en el que se realizan estadísticas. Por el contrario, valora muy positivamente la caída de costes laborales. “España es un país muy competitivo y probablemente ha llevado a cabo la mayor reducción de costes laborales que se

ha hecho en un país en el mundo en solo tres o cuatro años”, manifiesta. Aun así, añade que el país ha de acometer más medidas, como “la mayor flexibilización del mercado laboral o la reducción de impuestos para empresas y ciudadanos”. Confía en que “dadas las medidas adoptadas, la cotización de las empresas españolas pueda justificarse en el

largo plazo con sus fundamentales”. Al respecto de Francia, su país natal, el directivo señala que, al no haber llevado a cabo ninguna medida estructural, “está en el mismo punto que España hace cinco años”. Pese a ello, puntualiza que hay empresas galas de gran calidad que se están reestructurando, pese a la inacción del gobierno.

“España es un país muy competitivo y el paro no es una gran amenaza”

� “No espero una correción fuerte de la bolsa, aunque en España algunos valores han corrido mucho y hay que ser muy selectivo. Los pequeños valores tienen más potencial”

� “Dadas las medidas adoptadas en España y otros periféricos, la cotización de sus empresas se corresponderá con sus fundamentales a largo plazo”

La visión del experto� “En 2014, las empresas cíclicas, que se benefician de la recuperación, de la caída del coste de financiación y alza del consumo, serán las que más se revaloricen”

� “España ha tomado medidas profundas, pero aún debería flexibilizar más el mercado laboral y bajar los impuestos a empresas y ciudadanos”

SOBREPONDERA LA REGIÓN

que no cumplen otros valo-res como Sacyr –valor en el que entramos antes de vera-no– y otras constructoras, donde también tenemos po-siciones, pero que por su tipo de negocio suponen más riesgo”, señala. Junto a éstos, el ejecutivo reconoce que in-vierte en Inditex, BBVA y Enagás.

En general, el experto, está apostando por empresas muy cíclicas (los valores defensi-vos no son una opción), espe-cialmente del sector financie-ro, consumo discrecional, au-tomoción y ocio.

Actualmente, sus mayores posiciones son el grupo nor-teamericano Seagate Te-chnology y la alemana RWE, compañía en la que empezó a invertir en septiembre y ya representa el 6,63% de este fondo.

El nombre de Nicolas Walewsky comenzó a hacerse célebre con la gestión del Oyster European Opportunities. Ante el éxito que cosechó con este producto, en 2006 decidió esta-blecerse por su cuen-ta y fundar la fima británica Alken AM.

ÉXITOS

� “Aunque la economía de Francia está muy debilitada, hay muy buenas compañías galas que se están reestructurando y ofrecen valor al accionista”

Francia está ahora en el mismo punto que España hace 5 años, por la inacción del Gobierno”

“La actuación

de los bancos centrales no supone un problema para la estabilidad de los mercados”

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