ACTIVOS, Inversin DMESTICA Y LIQUIDEZ DEL BANCO CENTRAL

Estado de situacin de la BALANZA DE PAGOSMarzo-2015BALANZA DE PAGOSImportancia de la Balanza de Pagos en dolarizacinPrincipales dinmicas econmicas de la Balanza de PagosContenido22La balanza de pagos es el registro contable de las transacciones econmicas entre los residentes de una economa y el resto del mundo. Est compuesta por la Cuenta Corriente y la Cuenta de Capital y Financiera.

$$Cuenta financiera y de capitalCuenta corrienteDefinicin de la Balanza de Pagos

Cuenta CorrienteCuenta de Capital y FinancieraSaldo Global de la Balanza de PagosTransacciones corrientes del da a daBienesServiciosRenta Transferencias corrientes (remesas)C. capital: transferencias eventuales sin contrapartida de capital: donaciones de bienes de capital, condonaciones de deuda,

C. Financiera: transacciones financieras vinculadas a las operaciones corrientes, inversin extranjera directa, deuda,

$$ Liquidez de la economa que determina en ltimos trminos la sostenibilidad de la dolarizacinImportancia del saldo de la Balanza de pagos

Cuenta financiera y de capitalCuenta corrienteCuenta CorrienteCuenta de Capital y FinancieraSaldo Global de la Balanza de PagosBALANZA DE PAGOS Promedios de porcentajes del PIB y millones de USDEl saldo de la Balanza de pagos puede ser positivo cuando entraron ms divisas de las que salieron (aumentan las reservas), o negativo cuando fueron ms las divisas que salieron (disminuyen las reservas).

Definicin de la Balanza de PagosPorcentaje del PIBMillones de USD 2000 - 2006 (a) 2007-2013 (b) Diferencia (b)-(a)2013 I 2013 II 2013 III 2013 IV 2014 I 2014 II2014 III 1. Cuenta Corriente 0.3%0.4%0.1 p.p.-103.3-684.8-64.8-116.0511.7285.4-78.9 Bienes 1.4%0.5%-0.9 p.p.-13.5-540.5-30.792.1631.2361.76.1 Servicios -2.5% -2.1% 0.4 p.p.-380.6-388.3-347.9-378.6-335.9-292.6-300.3 Renta -4.9%-2.0%2.9 p.p.-299.1-363.8-294.1-422.9-380.2-377.9-305.9 Transferencias Corrientes6.3%4.0%-2.3 p.p.589.8607.8607.9593.3596.6594.3521.2 2. Cuenta de Capital y Financiera -4.3%-0.4%3.9 p.p.2,116.727.9521.7293.1-930.01,623.61,061.5 Cuenta de Capital0.0%0.1%0.1 p.p.26.218.812.88.329.017.112.5 Cuenta Financiera -4.3%-0.5%3.8 p.p.2,090.59.1508.9284.9-959.01,606.51,049.1 3. Errores y omisiones -0.3%0.0%0.3 p.p.-109.615.628.0-78.645.3-90.8-105.5Balanza de Pagos Global-4.3%0.0%4.3 p.p.1,903.9-641.4484.998.5-373.01,818.2877.1Fuente: BCE 5Importancia de la Balanza de Pagos en dolarizacinPrincipales dinmicas econmicas de la Balanza de PagosContenido6BALANZA DE PAGOS6La Balanza comercial no petrolera ha sido deficitaria a lo largo del perodo 1990 2014, mientras que la Balanza comercial petrolera superavitaria, comportamiento que en trminos nominales se explica en gran medida por las variaciones del precio del barril de petrleo exportado.

Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza ComercialBALANZA COMERCIAL TOTAL, PETROLERA, NO PETROLERA Y PRECIO PROMEDIO DEL CRUDO(Millones de USD FOB eje izquierdo, USD por barril de crudo eje derecho, 1990-2014)

7Los saldos deficitarios de la Balanza de Servicios y Renta son financiados mayoritariamente por los excedentes de la Balanza de transferencias corrientes, particularmente por las Remesas de emigrantes. Como resultado, los saldos de la Cuenta Corriente terminan reflejando el comportamiento del saldo de la Balanza Comercial. CUENTA CORRIENTE Y SUS COMPONENTES(USD millones, 1993-2013)Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Cuenta corriente

8CUENTA CORRIENTE Y SUS COMPONENTES(Porcentajes del PIB, 1993-2013)Evolucin de la Cuenta corriente

Los saldos deficitarios de la Balanza de Servicios y Renta son financiados mayoritariamente por los excedentes de la Balanza de transferencias corrientes, particularmente por las Remesas de emigrantes. Como resultado, los saldos de la Cuenta Corriente terminan reflejando el comportamiento del saldo de la Balanza Comercial. Durante el ao 2014, las exportaciones totales alcanzaron USD 25,732 millones, 3.61% mayores a las de 2013 (USD 24,848 millones). De su parte, las importaciones alcanzaron un total de USD 26,459.2 millones; 0.8% menos que las compras externas realizadas en el ao 2013 (USD 25,888.8 millones). Dinmica correspondiente generalmente a economas emergentes que requieren importar bienes de capital y materias primas para fomentar su desarrollo, y a economas de ingreso medio con necesidades de consumo insatisfechas.

Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza Comercial

10El petrleo represent en el 2014 el 50.6% del total de exportaciones, seguido del banano y pltano que represent el 10.1%.

Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza Comercial: Exportaciones

11Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza Comercial: Importaciones

12Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza Comercial: Importaciones

13La Balanza de Servicios incluye las siguientes cuentas: transportes, viajes (incluye turismo) y otros servicios. Presenta estructuralmente resultados deficitarios.Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza de Servicios

14La balanza de renta registra dos tipos de transacciones: las remuneraciones de los trabajadores y la renta de inversin recibida y pagada de activos y pasivos financieros externos.Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de la Balanza de Renta

Incluyamos un grfico solo de la renta neta15Las remesas de trabajadores recibidas durante el ao de 2013 fueron USD 2,449.5 millones, 0.7% menos que el ao 2012 (USD 2,466.9 millones). Desde el ao 2008, en que empez la crisis econmica principalmente en Espaa y Estados Unidos, la cada del flujo de remesas recibidas ha sido constante. Desde el 2008 al 2013, las remesas han disminuido USD 633.1 millones.

Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de las Transferencias Corrientes: Remesas

16En el ao 2013, las remesas de trabajadores provenientes de Estados Unidos, Espaa e Italia representaron el 48.0%, 32.2% y 7.1% respectivamente; mientras que el 12.7% restante correspondi al resto del mundo, entre los que se destacan: Mxico, Venezuela, Reino Unido, Chile, Alemania, Colombia, entre otros.Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Evolucin de las Transferencias Corrientes: Remesas

Las remesas de trabajadores en el tercer trimestre de 2014 fueron de USD 623.8 millones, -1.5% menos que el trimestre anterior (USD 633.5 millones) y -2.3 % menos que el valor registrado en el tercer trimestre de 2013 (USD 638.8 millones). Si comparamos con aos anteriores, el monto de remesas recibidas hasta el tercer trimestre de 2014 es menor a pesar del mejor desempeo presentado por las economas de Espaa y Estados Unidos.17En la Cuenta de Capital se registran las transferencias eventuales sin contrapartida de capital como donaciones de activos fijos y la condonacin de pasivos externos por parte del acreedor. En la Cuenta Financiera se registra todas las transacciones vinculadas con un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros externos de una economa

Cuenta de capital y financiera18Los principales componentes de la Cuenta Financiera son: inversin extranjera directa destinada a la realizacin de procesos productivos, inversin de cartera en activos financieros y otra inversin consistente principalmente en crditos comerciales y financiamiento externo.Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).Cuenta Financiera: principales componentes

19En el ao 2000 el saldo de la deuda pblica y privada representaban el 60% y el 12.1% del PIB, respectivamente. Para el ao 2014, el porcentaje de la deuda con respecto al PIB es menor. Al final de 2014, el saldo de la deuda externa pblica y privada representaron el 17.3% y 6.6% del PIB respectivamente.EVOLUCIN DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA Y PRIVADA(Millones de dlares, Porcentajes del PIB, 2000-2014)Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE). Evolucin de la deuda externa

20La dolarizacin no se mantiene por discursos o consultas populares, sino por acciones eficientes para mejorar el comportamiento econmico, principalmente de la Balanza de Pagos y tambin por la eficiencia del uso de la liquidez domstica.

El Ecuador tiene un dficit en la balanza comercial no petrolera que suele financiarse por el supervit de la balanza comercial petrolera.

El petrleo en 2014 represent el 51.7% del valor exportado con un precio promedio de USD 84.3 por barril.

El saldo de la cuenta corriente est principalmente determinado por la balanza comercial debido a que el dficit de la balanza de renta y servicios suele ser compensado por el supervit de la balanza de transferencias (remesas).

En promedio en el perodo 2007 2013 la cuenta capital y financiera tuvo un resultado neto de -0.4% del PIB mientras que en el perodo 2000 2006 tuvo un resultado de -4.3%.

Actualmente, el stock de deuda externa pblica / PIB es de 16.2 % a enero de 2015. El total de deuda pblica / PIB es de 27.9 % del PIB (sumando la deuda pblica interna).Conclusiones

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22tabla gerencial

Principales Indicadores Macroeconmicos Escenario Asamblea2015-2018Variables2015 (e) 2016 (e) 2017 (e) 2018 (e) A. SECTOR REALInflacin promedio del perodo 3.90%3.66%3.49%3.35%Crecimiento real PIB 4.1%4.0%4.9%4.0% Crecimiento real PIB petrolero 2.8%2.9%14.6%-2.8% Crecimiento real PIB no petrolero4.3%4.1%3.8%4.8%PIB nominal (millones dlares) 108,626115,643125,094132,564 PIB ramas petroleras10,87711,69413,25512,872 PIB ramas no petroleras97,749103,949111,838119,692Tasa de variacin del deflactor del PIB3.2%2.4%3.1%1.9%

B. SECTOR PETROLEROVolumen produccin fiscalizada de petrleo (millones de barriles) 204.8208.5240.8233.9Volumen exportaciones de crudo (millones de barriles)154.3144.6177.1175.9Volumen exportaciones de derivados (millones de barriles)4.614.213.49.9

Precio promedio de exportacin de crudo (USD/barril) 1/79.777.777.577.3Precio promedio de exportacin de derivados (USD/barril) 1/58.985.984.385.2

Volumen importaciones de derivados (millones de barriles)60.552.655.763.0Precio promedio FOB para importacin de derivados (USD/barril) 1/103.5101.9104.0102.0Precio promedio CIF para importacin de derivados (USD/barril) 1/106.2104.6106.7109.9

Importaciones No Petroleras (millones de USD FOB)21,06022,55523,67324,483 Bienes de Consumo (millones de USD FOB) 2/5,0375,1665,3035,429 Materias Primas (millones de USD FOB)8,5729,0999,4379,462 Bienes de Capital (millones de USD FOB)7,4028,2398,8819,541 Diversos (millones de USD FOB)49515151

Notas:1/ Los precios se basan en las proyecciones del WTI publicado por la Oficina de Adminitracin de la Informacin de la Energa de los Estados Unidos (EIA), Bloomberg y otras agencias internacionales especializadas emn materia petrolera, octubre 2014 2/ Incluye importaciones de la ex - Junta de Defensa Nacional (HJDN)(e) Cifras estimadas

(*) Las cifras del PIB para el ao 2005 y 2006 son provisionales La informacin presentada guarda consistencia con la publicacin de la informacin estadstica mensual No. XXXXXX de xxxxx de 2007.1/ La sumatoria del PIB de ramas petroleras y del PIB de ramas no petroleras respectivamente, no corresponde al PIB nominal porque el PIB nominal incluye los Otros elementos del PIB2/ difere de los datos publicados por Petroecuador ya que la Informacin estadstica del BCE incluye slo importaciones de diesel, nafta y GLP.