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ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS TRES Y SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 2016

(NO AUDITADOS)

Responsabilidad de la Administración por el Informe Financiero

Los estados financieros intermedios condensados consolidados de First Majestic Silver Corp. (la "Compañía”) son responsabilidad de la Administración de la Compañía. Los estados financieros intermedios condensados consolidados son elaborados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Estados financieros intermedios”, emitida por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad y reflejan la mejor estimación y juicio de la administración con base en la información actualmente disponible. La administración ha desarrollado y mantenido un sistema de controles internos para asegurarse de la salvaguarda de activos de la Compañía, las transacciones sean autorizadas y registradas adecuadamente, y la información financiera sea confiable. El Consejo de Administración es responsable de asegurarse de que la administración cumpla con sus responsabilidades. El Comité de Auditoría revisa los resultados de los estados financieros intermedios condensados consolidados antes de su presentación al Consejo de Administración para su aprobación. Los estados financieros intermedios condensados consolidados no han sido auditados.

Keith Neumeyer Raymond Polman, CA Presidente y Director Ejecutivo Director de Finanzas Agosto 2, 2017 Agosto 2, 2017

ESTADOS DE UTILIDADES (PÉRDIDAS) INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS

POR LOS TRES Y SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 2016 Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados – No Auditados (En miles de dólares de EUA, excepto cantidades de acción y por acción)

Las notas acompañantes son una parte integral de los estados financieros intermedios condensados consolidados. First Majestic Silver Corp. Reporte Segundo Trimestre de 2017 Pag.1

Los Estados de Utilidades (Pérdidas) Intermedios Condensados Consolidados proporcionan un resumen del desempeño financiero de la Compañía y las ganancias o pérdidas netas sobre los períodos reportados. Tres Meses Terminados el 30

de Junio Seis Meses Terminados el 30

de Junio Nota 2017 2016 2017 2016 Ingresos 5 $60,116 $66,072 $129,222 $132,581 Costos de operación de la mina

Costo de ventas 6 40,004 36,252 79,666 73,514 Agotamiento, depreciación y amortización 18,707 19,879 38,155 39,757

58,711 56,131 117,821 113,271 Utilidades operativas de la mina 1,405 9,941 11,401 19,310 Gastos generales y administrativos 7 4,477 4,471 9,020 8,346 Pagos basados en acciones 2,169 1,092 4,460 2,239 Ganancia cambiaria (661 ) (1,068 ) (1,075 ) (2,812 ) (Pérdidas) utilidades operativas (4,580 ) 5,446 (1,004 ) 11,537 Inversiones y otros (pérdidas) ingresos 8 (1,100 ) 4,905 (924 ) 4,861 Costos de financiamiento 9 (1,016 ) (1,133 ) (2,186 ) (5,828 ) (Pérdidas) utilidades antes de impuestos a la utilidad (6,696 ) 9,218

(4,114 ) 10,570

Impuestos a la utilidad

Gasto por impuestos a la utilidad corriente 1,663 924 2,445 1,872 (Recuperación) gasto por impuesto a la utilidad diferido (9,771 ) 2,189

(10,691 ) 10,026

(8,108) 3,113 (8,246) 11,898

Utilidades (pérdida) neta por el período $1,412 $6,105 $4,132 ($1,328 ) Utilidad (pérdida) básica por acción

Básica 10 $0.01 $0.04 $0.03 ($0.01 ) Diluida 10 $0.01 $0.04 $0.02 ($0.01 )

Promedio ponderado de acciones en circulación

Básica 10 165,117,436 159,503,990 164,967,617 157,598,211 Diluida 10 167,466,952 163,525,186 167,450,457 157,598,211

Autorizados por el Consejo de Administración.

Keith Neumeyer, Director Douglas Penrose, Director

ESTADOS DE UTILIDADES (PERDIDAS) INTEGRALES INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS TRES Y SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 2016 Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados – No Auditados (En miles de dólares de EUA)

Las notas acompañantes son una parte integral de los estados financieros intermedios condensados consolidados. First Majestic Silver Corp. Reporte Segundo Trimestre de 2017 Pag.2

Los Estados de Utilidades (Pérdidas) Integrales Intermedios Condensados Consolidados proporcionan un resumen del total de ganancias o pérdidas integrales y resume las partidas registradas en otros ingresos integrales que pueden o no pueden ser reclasificados subsecuentemente a la utilidad o pérdida dependiendo de eventos futuros.

Tres Meses Terminados el 30 de Junio,

Seis Meses Terminados el 30 de Junio,

2017 2016 2017 2016 Utilidades (pérdida) neta por el período $1,412 $6,105 $4,132 ($1,328 ) Otra (pérdida) utilidad integral Partidas que pueden ser reclasificadas posteriormente a la utilidad o pérdida:

(Pérdida) ganancia no realizada sobre el valor razonable de

(65 ) 221

(310 ) 221

Otra (pérdida) ganancia integral (65 ) 221 (310 ) 221

Total de utilidades (pérdida) integral por el período $1,347 $6,326 $3,822 ($1,107 )

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS TRES Y SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 2016 Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados – No Auditados (En miles de dólares de EUA)

Las notas acompañantes son una parte integral de los estados financieros intermedios condensados consolidados. First Majestic Silver Corp. Reporte Segundo Trimestre de 2017 Pág. 3

Los Estados de Flujos de Efectivo Intermedios Condensados Consolidados proporcionan un resumen de movimientos en efectivo y equivalentes de efectivo durante los períodos de reporte clasificados como actividades de operación, inversión y financiamiento. Tres Meses Terminados el 30 de

Junio, Seis Meses Terminados el 30 de

Junio,

Note 2017 2016 2017 2016

Actividades de Operación

Utilidades (pérdida) neta para el período $1,412 $6,105 $4,132 ($1,328 ) Ajustes por: Agotamiento, depreciación y amortización 18,955 20,045 38,652 40,112

Pagos basados en acciones 2,169 1,092 4,460 2,239

(Recuperación) gasto por impuestos a la utilidad (8,108)

3,113

(8,246)

11,898

Costos de financiamiento 9 1,016 1,133 2,186 5,828

Otros 21 2,533 (7,987 ) 3,411 (10,276 )

Flujos de efectivo operativo antes de movimientos en el capital de trabajo e impuestos 17,977

23,501

44,595

48,473

Cambio neto en capital de trabajo que no son en efectivo 21 (461 ) (7,116 ) (3,140 ) (8,401 )

Impuestos a la utilidad pagados (17 ) (1,504 ) (5,936 ) (3,083 )

Efectivo generado por actividades de operación 17,499

14,881

35,519

36,989

Actividades de Inversión Gastos en intereses mineros (11,528 ) (10,747 ) (23,598 ) (18,537 ) Adquisición de propiedad, planta y equipo (5,784 ) (4,173 ) (10,746 ) (5,831 ) Depósitos pagados para la adquisición de activos no circulantes (170 ) (148 ) (241 ) (204 )

Compra de valores negociables — (1,001 ) — (1,001 ) Ingresos por venta de valores negociables — — — 48

Efectivo utilizado en actividades de inversión (17,482 ) (16,069 ) (34,585 ) (25,525 )

Actividades de Financiamiento Ingresos provenientes de la colocación privada, neto de los costos de emisión de acciones 19(a) —

42,716

—

42,716

Ingresos provenientes de opciones de acciones ejercidas 525 6,973 3,169 8,587

Ingresos de la línea de crédito 17 — — — 49,870 Repago de deuda 17 (3,132 ) — (6,363 ) (15,000 ) Ingresos de obligaciones de financiamiento de equipo 2,966 2,966 Pago de obligaciones de financiamiento de equipo (1,606 ) (2,599) (3,667 ) (5,107) Costos de financiamiento pagados (558 ) (835 ) (1,369 ) (5,285 ) Repago de línea de crédito prepagable — — — (31,604 )

Efectivo utilizado en actividades de financiamiento (1,805 ) 46,255 (5,264 ) 44,177

Efecto de conversión en efectivo y equivalentes de efectivo mantenidos en moneda extranjera 1,082

1,404

2,180

2

1,545

(Disminución) aumento en efectivo y equivalentes de efectivo (1,788 ) 45,067

(4,330 )

(4

55,641

Efectivo y equivalentes de efectivo, principio del período 127,605 61,733 129,049 1

51,018

Efectivo y equivalentes de efectivo, final del período $126,899 $108,204 $126,899 $

$108,204

Efectivo $87,798 $69,701 $87,798 $69,701

Inversiones a corto plazo 39,101 38,503 39,101 38,503

Efectivo y equivalentes de efectivo, final del período $126,899 $108,204 $126,899 $108,204 Información suplementaría de flujo de efectivo 21

ESTADOS DE POSICION FINANCIERA INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2016 Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados – No Auditados (En miles de dólares de EUA)


Los Estados de Posición Financiera Intermedios Condensados Consolidados proporcionan un resumen de activos, pasivos y capital contable, así como su naturaleza circulante contra no circulante, hasta la fecha de reporte.

Nota

30 de Junio de 2017

31 de Diciembre de 2016

Activos Activo circulante Efectivo y equivalentes de efectivo $126,899 $129,049 Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar 11 14,645 16,473 Impuestos a la utilidad por recuperar 1,791 — Inventarios 12 17,374 20,254 Otros activos financieros 13 11,576 13,688 Gastos pagados por anticipado y otros 1,355 735 Total de activo circulante 173,640 $180,199 Activo no circulante Intereses mineros 14 398,778 390,409 Propiedad, planta y equipo 15 225,883 237,638 Depósitos sobre activos no circulantes 864 783 Activos por impuestos a la utilidad diferidos 36,459 48,146 Total de activos $835,624 $857,175 Pasivo y Capital Pasivo circulante Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar 16 $24,631 $28,194 Ingreso no devengado 1,200 2,539 Porción corriente de la línea de crédito 17 12,488 12,378 Porción corriente de las obligaciones de financiamiento de equipo 18 4,424 6,078 Impuestos a la utilidad por pagar — 383 Total de pasivo circulante $42,743 $49,572 Otros pasivos no circulante Línea de crédito 17 25,425 31,560 Obligaciones de financiamiento de equipo 18 3,084 2,108 Pasivos de costos para cierre de mina 13,545 11,315 Otros pasivos 1,987 2,741 Pasivo por impuesto a la utilidad diferidos 115,688 138,178 Total de pasivo $202,472 $235,474

Capital contable Capital social 632,742 628,565 Reservas de capital 59,496 56,354 Pérdidas acumuladas (59,086 ) (63,218 )

Total de capital contable $633,152 $621,701

Total de pasivo y capital contable $835,624 $857,175

Compromisos (Nota 14,Nota 20(c))

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL CAPITAL CONTABLE INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS POR LOS SEIS MESES TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2017 Y 2016 Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados- No Auditados (En miles de dólares de EUA, excepto las cantidades de acción y por acción)


Los Estados de Cambios en el Capital Contable Intermedios Condensados Consolidados resumen los movimientos del capital contable, incluyendo acciones ordinarias, capital social, reservas de capital y ganancias retenidas o pérdidas acumuladas.

Capital Social Reservas de Capital Utilidades retenidas (pérdidas

acumuladas)

Acciones Cantidad Pagos basados en

acciones(a)

Revaluación de activos

disponibles para la venta (b)

Conversión de moneda

extranjera (c) Total reservas de

capital Total de capital

Balance al 31 de Diciembre de 2015 155,588,238 $557,477 $59,369 $— ($308 ) $59,061 ($71,819 ) $544,719 Pérdida neta — — — — — — (1,328 ) (1,328 )

Otra ganancia integral — — — 221 — 221 — 221 Pérdida integral total — — — 221 — 221 (1,328 ) (1,107 ) Pagos basados en acciones — — 2,858 — — 2,858 — 2,858 Acciones emitidas por:

La colocación privada 5,250,900 42,716

— —

— —

—

42,716

Ejercicio de opciones de acciones (Nota 19(b)) 1,610,176

9,959

(1,372 ) —

—

(1,372 ) —

8,587

Liquidaciones de pasivos 75,284 253 — — — — — 253 Balance al 30 de Junio de 2016 162,524,598 $610,405 $60,855 $442 ($308 ) $60,989 ($73,145 ) $598,026 Balance al 31 de Diciembre de 2016 164,461,567 $628,565 $58,879 ($2,217 ) ($308 ) $56,354 ($63,218 ) $621,701 Utilidad neta — — — — — — 4,132 4,132 Otra pérdida integral — — — (310 ) — (310 ) — (310 )

Utilidad integral total — — — (310 ) — (310 ) 4,132 3,822 Pagos basados en acciones — — 4,460 — — 4,460 — 4,460 Acciones emitidas por:

Ejercicio de opciones de acciones (Nota 19(b)) 708,504

4,177

(1,008 ) —

—

(1,008 ) —

3,169

Balance al 30 de Junio de 2017 165,170,071 $632,742 $62,331 ($2,527 ) ($308 ) $59,496 ($59,086 ) $633,152 (a) La reserva de pagos basados en acciones registra la cantidad acumulada reconocida bajo NIIF 2 con respecto a las opciones otorgadas y acciones compradas emitidas, pero no ejercidas para adquirir acciones

de la Compañía.

(b) La reserva de reevaluación de activos disponibles para venta registra principalmente las utilidades y pérdidas del valor razonable no realizado relacionado con los instrumentos financieros disponibles para venta, netos de los montos reclasificados como deterioro.

(c) La reserva de conversión de moneda extranjera representa diferencias cambiarias que surgen de la conversión de operaciones denominadas en moneda distinta a la moneda funcional (dólar de EUA), dentro de la Compañía, a la moneda de presentación de dólar de EUA. Todas las entidades de la Compañía tienen al dólar de EUA como moneda funcional, por lo tanto, no hubo cambios en la reserva de conversión de moneda extranjera.

NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONDENSADOS CONSOLIDADOS Estados Financieros Intermedios Condensados Consolidados - No Auditados (Las cantidades tabulares son expresadas en miles de dolares de EUA)


1. NATURALEZA DE LAS OPERACIONES

First Majestic Silver Corp. (la "Compañía" o "First Majestic") está en el negocio de la producción de plata, desarrollo, exploración y adquisición de fundos mineros con un enfoque en la producción de plata en México. La Compañía actualmente es dueña y opera seis minas productoras de plata: mina de plata/oro Santa Elena, mina de plata La Encantada, mina de plata La Parrilla, mina de plata Del Toro, mina de plata San Martin y la mina de plata La Guitarra.

First Majestic está incorporada en Canadá con responsabilidad limitada bajo la legislación de la provincia de Columbia Británica y esta públicamente listada en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el símbolo “AG”, en la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo “FR”, en la Bolsa de Valores Mexicana bajo el símbolo “AG” y en la Bolsa de Valores de Frankfurt bajo el símbolo “FMV”. La oficina principal de la Compañía y su dirección principal están ubicados en Calle West Georgia # 925, Suite 1800, Vancouver, British Columbia, Canadá, V6C 3L2.

2. BASE DE PRESENTACIÓN

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido elaborados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad ("NIC") 34, “Información Financiera Intermedia”, y las Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el Consejo Internacional de Normas de Contabilidad (“NIIF”).

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados fueron elaborados utilizando políticas contables consistentes con aquellas contenidas en los estados financieros consolidados auditados al y por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016, excepto por lo siguiente: la Compañía ha adoptado las enmiendas de alcance reducido a la NIIF 12, "Revelaciones de intereses en otras entidades", NIC 7, "Estado de flujos de efectivo" y NIC 12, "Impuestos sobre la renta", las cuales son efectivas para los periodos anuales que comiencen al o después del 1 de enero de 2017. Las modificaciones no tuvieron impacto en los estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados de la Compañía, con excepción de las revelaciones adicionales con respecto a la naturaleza de los movimientos en el valor de la deuda (Nota 17). Estos estados financieros consolidados intermedios condensados deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados auditados de la Compañía para el año finalizado al 31 de diciembre de 2016, ya que algunas de las revelaciones de los estados financieros consolidados anuales han sido condensadas u omitidas.

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados han sido elaborados sobre una base de costo histórico, excepto por algunas partidas que son medidas a su valor razonable, incluyendo instrumentos financieros derivados (Nota 20 (a)) y valores negociables (Nota 13). Todas las cantidades presentadas en dólares son miles de dólares de los Estados Unidos de América (“EUA”), a menos que se indique de otra manera.

Estos estados financieros intermedios condesados consolidados incorporan los estados financieros de la Compañía y sus subsidiarias controladas. El control existe cuando la Compañía tiene la facultad, directa o indirectamente, de regir las políticas financieras y operativas de una entidad de modo que obtenga beneficios de sus actividades. Los estados financieros consolidados incluyen los saldos de la Compañía y sus subsidiarias de las cuales es propietaria en su totalidad. Los saldos, transacciones, ingresos y gastos inter compañías son eliminados en la consolidación.

Estos estados financieros intermedios condensados consolidados de First Majestic por los tres y seis meses terminados el 30 de Junio de 2017 y 2016 fueron aprobados y autorizados para su emisión por el Consejo de Administración el 2 de agosto de 2017.

3. ESTIMACIONES SIGNIFICATIVAS Y JUICIOS

La administración de la Compañía hace juicios en sus procesos de la aplicación de las políticas contables de la Compañía en la preparación de sus estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados. Además, la preparación de la información financiera requiere que la administración de la Compañía haga suposiciones y estimaciones del impacto de eventos futuros inciertos en el valor en los libros de los activos y pasivos de la Compañía al final del período de reporte, y los importes registrados de ingresos y egresos durante el período de reporte. Los resultados actuales pueden diferir de esas estimaciones puesto que el proceso de estimación es incierto. Las estimaciones son revisadas en una base continúa basados en la experiencia histórica y otros factores que están considerados como relevantes bajo las circunstancias. Las revisiones a las estimaciones y los impactos resultantes en los valores en los libros de los activos y pasivos de la Compañía se contabilizan prospectivamente.



3. ESTIMACIONES SIGNIFICATIVAS Y JUICIOS (continuación)

En la preparación de los estados financieros condensados intermedios consolidados no auditados de la Compañía por los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017, la Compañía aplico las siguientes juicios y estimaciones críticas revelados en la nota 3 de los estados financieros consolidados auditados para el año terminado el 31 de diciembre de 2016. 4. INFORMACIÓN SEGMENTADA

Todas las operaciones de la Compañía están dentro de la industria minera y sus productos mayores son metales preciosos en doré y concentrados de metales preciosos y metales base, los cuales son refinados o fundidos en plata pura, oro, plomo y zinc y vendidos a corredores mundiales de metales. Los precios de transferencia entre los segmentos informados están establecidos a condiciones de mercado (“arms-length basis” por su denominación en inglés) de una forma similar a las transacciones con terceros. Los costos de venta de las monedas y los lingotes se basan en precios de transferencia.

Un segmento de información es definido como un componente de la Compañía que: • se compromete en actividades mercantiles por las cuales puede ganar ingresos e incurrir en gastos; • cuyos resultados de operación son revisados regularmente por la máxima autoridad en la toma de decisiones de la

entidad; y • para los que se dispone información financiera diferenciada.

Por los tres meses y seis meses terminados al 30 de junio de 2017, los segmentos de información de la Compañía incluyen seis minas operativas ubicadas en México. Efectivamente desde el 1ro. de enero de 2017, la Compañía, no considera el segmento de mercado de venta al por menor en Canadá ni el segmento de comercio de metal en Europa como segmentos importantes para reportar. Consecuentemente, estos segmentos han sido agrupados en la categoría de "Otros", el cual consiste primordialmente en las otras propiedades en desarrollo y exploración de la Compañía (Nota 14), préstamo bancario (Note 17), eliminaciones inter compañías y gastos corporativos los cuales no se asignan a segmentos operativos. La información segmentada para los períodos comparativos ha sido ajustada para reflejar los segmentos de información de la Compañía correspondientes al período terminado el 30 de junio de 2017 para su presentación consistente.

La administración evalúa el desempeño del segmento basado en la utilidad operativa de la mina. Por lo tanto, los otros gastos e ingresos no son asignados a los segmentos.

Tres Meses Terminados el 30 de Junio de 2017 Al 30 de Junio de 2017

Ingresos Costo de ventas

Agotamiento, depreciación,

y amortización

Utilidades (pérdidas) operativa de la mina

Gastos de capital

Activo total

Pasivo total

México Santa Elena $21,848 $13,166 $3,820 $4,862 $3,417 $118,153 $12,834

La Encantada 6,596 7,006 2,433 (2,843 ) 2,773 92,489 11,183

La Parrilla 8,788 6,737 4,815 (2,764 ) 3,272 170,962 39,768

Del Toro 9,266 4,855 4,097 314 1,672 154,650 20,150

San Martin 10,081 5,144 1,600 3,337 2,514 87,508 22,950

La Guitarra 3,497 2,982 1,593 (1,078 ) 1,433 69,037 12,998

Otros 40 114 349 (423 ) 1,235 142,825 82,589

Consolidado $60,116 $40,004 $18,707 $1,405 $16,316 $835,624 $202,472



4. INFORMACIÓN SEGMENTADA (continuación)

Tres Meses Terminados el 30 de Junio de 2016 Al 30 de Junio de 2016



y amortización


Gastos de capital

Activo total

Pasivo total


La Encantada 9,817 7,507 4,671 (2,361 ) 1,089 96,037 27,896

La Parrilla 11,147 6,392 4,756 (1 ) 1,286 175,242 50,901

Del Toro 8,138 5,272 3,429 (563 ) 1,373 160,134 24,050

San Martin 7,912 4,801 1,725 1,386 1,086 86,106 27,110

La Guitarra 5,546 3,697 1,213 636 1,067 60,051 9,149

Otros (73 ) (1,925 ) 79 1,773 1,094 147,178 82,238

Consolidado $66,072 $36,252 $19,879 $9,941 $9,940 $840,370 $242,342

Seis Meses Terminados el 30 de Junio de 2017 Al 30 de Junio de 2017



y amortización


Gastos de capital

Activo total

Pasivo total


La Encantada 19,279 14,937 6,099 (1,757 ) 5,206 92,489 11,183

La Parrilla 18,633 12,893 9,877 (4,137 ) 6,142 170,962 39,768

Del Toro 18,370 9,424 7,383 1,563 3,446 154,650 20,150

San Martin 19,361 9,872 3,339 6,150 4,684 87,508 22,950

La Guitarra 8,521 5,862 2,936 (277 ) 4,395 69,037 12,998

Otros 264 239 486 (461 ) 2,093 142,825 82,589

Consolidado $129,222 $79,666 $38,155 $11,401 $35,396 $835,624 $202,472



4. INFORMACIÓN SEGMENTADA (continuación)

Seis Meses Terminados el 30 de Junio de 2016 Al 30 de Junio de 2016



y amortización


Gastos de capital

Activo total

Pasivo total


La Encantada 21,909 14,543 9,303 (1,937 ) 1,708 96,037 27,896

La Parrilla 22,038 11,826 9,504 708 2,766 175,242 50,901

Del Toro 14,286 9,564 7,088 (2,366 ) 2,271 160,134 24,050

San Martin 16,704 9,248 3,230 4,226 2,062 86,106 27,110

La Guitarra 9,853 6,237 2,645 971 2,244 60,051 9,149

Otros 569 (131 ) 161 539 1,317 147,178 82,238

Consolidado $132,581 $73,514 $39,757 $19,310 $19,476 $840,370 $242,342

Durante los seis meses terminados al 30 de junio de 2017 la Compañía tenía seis (junio 30 de 2016 – cuatro) clientes principales que reflejan el 100% de los ingresos por venta de doré y concentrados. La Compañía tenía dos clientes mayores que integraban el 36%, y 29% de los ingresos totales en el 2017 (2016 – tres clientes mayores que integraban 57%, 18% y 17%, respectivamente). 5. INGRESOS Los ingresos por la venta de metal, incluyendo subproductos, son registrados netos de costos de fundición y refinación. Los metales preciosos contenidos en forma de doré son vendidos y tiene un precio a la fecha de entrega con el cliente. Los metales en forma de concentrado son vendidos y tienen un precio provisional a la entrega. Las liquidaciones finales se basan en el precio del mercado en una fecha futura predeterminada, típicamente a un mes después de la entrega.

Ingresos para el período están resumidos como sigue:

Tres Meses Terminados al 30

de Junio, Seis Meses Terminados al 30

de Junio, 2017 2016 2017 2016 Ingresos brutos de metales pagables: Plata(1) $40,023 $46,446 $88,976 $92,649

Oro 15,695 17,134 31,552 33,736

Plomo 6,799 6,100 13,925 13,002

Zinc 819 2,771 1,742 6,053

Ingresos Brutos 63,336 72,451 136,195 145,440

Menos: costos de refinación y fundición (3,220 ) (6,379 ) (6,973 ) (12,859 ) Ingresos $60,116 $66,072 $129,222 $132,581

Plata como % de ingreso bruto 63% 64 % 65 % 64 % (1) Los ingresos de plata incluyen $0.4 millones (2016 - $0.4 millones) en ventas al por menor de monedas y lingotes.



5. INGRESOS (continuación) La mina Santa Elena tiene un acuerdo de venta de oro con Sandstorm Gold Ltd. (“Sandstorm”), el cual requiere que la mina le venda 20% de su producción de oro de un área designada de sus operaciones subterráneas durante la vida de la mina. El precio de venta está basado en el menor entre el precio del mercado prevaleciente o $350 por onza hasta que se complete 50,000 onzas, después del cual el precio aumentará al menor entre el precio del mercado prevaleciente o $450 por onza, sujeto al 1% de inflación a partir de abril de 2014. Entregas de oro a Sandstorm para el período están resumidos como sigue:



de Junio, 2017 2016 2017 2016 Onzas de Au entregada a Sandstorm 2,481 2,556 5,157 5,829

Precio promedio de Au - Sandstorm $364 $361 $362 $359 Precio promedio de Au - mercado $1,257 $1,259 $1,238 $1,221

Al 30 de junio de 2017, la mina de Santa Elena ha entregado un total de 47,879 (31 de diciembre de 2016 – 38,558) onzas de oro a Sandstorm. 6. COSTO DE VENTAS

El costo de ventas excluye el agotamiento, depreciación y amortización y son los costos que están directamente relacionados con la producción y generación de ingresos en los segmentos de operación. Los componentes importantes del costo de ventas están comprendidos como sigue:



de Junio, 2017 2016 2017 2016 Consumibles y materiales $8,403 $9,528 $17,164 $18,698 Costos laborales 16,846 16,762 32,726 31,591

Energía 7,101 6,796 14,923 13,536

Otros costos 3,297 2,815 7,612 5,800

Costos de producción $35,647 $35,901 72,425 $69,625 Costos de transportación y otros costos de venta 795 1,112 1,595 2,318

Costo de participación de los trabajadores 1,026 333 1,547 464

Derecho extraordinario de minería y regalías 249 342 551 661

Cambios en el inventario 889 (1,234 ) 2,150 216

Costos de suspensión de la operación en la mina La Encantada(1) 1,398

— 1,398

—

Otros costos — (202 ) — 230

$40,004 $36,252 $79,666 $73,514 (1) El 20 de mayo de 2017, la Compañía informó de una interrupción en las actividades en la mina La Encantada a través de un bloqueo ilegal por un grupo de trabajadores sindicalizados. La Compañía ha llegado a un acuerdo con el sindicato para un reinicio de operaciones a partir del 1 de julio de 2017. Los costos de suspensión de la operación reflejan costos de mano de obra, energía y renta de equipos incurridos durante los 42 días de paro en la mina durante los cuales no hubo producción.



7. GASTOS GENERALES Y ADMINISTRATIVOS Los gastos generales y administrativos se llevan a cabo para apoyar la administración del negocio que no está directamente relacionados con la producción. Los componentes significativos de los gastos generales y administrativos están comprendidos de lo siguiente manera:


de Junio, Seis Meses Terminados al

30 de Junio, 2017 2016 2017 2016 Administración corporativa $1,049 $1,184 $1,698 $2,058

Salarios y beneficios 2,082 2,033 4,449 4,058

Honorarios de auditoría, legales y profesionales 797 823 1,732 1,311

Honorarios de inscripción y cotización 105 89 271 220

Honorarios y gastos de consejeros 195 176 373 344

Depreciación 249 166 497 355

$4,477 $4,471 $9,020 $8,346

8. INVERSIONES Y OTROS INGRESOS (PÉRDIDAS)

Las inversiones y otros ingresos (pérdidas) de la Compañía están comprendidas como sigue:



de Junio, 2017 2016 2017 2016 (Pérdida) ganancia de inversión en valores negociables (Nota 13) ($2,021 ) $4,578

($2,160 ) $5,595

Ganancias por inversiones en derivados 572 — 572 —

Ganancias por intereses y otros 349 327 664 521 Pérdida por ajuste al valor razonable de la línea de crédito prepagable —

—

—

(1,255 )

($1,100 ) $4,905 ($924 ) $4,861 9. COSTOS DE FINANCIAMIENTO Los costos de financiamiento están principalmente relacionados con el interés y gasto por acrecentamiento de las líneas de crédito prepagables, préstamos bancarios y obligaciones de financiamiento de equipo de la Compañía. Los costos de financiamiento de la Compañía en el período se resumen como sigue:


de Junio, Seis Meses Terminados al

30 de Junio, 2017 2016 2017 2016 Línea de crédito (Nota 17) $569 $639 $1,163 $993

Obligaciones de financiamiento de equipo (Nota 18) 161 226 282 492 Acrecentamiento del pasivo de los costos para cierre de mina 237 214 459 431

Ventas de plata y otros 49 54 282 145 Línea de crédito prepagable — — — 261 Pérdida por liquidación anticipada de la línea de crédito

— — — 3,506

$1,016 $1,133 $2,186 $5,828



10. UTILIDAD (PÉRDIDA) POR ACCIÓN La utilidad (pérdida) neta por acción básica es la utilidad (pérdida) neta disponible para los accionistas ordinarios divididos por el número promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período. La utilidad (pérdida) neta por acción diluida ajustan la utilidad (pérdida) neta básica por acciones ordinarias por los efectos de las acciones ordinarias con potencial dilución. Los cálculos de la utilidad (pérdida) por acción básica y diluida por los períodos terminados al 30 de junio de 2017 y 2016 son como sigue:



de Junio, 2017 2016 2017 2016 Utilidades (pérdida) neta para el periodo $1,412 $6,105 $4,132 ($1,328 ) Número promedio ponderado de acciones en emisión - básicas 165,117,436

159,503,990

164,967,617

157,598,211

Ajuste por opciones de acciones 2,349,516 4,021,196 2,482,840 —

Número promedio ponderado de acciones en emisión - diluida (1) 167,466,952

163,525,186

167,450,457

157,598,211

Utilidad (pérdida) por acción - básica $0.01 $0.04 $0.03 ($0.01 ) Utilidad (pérdida) por acción - diluida $0.01 $0.04 $0.02 ($0.01 )

(1) El número promedio ponderado de acciones diluidas excluye 5,278,853 (2016 - 2,873,020) y 5,073,853 (2016 – 5,211,164) opciones que fueron anti-dilutivas para los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017.

11. CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR Las cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar están compuestas por:

30 de Junio de

2017 31 de Diciembre

de 2016 Cuentas por cobrar a clientes $4,152 $6,353 Impuestos al valor agregado y otros impuestos recuperables 10,250 9,534 Otros 243 586

$14,645 $16,473

12. INVENTARIOS Los inventarios consisten principalmente de materiales, suministros y productos de la operación de la Compañía, en varias etapas del proceso de producción, y están presentados al menor entre su costo promedio ponderado y el valor neto realizable. Los inventarios de la Compañía están compuestos por:

30 de Junio de


de 2016

Producto terminado - en doré y concentrados $854 $3,014

Trabajo en proceso 1,268 1,327

Mineral apilado 125 122

Monedas y lingotes de plata 529 405

Materiales y suministros 14,598 15,386

$17,374 $20,254



12. INVENTARIOS (continuación) La cantidad de inventarios reconocidos como gasto durante el período es equivalente al total del costo de ventas más el agotamiento, depreciación y amortización del período. Al 30 de junio de 2017, los inventarios de minerales, que consisten en mineral apilado, trabajo en proceso y productos terminados, incluyen una reducción de $0.5 millones (31 de diciembre de 2016 - $0.5 millones) que fue reconocida en el costo de ventas durante el período. 13. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS Al 30 de junio de 2017, otros activos financieros consisten principalmente en la inversión de la Compañía en valores negociables y derivados de tipo de cambio.

Los valores negociables se clasifican como activos financieros. Los cambios en el valor razonable de los valores negociables designados como valor razonable a través de las utilidades y pérdidas (“FVTPL” por sus siglas en inglés) son registrados a través de las utilidades o pérdidas, mientras que los cambios en los valores negociables designados como disponible para venta (“AFS” por sus siglas en inglés) se registran a través de otros resultados integrales.

30 de Junio de


de 2016 Valor razonable a través de las utilidades y pérdidas First Mining Finance Corp. (TSX.V: FF) $7,797 $9,819

Sprott Physical Silver Trust (NYSE: PSLV) 2,528 2,432

$10,325 $12,251

Valores negociables disponibles para venta 1,251 1,437

Total de valores negociables $11,576 $13,688

14. INTERESES MINEROS Los intereses mineros consisten principalmente en la adquisición, exploración, desarrollo y costos de soporte en campo directamente relacionados con las operaciones y proyectos de la Compañía. Una vez comenzada la producción comercial, los intereses mineros de las propiedades productoras son agotados sobre la base de unidades de producción durante la vida económica estimada de la mina.

Los intereses mineros de la Compañía se componen de lo siguiente:

30 de Junio de 2017


Propiedades de producción $315,457 $319,213 Propiedades de exploración (no agotable) 83,321 71,196

$398,778 $390,409



14. INTERESES MINEROS (continuación) Las propiedades en producción se ubican de la manera siguiente:

Propiedades productoras Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Total

Costo Al 31 de Diciembre de 2015 $17,654 $81,475 $141,924 $87,943 $79,996 $89,877 $498,869 Adiciones 9,067 1,502 4,211 2,256 2,753 4,639 24,428 Cambio en provisión de costos de cierre de mina (202 ) (446 ) 54 (567 ) (860 ) (342 ) (2,363 )

Transferencia de propiedades de exploración 1,110 3,298 — 10,046 4,425 6,826 25,705 Al 31 de Diciembre de 2016 $27,629 $85,829 $146,189 $99,678 $86,314 $101,000 $546,639 Adiciones 3,549 605 2,902 1,597 1,477 2,799 12,929 Al 30 de Junio de 2017 $31,178 $86,434 $149,091 $101,275 $87,791 $103,799 $559,568 Agotamiento acumulado y deterioro Al 31 de Diciembre de 2015 ($544 ) ($42,111 ) ($37,906 ) ($20,512 ) ($33,640 ) ($54,861 ) ($189,574 )

Agotamiento y amortización (2,860 ) (9,288 ) (11,069 ) (6,762 ) (3,714 ) (4,159 ) (37,852 )

Al 31 de Diciembre de 2016 ($3,404 ) ($51,399 ) ($48,975 ) ($27,274 ) ($37,354 ) ($59,020 ) ($227,426 ) Agotamiento y amortización (1,913 ) (2,057 ) (6,391 ) (3,133 ) (1,437 ) (1,754 ) (16,685 )

Al 30 de Junio de 2017 ($5,317 ) ($53,456 ) ($55,366 ) ($30,407 ) ($38,791 ) ($60,774 ) ($244,111 )

Valores contables Al 31 de Diciembre de 2016 $24,225 $34,430 $97,214 $72,404 $48,960 $41,980 $319,213 Al 30 de Junio de 2017 $25,861 $32,978 $93,725 $70,868 $49,000 $43,025 $315,457

Las propiedades en exploración se ubican de la manera siguiente:

Propiedades de exploración Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Other Total

Costo Al 31 de Diciembre de 2015 $— $4,591 $8,330 $19,115 $8,048 $12,544 $25,414 $78,042 Gastos de exploración y evaluación 2,138

1,264

2,298

7,743

2,478

2,092

952

18,965

Cambio en provisión de costos de cierre de mina —

—

—

—

—

—

(106 ) (106 )

Transferencia a propiedades en producción (1,110 ) (3,298 ) —

(10,046 ) (4,425 ) (6,826 ) —

(25,705 )

Al 31 de Diciembre de 2016 $1,028 $2,557 $10,628 $16,812 $6,101 $7,810 $26,260 $71,196 Gastos de exploración y evaluación 4,048

1,495

1,435

1,131

1,659

1,062

1,295

12,125

Al 30 de Junio de 2017 $5,076 $4,052 $12,063 $17,943 $7,760 $8,872 $27,555 $83,321 (a) Mina de Oro/Plata Santa Elena, Estado de Sonora

La mina Santa Elena tiene un acuerdo de venta de oro con Sandstorm, en el cual se exige que la mina venda a Sandstorm el 20% de su producción de oro proveniente de un área de la operación subterránea designada durante la vida de la mina. El precio de venta está basado en el menor entre el precio de mercado vigente o $350 por onza hasta el cumplimiento de 50,000 onzas, después de lo cual el precio se incrementará al menor entre precio del mercado actual o $450 por onza, ajustado al 1% de inflación anual comenzando en abril 2014. Al 30 de junio de 2017 la mina Santa Elena ha entregado un total de 47,879 onzas de oro a Sandstorm.



14. INTERESES MINEROS (continuación)

(a) Mina de Oro/Plata Santa Elena, Estado de Sonora (continuación) En diciembre de 2016, la Compañía entró en un acuerdo de opción a compra con la Compañía Minera Dolores, S.A. de C.V., una subsidiaria de Pan American Silver Corp., para adquirir la propiedad de Los Hernández, que consiste de 5,802 hectáreas de concesiones mineras ubicada al norte de la mina Santa Elena. A cambio, First Majestic acordó a incurrir $1.6 millones en gastos de exploración en la propiedad por cuatro años, una regalía NSR de 2.5% en las concesiones relacionadas, y pagar $1.4 millones en efectivo, de los cuales $0.1 millones son para en o antes de la fecha del acuerdo (pagados), $0.2 millones en diciembre de 2017, $0.2 millones en diciembre de 2018, $0.3 millones en diciembre de 2019 y $0.7 millones en diciembre de 2020, respectivamente. En marzo de 2017, la Compañía firmó un acuerdo con Santacruz Silver Mining Ltd. para adquirir la propiedad El Gachi en el Estado de Sonora, México, por un precio total de compra de $2.5 millones en efectivo, que han sido totalmente pagados. La propiedad El Gachi incluye 48,157 hectáreas de concesiones mineras ubicada al norte de la mina Santa Elena.

(b) Mina de Plata Del Toro, Estado de Zacatecas

En septiembre de 2016, la Compañía entro en dos acuerdos para adquirir 1,223 hectáreas de concesiones mineras adyacentes a la Mina de Plata Del Toro. La cantidad total de compra asciende a $3.6 millones en efectivo, de los cuales $1.7 millones han sido pagados, $0.5 millones vence en el 2017, $1.0 millones en 2018 y $0.4 millones en 2019, respectivamente. En octubre de 2016, la Compañía entró en un acuerdo para adquirir 7,205 hectáreas de concesiones mineras adyacentes a la mina de plata Del Toro. La cantidad de compra total asciende a $1.5 millones, pagables en seis pagos iguales cada seis meses. Al 30 de junio de 2017, $0.6 millones (31 de diciembre de 2016 - $0.3 millones) han sido pagados.

(c) Mina de Plata La Guitarra, Estado de México

En 2014, la Compañía firmó dos acuerdos para comprar 757 hectáreas de derechos minerales adyacentes a la mina de plata La Guitarra. El precio total de compra era de $5.4 millones, de los cuales $5.2 millones se liquidarán en acciones ordinarias de First Majestic y $0.2 millones en efectivo. Al 30 de junio de 2017, la Compañía ha pagado $4.4 millones, consistiendo en $0.2 millones en efectivo y $4.2 millones en acciones ordinarias. El saldo restante de $1.0 millones se liquidará en dos pagos anuales iguales en septiembre 2017 y 2018 basados en el volumen del precio promedio ponderado de mercado de la Compañía al momento de los pagos.



15. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

La mayoría de las propiedades, planta y equipo de la Compañía se utilizan en los seis segmentos de minas operativas de la Compañía. Las propiedades, planta y equipo son depreciados usando el método de línea recta o de unidades de producción sobre el estimado más corto entre la vida útil del activo o la vida esperada de la mina. Cuando un artículo de propiedad, planta y equipo se comprende de componentes mayores con diferentes vidas útiles, los componentes se contabilizan como artículos de propiedad, planta o equipo por separado. Los activos en construcción son reclasificados a maquinaria y equipo cuando están disponibles para usarse. Las propiedades, planta y equipo se componen de lo siguiente:

Terrenos y edificios(1)

Maquinaria y equipo(2)

Activos en Construcción Otros Total

Costo Al 31 de Diciembre de 2015 $128,284 $316,048 $17,885 $12,382 $474,599

Adiciones 73 5,399 16,475 534 22,481

Transferencias y retiros 4,765 3,783 (12,545 ) 234 (3,763 )

Al 31 de Diciembre de 2016 $133,122 $325,230 $21,815 $13,150 $493,317

Adiciones — 2,582 7,706 54 10,342

Transferencias y retiros 2,044 4,539 (7,321 ) 129 (609 )

Al 30 de Junio de 2017 $135,166 $332,351 $22,200 $13,333 $503,050

Depreciación acumulada, amortización y deterioro Al 31 de Diciembre de 2015 ($60,509 ) ($146,174 ) — ($8,175 ) ($214,858 ) Depreciación y amortización (5,230 ) (35,641 ) — (1,174 ) (42,045 ) Transferencias y retiros (243 ) 1,453 — 14 1,224

Al 31 de Diciembre de 2016 ($65,982 ) ($180,362 ) — ($9,335 ) ($255,679 ) Depreciación y amortización (3,927 ) (17,164 ) — (905 ) (21,996 ) Transferencias y retiros 52 405 — 51 508

Al 30 de Junio de 2017 ($69,857 ) ($197,121 ) — ($10,189 ) ($277,167 ) Valores contables Al 31 de Diciembre de 2016 $67,140 $144,868 $21,815 $3,815 $237,638

Al 30 de Junio de 2017 $65,309 $135,230 $22,200 $3,144 $225,883

1) Incluye $5.9 millones (31 de diciembre de 2016 - $5.9 millones) de los cuales son terrenos que no están sujeto a depreciación. 2) Incluye $13.7 millones (31 de diciembre de 2016 - $17.5 millones) de equipo bajo arrendamiento financiero (Nota 18).



15. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (continuación)

Propiedad, planta y equipo, incluyendo terrenos y edificios, maquinaria y equipo, activos en construcción y otros activos anteriores se distribuyen como sigue:

Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Other Total

Costo Al 31 de Diciembre de 2015 $65,582 $109,077 $96,285 $115,093 $45,605 $22,329 $20,628 $474,599 Adiciones 4,040 7,223 4,568 1,549 1,126 2,311 1,664 22,481 Transferencias y retiros (252 ) 623 (6,160 ) 486 (852 ) 1,111 1,281 (3,763 )

Al 31 de Diciembre de 2016 $69,370 $116,923 $94,693 $117,128 $45,879 $25,751 $23,573 $493,317 Adiciones 1,833 3,106 1,805 718 1,548 534 798 10,342 Transferencias y retiros 750 415 (163 ) (987 ) (874 ) 476 (226 ) (609 )

Al 30 de Junio de 2017 $71,953 $120,444 $96,335 $116,859 $46,553 $26,761 $24,145 $503,050 Depreciación acumulada, amortización y deterioro Al 31 de Diciembre de 2015 ($2,935 ) ($63,313 ) ($41,657 ) ($55,496 ) ($23,113 ) ($16,222 ) ($12,122 ) ($214,858 )

Depreciación y amortización (12,959 ) (8,178 ) (7,766 ) (7,402 ) (3,137 ) (1,344 ) (1,259 ) (42,045 )

Transferencias y retiros 24 (522 ) 2,857 (336 ) 468 (781 ) (486 ) 1,224 Al 31 de Diciembre de 2016 ($15,870 ) ($72,013 ) ($46,566 ) ($63,234 ) ($25,782 ) ($18,347 ) ($13,867 ) ($255,679 ) Depreciación y amortización (6,122 ) (4,043 ) (3,516 ) (4,250 ) (1,901 ) (1,182 ) (982 ) (21,996 )

Transferencias y retiros (483 ) (57 ) 56 536 785 (398 ) 69 508 Al 30 de Junio de 2017 ($22,475 ) ($76,113 ) ($50,026 ) ($66,948 ) ($26,898 ) ($19,927 ) ($14,780 ) ($277,167 )

Valores contables Al 31 de Diciembre de 2016 $53,500 $44,910 $48,127 $53,894 $20,097 $7,404 $9,706 $237,638 Al 30 de Junio de 2017 $49,478 $44,331 $46,309 $49,911 $19,655 $6,834 $9,365 $225,883

16. CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Las cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar de la Compañía están primordialmente comprendidos de cantidades pendientes de compras relacionadas a las operaciones mineras, actividades de exploración y evaluación y gastos corporativos. El período de crédito normal para estas compras es de entre 30 y 90 días. Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas comprende las siguientes partidas:

30 de Junio de 2017


Cuentas por pagar a proveedores $9,705 $10,752 Gastos acumulados 9,075 12,015

Nomina y beneficios relacionados 4,378 3,209

Derecho extraordinario de minería 586 1,149

Otros pasivos acumulados 887 1,069

$24,631 $28,194


Las notas acompañantes son una parte integral de los estados financieros intermedios condensados consolidados First Majestic Silver Corp. Reporte Segundo Trimestre de 2017 Pag. 18

17. LINEAS DE CREDITO Los movimientos de los préstamos bancarios durante los seis y doce meses terminados el 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre 2016 respectivamente, se comprenden de la siguiente manera:

Línea de crédito a plazo fijo (a)

Línea de crédito renovable (b) Total

Saldo al 31 de Diciembre de 2015 $— $15,000 $15,000

Ingresos netos del financiamiento de deuda 33,709 16,161 49,870

Intereses y gastos de acrecentamiento 1,586 632 2,218

Repagos del principal (6,419 ) (14,944 ) (21,363 ) Repagos de costos de financiamiento (1,155 ) (632 ) (1,787 )

Saldo al 31 de Diciembre de 2016 $27,721 $16,217 $43,938

Intereses y gastos de acrecentamiento 787 375 1,162

Repagos del principal (6,363 ) — (6,363 ) Repagos de costos de financiamiento (510 ) (314 ) (824 )

Saldo al 30 de Junio de 2017 $21,635 $16,278 $37,913 Presentación en los estados de posición financiera

Monto circulante de la línea de crédito $12,371 $117 $12,488

Monto no circulante de la línea de crédito 9,264 16,161 25,425

Saldo al 30 de Junio de 2017 $21,635 $16,278 $37,913

En febrero de 2016, la Compañía entró en un acuerdo con el Banco de Nova Scotia y el Investec Bank PLC por una línea de crédito senior asegurada (la “Líneas de Crédito”) consistiendo en $35.0 millones de préstamo a plazo y $25.0 millones de línea de crédito renovable. Las líneas de crédito están garantizadas por ciertas subsidiarias de la Compañía y también están aseguradas por un cargo de prioridad contra los activos de la Compañía, y una promesa de prioridad de acciones de las subsidiarias de la Compañía. Las Líneas de Crédito incluyen ciertos acuerdos financieros y obligaciones de hacer, para ser probados trimestralmente en una base consolidada, requiriendo que First Majestic mantenga lo siguiente: (a) un grado de apalancamiento de no más de 3.00 a 1.00 sobre la deuda total comparado con la suma de cuatro trimestres consecutivos de las utilidades ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (“EBITDA” por sus siglas en inglés) menos 50% de gastos de capital sostenible; (b) un grado de cobertura de interés de no menos de 4.00 a 1.00, basado en la suma de cuatro trimestres consecutivos ajustados de EBITDA divididos entre los pagos de interés,; y (c) valor neto tangible de no menos de $436.0 millones más 80% de sus ganancias positivas subsecuentes al 31 de diciembre de 2015. Las líneas de crédito también proporcionan acuerdos negativos acostumbrados para este tipo de líneas y permite a la Compañía entrar en obligaciones de financiamiento de equipo de hasta $30.0 millones.



17. LINEA DE CREDITO (continuación) Los detalles de la línea de crédito de Scotia/Investec son de la manera siguiente: (a) Línea de crédito a plazo fijo

El préstamo a plazo de $35.0 millones es repagable en 11 pagos trimestrales iguales de $3.2 millones del principal más interés relacionado, con el primer pago liquidado en agosto de 2016. El préstamo devenga una tasa de interés de LIBOR más un rango aplicable de 3.25% a 4.00%, dependiendo de ciertos parámetros financieros de la Compañía. Durante los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017, la Compañía incurrió $0.4 millones en interés (2016- $0.3 millones) y $0.8 millones (2016 - $0.5 millones), respectivamente, relacionado con el préstamo a plazo a una tasa de interés efectiva de 6.3%. Los ingresos del préstamo a plazo se usaron principalmente para liquidar la línea de crédito prepagable.

(b) Línea de crédito renovable

La línea de crédito renovable de $25.0 millones expira en tres años el 8 de febrero de 2019 y devenga una tasa de interés similar que la línea de crédito a plazo más a una tarifa relevante para mantener la línea de 0.81% a 1.00% desde la porción no utilizada del crédito. Los fondos de la línea de crédito renovable se utilizaron para reemplazar la anterior línea de crédito de SilverCrest de $15.0 millones que expiraba en junio de 2016. Al 30 de junio de 2017, $16.1 millones han sido retirados de la línea de crédito, dejando $8.9 millones disponibles para retirar. Durante los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017, la Compañía incurrió $0.2 millones en interés (2016 - $0.2 millones) y $0.4 millones (2016 - $0.3 millones), respectivamente, en intereses relacionados con la línea de crédito renovable.

18. OBLIGACIONES DE FINANCIAMIENTO DE EQUIPO

La compañía tiene varios arrendamientos financieros y financiamiento de equipo para varios equipos de mina y de planta. Estos financiamientos tienen vencimientos de 36 a 60 meses con tasas de interés desde 5.6% a 7.5%. Los activos bajo arrendamiento financiero y financiamiento de equipo son otorgados en garantía contra las obligaciones. Las obligaciones de financiamiento de equipo están compuestas de la siguiente manera:

(a) Arrendamientos financieros

El siguiente es un calendario de los pagos futuros mínimos de arrendamientos bajo los contratos de arrendamiento celebrados por la Compañía:

30 de Junio de, 2017

31 de Diciembre de, 2016

Menos de un año $4,714 $6,432 Mayor a un año pero menor a cinco años 829 2,195

Pagos bruto 4,728 8,627

Menos: futuros cargos financieros (206 ) (441 )

Valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento $4,522 $8,186

Porción circulante $3,729 $6,078

Porción no circulante 793 2,108

$4,522 $8,186



18. OBLIGACIONES DE FINANCIAMIENTO DE EQUIPO (continuación) (a) Arrendamientos financieros (continuación) Durante los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017, la Compañía reconoció $0.2 millones (2016 - $0.2 millones) y $0.3 millones (2016 - $0.5 millones), respectivamente, en costos de financiamiento relacionados con sus obligaciones en arrendamiento. (b) Financiamiento de equipos Durante 2017, la Compañía entro en una de línea de crédito para financiamiento de equipos de $8.1 millones con Macquarie Back Limited con plazos de repago que varían en el rango de 12 a 16 cuotas trimestrales iguales más los intereses relacionados. La línea de crédito devenga una tasa de interés LIBOR mas 4.60%. Los ingresos provenientes de la línea de crédito para financiamiento de equipos se utilizaron para la compra y rehabilitación de propiedades, planta y equipo. El financiamiento de equipos está asegurado por ciertos equipos de la Compañía y está sujeto a diversas obligaciones contractuales, incluyendo el requerimiento de First Majestic de mantener un grado de apalancamiento de no más de 3.00 a 1.00 sobre la deuda total comparado con la suma de cuatro trimestres consecutivos de EBITDA menos 50% de gastos de capital sostenible. Al 30 de junio de 2017, la Compañía ha retirado $ 3,0 millones de la línea de crédito. Durante los tres y seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, la Compañía incurrió en $ 0.1 millones (2016 - $ 0) en intereses relacionados con el financiamiento de equipos a una tasa de interés efectiva de 5.8%.

Financiamiento

de equipos Saldo al 31 de Diciembre de 2016 $—

Ingresos netos del financiamiento de deuda 2,966

Intereses y gastos de acrecentamiento 69

Repagos (49 )

Saldo al 30 de Junio de 2017 $2,986 Monto circulante $695

Monto no circulante 2,291

$2,986 Al 30 de junio de 2017, el valor en libros de la propiedad, planta y equipo incluye $ 2.7 millones (31 de diciembre de 2016 - $0) del equipo prometido como garantía para el financiamiento del equipo. 19. CAPITAL SOCIAL

(a) Capital autorizado y emitido

La Compañía tiene autorizado emitir un número ilimitado de acciones ordinarias sin valor nominal. El movimiento del capital emitido y en circulación de la Compañía durante el período esta resumido en los estados de cambios en el capital contable intermedios condesados consolidados

En mayo 2016, la Compañía cerró una colocación privada con un sindicato de suscriptores al emitir un agregado de 5,250,900 acciones ordinarias a un precio de CAD$10.95 por acción ordinaria por ingresos brutos de $44.7 millones (CAD$57.5 millones), o ingresos netos de $42.7 millones después de deducir los costos de emisión de acciones.



19. CAPITAL SOCIAL (continuación) (b) Opciones de acciones

Conforme a los términos del Plan de Opción de Compra de Acciones de la Compañía, el número máximo de acciones reservadas para emisión conforme al Plan es 10% de las acciones emitidas con base renovable. En mayo de 2017, la Compañía modificó su Plan de Opción de Compra de Acciones, el cual permite que las opciones puedan ser ejercidas a lo largo de períodos de hasta diez años, según sea determinado por el Consejo de Administración de la Compañía, comparado con el periodo anterior de ejercicio de hasta cinco años. El precio de ejercicio no será menor al precio de cierre de las acciones el día anterior a la fecha del otorgamiento, sujeto a una aprobación reguladora. Todas las opciones de acciones otorgadas están sujetas a devengarse, con un 25% conferido en el primer aniversario de la fecha de otorgamiento, y 25% cada seis meses después.

La siguiente tabla resume la información sobre las opciones de acciones en circulación al 30 de junio de 2017:

Opciones No ejercidas Opciones Ejercitables

Precios de ejercicio (CAD$)

Número de opciones

Precio promedio ponderado de

ejercicio (CAD$/Acción)

Vida promedio ponderada

restante (Años) Número de

opciones

Precio promedio ponderado de

ejercicio (CAD$/Acción)

Vida promedio ponderada

Restante (Años)

2.01 - 5.00 2,453,189 4.78 3.51 539,878 4.76 3.50 5.01 - 10.00 2,129,744 6.42 2.26 1,560,093 6.43 2.09

10.01 - 15.00 4,851,379 10.97 3.71 1,325,777 10.70 1.65

15.01 - 20.00 285,000 16.67 3.89 32,500 17.65 2.22

20.01 - 25.40 1,236,216 21.61 0.49 1,228,716 21.61 0.46

10,955,528 10.05 3.03 4,686,964 11.51 1.70

El movimiento en opciones de acciones emitidas durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2017 y año terminado el 31 de diciembre de 2016 están resumidos de la siguiente manera:

Seis Meses Terminados Año Terminado al 30 de Junio de 2017 al 31 de Diciembre de 2016

Número de Opciones

Precio promedio ponderado de ejercicio

(CAD$/Acción) Número de Opciones

Precio promedio ponderado de ejercicio

(CAD$/Acción)

Saldo, inicio del período 9,599,270 9.76 10,416,254 11.05

Otorgadas 2,695,137 10.92 4,283,502 7.22

Ejercidas (708,504 ) 5.90 (3,505,679 ) 8.30

Canceladas o vencidas (630,375 ) 14.02 (1,594,807 ) 14.60

Saldo, final al periodo 10,955,528 10.05 9,599,270 9.76



19. CAPITAL SOCIAL (continuación) (b) Opciones de acciones (continuación)

Durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2017, el valor razonable agregado de opciones sobre acciones otorgadas fue de $8.3 millones (31 de diciembre de 2016 – $8.3 millones), o un promedio ponderado del valor razonable de $3.08 (CAD$4.11) (“CAD” dólares canadienses por sus siglas en inglés) por opción sobre acción otorgada (2016 – $1.94). Los siguientes supuestos de promedio ponderado se usaron para estimar el valor razonable de estas opciones de acciones otorgadas usando el Modelo de Valuación de Opciones Black-Scholes:

Seis Meses

Supuestos Basado en

Terminados al 30 de Junio de

2017

Año terminado al 31 de Diciembre de

2016

Tasa de interés sin riesgos (%)

Bonos cupón cero del Gobierno Canadiense con un término remanente similar a la vida esperada de la opción sobre acciones

0.87 0.62

Vida esperada (años) Promedio del término esperado de devengación y vencimiento de la opción

3.38 3.38

Volatilidad esperada (%) Volatilidad histórica e implícita del sector minero de metales preciosos

52.00 47.83

Rendimiento de dividendos esperado (%)

Rendimiento anualizado de dividendo a la fecha de otorgamiento

— —

El precio promedio ponderado de cierre de la acción a la fecha del ejercicio para los seis meses terminados el 30 de junio de 2017 fue CAD$11.44 (2016 – CAD$16.55). 20. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y MANEJO DE RIESGO RELACIONADO

Los objetivos, políticas, exposiciones y sensibilidad relacionada con riesgos financieros de los instrumentos financieros y manejo de riesgo relacionados de la Compañía se resumen de la siguiente manera:

(a) Valor razonable y categorías de instrumentos financieros

Los instrumentos financieros incluidos en los estados de posición financiera intermedios condensados consolidados se miden en valor razonable o costo amortizado. Los valores razonables estimados para los instrumentos financieros están diseñados para aproximar las cantidades por las cuales los instrumentos podrían ser intercambiados en una transacción con precios de mercado entre partes con conocimiento y voluntad.

La Compañía utiliza varias técnicas de valuación para determinar el valor razonable de sus activos y pasivos financieros basados en el grado en el que su valor razonable sea observable. La siguiente jerarquía de valor razonable es utilizada para categorizar y revelar los activos y pasivos financieros mantenidas a valor razonable en las cuales una técnica de valuación es usada:

Nivel 1: Precios cotizados no ajustados en mercados activos que son accesibles a la fecha de medición para activos o pasivos idénticos.

Nivel 2: Todas las entradas que tengan un efecto significativo en el valor razonable son observables, directa o indirectamente, substancialmente el término contractual completo.

Nivel 3: Entradas que tengan un efecto significativo en el valor razonable no están basadas en datos del mercado observables.



20. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y MANEJO DE RIESGO RELACIONADO (continuación)

(a) Valor razonable y categoría de instrumentos financieros (continuación)

La tabla siguiente resume los métodos de valuación utilizados para determinar el valor razonable de cada instrumento financiero:

Instrumentos financieros medidos a valor razonable Método de valuación

Cuentas por cobrar a clientes (relacionado con ventas de concentrado)

Cuentas por cobrar sujetas a un precio provisional y el ajuste a precio final al término del período es estimado con base en un mercado observable de precio de metales futuros por el Mercado de Metales de Londres (nivel 2)

Valores negociables Con base en precios cotizados en mercados para activos idénticos en un mercado activo (nivel 1) a la fecha de los estados de situación financiera

Futuros de plata Coberturas cambiarias Instrumentos financieros medidos a costo amortizado Método de valuación

Efectivo y equivalentes de efectivo Aproximadamente a su valor en libros debido a su naturaleza Cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar de corto plazo Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar

Líneas de crédito financiero Supone aproximación a su valor contable debido a que la Obligaciones de financiamiento de equipo tasa de descuento de estos instrumentos es aproximada al

riesgo de crédito de la Compañía.

La tabla siguiente presenta la jerarquía de valor razonable de la Compañía para los activos financieros y pasivos

financieros que son medidos a valor razonable:

Al 30 de Junio de 2017 Al 31 de Diciembre de 2016

Medición a Valor Razonable Medición a Valor Razonable

Valor en libros Nivel 1 Nivel 2 Valor en libros Nivel 1 Nivel 2 Activos Financieros Cuentas por cobrar a clientes $3,100 $— $3,100 $4,827 $— $4,827 Valores negociables 11,576 11,576 — 13,688 13,688 —

No hubo transferencias entre los niveles 1, 2 y 3 durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2017 y año terminado el 31 de diciembre de 2016.




(b) Manejo de riesgo de capital

Los objetivos de la Compañía cuando se maneja el riesgo de capital son mantener flexibilidad financiera para continuar como una empresa en funcionamiento mientras optimiza el crecimiento y maximiza el rendimiento de inversiones para los accionistas.

La Compañía monitorea su estructura de capital y, basada en cambios en las operaciones y condiciones económicas, puede ajustar la estructura al volver a comprar acciones, emitiendo nuevas acciones, emitiendo nueva deuda o retirando deuda existente. La Compañía prepara un presupuesto anual y pronósticos trimestrales para facilitar el manejo de los requerimientos de su capital. El presupuesto anual es aprobado por el Consejo de Administración.

El capital de la Compañía consiste en capital contable (que comprende el capital social, reservas del capital y las

utilidades retenidas o pérdidas acumuladas), líneas de crédito, obligaciones de financiamiento de equipo, neto de efectivo y equivalentes de efectivo como sigue: Al 30 de Junio

de 2017

Al 31 de Diciembre 31 de

2016 Capital social $633,152 $621,701 Línea de crédito 37,913 43,938

Obligaciones de financiamiento de equipo 7,508 8,186

Menos: efectivo y equivalentes de efectivo (126,899 ) (129,049 $551,674 $544,776

La política de inversión de la Compañía es invertir su efectivo en inversiones de liquidez alta a corto plazo con

vencimientos de 90 días o menos, seleccionadas con respecto a los tiempos esperados de gastos de las operaciones continuas. La Compañía espera que sus recursos de capital disponibles sean los suficientes para llevar a cabo sus planes de desarrollo y operaciones por al menos los siguientes 12 meses.

La Compañía no está sujeta a ningún requerimiento externo sobre el capital impuesto con la excepción de cumplir con todas las obligaciones contractuales y razones financieras establecidas en los contratos de las líneas de crédito (Nota 17) y con las obligaciones de financiamiento de equipo (Nota 18(b)). Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016, la Compañía cumplió con estas obligaciones contractuales y razones financieras.

(c) Manejo de riesgo financiero

La Compañía examina minuciosamente los varios instrumentos financieros y los riesgos a los cuales está expuesta y evalúa el impacto y probabilidad de estos riesgos. Estos riesgos pueden incluir el riesgo de crédito, de liquidez, de moneda, de precio de los metales y el riesgo de tasa de interés. Cuando son materiales, estos riesgos son revisados y monitoreados por el Consejo de Administración.




(c) Manejo de riesgo financiero (continuación)

Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera si algún cliente o contraparte no cumple sus obligaciones contractuales de contrato. El riesgo crediticio de la Compañía se relaciona principalmente con las cuentas por cobrar a clientes durante el periodo ordinario del negocio e IVA y otras cuentas por cobrar (Nota 11).

La Compañía vende y recibe el pago a la entrega de doré de plata y sub-productos a través de tres clientes internaciones principales. Concentrados de plata-plomo y sub- productos relacionados con el metal base son vendidos principalmente a través de tres clientes internacionales. Los clientes de la Compañía tienen buenas clasificaciones de crédito, los pagos de las cuentas por cobrar son programados, y recibidos durante los 60 días de haberse presentado, así, el saldo de las cuentas por cobrar a clientes que se le debe a la Compañía en el curso ordinario de negocios no es significativo.

El valor en los libros de los activos financieros que se encuentra en los estados financieros intermedios condensados consolidados representa la máxima exposición al riesgo de crédito. Con excepción de lo anterior, la Compañía cree que no está expuesta a un riesgo de crédito significativo.

Riesgo de Liquidez

El Riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no vaya a poder cumplir con sus obligaciones financieras como vayan surgiendo. La Compañía tiene establecido un proceso de plan y presupuesto para ayudar a determinar los fondos requeridos para soportar los requerimientos de operación y contractuales normales de la Compañía. La siguiente tabla resume los vencimientos de los pasivos y compromisos financieros de la Compañía al 30 de junio de 2017 basados en los flujos de efectivo contractuales sin descontar:

Valor en

libros

Flujos de efectivo

contractuales Menores a

1 año 1 a 3 años 4 a 5 años Después de 5

años

Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar

$24,631 $24,631 $24,631 $— $— $—

Líneas de crédito 37,913 47,215 14,968 31,754 493 — Obligaciones de financiamiento de equipo

7,508 8,031 4,714 2,807 510 —

Otros pasivos 1,987 1,987 — 1,987 — — $72,039 $81,864 $44,313 $36,548 $1,003 $—

Al 30 de junio de 2017, la Compañía tenía un capital de trabajo de $130.9 millones (31 de diciembre 2016 – $130.6 millones). La Compañía considera que tiene suficiente efectivo a la mano, combinado con flujos de efectivo de las operaciones, para cumplir con los requerimientos de operación que surjan al menos por los siguientes 12 meses.

Riesgo de Moneda La Compañía está expuesta al riesgo de tipo de cambio principalmente relacionado a instrumentos financieros

denominados en dólares canadienses o pesos mexicanos, los cual impactarían las utilidades netas de la Compañía y otros resultados integrales. Para manejar el riesgo de tipo de cambio, la Compañía puede ocasionalmente entrar en derivados de tipo de cambio a corto plazo. Los derivados de tipo de cambio no están designados como instrumentos de cobertura para propósitos contables.




(c) Manejo de riesgo financiero (continuación)

Riesgo de Moneda (continuación)

La sensibilidad de las utilidades netas o pérdidas de la Compañía y resultado integral debido a cambios en el tipo de

cambio entre el dólar canadiense y el peso mexicano contra el dólar estadounidense están incluidos en la siguiente tabla:

Al 30 de Junio de 2017

Efectivo y equivalentes de efectivo

Clientes y otras cuentas

por cobrar

Otros activos financieros

Cuentas por pagar a

proveedores

Coberturas cambiarias

Exposición neta activos

(pasivos)

Efecto de cambio +/-

10% moneda

Dólar canadiense $43,015 $52 $9,048 ($1,188 ) $— $50,927 $5,093

Peso mexicano 2,535 10,442 — (11,659 ) — 1,318 132

$45,550 $10,494 $9,048 ($12,847 ) $— $52,245 $5,225

Al 31 de Diciembre de 2016

Efectivo y equivalente de efectivo


por cobrar

Otros activos financieros

Cuentas por pagar a

proveedores

Coberturas cambiarias


(pasivos)


10% moneda

Dólar canadiense $44,239 $391 $11,255 ($1,558 ) $— $54,327 $5,433 Pesos mexicano 7,877 9,729 — (10,916 ) 14,000 20,690 2,069

$52,116 $10,120 $11,255 ($12,474 ) $14,000 $75,017 $7,502

Riesgo de Precio de Metales

La Compañía está expuesta al riesgo de precio de metales con plata, oro, plomo y zinc, los cuales tienen un impacto directo e inmediato en el valor de sus instrumentos financieros relacionados y las utilidades netas. Los ingresos de la Compañía dependen directamente en los precios de materias primas que han mostrado volatilidad y están fuera del control de la Compañía. La Compañía no utiliza instrumentos derivados para cubrir los riesgos de precio de los productos a la plata.

La siguiente tabla resume la exposición al riesgo de precio de los metales de la Compañía y el impacto que tiene en sus utilidades netas:

Al 30 de Junio de 2017 Efecto de +/- 10% en cambio en precio de los metales Plata Oro Plomo Zinc Total Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $356 $39 $227 $32 $654 Inventario de metales en doré y concentrados 36 38 21 4 99

$392 $77 $248 $36 $753

Al 31 de Diciembre de 2016

Efecto de +/- 10% en cambio en precio de los metales Plata Oro Plomo Zinc Total Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $468 $94 $223 $37 $822

Inventario de metales en doré y concentrados 196 160 7 4 367

$664 $254 $230 $41 $1,189




(c) Manejo de Riesgo Financiero (continuación)

Riesgo de Tasa de Interés

La Compañía está expuesta a un riesgo de tasa de interés en sus inversiones a corto plazo, en sus líneas de crédito y obligaciones de financiamiento de equipo. La Compañía monitorea su exposición a tasas de interés y no ha entrado a ningún contrato derivado para manejar este riesgo. Los activos financieros de la Compañía comprenden de dinero en efectivo y equivalentes de efectivo que devengan intereses a una mezcla de tasas variables y tasa fija por períodos preestablecidos.

Al 30 de junio de 2017, la exposición de la Compañía al riesgo de tasa de interés en pasivos con intereses se limita a sus líneas de crédito y obligaciones de financiamiento de equipo. Las obligaciones en arrendamiento financiero conllevan interés a una tasa fija.

Basado en la exposición de tasa de interés de la Compañía al 30 de junio de 2017, un incremento o decremento de 25 puntos base sobre la tasa de interés del mercado no representa un impacto significativo en las utilidades o pérdidas netas.

21. INFORMACIÓN DE FLUJO DE EFECTIVO COMPLEMENTARIA Tres meses terminados al 30 de

Junio de, Seis meses terminados al 30

de Junio de,

Nota 2017 2016 2017 2016

Ajustes para conciliar la utilidad operativa al flujo de efectivo operativo antes de movimientos en el capital de trabajo:

Pérdida (ganancia) por derivados de plata y valores negociables

13 $2,021 ($4,578 ) $2,160 ($5,595 )

Pérdida por ajuste de valor razonable en la línea de crédito prepagable

— — — 586

Pérdida (ganancia) cambiaria no realizada y otros 512 (3,409 ) 1,251 (5,267 ) $2,533 ($7,987 ) $3,411 ($10,276 )

Cambios netos en partidas de capital de trabajo que no sean efectivo:

(Incremento) disminución en cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar

($23) $733 $1,828 $724

Disminución (incremento) en inventarios 1,057 (1,485 ) 2,718 554

Disminución (incremento) en gastos pagados por anticipados y otros

452 470 (620 ) 46

Disminución en impuesto sobre la utilidad por pagar (1,103) (1,321 ) (827 ) (2,198 )

Disminución en cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar

(844) (5,513 ) (6,239 ) (7,527 )

($461) ($7,116 ) ($3,140 ) ($8,401 )



21. INFORMACIÓN DE FLUJO DE EFECTIVO COMPLEMENTARIA (continuación)

Tres meses terminados al 30 de Junio de,

Seis meses terminados al 30 de Junio de,

2017 2016 2017 2016

Actividades de inversión y financiamiento que no sean en efectivo:

Transferencia de reserva de pagos basados en acciones por el ejercicio de opciones

$165 $— $1,008 $1,372

Activos adquiridos mediante arrendamiento financiero — (384 ) — (1,349 ) Liquidación de pasivos — — — (253 )

$165 ($384 ) $1,008 ($230 )

Calle West Georgia # 925, Suite 1800, Vancouver, B.C., Canada V6C 3L2

Teléfono: 604.688.3033 | Fax: 604.639.8873| Llamada Gratuita: 1.866.529.2807 | Correo electrónico: [email protected] www.firstmajestic.com

DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

PARA EL TRIMESTRE TERMINADO AL 30 DE JUNIO DE 2017

First Majestic Silver Corp. Reporte Segundo Trimestre de 2017 Pág.2

DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN DE RESULTADOS DE LAS OPERACIONES Y CONDICIÓN FINANCIERA La Discusión y Análisis de la Administración de los Resultados de las Operaciones y Condición Financiera (“MD&A” por sus siglas en inglés) debe ser leída en conjunto con los estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados de First Majestic Silver Corp. (“First Majestic” o la “Compañía”) por los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2017 y los estados financieros consolidados auditados del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016, que han sido elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por sus siglas en inglés). Todas las cantidades se expresan en dólares de los Estados Unidos de América (“EU”) y las cantidades que aparecen en las tablas se expresan en miles de dólares de EU, a menos que se indique de otra manera. Ciertos montos que se muestran en este MD&A puede que no sean exactos debido al redondeo de decimales. El MD&A contiene “declaraciones a futuro” que están sujetas a factores de riesgo establecidos en una nota de advertencia contenida en el presente documento. Toda la información contenida en el MD&A está actualizada y ha sido aprobada por el Consejo de Administración de la Compañía el 2 de agosto de 2017, a menos que se declare de otra manera.

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

First Majestic es una compañía minera enfocada en la producción de plata en México y se está expandiendo agresivamente para perseguir el desarrollo de sus propiedades mineras existentes y nuevos activos los cuales contribuyen a que la Compañía alcance sus objetivos de crecimiento. Durante el trimestre terminado el 30 de junio de 2017, la Compañía posee y opera seis minas productoras de plata: la mina de Plata/Oro Santa Elena, mina de Plata La Encantada, mina de Plata La Parrilla, mina de Plata Del Toro, mina de Plata San Martín y mina de Plata La Guitarra. First Majestic está públicamente listada en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el símbolo “AG”, en la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo “FR”, en la Bolsa de Valores Mexicana bajo el símbolo “AG” y en la Bolsa de Valores de Frankfurt bajo el símbolo “FMV”.


DATOS DESTACADOS DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2017

Métricas Clave de Desempeño 2017-T2 2017-T1 Cambio T2 vs T1 2016-T2

Cambio T2 vs T2

2017 Acumulado

2016 Acumulado Variación

Operativos Mineral Procesado/Toneladas Molidas 691,833 822,336 (16 %) 798,182 (13 %) 1,514,170 1,587,774 (5 %)

Onzas de plata producidas 2,287,188 2,708,978 (16 %) 2,844,930 (20 %) 4,996,166 5,919,103 (16 %)

Onzas equivalentes de plata producidas 3,888,944 4,267,350 (9 %) 4,681,608 (17 %) 8,156,294 9,764,704 (16 %)

Costo en efectivo por onza (1) $7.41 $6.68 11 % $6.41 16 % $7.02 $5.68 24 %

Costo integral sustentable por onza (1) $14.58 $12.21 19 % $10.97 33 % $13.30 $9.93 34 %

Total de costo de producción por tonelada (1) $51.53

$44.72

15 % $44.97

15 % $47.83

$43.85

9 %

Precio realizado promedio por onza ($/eq. oz.) (1) $17.17 $17.55 (2%) $17.01 1% $17.37 $15.99 9 %

Financieros (en $millones) Ingresos $60.1 $69.1 (13 %) $66.1 (9 %) $129.2 $132.6 (3 %)

Utilidades operativas de la mina(2) $1.4 $10.0 (86 %) $9.9 (86 %) $11.4 $19.3 (41 %)

(Pérdidas) utilidades antes de impuestos ($6.7 ) $2.6

(358 %) $9.2

(173 %) ($4.1 ) $0.0 (139 %)

Utilidades (pérdidas) netas $1.4 $2.7 (48 %) $6.1 (77 %) $4.1 ($1.3 ) 411 %

Flujos de efectivo operativos antes de capital de trabajo e impuestos (2) $18.0

$26.6

(32 %) $23.5

(23 %) $44.6

$48.5

(8 %)

Efectivo y equivalentes de efectivo $126.9 $127.6 (1 %) $108.2 17 % $126.9 $108.2 17 %

Capital de trabajo (1) $130.9 $136.8 (4 %) $119.1 10 % $130.9 $119.1 10 %

Accionistas Utilidad (pérdida) por acción ("EPS" por sus siglas en inglés) – Básica $0.01 $0.02

(48 %) $0.04

(78 %) $0.03 ($0.01 ) 397 %

EPS Adjustada (1) ($0.02 ) $0.02 (198 %) $0.03 174 % $0.00 $0.06 (99 %)

Flujo de efectivo por acción (1) $0.11 $0.16 (33 %) $0.15 (26 %) $0.27 $0.31 (12 %) (1) La Compañía reporta medidas no previstas conforme a los PCGA (“Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados”) que incluyen costos en efectivo por onza

producida, costo integral sustentable por onza (“AISC” por sus siglas en ingles, total de costos de producción por tonelada, precio promedio de realización de la plata por onza, capital de trabajo, utilidad básica por acción ajustada y flujo de efectivo por acción. Estas medidas son ampliamente utilizadas en la industria minera como una referencia de desempeño, pero no tienen un significado estandarizado y pueden diferir de métodos utilizados por otras compañías con descripciones similares. Véase “Medidas no Previstas Conforme a los PCGA” en las páginas 34 a la 40 para una reconciliación de medidas no previstas confirme a los PCGA en la relación a las medidas previstas conforme a PCGA.

(2) La Compañía reporta medidas PCGA adicionales las cuales incluyen ganancias operativas de la mina y flujos de efectivo operativo antes del capital de trabajo e impuestos. Las medidas financieras adicionales tienen la intención de proporcionar información adicional y no tienen un significado estandarizado prescrito por la NIIF. Ver “Medidas PCGA Adicionales” en la página 40.

Resumen de producción Segundo Trimestre Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

Mineral Procesado/Toneladas Molidas 232,451 148,039 132,880 81,843 67,073 29,547 691,833 Onzas de Plata Producidas 557,914 374,901 425,060 365,323 425,645 138,345 2,287,188 Onzas Equivalentes de Plata Producidas 1,399,940 375,563 593,852 712,714 577,598 229,276 3,888,944 Costo en Efectivo por Onza $2.86 $13.59 $11.15 $3.99 $5.43 $12.65 $7.41 Costo Integral Sustentable por Onza $6.64 $17.95 $17.12 $7.93 $7.53 $19.51 $14.58 Total Costo de Producción por Tonelada $54.44 $33.65 $44.54 $57.16 $69.37 $93.49 $51.53

Operativo

• En el segundo trimestre, la Compañía produjo 2,287,188 onzas de plata y 3,888,944 onzas equivalentes de plata, una reducción de 16% y 9%, respectivamente, en comparación con el trimestre anterior. La producción fue impactada principalmente por los esfuerzos inusuales de trabajadores sindicalizados para interrumpir ilegalmente las actividades mineras, las cuales causaron problemas laborales, incluyendo paros menores en La Parrilla y Santa Elena y un paro más grave en la mina La Encantada que duró 42 días y contribuyo a una reducción de 47% o 333,396 onzas equivalentes de plata en La Encantada en comparación con el primer trimestre. Los líderes del Sindicato Nacional de Trabajadores Mineros, Metalúrgicos, Siderúrgicos y Similares de la República Mexicana (“Sindicato Nacional”) y la Confederación de


Trabajadores de México apoyaron las acciones correctivas de la Compañía que se espera que conduzcan a mejoras en la productividad en cada una de las operaciones en los próximos trimestres. La Compañía anticipa que la producción en La Encantada volverá a normalizarse de acuerdo a lo esperado en el tercer trimestre y trabajará para recuperar el tonelaje perdido durante el resto de 2017.

• El costo efectivo por onza en el trimestre fue $7.41, un incremento del 11% o $0.73 por onza comparado con el trimestre anterior. El aumento en el costo efectivo por onza se debió principalmente a un decremento de 16% en producción, un fortalecimiento del peso mexicano que se apreció un 11% frente al dólar estadounidense comparando con el trimestre anterior.

• El costo integral de sostenimiento por onza (“AISC” por sus siglas en inglés), en el segundo trimestre fue de $14.58, un

incremento del 19% o $2.37 por onza en comparación al trimestre anterior. El incremento en AISC se atribuyó principalmente a la disminución de 16% en la producción y a un aumento en los gastos de sostenimiento de capital, ya que la Compañía alcanzo los objetivos del programa para 2017 después de un inicio más lento de lo esperado de las actividades de exploración y desarrollo al comienzo del año.

• En el segundo trimestre, el desarrollo subterráneo de la Compañía consistió de 15,121 metros, un incremento de 11% en

comparación con 13,571 metros terminados en el trimestre anterior. El desarrollo en el trimestre se centró en la apertura de nuevas áreas de producción, la exploración de zonas de alto potencial y la preparación de nuevos rebajes. Al 30 de junio de 2017, la Compañía completó aproximadamente el 44% de los 64,720 metros (modificados de 74,850 metros) de desarrollo subterráneo presupuestados para el 2017.

• Un total de 17 máquinas de perforación a diamante estaban activos en las propiedades de la Compañía y completaron

29,070 metros de perforación de diamante en el trimestre, consistente con 29,000 metros en el trimestre anterior. Al 30 de junio de 2017, la Compañía había completó aproximadamente el 40% de los 145,000 metros (modificados de 183,000 metros) de perforación de exploración presupuestados para el 2017. La Compañía planea aumentar el número de equipos en la segunda mitad de 2017 para alcanzar los objetivos anuales del programa de exploración.

Financiero

• Los ingresos generados en el trimestre fueron de $60.1 millones, un decremento de 9% comparado con el segundo trimestre de 2016 debido principalmente a una disminución del 13% en las onzas equivalentes de plata vendidas, que se atribuyó a la pérdida de producción de la mina La Encantada debido al paro, así como un decremento en la producción de La Parrilla y Santa Elena en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

• La Compañía reconoció una utilidad operativa de la mina por $1.4 millones comparado con una utilidad de $9.9 millones en el segundo trimestre del 2016. La disminución de la utilidad operativa de la mina se vio afectada principalmente por la pérdida de ingresos de la huelga ilegal de La Encantada, mientras que se continuaron incurriendo $1.4 millones en costos de suspensión de la operación y $0.2 millones en costos de indemnización que se pagaron.

• La Compañía generó una utilidad neta de $1.4 millones (EPS de $0.01) comparado con una utilidad neta de $6.1 millones

(EPS de $0.04) en el segundo trimestre del 2016. La disminución de $4.7 millones en utilidades netas se atribuyó principalmente a: 1) un decremento de $8.5 millones en las utilidades operativas de minas como resultado de paros de las minas; 2) un decremento de $6.0 millones en los ingresos de inversiones y otros ingresos, principalmente atribuible a la volatilidad de los precios de mercado sobre los valores negociables; parcialmente compensado por 3) una recuperación del impuesto sobre la renta de $8.1 millones en el segundo trimestre debido al impacto de la divisa sobre pasivos por impuestos diferidos.

• La pérdida neta ajustada en el trimestre fue $3.6 millones (pérdida de EPS ajustada de $0.02) excluyendo las partidas no monetarias y no recurrentes, incluyendo pagos basados en acciones, ganancias o pérdidas de valores negociables y derivados, y gastos por impuestos diferidos (ver "EPS ajustado” en la página 39).

• El flujo de efectivo de las operaciones antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad en el trimestre fue $18.0 millones ($0.11 por acción) comparado con $23.5 millones ($0.15 por acción) en el segundo trimestre del 2016. La disminución se atribuyó principalmente al decremento en ingresos operativos de las minas impactadas por los paros laborales de las minas en el trimestre actual.


PERSPECTIVAS DE PRODUCCIÓN Y ACTUALIZACIÓN DE LA ESTIMACIÓN DE COSTOS PARA EL 2017

En esta sección la administración presenta las perspectivas de producción y la estimación de costos de la para el resto del año 2017. Se trata de estimaciones prospectivas y están sujetas a la nota cautelar con respecto a los riesgos asociados cuando se confía en las declaraciones prospectivas mencionadas al final de este MD&A. Los resultados reales pueden variar en función de los rendimientos de la producción, las leyes, las recuperaciones y los cambios en las circunstancias económicas. La Compañía está actualizando su estimación anual de la producción de plata de 2017 para estar en el rango de 10.0 a 10.6 millones de onzas (o 15.7 millones a 16.6 millones de onzas equivalentes de plata), en comparación con la guía anterior de 11.1 a 12.4 millones de onzas (o 16.6 a 18.5 millones de onzas equivalentes de plata). La disminución del 12% en la producción de plata se debe principalmente a la disminución en la ley de mineral debido a la lenta iniciación de actividades subterráneas de desarrollo a principios de año, y la pérdida de producción en el segundo trimestre como resultado de los bloqueos ilegales que causaron diversos paros de trabajo de 4 días en la mina La Parrilla, 2 días en la mina Santa Elena y 42 días en la mina La Encantada. Se espera que el costo efectivo anual esté dentro del rango de $7.00 a $7.75 por onza, en comparación con la estimación anterior de $6.06 a $6.48 por onza, debido principalmente a menores niveles de producción anticipada, mayores costos de energía atribuidos a las políticas de desregulación de petróleo y gas del gobierno mexicano que entró en vigor en el primer trimestre de 2017, así como el fortalecimiento de los pesos mexicanos frente al dólar estadounidense. La Compañía está adicionalmente modificando su estimación de costos de capital de $124.0 a $106.5 millones, lo cuales consisten en $43.6 millones en desarrollo subterráneo, $21.6 millones de exploración y $41.2 millones de inversiones en propiedades, plata y equipo. El total de costos de capital de sostenimiento se modificaron de $46.2 a $45.6 millones, y los costos de capital de expansión se modificaron de $77.8 a $60.9 millones. En la siguiente tabla se incluye un desglose por mina de la nueva estimación de producción por mina de 2017. El costo en efectivo y la estimación de AISC se muestran por onza de plata pagable. Las suposiciones de los precios los metales y los tipos de cambio fueron actualizados para calcular las onzas equivalentes de plata: plata: $17.00/oz, oro: $1,250/oz, plomo: $1.00/lb, zinc: $1.25/lb, MXN:USD 18:1, comparado con las variables anteriores de: plata: $16.50/oz, oro: $1,200/oz, plomo: $1.00/lb, zinc: $1.20/lb, MXN:USD 20:1

Mina Plata Oz (M) Plata Eq. Oz (M) Costos en efectivo ($) AISC ($)

Santa Elena 2.2 - 2.3 5.2 - 5.5 2.58 - 2.85 6.23 - 6.71

La Encantada 2.3 - 2.5 2.3 - 2.5 11.06 - 12.23 14.68 - 16.07

La Parrilla 1.8 - 1.9 2.5 - 2.7 9.36 - 10.35 14.37 - 15.65

Del Toro 1.3 - 1.4 2.5 - 2.7 3.33 - 3.68 9.32 - 10.00

San Martin 1.7 - 1.8 2.2 - 2.3 6.04 - 6.68 9.46 - 10.29

La Guitarra 0.6 - 0.7 0.9 - 1.0 10.83 11.97 19.64 21.28

Consolidado 10.0 - 10.6 15.7 - 16.6 $7.00 - $7.75 $14.40 - $15.50 *El AISC consolidado incluye estimaciones de costos generales y administrativos y costos no monetarios de $2.67 a $2.83 por onza de plata pagable. La Compañía proyecta que su AISC para el 2017, según definido por el Consejo Mundial de Oro ("WGC" por sus siglas en ingles), esté dentro de un rango de $14.40 a $15.50 por onza de plata pagable, en comparación con la estimación anterior de $11.96 a $12.88. A continuación se presenta una tabla de costos AISC detallada:


Costo Integral Sustentable por Onza FY 2017 ($/Oz) Costo en Efectivo Total por Onza Pagable de Plata (1) 7.00-7.75 Costos de Participación de los Trabajadores 0.24 - 0.26 Costos Generales y Administrativos 1.75 – 1.85 Costos de Sostenimiento de Desarrollo 1.93 - 2.04 Costos de Sostenimiento de Propiedad, Planta y Equipo 2.25 - 2.29 Costos de Sostenimiento de Exploración 0.31 - 0.33 Pagos basados en Acciones (no sean efectivo) 0.83 - 0.88 Gasto por acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina (no sean efectivo) 0.09 - 0.10 Costo Integral Sustentable por Onza: (definido por WGC) $14.40 - $15.50 Costo Integral Sustentable por Onza: (definido por WGC excluyendo partidas que no son en efectivo) $13.48 - $14.52

1. El costo en efectivo por onza de plata pagable incluye regalías estimadas y 0.5% de cuota ambiental de minería de $0.12 por onza.


RESUMEN DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS

Selección de Resultados De Producción Por los Ocho Trimestres Anteriores

2017 2016 2015

Aspectos Destacados de Producción T2 T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3 Mineral procesado/toneladas molidas La Encantada 148,039 266,510 235,039 247,858 209,039 189,140 242,109 252,377 La Parrilla 132,880 140,592 153,309 147,414 157,871 151,916 149,504 166,815 Del Toro 81,843 79,108 82,767 86,646 80,739 86,869 111,448 124,093 San Martin 67,073 69,563 76,848 75,228 69,863 75,863 83,442 87,883 La Guitarra 29,547 36,514 38,422 39,092 34,917 43,265 42,249 43,864 Santa Elena 232,451 230,050 257,771 241,996 245,753 242,539 254,625 — Consolidado 691,833 822,336 844,155 838,233 798,182 789,591 883,377 675,032 Onzas de plata equivalentes producidas La Encantada 375,563 708,959 569,504 687,841 623,070 832,957 716,023 669,994 La Parrilla 593,852 667,431 699,497 739,026 948,552 1,001,359 1,051,679 919,167 Del Toro 712,714 682,219 680,802 707,524 682,443 578,556 586,672 750,458 San Martin 577,598 522,672 573,349 562,096 492,669 580,922 576,675 766,733 La Guitarra 229,276 316,195 386,713 397,627 375,464 363,884 382,953 451,684 Santa Elena 1,399,940 1,369,875 1,470,612 1,430,506 1,559,410 1,725,417 1,506,405 — Consolidado 3,888,944 4,267,350 4,380,477 4,524,619 4,681,608 5,083,095 4,820,408 3,558,035 Onzas de plata producidas La Encantada 374,901 707,479 567,930 685,478 622,321 830,787 714,057 668,124 La Parrilla 425,060 479,875 497,466 547,913 599,526 575,969 605,605 585,414 Del Toro 365,323 340,958 343,894 446,137 399,520 311,400 331,225 424,413 San Martin 425,645 410,082 510,423 500,441 411,686 480,413 485,227 642,473 La Guitarra 138,345 189,159 239,788 263,235 206,262 214,312 245,358 272,885 Santa Elena 557,914 581,425 660,207 671,423 605,615 661,292 673,969 — Consolidado 2,287,188 2,708,978 2,819,708 3,114,627 2,844,930 3,074,173 3,055,442 2,593,309 Costo en efectivo por onza La Encantada $13.59 $10.83 $13.87 $11.20 $12.41 $8.49 $11.00 $12.64 La Parrilla $11.15 $9.96 $10.22 $7.70 $7.33 $5.39 $7.18 $10.11 Del Toro $3.99 $2.64 $2.80 $3.41 $7.90 $9.52 $9.25 $8.91 San Martin $5.43 $6.42 $6.94 $7.05 $8.67 $5.83 $7.20 $5.62 La Guitarra $12.65 $6.36 $7.74 $6.93 $5.93 $8.27 $7.02 $3.62 Santa Elena $2.86 $1.54 ($1.43 ) ($0.81 ) ($2.86 ) ($3.34 ) ($2.84 ) $— Consolidado $7.41 $6.68 $6.49 $5.84 $6.41 $5.00 $6.04 $8.77 Costo integral sustentable por onza La Encantada $17.95 $12.07 $16.53 $12.81 $13.85 $9.33 $14.29 $16.01 La Parrilla $17.12 $13.86 $15.34 $10.65 $9.43 $7.06 $9.98 $14.43 Del Toro $7.93 $7.95 $8.43 $6.01 $10.05 $10.76 $11.30 $11.89 San Martin $7.53 $8.66 $10.01 $9.92 $10.20 $7.52 $9.83 $8.87 La Guitarra $19.51 $11.83 $15.99 $13.60 $10.34 $12.91 $14.24 $9.68 Santa Elena $6.64 $4.61 $1.64 $1.82 $1.81 $1.68 $1.44 $— Consolidado $14.58 $12.21 $12.90 $10.52 $10.97 $8.97 $11.28 $14.41 Costo de producción por tonelada La Encantada $33.65 $27.92 $32.96 $30.18 $35.13 $34.91 $30.92 $31.93 La Parrilla $44.54 $43.22 $41.92 $41.20 $37.12 $35.29 $38.99 $40.61 Del Toro $57.16 $51.58 $52.45 $48.15 $52.95 $53.30 $45.22 $47.58 San Martin $69.37 $61.28 $56.70 $59.39 $65.75 $53.32 $54.22 $58.71 La Guitarra $93.49 $75.33 $78.31 $79.68 $87.01 $66.88 $57.02 $52.92 Santa Elena $54.44 $52.90 $37.57 $44.75 $43.89 $42.05 $44.45 $— Consolidado $51.53 $44.72 $42.13 $43.11 $44.97 $42.72 $41.44 $41.81


Resultados Operativos – Operaciones Consolidadas

Métricas claves de desempeño 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016

Acumulado Variación T2 vs T1

Variación '17 vs '16

Producción Mineral procesado/toneladas molidas 691,833 822,336 1,514,170 1,587,774 (16 %) (5 %)

Ley de plata promedio (g/t) 130 136 133 154 (5 %) (13 %)

Recuperación (%) 79 % 75 % 77 % 75 % 5 % 3 %

Total de onzas de plata producidas 2,287,188 2,708,978 4,996,166 5,919,103 (16 %) (16 %)

Total de onzas pagables de plata producidas 2,238,882 2,653,353 4,892,235 5,756,249 (16 %) (15 %)

Onzas de oro producidas 15,186 15,047 30,233 33,241 1 % (9 %)

Libras de plomo producidas 7,625,328 7,453,972 15,079,301 17,462,663 2 % (14 %)

Libras de zinc producidas 860,939 871,596 1,732,535 7,868,111 (1 %) (78 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 3,888,944 4,267,350 8,156,294 9,764,704 (9 %) (16 %)

Desarrollo subterráneo (m) 15,121 13,571 28,692 21,745 11 % 32 %

Perforación a diamante (m) 29,070 29,000 58,070 26,039 0 % 123 %

Costos Costo de minado por onza $5.45 $4.84 $5.12 $4.39 13 % 17 %

Costo de molienda por onza 6.71 6.05 6.35 5.34 11 % 19 %

Costo indirecto por onza 3.76 2.96 3.33 2.36 27 % 41 %

Total de costo de producción por onza $15.92 $13.86 $14.80 $12.10 15 % 22 %

Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.35 0.30 0.33 0.40 18 % (19 %)

Costo de refinación y fundición por onza 1.44 1.41 1.43 2.23 2 % (36 %)

Derechos mineros y regalías por onza 0.11 0.11 0.11 0.11 (2 %) 0 %

Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $17.83 $15.69 $16.67 $14.85 14 % 12 %

Deducción: créditos por sub-productos (10.41 ) (9.01 ) (9.65 ) (9.17 ) 16 % 5 %

Costo en efectivo por onza $7.41 $6.68 $7.02 $5.68 11 % 24 %

Costo de participación de los trabajadores 0.46 0.20 0.32 0.09 134 % 251 %

Gastos generales y de administración 1.89 1.62 1.74 1.39 17 % 25 %

Pagos basados en acciones 0.97 0.86 0.91 0.39 12 % 134 %

Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 0.11 0.08 0.09 0.07 27 % 34 %

Gastos de capital de sostenimiento 3.74 2.77 3.22 2.31 35 % 40 %

Costo integral sustentable por onza $14.58 $12.21 $13.30 $9.93 19 % 34 %

Costo de minado por tonelada $17.63 $15.63 $16.54 $15.93 13 % 4 %

Costo de molienda por tonelada 21.72 19.53 20.53 19.36 11 % 6 %

Costo indirecto por tonelada 12.18 9.56 10.76 8.57 27 % 26 %

Costo total de producción por tonelada $51.53 $44.72 $47.83 $43.85 15 % 9 %

Producción La producción total para el trimestre fue de 3,888,944 onzas equivalentes de plata, consistentes de 2,287,188 onzas de plata, 15,186 onzas de oro, 7,625,328 libras de plomo y 860,939 libras de zinc. El total de mineral procesado durante el trimestre ascendió a 691,833 toneladas, lo que representa un decremento del 16% con respecto al trimestre anterior. La producción en el segundo trimestre se vio afectada principalmente por asuntos laborales, incluyendo esfuerzos inusuales por parte de los trabajadores sindicalizados para interrumpir ilegalmente las actividades mineras que causaron paros menores en La Parrilla y Santa Elena y un paro más grave en la mina La Encantada que duró 42 días y resultó en una reducción de 47% o 333,396 onzas de producción en La Encantada en comparación con el primer trimestre. Los líderes del Sindicato Nacional de Trabajadores Mineros, Metalúrgicos, Siderúrgicos y Similares de la República Mexicana y la Confederación de Trabajadores de México apoyaron las acciones correctivas de la Compañía que se espera que conduzcan a mejoras en la productividad en cada una de las operaciones en los próximos trimestres. La Compañía anticipa que la producción volverá a establecerse en el tercer trimestre y trabajará para recuperar el tonelaje perdido durante el remanente de 2017.


El promedio global de ley de plata y recuperación de plata para el trimestre fue de 130 g/t y 79%, respectivamente, en comparación a 136 g/t y 75%, respectivamente, en el primer trimestre de 2017. El incremento en las recuperaciones de plata se debió principalmente a mejores prácticas operativas junto con un número menor de mineral procesado y leyes de manganeso en La Encantada.

Costo en Efectivo Por Onza

El costo en efectivo por onza (después de los créditos de subproductos) para el trimestre fue de $7.41 por onza pagada de plata, un incremento del 11% de $6.68 por onza en comparación con el primer trimestre de 2017. El incremento en el costo efectivo por onza se debió principalmente a una disminución de 16% en la producción, un fortalecimiento del peso mexicano que se apreció 11% frente al dólar estadounidense, y un decremento de los créditos de diésel. Costo Integral Sustentable Por Onza

El AISC en el segundo trimestre fue de $14.58, un incremento del 19% o $2.37 por onza en comparación con el trimestre anterior. El aumento en AISC se debió principalmente a la disminución del 16% en la producción y el incremento en los gastos de capital de sostenimiento, ya que la Compañía está recuperando los objetivos del programa para el 2017 después de un inicio lento de lo esperado de las actividades de exploración y desarrollo al principio del año. Desarrollo y Exploración

El desarrollo subterráneo de la Compañía en el segundo trimestre consistió en 15,121 metros, un incremento del 11% en comparación de los 13,571 metros terminados en el trimestre anterior. El desarrollo en el trimestre se centró en la apertura de nuevas áreas de producción, la exploración de zonas de alto potencial y la preparación de los nuevos rebajes. Al 30 de junio de 2017, la Compañía completo aproximadamente el 44% de los 64,720 metros (modificados de 74,850 metros) de desarrollo subterráneo presupuestados para el 2017. Un total de 17 máquinas de perforación a diamante estaban activas en las propiedades de la Compañía y completaron 29,070 metros de perforación de diamante en el trimestre, consistente con los 29,000 metros en el trimestre anterior. Al 30 de junio de 2017, la Compañía completó aproximadamente el 40% de los 145,000 metros (modificados de 183,000 metros) de perforación de exploración presupuestados para 2017. La Compañía planea aumentar el número de equipos de perforación en la segunda parte del 2017 para alcanzar los objetivos del programa de desarrollo y exploración.


Mina de Plata/Oro Santa Elena, Sonora, México La mina de plata/oro Santa Elena está ubicada aproximadamente 150 km al noreste de la ciudad de Hermosillo, Sonora, México y posee concesiones mineras que dan un total de 101,837 hectáreas. First Majestic adquirió la mina Santa Elena con la adquisición de SilverCrest Mines Inc. (“SilverCrest”) en octubre de 2015. La operación de Santa Elena involucra la combinación de procesamiento de mineral de sus reservas subterráneas, las reservas restantes de tajo, y reprocesamiento de mineral procesado de la plataforma de lixiviación con un circuito de cianuración de 3,000 tpd. La Compañía es propietaria del 100% de la mina Santa Elena.

SANTA ELENA 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016



PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 232,451 230,050 462,501 488,292 1% (5 %)

Ley de plata promedio (g/t) 83 88 86 92 (5%) (7 %)

Recuperación (%) 90 % 89 % 89 % 88 % 0% 2 %

Total de onzas de plata producidas 557,914 581,425 1,139,339 1,266,907 (4%) (10 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 557,077 580,553 1,137,630 1,265,006 (4%) (10 %)

Onzas de oro producidas 11,522 11,261 22,784 26,088 2% (13 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 1,399,940 1,369,875 2,769,815 3,284,827 2% (16 %)

Desarrollo subterráneo (m) 2,613 2,855 5,469 5,412 (8%) 1 %

Perforación a diamante (m) 2,608 3,730 6,338 3,655 (30%) 73 %

COSTO Costo de minado por onza $7.80 $8.10 $7.96 $5.48 (4 %) 45 %




Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.22 0.20 0.21 0.16 10 % 29 %

Costo de refinación y fundición por onza 0.25 0.27 0.26 0.29 (9 %) (11 %)



Deducir: créditos por sub-productos (20.51 ) (20.10 ) (20.30 ) (20.34 ) 2 % — %

Costo en efectivo por onza $2.86 $1.54 $2.19 ($3.11 ) 86 % (170 %)

Costo de participación de los trabajadores 0.39 — 0.19 — 100 % 100 %


Gastos de capital de sostenimiento 3.31 2.99 3.15 4.80 11 % (34 %)


Costo de minado por tonelada $18.70 $20.45 $19.57 $14.19 (9 %) 38 %




Durante el segundo trimestre, Santa Elena produjo 557,914 onzas de plata y 11,522 onzas de oro para una producción trimestral total de 1,399,940 onzas equivalentes de plata, un incremento del 2% en comparación a 1,369,875 onzas equivalentes de plata en el trimestre anterior. El molino procesó un total de 232,451 toneladas durante el trimestre, compuesto de 134,699 toneladas (1,480 tpd) del mineral subterráneo y 97,752 toneladas (1,074 tpd) de la pila de lixiviación, representando un incremento de 1% con respecto al trimestre anterior.


La ley y recuperación de plata fueron 83 g/t y 90%, respectivamente, comparado con 88 g/t y 89%, respectivamente, con el trimestre anterior. A pesar de las leyes de cabeza más bajas, las recuperaciones mejoraron marginalmente con respecto al trimestre anterior como resultado de la optimización metalúrgica en curso en los circuitos de molienda y cianuración. La ley y recuperación de oro promedió de 1.62 g/t y 95%, respectivamente, comparado con 1.58 g/t y 95% en el trimestre anterior. El costo en efectivo en el segundo trimestre fue $2.86 por onza pagable de plata un incremento de $1.32 por onza comparado con $1.54 por onza pagable de plata en el trimestre anterior. El incremento en el costo en efectivo por onza se debió principalmente a un decremento del 4% en las onzas de plata pagables producidas, un fortalecimiento del peso mexicano que se apreció un 11% frente al dólar estadounidense, y una disminución de $0.6 millones en los créditos de diésel elegibles de las autoridades fiscales mexicanas con respecto al trimestre anterior. Un total de 2,613 metros de desarrollo subterráneo se completaron en el segundo trimestre comparado con 2,855 metros de desarrollo en el trimestre anterior. En abril, la Compañía completó con éxito la conexión de la rampa de San Salvador a la veta principal a lo largo del nivel 575 y comenzó a utilizar el punto de acceso adicional a la mina para reducir los cuellos de botella en el acarreo de mineral y mejorar la logística de operación de la mina. Además, se espera que la nueva rampa apoye futuras actividades de exploración alrededor de la vetas Tortuga y Alejandra. Dos equipos de barrenación estuvieron activos en la propiedad de Santa Elena durante el trimestre, incluyendo uno subterráneo y otro en la superficie, los cuales, perforaron 2,608 metros en comparación con 3,730 metros perforados en el trimestre anterior. La mina Santa Elena comprende 5 grupos mayores de concesiones mineras para un total de 101,387 hectáreas, incluyendo Santa Elena, Ermitaño, El Gachi, Los Hernandez y Cumobabi, como se muestra a continuación


La Compañía tiene un contrato con Evrim Resources Corp. ("Evrim") de opción para obtener el 100% de la propiedad del proyecto Ermitaño mediante la entrega de un aviso de producción respaldado por los permisos requeridos y el programa de construcción para el 10 de enero de 2019, en el cual Evrim mantendrá una regalía neta de fundición del 2% ("NSR" por sus siglas en ingles). En diciembre de 2016, la Compañía entró en un acuerdo de opción con la Compañía Minera Dolores, S.A. de C.V., una subsidiaria de Pan American Silver Corp., para adquirir la propiedad Los Hernandez que incluye 5,802 hectáreas de concesiones mineras ubicadas al norte de la mina Santa Elena. A cambio, First Majestic acordó a incurrir en $1.6 millones en gastos de exploración en la propiedad por cuatro años, una NSR de 2.5% sobre las concesiones relacionadas, y pagar $1.4 millones en efectivo, de los cuales $0.1 millones son pagaderos en o antes de la fecha del acuerdo (pagados), $0.2 millones en diciembre de 2017, $0.2 millones en diciembre de 2018, $0.3 millones en diciembre de 2019 y $0.7 millones en diciembre de 2020, respectivamente. En marzo de 2017, la Compañía firmó un acuerdo con Santacruz Silver Mining Ltd. para adquirir la propiedad El Gachi en el Estado de Sonora, México, por un precio de compra de $2.5 millones en efectivo, que se ha pagado por completo. La propiedad El Gachi se encuentra al norte de la mina de Santa Elena e incluye 48,157 hectáreas de concesiones mineras. Como resultado de estas dos transacciones, los límites de propiedad de Santa Elena se han incrementado de 47,878 hectáreas a 101,837 hectáreas extendiéndose al sur de las propiedades de Ermitaño Oeste y Cumababi y norte a las propiedades de Los Hernández y El Gachi que son alineados con una principal estructura que puede controlar algunos de los sistemas mineralizados en la región. La mina de Santa Elena tiene un contrato de venta de oro con Sandstorm Gold Ltd. (“Sandstorm”), la cual exige que la Compañía le venda 20% de su producción de oro a lo largo de la vida de la mina de un área designada de sus operaciones subterráneas. El precio de venta está basado en el menor entre el precio del mercado prevalente o $350 por onza hasta completar 50,000 onzas, después del cual el precio aumentara a el menor entre el precio del mercado prevalente o $450 por onza, sujeto a un 1% de una inflación anual empezando en abril del 2014. Al 30 de junio de 2017, la mina Santa Elena ha entregado 47,879 onzas acumulativas a Sandstorm.


Mina de Plata La Parrilla, Durango, México La mina de plata La Parrilla, ubicada aproximadamente 65 kilómetros al sureste de la ciudad de Durango, Estado de Durango, México, es un complejo de operaciones subterráneas de producción que consiste de las minas Rosarios, La Blanca y San Marcos que están interconectadas a través de obras subterráneas, y las minas Vacas y Quebradillas, que están conectadas mediante caminos pavimentados de grava a nivel del suelo. Las concesiones mineras totales consisten de 69,478 hectáreas. La Compañía es propietaria de 45 hectáreas y 69 hectáreas adicionales de derechos superficiales se rentan para un total de 114 hectáreas de derechos superficiales. La Parrilla incluye una planta de procesamiento de circuito doble de 2,000 tpd que consiste de un circuito de cianuración de 1,000 tpd y un circuito de flotación de 1,000 tpd, un laboratorio central, edificios, oficinas e infraestructura relacionada. La Compañía es propietaria del 100% de la mina de plata La Parrilla.

LA PARRILLA 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016



PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 132,880 140,592 273,472 309,787 (5 %) (12 %)


Recuperación (%) 76 % 77 % 77 % 82 % (1 %) (7 %)

Total de onzas de plata producidas 425,060 479,875 904,935 1,175,495 (11 %) (23 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 405,221 455,354 860,575 1,081,046 (11 %) (20 %)

Onzas de oro producidas 235 231 465 452 2 % 3 %

Libras de plomo producidas 1,632,165 1,826,931 3,459,096 6,661,371 (11 %) (48 %)

Libras de zinc producidas 860,939 871,596 1,732,535 7,868,111 (1 %) (78 %)

Total de producción – onzas equivalentes de plata 593,852 667,431 1,261,284 1,949,911 (11 %) (35 %)



COSTO Costo de minado por onza $5.83 $5.47 $5.64 $4.42 7 % 28 %






Derechos mineros y regalías por onza 0.09 0.10 0.09 0.14 (6 %) (32 %)


Deducir: créditos por sub-productos (6.29 ) (6.42 ) (6.36 ) (10.33 ) (2 %) (38 %)


Costo de participación de los trabajadores 0.68 0.06 0.35 0.19 1,044 % 84 %




Costo de minado por tonelada $17.79 $17.71 $17.75 $15.42 — % 15 %

Costo de molienda por tonelada 14.89 15.18 15.04 13.45 (2 %) 12 %



En el segundo trimestre, la producción total de la mina La Parrilla fue de 593,852 onzas equivalentes de plata, un decremento del 11% en comparación con 667,431 onzas equivalentes de plata en el trimestre anterior. Durante el trimestre el circuito de flotación proceso 74,748 toneladas (821 tpd) con un promedio de ley de plata de 123 g/t y 79% de recuperación mientras que el circuito de cianuración proceso 58,132 toneladas (639 tpd) con un promedio de ley de plata de 140 g/t y una recuperación del 73% para una producción de 593,852 onzas equivalente de plata.


La disminución de la producción en comparación con el trimestre anterior se atribuyó principalmente a una decremento del 13% en el mineral de sulfuro molido. El decremento del mineral de sulfuro molido se debió a un menor número de rebajes activos como resultado de los retrasos en el desarrollo subterráneo y las variaciones en el grado esperado de las zonas mineralizadas planeadas para ser minadas. Adicionalmente, debido a la incapacidad de definir el nivel de oxidación de ciertos minerales de transición, se envió cierto material de óxido a la planta de flotación, lo que contribuyó a menores recuperaciones y menor producción de plata, plomo y zinc del circuito de flotación. Durante el trimestre, el circuito de plomo proceso una ley promedio de plomo de 1.4% con una recuperación del 73% para un total de producción de plomo de 1,632,165 libras, representando un decremento de 11% con respecto al trimestre anterior. El circuito de zinc proceso un promedio de ley de zinc de 1.1% con una recuperación de 48% para un total de producción de zinc de 860,939 libras, representando un decremento de 1% en comparación con el trimestre anterior. El decremento en la producción de plomo se atribuyó principalmente a un menor número de toneladas molidas y menores recuperación debido a la presencia de material oxidado mezclado con sulfuros en las zonas de mineral de transición. El costo en efectivo durante el trimestre fue de $11.15 por onza, un incremento de 12% en comparación con $9.96 por onza en el trimestre anterior. El incremento del costo en efectivo por onza se atribuyó principalmente al decremento del 11% en la producción de plata, ya que el costo de producción por tonelada se mantuvo relativamente consistente en comparación con el trimestre anterior. Un total de 3,233 metros de desarrollo subterráneo se completaron en el trimestre, comparado con 2,827 metros en el primer trimestre de 2017. Un total de 6,368 metros de perforación a diamante se completaron en el trimestre comparado con 4,867 metros de perforación a diamante en el primer trimestre de 2017. Dos equipos de barrenación subterráneos y dos de superficie estuvieron activos durante el trimestre. La perforación de interior mina se ha enfocado en las vetas de Quebradillas, Rosarios y San Nicolás buscando cuerpos de mineral de alta ley. La perforación de superficie se ha centrado en la exploración de las vetas de Esperanza, Victoria y La Fe y en la perforación de relleno y la exploración a profundidad de la veta de San Marco. El desarrollo de la veta de San Nicolás está progresando en la preparación para la producción futura de esta área. El laboratorio central situado en La Parrilla completó y se aprobó su segunda auditoría de vigilancia tras su certificación ISO 9001: 2008 en mayo de 2015. La auditoría determinó que la instalación cumplía plenamente con los estándares de calidad del sistema de gestión para la preparación de muestras, los servicios geoquímicos y de ensayo. Se espera que el laboratorio se someta a pruebas de certificación para la norma ISO9001: 2015 en 2018.


Mina de Plata La Encantada, Coahuila, México La mina de plata La Encantada es una mina subterránea ubicada al norte de México en el Estado de Coahuila, 708 kilómetros al noreste de Torreón. La Encantada tiene 4,076 hectáreas de derechos mineros y una propiedad con un terreno de una superficie de 1,343 hectáreas. La mina La Encantada tiene una planta de cianuración de 4,000 tpd, un pueblo de 180 casas, así como oficinas administrativas, laboratorio, tienda general, hospital, escuelas, iglesia, pista de aterrizaje y toda la infraestructura requerida para dicha operación. La mina esta accesible mediante un vuelo de hora y media desde Torreón, Coahuila a la pista privada de la mina o por el camino mayormente pavimentado desde el pueblo más cercano de Múzquiz, el cual está a 225 kilómetros. La Compañía es propietaria del 100% de la mina de plata La Encantada.

LA ENCANTADA 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016



PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 148,039 266,510 414,549 398,179 (44 %) 4 %


Recuperación (%) 66 % 60 % 62 % 58 % 9 % 7 %

Total de onzas de plata producidas 374,901 707,479 1,082,380 1,453,108 (47 %) (26 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 373,402 704,649 1,078,050 1,447,296 (47 %) (26 %)

Onzas de oro producidas 9 21 30 37 (57 %) (19 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 375,563 708,959 1,084,522 1,456,027 (47 %) (26 %)

Desarrollo subterráneo (m) 562 587 1,148 2,232 (4 %) (49 %)


COSTO Costo de minado por onza $2.51 $2.11 $2.25 $2.48 19 % (9 %)








Deducir: créditos por sub-productos (0.06 ) (0.04 ) (0.05 ) (0.04 ) 56 % 19 %






Costo de minado por tonelada $6.34 $5.59 $5.85 $9.02 13 % (35 %)

Costo de molienda por tonelada 18.39 16.14 16.95 18.60 14 % (9 %)

Costo indirecto por tonelada 8.92 6.27 7.16 7.41 42 % (3 %)

Costo total de producción por tonelada $33.65 $27.92 $29.96 $35.03 21 % (14 %)

(1) El costo en efectivo por onza en el segundo trimestre excluye $1.4 millones en costos de suspensión de la operación incurridos en la unidad durante el paro de 42 días en La Encantada. La producción durante el trimestre se vio afectada por un paro laboral de 42 días como resultado de un bloqueo ilegal (anunciado previamente el 24 de mayo de 2017) por un grupo de trabajadores sindicalizados quienes estaban en desacuerdo con la bonificación que la Compañía y los líderes del Sindicato Nacional habían acordado previamente para ofrecer a los mineros en lugar de la participación obligatoria en las ganancias. El bloqueo fue levantado con éxito el 25 de mayo de 2017 tras un acuerdo favorable con el Sindicato Nacional. La operación reanudó las actividades de minería el 27 de junio de 2017 y las actividades de molienda el 1ero de julio de 2017 después de un período de la capacitación del personal.


Como resultado de la paro de 42 días de trabajo, un total de 375,563 onzas equivalentes de plata se produjeron en la mina La Encantada durante el segundo trimestre, un decremento del 47% comparado con el primer trimestre de 2017, debido principalmente a una disminución del 44% de las toneladas molidas. La ley de plata promedió 120 g/t durante el trimestre, un decremento de 12% comprado con el trimestre anterior. La recuperación de plata promedió 66% durante el trimestre, una alza de 60% del trimestre anterior principalmente debido al proceso de mineral con contenido bajo de manganeso. El costo en efectivo por onza para el trimestre fue de $13.59 comparado con $10.86 en el trimestre anterior. El incremento en el costo en efectivo por onza en comparación con el trimestre anterior se debió principalmente a $0.4 millones en actividades de mantenimiento durante el paro de la mina, la apreciación del peso mexicano que se apreció un 11% frente al dólar estadunidense, y $0.2 millones en costos de indemnización pagados durante el trimestre. Con la reanudación de operaciones el 1 de julio de 2017, la Compañía prevé que el costo en efectivo por onza de La Encantada vuelva a niveles normales con una proyección de $10.96 a $12.11 por onza en el segundo semestre del 2017. La construcción del nuevo horno de tostado progresó aproximadamente con un 83% de los componentes mayores completados. Los trabajos de sedimentación y compactación continuaron en el sitio con las pruebas de perforación preliminares de la compresión terminadas en junio. Las bases para el tostador se espera que se verterán en agosto. La Compañía comenzará a enviar los módulos de piezas completadas al sitio de la mina en el tercer trimestre. Después de la integración exitosa del tostador al proceso de lixiviación a principios de 2018, se espera que la mina recupere un adicional de 1.5 millones de onzas de plata por año a partir del reprocesamiento de los jales. Un total de 562 metros subterráneos fueron desarrollados en el trimestre comparado con 587 metros en el primer trimestre de 2017. La preparación del block caving sigue progresando, aunque el desarrollo y preparación se han hecho difícil por las malas condiciones de terreno en la brecha San Javier. El diseño final de soporte del terreno se está estableciendo para los puntos de despegue y las actividades de perforación para rebajes y explosión comenzarán en el tercer trimestre. El avance en el proyecto La Prieta continúa con la adquisición de camiones de transporte de bajo perfil que llegaron al sitio en julio para mejorar el desarrollo y la preparación en esta área. Un total de 2,899 metros se perforaron en el primer trimestre en comparación con 2,805 metros en el trimestre anterior. Dos equipos de perforación subterránea están actualmente operando en La Encantada con enfoque en las áreas de mineralización conocidas de La Fe y Ojuelas y extensiones de las vetas de tendencias al noreste, que se espera que incrementen los recursos en las áreas y vetas de Ojuelas. Se realizaron actividades de cartografía y muestreo en las áreas de Los Golpes, Anomaly D y La Palma. Estas tres áreas están asociadas con anomalías magnéticas y han sido seleccionadas para realizar análisis geoquímicos para buscar indicios de alteración hidrotérmica sobre los cuerpos intrusivos conocidos. La perforación de exploración en estas áreas comenzará tan pronto como se alcancen acuerdos con los propietarios de superficie y se reciban los permisos de perforación.


Mina de Plata Del Toro, Zacatecas, México La mina de plata Del Toro está ubicada 60 kilómetros al sureste de la mina La Parrilla de la Compañía y consiste de 2,159 hectáreas de propiedades mineras y 209 hectáreas de derechos superficiales. La operación de Del Toro representa la consolidación de tres minas de plata históricas, las minas Perseverancia, San Juan y Dolores, que están aproximadamente a uno y tres kilómetros de distancia, respectivamente. Del Toro incluye un circuito de flotación de 2,000 tpd y un circuito de cianuración de 2,000 tpd el cual está actualmente en mantenimiento. First Majestic es propietaria del 100% de la mina de plata Del Toro.

DEL TORO 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016



PRODUCCIÓN Mineral procesado/toneladas molidas 81,843 79,108 160,951 167,608 3 % (4 %)

Ley de plata promedio (g/t) 173 163 168 166 6 % 1 %

Recuperación (%) 80 % 82 % 81 % 79 % (2 %) 3 %

Total de onzas de plata producidas 365,323 340,958 706,282 710,920 7 % (1 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 346,536 323,425 669,961 673,348 7 % (1 %)

Onzas de oro producidas 86 105 191 194 (18 %) (2 %)

Libras de plomo producidas 5,993,164 5,627,041 11,620,205 10,801,292 7 % 8 %

Total de producción - onzas equivalentes de plata 712,714 682,219 1,394,933 1,261,000 4 % 11 %



COSTO Costo de minado por onza $5.15 $4.93 $5.04 $6.19 4 % (19 %)



Total de costo de producción por onza $13.50 $12.62 $13.07 $13.22 7 % (1 %)

Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.67 0.73 0.70 0.84 (8 %) (17 %)



Costo en efectivo por onza antes de créditos por sub-productos $19.28 $19.13 $19.20 $20.75 1 % (7 %)

Deducir: créditos por sub-productos (15.29 ) (16.48 ) (15.86 ) (12.14 ) (7 %) 31 %

Costo en efectivo por onza $3.99 $2.65 $3.34 $8.61 51 % (61 %)

Costo de participación de los trabajadores 0.25 1.04 0.63 — (76 %) 100 %


Gastos de capital de sostenimiento 3.57 4.16 3.86 1.57 (14 %) 146 %

Costo integral sustentable por onza $7.93 $7.95 $7.94 $10.36 0 % (23 %)





Durante el segundo trimestre, la mina Del Toro produjo un total de 712,714 onzas equivalentes de plata, un incremento de 4% en comparación con 682,219 onzas producidas en el trimestre anterior. La mina proceso 81,843 toneladas (899 tpd) de mineral con un promedio de ley de plata de 173 g/t durante el trimestre con mejoras de 3% y 6%, respectivamente, en comparación con el trimestre anterior. La ley y recuperación de plomo promediaron 4.8% y 70%, respectivamente, produciendo un total de 5,993,164 libras de plomo, consistentes con la ley y recuperación de plomo de 4.8% y 68% del trimestre anterior. El costo en efectivo por onza en el trimestre fue de $3.99, comparado con$2.65 por onza en el trimestre anterior. El incremento en el costo en efectivo se atribuyó principalmente al fortalecimiento del peso mexicano, que se apreció un 11% frente a los dólares de los estados unidos, así como la reducción de los créditos de subproductos.


El desarrollo subterráneo total en Del Toro en el segundo trimestre fue de 3,222 metros, comparado con 2,710 metros en el primer trimestre de 2017. El desarrollo en el trimestre se enfocó en la apertura de nuevas áreas de producción, la exploración de zonas de alto potencial y las preparaciones de nuevos rebajes en las zonas de Santa Teresa y Purísima en la mina Dolores y las vetas de Lupita en la mina de San Juan. Al final del trimestre, dos equipos de barrenación a diamante subterráneos estaban activos en Del Toro y se completó un total de 4,078 metros de barrenación de exploración comparado con 3,589 metros en el trimestre anterior. El programa de perforación se enfoca en objetivos de producción a corto plazo y aumento de reservas y recursos en la mina Dolores con la vetas de Santa Teresa y Purísima y en la mina San Juan dentro del sistema de vetas Lupitas. La Compañía planea publicar un Informe Técnico NI 43-101 actualizado en el tercer trimestre.


Mina de Plata San Martín, Jalisco, México La mina de plata San Martín es una mina subterránea ubicada cerca del poblado de San Martín de Bolaños en el valle del Río Bolaños, en la parte norte del Estado de Jalisco, México. San Martin posee 33 concesiones mineras contiguas en el distrito minero de San Martín de Bolaños, que cubren concesiones mineras por 38,512 hectáreas, incluyendo la solicitud para adquirir dos nuevas concesiones mineras que cubren 29,676 hectáreas. Además, la mina es propietaria de 160 hectáreas de superficie en donde la planta de procesamiento, el campamento, las instalaciones de oficinas, talleres de mantenimiento y las presas de jales están ubicadas y 1,296 hectáreas adicionales de derechos superficiales. La planta de molienda y procesamiento de 1,300 tpd consiste de trituración, molienda y cianuración convencional mediante agitación en tanques y un sistema de producción de doré Merrill-Crowe. Se puede llegar a la mina en avioneta, 150 kilómetros por aire desde la ciudad de Durango o 250 kilómetros por carretera pavimentada al norte de Guadalajara en Jalisco. La mina San Martín es 100% propiedad de la Compañía.

SAN MARTIN 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016




Ley de plata promedio (g/t) 234 221 227 231 6 % (2 %)

Recuperación (%) 85 % 83 % 84 % 82 % 2 % 2 %

Total de onzas de plata producidas 425,645 410,082 835,727 892,099 4 % (6 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 425,219 409,672 834,891 891,207 4 % (6 %)

Onzas de oro producidas 2,080 1,614 3,693 2,339 29 % 58 %

Total de producción - onzas equivalentes de plata 577,598 522,672 1,100,270 1,073,591 11 % 2 %




Costo de molienda por onza 3.86 3.98 3.92 3.90 (3 %) 1 %




Costo de refinación y fundición por onza 0.21 0.20 0.20 0.24 5 % (17 %)



Deducir: créditos por sub-productos (6.04 ) (4.53 ) (5.30 ) (3.16 ) 33 % 68 %

Costo en efectivo por onza $5.43 $6.42 $5.92 $7.14 (15 %) (17 %)


Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 0.07 0.07 0.07 0.08 0 % (13 %)

Gastos de capital de sostenimiento 1.56 1.93 1.74 1.42 (19 %) 23 %

Costo integral sustentable por onza $7.53 $8.66 $8.09 $8.75 (13 %) (8 %)

Costo de minado por tonelada $25.47 $21.55 $23.47 $21.53 18 % 9 %




Durante el trimestre, San Martin produjo 425,645 onzas de plata y 2,080 onzas de oro para una producción total de 577,598 onzas equivalentes de plata. La producción total incremento un 11% en comparación con el trimestre anterior principalmente debido a un incremento del 6% en la ley de plata y un incremento de 2% en la recuperación de plata. La producción de oro incremento 29% en comparación con el trimestre anterior debido al incremento de 33% en la ley de oro. Para el trimestre, la mina San Martin proceso un total de 67,073 toneladas comparado con 69,563 toneladas en el trimestre anterior. El promedio de ley de plata y oro fueron 234 g/t, y 1.03 g/t un incremento de 6% y 33%, respectivamente, comparado


con el trimestre anterior. El incremento en el grado de oro en comparación con el trimestre anterior se debió principalmente a la extracción de mineral de vetas en zonas profundas que contienen leyes altas de oro. La recuperación de plata en el trimestre fue de 85%. Siguiendo pruebas de laboratorio exitosas, la Compañía ha comenzado la instalación de inyectores de oxígeno líquido en los tanques de lixiviación lo cual ha mejorado la recuperación de plata un 3% y recuperación de oro un 7% en comparación con el año anterior. Se continúa con los trabajos de optimización para reducir el consumo de oxígeno. El costo en efectivo por onza en el trimestre fue de $5.43, una mejora del 15% comparado con $6.42 por onza en el trimestre anterior. El decremento en el costo en efectivo fue principalmente atribuido a un incremento en los créditos por sub-productos debido por un incremento en la producción de oro, compensado parcialmente por el fortalecimiento del peso mexicano, que se fortaleció 11% respecto al trimestre anterior. Los filtros de la presa de jales se instalaron con éxito durante el trimestre, quedando pendientes sólo trabajos eléctricos y de tuberías menores para poder probar el sistema. Las presas de filtro, las cuales están diseñadas para recuperar y reusar la solución de jales y reducir en el consumo de agua, se espera que entren en producción en el cuarto trimestre del 2017. Un total de 3,224 metros de desarrollo subterráneo se completó en el trimestre comparado con 2,127 metros de desarrollo en el trimestre anterior. El plan de desarrollo en 2017 es enfocarse en las vetas Veladora, Rosarios y Hediondas, las cuales han mostrado resultados positivos de perforación con buenas leyes y anchos. Durante el trimestre, un total de 7,352 metros de perforación a diamante se completaron en comparación con 4,136 metros perforados en el trimestre anterior. Al final del trimestre, dos equipos de barrenación subterráneo estaban activos en la propiedad de San Martin, enfocándose en elevar y expandir los recursos en las vetas Rosario, Hedionda, Huichola y La Veladora. El programa de exploración 2017 está enfocado en obtener más recursos y analizar las extensiones lateral y vertical de las vetas.


Mina de Plata La Guitarra, Estado de México, México La mina de plata La Guitarra está ubicada en el distrito minero de Temascaltepec en el Estado de México, cerca de Toluca, aproximadamente 130 kilómetros al suroeste de la ciudad de México. La mina La Guitarra comprende 39,714 hectáreas de concesiones mineras y tiene en una planta de flotación de 500 tpd con edificios y estructura relacionada. La Compañía es dueña del 100% de la mina La Guitarra.

LA GUITARRA 2017-T2 2017-T1 2017

Acumulado 2016





Recuperación (%) 77 % 77 % 77 % 81 % 1 % (5 %)

Total de onzas de plata producidas 138,345 189,159 327,504 420,574 (27 %) (22 %)

Total de onzas de plata producidas pagables 131,428 179,701 311,128 398,347 (27 %) (22 %)

Onzas de oro producidas 1,254 1,815 3,070 4,131 (31 %) (26 %)

Total de producción - onzas equivalentes de plata 229,276 316,195 545,471 739,348 (27 %) (26 %)

Desarrollo subterráneo (m) 2,093 2,279 4,373 2,905 (8 %) 51 %

Perforación a diamante (m) 3,092 7,416 10,508 2,941 (58 %) 257 %





Costo de transportación y otros costos de venta por onza 0.96 0.90 0.93 0.53 6 % 75 %


Derechos mineros y regalías por onza 0.13 0.16 0.15 0.16 (21 %) (9 %)


Deducir: créditos por sub-productos (11.03 ) (11.67 ) (11.40 ) (12.14 ) (6 %) (6 %)


Costo de participación de los trabajadores 0.21 (0.15 ) — 0.06 (239 %) (98 %)








Durante el segundo trimestre, La Guitarra produjo un total de 229,276 onzas equivalentes de plata, consistiendo de 138,345 onzas de plata y 1,254 onzas de oro. Comparado con el trimestre anterior, la producción total disminuyo un 27% debido a un decremento del 19% en las toneladas molidas y un decremento del 10% en el promedio de la ley de plata. Debido al retraso en las actividades de desarrollo minero, el procesamiento de mineral en la mina de La Guitarra disminuyó 19% en comparación con el trimestre anterior. En mayo, se implementó una nueva estrategia de molienda con la intención de lograr economías de escala y reducir los costos de procesamiento, utilizando la capacidad total de la planta de procesamiento. La planta de procesamiento operó 20 días consecutivamente a 500 tpd seguido de 10 días de inactividad para acumular mineral. Durante el trimestre, el promedio de ley y recuperación de plata fueron 188 g/t y 77%, respectivamente. Mientras que la ley y recuperación de oro promediaron 1.8 g/t y 74% respectivamente.


El costo en efectivo en este trimestre fue de $12.66 por onza, un incremento del 99% comparado con $6.36 por onza en el trimestre anterior. El incremento en el costo en efectivo del trimestre en comparación con el anterior se atribuyó principalmente a un decremento de 27% en onzas producidas, un incremento en actividades de desarrollo de mineral para compensar la baja producción de los rebajes, así como el fortalecimiento del peso mexicano que se apreció un 11% frente al dólar estadounidense en comparación con el trimestre anterior. Un total de 2,093 metros de desarrollo subterráneo se completaron durante el trimestre comparado con 2,279 metros en el trimestre anterior. La Compañía continua con el desarrollo de la rampa subterránea de 2.4 kilómetros para conectar las minas de El Coloso y La Guitarra. Actualmente el mineral de Minas de Coloso se está transportando a una distancia aproximadamente de 9 kilómetros sobre superficie a través de camiones a la planta de procesamiento de La Guitarra. Se espera que esta nueva rampa se complete en el segundo trimestre de 2018 y reduzca los costos de transporte eliminando la necesidad de camiones sobre la superficie. En adicción, La Compañía también planea utilizar la nueva rampa para actividades futuras de exploración. Durante el trimestre, cuatro equipos de barrenación estaban activos en la propiedad La Guitarra y 3,092 metros de perforación a diamante se completaron comparado con 7,416 metros durante el trimestre anterior. El programa de perforación está actualmente enfocado en perforaciones de relleno en las vetas Jessica y la Joya Larga para poder confirmar recursos de alta ley tanto lateralmente como a profundidad, para asistir las actividades de minado subterráneo y delinear más Reservas y Recursos, mientras el programa expansivo de perforación está enfocado en las vetas Nazareno y Soledad. En 2014, la Compañía entro en dos acuerdos para adquirir 757 hectáreas de derechos minerales adyacentes en la mina de plata de La Guitarra. El precio total de compra ascendió a $5.4 millones, de los cuales $5.2 millones se liquidarán en acciones ordinarias de First Majestic y $0.2 millones en efectivo. Al 30 de junio de 2017 la compañía ha pagado los $0.2 millones y ha emitido $4.2 millones en acciones ordinarias. El saldo remanente de $1.0 millón en acciones ordinarias se emitirá en 2 pagos iguales anuales en septiembre 2017 y 2018, respectivamente, basados en el volumen de cinco días de la Compañía del promedio ponderado precio de mercado en el momento de los pagos.


PROYECTOS Y PROPIEDADES EN EXPLORACION Y DESARROLLO

Proyecto de Plata Plomosas, Sinaloa, México

El Proyecto de Plata Plomosas consiste en 13 concesiones mineras que cubren 6,896 hectáreas, que incluyen las minas históricas adyacentes Rosario y San Juan ubicadas en el Estado de Sinaloa, México.

Las dos áreas claves de interés dentro de las fronteras de la propiedad son las operaciones históricas de las minas Rosario y San Juan. Amplias instalaciones e infraestructura se encuentran en la propiedad, incluyendo un campamento completamente funcional para 120 personas, un acuerdo por 20 años de derechos de superficie en buen estado, un permiso del uso del agua por 30 años, una línea eléctrica de 60 kilómetros con 33 Kv., una enfermería, oficinas, talleres y bodegas y un laboratorio de ensayes. Un extenso desarrollo subterráneo histórico en las minas de Rosario y San Juan permitirá un fácil acceso a las zonas mineralizadas y acelerará la exploración y desarrollo en el futuro. La Compañía está preparando la infraestructura subterránea, incluyendo desagüe y ventilación, para poder acceder y equipar las tres estaciones subterráneas de perforación. Durante el segundo trimestre del 2017, una perforadora de barrenación subterránea estaba en el sitio y la Compañía completo 2,675 metros de perforación a diamante en las Plomosas comparado con 2,457 metros en el trimestre anterior. La Compañía avanzo un adicional de 173 metros de los 520 metros previstos de cortes transversales para estaciones de perforación subterráneas para un total de 360 metros hasta la fecha. El primer conjunto de permisos de perforación se recibió en junio y la perforación de exploración de superficie comenzará en el tercer trimestre. Los programas de perforación y desarrollo están diseñados para proporcionar datos geológicos y analíticos para la preparación de un Informe Técnico que contiene estimaciones de recursos y una Evaluación Económica Preliminar al cierre de 2018. Proyecto de Plata La Luz, San Luis Potosí, México

El Proyecto de Plata La Luz está ubicado 25 kilómetros al este del poblado de Matehuala en el Estado de San Luis Potosí, México, cerca de la población de Real de Catorce. La Compañía es propietaria del 100% del Proyecto de Plata La Luz y de todos los derechos mineros relacionados de lo que históricamente se conoció como la Mina de Santa Ana y consiste de 36 concesiones mineras que cubren 4,977 hectáreas, con una producción histórica estimada de 230 millones de onzas de plata entre 1773 y 1990. En julio de 2013, la Compañía completó la adquisición de 21 hectáreas adicionales de derechos superficiales que cubren 29 propiedades adyacentes por $1.0 millón. Los derechos superficiales totales en las diferentes propiedades en La Luz ascendieron a 26 hectáreas. Hasta la fecha, la Compañía ha completado el estudio de referencia y el estudio Geo-hidrológico. Sin embargo, ha habido oposición a la minería en la zona de La Luz de ciertos grupos indígenas (Huicholes) y organizaciones no gubernamentales ("ONG"). Un requerimiento judicial fue interpuesto por la Compañía para defenderse contra el intento de los grupos indígenas para obtener un decreto constitucional para declarar ciertas áreas en San Luis Potosí como áreas naturales protegidas, incluyendo áreas dentro de las que la Mina La Luz tiene debidamente otorgadas concesiones mineras. La Compañía está actualmente abordando estas cuestiones legales en las cortes mexicanas. Se sometieron tres órdenes legales diferentes para obtener aprobaciones para presentar las aplicaciones finales de permisos y una resolución positiva se obtuvo, mientras que las otras órdenes permanecen frente a la corte. Actualmente no hay un estimado de cuando se puede esperar una resolución. La Compañía está lista para presentar la Declaración de Impacto Ambiental, el Estudio de Riesgo y el Estudio de Cambio de Suelo ante las autoridades de Gobierno una vez que las cortes resuelvan los asuntos constitucionales pendientes. La Compañía no puede estimar en este momento cuando se resolverán estas cuestiones constitucionales. Proyecto de Plata La Joya, Durango, México

La Compañía posee 100% de La Joya que está ubicado a 75 kilómetros al sureste de la ciudad de Durango, México y consta de 15 concesiones mineras que cubren 4,646 hectáreas. Una Evaluación Económica Preliminar de La Joya fue publicada por SilverCrest Mines Inc. con fecha de vigencia el 21 de octubre de 2013, y fue enmendada el 4 de marzo de 2014. Grupo de Propiedades Jalisco, Jalisco, México

La Compañía posee 100% de un grupo de concesiones mineras totalizando 5,245 hectáreas ubicadas en varios distritos mineros localizados en el Estado de Jalisco, México.


Propiedades Jiménez del Teúl, Zacatecas, México

Durante el cuarto trimestre de 2016 y el primer trimestre de 2017, la Compañía adquirió el 100% de las propiedades de Jiménez del Teúl que están ubicadas a 30 kilómetros al sur de la mina de plata de Del Toro, en el estado de Zacatecas, México, y consta de 12 concesiones mineras que cubren 12,167 hectáreas. Algunas de los proyectos conocidos como Las Minitas, El Triángulo, La Luz y Reyna Victoria albergan operaciones mineras históricas de baja escala.

RESUMEN DEL DESEMPEÑO FINANCIERO

Por los trimestres terminados el 30 de junio del 2017 y 2016 (en miles de dólares, excepto por cantidades por acción):

Segundo Trimestre

Segundo Trimestre

2017 2016 Variación % Ingresos $60,116 $66,072 (9 )% (1) Costos de operación de la mina

Costo de ventas 40,004 36,252 10 % (2) Agotamiento, depreciación y amortización 18,707 19,879 (6 )%

58,711 56,131 5 % Utilidades operativas de la mina 1,405 9,941 (86 )% (3) Gastos generales y administrativos 4,477 4,471 — % Pagos basados en acciones 2,169 1,092 99 % Ganancia cambiaria (661) ) (1,068) (38 )% (Pérdida) utilidad operativa (4,580) 5,446 (184 )% Inversiones y otras (pérdidas) ingresos (1,100) 4,905 (122)% (4) Costos de financiamiento (1,016) ) (1,133) (10 )%

(Pérdida) utilidad antes de impuestos a la utilidad (6,696) 9,218 (173 )% Gasto por el impuesto a la utilidad corriente 1,663 924 80 % (Recuperación) gasto por impuesto a la utilidad diferido (9,771) ) 2,189 (546)%

(Recuperación) gasto de impuestos a la utilidad (8,108) ) 3,113 (360)% (5) Utilidades netas por el periodo $1,412 $6,105 (77)% (6) Utilidad por acción (básica y diluida) $0.01 $0.04 (78)% (6)

1. Los ingresos en el trimestre disminuyeron 9% en comparación con el mismo trimestre del año anterior debido principalmente

a:

• Un decremento de 13% en las onzas equivalentes de plata vendidas en comparación con el segundo trimestre de 2016, atribuible principalmente a la pérdida de producción afectada por inusuales esfuerzos de los trabajadores sindicalizados para interrumpir ilegalmente las actividades mineras que causaron paros menores en La Parrilla y Santa Elena y un paro más grave en la mina La Encantada que duró 42 días y resultó en un decremento de 47% o 333,396 onzas en la producción de La Encantada;

Compensado por:

• Los costos de fundición y refinación tuvieron un decremento de $6.4 millones ($2.31 por onza) a $3.2 millones ($1.44 por onza). Los ahorros se atribuyeron a los acuerdos de fundición y refinación que se renegociaron en el segundo semestre de 2016; y


• El precio promedio realizado de plata de $17.17 por onza en el trimestre, un incremento de 1% en comparación con $17.01 por onza en el mismo trimestre del año anterior.

2. Los costos de ventas en el trimestre incrementaron un 10% en comparación con el mismo trimestre del año anterior debido a los siguientes factores: • Incremento en costos de energía, de aproximadamente $0.9 millones, o 9% debido a la reducción de subsidios de

energía en México como parte de las reformas en el sector de energía de México como la desregulación del petróleo y gas a partir del primer trimestre de 2017. A partir del inicio del año, los costos de diésel y electricidad han aumentado aproximadamente un 20% a 30%;

• Un incremento en costos laborales de $1.1 millones o 11% comparado con el segundo trimestre de 2016, debido principalmente a los ajustes de costo de vida de los trabajadores por las presiones inflacionarias en México; así como una indemnización por despido de $0.2 millones incurrida como parte de la resolución de la huelga de La Encantada;

Parcialmente compensado por:

• Depreciación del peso mexicano en contra el dólar estadounidense, una parte importante de los costos de operación de la Compañía se incurren en pesos mexicanos, el cual se debilito un 3% contra el dólar estadounidense en comparación con el segundo trimestre de 2016.

3. Utilidades operativas de la mina durante el trimestre decremento 86% o $8.5 millones comparado con el segundo

trimestre de 2016 debido a un decremento en ingresos de $3.4 millones y un aumento de $3.8 millones en el costo de ventas.

4. Los ingresos por inversiones y otros (pérdidas) ingresos decremento $6.0 millones comparados con el mismo trimestre

de 2016 debido principalmente a la volatilidad en el valor de mercado de las inversiones de la Compañía en valores negociables, lo que resultó en una pérdida no realizada de $2.0 millones en el trimestre actual comparado con una ganancia no realizada de $4.6 millones en el mismo trimestre del año anterior.

5. Durante el trimestre, la Compañía registró una recuperación del impuesto a la utilidad de $8.1 millones comparado con

un gasto de impuesto a la utilidad de $3.1 millones en el segundo trimestre de 2016. La reducción de $11.2 millones en el impuesto a la utilidad fue atribuida a un decremento de $15.9 millones en la utilidad antes de impuestos a la utilidad e impacto del tipo de cambio sobre pasivos por impuestos deferidos.

6. Como resultado de lo anterior, la utilidad neta para el trimestre fue de $1.4 millones (EPS $0.01) en comparación con una

utilidad de $6.1 millones (EPS $0.04) en el mismo trimestre del año anterior.


Para el período finalizado el 30 de junio de 2017 y 2016 (en miles de dólares, excepto los montos por acción):

Acumulado Acumulado 2017 2016 Variación % Ingresos $129,222 $132,581 (3 )% (1) Costos de operación de la mina

Costo de ventas 79,666 73,514 8 % (2) Agotamiento, depreciación y amortización 38,155 39,757 (4 )%

117,821 113,271 Utilidades operativas de la mina 11,401 19,310 (41 )% (3) Gastos generales y administrativos 9,020 8,346 8 % Pagos basados en acciones 4,460 2,239 99 % Ganancia cambiaria (1,075) (2,812 ) (62 )%

(Pérdida) utilidad operativa (1,004 ) 11,537 (109 )% Inversiones y otras (pérdidas) ingresos (924 ) 4,861 (119 )% (4) Costos de financiamiento (2,186 ) (5,828 ) (62 )% (5)

(Pérdida) utilidad antes de impuestos a la utilidad (4,114 ) 10,570 (139 )% Gasto por el impuesto a la utilidad corriente 2,445 1,872 31 % (Recuperación) gasto por impuesto a la utilidad diferido (10,691 ) 10,026 (207 )%

(Recuperación) gasto de impuestos a la utilidad (8,246) 11,898 (169 )% (6) Utilidad (pérdida) neta por el periodo $4,132 ($1,328 ) 411 % (7) Utilidad (pérdida) por acción (básica y diluida) $0.03 ($0.01 ) 397 % (7) Efectivo y equivalentes de efectivo $126,899 $129,049 Total de activos $835,624 $857,175 Total pasivos no circulante $159,729 $155,780

1. Los ingresos por lo seis meses terminado el 30 de Junio del 2017 disminuyeron 3% en comparación con el año anterior

debido a: • Una disminución de 14% en las onzas equivalentes de plata vendidas en comparación con el año anterior, atribuible

a un decremento del 16% en producción como resultado de la disminución de producción de las minas de Santa Elena, La Parrilla y La Encantada;

Parcialmente compensado por:

• El precio promedio realizado de plata incremento 9% de $15.99 por onza en los seis meses terminado Junio 30 del 2016 a $17.37 por onza en el año actual; y

• Los costos de fundición y refinación decrementaron de $12.9 millones ($2.23 por onza) a $7.0 millones ($1.44 por onza) como resultado del ahorro atribuido a los nuevos acuerdos de fundición y refinación a partir del 1ero de julio de 2016.

2. Los costos de ventas en el año incrementaron un 8% en comparación con el año anterior debido a los siguientes factores: • Incremento en costos de energía, de aproximadamente $2.0 millones, o 15% debido a la reducción de los subsidios

de energía como parte delas reformas en el sector de energía de México como la desregulación del petróleo y gas a partir de enero de 2017. A partir del año, los costos de diésel y electricidad han aumentado aproximadamente un 20% a 30%;


• Un incremento en costos laborales de $2.1 millones o 7% comparado con el mismo periodo del 2016, debido principalmente a ciertos bonos discrecionales y de productividad pagados durante el año, una indemnización por despido de $0.2 millones incurrida como parte de la resolución de la huelga de La Encantada, así como los ajustes de costo de vida de los trabajadores por las presiones inflacionarias en México; Parcialmente compensado por:

• Depreciación del peso mexicano frente al dólar estadounidense, una parte importante de los costos de operación de la Compañía se incurren en pesos mexicanos, el cual se debilito un 9% contra el dólar estadounidense en comparación con el mismo periodo del 2016.

3. Como resultado de lo mencionado anteriormente, la utilidad operativa de la mina durante los seis meses finalizados el

30 de junio de 2017 decremento $7.9 millones comparada con el mismo periodo de 2016 debido a la combinación de un incremento de $6.2 millones en los costos de ventas y una disminución de $3.4 millones en ingresos.

4. Las inversiones y otros ingresos o pérdida decremento $5.8 millones en comparación con el 2016, principalmente debido a lo siguiente:

• Pérdida de $2.2 millones en inversiones en valores negociables, en comparación con una utilidad de $5.6 millones

en el año anterior; y

• Utilidad de $0.6 millones en inversiones de derivados; Compensado por:

• $1.3 millones de pérdida en el ajuste a valor razonable de la línea de crédito reconocidas en el año anterior, que contiene swaps de precios de productos básicos y opciones de compra sobre una parte de la producción de plomo y zinc de la Compañía antes de la liquidación anticipada en febrero de 2016.

5. Los costos financieros decremento $3.6 millones durante el período de seis meses terminado el 30 de junio de 2017

comparado con el mismo período de 2016, principalmente debido a una pérdida de $3.5 millones relacionada con el pago anticipado de los gastos de interés incorporados en la liquidación anticipada de la línea de crédito prepagable con el Banco de América Merrill Lynch (“BAML” por sus siglas en ingles) en febrero de 2016, que resultaron en intereses acelerados y gastos de acreción más pagos de opciones de compra. Al momento de la transacción, la reestructuración de la deuda mejoró el capital de trabajo de la Compañía en aproximadamente $32.0 millones.

6. Durante el periodo terminado el 30 de Junio d 2017, la Compañía registró una recuperación del impuesto a la utilidad de $8.2 millones comparado contra un gasto de impuesto a la utilidad de $11.9 millones en el mismo periodo del 2016. El decremento mayor en el gasto por impuesto sobre la renta se atribuyó a:

• En noviembre de 2015, las autoridades fiscales mexicanas introdujeron una disposición que permite a las empresas

liquidar una porción de su pasivo por desconsolidación contra pérdidas fiscales pasadas, a una tasa descontada del 15% en comparación con la tasa de impuesto de sociedades mexicanas del 30%. En marzo de 2016, la Compañía optó por aplicar esta nueva disposición para reducir su pasivo por desconsolidación por $14.7 millones. Como la Compañía contaba anteriormente con estas pérdidas fiscales como un activo por impuestos diferidos valuado en $21.4 millones, esto efectivamente resultó en un único gasto neto de $ 6.7 millones de impuestos diferidos relacionado con el valor de las pérdidas fiscales por amortizar que se reservaron en el primer trimestre de 2016;

• un decremento de $14.7 millones en utilidades antes de impuestos a la utilidad, y • el impacto de los tipos de cambio sobre el pasivo por impuestos diferidos.

7. Como resultado de lo anterior, la utilidad neta para los seis meses terminados el 30 de Junio del 2017 fue de $4.1 millones

(EPS $0.03) en comparación con una pérdida de $1.3 millones (Perdida por acción $0.01) en el mismo periodo del año anterior.


RESUMEN DE RESULTADOS TRIMESTRALES La siguiente tabla presenta información financiera seleccionada para cada uno de los ocho trimestres más recientes:

2017 2016 2015

Información financiera seleccionada T2 T1 T4 T3 T2 T1 T4 T3

Ingresos $60,116 $69,106 $66,170 $79,326 $66,072 $66,509 $66,012 $44,673 Costo de ventas $40,004 $39,662 $37,346 $38,421 $36,252 $37,262 $39,479 $30,545 Agotamiento, depreciación y amortización $18,707 $19,448 $18,881 $20,955 $19,879 $19,878 $22,651 $17,716 Utilidades (pérdida) operativas de la mina $1,405 $9,996 $9,943 $19,950 $9,941 $9,369 $3,882 ($3,588 )

Utilidades (pérdidas) netas $1,412 $2,720 $1,814 $8,115 $6,105 ($7,433 ) ($102,961 ) ($1,780 )

Utilidad (pérdida) por acción (básica) $0.01 $0.02 $0.01 $0.05 $0.04 ($0.05 ) ($0.66 ) ($0.01 )

Utilidad (pérdida) por acción (diluida) $0.01 $0.02 $0.01 $0.05 $0.04 ($0.05 ) ($0.66 ) ($0.01 )

Durante el segundo trimestre de 2017, la utilidad operativa de la mina decremento a $1.4 millones comparado con $10.0 millones en el trimestre anterior. El decremento se atribuyó principalmente a un decremento de $9.0 millones de dólares en ingresos como resultado de la pérdida de producción en los 42 días de la mina en La Encantada y una disminución del 2% en el precio promedio realizado de plata. La utilidad neta después de impuestos para el trimestre fue de $1.4 millones, una disminución de $1.3 millones en comparación con el trimestre anterior debido principalmente a un decremento de $8.6 millones en las ganancias operativas de la mina compensado por un decremento de $8.0 millones del gasto por impuesto sobre la renta debido al decremento en la utilidad antes de impuestos sobre la renta y el impacto del tipo de cambio sobre el pasivo por impuestos diferidos.

LIQUIDEZ, RECURSOS DE CAPITAL Y OBLIGACIONES CONTRACTUALES

Liquidez Al 30 de junio del 2017, la tesorería de la Compañía incluía efectivo y equivalentes de efectivo por $126.9 millones comparado con $129.0 millones al 31 de diciembre del 2016. El efectivo y equivalentes de efectivo esta principalmente comprometido a efectivo disponible con instituciones financieras reconocidas y se invierten en inversiones altamente líquidas a corto plazo con vigencias de tres meses o menos. Los fondos no están expuestos a riesgo de liquidez y no hay restricciones sobre la capacidad de la Compañía para usar estos fondos para cumplir con sus obligaciones. Al 30 de junio de 2017, la liquidez total disponible, fue de $139.7 millones (página 38), incluyendo $8.8 millones de línea de crédito disponible. El efectivo y equivalentes a efectivo decremento $2.2 millones durante el trimestre. Los flujos de efectivo de la Compañía por actividades de operación, inversión y financieras durante el trimestre se resumen de la siguiente manera:

• Efectivo utilizado en actividades de inversión de $34.6 millones, principalmente relacionado con: ° $23.6 millones se gastaron en actividades de desarrollo y exploración; y ° $10.7 millones se gastaron en la compra de propiedades, planta y equipo.

• Efectivo utilizado para actividades de financiamiento de $5.3 millones: ° $6.4 millones se gastaron en el repago de la línea de crédito; ° $3.7 millones se gastaron en el repago de obligaciones de financiamiento de equipo; y ° $1.4 millones se gastaron en costos financieros;

Neto de: ° $3.2 millones de ingresos del ejercicio de opciones sobre acciones; y ° $3.0 millones de ingresos de las obligaciones de financiamiento de equipos.

Compensado por:

• Efectivo generado por actividades operativas de $35.5 millones;

El capital de trabajo al 30 de junio de 2017 fue de $130.9 millones en comparación a $130.6 millones al 31 de diciembre del 2016.


Recursos de Capital Los objetivos de la Compañía cuando se maneja el capital son mantener flexibilidad financiera para continuar como una empresa en funcionamiento mientras optimiza el crecimiento y maximiza el rendimiento de inversiones para los accionistas. La Compañía monitorea su estructura de capital y, basada en cambios en las operaciones y condiciones económicas, puede ajustar la estructura al volver a comprar acciones, emitir nuevas acciones, emitir nueva deuda o retirar deuda existente. La Compañía prepara el presupuesto anual y pronósticos trimestrales para facilitar el manejo de los requerimientos de su capital. El presupuesto anual es aprobado por el Consejo de Administración. La Compañía no está sujeta a ningún requerimiento sobre el capital impuesto externamente, con la excepción de cumplir con las clausulas bancarias bajo los acuerdos de la línea de crédito. Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016, la Compañía cumplió con estos acuerdos. Obligaciones Contractuales y Compromisos Al 30 de junio de 2017, las obligaciones contractuales y compromisos de la Compañía se resumen de la siguiente manera:

Flujos de Efectivo

Menor a 1 a 3 4 a 5 Mayor a 5

Contractuales 1 año Años años años Cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar $24,631

$24,631

$—

$—

$—

Línea de crédito 47,215 14,968 31,754 493 — Obligaciones de financiamiento de equipo 8,031 4,714 2,807 510 — Otros pasivos 1,987 — 1,987 — — Obligaciones de compra y compromisos 4,761 3,611 1,150 — —

$86,625 $47,924 $37,698 $1,003 $—

La administración piensa que las obligaciones contractuales y los compromisos serán financiados suficientemente por el capital de trabajo actual, flujos de efectivo operativos futuros y líneas de crédito disponibles a la fecha de este MD&A.

MANEJO DE RIESGOS E INCERTIDUMBRES La Compañía examina cuidadosamente los diversos instrumentos financieros y riesgos a los que está expuesta y evalúa el impacto y la probabilidad de esos riesgos. Estos riesgos pueden incluir riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo de moneda, riesgo de precios de mercancía y riesgo de tasa de interés. Cuando son importantes, estos riesgos son revisados y monitoreados por el Consejo de la Administración.

Riesgo de Crédito El riesgo de Crédito es el riesgo de pérdida financiera si algún cliente o contraparte no cumple sus obligaciones de contrato. El riesgo crediticio de La Compañía se relaciona principalmente con las ventas a crédito durante el periodo ordinario de negocio, el IVA, y otros ingresos (Nota 11). La Compañía vende y recibe el pago a la entrega de doré de plata y sub-productos a través de tres clientes internaciones principales. Concentrados de plata-plomo y sub- productos relacionados con el metal base son vendidos principalmente a través de tres clientes internacionales. Los clientes de la Compañía tienen buenas clasificaciones de crédito, los pagos de las cuentas por cobrar son programados, y recibidos durante los 60 días de haberse presentado, así, el saldo de las cuentas por cobrar a clientes que se le debe a la Compañía en el curso ordinario de negocios no es significativo.

El valor en los libros de activos financieros registrado en los estados financieros intermedios condensados consolidados representa la máxima exposición de riesgo crediticio significativo para la Compañía. Con excepción de lo anterior, la Compañía cree que no está expuesta a riesgo de crediticio importante.


Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones financieras a medida que surjan. La Compañía tiene un proceso de planeación y presupuesto para ayudar a determinar los fondos requeridos para respaldar los requerimientos operativos normales de la Compañía de manera continua y sus obligaciones contractuales. Con base en los planes operativos actuales de la Compañía, la Compañía considera que tiene suficiente efectivo en existencia, combinado con flujos de efectivo de operaciones, para cubrir los requerimientos operativos a medida que surjan por al menos en los siguientes 12 meses. Si los precios de los metales en los mercados de los metales fueran a disminuir significativamente, o la Compañía fuera a desviarse en forma significativa de su plan de operación, la Compañía puede requerir una inyección adicional de capital para cubrir sus requerimientos de flujo de efectivo. Riesgo de Moneda

La Compañía está expuesta a riesgo en el tipo de cambio de moneda principalmente relacionado con los instrumentos que están denominados en dólares canadienses o pesos mexicanos, que tienen un impacto en la utilidad o pérdida neta de la Compañía. Para administrar el riesgo de tipo de cambio, la Compañía puede ocasionalmente entrar en derivados de moneda extranjera a corto plazo. Los derivados en moneda extranjera no son designados como instrumentos de cobertura para propósitos contables.

La sensibilidad de la utilidad o pérdida neta de la Compañía y otra utilidad o pérdida integral debido a cambios en el tipo de cambio entre el dólar canadiense y el peso mexicano contra el dólar estadounidense está incluida en la tabla siguiente:

Al 30 de junio de 2017

Efectivo y equivalentes

de efectivo


por cobrar Otros activos

financieros

Cuentas por pagar a

proveedores Coberturas cambiarias


(pasivos)


10% moneda


Peso mexicano 2,535 10,442 — (11,659 ) — 1,318 132

$45,550 $10,494 $9,048 ($12,847 ) $— $52,245 $5,225

Al 31 de diciembre de 2016

Efectivo y equivalentes

de efectivo


por cobrar Otros activos

financieros

Cuentas por pagar a

proveedores Coberturas cambiarias


(pasivos)

Efecto de cambio+/-

10% moneda


Peso mexicano 7,877 9,729 — (10,916 ) 14,000 20,690 2,069

$52,116 $10,120 $11,255 ($12,474 ) $14,000 $75,017 $7,502

Riesgo de precio de los metales

La compañía está expuesta al riesgo de precio de la plata, oro, plomo y zinc, el cual tiene un impacto directo e inmediato en el valor de los instrumentos financieros relacionados y las utilidades netas. Los ingresos de la Compañía dependen directamente de los precios de los metales, los cuales han demostrado volatilidad y se encuentran fuera del control de la Compañía. La Compañía no usa instrumentos derivados para cubrir el riesgo de precio de la plata.

La siguiente tabla resume la exposición de la Compañía al riesgo del precio de los metales y su impacto en la utilidad neta:

Al 30 de junio de 2017 Efecto de +/- 10% por cambio en los precios de metales Plata Oro Plomo Zinc Total Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $356 $39 $227 $32 $654 Inventario de metales en doré y concentrados 36 38 21 4 99

$392 $77 $248 $36 $753


Al 31 de diciembre de 2016

Efecto de +/- 10% por cambio en los precios de metales Plata Oro Plomo Zinc Total Metales sujetos a ajustes por precios provisionales $468 $94 $223 $37 $822 Inventario de metales en doré y concentrados 196 160 7 4 367

$664 $254 $230 $41 $1,189

Riesgo Político y del País First Majestic actualmente lleva a cabo operaciones extranjeras principalmente en México, y como tal, las operaciones de la Compañía están expuestas a diversos niveles de riesgos políticos y económicos por factores fuera del control de la Compañía. Estos factores potenciales incluyen, pero no están limitados a incrementos de regalías e impuestos o contribuciones por parte de organismos gubernamentales, expropiación o nacionalización, controles de tipos de cambio, altas tasas de inflación, fluctuaciones extremas en tipos de cambio, reglamentos y tarifas de importación y exportación, cancelación o renegociación de contratos y permisos y regulaciones ambientales. La Compañía actualmente no cuenta con cobertura de seguros de riesgos políticos contra estos riesgos. La Compañía no puede determinar el impacto de estos riesgos en su situación financiera o resultados de operaciones futuros. Los cambios, en caso de haberlos, en las políticas mineras o de inversión o los cambios en actitud política en países extranjeros pueden afectar sustancialmente las actividades de exploración, desarrollo y producción de la Compañía. Riesgos Ambientales y de Salud y Seguridad

Las actividades de la Compañía están sujetas a numerosas leyes y reglamentos que rigen la protección del medio ambiente y la salud y seguridad de los empleados. Las leyes y reglamentos ambientales son complejos y tienden a volverse más estrictos con el paso del tiempo. Se requiere que la Compañía obtenga permisos gubernamentales y, en algunos casos, reglas y permisos de aire, calidad de agua y rehabilitaciones mineras. La Compañía ha cumplido con los impuestos ambientales aplicados al uso de ciertos combustibles fósiles de acuerdo con el Protocolo de Kioto. Aunque la Compañía hace provisiones de costos de rehabilitación para cierre de mina, no se puede garantizar que estas provisiones serán adecuadas para cumplir con sus obligaciones futuras por estos costos. El incumplimiento de las leyes ambientales y de salud y seguridad aplicables puede dar como resultado desagravios, daños, suspensión o revocación de permisos e imposición de sanciones. Aun cuando la salud y seguridad de nuestra gente y la administración ambiental responsable son nuestras prioridades principales, no puede haber garantía de que First Majestic haya estado o estará en todo momento en completo cumplimiento con dichas leyes, regulaciones y permisos, o que los costos de cumplir con las leyes y permisos ambientales y de salud y seguridad actuales y futuros no afectarán de manera importante y adversa las operaciones, resultados de operaciones o situación financiera de la Compañía.

Demandas y Riesgos de Procedimientos Legales

La Compañía está sujeta a varias demandas y procedimientos legales que cubren una amplia variedad de asuntos que surgen en el curso ordinario de sus actividades de negocio. Muchos factores, tanto conocidos como desconocidos, pueden causar que los resultados reales, desempeños o logros sean diferentes de manera importante de los resultados, desempeños o logros que son expresados o pudieran expresarse o insinuarse en declaraciones a futuro o información, y la Compañía ha hecho suposiciones y estimaciones basadas en o relacionadas con muchos de estos factores. Dichos factores incluyen, sin limitación: disponibilidad de tiempo en calendarios de la corte en Canadá y otras partes; el reconocimiento de jueces canadienses conforme a la ley mexicana; la posibilidad de discusiones de arreglo; el riesgo de apelación de sentencia; y la insuficiencia de los activos del demandado para satisfacer la cantidad de la sentencia. Cada uno de estos asuntos está sujeto a diversas incertidumbres y es posible que algunos de estos asuntos puedan ser resueltos de manera desfavorable para la Compañía. First Majestic cuenta con cobertura de seguro de responsabilidad y establece disposiciones para asuntos que son probables y pueden ser estimados razonablemente. Además, la Compañía puede estar involucrada en controversias con otras partes en el futuro que pueden tener como resultado un impacto significativo en nuestra condición financiera, flujo de efectivo y resultados de operaciones. Aunque la Compañía ha tomado las gestiones para verificar la propiedad y título legal de las propiedades mineras en las cuales tiene interés, de acuerdo a los estándares de la industria para esta etapa de explotación y exploración de tales propiedades, estos procedimientos no garantizan el título de la Compañía. Tales propiedades pueden estar sujetas acuerdos o transferencias


anteriores y el titulo puede estar afectado por defectos no detectados. Sin embargo, la administración no está enterada de tales acuerdos, transferencias o defectos. En abril 2013, la Compañía recibió una resolución positiva en el litigio de First Silver por la Suprema Corte de la Columbia Británica (la "corte"), la cual otorgaba la suma de $93.8 millones en favor de First Majestic contra Héctor Dávila Santos (el "acusado"). La Compañía recibió una suma de $14.1 millones recibidos como pago parcial en junio de 2013, dejando una cantidad sin pagar de aproximadamente $61.2 millones (CAD $81.5 millones). Como parte del fallo, la Corte otorgo ordenes restringiendo cualquier trasferencia o gravamen de la mina Bolaños por el acusado y limitando la minería en la mina Bolaños. Las órdenes también requieren que el acusado preserve el flujo de efectivo neto de la mina Bolaños en una cuenta de depósito y periódicamente proporcione a la Compañía cierta información referente a la mina Bolaños. Sin embargo, no puede haber garantía de que la cantidad restante del fallo pueda ser cobrada y es muy probable que sea necesario tomar acción adicional en México y/o en otra parte para recuperar el saldo. Por lo tanto, al 30 de junio de 2017, la Compañía no ha registrado nada de los restantes $61.2 millones (CAD $81.5 millones) no pagados de la resolución a favor de la Compañía. OTRA INFORMACIÓN FINANCIERA

Programa de Recompra de Acciones

La Compañía tiene un programa de recompra de acciones de la Compañía para la recompra de hasta 5% de sus acciones ordinarias emitidas y en circulación. Las ofertas de emisión de curso normal se llevarán a cabo a través de las facilidades de la Bolsa de Valores de Toronto y otros mercados alternos de Canadá. No se recompró ninguna acción durante el trimestre terminado el 30 de junio de 2017 y el año terminando el 31 de diciembre de 2016. Compromisos fuera del Balance General

Al 30 de junio del 2017, la Compañía no tenía compromisos importantes fuera del balance general, tales como intereses contingentes en activos transferidos a una entidad, obligaciones de instrumentos derivados o cualesquiera obligaciones que generen riesgo de financiamiento, liquidez, de mercado o de crédito a la Compañía, exceptuando pasivos contingentes y pasivos e intereses de proveedores, como se revela en este MD&A y los estados financieros intermedios condensados consolidados no auditados y sus respectivas notas.

Operaciones con Partes Relacionadas

Las cantidades pagadas a partes relacionadas fueron incurridas en el curso normal de operaciones y medidas a la cantidad de intercambio, que es la cantidad convenida por las partes de la operación y en términos y condiciones similares a partes no relacionadas. No hubo operaciones significativas con partes relacionadas fuera del curso ordinario de operaciones durante los seis meses terminados el 30 de junio de 2017. Datos de Acciones en Circulación

A la fecha en que este MD&A fue aprobado y autorizado por el Consejo de Administración, la Compañía tiene 165,544,398 acciones comunes emitidas y en circulación.

POLÍTICAS CONTABLES, JUICIOS Y ESTIMACIONES

Juicios y Estimaciones Contables Críticas

La elaboración de los estados financieros intermedios condensados consolidados de conformidad con las NIIF emitidas por el IASB requiere que la administración haga juicios, estimaciones y suposiciones acerca de hechos futuros que afectan las cantidades de activos y pasivos reportadas en la fecha de los estados financieros y las cantidades reportadas de ingresos y gastos durante el período de informe. Aunque estas estimaciones se basan en el mejor de los conocimientos de la administración sobre las cantidades, hechos o acciones, los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. No hubo cambios en los juicios y estimaciones contables importantes que sean significativamente diferentes a los que se revelan en el MD&A anuales al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2016.


Futuros Cambios en las Políticas Contables No Vigentes al 30 de junio de 2017

Reconocimiento de Ingresos

En mayo de 2014, el IASB emitió la norma contable NIIF 15 - Ingreso por Contratos con Clientes (“NIIF 15”), que remplaza a la NIC 11 - Contratos de Construcción, NIC 18 – Ingreso, CINIIF 13 - Programas de Lealtad al Cliente, CINIIF 15 - Acuerdos por la Construcción de Bienes Raíces, CINIIF 18 - Transferencias de Activos de Clientes y SIC 31 - Ingresos – Permutas de Servicios de Publicidad. NIIF 15 establece un modelo sistemático sencillo de cinco pasos para determinar la naturaleza, cantidad, tiempo e incertidumbre de ingreso y flujo de efectivo que surja de un contrato con un cliente. La norma es obligatoria para periodos anuales que comiencen en o después del 1 de enero de 2018, se permite la adopción anticipada. La Compañía está actualmente evaluando el impacto de la adopción de esta norma, principalmente revisando sus contratos de venta de doré y concentrados. La Compañía no anticipa ningún cambio en las cantidades brutas de ingresos, pero el tiempo de reconocimiento de los ingresos puede diferir bajo el nuevo estándar si el tiempo de transferencia de control a los clientes es diferido y/o si hay obligaciones de desempeño adicionales las cuales no están actualmente reconocidas por separado, tales como servicios de embarque y seguro organizados por la Compañía a nombre de sus clientes.

Instrumentos Financieros

En julio de 2014, la IASB emitió la versión final de NIIF 9 – Instrumentos Financieros ("NIIF 9") para remplazar la NIC 39 – Instrumentos financieros: Reconocimiento y Valoración. La NIIF 9 proporciona un modelo revisado para el reconocimiento y valoración de instrumentos financieros, y considerando un simple modelo de "pérdida esperada" de deterioro. NIIF 9 también incluye un enfoque sustancialmente reformado para la contabilidad para coberturas. La norma entra en vigor para periodos anuales que comiencen en o después del 1 de enero de 2018, con la adopción anticipada permitida. La Compañía está actualmente evaluando el impacto de la adopción de esta norma. El impacto esperado al aplicar esta norma incluye la designación potencial de inversiones de capital como activos financieros a valor razonable a través de otros ingresos integrales, resultando en cambios en el valor razonable reconocido en otros ingresos integrales. El nuevo modelo de deterioro de pérdida crediticia y enfoque reformado de contabilidad de cobertura no se espera que tenga un impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Compañía. Arrendamientos

En enero de 2016, la IASB publico una nueva norma contable, NIIF 16 – Arrendamientos ("NIIF 16") la cual reemplazara a la NIC 17 – Arrendamientos. NIIF 16 especifica como reconocer, medir, presentar y revelar los arrendamientos. La norma provee un solo modelo contable del arrendatario, requiriendo el reconocimiento de activos y pasivos para todos los arrendamientos, a menos que el término del arrendamiento sea de 12 meses o menos o el activo subyacente tenga un valor bajo. La norma entra en vigor para periodos anuales que comiencen en o después del 1 de enero de 2019, con la adopción anticipada permitida, si la NIIF 16 - Ingresos de los contratos con clientes, también ha sido aplicada. Con la aplicación de la NIIF 16, la Compañía anticipa registrar un cargo de valor material a los activos de arrendados y pasivos por arrendamientos relacionados con arrendamientos con plazos de 12 meses o más que previamente fueron clasificados como arrendamientos operativos en los Estados Financieros Consolidados de Posición Financiera al 1ero de enero de 2019. Debido al reconocimiento de activos y pasivos de arrendados adicionales, una cantidad más alta de gasto de depreciación y gasto de interés en pasivos de arrendados se registrará bajo la NIIF 16 comparado con el estándar actual. La Compañía anticipa una reducción correspondiente en los costos de producción. La Compañía también espera un impacto positivo en los flujos de efectivo operacionales con un correspondiente aumento en los flujos de efectivo de financiamiento bajo la NIIF 16. En este momento la Compañía no ha cuantificado estos impactos.


MEDIDAS NO PREVISTAS CONFORME A LOS PCGA

La Compañía ha incluido ciertas medidas no previstas en las PCGA incluyendo “Costo en Efectivo Por Onza”, “Costo De Producción Por Tonelada”, “Costo Integral Sustentable Por Onza“, "Precio Promedio Realizado de Plata”, “Ganancia Ajustada Por Acción”, “Flujo de efectivo por acción” y "Capital de trabajo” para suplementar sus estados financieros consolidados, los cuales son presentados de acuerdo a NIIF. Los términos de NIIF y los principios contables generalmente aceptados ("PCGA") son utilizados indistintamente a través de este MD&A. La Compañía cree que estas medidas, junto con las medidas determinadas de acuerdo con NIIF, proveen a los inversionistas una habilidad mejorada para evaluar los resultados de la Compañía. Las medidas fuera de PCGA no tienen un significado estandarizado prescrito bajo NIIF, y así, por lo tanto, no pueden ser comparadas a medidas similares empleadas por otras compañías. La información tiene la intención de proporcional información adicional y no debe ser considerada un aislamiento o sustituto de medidas de desempeño preparadas de acuerdo a NIIF. Costo En Efectivo Por Onza, Costo Integral Sustentable Por Onza y Costo De Producción Por Tonelada

Los costos en efectivo por onza y el total de costo de producción por tonelada son mediciones no previstas en los PCGA utilizadas por la Compañía para administrar y evaluar el desempeño operativo en cada una de las unidades mineras operativas de la Compañía y son ampliamente reportados en la industria minera de plata como una referencia para desempeño, pero no tienen un significado estandarizado y son reveladas en adición a las medidas de NIIF. El Costo Integral Sustentable (“AISC” por sus siglas en inglés) es una medición fuera de PCGA y fue calculado con base en la guía proporcionada por el Consejo Mundial del Oro (“WGC” por sus siglas en inglés) en junio de 2013. La WGC no es una organización reguladora de la industria y no tiene la autoridad para desarrollar normas contables para requisitos de revelación. Otras compañías mineras pueden calcular AISC de manera diferente como resultado de diferencias en los principios y políticas contables subyacentes aplicadas, así como diferencias en definiciones de inversiones en capital de sostenimiento contra inversiones en capital para desarrollo. AISC es una medida más integral que el costo en efectivo por onza para el desempeño operativo consolidado de la Compañía proporcionando mayor visibilidad, comparabilidad y representación de los costos totales relacionados con la producción de plata de sus operaciones actuales. La Compañía define inversiones en capital de sostenimiento como, “costos incurridos para sostener y mantener los activos existentes a la capacidad productiva actual y niveles planeados constantes de rendimiento productivo sin que den como resultado un aumento en la vida de los activos, utilidades futuras o mejoras en recuperación o leyes. El capital de sostenimiento incluye costos requeridos para mejorar/aumentar los activos a estándares mínimos requeridos de confiabilidad, ambientales o de seguridad. Las inversiones de capital de sostenimiento excluyen todos los gastos en los nuevos proyectos de la Compañía y algunos gastos en operaciones actuales que se consideran de expansión por naturaleza.” El AISC consolidado incluye costos en efectivo de producción totales incurridos en las operaciones mineras de la Compañía, lo que forman la base de los costos en efectivo totales de la Compañía. Adicionalmente, la Compañía incluye las inversiones de capital de sostenimiento, gastos corporativos generales y administrativos, pagos basados en acciones y acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina. Los AISC de las compañías de forma individual no incluyen ciertas partidas corporativas y de no efectivo tales como los gastos generales y de administración y los pagos basados en acciones. La Compañía considera que esta medida representa los costos sustentables totales de producción de plata de las operaciones actuales y proporciona información adicional del desempeño operativo de la Compañía y su capacidad para generar flujos de efectivo. Debido a que la medida busca reflejar el costo completo de la producción de plata de las operaciones actuales, el capital de nuevos proyectos y el capital de expansión en operaciones actuales no están incluidos. Algunos otros gastos en efectivo, incluyendo pagos de impuestos, dividendos y costos de financiamiento tampoco están incluidos. Las siguientes tablas proporcionan una reconciliación detallada de estas medidas al costo de ventas, como fue reportado en las notas de nuestros estados financieros intermedios condensados consolidados.


(Expresado en miles of dólares de EU, Por los Tres Meses Terminados al 30 de Junio de 2017

excepto las cantidades de onza y por onza) Santa Elena La Encantada(1) La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

Costo de Producción (A) $12,655 $4,981 $5,918 $4,678 $4,653 $2,762 $35,647 Más: otros costos de venta y transportación 121 23 151 233 92 126 795 Más: costo de refinación y fundición 137 81 963 1,742 89 207 3,220 Más: derechos mineros y regalías 110 13 37 27 45 16 249 Total de costo en efectivo antes de créditos por sub-productos (B) $13,023

$5,098

$7,069

$6,680

$4,879

$3,111

$39,911

Deducir: créditos por sub-productos atribuidos a Crédito por sub-productos de Oro (11,426 ) (23 ) (228 ) — (2,567 ) (1,449 ) (15,693 )

Crédito por sub-productos de Plomo — — (1,502 ) (5,297 ) — — (6,799 )

Crédito por sub-productos de Zinc — — (819 ) — — — (819 )

Total de créditos por sub-productos ($11,426 ) ($23 ) ($2,549 ) ($5,297 ) ($2,567 ) ($1,449 ) ($23,311 )

Total costos en efectivo (C) $1,597 $5,075 $4,520 $1,383 $2,312 $1,662 $16,600 Costo de participación de los trabajadores 216 220 274 87 202 27 1,026 Gastos generales y administrativos — — — — — — 4,228 Pagos basados en acciones — — — — — — 2,169 Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 44

59

43

40

30

21

237

Gastos de capital de sostenimiento 1,843 1,347 2,100 1,238 662 853 8,415 Costo integral sustentable (D) $3,700 $6,701 $6,937 $2,748 $3,206 $2,563 $32,675 Onzas pagables de plata producidas (E) 557,077 373,402 405,221 346,536 425,219 131,428 2,238,882 Toneladas molidas (F) 232,451 148,039 132,880 81,843 67,073 29,547 691,833 Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $12.90

$13.61

$14.11

$11.90

$8.50

$17.32

$15.82

Costo total en efectivo por onza (C/E) $2.86 $13.59 $11.15 $3.99 $5.43 $12.66 $7.41 Costo integral sustentable por onza (D/E) $6.64 $17.95 $17.12 $7.93 $7.53 $19.52 $14.58 Costo de producción por tonelada (A/F) $54.44 $33.65 $44.54 $57.16 $69.37 $93.49 $51.53 Crédito por sub-productos de Oro por onza ($10.04 ) ($0.02 ) ($0.26 ) $— ($3.07 ) ($4.66 ) ($3.21 )

Crédito por sub-productos de Plomo por onza — — (1.75 ) (7.91 ) — — (1.39 )

Crédito por sub-productos de Zinc por onza — — (0.95 ) — — — (0.17 )

Total de créditos por sub-productos por onza ($10.04 ) ($0.02 ) ($2.96 ) ($7.91 ) ($3.07 ) ($4.66 ) ($4.76 ) (1) El costo efectivo por onza en el segundo trimestre excluye $1.4 millones en costos de suspensión de la operación incurridos en la unidad durante el paro de 42 días

en La Encantada.


(Expresado en miles of dólares de EU, Por los Tres Meses Terminados al 30 de Junio de 2016

excepto las cantidades de onza y por onza) Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidated

Costo de Producción (A) $10,788 $7,345 $5,867 $4,275 $4,590 $3,037 $35,902 Más: otros costos de venta y transportación 102 168 320 292 119 111 1,112 Más: costo de refinación y fundición 142 183 2,637 2,572 95 751 6,379 Más: derechos mineros y regalías 124 22 85 36 40 35 342 Total de costo en efectivo antes de créditos por sub-productos (B) $11,156

$7,718

$8,909

$7,175

$4,844

$3,934

$43,735



Crédito por sub-productos de Zinc — — (2,771 ) — — — (2,771 )

Total de créditos por sub-productos ($12,886 ) ($26 ) ($4,845 ) ($4,186 ) ($1,284 ) ($2,776 ) ($26,003 ) Total costos en efectivo (C) ($1,730 ) $7,692 $4,064 $2,989 $3,560 $1,158 $17,732 Costo de participación de los trabajadores — 105 201 52 12 23 394 Gastos generales y administrativos — — — — — — 4,306 Pagos basados en acciones — — — — — — 1,092 Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 36

52

33

38

35

21

215

Gastos de capital de sostenimiento 2,791 735 925 727 583 819 6,579 Costo integral sustentable (D) $1,097 $8,584 $5,223 $3,806 $4,190 $2,021 $30,318 Onzas pagables de plata producidas (E) 604,707 619,832 553,123 378,405 411,274 195,361 2,762,703 Toneladas molidas (F) 245,753 209,039 157,871 80,739 69,863 34,917 798,182 Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $18.45

$12.45

$16.09

$18.96

$11.79

$20.14

$15.82

Costo total en efectivo por onza (C/E) ($2.86 ) $12.41 $7.33 $7.90 $8.67 $5.93 $6.41 Costo integral sustentable por onza (D/E) $1.81 $13.85 $9.43 $10.05 $10.20 $10.34 $10.97 Costo de producción por tonelada (A/F) $43.89 $35.13 $37.12 $52.95 $65.75 $87.01 $44.97 Crédito por sub-productos de Oro por onza ($21.31 ) ($0.04 ) ($0.29 ) $— ($3.12 ) ($14.21 ) ($6.20 )

Crédito por sub-productos de Plomo por onza — — (3.46 ) (11.06 ) — — (2.21 ) Crédito por sub-productos de Zinc por onza — — (5.01 ) — — — (1.00 )

Total de créditos por sub-productos por onza ($21.31 ) ($0.04 ) ($8.76 ) ($11.06 ) ($3.12 ) ($14.21 ) ($9.41 )


(Expresado en miles of dólares de EU, Por los Seis Meses Terminados al 30 de Junio de 2017

excepto las cantidades de onza y por onza) Santa Elena La Encantada(1) La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidado

Costo de Producción (A) $24,821 $12,422 $11,995 $8,758 $8,916 $5,513 $72,425 Más: otros costos de venta y transportación 235 47 289 468 183 288 1,595 Más: costo de refinación y fundición 295 249 2,164 3,578 171 506 6,973 Más: derechos mineros y regalías 233 37 81 59 95 45 551 Total de costo en efectivo antes de créditos por sub-productos (B) $25,584

$12,755

$14,529

$12,863

$9,365

$6,352

$81,544



Crédito por sub-productos de Zinc — — (1,742 ) — — — (1,742 )


Total costos en efectivo (C) $2,489 $12,704 $9,054 $2,236 $4,942 $2,805 $34,326 Costo de participación de los trabajadores $216 $304 $301 $422 $304 $— $1,547 Gastos generales y administrativos — — — — — — 8,523 Pagos basados en acciones — — — — — — 4,460 Acrecentamiento de la provisión de costos para cierre de mina 86

115

82

78

57

41

459

Gastos de capital de sostenimiento 3,581 2,082 3,810 2,585 1,452 1,845 15,768 Costo integral sustentable (D) $6,372 $15,205 $13,247 $5,321 $6,755 $4,691 $65,083 Onzas pagables de plata producidas (E) 1,137,630 1,078,050 860,575 669,961 834,891 311,128 4,892,235 Toneladas molidas (F) 462,501 414,549 273,472 160,951 136,636 66,061 1,514,170 Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $22.49

$11.83

$16.88

$19.20

$11.22

$20.42

$16.67

Costo total en efectivo por onza (C/E) $2.19 $11.78 $10.52 $3.34 $5.92 $9.02 $7.02 Costo integral sustentable por onza (D/E) $5.60 $14.10 $15.39 $7.94 $8.09 $15.08 $13.30 Costo de producción por tonelada (A/F) $53.68 $29.96 $43.87 $54.41 $65.25 $83.45 $47.83 Crédito por sub-productos de Oro por onza ($20.30 ) ($0.05 ) ($0.51 ) $— ($5.30 ) ($11.40 ) ($6.45 )



Total de créditos por sub-productos por onza ($20.30 ) ($0.05 ) ($6.36 ) ($15.86 ) ($5.30 ) ($11.40 ) ($9.65 ) (1) El costo efectivo por onza en el segundo trimestre excluye $1.4 millones en costos de suspensión de la operación incurridos en la unidad durante el paro de 42 días

en La Encantada.


(Expresado en miles of dólares de EU, Por los Seis Meses Terminados al 30 de Junio de 2016

excepto las cantidades de onza y por onza) Santa Elena La Encantada La Parrilla Del Toro San Martin La Guitarra Consolidated

Costo de Producción (A) $20,983 $13,947 $11,225 $8,905 $8,635 $5,931 $69,626 Más: otros costos de venta y transportación 201 336 766 562 243 210 2,318 Más: costo de refinación y fundición 363 443 5,930 4,444 210 1,470 12,860 Más: derechos mineros y regalías 251 48 151 61 87 63 661 Total de costo en efectivo antes de créditos por

$21,798 $14,774 $18,072 $13,972 $9,175 $7,674 $85,465


Crédito por sub-productos de Plomo — — (4,825 ) (8,176 ) — — (13,001 ) Crédito por sub-productos de Zinc — — (6,053 ) — — — (6,053 )


Total costos en efectivo (C) ($3,938 ) $14,715 $6,905 $5,796 $6,360 $2,837 $32,675 Costo de participación de los trabajadores — 147 201 52 102 23 526 Gastos generales y administrativos — — — — — — 7,991 Pagos basados en acciones — — — — — — 2,239 Acrecentamiento de la provisión de costos para

72 104 66 76 70 42 430

Gastos de capital de sostenimiento 6,068 1,337 1,776 1,055 1,266 1,739 13,312 Costo integral sustentable (D) $2,202 $16,303 $8,948 $6,979 $7,798 $4,641 $57,173 Onzas pagables de plata producidas (E) 1,265,006 1,447,296 1,081,046 673,348 891,207 398,347 5,756,249 Toneladas molidas (F) 488,292 398,179 309,787 167,608 145,726 78,182 1,587,774 Costo total en efectivo por onza, antes de créditos por sub-productos (B/E) $17.23 $10.21 $16.71 $20.75 $10.30 $19.26 $14.85

Costo total en efectivo por onza (C/E) ($3.11 ) $10.17 $6.38 $8.61 $7.14 $7.12 $5.68 Costo integral sustentable por onza (D/E) $1.74 $11.26 $8.27 $10.36 $8.75 $11.65 $9.93 Costo de producción por tonelada (A/F) $42.97 $35.03 $36.22 $53.13 $59.28 $75.85 $43.85 Crédito por sub-productos de Oro por onza ($20.34 ) ($0.04 ) ($0.27 ) $— ($3.16 ) ($12.14 ) ($5.86 )



Total de créditos por sub-productos por onza ($20.34 ) ($0.04 ) ($10.33 ) ($12.14 ) ($3.16 ) ($12.14 ) ($9.17 )

Precio promedio realizado de plata por onza Los ingresos son presentados como la suma neta de ingresos facturados relacionados con envíos entregados de barras de plata doré y concentrados, incluyendo los ingresos por venta de subproductos como oro, plomo y zinc después de haber deducido los cargos de refinación y fundición, y después de la eliminación de envíos inter-compañías de plata, cuya plata es acuñada en monedas, lingotes y productos de lingotes. El siguiente es un análisis de los ingresos brutos antes de los cargos de refinación y fundición, y muestra los cargos de fundición y refinación deducidos para llegar a los ingresos reportables netos para el período según NIIF. Los ingresos brutos están divididos en onzas de plata equivalentes pagables vendidas para calcular el precio promedio realizado por onza equivalente de plata vendida. Tres Meses Terminados al Junio 30, Seis Meses Terminados al Junio 30,

2017 2016 2017 2016 Ingresos reportados $60,116 $66,072 $129,222 $132,581 Añadir: Cargos de fundición y refinación 3,220 6,379 6,973 12,859 Ingresos Brutos 63,336 72,451 136,195 145,440 Menos: Ingresos de oro con Sandstorm (904 ) (922 ) (1,869 ) (2,090 ) Ingresos brutos, excluyendo Sandstorm (A) $62,432 $71,529 $134,326 $143,350 Onzas equivalentes de plata pagables vendidas 3,818,897 4,394,761 8,102,841 9,417,162 Menos: Onzas equivalentes de plata pagables vendidas a Sandstorm (182,721 ) (188,833 ) (370,075 ) (449,621 ) Onzas de plata equivalentes pagables vendidas, excluyendo Sandstorm (B) 3,636,176 4,205,928 7,732,766 8,967,541 Precio promedio realizado por onza de plata vendida (A/B)(1) $17.17 $17.01 $17.37 $15.99 Precio de mercado promedio por onza de plata por COMEX $17.19 $16.83 $17.32 $15.85

(1) El precio promedio realizado por onza de plata vendida en cada período de informe es afectado por ajustes al valor de mercado y liquidaciones finales de concentrados enviados en períodos anteriores Las ventas de concentrado a fundidoras de terceros están a precios provisionales, y el precio no se establece hasta un período futuro predeterminado (período de cotización), el cual normalmente es de uno mes después de la entrega al cliente, basado en precios de mercado de ese momento. Los ajustes en el precio del mercado no aplican a las ventas de doré.


Utilidad Por Acción Ajustada (“EPS Ajustada") La Compañía utiliza la medida financiera “Utilidad por Acción Ajustada” (EPS por sus siglas en inglés) para complementar información en sus estados financieros intermedios condensados consolidados. La Compañía considera que, además de las medidas convencionales elaboradas de acuerdo con las NIIF, la Compañía y algunos inversionistas y analistas utilizan esta información para evaluar el desempeño de la Compañía. La Compañía excluye partidas que no son en efectivo e inusuales de la utilidad neta para proporcionar una medida que permita a la Compañía y a los inversionistas evaluar los resultados operativos de las operaciones principales subyacentes de las operaciones clave. La presentación de EPS Ajustada no tiene por objeto sustituir a las EPS presentada de acuerdo con las NIIF, sino que debe ser evaluada en conjunto con dicha medida de las NIIF. La siguiente tabla proporciona una reconciliación detallada de utilidad neta reportada en los estados financieros intermedios condensados consolidados de la Compañía a la utilidad neta ajustada y EPS Ajustada.

Tres Meses Terminados

al Junio 30, Seis Meses Terminados

al Junio 30,

2017 2016 2017 2016

Utilidades (pérdida) netas reportadas $1,412 $6,105 $4,132 ($1,328 ) Ajustes para partidas que no son en efectivo o con inusuales: (Recuperación) gasto del impuesto a la utilidad diferido (9,771 ) 2,189 (10,691 ) 10,026 Pagos basados en acciones 2,169 1,092 4,460 2,239 Pérdida (ganancia) de inversión en futuros de plata y valores negociables 2,021

(4,578 ) 2,160

(5,595 )

Reserva (recuperación) del inventario de mineral 546 (63 ) 21 (808 ) Pérdida por ajuste a valor razonable de línea de crédito prepagable —

—

—

1,255

Pérdida por liquidaciones anticipada de línea de crédito prepagable —

—

—

3,506

(Pérdida) utilidades netas ajustadas ($3,623 ) $4,745 $82 $9,295 Número promedio ponderado de acciones emitidas – básica 165,117,436 159,503,990 164,967,617 157,598,211

EPS Ajustada ($0.02 ) $0.03 $— $0.06

Flujo de Efectivo Por Acción

El Flujo de Efectivo por Acción se determina con base en flujos de efectivo operativos antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad, como se ilustra en los estados de flujo de efectivo intermedios condensados consolidados, dividido entre el número promedio ponderado de acciones en circulación durante el período.

Tres Meses Terminados

al Junio 30, Seis Meses Terminados

al Junio 30,

2017 2016 2017 2016

Flujos de efectivo operativo antes de movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad $17,977

$23,501

$44,595

$48,473

Número promedio ponderado de acciones emitidas – básica 165,117,436 159,503,990 164,967,617 157,598,211

Flujo de Efectivo por Acción $0.11 $0.15 $0.27 $0.31


Capital de Trabajo y Liquidez Disponible

El capital de trabajo es determinado con base en los activos circulantes y los pasivos circulantes reportados en los estados financieros intermedios condensados consolidados de la Compañía. La Compañía utiliza capital de trabajo como medida de salud financiera y eficiencia operativa a corto plazo de la Compañía. La liquidez disponible incluye el capital de trabajo de la Compañía y el disponible de la línea de crédito remanente.

Junio 30,

2017 Diciembre 31,

2016

Activos Circulantes $173,640 $180,199

Menos: Pasivos Circulantes (42,743) (49,572 )

Capital de Trabajo $130,897 $130,627

Líneas de Crédito Renovable Disponible para Retirar 8,782 8,782 Liquidez Disponible $139,679 $139,409

MEDIDAS PREVISTAS EN LOS PCGA ADICIONALES

La Compañía utiliza medidas financieras adicionales que deben ser evaluadas en conjunto con las NIIF. Pretende proporcionar información adicional y no debe ser considerada en aislamiento o como un sustituto de las medidas elaboradas de acuerdo con las NIIF. Las siguientes medidas adicionales de PCGA son utilizadas: Utilidad Operativa de la Mina

Utilidad operativa de la mina representa la diferencia entre margen bruto y agotamiento, depreciación y amortización. La administración considera que la utilidad operativa de la mina proporciona información útil para los inversionistas debido a que la utilidad operativa de la mina excluye gastos no relacionados directamente con la producción comercial.

Flujo de Efectivo Operativo antes del Capital de Trabajo e Impuestos

Los flujos de efectivo operativos antes de movimientos en capital de trabajo e impuestos a la utilidad representan flujos de efectivo generados de operaciones antes de los movimientos en el capital de trabajo e impuestos a la utilidad pagados. La administración considera que esta medida permite a los inversionistas evaluar los flujos de efectivo anteriores a impuestos de la Compañía generados de operaciones ajustadas por fluctuaciones en partidas de capital de trabajo que no son en efectivo debido a asuntos relativos a tiempo y la capacidad de la Compañía para cubrir sus deudas.

Los términos descritos anteriormente no tienen un significado estandarizado prescrito por las NIIF; por lo tanto, las definiciones de la Compañía pueden no ser comparables con medidas similares presentadas por otras compañías. INFORME DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CONTROL INTERNO SOBRE EL REPORTE FINANCIERO

Controles y Procedimientos de Divulgación

La administración de la Compañía, con la participación de su Presidente y Director Ejecutivo) y Director de Finanzas), ha evaluado la efectividad de los controles y procedimientos de divulgación de la Compañía. Con base en los resultados de esa evaluación, el Presidente y Director Ejecutivo y el Director de Finanzas de la Compañía han concluido que, al 30 de junio de 2017, los controles y procedimientos de divulgación de la Compañía eran efectivos para proporcionar una garantía razonable de que la información requerida para ser divulgada por la Compañía en los reportes que presenta sea registrada, procesada, resumida y reportada, dentro de los períodos adecuados y sea acumulada y comunicada a la administración, incluyendo al Presidente y Director Ejecutivo y al Director de Finanzas, según sea adecuado para permitir decisiones oportunas relativas a la divulgación requerida. Control Interno sobre Informe Financiero

La administración de la Compañía, con la participación de su Presidente y Director Ejecutivo y su Director de Finanzas, es responsable de establecer y mantener controles internos adecuados sobre el informe financiero, tal como se define en las


reglas de la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos de América y los Administradores de Valores Canadienses. El control interno de la Compañía sobre el informe financiero es un proceso diseñado para proporcionar una garantía razonable con respecto a la confiabilidad del informe financiero y la preparación de los estados financieros para propósitos externos, de acuerdo con las NIIF emitidas por el IASB. El control interno de la Compañía sobre el informe financiero incluye políticas y procedimientos para:

• mantenimiento de los registros que reflejen de una manera exacta y precisa, en un detalle razonable, las transacciones y las disposiciones de los activos de la Compañía

• proporcionan garantía razonable de que las operaciones sean registradas según sea necesario para la elaboración de los estados financieros de acuerdo con las NIIF;

• proporcionen garantía razonable de que los recibos y gastos de la Compañía sean hechos únicamente de acuerdo con autorizaciones de la administración y los Consejeros de la Compañía; y

• proporcionen garantía razonable con respecto a la prevención o detección oportuna de la adquisición, uso o enajenación no autorizada de activos de la Compañía que podrían tener un efecto importante en los estados financieros intermedios condensados consolidados de la Compañía.

El control interno de la Compañía sobre el informe financiero puede no impedir o detectar todos los errores debido a limitaciones inherentes. Adicionalmente, las proyecciones de cualquier evaluación de efectividad para períodos futuros están sujetas al riesgo de que los controles puedan volverse inadecuados debido a cambios en condiciones o deterioro en el grado de cumplimiento con las políticas y procedimientos de la Compañía. No ha habido ningún cambio en el control interno de la Compañía sobre el informe financiero durante los seis meses terminados al 30 de junio de 2017 que haya afectado de manera importante, o sea razonablemente probable que afecte de manera importante, el control interno de la Compañía sobre el informe financiero. Limitaciones de Controles y Procedimientos

La administración de la Compañía, incluyendo al Presidente y Director Ejecutivo y el Director de Finanzas, considera que cualesquiera controles y procedimientos de revelación o control interno sobre el informe financiero, sin importar si están bien concebidos y operando, no pueden impedir o detectar todos los errores debido a las limitaciones inherentes. Además, el diseño de un sistema de control debe reflejar el hecho de que existen limitantes de recursos, y los beneficios de los controles deben ser considerados en relación con sus costos. Debido a las limitaciones inherentes en todos los sistemas de control, no pueden proporcionar una garantía absoluta de que todos los problemas de control y casos de fraude, de haberlos, dentro de la Compañía, han sido prevenidos o detectados. Estas limitaciones inherentes incluyen las realidades de que los juicios en la toma de decisiones pueden ser deficientes y que pueden ocurrir fallas debido a un simple error. Adicionalmente, los controles pueden ser evitados por actos individuales de algunas personas, por la colusión de dos o más personas, o por hacer caso omiso del control. El diseño de cualquier sistema de control también se basa en parte en algunos supuestos acerca de la probabilidad de hechos futuros, y no puede haber garantía de que cualquier diseño tendrá éxito en lograr sus metas establecidas conforme a todas las condiciones futuras potenciales. Por consiguiente, debido a las limitaciones inherentes en un sistema de control efectivo, los errores debido a un error o fraude pueden ocurrir y no ser detectados. DECLARACIONES DE ADVERTENCIA

Advertencias sobre las Declaraciones Prospectivas

Cierta información contenida en este MD&A constituye declaraciones a futuro. Las declaraciones a futuro frecuentemente se caracterizan por palabras tales como “planear”, “expectativa”, “pronostico”, “proyecto”,” intención",” cree”,” anticipa”, “panorama” y otras palabras similares o declaraciones de que ciertos eventos o condiciones "puedan" o "vayan" a ocurrir. Las declaraciones a futuro están basadas en opiniones y estimaciones de la administración en las fechas en que las declaraciones son hechas, y están sujetas a una variedad de riesgos e incertidumbres y otros factores que pueden causar que los eventos o resultados actuales difieran substancialmente de los proyectados en las declaraciones a futuro. Estos factores incluyen, sin limitación: los riesgos involucrados en la minería, exploración y desarrollo de propiedades mineras, las incertidumbres involucrados en interpretar los resultados de la perforación y otra información geológica, la fluctuación de los precios de los metales, la posibilidad de retrasos en los proyectos o sobrecostos o gastos y costos de operación excesivos no anticipados, incertidumbres relacionadas con la necesidad de financiamiento, la disponibilidad y costos del financiamiento necesitado en el futuro, y otros factores descritos en el reporte de Información Anual de la Compañía bajo el título "Factores de Riesgo". La Compañía no toma ninguna obligación de actualizar las declaraciones a futuro si las estimaciones u opiniones de la


administración o circunstancias puedan cambiar excepto por las requeridas por las leyes de valores. Se advierte al lector que no debe de depositar una confianza indebida en las declaraciones prospectivas. Advertencia sobre las Reservas y Recursos Las reservas minerales y recursos minerales son determinadas de acuerdo con el Instrumento Nacional 43-101 (“NI 43-101”), emitido por los Administradores de Valores Canadienses. Este instrumento nacional establece los estándares de divulgación de proyectos mineros incluyendo las normas relacionadas a la determinación de las reservas minerales y recursos mineros. Esto incluye el requerimiento de que una persona certificada y calificada ("QP" por sus siglas en inglés) (como se define en él NI 43-101) supervise la preparación de las reservas minerales y recursos minerales. El Ing. Ramón Mendoza, Vice Presidente de Servicios Técnicos y Jesús Velador, PhD., Director de Exploración Regional son QPs certificados para la Compañía. Ramón Mendoza ha revisado este MD&A para divulgaciones técnicas QP. Todos los reportes técnicos NI 43-101 pueden encontrase en la página de la Compañía www.firstmajestic.com o en SEDAR www.sedar.com. Nota de Advertencia a Inversionistas Estadounidenses en cuanto a las Estimaciones de Reservas y Recursos Minerales Esta discusión y análisis de la administración ha sido preparado de acuerdo con los requerimientos y leyes de valores efectivas en Canadá, las cuales difieren en ciertos materiales con respecto a los requerimientos de divulgación de las leyes de valores de los Estados Unidos de Norte América. Los términos "reserva mineral", "reserva mineral probada" y "reserva mineral probable" son términos mineros canadienses como son definidos de acuerdo con el NI 43-101 canadiense, Estándares de Divulgación para Proyectos Mineros y el Instituto Canadiense de Minería, Metalurgia y Petróleo (el "CIM" por sus siglas en inglés) - CIM Definición de Estándares en Reservas Minerales y Recursos Minerales, adoptados por el Consejo CIM, en su versión modificada. Estas definiciones difieren de las definiciones en los requerimientos de divulgación promulgados por la Comisión de Bolsa de Valores (la "Comisión") y contenidas en la Guía de la Industria 7 ("Guía de la Industria 7"). Bajo las normas de Guía de la Industria 7, un estudio de viabilidad "final" o "negociable" es requerido para reportar reservas minerales, el precio promedio histórico de tres años es utilizado en cualquier análisis de reserva mineral o flujo d efectivo para designar las reservas minerales y el análisis ambiental primario o el reporte de ser enviado a la autoridad gubernamental competente. Además, los términos "recurso mineral", recurso mineral medido", "recurso mineral indicado" y "recurso mineral inferido" son definidos y requeridos a divulgarse por la NI 43-101. Sin embargo, estos términos no están definidos bajo la guía de la industria 7 y no están permitidos a ser utilizados en los reportes o estados de registro de los Estados Unidos de Norte América registrados por la Comisión. Se les advierte a los inversionistas no asumir que cualquier parte o todo el depósito mineral en estas categorías serán jamás convertidos en reservas minerales. “Recursos minerales inferidos" tiene una gran cantidad de incertidumbres en su existencia, y gran incertidumbre respecto a su factibilidad económica y legal. No puede asumirse que toda o alguna parte del recurso mineral inferido pueda ser elevado a una categoría mayor. Bajo las normas canadienses, estimados de recursos minerales inferidos no pueden constituir la base de un estudio de factibilidad o pre factibilidad excepto en casos excepcionales. Se advierte a los inversionistas no asumir que todo o una parte del recurso mineral inferido existe o es económicamente o legalmente explotable. La divulgación de "onzas contenidas" en un recurso mineral es una divulgación permitida bajo normas Canadienses. En contraste, la Comisión solo permite a las compañías estadounidenses reportar la mineralización que no constituye "reservas minerales" por estándares de la Comisión como a lugar el tonelaje y ley sin haber referencia a las unidades de medida. De acuerdo, la información contenida en esta Discusión y Análisis de la Administración no puede compararse a información similar hecha pública por compañías estadounidenses sujeto a los requerimientos de reporte y divulgación bajo las leyes federales de valores de los Estados Unidos de América y las reglas y regulaciones de la Comisión pertinente. Información Adicional

Información adicional de la Compañía, incluyendo el Reporte de Información Anual y los Estados Financieros Consolidados Auditados de la Compañía por el año terminado el 31 de diciembre del 2016 están disponibles en SEDAR www.sedar.com y en la página web de la Compañía www.firstmajestic.com.

http://www.firstmajestic.com/

http://www.sedar.com/

http://www.sedar.com/

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