Estrategia de política pública del MHCP 2020-2022...El Impulso en inversión se ha dado por la...
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Noviembre 2019 Ministerio de Hacienda y Crédito Público Estrategia de política pública del MHCP 2020-2022
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Noviembre 2019
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Estrategia de política pública del MHCP
2020-2022
Nuestros principales objetivos de política pública se
centran en tres ejes:
1. Promover el crecimiento económico
2. Mejor focalización de los instrumentos de política pública
3. Garantizar la estabilidad macroeconómica y fiscal
Fuente: Marco Fiscal Mediano Plazo y Grupo Técnico PIB potencial
PIB Potencial
(Estimación de Mediano Plazo, %)
Las estimaciones del PIB potencial han disminuido en las
últimos años
Promedio a diez años PIB potencial MFMP
(2014 – 2018)
PublicaciónPromedio Crecimiento PIB
Potencial
MFMP 2014 4,8%
MFMP 2015 4,3%
MFMP 2016 3,8%
MFMP 2017 3,8%
MFMP 2018 3,5%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
20
13
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14
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16
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18
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28
20
29
MFMP 2014 MFMP 2015 MFMP 2016
MFMP 2017 MFMP 2018
0.52
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
PTF
Productividad Total de los Factores
Fuente: DNP, elaboración MHCP.
La productividad total de los factores se ha mantenido estable en
la última década
5
15.4
17.9 18.820.7 21.0 21.2 21.5
22.7 23.0
26.9
29.631.3
34.5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Bra
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Su
dá
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Po
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Mé
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pin
as
Tu
rqu
ía
India
Indo
nesia
Inversión 2018 (% PIB)
14.4 14.6 15.3 15.717.3
19.6 19.9 20.121.2
24.326.0
29.2
31.4
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
Su
dá
fric
a
Bra
sil
Ucra
nia
Arg
en
tina
Co
lom
bia
Chile
Pe
rú
Po
lon
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Mé
xic
o
Fili
pin
as
Tu
rqu
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India
Indo
nesia
Ahorro 2018 (% PIB)
Fuente: Fondo Monetario Internacional. Cálculos DGPM-MHCP
Una mayor tasa de ahorro permitiría mayores niveles de inversión en
la economía colombiana
6
Para enfrentar este problema, hemos puesto en marcha las siguientes estrategias:
1. Incentivos tributarios a través de la Ley de Financiamiento
2. Regulación del Mercado Financiero: Ley Financiera
La Ley de Financiamiento impulsa la inversión y el crecimiento
La Ley de Financiamiento incrementa el Producto y la Inversión del país:
Descuento sobre el impuesto a la renta del 100% del IVA sobre la adquisición de bienes de capital.
Descuento sobre el impuesto a la renta del 100% del ICA a partir de 2021.
Reducción de tarifa general del impuesto a la renta de 33% a 30% entre 2020 y 2022.
Fuente: (DANE) y Banco de la República. Elaboración: Dirección General de Política Macroeconómica MHCPand Public Credit.
Costo de uso de capital
33.0
26.6
24.6
34.0
34.8
23
25
27
29
31
33
35
37
39
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Costo del uso del Capital - con LF
Costo uso de Capital - sin LF
La implementación de la Misión del Mercado de Capitales es fundamental
para reducir el costo del capital e impulsar el crecimiento económico
Corto plazo:
• Apalancamiento de la
inversión
• Alivio de las restricciones
crediticias
Largo plazo:
• Reducción del costo del
capital
• Aumento de la productividad
• Aumento del ahorro
Ampliar mecanismos de
ahorro e inversión
Alinear incentivos
Eficiencia del mercado
• Creación del mercado balcón
• Segmentación de FCP
• Gestión de activos y pasivos estatales
• Revisar perímetro regulatorio
• Regulación inversionistas institucionales
• Migración a IBR
• Detrimento patrimonial
Transformación eficiente del ahorro y la inversión Acelerar el crecimiento económico
Dinámica de la inversión
Fuente: Cálculo realizado con datos de los departamentos de estadística de cada país.
12.0
- 9.1
2.0
- 10.0
- 5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
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17-1
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20
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20
18-3
20
18-4
20
19-1
20
19-2
Colombia Mexico Chile
Inversión en bienes de capital
(Variación anual %)
4.3%4.0%
3.1%
-0.1%
-4.0%
Colombia Chile Brasil Perú México
Crecimiento de la inversión - Semestre I de 2019
Pese a la adversa dinámica mundial de inversión, recientemente
la IED en Colombia ha mostrado un desempeño favorable
Fuente: Banco Mundial e institutos de estadística de cada país. Cálculos DGPM-MHCP
*2019 corresponde al observado en el primer semestre del año
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (p)
Inversión Extranjera Directa* (Var anual, %)
Colombia Mundial
4.7
4.14.0
2.9
Colombia Brasil Chile México
IED 1S19
(% PIB)
A diferencia de lo registrado en el mundo, el comercio
internacional en Colombia ha crecido en 2019
Fuente: Banco Mundial e institutos de estadística de cada país. Cálculos DGPM-MHCP
*Exportaciones más importaciones de bienes
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
jun-0
7
dic
-07
jun-0
8
dic
-08
jun-0
9
dic
-09
jun-1
0
dic
-10
jun-1
1
dic
-11
jun-1
2
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jun-1
3
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-13
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4
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-14
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5
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-15
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6
dic
-16
jun-1
7
dic
-17
jun-1
8
dic
-18
jun-1
9
Dinámica del comercio internacional* (Variación anual, %)
Mundial Colombia
El crecimiento de Colombia no sólo es el mayor a nivel regional en lo corrido de 2019
sino que además se proyecta una aceleración significativa frente a otras regiones
Fuente: Departamentos de estadística de cada país.
Los datos del año corrido 2019 para Perú, Brasil y México corresponden a los del primer semestre del año, para Colombia y Perú corresponden al crecimiento acumulado de los 3 primeros
trimestres del año 2019
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Colombia Mundo América Latina y el Caribe
Pronósticos del FMI
Expectativas de Crecimiento
Colombia y el Mundo
(Var %)
Crecimiento LAC 6
(Var año corrido 2019, %)
0.7
2.3
0.1
1.7
3.1
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
201
7
201
8
201
9
Brasil Chile México Perú Colombia
13
Dentro de las economías que crecieron más de 2% en 2018,
Colombia es el país qué más se acelerará en 2019
Fuente: Fondo Monetario Internacional. Cálculos DGPM-MHCP
Iraq
Algeria
Colombia
Noruega
Nigeria
Egipto
Japón
Bangladesh
Argentina
Pakistán
Irlanda
Irán
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
-6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
Cre
cim
iento
superior
a 2
% e
n 2
018
Aceleración
Crecimiento en 2018 y aceleración 2019 de las economías más grandes
Desaceleración
PaísCrecimiento
2018 (%)
Crecimiento
estimado
2019 (%)
(WEO)
Diferencia
(pp) (2019-
2018)
PIB 2018
(precios
corrientes,
PPP, US
billones)
Colombia 2,6 3,4 0,79 744
Nigeria 1,9 2,3 0,37 1169
Egipto 5,3 5,5 0,20 1295
Japón 0,8 0,9 0,08 5597
6,5%
Sudáfrica 0,8 0,7 -0,13 790
Indonesia 5,2 5,0 -0,13 3496
Bangladesh 7,9 7,8 -0,14 763
Reino Unido 1,4 1,2 -0,16 3039
Emiratos arabes 1,7 1,6 -0,17 722
Brasil 1,1 0,9 -0,24 3366
Malasia 4,7 4,5 -0,24 1014
Canadá 1,9 1,5 -0,33 1838
España 2,6 2,2 -0,40 1866
China 6,6 6,1 -0,43 25279
Francia 1,7 1,2 -0,48 2970
33%
Participación en el PIB mundial
Países que
se
desaceleran
entre 0 y
0,5pp
Participación en el PIB mundial
Países que
se aceleran
El Impulso en inversión se ha dado por la reducción del costo de uso del capital
Fuente: Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) y Banco de la República. Cálculos Dirección General de Política Macroeconómica – Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM –
MHCP)
Descomposición Histórica de la Inversión Colombiana
Serie desestacionalizada
Variación anual (%)
5.46.0 8.3
3.0
8.1 8.6
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
sep
-17
dic
-17
mar
-18
jun
-18
sep
-18
dic
-18
mar
-19
jun
-19
sep
-19
Choque Costo de Capital Otros Choques de Inversión
Choques Sectoriales Residuo
Variación Anual Inversión
Costo de Uso de Capital en Colombia Vs.
Inversión (% del PIB)
2000 - 2018
R² = 0.7782
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
26.0
25.0 35.0 45.0 55.0 65.0 75.0
Inve
rsió
n %
de
l P
IB
Índice del Costo de Uso de Capital
15Fuente: BanRep y DANE. Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público
-2
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
-2
0
2
4
6
8
10
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-18
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-18
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9
Indicador líder de actividad económica
Crecimiento Dda. Interna (t+1)
IDOAM - promedio trimestral (Eje derecho invertido)
5.4
2.9
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
sep
-17
dic
-17
ma
r-1
8
jun
-18
sep
-18
dic
-18
ma
r-1
9
jun
-19
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-19
Demanda interna sin construcción vs Consumo público
(Variación año corrido %)
Demanda interna sin construcción Consumo Público
La aceleración en el crecimiento económico se atribuye al buen desempeño de la
demanda interna privada, y se espera continué en el corto plazo
Nuestros principales objetivos de política pública se
centran en tres ejes:
1. Promover el crecimiento económico
2. Mejor focalización de los instrumentos de política pública
3. Estabilidad macroeconómica y fiscal
28.3 24.7
24.0
21.0
16.4
6.4
35.2
27.630.2
23.2
29.3
23.9
6.0
2.9
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
20
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20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
BOL BRA CHL COL ECU PER URY
Fuente: Banco Mundial, Panel B: OCDE y Lustig (2016), Estados Unidos (2017), Francia y España (2016), Perú y Brasil (2009), Mexico y Colombia (2010)
Incidencia de pobreza monetaria (%) – Comparativo regional
La distribución del ingreso no mejora con la intervención del estado; la pobreza
ha bajado pero se mantiene en niveles altos en términos comparativos
57.4 57.5
52.8
50.4 50.551.6
51.051.3 50.8
43.4 43.8
39.0
34.0
29.0
Brasil Colombia Mexico Peru EstadosUnidos
España Francia
Antes de impuestos y transferencias Luego de impuestos y transferencias
GINI antes y después de impuestos
18
Se incrementa la tarifa del impuesto de renta para las personas con ingresos mensuales
mayores a $40 millones
Impuesto al consumo (2%) para bienes inmuebles no rurales superiores a 26.800 UVT
Las personas naturales con patrimonios superiores a $5.000 millones pagarán un
impuesto al patrimonio con una tarifa de 1% durante 3 años
Los dividendos superiores a $10,3 millones serán gravados a una tarifa marginal de 15%
Se introduce el sistema de tributación SIMPLE, el cual facilita el cumplimiento de las
obligaciones tributarias de las micro y pequeñas empresas, al permitir pagar sus
obligaciones de impuesto de renta e ICA a través de un solo tributo
La Ley de Financiamiento introdujo medidas que conducen a
una mayor progresividad en el régimen tributario
SISBEN IV: Desarrollo de herramientas para focalizar
políticas públicas
Existen problemas con el SISBEN III: Limitada capacidad de identificación de
ingresos, ponderadores desactualizados, no reconocimiento de pobreza entre
territorios, falencia en recolección de información y desactualización de la misma
Sisben IV incluye la estimación de un índice de focalización individual basado en la
presunción de ingresos
Nuevo Sisben resolvería problemas en torno a calidad y oportunidad de la
recolección de la información
Sisben IV incluirá un ajuste normativo que subsanará los vacíos jurídicos que limitan
la capacidad de entidades territoriales y del Gobierno para operar el sistema y
sancionar la manipulación de la información
Entre los objetivos de política financiera se encuentra la inclusión
financiera de personas y empresas
Fuente: DANE. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
Acceso de clientes a mercado
intermediado
Acceso de Pymes a mercado de
capitales
Profundización del sistema de pagos inmediatos a base
de la pirámide
• Arquitectura abierta (Open
banking, Banking as a
Service)
• Portabilidad de cuentas
• Identidad digital
• Creación del mercado balcón
• Nueva reglamentación
Sistemas de Pago de Bajo
Valor
• Sanbox
Fomentar la Inclusión Financiera
Régimen SIMPLE
El Régimen SIMPLE de tributación ha generado resultados sustanciales
en cuanto a la reducción de la evasión
Con corte al 17 de noviembre de 2019, había 8.333 contribuyentes
inscritos en el régimen SIMPLE, 5.582 personas jurídicas y 2.751
personas naturales
De estos contribuyentes, el 11% no contaban con RUT antes de
inscribirse
El 22% se inscribió al RUT en 2019
El 37% no habían declarado ICA previamente en sus respectivos
municipios
* Resto: Administración pública, actividades de los hogares, actividades de organizaciones y entidades extraterritoriales entre otros.
Fuente: RUES – Registro Único Empresarial – Informe dinámica de creación de empresas en Colombia I semestre 2019 (Confecamaras)
Unidades productivas creadas por
sector económico
(Primer semestre 2019/2018)
La Ley de Financiamiento ha contribuido a la creación y
formalización del empleo y las empresas del país
SectorEne-Sept
2018
Ene-Sept
2019Variación %
Servicios 108.910 115.437 6.0
Comercio 94.133 97.302 3.4
Industria 24.087 24.836 3.1
Agricultura 3.683 3.825 3.9
Extracción 946 890 -5.9
Construcción 10.856 10.963 1.0
Resto* 5.901 5.773 -2.2
Total 248.516 259.026 4.2
361
311335
496454
757
566
442
294
371396
440
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Creación de empleo formal (miles)
(Ene-Sept)
Nuestros principales objetivos de política pública se
centran en tres ejes:
1. Promover el crecimiento económico
2. Mejor focalización de los instrumentos de política pública
3. Estabilidad macroeconómica y fiscal
La inflación básica y las expectativas cerca a la Meta.
Fuente: DANE y Banco de la República.
*Estas contribuciones se calcularon con base en las ponderaciones del IPC Base 2018.
3.86%
3.32%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
Inflación Total e Inflación Básica
Inflación Total Promedio Inflación Básica
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Expectativas de inflación a dos años
Encuesta BanRep Break-even inflation
Alto déficit en cuenta corriente con una financiación sana
Fuente: Bancos Centrales e institutos de estadística de cada país. Cálculos: Dirección General de Política Macroeconómica – Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM –
MHCP)
Déficit en cuenta corriente Colombia
(Promedio móvil 4 trimestres)
0
1
2
3
4
5
6
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
1T
-16
2T
-16
3T
-16
4T
-16
1T
-17
2T
-17
3T
-17
4T
-17
1T
-18
2T
-18
3T
-18
4T
-18
1T
-19
2T
-19
Millones de dólares % del PIB (eje derecho)
2.470
666
2.753
3.485
-536
1.323
1.306300
1.670 2.538
1.577
351
3T-18 4T-18 1T-19 2T-19
IED IEP Otras inversiones
Acervos domésticos sanos
Fuente: Banco de la República
*Diferencia entre el porcentaje de encuestados que respondieron que las exigencias se volvieron menos restrictivas y el porcentaje que respondió que las condiciones se volvieron más restrictivas.
Auge de crédito: Componente cíclico de cartera per cápita más componente cíclico del crecimiento de la cartera per cápita.
Intensidad del crédito: Cambio de cartera en niveles sobre PIB anualizado
0
10
20
30
40
50
60
70
80
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
dic
-06
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
dic
-14
jun
-15
dic
-15
jun
-16
dic
-16
jun
-17
dic
-17
jun
-18
dic
-18
jun
-19
Medidas de exceso crediticio
Auge de crédito Intensidad de crédito (eje derecho)
4,49
4,40
1
2
3
4
5
6
7
abr-16 ago-16 dic-16 abr-17 ago-17 dic-17 abr-18 ago-18 dic-18 abr-19 ago-19
Indicador de mora
(Cartera vencida como % de la cartera total)
Total Comercial
Bajos descalces cambiarios
Nota: Para calcular la sensibilidad de los ingresos petroleros tributarios y por dividendos de
Ecopetrol, también se tuvo en cuenta una depreciación de $100 en 2019, debido a que la mayoría de
estos ingresos dependen de las variables macroeconómicas observadas un año atrás
Fuente: DGPM - MHCP
Composición de la deuda Bruta del GNC por
denominación
(%)
54.466.9
45.633.1
2003 2018
Interna Externa
32,41
4,73
1,57
3,13
2,46
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2010 2011 2013 2014 2015 2016 2017
(%)
45
Deuda Financiera del Sector Corporativo Privado,
por Cobertura Cambiaria y Comercio Exterior del
Deudor (% del PIB)
2012
Resto
Deuda de empresas con IED no exportadores sin cobertura
Deuda no exportadores con cobertura
Deuda exportadores
Deuda en moneda local
Fuente: Banco de la República. IMC=Intermediarios del Mercado Cambiario
28Fuente: IMF, Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (FOGAFIN) y Superintendencia Financiera. Cálculos: Dirección General de Política Macroeconómica – Ministerio de
Hacienda y Crédito Público (DGPM – MHCP)
Adecuados “colchones” de liquidez y solvencia
Reservas de Depósitos vs Capital de los Principales
Bancos a primer semestre de 2019
0.80.8
1.0
0.9
1.3
1.6
1.6 1.6 1.6
1.9
1.71.6
1.7 1.6
0.9
1.2
1.1 1.1 1.0 1.1 1.00.9 0.9
0.9
1.41.3
1.41.4
1.51.5
1.41.3 1.3 1.4
1.2
1.4
1.2 1.21.3
1.21.3
1.2 1.2 1.2
2.7
1.9
3.1
3.2
3.0 3.0
2.72.6
2.4 2.4
1.9
1.4
1.6 1.61.7
1.7 1.71.6 1.6 1.7
1.4
1.6
1.5 1.5 1.4 1.51.4
1.2 1.2
1.2
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Reservas como porcentaje del Assesing Reserve Adequacy (ARA)
Argentina Brasil Chile Colombia
México Perú Colombia+LCF Chile + Fondo
13.1
7.34 7.18
4.32
0
5
10
15
20
25
1 2 3 4
Banco más grande
Capital (último mes)
Capital requerido para mantener el nivel de solvencia en 9%
Reserva total20.4 bll
Algunas de las iniciativas que nos permitirán cumplir
con el objetivo de política macroeconómica
Seguridad y estabilidad macrofinanciera
• Renovación de línea de crédito flexible del FMI
• URF 2.0
Mejoras en la capacidad técnica y operativa de la Unidad
• Actualización regulación sectorial de aseguradoras y cooperativas
Definir reglas transversales para gestión de portafolios y administración de recursos de terceros por
parte de AFPs, Aseguradoras, Fiduciarias, SCB, SAI.
• Riesgos emergentes
• Conglomerados Financieros
• Gobierno Corporativo de inversionistas institucionales
1. Fortalecimiento de reglas de disciplina de los agentes, conforme la nueva estructura
2. Evaluar y definir altos estándares de profesionales en áreas de riesgo y análisis de inversiones
3. Evaluar el criterio de independencia de las Juntas Directivas
Deuda Neta del Gobierno Nacional Central
(% de PIB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
37.4
34.8
33.634.6
37.1
42.1
43.544.5
48.02010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Escenario Base Con reconocimiento de pasivos
La deuda se ha incrementado significativamente desde 2012
1,9
31
Para enfrentar este problema, hemos puesto en marcha las siguientes estrategias:
1. Optimización del balance público
2. Fortalecimiento de la DIAN
3. Cumplimiento de metas fiscales de mediano plazo
Pasivos contingentes incluidos en la operación de sustitución
de pasivos
Pasivos contingentes incluidos en la operación de deuda
descrita en el MFMP2019:
2.3
1.0
0.9
0.4
0.1
Total Sistema desalud
Sentencias Bonospensionales
Cesantías -FOMAG
(% d
el P
IB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Se estima que la no atención de estos
pasivos tendrá un costo de 1,4% PIB para
2022 considerando que el promedio
ponderado de la tasa de mora implícita es de
28,9% E.A. mucho más alto que la tasa
promedio de los títulos de deuda 5,7% E.A.
El ahorro promedio por año asciende a 0,3%
del PIB
Optimización del patrimonio de las empresas públicas
1. Optimizar el capital invertido en el portafolio de empresas financiera
Lograr un mejor aprovechamiento del capital invertido por el Estado en estas empresas alcanzando márgenes de
solvencia menos holgados
2. Captura de sinergias y eficiencias entre empresas
- Compartir Know How entre compañías
CarreraAdministrativaLa Ley de Financiamiento otorgó facultades extraordinarias al Presidente de la República para regular el Sistema
Específico de Carrera Administrativa de los servidores públicos de la Entidad.
Proyecto de reorganización de la DIAN
Carrera Administrativa:
Fortalecimiento de la DIAN
Delitos Fiscales:
La Ley de Financiamiento permitió:
• La penalización de la omisión de activos o inclusión de pasivos inexistentes
• La penalización de la defraudación o evasión tributaria
• La creación de una unidad de delitos tributarios en la Fiscalía General de la Nación
Fondo DIAN para Colombia:
El PND habilitó la creación de un patrimonio autónomo para los recursos destinados al programa de Modernización de la
DIAN
Resultados fiscales año corrido septiembre 2019
Nota: Las utilidades o pérdidas transferidas por parte del Banco de la República al Gobierno Nacional Central se contabilizan como
ingresos o gastos fiscales para todos los años, para aumentar la comparabilidad de las series
*Datos preliminares
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Balance Fiscal Gobierno Nacional Central
(% del PIB)
Balance Primario Gobierno Nacional Central
(% del PIB)
-2.6
-1.9
-2.4
-1.2
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
Ene
ro
Fe
bre
ro
Ma
rzo
Abri
l
Ma
yo
Ju
nio
Ju
lio
Ago
sto
Sep
tie
mb
re
Octu
bre
Novie
mb
re
Dic
iem
bre
2016 2017 2018 2019*
0.0
0.7
0.1
1.4
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
Ene
ro
Fe
bre
ro
Ma
rzo
Abri
l
Ma
yo
Ju
nio
Ju
lio
Ago
sto
Sep
tie
mb
re
Octu
bre
Novie
mb
re
Dic
iem
bre
2016 2017 2018 2019*
36
*Incluye pagos de CREE
**Incluye impuesto a la riqueza e impuesto al patrimonio
Fuente: DIAN y Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Entre enero y octubre de 2019, el recaudo tributario neto fue $494
mil millones superior a la meta de la DIAN
Recaudo tributario DIAN
2018-2019, año corrido a octubre
111,571
125,010
2018 2019
Meta DIAN
124.516
Enero – Octubre
Ingresos tributarios vs Meta DIAN
($Miles de millones)
Fuente: DIAN y Ministerio de Hacienda y Crédito
Público
2018 2019* 2018 2019*
GASTOS TOTALES 136.256 145.956 14,0 14,0 7,1
Gastos Corrientes 126.206 132.859 12,9 12,8 5,3
Intereses 23.917 27.074 2,5 2,6 13,2
Intereses deuda externa 5.201 6.086 0,5 0,6 17,0
Intereses deuda interna 16.389 17.596 1,7 1,7 7,4
Indexacion TES B (UVR) 2.327 3.392 0,2 0,3 45,8
Funcionamiento** 102.289 105.785 10,5 10,2 3,4
Inversión** 10.112 13.259 1,0 1,3 31,1
Préstamo Neto -62 -163 0,0 0,0 -
Ene - Sep (% PIB)CONCEPTO
Ene - Sep ($MM)Crec (%)
Frente a 2018, la inversión ha crecido, mientras que el
funcionamiento se ha reducido
*Datos preliminares
**Incluye pagos y deuda flotante
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Gasto del Gobierno Nacional Central
($Miles de millones y % del PIB)
Los superávits primario y total del GG se han incrementado en relación con el mismo
periodo del año pasado fundamentalmente por el buen comportamiento fiscal del GNC
0.1
0.9
1.4
1.31.4
2.2
IS2018 IS2019
Balance primario
resto GG
Balance primario
GNC
Balance primario
GG
-1.1
-0.5
1.1
0.7
0.20.5
0.10.1
0.2
0.8
IS2018 IS2019
Otras entidades
Seguridad Social
Regionales y
locales
Gobierno Nacional
Central
Balance total GG
Balance fiscal observado a 1S2019
Fuente: MHCP.
Balance primario observado a 1S2019
Para 2020 se prevén contingencias positivas que de materializarse equivaldrían a
0,8% del PIB
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Contingencias sobre el balance fiscal - 2020
(pp del PIB)
0.4
0.80.7
0.1
0.3
Utilidades Banco de la República
Recaudo tributario
Menor gasto en pensiones
Privatizaciones MFMP Presiones de gasto
La reducción de 0,1pp en el recaudo tributario en 2020 frente a 2019 se explica principalmente
por la menor carga empresarial, contrarrestada por el mayor recaudo petrolero y la menor
evasión
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Cambios en proyección de ingresos tributarios
2019-2020
(pp del PIB)
0.3
0.4
0.1
-0.7
-0.1
-0.1
Mayor recaudo petrolero Menor evasión
Aceleración crecimiento económico Menor carga empresarial
Normalización 2019 Total
Entre 2020 y 2022, la meta de déficit fiscal del GNC prevé una reducción desde
2,2% del PIB a 1,6%, principalmente debido a un menor gasto
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Cambio en balance fiscal GNC
2020 vs promedio 2021-2022
(pp del PIB)
0.3 0.3
0.2
0.5
0.3
Mayores ingresos tributarios
Menor gasto en intereses
Menor gasto primario
Menores recursos de capital
Menor déficit fiscal
Estrategia de ajuste del gasto público
16.015.4
2019 2022
-0,6pps
Gasto en funcionamiento e inversión del GNC
(% del PIB)
-0,4pps en funcionamiento
-0,2pps focalización de la inversión
Reducción del gasto en funcionamiento por rubro
2019 vs 2022 (% del PIB)
-0.1
-0.4
-0.0
-0.2
Por rubro Total
Trasferencias Adquisición de bienes y servicios
Gastos de personal
Medidas de política para el ajuste del gasto:
o Gastos de personal se incrementan a una tasa máxima de IPC + 1pp por año
o Los gastos en adquisición de bienes y servicios crecerán con la inflación anual
o Las transferencias se reducirán gracias a la mejor focalización de subsidios
Fuente: Cálculos MHCP.
37.4
34.8
33.634.6
37.1
42.1
43.544.5
48.049.3 48.8
47.4
45.9
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Deuda neta del GNC
(% del PIB)
El manejo adecuado de las finanzas públicas permitirá una
progresiva reducción de la deuda hacia 2022
Fuente: MHCP.
Lo anterior es consistente con una tendencia
decreciente de la deuda del GG
Deuda neta del Gobierno General
(% del PIB)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
25.9 24.9
23.1 23.0
25.2
30.5 31.2
33.4
36.2 38.3
36.4 35.2
33.8
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021* 2022*
45
A diferencia de otros emergentes, Colombia ha mantenido
inalterada su calificación desde 2018
0 0 0 0 0 0 0
1 1
2
4
6
Bulg
aria
Ind
one
sia
Kaza
jistá
n
Rusia
Perú
Colo
mb
ia
Sud
áfr
ica
Chile
Mé
xic
o
Bra
sil
Arg
en
tin
a
Tu
rquía
Downgrade en calificación desde 2018
46Fuente: Bloomberg. Cálculos: Dirección General de Política Macroeconómica – Ministerio de Hacienda y Crédito Público (DGPM – MHCP)
La curva de rendimientos de Colombia ha mostrado una valorización importante
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Re
nd
imie
nto
Plazos
Curva de rendimientos Colombia
15-nov-19 15-nov-18
Noviembre 2019
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Estrategia de política pública del MHCP
2020-2022
