Las funciones de la economa Financiera

Las funciones ms importantes de la actividad deldepartamento financiero son las siguientes:departamento financiero son las siguientes:

Determinar el Capital necesario para las inversiones

Conocer el capital necesario para la explotacin.

Calcular la rentabilidad de una inversin

Buscar las fuentes de financiacin ms adecuadas para laempresa.

Anlisis del equilibrio financiero mediante ratios.1

La determinacin del capital para realizar unahipottica inversin depender, tanto deldepartamento financiero como de la opinin de losdistintos departamentos tcnicos que tenga laempresa, siendo la manera ms adecuada de tomaruna decisin la adoptada por consenso entre ambos.

Adems de determinar el anterior capital, la empresatiene que conocer cual es su capital de funcionamientoo capital de trabajo, que es el que se necesita parapoder realizar la actividad de explotacin sin versesometido a situaciones indeseables, tales como lasuspensin de pagos, quiebras, etc.

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Existen dos formas para su determinacin:

La primera es a travs del concepto de CapitalCirculante. Se asimila este trmino a los fondosnecesarios para poder desarrollar la actividad sinsobresaltos.

El segundo mtodo es por medio del clculo del Capital El segundo mtodo es por medio del clculo del Capitalde Trabajo (Working Capital) a travs del periodomedio de maduracin.

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El periodo medio de maduracin

En cualquier empresa, su proceso de aprovisionamiento transformacin comercializacin cobro , comienza y terminacon dinero metlico. El tiempo que transcurre en cada una deestas fases es determinante a la hora de comprender cual es lasituacin de liquidez de una empresa. La no coincidencia en eltiempo entre ingresos y cobros, y entre gastos y pagos, hace queel estudio de los das consumidos en las etapas anteriores seadecisivo para entender dicha liquidez.decisivo para entender dicha liquidez.

Los pagos se realizan coincidiendo o no con la adquisicin de unbien o un servicio, independientemente de su consumo. A vecesse paga anticipadamente y, en otras ocasiones, en fecha posteriora la compra. Respecto a las ventas, la recuperacin de la tesoreracomprometida se llevar a cabo al final del ciclo, despus de lafacturacin a los clientes, salvo que los mismos otorguenanticipos. Dicho cobro tampoco tiene por qu coincidir con lafecha de contabilizacin de la venta.

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El poder de negociacin de clientes y proveedores es elque determina en gran medida dichos periodos.

La supervivencia de la empresa en el medio y largo plazodepende de lo pronto que cobre y de lo tarde quepague. Para realizar adecuadamente el anlisis detodas estas cuestiones, es indispensable calcular eltodas estas cuestiones, es indispensable calcular elperiodo medio de maduracin de la empresa.

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El PERIODO MEDIO DE MADURACIN puede definirsecomo el perodo de tiempo durante el cual se lleva a cabo elciclo operativo de actividad de una empresa y que, portanto, debe ser financiado por la propia empresa.Representa el tiempo durante el cual la empresa tieneinmovilizado unos recursos financieros como consecuenciade la realizacin de su actividad normal y por tantorepresenta el plazo de tiempo durante el cual la empresatiene que financiar estos recursos.tiene que financiar estos recursos.

Es el periodo que transcurre desde que se compra lamateria prima hasta que se vende y cobra el producto. Suinters financiero es evidente, ya que es el periodo detiempo que tarda la empresa en recuperar las inversionesefectuadas en la produccin y comercializacin de susproductos.

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Tiempo transcurrido, medido usualmente en das,desde que la empresa adquiere las materias primas(mercaderas), hasta que recupera el conjunto defondos aplicados, a travs de la venta y posterior cobroa clientes

Tiempo en recuperar un invertido en circulante.

Cuanto menor sea el periodo medio de maduracin,mayor numero de ciclos ( desde la adquisicin de lasmercaderas o las materias primas hasta el cobro de laventa) cabrn en un ao; y por tanto, mejor ser lasituacin de liquidez de la empresa.

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Su determinacin se establece en funcin de laagregacin de varios subperodos que tratan de medirel tiempo que tarda la empresa, por trmino medio, enllevar a cabo cada etapa de su ciclo operativo. As,grficamente, en el caso de la empresa industrial(que tiene por objeto la transformacin de materiasprimas en productos terminados) se puede representarprimas en productos terminados) se puede representarel ciclo operativo de una empresa industrial delsiguiente modo:

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Compras Consumos Produccion Ventas cobros

ALMACEN DE ALMACEN DE

MATERIAS PRIMAS PROD.TERMINADOSDINERODINERO FABRICACION CLIENTES

Se puede decir que el PMM depender de los tiemposintermedios correspondientes a: Almacenamiento dematerias primas; Fabricacin del producto;Almacenamiento y Venta de productos terminados; Cobroa clientes y Pago a proveedores.

En la duracin del proceso productivo completo y/o de cadauna de las fases en las en las que hemos dividido el mismo,podemos distinguir entre:podemos distinguir entre:

Periodo de maduracin tcnico o econmico. Tiempomedio que transcurre desde que gastamos una unidadmonetaria en el proceso productivo hasta que larecuperamos va cobro de clientes.

Periodo de maduracin financiero. Tiempo medio quetranscurre desde que efectuamos el pago de una unidad deinput gastada en el proceso productivo hasta que larecuperamos va cobro a clientes.

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Esquemticamente podemos representarlo delsiguiente modo:

ALMACEN DE ALMACEN DE COBRO

MATERIAS PRIMAS PROD.TERMINADOS CLIENTES

A B C D

FABRICACION

PAGO

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PAGO

PROVEEDORES

E

A: Plazo de almacenaje de materias primas B: Plazo de fabricacin. C. Plazo de almacenaje y venta de productos terminados. D: Plazo de cobro a clientes. E: Plazo de pago a proveedores.

Periodo Medio de almacenamiento de MMPP: periodode tiempo desde su adquisicin hasta su incorporacinal proceso productivo (T1)

Periodo medio de fabricacin (T2)

Periodo medio de venta (T3)

Periodo medio de cobro a clientes (T4)

Por lo que el PMM (tcnico o econmico) es igual aT1+T2+T3+T4

Hay que contemplar la financiacin realizada por losproveedores como un elemento que reduce el PMMt.

PMM (financiero) = PMMt- T5 siendo T5 el periodo medio de pago a los proveedores

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El clculo de cada uno de los perodos se realiza como semuestra a continuacin:

Periodo de maduracin tcnico: A + B + C + D

Periodo de maduracin financiero: A + B + C + D - E

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La diferencia entre el PMM Tcnico y el PMMfinanciero, es que en ste ltimo se deduce delanterior el perodo o nmero de das que la empresatarda en pagar a sus proveedores, con lo que viene amostrar, por tanto el nmero de das que la propiaempresa debe financiar el PMM con recursosespecficos.

En el caso de una empresa comercial ( que tiene porobjeto la distribucin de mercaderas) el proceso sereduce a:

Periodo medio de venta (T1): desde la adquisicin de lasmercaderas hasta su venta.

Periodo medio de cobro a clientes (T4): tiempo desde que sevende hasta que se produce el cobro a los clientes.

Considerando igualmente el periodo medio de pago aproveedores (T5) con signo negativo.proveedores (T5) con signo negativo.

Cuando hablamos de empresas de tipo comercial, el perodomedio de maduracin se determinar teniendo en cuenta eldiferente proceso econmico que tienen, ya que se caracterizany diferencian de las empresas industriales en que las ventas querealizan son de productos adquiridos del exterior sin haberlossometido a ningn proceso de transformacin, por lo que eneste caso no debemos incluir la fase de fabricacin,considerando adems un solo almacn. Para las empresascomerciales, lo dividiremos en dos subperodos:

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ALMACEN DE COBRO

MATERIAS PRIMAS CLIENTES

A B

PAGO

PROVEEDORES

C

De acuerdo a esta representacin, ambos perodos se concretan enlas siguientes expresiones, para el caso de una empresa comercial.

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Periodo de maduracin tcnico: A + B

Periodo de maduracin financiero: A + B - C

Cuanto menor sea el periodo medio de maduracintcnico, menores sern las necesidades de financiacin

Importancia de efectuar los pedidos a tiempo,considerando los plazos de entrega trasladando alproveedor la financiacinproveedor la financiacin

Un aumento del ritmo de fabricacin reduce el PMM

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. Para calcular el tiempo que permanece el dineroinmovilizado, adems de calcular el tiempo medio decobro a clientes as como el tiempo que como media setarda en pagar a los proveedores, es necesario quepartiendo de valores del Balance y de la cuenta dePrdidas y Ganancias efectuar los clculos necesarios.

PMM financiero = PMM tcnico Plazo de pago a proveedores.

Prdidas y Ganancias efectuar los clculos necesarios.Para ello se obtendrn los valores medios delBalance, que representan los valores medios anuales dela partida correspondiente, operando con lascorrespondientes variables flujo de la cuenta dePerdidas y ganancias; de esta forma sabremos eltiempo que en promedio ha permanecido esaconcreta partida en un ao inmovilizada.

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Por ejemplo si se han comprado durante un ao 200 millonesen materias primas y como media el balance arroja unresultado de existencias de materias primas de 20 millonessignifica que el almacn se vaca y llena diez veces en el ao,es decir que el nmero de das que cada stock medio dematerias primas ha permanecido en los almacenes ha sidode 365/10 = 36,5 das, que son los que se han debidofinanciar con recursos propios de la empresa.financiar con recursos propios de la empresa.

La rotacin es el nmero de veces que se realizan dentro deun ao cada una de las labores descritas dealmacenamiento inicial, fabricacin, almacenamiento final,cobro y pagos a proveedores. Cada plazo ser el resultadode dividir los das del ao (365) entre el nmero de vecesque se han realizado cada una de las labores mencionadas .

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Ejemplo: Rotacin de materias primas: nmero deveces que se renueva el almacn de materias primas alo largo del ao. La rotacin de materias primas,pondr de manifiesto cuantas veces se renueva (sevaca y se llena) el almacn a lo largo del ao. Portanto, bastar dividir el nmero de das de que constaun ao entre el nmero de rotaciones, para saberun ao entre el nmero de rotaciones, para sabercuantos das tarda en renovarse dicho almacn dematerias primas; es decir, para saber cuantos daspermanecen en el almacn las materias primas.

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365 ACTIVIDAD ( PyG )

ROTACION VALORES MEDIOS ( Balance)PLAZOS = ROTACION =

ROTACIN DE CONSUMO mmpp

MATERIAS PRIMAS(R1) Saldo Medio anual mmpp=

1.- Dias almacen Mat.Primas

( tiempo que se tarda en suministar las MMPP)

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365

R1

ROTACIN PRODUC. Cos.Tota. Fabricacin Ao

EN CURSO (Fabricacin) (R2) SAL.MED. Pdtos En curso

365

R2

2.- Dias proceso

( tiempo que se tarda en producir)

=

T2 =

=T1

ROTACIN PRODU. Coste total ventas

TERMINADOS (R3) Sal. Med. Pdto. Terminados

365

R3

( tiempo que se tarda en cobrar)

3.- Dias Almacen Prod. Terminados

( tiempo que se tarda en vender)

=

T3 =

4.- Dias cobro clientes

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ROTACIN DE VENTAS NETAS(1,21)

CLIENTES (R4) Sal. Med.Cuentas a cobrar

365

R4

ROTACIN DE COMPRAS NETAS(1,21)

PROVEEDORES (R5) Sal. med. Cuentas a pagar

365

R5T4 =

=

T4 =

5.- Dias pago proveedores

( tiempo que se tarda en pagar)

=

( tiempo que se tarda en cobrar)

Periodo medio de almacn (T1): Rotacin de materias primas como cociente entre el consumo

anual de materias primas y el stock medio en materias primas Para un consumo anual de 1.200 u.m. y un stock medio de 60

u.m. la rotacin ser igual a 20 veces Interesa rotaciones altas, manteniendo el mnimo stock Dividiendo 365/Rotacin contamos con T1

Periodo Medio de fabricacin: Periodo Medio de fabricacin: Determinacin de la rotacin como coste de produccin

anual/ stock medio de produccin en curso Dividiendo 365/rotacin contamos con T2 Para un stock medio de produccin de 1.200 u.m. y un valor de

produccin de 36.000 u.m. contamos con una rotacin de 30veces y un T2 igual a 12 das

Interesa minimizar el periodo medio

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Periodo medio de venta: Rotacin de productos terminados como el cociente entre el

coste de produccin vendida y el stock medio de almacn deproductos terminados

Obtenemos T3 dividiendo 365 entre la rotacin Considerando las existencias medias de 500 u.m. Y un valor

total de la produccin vendida de 36.000 u.m. La rotacinser 72 veces y el periodo medio de venta de 5

Cuidado con la imposibilidad de atender los pedidos por bajonivel de stock

Periodo medio de cobro: Periodo medio de cobro: Calculamos previamente la rotacin de clientes como

cociente entre la ventas netas a crdito, incluyendo el IVA(medio), y el saldo medio de clientes y efectos a cobrar

R4= Ventas netas(1+IVA medio)/Saldo de clientes y efectos T4= 365/R4 Siendo el saldo medio de clientes de 5.000, el valor total de

ventas netas de 60.000, y un IVA medio del 18%, contamoscon R4= 14 y T4= 26 das

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El periodo medio de maduracin tcnico se definecomo la suma de los anteriores periodos mediosintermedios

Para el ejemplo considerado tenemos que 18+12+5+26= 61 das

Comparar con los datos del sector

Para determinar el periodo medio demaduracin financiero:

Calculamos el periodo medio de pago a proveedores (T5) R5= Compras (1+IVA)/saldo medio proveedores y efectos T5 = 365/R5 Suponiendo unas compras netas de 120 y un IVA del 18%,

con un saldo medio de proveedores de 11, R5= 12,87,T5=29

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El periodo medio de maduracin financiero nosquedar como PMMt - T5 = 61 - 29 = 32 das

Refleja el periodo medio de recuperacin de lasinversiones en circulante

Ocasionalmente el PMMf puede ser negativo(empresas de distribucin) estando la totalidad delcirculante financiado por los proveedores.circulante financiado por los proveedores.

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PMM FINANCIERO = Plazo de almacenaje dematerias primas + Plazo de fabricacin + Plazo dealmacenaje y venta de productos terminados + Plazode cobro a clientes - Plazo de pago a proveedores.

PMM TCNICO = Plazo de almacenaje de materiasprimas + Plazo de fabricacin + Plazo de almacenaje yprimas + Plazo de fabricacin + Plazo de almacenaje yventa de productos terminados + Plazo de cobro aclientes

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Definiciones bsicas:

- Rotacin de materias primas: nmero de veces que se renueva elalmacn de materias primas a lo largo del ao.

- Periodo medio de aprovisionamiento: nmero de das que, portrmino medio, permanecen las materias primas almacenadas.

- Rotacin de productos en curso: nmero de veces que se renueva alao el almacn de productos en curso de fabricacin.

- Rotacin de ventas: nmero de veces que se renueva al ao elalmacn de productos terminados.almacn de productos terminados.

- Rotacin de cobro: nmero de veces que al cabo del ao se renueva ladeuda media de los clientes.

- El periodo medio de maduracin. Nmero de das que la empresatarda por trmino medio en realizar su ciclo de explotacin.

- Rotacin de pago: nmero de veces que se renueva al cabo del ao ladeuda media con los proveedores.

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La rotacin de materias primas, obtenida al dividir losconsumos anuales entre el saldo medio anual, pondr demanifiesto cuantas veces se renueva (se vaca y se llena) elalmacn a lo largo del ao. Por tanto, bastar dividir elnmero de das de que consta un ao entre el nmero derotaciones, para saber cuantos das tarda en renovarsedicho almacn de materias primas; es decir, para sabercuantos das permanecen en el almacn las materiasprimas.primas.

Cuanto mayor sea el perodo medio de maduracin menorser la eficiencia de la empresa, pues necesita financiar suactividad durante mayor nmero de das; por el contrario,la reduccin de dicho perodo significa una mejora de dichaeficiencia, ya que al conseguir completar el ciclo en menortiempo recupera la liquidez que le permitir continuarininterrumpidamente el proceso.

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Si dos empresas con igual nivel de actividad (mismacifra de ventas) tuvieran, respectivamente, 40 y 80 dascomo perodo medio de maduracin, la 1 solo necesitafinanciar su actividad durante 40 das mientras que la2 necesita recursos financieros que tenga que devolverdentro de 80 das, con lo cual esta ltima pagar eldoble de intereses que la anterior.doble de intereses que la anterior.

Con carcter general se puede afirmar que a la empresale interesar disminuir la duracin de los plazos, pararecuperar antes las inversiones y disminuir as lafinanciacin necesaria.

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Periodo de maduracin econmico o tcnico.Tiempo medio que transcurre desde que gastamos unaunidad monetaria en la adquisicin de los productosterminados (mercaderas) hasta que la recuperamosva cobro de clientes.

Periodo de maduracin financiero. Tiempo medio Periodo de maduracin financiero. Tiempo medioque transcurre desde que efectuamos el pago de unaunidad de input gastada en la adquisicin de losproductos terminados (mercaderas) hasta que larecuperamos va cobro a clientes.

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El capital de trabajo Como ya se ha definido anteriormente el capital de trabajo

son los fondos que la empresa necesita para poder hacerfrente (pagar) a las distintas actividades que se desarrollanen la empresa durante el periodo de explotacin.

En toda actividad empresarial hay que realizar una serie depagos correspondientes a las actividades ordinarias, talescomo adquirir materia prima, pagos de salarios, alquileres,etc., se han de disponer de estos fondos hasta que laempresa sea capaz de cobrar las ventas de sus productos; sino se tuviesen los fondos necesarios, no se podran realizarlas operaciones ordinarias y la empresa no funcionariaadecuadamente.

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Si conocisemos cuanto se gasta como termino medio alda, como ya conocemos el periodo medio demaduracin, no tendramos ms que multiplicar elgasto medio diario (K),por ese periodo (PMM).

Capital de Trabajo = Gasto medio diario (K) x Capital de Trabajo = Gasto medio diario (K) x P.M.M.

El gasto medio diario se obtiene dividiendo los gastos anuales entre los das de la actividad.

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Punto muerto y punto de equilibrio.

Definicin. Es el nivel de produccin que iguala el total deingresos con los costes totales de la empresa. Es decir, es el nivelde produccin para el cual el beneficio anual de la empresa esnulo.

Representacin grfica del punto muerto o umbral derentabilidad.

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Variables: - P: precio por el que la empresa vende cada unidad de producto en el

mercado.- Q: es el nmero unidades que produce la empresa a lo largo de un

ejercicio econmico. Este nivel de produccin no tiene porquecoincidir con el nivel de ventas de la empresa (existencias del aoanterior no vendidas, stocks de produccin sobrantes, etc.).

- CF: costes fijos anuales de la empresa. Los costes fijos son aquellosque soporta la empresa con independencia del nivel de unidadesproducidas, esto es, produzca o no produzca la empresa siempre va aque soporta la empresa con independencia del nivel de unidadesproducidas, esto es, produzca o no produzca la empresa siempre va atener que asumir esos costes. Por ejemplo: las amortizaciones de losequipos productivos, alquiler del local, salarios fijos de lostrabajadores, gastos financieros por la financiacin ajena recibida, etc.

- CV: costes variables anuales de la empresa. Estos costes dependendel nivel de produccin. Por ejemplo, el volumen de las compras dematerias primas, las comisiones a los empleados por volumen deventas, etc.

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Relacin entre los costes fijos y los costes variables.

Los costes fijos pueden estar asociados a una situacin deinactividad o bien a las necesidades de inversin inicial alconstituir una sociedad o negocio. Por ejemplo, si unos altoshornos necesitan mantener sus motores en funcionamientodurante un tiempo anterior a iniciar la produccin, el valor de laenerga consumida en ese tiempo ser un coste fijo de puesta enmarcha independiente del nmero de unidades que se vayan aenerga consumida en ese tiempo ser un coste fijo de puesta enmarcha independiente del nmero de unidades que se vayan aproducir. Adems, durante el tiempo que el horno se encuentraapagado tendr unos costes de inactividad, tales comoconservacin, obsolescencia, etc.

Por tanto, los costes fijos son independientes del nivel deproduccin, y los ha de soportar la empresa cualquiera que sea elnivel de unidades producidas. Por su parte, los costes variablesson proporcionales al volumen de produccin.

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Demostracin del punto muerto.

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