esval memoria

175
MEMORIA 2006

Transcript of esval memoria

Page 1: esval memoria

MEMORIA 2006

Page 2: esval memoria
Page 3: esval memoria
Page 4: esval memoria

| Carta del Presidente

| Identificación de la Compañía

| Reseña Histórica

| Propiedad de la Sociedad

| Giro y Actividades

| Directorio y Administración

| Informe de Gestión

| Informe de la Administración

| Declaración de Responsabilidad

| Estados Financieros

04

06

08

10

12

14

19

33

41

45

03|

Page 5: esval memoria

CARTA DEL PRESIDENTE

entrega a la comunidad una infraestructura sanitaria que permite proyectarel crecimiento urbano y de población hasta el año 2025.

Concluido el período de construcción de las grandes obras, la Compañíacontinuará abocada al mejoramiento del servicio, para lo cual se requeriráuna creciente renovación de las redes entre otras inversiones.

Tr a t a m i e n t o d e A g u a s S e r v i d a s

En febrero de 2006 se inauguró el sistema de tratamiento de aguasservidas de San Antonio, lo cual significa que el 100% de las aguasservidas recolectadas, son tratadas antes de ser devueltas a la naturaleza,asegurando que el mar tenga las condiciones necesarias para su usorecreacional y que los ríos puedan regar los cultivos sin riesgos sanitarios.En este contexto se hizo la adecuación de las lagunas a la normativaestablecida en el decreto 90. De esta forma se hicieron los mejoramientosnecesarios para elevar el estándar en las comunas de Curauma, Casablanca,Puchuncaví, Cabildo, Petorca, Llay Llay, Catemu, San Esteban, SantaMaría y Putaendo.

A g u a P o t a b l e

La V Región de Valparaíso se ha ido consolidando como uno de los polosde atracción turístico más importantes de la zona central del país y cadaaño son miles los turistas nacionales y extranjeros que llegan hasta susdiversas localidades, sean éstas costeras o mediterráneas. Para asegurarhoy y en el futuro la creciente demanda por agua potable, se construyeroncuatro nuevos estanques, en las comunas de Viña del Mar, San Felipe,Putaendo y Santa María. Con ellos se completó el estanque número 50

|04

S e ñ o r e s a c c i o n i s t a s

A continuación paso a detallarles los hechos más relevantes del año 2006para la Compañía.

R e s u l t a d o s C o n s o l i d a d o s

En el 2006, los ingresos operacionales aumentaron 5,4%, pasando delos MM$ 81.243 registrados en el 2005 a MM$85.657 en el año 2006.Dicho aumento se explica, en primer lugar, por el crecimiento registradoen la base de clientes atendidos, que fue de 2,7% en agua potable y2,9% en aguas servidas. En segundo término, por un leve incrementoen la tarifa promedio aplicada y el ingreso de nuevos servicios quecomenzaron su operación en 2006.

Por su parte, los costos de explotación se vieron incrementados 7,8%,influenciados principalmente por mayores costos de energía, mientrasque los gastos de administración y ventas aumentaron 3,8%. Comoefecto de lo anterior, el Resultado Operacional aumentó 3,8%, alcanzandoMM$ 37.406.

El Resultado Neto del año 2006 fue de MM$ 21.788, un 9,2% mayorque el registrado en el año 2005. Por otra parte el EBITDA alcanzó alos MM$ 50.269, un 4% superior al del año anterior

I n v e r s i o n e s

Las inversiones fueron de MM$ 28.304 millones, cifra que representaun aporte significativo al desarrollo y crecimiento de la V Región, porque

Page 6: esval memoria

Juan Hurtado VicuñaPresidente

levantado por la Empresa, entre 1999 y 2006 y la capacidad de acumulaciónde agua potable aumentó en el mencionado período 22,3%.

Unido a lo anterior, durante el presente ejercicio se inició la segunda fasede la conducción de Agua Potable hacia el Litoral Norte, donde elcrecimiento tuvo en el pasado limitaciones por falta de agua potable. Poreso, Esval está implementando este proyecto para transportar agua desdeel río Aconcagua, en la comuna de Concón, hasta Zapallar. Durante 2006se inició la II etapa, entre Quintero y Horcón. Esta última línea deconducción de agua potable ha sido un anhelo largamente esperado porlas autoridades y los vecinos de las localidades de Ventanas, Horcón,quienes celebraron con entusiasmo esta iniciativa que estará en operacióna partir de abril de 2007. Creemos que con este último proyectorevitalizaremos el desarrollo del Litoral Norte, en donde habrá en el

futuro próximo nuevos emprendimientos inmobiliarios, sean para el turismoo de carácter social.

C o n l a s a u t o r i d a d e s y l a c o m u n i d a d

La Compañía otorgó prioridad a la difusión de sus servicios, para que lacomunidad conozca la labor realizada y ello otorgue la sustentabilidad en ellargo plazo a las cuantiosas inversiones que las empresas sanitarias debenabordar. Los avances en este último sentido se han visto plasmados enmediciones de calidad y satisfacción de clientes, que muestran buenosresultados y nos alientan a continuar trabajando en la senda diseñada. Así,este año se apoyaron diversos programas que nos perfilan como una empresaintegrada a su entorno.

En relación con los clientes, se superaron todas las metas anteriores, conmás de 220 mil contactos a través del programa Agua Sana Vida Sana.También se continuó desarrollando con pleno éxito el programa Al Día conEsval, para clientes sociales.

A g u a s d e l V a l l e

La filial de la IV Región aumentó sus utilidades en 16,7%, respecto del añoanterior, alcanzando una utilidad de MM$ 5.408.

Además quisiera destacar la inversión de 19.491 millones de pesos efectuadasdurante el curso de 2006, cifra histórica del sector sanitario en esta Región,la cual se destinó principalmente a tratamiento de aguas servidas.

Especialmente relevante para el futuro de la empresa, fue el acuerdo conla Superintendencia de Servicios Sanitarios, para la fijación de las tarifas delperíodo 2006-2011, la cual mantendrá las tarifas vigentes durante el períodoindicado.

Muy satisfactorio fue también para las partes, el acuerdo al cual llegó laCompañía y los sindicatos en su proceso de negociación colectiva, el quetendrá una vigencia de cuatro años. Lo anterior es un reflejo de la madurezde las relaciones en el interior de la Empresa.

Muchas Gracias.

05|

Page 7: esval memoria

IDENTIFICACIÓN DE LA COMPAÑIA

Razón Social: ESVAL S.A.

Nombre de Fantasía: ESVAL

R.U.T. : 89.900.400-0

Tipo de Sociedad: Sociedad Anónima Abierta

Inscripción en Registro de Valores: N° 0348 del 24 de octubre de 1989

Dirección: Cochrane 751, Valparaíso, Chile

Teléfono: ( 56-32 ) 2209 000

Fax: ( 56-32 ) 2209 502

Código Postal: 2370020

Casilla: # 616 Valparaíso

Internet: http://www.esval.cl

Correo Electrónico: [email protected]

D o c u m e n t o s C o n s t i t u t i v o s

Constitución de SociedadEscritura de Constitución otorgada el 12 de junio de 1989, ante elNotario de Santiago, don Raúl Undurraga Laso, cuyo extracto fue inscritoen el Registro de Comercio de Valparaíso a fojas 449 vta., número 469de 1989, y publicado en el Diario Oficial del 15 de junio del mismo año.

|06

Page 8: esval memoria

M o d i f i c a c i o n e s S o c i a l e s

(*) Por tratarse de disminuciones de capital de pleno derecho, se anotan al margen de la inscripción de la sociedad y no hay publicación en elDiario Oficial.

N° Fecha Notario Ciudad Inscripción en Registro Diario Oficialde Comercio de Valparaíso

1 17-01-1991 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 73 vta. N°76/1991 12-02-1991Rectificación de Extracto 20-02-1991

2 08-11-1995 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 902 vta. N°805/1995 06-12-1995

3 25-06-1996 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 462 N°434/1996 31-07-1996

4 03-06-1998 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 395 vta. N°353/1998 12-06-1998

5 30-09-1998 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 835 vta. N°682/1998 14-11-1998

6 03-02-1999 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 73 vta. N°63/1999 06-02-1999Fojas 180 N°155/1999 16-03-1999

7 11-11-1999 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 449 vta. N° 469/1991 (*)

8 27-03-2000 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 449 vta. N° 469/1991 (*)

9 08-05-2000 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 364 N° 353/2000 06-06-2000

10 04-08-2000 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 496 N° 456/2000 10-08-2000Fojas 599 N° 546/2000 21-09-2000(Complementa Extracto)

11 21-07-2003 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 550 vta. Nº 473/2003 01-08-200308-09-2003 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Complemento Certificación Notarial

12 26-11-2003 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 878 vta. Nº 820/2003 19-12-2003

13 26-01-2004 Eduardo Bravo Ubilla Valparaíso Fojas 82 N° 71/2004 31-01-2004

07|

Page 9: esval memoria

RESEÑA HISTÓRICA

un contrato de compraventa de acciones por el cual compró aAguas Puerto S.A. 1.484.000.000 acciones de la serie A de ESVAL,las que representan el 44,78% de sus acciones emitidas,materializándose el mismo día la toma de control por parte deConsorcio Financiero S.A.

El 14 de Noviembre de 2003, mediante escritura pública deRendición de Cuenta y Finiquito entre Consorcio Financiero S.A.y Proyectos e Inversiones Longovilo S.A., BP S.A., InversionesTeval S.A., Consorcio Inversiones Limitada y Compañía de SegurosGenerales Consorcio Nacional de Seguros S.A., otorgada en lamisma fecha ante el notario de Santiago don Humberto SantelicesNarducci, Consorcio Financiero S.A. transfirió: 140.314.207acciones a Consorcio Inversiones Limitada y 240.000.000 accionesa Compañía de Seguros Generales Consorcio Nacional de SegurosS.A., ambas sociedades enteramente controladas por ConsorcioFinanciero S.A., 30.915.792 acciones a BP. S.A., sociedad de laentera propiedad del gerente general y el presidente de ConsorcioFinanciero S.A., 320.583.321 acciones a Inversiones Teval S.A.,sociedad controlada por los directores de Consorcio FinancieroS.A. don Eduardo Fernández León y don José Antonio GarcésSilva, y miembro del grupo empresarial a que pertenece BanvidaS.A. la que a su vez es titular de 47,70% de Consorcio FinancieroS.A., y 320.583.321 acciones a Proyectos e Inversiones LongoviloS.A., sociedad controlada por los directores de ConsorcioFinanciero S.A. don Juan Hurtado Vicuña y don Pedro Hurtado

|08

ESVAL S.A. (en adelante “ESVAL” o la “Compañía) es constituidacomo tal en 1989 por la Corporación de Fomento de la Produccióny el Fisco de Chile, al amparo de la Ley N° 18.777.

En Diciembre de 1998, ESVAL fue la primera sanitaria en abrirseal proceso de incorporación de capital privado, contemplado enla ley 19.459, por medio de un proceso de licitación. Aguas PuertoS.A., sociedad formada a esa fecha por el Grupo Enersis (72%)y Anglian Water Chile Ltda. (28%), filial esta última de AnglianWater Inc. (en adelante, “Anglian Water”) del Reino Unido, seadjudicó el 40% de la propiedad de ESVAL. El traspaso depropiedad y la toma de control por parte de Aguas Puerto S.A.se efectuaron el 15 de Abril de 1999.

El 4 de Agosto de 2000 Anglian Water compró al Grupo Enersissu participación en Aguas Puerto S.A., transformándose en elcontrolador de la Compañia.

A fines del año 2000, se realizó un aumento de capital por $25.063millones, consistente en la emisión de 541.559.555 acciones, conel objetivo de financiar el término anticipado del contrato deGestión con Inversión entre ESVAL y Aguas Quinta S.A. Con lasacciones suscritas, Aguas Puerto S.A. quedó con el 49,82% de lapropiedad de ESVAL.

El 12 de Noviembre de 2003, Consorcio Financiero S.A. suscribió

Page 10: esval memoria

Vicuña y sus cuatro hermanos, y miembro del grupo empresariala que pertenecen P&S S.A., titular de 22,7% de ConsorcioFinanciero S.A. y Altas Cumbres S.A. titular de 25% de ConsorcioFinanciero S.A.

El 25 de Noviembre de 2003, ESVAL se adjudicó por un períodode 30 años, el derecho de explotación de las concesiones sanitariasoperadas por Essco S.A., sanitaria de la IV Región, por un montode UF 3.177.000 IVA incluido, a través de su filial Aguas del ValleS.A. De esta forma, ESVAL alcanzó una participación de mercadocercana al 17% de los clientes del rubro en el país.

En enero 2004 se inscribieron en el registro de accionistas traspasosde acciones suscritos por Cía. de Seguros Generales Consorcio

Nacional de Seguros S.A. a fines de 2003, en virtud de los cuales,la compañía se desprendió del total de sus acciones, adquiriendo,Compañía de Seguros de Vida CN Life S.A. 110.000.000 accionesy Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de SegurosS.A. 130.000.000 acciones. Estas dos últimas sociedades soncontroladas por Consorcio Financiero S.A.

En Junta Extraordinaria del 23 de enero de 2004 se acordóaumentar el capital en $24.136 millones, mediante la emisión de462.372.090 acciones de pago, para financiar, en parte, el contratomediante el cual ESVAL S.A. adquirió el derecho de explotaciónde las concesiones sanitarias de que es titular ESSCO S.A. en laIV Región.

El aumento de Capital se suscribió en un 92,27%, con lo cual elcapital suscrito y pagado de Esval es de mm$ 162.384.714. Luegodel aumento de capital el controlador de ESVAL quedó constituidopor Consorcio Corredores de Bolsa (4,34%), CN Life Compañíade Seguros de Vida S.A. (9,91%), Compañía de Seguros de VidaConsorcio Nacional de Seguros S.A. (9,55%), Compañía deSeguros de Vida Vitalis S.A. (3,45%), Proyectos e InversionesLongovilo S.A.(10,37%), BP S.A. (1,0%), e Inversiones Teval S.A.(10,37%), con 49,00% de las acciones de Esval S.A. Las relacionesentre tales sociedades implicarían que existe un acuerdo deactuación conjunta entre ellas de aquellos contemplados en elArtículo 98, inciso segundo, de la Ley N° 18.045

Las personas naturales que están detrás de las personas jurídicasmiembros del controlador de ESVAL son, los señores José Ignacio(RUT 4.556.173-9), María Mercedes (RUT 4.332.503-5), MaríaVictoria (RUT 4.332.502-7), Juan José (RUT 5.715.251-6), JoséNicolás (RUT 4.773.781-8) y Pedro José (RUT 6.375.828-0), todosde apellido Hurtado Vicuña, quienes son titulares de 100% de lasacciones de Proyectos e Inversiones Longovilo S.A. y por víaindirecta de 31,6% de Consorcio Financiero S.A., los señoresJosé Antonio Garcés Silva (RUT 3.984.154-1) y Eduardo FernándezLeón (RUT 3.931.817-2), quienes son titulares de 100% de lasacciones de Inversiones Teval S.A. y, por vía indirecta, de 38,3%de Consorcio Financiero S.A. y los señores Juan Bilbao Hormaechea(RUT 6.348.511-K) y Patricio Parodi Gil (RUT 8.661.203-8),quienes son titulares de 100% de B.P. S.A. y a través de ella de4,6% de Consorcio Financiero S.A.

09|

Page 11: esval memoria

PROPIEDADES DE LA SOCIEDAD

Principales Accionistas Acciones Acciones Total de Acciones Porcentaje Serie A Serie B

Al 31 de diciembre de 2006, los principales accionistas eran:

La Corporación de Fomento de la Producción es el único accionista distinto de los controladores que posee más del 10% del capitalsocial.

El grupo controlador está conformado por los siguientes miembros.

|10

C o m p o s i c i ó n A c c i o n a r i a

Corporación de Fomento de la Producción

Consorcio Financiero S.A.

Inversiones Teval S.A.

Proyectos e Inversiones Longovilo S.A.

Cía. de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A.

Moneda S.A. Administradora de Fondos de Inversión

AFP Provida S.A. Fondo de Pensiones

CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A.

AFP Cuprum S.A.

A.F.P. Habitat S.A. Fondo de Pensiones

A.F.P. Santa María Fondo de Pensiones

Corpbanca Corredores de Bolsa S.A.

Otros 1.819 Accionistas

Total de Acciones de ESVAL

16.945.090

503.004.719

387.983.727

387.983.727

366.804.503

216.196.228

147.449.547

146.745.442

69.029.974

63.605.574

46.111.725

41.958.371

261.635.165

2.655.453.792

1.083.889.793

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

1.225.499

1.085.115.292

1.100.834.883

503.004.719

387.983.727

387.983.727

366.804.503

216.196.228

147.449.547

146.745.442

69.029.974

63.605.574

46.111.725

41.958.371

262.860.664

3.740.569.084

29,43%

13,45%

10,37%

10,37%

9,81%

5,78%

3,94%

3,92%

1,85%

1,70%

1,23%

1,12%

7,03%

100,00%

1.

2.

3.

4.

5.

6.

Consorcio Financiero S.A.

Inversiones Teval S.A.

Proyectos e Inversiones Longovilo S.A.

Cía. de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A.

CN Life Cía. De Seguros de Vida S.A.

BP S.A.

Total de Acciones relacionadas con Consorcio Financiero S.A.

503.004.719

387.983.727

387.983.727

366.804.503

146.745.442

37.405.690

1.829.927.808

13,45%

10,37%

10,37%

9,81%

3,92%

1,00%

48,92%

Page 12: esval memoria

Considera a la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Comerciode Valparaíso y la Bolsa Electrónica.

P o l i t í c a D i v i d e n d o s / P a g o d e D i v i d e n d o s

En Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006,se acordó repartir, $3,65676 por acción, como dividendosdefinitivos por el ejercicio correspondiente al año 2005, equivalenteal 70% de la utilidades obtenida en dicho ejercicio.

Respecto del año 2006, se expuso en dicha Junta la política dedividendos provisorios, que consiste en distribuir durante el mesde agosto 2006 y en enero 2007 un dividendo provisional de $1por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2006, bajo lacondición que dichos dividendos provisionales no superen el 60%de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que se hayanverificado al cierre de los meses de junio y septiembre de 2006,respectivamente.

En cuanto a los dividendos definitivos relacionados con ese mismoejercicio, señala que corresponderá a la respectiva Junta Ordinariadecidir sobre el particular.

ClasificaciónEmisiones Nº Serie Feller ICRVigentes Inscripción Rate

Año

2004

2004

2004

2004

2005

2005

2005

2005

2006

2006

2006

2006

11|

R e s u m e n d e t r a n s a c c i o n e s d e l a C o m p a ñ í a

U t i l i d a d D i s t r i b u i b l e

Trimestre

1

2

3

4

1

2

3

4

1

2

3

4

N° AccionesTransadas

38.786.961

68.086.765

77.285.540

77.700.314

45.288.258

241.109.601

53.381.193

43.529.391

68.897.385

250.830.972

45.258.840

28.254.176

Monto TotalTransado

2.096.020.120

3.677.120.810

4.611.176.009

5.265.367.967

3.068.275.490

16.404.930.518

4.046.766.275

3.166.507.374

4.850.812.045

17.366.883.339

3.068.425.964

2.076.214.476

PrecioPromedio

54,04

54,01

59,66

67,77

67,75

68,04

75,81

72,74

70,41

69,24

67,80

73,48

Los dividendos pagados por acción durante los últimos tres años,son los siguientes:

Ejercicio

2004*

2004

2005*

2005*

2005

2006*

Fecha de Pago

04/01/2005

28/04/2005

04/08/2005

17/01/2006

25/04/2006

10/08/2006

Dividendo $ por acción

1,50000

1,81489

1,00000

1,00000

1,65676

1,00000

*Corresponden a dividendos provisorios.

C l a s i f i c a c i ó n d e r i e s g o

El año 2006, ESVAL contrató los servicios de clasificación de riesgode sus acciones, bonos y líneas de bonos a las compañías FellerRate Clasificadora de Riesgo Ltda. e ICR Compañía Clasificadorade Riesgo Ltda.

Utilidad Ejercicio

Pérdidas Acumuladas

Déficit Acum. Períod. de Desarrollo

Amortiz. Mayor Valor de Inversiones

Utilidad Distribuible

Distribución Resultado :

Resultado Acumulado

Dividendo Definitivo

Dividendos Provisorios

% Repartido como Dividendo

2006

21.788.225

-

-

-

(*)

(*)

3.755.531

(*)

2005

19.950.911

-

-

-

19.950.911

5.913.675

14.037.236

-

70,35%

2004

17.713.693

-

-

-

17.713.693

5.314.183

12.399.585

-

69,99%

(*)Esta cifra será acordada en la próxima Junta Ordinaria de Accionistas.

Acciones

Bonos

Línea de Bonos

Línea de Bonos

Línea de Bonos

-

232

293

375

419

A,B

A,B

C,D

E

H

Nivel 2

AA-

AA-

AA-

AA-

Nivel 2

AA

AA

AA

AA

Page 13: esval memoria

que es titular Essan S.A. (a la sazón Essco S.A.), sanitaria de la IVRegión. Para tales efectos, se constituyó una sociedad anónimafilial denominada Aguas del Valle S.A. el día 4 de diciembre de2003, la cual está sometida a las normas que rigen a las sociedadesanónimas abiertas. Aguas del Valle produce y distribuye aguapotable; recolecta, trata y dispone aguas servidas, para lo cualrealiza además las prestaciones relacionadas a dichas actividades,en los términos establecidos en el DFL N° 382 de 1988, delMinisterio de Obras Públicas, y demás normas aplicables.El ente que regula la actividad de Esval y el sector sanitario ensu conjunto es la Superintendencia de Servicios Sanitarios, creadaen 1990, a través de la Ley N°18.902, con el objeto de garantizara la población que la prestación de los servicios sanitarios, encuanto a cantidad, calidad y precio corresponden al ofrecido yson posibles de sostener en el largo plazo, y que el agua, una vezutilizada, será tratada y dispuesta en consonancia con el desarrollosustentable.

D a t o s d e O p e r a c i ó n A ñ o 2 0 0 6

* Información obtenida del Informe de Gestión del Sector Sanitario 2005.

Esval Aguas del Valle ConsolidadoPoblación Urbana* 1.369.481 528.674 1.898.155Clientes Agua Potable 481.074 167.519 648.593Clientes Alcantarillado 427.884 157.923 585.807Cobertura Agua Potable (%)* 99,3 99,9 99,5Cobertura Alcantarillado (%)* 91,2 95,7 92,5Facturación Agua Potable (000m3) 92.388 30.441 122.829Facturación Alcantarillado (000m3) 82.086 27.369 109.455

GIRO Y ACTIVIDADES

|12

ESVAL es una sociedad dedicada a la producción y distribuciónde agua potable, y recolección, tratamiento y disposición de aguasservidas, que efectúa además prestaciones relacionadas con dichasactividades, en la forma y condiciones establecidas en la Ley queautoriza su creación y otras normas aplicables.El territorio operacional de la Compañía comprende las áreasurbanas de la V Región, que la anterior Empresa de Obras Sanitariasde la V Región atendía al 27 de enero de 1986 –exceptuados lossectores entregados en concesión a servicios particulares omunicipales- más aquellas zonas de expansión contempladasdentro de los planes de desarrollo que aprueba la Superintendenciade Servicios Sanitarios, de acuerdo con lo establecido en la LeyN° 18.777 y en el decreto N° 2.166/78 y 69/89, ambos delMinisterio de Obras Públicas.Adicionalmente, la compañía presta servicios de agua potable alocalidades fuera del área de concesión en la Comuna de Algarrobo,en base a convenios suscritos con las comunidades de AlgarroboNorte, Mirasol y Las Brisas,.El 25 de noviembre de 2003, Esval se adjudicó en licitación pública,el derecho de explotación por 30 años de las concesiones de la

Page 14: esval memoria

AREA DE CONCESIÓN

13|

- Petorca- La Ligua- Cabildo- Papudo- Zapallar- Putaendo- Santa María- Catemu- Nogales- San Felipe- San Esteban- Puchuncaví- La Cruz- La Calera- Hijuelas- Quillota- Quintero- Llay Llay- Rinconada- Calle Larga- Los Andes- Con Con- Limache- Viña del Mar- Villa Alemana- Valparaíso- Quilpué- Algarrobo- Casablanca- El Quisco- El Tabo- Cartagena- San Antonio

Sectores fuera del área de concesiónSto. Domingo - Olmué - Panquehue

Sectores fuera del área de concesiónLa Higuera - Río Hurtado

- La Serena- Vicuña- Paihuano- Andacollo- Coquimbo- Ovalle- Monte Patria- Punitaqui- Combarbalá- Canela- Illapel- Salamanca- Los Vilos

Page 15: esval memoria

DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN

|14

El Directorio de ESVAL, al 31 de diciembre de 2006, estabaconstituido por los siguientes miembros:

P r e s i d e n t eJuan Hurtado Vicuña5.715.251-6Ingeniero Civil

V i c e p r e s i d e n t eMarcos Büchi Buc7.383.017-6Ingeniero Civil Estructural

D i r e c t o r e sJosé Antonio Garcés Silva3.984.154-1Empresario

Sergio Henríquez Díaz6.241.379-4Ingeniero Comercial

José Ignacio Hurtado Vicuña4.556.173-9Ingeniero Comercial

Alejandro Reyes Vergara8.302.295-7Abogado

Mónica Singer González7.700.329-0Ingeniero Comercial

Page 16: esval memoria

C o m i t é d e D i r e c t o r e s

Al 31 de Diciembre de 2006, el Comité de Directores de Esval,estaba conformado por los siguientes miembros:

PresidenteMónica Singer González / 7.700.329-0

Directores IntegrantesMarcos Büchi Buc / 7.383.017-6Sergio Henríquez Díaz / 6.241.379-4

Los miembros del Comité , señora Mónica Singer González yseñor Sergio Henríquez Díaz son directores independientes delcontrolador y de sus personas relacionadas.

El Comité de Directores abordó durante el año 2006 las siguientesmaterias:

1. Examen de los antecedentes relativos a las operaciones a que se refieren los artículos 44 y 89 de la Ley N° 18.046.2. Examen del informe de los auditores externos, el balance y demás estados financieros presentados por los administradores de la sociedad a los accionistas.3. Proposición de Auditores Externos y Clasificadores privados de riesgo.

15|

4. Revisión Sistema de Remuneraciones y Planes de Compensación de los Gerentes y Ejecutivos Principales.

En relación a las operaciones a las que se refiere el artículo 44de la Ley N° 18.046, la empresa no ha celebrado actos o contratosen los que uno o más de sus directores hayan tenido interés.

Respecto de las operaciones a que se refiere el artículo 89 de laley N° 18.046, el Comité aprobó los términos en que se estructuróel financiamiento de Esval S.A. a su filial Aguas del Valle S.A., porun monto de hasta 600 mil unidades de fomento, para cubrir lospagos asociados al presupuesto de inversiones del año 2006 dedicha filial. El Comité aprobó también los términos en que EsvalS.A. garantizará ante terceros, respecto de determinadasobligaciones, la solvencia presente y futura de su filial Aguas delValle S.A.

R e m u n e r a c i ó n D i r e c t o r i o

De conformidad a lo establecido en la Ley 18.046 de SociedadesAnónimas, durante los ejercicios 2005 y 2006, los señores directorespercibieron las siguientes remuneraciones brutas por conceptode dietas, no registrándose ingresos o remuneraciones porempresas filiales. Las dietas percibidas durante el ejercicio 2006,son las acordadas en la Decimaséptima Junta Ordinaria efectuadael 11 de Abril de 2006.

G a s t o s D i r e c t o r i o y C o m i t é d e D i r e c t o r e s

Durante el año 2006 el Directorio y el Comité de Directores noregistraron gastos.

Nombre Director año 2006 año 2005

Juan José Hurtado VicuñaMarcos Büchi BucJose Ignacio Hurtado VicuñaJosé Antonio Garcés SilvaSergio Henríquez DíazMónica Singer GonzálezAlejandro Reyes VergaraDaniel Albarrán Ruiz-ClavijoDante Bacigalupo Marió

39.60229.70119.80119.80119.80113.19511.548

8.25310.452

39.55029.66319.77519.77519.775

--

19.77519.775

(en miles de pesos al 31 de diciembre de 2006)

Page 17: esval memoria

PRINCIPALES EJECUTIVOS

Gerente Comercial y DesarrolloPatricia Pacheco Gómez7.026.624-5Bioquímico

Gerente de OperacionesGuillermo Hernández Rodríguez6.726.555-6Ingeniero Civil

Gerente de Administración y FinanzasJuan Pablo Guzmán Aldunate10.239.179-9Ingeniero Comercial

Asesor LegalDomingo Tapia Navarro6.645.077-5Abogado

|16|16

Gerente GeneralGustavo González Doorman

7.098.884-4Ingeniero Civil Electrónico

Gerente de Planificación y EstudiosFrancisco Ottone Vigorena

7.523.281-0Ingeniero Civil

Gerente de Recursos HumanosSergio Pinto Fernández

8.018.789-0Psicólogo

Gerente de IngenieríaLeonel Fuentes Espinoza

4.899.487-3Ingeniero Civil

Page 18: esval memoria

ORGANIGRAMA

17|

RelacionesPúblicas

GerenciaIngenería

GerenciaOperaciones

GerenciaComercial yDesarrollo

GerenciaAdministración

y Finanzas

GerenciaPlanificación y

Estudio

GerenciaRecursosHumanos

AsesoríaLegal

AuditoríaInterna

Page 19: esval memoria
Page 20: esval memoria

INFORME DE GESTION

Page 21: esval memoria

Durante 2006 se invirtieron $ 28.304 millones. El hito de esteaño fue la culminación de plan de saneamiento para la V Región,que se convirtió en la primera del país en alcanzar el 100% decobertura en tratamiento de aguas servidas recolectadas.Simbólicamente el ex-presidente Ricardo Lagos Escobar colocó,durante la inauguración del sistema de San Antonio, la piezacorrespondiente a esa comuna en el mapa regional, graficandoasí la noción de un plan consumado y una región saneada en sutotalidad.

I n v e r s i ó n p o r E t a p a d e P r o c e s o

C u m p l i m i e n t o d e l D . S . 9 0

Para cumplir los estándares que establece el Decreto Supremo90, norma de emisión para la regulación de contaminantes asociadosa las descargas de residuos líquidos a aguas marinas y continentalessuperficiales, se modificaron diez de las once lagunas deestabilización existentes.

La laguna de Nogales fue sustituida y en su lugar se construyó unaconducción hasta Artificio, desde donde las aguas servidas deNogales son reconducidas para su tratamiento a la planta de lodosactivados de Quillota.

Durante este año se invirtieron $ 6.848 millones para elcumplimiento de los estándares del Decreto, que comenzó a regiren el mes de septiembre.

|20

15,0%

41,9%

7,1%

36%

Producción y distribución Agua Potable

Recolección Aguas Servidas

Tratamiento Aguas Servidas

Equipamiento, tecnología y otros

Page 22: esval memoria

21|

C o n d u c c i ó n C o n c ó n - Z a p a l l a r

En obras de agua potable destaca en este año el inicio de laconstrucción del tramo Quintero-Horcón-Ventanas de laconducción entre Concón y Zapallar, obra que fortalecerá elabastecimiento actual y futuro en las localidades del borde costeroentre esas ciudades. La inversión en esta obra alcanza los $ 8.783millones.

C o n s t r u c c i ó n d e e s t a n q u e s

Entre las obras para el abastecimiento y distribución de aguapotable destaca la construcción de estanques de regulación enPutaendo, Santa María, San Felipe y Gómez Carreño en Viña delMar, con 750, 500, 1200 y 1500 m3 de capacidad respectivamente.En total la inversión para las cuatro edificaciones superó los$ 1.107 millones.

R e n o v a c i ó n d e r e d e s

Como parte del plan de desarrollo se renovaron durante el año37 kilómetros de redes de agua potable y 7 kilómetros de redesde alcantarillado en distintos puntos de las 33 comunas del áreade concesión. Estas obras han demandado una inversión de$ 3.252 millones.

Page 23: esval memoria

ESVAL Y SUS CLIENTES

|22

S u b s i d i o s

Como en años anteriores la asignación de subsidios demandóesfuerzos mancomunados por parte de Mideplan, los municipiosy la empresa sanitaria.

A p o y o a c l i e n t e s s o c i a l e s

Esval siguió apoyando a los clientes sociales con propuestasinnovadoras para el sector en el marco nacional. Durante esteaño consolidó a nivel regional el Programa Al Día con Esval, quepermite a los clientes con reales dificultades de pago ponerse aldía y los capacita para un consumo responsable y sustentable enel t iempo que evite las situaciones de morosidad.

Este programa demuestra alta flexibilidad para responder a lasdemandas de grupos comunitarios y las expectativas de autoridadeslocales y regionales, por lo que ofrece talleres de capacitación apoblaciones focalizadas de forma preventiva, en coordinación conservicios públicos y/o comunales. Se concretaron 20 instancias deeste tipo durante 2006, con 321 asistentes.

Ta l l e r e s d e r e p a r a c i ó n d e a r t e f a c t o ss a n i t a r i o s

Para dar solución complementaria a la problemática de los deudoressociales, se ha trabajado también sobre una de las principalescausales de morosidad: las roturas de redes interiores en conjuntohabitacionales e instalaciones sanitarias domiciliarias.

Para los casos individuales se creó como derivación del ProgramaAl Día con Esval un Taller de Reparación de Artefactos Sanitarios.Originalmente destinado a los beneficiarios del Programa, durante2006 se extendió a los adultos mayores a través de un conveniocon el Instituto de Normalización Provisional (INP) firmado en elmes de julio.

Setecientos treinta y tres clientes en situación vulnerable asistierona los 63 talleres organizados este año.

Subsidios asignados% Subsidios asignados% Clientes con subsidio

Dic-0274.598

93,417,1

Dic-0379.877

97,817,8

Dic-0481.534

98,117,8

Dic-0582.092

93,217,4

Dic-0686.305

97,117,9

Subgerencias ZonalesValparaísoQuillotaSan Felipe Los AndesLitoral SurTotal año 2006Total Acumulado

N° Talleres196

291025

260840

Convenios firmados1.380

175154171

1.8805.476

Page 24: esval memoria

23|

E m p r e s a y c l i e n t e s : s o l u c i o n e s e nc o n j u n t o

A partir de las pérdidas en redes interiores en conjuntoshabitacionales sujetos a la Ley de Condominios, la Compañíarecibe múltiples consultas por diferencias entre el medidor matrizy los remarcadores.

La empresa desarrolló una experiencia piloto en Viña del Mar queconsistió en colaborar con una población para acceder al ProgramaParticipativo de Asistencia Financiera en Condominios de ViviendasSociales, con el objeto de obtener apoyo estatal para la renovaciónde redes deterioradas.

Esta primera experiencia dio solución a las dificultades queenfrentaban 30 conjuntos habitacionales que reunían a 395 hogaresen el sector Glorias Navales de Viña del Mar. Con el proyecto deingeniería y las gestiones realizadas por Esval, los pobladoresencontraron solución en el Municipio, que financió el proyectoen su totalidad. Las obras fueron inauguradas en diciembre de2006.

Los logros de esta iniciativa dan cuenta de que la proactividad ylas relaciones de confianza fructifican y aportan la solución a losproblemas reales de los clientes, por lo que se espera repetirestas gestiones de colaboración en el futuro.

A v i s o s d e o b r a : m i n i m i z a n d o i m p a c t o s

Conciente de los impactos que toda obra genera en los ciudadanos,aunque signifiquen un aporte a su calidad de vida, la empresaimplementó un abordaje personalizado y completo de avisos deobras en la vía pública.

Con diversas actividades como puerta a puerta y reuniones encolaboración con las juntas de vecinos, en las que incluso fueronpresentados los inspectores técnicos de obra, se informaron enlos sectores afectados las principales obras de renovación deredes.

Al explicar a los clientes en qué consistían las obras, su duración,horarios de trabajo y beneficios en el servicio, se logró bajar elnivel de incertidumbre y demostrar preocupación por los impactosen la calidad de vida durante la ejecución del las obras.

Page 25: esval memoria

IMAGEN Y COMUNICACIÓN

|24

E d u c a c i ó n y c u i d a d o d e l m e d i o a m b i e n t e

Con el año escolar se realizó el lanzamiento de las actuacionesde las Gotitas en colegios y jardines de toda la región con elmensaje educativo para el buen uso del alcantarillado y la valoraciónde los sistemas de saneamiento y su incidencia positiva en el medioambiente.

Paralelamente se visitaron centros de salud, del adulto mayor ycentros de madres con mensajes focalizados para cada grupocaracterizado.

Este trabajo de cercanía, altamente personalizado, se complementacon actuaciones en eventos masivos y ferias comunales altamentevalorados por las autoridades locales y que estrechan lazos decolaboración permanente.

Al cierre del año se contabilizaba un total de 233.118 contactosa través de la campaña, de los cuales casi 105.000 se concretaronen establecimientos de educación formal.

C a m p a ñ a d e v e r a n o

El énfasis puesto por Esval en las comunicaciones y las relacionescon la comunidad encuentra su punto más alto en los primerosmeses del año, cuando el turismo pone en evidencia la importanciade la infraestructura sanitaria en la V Región.

La empresa, a través de su Campaña Agua Sana, Vida Sana,despliega una serie de actividades para destacar el saneamientode las playas y los ríos, acompañadas de publicidad en vía públicay radios, además de gestión de prensa.

C o n v e n i o c o n S e r n a m

Si bien se trabaja fuertemente en la zona costera, los vallesinteriores reciben atención personalizada. Un grupo focalizadoque recibió especial dedicación fue el de los hijos de madrestemporeras, para lo cual Esval estableció convenio con el ServicioNacional de la Mujer (Sernam).

En la época estival 2006 se trabajó también el mensaje para elcuidado de los grifos y en apoyo a esa labor educativa se realizaronmultitudinarias Fiestas del Agua en San Felipe e Hijuelas, encolaboración con bomberos y los municipios.

Page 26: esval memoria

R e s u m e n d e l a s a c t i v i d a d e s e n t e r r e n o e n l aV R e g i ó n A ñ o 2 0 0 6

Area Educación

establecimientoseducativosvisitados

568

actuacionesrealizadas

716

estudiantes ydocentes

participantes

104.402

Contactos

consultoriosoficinas comercialesactividades de la comunidad

13.97025.54489.202

Otras áreas

25|

Page 27: esval memoria

SISTEMA DE GESTIÓN AMBIENTAL

|26

A un año de obtenida la certificación ambiental ISO 14.001, seevidencia el compromiso de la Organización por mantener lacertificación alcanzada.

Durante este año el Sistema de Gestión Ambiental (SGA) fueverificado por un organismo externo en dos oportunidades; deestas actividades se concluyó, en la primera de ellas, sóloobservaciones y, en la segunda, una no conformidad menorrelacionada con el proceso de auditorías. Se visualiza a partir deésta última una oportunidad de mejora relacionada con el procesode auditorías internas y el diseño oportuno de acciones correctivasy/o preventivas.

Se avanzó en la internalización de los objetivos y metas por partede las áreas; esto es, diseñando programas ambientales quepermitan a cada área demostrar mejoramiento en su desempeñoambiental.

L o g r o s y p r o g r e s o s

El mantenimiento del SGA ha permitido controlar de una maneramás eficaz los aspectos ambientales vinculados a las actividadespropias de la Compañía, manteniendo los registros necesariospara evidenciar de ello a las partes interesadas.

Entre los logros más evidentes destacan una mayor concienciade los impactos que las actividades pueden generar y mayorcompromiso del personal por extremar los esfuerzos paraminimizar esos impactos.

En lo concreto, los trabajadores han sistemátizados la recopilaciónde información y han estandarizado los procesos de trabajo, unaconsecuencia de la implementación del SGA que coadyuva aldesempeño de los equipos de trabajo en todos los aspectos dela organización, no sólo los ambientales.

Page 28: esval memoria

27|

En los aportes al medio ambiente propiamente tales sobresalen losavances en aguas servidas, tanto en recolección como en tratamientoy, por supuesto, el manejo de residuos tanto peligrosos como de oficina.

En el ámbito de la conducción de aguas servidas y su disposición final,es clave el concepto de mejoramiento continuo en pos de la búsquedapermanente de reducir la ocurrencia de incidentes y de controlar ydisminuir sus impactos.

D e s a f í o

El desafío a futuro es evidenciar aún más el proceso de mejora continuaconsiderado en la norma ISO 14.001 en lo referido al mejoramiento dedesempeño ambiental y demostrar que el Sistema de Gestión Ambientalde Esval es importante no solo para la compañía sino para la comunidaden general, ya que asegura que las actividades diarias de Esval soncoherentes con su política de cuidado y protección del medio ambiente.

Page 29: esval memoria

RECURSOS HUMANOS

|28

D o t a c i ó n

Al 31 de diciembre de 2006 la dotación de Esval se componía de356 trabajadores. Según la caracterización por estamentos estabaintegrada de la siguiente manera:

24%

74% 2%

Gerentes y Ejecutivos Principales

Profesionales y Técnicos

Trabajadores

P r e v e n c i ó n

En materia de prevención de riesgos, se realizó un total de 642horas de capacitación a personal propio, de las cuales 578 fueronimpartidas directamente por el nivel de supervisión a sus respectivosequipos de trabajo, en la modalidad de charlas de 5 minutos.

Como en años anteriores los indicadores son positivos: la Tasa deLesiones, un indicador porcentual ampliamente utilizado por lasMutuales y la Superintendencia de Seguridad Social, se mantuvoen 1,69 %, índice exitosamente bajo para la industria, que promediael 6.9 % de Tasa de Lesiones.

Respecto a la Tasa de Siniestralidad, ratio que determina la exención,rebaja o recargo de la cotización adicional diferenciada por conceptode accidentes se mantuvo una tendencia a la baja con esto mantenersu cotización en 0,00 % durante la etapa de evaluación del año2007.

Los cuatro Comités paritarios de Higiene y Seguridad mantuvierondurante el año el compromiso con la Prevención de Accidentesy la empresa ,desarrollando más de 35 reuniones en la modalidaditinerante.

Page 30: esval memoria

29|

C a p a c i t a c i ó n

En su gran mayoría las capacitaciones realizadas durante el año2006 se orientaron al Desarrollo Profesional. Se realizaron 213cursos y seminarios con un total de 14.844 horas presenciales.

V i s i ó n 2 0 1 0

En forma participativa, los mandos medios y altos de la Compañíadefinieron una nueva visión corporativa, que orienta el caminode la organización por los próximos cinco años. La visión de futuroquedó plasmada en la siguiente frase:

Desde hoy al 2010, la excelencia en los servicios y su preocupaciónpor el medio ambiente, junto con el aporte activo al desarrollo de laspersonas y las comunidades donde opera, harán de ESVAL una empresavalorada y apreciada por sus clientes, trabajadores y accionistas.

Diversas actividades durante el año colaboraron con lainternalización por parte del personal de esta desafiante visióncompartida.

Page 31: esval memoria

FILIAL AGUAS DEL VALLE

I N V E R S I O N E S

La inversión en la IV región de Coquimbo alcanzó los $ 19.491millones y fue destinada porcentualmente a las distintas actividadesde la siguiente manera:

I n v e r s i ó n p o r e t a p a d e p r o c e s o

|30

S a n e a m i e n t o d e C o q u i m b o

Con una inversión de $ 6.880 millones se construyó una planta detratamiento físico y emisario submarino de 938 metros de largopara Coquimbo. El sistema entró en operaciones a fines de octubrede 2006 y demandó importantes obras de recolección asociadaspor $ 4.622 millones.

D e c r e t o 9 0 : l a g u n a s a i r e a d a s

Para el cumplimiento del Decreto Supremo 90, Aguas del Valleinvirtió $5.018 millones en adecuación de nueve lagunas deestabilización.

S a n e a m i e n t o d e L o s V i l o s

El Estudio de Impacto Ambiental (EIA) del proyecto de saneamientode Los Vilos ingresó al Sistema de Evaluación Ambiental en febrerode 2006. A solicitud de la autoridad, Aguas del Valle presentóadendas en tres ocasiones.

A fines de octubre, en sesión ordinaria, la COREMA regionalrechazó el estudio, ante lo cual la Compañía presentó unareclamación ante el Consejo Directivo de la Comisión Nacionaldel Medio Ambiente.

8,6%

58,3%5,2%

27,9%

Producción y Distribución Agua Potable

Recolección Aguas Servidas

Tratamiento Aguas Servidas

Equipamiento, tecnología, otros

Page 32: esval memoria

31|

Diciembre Diciembre Diciembre 2004 2005 2006Subsidios asignados 35.646 35.132 35.972% subsidios asignados 99,7% 96,8% 97,7%% clientes con subsidio 22,50% 21,55% 21,42%

A g u a p o t a b l e

En el mes de enero se inauguró un estanque de 1.000 m3 decapacidad en la ciudad de Los Vilos, cuya construcción demandóuna inversión de $ 402 millones.

S u b s i d i o s

Durante 2006 la asignación de subsidios al agua potable alcanzóel 97,7% de los cupos disponibles para la región de Coquimbo.

A l d í a c o n A g u a s d e l V a l l e

En su tercer año, el programa Al Día con Aguas del Valle triplicóel número de convenios alcanzado en los años precedentes.Durante 2006 se concretaron 52 talleres y 578 convenios conclientes sociales en situación de morosidad.

Complementariamente se llevaron a cabo 37 Talleres de reparaciónde Artefactos Sanitarios dirigidos a beneficiarios del Programa yotros grupos vulnerables.

Page 33: esval memoria

|32

C o m u n i c a c i o n e s

La estrategia en comunicación corporativa fue centrada enacompañar los procesos derivados de inversiones en saneamiento.La Campaña Agua Sana superó los 140 mil contactos anuales enlas áreas educativa, salud y comunidad.

Ta r i f a s

En el mes de septiembre de 2006 finalizó el proceso tarifarioiniciado en junio del año anterior. La SISS y Aguas del Valleacordaron mantener, en terminos generales, las actuales tarifasde los servicios sanitarios para el quinquenio 2006-2011.

S i s t e m a d e C a l i d a d y M e d i o A m b i e n t e

Aguas del Valle logró recertificar su Sistema de Calidad y MedioAmbiente bajo las normas ISO 9001:2000 e ISO 14001:2004.

Page 34: esval memoria

RECURSOS HUMANOS

33|

40%

59% 1%

Gerentes y Ejecutivos Principales

Profesionales y Técnicos

Trabajadores

D o t a c i ó n

Al 31 de diciembre Aguas del Valle contaba con 165 trabajadores,distribuidos según estamentos como se expresa a continuación:

N e g o c i a c i ó n c o l e c t i v a

En octubre del 2006 se cerraron exitósamente las negociacionesde los dos sindicatos de Aguas del Valle. Estos contratos tiene unavigencia de 4 años.

P r e v e n c i ó n

En 2006 se registró una baja tasa de siniestralidad en Aguas delValle, muy por debajo del promedio de la industria.Los dos Comités Paritarios de la Compañía renovaron sus directivas.

C a p a c i t a c i ó n

Durante este año se cumplieron 7.224 horas de capacitación,principalmente orientadas a nivelación técnica, prevención deriesgos y sistema integrado de calidad y medio ambiente.

Page 35: esval memoria
Page 36: esval memoria

INFORME DE ADMINISTRACION

Page 37: esval memoria

|36

R e s u l t a d o A n u a l C o n s o l i d a d o

En el año 2006, los ingresos operacionales aumentaron en un5,4%, pasando de los MM $ 81.243 registrados en el 2005 aMM $85.657 en el año 2006. Dicho aumento se explica en primerlugar por el crecimiento registrado en la base de clientes en Aguasdel Valle y Esval y en segundo término por un leve incrementoen la tarifa promedio aplicada.

Los costos de explotación se vieron incrementados en un 7,8%,influenciados principalmente por mayores costos de energía,mientras que los gastos de administración y ventas aumentaronen un 3,8%.

Como efecto de lo anterior, el Resultado Operacional aumentaun 3,8%, alcanzando MM$ 37.406.

El Resultado No Operacional aumentó en un 11,2%, pasando delos MM $ (12.253) registrados en el 2005 a MM $(10.862) en elaño 2006, lo que se explica principalmente por un mejor resultadopor corrección monetaria.

El Resultado Neto del año 2006 fue de MM$ 21.788, un 9,2%mayor que el registrado en el año 2005.

Resultado Anual Consolidado*(En millones de pesos de 2006)

* Esval prepara Estados Financieros Consolidados desde diciembre de 2003.

A g u a s d e l V a l l e

En el año 2006, los ingresos operacionales alcanzaron $19.547millones (6,7% más que el año 2005), el Resultado Operacionalfue de $8.013 millones de pesos (7,0% por sobre el año 2005),el Resultado Neto una utilidad de $5.408 millones de pesos (16,7%más respecto del 2005)

Resultados Anuales(En millones de pesos de 2006)

Ejercicio2003200420052006

Ejercicio1997199819992000200120022003200420052006

Resultado Operacional9.7059.0087.834

21.85924.84124.59226.49534.79636.05137.406

Resultado Ejercicio9.014

- 8.911- 13.909

12.01513.54613.65713.87418.73719.95121.788

Resultado Operacional111

7.1157.4918.013

Resultado Ejercicio-36

4.2324.6345.408

Page 38: esval memoria

E B I T D A

37|

E s t r u c t u r a d e F i n a n c i a m i e n t o

Durante el año 2006 se reestructuró la obligación financiera sindicada liderada por Scotiabank por UF 400.000, a través de la cesión delos pagarés vigentes por parte de los bancos del sindicato a Scotiabank y Bankboston. Adicionalmente, se obtuvieron fondos bajo la modalidadde línea de crédito no rotativa por parte de ambos bancos por UF 400.000 más, lo que totaliza una operación por UF 800.000. Ambasoperaciones tienen un plazo de 5 años con amortización única al vencimiento y devengan intereses sobre la tasa TAB Nominal a 90 díasmás un spread anual de un 0,35%.

De forma paralela, este año se acordó con los distintos acreedores de la empresa, la homologación de los covenants financieros de losdistintos créditos y bonos vigentes, logrando que éstos sean consistentes con la realidad actual de la compañía.

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

55.000

50.000

45.000

40.000

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

0

15.45313.346

9.662

30.83032.905 32.053

34.175

46.24648.339

50.269

en m

illon

es d

e pe

sos

EBITDA se calcula como el Resultado antes de Gastos Financieros, Impuestos, Depreciación y Amortizaciones

Page 39: esval memoria

|38

ESVALIGPA

101,13

97,58

90,04

90,50

86,96

83,42

79,87

76,33

72,79

69,25

65,71

62,17

58,62

55,08

51,54

dic-05 ene-06 feb-06

13.367,67

12.899,47

12.431,27

11.963,07

11.494,86

11.026,66

10.558,46

10.090,25

9.622,05

9.153,85

8.685,64

8.217,44

7.749,24

7.281,03

6.812,83z

mar-06 abr-06 may-06 jun-06 jul-06 ago-06 sep-06 oct-06 nov-06 dic-06

$ po

r Ac

ción IG

PA

R e m u n e r a c i o n e s e i n d e m n i z a c i o n e s d e l o s G e r e n t e sy E j e c u t i v o s P r i n c i p a l e s

Las remuneraciones percibidas durante el año 2006, por los gerentes y ejecutivosprincipales de la Compañía, ascienden a la cantidad de $917.036.914. No secancelaron indemnizaciones.

P l a n e s d e I n c e n t i v o s

ESVAL tiene para sus ejecutivos un plan de bonos anual por el cumplimiento deobjetivos y nivel de aportación individual a los resultados de la empresa. Este planincluye una definición de rango de bonos según el nivel jerárquico de los ejecutivos.Los bonos que eventualmente se entregan consisten en un determinado númerode remuneraciones brutas mensuales.

C o m p o r t a m i e n t o B u r s á t i l

Durante el año 2006, el precio de mercado del título de propiedad de ESVAL presentó un alza respecto al precio de cierre a Diciembrede 2005, aumentando desde $ 71,25 por acción al 31 de Diciembre de 2005 a $ 76,61 al 31 de Diciembre de 2006. A continuación semuestra la tendencia del precio de la acción de ESVAL y la del Índice General de Precios de Acciones (IGPA) de la Bolsa de Comercio deSantiago, el que agrupa a la mayoría de las acciones inscritas en Bolsa.

Page 40: esval memoria

39|

F i l i a l e s y C o l i g a d a s

Conforme a los conceptos contenidos en los artículos 86 y 87 dela Ley N°18.046, inversiones en otras sociedades; para efectos deoperar las concesiones de servicios públicos sanitarios de que estitular ESSCO S.A., con fecha 4 de diciembre de 2003, ESVALconstituyó la sociedad anónima filial Aguas del Valle S.A., la quese rige por las normas que se aplican a las sociedades anónimasabiertas; y con el objeto único y exclusivo de producir y distribuiragua potable; recolectar, tratar y disponer las aguas servidas; yrealizar las demás prestaciones aestablecidas en la legislaciónsanitaria vigente.

Concurrieron a la formación de esta sociedad, Esval S.A. en un99% y la Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada, conun 1%. Esta última sociedad, también es filial de Esval S.A.,y seconstituyó el 1 de diciembre de 2003 para ese mismo propósito.En este caso Esval S.A. concurrió en un 99,99%.

ESVAL S.A.

SERV.SANITARIOSLAS VEGAS

LTDA.

AGUAS DELVALLE S.A.

99,00%

99,99%

1,00%

Page 41: esval memoria

AGUAS DEL VALLE

|40

distribución del producto; así como la depuración de las aguasservidas incluyendo recolección, tratamiento y disposición finalde las mismas. Su área de cobertura abarca las áreas urbanas detrece de las quince comunas de la IV Región de Coquimbo.Para cumplir sus funciones opera dieciocho sistemas productivos,que atienden a la misma cantidad de sistemas de distribución deagua potable y cuenta con veintidós sistemas de tratamiento ydisposición de aguas servidas, que limpian las aguas residualesrecogidas de veinte sistemas de recolección.El año 2006 se atendieron 167.519 clientes de agua potable, conun volumen de ventas de 30,4 millones de metros cúbicos. Enaguas servidas, las cifras alcanzan a 157.923 clientes, con ventasdel orden de los 27,3 millones de metros cúbicos.

Inversiones:Al 31 de Diciembre de 2006 Aguas del Valle realizó inversionesanuales por un monto de $19.491 millones.

Empresas Relacionadas:Aguas del Valle S.A. no tiene inversiones en empresas relacionadas.

Resultados:El Resultado Neto de Aguas del Valle S.A. alcanzó una utilidadde $ 5.408 millones de pesos, para el ejercicio 2006.

Tipo de Sociedad: Sociedad Anónima CerradaRUT: 99.541.380-9Patrimonio: M$ 32.127.130Capital Suscrito y Pagado: M$ 17.889.298

Objeto:Producir y distribuir agua potable; recolectar, tratar y disponerlas aguas servidas; y realizar las demás prestaciones establecidasen la legislación sanitaria vigente.

Directorio:Presidente: Juan Hurtado VicuñaVicepresidente: Marcos Büchi BucDirector: José Antonio Garcés SilvaDirector: Sergio Henríquez DíazDirector: José Ignacio Hurtado VicuñaDirector: Alejandro Reyes VergaraDirector: Mónica Singer González

Ejecutivos:Gerente General: Gustavo González DoormanGerente General IV Región: Ricardo Lalanne Sáez

Participación de Esval S.A.: 99,00%

Proporción de la Inversión Sobre Activo de Esval S.A.:6,58%

Relaciones Comerciales con ESVAL S.A.:Las cuentas por pagar a ESVAL S.A. corresponden a dineros quela sociedad ha recibido de la Matriz con el objeto de cubrir suscostos iniciales de operación e inversiones.

Actos y Contratos con ESVAL S.A.:A partir de la toma de control de la Concesión, ESVAL S.A. prestaservicios de índole administrativo, comercial y gerencial a Aguasdel Valle S.A. Este contrato tiene vigencia indefinida.

Mercado:Aguas del Valle S.A. se dedica a la potabilización de agua potable,comprendiendo los procesos de captación, tratamiento y

Page 42: esval memoria

SERVICIOS SANITARIOS LAS VEGAS LTDA.

41|

Tipo de Sociedad: Sociedad de Responsabilidad Limitada

Patrimonio: M$ 321.126

Capital Suscrito y Pagado: M$ 165.000

Objeto:Producir y distribuir agua potable; recolectar, tratar y disponer las aguasservidas; y realizar cualquier otra actividad relacionada, directa oindirectamente, con la operación o prestación de tales servicios.

Administración:Gustavo González Doorman, Representante Legal de Las Vegas Ltda.

Participación de Esval S.A.: 99,99%

Proporción de la Inversión Sobre Activo de Esval S.A.: 0,07%

Inversiones:Al 31 de Diciembre de 2006 no se registran inversiones.

Empresas Relacionadas:La Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. tiene una participaciónde un 1,0% de Aguas del Valle.

Resultados: M$ 54.080

Page 43: esval memoria

|42

FechaInformación

06/01/2006

11/04/2006

11/04/2006

23/05/2006

24/05/2006

26/05/2006

30/06/2006

01/08/2006

01/08/2006

01/09/2006

08/09/2006

Número Documento

Carta s/N°Gerencia General

Carta N° 138Gerencia General

Carta N° 139Gerencia General

Carta N° 187Gerencia General

Carta N°193Gerencia General

Carta N° 196Gerencia General

Carta N° 271Gerencia General

Carta N° 324Gerencia General

Carta N° 325Gerencia General

Carta N°406Gerencia General

Carta N° 407Gerencia General

Materia

Informa que en virtud de lo acordado de Sesión Extraordinaria de Directorio, del 05 de enero 2006,se repartirá un dividendo provisorio de $1 por acción; a pagar el día 17 de enero de 2006 con cargoa las utilidades provenientes del ejercicio del año 2005.Informa sobre propuesta a Junta de reparto de dividendos definitivos del ejercicio 2005.

Informa acuerdos adoptados por la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11/04/06

Informa renuncia de Director Sr. Daniel Albarrán Ruiz-Clavijo y designación en su reemplazo de doñaMónica Singer González.Formula oferta para adquirir empresa de servicio público sanitario.

Complementa información relacionada adquirir empresa de servicio público sanitario.

Informa renuncia de Director Sr. Dante Bacigalupo Marió y designación en su reemplazo de donAlejandro Reyes Vergara.Informa que en virtud de lo acordado de Sesión de Directorio del 31 de julio 2006, se repartirá undividendo provisorio de $1 por acción; a pagar el día 10 de agosto de 2006 con cargo a las utilidadesprovenientes del ejercicio del año 2006.Informa que no fue aceptada oferta ESVAL S.A. para adquirir empresa de servicio público sanitario.

Formula nueva oferta para adquirir empresa de servicio público sanitario.

Informa de la existencia de una mejor oferta económica – distinta de la presentada por ESVAL S.A. - para adjudicarse las acciones de empresa de servicio público sanitario en licitación.

H e c h o s E s e n c i a l e s

Estos hechos no han tenido influencia o efecto relevante en la marcha y resultados de la Compañía

C o m e n t a r i o s y P r o p o s i c i o n e s d e A c c i o n i s t a s

Accionistas que representan el 10% o más de las acciones emitidas con derecho a voto no han hecho comentarios o proposiciones relativasa la marcha de los negocios sociales, por lo que en esta memoria no se incluyen comentarios y proposiciones en este sentido.

Page 44: esval memoria

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

43|

Los abajo firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la Memoria Anual ESVAL correspondiente alejercicio 2006.

Marcos Büchi Buc7.383.017-6Vicepresidente

Sergio Henríquez Díaz6.241.379-4Director

Gustavo González Doorman7.098.884-4Gerente General

José Antonio Garcés Silva3.984.154-1

Director

José Ignacio Hurtado Vicuña4.556.173-9

Director

Mónica Singer González7.700.329-0

Director

Juan Hurtado Vicuña5.715.251-6 Presidente

Alejandro Reyes Vergara8.302.295-7Director

Page 45: esval memoria
Page 46: esval memoria

ESTADOS FINANCIEROS

2 153

111

11 2121

Page 47: esval memoria

ESVAL S.A. Y FILIALES

Page 48: esval memoria

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

47|

SeñoresPresidente y DirectoresEsval S.A.

Hemos auditado los balances generales consolidados de Esval S.A. y filiales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estadosconsolidados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financierosconsolidados (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Esval S.A.Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basadas en las auditorias que efectuamos.

Nuestras auditorias fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoria generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren queplanifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros estánexentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes einformaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidadutilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación generalde los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, lasituación financiera de Esval S.A. y sus filiales al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivopor los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro deDeloitte Touche Tohmatsu

Page 49: esval memoria

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

|48

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Activos

Circulante

Disponible

Depósitos a plazo

Valores negociables

Deudores por venta

Documentos por cobrar

Deudores varios

Existencias

Impuestos por recuperar

Gastos pagados por anticipado

Impuestos diferidos

Otros activos circulantes

Total activos circulantes

Fijo

Terrenos

Construcción y obras de infraestructura

Maquinarias y equipos

Otros activos fijos

Depreciación acumulada

Total activo fijo, neto

Otros

Deudores a largo plazo

Intangibles

Amortización

Otros

Total otros activos

TOTAL ACTIVOS

158.820

-

1.495.013

18.388.213

13.290

1.409.317

339.468

2.170.712

600.930

1.210.480

1.449.386

27.235.629

5.502.754

477.319.861

26.850.251

6.532.114

(125.695.606)

390.509.374

63.623

55.760.097

(7.656.682)

29.673.636

77.840.674

495.585.677

98.977

5.139.459

2.255.862

16.981.927

82.424

2.703.080

251.358

1.348.465

379.125

1.074.983

1.207.318

31.522.978

5.156.676

441.097.704

24.870.504

6.338.953

(115.611.076)

361.852.761

74.427

54.743.628

(5.735.779)

32.655.913

81.738.189

475.113.928

2006M$

2005M$

Page 50: esval memoria

49|

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Circulante

Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo -porción corto plazo

Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos)

Dividendos por pagar

Cuentas por pagar

Documentos por pagar

Acreedores varios

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la renta

Otros pasivos circulantes

Total pasivos circulantes

A largo plazo

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

Documentos por pagar a largo plazo

Provisiones a largo plazo

Impuestos a diferidos a largo plazo

Total pasivos a largo plazo

Interés minoritario

Patrimonio

Capital pagado

Sobreprecio en venta de acciones propias

Otras reservas

Utilidades retenidas

Utilidades acumuladas

Utilidad del ejercicio

Dividendos provisorios (menos)

Total patrimonio

Total pasivos y patrimonio

2.511.755

3.068.863

12.157.414

43.715

10.662.790

1.705.335

67.152

2.246

3.237.802

6.873.701

456.430

52.259

40.839.462

29.435.306

159.314.027

11.633.225

413.600

16.747.503

217.543.661

33

171.763.407

14.181.778

255.290

51.002.046

32.969.352

21.788.225

(3.755.531)

237.202.521

495.585.677

1

2.513.509

11.615.315

3.848.849

7.557.645

497.000

125.386

1.361

2.974.255

3.842.413

-

118.532

33.094.266

22.722.933

169.745.238

10.621.268

374.803

13.070.591

216.534.833

28

171.763.407

14.181.778

255.290

39.284.326

27.055.678

19.950.911

(7.722.263)

225.484.801

475.113.928

Pasivos y Patrimonio 2006M$

2005M$

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Page 51: esval memoria

ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO

|50

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Resultado operacional

Ingresos de explotación

Costos de explotación

Margen de explotación

Gastos de administración y ventas

Resultado operacional

Resultado no operacional

Ingresos financieros

Otros ingresos fuera de la explotación

Gastos financieros

Otros egresos fuera de la explotación

Corrección monetaria

Diferencia de cambio

Resultado no operacional

Resultado antes de impuestos a la renta

Impuesto a la renta

Utilidad del ejercicio antes de interes minoritario

Interés minoritario

Utilidad del ejercicio

2006M$

85.656.642

(36.320.380)

49.336.262

(11.930.411)

37.405.851

222.125

917.802

(10.481.321)

(1.808.633)

285.933

2.234

(10.861.860)

26.543.991

(4.755.760)

21.788.231

(6)

21.788.225

2005M$

81.242.667

(33.699.212)

47.543.455

(11.492.607)

36.050.848

323.122

584.856

(10.680.200)

(1.530.499)

(945.807)

(4.346)

(12.252.874)

23.797.974

(3.847.058)

19.950.916

(5)

19.950.911

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Page 52: esval memoria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

51|Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Flujo originado por actividades de la operación

Recaudación de deudores por venta

Ingresos financieros percibidos

Otros ingresos percibidos

Pago de proveedores y personal (menos)

Intereses pagados (menos)

Otros gastos pagados (menos)

IVA y otros similares pagados

Flujo originado por actividades de la operación

Flujo originado por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos

Obligaciones con el público

Otras fuentes de financiamiento

Pago de dividendos (menos)

Pago de préstamos (menos)

Pago de obligaciones con el público

Otros desembolsos por financiamiento

Flujo originado por actividades de financiamiento

Flujo originado por actividades de inversión

Ventas de activo fijo

Incorporación de activos fijos

Pago de intereses capitalizados

Otros desembolsos de inversión

Flujo originado por actividades de inversión

Flujo neto total del período

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente

Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

2006M$

99.024.565

209.567

3.520.649

(39.105.121)

(9.239.208)

(384.535)

(5.204.267)

48.821.650

10.264.671

-

2.258.340

(13.870.867)

(445.971)

(9.638.943)

(905.236)

(12.338.006)

33.863

(41.434.072)

(471.252)

(365.983)

(42.237.444)

(5.753.800)

(86.665)

(5.840.465)

7.494.298

1.653.833

2005M$

95.468.321

322.971

2.799.607

(38.654.282)

(9.250.603)

(467.705)

(6.216.096)

44.002.213

4.924.105

46.042.239

2.498.338

(13.971.480)

(44.540.795)

(6.839.212)

(1.617.139)

(13.503.944)

28.860

(23.609.695)

(314.262)

(307.392)

(24.202.489)

6.295.780

(293.122)

6.002.658

1.491.640

7.494.298

Page 53: esval memoria

|52

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Utilidad del ejercicio

Pérdida en venta de activos fijos

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo

Depreciación del período

Amortización de intangibles

Castigos y provisiones

Corrección monetaria neta

Diferencia de cambio neta

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

(Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo

Deudores por ventas

Existencias

Otros activos

Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación

Intereses por pagar

Impuesto a la renta por pagar (neto)

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación

IVA y otros similares por pagar (neto)

Utilidad del interés minoritario

Flujo originado por actividades de la operación

2006M$

21.788.225

(34.067)

10.989.312

2.542.785

1.156.164

(285.932)

(2.234)

676.034

(2.859.995)

183.468

(122.888)

668.999

3.204.981

4.755.760

(92.447)

6.253.479

6

48.821.650

2005M$

19.950.911

(39.024)

10.351.882

2.558.405

961.027

945.807

4.346

1.954.348

(1.192.850)

(20.840)

(1.610.540)

(1.372.105)

3.506.236

3.847.058

(891.555)

5.049.102

5

44.002.213

C o n c i l i a c i ó n e n t r e e l f l u j o n e t o o r i g i n a d o p o r a c t i v i d a d e s d e l a o p e r a c i ó ny e l r e s u l t a d o d e l e j e r c i c i o

Page 54: esval memoria

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

53|

N O T A 1 - I n s c r i p c i ó n e n e l r e g i s t r o d e v a l o r e s

Esval S.A. es una empresa constituida el 12 de junio de 1989 bajo el régimen de sociedad anónima abierta, segúnel registro de inscripción Nro. 0348 de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose, por lo tanto, sujetaa la fiscalización de dicha Superintendencia.

Aguas del Valle S.A. es una empresa constituida con fecha 4 de diciembre de 2003 como sociedad anónima cerrada,inscrita bajo el Nro. 816 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose porlo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia.

N O T A 2 - C r i t e r i o s c o n t a b l e s a p l i c a d o s

a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de eneroy el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente.

b) Bases de consolidación: Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos y resultados de lasociedad matriz y de las filiales Aguas del Valle S.A., y Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada.Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, la sociedad matriz posee el 99% de participación en Aguas del Valle S.A., y un99,99% de participación en Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada. Así mismo, Servicios Sanitarios Las VegasLimitada mantiene una participación de un 1% en Aguas del Valle S.A.Los efectos de las transacciones entre las sociedades que consolidan han sido eliminados y la participación delAccionista Minoritario se presenta en los estados financieros consolidados en el rubro Interés Minoritario.

c) Bases de preparación: Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios contablesgeneralmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por laSuperintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en caso de discrepancia con las primeras.

d) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablementepara efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1%. Dicho porcentaje corresponde a la variación del Indicede precios al consumidor, comprendida entre los últimos doce meses con desfase de un mes, se efectuaron lasreclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 55: esval memoria

|54

Al 31 de diciembre de 2006

e) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas decorrección monetaria, de acuerdo con principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto dereflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes. Se utilizó el índice oficialobtenidos del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondió a 2,1% para el ejercicio terminado al 31 dediciembre de 2006 (3,6% al 31 de diciembre de 2005).

f) Bases de conversión: Al cierre de cada ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades defomento han sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:

$ por unidad 2006 2005

Unidad de fomento 18.336,38 17.974,81Dólar estadounidense 532,39 512,50

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en el rubrodiferencias de cambio.

g) Depósito a plazo: Los depósitos a plazo tomados en pesos, se encuentran valorizados al cierre de cada ejerciciocon sus correspondientes intereses devengados, de acuerdo a la tasa convenida.

h) Valores negociables: Los valores negociables corresponden a fondos mutuos, que se presentan al valor delcierre de la respectiva cuota al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

i) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excede alos respectivos costos de reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión por obsolescencia, constituidapor aquellos materiales no susceptibles de ser utilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además,la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valor promedio ponderado.

j) Estimación deudores incobrables: Las sociedades han constituido una provisión de deudores incobrables, paralos deudores por ventas, determinadas en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos ,de acuerdo al tipo de cliente y su comportamiento de pago.

k) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente.Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, pues sudepreciación acumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignópara efectos contables.El costo de financiamiento incurrido durante la ejecución de las obras se contabiliza como parte del costo de dichosbienes en base a la tasa promedio de costo de financiamiento.

Page 56: esval memoria

55|

l) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerandolos valores actualizados de los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos.

m) Intangibles: Los intangibles se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y correspondena los derechos de agua y derechos de servidumbre . Estos intangibles son amortizados durante el periodo máximode 40 años, de acuerdo a los establecido en el Boletín Técnico N° 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.Adicionalmente en este rubro se incluye la inversión en las Concesiones Sanitarias de la IV Región adquiridas porAguas del Valle S.A. con fecha 22 de diciembre de 2003, tal como se muestra en nota 10.

n) Obligaciones con el público: La empresa matriz mantiene obligaciones con el público a través de la colocaciónde bonos series A y B, con una tasa de interés del 7% bonos serie C y D, con tasas del 5,5% y 6%, bonos serieE, con una tasa del 3,8% y bonos serie H, con una tasa del 3,5%. Estos bonos se encuentran valorizados en base ala UF de cierre de cada ejercicio contable.Las diferencias producidas entre el valor nominal y el valor de colocación, se amortizan en base a la duración delas respectivas obligaciones, de acuerdo a la normativa vigente.Los costos de emisión y colocación de bonos son activados y amortizados conforme lo establece la circular Nro.1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros.

o) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la rentalíquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta. Los impuestosdiferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerando todas las diferencias temporarias existentes,beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 60 yBoletines Complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendenciade Valores y Seguros.

p) Indemnización años de servicio: Las empresas mantienen una provisión por indemnización años de serviciocon el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento. Esta provisión deindemnización es calculada al valor corriente de acuerdo a la aplicación del Boletín Técnico Nro. 8 del Colegio deContadores de Chile AG, y modificaciones posteriores. El monto provisionado por este concepto se presenta enel rubro Provisiones del Pasivo de Largo Plazo.

q) Vacaciones: Las sociedades provisionan el costo de las vacaciones devengadas por su personal de acuerdo a loestablecido en el Boletín Técnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

r) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos deAgua Potable y Alcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente.Además, se imputan todos aquellos servicios adicionales asociados directamente al giro de la Sociedad y sus Filiales.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 57: esval memoria

|56

s) Software computacional: La totalidad de los software computacionales del Grupo han sido adquiridos comopaquetes computacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y amortizadosdentro del período de cuatro años.

t) Gastos de investigación y desarrollo: Los gastos por estudios de investigación y desarrollo que no se materializanen alguna obra, se debitan directamente a resultados en el ejercicio. En caso contrario pasan a formar parte delcosto de la obra correspondiente.

u) Estado de flujo de efectivo: Las sociedades consideran como efectivo y efectivo equivalente los saldosdisponibles en caja y bancos sin restricciones, depósitos a plazo y fondos mutuos cuyo recate se hará efectivo antesde 90 días desde la fecha de colocación y que no tengan riesgo de pérdida significativa a la fecha de rescate, y todasaquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes decaja, de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventosque habiendo generado flujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados dela empresa, considerando principalmente las recaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribuciónde agua potable, y pagos a los proveedores o personal de la empresa.

v) Costos de emisión de acciones: Las sociedades cargan a resultados del ejercicio el monto total de los costosde emisión y colocación de acciones, conforme lo determina la Circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valoresy Seguros.

w) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros consolidadosdel ejercicio finalizados al 31 de diciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financierosdel ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006.

Sociedades incluidas en la Consolidación:

RUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participación

2006 2005

Directo Indirecto Total Total

99.541.380-9 Aguas del Valle S.A. 99,0000 0,9999 99,9999 99,9999

76.027.490-9 Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. 99,9900 - 99,9900 99,9900

Al 31 de diciembre de 2006

Page 58: esval memoria

57|

N O T A 3 - C a m b i o s c o n t a b l e s

Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006 con respecto alejercicio anterior.

N O T A 4 - V a l o r e s n e g o c i a b l e s

Composición del Saldo:

El detalle de los valores negociables al cierre de cada ejercicio es el siguiente:

Instrumentos Valor contable

Instrumentos Valor contable

Acciones

Bonos

Cuotas de fondos mutuos

Cuotas de fondos de inversion

Pagarés de oferta pública

Letras hipotecarias

Total Valores Negociables

2006

-

-

1.495.013

-

-

-

1.495.013

2005

-

-

2.255.862

-

-

-

2.255.862

Fondo Mutuo Estado Corporativo

Fondo Mutuo Estado Solvente

Fondo Mutuo Scotiabank Cliper

Fondo Mutuo BCI Efectivo Serie Gamma

Fondo Mutuo Bank Selec

Fondo Mutuo Banchile Corporativo

Fondo Mutuo Banchile Liquidez

Fondo Mutuo BBVA Renta Máxima

Fondo Mutuo BBVA Excelencia

Fondo Mutuo Corpbanca Eficiencia

Total Valores Negociables

2006M$

436.489

-

-

104.483

954.041

-

-

-

-

-

1.495.013

2005M$

-

1.342.463

160.505

61.515

-

276

367.000

85.346

1.021

237.736

2.255.862

Al 31 de diciembre de 2006

Page 59: esval memoria

|58

N O T A 5 - D e u d o r e s d e c o r t o y l a r g o p l a z o

Los deudores por venta corresponden a la facturación y por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado y otros servicios anexosal giro de las sociedades.

La Composición de clientes directos de agua potable a diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:

2006 2005

Circulantes Largo Plazo

RUBRO Hasta 90 Días Más de 90 Días Subtotal Total circulante hasta 1 Año (neto)

Deudores por ventasEstimación deudores incobrables

Documentos por cobrarEstimación deudores incobrables

Deudores VariosEstimación deudores incobrables

2006

17.302.388 -

85.251-

1.303.594 -

2005

15.900.707 -

81.206 -

2.426.022 -

2006

5.390.975 -

-

1.167.126 -

2005

5.036.794 -

1.218 -

1.320.949 -

22.693.363 4.305.150

85.251 71.961

2.470.720 1.061.403

2006

18.388.213 -

13.290 -

1.409.317 -

2005

16.981.927 -

82.424 -

2.703.080 -

2006

- -

63.623

- -

63.623

2005

--

74.427

- -

74.427Total deudores largo plazo

Categoría

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

Total Empresa

Cantidad

610.099

31.447

1.119

1.434

2.516

646.615

%

94,35%

4,86%

0,17%

0,22%

0,40%

100,00%

Cantidad

594.461

31.122

1.158

1.438

2.559

630.738

%

94,25%

4,93%

0,18%

0,23%

0,41%

100,00%

Al 31 de diciembre de 2006

Page 60: esval memoria

59|

N O T A 6 - S a l d o s y t r a n s a c c i o n e s c o n e n t i d a d e s r e l a c i o n a d a s

Cuentas por pagar:Las cuentas por pagar a Lago Peñuelas S.A., corresponde a saldos producidos de la compra de agua cruda.

RUT Sociedad Corto plazo Largo plazo

2006 2005 2006 2005

(M$) (M$) (M$) (M$)

96.846.610-0 Lago Peñuelas S.A. 2.246 1.361 - -

Totales 2.246 1.361 - -

Transacciones:

Sociedad Rut Naturaleza Descripción de la transacción 2006 2005de la relación Monto Efecto en Monto Efecto en

resultados resultadoscargo/abono cargo/abono

Lago Peñuelas 96.846.610-0 Acc. común Tarifa interconexión 99.948 (83.990) 93.612 (78.666)

N O T A 7 - I m p u e s t o s d i f e r i d o s e i m p u e s t o a l a r e n t a

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad ha efectuado provisión de impuesto a la renta por el monto de M$967.618, el cual se muestraneto de los pagos provisionales mensuales efectuados durante el ejercicio. Al 31 de diciembre de 2006 no hay utilidades tributariasdisponibles en el Registro de Fondo de Utilidades Tributarias, debido a la aplicación de los dividendos distribuidos.En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005, se determinó una pérdida tributaria de aproximadamente M$500.000.-Al 31 de diciembre de 2006 Aguas del Valle S.A., no ha provisionado impuesto a la renta en conformidad con las disposiciones tributariasvigentes, debido a que presenta pérdida tributaria de aproximadamente M$19.221.000 (M$18.453.000 al 31 de diciembre de 2005).Al 31 de Diciembre de 2006 y 2005, la empresa Servicios Sanitarios Las Vegas no presenta Renta Líquida Imponible.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 61: esval memoria

|60

Impuesto Diferidos:

2006 2005

Conceptos

Diferencias temporarias

Provisión cuentas incobrables

Ingresos Anticipados

Provisión de vacaciones

Amortización Intangibles

Activos en leasing

Gastos de fabricación

Depreciación Activo Fijo

Indemnización años de servicio

Otros eventos

Costo financiamiento activo fijo

Pérdida Tributaria

Provisión materiales activo fijo

Provisión obs. activo fijo

Provisión existencias

Provisión bonos del personal

Valor concesión

Concesión sanitaria

Amortiz.costos asoc.crédits.

Otros

Ctas. Complem.-neto de amort.

Provisión de Valuación

Totales

Corto plazo

924.548

-

131.465

-

-

-

-

-

114.202

-

-

-

-

2.165

118.007

-

-

-

-

-

1.290.387

Largo plazo

30.150

-

-

-

-

-

-

-

16.121

3.267.583

-

5.225

19.485

-

570.039

-

-

-

-

3.908.603

Impuesto Diferido ActivoCorto plazo

-

-

-

-

-

-

-

-

79.907

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

79.907

Impuesto Diferido PasivoLargo plazo

-

-

-

20.461

-

-

13.803.439

-

22.300

2.882.827

-

-

-

-

-

-

6.121.924

117.693

2.312.538

-

20.656.106

Corto plazo

849.910

-

113.808

-

-

-

-

-

9.425

-

-

-

-

3.384

98.456

-

-

-

-

-

1.074.983

Impuesto Diferido PasivoImpuesto Diferido ActivoLargo plazo

30.783

-

-

-

-

-

-

-

33.558

-

3.222.253

5.428

10.046

15.175

-

842.166

-

-

-

-

4.159.409

Corto plazo

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Largo plazo

-

-

-

86.956

-

-

11.013.207

-

4.870

2.841.065

-

-

-

-

-

-

5.166.845

551.453

2.434.396

-

17.230.000

Al 31 de diciembre de 2006

Page 62: esval memoria

61|

Impuesto a la renta:

N O T A 8 - O t r o s a c t i v o s c i r c u l a n t e s

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los saldos se componen de la siguiente forma:

N O T A 9 - A c t i v o s f i j o s

Depreciación acumulada detallada por rubro:

Al 31 de diciembre de 2006

Item

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)

Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)

Efecto por activos o pasivospor impuesto diferido del ejercicio

Beneficio tributario por pérdidas tributarias

Efecto por amortización de cuentascomplementarias de activos y pasivos diferidos

Efecto en activos o pasivos por impuestodiferido por cambios en la provision evaluación

Otros cargos o abonos en la cuenta

Totales

2006

(967.618)

-

(3.716.354)

-

(71.788)

-

-

(4.755.760)

2006

-

-

(3.786.666)

-

(60.392)

-

-

(3.847.058)

Garantías varias

Menor valor colocación bonos

Costos Asociados

Estudio Tarifario

Otros Activos Circulantes

Total

2006M$

199.855

409.636

699.355

137.996

2.544

1.449.386

2005M$

277.058

409.628

518.035

-

2.597

1.207.318

Depreciación Acum. Instalación y obras Infraestructura

Depreciación Acum. Maquinaria y Equipos

Depreciación Acum. Otros Activos Fijos

Total

2006M$

109.888.617

14.461.656

1.345.333

125.695.606

2005M$

101.161.005

13.338.867

1.111.204

115.611.076

Page 63: esval memoria

|62

N O T A 1 0 - I n t a n g i b l e s

El detalle de los intangibles al 31 de Diciembre de cada ejercicio es el siguiente:

Al 31 de diciembre de 2006

Depreciación del periodo por categoría de presentación en Estado de Resultados

Costos de explotación

Gastos de administración

Gastos de venta

Total

2006M$

10.710.754

215.820

62.738

10.989.312

2005M$

10.127.540

195.316

29.026

10.351.882

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Concesión Sanitaria IV Región (1)

Otros Intangibles

Total

Amortización acumulada:

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Concesión Sanitaria IV Región

Otros intangibles

Total

Amortización del ejercicio

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Concesión Sanitaria IV Región

Subtotal

Otras amortizaciones incluídas enresultados operacionales

Total amortización de explotación

3.182.258

1.752.920

2.686.656

47.738.252

400.011

55.760.097

420.081

326.333

2.073.098

4.817.422

19.748

7.656.682

82.328

41.183

186.017

1.577.337

1.886.865

2.876.079

1.702.413

2.248.829

47.738.251

178.056

54.743.628

337.566

285.338

1.886.728

3.226.147

-

5.735.779

72.258

40.027

351.479

1.556.054

2.019.818

2006M$

2005M$

655.920

2.542.785

538.587

2.558.405

(1) Mediante contrato denominado “Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias” firmado con fecha 22 de diciembrede 2003, Aguas del Valle S.A. ha formalizado con la Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A. – ESSCO S.A., la

Page 64: esval memoria

63|

Los valores de Existencias, Deudores por ventas y Activo Fijo (no afectos a concesión) han sido determinados de acuerdo al valor librosque tenían los registros contables de ESSCO S.A.El ítem Provisiones Varias corresponde principalmente a obligaciones con el personal de acuerdo a las pautas incluidas en el protocolode derechos laborales firmado el 14 de octubre de 2003 por ESSCO SA. y sus trabajadores, el cual forma parte integrante del Contratode Concesiones Sanitarias.

N O T A 1 1 - O t r o s ( d e o t r o s a c t i v o s )

Las partidas que lo componen y sus respectivos saldos son los siguientes:

(1) Corresponde al valor de M$21.298.223 (históricos) más correcciones monetarias, pagado en noviembre de 2000 con motivo de la recuperacióndel derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios, denominada Litoral Sur mediante la opción de término anticipado del contratode Gestión con Inversión que existía con la Sociedad Aguas Quinta S.A.. Este pago originó un gasto diferido, el cual es amortizado en forma lineal durante28 años, período que faltaba por completar para el término del contrato original con Aguas Quinta S.A..Este gasto diferido al 31 de diciembre de 2006 se presenta por M$24.850.554 (M$24.850.554 en 2005) y el efecto en resultados durante el ejerciciode 2006 corresponde a M$884.835 (M$872.092 en 2005), Nota 19.

adquisición, por un plazo de 30 años, del derecho de explotación de las concesiones de servicios sanitarios de la IV Región, enmarcado en el procesode licitación pública nacional e internacional que se realizó para tal efecto.El monto pagado por dicha concesión ascendió a M$ 45.211.567 (históricos), el cual fue distribuido de la siguiente forma, de acuerdo a lo establecidoen el contrato mencionado anteriormente:

Al 31 de diciembre de 2006

Existencias (neto)

Activos Fijos (neto)

Deudores por ventas (neto)

Provisiones varias

Concesión Sanitaria

Total pagado

M$

50.493

1.141.454

1.882.475

(1.893.713)

44.030.858

45.211.567

Costos asociados a operaciones de financiamiento

Inversión en medidores

Comodatos recibidos

Menor valor colocación de bonos

Recuperación derecho explotación Lit. Sur (1)

Remanente Iva Crédito Fiscal (nota 29)

Otros activos de largo plazo

Subtotal

Amortización acumulada

Total

2006M$

3.487.797

2.774.568

67.609

5.330.360

24.850.554

2.431.914

1.485.115

40.427.917

(10.754.281)

29.673.636

2005M$

3.385.599

2.650.576

67.609

5.330.360

24.850.554

3.627.002

1.389.946

41.301.646

(8.645.733)

32.655.913

Page 65: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 2 - O b l i g a c i o n e s c o n b a n c o s e i n s t i t u c i o n e s f i n a n c i e r a s a c o r t o p l a z o

Con fecha 13 de junio de 2006, la empresa realizó la renovación del crédito sindicado en UF agenciado por Scotiabank. Esta se materializóa través de la cesión contractual de los pagarés vigentes por UF 400.000 por parte de los bancos participantes del sindicato, a los BancosScotiabank y Bankboston.Adicionalmente, fueron otorgadas UF 400.000 más por concepto de línea de crédito, con el plazo de desembolso hasta el 31 de Diciembrede 2006. Las principales modificaciones de la nueva obligación, respecto a la que la antecedió, son : (i) la conversión desde UF a Pesosde la deuda (ii) la modificación de la tasa base desde la modalidad de TAB para Operaciones Reajustables a 360 días a TAB Nominal a90 días y (iii) Extensión del plazo de vencimiento desde Diciembre de 2008 a Junio de 2011.

|64

RUT

97004000-5

97036000-k

97041000-7

97018000-1

97004000-5

Banco oinstituciones financieras

Corto Plazo (Cód. 5.21.10.10)

Banco Chile

Banco Santiago

Otros

Totales

Monto capital adeudado

Tasa int. prom. Anual

Largo Plazo - Corto Plazo (Cód. 5.21.10.20)

Bankboston

Scotiabank Sudamericano

Banco Chile

Otros

Totales

Monto capital adeudado

Tasa int. prom. Anual

Porc. Obligacs. moneda extranjera (%)

Porc. Obligacs. moneda nacional (%)

2006

-

-

-

-

-

-

-

3.028.461

-

3.028.461

2.968.924

3,76

0,0000

100,0000

2005

-

-

-

-

-

-

-

2.475.474

38.035

-

2.513.509

2.446.970

3,249

2006

2.511.754

1

-

2.511.755

2.500.001

-

10.098

30.304

-

-

40.402

-

0,5192

2005

-

1

-

1

1

-

-

-

-

-

-

-

-

2006

2.511.754

1

-

2.511.755

2.500.001

-

10.098

30.304

3.028.461

-

3.068.863

2.968.924

-

2005

-

1

-

1

1

-

-

2.475.474

38.035

-

2.513.509

2.446.970

-

Tipos de moneda o indice de reajusteUF $No Reajustables Totales

Page 66: esval memoria

N O T A 1 3 - O b l i g a c i o n e s c o n b a n c o s e i n s t i t u c i o n e s f i n a n c i e r a s l a r g o p l a z o

65|

Al 31 de diciembre de 2006

Banco oinstituciónfinanciera

Banco Chile

Scotiabank Sud.

Bankboston

Total

Moneda oíndice dereajuste

Dólares

Euros

Yenes

UF

$no reajustables

Otra monedas

Dólares

Euros

Yenes

UF

$no reajustables

Otra monedas

Dólares

Euros

Yenes

UF

$no reajustables

Otra monedas

Más de 11 hasta 2

-

-

-

5.937.848

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5.937.848

Más de 2hasta 3

-

-

-

5.937.848

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5.937.848

Más de 3hasta 5

-

-

-

2.968.924

-

-

-

-

-

-

10.944.030

-

-

-

-

-

3.646.656

-

17.559.610

Más de 5hasta 10

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Total largo plazoal cierre de los

estados financs.

-

-

-

14.844.620

-

-

-

-

-

-

10.944.030

-

-

-

-

-

3.646.656

-

29.435.306

MONTO PLAZO

Tasa deinterés

anualpromedio

-

-

-

3,76

-

-

-

-

-

-

0,519

-

-

-

-

-

0,519

-

-

Total largo plazoal cierre de los

estados financieros

-

-

-

17.828.991

-

-

-

-

-

4.893.942

-

-

-

-

-

-

-

-

22.722.933

Años al vencimiento

MAS DE 10 AÑOS

F. cierre período actual F. cierre prdo. Ant.

Porcentaje obligaciones moneda extranjera ( %) 0,0000

Porcentaje obligaciones moneda nacional(%) 100,0000

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Page 67: esval memoria

NOTA 14 - Ob l i g a c i o n e s c o n e l p ú b l i c o c o r t o y l a r g o p l a z o ( p a g a r e s y b o n o s )

1) Con fecha 20 de septiembre de 2000, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, conel Nro. 232, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 25 de octubre de 2000.

Los valores emitidos fueron 122 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie A", por un monto total de UF 700.000.El plazo de amortización es de 21 años (con 4 años de gracia y 17 años para amortizar el capital, en 34 cuotas semestrales conforme atabla específica de amortización, a partir del 15 de abril de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partirdel 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida.

Además, se emitieron 200 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie B", por un monto total de UF 1.000.000.El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 15de abril de 2004). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desdeel 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida.

2) Con fecha 10 de mayo de 2002, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con elNro. 293, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 13 de junio de 2002.

Los valores emitidos fueron 330 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie C", por un monto total de UF 1.500.000.El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 01de diciembre de 2005). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengandodesde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 5,5% efectiva, anual, vencida.

Además, se emitieron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie D", por un monto total de UF 2.500.000.El plazo de amortización es de 25 años (con 5 años de gracia y 20 años para amortizar el capital, en 40 cuotas semestrales, a partir del01 de diciembre de 2007). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002,devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasa de interés del 6% efectiva, anual, vencida.

3) Con fecha 14 de julio de 2004, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro.348, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó con fecha 11 de agosto de 2004.

Los valores emitidos fueron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie E", por un monto total de UF 2.150.000.El plazo de amortización es de 8 años (con 4 años de gracia y 4 años para amortizar el capital, en 8 cuotas semestrales, a partir del 15 deenero de 2009). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2005, devengando desdeel 15 de julio de 2004, una tasa de interés del 3,8% efectiva, anual, vencida.

4) Con fecha 21 de Junio del 2005, la Sociedad inscribió en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el Nro.419, una emisión de bonos al portador desmaterializados, la cual se efectuó con fecha 13 de Julio del 2005.

|66

Al 31 de diciembre de 2006

Page 68: esval memoria

N° Inscripc.o identific.delinstrum.

Bonos largo plazo - porc. corto plazo

232

232

293

293

348

419

Total - porción corto plazo

Bonos largo plazo

232

232

293

293

348

419

Total largo plazo

Serie

A

B

C

D

E

H

A

B

C

D

E

H

Montonominalcolocadovigente

649.272

400.000

1.050.000

2.500.000

2.150.000

2.500.000

649.272

400.000

1.050.000

2.500.000

2.150.000

2.500.000

Unidad dereajustedel bono

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

Tasa deinterés

7,0%

7,0%

5,5%

6,0%

3,8%

3,5%

7,0%

7,0%

5,5%

6,0%

3,8%

3,5%

Plazofinal

15-10-2021

15-10-2008

01-06-2010

01-06-2027

15-07-2012

15-02-2026

15-10-2021

15-10-2008

01-06-2010

01-06-2027

15-07-2012

15-02-2026

Pago deintereses

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

Pago deamortiz.

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

2006

681.296

3.774.047

5.587.020

831.344

687.218

596.489

12.157.414

11.397.309

3.667.276

13.752.285

45.232.990

39.423.217

45.840.950

159.314.027

2005

659.678

3.830.751

5.616.488

223.578

687.814

597.006

11.615.315

11.915.621

7.340.912

19.269.896

45.880.702

39.457.404

45.880.703

169.745.238

Colocaciónen Chile o

en elextranjero

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

67|

Al 31 de diciembre de 2006

Los valores emitidos fueron 2.500 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la “Serie H” , por un monto total de UF2.500.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 6 años de gracia y 15 para amortizar el capital, con 30 cuotas semestrales, a partirdel 15 de Agosto del 2011). Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de Agosto del 2005, devengandodesde el 15 de Febrero del 2005, con una tasa de interés del 3,5 % efectiva, anual, vencida.

El menor valor en la colocación de los bonos, neto de amortización asciende a M$409.636, en el corto plazo (M$ 409.628 en 2005) yM$3.403.680 (M$ 3.813.676 en 2005) en el largo plazo.

Los gastos relacionados con la colocación en bonos, netos de amortización ascienden a M$268.234 en el corto plazo (M$291.534 en2005) y M$2.301.505 (M$2.501.425 en 2005), en el largo plazo.

Periodicidad Valor par

Page 69: esval memoria

N O T A 1 5 - P r o v i s i o n e s y c a s t i g o s

a) Las provisiones de corto y de largo plazo presentadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:

|68

b) Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:

c) Castigos: Al 31 de diciembre de 2006, se efectuaron castigos de aquellos clientes comerciales considerados incobrables, y sobre loscuales se les han practicado todos los métodos razonables de cobro, cuyo monto ascendió a M$ 377.085 (M$1.091.543 al 31 de diciembrede 2005).

N O T A 1 6 – I n d e m n i z a c i o n e s a l p e r s o n a l p o r a ñ o s d e s e r v i c i o s

La provisión de indemnización por años de servicios con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todoevento, ha tenido la siguiente variación durante el ejercicio :

Al 31 de diciembre de 2006

Corto Plazo

Juicios pendientes

Beneficios del personal (vacaciones y gratificaciones)

Otras provisiones

Total

Largo Plazo

Indemnización años de servicios

2006M$

106.034

2.807.313

324.455

3.237.802

413.600

2005M$

124.964

2.492.345

356.946

2.974.255

374.803

Activo circulante

Deudores por ventas (nota 5)

Cheques protestados comercial

Deudores varios (nota 5)

Existencias

Activo Fijo – materiales y repuestos

Otros deudores

2006M$

4.305.150

71.961

1.061.403

12.307

240.179

177.355

2005M$

3.955.574

-

1.043.891

19.906

377.689

181.079

Saldo al inicio del ejercicio

Aumentos de la provisión

Pagos efectuados durante el ejercicio

2006M$

367.094

46.506

-

413.600

2006M$

324.771

50.032

-

374.803

Page 70: esval memoria

69|

N O T A 1 7 – I n t e r é s m i n o r i t a r i o

El interés minoritario está compuesto de la siguiente manera:

Rodrigo Bezanilla PumarinoRUT: 7.658.247-5Participación en Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada : 0,01%

2006 2005

M$ M$

Interés minoritario del pasivo: 33 28

Interés minoritario de resultados : (6) (5)

N O T A 1 8 - C a m b i o s e n e l p a t r i m o n i o

Otras reservas: El rubro Otras reservas corresponde a aportes de terceros y ajustes patrimoniales por valuación.

División de capital en series de acciones "A" y "B": La octava Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 3 de febrero de 1999,acordó dividir el capital de la sociedad en dos series de acciones, que se denominan Acciones Series "A" y "B".

Las Series "A" corresponden a las acciones emitidas, suscritas y pagadas a la fecha de celebración de la Junta que adoptó el Acuerdo, estoes, al 3 de febrero de 1999. Se forma también por la conversión de las acciones de la Serie "B", producto de su canje - en cualquier tiempo- o por su transferencia por acciones de la Serie "A". Corresponden a este tipo de acciones, además, las que se emitieron a propósitodel aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria del 31 de marzo de 1999, que nacieron y se mantendrán como acciones de laSerie "A".

Las acciones Serie "B" se forman con las acciones emitidas, suscritas y pagadas al 3 de febrero de 1999 y cuyos poseedores efectúen elcanje por acciones de la Serie "B", en el plazo establecido por la Junta.

En cuanto a las preferencias, se debe consignar que en lo relativo a las aprobaciones de ciertas materias, las series de acciones "A" y "B"tendrán los derechos que la Ley confiere a todas las acciones comunes u ordinarias de una sociedad anónima.

Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2005, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 387, se acordó repartir un dividendode $3,31489 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. Considerando el pago de $1,5 dedividendo provisorio, la diferencia de $1,81489 se pagó a contar del día 28 de abril de 2005.

Dividendo provisorio: Con fecha 25 de julio de 2005, según sesión ordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisoriode $1 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo se pagó a contar del 4 deagosto de 2005.

Dividendo provisorio: Con fecha 5 de enero 2006, según sesión extraordinaria de Directorio, se acordó repartir un dividendo provisoriode $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo, se pagó a partir deenero 2006.

Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2006, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 406, se acordó repartir un dividendodefinitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2005. Considerando el pago de$2 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,65676 se pagó a contar del día 25 de Abril de 2006.

Al 31 de diciembre de 2006 el Capital pagado está representado por 3.740.569.084 acciones sin valor nominal (3.740.569.084 en 2005).

Al 31 de diciembre de 2006

Page 71: esval memoria

Capital (monto-M$)

|70

Saldo histórico al 31/12/2004

Distrib.resultados ejerc. ant.

Dividendo defin. ejerc. ant.

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldos al 31/12/2005

Saldos actualizados

Saldo históricos al 31/12/2005

Distrib.resultados ejerc. ant.

Dividendos defin. ejerc. ant

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldos al 31/12/2006

CapitalPagado

M$

162.384.715

-

-

5.845.850

-

-

168.230.565

171.763.407

168.230.565

-

-

3.532.842

-

-

171.763.407

Sobreprecioen venta de

accionesM$

13.407.419

-

-

482.668

-

-

13.890.087

14.181.778

13.890.087

-

-

291.691

-

-

14.181.778

Otrasreservas

M$

241.351

-

-

8.688

-

-

250.039

255.290

250.039

-

-

5.251

-

-

255.290

Resultadosacumulados

M$

14.666.507

17.713.693

(6.788.721)

907.715

-

-

26.499.194

27.055.678

18.935.764

19.540.559

(6.197.225)

690.254

-

-

32.969.352

Dividendosprovisorios

M$

-

-

-

(82.293)

-

(7.481.138)

(7.563.431)

(7.722.263)

-

-

-

(14.962)

-

(3.740.569)

(3.755.531)

Resultadosdel período

M$

17.713.693

(17.713.693)

-

-

19.540.559

-

19.540.559

19.950.911

19.540.559

(19.540.559)

-

-

21.788.225

-

21.788.225

TotalM$

208.413.685

-

(6.788.721)

7.162.628

19.540.559

(7.481.138)

220.847.013

225.484.801

220.847.014

-

(6.197.225)

4.505.076

21.788.225

(3.740.569)

231.202.521

Número de acciones

Serie

A

B

Nro. AccionesSuscritas

2.655.453.716

1.085.115.368

Nro. AccionesPagadas

2.655.453.716

1.085.115.368

Nro. Acciones conDerecho a voto

2.655.453.716

1.085.115.368

Serie

A

B

Capital suscrito

121.934.842

49.828.565

Capital pagado

121.934.842

49.828.565

Al 31 de diciembre de 2006

Page 72: esval memoria

71|

N O T A 1 9 - O t r o s i n g r e s o s y e g r e s o s f u e r a d e l a e x p l o t a c i ó n

El detalle de estos rubros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:

Otros ingresos fuera de la explotación

Ventas de antecedentes

Arriendo Maquinaria y Equipos

Multas a proveedores

Utilidad en venta activo fijo

Otros ingresos varios

Convenios con otras empresas

Venta otros servicios

Descuento pronto pago

Reverso de provisiones no operacionales

Total

2006M$

47.269

-

241.869

34.067

205.227

56.571

309.698

23.101

-

917.802

2005M$

48.209

625

58.094

39.024

224.559

42.235

148.483

-

23.627

584.856

Otros egresos fuera de la explotación

Indemnización daños a terceros

Otros gastos extraordinarios

Otros impuestos

Amortizac. contrato Aguas Quinta (Nota 11)

Otros cargos recibidos

Deducibles de seguros por siniestros

Pago sentencia judicial

Otros

Total

2006M$

171.178

333.026

103.022

884.835

36.763

-

69.990

209.819

1.808.633

2005M$

114.846

293.678

122.274

872.092

-

26.496

32.886

68.227

1.530.499

Al 31 de diciembre de 2006

Page 73: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 0 - C o r r e c c i ó n m o n e t a r i a

|72

Indice dereajustabilidad

IPC

IPC

IPC

IPC

UTM

IPC

UF

IPC

IPC

IPC

UF

IPC

Activos (cargos) / abonos

Existencias

Activo fijo

Inversiones en Empresa Relacionadas

Impuestos por recuperar

Impuestos por recuperar

Intangibles

Otros activos no monetarios

Cuentas de gastos y costos

Total (cargos) abonos

Pasivos (cargos) / abonos

Patrimonio

Pasivos no monetarios

Pasivos no monetarios

Cuentas de ingreso

Total (cargos) abonos

(Pérdida) utilidad por corrección monetaria

2006

23.843

7.620.439

-

-

75.642

1.630.686

-

384.297

9.734.907

(4.505.076)

-

(4.193.921)

(749.977)

(9.448.974)

285.933

2005

7.231

12.400.012

-

-

203.160

2.817.560

1.022.707

1.044.118

17.494.788

(7.313.043)

85

(9.151.086)

(1.976.551)

(18.440.595)

(945.807)

Page 74: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

73|

N O T A 2 1 - D i f e r e n c i a d e c a m b i o s

MONEDA

Dólar

Dólar

Dólar

Dólar

Rubro Monto (M$)2006

2.537

(303)

2.234

-

-

-

2.234

2005

-1270

(176)

(1.446)

(2.900)

-

(2.900)

(4.346)

N O T A 2 2 - E s t a d o d e f l u j o d e e f e c t i v o

Otras fuentes de financiamiento: Corresponden a los aportes financieros reembolsables utilizados en la construcción de obras deInfraestructura, los cuales serán reembolsados en el corto y largo plazo. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estas fuentes de financiamientoascendieron a M$ 2.258.340 y M$ 2.498.338, respectivamente.

Otros desembolsos por financiamiento: Corresponden al pago de aportes financieros reembolsables. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005,estos desembolsos por financiamiento ascendieron a M$905.236 y M$1.617.139, respectivamente.

Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante el ejercicio informado, peroque si comprometen flujos futuros, se encuentran las compras de activos fijo por M$101.569, (M$563.500 en 2005), y obras de inversióncontratadas por M$ 10.219.319 (M$ 16.831.930 en 2005).

N O T A 2 3 - C o n t i n g e n c i a s y r e s t r i c c i o n e s

ESVAL S.A.

- Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa:

La Sociedad es parte de juicios que, en conjunto, podrían significar una pérdida estimada en M$ 106.034 (M$124.964 en 2005), la cual hasido provisionada (nota 15).

Activos (cargos) / abonos

Activos circulantes

Otros Activos

Total (Cargos) Abonos

Pasivos (cargo) / abonos

Pasivos circulantes

Pasivo largo plazo

Total (Cargo) Abonos

(Pérdida) Utilidad por diferencias de cambio

Moneda

Page 75: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

|74

Además, existe un proceso relacionado con el cobro de tarifas por servicio de alcantarillado a usuarios que financiaron un colector dealcantarillado, situación que se origina en un convenio respecto del cual la Compañía ha obtenido en otros procesos pronunciamientosjudiciales favorables. En esta causa también se ha obtenido sentencia favorable en primera y segunda instancia.

Así también, la Sociedad enfrenta diversos juicios civiles y laborales ordinarios principalmente por indemnización de perjuicios, que seencuentran en actual tramitación. Los juicios de cuantía superior a M$20.000.- ascienden en conjunto a M$ 29.315.405.- aproximadamente;en todo caso, en el juicio que presenta una mayor cuantía “Inmobiliaria Lago Rapel y otros con Esval S.A” que corresponde a una causaordinaria civil por un monto aproximado a M$18.435.557.- Esval S.A. obtuvo sentencia favorable en primera y segunda instancia. Además,existen 8 juicios civiles y 6 laborales por cuantías indeterminadas.

De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible establecer hasta la fecha eventuales pasivos para laSociedad.

Además, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad está afectada por los siguientes embargos y medidas precautorias: a) juicio ejecutivocaratulado "Ilustre Municipalidad de Quillota con Esval S.A.", por cobros de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas:se embargó un bien raíz ubicado en calle Chacabuco Nro. 452, Quillota y 10 vehículos de propiedad de Esval S.A.; b) juicio ejecutivocaratulado "Ilustre Municipalidad de Limache con Esval S.A.", seguido ante el Cuarto Juzgado Civil de Valparaíso, rol 3.069-2003, por cobrode derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó fondos depositados en las cuentas corrientes que Esval S.A.mantiene en el Banco Santander Santiago, hasta por la suma de $ 75.194.142-; c) Juicio caratulado "Gobierno Regional V Región con EsvalS.A.", por restitución de dinero del Fondo de Desarrollo Regional invertidos en obras de infraestructura sanitaria: existen medidas precautoriasde prohibición de celebrar actos y contratos sobre 37 bienes inmuebles, cuyo valor libro neto al 31 de diciembre de 2006 de los principalesbienes ascienden a M$ 1.794.335, en este juicio existen firme y ejecutoriada a favor de Esval S.A., en cuya virtud se solicitó el alzamientode las referidas medidas precautorias, petición que se encuentra en actual tramitación; d) Juicio "Le Roy con Esval S.A.", por restituciónde inmueble: existe medida precautoria de prohibición de celebrar actos y contratos sobre un predio, que forma parte del Fundo El Rebaño,en Quilpué.

- Restricciones:

Las obligaciones con instituciones financieras y con el público que mantiene vigente la Sociedad, están sujetas a resguardos o covenantsnormales para este tipo de transacciones: Relación pasivo exigible a patrimonio no mayor a 1,5; Cobertura de gastos financieros no menora 2,0; Cobertura de gastos financieros netos no menor a 2,0. Con relación a los estados financieros al 31 de diciembre de 2006, la Sociedadha dado cumplimiento a estos covenants.

Mantener el control de filial Aguas del Valle S.A., y no constituir prenda sobre las acciones de ésta, que sean de su propiedad.

AGUAS DEL VALLE S.A.

- Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa:

Actualmente la Sociedad enfrenta cuatro juicios civiles indemnizatorios de perjuicios por la suma aproximada a los M$1.567.184. En todocaso, de conformidad con el “Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias” y sus respectivos anexos

Page 76: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

75|

suscritos entre Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A., ESSCO S.A.- hoy ESSAN S.A..- y Aguas del Valle S.A., de 22 de diciembrede 2003, en el evento que se dicte una sentencia desfavorable correspondería radicar los resultados de estos juicios en el patrimonio deESSAN S.A.. Además, existe un juicio civil y 6 juicios laborales por cuantías indeterminadas.

De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible emitir un pronunciamiento sobre sus resultados.

En algunos contratos de deuda de la matriz existe la prohibición que Aguas del Valle S.A. constituya prenda sobre el contrato de transferenciade derechos de explotación de concesiones sanitarias de ESSCO S.A.- hoy ESSAN S.A.- y los derechos que emanan con motivo de dichocontrato, respecto al uso y goce de los derechos de explotación, como de los ingresos o flujos presentes y futuros.

SERVICIOS SANITARIOS LAS VEGAS LTDA.

Al 31 de Diciembre de 2006 y 2005, la Sociedad Servicios Sanitarios Las Vegas S.A, no tiene contingencias ni restricciones de ningún tipo.

C o n t i n g e n c i a s y R e s t r i c c i o n e s G a r a n t í a s D i r e c t a s

Liberación de garantíaAcreedorde la

garantía

Deudor Tipo degarantía

Activoscomprometidos

Saldos pendientesde pago a la fecha

de cierre de losestados financieros

Serviu V Reg.

SISS

D.R. Vialidad

Dir. Obras Hidr.

ESSAN S.A.

D.R. Vialidad

SISS

Metro Reg. Valpso

Dir. Obras Hidr.

Serviu IV Región

Direc.Obras Públicas

Nombre

Esval

Esval

Esval

Esval

A. del Valle

A. del Valle

A. delValle

Esval

A.del Valle

A.del Valle

Esval

Relación

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Tipo

Repos. Pav.

Concesiones

Obras Vialid.

Obras Inf.

Concesiones

Trab. Vialidad

Trab. Vialidad

Obras Inf.

Conv.Aist. Tec

Conv.Aist. Tec

Obras Inf.

V. Cont.

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2006

576.074

8.011.513

24.595

21.956

2.722.721

13.019

1.053.014

-

87.366

51.630

73.385

2005

707.912

5.830.575

10.752

-

5.450.164

10.736

1.300.239

246.838

114.830

28.846

-

2007

514.285

8.011.513

15.381

-

2.722.721

13.019

1.053.014

-

74.303

51.322

73.385

Activos 2008

39.858

-

9.214

21.956

-

-

-

-

13.063

308

-

2009

21.930

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Activos Activos

N O T A 2 4 - C a u c i o n e s o b t e n i d a s d e t e r c e r o s

En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006 y 2005 las sociedad y sus filiales no ha recibido cauciones de terceros que hayan debidoser contabilizadas en los respectivos Estados Financieros.

Page 77: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

|76

NOTA 25 - Moneda nacional y extranjera

Activos

Rubro

Activos circulantes

Disponible

Disponible

Depósitos a Plazo

Valores Negociables

Deudores por Venta

Documentos por cobrar

Documentos por cobrar

Deudores Varios

Doctos y Ctas por Cobrar EERR

Existencias

Impuestos por Recuperar

Gastos pagados por anticipado

Gastos pagados por anticipado

Impuestos Diferidos

Otros Activos Circulantes

Otros Activos Circulantes

Gastos pagados por anticipado

Activos fijos

Activo fijo neto

Otros activos

Deudores a largo plazo

Deudores a largo plazo

Intangibles

Otros

Amortización

Total Activos

Moneda

$ no reajustable

Dólares

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

Dólares

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

U.F.

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

Dólares

Dólares

$ no reajustables

$ no reajustables

U.F.

$ no reajustables

$ no reajustables

$ no reajustables

$ no reajustables

Dólares

U.F.

2006

154.195

4.625

-

1.495.013

18.388.213

-

13.290

1.409.317

-

339.468

2.170.712

577.310

23.620

1.210.480

1.449.386

-

-

390.509.374

63.623

-

55.760.097

29.673.636

(7.656.682)

495.003.742

4.625

577.310

2005

94.434

4.545

5.139.459

2.255.862

16.981.927

-

82.424

2.703.080

-

251.356

1.348.465

287.601

85.379

1.074.983

1.207.318

-

6.145

361.852.761

74.427

-

54.743.628

32.655.913

(5.735.779)

474.815.637

10.690

287.601

Monto (M$)

Page 78: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

77|

Pasivos circulantes

RUBRO

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Obligaciones con Bancos eInst. Financ.-Porción C. P.

Obligaciones con Bancos eInst. Financ.-Porción C. P.

Obligaciones con el público

Cuentas por pagar

Cuentas por pagar

Documentos por Pagar

Acreedores Varios

Provisiones

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la Renta

Otros Pasivos Circulantes

Dividendos por pagar

Doctos y Ctas. por pagar EERR

Retenciones

Otros Pasivos Circulantes

Oblig. Con Bcos e Instit.Financ. Porcion L.P.

Cuentas por pagar

Total PasivosCirculantes

Moneda

$ no reajustabl.

Dolares

U.F.

Dolares

U.F.

U.F.

$ no reajustabl.

U.F.

$ no reajustabl.

U.F.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

U.F.

Dolares

$ no reajustabl.

Dolares

$ no reajustabl.

Dólares

U.F.

Monto

2.511.755

-

-

-

1.283.706

-

10.662.790

101.111

1.157

-

4.344.266

-

100

43.715

2.246

-

-

40.403

-

17.606.432

-

1.384.817

tasa int.prom.anual

-

-

-

3,64

-

-

4,0

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

0,5192

-

-

-

-

Monto

1

-

-

-

1.284.819

-

7.557.645

38.704

20.171

1.191.134

-

5.175

3.848.849

1.361

-

-

-

-

12.624.336

-

1.323.523

tasa int.prom.anual

-

-

-

-

3,6

-

-

3

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2006 2005Hasta 90 días

2006 2005Hasta 90 días a 1 año

Monto

-

-

3.028.460

-

10.873.708

-

-

1.604.224

65.995

9.168

3.228.634

2.529.435

456.430

52.159

-

-

-

-

-

-

6.332.653

-

15.515.560

tasa int.prom.anual

-

-

3,76

-

6,15

-

-

3,859

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Monto

-

-

2.513.509

-

10.330.496

-

-

458.296

105.215

9.176

2.965.079

2.651.279

-

113.357

-

-

-

-

-

-

5.834.930

-

13.311.477

tasa int.prom.anual

-

-

3,249

-

6,120

-

-

2,157

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Page 79: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

|78

Pasivos largo plazo período actual 31/12/2006

RUBRO

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Obligac. con el público

Documentos por pagar

Provisiones

Imptos. Diferidos LargoPlazo

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Total Pasivos aLargo Plazo

Moneda

U.F.

Dólares

U.F.

U.F.

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

U.F.

Dólares

$ no reajustabl.

Monto

11.875.696

-

28.255.360

2.878.468

413.600

-

-

43.009.524

-

413.600

tasa int.prom.anual

3,76

-

4,87

2,57

-

-

-

-

-

Monto

2.968.924

-

28.188.754

153.689

-

-

14.590.686

31.311.367

-

14.590.686

3 a 5 años

tasa int.prom.anual

3,76

-

4,87

1,87

-

-

0,5192

-

-

-

5 a 10 años

Monto

-

-

8.085.156

5.144.591

-

-

-

43.229.747

0

0

tasa int.prom.anual

-

4,87

3,37

-

-

-

-

-

-

más de 10 años

Monto

-

-

64.784.757

3.456.477

-

16.747.503

-

68.241.234

0

16.747.503

tasa int.prom.anual

-

-

4,87

3,25

-

-

-

-

-

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2005

RUBRO

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Documentos Por Pagar

Provisiones

Impuestos diferidos LargoPlazo

Oblig. con el público

Obligaciones con Bancos eInst. Financieras

Total Pasivos aLargo Plazo

Moneda

U.F.

Dólares

U.F.

$ no reaj.

$ no reaj.

U.F.

$ no reaj.

U.F.

Dólares

$ no reaj.

Monto

13.808.437

-

3.303.549

374.803

-

21.280.875

-

38.392.861

-

374.803

tasa int.prom.anual

3,249

-

3,22

-

-

4,97

-

-

-

-

Monto

8.914.496

-

1.272.018

-

-

31.948.299

-

42.134.813

-

-

3 a 5 años

tasa int.prom.anual

3,249

-

2,42

-

-

4,97

-

-

-

-

5 a 10 años

Monto

-

-

2.315.494

-

-

45.709.206

-

48.024.700

0

0

tasa int.prom.anual

-

-

2,71

-

-

4,97

-

-

-

-

más de 10 años

Monto

-

-

3.730.207

-

13.070.591

70.806.858

-

74.537.065

0

13.070.591

tasa int.prom.anual

-

-

3,78

-

-

4,97

-

-

-

-

1 a 3 años

1 a 3 años

Page 80: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

79|

N O T A 2 6 – S a n c i o n e s

ESVAL S.A.

a) Superintendencia de Valores y Seguros:Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, no se ha aplicado ningún tipo de sanción a la Sociedad, a sus Directores oEjecutivos.

b) De otras entidades:Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos.

AGUAS DEL VALLE S.A.

a) Superintendencia de Valores y Seguros:Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, Superintendencia de Valores y Seguros aplicó mediante Resolución ExentaNro. 218, de 17 de mayo de 2006, una sanción de censura al Gerente General de Aguas del Valle S.A. por no remitir oportunamente ellistado con los dos únicos accionistas de la Compañía. La determinación fue notificada a Aguas del Valle S.A. el 23 del mismo mes y nofue reclamada judicialmente.

b) De otras entidades:Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos.

N O T A 2 7 - H e c h o s p o s t e r i o r e s

Entre el 03 de enero de 2007, la compañía realizó operaciones forward por UF 2.000.000 en instrumentos a largo plazo emitidos por laTesorería General de la República. El objeto de la transacción del riesgo de variación en la tasa de interés a largo plazo de cara a la próximaemisión de bonos por mismo monto, a realizarse durante los primeros días de abril de 2007.

Entre el 01 de enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido otros hechos de carácter financiero ode otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros.

N O T A 2 8 - M e d i o a m b i e n t e

La Sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidades costeras que cuentan contratamiento basado en Emisarios Submarinos. Las campañas de monitoreo ambiental, definidas por la Autoridad Marítima, son de caráctermensual y consideran la toma de muestras y la realización de análisis en los Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestrasa distintas profundidades, en las playas, la toma de muestras a las comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinar diversidad,uniformidad y riqueza de especies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonas de descarga de los emisarios en el mar.Estos estudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimiento de las normas de calidad ambiental del país establecidas por lasautoridades, los cuales ascienden al 31 de diciembre de 2006 a M$273.059 (M$163.790 en 2005).

Page 81: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

|80

Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades y ciudades ubicadas al interior dela región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan Campañas de Monitoreo, definidas por la Superintendencia de ServiciosSanitarios y la CONAMA, con el objeto de verificar el cumplimiento del D.S. Nro. 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas deestabilización que operaban antes de la entrada en plena vigencia del D.S. Nro. 90/90, esto es 06 septiembre de 2006, se realizaronimportantes inversiones para su cumplimiento en la fecha señalada.

Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores de aguas servidas para controlar elcumplimiento del D.S. 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta con tarifas aprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitariospara el monitoreo de estos afluentes, que son cancelados por los clientes industriales.

La Compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químicos tanto en matrices de agua potablecomo en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado según el Convenio INN-SISS, como Laboratorio de Ensayo según Nch-ISO 17025 Of. 2001.

N O T A 2 9 – I m p u e s t o s p o r r e c u p e r a r

Los impuestos por recuperar al cierre de cada ejercicio corresponden a remanentes de Iva Crédito Fiscal, el cual fue generado en diciembrede 2003 por efecto de la adquisición del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios de la IV Región.

En el corto plazo está clasificada la porción que se estima será consumida contra Iva Débito Fiscal, en un plazo de 1 año.

El saldo de remanente de Iva Crédito Fiscal, que será recuperado en un plazo superior a 1 año, se clasifica bajo el rubro de Otros, dentrode los activos de largo plazo (nota 11).

El saldo de los Depósitos a plazo para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es el siguiente:

2006

-

2005

5.139.459

Depósitos a plazo Corpbanca

Este depósito a plazo fue tomado en pesos, el día 16 de noviembre de 2005, por un plazo de 47 días, y una tasa de 0,45% mensual.

Rodolfo Toro CarrascoContador General

Gustavo González DoormanGerente General

Page 82: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

81|

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOSFINANCIEROS CONSOLIDADOS

A - A n á l i s i s b a l a n c e g e n e r a l c o n s o l i d a d o

La evolución de los indicadores financieros más representativos, indica lo siguiente:

Indicador

Liquidez Corriente

Razón Acida

Endeudamiento

Deuda corto plazo

Deuda largo plazo

Cobertura gastos financieros

Capital de trabajo

Total activos

Rotación Inventario

Permanencia de Inventarios

Unidad

Veces

Veces

Veces

%

%

Veces

M$

M$

Veces

Veces

Dic-2005

0,94

0,74

1,11

13%

87%

3,23

-1.571.288

475.113.928

136,97

2,63

Sept-2006

0,79

0,64

1,09

12%

88%

3,45

-6.107.219

482.621.769

83,75

4,30

Dic-2006

0,67

0,49

1,09

16%

84%

3,53

-13.603.833

495.585.677

122,95

2,93

VariaciónDic'06-'05

-28,7%

-33,8%

-1,8%

23,1%

-3,4%

9,3%

-765,8%

4,3%

-10,2%

11,4%

Los activos totales de la Sociedad y sus filiales, presentan un aumento de M$20.471.749 (4,3%), explicados principalmente por incrementosen activos fijos (7,9%) asociados a las inversiones efectuadas en las diferentes etapas del proceso productivo de Esval S.A. y Aguas delValle S.A.. Sin embargo, se observan disminuciones en otros activos, producto de la amortización del intangible, asociado a los derechosde explotación de la concesión en la IV región por parte de Aguas del Valle S.A., y el uso del remanente de IVA crédito fiscal, derivado dela adquisición del mencionado derecho de explotación. También se observan disminuciones en el activo circulante, producto de menoresdepósitos a plazo, deudores varios y valores negociables.

El pasivo circulante ha experimentado un aumento de M$7.745.196 (23,4%), explicado por incrementos en obligaciones con bancos decorto plazo, cuentas y documentos por pagar.

El pasivo de largo plazo experimentó un aumento de M$1.008.828 (0,5%). Esta variación se explica por incrementos en los impuestosdiferidos de largo plazo, documentos por pagar de largo plazo (Aportes Financieros Reembolsables) y mayores obligaciones con bancose instituciones financieras. Sin embargo, este incremento se ve parcialmente contrarrestado por la disminución en las obligaciones conel público, originado por el traspaso al corto plazo de las amortizaciones de bonos con vencimiento de un año.

El patrimonio de la sociedad ha experimentado un incremento en términos netos de M$11.717.720 (5,2%), debido al aumento en lasutilidades retenidas.

Principales variaciones de índices financieros:

Liquidez Corriente: Disminuyó de 0,94 a 0,67 respecto del ejercicio anterior, debido a un menor activo circulante, afectado principalmentepor disminuciones en los depósitos a plazo, deudores varios y valores negociables. Además, se observan incrementos en el pasivo circulanteafectado por mayores obligaciones con bancos de corto plazo, retenciones, documentos y cuentas por pagar.

Page 83: esval memoria

Indicador

Ingresos de Explotación

Ventas de Agua Potable

Costos Explotación

Gastos Adm. y Ventas

Resultado Operacional

Gastos Financieros

Resultado no Operac.

Resultado Final

Utilidad por Acción

R.A.I.I.D.A.I.E.

Rentabilidad del patrimonio

Rentabilidad del activo

Rendimiento de activos operacionales (*)

Retorno de dividendos

|82

Al 31 de diciembre de 2006

Razón Ácida: Disminuyó de 0,74 a 0,49 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadas en el índice anterior.

Endeudamiento: Disminuyó de 1,11 a 1,09 respecto del ejercicio anterior, como resultado del aumento en el patrimonio, explicado pormayores utilidades retenidas.

Proporción de la Deuda Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último año aumentó la proporción de la deudade corto plazo sobre la deuda total, de 13% a 16%, producto de mayores obligaciones con bancos de corto plazo, retenciones, provisiónpor impuesto a la renta, documentos y cuentas por pagar. Por otro lado, la deuda de largo plazo aumentó, pero lo hizo en una menorproporción, debido al pago de bonos por UF 525.353.-

Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó con respecto al ejercicio anterior, desde 3,23 a 3,53 debido al incremento en el resultadooperacional, y el efecto positivo de la corrección monetaria en el resultado no operacional.

Capital de Trabajo: Disminuyó en un 765,8% respecto del ejercicio anterior, debido a la disminución del activo circulante y al aumentoen el pasivo circulante.

B - A n á l i s i s d e l r e s u l t a d o c o n s o l i d a d o

El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientes valores:

Unidad

M$

MM3

M$

M$

M$

M$

M$

M$

$

M$

%

%

%

%

Dic-2005

81.242.667

118.536

33.699.212

11.492.607

36.050.848

10.680.200

-12.252.874

19.950.911

5,334

47.388.456

9,0%

4,3%

8,4%

4,7%

Sep-2006

62.809.311

91.700

26.734.639

8.929.986

27.144.686

7.804.710

-8.015.714

15.804.603

4,225

36.829.701

6,9%

3,3%

6,2%

5,2%

Dic-2006

85.656.642

122.649

36.320.380

11.930.411

37.405.851

10.481.321

-10.861.860

21.788.225

5,825

50.557.403

9,4%

4,5%

8,4%

4,8%

VariaciónDic'06-'05

5,4%

3,5%

7,8%

3,8%

3,8%

-1,9%

11,4%

9,2%

9,2%

6,7%

5,3%

5,4%

-0,9%

2,6%

(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, los derechosde agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionados con la explotación del giro principal de la Sociedad.

Indicador

Page 84: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

83|

El resultado consolidado a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$21.788.225, presentando un incremento de M$1.837.314 (9,2%)en comparación con diciembre de 2005.

El resultado operacional aumentó en un 3,8% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$36.050.848 en diciembre de 2005, a unautilidad de M$37.405.851 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por un aumento en los Ingresos de explotación, parcialmentecompensado por incrementos en los costos de explotación, entre los cuales destacan gastos en energía, depreciación y servicios, entreotros.

El resultado no operacional experimentó un aumento (menor gasto) de M$1.391.014, debido principalmente al mejor resultado porcorrección monetaria y a incrementos en otros ingresos fuera de la explotación.

Principales variaciones de índices financieros:

R.A.I.I.D.A.I.E.: La Rentabilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización aumentó en un 6,7%, variación que estádada principalmente por el incremento en el resultado no operacional (11,4%), favorecido por el incremento del resultado operacional(3,8%), ambos explicados en el apartado anterior.

Rentabilidad del Patrimonio: La Rentabilidad del Patrimonio aumentó en un 5,3%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio(9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total del Patrimonio (3,8%).

Rentabilidad del Activo: La Rentabilidad del Activo aumentó en un 5,4%, debido a que el incremento de la utilidad del ejercicio (9,2%)fue superior al incremento del promedio del Total de Activo (3,7%).

C - V a r i a c i o n e s d e l e s t a d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o

El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$4.819.437 (11,0%) respecto del ejercicio anterior, debido amayores recaudaciones de deudores por ventas, otros ingresos percibidos y una menor cantidad de impuestos y otros similares pagados.

El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento (menores egresos) de M$1.165.938 (8,6%), debido a una mayorobtención de préstamos. Sin embargo, este aumento se vio contrarrestado por un mayor pago de obligaciones con el público.

El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$18.034.955 (74,5%), debido a mayorespagos por incorporación de activos fijos.

D - R i e s g o d e m e r c a d o y d e t i p o d e c a m b i o

Por efecto de las características propias del Grupo, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley, el riesgo de mercado que enfrentaes considerablemente reducido.

Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad y susfiliales no mantienen ese tipo de pasivos.

Page 85: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

|84

Respecto de otros riesgos que podrían afectar al Grupo, se estima que el único de cierta relevancia sobre el desarrollo de las operacionesnormales, estaría dado por el riesgo de medio ambiente, sobre el cual, la ocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía,terremotos e inundaciones han dado origen a la adopción de algunas medidas para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma.

Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activos de operación del Grupo, con locual se garantiza que la sociedad no sufriría un decremento económico significativo ante la eventualidad de tener que reemplazar una parterelevante de las plantas de tratamiento, redes subterráneas y otros activos de operación por la ocurrencia de algún fenómeno de catástrofenatural.

Sequías: La Sociedad y sus filiales cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficiente para hacer frentea dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como los ocurridos históricamente en esta zona geográfica.Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importante cantidad de fuentes de agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipode fenómenos climáticos con un desfase de tiempo considerable, asimismo se cuenta con fuentes alternativas como el Embalse Los Aromos,en la zona cercana a la costa y Poza Azul en el interior (Quilpue y Villa Alemana). Por último, en la zona del Gran Valparaíso, las fuentesde captación se encuentran interconectadas, de modo de poder proveer de agua a la totalidad de esta zona desde las distintas fuentes.

E - R i e s g o d e t a s a d e i n t e r é s

Al 31 de diciembre de 2006, las principales obligaciones financieras y con el público de la compañía están representadas por los siguientescréditos:

(i) Crédito otorgado por el Banco Chile bajo la modalidad de línea de financiamiento reajustable,(ii) Crédito otorgado por los bancos Scotiabank Sudamericano y Bankboston bajo la modalidad de línea de crédito no rotativa y,(iii) Contratos de emisión de bonos (series A y B) y emisión de bonos por línea de títulos (series C, D, E y H).

Los dos primeros créditos mencionados en el párrafo anterior tienen un componente variable en su tasa de interés.

Estos dos créditos representan un 15,7% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un12,6% del total de su pasivo exigible.

Las emisiones de Bonos de la compañía, devengan intereses sobre una tasa fija, representando un 83,0% de las obligaciones con institucionesfinancieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 66,4% del total de su pasivo exigible.

F - V a l o r l i b r o y e c o n ó m i c o d e l o s a c t i v o s

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los principales activos de la sociedad están conformados por el activo fijo e inversión en concesionessanitarias de la IV Región, clasificados en el rubro Intangibles, y otros activos del largo plazo, los cuales en conjunto representan un totalde 94,5% (93,5% en 2005) del total de los activos de la sociedad y sus filiales.

De estos activos, en lo referente al activo fijo, un 58,0% no tendría una antigüedad superior a 3 años, por lo cual su valor de realizaciónno estaría tan alejado de su valor libro. Respecto al 42,0% restante, dadas las significaciones de sus depreciaciones acumuladas, se puedeafirmar con toda propiedad que el valor libro de ellos no superaría el valor de mercado de los mismos.

Page 86: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

85|

Con relación a los otros activos, al 31 de diciembre de 2006 el principal activo contabilizado en los estados financieros corresponde almonto pagado por la recuperación del área de concesión del Litoral Sur, el cual fue adquirido con fecha 11 de noviembre de 2000. Losactivos intangibles al 31 de diciembre de 2006 y 2005, están conformados fundamentalmente por derechos de agua, servidumbres ylicencias, los cuales están valorizados al costo de adquisición menos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechos sólo presentanincrementos en sus valores de mercado, también podemos afirmar que los montos contabilizados no exceden de los valores de mercadode dichos bienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones a estos valores.

Evolución del valor contable de la acción de la Sociedad

El valor libro de la acción de Esval S.A. durante el último año ha variado en un 7,5%, aumentando desde un valor de $59,0 por acción endiciembre de 2005 hasta un valor de $63,4 por acción a diciembre de 2006, cuyo incremento se debe a los mejores resultados obtenidosen los últimos ejercicios.Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente:

- Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidos por la Superintendenciade Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985.- La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil restante de cada bien.- Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativa señalada en el Boletín TécnicoN°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.- Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, cuando corresponde.- Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de compra más la proporción de los interesescorrespondientes conforme a la tasa implícita de cada operación.- Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento en corto y largo plazo. Lasoperaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.- En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a lasinstrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.

G - M e r c a d o e n e l q u e p a r t i c i p a l a s o c i e d a d ( c o n s o l i d a d o )

El mercado en el cual participa la sociedad, es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidas en la Quinta y Cuarta Región.Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 646.615 clientes de Agua Potable, representando un incremento del 2,5% respecto de la misma fecha de 2005. A continuación se presenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:

Categoría

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

Total Empresa

Cantidad

610.099

31.447

1.119

1.434

2.516

646.615

%

94,35%

4,86%

0,17%

0,22%

0,40%

100,00%

Cantidad

594.461

31.122

1.158

1.438

2.559

630.738

%

94,25%

4,93%

0,18%

0,23%

0,41%

100,00%

2006 2005

Page 87: esval memoria

|86

Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes en la Sociedad y sus filiales:

E S V A L S . A .

1.- En sesión extraordinaria, realizada el 5 de enero de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1.-por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre del año 2005. Dicho dividendo provisorio - que seenterará con cargo a las utilidades que provienen del ejercicio de 2005 - se pagará a partir del 17 de enero del año 2006.

Se hizo presente que el acuerdo de repartir dichos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuestapor el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril del año 2005.

2.- En sesión ordinaria realizada el 11 de abril de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó, por unanimidad de los asistentes, proponer a laJunta Ordinaria de Accionistas celebrada en esta misma fecha, el reparto de un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a lautilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dichoejercicio.

Sobre el particular, se hizo presente que en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2005, se expuso la política de dividendosprovisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción,con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades queprovinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre del 2005, respectivamente. Los referidosdividendos provisorios, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 deagosto 2005 y del 17 de enero de 2006.

Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, de aprobar la Junta el dividendo definitivo propuesto, quedaríapor pagar a los señores accionistas un saldo de $1,65676.- por acción, que se enteraría a contar del día 25 de abril de 2006.

3.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos :

- Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizadoal 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva.

- La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente:

Distribución de utilidades año 2005

Dado que el resultado de la Empresa durante el ejercicio del año 2005 fue positivo, se acordó repartir como dividendo definitivo una sumaequivalente a $ 3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2005, que correspondeaproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio.

HECHOS RELEVANTES ESVAL S.A. CONSOLIDADOAl 31 de diciembre de 2006

Page 88: esval memoria

87|

Sobre el particular, se hace presente que en la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006 se expuso la política dedividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% delas utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre 2005, respectivamente.Los referidos dividendos, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006.

Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, quedaría por enterar a los señores accionistas un saldo de$ 1,65676.- por acción, equivalente a $6.197.225.236, saldo que se pagó a contar del día 25 de abril del 2006.

P o l í t i c a d e D i v i d e n d o s a ñ o 2 0 0 6

Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de Esval S.A. sobre la política de dividendos provisorios, que consiste en distribuir duranteel mes de Agosto de 2006 y en Enero de 2007 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2006,bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superen el 60% de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que sehayan verificado al cierre de los meses de Junio y Septiembre de 2006, respectivamente. Se hizo presente que, en todo caso, la políticaantes señalada corresponde a una intención del Directorio de la Compañía, por lo que su cumplimiento quedará condicionado a las utilidadesque realmente se obtengan, así como también a los resultados que señalen las proyecciones que periódicamente hace la Sociedad o a laexistencia de determinadas condiciones que puedan hacen variar dicha política.

En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidirsobre el particular.

- Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciendeal equivalente a 90 Unidades de Fomento mensuales a cada director, el doble para el Presidente del Directorio y 1,5 veces para elVicepresidente.

- La Junta también acordó fijar una remuneración adicional para cada uno de los integrantes del Comité de Adjudicación de Licitaciones yContratos del Directorio de Esval S.A., de una cantidad equivalente a 2 unidades de fomento por hora de sesión con un máximo mensualde 30 unidades de fomento. Este Comité, integrado por no más de 3 miembros del Directorio, se constituyó para que revise, analice yproponga la adjudicación de las licitaciones y demás contratos que le encomiende el mismo Directorio.

- Conforme con lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta acordó fijar la remuneración para cadamiembro del Comité de Directores a que se refiere dicha disposición en 2 unidades de fomento por hora de sesión, con un máximomensual de 30 unidades de fomento. Asimismo, se fijó el presupuesto anual de gastos de funcionamiento del Comité de Directores y susasesores en la suma de hasta 1.200 unidades de fomento.

- Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balancey otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006.

- Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 89: esval memoria

|88

Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente:

- En relación a las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley N0 18.046, se informó a los señores accionistas que la empresacontrató en el año 2005 los servicios del estudio jurídico Larraín y Asociados Abogados, para asesorar legalmente a la empresa en lasdiscusiones y elaboración de los acuerdos de participación de Esval S.A. en el proceso de venta de los activos de Thames Water, asesoríalegal por la que se pagaron honorarios por 650 unidades de fomento. La Compañía celebró también, previo proceso de licitación pública,un contrato con la empresa ENTEL S.A., por el suministro de un equipo de comunicaciones, por un valor equivalente a US$ 54.969.-Ambas operaciones, que contaron con la aprobación del Comité de Directores, se encontraban sujetas a las disposiciones legales delartículo 44 antes citado. Todos los integrantes del Directorio de Esval S.A., conformado por los señores Juan Hurtado Vicuña, MarcosBüchi Buc, José Antonio Garcés Silva, José Ignacio Hurtado Vicuña, Daniel Albarrán Ruiz - Clavijo, Dante Bacigalupo Marió y SergioHenríquez Díaz, votaron favorablemente por la celebración del primer contrato nombrado, en tanto que, respecto del contrato con ENTELS.A., sólo no consta el pronunciamiento favorable de don José Ignacio Hurtado Vicuña, quien no pudo concurrir a la sesión del Directorioen que se adoptó el acuerdo respectivo.

- En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Juntaque, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía desde la última Junta Ordinaria de Accionistas de Esval S.A.hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durantedicho período.

- Se informó a la Junta que, por una parte, el artículo 21 del DFL Nº251, sobre Compañías de Seguro, exige que las acciones de lassociedades anónimas abiertas en que inviertan dichas compañías estén clasificadas como de primera clase de acuerdo a la ley Nº 18.045,y, por otra parte, que la Compañía también requiere que sus instrumentos de deudas, destinados a cubrir sus necesidades de financiamiento,cuenten con la correspondiente clasificación de riesgo para efectos de su colocación en el mercado financiero. En estas circunstancias y afin de contar con las correspondientes clasificaciones de privadas de riesgos, el H. Directorio de Esval S.A., haciendo suya la proposiciónhecha por el Comité de Directores, acordó contratar los servicios de clasificación de riesgo de las firmas Feller Rate Clasificadora de RiesgoLimitada e ICR Clasificadora de Riesgo Limitada.

- También se informó a la Junta que el Directorio durante el ejercicio del año 2005 no incurrió en gastos y sobre las actividades y gastosdel Comité de Directores, a que se refiere el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, durante ese mismo ejercicio.

4.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 409, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijoal cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia,se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer González, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos BüchiBuc.

5.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 411, del 23 de mayo de 2006, se tomó el acuerdo de formular una oferta por la adquisiciónde una empresa de servicios públicos sanitarios del país, que atiende a un porcentaje que representa a menos del 1% del total de losclientes de agua potable y alcantarillado del país y que, consecuentemente, se encuentra calificada como una empresa menor conformecon los dispuesto en el artículo 63 de la Ley General de Servicios Sanitarios (DFL MOP N0382/88).

Al 31 de diciembre de 2006

Page 90: esval memoria

89|

Debido a que a esta operación se le aplican los artículos 44 y 89 de ley N018.046, las condiciones que se acordaron para presentar la ofertaeconómica fueron previamente examinadas por el Comité de Directores.

Tanto dicho Comité, como el Directorio de Esval S.A., concluyeron que los parámetros acordados representan condiciones de equidad,similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado para la determinación de este tipo de precio, en los términos que contemplala ley.

6.- De acuerdo a Ordinario N0 05497 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 25 de mayo de 2006, ese Servicio solicitócomplementar la información relacionada con el acuerdo del Directorio de Esval S.A. de formular una oferta por la adquisición de unaempresa de servicios públicos sanitarios del país y que fue informado como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006.

En cuanto a las principales características de la oferta, ella se ha formulado por la adquisición de la totalidad de las acciones de la empresaAguas Décima S.A., que no hace oferta pública de acciones, y la oferta se ha hecho en términos puros y simples, es decir, no sujeta acondición o modalidad. El financiamiento de la operación se haría con obtención de recursos del mercado de capitales.

Debido a que se trata de una negociación pendiente y con el objeto de no perjudicar los resultados de la misma, no es posible por ahoraseñalar el monto de la oferta, el cual, sin embargo, daremos a conocer a esa Superintendencia una vez concluida la operación.

7.- En Sesión Ordinaria de Directorio N0 413, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargode Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

8.- En Sesión ordinaria, realizada el 31 de julio de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendo provisorio de $1 poracción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio que terminará el 31 de diciembre del año 2006. Dicho dividendo provisorio, cuyo montototal a distribuir es inferior al 60% de las utilidades que se han verificado a junio pasado y que provienen del ejercicio 2006, se pagó a partirdel 10 de agosto del año 2006.

Se hace presente que el Acuerdo de repartir estos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la política de dividendos expuestapor el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril de 2006.

9.- Con fecha 1 de agosto de 2006, se informó como Hecho Esencial que finalmente no fue aceptada la oferta que Esval S.A. formulópara adquirir la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A., oferta que nuestra empresa informó a la Superintendenciacomo hecho esencial el día 24 de mayo de 2006.

10.- Con fecha 7 de septiembre de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó formular una nueva oferta por la adquisición del total de lasacciones de la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A.

Cabe consignar que la referida empresa sanitaria no realiza oferta pública de acciones y que la nueva oferta se formulará en el marco deun procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 91: esval memoria

|90

11.- Por carta N0 400, de 7 de septiembre de 2006, nuestra empresa informó como hecho esencial el acuerdo del Directorio de EsvalS.A. de presentar una oferta económica para adquirir la empresa Aguas Décima S.A., en el marco de un procedimiento establecido porla Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A. - accionista mayoritario de Aguas Décima S.A. -, proceso al que también se invitó a otrasempresas interesadas a presentar ofertas.

De acuerdo con lo dispuesto en los artículos 9º, inciso 2 , y 10 de la Ley Nro. 18.045, en el artículo 44 de la ley Nro. 18.046, y deconformidad con la norma de carácter general Nro. 30 de esa Superintendencia, cumplo con informar que en dicho proceso la sociedadMarubeni Corporation presentó el precio más alto, circunstancia por la cual, conforme se consigna en la correspondiente Acta de Apertura,su oferta económica es la que cumple con los requisitos para ser adjudicatario de las acciones de Aguas Décima S.A.

A G U A S D E L V A L L E S . A .

1.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos :

- Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondiente al ejercicio finalizadoal 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas de capital y reserva.- La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente:

Distribución de utilidades año 2005

La Junta acordó no repartir dividendos definitivos por el ejercicio del año 2005.

Política de Dividendos año 2006

Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de no repartir dividendos provisorios el año 2006.

En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectiva Junta Ordinaria decidirsobre el particular.

- Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria de Accionistas, que asciende$100.- mensuales a cada director.- Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad, inventario, balancey otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006.- Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas.

Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente:

- Que la empresa no ha celebrado actos o contratos en los que uno o más de sus directores hayan tenido interés, en los términos establecidosen el artículo 44 de la ley Nro. 18.046.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 92: esval memoria

91|

- En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía, se informó a la Juntaque, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directoresen relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período.- También se informo a la Junta que el Directorio no incurrió en gastos durante el ejercicio del año 2005.

2.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 44, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don Daniel Albarrán Ruiz-Clavijoal cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica Singer González. Con motivo de esta renuncia,se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica Singer González, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos BüchiBuc.

3.- En Sesión Ordinaria de Directorio N0 46, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don Dante Bacigalupo Marió al cargode Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro Reyes Vergara.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 93: esval memoria

ESVAL S.A.

Page 94: esval memoria

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

93|

SeñoresPresidente y DirectoresEsval S.A.

Hemos auditado los balances generales de Esval S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados de resultados yde flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientesnotas), es responsabilidad de la Administración de Esval S.A. Nuestra responsabilidad cosniste en emitir una opinión sobre estos estadosfinancieros, basada en las auditorías que efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren queplanifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieron estánexentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes einformaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidadutilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentacióngeneral de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

Los mencionados estados financieros han sido prepaprados para refelejar la situación financiera individual de Esval S.A., a base de loscriterios escritos en la Nota 2 a los estados finacieros, antes de proceder a la consolidación, linea a linea, de los estados financieros de lasfiliales detalladas en Nota 10 los estados financieros. En consecuencia, para su adecuada interpretación, estos estados financieros individualesdeben ser leidos y analizados en conjunto con los estados financieros consolidados de Esval S.A. y sus filiales, los que son requeridos porlos principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros individuales presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, lasituación financiera de Esval S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los añosterminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad descritos en la Nota 2 a los estados financieros.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro deDeloitte Touche Tohmatsu

Page 95: esval memoria

BALANCE GENERAL ESVAL S.A.Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Disponible

Depósitos a plazo

Valores negociables

Deudores por venta

Documentos por cobrar

Deudores varios

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas

Existencias

Impuestos por recuperar

Gastos pagados por anticipado

Impuestos diferidos

Otros activos circulantes

Total activos circulantes

91.246

-

1.495.013

14.293.256

12.630

1.179.055

4.222.354

277.528

93.315

508.692

856.919

1.311.390

24.341.398

82.553

5.139.459

2.255.862

13.452.021

78.830

2.093.757

680.953

194.754

44.482

322.315

830.415

1.207.318

26.382.719

Activos 2006 2005 M$ M$Circulantes

Fijo

Terrenos

Construcción y obras de infraestructura

Maquinarias y equipos

Otros activos fijos

Depreciación acumulada

Total activo fijo, neto

5.257.970

456.289.192

25.589.985

5.728.648

(124.973.712)

367.892.083

5.122.037

435.438.158

23.861.414

5.818.157

(115.151.707)

355.088.059

Otros

32.127.093

63.623

27.556.631

7.394.265

(2.535.229)

26.714.577

91.320.960

26.719.076

74.427

27.886.643

6.611.365

(2.277.428)

28.807.702

87.821.785

Inversiones en empresas relacionadas

Deudores a largo plazo

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas

Intangibles

Amortización

Otros

Total otros activos

Total activos 483.554.441 469.292.563

|94

Page 96: esval memoria

95|

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

1

2.513.509

11.615.315

3.848.849

5.866.577

497.000

105.215

1.361

1.436.096

3.294.750

-

113.357

29.292.030

Pasivos y Patrimonio 2006 2005 M$ M$CirculanteObligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo -

porción corto plazo

Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos)

Dividendos por pagar

Cuentas por pagar

Documentos por pagar

Acreedores varios

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la renta

Otros pasivos circulantes

Total pasivos circulantes

Largo plazo

29.435.306

159.314.027

11.633.225

413.600

13.880.606.

214.676.764

22.722.933

169.745.238

10.621.268

374.803

11.051.490

214.515.732

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

Documentos por pagar a largo plazo

Provisiones a largo plazo

Impuestos diferidos a largo plazo

Total pasivos a largo plazo

Patrimonio

171.763.407

14.181.778

255.290

51.002.046

32.969.352

21.788.225

(3.755.531)

237.202.521

171.763.407

14.181.778

255.290

39.284.326

27.055.678

19.950.911

(7.722.263)

225.484.801

Capital pagado

Sobreprecio en venta de acciones propias

Otras reservas

Utilidades retenidas

Utilidades acumuladas

Utilidad del ejercicio

Dividendos provisorios (menos)

Total patrimonio

Total pasivos y patrimonio 483.554.441 469.292.563

2.511.755

3.068.863

12.157.414

43.715

6.463.614

1.705.335

65.995

2.246

1.519.061

3.628.569

456.430

52.159

31.675.156

Page 97: esval memoria

ESTADO DE RESULTADO ESVAL S.A.

|96

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Resultado operacional

Ingresos de explotación

Costos de explotación

MARGEN DE EXPLOTACION

Gastos de administración y ventas

Resultado operacional

66.110.059

(29.399.650)

36.710.409

(8.942.597)

27.767.812

62.920.442

(27.300.883)

35.619.559

(8.847.262)

26.772.297

Resultado no operacional

2.184.994

5.408.017

2.147.079

(10.392.980)

(1.630.329)

281.553

2.537

(1.999.129)

25.768.683

(3.980.458)

21.788.225

2.399.760

4.633.858

2.070.757

(10.605.268)

(1.418.433)

(889.993)

(1.666)

(3.810.985)

22.961.312

(3.010.401)

19.950.911

Ingresos financieros

Utilidad inversiones en empresas relacionadas

Otros ingresos fuera de la explotación

Gastos financieros

Otros egresos fuera de la explotación

Corrección monetaria

Diferencia de cambio

Resultado no operacional

Resultado antes de impuestos a la renta

Impuesto a la renta

Utilidad del ejercicio

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

Page 98: esval memoria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESVAL S.A.

97|Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (84.949) (291.807)

Variacion neta del efectivo y efectivo equivalente (5.891.615) 6.052.782

Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente 7.477.874 1.425.092

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 1.586.259 7.477.874

Flujo originado por actividades de la operación

Recaudación de deudores por venta

Ingresos financieros percibidos

Otros ingresos percibidos

Pago de proveedores y personal (menos)

Intereses pagados (menos)

Otros gastos pagados (menos)

IVA y otros similares pagados

Flujo originado por actividades de la operación

76.701.679

209.567

2.828.168

(28.826.820)

(9.239.208)

(361.098)

(5.129.226)

36.183.062

74.137.339

322.971

2.365.428

(28.968.485)

(9.250.603)

(413.698)

(6.129.492)

32.063.460

Flujo originado por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos

Obligaciones con el público

Otras fuentes de financiamiento

Pago de dividendos (menos)

Pago de préstamos (menos)

Pago de obligaciones con el público (menos)

Otros desembolsos por financiamiento

Flujo originado por actividades de financiamiento

10.264.671

-

2.258.340

(13.870.867)

(445.971)

(9.638.943)

(905.236)

(12.338.006)

4.924.105

46.042.239

2.498.338

(13.971.480)

(44.540.795)

(6.839.212)

(1.617.139)

(13.503.944)

Flujo originado por actividades de la inversión

30.449

14.940.196

(27.714.686)

(471.252)

(16.074.763)

(361.666)

(29.651.722)

(5.806.666)

23.994

14.663.617

(19.046.469)

(314.262)

(7.304.223)

(237.584)

(12.214.927)

6.344.589

Ventas de activo fijo

Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas

Incorporación de activos fijos

Pago de intereses capitalizados

Otros préstamos a empresas relacionadas

Otros desembolsos de inversión

Flujo originado por actividades de inversión

Flujo neto total del ejercicio

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

Page 99: esval memoria

|98

Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Utilidad del ejercicio 21.788.225 19.950.911

Pérdida en venta de activos fijos (30.653) (23.994)

C o n c i l i a c i ó n e n t r e e l f l u j o n e t o o r i g i n a d o p o r a c t i v i d a d e sd e l a o p e r a c i ó n y e l r e s u l t a d o d e l e j e r c i c i o

Cargos (abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo

Depreciación del período

Amortización de intangibles

Castigos y provisiones

Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas

Corrección monetaria neta

Diferencia de cambio neta

Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

10.711.404

853.458

996.381

(5.408.017)

(281.552)

(2.537)

(840.513)

-

10.126.604

887.345

696.059

(4.633.858)

889.993

1.666

-

243.456

(Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo

Deudores por ventas

Existencias

Otros activos

(1.924.422)

190.166

(423.172)

(724.686)

(21.938)

(1.758.125)

Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación

Intereses por pagar

Impuesto a la renta por pagar (neto)

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de

explotación

IVA y otros similares por pagar (neto)

339.767

1.153.771

3.980.458

1.269.231

3.811.067

(1.141.701)

1.354.665

3.010.401

761.277

2.445.385

Flujo originado por actividades de la operación 36.183.062 32.063.460

2006 M$

2005 M$

Page 100: esval memoria

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ESVAL S.A.

99|

N O T A 1 - I n s c r i p c i ó n e n e l r e g i s t r o d e v a l o r e s

Esval S.A. es una empresa constituida el 12 de junio de 1989 bajo el régimen de sociedad anónima abierta, segúnel registro de inscripción Nro. 0348 de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándose por lo tanto, sujetaa la fiscalización de dicha Superintendencia.

N O T A 2 - C r i t e r i o s c o n t a b l e s a p l i c a d o s

a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de eneroy el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente.

b) Bases de preparación: Los estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con principioscontables generalmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidaspor la Superintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en caso de discrepancia con las primeras.

Las inversiones en filiales, están registradas en una sola línea del Balance General a su valor patrimonial proporcionaly, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicioni el patrimonio.

Los estados financieros individuales han sido emitidos sólo para efectos de hacer un análisis individual de la Sociedady, en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, los que sonrequeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

c) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablementepara efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1 %. Dicho porcentaje corresponde a la variación del Indicede precios al consumidor, comprendida entre los últimos doce meses con desfase de un mes. Además, se efectuaronlas reclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió.

d) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normasde corrección monetaria, de acuerdo con principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto dereflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los períodos pertinentes. Se utilizó el índice oficialobtenido del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondieron a 2,1% para el ejercicio terminado al 31 dediciembre de 2006 (3,6,% al 31 de diciembre de 2005).

Al 31 de diciembre de 2006

Page 101: esval memoria

|100

Al 31 de diciembre de 2006

2006 2005$ por unidad $ por unidad

Unidad de fomento 18.336,38 17,974,81Dólar estadounidense 532,39 512,50

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en el rubrodiferencias de cambio.

f) Depósito a plazo: Los depósitos a plazo tomados en pesos, se encuentran valorizados al cierre de cada ejerciciocon sus correspondientes intereses devengados, de acuerdo a la tasa convenida.

g) Valores negociables: Los valores negociables corresponden a fondos mutuos, que se presentan al valor decierre de la respectiva cuota al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

h) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excedea los respectivos costos de reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión por obsolescencia constituidapor aquellos materiales no susceptibles de ser utilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además,la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valor promedio ponderado.

i) Estimación deudores incobrables: La Sociedad ha constituido una provisión de deudores incobrables, paralos deudores por ventas, determinada en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos,de acuerdo al tipo de cliente y su comportamiento de pago.

j) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente.Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, pues sudepreciación acumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignópara efectos contables.El costo de financiamiento incurrido durante la ejecución de las obras se contabiliza como parte del costo de dichosbienes en base a la tasa promedio de costo de financiamiento.

k) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerandolos valores actualizados de los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos.

e) Bases de conversión: Al cierre de cada ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades defomento han sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:

Page 102: esval memoria

101|

l) Intangibles: Los intangibles se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y corresponden alos derechos de agua y derechos de servidumbre. Estos intangibles son amortizados durante el período máximo de40 años, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

m) Inversiones en empresas relacionadas: La Sociedad valoriza las inversiones en empresas relacionadasmediante la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional (V.P.P.), determinado sobre la base de losrespectivos estados financieros de la sociedad emisora al 31 de diciembre de 2006 y 2005, dando reconocimientoa la participación en los resultados del ejercicio sobre la base devengada.

n) Obligaciones con el público: La empresa mantiene obligaciones con el público a través de la colocación debonos series A y B, con una tasa de interés del 7%, bonos serie C y D, con tasas del 5,5% y 6%, y bonos serie E,con una tasa del 3,8% y bonos serie H, con una tasa del 3,5%. Estos bonos se encuentran valorizados en base a laUF de cierre de cada ejercicio contable.

Las diferencias producidas entre el valor nominal y el valor de colocación, se amortizan en base a la duración delas respectivas obligaciones, de acuerdo a la normativa vigente.

Los costos de emisión y colocación de bonos son activados y amortizados conforme lo establece la circular Nro.1370 de la Superintendencia de Valores y Seguros.

o) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la rentalíquida imponible determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta. Los impuestosdiferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerando todas las diferencias temporarias existentes,beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos, de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 60 yboletines complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendenciade Valores y Seguros.

p) Indemnización por años de servicio: La empresa mantiene una provisión por indemnización por años deservicio con el personal que posee contratos individuales con indemnización pactada a todo evento. Esta provisiónde indemnización es calculada al valor corriente de acuerdo a la aplicación del Boletín Técnico Nro. 8 del Colegiode Contadores de Chile AG, y modificaciones posteriores. El monto provisionado por este concepto se presentaen el rubro Provisiones del Pasivo de Largo Plazo.

q) Vacaciones: La sociedad provisiona el costo de las vacaciones devengadas por su personal de acuerdo a loestablecido en el Boletín Técnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 103: esval memoria

|102

Al 31 de diciembre de 2006

r) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos deAgua Potable y Alcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente.Además, se imputan todos aquellos servicios adicionales asociados directamente al giro de la empresa.

s) Software computacional: La totalidad de los softwares computacionales de la empresa han sido adquiridoscomo paquetes computacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente yamortizados dentro del período de cuatro años.

t) Gastos de investigación y desarrollo: Los gastos por estudios de investigación y desarrollo que no sematerializan en alguna obra, se debitan directamente a resultados en el ejercicio. En caso contrario pasan a formarparte del costo de la obra correspondiente. u) Estado de flujo de efectivo: La empresa considera como efectivo y efectivo equivalente los saldos disponiblesen caja y bancos sin restricciones, depósitos a plazo y fondos mutuos cuyo rescate se hará efectivo antes de 90 díasdesde la fecha de colocación y que no tengan riesgo de pérdida significativa a la fecha de rescate y todas aquellasinversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja, deacuerdo con lo señalado en el señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventosque habiendo generado flujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados dela empresa, considerando principalmente las recaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribuciónde agua potable, y pagos a los proveedores y personal de la empresa.

v) Costos de emisión de acciones: La empresa carga a resultados del ejercicio el monto total de los costos deemisión y colocación de acciones, conforme lo determina la Circular Nro. 1370 de la Superintendencia de Valoresy Seguros.

w) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros del añofinalizado al 31 de diciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financieros del año finalizadoal 31 de diciembre de 2006.

N O T A 3 - C a m b i o s c o n t a b l e s

Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006, con respectoal mismo ejercicio anterior.

Page 104: esval memoria

103|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 4 - V a l o r e s n e g o c i a b l e s

Composición del Saldo:

Instrumentos Valor Contable 2006 2005 M$ M$

Cuotas de fondos mutuos

Total Valores Negociables

1.495.013

1.495.013

2.255.862

2.255.862

El detalle de los valores negociables al cierre de cada ejercicio es el siguiente:

Instrumentos Valor Contable 2006 2005 M$ M$

Fondo Mutuo Estado Corporativo

Fondo Mutuo Estado Solvente

Fondo Mutuo Scotiabank Cliper

Fondo Mutuo BCI Efectivo Serie Gamma

Fondo Mutuo BankBoston Select

Fondo Mutuo Banchile Corporativo

Fondo Mutuo Banchile Liquidez

Fondo Mutuo BBVA Renta Máxima

Fondo Mutuo BBVA Excelencia

Fondo Mutuo Corpbanca Eficiencia

Total Valores Negociables

436.489

-

-

104.483

954.041

-

-

-

-

-

1.495.013

-

1.342.463

160.505

61.515

-

276

367.000

85.346

1.021

237.736

2.255.862

Page 105: esval memoria

|104

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 5 - D e u d o r e s d e C o r t o y L a r g o P l a z o

Los deudores por venta corresponden a la facturación por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado yotros servicios anexos al giro de la sociedad.

Deudores por ventas

Estimación deudores incobrables

Documentos por cobrar

Estimación deudores incobrables

Deudores Varios

Estimación deudores incobrables

Circulantes (M$) Largo Plazo

RUBRO Hasta 90 Días Más de 90 hasta 1 Año Subtotal Total circulante (neto) 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

13.326.323

-

65.695

-

1.062.928

-

12.535.371

-

77.612

-

1.816.698

-

4.442.107

-

-

1.167.126

-

4.223.146

1.218

-

1.320.950

-

17.768.430

3.475.174

65.695

53.065

2.230.054

1.050.999

14.293.256

-

12.630

-

1.179.055

-

13.452.021

-

78.830

-

2.093.757

-

-

-

63.623

-

-

-

-

74.427

-

-

Total deudores largo plazo 63.623 74.427

Composición de clientes directos de agua potable a diciembre de 2006 y 2005:

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

Total Empresa

2006 2005Categoría Cantidad % Cantidad %

452.213

24.423

846

1.400

214

479.096

94,39%

5,10%

0,18%

0,29%

0,04%

100,00%

441.439

24.091

872

1.411

222

468.035

94,32%

5,15%

0,19%

0,30%

0,04%

100,00%

Page 106: esval memoria

105|

Al 31 de diciembre de 2006

RUT Sociedad Corto plazo Largo

2006 2005 2006 2005 (M$) (M$) (M$) (M$)

99.541.380-9

76.027.490-9

Totales

Aguas del Valle S.A.

Servicios Sanitarios Las Vegas

4.222.294

60

4.222.354

680.892

61

680.953

27.556.631

-

27.556.631

27.886.643

-

27.886.643

N O T A 6 - S a l d o s y T r a n s a c c i o n e s c o n E n t i d a d e s R e l a c i o n a d a s

Cuentas por cobrar:

Las cuentas por cobrar a Aguas del Valle S.A., corresponden a dineros que la sociedad ha transferido a esta filial conel objeto de cubrir sus costos iniciales de operación e inversiones. Dicha cuenta tiene un componente de corto ylargo plazo, devengando como máximo tasas de TAB 30 días + 0,125% y UF + 6,75%, respectivamente. (Vencimiento a 10 años prepagable)Las cuentas por cobrar a Servicios Sanitarios Las Vegas Limitada, corresponden a dineros aportados a esta filial.

Cuentas por pagar:

Las cuentas por pagar a Lago Peñuelas S.A., corresponden a saldos producidos en la compra de agua cruda.

Documentos y Cuentas por Cobrar:

Page 107: esval memoria

|106

Al 31 de diciembre de 2006

Documentos y cuentas por pagar:

RUT Sociedad Corto plazo Largo plazo

2006 2005 2006 2005 (M$) (M$) (M$) (M$)

96.846.610-0

Totales

Lago Peñuelas S.A. 2.246

2.246

1.361

1.361

-

-

-

-

Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripcción de la Transacción 2006 2005

Lago Peñuelas

Aguas del Valle S.A.

96.846.610-0

99.541.380-9

Acc. común

Filial

Filial

Filial

Filial

Filial

Tarifa Interconexión

Intereses Recibidos

Servicios Gestión Otorgados

Intereses Cuenta Corriente

Traspaso Fondos

Gastos Asociados a Créditos

Monto Efecto en resultados

cargo / abono

99.948

1.865.096

1.624.888

84.885

106.905

74.603

(83.990)

1.865.096

1.624.888

84.885

-

74.603

Monto Efecto en resultados

cargo / abono

93.612

1.968.450

1.601.928

69.991

4.113.195

73.302

(78.666)

1.968.450

1.601.928

69.991

-

73.302

Transacciones:

N O T A 7 - I m p u e s t o s D i f e r i d o s e I m p u e s t o a l a R e n t a

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad ha efectuado provisión de impuesto a la renta por el monto de M$967.618,el cual se muestra neto de los pagos provisionales mensuales efectuados durante el ejercicio. Al 31 de diciembrede 2006 no hay utilidades tributarias disponibles en el Registro de Fondo de Utilidades Tributarias, debido a laaplicación de los dividendos distribuidos. En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005 se determinó unapérdida tributaria de aproximadamente M$500.000.-

Page 108: esval memoria

107|

Al 31 de diciembre de 2006

Impuestos Diferidos:

Impuestos a la renta:

778.471

-

95.762

-

-

-

-

-

60.428

-

-

-

2.165

-

-

-

-

813 -

936.826

30.150

-

-

-

-

-

-

-

16.121

-

14.966

-

570.039

-

-

-

631.276

-

-

-

20.461

-

-

13.803.439

-

-

2.882.827

-

117.693

-

-

-

-

-

2.312.538

14.511.882

739.566

-

83.564

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2.434

4.851

-

-

-

-

830.415

30.783

-

-

-

-

-

-

-

33.558

-

85.113

-

15.175

-

842.166

-

-

-

1.006.795

-

-

-

86.956

-

-

11.013.207

-

-

2.841.065

-

551.453

-

-

-

-

2.434.396

-

12.058.285

Diferencias temporarias

Provisión cuentas incobrables

Ingresos Anticipados

Provisión de vacaciones

Amortización Intangibles

Activos en leasing

Gastos de fabricación

Depreciación activo fijo

Indemnización años de servicio

Otros eventos

Costo financiamiento activo fijo

Pérdida Tributaria

Amortiz. costos asocs. a créds.

Provisión existencias

Provisión bonos del personal

Valor concesión

OTROS

Cuentas complementarias-neto de amortización acumulada

Provisión de Valuación

Totales

Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo

2006(M$) 2005(M$)Impuesto

Diferido ActivoImpuesto

Diferido PasivoImpuesto

Diferido ActivoImpuesto

Diferido Pasivo

-

-

-

-

-

-

-

-

79.907

-

-

-

-

-

-

-

-

-

79.907

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

0

Item 2006 2005

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)

Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)

Efecto por activos pasivos impuesto diferido del ejercicio

Beneficio tributario por perdidas tributarias

Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos

Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambio en la provisión evaluación.

Otros cargos o abonos en la cuenta

Totales

(967.618)

-

(2.941.052)

-

(71.788)

-

-

(3.980.458)

-

-

(2.950.010)

-

(60.391)

-

-

(3.010.401)

Conceptos

Page 109: esval memoria

|108

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 8 - O t r o s A c t i v o s C i r c u l a n t e s

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los saldos se componen de la siguiente forma:

Garantías varias

Menor valor colocación bonos

Costos asociados a operac.finan.C.P.

Otros Activos Circulantes

Total

199.855

409.636

699.355

2.544

1.311.390

277.058

409.628

518.035

2.597

1.207.318

N O T A 9 - A c t i v o s F i j o s

Depreciación acumulada detallada por rubro:

Depreciación Acum. Instalación y Obras de Infraestructura

Depreciación Acum.Maquinaria y Equipos

Depreciación Acum.Otros Activos Fijos

Total

109.830.548

14.036.371

1.106.793

124.973.712

101.155.333

12.941.366

1.055.008

115.151.707

Depreciación del ejercicio por categoría de presentación en Estado de Resultados:

Costos de explotación

Gastos de administración

Gastos de comercialización

Total

10.512.577

163.472

35.355

10.711.404

9.909.017

190.293

27.294

10.126.604

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

Page 110: esval memoria

109|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 0 - I n v e r s i o n e s e n E m p r e s a s R e l a c i o n a d a s

Producto de la adjudicación de la concesión de servicios sanitarios de la IV Región, Esval S.A. con fecha 04 de diciembre de 2003, Esval S.A.constituyó la sociedad anónima filial Aguas del Valle S.A. para la explotación de dicha concesión. El porcentaje de participación en Aguas delValle S.A. es de un 99%.Con fecha 01 de diciembre de 2003, se constituyó la Sociedad de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda., con la participación de un 99,99%, lacual a su vez es poseedora del 1% restante del patrimonio de Aguas del Valle S.A.

99.541.380-9

76.027.490-9

Aguas del Valle S.A.

Servicios SanitariosLas Vegas Limitada

Totales

16.335.000

-

99,00%

99,99%

28.127.800

281.274

23.504.805

235.043

2.036.762

20.368

1.943.297

19.433

2.016.395

20.365

1.923.864

19.430

27.846.522

281.246

28.127.768

23.269.756

235.020

23.504.776

27.846.522

281.246

28.127.768

23.269.756

235.020

23.504.776

Sociedad RUT Número de acciones

2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Porcentaje de participación

Patrimoniosociedades

Resultado del ejercicio

Resultadodevengado

VP/VPP Valor contablede la inversión

NOTA 11 - IntangiblesEl detalle de los intangibles al 31 de diciembre de cada ejercicio es el siguiente:

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Otros intangibles

Total

3.055.084

1.683.595

2.255.575

400.011

7.394.265

2.767.804

1.676.006

1.989.499

178.056

6.611.365

Amortización acumulada

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Otros intangibles

Total

416.297

324.271

1.776.855

17.806

2.535.229

336.774

284.605

1.656.049

-

2.277.428

Amortización del período

Derechos de servidumbre

Derechos de agua

Licencias

Subtotal

79.524

39.666

120.610

239.800

71.386

39.400

237.972

348.758

Otras amortizaciones incluídas en resultados operacionales

Total amortización de explotación

613.658

853.458

538.587

887.345

99,00%

99,99%

2006 M$

2005 M$

Page 111: esval memoria

|110

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 2 - O t r o s

Las partidas que lo componen y sus respectivos saldos son los siguientes:

2006 2005 M$ M$

Costos asociados a operaciones de financiamiento

Inversión en medidores

Comodatos recibidos

Menor valor colocación de bonos

Recuperación derecho explotación Lit.Sur (I)

Otros activos de largo plazo

Subtotal

Amortización acumulada

Total

3.487.797

2.774.568

67.609

5.330.360

24.850.554

957.970

37.468.858

(10.754.281)

26.714.577

3.385.599

2.650.576

67.609

5.330.360

24.850.554

1.168.737

37.453.435

(8.645.733)

28.807.702

(1) Corresponde al valor de M$21.298.223 (históricos) más correcciones monetarias, pagado en noviembre de2000 con motivo de la recuperación del derecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios,denominada Litoral Sur mediante la opción de término anticipado del contrato de Gestión con Inversión que existíacon la Sociedad Aguas Quinta S.A.. Este pago originó un gasto diferido, el cual es amortizado en forma lineal durante28 años, período que faltaba por completar para el término del contrato original con Aguas Quinta S.A.

Este gasto diferido al 31 de diciembre de 2006 se presenta por M$24.850.554 (M$ 24.850.554 en 2005) y el efectoen resultados durante el ejercicio de 2006 corresponde a M$884.835 (M$872.092 en 2005), (Nota 19)

Page 112: esval memoria

111|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 3 - O b l i g a c i o n e s c o n B a n c o s e I n s t i t u c i o n e s F i n a n c i e r a s a C o r t o P l a z o

Con fecha 13 de junio de 2006, la empresa realizó la novación del crédito sindicado en UF agenciado por Scotiabank.Esta se materializó a través de la cesión contractual de los pagarés vigentes por UF 400.000 por parte de los bancosparticulares del sindicato, a los Bancos Scotianbank y Bankboston. Adicionalmente, fueron otorgadas UF 400.000más por concepto de línea de crédito, con plazo de desembolso hasta el 31 de Diciembre de 2006. Las principalesmodificaciones de la nueva obligación, respecto a que la antecedió, son: ( i ) la conversión desde UF a Pesos de ladeuda, ( ii ) la modificación de la tasa base desde la modalidad de TAB para Operaciones Reajustables a 360 días aTAB Nominal a 90 días y ( iii ) Extensión del plazo de vencimiento desde Diciembre de 2008 a Junio de 2011.

Banco Chile

Banco Santander Santiago

Otros

Totales

Monto capital adeudado

Tasa int.prom. anual

BankBoston

Scotiabank Sudamericano

Banco Chile

Otros

Totales

Monto capital adecuado

Tasa int. prom. Anual

0

0

0

0

0

0

0

-

3.028.461

0

3.028.461

2.968.924

376,000

0

0

0

0

0

0

0

2.475.474

38.035

0

2.513.509

2.446.970

3249,000

2.511.754

1

0

2.511.755

2.500.001

0

10.098

30.304

0

0

40.402

0

5.192

0

1

0

1

1

0

0

0

0

0

0

0

0

2.511.754

1

0

2.511.755

2.500.001

0

10.098

30.304

3.028.461

0

3.068.863

2.968.924

0

0

1

0

1

1

0

0

2.475.474

38.035

0

2.513.509

2.446.970

0

RUT UF $ No Reajustables TotalesBanco oinstitucionesfinancieras 2006 2005 2006 2005 2006 2005

TIPOS DE MONEDA

Corto Plazo (Cód. 5.21.10.10)

97004000-5

97015000-5

Largo Plazo - Corto Plazo (Cód.5.21.10.20)

97041000-7

97018000-1

97004000-5

Porc. Obligacs. moneda extranjera (%)

Porc. Obligacs. moneda nacional (%)

0,0000

100,0000

Page 113: esval memoria

|112

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 4 - O b l i g a c i o n e s c o n B a n c o s e I n s t i t u c i o n e s F i n a n c i e r a s L a r g o P l a z o

Dólares

Euros

Yenes

UF

$ no reajustables

Otras monedas

Dólares

Euros

Yenes

UF

$ no reajustables

Otras monedas

Dólares

Euros

Yenes

UF

$ no reajustables

Otras monedas

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5.937.848

-

-

5.937.848

-

-

-

-

3.646.656

-

-

-

-

-

10.944.030

-

-

-

-

2.968.924

-

-

17.559.610

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

3.646.656

-

-

-

-

-

10.944.030

-

-

-

-

14.844.620

-

-

29.435.306

-

-

-

-

0,519

-

-

-

-

-

0,519

-

-

-

-

3,76

-

-

-

-

-

-

-

-

-

4.843.925

-

-

-

-

-

17.828.991

-

-

22.722.933

Banco oinstituciónfinanciera

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5.937.848

-

-

5.937.848

97041000-7 BankBoston

97018000-1 Scotiabank

97004000-5 Banco Chile

Totales

RUT Moneda oíndice dereajuste

Más de 1hasta 2

Más de 2hasta 3

Más de 3hasta 5

Más de 5hasta 10

Total largoplazo al

cierre delos estadosfinancieros

Tasa deinterés

anualpromedio

Total largoplazo al

cierre delos estadosfinancieros

Años al vencimiento F.cierre prdo.actual

F. cierreprdo. Ant.

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 0,0000Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 100,0000

Page 114: esval memoria

113|

N O T A 1 5 - O b l i g a c i o n e s c o n e l P ú b l i c o C o r t o y L a r g o P l a z o( P a g a r e s y B o n o )

Al 31 de diciembre de 2006

1) Con fecha 20 de septiembre de 2000, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia deValores y Seguros, con el Nro. 232, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuócon fecha 25 de octubre de 2000.

Los valores emitidos fueron 122 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie A", por unmonto total de UF 700.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 4 años de gracia y 17 años para amortizarel capital, en 34 cuotas semestrales conforme a tabla específica de amortización, a partir del 15 de abril de 2005).Por su parte el pago de los intereses será en cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desdeel 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del 7% efectiva, anual, vencida.

Además, se emitieron 200 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie B", por un montototal de UF 1.000.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizar el capital,en 10 cuotas semestrales, a partir del 15 de abril de 2004). Por su parte el pago de los intereses será en cuotassemestrales, a partir del 15 de abril de 2001, devengando desde el 15 de octubre de 2000, una tasa de interés del7% efectiva, anual, vencida.

2) Con fecha 10 de mayo de 2002, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valoresy Seguros, con el Nro. 293, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó confecha 13 de junio de 2002.Los valores emitidos fueron 330 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie C", por unmonto total de UF 1.500.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 3 años de gracia y 5 años para amortizarel capital, en 10 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2005). Por su parte el pago de los interesesserá en cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, unatasa de interés del 5,5% efectiva, anual, vencida.

Además, se emitieron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie D", por un montototal de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 25 años (con 5 años de gracia y 20 años para amortizar elcapital, en 40 cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2007). Por su parte el pago de los intereses seráen cuotas semestrales, a partir del 01 de diciembre de 2002, devengando desde el 01 de junio de 2002, una tasade interés del 6% efectiva, anual, vencida.

3) Con fecha 14 de julio de 2004, la Sociedad inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valoresy Seguros, con el Nro. 348, una emisión de bonos al portador no convertibles en acciones, la cual se efectuó confecha 11 de agosto de 2004.

Los valores emitidos fueron 430 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la "serie E", por un montototal de UF 2.150.000. El plazo de amortización es de 8 años (con 4 años de gracia y 4 años para amortizar el capital,en 8 cuotas semestrales, a partir del 15 de enero de 2009). Por su parte el pago de los intereses será en cuotassemestrales, a partir del 15 de enero de 2005, devengando desde el 15 de julio de 2004, una tasa de interés del3,8% efectiva, anual, vencida.

Page 115: esval memoria

|114

Al 31 de diciembre de 2006

4) Con fecha 21 de junio de 2005, la Sociedad inscribió en el registro de Valores de la Superintendencia e Valoresy Seguros, con el N° 419, una emisión de bonos al portador desmaterializados, la cual se efectuó con fecha 13 dejulio de 2005.

Los valores emitidos fueron 2.500 bonos al portador reajustables en unidades de fomento de la “serie H”, por unmonto total de UF 2.500.000. El plazo de amortización es de 21 años (con 6 años de gracia y 15 años para amortizarel capital, en 30 cuotas semestrales, a partir del 15 de agosto de 2011). Por su parte el pago de los intereses seráen cuotas semestrales , a partir del 15 de agosto de 2005, devengando desde el 15 de febrero de 2005, una tasade interés del 3,5% efectiva , anual , vencida.

El menor valor en la colocación de los bonos, neto de amortización asciende a M$409.636 en el corto plazo(M$409.628 en 2005) y M$3.403.680 ( M$3.813.676 en 2005) , en el largo plazo.

Los gastos relacionados con la colocación de bonos, netos de amortización ascienden a M$268.234 en el corto plazo(M$291.534 en 2005) y M$2.301.505 (M$2.501.425 en 2005), en el largo plazo.

Bonos:

Bonos largo plazo - porción corto plazo

232 A

232 B

293 C

293 D

348 E

419 H

Total - porción corto plazo

Bonos largo plazo

232 A

232 B

293 C

293 D

348 E

419 H

Total largo plazo

649.272

400.000

1.050.000

2.500.000

2.150.000

2.500.000

649.272

400.000

1.050.000

2.500.000

2.150.000

2.500.000

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

UF

7,0%

7,0%

5,5%

6,0%

3,8%

3,5%

7,0%

7,0%

5,5%

6,0%

3,8%

3,5%

15-10-2021

15-10-2008

01-06-2010

01-06-2027

15-07-2012

15-02-2026

15-10-2021

15-10-2008

01-06-2010

01-06-2027

15-07-2012

15-02-2026

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

semestre

681.296

3.774.047

5.587.020

831.344

687.218

596.489

12.157.414

11.397.309

3.667.276

13.752.285

45.232.990

39.423.217

45.840.950

159.314.027

659.678

3.830.751

5.616.488

223.578

687.814

597.006

11.615.315

11.915.621

7.340.912

19.269.896

45.880.702

39.457.404

45.880.703

169.745.238

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nacional

Nº Inscripc.o identific.del instrum. Serie

Montonominal

colocadovigente

Unidad dereajustedel bono

Tasa deinterés

Plazofinal

Pago deinterés

Pago deamortiz.

Periodicidad

2006 2005

Valor parColocaciónen Chile o

en elextranjero

Page 116: esval memoria

115|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 6 - P r o v i s i o n e s y C a s t i g o s

a) Las provisiones de corto y de largo plazo presentadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:

Corto Plazo

Juicios pendientes

Beneficios del personal (vacaciones y gratificaciones )

Otras provisiones

Total

Largo Plazo

Indemnización años de servicios

106.034

1.163.602

249.425

1.519.061

413.600

124.964

1.009.629

301.503

1.436.096

374.803

2006 2005 M$ M$

b) Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:

c) Castigos: Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, se efectuaron castigos de aquellos clientescomerciales considerados incobrables, y sobre los cuales se les han practicado todos los métodos razonables decobro, cuyo monto ascendió a M$377.085 (M$ 1.091.543 al 31 de diciembre de 2005)

Activo circulante

Deudores por ventas (nota 5)

Cheques protestados comercial

Deudores varios (nota 5 )

Existencias

Activo Fijo - materiales y respuestos

Otros activos (largo plazo)

Otros deudores

2006 2005 M$ M$

3.475.174

53.065

1.050.999

12.735

182.864

177.355

3.306.496

0

1.043.891

14.319

286.671

181.079

Page 117: esval memoria

|116

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 7 - I n d e m n i z a c i o n e s a l P e r s o n a l p o r a ñ o s d e s e r v i c i o

La provisión de indemnización por años de servicios con el personal que posee contratos individuales con indemnizaciónpactada a todo evento, ha tenido la siguiente variación durante el ejercicio:

Saldo al inicio del ejercicio

Aumentos de la provisión

Pagos efectuados durante el ejercicio

Saldo al cierre del ejercicio

367.094

46.506

0

413.600

324.771

50.032

0

374.083

N O T A 1 8 - C a m b i o s e n e l P a t r i m o n i o

Cambio en el Patrimonio (Otras informaciones)

Otras reservas: El rubro Otras reservas corresponde a aportes de terceros y ajustes patrimoniales por valuación.

División de capital en series de acciones "A" y "B": La octava Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha3 de febrero de 1999, acordó dividir el capital de la sociedad en dos series de acciones, que se denominan AccionesSeries "A" y "B".

Las Series "A" corresponden a las acciones emitidas, suscritas y pagadas a la fecha de celebración de la Junta queadoptó el Acuerdo, esto es, al 3 de febrero de 1999. Se forma también por la conversión de las acciones de la Serie"B", producto de su canje - en cualquier tiempo - o por su transferencia por acciones de la Serie "A". Correspondena este tipo de acciones, además, las que se emitieron a propósito del aumento de capital acordado en Junta Extraordinariadel 31 de marzo de 1999, que nacieron y se mantendrán como acciones de la Serie "A".

Las acciones Serie "B" se forman con las acciones emitidas, suscritas y pagadas al 3 de febrero de 1999 y cuyosposeedores efectúen el canje por acciones de la Serie "B", en el plazo establecido por la Junta.

En cuanto a las preferencias, se debe consignar que en lo relativo a las aprobaciones de ciertas materias, las seriesde acciones "A" y "B" tendrán los derechos que la Ley confiere a todas las acciones comunes u ordinarias de unasociedad anónima.

Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2005, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 387, se acordó repartirun dividendo definitivo de $3,31489 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembrede 2004. Considerando el pago de $1,5 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,81489 se pagó a contar del día28 de abril de 2005.

2006 M$

2005 M$

Page 118: esval memoria

117|

Al 31 de diciembre de 2006

Dividendo provisorio: Con fecha 25 de julio de 2005, según sesión ordinaria de Directorio, se acordó repartir undividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2005. Dicho dividendo se pagó a contar del 4 de agosto de 2005.

Dividendo provisorio: Con fecha 5 de enero de 2006, según sesión extraordinaria de Directorio, se acordó repartirun dividendo provisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado al 31 de diciembrede 2005. Dicho dividendo se pagará a contar del 17 de enero de 2006.

Dividendo definitivo: Con fecha 11 de abril de 2006, según sesión ordinaria de Directorio Nro. 406, se acordórepartir un dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad del ejercicio terminado al 31 dediciembre de 2005. Considerando el pago de $2 de dividendo provisorio, la diferencia de $1,65676 se pagó acontar del día 25 de abril de 2006.

Al 31 de diciembre de 2006 el Capital pagado está representado por 3.740.569.084 acciones sin valor nominal(3.740.569.084 en 2005).

162.384.715

-

-

5.845.850

-

-

168.230.565

171.763.407

168.230.565

-

-

3.532.842

-

-

171.763.407

Capitalpagado

M$

Sobreprecioen venta de

accionesM$

Otrasreservas

M$

Resultadosacumulados

M$

13.407.419

-

-

482.668

-

-

13.890.087

14.181.778

13.890.087

-

-

291.691

-

-

14.181.778

241.351

-

-

8.688

-

-

250.039

255.290

250.039

-

-

5.251

-

-

255.290

14.666.507

17.713.693

(6.788.721)

907.715

-

-

26.499.194

27.055.678

18.935.764

19.540.559

(6.197.225)

690.254

-

-

32.969.352

-

-

-

(82.293)

-

(7.481.138)

(7.563.431)

(7.722.263)

-

-

-

(14.962)

-

(3.740569)

(3.755.531)

17.713693

(17.713.693)

-

-

19.540.559

-

19.540.559

19.950.911

19.540.559

(19.540.559)

-

-

21.788.225

-

21.788.225

208.413.685

-

(6.788.721)

7.162.628

19.540.559

(7.481.138)

220.847.013

225.484.801

220.847.014

-

(6.197.225)

4.505.076

21.788.225

(3.740.569)

231.202.521

Dividendosprovisorios

M$

Resultadosdel período

M$Total

M$

Saldo histórico al 31/12/2004

Distrib.resultados ejerc. ant.

Dividendo defin. ejerc. ant.

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldos al 31/12/2005

Saldos actualizados

Saldo históricos al 31/12/2005

Distrib. resultados ejerc. ant.

Dividendos defin. ejerc. ant.

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldos al 13.12.2006

Page 119: esval memoria

|118

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 9 - O t r o s I n g r e s o s y E g r e s o s F u e r a d e l a E x p l o t a c i ó n

El detalle de estos rubros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:

Venta de antecedentes

Arriendo Maquinaria y Equipos

Multas a proveedores

Utilidad en venta de otros activos fijos

Venta Materiales de bodega

Otros ingresos varios

Descuento pronto pago

Total

34.641

-

195.677

30.653

13.543

1.854.731

17.834

2.147.079

34.782

625

48.491

23.994

-

1.958.324

4.541

2.070.757

Otros ingresos fuera de la explotación

Indemnización daños a terceros

Otros gastos extraordinarios

Otros impuestos

Amortizac. contrato Aguas Quinta (Nota 12)

Deducibles de seguros por siniestros

Otros

Total

83.799

351.801

97.124

884.835

27.270

185.500

1.630.329

82.332

268.815

113.042

872.092

24.427

57.725

1.418.433

Otros egresos fuera de la explotación

Número de Acciones:

A

B

SerieNro. Acciones

Suscritas

2.655.453.716

1.085.115.368

Nro. AccionesPagadas

2.655.453.716

1.085.115.368

Nro. AccionesPagadas

2.655.453.716

1.085.115.368

A

B

Serie Capital suscrito

121.934.842

49.828.565

121.934.842

49.828.565

Capital (monto - M$):

Capital pagado

2006 M$

2005 M$

2006 M$

2005 M$

Page 120: esval memoria

119|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 0 - C o r r e c c i ó n M o n e t a r i a

21.365

7.428.342

473.803

620.688

1.922

708.908

296.729

9.551.757

(4.505.076)

(4.179.686)

-

(585.442)

(9.270.204)

281.553

Activos (cargos) / abonos

Existencias

Activo fijo

Inversiones en empresas relacionadas

Otros activos no monetarios

P.P.M.

Otros activos no monetarios

Cuentas de gastos y costos

Total (cargos) abonos

Pasivos (cargos) / abonos

Patrimonio

Pasivos no monetarios

Pasivos no monetarios

Cuentas de ingreso

Total (cargos) abonos

(Pérdida) utilidad por corrección

monetaria

8.537

12.254.027

767.440

1.021.508

-

1.233.951

800.405

16.085.868

(7.313.043)

(8.113.526)

-

(1.549.292)

(16.975.861)

(889.993)

Indice dereajustabilidad

2006M$

2005M$

N O T A 2 1 - D i f e r e n c i a d e C a m b i o s

Activos (cargos) / abonos

Activos circulantes

Otros activos

Total (cargos) abonos

Pasivos (cargo) / abonos

Pasivos circulantes

Pasivos largo plazo

Total (cargo) abonos

(Pérdida) utilidad por diferencias de cambio

Dólar

Dólar

Dólar

Dólar

2.537

-

2.537

-

-

-

2.537

(1.270)

-

(1.270)

(396)

-

(396)

(1.666)

2006 2005RUBRO Monto (M$)Moneda

IPC

IPC

IPC

UF

IPC

IPC

IPC

IPC

UF

IPC

IPC

Page 121: esval memoria

|120

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 2 - E s t a d o d e F l u j o d e E f e c t i v o

Otras fuentes de financiamiento: Corresponden a los aportes financieros reembolsables utilizados en la construcciónde obras de infraestructura, los cuales serán reembolsados en el corto y largo plazo. Al 31 de diciembre de 2006y 2005, estas fuentes de financiamiento ascendieron a M$2.258.340 y M$2.498.338, respectivamente.

Otros desembolsos por financiamiento: Corresponden al pago de aportes financieros reembolsables y diferenciasnegativas generadas en los contratos forwards. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, estos desembolsos porfinanciamiento ascendieron a M$905.236 y M$1.617.139, respectivamente.

Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante elperíodo informado, pero que sí comprometen flujos futuros, se encuentran las compras de activos fijo por M$34.705(M$397.469 en 2005), y obras de inversión contratadas por M$6.140.792 (M$7.436.562 en 2005).

N O T A 2 3 - C o n t i n g e n c i a s y R e s t r i c c i o n e s

- Juicios u otras acciones legales en que se encuentre involucrada la empresa:

La Sociedad es parte de juicios que, en conjunto, podrían significar una pérdida estimada en M$106.034 (M$124.964en 2005), la cual ha sido provisionada (nota 16).

Además, existe un proceso relacionado con el cobro de tarifas por servicio de alcantarillado a usuarios que financiaronun colector de alcantarillado, situación que se origina en un convenio respecto del cual la Compañía ha obtenidoen otros procesos pronunciamientos judiciales favorables. En esta causa también se ha obtenido sentencia favorableen primera y segunda instancia.

Así también, la Sociedad enfrenta diversos juicios civiles y laborales ordinarios principalmente por indemnizaciónde perjuicios, que se encuentran en actual tramitación. Los juicios de cuantía superior a M$ 20.000, ascienden enconjunto a M$ 29.315.405.- aproximadamente; en todo caso, en el juicio que presenta una mayor cuantía “InmobiliariaLago Rapel y otros con Esval S.A.”, que corresponde a una causa ordinaria civil por un monto aproximado a M$18.435.557.- Esval S.A. obtuvo sentencia favorable en primera y segunda instancia. Además, existen 8 juicios civilesy 6 laborales por cuantías indeterminadas.

De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible establecer hasta la fechaeventuales pasivos para la Sociedad.Además, al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad está afectada por los siguientes embargos y medidas precautorias:

a) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Quillota con Esval S.A.", por cobros de derechos municipalespor ejecución de obras en vías públicas: se embargó un bien raíz ubicado en calle Chacabuco Nro. 452, Quillota y10 vehículos de propiedad de Esval S.A.;

Page 122: esval memoria

121|

Acreedorde lagarantía

Deudor Tipo degarantía

Activoscomprometidos

Saldos pendientes de pagoa la fecha de cierre de los

estados financieros

Liberación de garantía

Serviu V Reg.

SISS

D.R.Vialidad

Dir. Obras Hidr.

Metro Reg. Valp.

Dir.obras Publicas

Nombre

Esval

Esval

Esval

Esval

Esval

Esval

Relación

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Tipo

Repos. Pav.

Concesiones

Obras Vialid.

Obras Inf.

Obras Inf.

Obras Inf.

V. Cont.

-

-

-

-

-

-

2006

576.074

8.011.513

24.595

21.956

-

73.385

2005

707.912

5.830.575

10.752

-

246.838

-

2007

514.285

8.011.513

15.381

-

-

73.385

2008

39.858

-

9.214

21.956

-

-

2009

21.930

-

-

-

-

-

Activos Activos Activos

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 4 - C a u c i o n e s O b t e n i d a s d e Te r c e r o s

En los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la empresa no ha recibido cauciones de terceros que hayan debido sercontabilizadas en los respectivos Estados Financieros.

b) juicio ejecutivo caratulado "Ilustre Municipalidad de Limache con Esval S.A.", seguido ante el Cuarto Juzgado Civil de Valparaíso, rol3.069-2003, por cobros de derechos municipales por ejecución de obras en vías públicas: se embargó fondos depositados en una cuentacorriente que Esval S.A. mantiene en el Banco Santander Santiago, hasta por la suma de $ 75.194.142.-;

c) Juicio caratulado "Gobierno Regional V Región con Esval S.A.", por restitución de dinero del Fondo de Desarrollo Regional invertidosen obras de infraestructura sanitaria: existen medidas precautorias de prohibición de celebrar actos y contratos sobre 37 bienes inmuebles,cuyo valor libro neto al 31 de diciembre de 2006 de los principales bienes ascienden a M$ 1.794.335, en este juicio existe sentencia firmey ejecutoria a favor de Esval S.A., en cuya virtud se solicitó al alzamiento de las referidas medidas precautorias, petición que se encuentraen actual tramitación;

d) Juicio "Le Roy con Esval S.A.", por restitución de inmueble: existe medida precautoria de prohibición de celebrar actos y contratos sobreun predio, que forma parte del Fundo El Rebaño, en Quilpué.

- Restricciones:

Las obligaciones con instituciones financieras y con el público que mantiene vigente la Sociedad, están sujetas a resguardos o covenantsnormales para este tipo de transacciones: Relación pasivo exigible a patrimonio no mayor a 1,5 ; Cobertura de gastos financieros no menora 2,0; Cobertura de gastos financieros netos no menor a 2,0. Con relación a los estados financieros referidos al 31 de diciembre de 2006,la Sociedad ha dado cumplimiento a estos covenants.

Mantener el control de filial Aguas del Valle S.A., y no constituir prenda sobre las acciones de ésta, que sean de su propiedad.

Garantías Directas:

Page 123: esval memoria

|122

Rubro Moneda Monto(MS)31/12/2006 31/12/ 2005

Activos Circulantes

Disponible

Valores Negociables

Deudores por Venta

Documentos por cobrar

Documentos por cobrar

Deudores Varios

Deudores Varios

Doctos y Ctas por Cobrar EERR

Existencias

Impuestos por Recuperar

Gastos pagados por anticipado

Gastos pagados por anticipado

Gastos pagados por anticipado

Impuestos Diferidos

Otros Activos Circulantes

Otros Activos Circulantes

Disponible

Depósito a plazo

Doctos y Ctas por Cobrar EERR

Activos fijos

Terrenos

Construcciones y obras de Infraestructura

Maquinarias y Equipos

Otros Activos Fijos

Depreciación

Otros activos

Deudores a largo plazo

Deudores a largo plazo

Intangibles

Otros

Amortización

Doctos. y Ctas. Por cobrar EE RR

Inversión en EE.RR.

Doctos. y Ctas. Por cobrar EE RR

Total Activos

86.621

1.495.013

14.293.256

-

12.630

-

1.179.055

4.098.018

277.528

93.315

485.072

-

23.620

856.919

1.311.390

-

4.625

-

48.579

5.257.970

456.289.192

25.589.985

5.728.648

(124.973.712)

63.623

-

7.394.265

26.714.577

-2.535.229

5.632.388

32.127.093

22.000.000

477.383.777

4.625

6.166.039

78.009

2.255.862

13.452.021

-

78.830

-

2.093.757

199.908

194.753

44.482

293.745

4.225

24.345

830.415

1.207.318

-

4.545

5.139.459

481.045

5.122.037

435.438.158

23.861.414

5.818.157

(115.151.707)

74.427

-

6.611.365

28.807.702

-2.277.428

27.886.643

26.719.076

-

440.622.360

8.770

28.661.433

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

Dolares

$ no reajusta

U.F.

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

U.F.

Dolares

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

Dolares

Dolares

$ no reajusta

U.F.

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

U.F.

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

U.F.

$ no reajusta

$ no reajusta

$ no reajusta

Dólares

U.F.

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 5 - M o n e d a N a c i o n a l y E x t r a n j e r a

Activos

Page 124: esval memoria

123|

Pasivos circulantes:

Al 31 de diciembre de 2006

Rubro Moneda Hasta 90 días2006 2005

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Oblig. con Bancos e Inst. Financ.-Porción L. P.

Oblig. con Bancos e Inst. Financ.-Porción L. P.

Obligaciones con el público

Cuentas por pagar

Cuentas por pagar

Documentos por Pagar

Acreedores Varios

Provisiones

Provisiones

Retenciones

Impuesto a la Renta

Otros Pasivos Circulantes

Dividendos por pagar

Doctos y Ctas. Por pagar EERR

Retenciones

Otros Pasivos Circulantes

Oblig. Con Bcos e Instit.Financ. Porcion L.P.

Cuentas por pagar

Total Pasivos Circulantes

$ No reajustabl.

Dólares

U.F.

Dólares

U.F.

U.F.

$ No reajustabl.

U.F.

$ No reajustabl.

U.F.

$ No reajustabl.

$ No reajustabl.

$ No reajustabl.

$ No reajustabl.

$ No reajustabl.

$ No reajustabl.

U.F.

Dólares

$ No reajustabl.

Dólares

$ No reajustabl.

Dólares

U.F.

90 días a 1 año2006 2005

2.511.755

-

-

-

1.283.706

-

6.463.614

101.111

-

-

-

1.099.134

-

-

43.715

2.246

-

-

40.403

-

10.160.867

-

1.384.817

0,46

-

-

-

3,64

-

-

4,0

-

-

-

-

-

-

-

-

0,5192

1

-

-

-

1.284.819

-

5.866.577

38.704

-

-

-

643.471

-

-

3.848.849

1.361

-

-

-

10.360.259

-

1.323.523

-

3,64

-

3

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

3.028.460

-

10.873.708

-

-

1.604.224

65.995

9.168

1.509.893

2.529.435

456.430

52.159

-

-

-

-

-

-

4.613.912

-

15.515.560

3,760

-

6,15

-

3,859

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2.513.509

-

10.330.496

-

-

458.296

105.215

9.176

1.426.920

2.651.279

-

113.357

-

-

-

-

-

-

4.296.771

-

13.311.477

-

3,249

-

6,12

-

-

2,157

-

-

-

-

-

-

-

-

-

monto tasa int.prom.anual

monto tasa int.prom.anual

monto tasa int.prom.anual

monto tasa int.prom.anual

Pasivos largo plazo período actual 2006

Rubro Moneda 1 a 3 años

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Obligac. con el público

Documentos por pagar

Provisiones

Imptos. Diferidos Largo Plazo

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Total pasivos a Largo Plazo

U.F.

Dólares

U.F.

U.F.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

$ no reajustabl.

U.F.

Dólares

$ no reajustabl.

3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años

11.875.696

-

28.255.360

2.878.468

413.600

-

-

43.009.524

-

413.600

3,76

-

4,87

2,57

-

-

-

-

-

2.968.924

-

28.188.754

153.689

-

-

14.590.686

31.311.367

-

14.590.686

3,76

-

4,87

1,87

-

-

0,5192

-

-

-

-

-

38.085.156

5.144.591

-

-

-

-

43.229.747

0

0

-

4,87

3,37

-

-

-

-

-

-

-

-

64.784.757

3.456.477

-

13.880.606

-

-

68.241.234

0

13.880.606

-

-

4,87

3,25

-

-

-

-

-

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

Page 125: esval memoria

|124

Al 31 de diciembre de 2006

Pasivos largo plazo período anterior 2005

Rubro Moneda 1 a 3 años

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Documentos Por Pagar

Provisiones

Impuestos diferidos Largo Plazo

Oblig. con el público

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras

Total Pasivos a a Largo Plazo

U.F.

Dólares

U.F.

$ no reaj.

$ no reaj.

U.F.

$ no reaj.

U.F.

Dólares

$ no reaj.

3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años

13.808.437

-

3.303.549

374.803

-

21.280.875

-

38.392.861

-

374.803

3,249

-

3,22

-

-

4,97

-

-

-

8.914.496

-

1.272.018

-

-

31.948.299

-

42.134.813

-

-

3,249

-

2,42

-

-

4,97

-

-

-

-

-

-

2.315.494

-

-

45.709.206

-

48.024.700

-

-

-

-

2,71

-

-

4,97

-

-

-

-

-

3.730.207

-

11.051.490

70.806.858

-

74.537.065

0

11.051.490

-

-

3,78

-

-

4,97

-

-

-

-

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

monto tasa int.prom. anual

N O T A 2 6 - S a n c i o n e s

a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros, no se ha aplicado ningún tipode sanción a la Sociedad, a sus Directores o Ejecutivos.

b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montos significativos

N O T A 2 7 - H e c h o s P o s t e r i o r e s

Con fecha 3 de enero de 2007, la Compañía realizó operaciones forward por UF 2.000.000 en instrumentos a largo plazo emitidos por laTesorería General de la República. El objeto de la transacción es la cobertura del riesgo de variación en la tasa de interés a largo plazo decara a la próxima emisión de bonos por mismo monto, a realizarse durante los primeros días de abril de 2007.Entre el 01 de enero de 2007, y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otraíndole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros.

Page 126: esval memoria

125|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 2 8 - M e d i o A m b i e n t e

La Sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidadescosteras que cuentan con tratamiento basado en Emisarios Submarinos. Las campañas de monitoreoambiental, definidas por la Autoridad Marítima, son de carácter mensual y consideran la toma de muestrasy la realización de análisis en los Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestras a distintasprofundidades, en las playas, la toma de muestras a las comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinardiversidad, uniformidad y riqueza de especies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonasde descarga de los emisarios en el mar. Estos estudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimientode las normas de calidad ambiental del país establecidas por las autoridades, los cuales ascienden al 31 dediciembre de 2006 a M$160.941 (M$110.257 en 2005).

Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades yciudades ubicadas al interior de la región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan Campañasde Monitoreo, definidas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios y la Conama, con el objeto de verificarel cumplimiento del D.S. Nro. 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas de estabilización queoperaban antes de la entrada del D.S. Nro. 90/90, esto es 06 Septiembre de 2006, se realizaron importantesinversiones para su cumplimiento en la fecha señalada.

Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores deaguas servidas para controlar el cumplimiento del D.S. 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta contarifas aprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios para el monitoreo de estos afluentes, queson cancelados por los clientes industriales.

La Compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químicostanto en matrices de agua potable como en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado segúnel Convenio INN-SISS, como Laboratorio de Ensayo según NCh-ISO 17025 Of. 2001.

Page 127: esval memoria

|126

Rodolfo Toro CarrascoContador General

Gustavo González DoormanGerente General

N O T A 2 9 - D e p ó s i t o s a P l a z o

El saldo de los Depósitos a Plazo para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, es el siguiente:

2006 2005

Depósitos a plazo Corpbanca - 5.139.459

Este depósito a plazo fue tomado en pesos, el día 16 de noviembre de 2005, por un plazo de 47 días, y a una tasade 0,45% mensual.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 128: esval memoria

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROSINDEPENDIENTES

Al 31 de diciembre de 2006

A - A n á l i s i s b a l a n c e g e n e r a l

La evolución de los indicadores financieros más representativos, indica lo siguiente:

Con respecto a diciembre de 2005, los activos totales de la compañía presentan un aumento de M$14.261.878(3,0%), lo cual se debe principalmente al incremento en el activo fijo, el que aumentó en M$12.804.024(3,6%) por efecto de las inversiones efectuadas en las diferentes etapas del proceso productivo de la compañía(producción y distribución de agua potable y recolección y tratamiento de aguas servidas). Por otro lado,las inversiones en empresas relacionadas se incrementaron en M$5.408.017 (20,2%) producto delreconocimiento de los resultados obtenidos por Aguas del Valle S.A., de la cual Esval S.A. posee un 99% desu patrimonio. Sin embargo, estos incrementos se ven contrarrestados por disminuciones en los depósitosa plazo (-100,0%).

El pasivo circulante ha experimentado un aumento de M$2.383.126 (8,1%), explicado por mayores obligacionescon bancos de corto plazo, cuentas y documentos por pagar.

El pasivo de largo plazo se mantiene relativamente estable, pues los incrementos experimentados por lasobligaciones con bancos e instituciones financieras, los impuestos diferidos y documentos por pagar de largoplazo, se ven contrarrestado por disminuciones en las obligaciones con el público (bonos).

El patrimonio de la sociedad ha experimentado un incremento en términos netos de M$11.717.720 (5,2%),debido al aumento en las utilidades retenidas.

Principales variaciones de índices financieros:

Liquidez Corriente: Disminuyó de 0,88 a 0,77 respecto del ejercicio anterior, debido a un menor activocirculante, afectado principalmente por disminuciones en los depósitos a plazo, deudores varios y valoresnegociables. Además, se observa un incremento en el pasivo circulante afectado por mayores obligacionescon bancos, cuentas y documentos por pagar. 127|

Indicador Unidad Dic-2005 Sep-2006 Dic-2006 Dic-06-05Liquidez Corriente

Razón Acida

Endeudamiento

Deuda corto plazo

Deuda largo plazo

Cobertura gastos financieros

Capital de trabajo

Total activos

Rotación Inventario

Permanencia de Inventarios

Veces

Veces

Veces

%

%

Veces

M$

M$

Veces

Veces

0,88

0,72

1,08

12%

88%

3,17

-2.909.311

469.292.563

145,39

2,48

0,90

0,60

1,05

9%

91%

3,37

-2.289.452

472.820.805

84,77

4,25

0,77

0,50

1,04

13%

87%

3,48

-7.333.758

483.554.441

124,50

2,89

-12,5%

-30,6%

-3,7%

8,3%

-1,1%

9,8%

-152,1%

3,0%

-14,4%

16,5%

Variación

Page 129: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

Razón Ácida: Disminuyó de 0,72 a 0,50 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadas enel índice anterior.

Endeudamiento: Disminuyó de 1,08 a 1,04 respecto del ejercicio anterior, debido principalmente a un aumentoen el patrimonio, explicado por mayores utilidades retenidas.

Proporción de la Deuda a Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último año la proporciónde la deuda de corto plazo sobre la deuda total aumentó de 12% a 13%, producto de incrementos en obligacionescon bancos, en documentos y cuentas por pagar. Por otro lado, la deuda de largo plazo se vio disminuida productodel pago de bonos por UF 526.114.-

Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó con respecto al ejercicio anterior, desde 3,17 a 3,48 debido a unadisminución en los gastos financieros y a un incremento del resultado operacional.

Capital de Trabajo: Disminuyó en un 152,1% respecto del ejercicio anterior, debido a la disminución del activocirculante, y al aumento del pasivo circulante.

B - A n á l i s i s d e l r e s u l t a d o

El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientesvalores:

(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, losderechos de agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionados con la explotación del giro principal de la Sociedad.|128

Indicador Unidad Dic-2005 Sep-2006 Dic-2006 Dic-06-05Variación

Ingresos de Explotación

Ventas de Agua Potable

Costos Explotación

Gastos Adm. Y Ventas

Resultado Operacional

Gastos Financieros

Resultado no Operac.

Resultado Final

Utilidad por Acción

R.A.I.I.D.A.I.E.

Rentabilidad del patrimonio

Rentabilidad del activo

Rendimiento de activos operacionales (*)

Retorno de dividendos

62.920.442

89.699

27.300.883

8.847.262

26.772.297

10.605.268

-3.810.985

19.950.911

5,334

44.580.528

9,0%

4,3%

7,2%

4,7%

48.580.231

68.980

21.716.741

6.718.546

20.144.944

7.747.130

-1.817.632

15.804.603

4,225

34.547.545

6,9%

3,4%

5,3%

5,2%

66.110.059

92.208

29.399.650

8.942.597

27.767.812

10.392.980

-1.999.129

21.788.225

5,825

47.726.525

9,4%

4,6%

7,2%

4,8%

5,1%

2,8%

7,7%

1,1%

3,7%

-2,0%

47,5%

9,2%

9,2%

7,1%

5,3%

6,0%

0,6%

2,6%

M$

MM3

M$

M$

M$

M$

M$

M$

$

M$

%

%

%

%

Page 130: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

El resultado a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$21.788.225, representando un incremento de M$1.837.314(9,2%) en comparación con diciembre de 2005.

El resultado operacional aumentó en un 3,7% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$26.772.297 endiciembre de 2005, a una utilidad de M$27.767.812 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por un aumentoen los Ingresos de explotación, parcialmente compensado por incrementos en los costos de operacionales, entrelos cuales destacan gastos en energía, servicios y depreciación, entre otros.

El resultado no operacional presenta una variación positiva de M$1.811.856 (47,5%), debido principalmente al mejorresultado por corrección monetaria acompañado de una mayor utilidad por inversión en empresa relacionada y unmenor gasto financiero.

Principales variaciones de índices financieros

R.A.I.I.D.A.I.E.: La Rentabilidad antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización aumentó en un 7,1%,variación que está dada principalmente por el incremento en el resultado no operacional (47,5%), explicado en elapartado anterior.

Rentabilidad del Patrimonio: La Rentabilidad del Patrimonio aumentó en un 5,3%, debido a que el incremento dela utilidad del ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total del Patrimonio (3,8%).

Rentabilidad del Activo: La Rentabilidad del Activo aumentó en un 6,0%, debido a que el incremento de la utilidaddel ejercicio (9,2%) fue superior al incremento del promedio del Total de Activo (2,9%).

C - V a r i a c i o n e s d e l e s t a d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o

El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$4.119.602 (12,8%) respecto del ejercicioanterior debido a mayor recaudación de deudores por ventas y menores pagos a proveedores e impuestos.

El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento (menores egresos) de M$1.165.938 (8,6%),debido a una mayor obtención de préstamos.

El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$17.436.795(142,7%), debido a mayores incorporaciones de activo fijo y otros préstamos a empresas relacionadas.

129|

Page 131: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

D - R i e s g o d e m e r c a d o y d e t i p o d e c a m b i o

Por efecto de las características propias de la empresa, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley, elriesgo de mercado que enfrenta es considerablemente reducido.

Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembre de2006 la Sociedad no mantiene ese tipo de pasivos.

Respecto de otros riesgos que podrían afectar a la empresa, se estima que el único de cierta relevancia sobre eldesarrollo de las operaciones de Esval S.A. estaría dado por el riesgo de medio ambiente. En este sentido, la posibleocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía, terremotos e inundaciones ha dado origen a la adopciónde procedimientos para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma.

Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activos deoperación de la empresa, con lo cual se garantiza que la sociedad no sufriría un perjuicio económico significativoante la eventualidad de tener que reemplazar una parte relevante de las plantas de tratamiento, redes subterráneasy otros activos de operación por la ocurrencia de algún evento adverso.

Sequías: La empresa cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficiente parahacer frente a dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como los ocurridoshistóricamente en esta zona geográfica. Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importante cantidad de fuentesde agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipo de fenómenos climáticos con un desfase de tiempoconsiderable, asimismo se cuenta con fuentes alternativas como el Embalse Los Aromos, en la zona cercana a lacosta y Poza Azul en el interior (Quilpue y Villa Alemana). Por último, en la zona del Gran Valparaíso, las fuentesde captación se encuentran interconectadas, de modo de poder proveer de agua a la totalidad de esta zona desdelas distintas fuentes.

E - R i e s g o d e t a s a d e i n t e r é s

Al 31 de diciembre de 2006, las principales obligaciones financieras y con el público de la compañía están representadaspor los siguientes créditos:

(i) Crédito otorgado por el Banco Chile bajo la modalidad de línea de financiamiento reajustable,(ii) Crédito otorgado por los bancos Scotiabank Sudamericano y Bankboston bajo la modalidad de línea de créditono rotativa y,(iii) Contratos de emisión de bonos (series A y B) y emisión de bonos por línea de títulos (series C, D, E y H).

Los dos primeros créditos mencionados en el párrafo anterior tienen un componente variable en su tasa de interés.

Estos dos créditos representan un 15,7% de las obligaciones con instituciones financieras y con el público contraídaspor Esval S.A., y un 13,2% del total de su pasivo exigible.

|130

Page 132: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

Las emisiones de Bonos de la compañía, devengan intereses sobre una tasa fija, representando un 83,0% de lasobligaciones con instituciones financieras y con el público contraídas por Esval S.A., y un 69,6% del total de su pasivoexigible.

F - V a l o r l i b r o y e c o n ó m i c o d e l o s a c t i v o s

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los principales activos de la sociedad están conformados por el activo fijo,inversiones y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, otros activos del largo plazo y los activos intangibles,los cuales en conjunto representan un 95,0% (94,5% en 2005) del total de los activos de la sociedad.

De estos activos, en lo referente al activo fijo, un 58,0% no tendría una antigüedad superior a 3 años, por lo cualsu valor de realización no estaría tan alejado de su valor libro. Respecto al 42,0% restante, dadas las significacionesde sus depreciaciones acumuladas, se puede afirmar con toda propiedad que el valor libro de ellos no superaría elvalor de mercado de los mismos.

Con relación a los otros activos, al 31 de diciembre de 2006 el principal activo contabilizado en los estados financieroscorresponde al monto pagado por la recuperación del área de concesión del Litoral Sur, el cual fue adquirido confecha 11 de noviembre de 2000. Los activos intangibles al 31 de diciembre de 2006 y 2005, están conformadosfundamentalmente por derechos de agua, servidumbres y licencias, los cuales están valorizados al costo de adquisiciónmenos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechos generalmente presentan incrementos en sus valoresde mercado, también podemos afirmar que los montos contabilizados no exceden los valores de mercado de dichosbienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones a estos valores.

Evolución del valor contable de la acción de Esval S.A.:

El valor libro de la acción de Esval S.A. durante el ultimo año ha variado en un 7,5%, aumentando desde un valorde $59,0 por acción en diciembre de 2005 hasta un valor de $63,4 por acción a diciembre de 2006, cuyo incrementose debe a los mejores resultados obtenidos en los últimos ejercicios.

Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente:

- Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidospor la Superintendencia de Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985.

- La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil restantede cada bien.

- Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativa señaladaen el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

131|

Page 133: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

- Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio,cuando corresponde.

- Las inversiones en instrumentos financieros con pactos se presentan de acuerdo a su valor de compra másla proporción de los intereses correspondientes conforme a la tasa implícita de cada operación.

- Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento encorto y largo plazo. Las operaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmenteprevalecen en el mercado.

En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmenteaceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestasen Nota 2 de los Estados Financieros.

G - M e r c a d o e n e l q u e p a r t i c i p a l a e m p r e s a

El mercado en el cual participa la Empresa es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidasen la Quinta Región. Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 479.096 clientes de AguaPotable, representando un incremento del 2,4% respecto de la misma fecha de 2005. A continuación sepresenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

Total Empresa

Categoría Cantidad % Cantidad %

452.213

24.423

846

1.400

214

479.096

94,39%

5,10%

0,18%

0,29%

0,04%

100,00%

441.439

24.091

872

1.411

222

468.035

94,32%

5,15%

0,19%

0,30%

0,04%

100,00%

2006 2005

|132

Page 134: esval memoria

HECHOS RELEVANTES ESVAL S.A.

Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes enla Sociedad:

1.- En sesión extraordinaria, realizada el 5 de enero de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir undividendo provisorio de $1.- por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31 de diciembredel año 2005. Dicho dividendo provisorio - que se enterará con cargo a las utilidades que provienen delejercicio de 2005 - se pagará a partir del 17 de enero del año 2006.

Se hizo presente que el acuerdo de repartir dichos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de lapolítica de dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abrildel año 2005.

2.- En sesión ordinaria realizada el 11 de abril de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó, por unanimidadde los asistentes, proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada en esta misma fecha, el reparto deun dividendo definitivo de $3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio.

Sobre el particular, se hizo presente que en Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2005,se expuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005y en enero de 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005,bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinierandel ejercicio 2005 y que se verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre del 2005, respectivamente.Los referidos dividendos provisorios, que en total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagadosa los señores accionistas a partir del 4 de agosto 2005 y del 17 de enero de 2006.

Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, de aprobar la Junta el dividendodefinitivo propuesto, quedaría por pagar a los señores accionistas un saldo de $1,65676.- por acción, que seenteraría a contar del día 25 de abril de 2006.

3.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos:

- Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externoscorrespondiente al ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado delejercicio en las cuentas de capital y reserva.

Al 31 de diciembre de 2006

133|

Page 135: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

- La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente:

Distribución de utilidades año 2005

Dado que el resultado de la Empresa durante el ejercicio del año 2005 fue positivo, se acordó repartir como dividendodefinitivo una suma equivalente a $ 3,65676 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio terminado el 31de diciembre de 2005, que corresponde aproximadamente a un 70% de las utilidades de dicho ejercicio.

Sobre el particular, se hace presente que en la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de 2006 seexpuso la política de dividendos provisorios, que consistió en distribuir durante el mes de agosto de 2005 y en enerode 2006 un dividendo provisional de $1 por acción, con cargo a las utilidades del ejercicio 2005, bajo la condiciónque dichos dividendos provisionales no superaran el 60% de las utilidades que provinieran del ejercicio 2005 y quese verificaran al cierre de los meses de junio y septiembre 2005, respectivamente. Los referidos dividendos, queen total ascendieron a $7.481.138.168.-, fueron repartidos y pagados a los señores accionistas a partir del 4 de agosto2005 y del 17 de enero de 2006.

Considerando que ya se pagó como dividendo provisorio $2.- por acción, quedaría por enterar a los señores accionistasun saldo de $ 1,65676.- por acción, equivalente a $6.197.225.236, saldo que se pagó a contar del día 25 de abril del2006.

Política de Dividendos año 2006

Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de Esval S.A. sobre la política de dividendos provisorios, que consisteen distribuir durante el mes de Agosto de 2006 y en Enero de 2007 un dividendo provisional de $1 por acción, concargo a las utilidades del ejercicio 2006, bajo la condición que dichos dividendos provisionales no superen el 60%de las utilidades que provengan del ejercicio 2006 y que se hayan verificado al cierre de los meses de Junio ySeptiembre de 2006, respectivamente. Se hizo presente que, en todo caso, la política antes señalada corresponde auna intención del Directorio de la Compañía, por lo que su cumplimiento quedará condicionado a las utilidades querealmente se obtengan, así como también a los resultados que señalen las proyecciones que periódicamente hacela Sociedad o a la existencia de determinadas condiciones que puedan hacen variar dicha política.

En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados con ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectivaJunta Ordinaria decidir sobre el particular.

- Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria deAccionistas, que asciende al equivalente a 90 Unidades de Fomento mensuales a cada director, el doble para elPresidente del Directorio y 1,5 veces para el Vicepresidente.

- La Junta también acordó fijar una remuneración adicional para cada uno de los integrantes del Comité de Adjudicaciónde Licitaciones y Contratos del Directorio de Esval S.A., de una cantidad equivalente a 2 unidades de fomento porhora de sesión con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Este Comité, integrado por no más de 3 miembrosdel Directorio, se constituyó para que revise, analice y proponga la adjudicación de las licitaciones y demás contratosque le encomiende el mismo Directorio.

|134

Page 136: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006

- Conforme con lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta acordó fijar laremuneración para cada miembro del Comité de Directores a que se refiere dicha disposición en 2 unidades defomento por hora de sesión, con un máximo mensual de 30 unidades de fomento. Asimismo, se fijó el presupuestoanual de gastos de funcionamiento del Comité de Directores y sus asesores en la suma de hasta 1.200 unidadesde fomento.

- Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad,inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006.

- Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas.

Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente:

- En relación a las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley N0 18.046, se informó a los señores accionistasque la empresa contrató en el año 2005 los servicios del estudio jurídico Larraín y Asociados Abogados, para asesorarlegalmente a la empresa en las discusiones y elaboración de los acuerdos de participación de Esval S.A. en el procesode venta de los activos de Thames Water, asesoría legal por la que se pagaron honorarios por 650 unidades defomento. La Compañía celebró también, previo proceso de licitación pública, un contrato con la empresa ENTELS.A., por el suministro de un equipo de comunicaciones, por un valor equivalente a US$ 54.969.- Ambas operaciones,que contaron con la aprobación del Comité de Directores, se encontraban sujetas a las disposiciones legales delartículo 44 antes citado. Todos los integrantes del Directorio de Esval S.A., conformado por los señores JuanHurtado Vicuña, Marcos Büchi Buc, José Antonio Garcés Silva, José Ignacio Hurtado Vicuña, Daniel Albarrán Ruiz- Clavijo, Dante Bacigalupo Marió y Sergio Henríquez Díaz, votaron favorablemente por la celebración del primercontrato nombrado, en tanto que, respecto del contrato con ENTEL S.A., sólo no consta el pronunciamientofavorable de don José Ignacio Hurtado Vicuña, quien no pudo concurrir a la sesión del Directorio en que se adoptóel acuerdo respectivo.

- En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía,se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía desde la últimaJunta Ordinaria de Accionistas de ESVAL S.A. hasta la fecha, no se registran oposiciones de los Directores en relacióna los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durante dicho período.

- Se informó a la Junta que, por una parte, el artículo 21 del DFL Nº251, sobre Compañías de Seguro, exige quelas acciones de las sociedades anónimas abiertas en que inviertan dichas compañías estén clasificadas como deprimera clase de acuerdo a la ley Nº 18.045, y, por otra parte, que la Compañía también requiere que susinstrumentos de deudas, destinados a cubrir sus necesidades de financiamiento, cuenten con la correspondienteclasificación de riesgo para efectos de su colocación en el mercado financiero. En estas circunstancias y a fin decontar con las correspondientes clasificaciones de privadas de riesgos, el H. Directorio de Esval S.A., haciendo suyala proposición hecha por el Comité de Directores, acordó contratar los servicios de clasificación de riesgo de lasfirmas Feller Rate Clasificadora de Riesgo Limitada e ICR Clasificadora de Riesgo Limitada.

135|

Page 137: esval memoria

- También se informó a la Junta que el Directorio durante el ejercicio del año 2005 no incurrió en gastos y sobrelas actividades y gastos del Comité de Directores, a que se refiere el artículo 50 bis de la Ley de SociedadesAnónimas, durante ese mismo ejercicio.

4.- En Sesión Extraordinaria de Directorio N0 409, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de donDaniel Albarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doñaMónica Singer González. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directoresa doña Mónica Singer Gonzáles, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc.

5.- En Sesión Extraordinaria de Directorio Nro. 411, del 23 de mayo de 2006, se tomó el acuerdo de formularuna oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país, que atiende a un porcentajeque representa a menos del 1% del total de los clientes de agua potable y alcantarillado del país y que,consecuentemente, se encuentra calificada como una empresa menor conforme con los dispuesto en el artículo63 de la Ley General de Servicios Sanitarios (DFL MOP Nro. 382/88).

Debido a que a esta operación se le aplican los artículos 44 y 89 de ley Nro. 18.046, las condiciones que seacordaron para presentar la oferta económica fueron previamente examinadas por el Comité de Directores.

Tanto dicho Comité, como el Directorio de Esval S.A., concluyeron que los parámetros acordados representancondiciones de equidad, similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado para la determinación deeste tipo de precio, en los términos que contempla la ley.

6.- De acuerdo a Ordinario Nro. 05497 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 25 de mayo de2006, ese Servicio solicitó complementar la información relacionada con el acuerdo del Directorio de ESVALS.A. de formular una oferta por la adquisición de una empresa de servicios públicos sanitarios del país y que fueinformado como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006.

En cuanto a las principales características de la oferta, ella se ha formulado por la adquisición de la totalidad delas acciones de la empresa Aguas Décima S.A., que no hace oferta pública de acciones, y la oferta se ha hechoen términos puros y simples, es decir, no sujeta a condición o modalidad. El financiamiento de la operación seharía con obtención de recursos del mercado de capitales.

Debido a que se trata de una negociación pendiente y con el objeto de no perjudicar los resultados de la misma,no es posible por ahora señalar el monto de la oferta, el cual, sin embargo, daremos a conocer a esa Superintendenciauna vez concluida la operación.

7.- En Sesión Ordinaria de Directorio Nro. 413, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de donDante Bacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don AlejandroReyes Vergara.

Al 31 de diciembre de 2006

|136

Page 138: esval memoria

8.- En Sesión ordinaria, realizada el 31 de julio de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó repartir un dividendoprovisorio de $1 por acción, con cargo a la utilidad líquida del ejercicio que terminará el 31 de diciembre del año2006. Dicho dividendo provisorio, cuyo monto total a distribuir es inferior al 60% de las utilidades que se hanverificado a junio pasado y que provienen del ejercicio 2006, se pagó a partir del 10 de agosto del año 2006.

Se hace presente que el Acuerdo de repartir estos dividendos provisorios corresponde a la aplicación de la políticade dividendos expuesta por el Directorio a la Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril de 2006.

9.- Con fecha 1 de agosto de 2006, se informó como Hecho Esencial que finalmente no fue aceptada la ofertaque Esval S.A. formuló para adquirir la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A., oferta quenuestra empresa informó a la Superintendencia como hecho esencial el día 24 de mayo de 2006.

10.- Con fecha 7 de septiembre de 2006, el Directorio de Esval S.A. acordó formular una nueva oferta por laadquisición del total de las acciones de la empresa de servicios públicos sanitarios Aguas Décima S.A.

Cabe consignar que la referida empresa sanitaria no realiza oferta pública de acciones y que la nueva oferta seformulará en el marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A.

11.- Por carta Nro. 400, de 7 de septiembre de 2006, nuestra empresa informó como hecho esencial el acuerdodel Directorio de Esval S.A. de presentar una oferta económica para adquirir la empresa Aguas Décima S.A., enel marco de un procedimiento establecido por la Compañía Hispanoamericana de Servicios S.A. - accionistamayoritario de Aguas Décima S.A. -, proceso al que también se invitó a otras empresas interesadas a presentarofertas.

De acuerdo con lo dispuesto en los artículos 9º, inciso 2 , y 10 de la Ley N0 18.045, en el artículo 44 de la leyN0 18.046, y de conformidad con la norma de carácter general Nro. 30 de esa Superintendencia, cumplo coninformar que en dicho proceso la sociedad Marubeni Corporation presentó el precio más alto, circunstancia porla cual, conforme se consigna en la correspondiente Acta de Apertura, su oferta económica es la que cumplecon los requisitos para ser adjudicatario de las acciones de Aguas Décima S.A.

Al 31 de diciembre de 2006

137|

Page 139: esval memoria

AGUAS DEL VALLE S.A.

Page 140: esval memoria

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

139|

SeñoresPresidente y DirectoresAguas del Valle S.A.

Hemos auditado los balances generales de Aguas del Valle S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientes estados deresultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen suscorrespondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Aguas del Valle S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir unaopinión sobre estos estados financieros, basada en las auditorías que efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren queplanifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros estánexentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a la base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes einformaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidadutilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación generalde los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situaciónfinanciera de Aguas del Valle S.A. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por los añosterminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro deDeloitte Touche Tohmatsu

Page 141: esval memoria

BALANCE GENERAL AGUAS DEL VALLE S.A.

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Intangibles

Amortización

Otros

Total Otros Activos

48.365.832

(5.121.453)

2.959.059

46.203.438

48.132.263

(3.458.351)

3.848.211

48.522.123

Total Activos 75.937.258 61.107.980

Otros

|140Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

34.638

5.659.546

1.009.090

520.796

(459.368)

6.764.702

244.784

21.030.669

1.260.266

803.466

(721.894)

22.617.291

Terrenos

Construcción y obras de infraestructura

Maquinarias y equipos

Otros activos fijos

Depreciación acumulada

Total Activo Fijo, Neto

Fijo

Circulante

Disponible

Deudores por venta

Documentos por cobrar

Deudores varios

Existencias

Impuestos por recuperar

Gastos pagados por anticipado

Impuestos diferidos

Otros activos circulantes

Total Activos Circulantes

67.518

4.094.957

660

230.262

61.940

2.077.397

92.238

353.561

137.996

7.116.529

16.368

3.529.906

3.594

609.324

56.603

1.303.983

56.809

244.568

-

5.821.155

2006 2005Activos M$ M$

Page 142: esval memoria

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Capital Pagado

Utilidades Retenidas

Utilidades Acumuladas

Utilidad del Ejercicio

Total Patrimonio

17.889.298

14.237.832

8.829.809

5.408.023

32.127.130

17.889.298

8.829.810

4.195.947

4.633.863

26.719.108

27.556.631

2.866.897

30.423.528

27.886.643

2.019.101

29.905.744

Circulante

Cuentas por pagar

Acreedores varios

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

Provisiones

Retenciones

Otros pasivos circulantes

Total Pasivos Circulantes

4.199.176

1.157

4.222.294

1.718.741

3.245.132

100

13.386.600

1.691.068

20.171

680.892

1.538.159

547.663

5.175

4.483.128

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas largo plazo

Impuestos Diferidos a Largo Plazo

Total de Pasivos a Largo Plazo

141|Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Total Pasivos y Patrimonio 75.937.258 61.107.980

Largo Plazo

2006 2005Pasivos y Patrimonio M$ M$

Patrimonio

Page 143: esval memoria

ESTADO DE RESULTADO AGUAS DEL VALLE S.A.

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Ingresos de explotación

Costos de explotación

Margen de explotación

Gastos de administración y ventas

Resultado operacional

19.546.583

(7.619.430)

11.927.153

(3.914.002)

8.013.151

18.322.225

(7.166.964)

11.155.261

(3.664.233)

7.491.028

Resultado Operacional

Resultado no Operacional

301.623

(2.151.571)

(112.067)

(55.814)

(2.680)

(2.020.509)

5.470.519

(836.656)

395.611

(2.051.210)

(178.304)

4.380

(303)

(1.829.826)

6.183.325

(775.302)

Otros ingresos fuera de la explotación

Gastos financieros

Otros egresos fuera de la explotación

Corrección monetaria

Diferencia de cambio

Resultado no operacional

Resultado antes de impuestos a la renta

Impuesto a la renta

Utilidad del Ejercicio 5.408.023 4.633.863

|142Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

2006 2005 M$ M$

Page 144: esval memoria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AGUAS DEL VALLE S.A.

143|Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente

Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

(1.716)

51.150

16.368

67.518

(1.312)

(50.123)

66.491

16.368

Ventas de activo fijo

Incorporación de activos fijos

Otros desembolsos de inversión (menos)

Flujo originado por actividades de inversión

Flujo neto total del período

3.414

(13.719.386)

(4.317)

(13.720.289)

52.866

4.866

(4.563.226)

(69.809)

(4.628.169)

(48.811)

2006 2005 M$ M$

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Flujo Originado por Actividades de la Operación

Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas

Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos)

Flujo originado por actividades de financiamiento

16.074.763

(14.940.196)

1.134.567

7.304.223

(14.663.617)

(7.359.394)

Flujo Originado por Actividades de la Inversión

Recaudación de deudores por venta

Otros ingresos percibidos

Pago de proveedores y personal (menos)

Otros gastos pagados (menos)

IVA y otros similares pagados

Flujo originado por actividades de la operación

22.322.886

692.481

(10.278.301)

(23.437)

(75.041)

12.638.588

21.330.982

434.178

(9.685.797)

(54.007)

(86.604)

11.938.752

Flujo Originado por Actividades de Financiamiento

Page 145: esval memoria

|144

C o n c i l i a c i ó n e n t r e e l f l u j o n e t o o r i g i n a d o p o r a c t i v i d a d e s d e l ao p e r a c i ó n y r e s u l t a d o d e l e j e r c i c i o

Deudores por ventas

Existencias

Otros activos

(935.573)

(6.698)

300.284

(468.164)

1.098

147.586

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Utilidad del ejercicio 5.408.023 4.633.863

(Utilidad) pérdida en venta de activo fijo (3.414) (15.031)

Depreciación del ejercicio

Amortización de intangibles

Castigos y provisiones

Corrección monetaria neta

Diferencia de cambio neta

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo

Por los años terminados al 31de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

(Aumentos) disminuciones de activos, que afectan al flujo de efectivo

2006 2005 M$ M$

Cargos (abonos) a Resultado que no Representan Flujo de Efectivo277.908

1.689.327

159.783

(4.380)

303

1.516.547

225.279

1.671.060

264.969

55.814

2.680

1.710.892

Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación

Intereses por pagar

Impuesto a la renta por pagar (neto)

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación

IVA y otros similares por pagar (neto)

329.232

2.051.210

775.302

(1.361.678)

2.442.412

(230.405)

2.151.571

836.656

(1.652.833)

2.603.717

Aumentos (disminuciones) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo

Flujo originado por actividades de la operación 12.638.588 11.938.752

Page 146: esval memoria

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AGUAS DEL VALLE S.A.

145|

N O T A 1 - I n s c r i p c i ó n e n e l r e g i s t r o d e v a l o r e s

Aguas del Valle S.A., es una empresa constituida con fecha 4 de diciembre de 2003 como sociedad anónima cerrada,inscrita bajo en el Nro. 816 en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, encontrándosepor lo tanto, sujeta a la fiscalización de dicha Superintendencia.

N O T A 2 - C r i t e r i o s c o n t a b l e s a p l i c a d o s

a) Período contable: Los presentes estados financieros cubren los ejercicios comprendidos entre el 01 de eneroy el 31 de diciembre de 2006 y 2005, respectivamente.

b) Bases de preparación: Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con los principios contablesgeneralmente aceptados emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por laSuperintendencia de Valores y Seguros, las cuales priman en casos de discrepancia con las primeras.

c) Bases de presentación: Los estados financieros del ejercicio anterior han sido actualizados extracontablementepara efectos comparativos, utilizando el índice de 2,1%. Dicho porcentaje corresponde a la variación del índicede precios al consumidor, comprendido entre los últimos doce meses con desfase de un mes. Se efectuaron además,reclasificaciones correspondientes, en aquellos casos que procedió.

d) Corrección monetaria: Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas decorrección monetaria, de acuerdo con Principios Contables Generalmente Aceptados en Chile, con el objeto dereflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los ejercicios pertinentes. Se utilizó el índice oficialobtenido del Instituto Nacional de Estadísticas, que correspondió a 2,1 % para el ejercicio terminado al 31 dediciembre de 2006 (3,6 % al 31 de diciembre de 2005).

e) Bases de conversión: Al cierre del ejercicio los activos y pasivos en moneda extranjera y unidades de fomentohan sido expresados en moneda corriente de acuerdo a las siguientes paridades:

Las diferencias de cambio resultantes por moneda extranjera son imputadas a los resultados del ejercicio, en elrubro diferencias de cambio.

Al 31 de diciembre de 2006

Unidad de Fomento

Dólar Estadounidense

2006$ por unidad

18.336,38

532,39

2005$ por unidad

17.974,81

512,50

Page 147: esval memoria

|146

f) Existencias: Las existencias se valorizan al costo de adquisición corregido monetariamente, el cual no excede a los respectivos costosde reposición al cierre de cada ejercicio. Existe una provisión de obsolescencia constituida por aquellos materiales no susceptibles de serutilizados ante los nuevos requerimientos de la empresa. Además, la empresa valoriza sus inventarios de acuerdo al método del valorpromedio ponderado.

g) Estimación deudores incobrables: La Sociedad ha constituido una provisión de deudores incobrables, para los deudores por ventas,determinada en base a la aplicación de porcentajes diferenciados a los saldos vencidos, de acuerdo al tipo de cliente y su comportamientode pago.

h) Activo fijo: Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente.Los bienes del activo fijo que se encuentran totalmente depreciados se presentan al valor nominal de $1, puesto que su depreciaciónacumulada se abona al respectivo valor bruto cuando dichos activos agotan la vida útil que se les asignó para efectos contables.

i) Depreciación activo fijo: Las depreciaciones han sido determinadas en base al método lineal, considerando los valores actualizadosde los respectivos bienes y los años de vida útil remanente de los mismos.

j) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: El Impuesto a la Renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible determinadasegún las normas establecidas en la Ley de la Renta. Los impuestos diferidos se reconocen en base a la normativa vigente, considerandotodas las diferencias temporarias existentes, beneficios por pérdidas tributarias y otros eventos, de acuerdo a lo establecido en el BoletínTécnico Nro. 60 y boletines complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G., y en la Circular Nro. 1466 de la Superintendenciade Valores y Seguros.

k) Intangibles: Los intangibles están conformados principalmente por la inversión en las concesiones sanitarias de la IV región. Lasconcesiones sanitarias serán amortizadas en un plazo de 30 años a contar de la fecha del pago respectivo. La duración del contrato es de30 años (nota 8).

l) Vacaciones: La Sociedad provisiona el costo de las vacaciones devengadas por su personal, de acuerdo a lo establecido en el BoletínTécnico Nro. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

m) Ingresos de la explotación: Los ingresos de explotación se registran según la facturación de los consumos de Agua Potable yAlcantarillado, más una estimación de los consumos no facturados que se ajusta trimestralmente. Además, se imputan todos aquellosservicios adicionales asociados directamente al giro de la empresa.

n) Software computacional: La totalidad de los software computacionales de la empresa han sido adquiridos como paquetescomputacionales, los cuales se presentan al costo de adquisición corregido monetariamente y están siendo amortizados dentro del períodode cuatro años.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 148: esval memoria

147|

ñ) Estado de flujo de efectivo: La empresa considera como efectivo y efectivo equivalente los saldos disponibles en caja y bancos sinrestricciones, y todas aquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de excedentes de caja,de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nro. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Para los efectos de clasificar los flujos provenientes de la operación, la empresa considera las transacciones y eventos que habiendo generadoflujos monetarios positivos o negativos, han tenido incidencia directa en los resultados de la empresa, considerando principalmente lasrecaudaciones de los ingresos provenientes de la producción y distribución de agua potable, y pagos a los proveedores o personal de laempresa.

o) Reclasificaciones: Se han efectuado las reclasificaciones correspondientes a los Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 dediciembre de 2005, para la adecuada comparabilidad con los Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2006.

N O T A 3 - C a m b i o s c o n t a b l e s

Los criterios contables señalados en nota 2, han sido aplicados uniformemente en el ejercicio 2006 con respecto al ejercicio anterior.

N O T A 4 - D e u d o r e s d e c o r t o y l a r g o p l a z o

Los deudores por ventas corresponden a la facturación por consumos de agua potable, servicios de alcantarillado y otros servicios anexosal giro de la sociedad.

RUBRO Circulantes Largo Plazo

Hasta 90 días más de 90 días hasta 1 año Subtotal Total circulante (neto)2006 2005

Deudores por ventas

Estimación deudores incobrables

Documentos por cobrar

Estimación deudores incobrables

Deudores varios

Estimación deudores incobrables

3.365.335

-

3.594

-

609.324

-

948.868

-

-

-

-

-

813.648

-

-

-

-

-

4.924.933

829.976

19.556

18.896

240.666

10.404

4.094.957

-

660

-

230.262

-

3.529.906

-

3.594

-

609.324

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Total deudores largo plazo - -

2006 2005

3.976.065

-

19.556

-

240.666

-

2006 2005 2006 2005

Al 31 de diciembre de 2006

Page 149: esval memoria

|148

La composición de clientes de agua potable al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es la siguiente:

Categoría Cantidad % Cantidad %

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

157.886

7.024

273

34

2.302

94,26%

4,19%

0,16%

0,02%

1,37%

153.022

7.031

286

27

2.337

94,04%

4,32%

0,18%

0,02%

1,44%

2006 2005

Total Empresa 167.519 100,00% 162.703 100.00%

N O T A 5 - S a l d o s y t r a n s a c c i o n e s c o n e n t i d a d e s r e l a c i o n a d a s

Cuentas por pagar:

Las cuentas por pagar a ESVAL S.A. corresponden a dineros que se han recibido desde la Sociedad Matriz con el objeto de cubrir loscostos iniciales de operación e inversiones. Dicha cuenta tiene un componente de corto y largo plazo, devengando como máximo tasasde TAB 30 días + 0,125% y UF + 6,75%, respectivamente (vencimiento a 10 años prepagable).

Documentos y cuentas por pagar:

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 2006 2005 2006 2005 M$ M$ M$ M$

Totales 4.222.294 680.892 27.556.631 27.886.643

89.900.400-0 Esval S.A. 4.222.294 680.892 27.556.631 27.886.643

Transacciones:

Sociedad RUT Naturaleza Descripción 2006 2005de la relación de la transacción Monto Efecto en Monto Efectos en resultados resultados cargo/abono cargo/abono

Esval S.A. 89.900.400-0 MatrizMatrizMatrizMatrizMatriz

Intereses préstamoIntereses Cta. Corriente

Gastos asociados a créditoServicio de gestión recibido

Traspaso de fondos

1.865.096 84.88574.603

1.624.888106.905

(1.865.096)(84.885)(74.603)

(1.624.888)-

1.968.45069.99173.302

1.601.9284.113.195

(1.968.450)(69.991)(73.302)

(1.601.928)-

Al 31 de diciembre de 2006

Page 150: esval memoria

149|

N O T A 6 - I m p u e s t o s d i f e r i d o s e i m p u e s t o s a l a r e n t a

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no ha provisionado impuesto a la renta en conformidad con las disposiciones tributarias vigentes,

debido a que presenta pérdida tributaria de aproximadamente M$19.221.000 (M$18.453.000 al 31 de diciembre de 2005).

Impuestos Diferidos:

Impuesto a la Renta:

2006(M$)

2005(M$)

Item

Gasto tributario (provisión impuesto)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)

Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio

Beneficio tributario por pérdidas tributarias

Otros cargos o abonos en la cuenta

Totales (775.302) (836.656)

-

-

(775.302)

-

-

-

-

(836.656)

-

-

Conceptos Impuesto Diferido ActivoCorto Plazo Largo Plazo

Impuesto Diferido Pasivo Corto Plazo Largo Plazo

Impuesto Diferido Pasivo Corto Plazo Largo Plazo

Impuesto Diferido Activo Corto Plazo Largo Plazo

2006(M$)

2005(M$)

Totales 353.561 3.277.327 0 6.144.224 244.568 3.152.614 0 5.171.715

Diferencias temporarias

Provisión cuentas incobrables

Ingresos anticipados

Provisión de vacaciones

Amortización intangibles

Activos en leasing

Gastos de fabricación

Depreciación activo fijo

Indemnización años de servicio

Otros eventos

Provisión existencias

Provisión materiales activo fijo

Provisión absolencia activo fijo

Provisión bonos al personal

Concesión sanitaria

Pérdida tributaria

Otros

Cuentas complem.-neto de amortiz.

Provisión de valuación

146.077

-

35.704

-

-

-

-

-

53.773

-

-

-

118.007

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

4.519

5.225

-

-

3.267.583

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

22.300

-

-

-

-

6.121.924

-

-

-

-

110.344

-

30.244

-

-

-

-

-

9.425

950

-

-

93.605

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

5.428

10.046

-

-

3.137.140

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

4.870

-

-

-

-

5.166.845

-

-

-

-

Al 31 de diciembre de 2006

Page 151: esval memoria

|150

N O T A 7 - A c t i v o s f i j o s

Depreciación acumulada detallada por rubro:

Depreciación del ejercicio por categoría de presentación en Estado de Resultados:

N O T A 8 - I n t a n g i b l e s

Al 31 de diciembre de 2006 y 2006 la composición de este rubro es la siguiente:

2006(M$)

2005(M$)

Deprec. Acum. Instalación y Obras de Infraestructura

Deprec. Acum. Maquinarias y Equipos

Deprec. Acum. Otros Activos Fijos

Total 721.894 459.368

58.069

425.285

238.540

5.671

397.501

56.196

2006(M$)

2005(M$)

Gastos de explotación

Gastos de Administración

Gastos de Comercialización

Total 277.908 225.279

198.177

52.348

27.383

218.523

5.023

1.733

2006(M$)

2005(M$)

Total 48.365.832 48.132.263

47.738.252

431.081

69.325

127.174

47.738.251

259.330

26.407

108.275

Amortizaciones acumuladas (5.121.453) (3.458.351)

Total intangibles (neto) 43.244.379 44.673.912

Amortización del período 1.689.327 1.671.060

Al 31 de diciembre de 2006

Concesión Sanitaria IV Región

Licencias

Derechos de aguaDerechos de servidumbres

Page 152: esval memoria

151|

Mediante contrato denominado "Contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de Concesiones Sanitarias"firmado con fecha 22 de diciembre de 2003, Aguas del Valle S.A. ha formalizado con la Empresa de Servicios Sanitariosde Coquimbo S.A. - ESSCO S.A. la adquisición, por un plazo de 30 años, del derecho de explotación de las concesionesde servicios públicos sanitarios de la IV región, enmarcado en el proceso de licitación pública nacional e internacionalque se realizó para tal efecto.

El monto pagado por dicha concesión ascendió a M$ 45.211.567 (histórico), el cual fue distribuido de la siguienteforma, de acuerdo a lo contenido en el contrato mencionado anteriormente:

Los valores de Existencias, Deudores por ventas y Activo Fijo (no afectos a concesión) fueron determinados deacuerdo al valor libros que tenían los registros contables de ESSCO S.A. a la fecha del contrato.

El ítem Provisiones Varias corresponde principalmente a obligaciones con el personal de acuerdo a las pautas incluidasen el protocolo de derechos laborales firmado el 14 de octubre de 2003 por ESSCO S.A. y sus trabajadores, el cualforma parte integrante del Contrato de Concesiones Sanitarias.

N O T A 9 - O t r o s ( a c t i v o s )

El saldo al 31 de diciembre corresponde al siguiente detalle:

(M$)

Total pagado 45.211.567

Existencias (neto)

Activos fijos (neto)

Deudores por ventas (neto)

Provisiones varias

Concesión Sanitaria

50.493

1.141.454

1.882.475

(1.893.713)

44.030.858

2006(M$)

2005(M$)

Impuesto al valor agregado recuperable a más de un año

Otros

Total 2.959.059 3.848.211

2.431.914

527.145

3.627.002

221.209

Al 31 de diciembre de 2006

Page 153: esval memoria

|152

N O T A 1 0 - P r o v i s i o n e s y c a s t i g o s

Provisiones de corto plazo:

Otras provisiones que se presentan deducidas de los rubros que se indican:

Castigos: Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006 no se han efectuado castigos significativos.En el periodo 2005 se efectuaron castigos de deudores incobrables por M$137.617.

2006(M$)

2005(M$)

Provisión bonos al personal

Provisión feriado legal

Otras provisiones

Total 1.718.741 1.538.159

1.433.690

210.021

75.030

1.304.808

177.907

55.444

2006(M$)

2005(M$)

Activo circulante:

Deudores por ventas

Documentos por cobrar

Deudores varios

Existencias

Activo fijo:Materiales, equipos, vehículos y muebles

829.976

18.896

10.404

2

57.315

649.077

-

-

5.588

91.018

Al 31 de diciembre de 2006

Page 154: esval memoria

153|

N O T A 1 1 - C a m b i o s e n e l p a t r i m o n i o

Cambios en el patrimonio:

Número de acciones:

Serie

-

Nro. AccionesSuscritas

16.500.000

Nro. AccionesPagadas

16.500.000

Nro. Acciones conDerecho a voto

16.500.000

Serie

-

Capital suscrito

17.889.298

Capital pagado

17.889.298

Capital (monto - M$):

Saldos históricos al 31/12/2004Distribución resultado ejerc. ant.Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

16.912.500-

608.850-

(34.310)4.001.148

142.806-

4.001.148(4.001.148)

-4.538.553

20.879.338-

751.6564.538.553

Capitalpagado

M$

Resultadosacumulados

M$

Resultadosdel ejercicio

M$

TotalM$

Saldos históricos al 31/12/2005Distibución resultados ejercicio anteriorRevalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Saldos al 31.12.2006

17.521.350-

367.948

-

17.889.298

4.109.6444.538.553

181.612

-

8.829.809

4.538.553(4.538.553)

-

5.408.023

5.408.023

26.169.547-

549.560

5.408.023

32.127.130

Saldos al 31.12.2005

Saldos actualizados

17.521.350

17.889.298

4.109.644

1.495.947

4.538.553

4.633.863

26.169.547

24.019.108

Al 31 de diciembre de 2006

Page 155: esval memoria

|154

N O T A 1 2 - O t r o s i n g r e s o s y e g r e s o s f u e r a d e l a e x p l o t a c i ó n

a) Ingresos no operacionales:

b) Egresos no operacionales:

12.628

190.959

37.30156.57146.192

5.267

3.414

43.279

395.611

13.426

148.484

23.62842.235

9.603

-15.03149.216

301.623

2006(M$)

2005(M$)

Ventas de antecedentes propuestas

Ventas de otros servicios

Reverso de provisiones no operacionalesConvenio con Cía. MineraMultas a proveedoresDescuentos por pronto pago

Utilidad en ventas de Activo FijoOtros ingresos varios

Total

Otros impuestos

Indemnizaciones por daños a tercerosPago sentencia judicial

Otros cargos recibidos

Otros costos de ventas otros serviciosOtros gastos menores

Total

5.898

87.37941.33317.943

5.102

20.649

178.304

9.232

32.514

32.88610.503

-26.932

112.067

2006(M$)

2005(M$)

Al 31 de diciembre de 2006

Page 156: esval memoria

155|

N O T A 1 3 - C o r r e c c i ó n m o n e t a r i a

Activos (cargos)/abonos

Indice dereajustabilidad

2006M$

2005M$

IPC

IPC

IPC

UF

UTM

IPC

IPC

IPC

UF

IPC

UF

IPC

Existencias

Activo fijo

Inversiones en empresas relacionadas

Intangibles

Gastos pagados por anticipado

Impuesto por recuperar

Otros activos no monetarios

Cuentas de gastos y costos

Total (cargos) abonos

Pasivos (cargos) / abonos

Patrimonio

Cuentas por pagar a empresas relacionadas

Pasivos no monetarios

Pasivos no monetarios

Cuentas de ingresos

Total (cargos) Abonos

(Pérdida) utilidad por corrección monetaria

2.478

192.097

-

7.187

(98)

75.642

912.767

87.568

1.277.641

(549.560)

(545.281)

-

(13.885)

(164.535)

(1.273.261)

4.380

(1.306)

145.986

-

1.567.897

1.199

203.160

15.710

243.714

2.176.360

(767.440)

(1.013.262)

86

(24.299)

(427.259)

(2.232.174)

(55.814)

N O T A 1 4 - d i f e r e n c i a d e c a m b i o

2006 2005

Otros Activos

Total (Cargos) Abonos

Total (Cargo) Abonos(Pérdida) Utilidad por diferencias de cambio

RUBROActivos (cargos) / abonos

Pasivos (cargo) / abonos

Proveedores moneda extranjera

Moneda

US$

US$

(303)

(303)

-

-

(303)

(175)

(175)

(2.505)

(2.505)

(2.680)

Monto(M$)

Al 31 de diciembre de 2006

Page 157: esval memoria

|156

N O T A 1 5 - E s t a d o d e f l u j o d e e f e c t i v o

Dentro de aquellas actividades de financiamiento o de inversión que no generaron flujos de efectivo durante el período informado, peroque sí comprometen flujos futuros, se encuentran compras de activos fijos por M$ 66.864 (M$166.031 al 31 de diciembre de 2005), yobras de inversión contratadas por M$4.078.527 (M$9.395.368 al 31 de diciembre de 2005).

N O T A 1 6 - C o n t i n g e n c i a s y r e s t r i c c i o n e s

Actualmente la Sociedad enfrenta tres juicios civiles indemnizatorios de perjuicios por la suma aproximada a los M$1.567.184. En todocaso, de conformidad con el “contrato de Transferencia del Derecho de Explotación de concesiones Sanitarias” y sus respectivos anexossuscritos entre Empresa de Servicios Sanitarios de Coquimbo S.A., ESSCO S.A. – hoy ESSAN S.A. – y Aguas del Valle S.A., de 22 dediciembre de 2003, en el evento que se dicte una sentencia desfavorable correspondería radicar los resultados de estos juicios en elpatrimonio de ESSAN S.A. Además, existe un juicio civil de protección del consumidor y seis juicios por cuantía indeterminada.

De acuerdo a la etapa procesal en que se encuentran estos juicios, no resulta posible emitir un pronunciamiento sobre sus resultados.

En algunos contratos de deuda de la matriz existe la prohibición que Aguas del Valle S.A. constituya prenda sobre el contrato de transferenciade derechos de explotación de concesiones sanitarias de ESSCO S.A. – hoy ESSAN S.A. -, y los derechos que emanan con motivo de dichocontrato, respecto al uso y goce de los derechos de explotación, como de los ingresos o flujos presentes y futuros.

Garantías directas:

Acreedorde lagarantía

Activos Activos Activos

Deudor Tipo degarantía

Activoscomprometidos

Saldos pendientes depago a la fecha de

cierre de los estadosfinancieros

Liberación de garantía

ESSAN S.A.

SSIS

Dir.Reg.Vialidad

Dir.Obras Hidr.

Serviu IV Región

Nombre

Aguas del Valle S.A.

Aguas del Valle S.A.

Aguas del Valle S.A.

Aguas del Valle S.A.

Aguas del Valle S.A.

Relación

Directa

Directa

Directa

Directa

Directa

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Boleta

Tipo

Concesiones

Concesiones

Trab. Vialidad

Conv. Asist. Téc.

Rep Veredas

V. Cont.

-

-

-

-

-

31/12/2006

2.722.721

1.053.014

13.019

87.366

51.630

31/12/2005

5.450.164

1.300.239

10.736

114.830

28.846

31/12/2007

2.722.721

1.053.014

13.019

74.303

51.322

31/12/2008

-

-

-

13.063

308

31/12/2009

-

-

-

-

-

Al 31 de diciembre de 2006

Page 158: esval memoria

157|

N O T A 1 7 - C a u c i o n e s o b t e n i d a s d e t e r c e r o s

Activos:

Rubro Moneda Monto(MS)2006 2005

Activos Circulantes

Disponible

Deudores por venta

Documentos por cobrar

Deudores varios

Existencias

Impuestos por recuperar

Impuestos diferidos

Gastos pagados por anticipado

Gastos pagados por anticipado

Otros activos circulantes

Activos Fijos

Activo Fijo Neto

Otros activos

Intangibles

Amortización intangibles

Otros

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

UF

US$

$ no reajustable

$ no reajustable

-

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustable

$ no reajustableDólares

U.F.

67.518

4.094.957

660

230.262

61.940

2.077.397

353.561

92.238

-

137.996

22.617.291

48.365.832

(5.121.453)

2.959.059

75.845.020 -

92.238

16.368

3.529.906

3.594

609.324

56.603

1.303.983

244.568

54.889

1.920

-

6.764.702

48.132.263

(3.458.351)

3.848.211

61.051.171 1.920

54.889

Total Activos

En los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 la empresa no ha recibido cauciones de terceros que hayan debido ser

contabilizadas en los respectivos estados financieros.

N O T A 1 8 - M o n e d a n a c i o n a l y e x t r a n j e r a

Al 31 de diciembre de 2006

Page 159: esval memoria

|158

Pasivos circulantes:

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2006

Pasivos largo plazo período anterior 31/12/2005

Doctos. y Ctas por pagar a EE.RR.

Impuestos diferidos

Totales

UF

$ No reajustable

$ No reajustableDólares

U.F.

-

-

---

-

---

-

---

27.886.643

-

27.886.643--

6,75%

-

---

-

2.019.101

--

2.019.101

-

-

---

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

---

RUBRO Moneda Hasta 90 días 90 días a 1 año 2006 2005 2006 2005

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

Cuentas por pagar

Documentos y Ctas por pagar a EE. RR.

Acreedores varios

Provisiones

Retenciones

Otros Pasivos Circulantes

Total pasivos circulantes

$ No reajustable

UF

$ No reajustable

$ No reajustable

$ No reajustable

$ No reajustable

$ No reajustableDólares

U.F.

4.199.176

4.222.294

1.157

-

3.245.132

100

7.445.565-

4.222.294

-

Tab +0,125mens.

-

-

-

-

---

1.691.068

680.892

20.171

-

547.663

5.175

2.264.077-

680.892

-

-

-

1.718.741

-

-

1.718.741--

-

-

-

-

-

-

---

-

-

-

1.538.159

-

-

1.538.159--

-

-

-

-

-

-

---

UF

$ No reajustable

U.F.Dólares

$ no reajustable

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

tasa int.prom.anual

tasa int.prom.anualMonto Monto

Doctos. y Ctas por pagar a EE.RR.

Impuestos diferidos

Total Pasivos L.PlazoTotales

-

-

---

-

-

---

-

-

---

-

-

---

27.556.631

-

27.556.631--

6,75%

-

---

-

2.866.897

--

2.866.897

-

-

---

Al 31 de diciembre de 2006

Page 160: esval memoria

159|

Al 31 de diciembre de 2006

N O T A 1 9 - S a n c i o n e s

a) Superintendencia de Valores y Seguros: Durante los ejercicios cubiertos por los estados financieros laSuperintendencia de Valores y Seguros aplicó mediante Resolución Exenta N° 218, de 17 de Mayo de 2006 unasanción de censura al Gerente General de Aguas del Valle S.A. por no remitir oportunamente el listado con los dosúnicos accionistas de la compañía.La determinación fue notificada a Aguas del Valle S.A. el 23 del mismo mes y no fue reclamada judicialmente.

b) De otras entidades: Las multas cursadas por otras entidades no son, individual ni en conjunto, por montossignificativos.

N O T A 2 0 - H e c h o s p o s t e r i o r e s

Entre el 01 de Enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácterfinanciero o de otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estadosfinancieros.

N O T A 2 1 - M e d i o a m b i e n t e

La sociedad efectúa controles regulares a los sistemas de saneamiento de las distintas ciudades y localidades costerasque cuentan con tratamiento basado en emisarios submarinos. Las campañas de monitoreo ambiental, definidaspor la Autoridad Marítima, son de carácter mensual y consideran la toma de muestras y realización de análisis enlos Efluentes, en el Medio Marino a través de la toma de muestras a distintas profundidades, en las Playas la tomade muestras a las Comunidades Bentónicas y Sedimentos, para determinar diversidad, uniformidad y riqueza deespecies. También se realizan estudios oceanográficos en las zonas de descarga de los emisarios en el mar. Estosestudios se efectúan con el objeto de asegurar el cumplimiento de las normas de calidad ambiental del país establecidaspor las autoridades, los cuales ascienden al 31 de diciembre de 2006 a M$ 112.118 (M$ 53.533 en 2005).

Por otra parte, para el control de las plantas de tratamiento de aguas servidas existentes en localidades y ciudadesubicadas al interior de la región, basadas en tecnologías de lodos activados, se realizan campañas de Monitoreo,definidas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios y la Conama, con el objeto de verificar el cumplimientodel D.S. N° 90/00. En los casos de plantas basadas en lagunas de estabilización que operaban antes de la entradaen plena vigencia del D.S. N° 90/00, esto es 06 de Septiembre de 2006, se realizaron importantes inversiones parasu cumplimiento en la fecha señalada.

Page 161: esval memoria

|160

Al 31 de diciembre de 2006

Rodolfo Toro CarrascoContador General

Gustavo González DoormanGerente General

Asimismo se realiza el control de los residuos industriales líquidos que ingresan a nuestros colectores de aguasservidas para controlar el cumplimiento del D.S. N° 609/98. Para estos efectos la empresa cuenta con tarifasaprobadas por la Superintendencia de Servicios Sanitarios para el monitoreo de estos afluentes, que son canceladospor los clientes industriales.

La compañía cuenta con un moderno laboratorio equipado para análisis microbiológicos y físico-químico tanto enmatrices de agua potable como en aguas residuales. El laboratorio se encuentra acreditado según el convenio INN-SISS, como Laboratorio de Ensayo según Nch-ISO 17025 of. 2001.

N O T A 2 2 - I m p u e s t o s p o r r e c u p e r a r

Los impuestos por recuperar al cierre de los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, correspondena remanentes de Iva Crédito Fiscal, el cual fue generado en diciembre de 2003 por efecto de la adquisición delderecho de explotación del área de concesión de servicios sanitarios de la IV Región.

En el corto plazo está clasificada la porción que se estima será consumida contra Iva Débito Fiscal, en un plazo de1 año.

El saldo de remanente de Iva Crédito Fiscal, que será recuperado en un plazo superior a 1 año, se clasifica bajo elrubro de Otros, dentro de los activos de largo plazo (nota 9).

Page 162: esval memoria

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

161|

Al 31 de diciembre de 2006

A - A n á l i s i s d e l b a l a n c e g e n e r a l

Los indicadores financieros más representativos, indican lo siguiente:

Al 31 de diciembre de 2006, el total de los activos de la empresa ascienden a M$75.937.258, cuyo principal componentelo constituye el Intangible, el que asciende a M$48.365.832, representando un 63,7% del total del activo. Este intangiblecomprende los derechos de explotación de la concesión sanitaria de la IV Región, adjudicados por la empresa por unperíodo de 30 años.

Por otra parte, se encuentra el pasivo de largo plazo por M$30.423.528, cuyo principal componente lo constituye lascuentas por pagar a empresas relacionadas por M$27.556.631, representando un 90,6% de este pasivo.

Principales variaciones de índices financieros:

Liquidez Corriente: Disminuyó de 1,30 a 0,53 respecto del ejercicio anterior, debido a incrementos en el pasivocirculante, originados principalmente por mayores cuentas por pagar, retenciones y cuentas por pagar a empresarelacionada.

Razón Ácida: Este índice disminuyó de 0,79 a 0,31 respecto del ejercicio anterior, debido a las variaciones mencionadasen el índice anterior.

Endeudamiento: Aumentó de 1,29 a 1,36 respecto del ejercicio anterior, debido a mayores cuentas por pagar,retenciones y obligaciones con empresas relacionadas.

Proporción de la Deuda Corto y Largo Plazo en relación a la Deuda Total: En el último ejercicio aumentó laproporción de la deuda de corto plazo sobre la deuda total, de 13% a 31%, debido a los incrementos mencionadosen el índice anterior.

Cobertura de Gastos Financieros: Aumentó de 3,54 a 4,01 respecto del ejercicio anterior, debido al incrementoen el resultado operacional.

Liquidez corrienteRazón ácidaEndeudamientoDeuda corto plazoDeuda largo plazoCobertura gastos financierosCapital de trabajo

Total activos

Rotación Inventario (*)

Permanencia de inventarios (*)

Veces

Veces

Veces

%

%Veces

M$M$

VecesVeces

1,30

0,79

1,29

13%

87%3,54

1.338.02761.107.980

123,032,93

0,61

0,35

1,33

24%

76%3,89

-3.817.76370.473.935

134,744,10

0,53

0,31

1,36

31%

69%4,01

-6.270.07175.937.258

128,552,80

-59,2%

-60,8%

5,4%

138,5%

-20,7%13,3%

-568,6%24,3%

4,5%-4,4%

Indicador Unidad Dic-2005 Sep-2006 Dic-2006 Dic-06-05Variación

Page 163: esval memoria

|162

Indicador Unidad Dic-2005 Sep-2006 Dic-2006 Dic-06-05Ingresos de explotaciónVentas de agua potableCostos de explotaciónGastos adm. y ventasResultado operacionalGastos financieros

Resultado no operacional

Resultado final

Utilidad por acción

R.A.I.I.D.A.I.E.

Rentabilidad del patrimonio

Rentabilidad del activo

Rentabilidad de activos operacionales

M$MM3

M$M$M$

M$

M$

M$

$

M$

%

%

%

18.322.225

28.837

7.166.964

3.664.233

7.491.028

2.151.571-2.020.5094.633.863

280,840

9.518.42919,0%

7,6%13,8%

14.229.080

22.720

5.537.891

2.900.736

5.790.452

1.499.160-1.448.2563.540.540

214,578

7.264.27612,7%

5,5%9,8%

19.546.583

30.441

7.619.430

3.914.002

8.013.151

2.051.210-1.829.8265.408.023

327,759

10.201.77018,4%

7,9%12,8%

6,7%

5,6%

6,3%

6,8%

7,0%

-4,7%9,4%

16,7%16,7%

7,2%-3,2%3,3%

-7,3%

Variación

(*) Se considera como activo operacional a las disponibilidades inmediatas, las cuentas por cobrar comerciales, las existencias, el activo fijo de la empresa, los

derechos de agua, servidumbres y todos los activos que están directamente relacionadas con la explotación del giro principal de la Sociedad.

El resultado final a diciembre de 2006 alcanzó una utilidad de M$5.408.023, representando un incremento deM$774.160 (16,7%) en comparación con diciembre de 2005.

El resultado operacional aumentó en un 7,0% respecto de 2005, pasando de una utilidad de M$7.491.028 endiciembre de 2005, a una utilidad de M$8.013.151 en diciembre de 2006. Lo anterior se explica por unaumento en los Ingresos de explotación, parcialmente compensado por incrementos en los costos de explotación,entre los cuales destacan gastos en servicios y energía, entre otros.

En lo referente a los resultados no operacionales, se observa un aumento (menor gasto) de M$190.683 (9,4%),debido a un menor gasto financiero, incrementos en otros ingresos fuera de la explotación, y al efecto positivode la corrección monetaria, resultados que se ven parcialmente contrarrestados por el efecto negativo de otrosegresos fuera de la explotación.

C - A n á l i s i s d e l e s t a d o d e f l u j o s d e e f e c t i v o

El flujo originado por actividades de operación presenta un aumento de M$699.836 (5,9%) respecto del ejercicioanterior, explicado por incrementos en recaudación de deudores y en otros ingresos percibidos.

Capital de Trabajo: Disminuyó en un 568,6% respecto del ejercicio anterior, debido al mayor efecto de losincrementos en el pasivo circulante por sobre los aumentos del activo circulante.

B - A n á l i s i s d e l r e s u l t a d o

El análisis del resultado por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005, presenta los siguientesvalores:

Al 31 de diciembre de 2006

Page 164: esval memoria

163|

El flujo originado por actividades de financiamiento presenta un aumento de M$8.493.961 (115,4%), debidoa un aumento en la obtención de otros préstamos de empresas relacionadas.

El flujo originado por actividades de inversión presenta una disminución (mayores egresos) de M$9.092.120(196,5%), producto de mayores pagos por incorporación de activos fijos.

D - R i e s g o d e m e r c a d o y d e t i p o d e c a m b i o

Por efecto de las características propias de la empresa, con áreas de concesión definidas y asignadas por Ley,el riesgo de mercado que enfrenta es considerablemente reducido.

Con relación al riesgo de tipo de cambio por los pasivos contraídos en moneda extranjera, al 31 de diciembrede 2006 la Sociedad no mantiene ese tipo de pasivos.

Respecto de otros riesgos que podrían afectar a la empresa, se estima que el único de cierta relevancia sobreel desarrollo de las operaciones de Aguas del Valle estaría dado por el riesgo de medio ambiente. En estesentido, la posible ocurrencia de algunos fenómenos naturales como sequía, terremotos e inundaciones hadado origen a la adopción de procedimientos para los efectos de enfrentarlos en la mejor forma.

Terremotos e inundaciones: La sociedad tiene pólizas de seguro vigentes para la totalidad de los activosde operación de la empresa, con lo cual se garantiza que la sociedad no sufriría un perjuicio económicosignificativo ante la eventualidad de tener que reemplazar una parte relevante de las plantas de tratamiento,subterráneas y otros activos de operación por la ocurrencia de algún evento adverso.

Sequías: La empresa cuenta con fuentes de recursos hídricos y reservas de los mismos en cantidad suficientepara hacer frente a dos períodos anuales de sequía consecutivos, considerando estos períodos como losocurridos históricamente en esta zona geográfica. Adicionalmente, la sociedad cuenta con una importantecantidad de fuentes de agua subterráneas, las cuales son afectadas por este tipo de fenómenos climáticos conun desfase de tiempo considerable respecto a las superficiales.

E - V a l o r l i b r o y e c o n ó m i c o d e l o s a c t i v o s

Al 31 de diciembre de 2006 los principales activos de la sociedad están conformados por los otros activos, loscuales representan un 60,8% del total de los activos de la sociedad. Dentro de estos, se encuentra clasificadocomo intangible el derecho de explotación de la concesión sanitaria de la IV Región, el que se presenta netode las amortizaciones respectivas. Además, se encuentran derechos de agua, servidumbres y licencias, loscuales están valorizados al costo de adquisición menos las amortizaciones respectivas; dado que estos derechosgeneralmente presentan incrementos en sus valores de mercado, podemos afirmar que los montos contabilizadosno exceden los valores de mercado de dichos bienes, por cuanto ya se han efectuado varias amortizaciones aestos valores.

Respecto de los activos de mayor importancia cabe mencionar lo siguiente:

- Los valores de los bienes del activo fijo, se encuentran ajustados de acuerdo a los criterios contables establecidospor la Superintendencia de Valores y Seguros, en las Circulares Nos. 550 y 566 de 1985.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 165: esval memoria

|164

- La depreciación es calculada sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útilrestante de cada bien.

- Los valores intangibles se encuentran corregidos monetariamente y se amortizan de acuerdo a la normativaseñalada en el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

- Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio,cuando corresponde.

- Al 31 de diciembre de 2006 la empresa no contempla inversiones en instrumentos financieros con pactos deretrocompra.

- Las cuentas y documentos por cobrar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento encorto y largo plazo. Las operaciones se ajustan a condiciones de equidad similares a las que habitualmenteprevalecen en el mercado.

En resumen, los Activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmenteaceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestasen Nota 2 de los Estados Financieros.

F - M e r c a d o e n e l q u e p a r t i c i p a l a e m p r e s a

El mercado en el cual participa la Empresa es la distribución de agua potable y disposición de aguas servidasen la IV Región. Dicho mercado está constituido al 31 de diciembre de 2006 por 167.519 clientes de AguaPotable, representando un incremento del 3,0 % respecto de la misma fecha de 2005. A continuación sepresenta la composición de clientes directos de agua potable de la Empresa:

Categoría

Residencial

Comercial

Industrial

Fiscal

Otros

Total Empresa

157.886

7.024

273

34

2.302

167.519

94,25%

4,19%

0,16%

0,02%

1,38%

100,00%

Cantidad %2005

153.022

7.031

286

27

2.337

162.703

94,05%

4,32%

0,18%

0,02%

1,43%

100,00%

Cantidad %2006

Al 31 de diciembre de 2006

Page 166: esval memoria

HECHOS RELEVANTES AGUAS DEL VALLE S.A.

165|

Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2006, se registraron los siguientes hechos relevantes en laSociedad:

1.- En Junta Ordinaria de Accionistas, llevada a cabo el 11 de abril de 2006, se tomaron los siguientes acuerdos:

- Se aprobó la Memoria, Balance General, Estados Financieros e informe de los Auditores Externos correspondienteal ejercicio finalizado al 31 de Diciembre del año 2005 y reconocimiento del resultado del ejercicio en las cuentas decapital y reserva.

- La Junta se pronunció sobre la Distribución de utilidades y Política de dividendos, acordándose lo siguiente:

Distribución de utilidades año 2005:La Junta acordó no repartir dividendos definitivos por el ejercicio del año 2005.

Política de Dividendos año 2006:Se informó a la Junta el Acuerdo del Directorio de no repartir dividendos provisorios el año 2006.En lo que se refiere a los dividendos definitivos relacionados que ese mismo ejercicio, corresponderá a la respectivaJunta Ordinaria decidir sobre el particular.

- Se aprobó la remuneración que percibirán los Directores de la Compañía hasta la próxima Junta Ordinaria deAccionistas, que asciende $100.- mensuales a cada director.

- Se designó a la firma Deloitte como auditores externos independientes de la sociedad para examinar la contabilidad,inventario, balance y otros estados financieros durante el ejercicio correspondiente al año 2006.

- Se acordó designar el diario La Estrella de Valparaíso para publicar las citaciones a las Juntas de Accionistas.

Además, en esa misma Junta se informó a los Sres. Accionistas sobre lo siguiente:

- Que la empresa no ha celebrado actos o contratos en los que uno o más de sus directores hayan tenido interés, enlos términos establecidos en el artículo 44 de la ley N0 18.046.

- En cuanto a la información sobre oposición de Directores a acuerdos adoptados por el Directorio de la Compañía,se informó a la Junta que, de la revisión del Registro de Actas del H. Directorio de la Compañía hasta la fecha, no seregistran oposiciones de los Directores en relación a los Acuerdos adoptados por el Directorio de la Sociedad durantedicho período.

- También se informó a la Junta que el Directorio no incurrió en gastos durante el ejercicio del año 2005.

2.- En Sesión Extraordinaria de Directorio Nº 44, del 22 de mayo de 2006, y producto de la renuncia de don DanielAlbarrán Ruiz-Clavijo al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a doña Mónica SingerGonzález. Con motivo de esta renuncia, se designó como integrantes del Comité de Directores a doña Mónica SingerGonzález, don Sergio Henríquez Díaz y don Marcos Büchi Buc.

3.- En Sesión Ordinaria de Directorio Nº 46, del 29 de junio de 2006, y producto de la renuncia de don DanteBacigalupo Marió al cargo de Director de la Compañía, se acordó designar en su reemplazo a don Alejandro ReyesVergara.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 167: esval memoria

LAS VEGAS LTDA.

Page 168: esval memoria

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores SociosServicios Sanitarios Las Vegas Ltda.

Hemos auditado los balances generales de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los correspondientesestados de resultados y de flujo de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (queincluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda.. Nuestra responsabilidadconsiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, basada en las auditorías que efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren queplanifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieron estánexentos de errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes einformaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoría también comprende, una evaluación de los principios de contabilidadutilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación generalde los estados financieros. Consideramos que nuestras auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financierade Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda. al 31 de diciembre de 2006 y 2005 y los resultados de sus operaciones y el flujo de efectivo por losaños terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Enero 22, 2007

Raúl Aguirre G.

Una firma miembro deDeloitte Touche Tohmatsu

167|

Al 31 de diciembre de 2006

Page 169: esval memoria

BALANCE GENERAL LAS VEGAS LTDA.

|168

Activos

Circulante

Disponible

Total activos circulantes

Otros activos

Inversión en empresa relacionada

Total otros activos

Total activos

2005M$

57

57

267.191

267.191

267.248

2006M$

56

56

321.271

321.271

321.327

Pasivos y patrimonio

Circulante

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas

Total pasivos circulantes

Patrimonio

Capital pagado

Fondo revalorización capital propio

Utilidad acumulada

Utilidad del año

Total patrimonio

Total pasivos y patrimonio

2006M$

60

60

165.000

13.893

88.294

54.080

321.267

321.327

2005M$

61

61

165.000

13.893

41.955

46.339

267.187

267.248

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005

Page 170: esval memoria

ESTADOS DE RESULTADOS LAS VEGAS LTDA.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

169|

Resultado operacional

Ingresos de explotación

Costos de explotación

Margen de explotación

Gastos de administración y ventas

Resultado operacional

Resultado no operacional

Utilidad inversión empresa relacionada

Gastos financieros

Corrección monetaria

Resultado no operacional

Resultado antes de impuesto a la renta

Impuesto a la renta

Utilidad del año

2006M$

-

-

-

-

-

54.080

-

-

54.080

54.080

-

54.080

2005M$

-

-

-

-

-

46.339

-

-

46.339

46.339

-

46.339

Flujo originado por actividades operacionales

Utilidad del año

Abonos a resultados que no representan flujo de efectivo

Utilidad inversión empresa relacionada

Flujo neto originado por actividades de la operación

Flujo neto total del año

Efecto de la inflación sobre el efectivo

Variacion neta del efectivo

Saldo inicial de efectivo

Saldo final de efectivo

2006M$

54.080

(54.080)

-

-

(1)

(1)

57

56

2005M$

46.339

(46.339)

-

-

(2)

(2)

59

57

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2006 y 2005 (en miles de pesos)

Page 171: esval memoria

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS LAS VEGAS LTDA.

|170

N O T A 1 - C o n s t i t u c i ó n y o b j e t o d e l a s o c i e d a d

Con fecha 1 de diciembre de 2003 fue constituida Servicios Sanitarios Las Vegas Ltda., ante Notario Público señor Eduardo Bravo Ubilla einscrito a fojas 876 N°817 en el Registro de Comercio el 2 de diciembre de 2003.

El objeto de la Sociedad es producir y distribuir agua potable, tratar y disponer las aguas servidas; y realizar cualquier otra actividad relacionada,directa o indirectamente con la operación o prestación de tales servicios.

NOTA 2 - C r i t e r i o s c o n t a b l e s a p l i c a d o s

a) Período contable: Los estados financieros comprenden los períodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2005.

b) Bases de preparación: Los estados financieros al 31 de diciembre de 2006 y 2005, han sido preparados de acuerdo con principios decontabilidad generalmente aceptados en Chile emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G.

c) Bases de presentación: Los estados financieros del año anterior han sido actualizados extracontablemente para efectos comparativosen un 2,1% para expresarlos en moneda de cierre del 31 de diciembre de 2006.

d) Corrección monetaria: Los estados financieros se corrigen monetariamente, para registrar el efecto de la variación en el poderadquisitivo de la moneda. Para estos efectos, se considera principalmente la variación del Indice de Precios al Consumidor (I.P.C.), queasciende a 2,1% en el año 2006 (3,6% en el año 2005).

e) Bases de conversión: Los activos y pasivos en unidades de fomento se presentan a las respectivas cotizaciones de cierre, que fueronlas siguientes:

Unidad de Fomento

2006$

18.336,38

2005$

17.974,81

f) Inversiones en empresas relacionadas: El 1% de participación en Aguas del Valle S.A. se presenta al valor patrimonial proporcional(V.P.P.) determinado al cierre de cada ejercicio debido a que la Sociedad Matriz posee el 99% restante. La participación en los resultadosdevengados de esa Sociedad se incluye en resultados no operacionales bajo el rubro utilidad en inversión en empresa relacionada.

g) Impuesto a la renta e impuestos diferidos: La Sociedad provisiona los impuestos a la renta sobre base devengada, de conformidada las disposiciones legales vigentes. Los impuestos diferidos por diferencias temporarias, se reconocen en los estados financieros de acuerdoa lo descrito en los Boletines Técnicos del Colegio de Contadores de Chile A.G..Los impuestos diferidos están determinados aplicando a las diferencias temporarias las tasas de impuesto a la renta que estarán vigentes ala fecha de su reverso.

h) Estado de flujo de efectivo: Se considera como efectivo equivalente aquellos saldos incluidos en el rubro disponible, que cumplencon las disposiciones establecidas en el Boletín Técnico N°50 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

Al 31 de diciembre de 2006

Page 172: esval memoria

171|

Bajo flujos originados por actividades de operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendoademás los intereses pagados, los ingresos financieros y en general todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión ofinanciamiento. Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este estado es más amplio que el considerado en el estado deresultados.

NOTA 3 - C a m b i o s c o n t a b l e s

Los criterios contables señalados en Nota 2, han sido aplicados uniformemente en el año 2006 con respecto al año anterior.

NOTA 4 - C o r r e c c i ó n m o n e t a r i a

El detalle de la corrección monetaria acreditada (debitada) a resultados, es el siguiente:

Activos y pasivos no monetarios

Otros activos

Patrimonio

Efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda

2005M$

7.674

(7.674)

-

2006M$

5.496

(5.496)

-

N O T A 5 - S a l d o s y t r a n s a c c i o n e s c o n e m p r e s a s r e l a c i o n a d a s

a) Saldos por pagar a empresas relacionadas: Los saldos por pagar a empresas relacionadas al cierre del año son los siguientes:

Corto plazo

Esval S.A.

Totales

2005M$

61

61

2006M$

60

60

Este saldo corresponde a traspaso de fondos realizado por Esval S.A..

b) Transacciones significativas: No hay transacciones significativas efectuadas con partes relacionadas.

NOTA 6 - I n v e r s i ó n e n e m p r e s a r e l a c i o n a d a

El detalle de la inversión en empresa relacionada es el siguiente:

Aguas del Valle S.A.

2006

165.000

2005

165.000

Acciones2006

%

1,0

2005%

1,0

ParticipaciónPatrimonio de

la sociedad2006M$

32.127.130

2005M$

26.692.937

Resultado delejercicio

2006M$

5.408.023

2005M$

4.633.862

Valor contablede la inversión

2006M$

321.271

2005M$

267.191

Resultadoproporcional

2006M$

54.080

2005M$

46.339

Al 31 de diciembre de 2006

Page 173: esval memoria

|172

N O T A 7 - I m p u e s t o a l a r e n t a e i m p u e s t o s d i f e r i d o s

a) La Sociedad no presenta diferencias temporarias que generen impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

b) La Sociedad al 31 de diciembre de 2006 presenta una renta líquida imponible de M$0 (M$0 en el año 2005), por lo que no presentaprovisión de impuesto a la renta de primera categoría.

NOTA 8 - P a t r i m o n i o

Las cuentas del patrimonio tuvieron los siguientes movimientos:

Saldos al 1 de enero de 2005

Traspaso resultados

Corrección monetaria

Utilidad del año

Saldos al 31 de diciembre de 2005

Actualización extracontable (2,1%)

Saldos actualizados al 31 de diciembre de 2005

Saldos al 1° de enero de 2006

Traspaso resultados

Corrección monetaria

Utilidad del año

Saldos al 31 de diciembre de 2006

Capitalpagado

M$

165.000

-

-

-

165.000

-

165.000

165.000

-

-

-

165.000

Fondorevalorizacióncapital propio

M$

4.125

-

6.088

-

10.213

3.680

13.893

10.213

-

3.680

-

13.893

Resultadosacumulados

M$

(343)

40.007

1.428

-

41.092

863

41.955

41.092

45.386

1.816

-

88.294

Utilidaddel año

M$

40.007

(40.007)

-

45.386

45.386

953

46.339

45.386

(45.386)

-

54.080

54.080

TotalM$

208.789

-

7.516

45.386

261.691

5.496

267.187

261.691

-

5.496

54.080

321.267

N O T A 9 - C o n t i n g e n c i a s , g a r a n t i a s y c o m p r o m i s o s

La Sociedad no se encuentra expuesta a contingencias y/o compromisos significativos al 31 de diciembre de 2006 y 2005.

NOTA 1 0 - H e c h o s p o s t e r i o r e s

Entre el 1 de enero de 2007 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole queafecten en forma significativa los saldos o interpretación de los mismos.

Al 31 de diciembre de 2006

Page 174: esval memoria
Page 175: esval memoria