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ISSSSPEA, Estancia de Bienestar Infantil | Universidad Panamericana, Campus Bonaterra 0

UNIVERSIDAD PANAMERICANA Campus Bonaterra

Escuela de Ciencias Económicas y Empresariales

con reconocimiento de Validez Oficial ante la Secretaría de Educación Pública no 2006267 de fecha 23 de junio de 2006

EVALUACIÓN FINANCIERA PARA DETERMINAR LA VIABILIDAD DE EXPANSIÓN

DE LAS INSTALACIONES DE LA ESTANCIA DE BIENESTAR INFANTÍL DEL

ISSSSPEA Y ELIMINAR EL SERVICIO DE SUBROGACIÓN

D E S A R R O L L O D E C A S O

QUE PARA OBTENER EL GRADO DE:

MAESTRO EN EVALUACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS

P R E S E N T A:

JUAN JOSÉ DE LEÓN MONTES

Aguascalientes, Aguascalientes 10 de noviembre de 2010.

.: SÓLO PARA CONSULTA :.


Índice

Introducción 3

Justificación 5

Antecedentes 7

La educación Básica en México 7

Estancia de Bienestar Infantil 7

Misión, Visión y Objetivos 9

Sus logros 10

Antecedentes del servicio subrogado en la EBI 12

Desarrollo del Caso 13

Problemática 19

Proyectos a desarrollar en el caso 21

Premisas y actividades para desarrollar los proyectos 22

Anexos 28

Balance General 28

Estado de Resultados 29

Anexos de catálogo 30

Organigrama 31

Teaching Notes 34

Objetivo general 34

Objetivo especifico 34

1.- Elementos conceptuales de la evaluación de proyectos 35

1.1.-Qué es un proyecto 35

1.2.-Proyecto de inversión 35

1.3.- Tipos de proyecto 35

1.4.- Por qué se invierte y por qué son necesarios los proyectos 36

1.5.- Ciclo de un proyecto de inversión 36

1.6.- Decisión sobre un proyecto 37

1.7.- Exclusión mutua y dependencia de los proyectos 37

1.8.- Evaluación de proyectos 38

1.8.1.- ¿Por qué evaluar un proyecto? 38

1.8.2.- Los errores más comunes que se cometen al evaluar proyectos de inversión 38

2.- Proceso de preparación y evaluación de proyectos. 39

2.1.- Partes generales de la evaluación de proyectos 39

2.2.- Introducción y antecedentes del estudio 40



2.3.- Estudio de Mercado 41

2.4.- Estudio técnico 41

2.5.- Estudio económico 42

2.6.- Evaluación económica y financiera 42

2.6.1.- Toda evaluación financiera de proyectos involucra tres partes principales 43

2.6.1.1- Flujo de caja inicial 43

2.6.1.2.- Flujo de caja operativo 44

2.6.1.3.- Flujo de caja terminal 45

2.6.2.- Métodos de evaluación del proyecto 46

2.6.2.1.- Valor Presente Neto (VPN) 46

2.6.2.2.- Tasa interna de Retorno (TIR) 49

2.6.2.3.-Diferencia entre los métodos VPN y TIR 53

2.6.2.4.- Periodo de recuperación 54

2.7.- Análisis y administración del riesgo 56

2.8.- Estudio Ecológico 56

2.8.1.- Aspecto ecológico 56

2.8.2.- Aspectos ambientales 56

3.- Resumen y conclusiones de las Teaching Notes 57

Comentarios adicionales a las Teaching Notes. 58

Metodología de la evaluación de proyectos aplicada al caso de la EBI 59

Interpretación de los resultados y conclusiones 66

Bibliografía 71



INTRODUCCIÓN

El Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Servidores Públicos del Estado de

Aguascalientes (ISSSSPEA), es un organismo público descentralizado, que tiene personalidad

jurídica y patrimonio propio con domicilio en la ciudad de Aguascalientes. 1

El Instituto, se rige por la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Servidores

Públicos del Estado de Aguascalientes y sus respectivos reglamentos.

El ISSSSPEA, como organismo público rector en materia de seguridad social estatal, atiende por

facultades expresas en ley el otorgamiento de las prestaciones y servicios de ahorro institucional,

crédito a la vivienda del trabajador, el aseguramiento para el retiro laboral, incluyendo seguros,

indemnizaciones y pensiones, así como el servicio de guardería, servicios funerarios y de

recreación, compendiados en su régimen de seguridad social, en beneficio de su afiliados, los

servidores públicos y pensionistas del estado de Aguascalientes. 2

En el artículo 34, fracción X de su Ley, se mencionan los servicios de estancia de bienestar

infantil, que será el caso a desarrollar. 3

Los servicios de la Estancia de Bienestar Infantil (EBI) son: la guarda, custodia, aseo,

alimentación y educación, de los menores que asistan a la Estancia, con la finalidad de que

sus progenitores o tutores puedan laborar dentro de su turno correspondiente, con sujeción a

los horarios establecidos administrativamente por el ISSSSPEA para otorgar el servicio.

Este servicio está sujeto a que exista disponibilidad de espacio en la EBI y cubrir los requisitos

establecidos en el Reglamento del servicio de la EBI.

El cupo de la estancia llegó a su máximo en el año 2004, teniendo una lista de espera de 150

niños, por tal motivo y con el objetivo de cumplir con las prestaciones de seguridad social

establecida por la Ley del ISSSSPEA antes mencionadas, se tomó la decisión de ofrecer el servicio

subrogado; actualmente se tiene convenio de subrogación con 9 estancias (centros de desarrollo

infantil o guarderías) privadas, que ofrecen el servicio de guardería a 146 niños.

1 Fuente: La información citada de la personalidad jurídica y las prestaciones de seguridad social y servicios sociales que ofrece el ISSSSPEA fueron tomadas de la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Servidores Públicos del Estado de Aguascalientes, publicada en el Periodo Oficial del Estado el 26 de noviembre de 2001.

2 Ídem nota 1.

3 Ídem nota 1.



El predio donde se encuentra instalada la EBI, tiene el espacio suficiente para construir más aulas,

por tal motivo la Directora, quiere que se elabore un proyecto económico financiero para

determinar la viabilidad de expansión de las instalaciones de la EBI del ISSSSPEA y eliminar el

servicio de subrogación.



JUSTIFICACIÓN

La Ley General de Educación, en sus artículos 39 y 40, establece que dentro del sistema educativo

nacional queda comprendida la educación inicial, cuyo propósito será favorecer el desarrollo físico,

cognoscitivo, afectivo y social de los menores de cuatro años de edad. Incluyendo orientación a

padres de familia o tutores para la educación de sus hijos o pupilos.4

De esta manera, queda definida como obligación a cargo del Estado el establecimiento de

instituciones que impartan educación inicial, así como el desarrollo y unificación de los planes,

programas, métodos y materiales educativos con que serán cumplidos los objetivos del sistema

educativo.

Las servidoras públicas, servidores públicos viudos o divorciados, además de los que señala el

artículo 163 de la Ley del ISSSSPEA, tienen derecho a recibir el servicio de guardería y con ello la

educación inicial para sus hijos, de acuerdo a lo citado en el artículo 34, fracción X de la misma

Ley. 5

La EBI, no fue creada con fines de lucro, ya que es parte del ISSSSPEA, un organismo público

descentralizado de Gobierno del Estado de Aguascalientes. La Estancia no recibe subsidio del

gobierno, esta opera con las cuotas de recuperación que determina la Junta Directiva del

ISSSSPEA y se cobran mensualmente a la servidora ó servidor público y a la dependencia

donde este se encuentre adscrito de acuerdo a los porcentajes señalados en el artículo 167,

fracción I, de la Ley del ISSSSPEA. 6

Si bien, la EBI no tiene fines de lucro, debe operar con finanzas sanas para seguir ofreciendo un

servicio de calidad.

El servicio de guardería, está sujeto a que exista disponibilidad de espacio en la EBI; y por la

alta demanda de este servicio, la capacidad instalada ya ha sido superada para seguir ofreciendo

el servicio dentro de sus instalaciones. Por tal motivo y con el objetivo de seguir cumpliendo con las

prestaciones de seguridad social y servicio sociales establecidos por la Ley del ISSSSPEA, en

este caso en particular, lo señalado en su artículo 34, fracción X que se refiere al otorgamiento de

4 Fuente: Ley General de Educación, Última reforma publicada el 2 de julio de 2010

5 Fuente: Los beneficiaros del servicio de la Estancia de Bienestar Infantil, las cuotas de recuperación y los lineamientos para ofrecer dicho servicio, fueron tomados de la Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Servidores Públicos del Estado de Aguascalientes, publicada en el Periodo Oficial del Estado el 26 de noviembre de 2001.

6 Ídem nota 5.



los Servicios de Estancia de Bienestar Infantil, además de lo citado en su respectivo Reglamento

del servicio de la EBI, se tomó la decisión de ofrecer el servicio subrogado de guardería. 7

El servicio de subrogación de guardería consiste en realizar convenios con instituciones privadas

que ofrecen el servicio de guarda, custodia y educación de los menores con base en los

lineamientos establecidos por el ISSSSPEA a través del contrato. Este servicio de subrogación de

guardería se otorga a los niños que están en lista de espera.

El ISSSPEA como organismo público rector en materia de seguridad social, tiene que ofrecer las

garantías de que todo menor que utilice el servicio de la EBI ó el servicio subrogado de guardería,

este en un ambiente de seguridad y tranquilidad, mientras que sus progenitores o tutores se

encuentren laborando en su turno correspondiente.

7 Ídem nota 5.



ANTECEDENTES

LA EDUCACIÓN BÁSICA EN MÉXICO

La Ley General de Educación establece tres niveles para la educación básica: preescolar,

primaria y secundaria; además de estos servicios el Sistema Educativo Nacional comprende

también la educación inicial, educación especial y educación para adultos. 8

La educación inicial atiende a niños desde los 45 días de nacidos, hasta los menores de 3

años 11 meses, con el propósito de favorecer el desarrollo físico, cognoscitivo, afectivo y social,

incluyendo la orientación de padres de familia y tutores para la educación de sus hijos. Los

servicios de este nivel se clasifican en lactante y maternal. 9

ESTANCIA DE BIENESTAR INFANTIL

El 3 de marzo de 1992, hace dieciocho años, la Estancia de Bienestar Infantil abrió sus puertas

para dar el servicio de educación inicial.

La Estancia de Bienestar Infantil depende del ISSSSPEA, y tiene su marco legal en la Ley

Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Servidores Públicos del Estado de

Aguascalientes, Reglamento del servicio de la EBI, Reglamento orgánico del ISSSSPEA y la Ley

General de Educación.

La Estancia tiene una capacidad instalada para atender a 300 niños y está destinada para ofrecer

el servicio a los menores que hayan cumplido los 90 días de nacidos y hasta que cumplan cuatro

años de edad.

Para la prestación de los servicios de la EBI, deberán cumplirse los requisitos establecidos en la

Ley del ISSSSPEA y en el Reglamento del servicio de la EBI.

La EBI en este ramo de la educación, goza de una buena reputación en la prestación de sus

servicios, lo cual ha dado como resultado una alta demanda para que los hijos de servidoras y

servidores públicos sean custodiados y educados en esta Estancia.

8 Fuente: Ley General de Educación, Última reforma publicada el 2 de julio de 2010, SEP, Glosario de términos utilizados en la DGPPP, p. E-2, abril de 2000.

9 Ídem nota 8.



Los pequeños presentan características diferentes conforme crecen y se relacionan con el medio

que los rodea, por lo cual la EBI considera el servicio de educación inicial de acuerdo a los

siguientes niveles lactantes y maternales. 10

Lactantes: en este grupo a los niños desde los 3 meses de edad como mínimo para

ingresar a este centro, hasta los 23 meses cumplidos. Los rasgos más distintivos de este

periodo se encuentran en el desarrollo sensorio motriz y en el inicio de la representación

mental y del lenguaje.

Maternales: Este periodo abarca de los 2 a los 4 años de edad. Durante esta etapa los

niños adquieren un carácter más independiente. En el desarrollo preparatorio ellos

formulan sus juegos, sus búsquedas y sus relaciones, por tal motivo, es conveniente

fortalecer el desempeño de actividades, dejando paulatinamente la iniciativa a los propios

niños. La formación de la autonomía es el punto central de los niños maternales, quedando

preparados para continuar su desarrollo normal en la etapa preescolar.

Logotipo:

Ubicación:

Calle Uno No. 101, Unidad Habitacional Primo Verdad, Aguascalientes, Ags., México.

Teléfonos: 970 81 40 y 970 73 40

www.isssspea.gob.mx/empresas/ebi/

10 Fuente: Extraído del Plan de Desarrollo del Estado Aguascalientes 2004 – 2010, www.isssspea.gob.mx/empresas/ebi


http://www.isssspea.gob.mx/empresas/ebi/

http://www.isssspea.gob.mx/empresas/ebi


Misión:

Mediante un equipo interdisciplinario brindar calidez, atención, seguridad y bienestar a niños de 3

meses hasta 4 años de edad, hijos de Trabajadoras al Servicio del Estado, proporcionándoles a

éstas la tranquilidad necesaria para un óptimo desarrollo profesional y laboral. 11

Visión:

Deseamos mantener un alto nivel de servicio en busca de la excelencia, queremos seguir siendo

un verdadero centro de desarrollo infantil, para dar a nuestro Estado niños sanos, felices y seguros

de sí mismos, forjando así hombres y mujeres honestas, leales y capaces de enfrentar los

problemas y retos que nuestro Aguascalientes demande en el futuro. 12

Objetivos:

Brindar atención a niños de 3 meses a 4 años de edad, hijos de trabajadoras al Servicio del

Estado, Municipios y Dependencias Descentralizadas afiliadas al ISSSSPEA.

Favorecer el desarrollo integral del niño a través de las situaciones y oportunidades que le

permitan ampliar y consolidar su estructura mental, lenguaje, afectividad y psicomotricidad.

Formar y preparar niños más independientes, capaces de tomar sus propias decisiones de acuerdo

a la etapa en que se encuentren. 13

11 Ídem nota 10.

12 Ídem nota 10.

13 Ídem nota 10.



Sus Logros: 14

Monitoreo infantil: La Estancia es pionera en ofrecer el servicio de monitoreo infantil por

internet. Este servicio lo ofrece en su portal www.isssspea.gob.mx/camaras/ebi/ , donde los

padres o tutores de los menores, pueden monitorear a sus hijos mientras se encuentras

dentro de las aulas, el patio de servicio ó el comedor a través de cámaras colocadas en las

instalaciones de la Estancia.

Los accesos al servicio de monitoreo infantil por internet, están controlados por claves que

se otorgan a los padres o tutores de los menores; son 4 accesos por día en periodos de

10 minutos c/u.

Mantiene la certificación de la Norma 093 de la SSA, la cual avala la calidad higiénica

de los alimentos preparados y ofrecidos a nuestra población infantil.

Ludoteca: El 27 de febrero de 2002 el gobernador del Estado, C. Felipe González

González inauguró la Ludoteca, para un mayor desarrollo integral de nuestros niños, ya

que ésta tiene un espacio físico que permite llevar el juego libre como mecanismo vital

para que el niño logre un adecuado equilibrio psicoemocional.

Matrogimnasia: Desde el año 2001 los padres de familia participan en actividades

psicomotrices con sus niños, llevando a cabo ellos, los ejercicios en nuestro salón de

psicomotricidad, lo cual ayuda para el desarrollo integral del menor, con la orientación y

manejo de la maestra de educación física, maestras y pedagoga.

Concursos Estatales de Seguridad e Higiene: Destacada participación en los Concursos

Estatales de Seguridad e Higiene. En el realizado en el 2003, se obtuvo el tercer lugar de

su categoría.

Su más reciente logro ha sido la CERTIFICACIÓN EN EL DISTINTIVO “H”, que la certifica

como una Institución con un grado de excelencia en los procesos de preparación y manejo

higiénico de los alimentos. Certificados por CALMECAC que es un organismo nacional de

certificación y verificación, el día 02 de mayo de 2003, manteniendo vigente la certificación

tras nuevas auditorías realizada anualmente, siendo la última en enero de 2010.

14 Ídem nota 10.


http://www.isssspea.gob.mx/camaras/ebi/


Cuenta con el dictamen de protección civil, en el cual certifica el cumplimiento de las

normas, manuales o disposiciones en materia de seguridad y protección civil que aplican

en el estado y municipios de Aguascalientes, como lo son la prevención de incendios, las

rutas de evacuación, las salidas de emergencia y simulacros, las instalaciones eléctricas,

las instalaciones de gas, capacitación en caso de siniestros, además de contar con el

equipo adecuado para hacer frente a cualquier contingencia.

Mantiene contacto con otras dependencias gubernamentales quienes apoyan al buen

funcionamiento de la Estancia como el ISEA, IEA, DIF, INEGI, EDUCACIÓN ESPECIAL, SEVICIO

080, entre otras.



ANTECEDENTES DEL SERVICIO SUBROGADO EN LA EBI

En el año 2004, la lista de espera para recibir los servicio de la EBI fue de 150 niños, motivo que

origino a buscar alternativas para ofrecer un servicio similar al ofrecido por la EBI y cumplir con el

objetivo de otorgar las prestaciones de seguridad social establecida por la Ley del ISSSSPEA

(artículo 34, fracción X) y su respectivo Reglamento del servicio de la EBI.

En ese mismo año se tomó la decisión de ofrecer el servicio subrogado.

En su primera etapa solo fue para niños con capacidades diferentes.

En la segunda etapa durante el año 2005, para niños de servidores públicos que trabajan en el

Municipio de Rincón de Romos.

A partir del año 2008 y hasta la fecha, para todos los niños que por no haber cupo dentro de las

instalaciones de la EBI, se ofrece el servicio de guardería en una estancia, centro de desarrollo

infantil o guardería privada que tenga convenio con el ISSSSPEA.

Comportamiento histórico del servicio de subrogación:

Cuadro1. Elaboración propia. 15

15 Fuente: Datos estadísticos de la Estancia de Bienestar Infantil.

AñoNiños en lista de

espera

Alumnos en servicio

subrogado

2004 150 1

2005 140 5

2006 160 8

2007 135 10

2008 0 104

2009 0 121

2010 0 146



DESARROLLO DEL CASO

La EBI ofrece el servicio de guarda, custodia, aseo, alimentación, educación y atención médica de

los menores que asistan a este estancia, con el objeto brindar una adecuada atención para el

bienestar y desarrollo infantil de los hijos de las servidoras públicas, de los hijos del servidor

público viudo ó divorciado que conserve la custodia de éstos, y de los menores a cargo de

aquellos servidores públicos que jurídicamente se les haya otorgado la tutela de los mismos, en

tanto no contraigan nupcias o vivan en concubinato, con la finalidad de que sus progenitores ó

tutores puedan laborar dentro de su turno correspondiente. 16

La EBI obtiene sus recursos económicos de las aportaciones que realizan tanto las dependencias

usuarias como el trabajador usuario del servicio de guardería. Las dependencias portarán el 90%

del costo mensual que hubiere determinado el Instituto y el servidor público aportará el 10%

restante.

De acuerdo a la Ley de Ingreso del Estado de Aguascalientes, para el Ejercicio Fiscal del año

2010, publicado en el P.O.E. el 31 de diciembre de 2009, la cuota de recuperación por el servicio

de la EBI es de $2,177.00 pesos mensuales por niño.

Cuadro 2. Elaboración propia. 17

16 Fuente: Los servicios que ofrece la Estancia de Bienestar Infantil así como sus beneficiarios y los porcentajes de las cuotas de recuperación, fueron tomados del Reglamento del servicio de la Estancia de Bienestar Infantil, publicada en el Periodo Oficial del Estado el 29 de noviembre de 2004.

17 Fuente: Ley de Ingreso del Estado de Aguascalientes, para el Ejercicio Fiscal del año 2010, publicado en el Periodo Oficial del Estado el 31 de diciembre de 2009

Beneficiario y entidad % de aportación Cuota de recuperación

Servidor Público 10% $ 217.00

Dependencia 90% $ 1,960.00 Servicio de subrogación $ 2,177.00



Se tiene convenio de subrogación con 9 estancias, centros de desarrollo infantil o guarderías

privadas, de las cuales 8 están ubicadas en diferentes puntos de la capital del Estado y 1 se

encuentra en el Municipio de Rincón de Romos, que en total ofrecen el servicio a 146 niños.


18 Fuente: Datos estadísticos de la Estancia de Bienestar Infantil.

Estancia o Cendi Alumnos

Jugando 25

Chicharitos sur 13

Comunidad educativa Asunción 2

Rey sol 18

Colibrí 11

Chicharitos norte 18

Imagina 24

Cepia 19

Bicentenario 16

Total de niños en servicio de subrogación 146



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Estatal Federal

Estadísticas del IEA en educación inicial



Estadísticas de IEA en educación inicial

Gráfico No. 1. Elaboración propia. 19

El número de alumnos atendidos en la educación inicial en el estado, se ha incrementado un

255%, ya que en el ciclo escolar 1995-1996 se dio el servicio a 2,113 alumnos y quince años

después, el número de alumnos inscritos en servicio de educación inicial es de 5,390.

Si bien el número de escuelas que ofrecen el servicio de educación inicial en el estado, creció un

55% durante quince años, donde paso de haber 46 escuelas en ciclo escolar 1995-1996 a 71

escuelas el ciclo escolar 2009-2010, las aulas instaladas para ofrecer el servicio de educación

inicial solo crecieron un 26% en el mismo periodo de tiempo; hoy en día se cuenta en total con 373

aulas (estatales, federales y privadas).

19 Fuentes: http://www.iea.gob.mx/webiea/sistema_informacion/cifras_educacion.aspx, IEA, Dirección de Planeación y Evaluación. El rubro de Aulas se refiere a las aulas existentes para lactante y maternal en cada escuela.

46 52 56 56 53 60 62 65 62 64 61 65 65 68 71

298 332 182 183 190 244 257 292 301 294 302 327 347 352 373

2,113 2,215

2,545 2,709

2,781

3,692

3,931

4,448 4,426

4,422 4,395

4,695

4,911

5,230

5,390

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

95-96 96-97 97-98 98-99 99-00 00-01 01-02 02-03 03-04 04-05 05-06 06-07 07-08 08-09 09-10

Servicios de educación inicial

Escuelas

Aulas

Alumnos

Inicio del Ciclo escolar


http://www.iea.gob.mx/webiea/sistema_informacion/cifras_educacion.aspx


AÑOS DEMANDAX Y

1996 1571997 1701998 1731999 1812000 1812001 2032002 2092003 2492004 2632005 2562006 2812007 2942008 2972009 2702010 2772011 2842012 2872013 2912014 2942015 2972016 2992017 3022018 3052019 3072020 310

Dat

os h

istór

icos

Dat

os P

roye

ctado

s

a1

0 pe

riodo

s

157 170 173

181 181 203 209

249 263 256

281 294 297 270

277

Ecuación logarítmicay = 58.07ln(x) + 122.7

R² = 0.818

-

50

100

150

200

250

300

350

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Alumnos Logarítmica (Alumnos)

Alumnos atendidos en las instalaciones de la EBI


Proyección de la demanda de servicio en

las instalaciones de la EBI utilizando la

ecuación para el cálculo de la línea de

tendencia logarítmica presentada en el

Gráfico No. 2.


20 Fuente: Datos históricos de los servicio otorgados en la instalaciones de la EBI.

21 Fuente: Datos históricos de la Estancia de Bienestar Infantil. Para el cálculo de proyección de la demanda del servicio en las instalaciones de la EBI, La Directora de la EBI usó una línea de tendencia logarítmica de la hoja de cálculo Excel, Microsoft Office, que es una línea curva que se ajusta perfectamente y que es muy útil cuando el índice de cambios de los datos aumenta o disminuye rápidamente y después se estabiliza.



150

140

160

135

01 5 810

104121

146

Ecuación logarítmica y = 75.81ln(x) - 35.91

R² = 0.655

-50

0

50

100

150

200

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Niños en lista de espera Alumnos en servicio subrogado

Logarítmica (Alumnos en servicio subrogado)

Niños en lista de espera y alumnos en servicio de subrogación


Proyección de la demanda de servicio de

subrogación utilizando la ecuación para el cálculo

de la línea de tendencia logarítmica

presentada en el Gráfico No. 3.


22 Fuente: Datos históricos de los servicios subrogados de la EBI.

23 Fuente: Datos estadísticos de la Estancia de Bienestar Infantil. Para el cálculo de proyección de la demanda del servicio subrogado, La Directora de la EBI usó una línea de tendencia logarítmica de la hoja de cálculo Excel, Microsoft Office, que es una línea curva que se ajusta perfectamente y que es muy útil cuando el índice de cambios de los datos aumenta o disminuye rápidamente y después se estabiliza.

AÑOS DEMANDAX Y

2004 12005 52006 82007 102008 1042009 1212010 1462011 1222012 1312013 1392014 1462015 1522016 1592017 1642018 1692019 1742020 179

Dat

os h

istó

ricos

D

atos

Pro

yect

ados

a10

perio

dos



PROBLEMÁTICA

Varias de las estancias, centros de desarrollo infantil o guarderías privadas que ofrecen el servicio

subrogado de guardería para la EBI, son casas habitación habilitadas para dar el servicio, y no

edificios construidos ex profeso para tal fin; por tal motivo se han identificado campos de

oportunidad a mejorar en materia de seguridad y protección civil en dichas instalaciones.

El 5 de junio de 2009 en la ciudad de Hermosillo, Sonora, 49 niños perdieron la vida en un incendio

que se registró en las instalaciones de la “Guardería ABC, Sociedad Civil”; esta guardería de

referencia prestaba servicios a hijos de derechohabientes del Instituto Mexicano del Seguro Social

bajo el esquema conocido como de “subrogación”.

Por los lamentables acontecimientos antes citados, ha sido una preocupación constante de la

Directora de la EBI, que los dueños o administradores de las instalaciones donde se encuentran

establecidas las estancias, centros de desarrollo infantil o guarderías privadas que tienen convenio

para ofrecer el servicio subrogado, tomen las medidas necesarias para mejorar las condiciones

higiénico-sanitarias solicitas por el Instituto de Salud del Estado de Aguascalientes (ISEA) además

de las normas, manuales o disposiciones en materia de seguridad y protección civil que aplican en

el estado y municipios de Aguascalientes; por citar algunas de ellas, la prevención de incendios,

tener rutas de evacuación, salidas de emergencia, hacer simulacros, revisar las instalaciones

eléctricas, las instalaciones de gas, capacitación en caso de siniestros, etc.

La Coordinación Estatal de Protección Civil, informa que, de las estancias infantiles

inspeccionadas:

“todas las estancias infantiles tuvieron campos de oportunidad a mejorar

en los que a la fecha siguen trabajando en ellos y poder así dar

cumplimiento a los requisitos de que esta Coordinación les solicita para

garantizar la seguridad del inmueble.” 24

Por tal motivo y para mantener los convenios con las estancias, centros de desarrollo infantil o

guarderías, es necesario hacer adecuaciones y modificaciones a sus instalaciones en materia de

seguridad y protección civil, hecho que no ha sido del agrado de los propietarios o administradores,

ya que implica una inversión económica.

Ante la problemática citada, se debe analizar el proyecto de ampliación de las instalaciones, con el

objetivo de eliminar el servicio de subrogación de guardería, y retomar el control del servicio dentro 24 Fuente: Acceso a la información pública, respuesta PAI.059.10039/10, de la solicitud de acceso a la información pública Infomex número 10039.



del mismo complejo educativo de la EBI, ya que este si fue diseñado ex profeso desde su inicio

para dar el servicio de estancia infantil.

Cabe aclarar que se están haciendo grandes esfuerzos porque se tomen las medidas necesarias

para cumplir con las normas aplicables de seguridad exigidas por Protección Civil del Estado, así

como capacitar al personal en materia de seguridad para que estén preparados para actuar de

manera rápida y oportuna cuando ocurra un siniestro, además de que se siguen realizando visitas

de verificación para comprobar el avance de las observaciones encontradas en la primer

inspección.



PROYECTOS A DESARROLLAR EN EL CASO

Proyecto Actividades

Servicio actual o

situación actual

La EBI sigue operando en las mismas condiciones, sólo se actualizan los

ingresos, costos y gastos de acuerdo a las premisas y tasas estimadas.

Proyecto "A" Expandir las instalaciones de la EBI para eliminar el servicio subrogado,

contratar el capital humano que se requiere para el proyecto y actualizar

los ingresos, costos y gastos de acuerdo a las premisas y tasas

estimadas.

Proyecto "B" Pagar por adelantado un año de cuotas del servicio subrogado a las

estancias o guarderías que tienen convenio con la EBI, esto para que

cuente con liquidez y den cumplimiento a las observaciones que les hayan

hecho las autoridades correspondientes en materia de salud y seguridad.

Este pago sería a cambio de un descuento por pronto pago en el costo del

servicio subrogado, además de contratar el capital humano que se

requiere para el proyecto y actualizar los ingresos, costos y gastos de

acuerdo a las premisas y tasas estimadas.



PREMISAS Y ACTIVIDADES PARA DESARROLLAR LOS PROYECTOS

Para desarrollar los proyectos, se presenta a continuación la información recabada de los estudios

de mercado, técnico y económico que forman parte de la metodología de la evaluación de

proyectos. Esta información debe ser utilizada para hacer la evaluación económica financiera

que es el tema principal de este caso.

Premisa No. 1.- La EBI siempre debe de estar ocupada al 100% de su capacidad y cuando el cupo

sea rebasado los niños en lista de espera pasan al servicio subrogado.

Proyección de la demanda de servicios:

Año 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Demanda en instalaciones de la EBI

284 287 291 294 297 299 302 305 307 310

Demanda de servicios subrogados

122 131 139 146 152 159 164 169 174 179

Total de la demanda

proyectada

406 418 430 440 449 458 466 474 481 489



Servicio actual Se mantiene la capacidad de servicio de la EBI que es de 300 niños.

Proyecto "A" Construir 6 aulas con capacidad de servicio para 25 niños c/u, y con esta

expansión, aumentar el servicio para 150 niños más dentro de las

instalaciones de la EBI.

Proyecto "B" Se mantiene la capacidad del servicio actual de la EBI.


25 Fuente: Resumen de las proyecciones presentadas en los Cuadros 5 y 6 de este caso.

26 Fuente: Premisas y actividades para desarrollar los proyectos.



Concepto Importe

Inversión de edificios 2,790,000.00 Aulas ( 6 ) 1,500,000.00 Baños ( 3 ) 990,000.00 Comedor ( 1 ) 300,000.00

Inversión de mobiliario y equipo (activos) 372,506.00 Mobiliario y equipo para aula 243,306.00 Mobiliario para cocina y comedor 64,200.00 Mobiliario para Lavandería 65,000.00

Inversión de bienes de consumo 167,836.00 Material didáctico 145,836.00 Utensilios de cocina para comedor 22,000.00

Inversión Inicial total 3,330,342.00

Premisa No. 1-A.- Inversión Inicial para el Proyecto "A":

Los recursos que se necesitan para la Inversión Inicial se tomarán de las Inversiones Bancarias

del Cuadro No. 14: "Balance General" " (Anexos).

El saldo final de las Inversiones Bancarias del ejercicio 2010 se encuentra en el Cuadro No. 14:

"Balance General" (Anexos).

Cuadro 9, Elaboración propia. 27

Porcentajes para depreciación de activos fijos establecidos en la Ley de ISR en el artículo 40

fracción I inciso b) 5% para construcciones y fracción III 10% para mobiliario y equipo de oficina. 28

27 Fuentes: Los costos de construcción fueron proporcionados en la Secretaría de Obras Públicas del Estado, Infraestructura educativa. Los precios de los artículos seleccionados para equipar las aulas y el comedor se obtuvieron de varias páginas de internet. www.sierra-madre.com y www.teachplay.com.mx.

28 Fuente: Los porcentajes de depreciación de los activos fijos se obtuvieron de la Ley de ISR, publicada en la Multiagenda Fiscal 2010.


http://www.sierra-madre.com/

http://www.teachplay.com.mx/


Instalaciones de la Estancia de Bienestar Infantil del ISSSSPEA

Lay out del Proyecto “A” expansión de las instalaciones.

Simbología de las nuevas instalaciones del Proyecto “A”:

………. Aulas

………..Baños

………..Comedor



Premisa No. 2.-

Los rendimientos de las Inversiones Bancarias de todas las proyecciones deben ser calculadas con la Tasa libre de riesgo de 4.36% 29. Para efectos de este caso WACC es igual a la Tasa libre de riesgo.

Se debe utilizar la tasa de CETES a 28 de 4.36% como la tasa WACC, tomando en cuenta esta

tasa mínima aceptable de rendimiento como el costo de oportunidad de no tener el dinero invertido.


"Balance General" " (Anexos).

Premisa No. 3.-

Todas las proyecciones deben utilizar la tasa de Inflación estimada para cada año del proyecto.

Año 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Inflación

3.84% 3.79% 3.68% 3.68% 3.51% 3.51% 3.51% 3.51% 3.51% 3.51%


Premisa No. 4.-

El costo de recuperación por el servicio de la EBI es de $2,177.00 mensual por niño; la dependencia paga el 90% y el afiliado el 10%, el costo aumentará de acuerdo a la inflación estimada para cada año del proyecto.

Premisa No. 5.-

El costo del servicio subrogado es de $1,400.00 mensual por niño. Para el primer año de operaciones de los tres proyectos, el costo del servicio subrogado aumentará 10%; además, el resultado del cálculo anterior, debe ser actualizado con la tasa de inflación estimada para ese ejercicio. Para los siguientes años, dicho costo seguirá aumentando de acuerdo a la inflación estimada para cada año proyectado.

Premisa No. 5-A.-

Una vez que se haya hecho la actualización del costo del servicio subrogado para el primer año proyectado, en el Proyecto "B" se debe de aplicar el descuento por pronto pago a las cuotas mensuales que se pagarán por adelantado, este descuento será de 4.36% (CETES a 28 subasta del 30/Sep/2010, publicada en www.banxico.org.mx) + 4 puntos porcentuales.

29 Fuente: Tasa CETES a 28 subasta del 30/Sep/2010, publicada en www.banxico.org.mx.

30 Fuente: Las tasas de inflación estimadas fueron obtenidas de los principales resultados de la encuesta de septiembre de 2010, sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. La encuesta fue recabada por el Banco de México entre 32 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero, y las respuestas se recibieron del 21 al 29 de septiembre. Publicada en www.banxico.org.


http://www.banxico.org.mx/

http://www.banxico.org/


Total de empleados requeridos para todo el Proyecto "B"

Puesto

Supervisor de guarderías subrogadas 1 12,712.00 Auxiliar administrativo 1 6,680.00 1

Empleados por puesto

Ingreso Bruto mensual por

empleado

Personal ocupado desde el primer año del proyecto

(2011)1

Puesto Puesto

Encargada de sala 6 9,185.00 Encargada de salaAuxiliar de sala 12 6,680.00 Auxiliar de salaAuxiliar de cocina 2 5,820.00 Auxiliar de cocinaAuxiliar de lavandería 2 5,820.00 Auxiliar de lavanderíaAuxiliar de mantenimiento 2 5,820.00 Auxiliar de mantenimiento

Para los dos primeros años (2011 y 2012)

5

Ingreso Bruto mensual por

empleado

Empleados por puesto

Los empleados requeridos para este proyecto se

ocuparan de la siguiente manera:

Total de empleados requeridos para todo el

Proyecto "A"

10

Para terminar el proyecto (2013-2020)

12

222

Premisa No. 6.-

La utilidad o pérdida que se determine con el flujo operativo de efectivo de cada ejercicio afectará directamente a las Inversiones Bancarias del siguiente año proyectado.


"Balance General" (Anexos).

Premisa No. 7.- 31


Servicio actual La EBI tiene en total 51 empleados, de los cuales 1 es la Directora de la estancia, 1 auxiliar administrativo y 49 son personal operativo. Los costos de Servicios Personales se actualizan de acuerdo a la inflación estimada para cada año del proyecto.

Proyecto “A” Para operar este proyecto, en la EBI se requiere contratar el siguiente capital humano adicional al Servicio actual.

Cuadro 11. Elaboración propia.

Proyecto “B” Para operar este proyecto, en la EBI se requiere contratar el siguiente capital humano adicional al Servicio actual.

Cuadro 12. Elaboración propia.

Los costos de Servicios Personales tanto del Proyecto "A" como del Proyecto "B" se actualizan de acuerdo a la inflación estimada para cada año del proyecto.

31 Fuente: Los Ingresos Brutos Mensuales por empleado del Cuadro 11 y 12, fueron proporcionados por la Coordinación de Administración del Instituto.



Premisa No. 8.-


Servicio actual Los Costos de venta: Materiales y suministros, y Servicios Generales así

como los Gastos de Administración se actualizan de acuerdo a la inflación

estimada para cada año del proyecto.

Proyecto "A" Los Costos de venta: Materiales y suministros, y Servicios Generales así

como los Gastos de Administración aumentan 40% el primer año y 6% el

tercer año del proyecto; además, los resultado de los cálculos anteriores,

deben ser actualizados con la tasa de inflación estimada para cada

ejercicio respectivamente. Los costos y gasto de los demás años, se

actualizan de acuerdo a la inflación estimada para cada año del proyecto.

Proyecto "B" Los Costos de venta: Materiales y suministros, y Servicios Generales así

como los Gastos de Administración se actualizan de acuerdo a la inflación

estimada para cada año del proyecto.


Los Costos de venta: Materiales y suministros, y Servicios Generales se obtienen del Cuadro

No. 15: "Estado de Resultados" (Anexos).

Los Gastos de Administración se obtienen del Cuadro No. 16: "Anexos de catálogo" de la cuenta de "Materiales de Administración", recuerde que forman parte del "Estado de Resultados" (Anexos).

32 Fuente: Premisas y actividades para desarrollar los proyectos.



ANEXOS

Cuadro No. 14. Elaboración propia. 33

33 Fuente: Estados financieros del ISSSSPEA. El Balance General del año 2010 se proyectó con los datos del último trimestre del año 2009, ya que la información real es hasta el mes de septiembre de 2010.




34 Fuente: Estados financieros del ISSSSPEA. El Estado de Resultados Acumulado del año 2010 se proyectó con los datos del último trimestre del año 2009, ya que la información real es hasta el mes de septiembre de 2010.




35 Fuente: Anexos de catálogo del ISSSSPEA. Los anexos de catálogo al 31 de diciembre del año 2010 se proyectaron con los datos del último trimestre del año 2009, ya que la información real es hasta el mes de septiembre de 2010.



Organigrama de la Estancia de Bienestar Infantil 36

36 Fuente:http://www.aguascalientes.gob.mx/transparencia/puntos/dependencias.asp (página de transparencia del Gobierno del Estado de Aguascalientes).


http://www.aguascalientes.gob.mx/transparencia/puntos/dependencias.asp


Son 11 salas; cada de una de ellas tiene 1 educadora encargada de sala y 2 educadoras auxiliares

de sala:



TEACHING NOTES

Se desarrollará un caso práctico de evaluación económica financiera para determinar la viabilidad

de expansión de las instalaciones de la estancia de bienestar infantil del ISSSSPEA y eliminar el

servicio de subrogación.

El desarrollo de este caso, se centra en “la evaluación económica financiera” que es una de las

partes de toda secuencia de análisis de factibilidad de un proyecto de inversión.

Objetivo general:

Debemos enseñarle al estudiante como punto de partida qué es un proyecto, por que se invierte y

porque son necesarios los proyectos; además el estudiante debe conocer que es la evaluación de

proyectos, describir las partes generales de que consta la evaluación de un proyecto y el proceso

global de cada una ellas.

Objetivo específico de este caso es enseñar al estudiante a:

Evaluar un proyecto desde tres perspectiva:

Evaluación sin proyecto,

Evaluación con el proyecto y

Evaluación del proyecto.

Aprender y aplicar las técnicas de evaluación económica financiera comúnmente utilizadas

en los estudios de factibilidad de proyectos de inversión que son:

Los métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del

tiempo:

- Valor presente neto (VPN) y

- Tasa Interna de Retorno (TIR)

Los métodos de evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del

tiempo:

- Periodo de recuperación



1.- Elementos conceptuales de la evaluación de proyectos

1.1.-Qué es un proyecto

“Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un

problema tendente a resolver, entre muchas, una necesidad humana” 37

Los proyectos surgen de las necesidades individuales y colectivas de las personas. Son las

personas las que importan, son sus necesidades las que deben ser satisfechas a través de una

adecuada asignación de recursos, teniendo en cuenta la realidad social, cultural y política en la que

el proyecto pretende desarrollarse.

1.2.-Proyecto de inversión

Podemos entender un proyecto de inversión como:

“un conjunto de elementos relacionados en forma lógica, tecnológica y

cronológica, que se ejecutan en un periodo determinado. El objeto de esa

inversión es crear valor a la empresa por medio de la resolución de un problema,

cubrir una necesidad o aprovechar una oportunidad que el mercado presenta.” 38

1.3.- Tipos de proyecto

o Proyecto de inversión privado. Es realizado por un empresario particular para satisfacer

sus objetivos. Por ejemplo, la decisión final de su realización se hace, sobre la bases de

una demanda capaz de pagar el precio del bien o servicio que producirá el proyecto; y los

beneficios que se esperan del proyecto, son los resultados del valor de la venta de esos

bienes o servicios, que generará el proyecto.

o Proyecto de inversión pública o social. Busca cumplir con objetivos sociales a través de

metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. La decisión

final de realizar un proyecto de este tipo, se hace sobre las bases de una necesidad de

ciertos grupos de la población o que busque satisfacer una necesidad por razones

políticas, económicas, sociales o morales.

37 Fuente: G. Baca Urbina, Evaluación de proyectos, análisis y administración del riesgo.

38 Fuente: José de Jesús González Serna, Manual de formulas financieras, una herramienta para el mundo actual.



1.4.- Por qué se invierte y por qué son necesarios los proyectos

Existe una infinidad de razones y necesidades por las cuales se invierte en un proyecto, estos son

sólo unos ejemplos:

Proyectos para mantener:

o Mantener equilibrada la capacidad con demanda.

o Mantener o incrementar la ventaja competitiva.

o Mantener la cuota de mercado.

o Mantener la rentabilidad.

Proyectos para crecer:

o Explotar los beneficios de nuevas tecnologías.

o Cumplir las exigencias del mercado.

o Desarrollar nuevos productos o servicios.

o Expandir instalaciones.

Siempre que exista una necesidad humana de un bien o servicio, habrá necesidad de invertir, pues

hacerlo es la única forma de producir un bien o un servicio.

1.5.- Ciclo de un proyecto de inversión

Existen diferentes teorías del ciclo de vida de los proyectos, pero consideremos la siguiente que

está compuesta por 3 fases.

a) Pre Inversión (identificación, diseño y evaluación).

Identificar una necesidad u oportunidad de negocio, determinar el costo de los análisis y

estudios previos, la evaluación de tecnologías, terrenos y edificios, estimación de principales

variables (costos y beneficios) y la determinación de la conveniencia de llevar a cabo la

inversión.

Etapas en la fase de Pre Inversión en un proyecto

i. Idea

ii. Perfil de un proyecto

iii. Estudio de pre factibilidad

iv. Estudio definitivo



b) Inversión (Ejecución y montaje de las nuevas unidades productivas)

Elaboración del cronograma de inversiones, programa de trabajo, ejecución del financiamiento

y necesidades adicionales que surjan durante la implementación de un proyecto.

c) Operación (Dirección, puesta en marcha y funcionamiento normal de las unidades

productivas)

Estimación de la fecha de puesta en marcha, costos previstos para el inicio de las operaciones

(necesidad de pruebas previas), ejecución y validación de las estimaciones hechas en la etapa

de Pre inversión.

1.6.- Decisión sobre un proyecto Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que este sea sometido al análisis

multidisciplinario de diferentes especialistas. El hecho de realizar un análisis que se considere lo

más completo posible, no implica que, al invertir, el dinero estará exento del riesgo. El futuro

siempre es incierto y por esa razón el dinero siempre estará arriesgado.

Calcular ganancias futuras, a pesar de haber realizado un análisis profundo, no asegura

necesariamente que esas utilidades se vayan a ganar, tal como se hayan calculado.

En los cálculos no están incluidos los factores fortuitos, como huelgas, incendios, derrumbes,

etcétera; simplemente porque no es posible predecirlos y no es posible asegurar que una empresa

de nueva creación o cualquier otra, está a salvo de dichos factores.

Un proyecto tiene costos y beneficios que deben cuantificarse.

Por estas razones, la toma de decisión acerca de invertir en determinado proyecto siempre debe

recaer, no en una sola persona ni en el análisis de datos parciales, sino en grupos

multidisciplinarios que cuenten con la mayor cantidad de información posible.

1.7.- Exclusión mutua y dependencia de los proyectos

Al evaluar un grupo de propuestas de inversión es necesario determinar si los proyectos son:

Mutuamente excluyentes (únicamente es posible seleccionar el “mejor” proyecto)

Independientes (es posible seleccionar varios proyectos)

Contingente o dependiente (proyectos complementarios, seleccionar uno implica

seleccionar otro)



1.8.- Evaluación de proyectos

A toda la actividad encaminada a tomar una decisión de inversión sobre un proyecto se le llama

“evaluación de proyectos”.

Por tal motivo la evaluación de un proyecto, cualquiera que éste sea, tiene por objeto conocer su

rentabilidad económica y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en

forma eficiente, segura y rentable.

1.8.1.- ¿Por qué evaluar un proyecto?

La importancia de evaluar un proyecto radica en el hecho de establecer si el proyecto en mención

primeramente es viable (si existen las condiciones comerciales, técnicas y de infraestructura para

concretar el proyecto) y en segundo lugar para establecer si es rentable o no, si va a generar

ganancias o pérdidas para quienes promuevan dicha inversión (inversionistas).

El comprometer recursos económicos en un negocio o proyecto implica un costo de oportunidad

para el sistema productivo, puesto que esos mismos recursos podrían ser consumidos o podrían

ser utilizados para desarrollar oportunidades productivas alternas.

Los sistemas productivos realizan una búsqueda constante de oportunidades de inversión porque

persiguen beneficios relevantes.

Los beneficios relevantes se miden por los diversos grados de satisfacción que un sistema

productivo logra al utilizar productivamente sus recursos económicos, Estos beneficios pueden

darse desde diversos puntos de vista en lo técnico, económico, político, ecológico y social.

En la actualidad debido a los grandes riesgos en que se incurre al realizar una inversión, se han

establecido técnicas que ayudan a realizar un pronóstico en base a información cierta y actual de

los factores que influirán al proyecto del que se trate, con el fin de evaluar los resultados para

tomar una decisión.

Los riesgos que se mencionan son situaciones que pueden contribuir en el fracaso de la inversión

y por consiguiente la pérdida total o parcial de los recursos utilizados.

1.8.2.- Los errores más comunes que se cometen al evaluar proyectos de inversión son:

o Partir de supuestos poco probables o poco realistas.

o Errores en la proyección de los flujos de efectivo.

o Equivocaciones en la aplicación de las técnicas de evaluación.

o Error en la interpretación de los resultados.



Formulación y Evaluación de Proyectos

Definición de objetivos

Análisis de mercado

Análisis técnico operativo

Análisis económico financiero

Análisis socio-económico

Retroalimentación Resumen y conclusiones

Decisión sobre el proyecto

2.- Proceso de preparación y evaluación de proyectos

2.1.- Partes generales de la evaluación de proyectos

Aunque cada estudio de inversión es único y distinto a todos los demás, la metodología que se cita

en este trabajo, tiene la particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto.

Las áreas generales en las que se puede aplicar la metodología de la evaluación de proyectos son:

Instalación de una planta totalmente nueva.

Elaboración de un nuevo producto en una planta ya existente.

Ampliación de la capacidad instalada o creación de sucursales.

Sustitución de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente.

Aunque las técnicas empleadas en cada una de las partes de la metodología sirven para hacer una

serie de determinaciones, tales como mercado insatisfecho, costos totales, rendimiento de

inversión, etcétera, esto no elimina la necesidad de tomar una decisión de tipo personal; es decir,

el estudio no decide por sí mismo, sino provee las bases para decidir, ya que hay situaciones de

tipo intangible, para las cuales no hay técnicas de evaluación y esto hace, en la mayoría de los

problemas cotidianos, que la decisión final la tome una persona y no una metodología, a pesar de

que ésta pueda aplicarse de manera generalizada.

La estructura general de la metodología de la evaluación de proyectos puede ser representada por

el siguiente diagrama:

Diagrama 1. Estructura general de la metodología de la evaluación de proyectos. 39




2.2.- Introducción y antecedentes del estudio

Toda persona que pretenda realizar el estudio y la evaluación de un proyecto, ya sea estudiante,

consultor de empresa o inversionista, la primera parte que deberá desarrollar y presentar en el

estudio es la “Introducción”, la cual debe contener una breve reseña histórica del desarrollo y los

usos del producto o servicio, además de precisar cuáles son los factores relevantes que influyen

directamente en su consumo.

La siguiente parte que se desarrollará, debe ser los “antecedentes del estudio” o “marco de

desarrollo”, donde el estudio tiene que ser situado en las condiciones económicas y sociales, y se

debe aclarar básicamente por qué se pensó en emprenderlo; a qué personas o entidades va a

beneficiar; qué problema específico va a resolver; si se pretende elaborar un determinado artículo

u ofrecer un determinado servicio sólo porque es una buena opción de inversión, etcétera.

En el mismo apartado deberá declararse los objetivos del estudio y los del proyecto. Los primeros

deberán ser básicamente tres:

1) Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable, desde el punto de

vista operativo, introducir en ese mercado el producto o servicio objeto del estudio.

2) Demostrar que es posible producirlo el bien u ofrecer el servicio, una vez que se verificó

que no existe impedimento alguno en el abasto de todos los insumos necesarios para

producirlo u ofrecerlo (bien o servicio).

3) Demostrar que es económicamente rentable llevar a cabo su realización.

De los objetivos del proyecto, se puede decir que están en función de las intenciones de quienes

promueven este último, y se pueden agregar limitaciones, como puede ser la preferencia para

establecer la planta, el tipo de producto o servicio que se desea promover, el monto máximo de la

inversión, y otros elementos.



2.3.- Estudio de mercado

Primera parte de la investigación formal del estudio. Consta básicamente de identificar al

consumidor, determinar y cuantificar la oferta y la demanda, definir el producto (un producto puede

ser un bien, un servicio, un lugar, una persona o una idea), analizar los precios y el estudio de

comercialización.

El estudio de mercado, tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que

justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de producción de ciertos

bienes o servicios en un espacio de tiempo.

2.4.- Estudio técnico

En el estudio de la viabilidad financiera de un proyecto, el estudio técnico tiene por objeto proveer

información para cuantificar el monto de las inversiones y costo de las operaciones pertinentes en

esta área.

Uno de los resultados del estudio técnico es definir la función de producción que optimice la

utilización de los recursos disponibles en la producción del bien o servicio del proyecto. En este se

podrá obtener la información de las necesidades de capital, mano de obra y recursos materiales,

tanto para la puesta en marcha como para la posterior operación del proyecto.

Esta parte del estudio puede subdividirse a su vez en cuatro partes, que son: determinación del

tamaño óptimo de la panta, determinación de la localización óptima de la planta, ingeniaría del

proyecto y análisis administrativo.

En resumen, se pretende resolver las preguntas referentes a dónde, cuánto, cuándo, cómo y con

qué producir u ofrecer el servicio que se desea, por lo que el aspecto técnico- operativo de un

proyecto comprende todo aquello que tenga relación con el funcionamiento y la operatividad del

propio proyecto.



2.5.- Estudio económico

La antepenúltima etapa del estudio es el análisis económico. Su objetivo es ordenar y sistematizar

la información de carácter económico que proporcionan las etapas anteriores, y elaborar los

cuadros analíticos y antecedentes adicionales que sirven de base para la evaluación económica

del proyecto y con ello determinar su rentabilidad.

La sistematización de la información financiera consiste en identificar y ordenar todos los ítems de

inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos. Sin embargo, y

debido a que no se ha proporcionado toda la información necesaria para la evaluación, en esta

etapa deben definirse todos aquellos elementos que siendo necesarios para la evaluación, los

debe suministrar el propio estudio financiero

Comienza con la determinación de costos totales y de la inversión inicial, cuya base son los

estudios técnicos, ya que tanto los costos como, la inversión inicial dependen de la tecnología o

infraestructura seleccionada. Continúa con la determinación de la depreciación y amortización de

toda la inversión inicial.

Los aspectos que sirven de base para la siguiente etapa que es la evaluación económica, son la

determinación de la tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) y el cálculo de los flujos de

efectivo, ambos, tasa y flujos, se calculan con y sin financiamiento. Los flujos provienen del estado

de resultados proyectados para el horizonte de tiempo seleccionado.

2.6.- Evaluación económica y financiera

La evaluación económica y financiera de un proyecto de inversión, es el análisis de la información

proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta.

Esta penúltima etapa de la evaluación de proyectos, es precisamente, la etapa en la cual nos

enfocaremos para el desarrollo de este caso, y se propone describir los actuales métodos de

evaluación: los que toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo, como son el valor presente

neto (VPN) y la tasa interna de retorno (TIR), y otro que no toma en cuenta el valor del dinero en el

tiempo que es el Periodo de recuperación; en los tres métodos se muestra su aplicación práctica.

Esta parte es muy importante, pues es la que al final permite decidir la implantación del proyecto.

Normalmente no se encuentran problemas en relación con el mercado, la tecnología o la

infraestructura que se empleará en la fabricación del producto o prestación de servicio; por tanto, la

decisión de inversión casi siempre recae en la evaluación económica. Ahí radica su importancia.

Por eso es que los métodos y los conceptos aplicados deben ser claros y convincentes para el

inversionista.



2.6.1.- Toda evaluación financiera de proyectos involucra tres partes principales:

“Flujo inicial del proyecto: Es el flujo generalmente negativo que involucra la inversión necesaria para llevarlo a cabo el mismo” 40

“Los flujos operativos: es el efectivo que se podrá obtener en cada periodo del proyecto que beneficiará a la empresa” 41

“El flujo termina: El efectivo que se podrá obtener debido a la terminación del proyecto” 42

2.6.1.1- Flujo de caja inicial, en este flujo se calcula el importe necesario para el desarrollo del proyecto mediante le siguiente fórmula: Inversión inicial = - Costo histórico del activo nuevo + Beneficios después de impuestos de la

venta del activo antiguo ± Cambios en las Necesidades Operativas de Financiamiento (NOF)

Donde el signo positivo o negativo en las NOF dependerá del aumento en el activo (clientes y proveedores) o del pasivo (proveedores). Si el aumento es en el activo el signo debe ser negativo, ya que el efectivo se mantiene inmóvil; y si el aumento es en el pasivo, se debe de utilizar el signo positivo, ya que indica un mayor financiamiento. Podemos desagregar la anterior formula de la siguiente manera:

Costo histórico del activo nuevo = Costo del activo nuevo + costo de instalación del activo nuevo.

Beneficios después de impuestos de la venta del activo antiguo = Ingresos por la venta del activo antiguo – impuesto sobre la venta del activo antiguo.

Impuesto sobre la venta del activo antiguo = (Ingresos por la venta del activo - Valor en libros del activo) x Tasa impositiva

40 Fuente: José de Jesús González Serna, Manual de formulas financieras, una herramienta para el mundo actual.

41 Ídem nota 40.

42 Ídem nota 40.



2.6.1.2.- Flujo de caja operativo, son los flujos de efectivo que se calculan con la operación del proyecto de inversión. Dichos flujos deben ser incrementales, por lo que solo se toma en cuenta la parte adicional al flujo de efectivo sin proyecto. Para realizar este cálculo, se deben determinar tres tipos de flujos operativos:

1. El flujo de efectivo de la empresa sin proyecto, es decir, como se desarrollará la empresa en el futuro sin realizar el proyecto.

2. El flujo de efectivo con proyecto, este, para determinar cómo se desarrollara la empresa en el futuro si se realizar el proyecto con las condiciones económicas y operativas futuras esperadas.

3. El flujo incremental que se necesita para evaluar el proyecto, es el que resulte de las diferencias del flujo operativo con proyecto, respecto al flujo operativo sin proyecto. El cual podemos expresar con la siguiente fórmula:

Flujo operativo incremental =

Flujo operativo con proyecto - Flujo operativo sin proyecto

La fórmula siguiente, se utiliza para determinar los flujos operativos de efectivo con o sin proyecto; la podemos representar con el siguiente formato basado en el Estado de Resultados:

INGRESOS - Costo de Ventas = Utilidad Bruta - Gastos de operación (incluye los gastos de venta y administración) - Depreciación = Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII o EBIT) - Intereses pagados = Utilidad antes de impuestos (UAI o EBT) - Impuestos = Utilidad Neta + Depreciación = Flujo operativo de efectivo



2.6.1.3.- Flujo de caja terminal: Este flujo supone que siempre que la empresa termina totalmente su proyecto y no desea continuar con el mismo, todo regresaría a su estado original. Por lo que se tendría que valuar la venta de los activos comprados y regresar los cambios en las NOF que se hubieran efectuado en un comienzo. La formula es:

Flujo Terminal =

Beneficios de la venta del activo nuevo ± Cambios en las NOF El valor de las NOF será positivo, si en la inversión inicial se consideró negativo por estar el efectivo inmóvil en las cuentas de clientes e inventarios por el incremento de las mismas. Y viceversa, se restaran las NOF cuando en al inversión inicial se haya aumentado el financiamiento con proveedores.



2.6.2.- Métodos de evaluación del proyecto:

Se sabe que el dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente

igual al nivel de inflación vigente. Esto implica que el método de análisis empleado deberá tomar

en cuenta este cambio de valor real del dinero a través del tiempo.

Generalmente se estima que los métodos del flujo de efectivo descontados brindan una base más

objetiva para evaluar y seleccionar proyectos de inversión, ya que toman en cuenta el valor del

dinero en el tiempo.

Se les llama flujos descontados, cuando se hacen cálculos para pasar cantidades futuras al

presente, donde se usa una “tasa de descuento”; llamada así porque descuenta el valor del dinero

futuro a su equivalente en el presente, es decir los flujos se traen al tiempo cero.

Los dos métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo son: el valor

presente neto y la tasa interna de retorno.

2.6.2.1.- Valor Presente Neto (VPN):

“Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a

la inversión inicial” 43

El VPN suma los flujos operativos descontados (cada uno de manera individual desde ese futuro

al presente) y resta la inversión inicial, esto equivale a comparar todas las ganancias esperadas

contra todos los desembolsos necesarios para producir esas ganancias, en términos de su valor

equivalente en este momento o tiempo cero.

Es claro que para aceptar un proyecto con este método, las ganancias deberán ser mayores que

los desembolsos, lo cual dará que el VPN sea mayor a cero.

Para el cálculo del VPN se utiliza una tasa mínima aceptable de rendimiento o una tasa de costo

de capital promedio ponderado de la empresa (WACC por sus siglas en ingles); esta última

representa el costo que tiene la empresa para allegarse de recursos económicos

independientemente del origen que estos tengan, es decir, si son propios o de financiamientos.

Esta tasa es la mínima que debe lograr el proyecto como rendimiento para crear valor.




n

Valor Presente Neto = - Inversión Inicial + ∑ Flujo operativo n

t= 1 ( 1 + i ) ⁿ

La formula es:

Donde: “i” es la tasa de descuento.

De este método de análisis se puede decir lo siguiente:

o Se interpreta fácilmente su resultado en términos monetarios.

o Supone una reinversión total de todas las ganancias anuales, lo cual no sucede en la

mayoría de las empresas.

o Su valor depende exclusivamente de la “i” aplicada. Como esta “i” es la tasa mínima

aceptable de rendimiento o una tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC por

sus siglas en ingles), su valor la determina el evaluador.

Los criterios de aceptación son:

o Si VPN > 0, se acepta el proyecto,

o Si VPN = 0, es indiferente

o Si VPN < 0, se debe rechazar.

Ejemplo del uso del VPN:

La empresa Verde Monte, S.A. de C.V., este contemplando el siguiente proyecto:

Cuadro No. 17. Elaboración propia.

La tasa de descuento para este proyecto es del 10%.

Inversión inicial $ -10,000.00 Flujos operativos del primer año

$ 3,000.00Flujos operativos del segundo año

$ 4,200.00

Flujos operativos del tercer año $ 6,800.00

Proyecto



Al aplicar la fórmula del Valor Presente Neto obtenemos el siguiente resultado:

De acuerdo a los criterios de aceptación de este método, este proyecto se debe aceptar.

Ejemplo del método VPN usando la hoja de cálculo Excel de Microsoft Office 44 con la información

antes citada:


En este ejemplo se incluye el costo inicial de $10,000 como uno de los valores porque el pago se

produce en el primer período.

44 Fuente: Hoja de ayuda de Excel, Microsoft Office> Referencia de funciones>Financieras.

45 Fuente: Información del Cuadro No. 17.

VPN = 10,000.00- + 3,000.00 + 4,200.00 + 6,800.00

(1+.10)¹ (1+.10)² (1+.10)³

VPN = 10,000.00- + 2,727.27 + 3,471.07 + 5,108.94

VPN = 1,307.29

A B

1 Descripción2 $ 10% Tasa anual de descuento3 $ -10,000.00 Costo inicial de la inversión4 $ 3,000.00 Flujos operativos del primer año5 $ 4,200.00 Flujos operativos del segundo año6 $ 6,800.00 Flujos operativos del tercer año

Descripción (resultado)

Valor presente neto de esta inversión es $ 1,307.29 =A3+VNA(A2,A4,A5,A6)

Fórmula

Datos



Tasa Interna de Retorno = (Valor Presente Neto = 0)

entonces:

Tasa Interna de Retorno =n

- Inversión Inicial + ∑ Flujo operativo n = 0

t= 1 ( 1 + TIR ) ⁿ

2.6.2.2.- Tasa interna de Retorno (TIR):

“Es la tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a cero” 46

“Es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial” 47

La tasa interna de retorno para una propuesta de inversión es la tasa de descuento que iguala el

valor actual de los flujos de salida de efectivo esperado con el valor actual de los flujos de entrada

esperados. De esta manera podemos decir, que la TIR es el rendimiento del proyecto en forma de

porcentaje.

La formula es:

Para determinar la TIR, se hace por medio del ensayo-error, esto es, se deben hacer varias

corridas con diferentes tasas de descuento, y una vez determinado el VPN que más se acerque a

cero, se tiene que hacer una interpolación.

Este método tiene un problema, el cual es que si se tiene un proyecto no convencional, es decir,

que el proyecto tenga en sus flujos operativos algún flujo negativo, de forma automática este

proyecto tendrá más de una tasa interna de retorno.

Para el cálculo de la TIR, primero se determina los valores actuales, utilizando la técnica del Valor

Presente Neto utilizando varias tasas descuento aleatorias.

La tasa de descuento se debe ir aumentando o disminuyendo según sea el caso (aquí es donde se

utiliza el ensayo-error), hasta encontrar un Valor Presente Neto lo más cercano a cero.


47 Ídem nota 46.



TIR =

Última tasa de descuento positiva + VPN de esa tasa X Diferencia de tasa en número absoluto

Diferencia ente VPN 100

positivo y negativo

Para interpolar la TIR, se toma el último valor positivo calculado con el VPN y su tasa de

descuento, y el primer valor negativo del VPN con su tasa de descuento. Se calcula la diferencia

entre el VPN positivo y negativo, además de determina la diferencia de sus tasas de descuento en

números absolutos.

Lo anterior lo podemos expresar con la siguiente fórmula donde obtenemos por medio de la

interpolación una tasa de descuento más aproximada que iguale el VPN a cero.

El criterio de aceptación utilizado generalmente con el método de la Tasa Interna de Retorno es

comparar esa tasa con la tasa de rendimiento requerida, conocida también como la tasa limite

crítico o tasa mínima. Si la tasa interna de retorno excede la tasa requerida se acepta el proyecto;

si no, es rechazada.


Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, a diferencia de los métodos simples de

evaluación.

Su cálculo es relativamente sencillo.

Señala exactamente la rentabilidad del proyecto y conduce a resultados de más fácil interpretación

para los inversionistas; sin embargo, esta situación no se da en tiempos de inflación acelerada.

d) En general nos conduce a los mismos resultados que otros indicadores, pero expresados en

una tasa de reinversión.

Sin embargo la TIR:

En algunos proyectos no existe una sola TIR sino varias, tantas como cambios de signo tengan el

flujo de efectivo.

Por la razón anterior la aplicación de la TIR puede ser incongruente si antes no se corrige el efecto

anterior.

La TIR califica individualmente al proyecto, por lo que no siempre su utilización es válida para

comparar o seleccionar proyectos distintos.



Ejemplo del uso de la TIR utilizando el ensayo y error:

La empresa Verde Monte, S.A. de C.V., este contemplando el siguiente proyecto y espera tener

una tasa mínima aceptable de rendimiento del 10%.


Primero se utiliza la técnica de Valor Presente Neto para el cálculo de los valores con diferentes

tasas de descuento aleatorias:


Como nos podemos dar cuenta en el cuadro No. 20, entre el 15 y 18% de tasa de descuento se

encuentra la TIR, y se debe de interpolar para hacer una tasa adecuada.

Para interpolar la TIR se toma el último valor positivo y su tasa de descuento, en este ejemplo

sería $ 255.61 y 15 %; Como la siguiente tasa de descuento 18% arroja un VPN negativo

$ - 302.56, se tiene que calcular la diferencia entre ambas tasas de descuento en números

absolutos, que en este caso es 3.

Con estos datos aplicamos la formula de la TIR por medio de la interpolación y obtenemos el

siguiente resultado:

De acuerdo a los criterios de aceptación de este método se acepta el proyecto, ya que la TIR es

de 16.37%, por tanto mayor a la tasa mínima aceptable de rendimiento que es de 10%.

TIR = 15% + 255.61 X 3 = 16.37%558.17 100

Inversión inicial $ -10,000.00 Flujos operativos del primer año $ 3,000.00

Flujos operativos del segundo año $ 4,200.00

Flujos operativos del tercer año $ 6,800.00

Proyecto

Tasa de descuento10% $ 1,307.2915% $ 255.6118% $ -302.56

Valor Presente Neto



Ejemplo del método TIR usando la hoja de cálculo Excel de Microsoft Office 48 con la información

antes citada:

La TIR está íntimamente relacionada al VPN. La tasa de retorno calculada por TIR es la tasa de

interés correspondiente a un valor presente neto 0 (cero).

La fórmula siguiente demuestra la relación entre VPN y TIR:


Al utilizar la herramienta de la hoja de cálculo Excel de Microsoft Office se obtuvo una TIR de

16.34%, que nos indica nuevamente que el proyecto debe ser aceptado.

48 Fuente: Hoja de ayuda de Excel, Microsoft Office> Referencia de funciones>Financieras.

49 Fuente: Información del Cuadro No. 19.

A B

1 Descripción2 $ 10% Tasa anual de descuento3 $ -10,000.00 Costo inicial de la inversión4 $ 3,000.00 Flujos operativos del primer año5 $ 4,200.00 Flujos operativos del segundo año6 $ 6,800.00 Flujos operativos del tercer año

Descripción (resultado)

=TIR(A3:A6) Tasa interna de retorno después de tres años 16.34%

VPN= 0 =VNA(TIR(A3:A6),A3:A6)

Fórmula

Datos



2.6.2.3.- Diferencia entre los métodos VPN y TIR:

Se tiene que identificar las diferencias importantes entre ambos métodos. Cuando dos propuestas

de inversión son mutuamente excluyentes, de modo que sólo se puede seleccionar una, los dos

métodos pueden dar resultados contradictorios. Para ilustrar lo antes mencionado supondremos

que una empresa tuviera dos propuestas de inversión mutuamente excluyentes que se espera

produzcan el siguiente flujo operativo:


Las TIR para los proyectos K y G son 25 y 22% respectivamente sin embargo, si la tasa de

rendimiento requerida es del 10% y se usa esa cifra como la tasa de descuento, los VPN de los

proyectos K y G son $ 8,083 y $10,347 respectivamente. Por lo tanto, se prefiere el proyecto K si

se usa el método de la TIR, mientras que se preferiría el proyecto G si se usa el método del VPN.

Si solo se puede seleccionar uno de estos proyectos, es obvio que tenemos un conflicto.

Tasa de reinversión.

El conflicto entre esto dos métodos se debe a suposiciones diferentes con relación a la tasa de

reinversión sobre fondos liberados de las propuestas. El método de la TIR implica que los fondos

se reinvierten a la tasa interna de rendimiento durante la vida restante del proyecto. Para el

proyecto K la suposición es que los flujos de efectivo de $ 10,000.00 al final de los años 1, 2 y 3 se

pueden reinvertir para ganar un rendimiento del 25% compuesto en forma anual. El método del

VPN implica reinversión a una tasa equivalente a la tasa de rendimiento requerida (10%) usada

como la tasa de descuento. Debido a estas suposiciones diferentes, los dos métodos pueden dar

diferentes clasificaciones de los proyectos de inversión, como ya se ha visto.

Año 0 1 2 3 4Proyecto K $ -23,616.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00 Proyecto G $ -23,616.00 $ - $ 5,000.00 $ 1,000.00 $ 32,675.00

Flujo operativo



2.6.2.4.- Periodo de recuperación:

“Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar la inversión” 50

Este método selecciona aquellos proyectos cuyos beneficios permiten recuperar más rápidamente

la inversión, es decir, cuanto más corto sea el periodo de recuperación de la inversión mejor será

el proyecto.

Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperación de la inversión, es importante

identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyección de los flujos operativos. Esta unidad de

tiempo puede darse en días, semanas, meses o años.

Regularmente los flujos operativos son desiguales, por lo tanto, la fórmula para calcular el periodo

de recuperación es la suma de los flujos operativos desde el año uno hasta que se tenga cubierta

en forma total la inversión inicial.

Las empresas por lo general son quienes establecen el periodo de recuperación máximo para

aceptar un proyecto de inversión.

Criterios de aceptación:

Si el periodo de recuperación del proyecto es menor al determinado por la empresa, se acepta, y

si es mayor, el proyecto se rechaza.


o El parámetro para aceptar o rechazar un proyecto de inversión depende del plazo que

determine la administración.

o No mide rentabilidad, sino cuánto se demora en recuperar la inversión.

o No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

o No considera los flujos operativos posteriores a la recuperación de la inversión.




Ejemplo:

La empresa Verde Monte, S.A. de C.V., este contemplando una inversión de $ 50,000.00 para un

proyecto y espera recuperarla en 5 años.


En este caso, la recuperación de la inversión inicial se logra en el año 5, es decir, cuando el

acumulado de los flujos netos de efectivo igualan al monto de la inversión inicial, por lo tanto el

proyecto se acepta.

Año

0 $ -50,000.00

1 $ 12,000.00 $ 12,000.00 $ -38,000.00 2 $ 11,000.00 $ 23,000.00 $ -27,000.00 3 $ 10,000.00 $ 33,000.00 $ -17,000.00 4 $ 10,000.00 $ 43,000.00 $ -7,000.00 5 $ 8,000.00 $ 51,000.00 $ 1,000.00

Flujos

operativosAcumulado

Inversión inicial

- flujos operativos



2.7.- Análisis y administración del riesgo

Normalmente, la última parte en el estudio de factibilidad es la evaluación económica. Sin

embargo, existe otra etapa que es el análisis y administración del riesgo. En la administración del

riesgo del proyecto se tiene que identificar, analizar y responder a los riesgos a lo largo de la vida

de un proyecto, con el propósito de lograr los objetivos del proyecto.

Cuando la administración de riesgos es efectiva, los resultados se reflejan en el menor número de

problemas. En algunas ocasiones es difícil determinar si la administración de riesgos o la buena

suerte fue la responsable de un adecuado desarrollo de un proyecto. Pero los integrantes de un

proyecto saben que sus proyectos trabajaron mejor debido a la buena administración de riesgos.

Algunos términos claves que se utilizan en la administración del riesgo es:

“Un riesgo es un evento, el cual es incierto y tiene un impacto negativo” 51

“Análisis de riesgo es el proceso cuantitativo o cualitativo que permite evaluar

los riesgos. Esto involucra una estimación de incertidumbre del riesgo y su

impacto” 52

“Administración de riesgo es la práctica de usar el análisis de riesgo para

diseñar estrategias que permitan reducir o mitigar los riesgos” 53

2.8.- Estudio Ecológico

Cada vez más las inversiones son vistas y analizadas de acuerdo con el impacto ambiental que

tienen.

2.8.1.- Aspecto ecológico: Reglamentos en cuanto a la prevención y control de la contaminación

del agua, aire y en materia de impacto ambiental.

2.8.2.- Aspectos ambientales: Explicar la incidencia o afectación positiva o negativa del desarrollo

del proyecto en el ambiente.

51 Fuente: Javier Del Carpio Gallegos, Análisis del riesgo en la administración de proyectos de tecnología de información.

52 Ídem nota 51.

53 Ídem nota 51.



3.- Resumen y conclusiones

Se ha planteado el hecho de que el ser humano, en su existencia social, está lleno de

necesidades, las cuales han sido cubiertas parcialmente porque algunos hombres emprendedores

se han preocupado por invertir recursos, principalmente económicos, para producir estos bienes

escasos.

Las inversiones y, por tanto, la producción de bienes y servicios, no deben hacerse como una

aventura, sino que debe tener una sólida base en la que se apoyen. Esta base es la evaluación de

proyectos.

Se presento cada una de las partes de un estudio de evaluación de proyectos, y se dio una

introducción del contenido que deben reunir. Se habrá notado que la secuencia de presentación e

investigación no obedece al azar; es decir, no se puede desarrollar ninguna parte posterior del

estudio sin que su parte anterior haya sido investigada y aprobada.

Por ejemplo, no tiene sentido preparar el estudio de técnico y económico si se sabe que no hay

mercado para el producto. Tampoco tiene sentido elaborar la evaluación económica si se sabe que

técnicamente no es posible la producción del bien o servicio propuesto; cada una de las partes

proporciona información para la siguiente, hasta que toda la información de cada una de las partes

deriva en la decisión de aceptar o rechazar el proyecto.

Se han presentado los métodos de evaluación económica financiera más utilizados en los estudios

de factibilidad de proyectos.

Los métodos de evaluación económica aquí expuestos que toman en cuenta el dinero a través del

tempo son el VPN y TIR, en ambos métodos, VPN y TIR, se supone que las ganancias se

reinvierten en su totalidad y que al reinvertirse ganan la misma tasa de descuento con la que

fueron calculadas, lo cual es una falacia.

El otro método de evaluación aquí expuesto es el Periodo de recuperación, este método no toma

en cuenta el valor del dinero a través del tiempo y se utiliza para seleccionar aquellos proyectos

cuyos beneficios permiten recuperar más rápidamente la inversión.



COMENTARIOS ADICIONALES A LAS TEACHING NOTES

El 31 de diciembre de 2008 fue publicada en el Diario Oficial de la Federación la Ley General de

Contabilidad Gubernamental (Ley de Contabilidad), la cual entra en vigor a partir del 1 de enero de

2011. Con ello se crea el órgano de armonización de la contabilidad gubernamental que es el

Consejo Nacional de Armonización Contable (CONAC), que tiene por objeto emitir los instrumentos

normativos, contables, económicos y financieros que deben ser implementados por todos los entes

públicos municipales, estatales, federales y el Distrito Federal. 54

De acuerdo al artículo 21 de la Ley de Contabilidad, y con fundamento en los artículos 6 y 9,

fracción I de la misma Ley, el CONAC ha decidido emitir el Marco Conceptual de Contabilidad

Gubernamental donde se presentan los conceptos fundamentales para la elaboración de normas,

la contabilización, valuación y presentación de la información financiera, para que sea confiable y

comparable, además de satisfacer las necesidades de los usuarios y que permitirá ser reconocida

e interpretada por especialistas e interesados en las finanzas públicas. 55

Por lo anterior citado y de acuerdo al Postulado básico No. 9) Valuación, del Marco Conceptual de

Contabilidad Gubernamental, todos los eventos que afectan económicamente al ente público

deben ser cuantificados en términos monetarios y se registrarán al costo histórico o al valor

económico más objetivo registrándose en moneda nacional. 56

Actualmente el CONAC no ha emitido la norma para la depreciación de los activos fijos, por lo

tanto se debe de apegar a las normas y leyes vigentes como lo es para este caso, la Ley del

Impuesto Sobre la Renta (ISR).

Como el caso que estamos desarrollando se trata de una dependencia descentralizada de

Gobierno del Estado, se debe de cumplir con las disposiciones de la nueva Ley de Contabilidad y

las disposiciones que de ella emanan y se complementen con las normas y leyes vigentes. Por tal

motivo tomaremos los porcentajes para depreciación de activos fijos establecidos en la Ley de ISR

en el artículo 40 fracción I inciso b) 5% para construcciones y fracción III 10% para mobiliario y

equipo de oficina.

54 Fuentes: Ley General de Contabilidad Gubernamental, publicada en el Diario Oficial de la Federación el 31 de diciembre de 2008. Marco Conceptual de Contabilidad Gubernamental y Postulados Básicos, norma aprobada en la Ciudad de México Distrito Federal el 13 de agosto de 2009. Ley de ISR, publicada en la Multiagenda Fiscal 2010.

55 Ídem nota 54.

56 Ídem nota 54.



METODOLOGIA DE LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS APLICADA AL CASO DE LA EBI

Para todos los proyectos del caso de la EBI, hice la proyección a 10 años (2011 al 2020), usando

las 8 premisas y actividades citadas en el desarrollo del caso para cada uno de ellos.

Para cada año proyectado con o sin proyecto, use la fórmula para determinar los flujos operativos

de efectivo; la cual se basa en el Estado de Resultados.

Proyecto Métodos de evaluación económico financiera aplicados

Servicio actual Para este proyecto sólo utilice el método del Valor Presente Neto (VPN), ya

que no se hará ninguna Inversión Inicial, y se espera que todo continúe de

acuerdo a las premisas y actividades que se estipularon para este proyecto.

Proyecto "A" Aplique los tres métodos de evaluación citados en las Teaching Notes que son

el Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Periodo de

recuperación. Ya que para este proyecto si existe una Inversión Inicial a la

cual se debe calcular el rendimiento esperado y el tiempo en que se tardaría la

EBI en recupera la inversión, además de aplicar las premisas y actividades

que se estipularon para este proyecto.

Proyecto "B" Para este proyecto sólo utilice el método del Valor Presente Neto (VPN), ya

que no se hará ninguna Inversión Inicial, solo se contratará a personal que

apoye en las actividades de supervisión de las guarderías o estancias del

servicio subrogado y se calcula el ahorro en costos por el hecho de tener

descuentos por pronto pago en el costo del servicio subrogado; todo lo demás

se espera que continúe de acuerdo a las premisas y actividades que se

estipularon para este proyecto.

En los siguientes cuadros se presentan por separado las proyecciones de las propuestas de

solución y los resultados de la evaluación económica financiera utilizando las premisas y

actividades que se estipularon para cada uno de los tres proyectos del caso de la EBI.

Cuadro No. Información:

24 Premisas y actividades a realizar en el las proyecciones del “Servicio actual”.

25 Resultados de la evaluación económico financiera del “Servicio actual”.

26 Premisas y actividades a realizar en el las proyecciones del Proyecto “A”.

27 Resultados de la evaluación económico financiera del Proyecto “A”.

28 Premisas y actividades a realizar en el las proyecciones del Proyecto “B”

29 Resultados de la evaluación económico financiera del Proyecto “B”.



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17

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018.

84

1,

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241.

80

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INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS Y CONCLUSIONES

La EBI tiene capacidad para ofrecer sus servicios a 300 niños. Estos servicios están sujetos a

que exista disponibilidad de espacio en las instalaciones de la EBI, además de cubrir los

requisitos establecidos en el Reglamento del servicio de la EBI. Como la oferta ya fue rebasada por

la demanda de este servicio, actualmente se tiene convenio de subrogación con 9 estancias

(centros de desarrollo infantil o guarderías) privadas, que ofrecen el servicio de guardería a 146

niños.

La EBI, no fue creada con fines de lucro, ya que es parte del ISSSSPEA, un organismo público

descentralizado de Gobierno del Estado de Aguascalientes. La Estancia no recibe subsidio del

gobierno, esta opera con las cuotas de recuperación que determina la Junta Directiva del

ISSSSPEA y se cobran mensualmente a la servidora ó servidor público y a la dependencia donde

este se encuentre adscrito de acuerdo a los porcentajes señalados en el artículo 167, fracción I, de

la Ley del ISSSSPEA.

Si bien, la EBI no tiene fines de lucro, debe operar con finanzas sanas para continuar ofreciendo un

servicio de calidad y seguir gozando como hasta ahora, de una buena reputación en la prestación

de sus servicios, inclusive como un modelo a seguir por otras estancias o guarderías.

El origen del desarrollo de este caso se dio porque varias de las estancias, centros de desarrollo

infantil o guarderías privadas que ofrecen el servicio subrogado de guardería para la EBI, son

casas habitación habilitadas para dar el servicio y no edificios construidos ex profeso para tal fin;

por tal motivo, se han identificado campos de oportunidad a mejorar en materia de seguridad y

protección civil en dichas instalaciones.

Derivado de esta situación, la Directora de la EBI tiene una preocupación constante por la

seguridad de los niños que asisten a estas guarderías subrogadas. Por tal motivo se propusieron

dos proyectos que pueden ofrecer seguridad y tranquilidad para la prestación del servicio, además

de hacer la evaluación económica financiera de la situación actual de la EBI.

Una vez que hemos recordado los antecedentes y los hechos, continuamos con la interpretación

de los resultados obtenidos en la evaluación de los proyectos.



Resultados de la evaluación económica financiera del “Servicio actual”

En la evaluación del “Servicio actual” o situación actual de La EBI, donde todo sigue operando en

las mismas condiciones, los cálculos dan como resultado un VPN de $ 10´143,521.51 que es el

más alto de las tres proyecciones.

Resultados de la evaluación económica financiera del Proyecto “A”

De acuerdo a los estudios técnicos y económicos que se hicieron para establecer las premisas y

actividades a desarrollar para cada proyecto; en el Proyecto "A" se propone expandir las

instalaciones de la EBI para eliminar el servicio subrogado.

Se determino que el construir 6 aulas, implica también construir un nuevo comedor, ampliar el

servicio de cocina y de lavandería, además de contratar al personal requerido para cada área.

De acuerdo a las necesidades de expansión de las instalaciones de la EBI, se requiere de una

Inversión inicial de $ 3´330,342.00.

Como resultado de esta inversión, la EBI obtiene un VPN de $ 5´995,523.50, una TIR de 23.19% y

recupera su inversión en un periodo de casi 5 años.

Resultados de la evaluación económica financiera del Proyecto “B”

En el Proyecto "B" se propone pagar por adelantado un año de cuotas del servicio subrogado a las

estancias o guarderías que tienen convenio con la EBI, y obtener con ello un descuento por pronto

pago. La finalidad de esta propuesta es que las estancias tengan liquidez y den cumplimiento a las

observaciones que les hayan hecho las autoridades correspondientes en materia de salud y

seguridad; para estar seguros de que los recursos sean destinados para los fines antes

mencionados, se debe contratar a personal que las vigile y supervise.

El resultado de la evaluación de este proyecto es un VPN de $ 7´696,804.62.



Los Servicios personales son el costo fijo más representativo para la EBI, por tal motivo, es importante saber cuál es el porcentaje que representan los Servicios personales del costo de venta de cada proyecto.

Proyecto % que representan los Servicios personales del

costo de venta

Situación actual 71 %

Proyecto “A” 87%

Proyecto “B” 72%


Resumen de la evaluación:

Proyecto Valor Presente Neto

Situación actual $ 10´143,521.51 >

Proyecto “B” $ 7´696,804.62 >

Proyecto “A” TIR= 23.19% PR= 4.96 años

$ 5´995,523.50


Si comparamos el VPN de las tres proyecciones y solamente nos dejamos guiar por el dinero,

escogeríamos continuar con el proyecto “Servicio actual”, pero estamos descuidando el objeto

principal del ISSSSPEA que es, el otorgar prestaciones de seguridad y servicios sociales que

garanticen el bienestar social de sus afiliados y de sus familiares beneficiarios, ya que no estamos

ofreciendo una propuesta de mejora o de apoyo, para que las estancias o guarderías que nos

ofrecen el servicio subrogado resuelvan las condiciones en las cuales están operando.

57 Fuente: Se toma como base, los costos de venta del año 2011 de cada proyecto.

58 Fuente: Resultados de la evaluación económica financiera de cada proyecto.



Afortunadamente los campos de oportunidad a mejorar que les fueron señalados por Protección

Civil del Estado, no han tenido consecuencias hasta ahora, pero es muy importante que sean

resueltos.

El ISSSSPEA como organismo público rector en materia de seguridad social de sus afiliados, tiene

que ofrecer las garantías de que todo menor que utilice el servicio de la EBI o el servicio subrogado

de guardería, esté en un ambiente de seguridad y tranquilidad, mientras que sus progenitores o

tutores se encuentren laborando en su turno correspondiente.

Con el proyecto “A” se centraliza el servicio de guardería, pero sólo por unos años, ya que para el

año 2016 la proyección de la demanda del servicio sobrepasaría la nueva capacidad instalada y

con ello se tendría que recurrir otra vez al servicio subrogado. Además con este proyecto, no se

ofrece igualdad de oportunidades para todos los servidores públicos afiliados al ISSSSPEA, como

es el caso de los servidores públicos que trabajan en los distintos municipios del Estado, porque

los costos del traslado diario de los municipios a las instalaciones de la EBI lo hace poco rentable.

Lo adecuado sería, si en un futuro los servidores públicos de los municipios requieren el servicio,

se hagan convenios de servicio subrogado en estancias o guardería cercanas a ellos como es el

caso de la guardería “Colibrí”, que tiene convenio para ofrecer el servicio subrogado para los

servidores públicos que trabajan en el Municipio de Rincón de Romos.

Mi propuesta es seleccionar el Proyecto “B”, sin importar que con este proyecto se tengan que

sacrificar ganancias, ya que en una escala de valores, la vida, la seguridad y la tranquilidad de

cualquier ser humano sin importar la edad que este tenga, debe ser más importante que el dinero.

Este Proyecto “B” se convierte en una estrategia de ganar – ganar para ambas partes (EBI y

estancias o guarderías subrogadas) por los siguientes motivos:

Las estancias o guarderías subrogadas ganan:

Porque tendrían liquidez para hacer sus mejoras y cumplir con los requerimientos en materia de salud y seguridad,

Aseguran la permanencia de un determinado número de niños,

Si el número de niños disminuye las cuotas pagadas por adelantado se tomarían en cuenta para el siguiente ejercicio y se pagaría la diferencia de la actualización,

Si el número de niños aumenta, se pagarían los servicios a su costo normal,

Ofrecen un mejor servicio, no sólo para los niños del servicio subrogado de la EBI, sino para todos sus usuarios.



La EBI gana:

Baja sus costos por descuentos por pronto pago,

No tienen ninguna inversión inicial, sólo contratar un supervisor de estancias subrogadas y un auxiliar administrativo,

Se asegura que las estancias subrogadas mejoren sus instalaciones

y el tema principal, que los niños estén en instalaciones higiénicas, confiables y seguras.

El servicio subrogado se puede seguir ofreciendo a todos los demandantes del servicio de

guardería, inclusive para los servidores públicos que trabajan en los municipios, ya que tienen los

mismos derechos por Ley que los que trabajan en la capital del estado; estos últimos, actualmente

son los más beneficiados, porque para un servidor público de cualquier otro municipio, no es

rentable el servicio de guardería por el costo del traslado diario.

Por otro lado, con el servicio subrogado, se ha facilitado la jornada diaria de actividades para los

servidores públicos que tienen a sus hijos en esta modalidad, ya que seleccionan una estancia o

guardería con convenio que les sea más cómodo a sus rutinas.

Por último, debemos recordar que en una evaluación de proyectos, calcular ganancias futuras, a

pesar de haber realizado un análisis profundo, no asegura necesariamente que esas utilidades se

vayan a ganar, tal como se hayan calculado. El futuro siempre es incierto y por esa razón el dinero

siempre estará arriesgado.

Por estas razones, la toma de decisión acerca de invertir en determinado proyecto siempre debe

recaer, no en una sola persona ni en el análisis de datos parciales, sino en grupos

multidisciplinarios que cuenten con la mayor cantidad de información posible.



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